研究匯率的書

1. 求匯率相關通俗些的書籍~~匯率的變化對於經濟金融影響方面的。

匯率相關的書籍我就不太清楚了，不過我可以問問我的老師。
不過就你所說的「匯率的變化對於經濟金融影響」我就有些觀點可以提出。
首先匯率是指兩種貨幣之間的比價單位。匯率有很多種，比如名義匯率，實際匯率等等。不過，我一般是用實際匯率來衡量一個國家的經濟狀況。
現在，美元為世界貨幣，所有國家貨幣之間的匯率都需要通過美元來換算才能得出。
其他條件沒有發生變化時，當一國貨幣對美元的匯率下降（即升值）那麼該國的利率呈降息狀態，出口減少，進口增加，貨幣政策為下調存款准備金率，經濟穩健發展。
相反，其他條件沒有發生變化時，當一國貨幣對美元的匯率上升（即貶值）那麼該國的利率呈升息狀態，出口增加，進口減少，貨幣政策為上調存款准備金率，經濟穩健發展。
這兩種情況是相當於一國匯率有波動的時候，所產生出不同的結果。
如果你對金融或者匯率真的有興趣，可以加入到我建立的群里，我可以推薦你看最好的與匯率相關的書籍，一起討論匯率對世界經濟金融的影響力。
群名：中國、世界經濟的討論
群號：200537076

謝謝！

2. 人民幣匯率問題研究的圖書目錄

第一章緒論
第一節基於購買力平價的匯率決定理論
第二節局部均衡框架下的均衡匯率決定理論
第三節一般均衡框架下的均衡匯率決定理論
第四節簡約一般均衡框架下的均衡匯率決定理論
第五節人民幣均衡匯率研究
第六節人民幣匯率制度研究進展
第七節本書的研究內容與方法
第二章人民幣均衡匯率模型及匯率合理水平分析
第一節均衡匯率相關背景知識
第二節均衡匯率模型
第三節基於均衡匯率模型的經濟含義分析
第四節人民幣匯率合理水平的確定
本章小結
第三章匯率波動的傳導機制及其效應分析
第一節匯率波動傳導機制的理論分析
第二節匯率波動對價格的傳導效應
第三節匯率波動對國際貿易的傳導效應
第四節匯率波動對國外直接投資的傳導效應
第五節匯率波動對就業的傳導效應
第六節匯率波動對利率的傳導效應
第七節匯率波動對經濟增長的傳導作用
第八節基於匯率波動傳導效應的政策建議
本章小結
第四章人民幣匯率波動對中國經濟影響研熒
第一節人民幣匯率波動對中國經濟影響的定性分析
第二節人民幣匯率波動對中國宏觀經濟影響的實證分析
第三節人民幣匯率波動對中國國內物價水平的影響
第四節人民幣匯率波動對中國就業的影響
第五節人民幣匯率波動對中國相關產業的影響
本章小結
第五章中國匯率制度改革研究
第一節中國現行的匯率制度介紹
第二節中國匯率制度改革的背景
第三節保障人民幣匯率穩定的法律規制研究
第四節中外匯率制度改革的比較分析
第五節中國匯率制度改革的現實選擇
參考文獻

3. 關於匯率浮動的書

《企業如何應對浮動匯率 》《浮動匯率制與金融政策》《論匯率制度轉換—從固定匯率走向浮動匯率》

4. 介紹各國匯率體制的書籍

《國際金融》（第六版）
[美] 查爾斯•希爾著
人民郵電出版社出版
定價 ：25.00元

5. 關於外匯的經典書籍有哪些

對任何投資來說，掌握其基礎知識對投資很有幫助。而外匯交易知識也是如此，其中，基礎面分析則是最重要的一環。

匯查查為大家整理了五本外匯投資人才的經典書籍，詳情如下：

1.《外匯交易從入門到精通》

對新手來說，外匯市場充滿極大的誘惑，這本書就深諳廣大投資者急於求成的心裡，對外匯入門新手慎重提出四條入門建議，相信熱愛投資的你們在面臨外匯選擇時不會手忙腳亂，膽戰心驚。

