國企去杠桿

『壹』 國企負債總額94萬億負債率達65.6% 如何去杠桿

高杠桿控制不好就會引發系統性金融風險。因此，破解國有企業高杠桿困境，成為當下的重中之重。
如何降低企業杠桿，李克強總理曾指出，「有的要通過直接融資、市場化法治化的債轉股來推進」。
目前情況下，債轉股和兼並重組等方式是去杠桿的主要途徑。除此之外，在資產負債率不斷高企的情況下，一些央企開始嘗試設立專業投資平台，通過平台出資，協助解決企業債務危機來降低企業的負債率。
中國誠通控股集團有限公司（下稱「中國誠通」）為服務央企 「三去一降一補」，發起設立了中國國有企業結構調整基金（下稱「結構調整基金」）。中國誠通集團總裁辦公室主任竺小政告訴《中國經濟周刊》記者，結構調整基金是服務於國家供給側結構性改革的市場化運作的專業投資平台，承擔著推動國企國資改革、優化中央企業布局結構調整的重要使命，重點投資於央企、國企的行業整合、專業重組、優化升級、國際化經營等重大結構調整項目。
結構調整基金運行一年來，在支持中央企業及國有骨幹企業擺脫困境、轉型升級方面發揮了積極作用。
比如，中鋼集團下屬子公司中鋼股份於2010年發行的企業債，因受中鋼集團整體債務危機影響，出現兌付危機（目前本息合計人民幣23.18億元）。為此，中國誠通遵照國務院國資委要求，積極與中鋼集團溝通，充分發揮市場化運作機制，出資協助中鋼集團解決債務危機。同時，結構調整基金高度重視風險防控，採取多種措施防控信用風險，爭取中鋼國際股票質押擔保以及大股東回購等保障措施，確保基金資金安全，保障股東股權不受損害。
中國誠通接收的中冶紙業集團有限公司（簡稱「中冶紙業」），債務重組工作取得重要階段性成果。6月27日，中冶紙業金融債權人委員會本部板塊成員與中冶紙業簽署銀團協議，並於6月28日向中冶紙業發放銀團貸款，中冶紙業最後一批逾期金融債務得以妥善解決。
應該說，中國誠通發起設立的結構調整基金，為去杠桿提供了一個可觀測的樣本。
但是，去杠桿意味著痛苦的出清，對於諸多的國有企業而言，該怎麼做才能夠避免經濟下行壓力下的高杠桿？
鍾春平告訴《中國經濟周刊》記者，首先，國有企業要提升風險意識，杠桿高意味著風險較高；其次，國企要減少盲目擴張。雖然國有企業獲取資源比其他企業相對容易，但是擴張要張弛有度，不能過度。第三，國企要盡量減少所謂的多元化經營。因為國企多元化發展後攤子會鋪得很大，業績難免會下降，大多數企業多元化發展之後業績下滑。
文宗瑜則給出了三點建議：「首先要加強企業管理，提高資金的使用效率。其次是加快轉型，加快產品結構的調整，提高產品的市場佔有率，增加企業的營業收入。第三，也是更重要的，要從體制上進一步深化國有企業混合所有制改革，引入非公資本，進行產權多元化。非公資本拿了錢進來，成為股東，這樣各個股東都會對企業的經營進行監督，這有利於企業的機制轉換與創新發展。」

『貳』 國企改革有什麼方法可以降低杠桿

國企降低杠桿方式：

一是改善公司治理，出台國企資產負債約束機製版，支持通過增資擴股、權引入戰略投資者等充實資本，推進混合所有制改革。

二是完善企業債務重組政策，建立關聯企業破產制度，探索破產案件快速審理機制。研究解決「僵屍企業」破產費用保障問題，建立政府、企業、銀行依法合理分擔損失的機制。

三是拓寬社會資金轉變為股權投資的渠道。支持各類股權投資機構參與市場化債轉股。制定籌措穩定的中長期低成本股權投資資金的辦法，出台以市場化債轉股為目的設立私募股權投資基金的措施。研究依託多層次資本市場開展轉股資產交易。

四是加強市場化債轉股實施機構力量，指導金融機構利用現有機構、國有資本投資運營公司開展市場化債轉股，支持符合條件的銀行、保險機構新設實施機構，鼓勵資產管理公司增強資本實力。

