負債與經營杠桿之間的關系

㈠ 簡述經營風險與經營杠桿的關系

經營杠桿，是指在一定固定成本比重下，銷售量（額）變動對息稅前利潤產版生的作用。一般用經權營杠桿系數表示。
經營風險，是指因經營上的原因導致企業息稅前利潤變動的風險。即由於經營杠桿作用，當銷售額下降時，企業息稅前利潤下降得更快，從而給企業帶來的風險。
營業杠桿對營業風險的影響最為綜合，企業欲取得營業杠桿利益，就需承擔由此引起的營業風險，需要在營業杠桿利益與風險之間作出權衡。

一般而言，經營杠桿系數越大，對經營杠桿利益的影響越強，經營風險也越大。反之亦然。

㈡ 經營杠桿和資產負債表左側是什麼關系

經營杠桿和資產負債表左側是什麼關系？
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㈢ 舉債經營為什麼會加劇經營杠桿

企業適度舉債，除了稅賦的好處外，通常還能減低公司的代理人成本。因為在企業舉債經營的環境下，管理層會隨時面臨還款的壓力，這在無形中或許會減低管理層對剩餘現金的濫用，從而抑制盲目的投資行為。
阿基米德曾說過：「給我一個支點，我能撬起整個地球。」所謂的財務杠桿效應也與此類似，只不過財務杠桿的支點是負債。如果負債得當的話，由此產生的普通股每股收益變動率會遠遠大於息稅前利潤變動率。就像阿基米德只用一隻胳膊的力量，就可以撬起整個地球的道理一樣。根據這個看來，只有利潤率足夠大，則企業的負債越多，運用自有資金就越少，那麼財務杠桿效應的空間也就越大。可是，人人都知道，支點放置的位置直接關繫到是被地球撬起還是撬起地球。同樣，負債的多少也關繫到是賺得盆滿缽滿還是賠得一塌糊塗。
財務杠桿的放大效應
公司之所以具有價值，是因為它能夠持續地為股東創造利潤並提供投資回報。因此，股東投資價值的大小關鍵也就取決於單位投資額所可能提供的投資回報的大小。利潤是公司得以建立並努力追求的目標，公司在沒有負債的情況下，股東的權益報酬率(股東所投資的每一塊錢所得到的回報)與公司的資產報酬率(公司每投入一塊錢所產生的利潤)是一致的。但是，如果我們觀察現實中的公司運作卻發現，幾乎很少的公司這兩個指標是完全相同的。例如，我們觀察2007年微軟、沃爾瑪、IBM和通用汽車的年度報告便可發現：它們的資產報酬率分別是22%、8%、9%和3%，但它們的權益報酬率卻分別是44%、20%、33%和18%。很顯然，這些公司提供給股東的回報要遠高於它們各自的資產回報率。而究其原因就在於，這些公司充分地利用了財務杠桿的放大效應。
事實上，微軟的資產報酬率是最高的(22%)，微軟負債對權益報酬率的放大作用幾乎是一倍(45%)，而通用電器的資產報酬率最低(3%)，通用電器負債對權益報酬率的放大作用幾乎是6倍(18%)，如果我們再進一步觀察這4家公司的資產負債率水平，便不難看出，財務杠桿對公司權益報酬率的放大作用了。微軟的資產負債率為50%，而通用電器的資產負債率則超過了80%。所以您所給出的70%的資產負債率也是同樣的道理。

舉債似乎是有百利而無一害。它既能有效地放大權益報酬率，同時還具有稅盾和減輕代理人問題的優點，那麼，企業舉債的比例是否越多越好呢?其實不然。
首先，企業舉債比例越高，銀行所要求利率也就會越高，這就要求企業有較高的資產報酬率來支付銀行利率，無形中也就增加了企業經營的風險。
其次，過高的銀行負債會增大經營中資金調度的壓力，財務彈性因此而減低，當這種壓力達到一定程度時，很容易引起公司的債務危機和信用危機，造成資金鏈斷流，而這種危機對公司正常經營的影響，也許是無法恰當估量的，有時甚至是滅頂的。
因此，企業適度舉債，既要考慮企業的行業特點、發展周期、資產構成和盈利水平，同時，還需要考慮公司債務危機所可能產生的各種成本，從而維持一個最佳資本結構。何為最佳?在理論上很難得出一個精確的數值，它需要企業家的經驗與直覺判斷。

