70年代傭金自由化成就了哪些公司

A. 證券公司傭金是怎麼算的啊

收費標准：

最高為成交金額的‰，最低5元起，單筆交易傭金不滿5元按5元收取。（就這個是有上下限的，明顯可以活動。不過這裡面還包含一個規費，也就是給交易所上交的錢。上海證券交易所規費為千分之0.18，深圳證券交易所規費為千分之0.2175。

也就是最低券商也要收萬分之二左右，加之營業成本，各地將最低標准訂到了萬分之三（這個標准代表著券商的競爭白熱化，低於成本不掙錢），不過那是對相當大資金來說的，一般小資金不可能給那麼低的，券商在各地的統計成本不一樣，一般來說萬分之五或者萬分之八是證券公司的成本線）。

註：各地在交易傭金方面略有區別，不能一概而論，總的來說，證券公司比較多的地方，競爭比較激烈的城市，傭金相對會低一點，偏遠地區傭金相對會高一點。有時差異會很大。

(1)70年代傭金自由化成就了哪些公司擴展閱讀：

證券公司傭金的收取規定：

一般來說，作為機構投資者其一般都與證券公司就傭金的收取標准進行了協商確定，但作為普通的個人投資者，特別是新入市的投資者而言，因交易經驗不足、權利意識不強，其既不知道證券公司收取傭金存在一定的幅度。

甚至連證券公司如何收費都不清楚，所以更不會知道他有權利與證券公司自行協商確定傭金收取標准。而按照我國現行的法律、法規，不管是機構還是個人投資者，其與證券公司之間都是可以自行協商傭金收取標準的，只是標準的幅度范圍必須在最高限額（3‰）內向下浮動。

從目前的情況來看，證券公司對於普通的個人投資者一般只提供格式文本，文中對傭金收取標准中採取模糊約定，如「按照有關法律法規及證券交易所的交易規則的規定收取傭金、代扣代繳原告的有關稅費」等。

這樣的約定就可能導致證券公司單方按照最高限額標准收取傭金，並且可能擅自調整傭金收取標准，從而造成不同投資者存在不同的收費標准問題，造成投資者間的交易成本承擔不公平，而一旦由此引發糾紛，證券公司的行為並不違法，投資者的權益也就難以受到保護和界定。

因此，投資者為避免類似問題的發生，需要提高自己的權利意識，在辦理證券開戶、交易等手續時應全面審閱你與證券公司之間的證券交易委託代理協議等法律文件，以明確其中是否存在傭金條款。

對於傭金比例要與證券公司進行充分協商，並最終將雙方協商的傭金標准以書面的形式確定下來，在交易完成後要及時到證券公司列印相應的交割單，一旦發現問題，要及時提出異議並積極與證券公司交涉，以維護自身的合法權益。

B. 20世紀70年代以後，資本主義國家在貿易自由化的同時，對外貿易政策出現了什麼傾

貿易壁壘傾向

C. 20世紀70年代美國ficc業務初步形成的因素是什麼

咨詢記錄 · 回答於2021-10-14

D. 日本著名的演藝公司有哪些

一超四強：

老大級的：BURNING PRODUCTION。（這個真的很強悍``）
這間事務所看似陌生，其實它是一家擁有一百多間藝能公司的集團式經營事務所。如K-DASH 、AVEX（艾回）、Visionfactory等等，全部都屬Burning旗下,人多勢眾,是全日本最強大的藝能事務所。
BURNING的社長周防郁雄，更是有個人盡皆知的別稱——「日本藝能界的大佬」，還有一個別稱，「日本藝能界的首領」。
身後有黑道、政壇、商界支撐，操控著日本的媒體、娛樂界、體育界、電台，日本半數以上的大小事務所都被burning控制著，比如早安少女的UFA，還有堀北真希的sweet power等等等等

在BURNING PRODUCTION之下才有「四大家族」這一說：

(補課開始：)
藝能界首領，黑白兩道通吃的BURNING PRODUCTION
日本第一經紀公司，壟斷著藝能界年輕男偶像的美少年夢工廠JOHNNY'S
從工作人員到藝人都走高端路線的HORI PRODUCTION
注重專業性的研音和日劇天後宮STARDUST PROMOTION
沖繩系的VISION FACTORY和專營搞笑藝人的吉本興業

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傑尼斯事務所（Johnny's事務所）日本一所專營男偶像的著名藝人經紀公司。將近30年壟斷日本男偶像市場，只要它想捧紅的藝人，沒有失敗的例子。凡是能說的上名字的日本偶像明星和團體極大可能就是出自Johnny』s。

Johnny』s是美少年夢工廠，Johnny』s的每一個偶像都是搖錢樹，而這些偶像的背後，有不分年齡段不分階層各種各樣的女人們在支撐著。Johnny』s藝人不僅僅是「偶像」這么簡單的兩個字而已，偶像並不僅僅是為了給Fans頂禮膜拜的，這些孩子從小就被嚴格要求，所以他們謙遜懂禮，努力上進，善良又堅強，足夠成為粉絲的榜樣。如若他們真的只是空有皮囊，又怎麼成就的了傑尼斯這個偶像王國呢。

日本信奉團體合作，而Johnny』s也向來施行捆綁銷售，旗下藝人都以團體形式出道。（當年正紅的瀧澤秀明，就是因為遲遲找不到與之組團的成員而錯失最好的出道契機）

旗下藝人包括：

近藤真彥、男斗呼組、光源氏、少年隊、SMAP、TOKIO、V6、KinKi Kids、嵐、瀧與翼、NewS、關八、KAT-TUN、HEY SAY JUMP，另外還有生田斗真、KIS-MY-Ft2、ABC、等眾多雖未出道卻極具人氣的組合及JR。

