在匯率決定理論中決定遠期匯率

❶ 以「一價定律」為基礎闡述匯率決定問題的理論是什麼

建議看匯率決定理論匯率決定理論主要際借貸說、購買力平價說利率平價說、際收支說、資產市場說資產市場說貨幣析與資產組合析貨幣析彈性價格貨幣析粘性價格貨幣析購買力平價說：該說認兩種貨幣間匯率決定於兩貨幣各自所具購買力比(絕購買力平價說)匯率變取決於兩貨幣購買力變(相購買力平價說)假定A物價水平PAB物價水平PBeA貨幣匯率(直接標價)則依絕購買力平價說：e=PA/PB假定t0期A物價水平PA0,B物價水平PB0A貨幣匯率e0,t1期A物價水平購買力平價PA1B物價水平PB1A貨幣匯率e1PAAt1期t0期基期物價指數PBBt1期t0基期物價指數則依相購買力平價說相購買力平價意味著匯率升降由兩通脹率決定利率平價理論認兩間即期匯率與遠期匯率關系與兩利率密切學校該理論主要發點投資者投資於內所短期利率收益應該與按即期匯率折外匯外投資並按遠期匯率買本貨幣所短期投資收益相等旦現由於兩利率差引起投資收益差異投資者進行套利其結使遠期匯率固定某特定均衡水平同即期匯率相比利率低家貨幣遠期匯率跌利率高家貨幣遠期匯率升遠期匯率同即期匯率差價約等於兩間利率差利率平價說套補利率平價(CoveredInterest—RateParity)非套補利率平價(UncoveredInterestRateParity)套補利率平價假定iAA貨幣利率iBB貨幣利率p即期遠期匯率升跌水平假定投資者採取持遠期合約套補式交易市場終使利率與匯率間形列關系：p=iA?iB其經濟含利率平價說義：匯率遠期升貼水平等於兩貨幣利率差套補利率平價立A利率高於B利率則A遠期匯率必升水A貨幣遠期市場貶值反亦匯率變抵消兩間利率差異使金融市場處於平衡狀態非套補利率平價假定投資者根據自未匯率變預期計算預期收益承擔定匯率風險情況進行投資假定Ep表示預期匯率遠期變率則Ep=iA?iB其經濟含義：遠期匯率預期變率等於兩貨幣利率差非套補利率平價立A利率高於B利率則意味著市場預期A貨幣遠期貶值際收支說通說明影響際收支主要素進析些素何通際收支作用匯率假定Y、Y'別本及外民收入P、P'別表示本及外般物價水平i、i'別本及外利率e本匯率Eef預期匯率假定際收支僅包括經帳戶(CA)資本與金融帳戶(K)所BP=CA+K=0CA由本進口決定主要由Y、Y'、P、P'、e決定CA=f1(Y,Y',P,P',e)K主要由i,i',e,Eef決定K=f2(i,i',e,Eef)所BP=CA+K=f1(Y、Y、P、P'、e)+f2(i、i'、e、Eef)=f(Y、Y'、P、P'、i、i'、e、Eef)=0除匯率外其變數均視已經給定外變數則匯率些素共同作用變化某水平起平衡際收支作用即：e=g(Y,Y',P,P',i,i',Eef)際收支說指匯率與際收支間存密切關系利於全面析短期內匯率變決定際收支說並沒影響際收支眾變數間關系及其與匯率間關系進行深入析並具明確關系結論際收支說關於匯率決定流量理論資產市場說：依據本幣資產與外幣資產替代性同假定資產市場說貨幣析與資產組合析貨幣析假定本幣資產與外幣資產兩者完全替代資產組合析假定兩者完全替代貨幣析資產市場說內部依價格彈性假定同彈性價格貨幣析與粘性價格貨幣析粘性價格貨幣析1976Dornbuseh提粘性價格貨幣析即所謂超調模型(overshootingmode1)認商品市場與資本市場調整速度同商品市場價格水平具粘性特點使購買力平價短期內能立經濟存著由短期平衡向期平衡渡程超調模型由於商品市場價格粘性存貨幣供給性增加本幣瞬貶值程度於其期貶值程度現象稱匯率超調資產組合析1977Branson提匯率資產組合析與貨幣析相比理論特點假定本幣資產與外幣資產完全替代物風險等素使非套補利率平價立需要本幣資產與外匯資產供求平衡兩獨立市場進行考察二本資產總量直接引入模型本資產總量直接制約著各種資產持量經帳戶變資產總量造影響模型流量素與存量素結合起假定本居民持三種資產本貨幣M本政府發行本幣面值債券B外發行外幣面值債券F資產總量W=M+B+e'F資產總量布本貨幣、本債券、外債券貨幣市場看貨幣供給由政府控制貨幣需求本利率、外利率減函數資產總量增函數本債券市場看本債券供給同由政府控制本債券需求本利率增函數外利率減函數資產總量增函數外債券市場看外債券供給通經帳戶盈餘獲短期內固定外債券需求本利率減函數外利率增函數資產總量增函數三市場同資產供求平衡都帶相應變數(主要本利率與匯率)調整三市場都處於平衡狀態該資產市場整體才處於平衡狀態短期內由於各種資產供給量既定資產市場平衡確定本利率與匯率水平期內於既定貨幣供給與本債券供給經帳戶失衡帶本持外債券總量變變引起資產市場調整期內本資產市場平衡要求經帳戶處於平衡狀

