① 經濟管理類畢業論文
羅牛山上市公司融資結構現狀及對策分析
摘 要
農業發展是我國民生之本，歷來一直維系著我國的政治經濟以及社會的穩定，是推動國家社會經濟健康發展的重要基礎。而我國農業的上市公司全球化背景下我國的發展現代農業技術產業化的重要先驅，龍頭企業更是我國農業生產中先進技術生產力的典型代表。而羅牛山股份有限公司作為一個區域型的綜合性農業上市公司龍頭企業，對於深入研究我國農業的上市公司結構具有一定的普遍性和一定的特殊性。因此本文主要選取以我國農業發展的有限公司龍頭企業、農業先進技術生產力的企業為代表的羅牛山股份有限公司等企業作為其研究的對象，重在於研究羅牛山融資結構可能存在的不足，不足的主要原因以及其相應的融資管理對策，為有利於我國的農業企業優化的融資結構的發展提供了理論與經濟實踐的重要借鑒和參考。
在實踐中，企業的實際融資結構和成本通常實際上會受企業實際融資結構和融資方式等因素影響。一般來說企業的實際融資方式和結構越合理，企業實際融資的成本越低，這主要是由於合理的企業融資的結構和成本能夠達到促使羅牛山能夠實現投資價值收益最大化的長期發展目標。同時，合理的企業實際融資方式和結構也是羅牛山能夠成功實現企業可持續發展的重要根基。因此，羅牛山非常的有必要通過規范和優化企業的融資行為和融資結構，從而能夠達到規范和優化企業融資方式和結構的長期發展目標。
本文以2014-2018年羅牛山的公司年度財務報告統計數據為基礎，採用比較分析法將羅牛山與融資行業財務均值及自身五年財務均值的對比做了橫向、縱向的對比，並通過系統性地閱讀、分析大量的文獻資料，借鑒國內外各種具有代表性和影響力的融資結構理論和實踐經驗，並依靠羅牛山的融資優序理論對其存在的融資優序傾向和解決問題的必要性進行了評價，發現了以下問題：（1）內源融資佔比例較低，向上增長的趨勢不穩定；（2）偏好外源融資，股權融資規模較小；（3）資產負債率偏低；（4）長期債務融資比重大，且仍持續上漲。然後從企業盈利能力的因素、投資行為的因素、融資的門檻和風險因素、融資成本及企業管理層對決策的影響因素等幾個方面詳細分析了這些問題可能產生的原因。從而探索制定出與羅牛山公司本身融資結構相匹配的合理的企業融資結構策略，並有效平衡其與公司的債權人、股東之間的關系和利益沖突。具體措施如下：（1）提高盈利能力；（2）規范投資行為；（3）提高資產負債率，重視發展多渠道融資方式（4）健全債券市場，推動金融工具的創新。以羅牛山股份有限公司融資結構的普遍與特殊存在的問題、原因及建議，為我國其他農業公司優化融資結構提供了理論與實踐的借鑒和參考。
關鍵詞：羅牛山；融資結構；內源融資；外源融資
目錄
1 緒論
1.1選題背景及意義
1.1.1研究背景
農業作為現代我國第一產業，一直以來，農業以農林牧副漁為主要的生產經營內容，涉及到了我國人民的日常生活的各個方方面面，維護著國家政治安全和社會的穩定以及保障著人民的生活幸福，是保障著我國的經濟社會健康穩定運行的重要基礎。
改革開放已經過去了四十餘年，我國的證券交易市場在交易管理、監管體制、法律體系等方面也逐漸走向成熟。在這一成熟的融資環境下，資本和市場更容易為目前農業類未上市的公司有效地籌集、融通到大量的資金，這也就為進一步推動我國農業上市公司產業化發展奠定了堅實的基礎。與此同時，農業類上市公司和企業也可以有效地利用其資本和市場的優勢進行多元化的投資以進一步擴大了企業的規模和經營范圍，從而有效降低了企業的成本和規避經營風險。目前我國農業上市公司存在許多不合理的融資行為,許多企業的融資結構也都存在一定的問題,甚至一定程度背離了融資優序理論。除此之外，還逐漸出現了一些過分地追求短期的利益，只想盡快向市場投資者圈錢，而完全忽視了長期健康發展的中小型企業，這也就直接導致許多目前農業類上市公司已經發生了嚴重的財務危機。
在經濟全球化發展趨勢下，以羅牛山為代表的一批我國農業類類上市公司既將會面臨巨大的國際市場發展機遇，又可能還會同時面臨著激烈的國際競爭。目前我國的農業類類上市公司與其他國際大企業上市公司相比，明顯在規模、影響力、業績以及抵抗風險的能力都處於弱勢地位。這也使得國內眾多農業上市公司處於"內憂外患"的局勢之中。若想進一步增加我國以羅牛山為代表的農業類上市公司的競爭力,就必須採取相應的措施改善融資結構使其得到優化。
1.1.2研究目的與意義
融資方式以及結構的合理優化會使得其企業的生產和融資能力、償債的能力和充分利用資本市場杠桿的流動性能力得以大幅提升，從而達到降低其成本，提高其經營的業績，增加其企業資產價值的目的。因此，本文依據國內外具有較高質量和權威性的文獻資料來研究羅牛山融資優序結構目前可能存在的融資傾向問題,並主要是依靠羅牛山的融資優序理論對其存在的融資優序傾向和解決問題的必要性進行了評價,探索各種適用改善於羅牛山融資優序結構的方法和措施,為其他農業類上市公司經營者降低融資的成本、獲得更大的利潤和融資發展空間,增強其綜合的競爭力發展提供了參考。
本文研究有助於其他農業生產類上市公司的融資經營者可以根據行業的不同和上市公司融資優序結構的差異等相關影響因素,制定和設計出與公司本身融資結構相匹配的合理的企業融資結構策略,並有效平衡其與公司的債權人、股東之間的關系和利益沖突。在對融資理論的研究上具有非常重大的學術性和現實意義，並同時對於實現我國經濟社會資源的優化和合理配置，促進我們的社會和經濟的增長，推動社會資本和市場的完善發展具有重要的意義。
1.2國內外研究現狀
1.2.1 國內外文獻綜述
（1）關於融資結構理論的文獻回顧
20世紀初我國開始出現關於我國投融資結構優化理論的研究和探索，這一研究方面國外的學者率先對這一研究領域也開展了許多密切相關的研究，取得了一定的學術研究成果。其中，美國著名經濟學者David Durand(1952年)總結了美國的企業資本結構理論，將其資本結構分為凈經營收益理論、凈收益理論以及美國的折衷經濟理論收益法三類。其中，凈經營收益理論收益法認為當企業的債務清償成本和企業權益成本固定保持不變時，企業的負債成本佔比越大，其資產附加值越高。而凈經營收益理論則持另一個觀點，認為企業自身的價值並不直接受企業財務成本杠桿的影響。不久後，美國的學者Modigliani和Miller(1958年)先後提出了著名的MM權衡理論，其觀點就是指出在企業資本市場有效且無稅等市場經濟條件下，企業的資本結構和其融資方式與企業的市場經濟價值基本無關。隨後，在MM理論的影響下，企業融資的方式與影響公司經營績效的理論又一次有了新的研究發展Robichek(1967年)、Rubinmstein(1973年)、Kraus(1973年)、Scott(1976年)、Mayers(1984年)先後提出了權衡的理論。該權衡理論的觀點是認為資本市場結構的最理想狀態下的平衡應該就是通過稅盾的效應與企業的財務費用和企業的代理成本之間達到平衡。
我國學者在企業融資的結構理論上的深入研究的主要目的是對國外專家學者研究企業融資情況的成果進行評述或介紹和完善，還沒有新融資結構理論的研究成果出現。張維迎(1995年)對國外的激勵管理模型、控制模型和國內的信號傳遞管理模型的研究進行了詳細的介紹。吳沖鋒、范曉虎和陳很榮(2000年)分三個階段對國外的企業融資結構理論的形成過程及其成果進行深入的研究和評述。
（2）關於企業融資選擇理論的研究
國外關於企業控制權融資方式選擇的控制權理論主要分為融資優序理論和控制權理論。關於控制權的理論，Jensen和外源理論Mcekling(1976年)指出，在上市公司的多數股權在大股東控制的實際情況下，大小股東之間的矛盾和利益沖突更多地表現為代理問題。關於融資優序理論，Myers(1984年)提出了企業融資選擇優序控制權理論，即我們認為通過內源企業融資更多地具有降低企業融資的成本，提高企業投資收益和效率的重要作用，因此企業在正確選擇融資的方式時，應先內源後選擇外源。以企業信息不對稱為理論基礎，Majluf和Myers(1984年)通過研究構建了企業信息非對稱經濟條件下的企業投資決策模型，證實了(1)在企業信息不對稱的情況下，股東與公司管理層與市場投資者之間相比有更多的機會可以獲取更多非公開的直接影響其預期投資收益的外源融資相關數據和信息，從而使股東達到"自利"；(2)對比外源融資，內源融資具有成本和風險比較低的優勢。
我國的學者們在國外專家學者深入研究的寶貴經驗基礎上，結合了中國實際的情況，提出了以下的結論：程書萍(2001年)指出現在上市公司在融資結構中的比重的不斷增加主要是受上市公司的股權偏好的直接影響，且對上市公司股權的融資偏好主要是對低廉的股權融資管理成本、低效的上市公司內部治理結構以及對失衡的股權融資管理體系的一種理性融資選擇。
（3）關於融資結構影響因素的文獻回顧
國外已經有許多的學者通過理論和實證的方法對企業融資結構盈利水平影響杠桿率因素的重要性進行了深入研究，Friend、Mehran(1992年)等國家的學者在研究中發現管理者對企業持股的比例與企業債權的多少負是正相關的。zingales與mehrajan(1995年)的研究發現企業盈利杠桿率的水平在很多西方發達國家的企業中是與該國家企業的債權和杠桿比率的多少呈現正負相關。
