① 哪些省份的債務風險更讓人擔心
此前有媒體報道本月底審計署將初步完成地方債務的審計工作並上報國務院，預計11月上旬可能向公眾披露。我們估計，中國非金融企業負債今年或接近87萬億人民 幣，大約為名義GDP的152%。在非金融企業負債當中，地方政府以法人形式設置的企業負債是非常重要的一部分。相信審計署的報告將為投資者提供更加全面 詳實的信息，在此之前我們想通過當前存量發行城投債企業的情況管中窺豹，嘗試觀察一下地方政府的債務負擔情況。
我們對地方國企債務的擔 心更多地來自於其背後隱含的政府信用。通過這種隱形擔保，地方政府控股的國有企業及投資公司可以更加容易地通過銀行貸款、信託計劃、基金子公司資產管理計 劃、融資租賃、BT項目等形式獲得資金支持。也正是因為這種隱含的政府信用使得企業的負債水平可能超出了正常的市場所能接受的范疇，最終可能將風險轉嫁給 地方政府。
此前，我們對比國內工業企業的盈利和負債水平之後發現了一個現象，2007年以後中國工業企業當中的國有及國有控股企業盈利 能力是在下降的，但是杠桿卻是顯著上升的。中國工業企業當中的私營企業則正好相反，2004年以後其盈利能力快速上升，但是杠桿卻在不斷下降。這些數據從 側面支持了我們的推測。
根據WIND的統計，目前中國有記錄的省、市、縣（區）地方政府融資平台企業有8762個，數目龐大。截止到 2013年10月23日，有1516家平台公司發行了尚在上市交易的城投債有2406隻，總規模為30966.4億元。當前的存量規模大約是2009年的 四倍左右，可以說能有發債資格的地方平台基本都已經發行過城投債了。
為了在較長時間序列當中觀察這些城投公司的變化情況，我們選取了有2008年以後可比財務數據的551家公司，雖然只有當前發債平台公司數量的約36%，但是卻佔到了資產總量的85%，總負債的88%，因此有比較強的代表性。
我 們發現這些公司2008年以來整體的資產負債率有小幅的提升，截至2013年中接近60%，但是有息負債占凈資產的比率上升的比較快，達到126%。這樣 的資產負債率雖然談不上難以為繼，但是相對於這些企業不到8%的凈利潤率來說已經比較高了。我們發現這些公司在過去的近五年當中資產負債表有兩點值得投資 者注意：
（1）、資產和負債在過去幾年當中上升的速度都非常快，2008年以來的年復合增長率超過20%，其中有息負債的增長速度還要 快於資產和負債的上升速度，顯著超越收入、凈利潤和經營性現金流的增長速度。這些公司每年凈資產的上升幅度是凈利潤的5-6倍。因此這些公司的規模增長顯 然不是來自於內生性的利潤積累，而是依賴外延式的資產注入，我們認為地方政府的土地資產注入起了重要的作用。
（2）、2008年以來， 這些企業的經營現金流從來未能覆蓋利息，企業的資金鏈基本依賴於外部的借貸。在完全沒有任何籌資活動現金流的情況下（僅展期債務不能增加新的債務），我們 估算這些企業的在手現金可以支撐18個月的投資活動。因此平台企業對於外部融資環境相當敏感。2011年城投債風波曾經讓當年企業籌資活動受到顯著影響， 籌資活動現金流同比下降近25%，企業的凈現金流轉負，在手現金規模出現下降。
雖然我們認為1500多家平台公司整體負債水平風險不 大，但是其中已經有304家城投公司資產負債率超過70%，最高的達到93%，這些負率債很高的城投公司總資產規模有16萬億人民幣，占所有平台公司資產 規模的32%左右。未來這些高負債企業的債券融資能力或將受到顯著制約。
