財務杠桿在企業財務管理中的應用

❶ 財務杠桿在財務管理中起什麼作用

財務杠桿是指企業利用負債來調節權益資本收益的手段。合理運用財務杠桿給企業權益資本帶來的額外收益，即財務杠桿利益。由於財務杠桿受多種因素的影響，在獲得財務杠桿利益的同時，也伴隨著不可估量的財務風險。因此，認真研究財務杠桿並分析影響財務杠桿的各種因素，搞清其作用、性質以及對企業權益資金收益的影響，是合理運用財務杠桿為企業服務的基本前提。
財務杠桿是一個應用很廣的概念。在物理學中，利用一根杠桿和一個支點，就能用很小的力量抬起很重的物體，而什麼是財務杠桿呢？從西方的理財學到我國目前的財會界對財務杠桿的理解，大體有以下幾種觀點：
其一：將財務杠桿定義為"企業在制定資本結構決策時對債務籌資的利用"。因而財務杠桿又可稱為融資杠桿、資本杠桿或者負債經營。這種定義強調財務杠桿是對負債的一種利用。
其二：認為財務杠桿是指在籌資中適當舉債，調整資本結構給企業帶來額外收益。如果負債經營使得企業每股利潤上升，便稱為正財務杠桿；如果使得企業每股利潤下降，通常稱為負財務杠桿。顯而易見，在這種定義中，財務杠桿強調的是通過負債經營而引起的結果。

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淺析財務杠桿在企業財務管理中的應用

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❸ 杠桿原理在財務管理中的運用有什麼意義

就是經營杠桿和財務杠桿了，由於固定成本和固定融資費用的存在，
銷量的微小變化會引起EBIT和EPS大幅度的變化，主要用於判斷企業經營風險和財務風險等。

❹ 杠桿原理在財務管理中的作用

公司財務管理中的杠桿利益與風險再認識

財務杠桿是公司財務管理的重要分析工具，公司管理層可以利用財務管理中的幾種杠桿，在投融資決策方面做好「度」的把握，並進行相應評估。大多數學者對杠桿在財務管理中的應用原理描述模糊，本文將從一個更加清楚和直觀的視角闡述如何理解杠桿原理以及如何利用杠桿原理對公司的經營與財務狀況進行評價。
一、財務管理中的杠桿原理本質
財務管理中的杠桿原理本質可以概括為企業在每個會計期間對所發生的固定成本或費用的利用程度。這里所講的固定成本或費用分為兩類：（1）經營活動所產生的固定成本或費用（以下簡稱為固定成本），如固定資產的折舊、職員工資、辦公費等；（2）籌資活動所產生的固定成本或費用（以下簡稱為固定財務費用），這一部分費用主要是由企業從事籌資活動而產生的，主要體現為債務資本的利息或發行股票應支付的股息。在下面的分析中，筆者假設籌資活動中，債務資本的利息是唯一的固定財務費用。
二、描述公司經營狀況的重要尺度---經營杠桿
經營杠桿指企業對經營活動所產生的固定成本的利用程度。當企業的主營業務收入發生變化時，這種變化會通過支點（固定成本）最終會引起企業經營活動成果（息稅前利潤EBIT）的變化。筆者擬從經營杠桿利益和風險的角度分析這種變化的程度及變化的原因。
（一）經營杠桿利益的描述及評價
經營杠桿利益指固定成本不變或者杠桿支點位置不變時，主營業務收入增加對息稅前利潤的貢獻和放大程度。筆者擬以A公司為例進行說明，相關經營活動信息如表1所示：
表1 單位：萬元
年度 主營業務收入 主營業務收入
增長率 變動成本
（主營業務收入的60%） 固定成本 EBIT EBIT
增長率
2004 2400 1440 800 160
2005 2600 8% 1560 800 240 50%
2006 3000 15% 1800 800 400 67%