國內一些專家學者在對融資結構理論的研究基礎上，結合了我國的國情，主要是運用理論和實證的手段對於我國上市企業公司進行融資結構以及影響融資決策因素的研究展開了深入研究。黃泰岩，侯利(2001年)等人認為融資成本、風險和收益的控制權，制度經濟環境變數和其他宏觀經濟環境變數等因素會影響我國企業進行融資和決策。王玉榮（2005年）發現我國上市公司的資產負債率與其主營業務獲利的能力、非債權稅盾、收入的波動性等因素呈負相關，而與上市公司的規模、成長性、有形資產的比率、非流通股的比率等因素呈正相關。
姚瓊(2003年)實證驗證了企業的規模、經營風險、資產的實質性是影響我國農業上市公司的最主要因素，次要影響因素是則是企業的成長性、盈利性以及對行業發展。在此研究驗證上述結論的基礎上，田洪紅，歐瑞秋(2017年)通過上述實證分析研究進一步證實了：公司法人股比例、國家股比例、董事會會議的出席次數與對股權管理者融資的偏好顯著正相關；而第一大股東與法人持股的比例、大股東的投資聯盟與對股權融資的偏好顯著性呈負相關。
（4）關於融資結構現狀及優化的文獻回顧
國內一些專家學者在對融資結構選擇理論以及對企業股本和融資結構選擇理論的研究基礎上，具體分析了近年來我國中小企業融資結構的發展現狀，並對此提出了一些融資結構優化的建議。孫世敏，徐亮(2004年)和曹衛華（2004年都發現）目前我國大部分上市公司的融資行為與西方現代中國企業管理關於資本結構的理論並不一致，表現出較強的債權和股權融資偏好的現象，這種情況可能直接導致企業資本結構的扭曲。葛永波(2007年)國外學者發現盡管我國的農業中小企業的融資結構選擇行為基本吻合西方企業融資啄食構選擇理論的"內源融資—債權融資—股權融資"兩種偏好的順序，但是企業融資的偏好與企業融資的結構特徵之間仍然存在明顯的背離偏好現象。
在此次課題的研究基礎上，溫軍，楊斌，李湛(2007年)的研究發現了中國上市公司的融資方式和結構發生了由「股」到「債」的轉變，並進一步指出未來中國的銀行應進一步加快和發展直接向債券市場，穩步發展企業股票市場，擴大直接融資融資的規模和比重，以有效防範和化解商業銀行債權風險，實現中小企業多渠道直接融資。
1.2.2 文獻評述
通過以上國內和國外的相關文獻對比和綜述我們可以清楚地發現，我國較發達國家在對融資結構的研究起步較晚，而發達國家的研究已經步入了成熟期，而實際上我國目前只是進一步借鑒和研究完善國外比較成熟的融資相關研究理論。國內外學者對於融資影響因素方面都運用了實證等研究的方法對其進行驗證，並且對結構的宏觀影響因素和對企業內部經濟影響因素的綜合考慮做得比較全面。在對優化融資結構方面，國外的研究學者發現嚴格遵循對融資優序的理論有利於對企業進一步調整和改善內部融資結構。
國內的研究多是探討如何從股權和債權融資入手優化企業的融資結構。本文以這些豐富的學術文獻和資源的綜合研究基礎，結合近年來關於我國的農業類上市公司的融資方式和結構的發展現狀，將為本文深入研究的農業類上市的公司關於企業融資方式和結構如何優化的研究工作開展提供了寶貴的經驗和科學方法的指導。
1.3論文內容及框架
論文的研究從以下幾個方面入手：
第一章，緒論。這一章主要是介紹了羅牛山農業行業的背景以及羅牛山的發展歷程，研究這一內容的重要意義、國內外有關文獻的綜述、研究的框架、研究的方法和本文研究創新的特點。
第二章為具體的融資基本的理論，詳細地介紹了企業融資的方式、融資的結構以及融資成本等基本融資理論。
第三章重點分析了羅牛山公司經營和融資的現狀、造成的結構性問題及其它導致結構性問題的原因。其中，從羅牛山的融資結構及其股權結構和負債結構對羅牛山的公司融資結構現狀的影響進行了深入的分析。
第四章提出改善羅牛山融資渠道的對策。這一章中，以當前羅牛山公司融資結構發展現狀及存在的問題為基礎，以解決問題為目標，給出了改良措施。
第五章，結論與展望。對於文章全文內容進行了分析總結，並就此項目進行未來的戰略展望。
1.4 研究方法
1.4.1文獻研究法
借鑒了農業類上司股份有限公司的與融資結構相關的理論以及對羅牛山股份有限公司相關的研究，為本文的深入研究分析奠定了理論的基礎。
1.4.2 案例分析法
全文以羅牛山股份有限公司為研究對象，針對美的集團定向增發這一融資行為羅牛山股份有限公司的融資結構進行分析並試圖找出其過程中存在的問題，並根據研究結果提出相關建議。
1.4.3 定性分析與定量分析相結合
在研究過程中充分利用圖標工具進行分析，注重理論與實踐相結合。
1.5論文的創新點
本文主要是在業內專家學者們的研究基礎上結合對特定的一家農業企業的融資結構的現狀和特點進行了描述性的統計和分析，在進這一過程中，首先分析和描述了羅牛山的融資現狀及結構特點，然後再分別分析了融資結構在股權結構中的股份融資性質和負債結構時間性質中的表現，探討了羅牛山融資優序結構目前可能存在的融資偏好問題，探討了羅牛山融資結構中存在的問題並推究其問題產生的原因，進而比較有針對性地對羅牛山優化融資結構的研究優化發展提出了改進措施和方法，為其他農業上市公司經營者優化上市股份有限公司的優化農業類融資型負債結構的研究提供了重要的借鑒和理論參考，具有一定的理論實踐研究價值。
2 融資基本理論
2.1 融資方式
2.1.1 內源融資與外源融資
融資的方式按照其資金來源和途徑的不同可以大致分為傳統的外源融資與傳統的內源融資。內源主要指的是企業自身在生產活動中積累的資金，而外源融資主要是指所融資金主要來自於企業外部的其他社會經濟主體,也就是說資金來自社會閑散資金。折舊和留存收益共同構成了企業內源融資。向企業外部主體融資的外源融資會產生一定的融資成本，企業存在償還壓力。外源融資的融資成本和風險都要高於內源融資。但企業的規模和收益的積累能力都會限制內源融資的規模。因此，當企業內源融資規模不足以進一步擴大再生產，往往會搭配外源融資實現資金的融通。
2.1.2 股權融資與債權融資
融資方式按照資金來源途徑的不同可以分為外源融資與內源融資，其中外源融資是指所需的資金來自於企業外部的其他經濟主體，也就是說從社會獲得的資金。內源融資主要是企業自己擁有的資金和正常投入產出運營過程中的資金積累部分。留存收益與計提的折舊是內源融資的主要構成成分。折舊是為維持企業簡單再生產用來重置損耗固定資產價值，而留存收益由未分配利潤和盈餘公積構成，所以，留存收益是企業內源融資的主要渠道。外源融資會發生一些成本費用，並存在支付危機，所以其與內源融資相比融資成本較高、融資風險較大。內源融資規模的大小會受到企業本身積累能力有限性的約束，因此，當其不能滿足企業擴大再生產的要求時，企業會根據本身的經營狀況選擇相應的方式實行外源融資。
2.2 融資結構
融資結構即資金的來源結構，是指企業的生產要素來自不同渠道所形成的結構情況。它是由資產負債表右半部分構成的，即所有者權益、短期和長期負債等會計科目中各自數額的佔比情況。融資結構特徵的表示方法會隨融資方式劃分種類的不同而不同。例如，當融資方式分成外源融資和內源融資時，此時公司的融資結構會以資金來源途徑結構的形式來表示。當以時間長短來劃分融資資金時，此時公司的融資結構就會以資金的期限結構來表示。融資結構本質上代表著企業的生產要素供給者之間的經濟關系，所以它決定企業的權力分配結構。
2.3 融資成本
融資成本是資金使用者使用提供者提供的資金必須付出的代價和支付的報酬。公司的融資成本由資金使用費和融資費用構成。融資費用就是發生在公司籌集資金過程中的各種交易費用。資金使用費就是公司獲得資金使用權支付的費用。一般情況下，公司會以成本最小的原則進行融資決策，從而影響融資結構。
3 羅牛山公司融資現狀、問題及原因分析
3.1 羅牛山股份有限公司簡介及行業融資結構現狀
3.1.1 羅牛山股份有限公司簡介
羅牛山股份有限公司成立於1993年，1997年在深交所上市（股票代碼：000735），是我國第一家「菜籃子」股份制企業。公司注冊資本8.8億元，總資產20多億元。2002年，公司被評定為國家農業產業化重點龍頭企業。經過10多年的發展時間，羅牛山逐漸成為海南省規模最大、配套最完備、實力最雄厚的畜牧龍頭企業。擁有全國規模最大的種豬育種基地和文昌雞育種基地建有海南省最大的「菜籃子」工程基地、種苗繁殖供應基地、商品豬生產基地和以畜牧業為主的農業科技示範基地等生產基地，逐步形成了以畜牧業為主的十大配套體系。公司在畜牧業的基礎上，又增加了食品加工、市場與物流、教育與科研推廣、房地產等業務。
羅牛山2013、2014、2015年度連續三年進入海南省企業百強榜的前30名。目前公司經營范圍包括了農業綜合開發、農產品種植和農業加工、高科技產業、旅遊項目、工貿文化項目，資產管理（不含金融資產）、招商投資咨詢等等。截至2018年羅牛山主營業務包括三大業務板塊：大農業、房地產業務、教育業務，其中以大農業為主，以房地產業務、教育產業為輔。
3.1.2 農業上市公司融資現狀
表1 2014-2018年農業類上市公司的融資結構現狀的比較分析
我們由表1可知，農業上市公司的內源融資佔比五年均值是53.21%，占總融資額的一半以上，略高於外源融資佔比的五年均值46.79%。所以目前為止，內源融資在農業類上市公司的融資總規模中占重要地位。五年以來，股權融資在外源融資比重一直高於債務融資，留存收益比重也一直高於折舊融資，且留存收益比重均遠遠高於債權和股權融資比重。由此可見，2014-2018年我國農業類上市公司實施的融資戰略是符合融資優序理論提出的內源後外源的原則。