Johnny』s除了當紅的偶像外，終年會保持200多人以上的小傑尼斯在培訓，既所謂的Jr。每年傑尼斯都會舉行征選，由社長喜多川親自把關，以往藝人上綜藝節目時透露被選中的理由也千奇百怪，並非長相可愛就會入選。訓練課程最基本的不外乎唱歌跳舞，學會後空翻可說是基本中的基本，一些在國內只能在雜技團才能看到的特技這些孩子們每天都在重復的練習著，摔傷砸傷不用說，連摔下舞台對於傑尼斯的人來說是再平常不過的事。

在幾百名小Jr里，最終出人頭地那是屈指可數。而出道的傑尼斯藝人，雖然不能說個個身懷絕技，但人人都有一技之長，都有獨領風騷的一面。所以他們開始考慮如何突出自己。於是才藝全面發展，作詞作曲，搞笑，主持，演戲……無所不長，連倍受指責的歌藝近年也被連連稱贊。而他們還未正式出道前都會給前輩伴舞，一方面這是Johnny』s一貫的傳統，另一方面頻繁的出現也是對自己人氣的積累，再一方面也是為將來自己能獨當一面而積累演出經驗。為了能擁有屬於自己的一片天，這些孩子們的付出，成人也無法做到。率先握到話筒，最終出道是每個JR的目標。

這也是傑尼斯擁有大批死忠粉絲最主要的原因：從一個舞步凌亂的小孩子開始，到第一次用兩手握住話筒，一步一步看著他，注視著他的努力，十幾年來隨之一起成長，等到這個翩翩少年可以獨檔一面時，你會為之欣慰，此時的你更會驚訝的發現，他們早已是你生活中不可分割的一部分，是一種原動力讓你去更好的生活每一天。而這一心理又反被傑尼斯利用繼續無恥搶錢。

Johnny『S搶錢招數煩多

Fans Club

日本所有藝人都有自己的FAN CLUB，Johnny『S當然也不例外。每個團體都有自己專屬的FC，年會費5000。而交了這會費的你只能得到公司寄出一張所入FC的會員牌及一年4期的會刊。如果你同時被Johnny『S的幾個團體迷住，那對不起請另外入會，他們的FAN CLUB是不共通的。不過也有例外，KAT-TUN、NEWS、關八這三個組合目前同屬一個FC，隨著著聲勢的漲大，分開獨自成立FC也是早晚的事。

演唱會、舞台劇門票

門票收入相當可觀。Johnny『S偶像們每個團體每年都會各自舉行全國巡迴演唱會，為了「配合」粉絲的出行，日程都會安排在國定節假日或者寒暑假。演唱會的門票不管在哪都是統一價6000，而且基本都不會公開發售，特別是正當紅團體就完全不用去奢望了，要想去看就入會抽票吧。他們會要求你把要抽的場次及相應的門票金額（每場的價格一般為6000）及手續費（抽中後送票的快遞費，未抽中退款的手續費）先行匯入FC後再進行抽選，這樣事物所就完全避免了一切的意外損失。當應募的人超出預計就會安排加場，不管願意不願意，沒被抽中的會一並塞入其中，這一招不僅省去了麻煩，同時增加了收入。

雜志、周邊系列商品

傑尼斯每個月會出5本專屬雜志；每年都會為旗下團體各自出版一本學年歷，一直到出道滿10年。從演唱會、舞台劇會場出售的各種應援周邊到J-SHOP販賣各種周邊一應俱全。演唱會最基本的：應援扇、文件夾、海報、場刊、手燈。其他則根據各團成員的要求或特色來決定。一般來說都會販賣演唱會主題T恤，但 KINKI KIDS則例外，因為他們的CON一般都開在冬天，所以他們推出的是運動外套。此外關八的飯盒，NEWS的筷子等，堂本剛SOLO CON還曾經販賣限定麵包。而今年開始的演唱會周邊更為變態，KAT-TUN的會場限定徽章，KINKI KIDS的會場限定毛巾，逼著要你跟著偶像跑遍全日本去集齊所有版本………此外還有J-WEB限定，總之搶錢招數可說完全讓你難以預料。

CD/專輯/DVD/

基本上每個團一年會出4張左右的單曲，一張專輯，一張演唱會的DVD。不管出什麼樣的碟都一定會分初回限定版和普通版，發單曲有時會增加一個通常初回版出來繼續搶錢。初回限定版會另外附送DVD花絮，或者寫真小冊子，而另外兩個版本的區別可能只是多了一首歌曲，或者封面換了一張照片而已。早前KT出道系列更出到11種版本，關八彩虹碟差別只在於附送鞋帶的顏色…搶錢伎倆相當無恥。這恰恰是Johnny』s的藝人的厲害之處，不管多麼無恥的搶錢伎倆,最終還是能夠讓女人們一邊罵一邊掏出錢包，咬牙跺腳的買回家。而除了現有的這些組合，Johnny』s還經常出台一些「限定組合」,比如龜梨和也和山下智久因為出演電視劇「野豬大改造」的05年跨團限定組合」修二&彰」,兩人分屬Kat-tun和news，單曲銷量也創下年度銷售No.1的成績。

吸金有方的傑尼斯對藝人也是相當的苛刻。未出道的只能領取零用錢，沒有保姆車接送，需要自己搭電車往返演出地，沒有固定的經紀人（2004年就已出道的關8也直到去年才配有專門的經紀人，專門的保姆車），沒有固定的助手，一切自理。出道前會重新簽署工作和約（盛傳其為終身約），出道後的藝人們的年終分紅被直接轉成了相應的事務所股份，—旦與公司解約，半分錢都拿不到。而藝人們寧願被事務所抽取巨額傭金也不離開的另一大原因是：離開勢力遍布娛樂圈的傑尼斯，也不可能會有其他公司接收，也就表示日本娛樂圈已經沒有了立足之處，事務所會動用一切力量封殺。

傑尼斯藝人禁止戀愛結婚，事物所會利用一切手段把它們扼殺。當年木村拓哉是採取先斬後奏，演唱會上突然宣布結婚（結果把喜爺爺完全氣到，整個被半封殺``）。V6的井之原快彥、TOKIO的山口達也。現在J家結婚的MS就著3個。

