Ⅰ 什麼叫杠桿收購啊
http://www.fl114.cn/Article/Print.asp?ArticleID=2639
這是一篇關於介紹杠桿收購的，可惜不能下載~~
杠桿收購概述
杠桿收購是以少量的自有資金，以被收購企業的資產和將來的收益能力作抵押，籌集部分資金用於收購的一種並購活動。當企業全部資產收益率大於借入資本的平均成本時，企業凈收益和普通股收益都會增加。這其實是一種混合融資形式，其特徵有：可利用的融資方式有銀行信用額度、抵押貸款、長期貸款、商業票據、可轉換債券、認股權證等多種形式；參與融資的機構有商業銀行、保險公司、投資銀行等多家部門；投入少量資金就可獲得大量銀行貸款，財務風險高。
(1) 應用程序 在具體應用杠桿收購一般是按以下步驟進行。
第一階段：杠桿收購的設計准備階段，主要是由發起人制定收購方案，與被收購方進行談判，進行並購的融資安排，必要時以自有資金參股目標企業，發起人通常就是企業的收購者。
第二階段：集資階段，並購方先通過企業管理層組成的集團籌集收購價10%的資金，然後以准備收購的公司的資產為抵押，向銀行借入過渡性貸款，相當於整個收購價格的50-70%的資金，向投資者推銷約為收購價20-40%的債券。
第三階段：收購者以籌集到的資金購入被收購公司的期望份額的股份。
第四階段：對並購的目標企業進行整改，以獲得並購時所形成負債的現金流量，降低債務風險。
(2) 目標企業的選擇 一般情況下，目標企業的選擇取決於並購企業的並購目的及能力，對於有良好組織管理層，長期負債不多，市場佔有率高，流動資金較充足穩定，企業的實際價值超過賬面價值，但經營業績暫時不景氣，股價偏低的企業，即具有巨大的潛在價值，這樣的企業應該是首要考慮的目標，同時，目標企業的有形資產是否適合作貸款的抵押物，以及無形資產是否被低估等也是並購企業應考慮的問題。因此，成功的並購所需的條件有：應有一個較為發達的資本市場作為資金運作的背景；並購企業須具有一流的資本運作能力和良好的經營管理水平，才能順利獲得和適時償還並購所需的高額債務融資，並有效進行並購後的整改；被並購企業的產品需求和市場佔有較為穩定；被並購企業的經營狀況和企業價值被市場低估；預期並購後的現金流量穩定[39]。杠桿收購中所涉及的被收購方通常是規模較大的上市公司，若收購方的收購時機和收購策略把握不當，如高息風險債券所帶來的資金成本過高負債比例過大等，很容易導致失敗。
(3) 杠桿收購優勢 該方式實際上是舉債收購，通過投資銀行安排過渡性貸款，並購企業只要很少部分資金就可買下目標企業，以目標企業的資產為擔保對外舉債，並且還可通過投資銀行安排發行該利率的高息債券來償還過渡性貸款；其中，銀行貸款約占並購資金的60%，高息債券約佔30%,而並購企業自己投入的股本資本只約佔10%；該方式的股權回報率遠高於普通資本結構下的股權回報率，被並購方的股票溢價高達40%；享受債務免稅優惠；減少代理成本。
Ⅱ 杠桿收購的歷史
你好，杠桿收購在20世紀80年代開始盛行，當時公開市場發展迅猛，向借版貸人敞開了方便之權門，允許他們借貸數百萬美元去購買那些本來是很勉強的項目（先前是絕不可能的）。在杠桿收購發展之初的1980年，被認為是杠桿收購之基的四大並購項目，其累計交易額就達到了17億美金。1988年是杠桿收購的發展巔峰時期，當時累計交易額已經達到了1880億美金。這些通過大舉借貸完成的交易行為，必然會導致極大的風險，也就是那些利率極高的「垃圾股」。這些所謂的垃圾股，之所以風險極大，是因為它們往往用高利率去吸引股東，而其背後卻無支持力量。所以，毫不奇怪，一些80年代的項目最終演變成了災難，並以借貸人的破產收場。
Ⅲ 什麼是杠桿收購
杠桿收購是指收購方在實施企業收購時，如果其主體資金來源是對外負債，即是在銀行貸款或金融市場借貸的支持下完成的。
Ⅳ 私募股權投資與杠桿收購有什麼區別
完全是2個領域的事,何談並列比較?