根據發改委《關於進一步強化企業債券風險防範管理有關問題的通 知》規定，要求將企業的資產負債率水平作為其發債的重要考核標准之一，資產負債率在65%至80%之間的發債申請企業，在審核工作中對償債風險實行「重點 關注」。資產負債率在80%至90%之間的發債申請企業，原則上必須提供擔保措施；資產負債率超過90%，債務負擔沉重，償債風險較大的企業發債，不予核
准發債；但實行有效的多種復合性風險防範措施的企業，可適當放寬資產負債率要求。另外，根據證監會和交易所對公司債發行的相關規定，債券發行前，發行人最近一期末的資產負債率或加權平均資產負債率(以集合形式發行債券的)不高於70%。
從各省的債務分布情況來看，江蘇、北京和浙江分列存量規模的前三甲，如果從城投債存量佔地方財政收入的比率來看，青海、甘肅、北京、安徽、天津、重慶和江蘇的比率相對較高，經濟體量較大、財政收入較高的省份當中，廣東、山東和遼寧的比率較低。
② 金融降杠桿什麼意思
即金融去杠桿，應該是轉移銀行信用風險的舉措。信貸資產屬於銀行資產，而賣資產無論回如何不會答降低銀行的杠桿水平的。因為它和銀行負債端的資金來源根本就是兩回事。不過，如果C其能夠常規化、可盈利，債務風險就能有效轉移，那長期來看對銀行業確實是一個利好。
③ 多地出台二手房參考價 業內評說：降杠桿還有哪些招
樓市調控政策持續加碼，各地為此頻頻獻出「大招」。北京商報記者近日梳理發現，包括上海、浙江衢州、廣東東莞、浙江金華、江蘇無錫、陝西西安在內的多地相繼出台措施，通過執行二手房參考價來引導銀行合理放貸。同時，監管機構對消費貸、經營貸等違規流入樓市的排查力度也持續加大。對此，分析人士指出，未來房貸監管的總體趨勢仍將是繼續趨嚴，房貸額度、利率將是監管的重點。
上海再出「重拳」規范二手房信貸市場，北京商報記者獲悉，上海地區已有銀行執行「三價就低」原則進行房貸額度審批。某國有大行上海支行個貸中心業務人員告訴北京商報記者，「三價就低」即買賣合同價、交易中心核驗價、銀行評估價，三者裡面取最低的價格來審批貸款額度。
所謂合同網簽價是由買賣雙方共同商定，在房管局系統里體現的成交價格；交易中心核驗價是由房地產交易中心評估的價格；銀行評估價則是由銀行信任的評估公司出具的交易房產的資產價值。以往，由於三個價格可能存在差異，這便給了房屋買賣雙方及房屋中介機構操作「陰陽合同」的機會，通過各種方式虛構價格，達到避稅、多貸款等目的。而「三價就低」後，將有效打擊「陰陽合同」的生存空間，降低投機購房的杠桿。
易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進指出，「就近期的政策看，貸款政策以收緊為導向，通過三價就低原則，可以壓縮貸款額度。類似舉措在某種程度上也配合了此前多地推出的二手房參考價制度，在這一制度下，買賣合同價也相對會降低，所以客觀上也會使得可貸的資金規模降低，這樣也在某種程度上管控了購房市場和房貸市場」。
據了解，近期浙江衢州、廣東東莞、浙江金華、江蘇無錫、陝西西安等地也紛紛出台措施，通過執行二手房參考價，引導銀行合理發放二手住房貸款。例如，8月7日，衢州市房地產市場持續健康發展協調小組辦公室發布《關於進一步促進市區房地產市場平穩健康發展的通知》，建立二手住房成交參考價格發布機制，要求商業銀行嚴格按照發布的二手住房成交參考價格為上限發放二手住房按揭貸款。
再如，8月2日，東莞正式出台房地產調控新政「莞八條」，在二手樓盤網簽交易價格常態化發布的基礎上，加快建立二手住房成交指導價發布機制，引導商業銀行合理發放二手住房貸款，防控個人住房信貸風險，並加大對虛高掛牌價亂象的整治力度。