Johnny』s已經不是單純的經紀公司，作為一個娛樂巨頭，已經形成傑尼斯特有的銷售模式與宣傳手段。是其他公司所不能企及的.作為一個經營者，毫無疑問它是成功的。而Johnny』s旗下藝人所創造的價值,也許並不僅僅是銷量成績榜上那些耀眼的數字而已。傑尼斯帝國的成功決非偶然，傑尼斯偶像們的汗水和淚水，以及無數的幕後人員打造了這個華麗的王國。

Johnny's事務所關聯企業：

Johnny's ENTERTAINMENT（唱片公司）
J- STORM（影響製作，唱片公司）
Johnny's出版（音樂著作權管理公司）
TUDUKI STUDIO（租賃STUDIO，芭蕾培訓公司）
YOUNG COMMUNICATION（演唱會製作公司）
Johnny's FAMILY CLUB（FAN CLUB運營公司）
KUNKUN（Johnny's關聯名錄，日歷企劃製作公司）
J- STATION（偶像商品發售公司）
日本廣明社（廣告宣傳，偶像商品企劃公司）
KAI PLANNING CENTER（日本廣明社系列。廣告代理店，偶像管理公司）
J-PLAT FORM（電影公司）
UNIZONE（PR公司，演唱會和廣告企劃公司）
AM。SHIOO（手記內容服務事業公司）
東京新GOLVE座（劇院）

事務所高層：

社長：喜多川廣 （Johnny KITAKAWA）
副社長：藤島泰子（MARY FUJISHIMA）喜多川之姐，據說比其弟更鐵腕,作風也更強硬
副社長：藤島景子（JURY FUJISHIMA）景子還負責事務所旗下 唱片公司Johnny』s ENTERTAINMENT的社長，是未來事務所繼承人。但由於身為女人，繼承一事備受公司元老質疑。
董事：伊豆喜久江（80年代初加入事務所，MARY親信）
董事：白波瀬傑（對外公關負責人）
董事：矢崎政實（製作部長）
SMAP統籌經紀人：飯島三智（SMAP經紀人）
Johnny's事務所顧問律師：矢田次男（所屬NOZOMI綜合法律事務所，同時兼任BURNINGPRODUCTION法律顧問）

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藝能界龍頭老大：BURNING PRODUCTION。參看藝能事務所繳稅和收入排行，BURNING似乎遠不如JOHNNYS事務所那麼收入豐厚，但那是因為BURNING本體並不大，最多是個中型事務所的規模。
之所以說BURNING是藝能界的大哥大，是在於藝能界有將近一半以上的小事務所都掛靠BURNING旗下或者與BURNING有業務提攜關系。也就是說，日本有一半以上的藝人都或多或少歸BURNING管理。這些事務所盡管不掛BURNING的名，（例如Tristone Entertainment Inc.成宮寬貴、木村佳乃所屬的TOP-COURT）但卻都統稱為「BURNING系」。
BURNING事務所在日本媒介是絕對的說一不二，風格相當強悍，手段有時也相當毒辣。此外BURNING在日本黑社會，政界和財經界也有相當勢力，恩威並重之下，電視界和媒體關系者沒人敢對其說個不字。 藝能界之外，BURNING還涉足出版社（WANI BOOKS），書店經營（福家書店），餐廳經營，房產出租，甚至是生產廢料回收工業~是日本各家藝能事務所里最「術業無專攻」的一家。

BURNING所屬含蓋各個領域，從演員、歌手、主持人到寫真女星、模特、甚至包括了藝能記者和體育明星不計其。最為眾所周知的有小泉今日子、鄉廣美、稻森泉、內田有紀、島谷瞳、小池徹平等。

另外H！P與BURNING為互相提攜，所以H！P旗下藝人也屬「BURNING系」。

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於1960年5月由搖滾樂隊「SWING WEST」的領隊堀威夫組建。「SWING WEST」的其他成員包括有現在「田邊AGENCY」的社長田邊昭知及在關西以藝人身份活動的佐川滿男。初建時的HORIPRO被堀威夫自稱為「一寸半寸長的蟲子」，直到70年代開始以大牌音樂人而聞名，期間擁有了眾人皆知的傳奇人物山口百惠。HORIPRO特別的是，不與黑社會暴力團伙牽扯，僱傭早稻田大學畢業的職員，樹立起了一流事務所的名聲。從1976年開始舉辦每年一度的「HORIPRO藝人選拔賽」，發掘新人的同時也提高了公司的知名度。近年漸將工作重心轉移到了日劇上來，從最早的鈴木保奈美，深田恭子，到近來的石原里美，綾瀨遙都出身於此，並成為此領域老牌事務所。 旗下受歡迎的藝人還包括優香，妻夫木聰，藤原龍也等。

HORIPRO年輕藝人比較多，旗下亦有歌手、搞笑藝人等，但這些都是弱項成績都不理想。同時還為體育運動員，文化人士提供經紀服務。開發周邊和相關產業的能力也難以恭維。幾年前開辦了「HORIPRO IMPROVEMENT ACADEMY」這所訓練學校，培養了不少小童星（阿比留優……我討厭她）。

HORIPRO旗下藝人的月薪非常之低，不受歡迎的藝人一個月收入不到10萬。即使是最大牌的也要領與其地位非常不相稱的薪水。事務所留住旗下藝人的手段主要是靠人情，從來不會因為藝人過氣了就將之拋棄，即使毫無人氣了事務所還會一直供養著。

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研音（KEN-ON Group）

研音以娛樂及媒體事業為核心的企業集團，80年代隨著日劇的蓬勃事物所迅速發展，擁有中森明菜、淺野優子等大牌藝人。業務廣大後涉足音樂界，平井堅、可苦可樂、絢香等歌手的單曲專輯都有不錯的成績。它注重藝人專業性的作法，和日本其他經紀公司有所不同，因此有不少日本藝人因仰幕研音的公司風格而轉籍（比如竹野內豐），伊東美咲、菅野美穗、速水直道、水島宏都隸屬研音。

