財務杠桿系數的理解

A. 通俗地理解財務杠桿是什麼意思

杠桿的作用是用較少的力可以撬起更重的東西，所以財務杠桿就是說用更少的自己的財產去賺取更多的利潤。而實現的方式就是通過借債。
企業能夠使用的資源來自兩個方向 一是自有資金也就是所有者權益部分，另一部分就來自借債，也就是負債部分。如何搭配這兩部分的佔比也就是如何安排合理杠桿能夠實現以最少的自己的錢賺取最多的利潤是財務上一個非常重要的問題。
希望我解釋地夠通俗。

B. 財務杠桿系數的意義

財務杠桿系數的意義：
DFL表示當EBIT變動1倍時EPS變動的倍數。用來衡量籌資風險，DFL的值越大，籌資風險越大，財務風險也越大
在資本結構不變的前提下，EBIT值越大，DFL的值就越小.
在資本總額、息稅前利潤相同的條件下，
負債比率越高，財務風險越大。
負債比率是可以控制的，
企業可以通過合理安排資本結構，
適度負債，
使增加的財務杠桿利益抵銷風險增大所帶來的不利影響。

C. 用通俗的話解釋財務杠桿。

財務杠桿的概念：財務杠桿又叫籌資杠桿或融資杠桿，它是指由於固定債務利版息和優先股股利的權存在而導致普通股每股利潤變動幅度大於息稅前利潤變動幅度的現象。

財務杠桿系數（DFL）=普通股每股收益變動率/息稅前利潤變動率。無論企業營業利潤多少，債務利息和優先股的股利都是固定不變的。當息稅前利潤增大時，每一元盈餘所負擔的固定財務費用就會相對減少，這能給普通股股東帶來更多的盈餘。

這種債務對投資者收益的影響，稱為財務杠桿，財務杠桿影響的是企業的息稅後利潤而不是息稅前利潤。

(3)財務杠桿系數的理解擴展閱讀

投資利潤率大於負債利潤率時。財務杠桿將發生積極的作用，其作用後果是企業所有者獲得更大的額外收益。這種由財務杠桿作用帶來的額外利潤就是財務杠桿利益。

投資利潤率小於負債利潤率時。財務杠桿將發生負面的作用，其作用後果是企業所有者承擔更大的額外損失。這些額外損失便構成了企業的財務風險，甚至導致破產。這種不確定性就是企業運用負債所承擔的財務風險。

D. 財務杠桿系數的關系

財務風險和財務杠桿系數的關系：
財務風險是指企業因使用負債資金而產生的在未來收益不確定情況下由主權資本承擔的附加風險。如果企業經營狀況良好，使得企業投資收益率大於負債利息率，則獲得財務杠桿正效應，如果企業經營狀況不佳，使得企業投資收益率小於負債利息率，則獲得財務杠桿負效應，甚至導致企業破產，這種不確定性就是企業運用負債所承擔的財務風險。企業財務風險的大小主要取決於財務杠桿系數的高低。一般情況下，財務杠桿系數越大，主權資本收益率對於息稅前利潤率的彈性就越大，如果息稅前利潤率上升，則主權資本收益率會以更快的速度上升；如果息稅前利潤率下降，那麼主權資本利潤率會以更快的速度下降，從而風險也越大。反之，財務風險就越小。財務風險存在的實質是由於負債經營從而使得負債所負擔的那一部分經營風險轉嫁給了權益資本。

E. 求財務杠桿系數的計算例子和解答，怎麼理解它

某公司資本總額2500萬元，負債比率為45%，利率為14%，該公司銷售額為320萬元，固定資本48萬元，變本成本率為60%，分別計算該公司的經營杠桿系數和財務杠桿系數。
利息＝2500*45%*14*=157.5
變動成本＝320*60%=192
邊際貢獻＝320-192=128
息稅前利潤＝128-48=80
經營杠桿系數＝邊際貢獻/息稅前利潤＝128/80=1.6
財務杠桿系數＝息稅前利潤/（息稅前利潤－利息）＝80/(80-157.5)=1.03
甲公司2004年銷售額200000元，稅後凈利24000元。其它如下：（1）財務杠桿系數為1.5
固定營業成本為48000元（2）所得稅率40％（3）2004年普通股股利為30000元
要求：（1）計算該公司的經營杠桿系數和復合杠桿系數
（2）若2005年銷售額預期增長10％
則每股收益比上年增長白分之幾
（3）若該公司實行的是穩定股利政策，法定盈餘公積金（包括公益金）的提取率為20％
則能滿足股利支付的最少銷售額是多少?
1
首先求ebit，解方程：
24000/(1-0.4)
+
i=ebit
ebit/ebit-i=1.5
得出ebit=60000
邊際貢獻m=ebit+a=60000+48000=108000
經營杠桿系數=108000/60000=1.8
復合杠桿系數=1.5*1.8=2.7
2
由1得出復合杠桿系數dcl=2.7
所以05年預計每股收益增長2.7*10%=27%
3
由題得知甲公司變動成本率為：（200000-108000）/200000=0.46所以滿足最低支付股利的銷售額為：（x*0.46-48000）*（1-40%）*（1-20%）=30000
解方程最低銷售額
x為240217.39
ps:
由於題目中沒有涉及利息i，所以最後一問我就沒算利息。如果題目中提示利息不變的話，還要在(x*0.46-48000）中在減除利息45600，算出最低收入為339347.83
某物流公司全年營業額為300萬元，息稅前利潤為100萬元，固定成本為50萬元，變動成本率為50％，資本總額為200萬元，債務資本比率為30％，利息率為15％。計算該企業的營業杠桿系數、財務杠桿系數和聯合杠桿系數。
由已知題意得出：
1.邊際貢獻=銷售收入-變動成本==300-300*50%==150萬元
如果題目已知產銷量和單位邊際貢獻
m=px-bx=（p-b）x=m·x
式中：m為邊際貢獻；p為銷售單價；b為單位變動成本；x為產量
量；m為單位為際貢獻
2.息稅前利潤=邊際貢獻-固定成本==150-50==100萬元
ebit=m-a
式中：ebit為息稅前利潤；a為固定成本。
所以營業杠桿系數=息稅前利潤變動率/產銷業務量變動率
=邊際貢獻/息稅前利潤=150/100=1.5
經營杠桿系數的作用：
在其他因素不變的情況下，固定的生產經營成本的存在導致企業經營杠桿作用，而且固定成本越高，經營杠桿系數越大，經營風險越大。
如果固定成本為零，經營杠桿系數等於1。通常，經營杠桿系數大於1
由資本總額為200萬元，債務資本比率為30％，利息率為15％得出：
利息=200*30%*15%=9萬元
財務杠桿系數dfl＝ebit/（ebit-i）＝ebit/（ebit-i）
==100/（100-9）==1.0989
聯合杠桿系數==營業杠桿系數*財務杠桿系數
==1.5*1.0989==1.648