各地為何頻繁出台二手房參考價相關政策？蘇寧金融研究院宏觀經濟研究中心副主任陶金認為，越來越多的地方發布二手房參考價，意圖為直接對價格進行管制，熱點地區房地產調控的核心目標是控制房價，當限購、限售、限制融資等間接手段無法有效抑制房價上漲時，只能通過直接管控價格的方式。更重要的是，參考價出台主要是為了壓縮房貸額度，部分地區的參考價明顯低於市場價，以參考價為基礎的房貸額度遠小於以市價為基礎的額度。
在監管機構多輪政策的降溫下，部分地區房貸額度已出現了較為明顯的收緊態勢。北京商報記者此前調查發現，北京地區部分銀行房貸額度也出現收緊，多家銀行分行以及支行表示已無房貸額度。同時，資質審核也日益趨嚴，部分銀行表示，客戶有未還清消費貸或信用貸的，有可能會影響房貸的審批額度，甚至不能通過審批。
在陶金看來，房貸額度收緊，意在壓制購房需求，反映的是多地房地產調控繼續趨嚴，更反映了當前調控政策仍然是從需求端出發的調控視角。
在房地產貸款集中度措施、對涉房信貸政策持續「打補丁」等一系列操作外，各地監管機構對商業銀行違規涉房性貸款的排查也日益趨嚴。據北京商報記者此前統計，今年以來銀保監系統披露的涉房貸款罰單超過百張，被罰主體涉及數十家銀行。
而在銀保監會和各地銀保監局年中工作會議上，嚴控房地產市場金融風險、嚴格執行房地產貸款集中度管理要求、防止銀行資金違規流入房地產市場等要求也多被提及。更有監管機構「曬」出排查成果，例如，8月7日，「深圳發布」披露，針對信貸資金違規流入房地產領域問題，深圳金融監管部門經過多輪滾動排查和監管核查，截至目前共發現21．55億元經營用途貸款違規流入房地產領域。
談及未來房貸監管的重點和趨勢，嚴躍進認為，從監管的重點來看，關鍵是要防範房地產金融風險。實際過程中，還是要嚴查各類違規資金流入房地產。後續看，信貸政策只會收緊，而沒有放鬆的空間。
北京商報記者 孟凡霞 李海顏
④ 從財務杠桿看如何防範財務風險
一、企業財務風險分析 1、企業財務風險的基本特徵 :企業財務風險是指企業在整個財務活動過程中，由於各種不確定性所導致企業蒙受損失的機會和可能。企業的財務風險貫穿於生產經營的整個過程中，可將其劃分為:籌資風險、投資風險、資金回收風險和收益分配風險四個方面。主要特徵表現在:一是客觀性。即風險處處存在，時時存在。也就是說，財務風險不以人的意志為轉移，人們無法迴避它，也無法消除它，只能通過各種技術手段來應對風險，進而避免風險。二是全面性。即財務風險存在於企業財務管理工作的各個環節，在資金籌集、資金運用、資金積累、分配等財務活動中均會產生財務風險。三是不確定性。即財務風險在一定條件下、一定時期內有可能發生,也有可能不發生。四是收益與損失共存性。即風險與收益成正比，風險越大收益越高，反之收益就越低。 2、從資產負債狀況分析財務風險 從資產負債分析，主要分為三種類型:一是流動資產的購置大部分由流動負債籌集，小部分由長期負債籌集;固定資產由長期自有資金和大部分長期負債籌集，也就是流動負債全部用來籌集流動資產，自有資本全部用來籌措固定資產，這是正常的資本結構型，財務風險很小;二是資產負債表中累計結余是紅字，表明一部分自有資本被虧損侵蝕，從而總資本中自有資本比重下降，說明出現財務危機，必須引起警惕;三是虧損侵蝕了全部自有資本，而且還占據了負債一部分，這種情況屬於資不抵債，屬於高度風險，必須採取強制措施。 3、從企業收益狀況分析財務風險.從企業收益分析，分為三個層次:一是經營收入扣除經營成本、管理費用、銷售費用、銷售稅金及附加等經營費用後的經營收益。二是在其一基礎上扣除財務費用後為經常收益。三是在經常收益基礎上與營業外收支凈額的合計，也就是期間收益。