匯率通貨膨脹目標制

1. 通貨膨脹目標制是否有效

貨幣政策中介指標，英譯：，處於最終目標和操作指標之間，是中央銀行通過貨幣政策操作和傳導後能夠以一定的精確度達到的政策變數；通常有市場利率、貨幣供應量，在一定條件下，信貸量和匯率也可充當中介指標。大多數國家都選擇利率、貨幣供應量、基礎貨幣、超額准備金等金融變數為中介指標。其中，利率、貨幣供應量屬於貨幣政策遠期中介指標，基礎貨幣、超額准備金屬於貨幣政策近期中介指標。與利率、貨幣供應量、匯率等貨幣政策中介目標相比，採用通貨嘭脹目標制的優越性是顯而易見的：1、通貨膨脹目標制克服了傳統貨幣政策框架下單純盯住某種經濟、金融變數的弊端，實現了規則性和靈活性的高度統一。通貨膨脹目標制是建立在一定的規則之上的，貨幣當局一旦公布了通貨膨脹目標，中央銀行就要在政策連貫性方面做出承諾，維持實際通貨膨脹率和日標通貨膨通貨膨脹目標制脹率的基本一致；與此同時，中央銀行有權自主決定使用何種貨幣政策工具來實現通貨膨脹目標，並且這個目標是一個區間值，當發生無法預見的經濟危機的時候，通貨膨脹率允許超出這個區間范圍。這樣，通貨膨脹目標制就實現了規則性和靈活性的高度統一。2、通貨膨脹目標制提高了貨幣政策的透明度。實行通貨膨脹目標制國家的中央銀行不但預先公布明確的通貨膨脹目標或目標區間，而且還定期向和公眾解釋當前的通貨膨脹狀況和應對措施。這樣，中央銀行、和公眾之間就形成了一個開放、透明的溝通機制與監督機制。通過與公眾的交流，一方面有利於增強公眾對貨幣政策的信心，另一方面也有利於公眾評估中央銀行貨幣政策的實績。3、通貨膨脹目標制有助於經濟的穩定。盯住匯率的貨幣制度往往為了實現外部均衡而放棄內部均衡。而直接盯住通貨膨脹目標的貨幣制度是以國內經濟均衡作為首要目標的貨幣政策制度。它可以直接緩和經濟的波動，有利於經濟的穩定。

2. 通貨膨脹目標制的貨幣政策框架由哪些要素構成

通貨膨脹目標制是一種貨幣政策框架(policy framework)，該框架包括了四個基本要素：
(1)事先為某些時期的通貨膨脹確定一個明確的數量化目標；
(2)明確實現這一通貨膨脹目標是貨幣政策的首要目標，即對其他目標而言，該目標具有優先性；
(3)對通貨膨脹進行預測。預測的模型中應包含未來的通貨膨脹信息；
(4)前瞻性的操作程序。在該操作程序中，貨幣政策工具的確定取決於對通貨膨脹壓力的判斷，並且，通貨膨脹預測被作為主要的貨幣政策中介目標。

同時，實施通貨膨脹目標制需要兩個前提條件：
一是中央銀行在執行貨幣政策時應該具備一定程度的獨立性，尤其是工具的獨立性；
二是貨幣當局沒有對其他名義變數水平如工資、尤其是匯率等的承諾，即穩定價格是央行的主要目標。

3. 什麼叫貨幣政策的中介指標如何選定中介指標為什麼近年來有些國家直接採用「通貨膨脹目標制」

貨幣政策中介指標，英譯：Intermediate target of monetary policy，處於最終目標和操作指標之間，是中央銀行通過貨幣政策操作和傳導後能夠以一定的精確度達到的政策變數；通常有市場利率、貨幣供應量，在一定條件下，信貸量和匯率也可充當中介指標。
大多數國家都選擇利率、貨幣供應量、基礎貨幣、超額准備金等金融變數為中介指標。其中，利率、貨幣供應量屬於貨幣政策遠期中介指標，基礎貨幣、超額准備金屬於貨幣政策近期中介指標。

