A. 論人民幣匯率和中美貿易關系 這篇論文誰能幫忙寫下，謝謝，一定重賞！！
人民幣匯率的變動對中美的貿易收支究竟能產生多大的影響,人民幣升值是否能成為削減中美貿易順差的有效手段?如果人民幣匯率不是造成中美貿易順差的主要原因,那巨額的中美貿易順差又是如何產生的?本文通過對中美雙邊外部實際匯率和中美貿易順差等要素進行實證分析,發現匯率問題並不是造成中美貿易順差的主要原因。根據實證分析的結論,在研究的基礎上,探尋中美貿易順差背後的真正原因和實質。
人民幣匯率 中美貿易差額 FDI 貿易轉移
一、匯率與中美貿易順差相關性實證分析
根據經濟學原理,按照直接標價法,匯率下降,本國貨幣升值,出口能力下降,進口增加,凈出口減小。匯率變動所引起的進口價格的變動往往是不完全的,即匯率傳遞系數不等於1。由於匯率的這種不完全傳遞性,將導致貶值效果不像傳統理論顯示的那麼明顯。也就是說,匯率的貶值,並不會明顯改善一國的國際收支。以下的計量模型就是為了說明外部實際匯率的變動與貿易差額之間的相關性。
選取2001年第一季度到2010年第1季度的數據進行實證分析與檢驗。人民幣兌美元名義匯率、美國CPI季度數據、美國的季度名義GDP數據、中國的季度名義GDP來源於中國經濟信息資料庫,中國CPI季度數據根據彭博資料庫的CPI季度數據計算得到,以2001年第一季度為基期,基數為100。
B. 匯率傳遞系數怎麼算
匯率亦稱「外匯行市或匯價」。一國貨幣兌換另一國貨幣的比率,是以一種貨幣表示另一種貨幣的價格。
C. 請問一下關於人民幣匯率的問題 感謝
人民幣即期匯率是相抄對遠期匯率來講的，前者是當天或當期外匯交易的價格，後者是未來某個時間的外匯交易價格。
人民幣匯率中間價是當天人民銀行根據當天外匯交易市場上的做市商在外匯交易開盤時的報價的中間價格作為當天外匯交易的參考價，並規定0.5%的波動幅度。
如果企業某天進口貨物需要換匯，則使用當天的即期匯率。即若匯率是在人民幣匯率中間價的基礎上產生的。
D. 淺談不完全匯率傳遞理論
匯率變動對貿易收支影響的理論研究可謂歷史悠久，傳統的理論主要有以托馬斯孟為代表的「重商主義」，大衛休謨提出的「價格—現金流動機制」，馬歇爾的「彈性理論」，亞歷山大的「吸收分析法」。隨著各個國家之間對外貿易的不斷增加，不斷涌現出許多新理論和新方法，「不完全匯率傳遞理論」即是其中之一。 在傳統理論中，貶值意味著以外幣表示的出口價格下降，以本幣表示的進口價格上升，即認為匯率的傳遞是完全的，其傳遞系數為 1。這是假設各國廠商都不改變產品的價格時得出的結論。事實上，企業會對產品價格做出調整，所以匯率的波動不會完全傳遞為價格波動，即大多數情況下，其傳遞系數小於 1。例如，摩非特研究美國 1967—1987 年的狀況，得出進口價格傳遞系數為 35％—55％之間，而出口價格傳遞系數為 10％—20％之間。可見，出口價格的傳遞系數要小 www.homelunwen.com 於進口價格的傳遞系數。因此，通過貨幣貶值達到促進出口的目的是十分有限的，而且由於進口價格的傳遞系數和出口價格的傳遞系數存在較大差距，所以促進出口的作用將不及抑制進口的作用那麼明顯。這種情況，引起了經濟學家的關注，從而開始了對匯率不完全傳遞問題的研究，並從各個角度進行分析來解釋匯率不完全傳遞的原因，這就是不完全匯率傳遞理論。總的來說，匯率不完全傳遞的原因主要有以下幾個方面：一、不完全競爭、產業組織 ；二、沉澱成本 ；三、市場份額。
麻煩採納，謝謝!