從表1可以看出，2005年主營業務收入比2004年增長8%時，相應的息稅前利潤EBIT增長了50%，EBIT增長幅度很大；2006年主營業務收入比2005年增長15%時，相應的息稅前利潤EBIT增長了67%，EBIT增長幅度也很大。也就是說，主營業務收入的小幅增長將會導致EBIT發生大幅增長，原因在於杠桿支點或者說固定成本的存在，從而產生了杠桿利益。以上分析可以用圖1進行描述:

（二）經營杠桿風險的描述及評價
經營杠桿風險指主營業務收入下降時，EBIT下降得更快所帶來的營業風險。假設A公司的相關經營活動信息如表2所示：
表2 單位：萬元
年度 主營業務收入 主營業務收入
增長率 變動成本
（主營業務收入的60%） 固定成本 EBIT EBIT
增長率
2004 3000 1800 800 400
2005 2600 -13% 1560 800 240 -40%
2006 2400 -8% 1440 800 160 -33%

從表2可以看出，2005年主營業務收入相對於2004年下降13%時，相應的息稅前利潤EBIT下降了40%，EBIT下降幅度較大；2006年主營業務收入相對於2005年下降8%時，相應的息稅前利潤EBIT下降了33%，EBIT下降幅度也教大。也就是說主營業務收入的小幅下降變化會導致EBIT的大幅下降，原因就在於杠桿支點的存在或者說固定成本的存在，從而產生了杠桿風險。以上分析可以用圖2進

三）經營杠桿效果的衡量
從圖1和圖2可以非常直觀地看出主營業務收入的微小變化會導致EBIT發生很大變化，即通過杠桿支點或者固定成本的傳遞，要麼產生經營杠桿利益、要麼導致經營杠桿風險。對於如何從定量角度准確反映經營杠桿效果,仍可用圖1和圖2進行分析。分析可知，經營杠桿效果可用息稅前利潤（EBIT）對主營業務收入變化的敏感程度來描述，這就從直觀角度得出衡量經營杠桿效果的經營杠桿系數的基本公式：
經營杠桿系數=息稅前利潤EBIT變化率/主營業務收入變化率
三、描述公司財務狀況的重要尺度——財務杠桿
財務杠桿指企業對籌資活動（債務性籌資）所產生的固定財務費用的利用程度。當企業的息稅前利潤（EBIT）發生變化時，這種變化會通過支點即固定財務費用最終引起企業凈利潤的變化。筆者將從財務杠桿利益和風險的角度分析這種變化的程度及變化的原因。
（一）財務杠桿利益的描述及評價
財務杠桿利益指固定財務費用不變或者杠桿支點位置不變時，息稅前利潤增加對凈利潤的貢獻和放大程度。假設A公司的相關經營活動信息如表3所示：
表3 單位：萬元
年度 息稅前利潤 息稅前利潤增長率 債務利息 所得稅（33%） 凈利潤 凈利潤增長率
2004 160 150 3.3 6.7
2005 240 50% 150 29.7 60.3 800%
2006 400 67% 150 82.5 167.5 178%

從表3可以看出，2005年息稅前利潤相對於2004年增長了50%，相應的凈利潤增長了800%，凈利潤增長幅度非常大；2006年息稅前利潤相對於2005年增長了67%，相應的凈利潤增長了178%，凈利潤增長幅度也很大。也就是說，息稅前利潤的很小變化會導致凈利潤非常大的變化，原因就在於杠桿支點的存在或者說固定財務費用的存在，從而產生了財務杠桿利益。以上分析可以用圖3進行描

（二）財務杠桿風險的描述及評價
財務杠桿風險指固定財務費用不變或者說杠桿支點位置不變時，息稅前利潤減少使凈利潤急劇減少而給帶來的巨大風險。假設A公司的相關經營活動信息如表4所示:
表4 單位：萬元
年度 息稅前利潤 息稅前利潤增長率 債務利息 所得稅（33%） 凈利潤 凈利潤增長率
2004 400 150 82.5 167.5
2005 240 -40% 150 29.7 60.3 -64%
2006 160 -33% 150 3.3 6.7 -89%