3.3 羅牛山融資結構存在的問題
3.3.1 內源融資規模小，偏好債務融資
（1）內源融資佔比例較低，向上增長的趨勢不穩定
表6 2014-2018羅牛山融資結構情況表（單位：%）
內源融資作為一種成本最低，且風險較小的融資方式，絕大多數企業都會優先選擇的融資方式。然而在實踐中往往並非如此，由表2和表6我們可以看到2014-2018年五年的內源融資比例大約都在20%-40%，相對於超過65%的外源融資佔比而言實在是過少了。
一方面羅牛山由於折舊的不穩定增長導致的內源融資規模小，另一方面，羅牛山經營效益的不穩定增長，也導致企業留存收益不能穩定增長這都導致可利用的內部資金數量少。從而導致羅牛山雖希望使用內部資金，卻心有餘而力不足。
羅牛山股份有限公司的內源融資佔比在2014-2016年處於一個下降期，從2014年的30.04%下降到2018年的20.37%。2016-2018年一直處在上升期，從2016年的20.37%上升到2018年的34.05%，因此這幾年羅牛山的融資結構得到了較好的改善。但其內源融資佔比仍與行業均值53.21%有較大的差距，這種外源融資比例大大超過內源融資比例的狀況不利於公司健康的發展。
表7 2014-2018羅牛山重要指標分析分析（單位：%）
表8 2014-2018年內源融資增長率比較分析（單位：%）
由表7可知，通過對羅牛山股份有限公司2014年至2018年公司股票成長性指標以及盈利性指標的研究發現，從整體趨勢來看，羅牛山的凈利潤顯著增加、每股收益以及凈資產收益率都有小幅度增長，營業收入在2014年、2015年和2018年都出現了負增長。由表7和表8可知，羅牛山的留存收益增長率與其凈利潤增長率相匹配，2014-2016年內源融資呈負增長趨勢，2017年和2018年逐漸上升。
（2）偏好外源融資，股權融資規模較小
西方許多發達案國家的實踐已經驗證了內部資金應該是企業最優先考慮的融資方式，外部資金應該作為內部資金不足時的備選。
由表2可以知道，外源融資的構成中，股權融資比例的均值是7.63%，債務融資比例的均值為92.37%，這說明以債務方式獲取資金是外源融資來源的主要途徑。外源融資中，股權融資比重遠低於債務融資，且仍有下降的趨勢。羅牛山股份有限公司2014-2015年債務融資比例從69.96%上升到72.79%，2016年下降至49.23%，2017-2018年債務融資比例先上升至65.88%，後又下降到56.11%。而股權融資比例除了2016年為30.39%，其餘年份均為0，這說明羅牛山股份有限公司的股權融資一直以來的規模外源都與債務融資規模相差懸殊，羅牛山股份有限公司的融資的結構並不合理。
3.3.2 債務融資結構不合理
（1）資產負債率偏低
圖1 2014-2018羅牛山負債情況分析（單位：%）
當前學者們普遍認為50%-60%是上市公司資產負債率較為合理的區間。而羅牛山五年間只有2014、2015年資產負債率處於這個區間，五年均值為47.05%，財務杠桿水平較低，不利於產生杠桿收益和稅盾收益。羅牛山股份有限公司的資產負債率長期穩定在一種比較低的狀態。
（2）長期債務融資比重大，且仍持續上漲
由表4可知，在債務融資結構中，長期債務融資比例在2014-2016年逐漸下降，但在之後持續上漲；短期債務融資佔比則在2016年以後一直處於下降趨勢。2016年，短期債務融資比例為25.59%，短期融資占債務融資的比例為51.98%。
但到了2018年短期融資佔比、短期融資占債務融資比例分別下降到了23.33%、41.58%，另一方面，長期債務融資比例升到32.78%，長期債務融資占債務融資比例上升到58.42%。這說明羅牛山股份有限公司這幾年在債務融資方面越來越依賴長期債務融資，短期債務融資在總債務中重要性越來越低。
在實踐中，短期融資能省利息費用，但是如果大環境內經濟衰退，公司的短期融資會給公司帶來很大的現金流壓力，或者更嚴重一點，可能導致重大的虧損或破產。因此，農業上市公司的債務融資中長期融資比例較大也有一定優勢。但目前這種長短期債務融資的失衡的狀況還在進一步加劇，有可能會引發收支性財務風險。
3.4 羅牛山導致問題的原因
3.4.1 盈利能力因素
羅牛山股份有限公司的內源融資比例本身就遠低於行業平均水平，且其留存收益的占內源融資的比例也低於行業平均水平，這說明羅牛山自身的盈利能力較弱，沒有充足的內部資金來滿足公司的業務需要。
農業本身的弱質性具體表現為盈利能力較低，極易受季節和政策變化的影響。羅牛山股份有限公司的主要產業是畜牧業，自然也受其影響。除此之外，這幾年國際市場穀物飼料的成本上升，羅牛山飼養成本也隨之上升，。而近幾年國內豬瘟頻發，羅牛山的生豬產量也受到影響，產量降低，這導致羅牛山主營業務收入減少，這導致主營業務的利潤減少。這共同導致了凈利潤大幅降低。如果這種情況一直沒能得到改善，將會導致羅牛山積極發展「副業」以增加企業的收入，並給股東以滿意的業績。
2016年以後羅牛山的內源融資比例及留存收益占內源融資的比例雖有提高，但企業留存收益還是太少，與行業仍有較大差距。由此可見羅牛山難以獲得足夠的內部融資，所以促使企業更多選擇外源融資。
② 財務管理中的杠桿及其作用這篇論文怎麼寫啊
論企業如何發揮財務杠桿的作用
在企業資金結構中，合理的安排負債資金，對企業有重要影響。一定程度的負債有利於降低企業資金成本。負債籌資具有財務杠桿作用，負債資金會加大企業的財務風險。負債是企業常用的經營手段之一，負債籌資可使企業所有者獲得高於息稅前利潤率的收益。負債籌資還可以節稅和降低資金成本。與此同時，負債籌資也起到消極甚至破壞性的作用，那就是它將影響企業的償債能力和擴大企業所有者的負擔等因此，負債結構的恰當與否是企業加速發展或遭遇風險的重要影響因素。本文將就財務杠桿原理及作用進行分析討論，詣在幫助企業正確的運用財務杠桿的作用來安排企業資金應用。
� � 一、財務杠桿作用
� � 財務杠桿是指由於固定性財務費用的存在，使企業息稅前利潤(EBIT)的微量變化所引起的每股收益(EPS)大幅變動的現象。換句話說，銀行借款規模和利率水平一旦確定，其負擔的利息水平也就固定不變。因此，企業盈利水平越高，扣除債權人拿走某一固定利息之後，投資者(股東)得到的回報也就愈多。相反，企業贏利水平越低，債權人照樣拿走某一固定的利息，剩餘給股東的回報也就愈少。當盈利水平低於利率水平的情況下，投資者不但得不到回報，甚至可能倒貼。
� � 所謂「財務杠桿作用」是指在資本結構中，利用一部分固定利率資金，例如公司債或優先股等。由於支付公司俊的利率或優先股的股利是事先約定的，如果企業的投資報酬率商於此項固定利率時，則支付公司俊利息或優先股股利以後，所余歸普通股享有的利潤便增加，這種情形就普通股而言。其投資報酬率可以提高，這便是財務杠桿作用;反之，如果公司經營不善，營業利潤沒有達到預期目標，而公司債的利率或優先股的股利是固定的，即使營業利潤小於約定利率公司仍需按照約定利率支付，則公司利潤在支付利息或優先股以後。所余給普通股東享有的利潤便將減少。這種情形就普通股而言，投資報酬率便將降低，稱之為「財務杠桿反作用」。
� � 企業之所以利用財務杠桿作用進行負債籌資，就是因為優先股股利和公司俊利息具有固定的性質。在企業的全部資本收益率高於固定的優先股股利或公司債利率時，能夠給普通股股東帶來更高的收益。
� � 二、財務杠桿的作用的影響因素
� � （一）公司本身資本凈值的大小
� � 債權人或優先股股東的保障在於普通股資本凈值的大小，資本大者對債權人保障就大，資本小者對債權人保障就小。從公司本身來看，如果萬一經營結果較預期利潤差時資本大而負值少者其支付利息不會太多，公司仍可承擔。但資本小而負債多者，因支付的利息金額太大，利潤減少便不足支付利息，而使公司遭遇困難。例如：甲企業原有資本200萬元，按年利率6%借人資金100萬元，預期經營利潤30萬元，除了支付借款利息6萬元外，剩餘24萬元，作為其資本200萬元的投資報酬，則投資報酬率為12%。不過經營活動成敗莫測，若該企業某年經營利潤僅6萬元，還能按約定利率支付借款利息6萬元，只是普通股無利可獲而已。若該企業資本僅100萬元，也按年利率600借人資金100萬元，己不足支付借款利息6萬元，企業持續經營將遭遇困難。可知資本的大小，影響公司的舉債能力。正常情況下公司的債務總額佔全部資金的70%-80%。
� � （二）借款利率的高低
� � 借款利率越低，對舉債的公司越有利，即使營業利潤減少仍可按照約定支付利息；對於資本的投資報酬率的影響較小。如前例某公司原有資本200萬元，借人款項100萬元，借款利率仍為6%，當其經營的報酬率為2%時，報酬所得為300萬X2%=6萬元，支付借款利息後普通股毫無所獲，如果借款利率5%同等情況下，可以借款120萬元。 滿足投資報酬支付利息要求，如果借款利率4%，同等情況下可以借款150萬元。可見借款利率越低，可借款籌資的金額越大，財務杠桿作用也隨之增加，反之，借款利率越高，財務杠桿反作用的可能性越大,自然對舉債予以限制。