E. 人民幣匯率波動對我國外貿的影響
人民幣匯率改革對我國稅收影響的各層面分析 人民幣匯率改革給我國的稅收安全帶來更多的不確定性，分析這種不確定性並進而得出應對方法是很復雜的過程，首先要基本了解影響的各個方面，通過分析各個層面的影響途徑和後果，我們可以對症下葯，維護我國的稅收安全。 （一）人民幣匯率改革在國際收支經常項目層面對我國稅收的影響 1.匯率風險與進出口貿易 進出口貿易受匯率變動影響很大。在我國實行盯住匯率體制下，以美圓結算的大部分進出口貿易基本不受影響，進出口企業對於匯率風險基本不敏感。而在我國匯率基本實現市場化後，匯率更多的表現市場因素。 在匯率波動對貿易影響的一般分析中，意味著貨幣貶值將改善貿易收支，反之貨幣升值會使貿易陷入惡化的境地。但是，現實情況並非如此。「一些經濟體在匯率波動過程中，當貨幣貶值時卻沒有達到改善貿易收支的目的，反而使貿易收支轉向了相反的預期。在追尋這種沖突原因的過程中，產生了新的匯率傳遞理論（imperfect exchange rate pass-through）。」 對於匯率傳遞程度，許多經濟學家對匯率傳遞系數進行了實證估計，發現匯率傳遞是不完全的，即匯率變動後進出口價格不同比例的發生變動，匯率傳遞系數不等於1.因此人民幣匯率波動對我國進出口貿易的影響是不確定的。 具體在出口環節，我國出口產品主題還在於紡織品，初級加工品和部分電器設備，在大型機電項目，我國還沒有形成一個標志性台階。外國對於我國的產品需求彈性很小，在價格優勢下，人民幣目前2%的小幅度升值不會影響我國出口產品的競爭力。在升值預期存在的情況下，更有世界銀行經濟學家對中國經濟未來50年樂觀的預測，這種升值力度會繼續增加，幅度將會是緩慢的，在這種升值預期的長期存在下，出口環節資金周轉會加快，企業會創造更多的利潤。 另外在進口方面，我國長期表現為內需嚴重不足，利率變動對我國儲蓄的影響不大，消費品市場長期處於輕度通貨緊縮的態勢，生產資料市場在未來10年內仍將是供應大於需求的態勢，進口環節不會有很大的增長，外貿環節稅收會隨著進出口企業的貿易增長而增加。 匯率變動並不完全由於市場本身的變化，還有很多人為的因素，比如國際熱錢和游資的干擾。我國目前處於金融改革的關鍵階段，關繫到我國市場化改革的成敗。由於我國金融系統承受著巨大的歷史包袱，積聚了巨大的金融風險，人民幣市場化改革前進的道路上困難重重，這對我國的稅收安全增加了很多的不確定因素。 2.外匯匯兌損益風險對經濟體的影響 外匯匯兌損益也是影響進出口企業和有外匯交易的企業的風險。由於我國現在實行的是強制結售匯制度，企業保有的自主性外匯很少，進出口企業要完成進出口交易，需要經過結匯和售匯兩個階段，在這兩個階段中，都存在著本幣和外幣的相互兌換，在匯率市場化變動的情況下，兌換中會發生匯兌損益，這是企業必須面對的風險，同時對我國的稅收造成風險。在我國近期推出遠期交易後，企業可以通過掉期交易等遠期交易規避這部分風險。 （二）人民幣匯率改革在國際收支資本項目層面對我國稅收的影響 人民幣匯率改革在資本項下逐步實現完全可兌換，實現資本的自由流動。而根據蒙代爾-弗萊明模型，進而得出的不可能三角理論，一國不可能同時達到貨幣政策獨立性，資本自由流動，固定匯率的目標，只能同時達到其中的兩個。在我國的未來的匯率制度選擇中，偏向於彈性更大的有管理的浮動匯率制度，這必然要求我國的資本項目下資本不是完全自由流動的，而事實上，很多國家和地區為了防止國際資本的沖擊，對國際資本流動都做了一定程度的限制。 1.資本自由流動與我國金融風險 資本自由流動帶來的金融風險是金融系統的不穩定和金融脆弱性的增大。