對這三個層次的收益進行認真分析，就可以發現其中隱藏的財務風險。這其中分三種情況:一是如果經營收益為盈利，而經常收益為虧損，說明企業的資本結構不合理，舉債規模大，利息負擔重，存在一定風險;二是如果經營收益、經常收益均為盈利，而期間收益為虧損，可能出現了災害及出售資產損失等，若問題嚴重可能引發財務危機，必須十分警惕;三是如果從經營收益開始就已經虧損，說明企業財務危機已顯現。反之，如果三個層次收益均為盈利，則是正常經營狀況。 二、企業財務風險的防範 在市場經濟條件下，財務風險是客觀存在的，要完全消除風險及其影響是不現實的。所以，企業在確定財務風險控制目標時不能一味追求低風險甚至零風險，而應本著成本效益原則把財務風險控制在一個合理的、可接受的范圍之內。因此，要加強企業財務風險防範，如何防範企業財務風險，化解財務風險，以實現財務管理目標，是企業財務管理工作的重點。現著重從以下幾點來談談如何防範企業財務風險。 1、樹立風險意識，建立有效的風險防範處理機制 具體方法主要有:一是堅持謹慎性原則,建立風險基金。即在損失發生以前以預提方式建立用於防範風險損失的專項准備金。如產品製造業可按一定規定和標准計提壞賬准備金、商業流通企業計提商品削價准備金,用以彌補風險損失。二是建立企業資金使用效益監督制度加強企業財務風險控制，應從以下幾方面入手: (1)籌資風險控制 在市場經濟條件下，籌資活動是一個企業生產經營活動的起點，管理措施失當會使籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產生籌資風險。企業籌集資金渠道有兩大類:一是所有者投資，如增資擴股，稅後利潤分配的再投資。二是借入資金。對於借入資金而言，企業在取得財務杠桿利益時，實行負債經營而借入資金，從而給企業帶來喪失償債能力的可能和收益不確定性。籌資風險產生的具體原因有幾方面:由於利率波動而導致企業籌資成本加大的風險，或籌集了高於平利息水平的資金，此外，還有資金組織和調度風險，經營風險，外匯風險。因此，必須嚴格控制負債經營規模。 (2)投資風險控制 企業通過籌資活動取得資金後，進行投資的類型有三種:一是投資生產項目上，二是投資證券市場，三是投資商貿活動。然而，投資項目並不都能產生預期收益，從而引起企業盈利能力和償債能力降低的不確定性。如出現投資項目不能按期投產，無法取得收益，或雖投產不能盈利，反而出現虧損，導致企業整體盈利能力和償債能力下降，雖沒有出現虧損，但盈利水平很低，利潤率低於銀行同期存款利率;或利潤率雖高於銀行存款利息率，但低於企業目前的資金利潤率水平。在進行投資風險決策時，其重要原則是既要敢於進行風險投資，以獲取超額利潤，又要克服盲目樂觀和冒險主義，盡可能避免或降低投資風險。在決策中要追求的是一種收益性、風險性、穩健性的最佳組合，或在收益和風險中間，讓穩健性原則起一種平衡器的作用。
⑤ 降低杠桿率有什麼好處
中大咨詢的國企改革專家認為，從某種意義上說，降低企業杠桿率是穩增長的專重要基礎。通過屬改善企業資產負債結構、穩妥推動市場出清、有序開展市場化債轉股、大力拓展融資渠道、著力營造良好的市場與政策環境、強化企業債務約束等主要方式和途徑，有利於幫助企業減輕負擔、輕裝上陣，為加快推進我國經濟轉型升級、提質增效夯實基礎。當前，中央強調宏觀去杠桿，是為了管控債務擴張，核心是防範金融風險，尤其是系統性的金融風險。
⑥ 如何防範建築施工企業財務風險
建築企業財務風險管理對策
(一)加強會計人員的業務素質和管理素質的培養，從源頭緩解企業存在的會計信息失真的現象，以致財務部門能夠進行有效的財務分析工作。
