① 求關於民營企業財務風險的外文文獻
摘 要：財務風險是由於舉債而給企業財務成果帶來的不確定性。在激烈競爭的市場經濟中，企業已成為市場競爭的主體，企業賴以生存、發展的自然環境和社會經濟環境具有較大的不確定性，使企業面臨風險的威脅。因此，正確把握企業財務風險的運行規律，加強對企業財務風險的管理顯得非常重要。
關鍵詞：風險成因 風險分類 風險防範與化解
財務風險是指由於舉債而給企業財務成果帶來的不確定性，作為企業營運資金管理的一項重要內容，財務風險管理直接影響企業營運資金的周轉和經濟效益。如何監控財務風險發生以及如何處理企業的不良債權等問題，已經成為我們企業管理中不容迴避的一個重大課題。
一、企業財務風險的成因
在市場經濟活動中，企業存在財務風險是難免的，關鍵是如何了解風險的起因，加強防範，使自身處於不敗之地。財務風險是指由於多種因素的作用使企業不能實現預期的財務效果，從而產生的經濟損失的可能性。財務風險客觀存在於企業財務管理工作的各個環節，財務風險的存在，無疑會對企業生產經營產生重大影響。以財務決策為例，企業的財務決策幾乎都是在風險和不確定性的情況下作出的，離開了風險，就無法正確評價企業報酬的高低。因此，對財務風險的成因及防範進行研究、控制，從而提高企業經濟效益，具有十分重要的意義。
1.企業財務風險的基本特徵。在企業財務管理工作中，只有充分了解財務風險的基本特徵和產生原因，才能採取針對性措施防範和化解。歸納起來，企業財務風險主要具有以下特徵：
（1）客觀性。即財務風險是不以人的意志為轉移而客觀存在的。也就是說，風險處處存在，時時存在，人們無法迴避它、消除它，只能通過各種技術手段來應對風險，從而避免費用、損失的發生。企業財務活動存在著兩種可能結果，即實現預期目標和無法實現預期目標，這就意味著無法實現預期目標的風險是客觀存在的。
（2）全面性。即財務風險存在於企業財務管理的全過程，並體現在多種財務關繫上。資金籌集、資金運用、資金積累、分配等財務活動，均會產生財務風險。
（3）不確定性。財務風險具有一定的可變性，即在一定條件下、一定時期內有可能發生，也有可能不發生。這就意味著企業的財務狀況具有不確定性，從而使企業時時都具有蒙受損失的可能性。
（4）收益性或損失性。風險與收益是成正比的，即風險越大收益越高，風險越小收益越低。財務風險的存在促使企業改善管理，提高資金利用效率。因而可以說，收益性與損失性是共存的。在我國企業里，由於種種因素的作用和條件限制，財務風險也會影響企業生產經營活動的連續性、經濟效益的穩定性和生存的安全性，最終可能會威脅企業的收益，也就會影響企業收益。
（5）激勵性。即財務風險的客觀存在會促使企業採取措施防範財務風險，加強財務管理，提高經濟效益。
2.企業財務風險的成因分析。企業財務風險的影響因素諸多，既有企業外部的原因，也有企業內部的原因。而且不同的財務風險形成的原因也不盡相同。它的內部原因主要包括籌資規模策略不當、資金來源結構不當、籌資方式以及時間選擇不當、信用交易策略不當和籌資順序安排不當。外部原因主要有市場風險、利率，變動、物價風險。具體來說表現為以下幾個方面：
（1）企業財務管理的宏觀環境復雜多變，財務管理系統不能適應復雜多變的宏觀環境。財務管理的宏觀環境復雜多變是產生財務風險的外部原因。眾所周知，持續的通貨膨脹，將使企業資金供給持續發生短缺，貨幣性資金持續貶值，實物性資金相對升值，資金成本持續升高。例如，世界原油價格上漲導致成品油價格上漲，使企業增加了運營成本，減少了利潤，無法實現預期的收益。而利率的變動必然會產生利率風險，包括支付利息過多的風險、產生利息的投資發生虧損的風險和不能履行償債義務的風險。市場風險因素也會對財務風險有很大的影響。財務管理的環境具有復雜性和多變性，外部環境變化可能為企業帶來某種機會，也可能使企業面臨某種威脅。財務管理系統如果不能適應復雜而多變的外部環境，必然會給企業帶來困難。目前，我國許多企業建立的財務管理系統，由於機構設置不盡合理，管理人員素質偏低，財務管理規章制度不健全，管理基礎工作欠缺等原因，導致企業財務管理系統缺乏對外部環境變化的適應能力和應變能力。具體表現在企業不能對外部環境的變化進行科學的預見，反映滯後，措施不力，由此產生財務風險。
（2）企業財務管理人員對財務風險的客觀性認識不足。企業只要有財務活動，就必然存在著財務風險。在現實工作中，我國許多企業財務管理人員風險意識淡薄，是財務風險產生的重要原因之一。由於我國市場已成為買方市場，企業普遍存在產品滯銷現象。一些企業為了增加銷量，擴大市場佔有率，大量採用賒銷方式銷售產品，企業應收賬款大量增加。同時，由於企業在賒銷過程中，對客戶的信用等級了解欠缺，缺乏控制，盲目賒銷，造成應收賬款失控。大量比例的應收賬款長期無法收回，直至成為壞賬。資產長期被債務人無償佔用，嚴重影響企業資產的流動性及安全性，給企業帶來巨大的財務風險。
（3）財務決策缺乏科學性導致決策失誤。財務決策失誤是產生財務風險的又一重要原因。避免財務決策失誤的前提是財務決策的科學化。目前，我國企業的財務決策普遍存在著經驗決策和主觀決策現象，由此導致決策失誤經常發生，從而產生財務風險。例如，在固定資產投資決策過程中，由於對投資項目的可行性缺乏周密系統的分析和研究，加之決策所依據的經濟信息不全面、不真實，以及決策者決策能力低下等原因，導致投資決策失誤頻繁發生。決策失誤使投資項目不能獲得預期的收益，投資無法按期收回，給企業帶來巨大的財務風險。由於投資決策者對投資風險的認識不足，決策失誤及盲目投資導致一些企業產生巨額投資損失，也必然影響企業的投資效益，影響了企業的長期償債能力，從而給企業帶來較大的財務風險。
（4）企業內部關系混亂。企業內部財務關系混亂是我國企業產生財務風險的又一重要原因。企業內部各部門之間及企業與上級企業之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權責不明，管理混亂的現象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴重，資金的安全性、完整性無法得到保障。例如，企業資金結構不合理，負債資金比例過高等。在我國，資金結構主要是指企業全部資金來源於權益資金與負債資金的比例關系。由於籌資決策失誤等原因，企業資金結構不合理的現象普遍存在。具體表現在負債在資金結構中比例過高，很多企業資產負債率達到30%以上，導致企業財務負擔沉重，償付能力不足，由此產生財務風險。
二、企業財務風險的分類
企業的財務風險在不同的環境和階段有著不同的表現形式與類別，針對這一目標，我們將風險分為以下幾種：一是按其財務活動的主要環節分為：籌資風險、投資風險、資金回收風險和收益分配風險。二是按其可控程度分為：可控風險與不可控風險。三是按能否通過多角化的方式分散分為：不可分散風險和可分散風險。四是按風險可能產生的結果分為：靜態風險和動態風險。五是按風險涉及的層次和范圍分為：微觀風險和宏觀風險。六是按風險所涉及的對象分為：財產風險、人身風險和責任風險。七是其他分類為自然風險和社會風險。
三、企業財務風險的防範及化解方法
1.防範企業財務風險的措施。財務風險存在於財務管理工作的各個環節，不同的財務風險產生的具體原因不盡相同。因而，如何防範企業財務風險，化解財務風險，以實現財務管理目標，是企業財務管理的工作重點。因此，防範企業財務風險，主要應做好以下工作：
（1）通過認真分析財務管理的宏觀環境及其變化，提高企業對財務管理環境的適應能力和應變能力。建立和完善財務管理系統，以適應不斷變化的財務管理環境。即是說，應制定財務管理戰略。面對不斷變化的財務管理環境，企業應設置高效的財務管理機構，配備高素質的財務管理人員，健全財務管理規章制度，強化財務管理的各項基礎工作，使企業財務管理系統有效運行，以防範因財務管理系統不適應環境變化而產生的財務風險。
（2）不斷提高財務管理人員的風險意識。應通過會計政策和會計策略來解決現階段和未來的企業財務風險問題。而財務風險存在於財務管理工作的各個環節，任何環節的工作失誤都會給企業帶來財務風險，財務管理人員必須將風險防範貫穿於財務管理工作的始終。
（3）對財務風險作出恰當的處理。財務風險的處理是風險的事後控制，具體方法主要有：①堅持謹慎性原則，建立風險基金。即在損失發生以前以預提方式或其他形式建立一項專門用於防範風險損失的基金。如工業企業按一定規定和標准提取壞賬准備金。商業企業可提取商品削價准備金，這是彌補風險損失的一種有效方法。②在損失發生後，或從已經建立了風險基金的項目中列支，或分批進入經營成本，盡量減少財務風險對企業正常活動的干擾。③建立企業資金使用效益監督制度。有關部門應定期對資產管理比率進行考核。同時，加強流動資金的投放和管理，提高流動資產的周轉率，進而提高企業的變現能力，增加企業的短期償債能力。另外，還要盤活存量資產，加快閑置設備的處理，將收回的資金償還債務。④注重投資決策問題。投資決策是企業重大經營決策的主要內容之一，直接影響企業的資金結構。企業決策者必須作好投資項目的可行性分析。