從表4可以看出，2005年息稅前利潤相對於2004年減少了40%，相應的凈利潤減少了64%，凈利潤減少幅度較大； 2006年息稅前利潤相對於2005年減少了33%，相應的凈利潤減少了89%，凈利潤減少幅度也較大。也就是說，息稅前利潤減少會導致凈利潤的較大變化，原因就在於杠桿支點的存在或者說固定財務費用的存在，從而產生財務杠桿風險。以上分析可以用圖4進行描述：

（三）財務杠桿效果的衡量
從圖3和圖4可以非常直觀地看出，息稅前利潤的微小變化會導致凈利潤發生很大變化，即通過杠桿支點或者固定財務費用的傳遞，產生了財務杠桿利益和財務杠桿風險。對於如何從定量角度准確反映財務杠桿效果，仍可以從圖3和圖4進行分析。分析可知，財務杠桿效果可用凈利潤對息稅前利潤變化的敏感程度來描述，這就從直觀的角度得出衡量財務杠桿效果的財務杠桿系數的基本公式：
財務杠桿系數=凈利潤變化率/息稅前利潤變化率
四、公司整體運營狀況描述的重要尺度——綜合杠桿
綜合杠桿應該理解為企業對上述固定成本和固定財務費用的綜合利用程度，即企業的主營業務收入通過經營杠桿支點O1和財務杠桿支點O2兩個支點的傳遞，使得企業的經營成果（凈利潤）相對主營業務收入的變化有一個更大的變化，變化程度的大小取決於兩個杠桿支點的共同作用，仍以上述信息為例，筆者用圖5進行描述：

從圖5可以直觀地看出，當主營業務收入增長8%時，通過杠桿支點O1和支點O2的共同作用，凈利潤增長了800%，其增長幅度非常大，原因在於兩支點使得杠桿作用急劇放大。從圖5分析可知，綜合杠桿效應可用凈利潤對主營業務收入變化的敏感程度來衡量或者用經營杠桿和財務杠桿的疊加共同衡量，這就從直觀的角度得出衡量財務杠桿效果的兩個綜合杠桿系數基本公式：
綜合杠桿系數＝凈利潤變化率/主營業務收入變化率
＝經營杠桿系數Χ財務杠桿系數
綜上分析，企業管理層如何在上述經營杠桿(或財務杠桿)上尋找一個支點位置O，就轉化為確定合適的固定資產投資規模(或債務籌資規模)，使企業的經營杠桿或財務杠桿的利益和風險達到企業可接受的程度；同時為降低企業整體經營風險和財務風險，企業管理層可利用本文的分析方法，用直觀的思路同時考慮財務杠桿支點和經營杠桿支點的相對位置，從而作出較滿意的決策。

❺ 如何理解財務杠桿在企業中的應用

現代企業的生產經營過程中，債權資本已成為企業資本的重要構成部分。
而財務杠桿正是在企業負債經營中發揮作用的，在企業經濟效益好時，適度舉債可以為企業帶來額外的經濟利益，增加企業價值；而在經濟效益不景氣時,會給企業帶來不必要的損失，甚至導致企業破產，所以說財務杠桿如同一把雙刃劍。