(二)加強項目管理，做好過程式控制制。首先，要加強項目班子建設。其次，強化項目資金管理。其三，加強項目成本管理，增強消化壓價讓利能力。要做好結算工作，還要在內部強化基礎管理工作，如變更簽證、索賠、實物量核對、結算書的編制和送審等，決不因自身的原因而延誤結算。
(三)加強預算管理和資金集中管理加強預算管理需要建立一整套涵蓋營業預算，資本支出預算和財務預算在內的預算管理機制。通過明確各部門的責任目標，匯總編制好年度預算，統籌安排資金支出。同時，要制定積極的配套措施，對年度預算實行全過程式控制制，做到生產性單位以項目成本控制為重點;經營性單位以費用開支為控制重點。
(四)強化現金流管控，提高建築企業資金運行效益，保證建築資金合理、安全使用是增強建築企業抵禦財務風險能力的必要措施。在資金管理上，建築企業必須明確總會計師、委派的財會主管的職責許可權，保障其能有效地發揮作用，同時，建立資金預算管理、資金劃撥管理、借還款管理和資金管理評價制度，規范資金業務流程，實現資金的預算控制、日常業務管理控制和資金支付風險控制。
(五)建立和完善財務風險預警體系。為了提高企業財務管理的質量，就必須建立切實可行的財務風險預警體系。建立財務風險預警體系必須堅持的原則有行業的特殊性原則、預警指標的系統性原則、靈敏性原則、超前性原則、充分性原則和定性與定量分析相結合的原則。具體過程表現在:一是財務風險監測指標的設立。二是對指標進行綜合的預警評估。三是根據財務預警指標分析情況，結合企業其他相關部門收集的相關信息，由企業財務管理部門撰寫財務預警分析報告。
(六)強化內部審計目前，建築企業內部審計部門的作用主要停留在監督和威懾方面，為保證企業全面風險管理監控體系的正常運行，需要擴展內部審計的責權，關注重點轉移至各個風險管理構成要素能否在全面風險管理體系中正常運行，業務流程是否滿足防範風險的需要，各種量化管理的內部模型是否有效等。通過持續的監控活動，來實現對風險管理的評價，並對發現的問題及時採取措施，作出優化。
⑦ 股市降杠桿是什麼意思
你好，降杠桿是要求你不能借那麼多了。利好與利空要分開看。降杠桿相當於減少場外資金流入股市，利空。同時，減少市場賭博風險，是管理層好意。
⑧ 關於《積極穩妥降低企業杠桿率實施意見的》反饋意見
降杠桿需要「組合拳」
「我省企業杠桿率上升勢頭偏快，債務規模增長較快，債務負擔沉重。」人行南昌中心支行副行長陳鋒說，杠桿率是衡量一個地區或部門整體負債水平的重要指標。目前全省各行業企業負債率差異明顯，產能過剩行業負債率偏高問題突出。在國內外經濟環境更趨復雜的背景下，一些企業經營困難加劇，一定程度上導致債務風險上升，並存在沿債務鏈、擔保鏈和產業鏈蔓延的風險隱患。
據測算，我省總杠桿率並不高，但近兩年上升較快，2016年末，我省總杠桿率為204.9%，雖然低於全國40.5個百分點，但比上一年提高了10.2個百分點。2016年末，江西省企業杠桿率為122.0%，比去年提高了6.6個百分點，增幅高出全國平均水平6.0個百分點。
降杠桿應該從哪些方面著手？省發改委副主任王前虎說，我省降杠桿的具體任務有七個方面，包括推進企業兼並重組、強化企業自我約束機制、盤活企業存量資產、優化企業債務結構、開展市場化銀行債權轉股權、依法依規實施企業破產、積極發展股權融資等。這些途徑既有制度性建設的長效機制，也有短期可見效的實招硬招，對高杠桿風險既有防範也有化解，體現了立足當前、著眼長遠的考慮。