私募股權投資（PE）是指通過私募基金對非上市公司版進行的權權益性投資。在交易實施過程中，PE會附帶考慮將來的退出機制，即通過公司首次公開發行股票（IPO）、兼並與收購（M&A）或管理層回購（MBO）等方式退出獲利。簡單的講，PE投資就是PE投資者尋找優秀的高成長性的未上市公司，注資其中，獲得其一定比例的股份，推動公司發展、上市，此後通過轉讓股權獲利。
杠桿收購（Leveraged Buyout，又作LBO）是一種收購的方式，其本質即是舉債收購，指收購者僅有少許資金，藉由舉債借入資金來收購其他公司，有如運用杠桿原理以較小的力量抬起重物一般。融資收購通常以將收購的公司或未來的現金流做擔保，有時獲利不如預期，因此風險極大。因為是以原有小資金買大公司，有如利用杠桿原理以小力量舉起重物，因此稱作杠桿收購——《恆昌》
Ⅳ 杠桿並購和非杠桿並購的區別是什麼
一、杠桿並購和非杠桿並購的區別：非杠桿收購利用自己的資金進行收購，杠桿收購不利用自己的資金收購。非杠桿收購是指不用目標公司自有資金及營運所得來支付或擔保支付並購價金的收購方式。早期並購風潮中的收購形式多屬此類。杠桿收購指公司或個體利用收購目標的資產作為債務抵押，收購此公司的策略。
二杠桿並購
1.杠桿收購，是指收購者用自己很少的本錢為基礎，然後從投資銀行或其他金融機構籌集、借貸大量、足夠的資金進行收購活動，收購後公司的收入（包括拍賣資產的營業利益）剛好支付因收購而產生的高比例負債，這樣能達到以很少的資金賺取高額利潤的目的。
2.適用條件
（1）穩定的現金流量。
債權人對現金流量的穩定性尤為關注，在他們看來，現金流量的穩定性甚至比其數額大小還要重要。
（2）穩定而富有經驗的管理層。
貸款方對於收購目標的管理人員的要求往往比較苛刻，因為只有管理人員盡心盡力，才能保證本金和利息如期償還。人員的穩定性一般根據管理人員的任職時間長短判斷。管理人員就職時間愈久，則貸款方認為他們在完成收購後留任的可能性愈大。
（3）充裕的成本降低空間。
杠桿收購後目標公司不得不承擔新的負債壓力，如果公司可以比較容易地降低成本，那麼這種壓力就可以得到一定程度的緩沖，可能的降低成本措施包括裁員、減少資本性支出、清理冗餘設備、控制營運費用等。據統計，美國公司發生並購後，行政人員的平均裁減比例為16%,而生產線上的工人的裁減比例則微乎其微。
（4）一定規模的股東權益。
目標企業用於抵押的資產可以為債權人提供某種保護，再此基礎上，如果收購方能夠做一定數額的權益投資，如增加一定的股本金等，那麼債權人的風險就可以得到進一步的緩沖。進入九十年代以來，貸款方的自我保護意識普遍有所增強，因此對收購方權益投資比例的要求也越來越高。
環球青藤友情提示:以上就是[ 杠桿並購和非杠桿並購的區別是什麼? ]問題的解答,希望能夠幫助到大家！
Ⅵ 什麼是杠桿收購
杠桿收購（Leveraged Buy-out，LBO）是指公司或個體利用自己的資產作為債務抵押，收購另一家公司的策略。交易過程中，收購方的現金開支降低到最小程度。換句話說，杠桿收購是一種獲取或控制其他公司的方法。
杠桿收購的突出特點是，收購方為了進行收購，大規模融資借貸去支付（大部分的）交易費用。通常為總購價的70%或全部。同時，收購方以目標公司資產及未來收益作為借貸抵押。借貸利息將通過被收購公司的未來現金流來支付。
杠桿收購的主體一般是專業的金融投資公司，投資公司收購目標企業的目的是以合適的價錢買下公司，通過經營使公司增值，並通過財務杠桿增加投資收益。通常投資公司只出小部分的錢，資金大部分來自銀行抵押借款、機構借款和發行垃圾債券（高利率高風險債券），由被收購公司的資產和未來現金流量及收益作擔保並用來還本付息。如果收購成功並取得預期效益，貸款者不能分享公司資產升值所帶來的收益（除非有債轉股協議）。在操作過程中可能要先安排過橋貸款（bridge loan）作為短期融資，然後通過舉債（借債或借錢）完成收購。杠桿收購在國外往往是由被收購企業發行大量的垃圾債券，成立一個股權高度集中、財務結構高杠桿性的新公司。在中國由於垃圾債券尚未興起，收購者大都是用被收購公司的股權作質押向銀行借貸來完成收購的。
參考資料：http://ke..com/link?url=_CEa0H33u-tOd_nPKnkUPpFyHN-P3yp7uhxTxRSjQsVTy_WEm_wu_XSLHJ0UqBtg
Ⅶ 一般並購與杠桿並購的區別
1) 杠桿收購作為收購的一種形式主要強調其收購資金來源主要依靠借款而非自有資金.