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日劇天後宮STARDUST PROMOTION

早期的STARDUST以為外國模特提供經紀管理以及製作廣告音樂為主要業務，規模比較小。80年代只是一個中流的公司，到了90年代中期，卻憑著以常盤貴子為首的一群極有收視號召力的女演員而突然發家。從BURNING挖角來松雪泰子等人後更是一躍成為日本藝能界頂尖的大事務所。和傑尼斯相反的是社長細野據說他對旗下藝人很好，對女藝人的戀愛也持比較寬容的態度。同時他與JOHNNYS事務所SMAP的統籌經紀人飯島三智交情匪淺，因此STARDUST的女演員經常有機會和SMAP的成員一起合演電視劇和電影。現在的STARDUST手中的女演員已大不如前。而且經常被批評不善於與媒體打交道，面對澤尻繪里香負面新聞漫天飛而無法控制。倒是為數不多的幾組歌手（YUI、ORANGE RANGE）銷量一直名列前茅。

STARDUST前幾年也開始逐漸注重男演員的培養。最近力捧的是山田孝之和市原隼人作為新生代演技派演員在業界已佔據一席之地。另外俊美少年本鄉奏多也備受關注。，

STARDUST旗下藝人：柴崎幸、澤尻繪里香、YUI、ORANGE RANGE、MIHIMARU GT、GREEN

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VISION FACTORY

早期的VISION FACTORY 是家名為RISING PRODUCTION經營沖繩系藝人為主，專從沖繩演藝學校選拔新人的經紀公司，代表性的人物有安室奈美恵、SPEED。但隨著安室奈美恵結婚、SPEED解散、社長平哲夫逃漏稅傳言等公司逐漸走下坡。於是短時間內改名為FREE GATE PROMOTION，最終改為現在的VISION FACTORY。而後推出w-inds，試探男子偶像團體的市場前景，意外地讓w-inds大紅。

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吉本興業

日本最大的搞笑藝人公司，代表著日本演藝界「笑的事業」，擁有演藝人500多位以上，經理人300多位，遍布各大電視台，在綜藝電視節目上佔79%。並擁有屬於自己的衛星頻道，遍布日本全國各地的30餘家劇院、 Live House以及多媒體劇場。連續榮登日本日本演藝公司收入排行榜第一。

時下熱賣單曲《羞恥心》的三人演唱組合「羞恥心」正是隸屬吉本興業，其餘廣為人知的還有明石家秋刀魚、陣內智則（藤原紀香丈夫）、松本人志・浜田雅功（DOWN TOWN）等。

E. 吳江哪家證券公司交易傭金最低

上限是千分之三，無下限，低到一個什麼標准首先要看你的資金量，自己和證券公司談價格的 。

傭金自由化是國際證券市場發展的必然趨勢，目前世界主要的證券交易所絕大部分對傭金的收取都已採用自由協商制，雖然我國尚未實現完全的傭金自由化，但是我國現行的最高限額內向下浮動傭金制度，亦為投資者與證券公司在一定的范圍內自行協商傭金收取標准提供了依據。
一般來說，作為機構投資者其一般都與證券公司就傭金的收取標准進行了協商確定，但作為普通的個人投資者，特別是新入市的投資者而言，因交易經驗不足、權利意識不強，其既不知道證券公司收取傭金存在一定的幅度，甚至連證券公司如何收費都不清楚，所以更不會知道他有權利與證券公司自行協商確定傭金收取標准。而按照我國現行的法律、法規，不管是機構還是個人投資者，其與證券公司之間都是可以自行協商傭金收取標準的，只是標準的幅度范圍必須在最高限額（3‰）內向下浮動。
從目前的情況來看，證券公司對於普通的個人投資者一般只提供格式文本，文中對傭金收取標准中採取模糊約定，如「按照有關法律法規及證券交易所的交易規則的規定收取傭金、代扣代繳原告的有關稅費」等。這樣的約定就可能導致證券公司單方按照最高限額標准收取傭金，並且可能擅自調整傭金收取標准，從而造成不同投資者存在不同的收費標准問題，造成投資者間的交易成本承擔不公平，而一旦由此引發糾紛，證券公司的行為並不違法，投資者的權益也就難以受到保護和界定。因此，投資者為避免類似問題的發生，需要提高自己的權利意識，在辦理證券開戶、交易等手續時應全面審閱你與證券公司之間的證券交易委託代理協議等法律文件，以明確其中是否存在傭金條款，對於傭金比例要與證券公司進行充分協商，並最終將雙方協商的傭金標准以書面的形式確定下來，在交易完成後要及時到證券公司列印相應的交割單，一旦發現問題，要及時提出異議並積極與證券公司交涉，以維護自身的合法權益。‍