❻ 試分析杠桿原理及其在財務管理中的作用

杠桿原理亦稱「杠桿平衡條件」。要使杠桿平衡，作用在杠桿上的兩個力（用力點、杠桿原理支點和阻力點）的大小跟它們的力臂成反比。動力×動力臂=阻力×阻力臂，用代數式表示為F1• l1=F2•l2。式中，F1表示動力，l1表示動力臂，F2表示阻力，l2表示阻力臂。從上式可看出，欲使杠桿達到平衡，動力臂是阻力臂的幾倍，動力就是阻力的幾分之一。
在使用杠桿時，為了省力，就應該用動力臂比阻力臂長的杠桿；如欲省距離，就應該用動力臂比阻力臂短的杠桿。因此使用杠桿可以省力，也可以省距離。但是，要想省力，就必須多移動距離；要想少移動距離，就必須多費些力。要想又省力而又少移動距離，是不可能實現的。正是從這些公理出發，在「重心」理論的基礎上，阿基米德發現了杠桿原理，即「二重物平衡時，它們離支點的距離與重量成反比。 杠桿的支點不一定要在中間，滿足下列三個點的系統，基本上就是杠桿：支點、施力點、受力點。 其中公式這樣寫：動力*動力臂=阻力*阻力臂，即F1*L1=F2*L2這樣就是一個杠桿。動力臂延伸杠桿也有省力杠桿跟費力的杠桿，兩者皆有但是功能表現不同。例如有一種用腳踩的打氣機，或是用手壓的榨汁機，就是省力杠桿 (力臂 > 力矩)；但是我們要壓下較大的距離，受力端只有較小的動作。另外有一種費力的杠桿。例如路邊的吊車，釣東西的鉤子在整個桿的尖端，尾端是支點、中間是油壓機 (力矩 > 力臂)，這就是費力的杠桿，但費力換來的就是中間的施力點只要動小距離，尖端的掛勾就會移動相當大的距離。 兩種杠桿都有用處，只是要用的地方要去評估是要省力或是省下動作范圍。另外有種東西叫做輪軸，也可以當作是一種杠桿的應用，不過表現尚可能有時要加上轉動的計算。
杠桿可分為省力杠桿、費力杠桿和等臂杠桿。這幾類杠桿有如下特徵：費力杠桿1.省力杠桿：L1>L2, F1<F2 ,省力、費距離。如拔釘子用的羊角錘、鍘刀，瓶蓋扳子，動滑輪，手推車等。 2．費力杠桿： L1＜L2, F1＞F2,費力、省距離，如釣魚竿、鑷子，筷子，船槳等。 3．等臂杠桿： L1＝L2, F1＝F2,既不省力也不費力，又不多移動距離，如天平、定滑輪等。
財務杠桿是公司財務管理的重要分析工具，公司管理層可以利用財務管理中的幾種杠桿，在投融資決策方面做好「度」的把握，並進行相應評估。大多數學者對杠桿在財務管理中的應用原理描述模糊，本文將從一個更加清楚和直觀的視角闡述如何理解杠桿原理以及如何利用杠桿原理對公司的經營與財務狀況進行評價。 一、財務管理中的杠桿原理本質 財務管理中的杠桿原理本質可以概括為企業在每個會計期間對所發生的固定成本或費用的利用程度。這里所講的固定成本或費用分為兩類：（1）經營活動所產生的固定成本或費用（以下簡稱為固定成本），如固定資產的折舊、職員工資、辦公費等；（2）籌資活動所產生的固定成本或費用（以下簡稱為固定財務費用），這一部分費用主要是由企業從事籌資活動而產生的，主要體現為債務資本的利息或發行股票應支付的股息。在下面的分析中，筆者假設籌資活動中，債務資本的利息是唯一的固定財務費用。 二、描述公司經營狀況的重要尺度---經營杠桿 經營杠桿指企業對經營活動所產生的固定成本的利用程度。當企業的主營業務收入發生變化時，這種變化會通過支點（固定成本）最終會引起企業經營活動成果（息稅前利潤EBIT）的變化。筆者擬從經營杠桿利益和風險的角度分析這種變化的程度及變化的原因。 三、描述公司財務狀況的重要尺度——財務杠桿 財務杠桿指企業對籌資活動（債務性籌資）所產生的固定財務費用的利用程度。當企業的息稅前利潤（EBIT）發生變化時，這種變化會通過支點即固定財務費用最終引起企業凈利潤的變化。筆者將從財務杠桿利益和風險的角度分析這種變化的程度及變化的原因。 四、公司整體運營狀況描述的重要尺度——綜合杠桿 綜合杠桿應該理解為企業對上述固定成本和固定財務費用的綜合利用程度，即企業的主營業務收入通過經營杠桿支點O1和財務杠桿支點O2兩個支點的傳遞，使得企業的經營成果（凈利潤）相對主營業務收入的變化有一個更大的變化，變化程度的大小取決於兩個杠桿支點的共同作用 綜上分析，企業管理層如何在上述經營杠桿(或財務杠桿)上尋找一個支點位置O，就轉化為確定合適的固定資產投資規模(或債務籌資規模)，使企業的經營杠桿或財務杠桿的利益和風險達到企業可接受的程度；同時為降低企業整體經營風險和財務風險，企業管理層可利用本文的分析方法，用直觀的思路同時考慮財務杠桿支點和經營杠桿支點的相對位置，從而作出較滿意的決策。