2.《外匯蠟燭圖實戰技法》

外匯交易是一件高風險和高回報的事情，投資者要想成為外匯市場的常勝將軍，必須對基本的技術分析方法了如指掌。蠟燭圖分析是外匯技術分析中最重要的部分，作為圖表分析的重點內容，蠟燭圖的分析是怎麼也繞不過去的一個環節。這本書詳細介紹了蠟燭圖及其形成過程，對蠟燭圖及其技術指標也做了深刻的解讀。

3.《5分鍾動量交易系統》

外匯交易中，短線交易總是讓很多交易者望而卻步，「遠望」是因為內心嚮往這一利潤最豐厚的領域，「卻步」是因為絕大多數的外匯交易者都折戟於此。本書中，介紹頂級外匯交易員關天豪的短線交易系統——5分鍾動量交易系統。這個超短交易系統以簡單的趨勢指標輔以絕對清晰的進出場條件取得了不凡的戰績。相信可以幫助新手開啟頂尖外匯和黃金交易員實戰大門的第一步。

4.《外匯交易聖經》

這本書很多內容都是國內同類書籍沒有的，比如交易理念、交易手法、基本分析和技術分析有效的前提、交易時間規律、貨幣走勢的季節性、外匯與股票指數的關系、數據行情的交易方法、收益曲線用於外匯交易、技術分析的重新構造、勢位態三要素分析法、真假突破的辨析、金融市場聞的差異、螺旋歷法、Gartly理論、英鎊攆時交易法、交易心理控制等，這里將告訴你主要貨幣對的走勢規律，從中你可以估計到具體的當日波幅和走勢，由此展開交易。

5.《外匯與貨幣期權》

本書重點介紹外匯及貨幣期權，譯叢語言流暢、案例豐富、深度適中，既可作為金融市場的入門讀物，也適合大學生和金融實務界人士拓寬視野、增強實務知識的參考讀物。

6. 有哪本書或者哪篇是研究匯率和服務貿易的關系啊急急急我准備要寫論文了可是沒有文獻綜述

綜述是可以班忙寫的

7. 有學習匯率的書籍嗎

匯率與通貨膨脹過去幾年,中國的人民幣匯率無論在中國還是在國際金融界都是一個熱門話題，其間產生了很多爭議、建議和思考。尤其是人民幣匯率與美國的爭議是個最突出的問題之一，也是兩國的經濟關系史上值得特寫的一個篇章。作者在文章「人民幣匯率與美國經濟」中闡述了人民幣匯率問題的背景及由來，同時結合美國經濟－石油價格－人民幣匯率論述了三者之間的你中有我、我中有你的密切關聯。
本文的中心論題為匯率與通貨膨脹的關系，其中主要闡述匯率問題、國際及中國匯率制度演變、匯率決定理論、美元匯率的走向與中國的CPI（全國居民消費指數）走向的驚人一致性及其內在機制、提出匯率決定的「價值統一說」，並預測了人民幣匯率走向與中國的通貨膨脹或通貨緊縮的關聯。

1、匯率制度簡介

隨著生產和貿易的國際化、全球化，世界各國開始意識到國際「清償力」及其「穩定」越來越成為國際貨幣體系的追求目標。國際貨幣體系也就是狹義上的國際金融體系，即由國際間資本流動及貨幣往來而引起的貨幣兌換關系，以及相應的國際規則或慣例組成的有機整體。國際金融體系的核心層是國際匯率制度。
國際匯率制度自從1880年的國際金本位制以來經過了125年的風風雨雨，經過了無數的創新、衰落和摸索，其間經歷了金本位制、布雷頓森林體系、牙買加體系以及現在的區域貨幣一體化，並且整個金融世界依然在絞盡腦汁、窮盡智慧，力圖尋找更加穩定的並能夠滿足不斷發展和變化的世界經濟要求的國際匯率制度。

