IMF確定的匯率制度類型

『壹』 什麼是IMF規定的復匯率制

復匯率制，是指一國貨幣的對外匯率不只有一個，而是有兩個或兩個以上的匯率。其目的是利用匯率的差別來限制和鼓勵商品進口或出口。各國的復匯率制不盡相同，但主要原則大致相似。

復匯率制按其表現形式有公開的很隱蔽的兩種。公開的復匯率制就是政府明確公布針對不同交易所適用的不同匯率。隱蔽的復匯率製表現形式有多種。按商品類別給予不同或稅收減免。

其次，採用影子匯率。影子匯率實際上是附在不同種類進口商品之後的一個不同的折算系數。

『貳』 目前imf將中國劃分為什麼匯率制度

不是IMF故意做的，我國的匯率制度本來就是「固定釘住匯率」。 05年匯改以前，人民幣是按8.28的比率釘住美元。 而現在人民幣是釘住一攬子貨幣（幾種不同的貨幣），只不過人民銀行允許每天有適當的波動，波動的幅度每天不超過千分之3。

『叄』 金融學問題

1.B

IMF把當前各國的匯率制度分為八類[2]：

1．放棄獨立法定貨幣的匯率制度（exchange arrangements with no separate legal tender）

即一國不發行自己的貨幣，而是使用他國貨幣作為本國唯一法定貨幣；或者一個貨幣聯盟中，各成員國使用共同的法定貨幣。例如歐元區國家。

2．貨幣局制度（currency board arrangements）

一國或地區首先確定本幣與某種外匯（通常為美元）的法定匯率，然後按照這個法定以100%的外匯儲備作為保證來發行本幣，並且保持本幣與該外匯的法定匯率不變。最早的貨幣局制度是1849年在模里西斯設立的。20世紀90年代開始，一些國家出現了貨幣局制度的復興，例如阿根廷於1991年、愛沙尼亞於1992年、立陶宛於1994年、波斯尼亞和保加利亞於1997年相繼採用了貨幣局制度。我國的香港地區也執行貨幣局制度。

3．通常的固定釘住匯率制度(conventional fixed peg arrangements)

一國將其貨幣以一固定的匯率釘住某一外國貨幣或外國貨幣籃子,匯率在1%的狹窄區間內波動。這一類國家比較多，有三十幾個。

4．水平波幅內的釘住匯率制度（pegged exchange rates within horizontal bands）

與第三類的區別在於,波動的幅度寬於1%的區間。比如，丹麥實行的波幅為2.5%，塞普勒斯為2.25%，埃及為3%，匈牙利則達到15%。

5．爬行釘住匯率制度(Crawling pegs)

一國貨幣當局以固定的、事先宣布的值，對匯率不時進行小幅調整，或根據多指標對匯率進行小幅調整。

6．爬行波幅匯率制度(exchange rates within crawling band)

一國貨幣匯率保持在圍繞中心匯率的波動區間內，但該中心匯率以固定的、事先宣布的值，或根據多指標，不時地進行調整。如以色列的爬行波幅為22%，白俄羅斯的爬行波幅為5%，烏拉圭則為3%。

7．不事先宣布匯率軌跡的管理浮動匯率制度(managed floating with no pre-determined path for the exchange rate )

一國貨幣當局在外匯市場進行積極干預以影響匯率，但不事先承諾或宣布匯率的軌跡。

8．獨立浮動匯率制度(independently floating)

本國貨幣匯率由市場決定。貨幣當局偶爾進行干預，這種干預旨在緩和匯率的波動、防止不適當的波動，而不是設定匯率的水平。

5-1-2 各種匯率制度情況

類別
匯率制度名稱
國家（地區）數量

第1類
放棄獨立法定貨幣
40

第2類
貨幣局制度
8

第3類
固定釘住
40

第4類
水平波幅釘住
5

第5類
爬行釘住
4

第6類
爬行波幅
6

第7類
管理浮動
42

第8類
獨立浮動
40

需要指出的是，盡管中國政府宣布實行的是管理浮動匯率制(第7類)，但IMF根據匯率的實際表現，將中國(大陸)的匯率制度歸為第3類，也就是固定釘住匯率制[3]。

從各種匯率制度國家(地區)所佔比例看，各種匯率制度分布不均衡，主要集中於四大類：放棄獨立法定貨幣(含歐元區12國)、固定釘住制、管理浮動制、獨立浮動制，這四類國家(地區)總數佔全部185個成員國(地區)的近90%。從各種匯率制度國家(地區)經濟規模看，也非常不平衡。其中，第8類(獨立浮動匯率制)GDP規模佔全球比例達到65%。其次是第1類(無獨立法定貨幣)，經濟規模佔全球20%。其餘6類經濟規模總和僅佔全球的15%[4]。

2.BCD都是,應要選一個的話,我會選B
按照國際金融市場上通行的劃分方法，商業銀行的表外業務包括傳統金融產品和近年新創新的金融產品兩大類。傳統的金融產品包括三部分：一是傳統的中間業務，包括信貸業務、租賃業務和代理業務；二是對外擔保業務，包括客戶償還貸款、匯票承兌、信用證使用的擔保等；三是貸款與投保承諾，它包括可撤銷的和不可撤銷的。而新創新的金融產品包括金融期貨、遠期利率協議、互換等