資本自由流動在提高交易效率的同時，也帶來很多負面的效果，比如國際投機資本的惡意炒作和游資的蓄意沖擊。 自改革開放以後，湧入中國的國際資本一直呈現增長勢頭。「中國在利用國際資本方面保持了合理的結構和期限，資本流入絕大部分採用國外自接投資的形式，外債增長適度，而證券投資相對少。」 國外直接投資中有相當部分投入我國房地產行業，導致金融風險積聚。再加上我國長久以來積聚的金融風險，如果被蓄意利用，將危害到我國金融系統的穩定和改革的成敗，也將危害到我國稅收的安全。 2.國際資本流動變化對我國稅收的影響 資本自由流動將大大提高我國的金融效率，在我國將來相當長的時間內，有限制的資本自由流動是適合我國的國情和發展需要的。隨著我國市場化進程的不斷加快，我國經濟環境的不斷改善，適合國際資本進入投資的環境將越來越好，可以肯定的是，我國的投資價值在未來會好於西方發達國家，我國經濟健康快速的增長形象將會吸引國際資本的進入，帶動我國國內市場的繁榮，拉動我國的經濟增長，從而帶動我國稅收的增長。 一般說來，國際資本流動帶來的金融風險主要表現在貨幣危機、泡沫經濟和銀行業危機等幾個方面。但資本流動帶來的金融風險不一定必然演變為貨幣危機或銀行業危機，這主要取決於各國貨幣當局的政策以及所面臨的國際經濟環境。對於國際游資和熱錢的進入，我們要加強監管，採取部分限制性措施，增強風險預警，維護我國經濟的穩定和稅收的安全。 （三）人民幣匯率改革在國內金融市場層面對我國稅收的影響 人民幣匯率改革會直接影響到我國的金融市場，通過貨幣市場，資本市場，外匯市場，債券市場等影響我國的金融風險。 1.人民幣匯率改革與我國金融市場風險 對於包括中國在內的發展中國家來說，美國聯邦儲備委員會主席格林斯潘有一句話在目前值得思考：弱的銀行體系與開放的資本項目相結合是「等著發生事故」。可見人民幣匯率改革後，資本項目可兌換對一國的經濟發展和安全具有舉足輕重的戰略意義。 在我國實行單一制有管理的浮動匯率制度下，我國金融市場基本處於封閉的狀態，金融市場主要受國內經濟狀況的變化而變化，國際金融市場的變化對我國金融市場的影響渠道不是特別通暢。這也是我國能夠抵禦97年亞洲金融危機的原因。當我國人民幣匯率形成機制完全市場化後，資本市場放開後，我國金融市場和國際金融市場將融為一體，我國金融市場會隨著國際金融市場的變化而變化，金融風險將會有更廣泛的傳播性與傳染性，影響也會是更大的。 2.金融中介機構市場風險與我國稅收安全 銀行資產質量惡化，不良貸款比重較高。在我國經濟體制的轉軌過程中，由於資本市場發展滯後，融資格局主要以銀行的間接融資為主，在統一利率政策指導下，對支持企業不斷增長的投資需求以及經濟發展起到了重要作用。但由於以制度創新為核心內容的企業改革未能取得突破性進展，各級政府對銀行的正常經營管理干預較大，不僅信貸資金的經營帶有「半財政」性質，而且扭曲了銀企關系；在近幾年的企業資產重組過程中，債、廢債現象嚴重，這無疑加重了銀行的壓力。 非銀行金融機構的風險日益暴露。我國的非銀行機構主要包括信託投資公司、財務公司、證券公司以及保險公司等，由於經營管理存在問題，再加上監管落後，這些機構經營存在著不少問題，其中隱含的風險是絕對不能忽視的。 人民幣匯率改革後，金融中介機構將會面臨更多的金融風險。人民幣匯率市場化後，金融機構將會面對市場化的利率，匯率風險，直接影響到金融機構的收益，另外隨著金融機構逐漸趨向於混業經營，我國金融機構將面臨更多的投資風險與經營風險，這將勢必影響到金融機構的穩定性，影響到我國的稅收安全。 （四）人民幣匯率改革在國內產品市場層面對我國稅收的影響 從根本意義上來說，匯率體現的是一國貨幣對外的價值，物價體現是一國貨幣對內的價值，因而對於一個開放度有限的國家來說，物價還是主要受國內供求和內部經濟因素變化的影響，隨著一國開放度的不斷加深，外部因素，特別是匯率因素對物價的影響才會逐步加深。 