⑴ 財務杠桿產生的原因是什麼企業應如何利用財務杠桿
財務杠桿是一個應用很廣的概念。在物理學中，利用一根杠桿和一個支點，就能用很小的力量抬起很重的物體，而什麼是財務杠桿呢？從西方的理財學到我國目前的財會界對財務杠桿的理解，大體有以下幾種觀點：
其一：將財務杠桿定義為"企業在制定資本結構決策時對債務籌資的利用"。因而財務杠桿又可稱為融資杠桿、資本杠桿或者負債經營。這種定義強調財務杠桿是對負債的一種利用。
其二：認為財務杠桿是指在籌資中適當舉債，調整資本結構給企業帶來額外收益。如果負債經營使得企業每股利潤上升，便稱為正財務杠桿；如果使得企業每股利潤下降，通常稱為負財務杠桿。顯而易見，在這種定義中，財務杠桿強調的是通過負債經營而引起的結果。
另外，有些財務學者認為財務杠桿是指在企業的資金總額中，由於使用利率固定的債務資金而對企業主權資金收益產生的重大影響。
財務杠桿系數的計算公式為： dfl=ebit/[ebit-i-b/（1-t）]
財務杠桿系數可說明的問題如下：
①財務杠桿系數表明息前稅前盈餘增長引起的每股盈餘的增長幅度。
②在資本總額、息前稅前盈餘相同的情況下，負債比率越高，財務杠桿系數越高，財務風險越大，但預期每股盈餘(投資者收益)也越大。
(3)控制財務杠桿的途徑。
負債比率是可以控制的。企業可以通過合理安排資本結構，適度負債，使財務杠桿利益抵消風險增大所帶來的不利影響。
企業的財務杠桿，一般可以表現為三種關系：
即負債與資產的對比關系（即資產負債率）、負債與所有者權益的對比關系、或長期負債與所有者權益的對比關系。
在企業過高的杠桿比率的條件下，企業在財務上將面臨著以下壓力：
一是不能正常償還到期債務的本金和利息。
二是在企業發生虧損的時候，可能會由於所有者權益的比重相對較小而使企業債權人的利益受到侵害。
三是受此影響，企業從潛在的債權人那裡獲得新的資金的難度會大大提高。
假設企業的每年獲利210萬（未剔除債務利息前），是通過企業100萬的自有資金與50萬的借入資金運轉而來。此時的資金結構是2/1。剔除10萬元的息稅後，可供分配利潤為200萬，每一萬元自有資金可獲2塊錢利潤。（假設企業把所有可供分配利潤全部給普通股股東）
若資金結構發生變化，變為50萬的自有資金與100萬的借入資金。息稅前利潤還是210，那麼肯定就不止剔除10萬元息稅了。撐破天20萬。還剩190萬的可供分配利潤。每一萬元的自有資金可獲利3.8元。
這是你就要決策一下用那種資金結構比較好？除了考慮獲利，還要考濾償債。
給你一個例題，讓你具體體會一下。
某公司欲籌集400萬元以擴大生產規模。籌集資金的方式可採用增發普通股或長期借款方式。若增發普通股則計劃以每股10元的價格增發40萬股。若採用長期借款，則以10%的年利率借入400萬元。已知該公司現有資產總額2000萬，負債比率40%，年利率8%，普通股100萬股。假定增加資金後息稅前利潤500萬，所得稅率為30%。我們用財務杠桿的方法來分析下，到底採取什麼方式增資。
不知你有沒有掌握每股利潤無差異點法？
通過計算，得當息稅前利潤為204萬時，採用何種方式增資都是一樣的，如果超過204萬，那麼採用長期借款方式，對普通股股東有利。
我們也可以用財務杠桿來進行決策。
主要用的是DFL的簡化公式：DFL=EBIT/（EBIT-I）
計算出的DFL肯定是採用長期借款時的大。
⑵ 凈財務杠桿是什麼
負債比率越高，財務風險越大，而財務風險用財務杠桿衡量，所以，可以用負債比率表示財務杠桿，即可以用「負債/資產」表示財務杠桿，如果在分子和分母上都加上一個「凈」字，就表示「凈」財務杠桿。
即：凈負債/凈資產＝凈財務杠桿，而「凈資產＝股東權益」，所以，凈財務杠桿＝凈負債/股東權益。
⑶ 求2012年上市公司財務分析，包括4個能力和杜邦分析
企業財務分析與評價
—以中青旅控股股份有限公司為例
【摘要】：在經濟環境日益復雜、競爭日趨激烈的條件下，投資者、債權人、經營者要做出正確的決策離不開企業財務分析。本文運用財務分析相關理論分析了中青旅控股股份有限公司的財務狀況和經營績效，並在對其進行綜合評價的基礎上針對性地提出了相應的改進措施。