❼ 財務杠桿在財務管理中起什麼作用

財務杠桿是指企業利用負債來調節權益資本收益的手段。
合理運用財務杠桿給企業權益資本帶來的額外收益，即財務杠桿利益。
由於財務杠桿受多種因素的影響，在獲得財務杠桿利益的同時，也伴隨著不可估量的財務風險。
因此，認真研究財務杠桿並分析影響財務杠桿的各種因素，搞清其作用、性質以及對企業權益資金收益的影響，是合理運用財務杠桿為企業服務的基本前提。
財務杠桿是一個應用很廣的概念。
在物理學中，利用一根杠桿和一個支點，就能用很小的力量抬起很重的物體，而什麼是財務杠桿呢？從西方的理財學到我國目前的財會界對財務杠桿的理解，大體有以下幾種觀點： 其一：將財務杠桿定義為"企業在制定資本結構決策時對債務籌資的利用"。
因而財務杠桿又可稱為融資杠桿、資本杠桿或者負債經營。
這種定義強調財務杠桿是對負債的一種利用。
其二：認為財務杠桿是指在籌資中適當舉債，調整資本結構給企業帶來額外收益。
如果負債經營使得企業每股利潤上升，便稱為正財務杠桿；如果使得企業每股利潤下降，通常稱為負財務杠桿。
顯而易見，在這種定義中，財務杠桿強調的是通過負債經營而引起的結果。
另外，有些財務學者認為財務杠桿是指在企業的資金總額中，由於使用利率固定的債務資金而對企業主權資金收益產生的重大影響。
與第二種觀點對比，這種定義也側重於負債經營的結果，但其將負債經營的客體局限於利率固定的債務資金，筆者認為其定義的客體范圍是狹隘的。
筆者將在後文中論述到，企業在事實是上可以選擇一部分利率可浮動的債務資金，從而達到轉移財務風險的目的的。
而在前兩種定義中，筆者更傾向於將財務杠桿定義為對負債的利用，而將其結果稱為財務杠桿利益（損失）或正（負）財務杠桿利益。
這兩種定義並無本質上的不同，但筆者認為採用前一種定義對於財務風險、經營杠桿、經營風險乃至整個杠桿理論體系概念的定義，起了系統化的作用，便於財務學者的進一步研究和交流。
我們在明確了財務杠桿的概念的基礎上，進一步討論伴隨著負債經營的財務杠桿利益（損失）和財務風險、影響財務杠桿利益（損失）和財務風險的因素以及如何更好地利用財務杠桿和減少財務風險。
一、財務杠桿利益（損失）（Benefit on Financial Leverage) 通過前面的論述我們已經知道所謂財務杠桿利益(損失）是指負債籌資經營對所有者收益的影響。
負債經營後，企業所能獲得的利潤就是： 資本收益＝企業投資收益率×總資本－負債利息率×債務資本 ＝企業投資收益率×（權益資本＋債務資本）－負債利息率×債務資本 ＝企業投資收益率×權益資本－（企業投資收益率－負債利息率）×債務資本① （此處的企業投資收益率率＝息稅前利潤÷資本總額，所以即息稅前利潤率） 因而可得整個公司權益資本收益率的計算公式為 權益資本收益率=企業投資收益率＋(企業投資收益率－負債利率)×債務資本／權益資本② 可見，只要企業投資收益率大於負債利率，財務杠桿作用使得資本收益由於負債經營而絕對值增加，從而使得權益資本收益率大於企業投資收益率，且產權比率（債務資本／權益資本）越高，財務杠桿利益越大，所以財務杠桿利益的實質便是由於企業投資收益率大於負債利率，由負債所取得的一部分利潤轉化給了權益資本，從而使得權益資本收益率上升。
而若是企業投資收益率等於或小於負債利率，那麼負債所產生的利潤只能或者不足以彌補負債所需的利息，甚至利用利用權益資本所取得的利潤都不足以彌補利息，而不得不以減少權益資本來償債，這便是財務杠桿損失的本質所在。
負債的財務杠桿作用通常用財務杠桿系數（Degree of Financial Leverage,DFL)來衡量，財務杠桿系數指企業權益資本收益變動相對稅前利潤變動率的倍數。