具體到人民幣匯率變動對國內物價影響的研究， Lu. M and Z Zhang （2003）採用VARs（向量自回歸）方法對人民幣匯率變動對國內物價的影響進行了實證檢驗，得到了人民幣匯率貶值將給國內物價帶來通貨膨脹效果的結論。另外J. Scheibe and D. Vines（2005）在對中國通貨膨脹的實證研究中得出，以貿易額為權重的名義有效匯率變動是影響國內通貨膨脹的一個重要因素，名義有效匯率貶值一個百分點，將導致國內物價上升0.3個百分點。「 人民幣匯率波動帶來的國內物價變動將導致我國產品市場價格和企業格局的變動，直接影響到我國的稅收安全。 （五）人民幣匯率改革後我國的宏觀經濟政策選擇對我國稅收的影響 人民幣匯率改革對我們的影響是多方面的，在宏觀政策方面，我們所考慮的不僅是國內市場的均衡，更綜合考慮國際和國內市場的均衡政策選擇考慮內外兩個市場的相互協調。 更多請查看: http://..com/question/14182764.html?si=4
F. 現在的匯率對進出口有什麼影響
（一）人民幣匯率改革在國際收支經常項目層面對我國稅收的影響
1.匯率風險與進出口貿易
進出口貿易受匯率變動影響很大。在我國實行盯住匯率體制下，以美圓結算的大部分進出口貿易基本不受影響，進出口企業對於匯率風險基本不敏感。而在我國匯率基本實現市場化後，匯率更多的表現市場因素。
在匯率波動對貿易影響的一般分析中，意味著貨幣貶值將改善貿易收支，反之貨幣升值會使貿易陷入惡化的境地。但是，現實情況並非如此。「一些經濟體在匯率波動過程中，當貨幣貶值時卻沒有達到改善貿易收支的目的，反而使貿易收支轉向了相反的預期。在追尋這種沖突原因的過程中，產生了新的匯率傳遞理論（imperfect exchange rate pass-through）。」 對於匯率傳遞程度，許多經濟學家對匯率傳遞系數進行了實證估計，發現匯率傳遞是不完全的，即匯率變動後進出口價格不同比例的發生變動，匯率傳遞系數不等於1.因此人民幣匯率波動對我國進出口貿易的影響是不確定的。
具體在出口環節，我國出口產品主題還在於紡織品，初級加工品和部分電器設備，在大型機電項目，我國還沒有形成一個標志性台階。外國對於我國的產品需求彈性很小，在價格優勢下，人民幣目前2%的小幅度升值不會影響我國出口產品的競爭力。在升值預期存在的情況下，更有世界銀行經濟學家對中國經濟未來50年樂觀的預測，這種升值力度會繼續增加，幅度將會是緩慢的，在這種升值預期的長期存在下，出口環節資金周轉會加快，企業會創造更多的利潤。
另外在進口方面，我國長期表現為內需嚴重不足，利率變動對我國儲蓄的影響不大，消費品市場長期處於輕度通貨緊縮的態勢，生產資料市場在未來10年內仍將是供應大於需求的態勢，進口環節不會有很大的增長，外貿環節稅收會隨著進出口企業的貿易增長而增加。
匯率變動並不完全由於市場本身的變化，還有很多人為的因素，比如國際熱錢和游資的干擾。我國目前處於金融改革的關鍵階段，關繫到我國市場化改革的成敗。由於我國金融系統承受著巨大的歷史包袱，積聚了巨大的金融風險，人民幣市場化改革前進的道路上困難重重，這對我國的稅收安全增加了很多的不確定因素。
2.外匯匯兌損益風險對經濟體的影響
外匯匯兌損益也是影響進出口企業和有外匯交易的企業的風險。由於我國現在實行的是強制結售匯制度，企業保有的自主性外匯很少，進出口企業要完成進出口交易，需要經過結匯和售匯兩個階段，在這兩個階段中，都存在著本幣和外幣的相互兌換，在匯率市場化變動的情況下，兌換中會發生匯兌損益，這是企業必須面對的風險，同時對我國的稅收造成風險。在我國近期推出遠期交易後，企業可以通過掉期交易等遠期交易規避這部分風險。