� � (三)經營風險的大小
� � 就普通股而言，無論在營業利潤的分配或是結束清算時對於公司財產的分配，其次序均在公司債及優先股之後公司有利潤，應當優先支付利息或優先股股利，剩餘者才供普通股分配，所以當公司債或優先股的數額越大，則普通股風險越大。另外，每一個企業的特有風險包括經營風險和財務風險。如果一個企業不通過舉債籌資，那麼它只有經營風險。如果舉債籌資，那麼它所承擔的風險不僅有經營的風險，還有財務風險。而且，一個企業本身的經營風險，也大小不同，凡是業務收入穩定，風險小的，則在財務管理上，可以稍微增加財務風險，運用財務杠桿；如果業務收人不太穩定，風險大的，則在財務管理上不宜運用財務杠桿，以普通股葬集資金為宜。總之，經營風險與財務風險必須相互配合。切不可增加風險程度，使企業陷入難以生存的風險。
� � （四）現金流量的狀況
� � 以上分析是以權責發生制計算的利潤為基礎，實際現金收支很少與賬面盈餘相符，而債權人的利息和優先股股利則需要現金支付，所以公司舉債和發行優先股，除了考慮到營業利潤要超過利息支出外，同時還要有能力依照契約規定以現金償付本金和利息。即使能夠以低利借人款項，而獲得較高的投資報酬率，但是由於必須在一定時間償還現金，仍可能遭到困難。
綜上所述，任何一個企業在利用財務杠桿作用上。都要研究影響財務杠桿作用的各因素，以防財務杠桿的反作用。
� � 三、企業正確發揮財務杠桿作用的幾點做法
� � （一）適時調整資本結構比例，保持合理負債
� � 大規模的負債是產生過很好的財務杠桿效應，但是一旦總資產利潤率大於借款利率這一前提不存在了，大量資金不能夠產生預期的效益時，財務杠桿的消極作用也就產生了，它會加速企業滅亡的進程。因此，關鍵在於選擇最佳結合點，既能充分利用財務杠桿積極作用，又不會使企業背負償債壓力，達到一種「雙贏」。首先要以投資項目進行嚴格的可行性研究，通過可行性研究把握項目的盈利能力。在此基礎上，再根據項目的盈利能力，謹慎選擇相應的籌資模式，充分、合理地利用財務杠桿的積極作用效應。也就是說，當企業投入某一數額的資金可以產生一定EBIT水平時，根據可行性研究的預測結果，企業要及時決定是否應調整其資本結構，以便提高企業的EPS水平。多種資料顯示，全世界目前一般認為負債規模與自有資金之間的比例為6:4或7:3較為妥當。
� � （二）合理控制風險
� � 財務風險是指企業由於利用財務杠桿，而使企業可能喪失償債能力，最終導致企業破產的風險，或者使股東收益發生較大變動的風險。財務風險只發生在負債企業，就其產生的原因來看，負債風險具有兩種表現形式: 現金性財務風險。即在特定時日，現金流出量超過現金流入量產生的，到期不能償付債務本息的風險。 收支性財務風險。即企業在收不抵支情況下出現的不能償還到期債務本息的風險。
� � 企業如果一味追求獲取財務杠桿的利益，便會加大企業的負債籌資，負債的增加使公司的財務風險增大，債權人因此無法按期得到利息的風險相應增大，債權人將要求公司對增加的負債提供風險溢酬，這就導致企業定期支出的利息等固定費用增加，同時企業投資者也因企業風險的增大而要求更高的報酬率，作為對可能產生風險的一種補償，使企業發行股票和借款籌資的籌資成本大大提高。所以企業的負債比應當保持在總資金平均成本攀升的轉折點，而不能無限地擴展。
� � （三）降低企業的綜合資金成本
� � 在進行負債融資時，降低資金成本對於提高企業經濟效益具有重要作用。一般來說，在企業資金總額中，提高長期債券與長期貸款的比例，能夠有效地降低企業的綜合資金成本，提高自有資金的利潤率。但長期債券、長期貸款的比例過高，也會加大企業的財務風險，增大債券的利率與資金成本率，結果在不少情況下，企業的綜合資金成本率不僅不能降低，反而可能提高。因此，企業必須根據自身的條件和歷史經驗，及時調節負債融資的數量和比例，使企業的綜合資金成本率能夠保持較低的水平。
� � （四）建立相關償債制度，良性持續負債融資
� � 俗話說：「有借有還，再借不難」。作為一個企業，運用負債融資，不僅要考慮到創利能力，而且還要清醒地知道償債能力，這樣就可以形成一個良性循環，使負債持續為企業創造利潤。償債要求企業建立一系列相關制度運用考核企業償債能力的指標來分析企業所承擔的財務風險。我認為具體可以從以下幾個力一面考慮：
� � 1、建立償債基金。
� � 可以使風險較大的負債的償還得到保障，盡量避免財務風險。
� � 2、妥善安排還貸的時間
� � 為了避免集中還本，付息可能對企業帶來的沖擊，減少債務風險，企業在進行負債融資時，必須對各類負債的期限、舊債到期時間的分布、新債發行的時間選擇進行妥善安排。這里要特別注意的有:採用分期償付的負債籌資力一式的償還時間影響;短期債務與長期債務之間的時間搭配;發行新債和償還舊債之間銜接問題。只有妥善安排好還貸時間，企業的生產經營才能平穩有序地進行。
� � 3、分析企業償債能力
� � 運用流動比率等對償債能力的分析考核指標，分析預測企業債務償還能力。通過對償債能力的分析後，企業就可以更清楚地認識到負債融資將給企業帶來的是負債的風險，還是豐厚的利潤，從而為合理籌資提供切合實際的依據。
� � 綜上所述，影響財務風險的其他因素很多，其中有許多因素是不確定的，因此，企業必須從各個力一面採取措施，加強對財務風險的控制。任何定量力一法只是一個理論力一法和理想模式，在實務中必須綜觀全局，必須根據各種具體情況靈活掌握。財務杠桿是一把雙刃劍，負債亦是一把雙刃劍，要充分運用財務杠桿利益，適度舉債籌資。
再送一篇：財務杠桿是指企業利用負債來調節權益資本收益的手段。合理運用財務杠桿可以給企業權益資本帶來的額外收益，即財務杠桿利益。只顧獲取財務杠桿利益，無視財務風險而不恰當地使用財務杠桿的做法會形成反財務杠桿作用，是企業財務決策的重大失誤，最終將損害投資人的利益。認真研究財務杠桿並分析影響財務杠桿的各種因素，搞清其作用、性質以及對企業權益資金收益的影響，是合理運用財務杠桿為企業服務的基本前提。財務杠桿就是指企業在運用負債方法籌資時所產生的普通股每股收益變動率大於息稅前利潤變動率的現象。亦稱籌資杠桿，體現了企業在籌資活動中債權資本的作用。
從股東的角度講，只要投資報酬率大於負債利率，企業的財務杠桿就能為普通股股東增加收益，舉債是有利的。因此，企業沒有理由拒絕運用財務杠桿增加收益。
財務杠桿作用通常用財務杠桿系數（Degree of Financial Leverage,DFL）來衡量，財務杠桿系數指企業權益資本收益變動相對稅前利潤變動率的倍數。其理論公式為：
財務杠桿系數=權益資本收益變動率／息稅前利潤變動率
通過數學變形後公式可以變為：
財務杠桿系數=息稅前利潤／(息稅前利潤－利息)
通過以上企業可以看出，影響財務杠桿作用的因素主要有：息稅前利潤和利息(債務)。
但是由於財務杠桿受各種因素的影響，在獲取財務杠桿利益的同時，也伴隨著一定的財務風險。因此，在市場經濟條件下，企業要想取得良好的效益，必須客觀分析財務杠桿對企業的影響。筆者試從財務杠桿的角度，談談財務杠桿的反作用對企業產生的負面影響，提醒經營者在運用財務杠桿創造收益的同時，有效規避財務杠桿的反作用力對企業帶來的損失。一、企業經營效益下降帶來的不利影響
企業經營效益主要是企業經營過程中實現的息稅前利潤大小對企業的影響。由上述計算財務杠桿系數的公式可知，在其他因素不變的情況下，息稅前利潤率越高，財務杠桿系數越小；反之，財務杠桿系數越大。因而稅前利潤率對財務杠桿系數的影響是呈相反方向變化。
在企業的資本結構不變、債務規模不變即利息支出固定資產的情況下，假設：
1、 企業息稅前利潤大於利息支出
財務杠桿作用使得資本收益由於負債經營而絕對值增加，從而使得權益資本收益率大於企業投資收益率，財務杠桿利益越大，所以財務杠桿利益的實質便是由於企業投資收益率大於負債利率，由負債所取得的一部分利潤轉化給了權益資本，從而使得權益資本收益率上升。
2、 企業息稅前利潤小於利息支出
如果息稅前利潤下降到某一個特定水平時（以全部資本息稅前利潤等於負債成本為轉折點），財務杠桿作用就會從積極轉化為消極。當企業息稅前利潤小於利息支出，那麼負債所產生的利潤只能或者不足以彌補負債所需的利息，甚至利用權益資本所取得的利潤都不足以彌補利息，而不得不以減少權益資本來償債。此時，使用財務杠桿，反面降低了在不使用財務杠桿的情況下本應獲得的收益水平，而且越是較多使用財務杠桿，損失越大。這便是財務杠桿的反作用，造成企業損失的本質所在。
所以，企業運用財務杠桿時，必須考慮企業經營效益好壞對財務杠桿的影響，在企業成熟期，銷售市場良好，收益較高的的情況下可以考慮盡可能用負債形式籌集資金，採用負債比重較高的資本結構，充分利用財務杠桿收益為企業創造更大的價值。在企業建設初期、成長期及衰退期，讓利銷售、培育市場或產品受擠壓市場委縮，企業經營效益較差時盡可能減少債務，避免財務杠桿的反作用造成的損失。
二、負債的增加對企業的不利影響
負債經營是現代企業的主要經營手段之一，運用得當會給企業帶來收益，成為成長經濟的有力杠桿。
假設現在有一個項目，需要100萬元的投資，預計會產生20%的報酬率，試比較不一樣資金結構對利潤影響。
方案一、全部以自有資金來投資，那麼這100萬元的自有資金報酬率就是20%.