1.1 國際匯率制度的演進

1） 金本位制
是一種以一定成色及重量的黃金為本位貨幣的貨幣制度，它包括三種形式：
金幣本位制、金塊本位制和金匯兌本位制，其中金幣本位制是金本位制的典型形式。國際金本位體系開始於1880年，與1936年隨著英國、美國、法國等的放棄而徹底崩潰。國際金本位制要求各國遵守三條原則：
①貨幣自由兌換黃金，其含量保持穩定；
②黃金自由輸出入，對外匯或黃金的買賣不加限制；
③貨幣發行必須有一定的黃金准備。

2） 布雷頓森林體系

固定匯率的紙幣制度(1944年~1973)：第二次大戰中的44個同盟國的代表於1944年7月1～22日在美國的新罕布希爾州的布雷頓森林召開了「聯合和聯盟國家國際貨幣金融會議」，通過了以懷特計劃（懷特系美國財長助理）為基礎並參照了凱恩斯計劃（凱恩斯系英國著名經濟學家）的《國際貨幣基金組織協定》和《國際復興開發銀行協定》，總稱布雷頓森林協定。布雷頓森林體系的主要內容和問題：
建立以美元為中心的匯兌平價體系。所規定的美元與黃金掛鉤，各國貨幣與美元掛鉤的原則使美元等同於黃金，成為黃金的等價物，這實際上是一種美元—黃金本位制，美元成為實際的國際貨幣。 l
該協定主要通過三條途徑解決國際收支失衡問題：依靠國內經濟政策、依靠國際貨幣基金組織的貸款、依靠匯率變動。 l
特里芬難題和布雷頓森林體系的崩潰：美國經濟學家特里芬在對布雷頓森林體系進行分析研究後指出，如果沒有別的儲備貨幣來取代美元，以美元為中心的匯兌平價體系必將崩潰。其原因是美元承擔了相互矛盾的雙重職能：一方面，美元為世界經濟和貿易發展提供清償能力和儲備的需要、保持美元的信用並且維持美元按照官價可兌換黃金；為了滿足上述各國清償力及儲備需要，美國只能通過對外負債的形式提供美元，即美國必須保持國際逆差。另一方面，美元的持續國際收支逆差，必然導致美元的貶值危機，從而不能按照官價兌換黃金，所以為了維持美元的信用及可兌換性，美國必須保持國際順差。這種在布雷頓森林體系下的美元處境，被稱為「特里芬難題」。 l

3） 牙買加體系
紙幣制度下的浮動匯率制(1976年以後)：1971年開始美元兌換危機不斷加深，加上接踵而來的石油危機，使得建立穩定並可調整的匯兌平價體系的希望徹底破滅。1976年1月，IMF國際貨幣制度臨時委員會達成《牙買加協定》，同年4月，IMF理事會通過《IMF協定第二次修正案》，對國際金融體系做出新的規定，認可了1971年以來國際金融的重大變化，從此國際貨幣關系進入「牙買加體系」時代。
1） 牙買加體系的主要內容
①成員國可以自由選擇匯率安排，固定匯率制與浮動匯率制並存。
②廢除黃金官價，取消成員國之間或成員國與IMF之間以黃金清償債權債務的義務。
③增加IMF的份額，提高IMF的清償能力，使SDRs成為主要的國際儲備，降低美元的國際儲備作用。
④擴大對發展中國家的資金融通，以滿足發展中國家的特殊要求。

4） 國際金融一體化
國際金融一體化主要表現為：各國金融政策傾向一體化；全球金融市場一體化(重點是離岸金融市場與衍生金融工具的發展、證券投資國際化)；資本流動自由化、國際化，這是世界金融一體化最突出的表現，它包括貨幣兌換自由、資本在行業間轉移自由和資金進出自由。

5）歐洲貨幣一體化
經過長達45年的不懈努力，歐盟的其中12個成員國於2002年1月1日開始採用統一的貨幣（鈔票和硬幣）－歐元，實現了貨幣一體化。這十二個國家為德國、比利時、法國、義大利、西班牙、愛爾蘭、盧森堡、荷蘭、奧地利、芬蘭、葡萄牙和希臘。

