歐元危機杠桿

A. 歐洲主權債務危機對歐元的影響是造成歐元貶值還是升值為什麼

歐元貶值。
在歐洲主權信用危機集中爆發前，特別是2009年4月至2009年11月期間，隨著全球金融市場與實體經濟的復甦，全球機構投資者的去杠桿化階段大致結束，美國國債的安全港效應不再具有顯著的吸引力，此時美元脆弱的基本面就凸顯出來，帶動美元對歐元匯率持續走弱。美國政府採取的史無前例的擴張性財政貨幣政策放大了財政赤字與政府債務，而持續的財政赤字必然加劇經常賬戶的惡化，從基本面方面削弱美元。此外，美國政府也存在通過美元貶值來刺激出口以及降低真實債務水平的激勵。甚至有人預言，美元已經進入了中長期內的貶值通道，美元作為全球儲備貨幣的霸權也步入衰退之途。然而，希臘主權信用危機的爆發與激化扭轉了美元對歐元的基本面弱勢。市場突然發現，歐洲貨幣聯盟並非一個完美的最優貨幣區。在德國、法國等核心國家以及外圍國家之間，依然存在著經濟結構與經濟周期的顯著差異。但是，在歐元區的制度構架下，外圍國家喪失了根據本國經濟狀況實施相機抉擇的宏觀經濟政策的權力。一方面，貨幣政策與匯率政策已經上交至歐洲央行（實質上由德、法決定），另一方面，《增長與穩定公約》又綁定了財政政策的手腳。當外圍國家迫切需要通過擴張性貨幣政策或歐元貶值來提振經濟增長之時，德國中央銀行家們卻屢屢用防範通脹風險的理由來反對。正如金融大鱷索羅斯所言，歐元區僅僅有一個統一的中央銀行，卻沒有一個統一的財政部，從而不能通過劫富濟貧的轉移支付政策來幫助外圍國家渡過危機。在最終解決這個問題之前，歐元似乎沒有前途。在這樣的背景下，自2009年年底以來，美元對歐元匯率開始走強。

B. 歐債危機的原因

一、外部原因

1、金融危機中政府加杠桿化使債務負擔加重。

2、評級機構不再受西方國家約束，正確調整評級。

二、內部原因

1、產業結構不平衡：實體經濟空心化，經濟發展脆弱。

2、人口結構不平衡：逐步進入老齡化。

3、剛性的社會福利制度。

4、法德等國在救援上的分歧令危機處於膠著狀態。

三、根本原因

1、認為財政危機為表，單一貨幣下不同國家競爭力差異拉大才是導致歐元區「內爆」的真正原因。

2、第二種觀點：歐元區制度缺陷，各國無法有效彌補赤字。

(2)歐元危機杠桿擴展閱讀：

政府通過注入資本金幫助銀行度過危機，避免美國雷曼兄弟倒閉的故事重演。但歐洲的危機與2008年時的美國不同，政府花掉大量財政收入救助銀行，反會增加這些國家的債務負擔。

高盛行為背後是歐美之間的金融主導權之爭。表面上來看，高盛在希臘債務危機中的角色是金融機構和主權國家之間的利益糾葛，但是從深層次來看，這是一種阻止歐洲一體化戰略在經濟上的表現。

C. 歐債危機說明歐洲財政政策出現了什麼問題

經濟水平的不一致，經濟政策的不協調，導致歐元區國家呈現財政政策各自為政，貨幣政策受到約束，財政政策與貨幣政策的矛盾，導致經濟內部矛盾爆發。模式不變，危機不斷。
歐元區必須進行制度變革，否則未來還可能會發生危機。