（4）提高財務決策的科學化水平，防止因決策失誤而產生的財務風險。財務決策的正確與否直接關繫到財務管理工作的成敗，經驗決策和主觀決策會使決策失誤的可能性大大增加。為防範財務風險，企業必須採用科學的決策方法。在決策過程中，應充分考慮影響決策的各種因素，盡量採用定量計算及分析方法，並運用科學的決策模型進行決策。對各種可行方案決策，切忌主觀臆斷。如在籌資決策過程中，企業首先應根據生產經營情況合理預測資金需要量，然後通過對資金成本的計算分析及各籌資方式的風險分析，選擇正確的籌資方式，確定合理的資金結構，在此基礎上作出正確的籌資決策。再如，企業資金流動是周而復始地進行的。確切地說流動性是企業的生命，企業必須加速存貨和應收賬款的周轉率，以保持良好資產流動性。按照以上方法作出的決策，產生失誤的可能性大大降低，從而可以避免財務決策失誤所帶來的財務風險。
（5）理順企業內部財務關系，做到責、權、利相統一。為防範財務風險，企業必須理順內部的關系。要明確各部門在企業財務管理中的地位、作用及職責，並賦予相應的權力，真正做到權責分明，各負其責。而在利益分配方面，應兼顧企業各方利益，以調動各部門參與企業財務管理的積極性，從而真正做到責、權、利相統一，使企業內部財務關系清晰明了。
（6）建立財務「預防」機制，正確把握企業負債經營的「度」。企業進行負債經營決策時，首先應該考慮企業舉債的規模和償債能力。一般而言，確定負債規模應該考慮以下因素，如警惕財務杠桿效應的負面影響、防範財務風險和關注財務成本。建立企業財務預警的「診斷」機制，要對企業的負債進行分析，從三個方面來看：①負債經營有利於提高經營者業績，使企業獲得負債資金效應，降低資金成本，提高權益資本收益水平。②負債經營可以迅速籌集資金，彌補企業內部資金不足，增強經濟實力。③負債經營給企業帶來更大的風險和破產的危機。首先，在資金結構中，若負債的比例過大，即過度負債經營，那麼依賴於外界的因素過多，也就加大了企業的經營風險和財務風險，生產經營環節稍有脫節，資金回收不及時，資金成本大幅度增加，降低了企業經營利潤削弱了企業活力。其次，因負債率升高，財務風險加大，在財務杠桿作用下自有資金收益率下降，企業承受能力降低，償還能力減弱。一旦企業出現壞賬，產品積壓，那麼必然會給企業帶來危機。因而，在建立企業財務預警制度時，應把握好負債經營的「度」。
2.防範企業財務風險的技術方法。做好防範財務風險的技術方法主要有以下幾種：
（1）分配法。即通過企業之間聯營、多種經營及對外投資多元化等方式分散財務風險。對於風險較大的投資項目，企業可以與其他企業共同融資，以實現收益共享，風險共擔，從而分散投資風險，避免企業獨家承擔投資風險而產生的財務風險；由於市場需求具有不確定性、易變性，企業分散風險可採用多種經營方式，即同時經營多種產品。在多種經營方式下，某些產品因滯銷產生的損失，可能會被其他產品帶來的收益所抵消，從而可以避免經營單一產生的無法實現預期收益的風險。
（2）迴避法。即企業在選擇理財方案時，應綜合評價各種方案可能產生的財務風險，在保證財務管理目標實現的前提下，選擇風險較小的方案，以達到迴避財務風險的目的。例如，債權性投資如果能夠使企業實現預期的投資收益，企業在選擇投資方式時，應盡可能採用債權性投資，因為債權性投資風險大大低於股權性投資的風險。盡管股權投資可能帶來更多的投資收益，但從迴避風險的角度來考慮，企業還是應當謹慎從事股權性投資。當然，採用迴避法並不是說企業不能進行風險性投資。企業為達到影響甚至控制被投資企業的目的，可以採用股權投資的方式，在這種情況下，承擔適當的投資風險是必要的。
（3）轉移法。即企業通過某些手段將部分或全部財務風險轉移給他人承擔的方法。它包括保險轉移和非保險轉移。保險轉移，如企業可以通過購買財產保險的方式將財產損失的風險轉移給保險公司承擔。在對外投資時，企業可以採用聯營投資方式，將投資風險部分轉移給參與投資的其他企業。非保險轉移是指將某種特定的風險轉移給專門機構或部門，如將產品賣給商業部門，將一些定點的業務交給具有豐富經驗技能、擁有專門人員和設備的專業公司去完成等。採用轉移風險的方式將財務風險部分或全部轉移給他人承擔，可以大大降低企業的財務風險。
（4）降低法。即企業面對客觀存在的財務風險，努力採取措施降低財務風險的方式。例如，企業可以在保證資金需要的前提下，適當降低負債資金佔全部資金的比重，以達到降低債務風險的目的。在生產經營活動中，企業可以通過提高產品的質量、改進產品設計、努力開發新產品及開拓新市場等手段，提高產品的競爭力，降低因產品滯銷、市場佔有率下降而產生的不能實現預期收益的財務風險。另外，企業也可以通過付出一定代價的方式來降低產生風險損失的可能性。例如，建立風險控制系統，以便及時發現及化解風險。企業也可以建立風險基金，如對長期負債建立專項償債基金，以此降低對企業正常生產經營活動的影響。還可以選擇最佳資本結構，使企業風險最小而盈利能力達到最大化。企業籌措資金時，應根據企業所處的行業特點與發展的不同時期，既充分考慮經營規模、盈利能力及金融市場狀況，又要考慮企業現有資金以及未來的財務收支狀況，選擇使綜合資金成本最低的融資組合，確定銀行融資規模與結構，動態地平衡短期、中期與長期負債比率，實現企業價值的最大化，使財務風險降到最低水平。
參考文獻：
1.李清華。財務管理。北京：經濟出版社，2002
2.張敦力。風險基礎財務管理。北京：中國財政經濟出版社，2002
② 發電企業財務風險管理問題的研究背景和研究意義
論中小企業現金流量管理論文摘要：隨著中國經濟的發展，中小企業在我國經濟發展過程中起著越來越重要的作用。佔有中國企業很大比例的中小企業要能長期生存、發展壯大，必須加強對企業財務管理中的現金流量管理。本文從中小企業加強現金流量管理的必要性及方法措施進行簡要闡述。關鍵詞：中小企業現金流量管理一、加強中小企業現金流量管理的必要性及內容近年來，中小企業在我國經濟體制改革的春風中生機勃勃、迅猛發展，其總量已佔到全國企業總數的99%左右，在國民經濟發展、產業結構調整和社會穩定方面具有獨特作用，並在推進國民經濟增長、緩解就業壓力和優化經濟結構等方面發揮著越來越重要的作用。然而在中小企業輝煌的表象背後卻潛藏著其自身基石的薄弱，據資料顯示，世界500強企業平均壽命在45歲左右，然而我國中小企業平均壽命卻僅為2．9歲。是什麼原因導致中小企業如此短壽？在市場競爭劇烈的今天，許多因素影響著企業的生存發展。但從許多公司甚至大公司的倒閉來看，無一例外都有共性，過度負債不能償還到期債務及無法支付企業正常運營需要的資金最終導致企業破產。企業的目標是盈利，而盈利的前提是生存，長期虧損、收不抵支、不能及時償還到期債務常導致企業破產，企業的生存威脅直接來源於資不抵債。由此可見，企業的興衰存亡，直接原因不在於帳面利潤，而在於現金流量。帳面收益不能反映企業的實力，加強現金流量管理才是關鍵。現金流量是指企業在一定會計期間內按收付實現制，通過一定經濟活動而產生的現金流入、現金流出及差量。現金不僅是資金流轉的起點和終點，而且貫穿於企業經營活動的全過程。企業經營管理活動是不穩定的，這就造成企業現金流入與現金流出不平衡。為追求現金流量的平衡，保持現金流量的通暢，必須加強企業現金流量管理。現金流量管理是指以現金流量作為管理的重心、兼顧收益，圍繞企業經營活動、投資活動和籌資活動的財務管理活動。現金流量管理的內容包括：現金預算管理、現金流入與流出的管理、現金使用效率管理和現金結算管理等。二、中小企業現金流量管理的目標中小企業由於規模相對較小、資信不足、籌資能力和抗風險能力弱，同時重生產與銷售，忽視財務管理，會計核算能力薄弱，缺乏內控，隨意性大，注重短期利益，缺乏對現金流量的管理，中小企業存在的這些問題需要我們通過財務管理、加強現金流量管理予以解決。對於中小企業而言，現金流量管理的基本目標是要確保企業有進行正常經營及其基礎上發展所需要的資金，同時加強現金的流動性，提高其營運效率，使得中小企業在穩定發展中得以壯大實力，在穩定發展基礎上擴大規模。中小企業現金流量管理的具體目標如下：1、積極籌集企業營運所需要的充足的現金流量中小企業由於自身存在的一些缺陷導致中小企業融資困難，很難從金融機構獲得貸款，自有資金成為非常重要的流動資金來源。這就進一步造成其貨幣資金短缺、籌資渠道狹窄，以內源融資為主。鑒於目前存在的這種情況，為保障和鼓勵中小企業的發展，各國及我國都針對中小企業融資出台相應政策，財政部、國家發改委相繼發布了《中華人民共和國中小企業促進法》及《中小企業發展專項資金管理辦法》，銀監會也深入推進中小企業貸款工作。為保障中小企業發展所需資金及時到位，北京、上海、廣東等地出台相應政策，浙江中小企業融資採用「抱團取暖」的做法，在渝浙商成立信用擔保機構等方法，通過增加銀行信用，擴大在銀行的貸款額度。通過政府及民間機構的努力，中小企業融資困難的情況可以得到一定程度的改善。