3.確定是D
國際財富轉移手段職能的例子還有戰爭賠款
希望採納

『肆』 外匯匯率的匯率制度

所謂有效匯率，是指由貿易權重確定的外幣的加權平均價格。組織測算成員有效匯率時，一般選擇該國前20名貿易夥伴國，按照每一貿易夥伴國在該進出口貿總額中所佔的比重確定貿易權重，該國貨幣的名義有效匯率等於這20個國家本幣對所求外幣的名義匯率的加權平均數。將名義有效匯率剔除該國當年的物價上漲因，就得到實際有效匯率。由於實際有效匯率不僅考慮了本國的主要貿易夥伴國貨幣的變動，而且剔除了通貨膨脹因素，與單純運用名義匯率相比，能夠更加全面地反映一國貨幣的對外值。如果一國的實際有效匯率上升，意味著該國的貨幣對外貶值較主要貿易夥伴國貨幣對外貶值的平均幅度更大，該國產品的國際競爭能力相對提高，有利於出口不利於進口，貿易收支容易出現順差，反之則相反。
匯率制度又稱匯率安排（Exchange Rate Arrangement）：是各國普遍採用的確定該國貨幣與其它貨幣匯率的體系。是各國或國際社會對於確定、維持、調整與管理匯率的原則、方法、方式和機構等所作出的系統規定。匯率制度對各國匯率的決定有重大影響。回顧和了解匯率制度，可以使我們對國際金融市場上匯率的波動有更深刻的理解。按照匯率變動幅度的大小，匯率制度可分為固定匯率制和浮動匯率制。
固定匯率制（fixed exchange rate system）是指以本位貨幣本身或法定含金量為確定匯率的基準，匯率比較穩定的一種匯率制度。在不同的貨幣制度下具有不同的固定匯率制度。
浮動匯率制（floating exchange rate system）是指一國不規定本幣與外幣的黃金平價和匯率上下波動的界限，貨幣當局也不再承擔維持匯率波動界限的義務，匯率隨外匯市場供求關系變化而自由上下浮動的一種匯率制度。該制度在歷史上早就存在過，但真正流行是1972年以美元為中心的固定匯率制崩潰以後。 a. 確定匯率的原則和依據。例如，以貨幣本身的價值為依據，還是以法定代表的價值為依據等。
b. 維持與調整匯率的辦法。例如是採用公開法定升值或貶值的辦法，還是採取任其浮動或官方有限度干預的辦法。c. 管理匯率的法令、體制和政策等。例如各國外匯管制中有關匯率及其適用范圍的規定。
d. 制定、維持與管理匯率的機構，如外匯管理局、外匯平準基金委員會等。 在國際金融史上，一共出現過三種匯率制度，即金本位體系下的固定匯率制、布雷頓森林體系下的固定匯率制和浮動匯率制。
⑴金本位制度下的固定匯率制度
1880-1914年的35年間，主要西方國家通行金本位制，即各國在流通中使用具有一定成色和重量的金幣作為貨幣，金幣可以自由鑄造、自由兌換及自由輸出入。在金本位體系下，兩國之間貨幣的匯率由它們各自的含金量之比--金平價（Gold Parity）來決定，例如一個英鎊的含金量為113.0015格林，而一個美元的含金量為23.22格林，則：
1英鎊=113.0015/23.22=4.8665美元
只要兩國貨幣的含金量不變，兩國貨幣的匯率就保持穩定。當然，這種固定匯率也要受外匯供求、國際收支的影響，但是匯率的波動僅限於黃金輸送點（Gold Point）。黃金輸送點是指匯價波動而引起黃金從一國輸出或輸入的界限。匯率波動的最高界限是鑄幣平價加運金費用，即黃金輸出點（Gold Export Point）；匯率波動的最低界限是鑄幣平價減運金費用，即黃金輸入點（Gold Import Point）。
當一國國際收支發生逆差，外匯匯率上漲超過黃金輸出點，將引起黃金外流，貨幣流通量減少，通貨緊縮，物價下降，從而提高商品在國際市場上的競爭能力。輸出增加，輸入減少，導致國際收支恢復平衡；反之，當國際收支發生順差時，外匯匯率下跌低於黃金輸入點，將引起黃金流入，貨幣流通量增加，物價上漲，輸出減少，輸入增加，最後導致國際收支恢復平衡。由於黃金輸送點和物價的機能作用，把匯率波動限制在有限的范圍內，對匯率起到自動調節的作用，從而保持匯率的相對穩定。在第一次世界大戰前的35年間，美國、英國、法國、德國等國家的匯率從未發生過升貶值波動。
1914年第一次世界大戰爆發，各國停止黃金輸出入，金本位體系即告解體。第一次世界大戰到第二次世界大戰之間，各國貨幣基本上沒有遵守一個普遍的匯率規則，處於混亂的各行其是的狀態。金本位體系的35年是自由資本主義繁榮昌盛的「黃金時代」，固定匯率制保障了國際貿易和信貸的安全，方便生產成本的核算，避免了國際投資的匯率風險，推動了國際貿易和國際投資的發展。但是，嚴格的固定匯率制使各國難以根據該國經濟發展的需要執行有利的貨幣政策，經濟增長受到較大制約。
金本位下匯率制度的特點：
是一種以美元為中心的國際貨幣體系。該體系的匯率制度安排，是釘住型的匯率制度。
a. 黃金成為兩國匯率決定的實在的物質基礎。
b. 匯率僅在鑄幣平價的上下各6‰左右波動，幅度很小。
c. 匯率的穩定是自動而非依賴人為的措施來維持。
⑵布雷頓森林體系下的固定匯率制度
布雷頓森林體系下的固定匯率制也可以說是以美元為中心的固定匯率制。1944年7月開始了布雷頓森林體系。布雷頓森林體系建立了國際貨幣合作機構（1945年12月成立了「國際貨幣基金組織」和「國際復興開發銀行」又稱「世界銀行」），規定了各國必須遵守的匯率制度以及解決各國國際收支不平衡的措施，從而確定了以美元為中心的國際貨幣體系。
布雷頓森林體系下的匯率制度，概括起來就是美元與黃金掛鉤，其它貨幣與美元掛鉤的「雙掛鉤」制度。綜上所述，布雷頓森林體系下的固定匯率制，實質上是一種可調整的釘住匯率制，它兼有固定匯率與彈性匯率的特點，即在短期內匯率要保持穩定，這類似金本位制度下的固定匯率制；但它又允許在一國國際收支發生根本性不平衡時可以隨時調整，這類似彈性匯率。