2）財務杠桿不牽涉到收購,只是企業自身日常經營中,在一定范圍內的負債經營.經營杠桿和上述兩個概念距離最遠.因為和借款沒有關系,只是針對生產成本中的固定成本邊際效益遞增的探究.
換句話說應該可以將經營杠桿歸為規模效應的范疇.而前兩者是企業融資范疇,區別在於融資後的用途不同,一個用於收購,一個用於自身經營.
Ⅷ 杠桿收購
大撒大聲的
Ⅸ 杠桿收購的基本類型包括什麼
【杠桿收購的類型】杠桿收殉的種類形式繁 不勝舉。下面我們僅從收購對象、收購者、『收 購態度這三方面，試對杠桿收購作簡單的劃 分，以使讀者對杠桿收購有一概括的了解。 1.根據收購對象所作的分類 杠桿收購對象可以是上市公司，也可以是 私人公司，亦可以是大公司擬脫手的子公司或 部門機構。 卷六投資業務 571 對上市公司發動杠桿收購並將其私有化在 西方並不少見，這類杠桿收購在兩種情況下發 生:一是公司外的收購者或公司內的收購者欲 藉此實現股東財富最大化，二是為使公司不落 人未經征詢、帶有敵意傾向的外部收購者之 手，公司內的管理層藉杠桿收購之力贖出公司 轉為私有。在前一種情況下，股市對獵物公司 的估值偏低，激起收購者杜桿收購的慾望，藉 收購後重構公司，提高運作和管理效率，實現 公司的潛在價值。如紐約最大的百貨商店麥錫 公司就是據此被杠桿收購私有化的。在後一種 情況下，獵物公司管理層深諳公司價值和潛力 所在，當他們認為外部獵手公司或投資個體的 要約價過低時，就會以比外部收購者更高的價 格向股東發出收購要約。.1987年，美國的超 級市場總公司就是這樣被管理層杠桿收購並私 有化的。在KKR公司收購用R納比斯科公司 時，後者的管理層也提出過杠桿收購的議案， 但最終因要約不如KKR公司提高後的要約具 有吸引力，未獲成功。 杠桿收購私人公司多因私人公司股東尋求 套現而起。私人公司股東套現股份可以尋求公 開招股上市，也可以將公司售給大公司而實 現，但這兩條途徑均不完美。在前一種方案 下，股權只具部分的流通性，拋售全部股份一 則為法律限制，二則可能引起價格劇烈下挫。 在後一方案下，買主通常是同行業的競爭對 手，公司出售後就再無獨立性可言，原來的董 事會、經理層恐怕統統得離職。這樣，私人公 司的管理層和部分股東可能就會與投資銀行、 信託公司聯手，杠桿收購這家私人公司。如 此，經理層可以留任，欲套現的股東亦可以不 菲的價格出售所持有的全部股權。 當大公司出於戰略考慮欲脫手某子公司或 所屬部門時，子公司或部門的經理層若覺得子 公司的價值在母公司的售價以上，他們就會與 金融機構聯手，杠桿收購該子公司或部門。這 樣的收購可以使收購對象的動作免遭沖擊，而 且經理層在成為大股東後，從自身利益出發， 當會更盡心盡力地經營。1982年，當美國無 線電公司出售屬非核心的業務的吉布遜賀卡公 司時，該子公司的經理層就與賽門的公司聯 合，杠桿收購了吉布遜賀卡公司。杠桿收購 後，賽門的公司控股70%，吉布遜公司的經 理層和職員擁有其餘30%的股權。 2.根據收購者所作的分類 根據獵物公司經理層有無參與對本公司的 收購，可以將杠桿收購分為經理收購(Man- 嗯ement Buyou)和非經理收購。 經理收購是杠桿收購中很常見的一類。在 經理收購下，股權投資者與經理層一道組成一 個收購集團，與獵物公司或獵物公司的母公司 的董事會在友好的氣氛下拾商收購的條款，達 成後即實施杠桿收購。經理收購下，風險投資 基金和投資銀行等股權投資者常贈送給經理層 一些股權，以作勉勵，更好地構築命運共同 體。