與利率、貨幣供應量、匯率等貨幣政策中介目標相比，採用通貨嘭脹目標制的優越性是顯而易見的：
1、通貨膨脹目標制克服了傳統貨幣政策框架下單純盯住某種經濟、金融變數的弊端，實現了規則性和靈活性的高度統一。通貨膨脹目標制是建立在一定的規則之上的，貨幣當局一旦公布了通貨膨脹目標，中央銀行就要在政策連貫性方面做出承諾，維持實際通貨膨脹率和日標通貨膨 通貨膨脹目標制脹率的基本一致；與此同時，中央銀行有權自主決定使用何種貨幣政策工具來實現通貨膨脹目標，並且這個目標是一個區間值，當發生無法預見的經濟危機的時候，通貨膨脹率允許超出這個區間范圍。這樣，通貨膨脹目標制就實現了規則性和靈活性的高度統一。
2、通貨膨脹目標制提高了貨幣政策的透明度。實行通貨膨脹目標制國家的中央銀行不但預先公布明確的通貨膨脹目標或目標區間，而且還定期向政府和公眾解釋當前的通貨膨脹狀況和應對措施。這樣，中央銀行、政府和公眾之間就形成了一個開放、透明的溝通機制與監督機制。通過與公眾的交流，一方面有利於增強公眾對貨幣政策的信心，另一方面也有利於公眾評估中央銀行貨幣政策的實績。
3、通貨膨脹目標制有助於經濟的穩定。盯住匯率的貨幣制度往往為了實現外部均衡而放棄內部均衡。而直接盯住通貨膨脹目標的貨幣制度是以國內經濟均衡作為首要目標的貨幣政策制度。它可以直接緩和經濟的波動，有利於經濟的穩定。

4. 貨幣目標制，通貨臌脹目標制和隱形名義錨這三種策略有點有什麼共同之處

實現物價穩定是世界各國貨幣政策的最終目標。名義錨有助於貨幣當局建立貨幣政策信譽,增強其控制通貨膨脹的能力。匯率目標制、貨幣供應量目標制和通貨膨脹目標制是三種主要的名義錨。名義錨的演變歷程表明,名義錨的選擇問題是一個不斷變化的動態體系。隨著經濟的進一步開放,名義錨的選擇更加關鍵和復雜。選擇哪種名義錨在很大程度上取決於不同國家的社會經濟金融狀況和背景。

5. 為什麼說通貨膨脹目標制是一種較優的貨幣政策框架

通貨膨脹目標制是一種貨幣政策框架，該框架包括了四個基本要素：(1)事 先為某些時期的通貨膨脹確定一個明確的數量化目標；(2)明確實現這一通貨膨 脹目標是貨幣政策的首要目標，即對其他目標而言，該目標具有優先性；(3)對 通貨膨脹進行預測。預測的模型中應包含未來的通貨膨脹信息； (4)前瞻性的操 作程序。在該操作程序中，貨幣政策工具的確定取決於對通貨膨脹壓力的判斷， 並且，通貨膨脹預測被作為主要的貨幣政策中介目標。同時，實施通貨膨脹目標 制需要兩個前提條件： 一是中央銀行在執行貨幣政策時應該具備一定程度的獨立 性，尤其是工具的獨立性；二是貨幣當局沒有對其他名義變數水平如工資、尤其 是匯率等的承諾，即穩定價格是央行的主要目標。 通貨膨脹目標制是一種貨幣政策規則並且是目標規則。他認為，在定義通貨 膨脹目標制時需要考慮三個典型特徵：(1)有一個明確的數量化通貨膨脹目標， 這個目標要麼採取點目標的形式，要麼採取區間目標形式；數量化通貨膨脹目標 是指某一具體的價格指數；實現通貨膨脹目標是貨幣政策最主要的目標，盡管還 要為其他的次要目標留有空間。 沒有其他的如匯率目標或貨幣增長目標那樣的名 義錨；(2)決策過程可以被描述為「通貨膨脹預測目標制」(inflation-forecast targeting)，即中央銀行的通貨膨脹預測有著重要的作用，條件通貨膨脹預期與 通貨膨脹目標是否相一致決定著貨幣政策工具的制定；(3)貨幣政策具有較高的 透明度和責任性。中央銀行要對通貨膨脹目標的實現承擔責任，並提供透明的和 清晰的貨幣政策報告，以說明其通貨膨脹預測、政策動機等。在他看來，通貨膨 脹目標制雖然是一種目標規則，但貨幣當局享有受限制的相機抉擇權力。
通貨膨脹目標制是一種新的貨幣政策框架，該框架包括 5 個基本要素：(1) 公開宣布通貨膨脹的中期數量目標；(2)對貨幣政策主要政策目標——價格穩定 的一種制度承諾。比較而言，其他貨幣政策目標均為次要目標；(3)一種信息包 容策略，在這個策略中許多變數——不僅僅是貨幣總量或匯率等，被用於貨幣政 策工具確定決策；(4)通過與公眾及市場交流貨幣當局的計劃、目標和決策來增 強貨幣政策的透明度；(5)增強中央銀行實現通貨膨脹目標的責任性。 將通貨膨脹目標制看做是一種關於貨幣政策的制度性框架， 該制度性框架有 5 個組成部分：(1)政府當局將貨幣政策授權給獨立的中央銀行；(2)中央銀行的 目標是實現一個公開的、明晰的價格穩定的數量化目標；(3)中央銀行要在不產 生實際經濟不必要的波動的情況下實現通貨膨脹目標； (4)中央銀行有規律地發 布描述實現這一通貨膨脹目標的前景的報告；(5)政府規定中央銀行要為實現這 一目標負責任。
我們傾向於認為通貨膨脹目標制是一種貨幣政策框架，這一框架以價格穩定 為貨幣政策的首要目標，目的是實現和保持較低的通貨膨脹率，其主要內容應該 包括 5 個方面的基本要素：(1)中央銀行的獨立性。中央銀行應具備一定程度上 的工具獨立性；(2)穩定價格的制度性承諾。價格穩定成為中央銀行的主要目標， 就業和產出則成為次要目標；(3)通貨膨脹名義錨。中央銀行明確發布通貨膨脹 目標，並對通貨膨脹進行預測，根據通貨膨脹目標確定貨幣政策工具以實現該目 標；(4)貨幣政策透明度。中央銀行定期公布通貨膨脹報告和貨幣政策報告；(5) 責任性。 中央銀行對實現通貨膨脹目標負責。 5 個要素既是通貨膨脹目標制所 這 要求的基本內容，同時也是實行通貨膨脹目標制所需具備的基本條件。 