D. 歐債危機中各方的態度

歐洲債務危機是由希臘債務危機蔓延而形成的。 希臘債務危機實際就是希臘政府的債務危機，是政府的開支大於收入，造成政府 無力償還而成的危機。原因有：1、稅收制度不合理，偷稅漏稅很嚴重。2、財 政支出過大。3、政府不能獨立發行貨幣，即希臘政府沒有權利用印鈔權來製造 通貨膨脹，間接來提高政府收入。 由於希臘是歐元區， 投資者因為希臘的危機， 進而擔心到整個歐元區的貨幣體系。 故投資者大量拋出歐元 （歐元下調） 而美圓則相對歐元必然上漲 ， （這是相對的） 。 歐洲有一個共同的貨幣，有一個共同的貨幣政策，但是它沒有一個共同的經濟政 府。希臘的債務和美國、日本比差不多，美國、日本沒有出現債務危機是因為背 後有政府在支撐這個債務，政府來為這個債務做擔保，這樣的話，投資者都會相 信不會出現違約。 希臘就不一樣， 希臘自身的能力比較弱， 後面也沒有一個「歐元區政府」來做擔保， 沒有機制上的保障說德國、 法國法律上必須要救助希臘， 所以投資者就容易擔心， 希臘（這樣的）小國家出現違約。 歐元是超主權貨幣，歐盟成員國不能幹預歐元匯率，希臘的債務危機直接導致歐 元的貶值，歐元又繼續影響到歐盟各國的經濟； 歐債危機已成為可能引發全球經濟再次探底的重要因素。 在世界經濟一體化的今 天，任何國家都不可能對此置之度外，中國也不例外。 從根源上來講，歐債 危機的爆發是經濟發展過程中多種矛盾長期積累的後果。18年前， 《馬斯特里赫 特條約》開始生效，標志著歐盟正式成立。歐盟特別是歐元區的形成，對其成員 國來說，在降低交易成本、促進各國經濟共同發展發揮了積極的作用。 但該種制度安排的本身，導致了區域內國家貨幣政策的獨立性喪失。在經濟 出現較大波動時，由於歐元區各國不具備獨立的貨幣政策，只好更多地傾向於使 用財政政策來緩解危機。比如通過緊縮財政、提高稅收等壓縮總需求的辦法增加 償債資金來源，這又使原本就不景氣的經濟狀況雪上加霜。 歐債危機也是歐洲經濟發展模式失敗的結果。長期以來，歐洲在消費主義思 想的主導下，奉行消費至上的觀念，致使國內儲蓄不足，寅吃卯糧現象嚴重，政 府和私人部門長期過度負債。 長期的高福利政策是歐元區諸國財政負擔沉重 一大誘因。這些國家一直奉行高福利的社會經濟政策，執政者出於選舉的需要， 不敢對經濟和社會體制進行大刀闊斧的改革，長期維持高福利的社會保障體系， 造成了財政的入不敷出，不得不依靠舉債度日。隨著區域一體化的日趨深入，以 希臘、葡萄牙為代表的一些 經濟發展水平較低的國家，在工資、社會福利、失業 救濟等方面逐漸向德國、法國等發達國家看齊，支出超出國內產出的部分越來越 大。 除此以外，歐盟各國的創新能力下降，使得經濟發展缺乏堅實的基礎和新鮮 的動力。而經濟的萎靡不振，又使得國家稅收來源減少，加劇財政的負擔。
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面對歐洲債務危機，中國作為一個正在迅速崛起的發展中國家，尤其應該引 起高度警惕和反思。中國的國情雖然和歐洲各國有很大差別，但其中也有許多可 供借鑒和參照之處。從歐洲的困境中，至少可以得到以下幾點啟示。 首先，應高度重視政府債務問題，必須未雨綢繆，將風險遏制在萌芽狀態。 目前， 中國的主權債務規模相對來說並不太大， 國債余額總量約為10萬億元左右， 占 GDP 的比重不足25%，遠遠低於國際公認的60%的安全標准。 但值得警惕的是，中國的地方債務問題卻要嚴重得多，根據有關數據，目前 我國地方債務的總規模大約為10.7萬億，如果加上國債余額，那麼中國的債務總 額占 GDP 的比重就將翻一番，達到約50%，接近警戒線水平。因此，中國在控 制主權債務規模的同時，現階段應將主要注意力放到如何化解地方債務風險上。 其次，保持國內貨幣政策的獨立性，堅持將解決本國問題置於制定貨幣政策 的中心環節。從表面上看，中國的貨幣政策具有完全的獨立性。但其實不然，在 國際經濟形勢波動劇烈時期，國內的貨幣政策往往容易被國外的政策動向所左 右。 