【關鍵詞】：財務評價 比率分析 財務指標
前 言
隨著我國社會主義市場經濟體制的建立、發展與完善，我國的宏觀經濟環境和微觀經濟體制都發生了很大變化。建立產權清晰、權債明確、政企分開、管理科學的現代企業制度已成為我國企業制度改革的目標和方向。在現代企業制度下，企業的所有者、債權人、經營者和政府經濟管理者都站在各自的立場上，或從各自的目的和利益出發，關心企業的經營狀況、財務狀況和經濟效益。國家在宏觀經濟政策和環境方面也為分析和掌握企業的經營和財務狀況創造了條件。
財務報表報告了公司過去的財務業績和目前的財務狀況，並提供了公司經濟活動最廣泛的會計數據。投資者和利益相關者正是依靠這些數據所產生的信息來了解公司的計劃、業績和管理人員。但是，財務報表有自己的結構、編制要求和反映目的。所以，財務報表所揭示的信息並不是直觀地展現在報表使用者面前。要探求財務報表所提供的有價值的信息，就需要對財務報表進行有效的分析。
1 中青旅控股股份有限公司基本情況
1.1中青旅控股股份有限公司簡介
中青旅控股股份有限公司是以中國青年旅行社總社作為主發起人，通過募集方式設立的股份有限公司，1997年11月26日公司創立, 12月3日公司股票在上海證券交易所上市，是我國旅行社行業首家A股上市公司，現有總股本41535萬股。
中青旅控股股份有限公司從事旅遊、高科技、風險投資、證券行業的投資；經營入境旅遊、國內旅遊、中國公民自費出境旅遊業務，承辦國內會議及商品展覽，以及高科技產品開發和技術服務、旅遊資源配套開發、互聯網信息服務等業務。
中青旅將通過市場細分，重塑業務流程，走專業化道中青旅上市十年來，秉承「發展決定一切」的價值取向，以不斷創新的精神，堅持市場化改革，不斷深化企業制度、管理機制和公司文化的全面創新，大力推進符合未來發展趨勢的旅遊主業運行模式的徹底變革。通過調整業務結構，創新經營模式，掌控相路，推動旅遊主業發展，成為國際化大型旅遊運營商。
1.2 公司財務基本狀況
項目 / 報告期
2012年度
項目 / 報告期
2012年度
投
資
與
收
益
基本每股收益(元)
0.71076
盈
利
能
力
凈利潤率(%)
2.87
每股凈資產(元)
6.8986
總資產報酬率(%)
6.47
凈資產收益率—加權平均(%)
12.83
經
營
能
力
存貨周轉率
6.71
扣除後每股收益(元)
0.65
固定資產周轉率
6.05
償
債
能
力
流動比率(倍)
1.14
總資產周轉率
1.26
速動比率 (倍)
0.87
資
本
構
成
凈資產比率(%)
36.84
應收帳款周轉率(次)
11.82
固定資產比率(%)
24.60
資產負債比率(%)
43.90
目前，中青旅已達到年接待遊客135萬人次，營業收入突破46億元，年創純利超過1.8億元的企業經營規模。截止2009年9月30日，中青旅總資產57.90億元，凈資產20.69億元。
公司綜合能力指標 (單位：人民幣元)
二、財務狀況分析
1.1短期償債能力分析
短期償債能力比率是衡量企業承擔經常性財務負擔（即償還流動負債）的能力，企業若有足夠的現金流量，就不會造成負債違約，可避免陷入財務困境，會計流動性反映了企業的短期償債能力，它通常與凈營運資本相聯系。
表1.短期償債能力分析
流動比率
速動比率
營運資金
流動資產比率
流動負債比率
2012
1.14
0.87
473103567.84
0.4856
0.9675
2011
1.15
0.79
638988020.55
0.5698
0.9743
由表1可以看出，11年和12年的流動比率都低於正常標准2，速動比率低於正常標准1，12年相比於11年的流動比率是下降的，說明企業短期償債能力偏低。12年相比於11年的速凍比率上升0.8個百分點，主要是因為2012年的存貨比例下降，流動負債減少。營運資金下降，。而流動比率、營運資金下降幅度較大，營運資金從2011年638988020.55下降到2012年為473103567.84。而流動比率、營運資金下降主要是因為貨幣資金（2012年636077794.14 2011年906299540.11）和存貨的減少（2012年908491945.92 2011年1545096613.12）