F. 催生20世紀70年代美國ficc業務初步形成的因素是

摘要 你好，市場需求、監管等因素驅動美國FICC業務發展。20世紀70年代，美國傭金自由化限制傳統經紀業務

G. 國外對金融投資品的績效比較的研究有哪些

美國互聯網金融的發生發展，是兩大決定性因素共同作用的結果。一是傭金自由化和金融混業經營放開，促進了競爭機制活化和金融創新；二是互聯網技術的發展和成熟，並投入商業化應用。
1975年，美國開始傭金自由化，證券經紀業務競爭加劇，1990年代互聯網技術大發展使高效、低成本的網路證券經紀服務競爭優勢凸顯，從而誕生了純網路經紀商E—Trade，嘉信理財也由折扣經紀商轉型為網路經紀商。自此，美國證券業拉開了證券電子商務發展的序幕，也是美國互聯網金融的開端。此後，銀行、保險、理財服務也逐步「互聯網化」。
1999年美國頒布實施《金融服務現代化法》，消除了銀行、證券、保險公司和其他金融服務提供者之間經營業務范圍的嚴格界限，對於互聯網金融業態和產品創新起到了推波助瀾的作用。2000年以後，除了傳統金融服務的「互聯網化」以外，網路支付（移動支付）、網路借貸、眾籌融資等互聯網金融創新模式不斷涌現，並獲得大眾的青睞。目前，「移動支付」成為全球互聯網金融的寵兒，美國發展相對滯後，但是2010年以後，競爭也日趨白熱化。
盡管美國是世界上互聯網和金融都最為發達的國家，美國的互聯網巨頭公司Google、Amazon、Facebook並沒有像國內的BAT那樣，大舉進軍互聯網金融領域，對以銀行為首的傳統金融體系業務沖擊都比較小。美國為什麼沒有產生互聯網金融巨頭主要有三個原因。
第一，美國市場化的機制使得軍事、科技、金融、教育四大支柱產業，在相對自由的體制中均衡發展，難以滲透到對方核心領域。
第二，美國的金融體制完善，利率市場化完成近三十年，產品和服務都接近完善。金融行業競爭非常激烈，也使得金融機構積極擁抱互聯網，進行金融產品和服務的創新。由於競爭激烈壓低盈利，互聯網公司參與積極性不高。
第三，美國的信用卡體系已相當發達，沒有為第三方支付留下發展空間。2012年開始，美國移動信用卡、手機銀行也有了較快的發展，增速分別為24%和20%，但這並沒有削弱信用卡的金融功能，反而提高了其信息化水平。
日本互聯網金融的發展與美國類似，也是金融自由化與網路信息技術發展共同作用的結果。與美國「群雄並起」的模式不同，日本互聯網金融的發展壯大依循其慣有的集團化模式，重視集團內部互聯網金融產業鏈的打造，發揮「利益共同體」的業務協同優勢，這種模式促進了互聯網金融巨頭的產生，具有代表性的是SBI集團、樂天集團、Monex證券。
SBI控股公司作為日本網上金融服務的先驅企業於1999年成立，建立了全球獨具特色的「網路金融企業集團體制」。SBI集團目前有金融服務、基於創投的資產管理和生物科技相關業務。其中金融服務業務是公司最主要的收入來源。

H. 傭金制度的變革是什麼

在日趨激烈的國際競爭中，提高競爭優勢是事關一國或一個地區資本市場未來發展的核心問題。事實上，這一問題已引起了有關各方，尤其是監管當局及證券交易所的高度關注。回顧最近幾年世界主要證券市場所發生的一系列事件，甚至目前香港證券市場正在進行的關於延長交易時間的討論，目的均在於提高證券市場的競爭力。明顯地，提高交易效率，降低交易成本是一個自然的選擇。

從固定製到自由制的傭金制度改革之路

一種最簡單的方式，就是降低交易稅率和傭金費率。可以說，這方面正是我國證券市場監管機構進行交易成本改革的一個主要考慮。當然，稅率與費率方面的降低對於吸引中小投資者，從而促進市場交投活躍的作用是不言而喻的。對於一些以中小投資者為主體的新興市場，或者說以散戶為投資主體的市場而言，交易稅費方面改革的意義顯得非常重要。這是因為中小投資群體對由交易稅費導致的成本變化較為敏感，或者說有彈性。但是，如果考慮到我國證券市場包括投資者結構在內的結構性變化，同時把我國證券市場置於世界證券市場這個大的格局中，很明顯，稅費降低的效應將顯著減小。這是因為稅費僅僅構成了證券總交易成本的較小部分。由於這些成本是可見的，因此比較容易受到投資者的關注，而其他很多涉及稅費改革以外的效率增進措施經常受到忽視。這些效率增進措施包括增加交易系統以供不同的投資者選擇、提高交易信息的可獲得性、提高交易信息的持續性與真實性等方面。

傭金制度改革是我國證券市場進行交易制度改革的重要一環。事實上，始於000年下半年，隨著國內部分券商明確表示下調交易手續費，標志著「返佣現象」的公開化。盡管當時因缺乏相關法規的認同與支持，傭金費率下調風波暫時得以平息。但是，「返佣」風波充分表明，必須對原有的傭金制度進行改革。

、傭金制度改革的國際經驗

綜觀國際證券市場傭金制度變遷的軌跡，可以清晰地發現，從管制到放鬆，傭金制度經歷了一個從固定傭金制到自由傭金制的制度變遷過程。盡管因各國證券市場傭金制度變遷存在初始條件的差異，從而導致變遷路徑的不同，但是，傭金制度變遷的國際比較顯然可以為我國證券市場進行傭金制度改革提供有益的借鑒與啟示。

隨著經濟一體化與金融自由化的發展，國際證券市場傭金制度基本經歷了從固定製到自由制的結構變遷。作為一種制度創新，傭金制度改革首先始於美國證券市場。975年5月，美國對傳統的傭金制度進行了重大改革，取消了固定傭金制度，實行協商傭金制度。在美國的示範效應下，同時伴隨金融自由化浪潮的沖擊，世界范圍內傳統的傭金制度經歷了一次重大的制度轉換。0世紀80年代以來，法、英、澳、意等發達國家逐步啟動了傭金制度自由化的進程。0世紀90年代以來，傭金制度自由化的趨勢進一步在世界范圍內擴散，尤其是新興證券市場上，諸如新加坡、韓國、香港等。技術的進步以及網上交易的興起，在更大程度上推進了傭金自由化的進程。

比較世界主要證券市場的傭金制度，盡管存在程度上的差異，但是傭金自由化已經成為傭金制度發展的主要趨勢。在世界主要的7個證券交易所中，主要實行兩種傭金制度：一種是實行完全的傭金自由協商，另一種實行規定費率或區間范圍內自由協商。在實行傭金自由化的證券市場上，一般而言，大宗交易的傭金標准相對較低，而在實行固定傭金制的證券市場上，也存在採取按照交易額的大小遞減收費的方式。同時，傭金的收取與交易品種有關，並隨交易品種實行一定比例的折扣。綜觀0世紀70年代以來的傭金制度改革，傭金制度變遷的特點主要體現在三個方面。一是傭金自由化趨勢，二是傭金費率與交易數量呈現負相關，三是傭金平均費率呈現持續下降的趨勢。