比如，經理層只提供股權資本的巧%， 但卻得到了30%的股權。經理收購的最終成 功依賴於經理層在收購後的優秀管理。所有的 股權投資者均期望良好經營一段時期後，將獵 物公司再行出售，實現巨大的投資收益。 在經理收購的交易中，收購的非經理方發 起人(S卯nsor)發揮著重大的作用。擔任發起 人的多為投資銀行或專事杠桿收購的投資集 團，它們充任著集資、策劃、交易談判、融資 工具發行等工作。經理層和發起人為尋找合適 的夥伴均得四處奔波。一般說，經理層從以下 幾條標准來選擇作為發起人的投資銀行:發起 人擁有雄厚的資本實力，有發達的證券銷售網 絡，願意贈給經理層更多的股權或賦予他們廉 價購買股權的優惠，不幹涉公司的日常運作。 投資銀行選擇作為夥伴的經理層亦有較高的要 求，以保證杠桿收購這種高風險交易和投資的 成功。首先，投資銀行會盡力要求經理層自己 投人更多的資本，從而使後者能竭盡全力地去 經營公司。其次，投資銀行希望融資的期限盡 量壓縮，從而能提高資金的流動性和周轉速 度。投資銀行要想成功地充任發起人介人經理 收購，既要擁有廣泛的公司方面的客戶基礎， 又要擁有深遠的投資者方面的客戶基礎以保證 杠桿收購資金的充足。 除了經理收購和非經理收購外，還有一種 杠桿收購形式值得一提，這就是被稱為公開杠 桿收購(巧bi。LBO)的「杠桿資本結構重構」 (玩ve娜岡Rec即i園ization)。嚴格地說，它並不 是收購行為，只是因其機制酷似杠桿收購而被 納人廣義的杠桿收購之列。它的實施方不是別 人，而是上市公司自己。上市公司發行債券籌 集資金，然後將所得資金以特別股息形式返還 給股東。這一舉動提高了債務資本比率而降低 了股東權益的比重，從而有效地強化了資本結 構中的杠桿效應。由於不帶來追加的股權資 本，債權人在資本結構重構後風險增大，故杠 桿資本結構重構能籌集的債務資本較普通的杠 桿收購為少。美國的聯合碳化公司曾經應用過 杠桿資本結構重構。 3.根據收豹態度所作的分類 我們已經知道，並購中根據獵手公司接觸 獵物公司的態度可將並購分為敵意和善意兩大 類。同樣，杠桿收購中也存在敵意收購和善意 收購。一般說，經理收豹中收豹集團均持善意 收購的態度，但當純粹由外部投資者組成的收 購集團涉足杠桿收購時，後者就有可能強硬 地、敵意地發動收購。 敵意杠桿收購的發展是公開垃圾債券市場 擴張的產物。由於敵意收購風險頗高，幾乎沒 有一個傳統的夾層債券投資者願意參與。事實 上，差不多所有的敵意杠桿收購資金得自分開 的夾層債券的發行。最為出名的敵意杠桿收購 是梅薩(Me6a)石油公司對海灣石油公司一 投，1984年，皮根斯領導下的梅薩公司在德 ，克塞爾公司的安排下，發行了20億美元的 商利風險債券(即垃圾債券)，據此對規模大 於其6倍、市值63億美元的海清公司發起了 敵意杠桿收購。雖然梅薩公司最終未能如願以 償，但也迫使海灣公司咨與加利福尼亞州的標 准石油公司。較為有名的敵愈杠桿收購的成功 案例當數1985年彼里爾受對萊夫隆(Revlon) 發動的標購。這次戰役中，德蓄克塞爾公司的 米爾肯為標助籌資而設立了一筆7.3億美元 的「盲目債券驀金」，購買這些高利風險債券 的投資者在認購時尚不知獵物公司究竟是哪 家。
Ⅹ 杠桿收購的兩種類型
杠桿收購包括兩種方式，一種是LBO通常是一個企業合夥人、現在的管理人員利用創業企業的資產進行貸款擔保，以購買這個現成企業或生產線。另一種是LBI，即外部管理隊伍對企業進行接收當發現其資產不足時，貸款人可能希望創業投資家能夠介入。