最典型的就是2008年年底出台的經濟刺激計劃中， 過多考慮國外經濟危機的 程度和對本國經濟的沖擊， 致使過於龐大的刺激計劃至今後遺症難消。 不僅如此， 貨幣政策的獨立性還應該盡量減少行政對央行貨幣政策的干預， 盡快實現利率的 市場化，使貨幣政策工具的效應能夠得到正常和充分的發揮。 再次，在改革和完善社會保障制度的同時，注意避免走福利國家的老路。目 前中國正面臨著日益嚴峻的提前到來的老齡化浪潮， 再加上各項勞動法律法規的 完備，社會保障的覆蓋面和保障水平有了迅速的提高。與此相適應，財政收入中 用於社會保障的支出快速增加，據統計，早在2006年，我國財政支出中用於社會 保障的支出就首次超過10%，而且呈現逐年增加的態勢。從世界范圍看，保障水 平和標准大多隻能漲不能跌，否則容易引發社會動盪。所以社會保障的改革應秉 承循序漸進的策略，注重擴大保障的覆蓋面，努力消除保障水平和標準的不公平 現象。 最後，不斷提高自主創新能力，發掘推動經濟發展的新的增長點。經濟發展 是解決包括債務危機在內的各種經濟問題的最
佳良方。 歐洲各國以及美日等國目 前的債務危機，究其根源還在於增長乏力甚至停滯不前。中國經濟已經保持了30 多年的高速增長，尋找未來的發展動力和增長點是當前的一項緊迫任務。 中國從歐元危機中得到啟示 有評論認為，希臘經濟只佔歐盟經濟的3%，如果如此小國都能使整個歐盟脫 軌並綁架全球高層首腦峰會， 這就在一定程度上暴露歐盟在政治經濟一體化方面
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存在的缺陷。 中國出口導向性的經濟增長模式依賴歐洲市場， 歐元區危機已使中國的出 口企業利益受損。即將發生的歐洲經濟衰退將給中國製造業帶來更多打擊。中國 持有3.2萬億外匯儲備，其中大約1/4是歐元。歐盟還是中國的第一大貿易夥伴， 因此如果歐元區垮台，中國的相關利益必定遭受牽連。 但是，希臘危機也在社會福利改革方面給中國提供了寶貴教訓.我們一定要 牢記中國是個人口大國， 未來的退休人口數量巨大.因此養老金額度要適當.如果 中國經濟在未來遇到困難，政府無力再支付社會福利，那麼我們面臨的危機要遠 比希臘大得多。 一、影響 首先是對出口的沖擊,危機會導致歐元區今年下半年增長下降。歐盟又 是中國最大的出口市場,其目前佔中國出口市場的比重約在18%至21%之間 其次歐洲主權債務爆發,加劇短期資本流動波動性。歐債危機導致全球避險 情緒加重,資金紛紛迴流美元。中國面臨的不是短期資本由流入變為流出,相反有 可能中國會面臨更加洶涌的短期資本流入,因為跟美國相比,中國也算是一個安全 港,今年我們 GDP 增速會超過9%,同時人民幣對美元依然有升值的壓力,而國內通 貨膨脹預期加大提高國內加息的可能,這樣增加了我國和發達國家之間的利差,這 些原因綜合說明中國也是一個能吸引避險資金,包括逃離資金流入一個很重要的 目標市場。今年一季度國家外匯儲備增加479億美元,而一季度貿易順差為144.9 億美元,一季度我國直接投資為234.4億美元,一季度的外匯儲備-貿易順差-直接 投資=99.7億美元。也即一般意義上理解的熱錢在一季度流入中國達99.7億美元 之多。如果這樣會有更多短期資本流入,從而加大央行沖銷壓力,會給國內通貨膨 脹和資產價格造成更大的壓力。 二、 啟示
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第一,擴大內需,轉變經濟增長模式,提高國家的產業國際競爭力,增強經 濟的內生增長能力,不能完全走政府主導的投資拉動型經濟發展模式。 歐洲債務危機發生的根本原因是各國的經濟增長發力,國際產業競爭力下 降。 第二,擴大中央政府和地方政府的融資渠道,實現政府的收入和支出相匹 配,不能高估外債與地方政府負債的承受能力。 歐洲債務危機的本質原因就是政府的債務負擔超過了自身的承受范圍,而引 起的違約風險。 第三,同時我國不能草率地建立或加入亞洲共同貨幣區。