❷ 影響遠期外匯的主要因素有哪些

遠期匯率的決定，事實上就是指遠期升水、貼水受制於什麼因素。

決定遠期匯率是升水還是貼水的主要因素，是兩國之間的利率差異，並且升水、貼水大致與兩國之間的利差保持平衡。也就是說，兩種交易貨幣短期投資利率的差額是構成兩種貨幣的遠期升水、貼水的基礎。

一般來說，利率、升水或貼水有如下關系：利率高的貨幣的遠期匯率表現為貼水，利率低的貨幣的遠期匯率表現為升水。

計算升貼水的公式為：升貼水=即期匯率×兩地利差×（月數/12）。

(2)在匯率決定理論中決定遠期匯率擴展閱讀：

主要作用

1、進出口商預先買進或賣出期匯，以避免匯率變動風險。

匯率變動是經常性的，在商品貿易往來中，時間越長，由匯率變動所帶來的風險也就越大，而進出口商從簽訂買賣合同到交貨、付款又往往需要相當長時間（通常達30天～90天，有的更長），因此，有可能因匯率變動而遭受損失。

進出口商為避免匯率波動所帶來的風險，就想盡辦法在收取或支付款項時，按成交時的匯率辦理交割。

2、外匯銀行為了平衡其遠期外匯持有額而交易。

遠期外匯持有額就是外匯頭寸（foreign exchange position）。進出口商為避免外匯風險而進行期匯交易，實質上就是把匯率變動的風險轉嫁給外匯銀行。

外匯銀行之所以有風險，是因為它在與客戶進行了多種交易以後，會產生一天的外匯"綜合持有額"或總頭寸（overall position），在這當中難免會出現期匯和現匯的超買或超賣現象。這樣，外匯銀行就處於匯率變動的風險之中。

為此，外匯銀行就設法把它的外匯頭寸予以平衡，即要對不同期限不同貨幣頭寸的餘缺進行拋售或補進，由此求得期匯頭寸的平衡。

❸ 解釋匯率決定的哪一種理論更有說服力，如何看待不同的匯率理論

匯率決定理論很多，主要的理論有國際借貸學說、購買力平價學說、利率平價學說、國際收支學說、資產市場學說。它們分別從貨幣因素、宏觀基本面因素、實際市場因素、存量因素和流量因素等不同的角度對匯率的決定和變動進行了研究。這些理論都有優點，但也都有不足。一種理論只能針對匯率決定的某一方面進行深入詳盡的闡述。同一種理論在不同時期的解釋能力也是不同的。到目前為止，還沒有一種全能的匯率決定理論。但是已有的匯率決定理論是相互補充、相互替代的，它們一起構成了多姿多彩的匯率決定理論體系。