五是出台有針對性的業務指引，規范引導市場化債轉股項目提高質量，推動已經簽訂的債轉股協議金額盡早落實，切實降低企業負債率。

『叄』 地方政府和企業如何去杠桿

「給我一個支點，我就能撬動地球。」古希臘著名科學家阿基米德在發現杠桿原理後曾興奮地寫道。在經濟領域，「杠桿」就是通過借債，以較小的投入撬動大量資金、擴大經營規模。例如個人融資融券、企業向銀行借貸、政府發行國債、地方債等，都是「加杠桿」的行為。通俗地說，杠桿率就是債務負債率。適度的杠桿對經濟有益，但如果杠桿率過高，債務增速過快，反而會拖累發展，產生巨大的債務風險。
在當前經濟下行壓力巨大的背景下，地方政府和企業去杠桿勢必會進一步加大經濟下行壓力，因此有必要適當提高中央和居民杠桿來平緩地方和企業去杠桿帶來的經濟波動。
「完成供給側結構性改革，確實需要對過去放大了的過高的杠桿進行整治和調控，這也是通常所說的去杠桿。但去杠桿並不一定完全是做減法。在不同的產業領域要盡可能採取不同的處理方式，以應對經濟增長乏力和政府債務上升時期的發展局面。因此去杠桿本質就是去負債、去投資風險。」
供給側改革的「去杠桿」，從大處看，指的是去除「僵屍企業」，進而降低公共部門整體的杠桿率；從小處看，去的是產能低效企業的杠桿，這主要指的是產能過剩的部分國企。對於市場化程度高、效益良好的民營企業或是已經基本完成市場化改制的國企，國家一直是支持在合理的范圍內提升杠桿率的。

『肆』 企業，我就說一點，為什麼很多國企的負債率高

造成國企負債率高的原因，雖然是多方面的，如經濟持續下行、市場需求不足等，但是，從總體上講，還是體制所致，是現行體制下國企在經營和擴張過程中不計代價、不講成本、不看效益、不注重提升核心競爭力所致。更多情況下，都是圍繞規模和數量做文章，圍繞資產和營業額做文章。尤其是前些年，央企為了避免在新一輪改革中被重組和整合，都把規模擴張和資產擴大當作了最主要手段，瘋狂地通過負債進行投資布局和收購資產，以至於多數央企都在全國設立了基地，投資了規模很大的項目，也圈下了很多土地。同時，收購了相當數量的地方國企和民營企業，有的央企也因此背上了沉重負擔。
也正因為國企在經營和擴張過程中可以不計代價、不講成本，因此，資金從何而來，就不是企業重點考慮的事。尤其在金融危機爆發後的頭兩年，為了應對金融危機的沖擊和影響，國企更是掀起了一場投資熱，金融機構也是趁機向國企投放了大量資金。一時間，國企「不差錢」的聲音也是越來越高。地方政府為了招商引資，也紛紛把目標轉向國企、尤其是央企。那時的央企，真的成了香餑餑，到哪都能受到最隆重的接待。
由於投資需要講科學，需要尊重經濟規律，而不是想怎麼投就怎麼投，想怎麼擴張就怎麼擴張，尤其是負債投資和擴張，更需要慎重。而國企在投資擴張過程中，是不受這方面約束的，是缺乏內在約束機制的。所以，在資產規模不斷擴大的同時，負債也在不斷擴大。且因為盲目擴張、無序擴張帶來的大多是無效資產、無效收入，所以，負債的擴張速度還要大於資產的擴張速度。自然，資產負債率就不斷提高了。如果再加上市場環境不佳、供需矛盾突出，國企資產負債率過高的問題也就不可避免了。
很顯然，國企過高的資產負債率，已經引起了決策層的高度重視和關注。不久前召開的全國金融工作會議就明確指出，要把國企降杠桿放在重中之重。這也意味著，國企的高負債率，已經成為一個非常重要的經濟問題，也是不可忽視的風險之一。如果再不採取措施化解國企負債率過高的矛盾，就有可能影響經濟的穩定和社會的穩定。畢竟，在現行條件下，國企仍然是國民經濟的支柱，承擔著維護經濟穩定和繁榮的重任。國企出現問題，就是大問題，國企不穩定，就是大不穩定。
而在國企去杠桿問題上，毫無疑問，如果依靠國企自身，是很難取得突破性進展的，也是不現實的。因為，現行體制並不支持國企去杠桿。就算有關方面有考核、有約束，對國企來說，也沒有多大影響力和控制力，資產負債率過高的問題，仍然很難解決。最有效的辦法，就是加快改革步伐、加大改革力度，從體制機制上給國企下葯、為國企做手術。
有專家建議，可以依據國企目前的債務情況，可以通過債轉股的方式，降低企業的負債率。此舉不為一種方式，也是會採用的一種方式。但是，債務怎麼轉，如果體制不改、機制不轉，問題也沒有得到解決。轉了後不要幾年，可能負債率又上來了。只有將體制和機制轉了，讓企業的約束力增強了，決策、經營等不再是個別人或少數人說了算，而是董事會、股東會等說了算，企業才有可能從根本上解決不計代價、不講成本的問題。
事實也是，從目前已經進行了改革的國企情況來看，凡是嚴格按照市場化要求進行改革的國企，大多出現了資產負債率下降、效益好轉、競爭力增強的現象。尤其是資產負債率，由於引入了其他所有制資本，頓時就讓資產負債率得到了比較好的改善。如中石化銷售公司，僅僅轉讓1/3不到的股權，就獲得資金1000多億元。同時，引入其他所有制資本以後，今後在決策和管理方面，企業也要受到其他投資者的監督，經營者不能再我行我素，在投資和決策過程中不計代價、不講成本、不顧實際了，而會充分考慮可行性和效益性。