、影響傭金制度改革的因素

考察傭金制度改革，必須結合歷史時期的金融環境，將其置於金融自由化的大趨勢中進行研究。傭金自由化是一個由多種因素相互推進的制度變遷過程。從制度變遷的具體過程分析，影響傭金制度變遷的主要因素有金融創新、金融監管制度、技術、市場結構等因素。

金融創新是影響傭金制度變遷的首要因素。事實上，傭金制度的這種變遷，僅僅是0世紀60年代以來西方發達國家涌現的金融創新浪潮的繼續，是金融創新在證券交易制度方面的具體體現。從博奕的角度而言，傭金費率是投資者與投資銀行相互博奕而引致的均衡交易成本。從社會的角度看，傭金存在的理由在於，證券經紀機構在提供經紀業務上存在的規模經濟節約了單個交易的成本。影響均衡成本的因素包括技術、投資者的偏好和理性程度等方面。0世紀70年代以來，隨著證券市場規模的持續擴張，技術出現了顯著的進步，投資者的視野和理性得以明顯增進，而且更加傾向於獲得個性化的所謂「柔性服務」。這些方面的變化導致均衡成本曲線向下移動。這提供了作為主要創新主體的投資銀行與投資者進行重新博奕確定新的均衡價格的可能。證券監管機構的作用則主要體現為對新的游戲規則的確認。

金融監管的變化為傭金制度變遷提供了制度環境。0世紀70年代，隨著布雷頓森林體系的崩潰，金融市場的匯率、利率波動加大，導致金融風險增加。同時，實體經濟增長減緩，金融資本出現相對過剩，導致更加激烈的市場競爭。為了規避風險，拓展利潤空間，金融機構對通過金融創新逃避既有的監管框架存在強烈的偏好。金融創新呼喚金融監管從管制走向放鬆。80年代以來，放鬆金融管制更是呈現全球化的趨勢。可以說，傭金制度從管制到放鬆，正是因應金融監管制度這種變化大趨勢的。
技術進步加速了傭金制度變遷。技術進步對於降低成本的作用是不言而喻的。技術進步日益對傳統的證券交易方式提出了挑戰，並深刻地影響了交易制度。重大的變化來自電子、通訊、網路等方面的技術變革，電話委託、網上交易等新型交易方式則是其直接產物。

市場結構與傭金制度變遷的關系。由於傭金自由化導致證券經紀收益降低，因此從券商的角度而言，推動傭金制度變遷的激勵在於追求市場份額的提高及由此增進的收益。所以，壟斷市場結構是傭金自由化的一個結果。透視傭金制度變遷軌跡，壟斷競爭更有利於推動這個過程。在一個壟斷競爭的市場結構中，存在推進傭金制度變遷的有效激勵，對壟斷收益的穩定預期及對「搭便車」行為的一定約束。由於對金融制度創新較難實施專利制度，因此在創新主體對創新收益不享有獨占性，及模仿成本較低的條件下將導致「搭便車」行為的大量發生。壟斷競爭在一定程度上提高了模仿的門檻，即提高了進入壁壘。這種市場結構提供了一種推進傭金制度變遷的較為有效的激勵設計。

3、必須規范我國傭金制度改革

日前，中國證監會、國家計委、國家稅務總局聯合發布了《關於調整證券交易傭金收取標準的通知》，表明我國證券市場在降低證券交易成本的改革中走出了重要的一步。從我國目前的金融環境看，基本具備了逐步推進傭金制度改革的基本條件，可行的選擇是漸進式的改革模式。結合我國證券市場的發展現狀，存在兩種主要的過渡方式：一是傭金分級制度，在目前交易費率3。5‰的基礎上，根據投資者開戶資金與交易額的數量，制定若干不同等級的收費標准，基本原則是交易量與傭金成反比。二是浮動制，即規定最高或最低傭金收取費率，在此基礎上具體收費標准由投資者與券商協商決定。比較而言，二種方式更加具有可操作性。

從長遠看，傭金的完全自由化是我國傭金制度改革的最終目標。在穩定現有實際傭金水平的基礎上，逐步放開對大宗交易的傭金限制，是我國傭金制度改革的基本方向。值得指出的是，在我國實行漸進式傭金市場化的進程中，在注重借鑒國際經驗的同時，應予以關注的問題包括：

首先，加強金融監管。實施傭金市場化改革後，券商的經營風險會在某種程度上增加，因此有必要進一步強化證券監管，確保券商穩健經營。其中，一個重要的方面是，必須完善和健全證券公司內控機制，著力提高其風險分析、預測和規避能力。

其次，避免惡性競爭。傭金自由化必將導致傭金費率的下調，從而導致券商經紀收入下降。根據統計，996年、997年、998年我國券商傭金收入占總收入的比例分別為4。％、38。4％、36％。這表明我國券商的收入來源較為單一，對傭金收入的依賴度較高。因此，我國券商的抗風險能力較為有限。從已發生的「返佣」現象看，傭金改革有發生惡性競爭的可能。因此，在積極穩妥推進傭金制度改革的過程中，必須考慮到我國券商整體的運營成本，考慮券商的承受能力，避免重蹈彩電行業價格戰的覆轍。

最後，放鬆金融管制，推進金融改革，為傭金制度的完全自由化創造寬松的配套條件。傭金自由化的程度不僅依賴於整個金融市場的市場化程度，而且取決於我國證券市場自身的成熟程度，取決於我國證券市場的開放程度。傭金自由化是金融自由化過程的一個組成部分，傭金自由化僅在整體金融自由化的諸多環節相互協調的條件下才能取得實質性進展。