歐洲貨幣聯盟規定,歐洲央行只對歐元貨幣,而非各成員國財政預算進行管 理。歐盟只有動用貨幣政策工具,而無使用財政政策工具的權力,一旦出現債務危 機,歐盟無以調動各國財政力量進行調控。 歐債危機產生的原因 一、外部原因： 金融危機中政府加杠桿化使債務負擔加重。金融危機使得各國政府紛紛推出 刺激經濟增長的寬松政策，高福利、低盈餘的希臘無法通過公共財政盈餘來支撐 過度的舉債消費。 二、內部原因： 產業結構不平衡：實體經濟空心化，經濟發展脆弱。以旅遊業和航運業為支 柱產業的希臘經濟難以抵禦危機的沖擊。在歐盟國家中，希臘經濟發展水平相對 較低，資源配置極其不合理，以旅遊業和航運業為主要支柱產業。這些產業過度 依賴外部需求,在金融危機的沖擊面前顯得異常脆弱；以出口加工製造業和房地 產業拉動經濟的義大利在危機面前顯得力不從心。 評級機構煽風點火，助推危機蔓延。
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總體看來，PIIGS 五國屬於歐元區中相對落後的國家，他們的經濟更多依賴 於勞動密集型製造業出口和旅遊業。隨著全球貿易一體化的深入，新興市場的勞 動力成本優勢吸引全球製造業逐步向新興市場轉移， 南歐國家的勞動力優勢不復 存在。而這些國家又不能及時調整產業結構，使得經濟在危機沖擊下顯得異常脆 弱。 人口結構不平衡：逐步進入老齡化。人口老齡化是社會人口結構中老年人口 占總人口的比例不斷上升的一種發展趨勢。 剛性的社會福利制度：從2008到2010年，愛爾蘭和希臘 GDP 都出現了負增 長， 而西班牙近兩年也出現了負增長， 這些國家的社會福利支出並沒有因此減少， 導致其財政赤字猛增， 2010年希臘財政赤字占 GDP 比重達到了10.4%， 而愛爾蘭 這一比重更是高達32.4%。 法德等國在救援上的分歧令危機處於膠著狀態。法國堅決支持救援，德國在 救援問題上的左右搖擺使得歐債危機長期處於膠著狀態。 是否要對身陷危機的國 家施以援手主要取決於德國和法國的態度。 三、根本原因： 第一，貨幣制度與財政制度不能統一，協調成本過高。根據有效市場分配原 則，貨幣政策服務於外部目標，主要維持低通脹，保持對內幣值穩定，財政政策 服務於內部目標， 主要著力於促進經濟增長， 解決失業問題， 從而實現內外均衡。 歐元區一直以來都是世界上區域貨幣合作最成功的案例，然而08 年美國次貸危 機的爆發使得歐元區長期被隱藏的問題凸現出來。 第二，歐盟各國勞動力無法自由流動，各國不同的公司稅稅率導致資本的流 入，從而造成經濟的泡沫化。最初蒙代爾的最優貨幣區理論是以生產要素完全自 由流動為前提，並以要素的自由流動來代替匯率的浮動。歐元體系只是在制度上 放鬆了人員流動的管制， 而由於語言、 文化、 生活習慣、 社會保障等因素的存在， 歐盟內部勞動力並不能完全自由流動。 第三，歐元區設計上沒有退出機制，出現問題後協商成本很高。由於在歐元 區建立的時候沒有充分考慮退出機制，這給以後歐元區危機處理提出了難題。目
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前個別成員國在遇到問題後，就只能通過歐盟的內部開會討論，來解決成員國出 現的問題，市場也隨著一次次的討論而跌宕起伏，也正是一次次的討論使得危機 不能得到及時解決。歐元區銀行體系互相持有債務令危機牽一發動全身近年來 歐洲銀行業信貸擴張非常瘋狂，致使其經營風險不斷加大，其總資產與核心資本 的比例甚至超過受次貸沖擊的美國同行。 歐債危機背後的美債蹤影 而自從歐元誕生之日起，歐元就作為全球最有力的潛在競爭對手，全面挑戰美元 霸權體系。 首先，歐元削弱了美元在國際貿易中的結算貨幣地位。 歐元 沖擊了美元的儲備貨幣地位。歐元誕生之後佔全球總外匯儲備量的比重不斷上 升，而美元則持續下降。美國債券與歐洲債券的資源爭奪， 於是，近期美國 評級機構不斷調低希臘、愛爾蘭、比利時的主權信用評級，輪番對歐債危機製造 動盪，大舉做空歐元，美元利用「避險屬性」和階段性強勢，使資本大量迴流美國 本土，而美國成了這場危機的贏家，包括美國國債、美股及其它機構債券在內的 美元資產大受追捧。