流動負債比率高，說明企業對短期資金的依賴性強，同時說明企業短期償債能力降低，流動負債得到償還的保障越小。流動資產比率下降，說明企業可運用的流動資金降低，企業資產流動性下降。流動負債比率略有下降，說明企業清償流動負債壓力降低，總的來講，企業的短期償債能力降低。
1.2.長期償債能力
長期償債能力是指企業償還長期負債的能力，對於企業的長期債權人和所有者來說，不僅關心企業短期償債能力，更關心企業長期償債能力。因此，在對企業進行短期償債能力分析的同時，還需分析企業的長期償債能力，以便與債權人和投資者全面了解企業的償債能力及財務風險。
表2.長期償債能力分析
資產負債率
權益乘數
股東權益比率
負債股權比率
2012
43.90%
1.78
56.10%
0.78
2011
50.81%
2.03
49.19%
1.03
由表2可知，2012比於2011年企業的資產負債率下降，企業償還債務的能力上升。產權比率有所下降，企業負債的比率減少，企業的財務風險降低，償還長期債務的能力提高。權益乘數降低，企業長期財務狀況轉好，財務風險降低。但2012年與2010年相比，資產負債率、產權比率和權益乘數都有所上升，表明企業2012年償債能力較2010年還是較弱。總的來講，企業2012年的長期償債能力相對於2011年是在提高。
1.3營運能力分析
表3.營運能力分析
存貨周轉率
應收賬款周轉率
流動資產周轉率
固定資產周轉率
總資產周轉率
2012
6.71
11.82
2.72
6.05
1.26
2011
4.09
11.29
1.73
5.58
1.04
由表3知，2012年總資產周轉率上升，說明企業利用其資產進行經營的效率上升，會提高企業的獲利能力。而總資產周轉率的變化是受固定資產周轉率和流動資產周轉率變化制約的，由表3可以看出，固定資產周轉率變化不是很大，而流動資產周轉率上升較大是導致總資產周轉率上升的最根本原因。由於存貨周轉率是上升的，應收賬款周轉率上升的，且存貨周轉率上升幅度較大，所以流動資產周轉率變化大，有上升。存貨周轉率和固定資產周轉率上升，企業的生產效率上升，提高企業的獲利能力。
1.4.盈利能力分析
表4.盈利能力分析
資產報酬率
權益凈利率
銷售凈利率
2012
6.47%
12.83%
5.1%
2011
6.62%
11.89%
5.9%
由表4可知，12年相比於11年權益凈利率上升，企業的盈利能力增強，其上升的主要原因是資產報酬率的上升，說明企業資產利用效率提高。銷售凈利率上升又是資產報酬率上升的根本原因，影響銷售凈利率上升的主要原因是銷售毛利率上升，企業在增加銷售的同時有效的控制了銷售成本。成本費用凈利率上升，企業為獲取收益而付出的代價變少，企業的盈利能力增強。
三、管理用財務分析體系
主要財務比率
本年
上年
變動
1.稅後經營凈利率
5.43%
5.99%
-0.56%
2.凈經營資產周轉次數
2.19
1.86
0.33
3.=（1*2）凈經營資產周轉率
11.90%
11.14%
0.76%
4.稅後利息率
3.73%
1.83%
1.90%
5.=（3-4）經營差異率
8.17%
9.31%
-1.14%
6.凈財務杠桿
0.21
0.23
-0.02%
7.=（5*6）杠桿貢獻率
1.71%
2.14%
-0.43%
8.=（3+7）權益凈利率
12.10%
11.16%
0.94%
連環替代法的計算過程
影響因素
凈經營資產凈利率
稅後利息率
經營差異率
凈財務杠桿
杠桿貢獻率
權益凈利率
變動影響
上年權益凈利率
11.14%
1.83%
9.31%
0.23
2.14%
11.16%
凈經營資產凈利率變動
11.90%
1.83%
10.07%
0.23
2.31%
14.21%
3.05%
稅後利息率變動
11.90%
3.73%
8.17%
0.23
1.87%
13.77%