1.2 人民幣匯率制度的演進

人民幣是中國的官方貨幣，單位以元表示。人民幣匯率是指人民幣對外幣的比價，又稱人民幣匯價, 是人民幣對外價值的體現。人民幣匯價通過經營外匯業務的銀行和金融機構掛牌公布，分為買入價、賣出價和中間價。

我認為人民幣與西方貨幣之間的匯率可以分為三個歷史性時期，即第一時期為1949年至1994年，第二時期為1994年至2005年7月21日匯率新政，第三時期為2005年7月21日以後。
第一時期（1949～1993年）：人民幣匯率在不斷的實踐和摸索中得到發展、完善，最終走出不確定的求索階段，建立了擁有中國自己特色的外匯體制。

第二時期（1994年1月1日～2005年7月21日）：自此中國的外匯體制開始步入市場化道路，確立了實現人民幣完全可兌換的最終目標。主要事件或特點：
（1） 匯率並軌，不再實行公布匯率和調劑匯率，而實行「以市場為基礎的、有管理的單一浮動匯率」，起點浮動匯率為1美元＝8.70元。
（2） 建立銀行間外匯交易市場，改進了匯率形成機制。
（3） 1996年12月，實現了人民幣經常項目下的完全可兌換。

第三時期（2005年7月21日～至今）：中國人民銀行於2005年7月21日出其不意地宣布對人民幣匯率機制進行改革，從此，中國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機制。同時人民幣升值2％，1美元＝8.11元成為7月22日銀行間外匯交易市場的中間價。自此新的匯率形成機制決定人民幣匯率。2、紙幣制度下的匯率決定

2.1 傳統的匯率的決定理論

傳統的匯率決定理論包括購買力平價理論、國際借貸理論、利率平價理論等等，它們從匯率的決定基礎、方向和機理等各個角度解釋匯率的決定機制。它們各有長短，但是又相互補充。現簡單闡述如下：

1）購買力平價說:
購買力平價的思想起源於16世紀中葉西班牙的薩拉蒙卡(Salamanca)學派，瑞典的經濟學家卡塞爾（K.G.Cassel）於1918年首次提出了購買力平價的概念，並於1922年在其出版的《1914年以後的貨幣與外匯》中奠定了購買力平價的基礎。主要觀點包括：
（1）貨幣的購買力：貨幣作價值尺度和支付手段使得其具有購買力，即購買商品和服
務的能力。人們需求貨幣，根本上是因為其具有購買力。貨幣購買力與物價成反比，是一般物價指數的倒數。購買力平價理論認為兩國貨幣匯率應該由兩國貨幣 的購買力比決定，或者說由兩國物價水平之比決定。
(2） 絕對購買力平價：匯率被定義為兩國價格水平的比率。例如「巨無霸指數」：一
個巨無霸麵包價格在美國是2.49美元,在中國是10.5元人民幣,那麼美元對人民幣的匯率為 1$=4.22 CNY (10.5/2.49)。這是一個簡單化的例子。
（3） 相對購買力平價：匯率（E）被定義為基期匯率(E0)與兩國價格指數的乘積，即
E = E0 * (1+ Ih)/(1+If),其中，Ih和If分別為本國和外國的通貨膨脹率。
同時可以得到：匯率變化率＝ Ih － If，即兩國的通貨膨脹率之差決定匯率變化走向和幅度。