E. 歐元區債務危機對中國會有什麼樣的影響

希臘危機、次貸危機以及現在地方政府融資平台的問題，都顯示出經濟的可持續增長，要靠國民收入的增長和福利的提高，要建立在辛勤的勞動和經濟發展的基礎之上，而不能靠大規模的使用金融杠桿、大搞財政赤字和對外舉債能解決問題的。歐元區的危機會使中國的出口受到嚴重打擊，現在存在著資產泡沫破滅的風險、通脹風險、地方政府債務問題，所以說今年世界經濟很可能隨著歐元的崩潰二次探低，中國經濟發展肯定會波折起伏，不平坦。
http://finance.icxo.com/htmlnews/2010/05/27/1412857_0.htm
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F. 歐債危機的表現及解決途徑是

解決途徑：第一，提高德國公共支出和預算赤字。德國作為歐元區最大的經濟體，其態度對債務危機的解決至關重要。德國增加公共支出可以在一定程度上幫助希臘、愛爾蘭等國的出口，因此，德國增加公共支出就成為歐元救助計劃中的一部分。
第二，擴大當前的7500億歐元緊急救助基金規模。為救援希臘而籌集的7500億歐元的基金可以保障愛爾蘭，甚至可以保障葡萄牙暫時不出問題，但一旦西班牙陷入危機，歐元前景堪憂，畢竟該國是歐元區第四大經濟體、世界第九大經濟體。只有有效擴大EFSF的總體規模，並提高其使用的彈性，才能在危機爆發時穩定市場信心。
第三，歐洲央行應擴大債券購買規模。盡管量化寬松難以從根本上解決長期的還債問題，但歐盟和歐洲央行的救助能夠給西班牙等國家以喘息時間，並幫助西班牙等國以較低的融資成本實現財政的再平衡。歐債危機必須通過各國減少支出，進行結構性改革，放棄過去過度依靠房地產業拉動經濟增長的模式，尋找新的經濟增長點，才能得到解決，在此之前，量化寬松是歐洲央行唯一的選擇。
第四，「PIIGS」減少財政支出。根據巴克萊的研究報告，「PIIGS」中只有義大利可以在不進行主動削減支出的情況下，從2011年開始逐漸實現財政的小幅盈餘，而其他四個國家若不進行痛苦改革，財政赤字將一直維持在5%以上的水平。根據英國經濟與商業研究中心(CEBR)的計算，要想繼續留在歐元區，希臘、愛爾蘭、西班牙、葡萄牙和義大利需要將政府支出縮減10%。
表現：開端：2008年12月全球三大評級公司下調希臘主權評級，希臘的債務危機隨即愈演愈烈，但金融界認為希臘經濟體系小，發生債務危機影響不會擴大。2009年12月8日 惠譽將希臘信貸評級由A-下調至BBB+，前景展望為負面。 2009年12月15日 希臘發售20億歐元國債 2009年12月16日 標准普爾將希臘的長期主權信用評級由「A－」下調為「BBB+」 2009年12月22日 穆迪09年12月22日宣布將希臘主權評級從A1下調到A2，評級展望為負面。 發展：歐洲其它國家也開始陷入危機，包括比利時這些外界認為較穩健的國家，及歐元區內經濟實力較強的西班牙，都預報未來三年預算赤字居高不下，希臘已非危機主角，整個歐盟都受到債務危機困擾。 2010年1月11日 穆迪警告葡萄牙若不採取有效措施控制赤字將調降該國債信評級 2010年2月4日 西班牙財政部指出，西班牙2010年整體公共預算赤字恐將佔GDP的9.8% 2010年2月5日 債務危機引發市場惶恐，西班牙股市當天急跌6%，創下15個月以來最大跌幅 蔓延：德國等歐元區的龍頭國都開始感受到危機的影響，因為歐元大幅下跌，加上歐洲股市暴挫，整個歐元區正面對成立十一年以來最嚴峻的考驗，有評論家更推測歐元區最終會解體收場。 2010年2月4日 德國預計2010年預算赤字佔GDP的5.5% 2010年2月9日 歐元空頭頭寸已增至80億美元 創歷史最高紀錄 2010年2月10日 巴克萊資本表示，美國銀行業在希臘、愛爾蘭、葡萄牙及西班牙的風險敞口達1760億美元