從構成上看降低證券交易成本的空間

如果說用傭金、稅收等稅費方面的成本降低措施是一種普惠式改革的話，因此受到全體投資者的青睞，那麼稅費以外其他方面的成本降低措施主要受到機構投資者的重視。這是因為這些改革措施主要是針對隱性交易成本而言的，而隱性成本構成了總交易成本的主要部分。在美國等發達證券市場上，存在多種主要針對各種機構投資者需要的交易系統。之所以這樣做，一個重要的原因是，相對散戶投資者而言，無論是從持有的股票佔全部股票的比重，還是從交易量上看，機構投資者均佔有非常重要的地位。

一般而言，從構成上來說可以把交易成本分為兩個主要部分：顯性成本和隱性成本。所謂顯性成本，是指證券交易導致的直接成本，包括傭金與稅金。所謂隱性成本，是指證券交易導致的間接成本，包括交易價格影響與機會成本等。由於研究角度的不同及測度方法的差異，因此在對總交易成本的測度上存在明顯的差別，尤其是在隱性成本的測度上。從國外的研究進展來看，隨著交易數據，尤其是關於機構投資的交易數據在數量和質量兩個方面的明顯提高，測度交易成本的准確性日趨改進。
顯性成本主要由傭金和稅金構成。由於稅收、傭金涉及法定費率，因此在任何一個證券市場上稅金都是缺乏彈性的。隨著稅費總體水平的顯著降低，證券市場主體討價還價的空間愈發變小。

從構成上分析，隱性成本主要由三部分構成：買賣報價價差、價格影響和機會成本。

從性質上看，買賣報價價差與傭金較為類似，二者均是作為一種收益補償機制。為了平抑證券市場的價格波動，增強證券的流動性，同時保證證券交易的連續性，國外證券市場一般均引入了做市商制度。如果說傭金是對經紀商的一種補償，那麼買賣報價價差就是對做市商的一種補償。一般而言，買賣報價價差通常用股票價格或證券市場資本總額的一定百分比表示。作為隱性交易成本的買賣報價價差，主要和兩個因素有關，一方面是和流動性有關，另一方面是和價格形成方式有關。由於股票流動性不同，因此買賣報價價差變化比較顯著。一般而言，股票流動性越高，報價價差這種交易成本越低，而股票流動性越低，則賣出價與買入價之間的價差越高。同時，由於買賣報價價差與價格形成方式有關，因此在不同的交易系統下買賣報價價差也顯著不同。從比較來看，指令驅動系統透明度較高，管理成本和交易費用較低，但在維持市場穩定和流動性方面較差，對大宗交易的承受力差，或者成交達成費時較長，或者引起市場劇烈波動。報價驅動系統的透明度不如指令驅動系統，且管理成本和交易費用較高，但其在維持市場穩定和流動性方面具有特別的功能，並對大宗交易有較強的承受力。

從世界主要證券市場交易定價的形成機制看，一般都是傾向協商定價。對於大宗交易而言，交易定價更是富於彈性，就是交易價格隨著交易數量的增加而下降。為了消除價格變動對交易成本測度的影響，提高測度的准確性，可以應用「價格影響」這種測度方式。

所謂價格影響，是指實際交易價格對基準價格的背離，這個假定基準價格是指在假定交易沒有發生條件下的主導價格，是一個參照價格。從這里看出，價格影響其實涉及到了事前價格和事後價格的一種比較。通過這種比較，可以發現大宗交易本身所帶來的影響。

由於價格影響成本主要是針對大額交易而言的，因此研究機構投資者的交易行為，對於分析究竟哪些因素對這種測度成本測度方式有實質性影響就顯得至關重要了。統計數據顯示，在美國，965年大宗交易僅占紐約交易所總交易量的3％，但是到了0世紀90年代這個數字已經超過了50％。通過對具有不同交易機制的證券市場的比較研究，發現在小額限價買單的市場中，價格影響成本較高，而在大額限價買單的市場中，價格影響成本顯著降低。

如果說測度報價價差、價格影響這兩種隱性成本時存在一定難度的話，那麼測度另外一種隱性成本，也就是機會成本，就更加困難了。從機會成本的定義中，我們也能看出機會成本是與交易的時間價值密切有關的。正是從這個角度，有兩種情況值得我們注意。一種情況，是訂單僅僅部分得以執行或根本沒有得到執行。另外一種情況，是訂單延遲執行，也就是說訂單等待時間延長了，在等待的過程中價格的變化對投資者不利。

在隱性成本的構成中，對投資者尤其是機構投資者來說，最重要的成本是機會成本。可以說，關於機會成本的研究還有待進一步深入。從國外這方面的研究中，我們感到應該對這樣一些因素，包括交易制度、訂單限額等因素給予足夠的重視。

很明顯，我們對交易成本的研究是從總交易成本構成的角度來進行的，無論是顯性成本和隱性成本的區分，還是對其內部各個組成部分的考察都是遵循這樣的分析思路。但是，作為一個投資者，最關心的成本不是各個組成部分，而是如何降低總交易成本。

從影響因素看如何有效降低證券交易成本

交易成本是和交易難易程度聯系在一起的。有關的研究也表明交易成本與交易難易程度之間是正相關的。這和我們的市場經驗是一致的。影響交易難易程度的因素復雜多樣，幾乎任何交易過程中涉及到的因素均與之有關。在所有這些因素中，交易規模和市場限額是最為重要的因素。

交易規模是影響交易成本的一個重要因素。比如說，執行大額訂單的成本較高，小額訂單的交易成本較低。之所以如此，其原因就在於交易規模與流動性是一種正相關關系，也就是說大額訂單本身要求更高的流動性。在交易成本和交易規模之間存在明顯的因果關系。關於這一點，已經得到了國內外很多研究的證實。表顯示了個機構投資者從99年月到993年3月交易成本和交易規模之間的關系。

可以看出交易成本隨交易規模的變化而顯著變化。以納斯達克市場為例，用大額交易比小額交易，總交易成本分別是4。43％和。05％，前者是後者的4倍，差別是非常大的。表中還反映出一點也值得我們關注。無論是從賣出交易還是買入交易來說，納斯達克股票的交易成本均比紐約交易所與美國交易所上市公司股票的交易成本高。