『伍』 國有企業可以通過哪些途徑去杠桿

個就是抄融資融券，你用襲這么多的錢買入一個股票，就是借更多的錢來炒股。 因這種方式炒股的風險太大，政府就要打擊這種行為， 用這種方式炒股可以虧得一無所有，當然風險大收益也高，要是賺那就是加大了杠桿，做外圍資金的最高可以借十倍的錢給你，如果你有一百萬，就可借一千萬， 還有一些做外圍資金的

『陸』 國企去杠桿最大的困難在哪

我國非金融企業杠桿率上升趨勢已出現改變，但國企高杠桿問題依然突出。專家認為，國務院常務會議的有關部署，方向明確，對象具體，將會加速國企降杠桿進程。

另一方面，國企負債主要對應著國有銀行資產。國有企業通過處置資產而承受的損失，有相當部分要傳導到國有銀行部門，形成不良貸款。當前，在金融監管強化的背景下，大型國有銀行承擔著較大的資本金壓力。國有銀行部門為了規避不良貸款，很難積極配合國有企業去杠桿。

在降杠桿的過程中，很多企業寄希望於「債轉股」。國家發改委最新公布的數據顯示，各類實施機構已與鋼鐵、煤炭、化工、裝備製造等行業中具有發展前景的70餘家高負債企業積極協商談判達成市場化債轉股協議，協議金額超過1萬億元。

從目前情況看，「債轉股」落地狀況並不理想。一位不願具名的銀行人士表示，落實債轉股的資金都是通過市場化籌集的，本身就有利息成本，銀行也得有收益的考慮。同時，對於鋼鐵等周期性行業的發展前景，仍需謹慎觀察。

如何可持續發展才是重要的。

『柒』 國家怎樣去杠桿

這本質上是一個信用增級過程，一旦抵押品價格下降。其實地方政府之所以杠桿特別大，那麼一端是長期才能有微薄回報的基礎設施資產，而且中央政府的信用等級最高，它能夠發行或者代理發行項目債或者特別國債在經濟領域。首先，去的是產能低效企業的杠桿。但去杠桿並不一定完全是做減法，確實需要對過去放大了的過高的杠桿進行整治和調控。因此、效益良好的民營企業或是已經基本完成市場化改制的國企，目的是應對復雜多變的經濟情況，這也是通常所說的去杠桿，平台移開行，所以融資成本最低，地方移中央，「杠桿」就是通過借債;從小處看、政府發行國債，指的是去除「僵屍企業」，以較小的投入撬動大量資金，2016年3%的赤字率對於政府來說，加杠桿的空間就要大很多了，也需要適時安排給地方更多自主可支配的財力。當然，一端則是短期的銀行借貸和性價比更差的影子融資，但如果杠桿率過高。中央政府的財權比較大、擴大經營規模，都是「加杠桿」的行為，債務增速過快，預算內的「吃飯財政」不是一個大問題，杠桿率就是債務負債率。例如個人融資融券。 「完成供給側結構性改革，從大處看。因此去杠桿本質就是去負債，產生巨大的債務風險，這主要指的是產能過剩的部分國企。通俗地說，主要是它的城市化建設功能，反而會拖累發展。對於市場化程度高，把一部分符合標準的地方債務承接過來、企業向銀行借貸，國家一直是支持在合理的范圍內提升杠桿率的、地方債等、去投資風險，進而降低公共部門整體的杠桿率。適度的杠桿對經濟有益，很多本來應該由中央政府承擔的事權都交給地方政府。其次。在不同的產業領域要盡可能採取不同的處理方式。因此，以應對經濟增長乏力和政府債務上升時期的發展局面，地方融資平台可以把債務轉給以國家開發銀行為代表的政策性銀行(最大的中央融資平台)。」 供給側改革的「去杠桿」。融資平台就是以土地為資本金的杠桿操作，但是地方政府的事權又比較大。由於中央政府的資產負債表總體來看非常健康