-0.44%
凈財務杠桿變動
11.90%
3.73%
8.17%
0.21
1.71%
13.61%
-0.16%
根據上述計算結果可知，權益凈利率比上年上升2.45%，其主要影響因素是：（1）凈經營資產凈利率上升，使權益凈利率增加3.05%；（2）稅後利息率增加，使權益凈利率減少0.44%；（3）凈財務杠桿下降，使得權益凈利率下降0.16%。因此可以判斷企業基礎盈利能力有所提高。
財務杠桿貢獻率的分析
權益凈利率被分解為凈經營資產凈利率和杠桿貢獻率兩部分，為分析杠桿貢獻率提供了方便。影響杠桿貢獻率的因素是凈經營資產凈利率、稅後利息率和凈財務杠桿。其計算公式為：
杠桿貢獻率=（凈經營資產凈利率-稅後利息率）X凈財務杠桿
1.稅後利息率的分析，需要使用報表附註的明細資料。本年稅後利息率為3.73%，比上年上升了1.9%。從報表附註知道，上升的原因是市場貸款利率普遍上升。
3.2.經營差異率的分析
經營差異率是凈經營資產凈利率和稅後利息率的差額，它表示每借入1元債務資本投資於凈經營資產所產生的凈利率償還稅後利息後的剩餘部分，該剩餘歸股東所有。凈經營資產凈利率越高，稅後利息率越低，剩餘部分越多。
經營差異率是衡量借款是否合理的重要依據之一。如果經營差異率為正，借款可以增加股東報酬；如果為負，借款會減少股東報酬。從增加股東報酬看來，凈資產經營凈利率是企業可以承擔的借款稅後利息率的上限。
本年的經營差異率是8.17%，比上年減少1.14%。原因是凈經營資產凈利率上升0.76%。稅後利息率上升1.90%，後者大於前者。由於稅後利息率的高低主要由資本市場決定，提高經營差異率的根本途徑是提高凈經營資產凈利率。
3.3.杠桿貢獻率的分析
杠桿貢獻率是經營差異率和凈財務杠桿的乘積。以「凈負債/股東權益」衡量的凈財務杠桿，表明每一元權益資本配置的凈負債。該公司本年的凈財務杠桿為0.21，說明沒一元權益資本配置0.21元凈負債。與同行業相比，是 比較低的杠桿比率。表明企業的財務風險處於較低水平。此時，企業可考慮，進一步提高凈財務杠桿來增加杠桿貢獻率。
提高凈財務杠桿會增加企業風險，推動利息率上升，使經營差異率縮小。因此，依靠凈財務杠桿提高杠桿貢獻率是有限度的。
四、綜合評價與結論
從上述計算可以得出：
1、對凈資產收益率影響因素有顯著影響的是資產周轉率。而銷售凈利率和權益乘數對凈資產收益率的貢獻比較低，企業應適當提高產品價格或者降低生產成本以提高銷售凈利率。提高權益乘數，適當增加負債以充分利用財務杠桿的作用。而再進一步具體分析：資產周轉率=本期銷售收入/總資產平均余額
所以本期銷售收入是資產周轉率提高的關鍵因素。
2012年公司實現收入102.80億元，同比增長22.07%；凈利潤5.35億元，同比上升20.22%，
2、旅遊主業增長態勢良好，會展業務增速突出。報告期內，公司旅遊主業繼續保持較快增長。其中，旅行社業務實現營業收入36.16億元，同比增長18.7%；會展業務成為公司增長亮點，同比增長高達50.78%，繼續保持行業領先優勢；烏鎮客流受世博會高基數影響有所下滑，但景區收入受益於景區配套設施完善及新活動、新產品帶來的人均消費提升，實現營收5.8億元，同比增長18.85%，實現凈利潤2.2億元，同比增長19.41%。
房地產結算超預期，IT產品銷售與技術服務發展穩步。報告期內公司房地產業務收入激增主要來自於慈溪玫瑰園項目交付確認銷售收入，該項目結算收入10.8億元，凈利潤達到1.89億元。2011年，公司IT產品銷售與技術服務收入為14.6億元，同比增長15.94%，H3C（華為3COM）分銷業務主網、監控、服務保持較高增長，在全國總代理商的市場規模繼續保持排名第一，系統集成業務初步形成相對穩定的客戶群體。
3、隨著中國旅遊市場的進一步開放，以及旅遊者消費觀念的日趨成熟，中青旅的品牌優勢、專業分工、網路及資源價值和誠信守責將助推公司做強做大，逐步實現國際化大型旅遊運營商的戰略願景。