對於中小企業，自身要通過改善經營管理、規范財務制度、提高核心競爭力和持續發展能力來逐步增強對信貸資金的吸納。要堅持誠實守信，提高資信度，贏得銀行的信任和支持。還要多方面拓寬融資渠道，如：加強與大企業的聯系，以取得企業之間的信用，積極利用其它商業信用等。在籌集資金時，注意企業自有資金和債務資金的比例，既要積極利用外部資金，取得「借雞下蛋」的效果，利用財務杠桿效應，也要與企業自身規模相適應，減小企業風險，同時使用資金成本最低。2、加強現金流量的營運管理，提高對資金的運用效率中小企業的投資應是中短期項目，不能投資於超過自身規模15%以上的項目，應著重投資自身核心競爭能力項目的建設等，夯實基礎，避免盲目多元化發展，這都是中小企業運用資金時要注意的問題。要吸取一些企業在由小到大的發展過程中所經歷的教訓，找准自己的方向，對多餘的現金流量能合理投資運用，做到穩健的財務管理，注重現金流量管理。中小企業只有結合自身的發展階段，定位好企業發展目標，合理運用資金，同時加強對現金、存貨及應收帳款等往來帳的管理，就能提高資金的使用效率。3、創造企業價值企業財務管理的目標是企業價值最大化，這從企業所有者角度反映了企業的目標。盈利是企業目標體系中的一個基本目標，但企業目標不是「最大利潤」，而是長期資本增值最大化。財務管理就是有關資金的獲得和有效使用的管理工作，加強資金的管理、提高收益能力、控製成本費用、加速資金的周轉、規避企業經營風險和財務風險，以實現企業價值最大化。三、中小企業現金流量管理的措施1、做好基礎管理工作首先要做好銀行日記帳和現金日記帳的日清月結，做好企業與銀行的對帳工作及往來帳的清理工作。強化信用觀念，提高信用等級，做到誠實守信，規范經營，積極拓寬融資渠道。加強與銀行等金融單位的聯系和協作，利用商業信用形式進行融資，還要注意非商品交易產生的信用方式的運用。加強貨款回收工作，對應收帳款應有專人管理，確保沒有「壞帳」或盡可能最小，確保自有資金來源。管好用活資金，提高資金使用效益，隨時了解企業現金流量、庫存、銷售、應收帳款等。科學安排資金、有效運用資本、降低資金成本、提高使用效率是現金流量管理的基礎管理工作。2、編制現金預算，加強資金調控現金預算是現金流量管理的主要內容，中小企業資金籌集能力弱，更應做好現金預算。通過現金預算，掌握現金流入、流出情況，及時補足余額，根據企業生產經營情況保留適當的現金余額，對多餘現金進行合理運用。3、加強投資方案評價，積極防範投資風險中小企業由於自身規模相對小，抗風險能力弱，應立足於長期生存和發展，「練好」基本功，避免盲目多元化以分散財務，走專業化的核心競爭力道路。對投資方案的評價主要採用貼現現金流量指標，用現金流量方法來選擇投資方案更合理、准確。4、建立現金流量考核指標體系在一定時期內對現金流量管理至少能做到及時償還到期債務，在較長期限內對現金流量的管理應能實現企業現金流量充足性和有效性目標。具體可以通過一些財務分析指標，如：流動性指標、獲利性指標、財務彈性指標和收益質量指標來分析現金流量是否正常。5、強化現金流量管理意識，提高財務及其他管理人員素質許多中小企業管理人員缺乏管理方面的知識，不僅導致企業核算不清，更可能導致企業發展方向錯誤。加強對企業管理人員的財務管理知識的培訓，提高對企業現金流量管理的重視，是中小企業在發展過程中值得注意的問題。中小企業有自身發展的優勢和不足，我們要合理利用自身優勢和政府對發展中小企業的政策優勢，結合中小企業發展的實際情況，加強現金流量管理，走穩健發展的道路，在激烈的市場競爭中求得生存並持續壯大。參考文獻：1、劉藝容，李時華企業家誠信：中小企業融資困境求解《企業改革與管理》2006．72、唐新貴，馮宇我國中小企業融資問題及創新探析《現代管理學》2006．83、周瑞平論現金流量管理及其在財務管理中的地位《技術經濟與管理研究》2002．44、李君中小企業如何利用現金流量進行財務預警《財務與會計導刊》2006．65、郝玉英企業現金流量控制的對策探析《東北財經大學學報》2005．56、未知淺議企業現金流量管理中國論文網2006．9．14論文天下
③ 誰有關於 企業最佳資本結構的 本科畢業論文好材料啊好心人幫忙提供下了。。
基於客觀條件下的企業最佳資本結構的探討
字數：3611
[摘要] 作為具有「雙刃劍」效果的負債融資對經營企業有重要的管理意義。從而確定企業的最佳資本結構的問題便顯得尤為重要。教條的生搬硬套西方的相關理論學說，對於一個面臨復雜、多變的市場經濟的企業來說是行不通的。只有客觀的面對市場，從自身出發，輔以成熟的資本結構理論，企業才能找到財務杠桿的「支點」。
[關鍵詞] 負債經營 財務杠桿 資本結構
企業可以採取多種方式進行融資，這些方式都是兩種基本資本類型的混合體：或者負債，或者權益資產。企業最佳或目標資本結構是使企業資產市場價值最大時的負債比例。然而，不同資金來源的組合配置產生不同的資本結構，並導致不同的資金成本、利益沖突以及財務風險，進而影響到企業的股東財富。如何通過融資行為使負債和股東權益保持合理的比例，形成最佳的資本結構，是企業財務管理工作的一項重要內容。
目前企業財務管理關於資本結構的理論均在不同程度上存在既定的假設條件。但資本結構決策在實踐中是一項非常復雜的工作，影響資本結構的因素很多。因此，如果簡單的依據哪個資本結構理論進行財務決策，一旦其假設條件不存在，則會使理論脫離實際，導致決策的失誤。為避免這一失誤，我們要將先進的經營理念，科學的量化經濟模型等綜合加以利用，才是我們解決該問題的關鍵所在。
一、股東財富最大化是企業負債決策的重要依據
在物理學中，杠桿作用是指藉助一根杠桿增加力量。企業財務活動中的杠桿叫「財務杠桿」，即：不論企業利潤多少，債務的利息通常是固定不變的，當息稅前盈餘增大時單位貨幣盈餘所負擔的固定利息就會相應地減少，結果使每股盈餘提高；適當舉債中的「適當」，即是我們通過量化分析尋找到的「支點」，解決好這一支點問題就是我們財務管理工作的關鍵。根據財務杠桿原理，企業可以通過調整資本結構為企業帶來額外的收益，這就是企業負債決策的主要動因。
我們對負債經營實現企業股東財富最大化應明確以下幾點認識:
1.負債籌資的成本相對於權益籌資成本來說要低很多，同時還可以起到「稅盾」的作用。所以，當存在公司所得稅的情況下，負債籌資可降低綜合資本成本增加公司收益。
2.成本最低的籌資方式，未必是最佳籌資方式。代理成本等附加支出的作用和影響，過度負債會抵消減稅增加的收益，這勢必加大企業的財務風險，致使投資者和債權人要求提高資金報酬率，從而使企業綜合資本成本大大提高。
3.最優資本結構是一種客觀存在。負債籌資的資本成本雖然低於其它籌資方式，但不能用單項資本成本的高低作為衡量的標准，只有當企業總資本成本最低時的負債水平才是較為合理的。因此，資本結構在客觀上存在最優組合，企業在籌資決策中，要通過不斷優化資本結構使其趨於合理，直至達到企業綜合資本成本最低的資本結構，方能實現企業價值最大化這一目標。
二、資本結構理論下負債籌資的有利因素和不利因素
1.適度的負債籌資的有利因素
(1)適當的負債籌資能產生「稅盾」效果。債務籌資最大優點是可以享受利息減稅優惠，債務利息計入其間費用，從而可以抵減企業的稅前利潤和應納稅所得額最終達到「稅盾」的效果，而因股權籌資而發放的股利卻是企業稅後利潤分配的一個項目，不具備少交所得稅的優勢。
(2)適度的負債籌資可以降低股東的監督成本。負債籌資會相對減少股東的監督成本，減少經營者進行「在職消費」的現金流量支配權。同時，債券持有者作為企業的債權人，為了確保借債企業到期能還本付息，也會對企業的某些行為進行監督，限制企業經營者的有損企業利益的行為。進而使股東減少了股東的建都成本。
(3)適度的負債籌資可以避免股權稀釋。債權人只有到期收回本息的權利，但無論提供資金多少，他都無權參與企業的經營管理。而股東可按所持股票數量的多少，分享企業的控制權，享受企業的剩餘權益。對於股份制公司的現有股東而言，公司每增發新股都會使他們的股權被攤薄。所以，債權籌資可以使現有股東保持對公司的控制權，防止其股權被稀釋。
(4)適度的負債籌資在一定程度上緩解股東與經營者之間的信息不對稱問題。經營者與外部投資者是一對矛盾統一體，它們之間的信息不對稱問題是不能絕對消除的。負債籌資可在一定程度上緩解經營者與外部投資者之間信息不對稱問題。債權人為了維護自身利益，在簽署債務合約時，會對經營者做出某些限制，之後，也會對經營者行為進行監督，以防止道德風險和逆向選擇的發生。從而可在一定程度上緩解經營者與外部投資之間信息不對稱問題。
2.過度的負債籌資的不利因素
(1)過度的負債籌資會提高企業的財務危機成本。過度負債會加大財務危機發生的概率，降低公司價值。特別對擁有大量無形資產和非流動資產的公司，利潤波動很大的公司更易發生財務危機。
(2)過度的負債籌資加大負債的代理成本。過度負債會引起股東與債權人之間的利益紛爭，加大債務合約成本和監督成本以及各種限制條款產生的機會成本。
