利率平價理論與遠期匯率

A. 利率平價理論反映的是即期匯率，遠期匯率與短期利率之間的關系

遠期匯率與短期利率關系：
匯率是外幣與人民幣之間轉換的價格 。
1、遠期匯率也稱期匯匯率，是交易雙方達成外匯買賣協議，約定在未來某一時間進行外匯實際交割所使用的匯率。 遠期匯率到了交割日期，由協議雙方按預訂的匯率、金額進行交割。
2、短期利率，Short-term interest rate，Short-Term Interest Rate。短期利率是指融資期限在一年以內的各種金融資產的利率。也指貨幣市場上的利率。

B. 思考:根據利率平價理論,本幣利率上升,遠期會貶值,那麼即期匯率又會如何變動

本幣利率上升，原來的均衡被破壞，會引起套利活動，即期引起對利率上升的貨幣的需求，即期該貨幣幣值上升，即直接標價法下的匯率下降。

C. 根據利率平價理論，一國利率升高，會使即期匯率上升，遠期匯率下降。這個結論對嗎，為什麼

利率平價理論短期不成立，長期成立。利率提高短期本幣會升值，但長期會貶值。

D. 如何理解利率平價理論中利率和匯率的關系呢

先解釋「未拋補利率平價假說」 Uncovered Interest Rate Parity Hypothesis
未拋補利率平價假說可以表示為：其中表示某期限的外國利率，表示某期限的本國利率；表示1元本幣能兌換多少外幣，上升表示1元本幣能換到的外幣增加了、也就是外幣貶值，上標e表示預期未來的情況，而表示在式子中對應的利率到期時，即期匯率的變化百分比。
恰如題主所問：假如外幣利率高，未拋補利率平價豈不是告訴我們外幣未來要貶值（注意是未來要貶值，貶值的時間=利率的期限）？是的，的確如此，否則有超額報酬！假設現在即期利率是1本幣=100外幣；一年期外國利率=4%，一年期本國利率=1%。投資100元本幣、比較兩種投資策略：
1) 存國內一年，一年後獲得100*(1+1%)=101元；
2) 存國外一年，現在換成10,000元外幣，一年後變成外幣10,400元，而一年後的即期匯率是。要使兩種策略有相同的回報，必須等於10,400/101=102.97，否則策略2將比策略1提供更高的回報。在這里上升了約3%（注意S上升是貶值），約等於兩國利差。——用套利的思路來想這個問題就會明白「未拋補利率平價」的意義了。未拋補利率平價假說為何不成立
未拋補利率評價在現實中一般不成立，原因很多，以下簡單講幾點。首先，在現實中利差往往長期存在！在上一段的例子中一個投資者被假設為要在1年後把外幣換回本幣，但1年之後如果利差仍然存在，是不是高利息的外幣仍然對投資者有吸引力，所以外幣的需求仍然很大、不見得要貶值啊！是從世界銀行網站找的貸款利率的數據：
三條線從上到下分別是澳大利亞、中國和日本。其實日本從1992年開始就保持超低利率很久了……而中國、澳大利亞等很多國家高利率很久了…… 所以一直有交易者從日本籌資、到高利率國（例如澳大利亞）套利，這就是著名的 Japanese Yen Carry Trade.

E. 根據利率平價理論，遠期匯率的大小取決於（ ）。

【答案】C、E
【答案解析】利率平價理論從國際資本流動角度探討匯率，考察利率對匯率的影響，特別是短期匯率的變動。利率平價理論分為拋補利率平價和未拋補利率平價。拋補利率平價理論認為遠期匯率的大小由即期匯率和國內外利差決定。