（二）人民幣匯率改革在國際收支資本項目層面對我國稅收的影響
人民幣匯率改革在資本項下逐步實現完全可兌換，實現資本的自由流動。而根據蒙代爾-弗萊明模型，進而得出的不可能三角理論，一國不可能同時達到貨幣政策獨立性，資本自由流動，固定匯率的目標，只能同時達到其中的兩個。在我國的未來的匯率制度選擇中，偏向於彈性更大的有管理的浮動匯率制度，這必然要求我國的資本項目下資本不是完全自由流動的，而事實上，很多國家和地區為了防止國際資本的沖擊，對國際資本流動都做了一定程度的限制。
1.資本自由流動與我國金融風險
資本自由流動帶來的金融風險是金融系統的不穩定和金融脆弱性的增大。資本自由流動在提高交易效率的同時，也帶來很多負面的效果，比如國際投機資本的惡意炒作和游資的蓄意沖擊。
自改革開放以後，湧入中國的國際資本一直呈現增長勢頭。「中國在利用國際資本方面保持了合理的結構和期限，資本流入絕大部分採用國外自接投資的形式，外債增長適度，而證券投資相對少。」 國外直接投資中有相當部分投入我國房地產行業，導致金融風險積聚。再加上我國長久以來積聚的金融風險，如果被蓄意利用，將危害到我國金融系統的穩定和改革的成敗，也將危害到我國稅收的安全。
2.國際資本流動變化對我國稅收的影響
資本自由流動將大大提高我國的金融效率，在我國將來相當長的時間內，有限制的資本自由流動是適合我國的國情和發展需要的。隨著我國市場化進程的不斷加快，我國經濟環境的不斷改善，適合國際資本進入投資的環境將越來越好，可以肯定的是，我國的投資價值在未來會好於西方發達國家，我國經濟健康快速的增長形象將會吸引國際資本的進入，帶動我國國內市場的繁榮，拉動我國的經濟增長，從而帶動我國稅收的增長。
G. 匯率是怎樣影響通貨膨脹的為什麼我的推論是無論匯率上升或者下跌均能引起通貨膨脹
在開放經濟中，匯率對國內通貨膨脹有重要影響。匯率變動可以通過直接或間接渠道影響國內物價水平。首先，匯率變動通過影響進口最終消費品的本幣價格直接影響以消費者價格指數衡量的通貨膨脹；其次，匯率變動會影響進口原材料和中間產品的本幣價格，並且通過消費者價格指數對工資設定的影響，匯率變動也會影響名義工資水平，在這兩種情形下匯率變動都會影響本國產品的生產成本，從而影響通貨膨脹。再次，匯率變動改變了本國產品和外國產品的相對價格，從而影響本國和外國經濟主體對本國產品的需求，通過總需求渠道間接影響本國的通貨膨脹。由於匯率變動全面地影響國內價格，所以匯率是一國貨幣當局制定貨幣政策時應當考慮的一個重要因素，尤其對於那些將穩定物價作為貨幣政策目標的國家。在探討應對中國通貨膨脹的策略時，匯率的作用是需要研究的一個重要課題。
匯率變動對國內通貨膨脹影響的研究
匯率變動對國內通貨膨脹的影響程度與匯率對國內價格的傳遞率和傳遞速度密切相關。國外大量的實證研究發現，匯率對進口價格的傳遞是不完全的，並且存在一定的時滯，即匯率變動只是部分反映在進口價格上。這意味著匯率對國內生產者價格和消費者價格等其他價格的傳遞同樣是不完全的而且存在時滯。匯率傳遞效應的強弱直接影響到匯率作為反通貨膨脹政策工具的作用效果，因此實證上得出匯率對國內價格的傳遞程度的具體估計值對政策制定有重要意義。