(3)過度的負債籌資會增大投資的機會成本。過度負債會降低公司再籌資能力，可能會喪失投資機會。從企業的債權人而言，他們為了維護自身利益會限制負債企業進一步負債，以規避投資風險。從負債企業來說，過度負債也會使之比其他企業面臨更大風險，他們不能再度負債。因此，過度負債的企業有可能無法籌集到所需資金。這樣，他有可能喪失好的投資機會。
負債籌資既對企業發展有利，同時也存在弊病，因此，不能簡單得出負債籌資好或負債籌資不好的結論。而確定企業的最佳負債比率是一項非常復雜的工作。企業一般以行業平均負債率作為分析的起點，再根據企業特定的經營環境和經營條件，進行多次調整，才能最後確定企業的合理資本結構。
三、如何實現企業最優資本結構
確定企業的最佳負債比率進而確定企業的最優資本結構，應具備一下幾種觀念：
1.企業收益比率應大於負債比率，這是保證企業有資格負債經營的最根本的條件。只有當企業盈利的情況下，負債才能發揮減稅作用。同時，財務杠桿效應是一把雙刃劍，只有當企業的資金收益率高於負債利率，負債融資產生的收益大於負債的利息支出時，股東的實際收益率才會高於企業的資金收益率，此時，資本結構中的負債比率就可以大一些。
2.經營風險與財務風險並存。經營風險是資產經營過程中產生的風險。企業的總風險包括經營風險和財務風險，要將企業的總風險控制在一定范圍內，如果經營風險增加，必須通過降低負債比率來減少財務風險。因此，資本結構中負債比率是否最優，還必須視經營風險大小而定。
3.保證企業的補償固定成本的現金流量能力。確定資本結構一個很重要的問題是分析企業補償固定成本的現金流量能力。企業負債金額越大，到期越短，固定成本就越高。這類固定成本包括負債的本息、租賃支出和優先股股息等。在企業確定其負債比率時，必須認真考慮和分析未來的現金流量。當企業未來的現金凈流量充分、穩定時，其償債能力較強，資本結構中的負債比率也就可以大一些。
4.適度籌資，為企業留有一定的抗風險能力。面臨不確定的經營環境，如果企業將財務杠桿用足，達到理論上的最佳負債水平，一旦遇到不可預見的經營風險或財務風險，就有可能使整個企業面臨危機。另外，遇到新的投資機會而需要再融資時，企業融資的選擇又將受現有資本結構的制約。因此，所謂的企業資本結構並非理論層面上的最佳資本結構，而是要保持適度、略低的負債水平，這種情況可以視為一種未使用的負債能力財務儲備，從而使企業在財務上具有了靈活性。只有具備財務和經營靈活性的企業，才能在未來激烈的市場競爭中占據有利位置。
總之，在企業負債融資應處理好一個「度」的問題的前提下，企業才能實現其最終的目標。企業決策者應根據企業內在發展需要、匹配地、科學地去籌集資金，充分發揮財務杠桿作用，去實現股東財富最大化，而不是為籌集資金而籌集資金。
參考文獻:
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④ 重大錯誤報告風險的識別評估的``相關文獻及文獻綜述```
摘要：企業並購對其財務框架會發生重大影響，相應帶來財務風險：最佳資本結構的偏離，造成企業價值下降，財務風險高漲；杠桿效應使負債的財務杠桿效益和財務風險都相應放大；股利和債息政策也隨負債的變化而變化。同時，目標企業價值評估風險、融資風險和流動風險貫穿企業並購的始終。因此，在並購的過程中，應認真分析並有效防範和控制財務風險。
目前，並購作為企業間的一項產權交易日益活躍於資本市場。1990年，全球企業並購金額還只有4000億美元，而到2000年，就上升到3.5萬億美元，並購浪潮可謂風起雲涌。國內企業間的並購亦是如火如荼。並購作為資本運營方式日益為企業所推崇。本文是對企業並購的含義、並購財務風險及其防範措施的探討。
一、並購的含義
企業並購（M＆A），即企業之間的合並與收購行為。企業合並（Merger）是指兩家或更多的獨立企業合並組成一家公司，常由一家占優勢的公司吸收一家或更多的公司。我國《公司法》規定：公司合並可採取吸收合並和新設合並兩種形式。一個公司吸收其他公司，被吸收的公司解散，稱為吸收合並。兩個以上公司合並設立一個新的公司，合並各方解散，稱為新設合並。收購（Acquisition）是企業通過現金或股權方式收購其他企業產權的交易行為。合並與收購兩者密不可分，它們分別從不同的角度界定了企業產權交易行為。合並以導致一方或雙方喪失法人資格為特徵。收購以用產權交易行為的方式（現金或股權收購）取得對目標公司的控制權力為特徵。由於在運作中它們的聯系遠遠超過其區別，所以兼並、合並與收購常作為同義詞一起使用，統稱為「購並」或「並購」，泛指在市場機製作用下企業為了獲得其他企業的控制權而進行的產權交易活動。企業並購的直接目的是並購方為了獲取被並購企業一定數量的產權和主要控制權，或全部產權和完全控制權。企業並購是市場競爭的結果，是企業資本運營的重用方式，是實現企業資源的優化，產業結構的調整、升級的重要途徑。
二、並購對公司財務框架的影響及其帶來的財務風險
（一）資本結構偏離風險
企業並購的融資決策對企業的資金規模和資本結構產生重大影響。企業並購所需大量資金的融資渠道有：銀行借款、發行債券和股票以及認股權證等。由於並購的動機不同以及目標企業收購前資本結構的不同，使得企業並購所需的長期資金和短期資金、自有資本和債務資金的投入比例存在差異。企業並購所借入的大量債務和新發行的債券、股票往往造成企業資本結構失衡，形成資本結構偏離，給企業帶來巨大的財務風險。資本成本最低和企業價值最大的暫時背離是以巨大的財務風險為代價的。債務資金的規模龐大和新發行債券、股票的沉重壓力使並購方不得不考慮融資決策所帶來的財務風險。
（二）杠桿效應
債務的存在是財務杠桿發生作用的根本原因，也是產生財務杠桿效益的源泉。同時，正因為財務杠桿效益存在，使得債務的存在合理。隨著債務增加，杠桿效益亦是水漲船高，高財務風險的背後是投資高回報的預期。研究表明，企業並購導致杠桿率增加，特別是在杠桿收購案例中。杠桿收購指並購企業通過舉債獲得目標企業的股權或資產，並用目標企業的流量償還負債的並購方式。杠桿收購旨在通過舉債解決收購中的資金問題，並期望在並購後獲得財務杠桿利益。並購企業的自有資金只佔所需資金的10%，投資銀行的貸款占資金總額的50%～70%，向投資者發行垃圾債券占收購金額的20%～40%.所謂的垃圾債券是指企業在並購過程中發行的利息很高，但評級很低，存在較大違約風險的債券。高息垃圾債券的發行及大量投資銀行的貸款使企業資本財務效益的同時也帶來了高風險。並購企業必須合理安排資本結構，使並購中產生的財務杠桿利益抵消財務風險增大所帶來的不利影響。
⑤ 加強地勘單位財務風險管理與控制的幾點思考
陳玲 王俊鶴
(河南省有色金屬地質礦產局第七地質大隊)
財務風險的理解有狹義和廣義之分，狹義的財務風險通常被稱為舉債籌資風險，是指企業由於舉債而給企業財務成果(企業利潤或股東收益)帶來的不穩定性。廣義的財務風險是指在企業的各項財務活動中由於內外環境和各種難以預料或無法控制的因素，在一定時期內企業的實際財務收益與預期財務收益發生偏離，財務狀況具有不確定性，從而形成的使企業蒙受經濟損失的可能性(財政部企業司，2004)。在市場經濟條件下，企業的財務風險貫穿於生產經營的各個環節之中，是各種風險因素在企業財務上的集中體現，籌措資金、長短期投資、分配利潤等都可能產生風險。
地勘單位是以完成國家各類地質勘查項目為主要任務，以地質勘查生產活動為主業，同時開展一些與地勘工作相關的地勘延伸產業經營業務，實行內部企業化管理的國有地質勘查事業單位(劉東生，2009)。近年來隨著市場經濟的不斷發展，地勘單位的經濟結構和經營機制都發生了很大的變化，地勘單位由事業單位逐漸向事企分開、企業化方向轉變，地勘單位也逐漸走向企業化經營的道路。面對紛繁復雜的市場競爭和日新月異的經濟形勢，地勘單位的生存和發展面臨越來越嚴峻的挑戰，財務風險的管理、控制和規避就顯得尤為重要。
一、財務風險管理的含義及內容
1.財務風險管理的含義
財務風險管理是指經營主體對其理財過程中存在的各種風險進行識別、度量和分析評價，並適時採取及時有效的方法進行防範和控制，以經濟合理可行的方法進行處理，以保障理財活動安全正常開展，保證其經濟利益免受損失的管理過程(劉愛珍，2008)。財務風險管理是將風險管理與財務管理有機結合起來的一個新型管理領域，是由風險識別、風險度量和風險控制等環節組成的，其管理的目標是降低財務風險，減少風險損失，保障財務活動的順利進行。而實現目標的關鍵在於如何及時和准確地識別風險，並採取有效的措施，從最經濟合理的角度把企業的財務風險降到最低。
2.財務風險管理的內容
財務風險管理的主要內容根據風險的來源可以劃分為以下幾個方面:
(1)籌資風險管理。籌資風險指的是由於資金供需市場、宏觀經濟環境的變化，企業籌集資金給財務成果帶來的不確定性。籌資風險主要包括償債風險、再融資風險、財務杠桿效應、購買力風險等。