㈣ 經營杠桿系數、財務杠桿系數和聯合杠桿系數的關系是

經營杠桿系數、財務杠桿系數和聯合杠桿系數的關系是：聯合杠桿系數=經營杠桿系數×財務杠桿系數
聯合杠桿系數=每股收益變動率÷產銷量變動率
聯合杠桿系數就是指總杠桿系數。
總杠桿系數（DTL）是經營杠桿系數(DOL)和財務杠桿系數(DFL)的乘積，即DTL=DOL×DFL
一、經營杠桿系數
經營杠桿系數(DOL)，也稱營業杠桿系數或營業杠桿程度，是指息稅前利潤(EBIT)的變動率相當於銷售額變動率的倍數。
變動規律是只要固定成本不等於零，經營杠桿系數恆大於1;產銷量的變動與經營杠桿系數的變動方向相反;成本指標的變動與經營杠桿系數的變動方向相同;單價的變動與經營杠桿系數的變動方向相反;在同一產銷量水平上，經營杠桿系數越大，利潤變動幅度越大，風險也就越大。
計算公式：

經營杠桿系數=（銷售收入-變動成本）/（銷售收入-變動成本-固定成本）
其中，由於 銷售收入-變動成本-固定成本 即為 息稅前利潤（EBIT），因此又有：
經營杠桿系數（DOL）=邊際貢獻/ 息稅前利潤EBIT
二、財務杠桿系數
財務杠桿系數（DFL),是指普通股每股稅後利潤變動率相當於息稅前利潤變動率的倍數，也叫財務杠桿程度，通常用來反映財務杠桿的大小和作用程度，以及評價企業財務風險的大小。
計算公式：
DFL=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)
式中：DFL為財務杠桿系數；△EPS為普通股每股利潤變動額；EPS為變動前的普通股每股利潤；△EBIT為息稅前利潤變動額；EBIT為變動前的息稅前利潤。
公式二：
為了便於計算，可將上式變換如下：
由 EPS=(EBIT-I)(1-T)/N
△EPS=△EBIT(1-T)/N
得 DFL=EBIT/(EBIT-I)
式中：I為利息；T為所得稅稅率；N為流通在外普通股股數。
公式三：
在有優先股的條件下，由於優先股股利通常也是固定的，但應以稅後利潤支付，所以此時公式應改寫為：
DFL=EBIT/[EBIT-I-PD/(1-T)]
式中：PD為優先股股利。
三、總杠桿系數
總杠桿系數是指公司財務杠桿系數和經營杠桿系數的乘積，直接考察了營業收入的變化對每股收益的影響程度，是衡量公司每股獲利能力的尺度。
計算公式：
銷售收入 - 變動成本= 邊際貢獻(1)
邊際貢獻 - 固定成本= 息稅前利潤(2)
息稅前利潤 - 利息 = 稅前利潤(利潤總額)(3)
經營杠桿DOL =(1) / (2)
財務杠桿DFL = (2) /(3)
總杠桿DTL = (1) /(3)
四、總杠桿系數對公司管理層的意義:
首先，使公司管理層在一定的成本結構與融資結構下，當營業收入變化時，能夠對每股收益的影響程度做出判斷，即能夠估計出營業收入變動對每股收益造成的影響。例如，如果一家公司的總杠桿系數是3，則說明當營業收入每增長(減少)1倍，就會造成每股收益增長(減少)3倍。
其次，通過經營杠桿與財務杠桿之間的相互關系，有利於管理層對經營風險與財務風險進行管理，即為了控制某一總杠桿系數，經營杠桿和財務杠桿可以有很多不同的組合。比如，經營杠桿系數較高的公司可以在較低的程度上使用財務杠桿;經營杠桿系數較低的公司可以在較高的程度上使用財務杠桿等等。這有待公司在考慮各相關具體因素之後做出選擇。

㈤ 財務杠桿與財務風險經營杠桿與經營風險之間的關系

簡單說,財務杠桿越大,財務風險越大,經營杠桿越大,經營風險越大.聯合杠桿就是兩者共同作用的結果.財務杠桿是固定利息費用引起的,經營杠桿是固定成本引起的.詳細的你可以看一本財務管理的書,都會有定義,公式,以及例子的詳細介紹.