固定匯率制下匯率理論的新發展主要體現在把匯率調整融入到政策優化分析的框架中進行研究。浮動匯率制下匯率理論的新發展主要體現在將現代經濟學的最新發展應用到匯率決定理論研究中，如將預期、不完全信息、博弈論、有效市場理論、GARCH模型、行為金融學及微觀市場結構理論等引入到匯率決定理論研究中。

1. 國際借貸學說

2. 國際借貸學說(Theory of International Indebtedness)出現和盛行於金本位制時期。理論淵源可追溯到14世紀，1961年，英國學者G.I.Goschen較為完整地提出。該學說認為：匯率是由外匯市場上的供求關系決定。而外匯供求又源於國際借貸。國際借貸分為固定借貸和流動借貸兩種。前者指借貸關系已形成，但未進入實際支付階段的借貸；後者指已進入支付階段的借貸。只有流動借貸的變化才會影響外匯的供求。這一理論的缺陷是沒有說清楚哪些因素是具體影響到外匯的供求。

3. 2. 購買力平價學說

4. 購買力平價學說(Theory of Purchasing Power Parity)的理論淵源可追溯到16世紀。1914年，第一次世界大戰爆發，金本位制崩潰，各國貨幣發行擺脫羈絆，導致物價飛漲，匯率出現劇烈波動。1922年，瑞典學者Cassel出版了《1914年以後的貨幣和外匯》一書，系統地闡述了購買力平價學說。該學說認為，兩種貨幣間的匯率決定於兩國貨幣各自所具有的購買力之比(絕對購買力平價學說)，匯率的變動也取決於兩國貨幣購買力的變動(相對購買力平價學說)。假定，A國的物價水平為PA，B國的物價水平為PB，e為A國貨幣的匯率(直接標價法)，則依絕對購買力平價學說：e = PA / PB。

5. 3.利率平價學說

6. 利率平價學說(Theory of Interest Rate Parity)的理論淵源可追溯到19世紀下半葉，1923年由凱恩斯系統地闡述。利率平價理論認為，兩國之間的即期匯率與遠期匯率的關系與兩國的利率有密切的聯系。該理論的主要出發點，就是者於國內所得到的短期利率收益應該與按即期匯率折成外匯在國外並按遠期匯率買回本國貨幣所得到的短期收益相等。一旦出現由於兩國利率之差引起的收益的差異，者就會進行套利活動，其結果是使遠期匯率固定在某一特定的均衡水平。同即期匯率相比，利率低的國家的貨幣的遠期匯率會下跌，而利率高的國家的貨幣的遠期匯率會上升。遠期匯率同即期匯率的差價約等於兩國間的利率差。利率平價學說可分為套補的利率平價(Covered Interest—Rate Parity)和非套補的利率平價(Uncovered Interest Rate Parity)。

7. 4.國際收支學說

8. 1944年到1973年布雷登森林體系實行期間，各國實行固定匯率制度。這一期間的匯率決定理論主要是從國際收支均衡的角度來闡述匯率的調節，即確定適當的匯率水平。這些理論統稱為國際收支學說。它的早期形式就是國際借貸學說。這一期間，有影響的匯率理論主要有局部均衡分析的彈性論、一般均衡分析的吸收論、內外均衡分析的門蒙代爾-弗萊明模型(Mundell—Fleming Model)以及注重貨幣因素在匯率決定中重要作用的貨幣論。

9. 5. 資產市場說

10. 1973年，布雷登森林體系解體，固定匯率制度崩潰，實行浮動匯率制度，匯率決定理論有了更進一步的發展。資本市場說在2O世紀7O年代中後期成為了匯率理論的主流。與傳統的理論相比，匯率的資本市場說更強調了資本流動在匯率決定理論的作用，匯率被看作為資產的價格，由資產的供求決定。