(2)投資風險管理。投資風險指企業在投資活動中，由於受到各種難以預計或控制因素的影響給企業的財務成果帶來的不確定性，致使投資收益率達不到預期目標而產生的風險。企業對外投資主要有直接投資和證券投資兩種形式。在我國，根據公司法的規定，股東擁有企業股權的25%以上應該視為直接投資。與直接投資相關的風險主要是指企業外部經濟環境和企業經營方面的問題所導致的經營風險等。
(3)資金流動性風險管理。流動性風險是指企業現金流出和流入在時間上不一致形成的風險。當企業的現金凈流量出現問題，無法滿足日常生產經營、投資活動的需要，或無法及時償還到期債務時，可能會導致企業生產經營陷入困境，收益下降，甚至導致破產。其風險主要表現為資金回收風險、存貨變現風險、現金流量風險等。
(4)利率與匯率風險。利率風險是指在一定時期內由於利率水平的不確定變動而導致經濟損失的可能性，如經濟持續過熱或過冷導致的國家財政貨幣政策的不斷調整和變化均可能導致利率風險的發生。匯率風險是指在一定時期內由於匯率變動引起企業的外匯業務成果的不確定性，如今年人民幣持續升值造成的匯率變動等。
對於當前地勘單位來說，財務風險管理的重點主要集中在籌資、投資風險，資金流動性風險這3個方面。
二、當前地勘單位財務風險管理存在的問題
1.財務風險意識淡薄，對財務風險管理的重要性認識不足。
由於財務風險是客觀存在的，其貫穿於生產經營的始終，只要存在財務活動，就必然有發生財務風險的可能。這就要求單位財務管理人員加強自身財務風險意識，積極關注企業運行過程中容易產生風險的各個環節，對其進行嚴密的監督、控制。並對可能引起單位風險的宏觀經濟政策進行關注，例如銀行利率的調整(控制利率風險)、人民幣匯率的變動(控制匯率風險)、國家財政、貨幣政策的調整等。而在實際工作中，由於受傳統計劃經濟體制的影響，地勘單位主要關注執行國家各類地質項目的資金使用，對企業管理體制下的財務風險認識不足，單位的財務人員往往重視資金管理、賬務結算等財務日常運行工作，財務風險意識淡薄，對財務風險的重要性的認識有待提高。
2.財務風險管理缺乏合理的管理體制
財務風險管理是一項復雜而艱巨的系統工程，要更好地發揮財務風險管理的作用，必須在單位內部建立一套完整的包含組織結構、信息傳遞、預警監控、決策控制的管理系統，對財務風險的監督、預警、發現、控制進行系統的管理，配備專門的風險管理人員進行監督。但在實際工作中，地勘單位的風險管理相對比較分散，主要依靠有經驗的財務人員進行控制，沒有形成成熟有效的管理系統。
3.籌資風險逐步增加，籌資風險管理須未雨綢繆
地勘單位過去主要的資金來源是國家撥款及各類地質項目資金的分配，不存在籌資的問題。但是隨著近年來地勘單位逐漸由事業單位向企業化、市場化(商業地質)經營的方向轉化，礦權前期地勘工作的投入主要依靠自籌資金作為地勘單位資金來源的主要方式，採用股份制改造等多元化籌資方式在給單位帶來資金的同時也埋下了籌資風險的隱患，融資成本的不斷增加，市場競爭的加劇以及金融危機等宏觀經濟局勢的影響都加大了籌資風險管理的壓力，而在實際工作中還沒有形成一個有效控制籌資風險的管理機制，籌資風險管理須未雨綢繆。
4.投資風險管理問題較多
由於地勘單位事業單位的性質及相關歷史原因，沒有形成一個有效合理的投資管理機制，導致一些投資缺乏科學性，投資風險管理問題較多。如:有的投資項目收益管理不到位，一些項目的收益率明顯低於加權平均資本;未完工程施工由於不能及時結算，賬面未形成實際債權導致資產損失風險增大;部分項目投入不能取得預期收益，也無法獲得正常收益，使得投資成本得不到補償;為了爭取扶持資金，對投入的設備的使用效率沒有進行系統的分析和研究，導致部分投資後的設備閑置，或者是高射炮打蚊子，影響資金收益，導致投資風險的加大;由於現金不能及時到位，賬面利潤明顯高於現金利潤，導致單位的實際現金收益降低，最終資金成本不能真實得到補償，再有為承攬項目、搶占市場、一度飢不擇食，對客戶的資信程度沒有充分的了解，造成大量應收賬款失控，甚至成為呆壞賬，導致資金回收風險大，從而影響了資金的流動性與安全性。
三、加強地勘單位財務風險管理的合理化建議
1.提高地勘單位管理人員的財務風險意識
隨著我國市場經濟的不斷深化，地勘單位逐漸由事業單位向企業化方向轉變，激烈的市場競爭，復雜的市場環境，都要求地勘單位的相關管理人員提高財務風險意識，認識財務風險管理的重要性，認識到單位風險管理不是財務一個部門的事情，而是貫穿於單位生產、經營始終的。可以在單位內部宣傳財務風險管理的重要性，展開內部的培訓講座、相關討論來加強管理人員對財務風險管理的意識。
2.建立合理有效的財務風險管理體制
在地勘單位內部，以局為單位建立專門的組織機構對財務風險管理的整個過程進行詳細的規劃，進行統一有效地監督與控制，制定健全的風險管理制度，做到統一管理、信息共享，從風險的監督、預警，信息的傳遞到風險的控制、反饋，形成完善的財務風險管理系統。在各個單位配備相應的專職風險管理人員，明確其責任，並賦予他們一定的權力，定期對本單位各業務部門進行稽查，檢查各項風險管理措施的實施情況，按時上報匯總，經上級部門反饋後及時作出調整，形成由上及下、反饋及時的動態管理機制。
3.拓寬籌資渠道，降低籌資風險
地勘單位爭取在更多的財政補貼、國家投資的同時，應該拓寬自身的籌資渠道，加強對原有籌資行為的控制，同時適當降低資產負債的規模，進而降低單位的籌資風險。
4.加強投資風險管理，建立科學合理的投資管理制度
當前地勘單位正處於高速發展的過程中，投資項目數量大、種類多，建立合理的投資管理制度迫在眉睫，投資應該形成從項目考核、成本預算、可行性分析到項目實施、過程式控制制、款項回收等一系列規范的項目投資管理制度，並建立相應的管理部門進行監督控制，把投資風險降到最低，以提高效益為導向，以降低風險、成本為目標，形成合理、規范的投資風險管理模式。
參考文獻
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⑥ 求一篇關於財務杠桿效應理論的文獻綜述
財務杠桿的文獻綜述
米勒的「MM理論」，在財務理論界引起較大反響，在於它與傳統財務理論的大相徑庭。早期的「MM理論」（「無關論」）包括如下三個重要結論：
1、資本結構與資本成本和公司價值無關。「MM理論」認為，如果不考慮公司所得稅和破產風險，且資本市場充分發育並有效運行，則公司的資本結構與公司資本總成本和公司價值無關，或者說，公司資本結構的變動，不會影響公司加權平均的資金總成本，也不會影響到公司的市場價值，這是因為，盡管負債資金成本低，但隨著負債比率的上升，投資者會要求較高的收益率，因而公司的股權資金成本也會上升，也就是說，由於負債增加所降低的資金成本，會由於股權資金成本的上升所抵銷，更多的負債無助於降低資金總成本。
2、資本結構與公司價值無關。「MM理論」認為，對股票上市公司而言，在完善的資本市場條件下，資本向高收益公司自由地流動，最終會使不同資本結構的公司價值相等。例如A公司沒有負債時，財務風險較低，投資收益率也較高，而B公司負債較多，財務風險較大，股價也較低，那麼其股東可能出售其股票，轉而購買A公司的股票，以追求較高的投資回報，這種追求高收益的資本流動短期內看會造成A公司股價上漲、B公司股票下跌，但從長期來看，當投資者發現以較高的股價投資A公司的收益還不及投資B公司的收益時，情況卻會相反，從而導致A公司股票價值下跌而B公司股票價格上升。因此，「MM理論」認為，若以股票市價總值來衡量公司價值，那麼公司的資本結構與公司價值無關。
3、如果籌資決策與投資決策分離，那麼公司的股利政策與公司價值無關。「MM理論」認為，公司價值完全由公司資產的獲利能力或投資組合決定，股息與保留盈餘之間的分配比例不影響公司價值，因為股息支付雖能暫時提高股票市價，但公司必須為此而擴大籌資，這樣會使企業資金成本提高和財務風險上升，從而引起公司股價下跌，兩者將會相互抵銷。因此，米勒認為，股息政策僅能反映目前收入與未來期望收入的關系，其本身並不能決定股票市價或公司價值，這一論斷與傳統財務理論也是大相徑庭的。
「MM理論」的前提是完善的資本市場和資本的自由流動，不考慮公司所得稅，然而現實中不存在完善的資本市場，且還有許多阻礙資本流動的因素，尤其是所得稅對各個公司而言都是存在的，因此，米勒等人後來又對「MM理論」進行了一定的修正，他們認為：考慮所得稅因素後，盡管股權資金成本會隨負債比率的提高而上升，但上升速度卻會慢於負債比率的提高，因此，修正後的「MM理論」認為，在考慮所得稅後，公司使用的負債越高，其加權平均成本就越低，公司收益乃至價值就越高，這就是修正後的「MM理論」，又稱資本結構與資本成本、公司價值的相關論（簡稱「相關論」）。