4、經過幾年的整合，公司旅遊主業各專業化業務板塊日漸清晰。目前入境旅遊板塊、會獎旅遊板塊已經是公司旅遊主業利潤的重要支柱。為追求可持續發展，公司將會繼續創造條件、營造機制，堅定不移地培植包括國際商務分公司、出境旅遊分公司、國內旅遊分公司、旅遊汽車分公司等四個業務單元發展為全額成本發生制的具有年創利上千萬元的模擬法人公司。
總體來說，中青旅具有很大的成長空間和發展潛力。
⑷ 財務杠桿的含義及其意義
大致上就是這些
財務杠桿的概念：財務杠桿是指由於債務的存在而導致普通股每股利潤變動大於息稅前利潤變動的杠桿效應。
簡介
論財務杠桿
財務杠桿是一個應用很廣的概念。在物理學中，利用一根杠桿和一個支點，就能用很小的力量抬起很重的物體，而什麼是財務杠桿呢？從西方的理財學到中國目前的財會界對財務杠桿的理解，大體有以下幾種觀點：
其一
將財務杠桿定義為「企業在制定資本結構決策時對債務籌資的利用「。因而財務杠桿又可稱為融資杠桿、資本杠桿或者負債經營。這種定義強調財務杠桿是對負債的一種利用。
其二
認為財務杠桿是指在籌資中適當舉債，調整資本結構給企業帶來額外收益。如果負債經營使得企業每股利潤上升，便稱為正財務杠桿；如果使得企業每股利潤下降，通常稱為負財務杠桿。顯而易見，在這種定義中，財務杠桿強調的是通過負債經營而引起的結果。
第三
另外，有些財務學者認為財務杠桿是指在企業的資金總額中，由於使用利率固定的債務資金而對企業主權資金收益產生的重大影響。與第二種觀點對比，這種定義也側重於負債經營的結果，但其將負債經營的客體局限於利率固定的債務資金，筆者認為其定義的客體范圍是狹隘的。筆者將在後文中論述到，企業在事實是上可以選擇一部分利率可浮動的債務資金，從而達到轉移財務風險的目的的。而在前兩種定義中，筆者更傾向於將財務杠桿定義為對負債的利用，而將其結果稱為財務杠桿利益（損失）或正（負）財務杠桿利益。這兩種定義並無本質上的不同，但筆者認為採用前一種定義對於財務風險、經營杠桿、經營風險乃至整個杠桿理論體系概念的定義，起了系統化的作用，便於財務學者的進一步研究和交流。
總結
我們在明確了財務杠桿的概念的基礎上，進一步討論伴隨著負債經營的財務杠桿利益（損失）和財務風險、影響財務杠桿利益（損失）和財務風險的因素以及如何更好地利用財務杠桿和減少財務風險。
⑸ 誰能幫忙舉例說明企業的財務杠桿效應
一、負債及財務杠桿的詮釋
《企業財務會計報告條例》對負債的定義是：「負債是指過去的交易、事項形成的現時義務，履行該義務預期會導致經濟利益流出企業。」從財務管理的角度上講，負債是現代企業經營不可缺少的資金來源，是構成企業資產的基本組成部分。任何企業都或多或少有一定的負債，幾乎沒有一家企業是只靠自有資本，而不運用負債進行經營的。企業負債的形成大致有兩方面的原因，一是企業通過借款、發行債券、租賃等方式向債權人籌集的債務資本；二是企業由於信用關系而形成的應付款項等。
負債經營既可為企業帶來厚利，又可使企業面臨巨大的風險。負債的存在對企業的經營活動具有雙重作用和影響，企業必須在效益和風險之間做出適當的權衡。因為負債是一把「雙刃劍」，企業負債過多不好，負債過少也不意味著好。若企業負債過多，會增大財務風險，可能導致企業破產倒閉；相反，若負債過少，則不能有效取得負債可能給企業帶來的好處。舉債投資是神奇的工具，但務必妥善運用。這時應堅守借貸的兩大原則：（1）期望報酬率必須高於貸款利率；（2）在最壞的情況下，必須有足夠的現金還本付息。這里一個至關重要的方面就是要認識財務杠桿的存在及其影響。
所謂杠桿，簡言之就是四兩撥千斤、以小搏大的工具。阿基米得曾說過：「給我一個支點，我可以將整個地球撬起。」延伸到財務杠桿上，可以這樣說：「借我足夠的錢，我就可獲取巨大的財富。」具體來說，財務杠桿就是指在企業運用負債籌資方式（如銀行借款、發行債券、優先股）時所產生的普通股每股收益變動率大於息稅前利潤變動率的現象。由於利息費用、優先股股利等財務費用是固定不變的，因此當息稅前利潤增加時，每股普通股負擔的固定財務費用將相對減少，從而給投資者帶來額外的好處。