2）國際借貸說

由英國經濟學家戈森（G.L. Goschen）在1861年出版的《外匯理論》（Theory of Foreign Exchange）中系統地解釋了金本位制下匯率變動的主要原因，提出了國際借貸說。國際借貸說的主要觀點：
（1） 國際借貸指一國的國際收支狀況，經常項目和資本項目差額構成國際借貸差額。在一定時期內（如一年），國際收支順差稱為國際借貸出超，出超數額為該國對其他國家的凈債權；國際收支逆差稱為國際借貸入超，入超數額為該國對其他國家的凈債務。國際借貸反映一國國際收支的動態差量關系。戈森認為引發國際借貸的因素主要有商品的輸入和輸出、股票和債權的買賣、利潤和捐贈的收付、資本交易等。
（2） 戈森認為，匯率直接取決於外匯供求關系，國際借貸關系是影響匯率波動的關鍵。一國國際借貸出超，國際市場上該國貨幣供不應求，該國貨幣升值；反之，一國國際借貸入超，國際市場上該國貨幣供大於求，該國貨幣貶值。
（3） 戈森將國際借貸分為固定借貸和流動借貸。前者指借貸關系已經形成，但是尚未進入實際收付階段的借貸，相當於長期債權債務關系；後者是指已經進入實際收付階段的借貸，相當於經常項目收支。戈森認為固定借貸對當期資本流動、外匯供求的影響具有較大的不確定性，只有流動借貸的改變才會對外匯供求產生影響。
（4） 戈森認為，其他因素如物價、黃金存量、利率水平、信用狀況等也會對匯率產生一定的影響，但是決定匯率漲落的最重要因素仍是國際借貸關系。

3）利率平價理論

利率平價理論揭示了兩個國家的利率水平的差異與兩國的即期匯率和遠期匯率及預期的即期匯率的密切關系。利率平價理論最早由英國著名的經濟學家約翰.凱恩斯於1923年在《貨幣改革論》中首次提出，被稱為古典利率平價理論。後來經過英國經濟學家保羅.艾因齊格於20世紀50年代從動態角度提出了利率和匯率的關系，提出動態利率平價理論（或稱為「交互原理」）。隨後（20實際50～70年代）由於歐洲美元市場及離岸金融市場的興起，使得國際金融格局和資本流動出現了不同的特點，並對匯率決定產生了深遠的影響，由此產生了現代利率平價理論。主要包括：無拋補利率平價理論、拋補利率平價理論、動態利率平價理論、現代利率平價理論等。

2.2 價值統一規律

1） 貨幣的對內價值與對外價值

貨幣具有的購買能力也稱為對內價值，相當於物價的倒數（物價越高，貨幣購買力越低，反之亦然）；以另外一國貨幣表示的本幣價值（間接標價法）即為匯率，這也被稱為貨幣的對外價值。
理論上貨幣的對內與對外價值應該一致。作者相信：就如同自由落體會在沒有阻力的情況下會被地球引力拉向地球，貨幣本身也會自然地追求對內與對外價值的一致。
1） 多種主客觀因素會使得貨幣的對內與對外價值偏離，包括：
（1） 外匯在外匯市場上作為一種商品受到供求關系的影響並發生波動，從而導致貨幣的對內和對外價值發生偏離，甚至長期和大幅度的偏離。
（2） 通貨膨脹會降低貨幣的對內價值，從而使價值分離。
（3） 利率的提高會提升貨幣的對內價值，會產生價值分離。
（4） 在釘住及聯系匯率時，被釘住的貨幣升值或貶值從而使釘住貨幣發生內外價值偏離。
（5） 其他各種因素，如政府管制、投機及心理因素，等等。