1971年8月15日，美國總統尼克松宣布美元貶值和美元停兌黃金，布雷頓森林體系開始崩潰，盡管1971年12月十國集團達成了《史密森協議》，宣布美元貶值，由1盎司黃金等於35美元調整到38美元，匯兌平價的幅度由1%擴大到2.5%，但到1973年2月，美元第二次貶值，歐洲國家及其他主要資本主義國家紛紛退出固定匯率制，固定匯率制徹底瓦解。
固定匯率制解體的原因主要是美元供求與黃金儲備之間的矛盾造成的。貨幣間的匯兌平價只是戰後初期世界經濟形勢的反映，美國依靠其雄厚的經濟實力和黃金儲備，高估美元，低估黃金，而隨著日本和西歐經濟復甦和迅速發展，美國的霸權地位不斷下降，美元災加劇了黃金供求狀況惡化，特別是美國為發展國內經濟及對付越南戰爭造成的國際收支逆差，又不斷增加貨幣發行，這使美元遠遠低於金平價，使黃金官價越來越成為買方一相情願的價格。加之國際市場上投機者抓住固定匯率制的瓦解趨勢推波助瀾，大肆借美元對黃金下賭注，進一步增加了美元的超額供應和對黃金的超額需求，最終美國黃金儲備面臨枯竭的危機，不得不放棄美元金本位，導致固定匯率制徹底崩潰。
布雷頓森林體系下匯率制度的基本內容：
a. 實行「雙掛鉤」，即美元與黃金掛鉤，其他各國貨幣與美元掛鉤。b. 在「雙掛鉤」的基礎上，《國際貨幣基金協會》規定，各國貨幣對美元的匯率一般只能在匯率平價+－1%的范 圍內波動，各國必須同IMF合作，並採取適當的措施保證匯率的波動不超過該界限。
由於這種匯率制度實行「雙掛鉤」，波幅很小，且可適當調整，因此該制度也稱以美元為中心的固定匯率制，或可調整的釘住匯率制度。（adjustable peg system）
布雷頓森林體系下匯率制度的特點：
a. 匯率的決定基礎是黃金平價，但貨幣的發行與黃金無關。
b. 波動幅度小，但仍超過了黃金輸送點所規定的上下限。
c. 匯率不具備自動穩定機制，匯率的波動與波幅需要人為的政策來維持。
d. 央行通過間接手段而非直接管制方式來穩定匯率。
e. 只要有必要，匯率平價和匯率波動的界限可以改變，但變動幅度有限。
布雷頓森林體系下匯率制度的作用：
可調整的釘住匯率制度從總體上看，在注重協調、監督各國的對外經濟，特別是匯率政策以及國際收支的調節，避免出現類似30年代的貶值「競賽」，對戰後各國經濟增長與穩定等方面起了積極的作用。
布雷頓森林體系下匯率制度的缺陷：
a. 匯率變動因缺乏彈性，因此其對國際收支的調節力度相當有限。
b. 引起破壞性投機。
c. 美國不堪重負，「雙掛鉤」基礎受到沖擊。
⑶浮動匯率制度
進行調節的有管理的浮動匯率制度
一般講，全球金融體系自1973年3月以後，以美元為中心的固定匯率制度就不復存在，而被浮動匯率制度所代替。
實行浮動匯率制度的國家大都是世界主要工業國，如、美國、英國、德國、日本等，其他大多數國家和地區仍然實行釘住的匯率制度，其貨幣大都釘住美元、日元、法國法郎等。
在實行浮動匯率制後，各國原規定的貨幣法定含金量或與其他國家訂立紙幣的黃金平價，就不起任何作用了，因此，國家匯率體系趨向復雜化、市場化。
在浮動匯率制下，各國不再規定匯率上下波動的幅度，中央銀行也不再承擔維持波動上下限的義務，匯率是根據外匯市場中的外匯供求狀況，自行浮動和調整的結果。同時，一國國際收支狀況所引起的外匯供求變化是影響匯率變化的主要因素－－國際收支順差的國家，外匯供給增加，外國貨幣價格下跌、匯率下浮；國際收支逆差的國家，對外匯的需求增加，外國貨幣價格上漲、匯率上浮。匯率上下波動是外匯市場的正常現象，一國貨幣匯率上浮，就是貨幣升值，下浮就是貶值。
應該說，浮動匯率制是對固定匯率制的進步。隨著全球國際貨幣制度的不斷改革，國際貨幣基金組織於1978年4月1日修改「國際貨幣基金組織」條文並正式生效，實行所謂「有管理的浮動匯率制」。由於新的匯率協議使各國在匯率制度的選擇上具有很強的自由度，所以各國實行的匯率制度多種多樣，有單獨浮動、釘住浮動、彈性浮動、聯合浮動等待。
a.單獨浮動（Single Float）。指一國貨幣不與其它任何貨幣固定匯率，其匯率根據市場外匯供求關系來決定，包括美國、英國、德國、法國、日本等在內的三十多個國家實行單獨浮動。
b.釘住浮動（Pegged Float）。指一國貨幣與另一種貨幣保持固定匯率，隨後者的浮動而浮動。一般地，通貨不穩定的國家可以通過釘住一種穩定的貨幣來約束該國的通貨膨脹，提高貨幣信譽。當然，採用釘住浮動方式，也會使該國的經濟發展受制於被釘住國的經濟狀況，從而蒙受損失。全世界約有一百多多個國家或地區採用釘住浮動方式。
c.彈性浮動（Elastic Float）。指一國根據自身發展需要，對釘住匯率在一定彈性范圍內可自由浮動，或按一整套經濟指標對匯率進行調整，從而避免釘住浮動匯率的缺陷，獲得外匯管理、貨幣政策方面更多的自主權。巴西、智利、阿根廷、阿富汗、巴林等十幾個國家採用彈性浮動方式。
d.聯合浮動（Joint Float）。指國家集團對成員國內部貨幣實行固定匯率，對集團外貨幣則實行聯合的浮動匯率。歐盟（歐共體）11國1979年成立了歐洲貨幣體系，設立了歐洲貨幣單位（ECU），各國貨幣與之掛鉤建立匯兌平價，並構成平價網，各國貨幣的波動必須保持在規定的幅度之內，一旦超過匯率波動預警線，有關各國要共同干預外匯市場。1991年歐盟簽定了《馬斯赫特里特條約》，制定了歐洲貨幣一體化的進程表，1999年1月1日，歐元正式啟動，歐洲貨幣一體化得以實現，歐盟這樣的區域性的貨幣集團已經出現。
在全球經濟一體化進程中，過去美元在國際金融的一統天下，正在向多極化發展，國際貨幣體系將向各國匯率自由浮動、國際儲備多元化、金融自由化、國際化的趨勢發展。
4.匯率制度的創新應用——香港聯系匯率制度
香港聯系匯率制度1
香港歷史上曾實行了多種貨幣本位和匯率制度。1842至1935年為銀本位制；1935至1972年為英鎊匯兌本位制；1972年7月至1974年11月實行港元與美元掛鉤的固定匯率制（1美元兌5.65港元）；1974年11月1983年10月實行自由浮動匯率制；1983年10月開始，實行聯系匯率制度至今。聯系匯率與市場匯率、固定匯率與浮動匯率並存，是香港聯系匯率制度最重要的機理。