6. 急求一些發達國家實行的通貨膨脹目標制 他們的通脹目標值是依據什麼制定的

不但發達國家有通脹目標，我們中國也有，國際上有一個通貨膨脹控制率，5%以上通脹，10%以上就是嚴重通脹，貨幣政策目標中的通脹率是各國央行根據各自的經濟狀況，結合各自宏觀數據而制定的，沒有一定公式去計算。比如國際希望改變負利率的情況，會控制利率與通脹率的差。隨當時情況不同而不同。

7. 什麼是通貨膨脹目標制

通貨膨脹目標制的基本含義是：貨幣當局明確以物價穩定為首要目標，並將當局在未來一段時間所要達到的目標通貨膨脹率向外界公布，同時，通過一定的預測方法對目標期的通貨膨脹率進行預測得到目標期通貨膨脹率的預測值，然後根據預測結果和目標通貨膨脹率之間的差距來決定貨幣政策的調整和操作，使得實際通貨膨脹率接近目標通貨膨脹率。如果預測結果高於目標通貨膨脹率，則採取緊縮性貨幣政策；如果預測結果低於目標通貨膨脹率，則採取擴張性貨幣政策；如果預測結果接近於目標通貨膨脹率，則保持貨幣政策不變。

8. 通貨膨脹目標制的主要缺陷

在實行通貨膨脹目標制的國家，失業的增加並不是偶然的現象。通貨膨脹目標制過分重視來自需求方面的擾動，而在處理供給方面的因素的時候缺乏必要的彈性；同時完全忽視了貨幣政策對就業的影響以及頻繁變動政策工具對實體經濟的不利影響。
1、實行通貨膨脹目標制可能會導致失業的增加。在通貨膨脹目標制下。中央銀行只對通貨膨脹率負責而不需要考慮其他變數。當通貨膨脹率的預測結果高於目標通貨膨脹率，則採取緊縮性貨幣政策。根據傳統的凱恩斯主義理論，如果這種價格的上漲是由過度需求引起的，那麼緊縮性貨幣政策就是正確的；如果這種價格的上漲是由供給沖擊條件惡化的結果，那麼緊縮性貨幣政策就是錯誤的，它將進一步減少產出，增加失業。1991年加拿大經濟的嚴重衰退證實了這一結論。當時，加拿大保守黨實行了通貨膨脹目標制，恰好遇上世界石油價格的上漲和國內稅收政策引起的供給沖擊，中央銀行為了盡快實現通貨膨脹目標，實行提高利率等緊縮性貨幣政策，結果使得產出減少，失業激增，導致加拿大經濟的嚴重衰退。
2、通貨膨脹目標制容易導致貨幣政策工具的過度波動。當貨幣政策工具對貨幣政策目標的影響隨著時間的推移而逐漸增強時，不顧經濟條件變化而長期盯住一個具體的政策目標會增加政策工具的波動性。貨幣政策時滯的存在，使得政策變數對政策目標的當期影響較小而滯後影響較大由於當今各國均以利率為貨幣政策的主要工具，因而實行通貨膨脹目標制必然造成利率水平的過度波動。利率的頻繁變化，不但增加了公眾對未來的不確定性預期，提高了金融中介的成本，而且還降低了產出的增長率，使得這些國家的失業率長期居高不下，阻礙了經濟的進一步繁榮。

9. 什麼是通貨膨脹目標制謝謝!