2） 作者關於匯率決定的認識

作者認為，上述三種匯率決定理論都是在不同的歷史時期，在特定的經濟、金融和政治背景下對當時的匯率機制的最充分、最有效和最接近的描述。由於經濟、金融和政治環境的不斷變化和發展，出現了新的情況和問題，原有的模式以及相關的邊界條件需要重新界定，從而出現了新的理論。尤其是隨著二十世紀以來突飛猛進的信息化、金融一體化浪潮覆蓋地球的每一個角落，使得浮動匯率體系變得更加復雜，瞬間萬變。
絕對購買力反映了匯率的決定基礎，是匯率的理論上的基礎，拋開各種其他因素的影響，購買力應該是兩種貨幣交換的基礎。但是由於實際操作中產品和價格的復雜性、動態性和相對性，很難絕對地確定兩種貨幣的匯率比價。相對購買力平價反映了匯率的變化趨勢與價格水平的關系，或者說與通貨膨脹水平的關系，可以動態地反映匯率的走向，但是基期匯率水平的確定是個問題。物價水平主要決定於供求關系和一國的貨幣供應量。供不應求時，物價上升；貨幣供應量增加過快，物價就會上漲。
國際借貸說從貨幣的國際支付的功能的角度來說明匯率的走向。外匯的一個根本的用途就是支付手段，即用以購買外國的產品、服務和資產（如房地產、債券等）。在過去的封閉經濟時代，沒有國際借貸的問題，因為人們自給自足，無需購買外國的產品和服務，所以也就沒有這么復雜的匯率問題。從這個角度而言，國際借貸所揭示的國際收支對於匯率的影響是必然的、也是顯而易見的。確實當今各國的匯率在很大程度上受制於一國的國際收支，包括經常項目和資本項目下的收支平衡，而且有時候資本項下的劇烈的短暫的失衡會對一國的金融體系造成災難性的打擊，如1997年的泰國等國的金融危機，香港1998年的金融保衛戰等。一國的出口競爭力和吸引外資的能力往往影響其國際收支條件。出口競爭力強、吸引外資能力強，就會改善國際收支，出現出超；反之出現入超。
利率平價理論反映了利率這個重要的金融指標對於匯率的影響。各國貨幣之間利率的差異引起套利行為，從而出現遠期升貼水和匯率浮動。同時利率的變動也受資本流動的影響，比如在出超時，本幣匯率上升,外匯大量流入，基礎貨幣增加，貨幣供應量大幅上升，使得市場利率下降,市場利率下降必然使得套利資金減少流入,減少貨幣供應量或者減緩貨幣供應量的增加速度。

3） 價值統一規律

雖然影響匯率水平的因素很多，除了上述因素外，還包括一國的貨幣政策、利率政策、心理因素、一國與匯率直接相關的政策（匯率非自由浮動國家的匯率決策如升值或貶值決定）、政治因素以及其他非人為因素等。但是所有的因素最終將影響貨幣的對內價值與對外價值的關系和比率。我認為匯率是一個各種因素作用於貨幣的對內價值和對外價值的結果，而貨幣的對內與對外價值最終總是趨於一致和平衡。但是匯率的動態波動並非毫無方向、毫無規律的，而是追隨一種自然的經濟規律，那就是對內價值和對外價值的統一，如同一價定律，貨幣的對內價值和對外價值自然地趨向統一，就如同自由落體在沒有阻力干擾時自由地落向地面一樣，而阻力（如風向、空氣浮力等）只是改變落體下落的速度、方向及路徑，但是那並未改變自由落體的自然規律。作者稱此為「價值統一說」或「價值統一規律」。
盡管兩種貨幣的匯率取決於諸多因素並且很難量化,但我認為決定匯率及其運行方向的根本因素主要為兩方面：
第一、 購買力平價定律。即兩種貨幣的購買力之比率是匯率決定的基礎。貨幣的購買力決定於貨幣的價格水平、通貨膨脹因素、一國的經濟實力（如一國能夠以低成本、高效率地生產產品會使得其貨幣購買力相對提高）、資源充裕度、生產力水平，等等。
第二、兩種貨幣的供求關系。如上述的國際借貸說、利率平價理論的本質是通過改變兩種
貨幣在國際金融市場（廣義的非特定地理區域的）的供求關系而影響兩種貨幣的相對價格，這有點類似普通商品的供求關系決定價格，如同「一隻無形的手」作用於外匯市場。只不過引起兩種貨幣供求變化的因素是多種的，包括國際貿易、資本流動（直接投資、證券市場融資、國際轉移支付等）、利率差導致的套利行為、金融投機行為等等。