F. 求財務杠桿系數的計算例子和解答，怎麼理解它

某公司資本總額2500萬元，負債比率為45%，利率為14%，該公司銷售額為320萬元，固定資本48萬元，變本成本率為60%，分別計算該公司的經營杠桿系數和財務杠桿系數。
利息＝2500*45%*14*=157.5
變動成本＝320*60%=192
邊際貢獻＝320-192=128
息稅前利潤＝128-48=80
經營杠桿系數＝邊際貢獻/息稅前利潤＝128/80=1.6
財務杠桿系數＝息稅前利潤/（息稅前利潤－利息）＝80/(80-157.5)=1.03

甲公司2004年銷售額200000元，稅後凈利24000元。其它如下：（1）財務杠桿系數為1.5 固定營業成本為48000元（2）所得稅率40％（3）2004年普通股股利為30000元 要求：（1）計算該公司的經營杠桿系數和復合杠桿系數 （2）若2005年銷售額預期增長10％ 則每股收益比上年增長白分之幾 （3）若該公司實行的是穩定股利政策，法定盈餘公積金（包括公益金）的提取率為20％ 則能滿足股利支付的最少銷售額是多少?
1 首先求EBIT，解方程：
24000/(1-0.4) + I=EBIT
EBIT/EBIT-I=1.5
得出EBIT=60000 邊際貢獻M=EBIT+A=60000+48000=108000

經營杠桿系數=108000/60000=1.8
復合杠桿系數=1.5*1.8=2.7

2 由1得出復合杠桿系數DCL=2.7
所以05年預計每股收益增長2.7*10%=27%

3 由題得知甲公司變動成本率為：（200000-108000）/200000=0.46所以滿足最低支付股利的銷售額為：（X*0.46-48000）*（1-40%）*（1-20%）=30000
解方程最低銷售額 X為240217.39

PS: 由於題目中沒有涉及利息I，所以最後一問我就沒算利息。如果題目中提示利息不變的話，還要在(X*0.46-48000）中在減除利息45600，算出最低收入為339347.83

某物流公司全年營業額為300萬元，息稅前利潤為100萬元，固定成本為50萬元，變動成本率為50％，資本總額為200萬元，債務資本比率為30％，利息率為15％。計算該企業的營業杠桿系數、財務杠桿系數和聯合杠桿系數。
由已知題意得出：
1.邊際貢獻=銷售收入-變動成本==300-300*50%==150萬元
如果題目已知產銷量和單位邊際貢獻
M=px-bx=（p-b）x=m·x
式中：M為邊際貢獻；p為銷售單價；b為單位變動成本；x為產量 量；m為單位為際貢獻

2.息稅前利潤=邊際貢獻-固定成本==150-50==100萬元
EBIT=M-a
式中：EBIT為息稅前利潤；a為固定成本。

所以營業杠桿系數=息稅前利潤變動率/產銷業務量變動率
=邊際貢獻/息稅前利潤=150/100=1.5
經營杠桿系數的作用：
在其他因素不變的情況下，固定的生產經營成本的存在導致企業經營杠桿作用，而且固定成本越高，經營杠桿系數越大，經營風險越大。
如果固定成本為零，經營杠桿系數等於1。通常，經營杠桿系數大於1

由資本總額為200萬元，債務資本比率為30％，利息率為15％得出：
利息=200*30%*15%=9萬元
財務杠桿系數DFL＝EBIT/（EBIT-I）＝EBIT/（EBIT-I）
==100/（100-9）==1.0989

聯合杠桿系數==營業杠桿系數*財務杠桿系數
==1.5*1.0989==1.648