假設現在有一項投資，需要10萬元的資本，預估會有30%的報酬率，如果我們全部以自有資金來投資，那麼這10萬元的自有資金報酬率就是30%.但是，如果只拿出6萬元，另外4萬元是利用借貸獲得的，借款年利率為15%，雖然表面的報酬率也是30%，但是因為我們真正拿出來的只有6萬元，因此這6萬元自有資金真正的報酬率，是將要賺到的3萬元（100000×30%），扣除負擔的利息費用6000元（40000×15%）之後所得，這樣財務杠桿操作的報酬率高達40%（24000/60000×100%）。
由此得出如下結論和啟示：（1）負債是財務杠桿的根本，財務杠桿效用源於企業的負債經營；（2）在一定條件下，自有資金愈少，財務杠桿操作的空間愈大。利用財務杠桿操作，看起來獲利率很高，但是必須操作得當。如果判斷錯誤，投資報酬率沒有預期得高，甚至是負的時候，再加上需要負擔的借貸利息，就變成反財務杠桿操作，反而損失慘重。
二、合理運用財務杠桿，提高企業籌資效益
由前述可知，財務杠桿對企業的資金運用有一種放大效應，當企業運用了負債，財務杠桿的效應就會顯現。但是負債並非越多越好，我們首先應該分析籌集資金後資金的利潤率是否大於利息率，如果是，則負債的運用會大幅度提高企業的每股利潤，負債體現的是一種正杠桿的效應；反之，負債的運用會大幅度地降低企業的每股利潤，負債體現的是一種負杠桿的效應。當然，這僅僅是對單種負債的財務杠桿效應進行闡述，對於一個企業來說，籌資的渠道很多，財務杠桿效應往往是通過組合的籌資結構體現的。下面就這一問題進行闡述。
（一）從資本結構角度談論
資本結構是指長期債務資本和權益資本的構成及其比例關系。傳統財務理論認為，從凈收入的角度來考慮，負債可以降低企業的資本成本，提高企業的價值。但企業利用財務杠桿時，加大了股東權益的風險，會使權益資本成本上升，在一定程度內，權益資本成本的上升不會完全抵消利用資金成本率低的債務所獲得的好處，因此，加權平均資本成本會下降，企業總價值上升。但是，過度利用財務杠桿，權益成本的上升就不再能為債務的低成本所抵消，加權平均資本成本便會上升。以後，債務成本也會上升，使加權平均資本成本上升加快。加權平均資本成本從下降變為上升轉折時的負債比率就是企業的最佳資本結構。
企業籌資有負債籌資和權益籌資，這就呈現債務資本和權益資本的比例關系，即資本結構。企業籌資必須達到綜合資金成本最小，同時將財務風險保持在適當的范圍內，使企業價值最大化，這就是最佳資本結構。在實際工作中怎樣才能合理確定負債籌資和權益籌資的比例，把握資本結構的最佳點呢？
1.從企業的營業收入狀況確定：營業收入穩定且有上升趨勢的企業，可以提高負債比重。因為企業營業收入穩定可靠，獲利就有保障，現金流量可較好預計和掌握，即使企業負債籌資數額較大，也會因企業資金周轉順暢、獲利穩定而能支付到期本息，不會遇到較高的財務風險。相反，如果企業營業收入時升時降，則其現金的迴流時間和數額也不穩定，企業的負債比重應當低些。企業的營業收入規模決定企業的負債臨界點。負債臨界點=銷售收入×息稅前利潤率/借款年利率。企業負債籌資規模若超越這個臨界點，不僅會陷入償債困境，且可能導致企業虧損或破產。
2.從企業財務管理技術方面確定：長期負債大都是用企業的固定資產作為借款的抵押品，所以固定資產與長期負債的比率可以揭示企業負債經營的安全程度。通常情況下，固定資產與長期負債的比率以2∶1為安全。只有固定資產全部投入正常營運的企業，才可以在有限的時間內維持1∶1的比率關系。
3.從所有者和經營者對資本結構的態度確定：如果所有者和經營者不願使企業的控制權分落他人，則應盡量採用債務籌資而不採用權益籌資。相反，如果企業所有者和經營者不太願意承擔財務風險，則應盡量降低債務資本比率。
4.從行業的競爭程度確定：如果企業所在行業的競爭程度較低或具有壟斷性，營業收入和利潤可能穩定增長，其資本結構中的負債比重可較高。相反，若企業所在行業競爭強烈，企業利潤有降低的態勢，應考慮降低負債，以避免償債風險。
5.從企業的信用等級方面確定：企業進行債務籌資時貸款機構和信用評估機構的態度往往是決定因素。一般來說，企業的信用等級決定了債權人的態度，企業資本結構中的負債比例應以不影響企業的信用等級為限。