11. 依據對本幣資產與外幣資產可替代性的不同假定，資產市場說分為貨幣分析法與資產組合分析法，貨幣分析法假定本幣資產與外幣資產兩者可完全替代。而資產組合分析法假定兩者不可完全替代。在貨幣分析法內部，依對價格彈性的假定不同，又可分為彈性價格貨幣分析法與粘性價格貨幣分析法。
    

❹ 根據利率平價理論，遠期匯率的大小取決於（ ）。

【答案】C、E
【答案解析】利率平價理論從國際資本流動角度探討匯率，考察利率對匯率的影響，特別是短期匯率的變動。利率平價理論分為拋補利率平價和未拋補利率平價。拋補利率平價理論認為遠期匯率的大小由即期匯率和國內外利差決定。

❺ 急求！匯率決定基本理論四個內容

（一）國際借貸說
國際借貸說，也稱外匯供求論，由英國經濟學家葛遜（G•L•Goschen）於1861年在其出版的《外匯理論》（The Theory of Foreign Exchange）一書中提出的。這一理論在第一次世界大戰前較為流行。
該理論認為，外匯和其他商品一樣，價格的變動取決於市場的供求，即將外匯匯率看作是外匯的價格，其波動由外匯市場的供求關系決定。而外匯的供求又是由國際收支所引致的國際債權債務關系，即國際借貸決定的。國際借貸的差額是決定匯率變動的基礎。如果一國的債權大於債務，國際市場上對該國貨幣供不應求，該國貨幣匯率上升；反之則下降。在國際借貸中，只有那些已經進入支付階段的借貸，即流動借貸，才會影響外匯的供求關系。對於那些雖然形成了借貸關系但沒有進入實際支付階段的，也叫固定借貸，並不會馬上對外匯市場的供求產生影響。一般認為該理論只能解釋短期匯率的變動，但無法解釋長期匯率的決定。
（二）購買力平價說
購買力平價說（The Theory of Purchasing Power Parity），又稱PPP理論，起源較早，後來由瑞典經濟學家卡塞爾（G•Cassel）於1922年在《1914年以後的貨幣與外匯》（Money and Foreign Exchange, After 1914）一書中加以系統闡述，是匯率理論中最具有影響力的一種。一價定律是購買力平價說的基本假設前提。
該理論認為，貨幣的價值在於其購買力，因此不同貨幣之間的兌換比率取決於其購買力之比。也就是說，匯率與各國的價格水平之間具有直接的聯系。購買力平價有兩種形式，即絕對購買力平價和相對購買力平價。絕對購買力平價從靜態的角度考察匯率的決定，說明的是某一時點上的匯率取決於兩國貨幣的購買力（或物價水平）之比。相對購買力平價從動態的角度考察匯率的決定及變動，說明的是某一段時期內兩國貨幣匯率的變動取決於兩國貨幣所代表的購買力（或物價水平）的變動率之比。實際上，相對購買力平價是在絕對購買力平價的基礎上考慮了兩國貨幣的通貨膨脹水平的影響。
（三）匯兌心理說
匯兌心理說是國際借貸說與購買力平價說的結合，由法國學者阿夫達里昂（A•Aftalion）在20世紀20年代後期提出的外匯理論。
該理論認為，人們需要外匯是因為要購買商品與勞務以滿足人們的慾望（具有效用）。效用是外匯的價值基礎，真正的價值在於其邊際效用。而這又是人們主觀心理決定的。人們主觀上對外匯的評價不同，造成了外匯供求的變化，導致匯率的變動。它說明了客觀事實影響主觀評價，而主觀評價又反過來影響客觀事實。如外匯供給增加，邊際效用下降，心理評價降低，匯率就會下跌。這種主觀評價下外匯供求均衡時形成的匯率，就是外匯市場上的實際匯率。該學說的基礎是主觀效用論，主要解釋了短期匯率的形成，但是不能說明長期匯率的決定基礎。
（四）利率平價說
利率平價說，又稱遠期匯率論或利率裁定論，最早由英國經濟學家凱恩斯（J•M•Keynes）於1923年提出，後由其他的經濟學家如愛因齊格（Einzig）等發展而形成。
該理論認為，在兩國間利率存在差異的情況下，資金將從低利率國流向高利率國去獲取較高的收益。但是投資者在比較金融資產的收益率的時候，不僅考慮兩種資產利率提供的收益率，還要考慮兩種資產由於匯率變動所造成的收益變動。套利者為了規避匯率風險，往往將套利業務與掉期業務同時進行。即投資者將資金調往高利國獲取利差的同時，賣出遠期高利率國貨幣，買進遠期低利率國貨幣。結果造成遠期外匯市場上高利率貨幣貼水，而低利率貨幣遠期升水。隨著這種套利活動的不斷進行，遠期價差就會不斷擴大，直到兩種資產提供的收益率完全相同，這時遠期匯差正好等於兩國利差，利率平價成立。利率平價說在描述匯率與利率之間的關系起了重要的作用，但也忽視了外匯管制、交易成本、投機等其他因素的影響。按照利率平價去預測遠期匯率往往與實際情況有一定程度的差異。