㈥ 何為經營杠桿和財務杠桿有何作用

經營杠桿復又稱營業杠桿制或營運杠桿，而財務杠桿是籌資管理中一個工具。

經營杠桿是用來衡量經營風險的大小；而財務杠桿的作用是負債和優先股籌資在提高企業所有者收益中所起的作用,是以企業的投資利潤與負債利息率的對比關系為基礎的。

㈦ 簡述經營風險與經營杠桿的關系

經營杠桿，是指在一定固定成本比重下，銷售量（額）變動對息稅前利潤產版生的作用。一般權用經營杠桿系數表示。
經營風險，是指因經營上的原因導致企業息稅前利潤變動的風險。即由於經營杠桿作用，當銷售額下降時，企業息稅前利潤下降得更快，從而給企業帶來的風險。
營業杠桿對營業風險的影響最為綜合，企業欲取得營業杠桿利益，就需承擔由此引起的營業風險，需要在營業杠桿利益與風險之間作出權衡。

一般而言，經營杠桿系數越大，對經營杠桿利益的影響越強，經營風險也越大。反之亦然。

㈧ 什麼是財務杠桿和經營杠桿,它們對資本成本有何影響

財務杠桿：財務杠桿又叫籌資杠桿或融資杠桿，它是指由於固定債務利息和優先股股利的存在而導致普通股每股利潤變動幅度大於息稅前利潤變動幅度的現象。

財務杠桿作用是負債和優先股籌資在提高企業所有者收益中所起的作用，是以企業的投資利潤與負債利息率的對比關系為基礎的。

1．投資利潤率大於負債利息率。此時企業盈利,企業所使用的債務資金所創造的收益(即息稅前利潤) 除債務利息之外還有一部分剩餘，這部分剩餘收益歸企業所有者所有。

2．投資利潤率小於負債利息率。企業所使用的債務資金所創造的利益不足支付債務利息，對不足以支付的部分企業便需動用權益性資金所創造的利潤的一部分來加以彌補。這樣便會降低企業使用權益性資金的收益率。

經營杠桿：又稱營業杠桿或營運杠桿，反映銷售和息稅前盈利的杠桿關系。指在企業生產經營中由於存在固定成本而使利潤變動率大於產銷量變動率的規律。

經營杠桿作用

1、反映企業的經營狀況：規模大的企業的固定成本很高，這就決定了其利潤變動率遠遠大於銷售變動率。

2、反映企業的經營風險：在較高經營杠桿率的情況下，當業務量減少時，利潤將以經營杠桿率的倍數成倍減少.業務t增加時，利潤將以經營杠桿率的倍數成倍增長。

3、預測企業未來的業績：通過計算企業的經營杠桿可以對企業未來的利潤以及銷售變動率等指標進行合理的預測。

(8)負債與經營杠桿之間的關系擴展閱讀：

企業在運用經營杠桿理論時有兩個問題必須注意一下:

一是與固定成本相關

經營杠桿作用的強度與企業固定成本相關。如果企業的固定成本較高，其邊際貢獻的大部分必須用於彌補固定成本。企業一旦達到保本點(銷售收入=固定成本總額+變動成本總額)，全部邊際貢獻都為經營利潤。

二是接近保本點時，經營杠桿作用最大

企業達到其保本點之後，只要銷售略增長，就會引起經營利潤較大的增長。同樣，如果企業接近其保本點，只要銷售額略有降低，全部經營利潤就會被抵消掉。

㈨ 請解釋一下資產負債率和三個杠桿系數的關系。<br/>

在其他條件不變的情況下，資產負債率越大，則債務資金越多，所以財務風險越大，財務杠桿系數就越大。資產負債率的大小對經營杠桿沒有影響。因為復合杠桿系數等於財務杠桿系數乘以經營杠桿系數，所以資產負債率越大，復合杠桿系數也會越大。

㈩ 簡述經營杠桿、財務杠桿、總杠桿之間的關系

財務杠桿系數制DFL=EBIT/ [ EBIT- I - D/（1-r）]
其中：EBIT—— 息稅前利潤 I——利息 D——優先股股息 r——所得稅稅率
經營杠桿系數DOL=（EBIT+F）/EBIT
其中：EBIT——息稅前利潤 F——總固定成本
總杠桿系數DTL = DFL* DOL = （EBIT+F）/ [ EBIT- I - D/（1-r）]
其中：EBIT—— 息稅前利潤 F——總固定成本 I——利息 D——優先股股息 r——所得稅稅率
註：EBIT = 銷售額S - 變動成本總額VC - 總固定成本F