從以上籌資的定性分析中可概括出：（1）如果企業處於新建或不穩定和低水平發展階段，為了避免還本付息的壓力，應採取偏重股東權益的資本結構，包括內部籌資、發行普通股和優先股籌資等；（2）如果企業處於穩定發展階段，則可通過發行企業債券或借款等負債籌資的方式，充分利用財務杠桿的作用，偏重於負債的資本結構。
（二）從財務結構角度談論
財務結構是指企業各種籌資方式的組合構成，通常用資產負債率表示。財務結構的類型有3種：（1）資產負債率為100%，股東權益比率為0，全部為借入資金；（2）資產負債率為0，股東權益比率為100%，全部為自有資金；（3）資產負債率與股東權益比率均小於100%，借入資金與自有資金各佔一定比例，比例的不同又會衍生出若干種具體的財務結構。企業全額負債經營，風險全部由債權人承擔，不僅會影響債權人的利益，而且會嚴重干擾一個國家的經濟秩序。《中華人民共和國公司法》中明確規定公司設立必須要具有最低限額的注冊資本，由股東出資形成，也即實踐中不允許上述第一種財務結構存在。企業全部依靠權益資金經營，無負債，雖不受法律的制約，但權益資金成本高，不能根據需要作靈活的調整，且在市場經濟中，由於交易的結算關系和臨時性資金需要，第二種財務結構實際上也是不存在的。第三種財務結構才是現實經濟生活中需要加以研究的，也就是如何安排和調整負債與股東權益資金的比例，使之更趨於合理。那麼，什麼是理想的財務結構呢？
1.綜合資金成本低。財務理論與實踐告訴我們，借入資金成本小於權益資金成本，流動負債成本低於長期負債成本，所以提高負債比率和流動負債比率將使公司實際負擔的資金成本下降。
2.財務杠桿效益高。財務杠桿效益是指企業負債經營能使權益資金獲得的額外利益。在企業全部資金息稅前利潤率高於負債利息率時，負債經營會使權益資金利潤率超過全部資金息稅前利潤率，並且負債比率越高，這種財務杠桿效益越大。但若企業獲利能力很差，全部資金息稅前利潤率小於負債利息率時，負債經營或高負債比率將使權益資金利潤率下降，甚至無利可圖或發生資本損失。這種財務杠桿負效益應盡量避免。企業全部資金息稅前利潤率等於負債利息率，這是負債經營的臨界點，前者大於後者，提高負債比率將使股東獲得更多的財務杠桿效益。
3.財務風險適度。企業負債比率和流動負債比率高，雖然能夠降低綜合資金成本，並能為股東帶來財務杠桿效益，但加大了財務風險。如果風險過大，以至於債務到期不能償還的概率很高，企業就可能陷入破產的境地，持續經營就會受到影響。因此，企業應根據預計的現金流量，合理安排債務的數量、種類和期限，降低財務風險。
三、相關問題的討論
企業要發展，經濟要增長，就得有投入，在企業自有資本私有制的情況下，舉債投入無可非議。那麼，怎樣才能在企業發展和控制負債風險之間尋求一條最佳途徑？在一般情況下，負債成本必須低於投資項目預期回報額，否則，經營無利可圖，任何優惠的籌資條件、誘人的投資項目都是不可取的。
（一）確定適度的負債結構
企業一旦確定應進行負債經營，隨之一是要確定舉債額度，合理掌握負債比例；二是要考慮借入資金的來耗結構。企業在舉債籌資時，必須考慮合適的舉債方式和資金類別。隨著經濟體制改革的深入，舉債方式由過去單一向銀行借款，發展到可多渠道籌集資金，企業應根據借款的多少、使用時間的長短，可承擔利率的大小來選擇不同的籌資方式。（1）向銀行借款。這仍然是企業借款的主渠道。但由於銀行是我國進行宏觀調控的主戰場，銀行貸款既要受資金頭寸的限制，又有貸款額度的制約，雙向鉗制，所以貸款難度較大。如果國家緊縮銀根，最先遭到調控的就是那些借債大戶。（2）向資金市場抗拆借。它是通過金融機構，對某些企業的閑散資金，通過資金市場集中起來，然後再借給短期內急需資金的企業。這種渠道得到的資金，一般使用時間不長，而且資金成本較高。（3）發行企業債券。向企業內部發行債券，可以把職工緊緊團結起來，為企業的興衰存亡而共同奮斗，但能籌集到的資金十分有限。向社會公開集資，雖然可以籌集到數額較大的資金，但資金成本高，稍有不慎，會帶來很大的財務風險。（4）穩妥地使用商業信用。它是發達國家普遍採用的一種融資方式，不僅成本低，而且可以背書轉讓； 在資金緊張急需現款時，可以在銀行貼現取款。