F. 根據利率平價理論，遠期匯率是由兩國的什麼差異決定的

根據利率平價理論，遠期匯率是由兩國的利率差異決定的。

利率平價理論的思想起源可以追溯到l9世紀60年代。l9世紀90年代，研究遠期外匯理論的德國經濟學家沃爾塞·洛茨提出了利差與遠期匯率的關系問題。
20世紀初期，凱恩斯第一個建立了古典利率平價模型，得出以下結論：
1、決定遠期匯率的基本因素是貨幣短期存款利率之間的差額。
2、遠期匯率圍繞利率平價上下波動。
3、不論遠期匯率與其利率平價偏離多大程度，獲得足夠利潤的機會使套利者把資金轉移到更有利的金融中心。
4、如果外匯交易被少數集團控制，或在主要交易人之間達成交易協議，那麼，掛牌匯率可能偏離其利率平價。
5、套利資金有限，常常不能大到足以使遠期匯率調整到其利率平價水平上。
6、在不兌換紙幣的條件下，銀行利率變化直接促使遠期匯率重新調整。
20世紀30一40年代，保羅·艾因齊格運用動態均衡思想，發展了利率平價的動態理論。經過羅伯特·z·阿利布爾等人的進一步完善，現代利率平價理論框架趨於成熟。
現代利率平價理論的代表人物主要有特森·格魯貝爾、沃費克爾和威利特等人。與傳統的利率平價理論不同的是，利率平價的現代理論認為，套利者對遠期外匯的超額需求不具有完全彈性（傳統理論認為是呈完全彈性）。這就是說，遠期匯率不僅受套利者行為的影響，而且也受到貿易商、投資者和中央銀行等諸多外匯市場的參與者的影響。因此，遠期匯率就不僅由套利決定，而且與套利者對即期匯率的預期有關。

G. 根據利率平價理論，英 鎊兌美元一年期遠期匯率是多少

根據利率平價論，即期利率高的貨幣遠期，貶值率為利差，兩者年利率差為1%，即利率低的貨幣英鎊遠期升值1%，一年期英鎊兌換美元遠期匯率：
￡1＝US$1.3600*（1+1%）=US$1.3766

H. 如何理解利率平價理論中利率和匯率的關系

根據利率平價理論，即期利率高的貨幣遠期貶值。以下舉例說明：
假如a貨幣利率為10%,b貨幣利率20%(雖然這里利率差較為誇張,但事實上每種貨幣的利率都不一樣,有利率差的存在)
即期匯率a=2b(這里不考慮買入與賣出價,為簡便起見)
就有一種可能:借1a貨幣(借期一年,存與貸利率一樣),即期兌換成2b貨幣,存款(存期一樣,利率20%),一年以後連本帶利取出,再兌換成a貨幣,以償還借1a的本利,如果一年取出的匯率不變,不計交易費用,在這過程中,就可賺取:
2*(1+20%)/2-1*(1+10%)=1*10%=0.1a(如果是1億,賺取1000萬a)
(公式一)
由於貨幣利差的事實存在,但都沒有這么做,因為當一年後(遠期)b本利取出時,兌換成a的匯率改變了,市場處於均衡,理論上可以計算出均衡匯率r
2*(1+20%)/r=1*(1+10%)
,r=2.1818
顯然r增大了,也就是說b貨幣貶值(經濟學家凱恩斯的利率平價理論主要意思就是即期利率高的貨幣遠期貶值)
理論上,當遠期(在這里是一年)匯率小於2.1818時,低息貨幣兌換成高息貨幣存款有利可圖(套取了利差)
賺取:2*(1+20%)/r-1*(1+10%)＞0
當遠期(在這里是一年)匯率小於2.1818時,則是高利率貨幣兌換成低利率貨幣有利可圖
賺取:1*(1+10%)-2*(1+20%)/r＞0

I. 根據利率平價理論，當遠期外匯匯率位升水是，說明本國利率：

A 利率平價理論是利率高的貨幣遠期貶值.國際上匯率標價有直接與間接兩種,沒有說明即為直接標價法.就本題來說,直接標價法下,匯率上升,本幣貶值,根據利率平價理論,本國利率高於國外利率.