G. 歐債危機引起的原因

一、外部原因：

金融危機中政府加杠桿化使債務負擔加重。金融危機使得各國政府紛紛推出刺激經濟增長的寬松政策，高福利、低盈餘的希臘無法通過公共財政盈餘來支撐過度的舉債消費。評級機構煽風點火，助推危機蔓延。

二、內部原因：
產業結構不平衡：實體經濟空心化，經濟發展脆弱。以旅遊業和航運業為支柱產業的希臘經濟難以抵禦危機的沖擊。在歐盟國家中，希臘經濟發展水平相對較低，資源配置極其不合理，以旅遊業和航運業為主要支柱產業。這些產業過度依賴外部需求,在金融危機的沖擊面前顯得異常脆弱；以出口加工製造業和房地產業拉動經濟的義大利在危機面前顯得力不從心。隨著世界經濟日益全球化和競爭加劇，義大利原有的競爭優勢逐漸消失，近10 年義大利的經濟增長緩慢，低於歐盟的平均水平。依靠房地產和建築業投資拉動的西班牙和愛爾蘭經濟本身存在致命缺陷。工業基礎薄弱，而主要依靠服務業推動經濟發展的葡萄牙經濟基礎比較脆弱。

總體看來，PIIGS 五國屬於歐元區中相對落後的國家，他們的經濟更多依賴於勞動密集型製造業出口和旅遊業。隨著全球貿易一體化的深入，新興市場的勞動力成本優勢吸引全球製造業逐步向新興市場轉移，南歐國家的勞動力優勢不復存在。而這些國家又不能及時調整產業結構，使得經濟在危機沖擊下顯得異常脆弱。

人口結構不平衡：逐步進入老齡化。人口老齡化是社會人口結構中老年人口占總人口的比例不斷上升的一種發展趨勢。歐元區人口年齡結構從正金字塔形逐步向倒金字塔形轉變，人口佔比的峰值從1990 年的25-29 歲上移至2007 年的40-44 歲，而且這一趨勢仍在進行。

剛性的社會福利制度：從2008到2010年，愛爾蘭和希臘GDP都出現了負增長，而西班牙近兩年也出現了負增長，這些國家的社會福利支出並沒有因此減少，導致其財政赤字猛增，2010年希臘財政赤字佔GDP比重達到了10.4%，而愛爾蘭這一比重更是高達32.4%。

法德等國在救援上的分歧令危機處於膠著狀態。法國堅決支持救援，德國在救援問題上的左右搖擺使得歐債危機長期處於膠著狀態。是否要對身陷危機的國家施以援手主要取決於德國和法國的態度。

三、根本原因：

第一，貨幣制度與財政制度不能統一，協調成本過高。根據有效市場分配原則，貨幣政策服務於外部目標，主要維持低通脹，保持對內幣值穩定，財政政策服務於內部目標，主要著力於促進經濟增長，解決失業問題，從而實現內外均衡。歐元區一直以來都是世界上區域貨幣合作最成功的案例，然而08 年美國次貸危機的爆發使得歐元區長期被隱藏的問題凸現出來。

第二，歐盟各國勞動力無法自由流動，各國不同的公司稅稅率導致資本的流入，從而造成經濟的泡沫化。最初蒙代爾的最優貨幣區理論是以生產要素完全自由流動為前提，並以要素的自由流動來代替匯率的浮動。歐元體系只是在制度上放鬆了人員流動的管制，而由於語言、文化、生活習慣、社會保障等因素的存在，歐盟內部勞動力並不能完全自由流動。

第三，歐元區設計上沒有退出機制，出現問題後協商成本很高。由於在歐元區建立的時候沒有充分考慮退出機制，這給以後歐元區危機處理提出了難題。目前個別成員國在遇到問題後，就只能通過歐盟的內部開會討論，來解決成員國出現的問題，市場也隨著一次次的討論而跌宕起伏，也正是一次次的討論使得危機不能得到及時解決。歐元區銀行體系互相持有債務令危機牽一發動全身近年來歐洲銀行業信貸擴張非常瘋狂，致使其經營風險不斷加大，其總資產與核心資本的比例甚至超過受次貸沖擊的美國同行。