方案二、自有資金投資50萬元，另外借款50萬元，負債比率50%，借款年利率為10%，雖然表面的報酬率也是20%，但是因為我們真正拿出來的只有50萬元，因此這50萬元自有資金真正的報酬率，是將要賺到的20萬元（100×20%），扣除負擔的利息費用5元（50×10%）之後所得，這樣財務杠桿操作的報酬率高達30%（15/50×100%）。
方案三、自有資金投資60萬元，另外借款40萬元，負債比率40%，借款年利率為10%，雖然表面的報酬率還是20%，但是因為我們真正拿出來的只有60萬元，因此這60萬元自有資金真正的報酬率，是將要賺到的20萬元（100×20%），扣除負擔的利息費用4元（40×10%）之後所得，這樣財務杠桿操作的報酬率下降為26.67%（16/60×100%）。
由此得出如下結論和啟示：（1）負債是財務杠桿的根本，財務杠桿效用源於企業的負債經營；（2）在一定條件下，自有資金愈少，財務杠桿操作的空間愈大。
所以，如果企業經營狀況良好，使得企業投資收益率大於負債利息率，則獲得財務杠桿利益，為增加企業投資者的收益應盡可能利用財務杠桿作用，增加負債融資。但是，負債籌資如果運用不當，則會使企業陷入困境，甚至會將企業推到破產的境地。因此，企業對負債經營的風險應有充分的認識，必須採取防範負債經營風險的措施。1、 負債過高影響企業債務融資能力
負債籌集資金的主要渠道有向銀行借款和發行企業債券等。
銀行借款
銀行借款是指企業根據協議向銀行以及其他金融機構借入的需要還本付息的款項。銀行機構遍布全國城鄉，吸收企業、事業企業、機關、團體和城鄉個人的大部份存款，資金充裕，與企業聯系密切。因此，利用銀行的長期和短期借款是企業籌集資金的一種重要方法。
銀行借款具有籌資速度快、籌資成本低、借款彈性好等特徵。
企業在申請借款時，必須要符合貸款條件，並按規定的借款程序開展申報，並經過銀行逐級審批，按規定提供擔保或抵押等。即使企業信用較高，有穩定的盈利空間，好的成長前景，但企業資本結構中負債比重過大，也會增加借款的難度，中國人民銀行在貸款資格審批中規定，資產負債率超出70%的企業，不符合貸款條件。
企業債券
企業債券又稱企業債券，是企業依照法定程序發行的、約定在一定期限內還本付息的有價證券，是持券人擁有企業債權的債權證書。它代表持券人同企業之間的債權、債務關系，持券人可按期取得固定利息，到期收回本金，但無權參與企業經營管理，也不參加分紅，持券人對企業的經營盈虧不承擔責任。
企業發行債券時限定條件較多，往往規定一些限定性條款，同時利用債券籌資，在數額上也有一定的限度，當企業的負債超過一定程度後，債券的籌資成本會迅速上升，有時甚至難以發行出去。
2、 負債過高加大財務風險
財務風險是指企業由於利用財務杠桿（即負債經營），而使企業可能喪失償債能力，最終導致企業破產的風險，或者使得股東收益發生較大變動的風險。
企業財務風險的大小主要取決於財務杠桿系數的高低，其實質是由於負債經營從而使得負債所負擔的那一部分經營風險轉嫁給了權益資本。
財務風險只發生在承擔責任企業，就其產生的緣故來看，負債風險具有兩種表現形式：
（１） 現金性財務風險，即在特定時日，現金流出量超過現金流入量產生的到期不能償付債務本息的風險。
（２） 收支性財務風險，即企業在收不抵支情況下出現的不能償還到期債務本息的風險。企業如果一味追求獲取財務杠桿的利益，便會加大企業的負債籌資。負債增加使企業的財務風險增大，債權人因此無法按期得到利息的風險相應增大，債權人將規定企業對增加的負債提供風險溢酬，這就導致企業定期支出的利息等固定費用增加，同時企業投資者也因企業風險的增大而規定更高的報酬率，作為對可能產生風險的一種補償，便會使企業發行股票、債券和借款酬資的酬資成本大大提高。所以，企業的負債比應當保持在總資金平均成本攀升的轉折點，而不能無限度地擴張。
迴避財務風險的主要辦法是降低負債比率，控制債務資金的數額。迴避風險的前提是正確地預計風險，預計風險是建立在預計未來經營收益的基礎上的，如果預計企業未來經營狀況不佳，息稅前利潤率低於負債的利息率，那麼就應該減少負債，降低負債比率，從而迴避將要遇到的財務風險。
綜上所述，財務杠桿可以給企業帶來額外的收益，也可能造成額外損失，這就是構成財務風險的重要因素。財務杠桿利益和財務風險是企業資本結構決策的一個重要因素，資本結構決策需要在杠桿利益與其相關的風險之間開展合理的權衡。把股東可能取得的較高收益與其可能承擔的財務風險開展權衡、比較，充分、全面考慮財務杠桿作用與反財務杠桿作用，盡量減少財務杠桿給企業收益帶來的不利影響。
此外，財務杠桿作用程度的確定除考慮財務杠桿利益（損失）和財務風險之外，還應注意經營杠桿聯合財務杠桿對企業復合杠桿和復合風險的影響，使之達到一定的復合杠桿作用，根據經營杠桿的不一樣作用選擇不一樣的財務杠桿作用。
摘要：負債經營是財務杠桿存在的基礎，負債是一把「雙刃劍」。企業負債過多，會增大財務風險；若負債過少，會損失負債可能給企業帶來的好處。在實際工作中，要合理確定負債籌資和權益籌資的比例，把握資本結構的最佳點，提高企業籌資效益，就必須深刻了解財務杠桿機制，把握財務結構。資本結構，按照企業預期合理搭配各種籌資方式，合理安排企業的負債規模、期限、結構，合理解決財務杠桿與企業籌資效益問題，從而達到財務杠桿效益最優化。 隨著社會主義市場經濟體系的逐步建立和完善，我國的經濟建設保持著持續穩定增長的態勢。但在經濟持續穩定增長的另一面，許多企業走向了極端，有的陷入了高投入、高負債、高風險、低效益的怪圈，造成經濟增長速度和經濟運行質量下降的強烈反差；有的熱中於超低風險，全憑自有資金苦苦強撐，最終導致企業衰退或破產。出現這些問題的原因是多方面的，但從財務的角度看，最重要的原因是企業缺乏資本運作經驗，不能有效地利用財務杠桿效應。本文就此談些粗淺看法，以就教於同行。 一、負債及財務杠桿的詮釋 《企業財務會計報告條例》對負債的定義是：「負債是指過去的交易、事項形成的現時義務，履行該義務預期會導致經濟利益流出企業。」從財務管理的角度上講，負債是現代企業經營不可缺少的資金來源，是構成企業資產的基本組成部分。任何企業都或多或少有一定的負債，幾乎沒有一家企業是只靠自有資本，而不運用負債進行經營的。企業負債的形成大致有兩方面的原因，一是企業通過借款、發行債券、租賃等方式向債權人籌集的債務資本；二是企業由於信用關系而形成的應付款項等。 負債經營既可為企業帶來厚利，又可使企業面臨巨大的風險。負債的存在對企業的經營活動具有雙重作用和影響，企業必須在效益和風險之間做出適當的權衡。因為負債是一把「雙刃劍」，企業負債過多不好，負債過少也不意味著好。若企業負債過多，會增大財務風險，可能導致企業破產倒閉；相反，若負債過少，則不能有效取得負債可能給企業帶來的好處。舉債投資是神奇的工具，但務必妥善運用。這時應堅守借貸的兩大原則：（1）期望報酬率必須高於貸款利率；（2）在最壞的情況下，必須有足夠的現金還本付息。這里一個至關重要的方面就是要認識財務杠桿的存在及其影響。 所謂杠桿，簡言之就是四兩撥千斤、以小搏大的工具。阿基米得曾說過：「給我一個支點，我可以將整個地球撬起。」延伸到財務杠桿上，可以這樣說：「借我足夠的錢，我就可獲取巨大的財富。」
③ 幫我翻譯一下畢業論文 摘要 謝謝各位了
Messing with other people's work, is a new form of entertainment with it's emergence attributed to society's progression. Most of the subjects include literature, pictures, movies and music. People seems to be comforted by messing with other people's work. As the pace of modern life increases, so too has the pressure. Under these circumstances, people tend to be more indifferent towards each other. So they start searching for new ways to fill in the gap in their heart. Under pressure, people will find new ways to relive themselves. The support for this form of entertainment from the mass media is the background cause; This is what the so called "creators" do in pursuit of happiness, it's all in the spirit of entertainment. With the situation out of control, it is essential that we increase our surveillance of the web. Along with national laws and every person acting as a "guardian", the spread of this form of entertainment can be control to a certain extent.