按照修正後的「MM理論」，公司的最佳資本結構是100％的負債，但這種情形在現代社會顯然不合理，因此，後來有些學者引入市場均衡理論和代理成本、財務桔據成本（因償債能力不足而導致的直接和間接損失）等因素，對「MM理論」進一步加以完善。首先是斯蒂格利茲（Stiglitz）等人將市場均衡理論（Market Equilibrium）引入資本結構研究，他們認為，提高公司負債比率，會使公司財務風險上升，破產風險加大，從而迫使公司不選擇最大負債率（100％）的籌資方案而選擇次優籌資方案；另一方面，隨著公司負債比率的上升，債權人因承受更大的風險而要求更高的利率回報，從而導致負債成本上升，籌資難度加大，這樣也會限制公司過度負債。在此之後，又有一些學者將代理成本、財務拮據成本等理論引入資本結構研究，結論是：當公司負債比率達到某一界限之前（如50％），舉債的減稅收益將大大超過股權資金成本上升的損失，隨著負債比率的升高，舉債的減稅收益與股權資金成本的增加將呈現此消彼長的關系，超過此點後，財務桔據成本和代理成本會上升，在達到另一個峰值時（如80％），舉債減稅的邊際收益正好被負債提高的損失（包括股本成本、財務桔據成本、代理成本的提高）所抵銷，超過此峰值後，負債提高的損失將超過舉債的減稅收益。因此，資本結構與公司價值相關，但也不是負債越高越好，從而使資本結構理論更趨完善。
米勒教授所提出的資本結構理論盡管有一定的前提和假設條件，但對於開拓人們的視野，推動資本結構理論乃至投資理論的研究，引導人們從動態的角度把握資本結構與資本成本、公司價值之間的關系以及股利政策與公司價值之間的關系，具有十分重大的意義，因此，「MM理論」被西方經濟學界稱之為一次「革命性變革」和「整個現代企業資本結構理論的奠基石」。正如瑞典皇家科學院在對米勒、夏普（Sharpe）、馬克維茲（MarkowitZ）三人（後兩人亦為財務經濟學家）授予諾貝爾經濟學獎時的聲明中所說：米勒在財務經濟學方面的開創性工作，對企業財務理論貢獻重大，獲獎乃實至名歸；聲明又說：米勒參與革新企業財務守則，將之從一系列鬆散的規則轉化成可盡量擴大股東價值的守則，影響深遠。米勒生前曾多次到我國香港訪問講學，尤其是在亞洲金融風暴時期的精彩演講，給人們留下了深刻的印象。正因為如此，香港《情報》在評論米勒逝世的消息時說：「巨星隕落，影響長存」。
⑦ 如何判斷企業是否充分利用財務杠桿
財務杠桿我企業應用存問題解決措施 摘要 資本結構問題企業財務決策重要問題設置合理財務杠桿水平更公司業績至關重要財務杠桿資本結構理論關債務水平設置公司實務進步體現改革放經歷二十迅猛發展股份制改革逐漸熟金融市場運作逐步完善何確效進行公司治理限度增加所者權益提程；何效利用財務杠桿進行資本結構合理配置許公司首要解決問題本文首先介紹財務杠桿定義引財務杠桿相關原理；討論財務杠桿產作用根源及財務杠桿效應析我市公司財務杠桿水平進行具體細致析並提我市公司應根據所處環境確定合理負債水平增強財務靈性恰利用財務杠桿增強企業抗禦財務風險能力 關鍵詞：財務杠桿 杠桿效應 財務風險 資本結構 目錄 文摘要 I 英文摘要 II 引言1 財務杠桿概述 2 （）財務杠桿定義 2 （二）財務杠桿原理 2 （三）財務杠桿影響素 3 1.息稅前利潤率 3 2.負債利息率 3 3.資本結構 3 （四）財務杠桿產 3 1.負債機適宜 4 2.負債數量適度 4 3.短期償債能力適 4 （五）財務杠桿效應析 5 1.財務杠桿效應 5 2.財務杠桿負效應 6 二 財務杠桿我市公司應用情況 8 （）財務杠桿市公司應用總體情況 8 1.我市公司財務杠桿總體水平析 8 2.我市公司財務杠桿影響析 9 （二）財務杠桿市公司各行業應用情況 10 1.產類、商業類、綜合類財務杠桿水平較高 10 2.工業類、公用事業類財務杠桿水平較低 11 （三）市公司財務杠桿效應析 11 1.市公司總體財務杠桿效應情況 11 2.市公司財務杠桿效應析 12 三 我企業應用財務杠桿存問題及解決措施 14 （）我企業應用財務杠桿存問題 14 1.許企業財務杠桿水平偏高偏低 14 2.財務杠桿發揮負效應企業逐增 14 （二）解決措施 14 1.根據所處環境確定合理負債水平 14 2.提高企業抵禦財務風險能力 15 四 結論 16 參考文獻 17 致謝18 參考資料：
⑧ 急求企業合並過程中的風險研究的文獻綜述,開題報告,論文.大哥大姐幫忙啊 !有全套的,感恩!
（二）流動性風險
流動性風險是指企業並購後由於債務負擔過重，缺乏短期融資，導致出現支付困難的可能性。流動性風險在採用現金支付方式的並購企業中表現得尤為突出。由於採用現金收購的企業首先考慮的是資產的流動性，流動資產和速動資產的質量越高，變現能力就越高，企業越能迅速、順利地獲取收購資金。這同時也說明並購活動佔用了企業大量的流動性資源，從而降低了企業對外部環境變化的快速反應和調節能力，增加了企業的經營風險。如果自有資金投入不多，企業必然採用舉債的方式，通常目標企業的資產負債率過高，使得並購後的企業負債比率和長期負債都有大幅上升，資本的安全性降低。若並購方的融資能力較差，現金流量安排不當，則流動比率也會大幅下降，影響其短期償債能力，給並購方帶來資產流動性風險。
（三）融資風險
並購的融資風險主要是指能否按時足額地籌集到資金，保證並購的順利進行，如何利用企業內部和外部的資金渠道在短期內籌集到所需的資金是關繫到並購活動能否成功的關鍵。
並購對資金的需要決定了企業必須綜合考慮各種融資渠道。如果企業進行並購只是暫時持有，待適當改造後重新出售，這就需要投入相當數量的短期資金才能達到目的。這時可以選擇資本成本相對較低的短期借款方式，但還本付息的負擔較重，企業若屆時安排不當，就會陷入財務危機。如果買方是為了長期持有目標公司，就要根據目標企業的資本結構及其持續經營的資金需用，來確定收購資金的具體籌集方式。並購企業應針對目標企業負債償還期限的長短，維持正常的營運資金，使投資回收期與借款種類相配合，合理安排資本結構。比如用短期融資來維持目標公司正常營運的流動性資金需用，用長期負債和股東權益來籌集購買該企業所需要的其他資金投入，在並購企業不會出現融資危機的前提下，盡量降低資本成本，力求資本結構的合理性。
四、企業並購財務風險的防範對策
在並購過程中應有針對性地控制風險的影響因素，降低財務風險。如何規避和減少財務風險，可以採取下列具體措施：
（一）改善信息不對稱狀況，採用恰當的收購估價模型，合理確定目標企業的價值，以降低目標企業的估價風險
由於並購雙方信息不對稱狀況是產生目標企業價值評估風險的根本原因，因此並購企業應盡量避免惡意收購，在並購前對目標公司進行詳盡的審查和評價。並購方可以聘請投資銀行根據企業的發展戰略進行全面策劃，審定目標企業並且對目標企業的產業環境、財務狀況和經營能力進行全面分析，從而對目標企業的未來自由現金流量做出合理預測，在此基礎之上的估價較接近目標企業的真實價值。
另外，採用不同的價值評估方法對同一目標企業進行評估，可能會得到不同的並購價格。企業價值的估價方法有貼現現金流量法、賬面價值法、市盈率法、同業市值比較法、市場價格法和清算價值法，並購公司可根據並購動機、並購後目標公司是否繼續存在以及掌握的資料信息充分與否等因素來決定目標公司的合理評估方法，合理評估企業價值。
（二）從資金支付方式、時間和數量上合理安排，降低融資風險
並購企業在確定了並購資金需要量以後，就應著手籌措資金。資金的籌措方式及數量大小與並購方採用的支付方式相關，而並購支付方式又是由並購企業的融資能力所決定的。並購的支付方式有現金支付、股票支付和混合支付三種，其中現金支付方式資金籌措壓力最大。
並購企業可以結合自身能獲得的流動性資源、每股收益攤薄、股價的不確定性、股權結構的變動、目標企業的稅收籌措情況，對並購支付方式進行結構設計，將支付方式安排成現金、債務與股權方式的各種組合，以滿足收購雙方的需要來取長補短。比如公開收購中兩層出價模式，第一層出價時，向股東允諾以現金支付，第二層出價則標明以等價的混合證券為支付方式。採用這種支付方式，一方面是出於交易規模大、買方支付現金能力有限的考慮，維護較合理的資本結構，減輕收購後的巨大還貸壓力；另一方面是誘使目標企業股東盡快承諾出售，從而使並購方在第一層出價時，就達到獲取目標企業控制權的目的。
（三）創建流動性資產組合，加強營運資金管理，降低流動性風險
由於流動性風險是一種資產負債結構性的風險，必須通過調整資產負債匹配，加強營運資金的管理來降低。但若降低流動性風險，則流動性降低，同時其收益也會隨之降低，為解決這一矛盾，建立流動資產組合是途徑之一，使流動性與收益性同時兼顧，滿足並購企業流動性資金需要的同時也降低流動性風險。
（四）增強杠桿收購中目標企業未來現金流量的穩定性，在財務杠桿收益增加的同時，降低財務風險
杠桿收購的特徵決定了償還債務的主要來源是整合目標企業產生的未來現金流量。在杠桿效應下，高風險、高收益的資本結構能否真正給企業帶來高額利潤取決於此。高額債務的存在需要穩定的未來自由現金流量來償付，而增強未來現金流量的穩定性必須：（1）選擇好理想的目標公司，才能保證有穩定的現金流量。（2）審慎評估目標企業價值。（3）在整合目標企業過程中，創造最優資本結構，增加企業價值。只有未來存在穩定的自由現金流量，才能保證杠桿收購的成功，避免出現不能按時償債而帶來的技術性破產。