其理論公式為： 財務杠桿系數=權益資本收益變動率／息稅前利潤變動率③ 通過數學變形後公式可以變為： 財務杠桿系數=息稅利潤／(息稅前利潤－負債比率×利息率) =息稅前利潤率 ／（息稅前利潤率--負債比率×利息率） ④ 根據這兩個公式計算的財務杠桿系數，後者揭示負債比率、息稅前利潤以及負債利息率之間的關系，前者可以反映出主權資本收益率變動相當於息稅前利潤變動率的倍數。
企業利用債務資金不僅能提高主權資金的收益率，而且也能使主權資金收益率低於息稅前利潤率，這就是財務杠桿作用產生的財務杠桿利益（損失）。
二、財務風險（Financial Risk) 風險是一個與損失相關聯的概念，是一種不確定性或可能發生的損失。
財務風險是指企業因使用債務資本而產生的在未來收益不確定情況下由主權資本承擔的附加風險。
如果企業經營狀況良好，使得企業投資收益率大於負債利息率，則獲得財務杠桿利益，如果企業經營狀況不佳，使得企業投資收益率小於負債利息率，則獲得財務杠桿損失，甚至導致企業破產，這種不確定性就是企業運用負債所承擔的財務風險。
企業財務風險的大小主要取決於財務杠桿系數的高低。
一般情況下，財務杠桿系數越大，主權資本收益率對於息稅前利潤率的彈性就越大，如果息稅前利潤率升，則主權資本收益率會以更快的速度上升，如果息稅前利潤率下降，那麼主權資本利潤率會以更快的速度下降，從而風險也越大。
反之，財務風險就越小。
財務風險存在的實質是由於負債經營從而使得負債所負擔的那一部分經營風險轉嫁給了權益資本。
下面的例子將有助於理解財務杠桿與財務風險之間的關系。
假定企業的所得稅率為35%，則權益資本凈利潤率的計算表如表一： 項目行次負債比率 0%50%80% 資本總額①100010001000 其中：負債②＝①×負債比率0500800 權益資本③＝①－②1000500200 息稅前利潤④150150150 利息費用⑤＝②×10%05080 稅前利潤⑥＝④－⑤15010070 所得稅⑦＝⑥×35%52.53524.5 稅後凈利⑧＝⑥－⑦97.56545.5 權益資本凈利潤率⑨＝⑧÷③9.75％13％22.75％ 財務杠桿系數⑩＝④÷⑥11.52.14 假定企業沒有獲得預期的經營效益，息稅前利潤僅為90萬元，其他其他條件不變，則權益資本凈利潤率計算如表二： 項目負債比率 0%50%80% 息稅前利潤909090 利息費用05080 稅前利潤904010 所得稅31.5143.5 稅後凈利58.5266.5 權益資本凈利潤率5.85%5.2%3.25% 財務杠桿系數12.259 對比表一和表二可以發現，在全部息稅前利潤率為15%的情況下，負債比率越高，所獲得財務杠桿利益越大，權益資本凈利潤越高。
在企業全部資本息稅前利潤率為9%的條件下，情況則相反。
以負債比率80%為例，全部資本息稅前利潤率比負債成本每提高一個百分點，權益資本凈利潤率就會提高2.6個百分點［（22.75%－9.75%）÷（15－10）］，全部資本息稅前利潤率比負債成本每降低一個百分點，權益資本凈利潤率則下降2.6個百分點。
如果息稅前利潤下降到某一個特定水平時（以全部資本息稅前利潤等於負債成本為轉折點），財務杠桿作用就會從積極轉化為消極。
此時，使用財務杠桿，反面降低了在不使用財務杠桿的情況下本應獲得的收益水平，而且越是較多使用財務杠桿，損失越大。
在息稅前利潤為90萬元，負債比率80%的條件下，財務杠桿系數高達9，就是說，如果息稅前利潤在90萬元的基礎上每降低1%，權益資本凈利潤將以9倍的速度下降，可見財務風險之高。