④ 財務杠桿原理及其應用研究學年論文怎麼寫
學年論文我能寫滴。撰寫畢業論文是檢驗學生在校學習成果的重要措施，也是提高教學質量的重要環節。大學生在畢業前都必須完成畢業論文的撰寫任務。申請學位必須提交相應的學位論文，經答辯通過後，方可取得學位。
⑤ 財務管理畢業論文要怎麼寫，求幫助！
這要怎麼寫就看你想寫的方向是哪裡，然後就看你們學校的要求，我給一些選題，給你參考下，有了題目就好寫了。這些選題你參考下。
1. 上市公司資本結構實證研究
2. 融資約束與會計欺詐
3. 論我國的融資租賃
4. 上市公司再融資問題研究
5. 上市公司並購融資問題研究
6. 民營企業融資困境及其對策分析
7. 小微企業融資機制研究
8. 中小企業集群融資研究
9. 電子商務與中小企業融資
10. 中小金融機構發展與中小企業融資
11. 股利政策的比較與選擇
12. 中西方公司股利政策比較研究
13. 股票期權與經理人激勵
14. 上市公司股利政策及其形成原因
15. 上市公司高管薪酬治理研究
1. 公司籌資管理
2. 企業適度負債研究
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5. 公司資本結構的選擇方式
6. 公司籌資方式的選擇與比較
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11. 我國企業融資租賃的現狀及創新發展方向
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13. 負債經營對公司價值的影響研究—以某公司為例
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15. 上市公司融資優序問題研究
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17. 公司治理與融資成本實證研究
18. 民營企業融資管理的問題及優化策略
19. 供應鏈融資研究
20. 公司債券融資研究
1. 股權激勵對公司治理的影響
2. 上市公司股票期權激勵問題研究
3. 上市公司股利政策影響因素研究
4. 盈餘管理及其識別研究
5. 上市公司股權激勵文獻綜述
6. 長期投資決策評價指標及其比較分析
7. 上市公司投資績效研究
8. 上市公司投資決策研究
9. 上市公司市值管理研究
10. 中小投資者利益保護問題研究
11. 企業價值評估方法研究-----以某上市公司為例
12. 投資決策、籌資決策與股利政策的關系
13. 投資項目的財務可行性分析
14. 投資者保護理論與實證研究綜述
15. 股權分置改革後的大股東行為研究
16. 上市公司投資者關系管理研究
17. 上市公司高管涉案的市場反應研究
18. 財務比率分析在企業管理中的應用
19. 財務分析方法及其應用
20. 財務分析理論研究
⑥ 經濟管理畢業論文4000字
宜賓職業技術學院經管系財務1051
作者：趙小平會計來源：自己點擊數：651更新時間：2005-11-12
關鍵詞：作業，成本庫，價值鏈，作業成本法，適時生產制度，製造成本法，責任會計制度，戰略成本管理
第一章作業成本法的理論概況
本章擬就作業成本法（activity-basedcosting,又譯為作業成本計演算法，以下簡稱abc）的歷史、產生依據、概念體系等三個方面對abc的理論概況作以介紹。
第一節abc的歷史
abc起源於美國，較有影響力的主要有以下幾位學者的觀點：
（一）科勒（kohler,ericl.）的作業會計思想。科勒的作業會計思想，主要來自於對20世紀30年代的水力發電活動的思考。在水力發電生產過程中，直接人工和直接材料（這里指水源）成本都很低廉，而間接費用所佔的比重相對很高，這就從根本上沖擊了傳統的會計成本核算方法——按照工時比例分配間接費用的方法。其原因是，傳統的成本計算方法（本文指製造成本法），預先假定了一個前提，即：直接成本在總成本中所佔的比重很高（如工業革命以來，機器大生產中大量的勞動力投入和原料消耗一直是成本的主體）。科勒提出的會計思想，主要有以下觀點：
1、作業（activity），指的是一個組織單位對一項工程、一個大型建設項目、一個規劃或重要經營事項的具體活動所作的貢獻，或者說某一個部門的某一類活動；作業在現實生產活動中是一直存在的，只是此時才第一次被運用到成本核算和生產管理之中。
2、作業賬戶（activityaccount），對每一項作業設置一個作業賬戶，對其相關的作用（貢獻）和費用進行核算，對作業的責任人，要能進行控制，即是說，同一個責任人控制的作業活動才是一項獨立的作業。
3、作業賬戶的設置方法是，從最低層、最具體、最詳細的作業開始，逐級向上設置，一直到最高層的作業總賬，類似於傳統科目的明細賬、二級賬和總賬。
4、作業會計的假設是，所有的成本都是變動的，所有的成本都能夠找出具體責任人，控制由責任人實施。
在會計史上，科勒的作業會計思想第一次把作業的觀念引入會計和管理之中，被認為是abc的萌芽。
（二）斯拖布斯（g.t.staubus）的會計思想。斯拖布斯是第二位研究作業成本法的學者，他分別在1954年的《收益的會計概念》、1971年的《作業成本計算和投入產出會計》和1988年的《服務與決策的作業成本計算——決策有用框架中的成本會計》等著作中提出了一系列的作業成本觀念。其理論要點有：
1、會計是一個信息系統，而作業會計是一個與決策有用性目標相聯系的會計，同時，研究作業會計首先應該明確其基本概念，如作業、成本、會計目標（決策有用性）。
2、要揭示收益的本質，首先必須揭示報表目標。報表目標是履行託管責任或受託責任，為投資決策提供信心，減少不確定性，報表中的收益和利潤，與成本密切相關；abc揭示的成本不是一種存量，而是一種流量。
3、要較好地解決成本計算和分配問題，成本計算的對象就應該是作業，而不是某種完工產品或其對應的工時等單一標准。成本不應該硬性分為直接材料、直接人工和製造費用，更不是根據每種產品的工時來計算分配全部資源成本（無論直接的或間接的），而是應該根據資源的投入量和消耗額，計算消耗的每種資源的「完全消耗成本」。這並不排除最後把每種產品的成本逐一計算出來，而是說，關注的核心應該是從資源到完工產品的各個作業和生產過程中，資源是如何被一步步消耗的，而不是完工產品這一結果。
（三）20世紀末abc研究的全面興起。當時，計算機為主導的生產自動化、智能化程度日益提高，直接人工費用普遍減少，間接成本相對增加，明顯突破了製造成本法中「直接成本比例較大」的假定。製造成本法中按照人工工時、工作量等分配間接成本的思路，嚴重扭曲了成本。另外傳統管理會計的分析，重要的立足點是建立在傳統成本核算基礎上的，因而其得出的信息，對實踐的反映和指導意義不大，相關性大大減弱。雖然當時流行許多模型，但是除了所依據的信息相關性值得商榷外，還很抽象、難懂，甚至一些專家都看不懂，其實踐意義就更差了。在這種背景下，哈佛大學的卡普蘭教授（roberts.kaplan）在其著作《管理會計相關性消失》一書中提出，傳統管理會計的相關性和可行性下降，應有一個全新的思路來研究成本，即作業成本法。由於卡普蘭教授等專家對於abc的研究更加深入、具體而完善，使之上升為系統化的成本和管理理論並廣泛宣傳，卡普蘭教授本人被認為是abc的集大成者。其理論觀點有：
1、產品成本是製造和運輸產品所需全部作業的成本總和，成本計算的最基本對象是作業，abc賴以存在的基礎是產量耗用作業，作業耗用資源。即：對價值的研究著眼於「資源→作業→產品」的過程，而不是傳統的「資源→產品」的過程。
2、認為abc的本質就是以作業作為確定分配間接費用的基礎，引導管理人員將注意力集中在成本發生的原因及成本動因上，而不僅僅是關注成本計算結果本身，通過對作業成本的計算和有效控制，就可以較好地克服傳統製造成本法中間接費用責任不清的缺點，並且使以往一些不可控的間接費用在abc系統中變為可控。所以，abc不僅僅是一種成本計算方法，更是一種成本控制和企業管理手段。在其基礎上進行的企業成本控制和管理，稱為作業管理法（activity-basedmanagement,以下簡稱abm）
abc的成本雖然是「完全消耗成本」，但是並不同於中國1992年以前的「完全成本法」的成本，因為abc的成本強調的是「消耗」的成本，未必包括全部生產能力成本，即不一定等於「投入成本」。比如，如果一台機器每月正常產量是100件產品（代表了生產能力和投入成本），但是如果企業只投產了80件，就存在著20件（100件減80件）產品所對應的「未利用生產能力成本」，而abc下產品的成本就不包括「未利用生產能力成本」，只指全部投入成本的80%；相反「完全成本法」是原蘇聯模式的照搬，核算的是經濟學意義上的全部投入成本，指運輸費用和生產、管理、理財費用等全部支出項目，包含了「已利用」和「未利用」生產能力成本。
第二節abc產生的依據