《實施意見》明確了降杠桿的原則，以市場化、法治化方式，充分發揮市場在資源配置中的決定性作用和更好發揮政府作用；依法依規開展降杠桿工作，政府與各市場主體都要嚴格依法行事，防範道德風險，政府不承擔損失的兜底責任；充分考慮不同類型行業和企業的杠桿特徵，分類施策；與企業改組改制、降低實體經濟企業成本、化解過剩產能、促進企業轉型升級等工作有機結合。
企業是降杠桿第一責任主體
降杠桿，不能責任不明、主體不清。企業是降杠桿的第一責任主體，要強化企業自我約束機制，防止激進經營過度負債。政府在引導降杠桿過程中，要依法依規、遵循規律、規范行為，不幹預降杠桿工作中市場主體的相關決策和具體事務。
省國資委副主任文翠萍認為，建立和完善現代企業制度是有效控制企業杠桿率、形成合理資產負債結構的治本之舉，關繫到能否建立起防止企業杠桿降後復升的長效機制。《實施意見》提出，要建立和完善現代企業制度，建立權責明確、制衡有效的決策執行監督機制，強化企業負債自我約束機制。明確企業降杠桿的主體責任，強化國有企業降杠桿的考核機制。健全和完善多層次股權市場。加快江西聯合股權交易中心和省產權交易所建設，健全小額、快速、靈活、多元的投融資體制。大力創新和豐富股權融資工具。
政府在降杠桿工作中如何更好地發揮作用？省財政廳副巡視員鍾心平表示，《實施意見》明確了降杠桿的政策環境與配套措施，如在財稅支持方面，明確了降杠桿、債轉股所涉及的不良資產處置方面的配套政策，如允許以債轉股為目的轉讓單筆債權，提高債權轉讓的便捷度；出台了比較全面的稅收優惠政策，讓企業重組、破產、注銷、清算過程中可享受一系列政策支持。
債轉股「救急不救窮」
開展市場化銀行債權轉股權，是我省降杠桿的重要舉措。一些優質企業通過債轉股後對原貸款不再還本付息，「債主」變股東參與企業管理、分紅，可以減少企業利息支出。此舉既降低了企業資產負債率，也改善了銀行債權結構，盤活了存量資產，化解了金融風險。
如何避免債轉股變為「免費午餐」？江西銀監局副局長柯愈華說，本輪債轉股的立意是「救急」「解困」，針對有較好發展前景但杠桿水平較高、遇到暫時困難的優質企業開展市場化債轉股，幫助其降本增效，為結構調整、脫困發展贏得時間和空間。
《實施意見》明確了債轉股的政策邊界，政府不搞債轉股的「拉郎配」，債轉股企業轉股的債權、轉股的價格、實施機構由市場主體自主協商確定。同時也制定了債轉股的「正負面清單」，概括為「四個禁止、三個鼓勵」：即嚴禁已失去生存發展前景扭虧無望的「僵屍企業」、有惡意逃廢債行為的企業、債權債務關系復雜且不明晰的企業、有可能助長過剩產能擴張和增加庫存的企業參與債轉股。鼓勵三類企業開展市場化債轉股，即因行業周期性波動導致困難但仍有望逆轉的企業；因高負債而財務負擔過重的成長型企業，特別是戰略性新興產業領域的成長型企業；高負債居於產能過剩行業前列的關鍵性企業以及關系國家安全的戰略性企業。
⑨ 答案：降低杠桿是什麼意思
「杠桿」在物理上指一根比較長的棍子（鐵桿）在支點上翹起重物的工具，而內杠桿能翹起多重的物體重量與容支點兩端杠桿的比值有關；在經濟上「杠桿」就是指倍率或者賠率，打比方您用1元錢購買倍率是10倍的價值的物品，那麼您的1元錢就能當10元消費，而如果是花1元錢購買10倍賠率的方式時，一旦買錯您將付出10元用以補償不足的部分，這些方法一般都是經濟上玩法，也就是公開的用「杠桿」把別人的錢掏空，所以現在有ZF宣稱要去「杠桿」化，也就是減少銀行和金融的杠桿率，用來降低「趙國」的金融風險，因為再不能通過大量印錢方式賺錢了。
其實，作為普通老百姓我們積攢的錢財早就被「杠桿」稀釋的差不多了，而且未來隨著金融危機的深入，通貨膨脹和通貨緊縮會同時存在，也就是工作不好找（失業率增加）但是錢在進一步貶值！