國企要盡快降杠桿

⑴ 降低杠桿率需要注意哪些方面

我曾向中大咨抄詢問過國企改革的襲相關問題，當時談到，還是要先堅持四個基本原則，首先是市場化原則，充分發揮市場在資源配置中的決定性作用和更好發揮政府作用。第二個是法治化原則，要依法依規開展降杠桿工作，政府與各市場主體都要嚴格依法行事，尤其要注重保護債權人、投資者和企業職工合法權益；第三個是有序開展原則，要把握好穩增長、調結構、防風險的關系，注意防範和化解降杠桿過程中可能出現的各類風險，最後是統籌協調原則，降杠桿是一項時間跨度較長的系統工程。要立足當前、著眼長遠，標本兼治、綜合施策。

⑵ 人民日報：不能動不動就拿納稅人錢為國企違約買單

債券市場要想健康持續發展，必須打破剛性兌付，這應該成為共識.
近日，東北特鋼債券違約事件，因其第一大股東是遼寧省國資委，引起廣泛關注。投資人希望能夠財政兜底予以兌付，企業大股東則試圖以「債轉股」「債轉貸」等方式解決。當地政府、主承銷商和投資人能否通過市場規則和法治方式達成共識、破解困局，考驗各方智慧。
債券違約有增加趨勢。談到近期幾起違約事件，財政部負責人直言，「援助但不兜底」。的確，對於國企債券違約的處置，應該用市場化手段、堅持法治化方向。債券發行是一種市場行為，不可避免有違約的風險。而長期以來，金融機構和投資者對國企債券違約風險漠視，存在著剛性兌付依賴。在發生兌付風險時，不少地方政府為了維持政府信用，也總是動用納稅人的錢，補市場的窟窿。當前，一方面是地方政府為國企兜底的能力越來越弱，一旦發生國企債券違約，動輒幾十億元，政府即便想兜底也有心無力；更重要的是，剛性兌付使國企債務風險越來越高，杠桿率不斷提高，風險積累也越來越大。
打破剛性兌付，恢復建立良性債券市場，需要讓市場在債券的資源配置中真正起決定性作用。國企的違約問題固然不同於一般企業，政府應該給予一定援助，但援助不等於兜底。作為市場主體，國企應該按照市場規則處理債務違約問題。國企之所以債務規模偏大、債務率過高，主因就是把政府當保姆、當靠山，而金融機構也患「國企崇拜」病，總覺得政府可以兜底。
長期以來，剛性兌付成為「行規」，金融機構、投資者忽視了背後的風險，導致債券市場價格失靈，風險信號失靈。債券市場剛性兌付如果一直硬撐下去，泡沫只會越來越大，杠桿越來越高。東北特鋼資產負債率遠超警戒線，各種貸款、債券還是一路綠燈，債務居然超400億元，就是一個例證。
如何加快形成有利於創新發展的投融資體制？實際上，長期存在的剛性兌付，使得債券市場扭曲失真。「權威人士」在人民日報指出，「有序打破剛性兌付」，「局部的風險該釋放的也要及時釋放，打破剛性兌付，反而有利於降低長期和全局風險」。債券市場要想健康持續發展，必須打破剛性兌付，這應該成為共識。剛性兌付打破，信用債的定價回歸市場，企業再發債券，其利率就會由市場根據不同行業的投資風險定價，利率和資金會優化配置，一些落後產能發行債券就會越來越難，這對於去產能、去杠桿，國企的深化改革、產業的轉型升級作用巨大。
對政府來說，則要釐清政府和市場、政府和企業的邊界。在市場經濟機制下，政府應該權責對等，該由市場來做的事情，不越位、不缺位。不能動不動就拿納稅人的錢來為國企的違約買單。同時，政府「援助不兜底」，該作為的必須作為。處理債券違約，要有底線思維，立足於防範區域性、系統性風險。應該看到，目前債券市場整體違約率很低，構不成系統性區域性債務風險。
市場化改革的大方向絕不能倒退，債券處置也必須遵循市場化、法治化原則。發債企業、地方政府、承銷機構和市場監管部門應發揮各自作用，既不兜底，也要堅決防止逃避債務的惡意違約，盡最大努力保護投資者合法權益。