4） 價值統一說的傳導機制

由於貨幣追求對內和對外價值的統一，當任何經濟因素使得對內和對外價值偏離時，貨幣就會通過升值、貶值或其他行為是的內外價值趨向一致。比如在釘住匯率制情況下，外幣的不斷貶值使得對外價值下降，本幣也會對內貶值，結果表現為通貨膨脹；反之當外幣升值時，可能會導致本幣對內升值，出現通貨緊縮的壓力。理論上而言，當一國貨幣的對內價值與對外價值達到一致和平衡時，該國的通貨膨脹應該為零－即不發生通貨膨脹也不發生通貨緊縮。5） 價值統一說的幾個例證

l 在本幣與外幣採取釘住或者准釘住（可浮動范圍很小）情況下，當外幣發生大幅度貶值時或者出現比較大的通貨膨脹時，本幣為了追求內外價值統一，本幣也會出現貶值即發生通貨膨脹。2003年和2004年，美元對歐元和日元連續貶值(見圖2.1和2.2)，而中國匯率與美元釘住掛鉤，結果使得人民幣由過去一年多的通貨緊縮轉為通貨膨脹。

l 一價定律:簡而言之,就是同種商品無論出現在哪裡都是同一價格。據此定律，同一種商品在兩地的價格差不能超過兩地間的商品運費，否則會引發商品套利行為。
l 1997～1998年的東南亞金融危機，中國人民幣堅持高位而沒有跟隨其它亞洲貨幣進行貶值，由於人民幣釘住美元使得人民幣對外價值高於對內價值，結果導致了此後的低通脹和通貨緊縮（2001～2002年）。
l 著名經濟學家、諾貝爾經濟學獎得主蒙代爾認為，2005年中國通貨膨脹率大大低於年初預期的原因，他認為這是因為今年中期開始的強勢美元造成的。美元貶值，中國通脹；美元升值，中國則通縮。（見圖2.1、2.2和2.3）
（來源：國家統計局）

3、美元匯率走向與中國的CPI

作者通過對中國2001～2005年11月的CPI（全國居民消費價格指數）列出表格制圖發現： 中國的CPI與美元匯率的走向驚人的一致，似乎存在著內在的關聯。在此，作者採用了美元兌歐元的匯率來作為分析，因為歐元是世界上除美元以外最具有代表性的貨幣。
圖4.1: 中國2001年～2005年11月份的CPI數據及走向。
圖4.2:歐元兌美元匯率（2001～2005年）的匯率數據及走向。
我們不難發現如下規律：

1） CPI與美元/歐元匯率走向非常一致。
2） 美元兌歐元匯率於2004年1季度跌至新低谷（歐元兌美元達到1.2～1.3之間），同期中國的CPI創新高（超過103）。
3） 2004年的3季度和4季度美元兌歐元創新低谷（歐元兌美元達到1.2～1.4之間），同期中國的CPI一路超過1.05,創造過去5年的最高點。
4） 2005年2季度以來，美元兌歐元一路走強攀升(歐元兌美元從大約1.35跌至大約1.17),同期中國的CPI一路走低，徘徊在101和102左右。

另外，中國從2001年9月至2002年12月的16個月的期間處於通貨緊縮的陰影之中（其間只有01年10月CPI為100.2和02年2月CPI為100，其餘月份CPI均為100以下）。但是中國從2003年1月起走出通貨緊縮通道，從此逐步步入通貨膨脹通道。此時（2003年1月）歐元兌美元大約在1.02～1.03左右，這是一個重要的轉折點。根據價值統一論，此時人民幣不存在通貨膨脹或通貨緊縮，也就是人民幣對內與對外價值基本一致。粗略言之，當歐元兌美元處於1左右的時候，美元兌人民幣處在8.3的時候，人民幣的內外價值統一。如果美元繼續貶值，人民幣對內將跟著對內貶值，中國將面臨通貨膨脹壓力；如果美元出現升值，則中國將面臨通貨緊縮的壓力。事實上，美元兌歐元自從2002年1月份後持續貶值，直到2005年的一季度達到最低谷（歐元兌美元在1.35左右），此後開始反彈，但是目前依然維持在較高的水平（歐元兌美元在1.18左右）。
目前的美元兌人民幣匯率水平在8.07左右，人民幣相對2005年7月21日前的水平升值了大約2.6%。
根據設在美國華盛頓的「國際經濟研究所」的經濟師高士登(Morris Goldstein)於2004年5月在大連的國際貨幣基金組織關於中國外匯體制研討會上提出的「調整中國的匯率政策」 （Adjusting China』s Exchange Rate Policies）文章中提出，根據各種平衡模式計算，人民幣被低估程度為15％～25％之間。其實我認為，在評估人民幣被低估水平的時候應該考慮一個三角關系：美元、歐元及人民幣。當美元相對於歐元和日元不斷貶值的時候，人民幣相對美元的高估程度也會是動態的，當然關鍵是如何確立中間水平－即美元兌歐元處在何種水平的時候，人民幣的對內與對外價值趨於一致，或者說中國的通貨膨脹水平接近於零。事實上從2002年初到2005年1季度期間，美元相對歐元貶值了大約40％，這大大提高了人民幣升值壓力。