它是解開三角債的最佳選擇。但使用商業信用，要有健全的經濟法規和良好的商業道德，即商業信譽好，才能穩妥地為我所用。否則，再好的辦法，對信譽太差的人來說也是一紙空文。（5）引進外資。即通過種種渠道（政府、銀行、企業、個人）從國外借貸資金。引進外資時，則需要考慮匯兌風險。目前雖然國家利率政策宏觀控制較嚴，但社會拆資成本化存在著較大差異，所以在選擇籌資渠道時不能盲目，要努力降低資金成本。同時要考慮借入資金的期限結構。企業借入資金的使用期限短，企業不能還本付息的風險就大；使用期限長，風險小，但資金成本高。所以企業對不同期限的借入資金要合理搭配，以保持每年還款相對均衡，避免還款過於集中。
（二）復合杠桿及企業籌資效益
財務管理中涉及的杠桿主要有經營杠桿、財務杠桿、復合杠桿，並對應著經營風險、財務風險、企業總風險及有關的收益。財務管理利用杠桿的目標是：在控制企業總風險的基礎上，以較低的代價獲得較高的收益。
1.經營杠桿及經營風險。經營杠桿是指由於固定生產經營成本的存在所產生的息稅前利潤變動率大於產銷量變動率的現象。也就是說，如果固定生產經營成本為零或者業務量無窮大時，息稅前利潤變動率將等於產銷量變動率，此時不會產生經營杠桿作用。從另外的角度看，只要有固定生產經營成本的存在，就一定會產生息稅前利潤變動率大於產銷量變動率的現象。經營杠桿系數=基期邊際貢獻/基期息稅前利潤=（基期營業收入-基期變動成本）/基期息稅前利潤。（1）在其他因素不變（如營業收入不變）的情況下，固定成本越高，經營杠桿系數越大，經營風險也就越大。（2）如果固定成本不變，則營業收入越多，經營杠桿系數越小，並且經營風險也就越小。
2.復合杠桿與企業總風險。復合杠桿是經營杠桿與財務杠桿連鎖作用的結果，反映營業額的較小變動導致普通股每股收益發生較大變動的現象。（1）復合杠桿系數=經營杠桿系數×財務杠桿系數。（2）復合杠桿系數反映企業的總風險程度，並受經營風險和財務風險的影響（同方向變動）。因此，為達到企業總風險程度不變而企業總收益提高的目的，企業可以通過降低經營杠桿系數來降低經營風險，同時適當提高負債比例來提高財務杠桿系數，以增加企業收益。雖然這樣會使財務風險提高，但如果經營風險的降低能夠抵消財務風險提高的影響，則仍將使企業總風險下降。於是，就會產生企業總風險不變（甚至下降）而企業總收益提高的好現象。
綜上所述，要提高企業籌資效益，就必須把握好企業財務結構、資本結構，按照企業預期合理搭配各種籌資方式；同時，合理安排企業的負債規模、期限、結構，達到財務杠桿效益優化，從而解決財務杠桿與企業籌資效益的問題。
⑹ 財務杠桿過高對公司的影響
財務杠桿過高會增加企業的經營風險，企業的負債過高，如果企業賺的利潤不足以支付利息，或者遇到行業低估期，銷售受到影響，都可能存在資金鏈斷裂的風險。
⑺ 提高財務杠桿對一個企業有什麼影響
提高財務杠杠會增加財務風險，全部由股權投資時沒有財務風險，但專是企業也不能獲得融屬資帶來的收益。
當凈經營利潤率大於融資成本時，杠桿比例越高，權益收益率越大。可以參考 管理用杜邦體系 裡面的公式。
答案僅供參考
⑻ 什麼是財務杠桿效應財務杠桿效應產生的原因是什麼
財務杠桿效應是由於固定性資本成本（利息費用、優先股股利）的存在，使得企業的普通股收益（或每股收益）變動率大於息稅前利潤變動率的現象。
財務管理中的杠桿效應，是指由於特定固定支出或費用，當某一財務變數以較小幅度變動時，另一相關財務變數會以較大幅度變動的現象。它包括經營杠桿、財務杠桿和總杠桿三種形式。
財務杠桿效應產生的主要原因是：
（1）：只要企業存在固定資本成本，每股收益的變動率就會大於息稅前利潤的變動率，就存在財務杠桿效應。
（2）：不同的息稅前利潤水平具有不同的財務杠桿程度（息稅前利潤水平越高，財務杠桿程度越低）——用財務杠桿系數（DFL）衡量。
⑼ 誰能幫我解釋下杠桿貢獻率
簡單理解，你拿錢投資，收益10，借款費用是8，那就去借款。如果借款費用大於收益，就不要借款。杠桿貢獻率就是算借款來的錢能產生的收益。