❻ 匯率的決定因素

匯率的形成是一個很復雜的過程，從表相看是供需變化導致某種貨幣匯率的波動，其實影響供需變化的才是真正決定匯率的因素。
匯率決定理論有多種，從不同的影響因素分別介紹，前後順序也是按出現時間先後排列的，購買力平價與利率平價都是最原始的匯率決定因素，而資產市場學說是隨著現代金融的發展而產生的。
以人民幣兌美元（USDCHY）匯率為例，中國實行有管理的浮動匯率制度，匯率受國家調控，市場化比較低，這是符合中國國情的，我國是出口大國，要保持貨幣適度貶值以增加出口產品的價格競爭力，所以人民幣長期維持一個較底的水平，這是根據中國經濟的經濟結構由政府主導的匯率，其實每個國家的政府都會干預自己貨幣的匯率水平，所以政府也是匯率的一個決定因素，而且有時對匯率的干預並非出於對經濟的考慮。但出口增加會對人民幣形成升值壓力，所以美國、歐洲一直要求人民幣升值，所以從05年開始人民幣直是升值的。
匯率形成是很復雜的，還需要一邊多讀書學習，一邊多關注時事經濟。

❼ 根據利率平價理論，遠期匯率是由兩國的什麼差異決定的

根據利率平價理論，遠期匯率是由兩國的利率差異決定的。

利率平價理論的思想起源可以追溯到l9世紀60年代。l9世紀90年代，研究遠期外匯理論的德國經濟學家沃爾塞·洛茨提出了利差與遠期匯率的關系問題。
20世紀初期，凱恩斯第一個建立了古典利率平價模型，得出以下結論：
1、決定遠期匯率的基本因素是貨幣短期存款利率之間的差額。
2、遠期匯率圍繞利率平價上下波動。
3、不論遠期匯率與其利率平價偏離多大程度，獲得足夠利潤的機會使套利者把資金轉移到更有利的金融中心。
4、如果外匯交易被少數集團控制，或在主要交易人之間達成交易協議，那麼，掛牌匯率可能偏離其利率平價。
5、套利資金有限，常常不能大到足以使遠期匯率調整到其利率平價水平上。
6、在不兌換紙幣的條件下，銀行利率變化直接促使遠期匯率重新調整。
20世紀30一40年代，保羅·艾因齊格運用動態均衡思想，發展了利率平價的動態理論。經過羅伯特·z·阿利布爾等人的進一步完善，現代利率平價理論框架趨於成熟。
現代利率平價理論的代表人物主要有特森·格魯貝爾、沃費克爾和威利特等人。與傳統的利率平價理論不同的是，利率平價的現代理論認為，套利者對遠期外匯的超額需求不具有完全彈性（傳統理論認為是呈完全彈性）。這就是說，遠期匯率不僅受套利者行為的影響，而且也受到貿易商、投資者和中央銀行等諸多外匯市場的參與者的影響。因此，遠期匯率就不僅由套利決定，而且與套利者對即期匯率的預期有關。