作者謹做如下觀察與推測：

l 當歐元兌美元處於1.0水平左右時，美元兌人民幣為8.3（釘住），此時中國處於通貨膨脹和通貨緊縮的臨界點，根據上述「價值統一說」，此時人民幣對內對外價值相等。

l 整個2004年，歐元兌美元匯率處於1.2～1.35之間，相對於2003年1月的1.0的水平美元貶值為17%～26％。由於2004年人民幣釘住美元，匯率維持不變，也意味著人民幣也無條件地隨著美元貶值相同的幅度。所以如果在2004年以後美國抱怨人民幣被低估是可以被接受的。並且相對於2003年初，美元2004年以來的貶值幅度確實接近於上述高士登所證明的15％～25％的水平。

l 2005年以來，隨著美元利息上升以及經濟的走強，美元相對於歐元及日元反彈，歐元兌美元最近水平處於1.18左右，也就是說自2005年初以來美元對歐元已經升值約14％（這也無形中緩解人民幣的升值壓力），同期中國的CPI也從2005年2月的3.9%下滑到9、10、11月份的0.9%、1.2%和1.3%的水平。作者認為根據價值統一說規律，人民幣隨著美元的升值，對內價值提高，對內進行升值，CPI幅度逐漸減小。

l 隨著人民幣相對美元的逐漸升值（目前已經升值約2.6%），以及美元對歐元的逐漸反彈，人民幣的升值壓力逐漸減小。人民幣將之間提升對外價值，對內貶值壓力減小，通脹壓力緩解。如果美元持續走強，歐元兌美元達到1.0甚至更低水平，由於人民幣已經升值並且逐步上升，則可能導致人民幣對外價值高於對內價值之慮，從而引起人民幣對內價值提升即對內升值並出現通貨緊縮的壓力。反之，如果美元兌歐元持續走低並維持較低水平，人民幣需要逐漸升值緩解通脹壓力。從目前的CPI水平（101.3）而言，如果人民幣的持續升值與美元走強同時持續發生，則中國會有發生通貨緊縮之慮。

中國的人民幣匯率將在未來時間內逐步穩定升值－這是政府和商界的共識，但是作者在此提醒：人民幣逐步穩定升值的同時必須觀察美元對歐元和日元的走勢，如果出現美元對歐元大幅升值，則人民幣的升值策略必須慎重，應該本著綜合平衡、權衡利弊的精神適當取捨，選擇有利於中國經濟長期可持續發展的道路。

上述假設或推測是給予過去的實際經濟金融數據，而當時的經濟數據與當時特殊的經濟環境相關，並且作者不排除其中的偶然性巧合的存在。況且經濟問題本身是個無法百分之百定量的問題，存在著無數的變數以和不確定性，所以關於未來的經濟走勢，作者只是謹做推測，不敢妄加預言。

參考文獻：

1、「國際金融」，陳雨露主編，中國人民大學出版社
2、「Adjusting China』s Foreign Exchange Policies」, Morris Goldstein (高士登)，（美國）國際經濟研究所 (Institute of International Economics)
3、雅虎財經網站
4、中國統計局網站

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