那麼，abc理論的產生有什麼樣的客觀依據呢？
一、理論依據。
abc的理論依據是：傳統的成本計算方法以產品作為成本分配的對象，把單位產品耗用某種資源（如工時）占當期該類資源消耗總額的比例，當成了對所有的間接費用進行分配的比例，這是不合理的；成本分配的對象應該是作業，分配的依據應該是作業的耗用數量，即對每種作業都單獨計算其分配率，從而把該作業的成本分配到每一種產品。
二、實踐依據。
（1）從必要性上來講，abc產生的依據體現在針對傳統成本計演算法的科學性、傳統管理會計的研究和實踐中對於成本習性的假設所產生的質疑。
傳統成本計演算法假定直接成本比例較高，同時，傳統管理會計中，把成本習性劃分為變動成本和固定成本，並且建立模型y=a+bx，而這種成本的劃分和模型的相關性，是立足於短期內經營、業務量也無顯著變化的假設上的。然而，20世紀70年代以後，企業要應對多變的市場風險，強調長遠的可持續發展，突出了戰略管理，企業管理部門對持續經營的要求日益增加，而從長期經營的角度來看，絕大部分成本都是變動的，傳統認為成本屬性應該劃分為固定成本和變動成本的假定和模型y=a+bx，很大程度上失去了時間上的相關性；兼並的浪潮、生產的規模化、經營的全球化，導致企業的業務量急劇上升，突破了模型y=a+bx的業務量假定；隨著高科技的發展，計算機為主導的智能化、自動化日益普遍，技術密集型產業占據主導地位，同時，網路經濟為首的信息經濟、知識經濟已經到來，這些經濟活動，導致直接人工和直接材料等直接成本投入比例大大降低，許多企業的間接成本占絕大部分，這導致模型y=a+bx即使在短期內和一定業務量內也失去了相關性。時代的發展，需要一種解決傳統信息失真問題、打破y=a+bx模型的成本計算理論，而abc就是滿足這一需要的理論。
（2）從可能性上來看，適時生產法（justintime,以下簡稱jit）為abc的可行性創造了條件。
abc與價值工程管理是不同的，因為後者強調在產品設計階段剔除產品的過剩功能，以達到節約成本的目的。然而，剔除了產品的過剩功能，未必就消除了不增值作業。
（3）從信息來源來看，abc為基礎的戰略管理會計的信息來源具有外向性、開放性，是對各種相關信息的綜合收集和全面分析。它不局限於企業內部的信息來源，不僅要對企業內部實行規劃與決策、控制與評價，並且注重外部環境因素的變化情況，收集企業外部信息，包括競爭對手情況、行業市場需求、供貨商、客戶意向、售後服務、周邊人際關系等方面的信息，注重與供貨商及客戶進行協調與規劃，甚至關注企業與相應社會責任、生態環境的協調發展有關的信息。如epw廠，在采購階段，除了採用常規方法，還通過與供應商發展密切關系進一步控制甚至降低采購成本；在銷售階段，撤掉了很多辦事處，試行代理分銷制，使企業能動態地掌握競爭對手的價格與市場行情，取得長期的競爭優勢，增加了企業銷售利潤。又比如，沙鋼對物資采購實行招投標做法，在與供貨商充分「博弈」的過程中，取得了更有利的地位，僅1999年生鐵一項就節約成本4000多萬元。
(4)從戰略管理手段來看，abc雖然是必要而且非常重要的信息和管理手段，但不是充分手段，更不是唯一手段，因此，abc應該與相關的戰略管理措施相互結合、綜合使用，而不應該孤立地採用某一種手段。比如，可以結合價值工程、本量利分析、全面預算管理、全面質量管理、產品生命周期成本、目標成本、kaizen成本、基準成本、平衡記分卡和環境成本等方法。
其中，kaizen成本法主要強調降低產品製造過程成本（如epw廠降低zh產品成本的方法）；基準成本法主要是參照其他企業或部門成功實踐，建立內部業績評價標准以改善經營；平衡記分卡（balancescorecard）是卡普蘭教授等人提出的新型管理措施，是一種在業績評價和成本管理體系中將財務指標與非財務指標（如客戶導向經營業績指標、企業內部營運及技術效益指標和學習創新與成長業績指標等）相互融合的方法；環境成本主要核算企業對生態環境造成的影響的成本。
以價值工程為例，正如上面第（2）點談到的，價值工程在產品設計階段剔除了產品過剩功能，但是未必消除「不增值作業」，同時也要看到，abc和作業鏈管理雖然努力消除「不增值作業」，但是未必剔除了產品過剩功能，所以，二者應該結合使用。再以平衡記分卡為例，其財務指標可以與abc的詳細成本資料或價值鏈的財務信息相結合，而其非財務指標也可以與abc的客戶需求預測等方法綜合使用。這樣，企業戰略成本管理手段就變得更加有效。
abc和戰略成本管理來自發達國家，在epw這樣的技術設備先進、自動化程度高、管理水平較好的現代企業中試行並獲得成效。但是，在我國企業，尤其是國有企業，技術、設備、自動化程度和管理水平都參差不齊的狀況下，戰略成本管理和abc是否也能適用，是不少人都關心的問題。福建x公司和epw廠的實踐，對此問題作出了肯定的回答：只要按照科學的思路，努力創造相配套的條件，在我國先進製造企業中，abc是具有有效的推廣途徑的；abc的實施為科學核算成本、有效降低成本、實施戰略成本管理指明了突破口。
第三節一些企業應用abc失敗的教訓
雖然上文談到了許多成功應用abc的例子，但是國內外企業對abc的應用並非都是成功的，也有不少教訓值得我們引以為戒。比如，惠普公司（hewlett-packard）所屬的科羅拉多斯普林斯廠（coloradosprings）就是其中之一。
惠普是世界上管理最完善、最富創新精神的企業之一。它的成功部分歸功於它不斷地重新評估自身的控制機制和分權式的組織結構。惠普的科技含量、間接成本比重都很大，因此，理論上講，惠普公司整體上是比較適合採用abc和相關管理措施，實際上惠普公司的大多數分支機構實施abc的嘗試的確都很成功。
科羅拉多斯普林斯廠規模較大，生產示波器和邏輯分析器等測試設備。它的產品種類很多，但每種產品的產量都很少，主要銷售客戶是通訊及電腦行業的工程師等人員。管理層決定實施abc的目標是為了更好地了解自己的生產和支持流程，以找出成本產生的前因後果，並據此確定產品的成本，提供更加有效的成本控制和庫存評估依據，做出更合理的定價決策。
首先，在充分了解自身的各個流程後，該廠試圖找出各種成本動因，即成本因素。此處的成本動因是指一個流程中影響該流程成本的所有因素。成本動因一旦確定，信息技術小組就會幫助成本會計部門，採取各種方法利用電腦軟體跟蹤這些因素。
其次，對這些軟體進行修改，以加入新的成本動因。此處略舉一例，對物料軟體系統加以修改，目的是為了識別首選零件和非首選零件。該廠在確定其所購零件的優先順序時採取如下5個標准：技術（technology）、質量（quality）、可靠度（reliability）、交貨（delivery）和成本（cost），簡稱為tqrdc。
第三，根據tqrdc標準的評估結果，將各種零件分為首選、中等和非首選3類。由於每類零件所引起的間接費用不同，因此對3類部件的區分是很重要的。這一程序也讓研究開發部門參與了有關零件評估的工作。
該廠採用abc的這些操作，有一定的合理性，表現在：
1、抓住了該企業技術水平比較高、間接成本比較大、產品種類多、產量小、管理比較嚴格和會計信息系統比較先進的特點，實行abc的初衷是對的。
2、得到了管理層的支持，因而各部門配合比較積極，如信息技術小組、研究開發部門與成本會計部門配合較好。
3、成本動因的選擇比較客觀。比如「首選、中等和非首選」零件的區分，結合了本廠間接費用的特點；並且對於跟蹤監控的軟體不斷改進，遵循了循序漸進的規律。
該廠abc系統於1989年開始實施，然而，1992年卻半道夭折，從那以後，該廠沒有再嘗試過abc。那麼，該廠實施abc失敗的教訓在何處呢？根據報道，主要問題有以下6點：
1、成本動因太多。abc理論的核心就在於對成本的「過程式控制制」，來對成本「追本溯源」。可是該廠abc實施者曾試圖為每一個流程「找出各種成本動因」，有一次，竟然在生產流程中挑出20多個成本因素，貪圖全面，結果導致作業中心過於分散，成本核算過於復雜，既增加了abc系統建立和維持成本，又增加了管理者對abc復雜信息理解的難度，明顯加大了「過程式控制制」和「追本溯源」的難度。
該廠應首先確定兩、三個絕對關鍵的流程環節，再在每個環節中找出兩、三個成本因素，並在初始階段全力以赴解決這些成本因素。這樣才能使abc更具有可操作性。
2、該廠對abc的應用沒有體現出明確的目的。從管理層決定實施abc的目標來看，「取得准確的成本信息」應該是其首要目的。因此，有關主要生產成本的動因應該詳細反映，而有關產品設計、市場需求等信息可以粗略反映。這樣，就可以有效地避免「成本動因太多」的問題。然而，該廠的abc工作卻沒有明確體現出這一目的：成本選擇漫無目的，簡單照搬abc理論，貪多求全；不但增加了實行abc的難度，而且，由於缺乏明確的信息需求目的，提供的信息沒有針對性，即使是科學地計算出了相關信息，也會出現不少abc信息「無人使用」的尷尬局面。