『捌』 央企去杠桿進入實操階段債轉股工作結果如何

國資委將多舉措助推國有企業去杠桿，降低央企負債率。下一步，國有企業將在控制債務規模，降低金融杠桿方面做出表率。作為國企「去杠桿」改革的重要
組成部分，市場化債轉股正在提速，多家國企與銀行密集簽約債轉股協議。隨著債轉股的持續推進，更多的債轉股資金將陸續到位，助力企業處理不良資產、降低債
務負擔。

此次的八名投資人中，中國信達資產管理股份有限公司、中國東方資產管理股份有限公司將分別以債轉股的形式向大船重工與武船重工進行增資，投資金
額合計
70.34億元，其中信達資產出資50.34億元，東方資產出資20億元。中國國有資本風險投資基金股份有限公司、中國國有企業結構調整基金股份有限公
司、中國人壽保險(集團)公司、華寶投資有限公司、深圳市招商平安資產管理有限責任公司、國華軍民融合產業發展基金(有限合夥)則以現金對兩家進行增資，
投資金額合計148.34億元。

此外，中國寶武、中國一重等一些中央企業的債轉股工作已經取得積極成效。地方國企也紛紛通過債轉股降低杠桿率。山西國資委、建設銀行、潞安集
團、晉煤集團
今年上半年簽署總規模200億元的市場化債轉股合作框架協議，促進煤炭供給側結構性改革，加快轉型升級步伐。廣東省政府5月明確要求積極推動廣晟資產經營
有限公司150億元和廣東省交通集團有限公司200億元的債轉股工作，並積極推動廣州交通投資集團有限公司100億元的債轉股工作。

事實上，對於國企高負債率的關注度近年來不斷提升，今年7月召開的全國金融工作會議更是明確表示，要抓好處置「僵屍企業」工作，降低國企杠桿
率。專家指出，國企降杠桿應該從源頭上提高防範，從體制機制上加強監管，在化解債務的同時將降杠桿和企業改革、提質增效結合起來。

國企一直都是這樣的，穩定發展。

『玖』 國企去杠桿任務重困難多如何破解

為推進央企降杠桿工作，國務院常務會議推出一系列舉措，包括要建立嚴格的分行業負債率警戒線管控制度；建立多渠道降低企業債務的機制；積極穩妥推進市場化法治化債轉股，督促已簽訂的框架協議抓緊落實；強化問責等。

在當前經濟環境下，國企降杠桿也需積極穩妥地推進。連平建議，首先要確定合理的降杠桿目標。應充分考慮中國國情和央企特點，結合不同行業的特
點，把企業負債率目標定在合理水平上，即便是適當高一點的水平也是可以接受的。其次，要制定規劃。目前，國企負債規模很大，降杠桿如果壓得過猛，企業將難
以承受。因此，有關方面應把握好節奏，下足「綉花」功夫，敢於啃硬骨頭，分步驟實施，嚴防風險，持之以恆地加以推進。

國企的資金還是很雄厚的。

『拾』 中國去杠桿有五大主要舉措有哪些

去杠桿的5項主要措施是：以處理僵屍企業為抓手解決國企杠桿率過高問題、嚴格控制地方政府杠桿率、切實解決不良資產、加強對大資管行業的監管以及關注貨幣供給。