❽ 在傳統的匯率決定理論中,哪些理論對匯率的長期走勢具有一定說服力

如果按長期走勢，也就是對遠期外匯市場來看，利率平價學說比另外幾種更具有說服力，但都不是完善的，利率平價說的研究角度從商品流動轉移到資金流動，指出了匯率與利率之間存在的密切關系，具有特別的實踐價值，由於利率的變動時非常迅速的，同時利率又對匯率產生立竿見影的影響，這就為中央銀行隊對外匯市場進行靈活的調節提供了有效的途徑。例如，當市場上存在著本幣將貶值的預期時，就可以提高本國的利率以抵消預期對外匯市場的壓力，維持匯率的穩定

❾ 遠期匯率的決定因素主要是不同外幣之間的利息率差別對嗎

遠期匯率的決定
遠期匯率的決定，事實上就是指遠期升水、貼水受制於什麼因素。一般來說，決定遠期匯率是升水還是貼水的主要因素，是兩國之間的利率差異，並且升水、貼水大致與兩國之間的利差保持平衡。也就是說，兩種交易貨幣短期投資利率的差額是構成兩種貨幣的遠期升水、貼水的基礎。這個原理也就是「利息平價(interestparity)學說」。這是因為，銀行在為客戶進行遠期外匯交易時，有可能因兩國利率的差異而蒙受損失，損失額就相當於利差的收益。
為此，銀行就想把這個風險轉嫁給交易者，即通過提高或降低遠期匯率來實現，升降幅度與損失程度相當。
一般來說，利率、升水或貼水有如下關系:
利率高的貨幣的遠期匯率表現為貼水，利率低的貨幣的遠期匯率表現為升水。計算升貼水的公式為:
升貼水=即期匯率×兩地利差×(月數/12)

❿ 決定遠期匯率的因素是哪些

遠期匯率反映了貨幣的遠期價值，其決定因素包括即期匯率，兩種貨幣的匯率差、期限。

遠期匯率的決定因素：利率，即期匯率，交易期限；心理預期，央行干預，國際經濟和政治的個因素的影響。

決定遠期匯率是升水還是貼水的主要因素，是兩國之間的利率差異，並且升水、貼水大致與兩國之間的利差保持平衡。也就是說，兩種交易貨幣短期投資利率的差額是構成兩種貨幣的遠期升水、貼水的基礎。

這個原理也就是「利息平價學說」。這是因為，銀行在為客戶進行遠期外匯交易時，有可能因兩國利率的差異而蒙受損失，損失額就相當於利差的收益。

(10)在匯率決定理論中決定遠期匯率擴展閱讀

遠期匯率是「即期匯率」的對稱。遠期外匯買賣的匯率。通常在遠期外匯買賣合約中規定。遠期合約到期時，無論即期匯率變化如何，買賣雙方都要按合約規定的遠期匯率執行交割。遠期匯率與即期匯率的差額稱為遠期差價，或遠期匯水，通常用升水、貼水或平價來表示。

宏觀經濟政策的目標：經濟增長，充分就業，物價穩定，國際收支平衡一般而言，利率較高的貨幣遠期匯率表現為貼水，即該貨幣的遠期匯率比即期匯率低；利率較低的貨幣遠期匯率表現為升水，即該貨幣遠期匯率比即期匯率高。

因此，在充分流動的市場中，遠期匯率與即期匯率的差異是兩種貨幣利率差的反映，否則就會出現套利的機會。