如果不使用財務杠桿，就不會產生以上損失，也無財務風險而言，但在經營狀況好時，也無法取得杠桿利益。
三、影響財務杠桿利益（損失）和財務風險的因素 由於財務風險隨著財務杠桿系數的增大而增大，而且財務杠桿系數則是財務杠桿作用大小的體現，那麼影響財務杠桿作用大小的因素，也必然影響財務杠桿利益（損失）和財務風險。
下面我們分別討論影響兩者的三個主要因素： 1、息稅前利潤率：由上述計算財務杠桿系數的公式④可知，在其他因素不變的情況下，息稅前利潤率越高，財務杠桿系數越小；反之，財務杠桿系數越大。
因而稅前利潤率對財務杠桿系數的影響是呈相反方向變化。
由計算權益資本收益率的公式②可知，在其他因素不變的情況下息稅前利潤率對主權資本收益率的影響卻是呈相同方向的。
2、負債的利息率：同樣上述公式②④可知，在息稅前利潤率和負債比率一定的情況下，負債的利息率越高，財務杠桿系數越大，反之，財務杠桿系數越小。
負債的利息率對財務杠桿系數的影響總是呈相同方向變化的，而對主權資本收益率的影響則是呈相反方向變化。
即負債的利息率越低，主權資本收益率會相應提高，而當負債的利息率提高時，主權資本收益率會相應降低。
那種認為財務風險是指全部資本中債務資本比率的變化帶來的風險是片面的觀點。
3、資本結構：根據前面公式①②可以知道，負債比率即負債與總資本的比率也是影響財務杠桿利益和財務風險的因素之一，負債比率對財務杠桿系數的影響與負債利息率的影響相同。
即在息稅前利潤率和負債利息率不變的情況下，負債比率越高，財務杠桿系數越大；反之，財務杠桿系數越小，也就是說負債比率對財務杠桿系數的影響總是呈相同方向變化的。
但負債比率對主權資金收益率的影響不僅不同於負債利息率的影響，也不同於息稅前利潤率的影響，負債比率對主權資本收益率的影響表現在正、負兩個方面，當息稅前利潤率大於負債利息率時，表現為正的影響，反之，表現為負的影響。
上述因素在影響財務杠桿利益的同時，也在影響財務風險。
而進行財務風險管理，對企業來講是一項極為復雜的工作，這是因為除了上述主要因素外，影響財務風險的其他因素很多，並且這其中有許多因素是不確定的，因此，企業必須從各個方面採取措施，加強對財務風險的控制，一旦預計企業將出現財務風險，就應該採取措施迴避和轉移。
迴避財務風險的主要辦法是降低負債比率，控制債務資金的數額。
迴避風險的前提是正確地預計風險，預計風險是建立在預計未來經營收益的基礎上的，如果預計企業未來經營狀況不佳，息稅前利潤率低於負債的利息率，那麼就應該減少負債，降低負債比率，從而迴避將要遇到的財務風險。
轉移風險是指採取一定的措施，將風險轉移他人的做法，其具體做法是通過選擇那些利率可浮動，償還期可伸縮的債務資金，以使債權人與企業共擔一部分財務風險。
此外，財務杠桿作用程度的確定除考慮財務杠桿利益（損失）和財務風險之外，還應注意經營杠桿聯合財務杠桿對企業復合杠桿和復合風險的影響，使之達到一定的復合杠桿作用，根據經營杠桿的不同作用選擇不同的財務杠桿作用。
綜上所述，財務杠桿可以給企業帶來額外的收益，也可能造成額外損失，這就是構成財務風險的重要因素。
財務杠桿利益並沒有增加整個社會的財富，是既定財富在投資人和債權人之間的分配；財務風險也沒有增加整個社會的風險，是經營風險向投資人的轉移。
財務杠桿利益和財務風險是企業資本結構決策的一個重要因素，資本結構決策需要在杠桿利益與其相關的風險之間進行合理的權衡。
任何只顧獲取財務杠桿利益，無視財務風險而不恰當地使用財務杠桿的做法都是企業財務決策的重大失誤，最終將損害投資人的利益。