准確來說，聯系匯率制度是一種貨幣發行局制度。根據貨幣發行局制度的規定，貨幣基礎的流量和存量都必須得到外匯儲備的十足支持。換言之，貨幣基礎的任何變動必須與外匯儲備的相應變動一致。香港特別行政區的聯系匯率制度的重要支柱包括香港龐大的官方儲備、穩健可靠的銀行體系、審慎的理財哲學，以及靈活的經濟結構。
聯系匯率制的實施，有著深層的政治及經濟原因。
香港聯系匯率制度2
1982年9月，中英就香港前途問題正式開始談判。由於最初談判進展緩慢，導致謠言四起，人心浮動，房地產市場崩潰，港元不斷貶值。其間，香港各階層人士多次呼籲港府出面挽救港元，但港英當局以種種理由進行推諉。1983年9月24日，港元在外匯市場上暴跌，對美元匯價逼近1：10，港匯指數也銳挫至57.2的歷史最低水平。在如此嚴峻的形勢下，港英當局不得不放棄其完全不幹預貨幣市場的原則，轉而接受經濟學家格林伍德的建議——建立一個釘住美元的浮動匯率制。
簡言之，匯率水平就像其他任何商品的價格一樣，是由供求關系決定的，如果一個國家感覺自己的貨幣匯率太高了，那麼只要多印一點自己的貨幣，投放到市場上，供應量增加，其價格也就是匯率自然會下來，所以要讓自己的貨幣貶值，政府是較容易做到的，但要讓自己的貨幣升值，就不是完全靠主觀意願能做到的，因為政府需要用外匯來支持自己的匯率，但它自己不能印外幣，所以它對該國貨幣的支持能力是由它所持有的外匯儲備量決定的。在1997—1998年亞洲金融危機期間，印尼、韓國等最終不得不讓自己的貨幣大幅貶值，便是由於沒有足夠的外匯儲備，而聯系匯率制度就是以一系列制度來保證有足夠的外匯儲備去支持事先固定的匯率，並且在制度上保證供需關系最終會自動調整到固定的匯率水平，達到平衡。
要做到這一點，首先一點，就是在發行該國或該地區貨幣時，其數量不能超過自己的外匯儲備，比如說香港政府最終把把港元匯率固定在1美元兌7.8港元左右，即每發行7.8港元，至少要相應地有1美元的儲備，這樣，它就能確保不至於在有人大量拋出港幣時，沒有足夠的美元以固定的匯率買入，由於金融體系的放大作用，盡管香港政府可能只發行了一定數量的港幣，但市場上實際的資金量，再加上銀行存款金額，要大大超過這一數字，所以，香港特區的美金儲備量要超過港幣的實際投放量。
而在日常運作中，一旦對美元需求增大，港幣要貶值時，香港政府便會用它的美元儲備買入港元，以維持固定匯率，這時候，隨著買入港元的活動越來越深入，市面上港幣越來越少，獲取港幣的成本越來越高，也就是港幣的利率水平越來越高，與此同時，利率的大幅上升，也會最終使投資者感覺與其換成美元取得低利息，還不如以港幣賺取高利息，這也會使拋港幣、買美元的人減少，最終使其匯率穩定在固定匯率上，而無須政府繼續入市干預。相反，當港幣需求增大，產生升值壓力時，政府會拋出港幣買入美元，從而促使對港幣的需求減少，對美元的需求增大。
聯系匯率制度的實施，迅速地穩定了香港貨幣。十多年來，香港聯系匯率制度受到多次的挑戰。其間，經歷了1987年的全球性股災、1990年的海灣戰爭、1991年國際商業銀行倒閉、1992年歐洲匯率機制風暴、1995年墨西哥貨幣危機以及1997年下半年以來的東南亞金融危機，但香港貨幣都能一一化解風險，成功地經受住了考驗。港幣信譽卓著，堅挺穩定。與此同時，香港經濟運行良好，其國際金融中心、國際貿易中心和國際航運中心的地位不斷得到鞏固和加強。所有這些，聯系匯率制度都起到了重要的、不可磨滅的作用。
對香港而言，由於其典型的外向型經濟的特點，決定了其經濟對外有著強烈的依附性，外資和外貿在經濟中佔有極大的比重。因此，本地經濟的增長往往受到各種無法預料和控制的外部因素的影響和制約。在這種情況下，用港元釘住美元，穩定匯率，減少了國際貿易和經濟生活中大量存在的外匯風險，有利於各類長期貿易及經濟合同的締結及國際資本的集系，從而給香港帶來了更多的利益和機會。這些也可以說是導致聯系匯率制度得以產生並持續下來的內在根源。
由此可見，聯系匯率制度可以調節市場，使匯率穩定在一個固定水平上，但同時也要看到，聯系匯率制度也有其不利的一面，由於政府特別關注外匯市場上的供需關系，它的貨幣數量不完全受到市場對其貨幣的供求關系的影響，比如，亞洲金融危機期間，港元受到投機資金的沖擊，在聯系匯率制度的作用下，港幣利率高漲，並影響到地產、金融等行業，但香港政府卻一時難以像別的國家或地區一樣，通過調低利率來刺激經濟，因為它的利率水平是由外匯市場決定的，所以聯系匯率制度是相當嚴格、彈性很小的一種體制，並非對每一個國家或地區都適合。
因此，香港的聯系匯率制度也有其自身的一些缺點。
①它使得香港的利率和貨幣供應受制於美國的利率政策和貨幣政策，從而嚴重地削弱了這兩個經濟杠桿的調節能力。
②聯系匯率制度還被認為是造成香港高通貨膨脹和實際上的負利率並存的主要原因。
③由於實行了聯系匯率，也無法通過匯率的手段來調節國際收支狀況等等。
但是，盡管存在著種種缺陷，香港的聯系匯率制度有著深刻和堅實的經濟基礎，歷史也肯定了其穩定經濟和市場的作用，同時，經過十多年的風雨和考驗，這一制度本身也日趨完善。
建國至今人民幣匯率年表(1949年-1952年採用浮動匯率換算，53-71年都是2.462) 年份匯率2.4622.2451.9891.9611.8591.9411.8581.6841.5551.4981.7051.8931.9762.320年份匯率2.9373.4533.7223.7223.7654.7835.3235.5165.7628.6198.351 8.3148.2908.279年份匯率8.2788.2798.2778.2778.2778.09228.19177.97357.52156.93856.836.6156. 38516.298