參考文獻
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⑨ 發高級會計師論文如何從實際工作方面寫
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企業負債經營風險與防範分析（供你參考）
論文關鍵詞：負債經營 風險 防範
論文摘要：負債經營是現代企業普遍採用的一種經營方式。文章通過分析企業負債經營的含義和優點、負債經營存在的風險，然後對其風險防範進行了探討。
一、負債經營的含義
負債經營是指企業通過銀行借款、商業信用、融資租賃和發行債券等方式取得借入資金來彌補自有資金的不足，以獲取最大收益的一種經營活動方式。它也是企業謀求其經濟獲得迅速增長，在一定的風險條件下採用的經營方式。
二、負債經營的利益
負債經營的內涵從資本經營的角度看，負債經營並不一定對企業不利。債務是企業的資本，對於債權人來說，它是一種借出資本，可以獲得利息報酬，並且也是一種資本經營；而對於債務人來說，它是一種借入資本，利用它來進行經營就是負債經營。負債經營可以獲利，可以實現企業的財務管理目標——企業價值最大化，它是企業發展的一種有效途徑。因此，在企業經營狀況良好、投資報酬率較高的情況下，負債經營具有如下許多優點：
1.負債經營有利於降低企業綜合資金成本。一方面，對於資金市場的投資者來說，債權性投資的收益率固定，能到期收回本金；企業採用借入資金方式籌集資金，一般要承擔較大風險，但付出的資金成本較低。企業採用權益資金的方式籌集資金，財務風險小，但付出的資金成本相對較高。對於企業來說，負債籌資的資金成本低於權益資金籌資的資金成本。另—方面，由於負債籌資的利息支出是稅前支付，使企業能獲得減少納稅的好處，企業實際負擔的債務利息低於其投資者支付的利息。
2.負債經營具有財務杠桿作用。負債經營能給企業帶來「財務杠桿效應」。由於利息支付是一項與企業贏利水平高低無關的固定支出，當企業的資金利潤率高於債務資金成本時，企業收益將會以更大程度增加，即財務杠桿效應。同時，企業可利用負債節省下來的自有資金創造更多的利潤。
3.負債經營能使企業從通貨膨脹中獲益。在各國通貨膨脹普遍存在的今天，貨幣貶值現象一直存在。在通貨膨脹環境中，貨幣貶值、物價上漲，而企業負債的償還仍然以賬面價值為標准而不考慮通貨膨脹因素，這樣使企業獲得貨幣貶值的好處。
4.負債經營有利於保持企業的控制權。企業在籌集資金時，如果以發行債券或向銀行等金融部門借入資金等方式籌集債務資金時，債權人無權參與公司的管理決策。因此，負債籌資增加企業資金來源的同時不會影響到企業的控制權，又能有利於現有股東對於企業的控制。
5.負債經營可以起到節稅的作用。因為按現行制度規定，負債利息要計入財務費用，並且在所得稅前扣除，故可產生節稅作用，使企業少納所得稅，從而增加權益資本收益。利息費用越高，節稅額越大，使負債經營的企業同全部採用自有資金進行經營的企業相比，成本費用加大，利潤減少，應納所得稅額隨之減少，從而減少上繳的所得稅額，降低企業的稅負。
三、負債經營的風險
企業在進行負債經營過程中，具有以上優點，但因經營環境存在許多不確定的因素，特別是企業在舉債時預先設想的經營條件發生不利於企業經營發展的情況下，負債經營又會帶來以下風險：
1.負債經營能降低權益資金利潤率。雖然財務杠桿效應能有效提高權益資本的收益率，但風險與收益是並存的，杠桿效應同樣可能帶來權益資金收益的大幅下滑。當企業面臨經濟發展的低潮或其他原因帶來的經營困境時，由於固定數額的利息負擔，在企業資本收益率下降時，權益資本收益率會以更快的速度下降。
2.負債經營會加大企業的財務風險。企業面臨較好的市場行情時，負債經營能獲得對企業有利的杠桿效應。可是—旦市場行情變差或企業經營出現不善，由於利息的支付是無論企業盈虧都必須按時支付的，因此這給企業帶來加大的財務風險，它使處於困境的企業經營更加困難。
3.無力償付債務的風險。對於負債籌資，企業負有到期償還本金的法定責任。如果企業以負債進行的投資項目不能獲得預期的收益率、或企業整體的生產經營和財務狀況惡化，或企業短期資金運用不當等，這些因素不僅會造成權益資本收益大幅下降，而且會使企業面臨無力償債的風險。其結果不僅造成企業資金緊張，影響企業信譽，嚴重的還可能使企業破產。
4.負債經營增加了再籌資風險。債務到期而資金不能及時收回，必須延期或舉新還舊，這樣會大大增加企業負擔，降低企業的經濟效益。從企業籌資的角度看，由於企業的負債經營，必然使企業的負債率增加，當企業的負債比率超過了一定程度後，對債權人的債權保障程度降低，這就在很大程度上限制了以後增加負債籌資的能力，使未來籌資成本增加，籌資難度加大，影響企業的再籌資能力。
四、負債經營風險防範
負債經營是現代企業的主要經營手段之一，運用得當會給企業帶來收益，成為企業發展經濟的有利杠桿。但是，如果運用不當，則會使企業陷入困境，甚至會將企業推到破產的境地。因此，經營者對負債經營的風險應當有充分的認識，同時必須採取相關措施以防範負債經營風險：
1.樹立風險意識。在市場經濟體制下，企業成為自主經營、自負盈虧的獨立商品生產者和經營者，它必須獨立承擔風險。企業在從事生產經營活動時，內部條件和外部環境的變化導致實際經營結果與預期效果相偏離的情況是難以避免的。因此，企業必須樹立風險意識，即要承認風險，正確認識風險，科學評估風險，預防風險發生。
2.建立有效的風險防範機制。企業必須立足市場，建立完善的風險防範機制和財務信息網路，及時對財務風險進行預測和防範，制定適合企業實際情況的風險規避方案，通過適當的籌資規模和合理的籌資結構來分散風險。
3.在成本收益和風險之間進行權衡。在具體項目上，企業所採用的籌資風險決策法是：首先，在籌資成本相同的情況下，選擇籌資風險最小的方案；其次，在籌資風險相同的情況下，選擇籌資成本最小的方案；最後，在籌資風險小但籌資成本大的方案或籌資風險大但籌資成本小的方案中，根據管理者對風險的態度和籌資收益效用的大小，選擇籌資風險和資金成本相對較小、籌資收益相對較大的方案。
4.確定適度的負債數額，保持合理的負債比率。負債經營能使企業獲得財務杠桿利益，同時企業還要承擔由負債帶來的籌資風險損失。為了在獲取財務杠桿利益的同時避免籌資風險，企業一定要做到適度負債經營。企業應充分考慮企業未來時期銷售收入的增長幅度及穩定程度，企業所處行業競爭的情況等因素，確定最佳負債規模，保持權益資金和負債之間適當的比例關系。一般認為速動比率一般控制在1∶1比較適宜，流動比率控制在2∶1較為適宜。如果大於上述指標證明企業短期償債能力和變現能力較強，反之較弱。但上述兩項指標過高則會造成資金浪費，過低會形成資金周轉不靈，所以舉債時要做到比率協調。在實際工作中，如何選擇最優化的資金結構，是一項復雜和困難的工作，對一些生產經營好，產品適銷對路，資金周轉速度快的企業，負債比率可以適當高些；對於經營不理想，產銷不暢，資金周轉速度緩慢的企業，其負債比率應適當低些，否則就會使企業在原來商業風險的基礎上，又增加了籌資風險。企業必須大力補充自有流動資金，降低資產負債率。
5.根據企業實際經營狀況制定負債財務計劃。在資金安排上，要考慮到借款的到期日和利息的支付日，要充分考慮到企業用款的高峰期和低谷期，合理安排資金，避免資金調度失誤帶來的財務風險。企業應根據一定資產數額，按照需要與可能安排適量的負債。同時，還應根據負債的情況制定出還款計劃。如果舉債不當，經營不善，到了債務到期日無法償還，就會影響企業信譽。因此，企業利用負債經營加速企業發展，就必須從加強管理、加速資金周轉速度上下功夫，努力降低資金佔用額，盡量縮短生產周期，提高產銷率，減少應收賬款，增強對風險的防範意識，使企業在充分考慮影響負債各項因素的基礎上，謹慎負債。在制定負債計劃的同時須制定出還款計劃，使其具有一定的還款保證，企業負債後的速動比率不低於速動比率保持的安全區域。只有這樣，才能最大限度地降低風險，提高企業的盈利水平。同時還要注意，在借入資金中，長短期資金應根據需要合理安排，使其結構趨於合理，並要防止還款期過分集中。
6.根據利率走勢，做出籌資安排。在利率水平較高時期，盡量少籌資或只籌集急需的短期資金。在利率處於由高向低過渡時期，也應盡量少籌資，不得不籌集的資金，應採用浮動利率的計息方式。在利率處於低水平時，籌資較為有利。在利率處於由低向高過渡時期，應積極籌集長期資金，並盡量採用固定利率的計息方式。通過經濟發展的內在規律找出利率變動的趨勢，採取有效措施防範籌資風險，並在預測利率變動的同時，在籌資戰略和具體籌資過程中做出防範風險的安排。
總之，負債經營既是企業的一種財力策略，也是一項經營戰略，全面准確地把握負債經營、科學使用所籌資金，對於企業經營的意義十分深遠。管理負債經營風險，實現負債經營最優化，是企業經營管理的主要內容，也是事關企業存亡的一項重要工作。企業進行負債經營，就必須承擔負債經營風險。因此，企業應當正確認識負債籌資風險，掌握負債經營風險的防範措施，使企業既獲得負債經營帶來的財務杠桿收益，同時將風險降低到最低程度，使負債經營更有利於提高企業的經營效益，增強企業市場競爭力。