3、成本庫和作業中心內部缺少適當管理。雖然該廠的矛頭直指各種成本因素，預測間接費用的支出及成本因素的利用，但是，它只是每月公布成本因素的變化情況，包括成本因素的效率變數、比率變數及數量變化等，卻不對各個作業中心內部及其成本產生過程實施有效的控制和管理，並不能給一個個產品的各種成本帶來增值利益。因此，該廠應該發揮惠普公司良好的「自身控制機制」的優勢，加強作業中心內部的控制。
4、各作業中心之間成本協調、配套管理跟不上。該廠過分注重公布成本因素的月變化情況，但在針對各個成本庫和作業中心之間如何相互協調、控製成本產生的過程、削減成本方面，卻從未採取任何相應手段。比如，據報道，其研發部門做出調整，開始採用首選零件後，但是采購部門卻並不改變其成本結構。因此，吸取epw公司的經驗，制定可行措施、努力削減非首選零件的總用量及壓縮總體的成本結構，使abc與企業戰略和整體企業管理有機結合起來，應當成為該廠實施abc的主要目標。正如本章第一節所講，這種abc與企業整體管理「脫節」的現象在中國也很多，因而吸取其教訓很有必要。
5、過分強調標准成本。該廠希望把某個成本因素作為管理的基準和目標，完全實行「標准成本」的控制。但是，要想在如何具體分配成本問題上使整個群體達成共識，幾乎不可能，弱化了各個成本中心的控製作用。
實施abc應注重長期控製成本、加強管理的效果，而不應強調短期內滿足某一具體成本「基準目標」。如果那樣做，意味著要找出所有的流程、所有的成本因素及所有適當的支出項目並予以分配。本來該廠成本動因就選取得太多，加上過分強調標准成本，使成本管理部門要把實際數據和標准成本隨時做一番比較評估，導致了要耗費大量的資源對各種成本因素活動進行管理，使abc的實施就好象一場管理惡夢。與其這樣做，倒不如發揮惠普公司「分權式」組織機構的特長，讓各分權部門作為一個個成本庫，建立責任中心，著重抓好自己內部的成本控制工作。
6、該廠對abc的應用，過於急於求成，淺嘗輒止，缺少積極改進的過程。比如，雖然該廠對成本動因的跟蹤軟體作了動態的改進，但是abc自身並未深入實踐，遇到了問題，1992年後，就再也不嘗試了，而沒有象epw廠那樣組織項目組對產品深入分析和研究。事實上abc的推行，是一個動態的演進過程，需要在實踐中不斷摸索，並非不允許有失誤，關鍵是努力減少失誤，並且根據abc的規律和企業自身的特點，逐漸改進和完善abc系統。
第四章結束語
通過前面對abc的理論概況、在我國應用的必要性與可行性、國內外應用狀況和經驗教訓的分析和總結，筆者認為：
首先要承認，總體上來說，我國的科技發展水平同西方發達國家相比，差距依然很大，企業整體的設備水平依然很落後，如有關報道顯示，鋼鐵、石化、電力等15個行業中，我國企業的生產技術與國外先進水平的差距一般為5到10年，關鍵性技術差距更大，而abc是高新技術生產製造系統和會計核算系統的產物，所以abc在我國企業全面推行，為時尚早。然而，筆者以為，abc雖然受環境的制約和影響，但是作為一種先進的管理思想，它們並不排斥一般企業，相反，在個別先進製造企業或企業中的某一部門可以先行實施，將會帶動整個企業管理思維的變革，對企業管理水平的提高、競爭力的增強，有明顯的推動作用；從長期看，abc還會反作用於其科技環境，促進企業自動化水平的提高，並為政府提供更科學的宏觀財務信息，在國際貿易中保護本國利益。
因此，筆者認為，推廣應用abc和相關管理措施應該把握以下兩個方面：
（一）abc可以在我國一部分先進製造企業或其若幹部門先行實施，逐步推廣，如果「等待完全符合條件再實施abc」，則會導致企業喪失快速發展的時機。
首先，abc作為一種成本核算和控制方法可以從企業個別部門到整個企業，從製造到服務，從個別先進企業到更多企業，逐步開展。研究和實踐都表明，企業內技術裝備水平的多層次，可以用不同的成本控制方法與之適應。例如：勞動密集型部門可採用責任成本控制；自動化程度高、間接費用比重大的部門可運用abc控制。眾多的探索已表明:即使是局部應用abc，對於促進企業管理水平的提高，增強企業的競爭力，也會起到巨大推動作用。而且對於我國處於改制中的大中型國有企業來說，一部分已經基本具備了運用abc的條件，尤其是自動化程度和科技含量較高的企業，不一定要等全面符合條件後再實施。而實施abc後企業競爭力的提高、效益的增加，從長期來看又會促進自動化水平的提高和技術環境的改善，從而進一步為abc、戰略成本管理的實施提供更廣闊的天地。
其次，應用abc，應該重點強調其作為一種管理思想的指導作用，以廣泛更新企業的管理觀念，科學地分析解決問題，而不局限於一種成本計算方法。比如，盡管不少企業無法絕對做到jit、「零存貨」和「零缺陷」的「數據計算標准」，但是可以向這個標准努力；更何況在運用作業管理思想解決一些問題時，有些成本是無法用金額來計算的，只能依靠估計（如建立在abc基礎上的全面質量管理中因質量問題而給企業造成的信譽損失）。因此，abc不應局限於一種機械的成本計算手段，而應更多地作為一種管理思維模式運用於企業的產品設計、定價、顧客獲利能力分析、質量管理等諸多管理方面。這樣才體現了abc的本質意義。這也可能成為我國企業運用作業成本管理思想的一種模式。
（二）企業推行abc，必須結合自身的具體情況。
首先，我國企業將來在運用abc或abm時，首先應通過「成本-效益」分析判斷這樣做是否能為企業增效。盡管筆者主張大力提倡abc，但是，如果不顧企業生產經營實際情況，生搬硬套，不考慮abc信息的「成本-效益」關系，認為運用了abc就是好的，這樣一種思想也是錯誤的。abc在各國企業運用的經驗告訴我們，並不是任何企業都適合運用abc。如果一個企業製造費用只佔一小部分，或者信息收集和處理系統需要付出很大代價，或者同時生產多種產品時是按照生產線來安排，而不是按作業中心（或成本中心）來安排，則abc並不比簡單的傳統成本法能產生更大的價值。因此，設想運用abc、abm時，企業首先應結合自身實際生產經營的具體情況，通過「成本-效益」分析判斷這樣做是否能為企業增效。
其次，abc系統必須取得企業最高管理層的支持。abc、abm不是僅靠會計人員即能完成的工作，它尤其需要企業領導的高度重視和積極參與，從企業競爭戰略高度去看待成本問題，解決成本問題，這是成功應用這一先進原理的先決條件。abc的具體核算和管理系統必須同企業的總體管理體系相互協調，才能取得管理層的支持，才能發揮足夠的效用。
第三，應用abc的具體措施，一定要結合企業自身生產流程和經營環境的特點，從而明確本企業應用abc的具體目的。由於國情、企業歷史基礎、產銷環境和技術工藝不同，既不能照搬abc權威理論的條條框框，也不能照搬國外或其他企業應用abc的經驗。
第四，abc系統本身是個不斷改進的過程。既要吸收別人的經驗教訓，又要在企業親自嘗試abc的實踐中不斷摸索，根據自身的成本特點和工藝特點去不斷完善abc系統，不可企求一蹴而就、一步到位，把abc作為立桿見影的「萬能葯」，也不可淺嘗輒止，一遇困難就否定abc的必要性和可行性。從第三章第一節對abc在我國應用狀況的分析中可以看出，我國應用abc的企業，管理工作之間仍然存在一定的不協調或「脫節」現象，更有必要對abc系統不斷改進。
第五，推廣應用abc，必須結合企業自身會計人員的素質狀況。要實施abc系統，僅僅有先進的會計系統還不夠，更重要的是要有高素質的會計隊伍，以保證原始數據的准確性、信息處理的高效性和abc管理的嚴格性；否則，如果各個作業中心提供了失真數據，或者人浮於事、作風散漫，abc就會弄巧成拙。所以企業必須結合自身會計人員培訓的實際情況確定如何具體設置abc系統。從第三章第一節的分析來看，香港和大陸都存在著會計隊伍和管理人員對abc知識不夠熟悉的情況，加上我國會計隊伍整體素質不高的事實，因而企業在對abc系統設置和改進的過程中，更有必要結合自身會計人員的素質狀況。
總之，隨著科技的加速發展，企業自動化程度的迅速提高，間接費用占總成本的比重不斷提高，買方市場已經成為普遍的經濟背景，我國加入wto導致開放程度和競爭強度不斷增加，企業之間以人才和技術為基礎的競爭日趨激烈，推廣應用abc和相應的abm管理思想顯得越來越有必要。只要企業准確把握abc的規律，深入調查企業內外部情況，深刻領會和靈活運用這一先進成本核算和經營管理理論的精髓，abc和相關的管理措施一定會為企業帶來巨大的經濟效益。
⑦ 會計畢業論文選「企業財務杠桿的運用」會不會很難寫
還好把給給網站自己研究下把
http://www.cnki.com.cn/Article/CJFDTotal-GFJM200709053.htm
祝論文通過哦
⑧ 本科畢業論文《企業如何有效利用財務杠杠》
企業如何有效利用財務杠杠 這方面的文章不太好寫 ，你可以去找別人幫你寫一下。 我知道一家，他們的文章寫的不錯，完成文章,滿意再付款的. (QQ)加為好友就行 ：一零三七二五二六五七
⑨ 大學畢業論文財務杠桿分析，應該寫中小企業還是大企業誰有新的例子，就是寫哪個企業
應該寫中小企業