在已有的文獻中，McCarthy（2000）採用向量自回歸模型研究了一些工業化國家的匯率對進口價格、生產者價格和消費者價格的傳遞效應。Billmeier等（2004）採用結構向量自回歸模型和誤差修正模型對克羅埃西亞的匯率傳遞效應進行了研究。Choudhri和Hakura（2006）運用71個國家的樣本數據採用分布滯後模型對匯率傳遞程度與通貨膨脹率之間的相關性進行了實證研究。在國內，卜永祥（2001）採用誤差修正模型研究了人民幣匯率對零售物價和生產者價格的傳遞效應。陳六傅、劉厚俊（2007）採用遞規向量自回歸模型估計了人民幣匯率變動對我國進口價格和消費者價格的影響。劉亞、李偉平、楊宇俊（2008）利用自回歸分布滯後模型估計了人民幣匯率變動對我國消費者價格的影響。施建淮、傅雄廣、許偉（2008）利用結構向量自回歸模型估計了人民幣匯率對進口價格、工業品出廠價格、消費者價格及其分類指數的傳遞程度和速度。
國內研究大都採用了月度數據，而月度數據由於雜訊較大可能導致回歸結果有較大誤差。在計量方法上，這些研究多採用誤差修正模型或向量自回歸模型。誤差修正模型如果存在多個協整關系，會給匯率傳遞效應的解釋帶來不確定性。在運用向量自回歸模型時，脈沖響應函數依賴於模型中變數先後次序的設定，這對匯率傳遞效應的研究結論的穩健性會產生一定的影響。近年來，我國經濟較發達地區不斷出現民工荒，製造業勞動成本也在不斷上升，國內因素對我國價格水平的影響不斷增強。在上面提到的文獻中，都沒有考慮勞動成本因素對物價水平的影響。
採用最新的季度數據，並且將人民幣匯率變動對我國通貨膨脹的傳遞分成兩部分進行研究：首先，估計人民幣匯率變動傳遞到我國進口價格上的程度；其次，分析進口價格的變動有多大程度傳遞到了我國消費者價格上；最後，結合兩部分的研究得出人民幣匯率變動對我國通貨膨脹影響程度的估計。
計量方法和結果
在第一部分研究中，回歸模型的解釋變數為人民幣名義有效匯率，外國企業的生產成本和代表國內需求條件的真實國內生產總值。加入外國企業生產成本和國內需求條件因素是為了估計在控制了這些因素影響後匯率對進口價格的傳遞率。此外，回歸模型中還加入了滯後期的匯率和外國生產成本以反映進口價格對匯率變動和外國生產成本變動的逐步調整。在檢驗變數的平穩性和協整分析後，回歸模型採用對數差分變數的最小二乘法估計。
人民幣匯率對我國進口價格傳遞的計量分析結果表明：人民幣匯率對我國進口價格傳遞是不完全的，並且人民幣匯率對我國進口價格的傳遞有一定時滯。人民幣匯率變動對進口價格的當期影響比較小，短期匯率傳遞率為0.05，而且統計上不顯著，這可能反映了J曲線效應。中期（1年）我國進口價格對人民幣匯率變動則有較大的反應，匯率傳遞率達到0.35，即人民幣升值10%，我國進口價格水平下降3.5個百分點。
在第二部分研究中筆者採用兩種方法估計進口價格對國內通貨膨脹的傳遞，一是新凱恩斯菲利普斯曲線模型，二是聯立方程模型。這兩個模型有助於分清外部因素（進口價格）和內部因素（勞動成本）對我國通貨膨脹的不同影響。將Galí和 Gertler（1999）的混合型新凱恩斯菲利普斯曲線模型推廣到開放經濟情形，新凱恩斯菲利普斯曲線中包含了進口價格，它反映了我國較大比重的進口品（包括原材料和中間產品）的價格在匯率變動後的變化，從而通過對進口價格的作用可以影響本國通貨膨脹。
聯立方程模型由三個方程組成。第一個方程將國內通貨膨脹識別為國內因素(單位勞動成本 )和外部因素(進口價格 )的函數。第二個方程描述了單位勞動成本的演進，單位勞動成本的變動由通貨膨脹預期和需求壓力決定，後者用產出缺口代理。第三個方程將通貨膨脹預期識別為後顧性成分和前瞻性成分的加權平均，後顧性成分刻畫了通貨膨脹慣性。在本研究中，前瞻性成分用基於市場的未來通貨膨脹預測值代理。筆者使用91天 (3個月) 國債回購利率作為市場名義利率，運用狀態空間模型和卡爾曼濾波方法得出我國通貨膨脹預期值。