市場流動性也是影響交易成本的一個重要因素。早期研究表明，通過對965年紐約交易所9種股票為樣本的統計分析，結果表明股票的流動性和交易成本之間存在著很強的負相關關系，而股票的流動性與日成交量及股東人數之間則存在正相關關系。因此，股本規模越大、股東人數越多的股票，其流動性也就越大，交易成本也就越小。

但是，早期的這種研究與後來的研究似乎存在一定的矛盾之處。比如，因為納斯達克市場的交易成本一般較紐約交易所市場高，所以可以推測出前者的流動性應顯著低於後者。這和近年來的研究是不一致的。根據統計數據，996年納斯達克的周轉率為8。4％，而紐約交易所市場僅為59。4％。產生這種現象的原因在於納斯達克和紐約交易所股票在股本規模與交易規模上存在較大的差異。因此，盡管從總體平均交易成本的角度而言，我們可以說紐約交易所股票的交易成本較低，但是毫無疑問的是，這種分析方法似乎過於簡單了。近來的研究進一步豐富了流動性與交易成本之間關系的研究。比如，對於規模較小的上市公司而言，在納斯達克市場中的交易成本較低。有關的研究表明，對於不同股本規模的股票來說，在流動性、交易成本和所在交易市場的交易制度之間存在嚴格的相關性。一般而言，股本規模大、股東多的股票，在指令驅動的市湯中，比如說在紐約交易所市場，其流動性較高，因此交易成本較低。而股本較小、股東人數少的股票，在報價驅動的市場中，比如說在納斯達克市場，其流動性較高，從而交易成本相對較低。

為了研究流動性，與交易成本之間的關系，一般是通過間接方式處理的。因為市場限額和流動性之間是正相關的，也就是說市場限額越大，流動性就高，而限額越小，就意味著流動性越低。因此，限額愈大的交易，也就是流動性愈大的交易，其成本愈低。

交易成本隨著流動性的增強而降低

投資策略對交易成本有影響。投資策略不同，交易成本也不同。根據投資期限和投資目標，可以把投資策略分成價值型投資策略、技術型投資策略和指數型投資策略。一般而言，價值型投資策略的交易成本較小，而技術型和指數型投資策略的交易成本較高。這是因為價值型投資策略依據基本分析，投資期限較長，一般是耐心持有股票，屬於比較被動的一種投資類型。而對於技術型和指數型投資策略來說，因為立足投資股票的成長性，一般是基於短期的技術分析，因此交易頻率較高，反映在周轉率方面比價值型投資策略的股票周轉率高，因此這兩種投資策略的交易成本也較高。還有一種情況，那就是激進型投資策略也容易導致較高的交易成本。統計分析表明，價值型投資策略的交易成本是0。45％，指數型是。09％，技術型是。04％。

I. 經濟商傭金制度大體分為

從世界范圍來看，各國在證券市場發展初期採用的傭金標准，都不是由證券經紀商自己決定的，而是由外部決定的，即由各國證券管理部門或證券交易所來確定一個單一或分級的固定傭金比率。1792年，美國24個股票經紀商在華爾街的一棵梧桐樹下，達成了一項關於相互交易證券及彼此收取最低傭金的協議，這一協議形成了紐約證券交易所(NYsE)的雛形，也可以視為現代證券交易史上最早的固定傭金制度。一直以來，紐約證券交易所默許並強化著最低傭金收費的規則。在其他國家和地區，證券交易所也都採取了固定傭金費率。
進入20世紀70年代中期，證券交易傭金制度出現新的變化，傭金制度由外部決定轉向證券經紀商內部決定，固定傭金標准轉為浮動乃至自由標准，這種變化首先出現在美國。1975年
5月1日，~lN((iiE券法修正案》出台，紐約證券交易所內部存在的證券經紀商卡特爾開始遭到禁止。這樣，美國率先取消了證券交易的固定傭金制度，實行傭金自由協商制，即由證券經紀商
根據代理業務的具體情況與客戶商定傭金比例。這一舉措被譽為美國證券業的一場革命。其他國家的固定傭金制格局則直到20世紀80年代才漸漸被打破。法國在1985年開始對大額交易實行傭金自由協商制，並在1989年7月1日徹底取消了固定傭金制，將傭金費率交由交易所會員公司與客戶自由協商決定。
1986年10月27日，英國對金融業實施了一場空前的重大變革(BigBang)，其首要內容便是取消了固定傭金制和最低傭金限制，證券經紀商可根據市場供求情況、交易額度及各自的實際情況，決定按何種標准收取傭金或是否收取傭金。澳大利亞於1984年開始實行浮動傭金制，券商可以自主決定傭金費率(有最低傭金)。20世紀90年代以後，傭金自由化改革愈演愈烈。
在亞洲，韓國於1995年取消了6‰的最高傭金限制，允許自由--協商傭金收費。以封閉著稱的日本證券市場也於1999年10月全面實行了傭金收費自由化。目前，把傭金的決定權交給證券經紀商，由券商像提供其他產品或服務的企業一樣根據情況決定其價格(傭金政策)的傭金自由化之風已席捲全球，並仍在繼續。
從世界主要國家或地區證券市場的交易傭金變革情況來看，盡管自由化的程度各不相同，但傭金自由化的趨勢已定。目前世界主要的27個證券交易所中，絕大部分對傭金的收取拋棄
了固定製，其中大部分實行完全的傭金自由協商，即自由制，其他交易所則主要實行了規定有最低費率和最高費率的浮動制。
截至2002年底，全球15大證券市場中，已有美國、日本、英國、法國、德國、加拿大、義大利、荷蘭、瑞士、西班牙、澳大利亞、瑞典和芬蘭等13個國家採用了不設最低收費限制的自由傭金制。中國香港也於2003年4月1日起正式實施不設最低收費限制的自由傭金制。

J. 各個證券公司的傭金一般是多少

廣發證券通過特定渠道自助開戶，傭金最低萬分之2.5。