⑶ 國企改革有什麼方法可以降低杠桿

國企降低杠桿方式：

一是改善公司治理，出台國企資產負債約束機製版，支持通過增資擴股、權引入戰略投資者等充實資本，推進混合所有制改革。

二是完善企業債務重組政策，建立關聯企業破產制度，探索破產案件快速審理機制。研究解決「僵屍企業」破產費用保障問題，建立政府、企業、銀行依法合理分擔損失的機制。

三是拓寬社會資金轉變為股權投資的渠道。支持各類股權投資機構參與市場化債轉股。制定籌措穩定的中長期低成本股權投資資金的辦法，出台以市場化債轉股為目的設立私募股權投資基金的措施。研究依託多層次資本市場開展轉股資產交易。

四是加強市場化債轉股實施機構力量，指導金融機構利用現有機構、國有資本投資運營公司開展市場化債轉股，支持符合條件的銀行、保險機構新設實施機構，鼓勵資產管理公司增強資本實力。

五是出台有針對性的業務指引，規范引導市場化債轉股項目提高質量，推動已經簽訂的債轉股協議金額盡早落實，切實降低企業負債率。

⑷ 國企去杠桿最大的困難在哪

我國非金融企業杠桿率上升趨勢已出現改變，但國企高杠桿問題依然突出。專家認為，國務院常務會議的有關部署，方向明確，對象具體，將會加速國企降杠桿進程。

另一方面，國企負債主要對應著國有銀行資產。國有企業通過處置資產而承受的損失，有相當部分要傳導到國有銀行部門，形成不良貸款。當前，在金融監管強化的背景下，大型國有銀行承擔著較大的資本金壓力。國有銀行部門為了規避不良貸款，很難積極配合國有企業去杠桿。

在降杠桿的過程中，很多企業寄希望於「債轉股」。國家發改委最新公布的數據顯示，各類實施機構已與鋼鐵、煤炭、化工、裝備製造等行業中具有發展前景的70餘家高負債企業積極協商談判達成市場化債轉股協議，協議金額超過1萬億元。

從目前情況看，「債轉股」落地狀況並不理想。一位不願具名的銀行人士表示，落實債轉股的資金都是通過市場化籌集的，本身就有利息成本，銀行也得有收益的考慮。同時，對於鋼鐵等周期性行業的發展前景，仍需謹慎觀察。

如何可持續發展才是重要的。

⑸ 企業，我就說一點，為什麼很多國企的負債率高

造成國企負債率高的原因，雖然是多方面的，如經濟持續下行、市場需求不足等，但是，從總體上講，還是體制所致，是現行體制下國企在經營和擴張過程中不計代價、不講成本、不看效益、不注重提升核心競爭力所致。更多情況下，都是圍繞規模和數量做文章，圍繞資產和營業額做文章。尤其是前些年，央企為了避免在新一輪改革中被重組和整合，都把規模擴張和資產擴大當作了最主要手段，瘋狂地通過負債進行投資布局和收購資產，以至於多數央企都在全國設立了基地，投資了規模很大的項目，也圈下了很多土地。同時，收購了相當數量的地方國企和民營企業，有的央企也因此背上了沉重負擔。
也正因為國企在經營和擴張過程中可以不計代價、不講成本，因此，資金從何而來，就不是企業重點考慮的事。尤其在金融危機爆發後的頭兩年，為了應對金融危機的沖擊和影響，國企更是掀起了一場投資熱，金融機構也是趁機向國企投放了大量資金。一時間，國企「不差錢」的聲音也是越來越高。地方政府為了招商引資，也紛紛把目標轉向國企、尤其是央企。那時的央企，真的成了香餑餑，到哪都能受到最隆重的接待。
由於投資需要講科學，需要尊重經濟規律，而不是想怎麼投就怎麼投，想怎麼擴張就怎麼擴張，尤其是負債投資和擴張，更需要慎重。而國企在投資擴張過程中，是不受這方面約束的，是缺乏內在約束機制的。所以，在資產規模不斷擴大的同時，負債也在不斷擴大。且因為盲目擴張、無序擴張帶來的大多是無效資產、無效收入，所以，負債的擴張速度還要大於資產的擴張速度。自然，資產負債率就不斷提高了。如果再加上市場環境不佳、供需矛盾突出，國企資產負債率過高的問題也就不可避免了。
很顯然，國企過高的資產負債率，已經引起了決策層的高度重視和關注。不久前召開的全國金融工作會議就明確指出，要把國企降杠桿放在重中之重。這也意味著，國企的高負債率，已經成為一個非常重要的經濟問題，也是不可忽視的風險之一。如果再不採取措施化解國企負債率過高的矛盾，就有可能影響經濟的穩定和社會的穩定。畢竟，在現行條件下，國企仍然是國民經濟的支柱，承擔著維護經濟穩定和繁榮的重任。國企出現問題，就是大問題，國企不穩定，就是大不穩定。
而在國企去杠桿問題上，毫無疑問，如果依靠國企自身，是很難取得突破性進展的，也是不現實的。因為，現行體制並不支持國企去杠桿。就算有關方面有考核、有約束，對國企來說，也沒有多大影響力和控制力，資產負債率過高的問題，仍然很難解決。最有效的辦法，就是加快改革步伐、加大改革力度，從體制機制上給國企下葯、為國企做手術。
有專家建議，可以依據國企目前的債務情況，可以通過債轉股的方式，降低企業的負債率。此舉不為一種方式，也是會採用的一種方式。但是，債務怎麼轉，如果體制不改、機制不轉，問題也沒有得到解決。轉了後不要幾年，可能負債率又上來了。只有將體制和機制轉了，讓企業的約束力增強了，決策、經營等不再是個別人或少數人說了算，而是董事會、股東會等說了算，企業才有可能從根本上解決不計代價、不講成本的問題。
事實也是，從目前已經進行了改革的國企情況來看，凡是嚴格按照市場化要求進行改革的國企，大多出現了資產負債率下降、效益好轉、競爭力增強的現象。尤其是資產負債率，由於引入了其他所有制資本，頓時就讓資產負債率得到了比較好的改善。如中石化銷售公司，僅僅轉讓1/3不到的股權，就獲得資金1000多億元。同時，引入其他所有制資本以後，今後在決策和管理方面，企業也要受到其他投資者的監督，經營者不能再我行我素，在投資和決策過程中不計代價、不講成本、不顧實際了，而會充分考慮可行性和效益性。