❽ 經營杠桿與財務杠桿在企業的管理中是如何發揮作用的

一、經營杠桿系數
1、含義：息稅前利潤（EBIT）變動率相當於產銷量(銷售額)變動率的倍數。
2、計算：原始基本（跨期）計算公式：
DOL＝息稅前利潤變動百分比/業務量變動百分比
＝（△EBIT/EBIT）/（△X/X）
變形簡化（基期）計算公式：
DOL＝基期貢獻邊際／（基期貢獻邊際－固定成本）
＝基期貢獻邊際／基期利潤＝1＋FC/M3、經營杠桿系數計算與說明
（1）在固定成本不變的情況下，經營杠桿系數說明了銷售額增長(減少)所引起利潤增長(減少)的幅度。
（2）在固定成本不變的情況下，銷售額越大，經營杠桿系數越小，經營風險也就越小；反之，銷售額越小，經營杠桿系數越大，經營風險也就越大。
4、當銷售額處於盈虧臨界點前的階段，經營杠桿系數隨銷售額的增加而遞增；當銷售額處於盈虧臨界點後的階段，經營杠桿系數隨銷售額的增加而遞減；當銷售額達到盈虧臨界點時，經營杠桿系數趨於無窮大。此時，企業只能保本。若銷售額稍有增加便可能出現盈利，若銷售額稍有減少，便會發生虧損。
5、結論：只要存在固定成本，經營杠桿就會存在並發揮作用；經營杠桿系數總是大於或等於1的；經營杠桿系數是衡量企業經營風險的重要指標，企業經營風險與經營杠桿系數成正比。
二、財務杠桿系數
1、含義：普通股每股收益(利潤)的變動率相當於稅息前利潤變動率的倍數。
2、計算：基本公式 DFL=普通股每股收益變動百分比/息稅前利潤變動百分比
=（△EPS/EPS）／（△M/M）
變形公式 DFL＝稅息前利潤／（稅息前利潤－利息）
3、作用：它可用來反映財務杠桿的作用程度，估計財務杠桿利益的大小，評價財務風險的高低。
4、財務杠桿計算與說明
①財務杠桿系數表明的是EBIT增長所引起的每股收益的增長幅度；
②在資本總額、EBIT相同的情況下，負債比率越高，財務杠桿系數越高，財務風險越大，但預期每股收益也越高。
5、結論：負債是財務杠桿作用的前提，無負債則不會產生財務杠桿收益或風險；財務杠桿會加大財務風險，企業舉債比重越大，財務杠桿效用越強，財務風險越大。

❾ 財務杠桿在企業中的應用

合理運用財務杠桿會給企業權益資本帶來額外收益,但是同時會給企業帶來財務風險。作用如下:
財務杠桿作用是負債和優先股籌資在提高企業所有者收益中所起的作用,是以企業的投資利潤與負債利息率的對比關系為基礎的。
1.投資利潤率大於負債利息率。此時企業盈利,企業所使用的債務資金所創造的收益(即息稅前利潤) 除債務利息之外還有一部分剩餘,這部分剩餘收益歸企業所有者所有。
2.投資利潤率小於負債利息率。企業所適應的債務資金所創造的利益不足支付債務利息,對不足以支付的部分企業便需動用權益性資金所創造的利潤的一部分來加以彌補。這樣便會降低企業使用權益性資金的收益率。
由此可見,當負債在全部資金所佔比重很大,從而所支付的利息也很大時,其所有者會得到更大的額外收益,若出現投資利潤率小於負債利息率時,其所有者會承擔更大的額外損失。通常把利息成本對額外收益和額外損失的效應成為財務杠桿的作用。