『伍』 釘住匯率制的匯率分類

IMF(國際貨幣基金組織)在1999年以前對匯率制度的分類大致有以下幾種： 這是指本國貨幣不與任何外國貨幣發生固定聯系，匯率只根據外匯市場的供求關系的變化而變動。

『陸』 發展中國家的匯率制度有哪些

匯率制度的內容：
1．確定匯率的原則和依據。例如，以貨幣本身的價值為依據，還是以法定代表的價值為依據等。
2．維持與調整匯率的辦法。例如，是採用公開法定升值或貶值的辦法，還是採取任其浮動或官方有限度干預的辦法；
3．管理匯率的法令、體制和政策等。例如，各國外匯管制中有關匯率及其適用范圍的規定。
4．制定、維持與管理匯率的機構，如外匯管理局、外匯平準基金委員會等。
已完成的目錄數少於預期值;
匯率制度的研究包括兩個基本視角：匯率制度是如何形成和決定的?如何選擇匯率制度?前者是實證問題，後者屬於規范分析。
匯率制度分類是研究匯率制度優劣性和匯率制度選擇的基礎，而對匯率制度與宏觀經濟關系的考察，首先在於對匯率制度如何分類。由於不同的分類可能會有不同的結論，從而導致匯率制度的選擇成為宏觀經濟領域最具爭議性的問題。
考慮因素:
根據IMF1997年5月的《世界經濟展望》所做的分析，在選擇匯率制度時，應考慮一下因素：
第一，經濟規模與開放程度。如果貿易佔GNP份額很大，那麼貨幣不穩定的成本就會很高，最好採用固定匯率制度。
第二，通貨膨脹率。如果一國的通貨膨脹率比其貿易夥伴高，那麼它的匯率必須浮動，以防止它的商品在國際市場上的競爭力下降，如果通貨膨脹的差異適度，那麼最好選用固定匯率制度。
第三，勞動力市場彈性。工資越是具有剛性，就越需要選擇浮動匯率制，以利於經濟更好的對外部沖擊做出反應。
第四，金融市場發育程度。金融市場發育不成熟的發展中國家，選擇自由浮動制度時不明智的，因為少量的外幣交易就會引發市場行情的劇烈動盪。
第五，政策制定者的可信度。中央銀行的聲望越差，採用盯住匯率制來建立控制通貨膨脹信心的情況就越普遍。固定匯率制幫助拉丁美洲經濟減緩了通貨膨脹。
第六，資本流動性。一國經濟對國際資本越開放，保持固定匯率制就越難，就越傾向於採用浮動匯率制。[1]
制度特點:
固定匯率制（fixed exchange rate system）是指以本位貨幣本身或法定含金量為確定匯率的基準，匯率比較穩定的一種匯率制度。在不同的貨幣制度下具有不同的固定匯率制度。
金本位制度
特點：是一種以黃金為中心的國際貨幣體系。該體系的匯率制度安排，是釘住型的匯率制度。
（1）黃金成為兩國匯率決定的實在的物質基礎。
（2）匯率僅在鑄幣平價的上下各6‰左右波動，幅度很小。
（3）匯率的穩定是自動而非依賴人為的措施來維持。

『柒』 我國現行匯率制度的特點

我國現行的匯率制度屬管理浮動類型.正式表述,是以市場供求為基礎的,單一的,有管理的浮動匯率制."單一的"是確定要把改革前的官定匯率和外匯調劑市場匯率合而為一而言的."以市場供求為基礎的","有管理的浮動"其主要內容包括:1.指定準許經營外匯的銀行,在全國外匯交易中心,近市場交易規則買賣外匯;2匯率波動超過政府認定的一定幅度,中國人民銀行通過買賣外匯入市干預;3.根椐前一日銀行間外匯交易市場形成的價格,中國人民銀行公布當日人民幣對美元及其他主要傾向的匯率;4各指定準許經營外匯的銀行以此為依所在在中國人民銀行規定的浮動幅度自行掛牌,對客戶買賣外匯