⑹ 怎麼降低杠桿率

之前在中大咨詢的官網上了解了一些國企改革的內容，對於企業部門去杠桿的內可能路徑，央行研究局首席經容濟學家馬駿認為包括：核銷部分「僵屍企業"不良貸款以降低企業部門杠桿率水平，發揮好地方國有資產管理公司和地方金融資產管理公司在企業破產重組和債務處置中的作用；大力發展多層次股權市場，合理引進戰略投資者,提高權益融資的比例；對部分產品具有市場、生產成本具有競爭力的企業，按市場化、法制化原則，由銀企雙方自主協商通過債轉股的方式來降低企業的債務水平；加大改革力度以硬化國企和地方平台類企業的預算約束，降低這些企業過度負債的沖動等等。

⑺ 國資委如何推動國企降杠桿

8月8日，來國家發展改革委、人民銀自行、財政部、銀保監會、國資委等五部委聯合印發《2018年降低企業杠桿率工作要點》（下稱《工作要點》）的通知。對於國有企業這一降杠桿的重要主體，《工作要點》在建立國有企業資產負債約束機制、完善「僵屍企業」債務處置政策體系等方面作出詳細部署。

同時，國資委針對警戒線和償債能力，把98家中央企業進行業務分類，將超過了警戒線，且償債能力較弱的企業納入重點管控。對納入重點管控的企業又進行分類管控，再分為三大類：第一類是重點關注的，指負債水平超過警戒線，但償債能力、流動性、盈利能力還可以的企業；第二類是重點監控類，指比重點關注類企業杠桿水平更高一些的企業；第三類是特別監管類，是一些必須採取嚴格管理措施的企業。對這三類企業，採取不同程度的管控措施，包括對開支規模、投資規模、薪酬、成本費用（招待費、管理費等）的從嚴控制。

⑻ 國企去杠桿任務重困難多如何破解

為推進央企降杠桿工作，國務院常務會議推出一系列舉措，包括要建立嚴格的分行業負債率警戒線管控制度；建立多渠道降低企業債務的機制；積極穩妥推進市場化法治化債轉股，督促已簽訂的框架協議抓緊落實；強化問責等。

在當前經濟環境下，國企降杠桿也需積極穩妥地推進。連平建議，首先要確定合理的降杠桿目標。應充分考慮中國國情和央企特點，結合不同行業的特
點，把企業負債率目標定在合理水平上，即便是適當高一點的水平也是可以接受的。其次，要制定規劃。目前，國企負債規模很大，降杠桿如果壓得過猛，企業將難
以承受。因此，有關方面應把握好節奏，下足「綉花」功夫，敢於啃硬骨頭，分步驟實施，嚴防風險，持之以恆地加以推進。

國企的資金還是很雄厚的。