最終估計結果為：我國進口價格對通貨膨脹的傳遞率為0.36，這表明外部因素對我國通貨膨脹有比較大的影響，這與中國經濟開放度很高的事實是相一致的。同時，單位勞動成本的系數為0.10，表明內部因素在我國的通貨膨脹動態中也發揮著重要作用。滯後一期的通貨膨脹系數較高，達0.87，這反映了我國的通貨膨脹具有較強的慣性。
將兩部分估計結果結合起來，我們可以計算出人民幣匯率對我國通貨膨脹的傳遞率。短期（當季度）傳遞率為0.02，中期為0.13，即人民幣升值10%，一年左右我國通貨膨脹率下降1.3個百分點。需要指出的是，這一傳遞率是在控制了單位勞動成本和通貨膨脹預期的情況下，匯率變動對通貨膨脹的直接影響，由於匯率變動也會通過進口價格間接影響通貨膨脹預期，從而影響單位勞動成本，所以人民幣匯率對我國通貨膨脹的綜合傳遞率會比0.13高一些。另外需要指出的是，本研究所使用的匯率是人民幣名義有效匯率而不是對美元的雙邊匯率，我們得出的匯率傳遞率數值是人民幣名義有效匯率對通貨膨脹的傳遞率。這是政策執行時需要注意的。政策當局通常通過對人民幣兌美元雙邊匯率的操作實現人民幣有效匯率的調控。
需要指出的是，這項研究也表明內部因素（單位勞動成本）在影響我國通貨膨脹方面的作用也不能忽視。由於人口結構的變化，我國勞動力成本將不斷上升，這是推動我國通貨膨脹的一個長期因素。過去一年，我國製造業工人的工資已上漲30%左右，除非勞動生產率也同步快速增長，否則過快的工資上漲將推高我國的通貨膨脹水平。
政策含義
人民幣匯率對我國通貨膨脹有適度的傳遞，表明匯率工具在控制我國通貨膨脹方面的作用應受到重視。由於匯率對價格水平的影響直接而迅速，所以通過人民幣升值來抑制我國通貨膨脹上升是有效的政策選擇。比較而言，加息等貨幣手段對通貨膨脹的影響效果比較模糊，抑制通貨膨脹的結果難以預測，並且發揮作用需要比較長的時滯。
在當前形勢下，建議更加倚重匯率工具來抑制通貨膨脹，理由如下：
首先，雖然加息可以表明央行的立場，從而影響通貨膨脹預期，但是小幅度的加息很難對企業和地方政府的借貸意願產生影響。因為我國資金成本相對於投資回報率而言較低。對企業和地方政府而言，他們更加在乎的是能否借到錢。由於美歐債務危機引發全球金融市場的恐慌，即使央行有意大幅加息，目前也是不能實施的，這會刺激全球流動性湧入國內，導致國內流動性膨脹。
其次，我國流動性過剩的主要根源在於國際收支雙順差，人民幣升值有助於減少國際收支雙順差，而加息只會加重熱錢流入並且對貿易順差無直接影響；同時，讓人民幣升值，意味著央行減少外匯干預，這又意味著外匯儲備增幅下降，即外匯占款增速下降。
再次，近年我國物價上漲的一個重要原因是食品價格和大宗商品價格上漲。通過增加進口緩解國內食品供給的不足，可以有效地抑制物價水平的上漲，而人民幣升值可以降低食品和能源的進口價格。常規的貨幣政策手段對控制食品通貨膨脹沒有什麼作用。因為加息雖然會提高居民儲蓄，減少當前消費需求，但對食品等生活必需品的消費需求影響是有限的。
最後，加息對抑制通貨膨脹的作用不確定，但對實體經濟產生緊縮影響是確定的。由於翹尾因素，下半年消費者價格同比增速將會趨緩，屆時加息對實體經濟的緊縮影響將會不受歡迎。而人民幣匯率升值能夠在抑制通貨膨脹的同時，對實體經濟不一定產生緊縮影響。一方面工業化國家經濟不景氣，外需本身不強，另一方面我國政府已經明確了擴大內需的戰略，人民幣升值能夠促進內需，從而有助於我國在新的環境下實現經濟的增長。
H. 什麼是價格穿越效應（pass-through)
LZ說的應該就是匯率的價格傳遞效應吧，具體是指一國貨幣貶值將同比例地提高以本國貨幣表示的進口商品的價格，也將同比例地降低以國外貨幣表示的出口商品的價格。