『捌』 牙買加體系下的匯率制度具有多樣性，可以歸結為三類

在牙買加體系下,匯率 制度呈現出多樣性,主要可以歸結為三大類:可調整的盯住匯率制度、有限的浮動匯率安排 以及更靈活的浮動匯率安排。

『玖』 匯率制度的制度分類

在布雷頓森林體系的早期，成員國很難找到一個與其國際收支均衡相一致的平價，以及伴隨貨幣危機而來的對平價的重新調整，人們由此開始了對固定匯率和浮動匯率的持久爭論。傳統上的匯率制度分類是兩分法：固定匯率和浮動匯率(或彈性匯率)，這也是最簡單的匯率制度分類。但固定或浮動的程度是很難掌握的，在固定匯率或浮動匯率之間還存在眾多的中間匯率制度。在20世紀90年代早期，有兩種方法運用於事實上的匯率制度分類：一種方法是通過官方儲備和利率的變化來分析中央銀行的干預行為(Popper,1994)；另外一種方法是通過檢驗匯率平價的變化，來對匯率政策的結果進行經驗性分析 (Frankel，1993)。日以後的匯率制度分類方法，除了RR分類以外，一直是這兩種分類方法的應用和延伸。
匯率制度分類最根本的問題是基於何種匯率進行分類。現有文獻對匯率制度分類的歸納，一般有兩種方法：一種是基於事實上(de facto)的分類；另一種是基於各國所公開宣稱的法定上(de jure)的分類。由於這兩種分類都是基於官方匯率的分類，所以這一歸納存在著局限性，還應進一步擴展。從經濟學最核心的一個命題一市場調節還是國家干預——出發，最根本的出發點應該是基於市場匯率還是基於官方匯率來進行分類。 (一)IMF的分類 在布雷頓森林體系時代，IMF把匯率制度簡單地分為釘住匯率制度和其它；而在布雷頓森林體系崩潰以後。IMF則不斷地細化匯率制度分類。IMF原來對各成員國匯率制度的分類，主要依據的是各成員國所公開宣稱的匯率制度；但純粹依賴各成員國所宣稱的匯率制度的分類，具有事實做法和官方宣稱經常不符的局限性。
IMF在1997年和1999年分別對基於官方宣稱的匯率制度分類方法進行了修正，其1999年的分類是：
(1)無獨立法定貨幣的匯率安排，主要有美元化匯率和貨幣聯盟匯率；
(2)貨幣局匯率；
(3)傳統的釘住匯率；
(4)有波幅的釘住匯率；
(5)爬行釘住匯率；
(6)有波幅的爬行釘住匯率；
(7)管理浮動匯率；
(8)完全浮動匯率。
IMF(2006)強調，它的分類體系是基於各成員國真實的、事實上的安排；這一安排已被IMF所認可，而不同於各成員國官方宣稱的安排。這一分類方案的基礎是匯率彈性(flexibility)的程度，以及各種正式的與非正式的對匯率變化路徑的承諾。引人注目的是，IMF從2001年開始將匯率制度分類與貨幣政策框架聯系在一起，即在對各成員國進行匯率制度分類的同時，也對其貨幣政策框架進行分類。IMF認為，不同匯率制度的劃分還有助於評價匯率制度選擇對於貨幣政策獨立性程度的含意。該分類體系通過展示各成員國在不同貨幣政策框架下的匯率制度安排以及使用這兩個分類標准，從而使得分類方案更具透明性，以此表明不同的匯率制度可以和同一貨幣政策框架相容。據此，IMF對其分類作了較小調整，例如其2005年的分類是：
(1)無獨立法定貨幣的匯率安排(41個成員)，主要有美元化匯率和貨幣聯盟匯率；
(2)貨幣局安排匯率(7個成員)；
(3)其他傳統的固定釘住安排(42個成員)；
(4)水平帶內釘住匯率(5個成員)；
(5)爬行釘住匯率(5個成員)；
(6)爬行帶內浮動匯率(1個成員)；
(7)不事先公布干預方式的管理浮動制(52個成員)；
(8)獨立浮動匯率(34個成員)。
如果將上述匯率制度劃分為硬釘住匯率制、中間匯率制和浮動匯率制，那麼硬釘住制包括(1)和(2)，中間匯率制包括(3)至(6)，浮動匯率制包括(7)和(8)。按照IMF 的分類，自20世紀90年代以來，中間匯率制度的比重在不斷縮減，並不斷向硬釘住和浮動集聚。但是，中間匯率制度仍然沒有消失，如在2005年，中間匯率制度在IMF所有成員國中的比重為28.4%，無法證明「中間匯率制度消失論」。
(二)Ghosh、Guide、Ostry和Wolf的分類(GGOW分類) Ghosh等人(1997)認為，事實分類和法定分類各有優缺點，他們試圖將兩種分類方法綜合在一起。但實際上，他們主要採用的還是基於IMF各成員國中央銀行所公開宣稱的法定分類，其宏觀經濟數據也主要來源於IMF的資料庫。
GGOW分類有兩種：
一種是三分法，即釘住匯率制、中間匯率制和浮動匯率制；
另一種是更加細致的九分法，即釘住匯率制包括釘住單一貨幣、釘住SDR、其它公開的一籃子釘住和秘密的一籃子釘住，中間匯率制包括貨幣合作體系匯率、無分類的浮動匯率和預定范圍內的浮動匯率，浮動匯率制包括無預定范圍內的浮動匯率和純粹浮動匯率。
Ghosh等人並沒有對各國匯率制度進行具體分類，其主要目的是檢驗匯率制度與宏觀經濟表現之間的關系。
(三)Frankel的分類Frankel(1999)認為，匯率制度是一個連續統一體，由最具剛性的到最具彈性的匯率安排依次是：貨幣聯盟匯率(包括美元化匯率)、貨幣局匯率、「真實固定」的匯率、可調整的釘住匯率、爬行釘住匯率、一籃子釘住匯率、目標區或目標帶匯率、管理浮動匯率和自由浮動匯率。隨後，Frankel(2003)又對匯率制度分類作了調整和細化，按照通常的三分法。由最具彈性的到最具剛性的匯率安排依次是：
(1)浮動匯率，包括自由浮動匯率和管理浮動匯率兩類；
(2)中間制度匯率，包括目標區或目標帶匯率(細分為Bergsten-Williamson目標區和Krugmen-ERM目標區兩種)、爬行釘住(細分為指數化的釘住和預先申明的爬行)、一籃子釘住和可調整的釘住四類；
(3)嚴格固定，包括貨幣局匯率、美元化匯率(或歐元化匯率)和貨幣聯盟匯率三類。
Frankel認為，中間制度和浮動的分界線在於中央銀行的外匯干預是否有一個明確的目標。中央銀行雖然偶爾干預外匯市場，但並沒有聲明任何目標的國家應當歸類為浮動。嚴格固定和中間制度的分界線在於對固定匯率是否有一個制度性承諾；若有的話，就是嚴格固定。但是，Frankel的分類只是對IMF分類的一 種修正和理論描述，並沒有自己分類的詳細標准，更沒有據此對各國的匯率制度進行具體分類。按照Frankel的看法， 「中間匯率制度消失論」 (或「中空論」) 和世界上的貨幣會越來越少的觀點是完全站不住腳的。Frankel認為，世界貨幣池類似於馬爾可夫靜態平衡過程，獨立的貨幣總是會被創造、消失或在匯率制度之間轉換，但池子里的貨幣大體保持穩定。