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加強企業財務風險的防範與控制
【摘要】財務風險作為一種信號，能夠全面綜合反映企業的經營狀況，要求企業經營者進行經常性財務風險分析，樹立風險意識，建立預警分析指標體系，做好籌資風險的階段性控制工作，進行適當的財務風險決策。
【關鍵詞】財務風險資金結構預警分析
近幾年來，無論是理論界還是實際工作者都在探討如何規避企業財務風險的問題，但卻忽略了一個最基本的理論問題，即什麼是財務風險，因此，我們首先來認識一下財務風險的要領。
一、兩種不同的觀點及其比較
第一種觀點認為，企業財務風險是企業財務活動中由於各種不確定因素的影響，使企業財務收益與預期收益發生偏離，因而造成蒙受損失的機會和可能。
第二種觀點認為，財務風險是企業用貨幣資金償還到期債務的不確定性。這種觀點認為的財務風險與負債經營相關，財務風險是因償還到期債務而引起的，如果沒有債務，企業經營的資金完全靠投資人投入，則不存在財務風險。
對於上述兩種不同的財務風險概念，最主要的區別就在於第一種觀點把籌資風險做財務風險其中之一，而第二種觀點則把財務風險集中表述為籌資風險。本文所說的財務風險，主要是指企業在負債籌資的方式下，由於各種原因而引起的到期不能還本付息的風險，即第二種觀點。
負債經營是現代企業的主要經營手段之一，運用得當會給企業帶來收益，成為發展經濟的有力杠桿（即財務杠桿）。但是，負債籌資如果運用不當，則會使企業陷入困境，甚至會將企業推到破產的境地。因此，企業對負債經營的風險應有充分的認識，必須採取防範負債經營風險的措施。
二、風險意識
在社會主義市場經濟體制下，企業成為自主經營、自負盈虧、自我約束、自我發展的獨立商品生產者和經營者，企業必須獨立承擔風險。企業在從事生產經營活動時，內外部環境的變化，導致實際結果與預期效果相偏離的情況是難以避免的。如果在風險臨頭時，企業毫無准備，一籌莫展，必然會遭致大敗。因此，必須樹立風險意識，即正確認識風險，科學估測風險，預防發生風險，有效應付風險。首先要明確風險是不可避免的，要勇於承擔和面對風險，並採取有效措施降低和防範風險。
三、建立財務預警分析指標體系
產生財務危機的根本原因是財務風險處理不當，財務風險是現代企業面對市場競爭的必然產物，尤其是在我國市場經濟發育不健全的條件下更是不可避免，因此，加強企業財務風險管理，建立和完善財務預警系統尤其必要。
1、建立短期財務預警系統
由於企業理財的對象是現金及其流動，就短期而言，企業能否維持下去，並不完全取決於是否盈利，而取決於是否有足夠現金用於各種支出。預警的前提是企業有利潤，對於經營穩定的企業，由於其應收、應付賬款及存貨等一般保持穩定，因此經營活動產生的現金流量凈額一般大於凈利潤。企業現金流量預算的編制，是財務管理工作中特別重要一環，准確的現金流量預算，可以為企業提供預警信號，使經營者能夠及早採取措施。應以數量化形式對現金流加以表達，建立企業全面預算，預測未來現金收支的狀況，以周、月、季、半年及一年為期，建立滾動式現金流量預算。
2、確立財務分析指標體系和長期財務預警系統
對企業而言，在建立短期財務預警系統的同時，還要建立長期財務預警系統。其中獲利能力、償債能力、經濟效率指標最具有代表性。獲利是企業經營最終目標，也是企業生存與發展的前提。
從資產獲利能力看：
總資產報酬率＝息稅前利潤／資產平均總額
表示每一元資本的獲利水平，反映企業運用資產的獲利水平。
成本費用利潤率＝營業利潤／成本費用總額
反映每耗費一元所得利潤水平越高，企業的獲利能力越強。
對於償債能力：
有流動比率和資產負債率。如果流動比率過高，會使流動資金喪失再投資機會，一般生產性企業最佳為2左右，資產負債率一般為40~60%。在投資報酬率大於借款利率時，借款越多，利越多，同時財務風險越大。
上述資產獲利能力和償債能力二指標是企業財務評價的兩大部分，而經濟效率高低又直接體現企業經營管理水平。其中：反映資產運營指標有應收賬款周轉率以及產銷平衡率。
產銷平衡率＝產品銷售產值／工業總產值
雖然，上述指標可以預測財務危機，但從根本上講，企業發生風險是由於舉債導致的。因此，要權衡舉債經營的財務風險來確定債務比率，應將負債經營資產收益率與債務資本成本率進行對比，只有前者大於後者，才能保證本息到期歸還，實現財務杠桿收益。
四、保持合理的資金結構和負債比率
負債經營能獲得財務杠桿利益，同時企業還要承擔由負債帶來的財務資風險損失。為了在獲取財務杠桿利益的同時避免財務風險，企業一定要做到適度負債經營。企業負債經營是否適度，是指企業的資金結構是否合理。資本結構不合理是產生財務危機的重要原因，根據資產負債表可以把財務狀況分為三種類型：一類是流動資產的購置大部分由流動負債籌集；小部分由長期負債籌集；固定資產由長期自有資金和大部分長期負債籌集，也就是流動負債全部用來籌集流動資產，自有資本全部用來籌措固定資產，這是正常的資本結構型。二類是資產負債表中累計結余是紅字，表明一部分自有資本被虧損吃掉，從而總資本中自有資本比重下降，說明出現財務危機。三類是虧損侵蝕了全部自有資本，而且也吃掉了負債一部分，這種情況屬於資不抵債，必須採取措施。因此在工作中應該使企業的資金結構保持在第一種類型。
在實際工作中，如何選擇最優化的資金結構，是復雜和困難的。因此我們往往根據企業負債比率來判斷，使之與企業的具體情況相適應，以實現風險與報酬的最優組合。對一些生產經營好，產品適銷對路，資金周轉快的企業，負債比率可以適當高些；對於經營不理想，產銷不暢，資金周轉緩慢的企業，其負債比率應適當低些，否則就會使企業在原來經營風險的基礎上，又增加了財務風險。
根據企業實際情況，制定負債財務計劃也是企業應該重視的。根據企業一定資產數額，按照需要與可能安排適量的負債。在制定負債計劃的同時須制定出還款計劃，使其具有一定的還款保證，注意使速動比指標和流動比指標控制在一定范圍。速動比指標和流動比指標怎樣的數量界限條件下才能控制和避免風險呢？
速動比=流動資產－存貨/流動負債
流動比=流動資產/流動負債
通常認為速動比一般控制在1比較適宜，流動比前面已經談到一般控制在2較為適宜。如果大於上述指標證明企業短期償債能力和變現能力較強，反之較弱。但上述兩項指標過高則會造成資金浪費，過低會周轉不靈。所以舉債時要做到比率協調。
五、做好籌資風險的階段性控制工作
1、事前控制
首先，應做好企業的財務預測與計劃，做好各種預算工作。在對外部資金的選擇上應從具體的投資項目出發，運用銷售增長百分比法確定外部籌資需求。可以從以往的經驗出發，確定外部資金需求規模；也可以進行財務報表分析，使各項數據直觀准確，量化資金數額，由於這種方法比較復雜，需要有較高的分析技能，因而，應在籌資決策存在許多不確定因素的情況下運用。
其次，企業在選擇負債籌資的方式中，如果選擇銀行借款的籌資方式應做出分析，對銀行做出選擇。應選擇那些願意承擔風險，勇於開拓，肯為企業分析潛在的財務問題，有著良好的服務，在企業有困難時幫助其度過難關的銀行。
2、事中控制
事中控制中重點強調資金的使用效率，增強企業使用資金的責任感。企業應加強資金使用意識，把資金管理作為重點，確保投資效益，實現資金結構優化，減少企業收不抵支的可能性和破產風險。要加強對流動資金的動態管理，主要包括：
（1）保持合理的現金儲備，確保企業的正常支付和意外所需。現金是企業資產中流動性最強的資產，現金持有量過少而無法保證企業的正常支出，企業就會因資金短缺發生籌資風險。
（2）加強存貨管理，提高存貨周轉率。存貨是企業流動資產中變現能力較弱的資產，如果存貨在流動資產中比重過大，就會使速動比率很低，從而影響企業的短期變現能力，因此要通過完善企業的內部控制和生產經營流程，使企業存貨保持在一個合理的水平上。
（3）加強應收賬款的管理，加快貨幣資金回籠。應收賬款是被債務人無償佔用的企業資產。不能及時收回應收賬款，不僅影響企業的資金周轉和使用效率，還可能造成企業資產無法收回而形成壞賬損失。因此，企業應加強對應收賬款的管理，加快貨幣資金回籠。
3、事後控制
事後控制主要在於對本次籌資過程的分析上，企業籌集資金的目的是為了投資的需要，而投資又是為了獲得利潤。在一個整體的過程結束後，企業必然要對本次籌資運作的全過程進行系統全面的分析。主要是分析企業各種資金的使用效率和各種財務比率，可利用杜邦分析法對報表進行分析。回顧過去，總結經驗，是為了指導今後的工作，企業的籌資活動也不例外。
綜上所述，企業在財務管理中，要建立財務危機預警指標體系，保持合理的資金結構和負債比率，做好籌資風險的階段性控制等各項工作才能控制和防範財務風險，實現企業價值最大化。
【參考文獻】
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