一般認為，通貨膨脹目標制是一種以保持低的和穩定的通貨膨脹為目標的貨幣政策制度或政策框架。
但到目前為止，有關通貨膨脹目標制並沒有一個明確的、一致認同的定義。

Masson、Savastano和Sharma(1997)認為，通貨膨脹目標制是一種貨幣政策框架(policy framework)，該框架包括了四個基本要素：(1)事先為某些時期的通貨膨脹確定一個明確的數量化目標；(2)明確實現這一通貨膨脹目標是貨幣政策的首要目標，即對其他目標而言，該目標具有優先性；(3)對通貨膨脹進行預測。預測的模型中應包含未來的通貨膨脹信息； (4)前瞻性的操作程序。在該操作程序中，貨幣政策工具的確定取決於對通貨膨脹壓力的判斷，並且，通貨膨脹預測被作為主要的貨幣政策中介目標。同時，實施通貨膨脹目標制需要兩個前提條件：一是中央銀行在執行貨幣政策時應該具備一定程度的獨立性，尤其是工具的獨立性；二是貨幣當局沒有對其他名義變數水平如工資、尤其是匯率等的承諾，即穩定價格是央行的主要目標。
Svensson(2002)則認為通貨膨脹目標制是一種貨幣政策規則並且是目標規則(targeting rule)。他認為，在定義通貨膨脹目標制時需要考慮三個典型特徵：(1)有一個明確的數量化通貨膨脹目標，這個目標要麼採取點目標的形式，要麼採取區間目標形式；數量化通貨膨脹目標是指某一具體的價格指數；實現通貨膨脹目標是貨幣政策最主要的目標，盡管還要為其他的次要目標留有空間。沒有其他的如匯率目標或貨幣增長目標那樣的名義錨；(2)決策過程可以被描述為「通貨膨脹預測目標制」(inflation-forecast targeting)，即中央銀行的通貨膨脹預測有著重要的作用，條件通貨膨脹預期與通貨膨脹目標是否相一致決定著貨幣政策工具的制定；(3)貨幣政策具有較高的透明度和責任性。中央銀行要對通貨膨脹目標的實現承擔責任，並提供透明的和清晰的貨幣政策報告，以說明其通貨膨脹預測、政策動機等。在他看來，通貨膨脹目標制雖然是一種目標規則，但貨幣當局享有受限制的相機抉擇權力。
Bemanke Mishkin(1997)和Mishkin(2000，2001，2004)認為，通貨膨脹目標制是一種新的貨幣政策框架，該框架包括5個基本要素：(1)公開宣布通貨膨脹的中期數量目標；(2)對貨幣政策主要政策目標——價格穩定的一種制度承諾。比較而言，其他貨幣政策目標均為次要目標；(3)一種信息包容策略，在這個策略中許多變數——不僅僅是貨幣總量或匯率等，被用於貨幣政策工具確定決策；(4)通過與公眾及市場交流貨幣當局的計劃、目標和決策來增強貨幣政策的透明度；(5)增強中央銀行實現通貨膨脹目標的責任性。
Berg(2005)將通貨膨脹目標制看做是一種關於貨幣政策的制度性框架，該制度性框架有5個組成部分：(1)政府當局將貨幣政策授權給獨立的中央銀行；(2)中央銀行的目標是實現一個公開的、明晰的價格穩定的數量化目標；(3)中央銀行要在不產生實際經濟不必要的波動的情況下實現通貨膨脹目標； (4)中央銀行有規律地發布描述實現這一通貨膨脹目標的前景的報告；(5)政府規定中央銀行要為實現這一目標負責任。
我們傾向於認為通貨膨脹目標制是一種貨幣政策框架，這一框架以價格穩定為貨幣政策的首要目標，目的是實現和保持較低的通貨膨脹率，其主要內容應該包括5個方面的基本要素：(1)中央銀行的獨立性。中央銀行應具備一定程度上的工具獨立性；(2)穩定價格的制度性承諾。價格穩定成為中央銀行的主要目標，就業和產出則成為次要目標；(3)通貨膨脹名義錨。中央銀行明確發布通貨膨脹目標，並對通貨膨脹進行預測，根據通貨膨脹目標確定貨幣政策工具以實現該目標；(4)貨幣政策透明度。中央銀行定期公布通貨膨脹報告和貨幣政策報告；(5)責任性。中央銀行對實現通貨膨脹目標負責。這5個要素既是通貨膨脹目標制所要求的基本內容，同時也是實行通貨膨脹目標制所需具備的基本條件。