(四)Levy-Yeyati Sturzenegger的分類(LYS分類) Levy-Yeyafi和Sturzenegger(2003，2005)的分類是基於事實上的分類，它與IMF早期的基於各國所公開宣稱的法定上的分類不同。三個分類變數是：
(1)名義匯率的變動率；
(2)匯率變化的變動率；
(3)國際儲備的變動率。
分類的依據是：在固定匯率制下，國際儲備應該有較大變化，以減少名義匯率的變動性；而彈性匯率制則以名義匯率的持續變動和相對穩定的國際儲備為特徵。因此，這三個變數的組合足以決定各個國家的匯率制度歸屬。LYS分類使用聚類分析方法，計算了1974～2000年向IMF報告的所有183個國家的數據，因此避免了研究者選取分類變數時的隨意性。LYS分類有兩個：一個是四分法，即浮動匯率、骯臟浮動匯率、爬行釘住匯率和釘住匯率；另一個是三分法，即浮動匯率、中間匯率制和[[硬釘住匯率]]。
LYS分類和IMF分類高度一致，大約2/3的觀測值是相同的。LYS分類發現了幾個事實：
(1)在布雷頓森林體系崩潰後的20年間，固定匯率制的數量確實在下降；但在20世紀90年代，相比較IMF的分類而言，固定匯率制卻相對穩定。他們把這一現象叫作「隱蔽釘住」 (hidden pegs)或「害怕釘住」。在他們的研究中，公開報告中採取中間匯率制度或彈性匯率制度而實際上採取釘住匯率制度的國家比例，已從20世紀80年代的 15%上升至90年代的40%。但「害怕浮動」和「隱蔽釘住」是不同的，前者是指想要浮動，但為了通貨膨脹目標制和金融穩定性而將浮動限制在一定范圍內；後者是指想要釘住，但為了使投機性沖擊的成本更高而允許一定程度的匯率波動。許多使用匯率作為名義錨的國家，特別是小型開放經濟體，為了避免投機性沖擊所帶來的匯率制度的脆弱性，傾向於迴避對匯率水平的公開承諾。
(2)傳統的或爬行的釘住等中間匯率變得越來越少，從而證實了「中空論」(Eichengreen，1994)或「兩極論」 (Fiseher，2001)的存在。怛是，「中空論」對於非新興市場非工業化國家是不成立的，這表明了對國際資本流動的開放對於經濟發展是必須的。
(3)「事實」上的浮動，其匯率的變化率很小。那些宣稱浮動的國家，為了穩定匯率而經常性地使用很多的干預措施，從而證實了「害怕浮動」的存在，而且「害怕浮動」早在20世紀70年代初期就已是普遍現象(Calvo和Reinhart，2000)。
2291個分類觀測值的分布情況，並與 IMF的分類作了比較。從表中可以看出，工業化國家更傾向於使用浮動匯率制，而非工業化國家更傾向於使用中間和固定匯率制；31.8%的工業化國家是固定匯率制，而非工業化國家的這個比例是48.1%。Levy－Yeyati和Sturzenegger總的來說支持了「兩極論」的觀點。
相比較其他分類，LYS分類有如下進展：
(1)通過聚類數據的識別，使分類方法更具客觀性：
(2)權衡了分類結果和政策變數的關系；
(3)為今後的進一步經驗分析提供了綜合資料庫；
(4)對匯率制度做出了實際的評估；
(5)通過兩輪的分類步驟，可以辨別不同匯率制度所面臨的沖擊強度，從而克服了無關性假設帶來的偏差，特別是匯率制度對其他變數的影響只有在較高變動率水平上才顯著這樣的假設。但是，由於LYS分類是基於日歷年度的，所以在匯率制度發生變化或貨幣貶值的年度，就不是很可靠了。另外，許多觀察值的分類也是值得懷疑的，甚至有6%的觀測值是無法分類的，例如中國和印度的匯率制度在20世紀90年代就有許多年份是不能確定的。
(五)Reinhart和Rogoff的分類(RR分類) 無論是基於法定的匯率制度分類還是基於事實的匯率制度分類，都是僅僅依賴於官方匯率的分類。Reinhart和Rogoff(2004)認為，復匯率制不但在布雷頓森林體系期間還是之後。都是廣泛存在的。他們使用了 1946～2001年153個國家由市場決定的平行匯率的月度數據(以五年為計算期限)，對匯率制度進行了分類。RR分類在方法上有兩個創新：第一個創新是首次採用了平行和雙重市場匯率的數據。這些市場不但在發展中國家，而且在一些發達國家也是相當重要的。Reinhart和Rogoff認為，在大部分復匯率或雙重匯率經濟體中，雙重匯率或平行匯率相比較官方匯率而言，不僅是更好的貨幣政策的風向標，而且是最具經濟意義的匯率。因此，RR分類的主要依據是由市場決定的匯率，而不是官方匯率。第二個創新是發展了各國詳細的匯率制度安排和相關因素(例如匯率管制和貨幣改革)的歷史年表，並通過使用一套描述性統計學方法，區分了官方宣稱的法定匯率和實踐中的事實匯率之間的差別。RR分類把這種分類命名為自然分類，並把匯率制度劃分為14種類型(如果把超級浮動作為一種獨立的類別，則有15種)，同時把這14種類型再歸納為五大類，這樣就可與IMF的分類作比較。RR分類最有特色的分類是增加了自由跌落，其數據來源與其他分類方法有很大的不同，主要是「Pick貨幣年鑒」、Pick黑市年鑒」、「世界貨幣報告 」、IMF和各國央行的數據。
從RR的自然分類可以看到，布雷頓森林體系瓦解後，1974～1990年和1991～2001年兩個階段具有兩個發展趨勢：
(1)自由跌落在匯率制度中都是重要的種類，在前一階段佔12%、後一階段佔13%。對於20世紀90年代的轉型國家而言，40%的國家是屬於自由跌落的。
(2)與官方匯率的世界貨幣史相比較，匯率制度向彈性匯率制聚集。有限的彈性——在自然分類中主要是實際爬行釘住——變得更加重要，而在官方匯率分類體系 (指IMF分類)中是微不足道的。在過去的1991～2001年間，釘住制是最為重要的，其次就是有限的彈性。另一個令人吃驚的差異是自由浮動的重要性在下降。在1991～2001年間，按照官方匯率分類，30%多的國家屬於自由浮動；而按照自然分類，只有不到10%的國家屬於自由浮動。這進一步證明了「 害怕浮動」的存在。實際上，自由跌落的國家要多於自由浮動的國家。另外可以看出，無論考不考慮自由跌落，RR分類並不支持「中間匯率制度消失論」。
自然分類與官方匯率分類有很大的差異，兩者的相關系數有0.42，特別是對發展中國家的匯率制度分類上分歧巨大。這充分說明了在發展中國家平行市場的普遍性。RR分類還得出了一個與通常想像大不相同的結論：在布雷頓森林體系瓦解前和瓦解後，匯率制度的變化很小，這說明布雷頓森林體系的瓦解對匯率制度的影響不大。RR分類的最大優點是克服了分類者的主觀判斷，並且對匯率制度的細微差別做了區別。特別重要的是，它對歷史事實做了一個詳細的梳理，縱橫結合，較為科學合理。
(六)Courdert和Dubert的分類(CD分類) Courdert和Dubert(2004)的分類發展了事實分類方法，提出了區分事實匯率制度的統計方法，並將匯率制度分為浮動匯率、管理浮動匯率、爬行釘住匯率和釘住匯率四種類型。如果按照三分法，中間匯率制度包括管理浮動和爬行釘住。其分類的依據和LYS分類相似，主要考慮了名義匯率和官方儲備的變動率，並通過四個分類步驟，檢驗了數據的序貫性。
在CD分類中，浮動匯率的國家比IMF和LYS分類要少得多，這進一步證明了「害怕浮動」的存在。同時，CD分類還證實了亞洲國家的貨幣普遍釘住美元，幾乎65%的匯率制度是釘住或是爬行釘住美元的。與RR分類不同，CD分類使用的是季度數據，所以能夠觀察到匯率制度的年內變化，並將時間序列數據處理為不同的分布情形，在一定的自由度下檢驗原假設是否成立。CD分類結果與RR分類很相近。這一分類的特點是區分了爬行釘住和管理浮動，並確認了貶值的存在。
(七)Dubas、Lee和Mark的分類(DLM分類) DLM分類是基於有效匯率的事實上的分類。Dubas、Lee和Mark(2005)的創新點就在於將有效匯率的變動率作為分類的決定因素，而以往的文獻強調的是相對於錨定貨幣的雙邊匯率變化。他們提出了三個理由：
(1)一些保持硬釘住的國家，其有效匯率比雙邊匯率更不穩定，例如阿根廷；
(2)那些與錨定貨幣國雙邊貿易額較小的國家，雙邊貨幣匯率的變動是無關緊要的；
(3)在各國中央銀行日益分散它們的主要以美元標價的儲備資產時(例如韓國)，評價匯率穩定性的多邊方法是有用的。根據他們的計算，在172個可獲得數據的國家中，有92個國家的有效匯率變動率大於雙邊匯率變動率，其中有12個是OECD的成員國。從匯率制度的發展來看，在20世紀70年代，固定匯率的比例有減少的趨勢，但在80年代和90年代卻保持穩定，並一直在各種匯率制度中占最大比重。
相比較LYS或IMF分類，有效匯率分類與RR 自然分類的一致性較高；LYS或IMF分類與有效匯率變動性不相關。基於Ghosh等人的法定分類，DLM分類按逐漸增強的匯率穩定性將匯率制度分為6 種：
(1)獨立浮動；
(2)管理浮動匯率；
(3)按照既定指標的調整；
(4)合作安排；
(5)有限彈性；
(6)貨幣釘住。
如果按照通常的三分法， (1)和(2)屬於浮動匯率， (3)和(4)屬於中間匯率， (5)和(6)屬於固定匯率。按照這一分類，不同組別的分類結果顯示，非工業化國家採用的匯率制度中。比率較高的是有限彈性和合作安排；而工業化國家則是合作安排和有限彈性。沒有發生危機的匯率制度中，有限彈性和合作安排的比率較高；而獨立浮動和管理浮動下，危機發生的比率較高。 以上匯率制度的分類都有一定程度的相似性或共同點：首先，基本上都承認浮動匯率、中間匯率和硬釘住三種基本匯率制度的劃分，這在學術界和政策界都取得了共識，同時在很大程度上增加了匯率制度分類的可比性。其次，各種匯率制度分類均充分證明了「害怕浮動」現象的存在。再者，基本上都朝著事實分類的方向收斂，至少是考慮到了匯率制度上「做的」(Deeds)和「說的」 (Words)的差異性。然而，不同之處也是顯而易見的，具體有以下四點。
1各種匯率制度分類的相關性較低。RR分類與DLM分類的相關度最高(0.527)，RR分類與IMF分類的相關度最低(0.184)，這說明現有的各種分類方法存在很大的差異性。
2CD分類與IMF和LYS分類由於在方法上和考察樣本范圍上的差異，所以分類結果也有所不同。
3IMF分類，由於主要是基於各國的官方聲明，因此與其他分類方法相比高估了純粹浮動的比例(因為有「害怕浮動」的廣泛存在)。
4IMF和LYS分類都沒有考慮到貨幣貶值或自由跌落的特殊情形。當這兩種情況發生時，往往伴隨著激烈的經濟衰退。
總的來說，IMF分類、RR分類和LYS分類是迄今為止最為詳盡的匯率制度分類；RR分類還兼具事實分類的優點，故已有一些經驗性研究均採用了RR分類結果。DLM分類對大國的匯率制度研究有一定的參考意義。因為大國的貿易夥伴的多樣化程度要比小國復雜得多。考慮多邊匯率而不僅僅是與主要貨幣的雙邊匯率是十分重要的。但是，有效匯率的概念需要進一步拓展。 DLM分類使用的權重是商品貿易地理分布的比例，然而在當今服務貿易快速發展，特別是國際資本市場日益一體化的今天，計算有效匯率也應包括服務貿易和資本流動地理分布的權重。
由「做的」和「說的」不同而導致的法定分類的缺陷之外，現有匯率制度分類還存在著如下一些缺陷。
1、沒有共同的、核心的分類標准和分類方法。相互之間可比性較差。哪些核心因素決定匯率制度的變化，這應該是匯率制度分類理論的基礎；但由於匯率決定理論還不成熟。匯率制度分類方法還有待發展和創新。
2、主要是運用統計學方法進行事後分類，而統計檢驗的一個弱點是：哪怕是自由浮動的匯率，如果它反映了經濟的基本面，其變動率也有可能較低；而釘住匯率如果脫離了經濟的基本面，也難免會頻繁變動。甚至出現自由跌落或貶值。同時，國際儲備不僅僅是一種外匯干預資產，還是一種支付手段，與匯率制度的關系有可能是間接的，這一點在發展中國家更為明顯。因此，以匯率或國際儲備的變動率作為統計分類的標准難免會出現偏差。
3、現有分類都有一個共同的缺點，即都只是考慮了名義匯率而不是實際匯率；如果是考慮實際匯率的話，結論可能又會不一樣。
匯率對市場的影響
對市場的影響主要受到兩個方面因素決定，一是匯改帶來的匯率調整空間，二則是匯改帶來的資產增值收益。
就匯改的空間而言，人行的發言人強調此次在2005年匯改基礎上進一步推進人民幣匯率形成機制改革，人民幣匯率不進行一次性重估調整，重在堅持以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣進行調節。繼續按照已公布的外匯市場匯率浮動區間，對人民幣匯率浮動進行動態管理和調節，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩定，促進國際收支基本平衡，維護宏觀經濟和金融市場的穩定。這實際上就是給漸進式推進的匯改定調，也間接提示匯率的浮動空間不會太大。實際上，這也非常符合如今國際國內經濟復甦進度緩慢，需要一個相對穩定環境的客觀現實。
在匯率調整空間不大的背景下，又恰逢國內經濟結構調整帶來的資產價格調整，人民幣資產價格的波動風險甚至大於匯改帶來的收益，因此總體資產增值收益也不大。
從這個角度來看，本次匯改對市場的直接影響有限，更多體現在短期心理層面，不會對市場產生明顯的中期影響。
總之，匯率制度分類是一個棘手的問題，如今還沒有形成一個被廣泛接受的客觀性標准和分類方法。未來的發展方向是，各種分類方法既需要取長補短，還取決於匯率決定理論的進一步發展。