高杠桿民營企業

A. 傳統製造業是高杠桿企業嗎

當前中國經濟的高杠桿問題已經引起普遍的關注，大家討論中國經濟風險，幾乎三句話不離高杠桿。中國經濟是否進入了風險鐵三角？
美國經濟學家雷恩哈特和羅格夫在2009年出了一本暢銷書：《這次不一樣》。一個主要的結論，是錢借多了、杠桿太高，容易出問題。自2008年以來，中國的杠桿率一直在快速上升，這讓人擔心中國版金融危機是否正在不斷逼近。最近國際清算銀行做了一個研究報告，提出在很多國家出現了風險鐵三角現象：第一，生產率下降；第二，杠桿率上升；第三，政策空間收窄。三個因素攪合在一起，很難走出來，所以叫風險鐵三角。這三個方面的問題，當前中國經濟中似乎也都存在。
今年政府提出五大經濟政策任務「三去一降一補」，其中一個是去杠桿。目前看，去杠桿政策的成效不大，任重道遠。實際上，無論是學界、業界還是政界，對高杠桿問題有普遍的擔憂，但在很多具體問題上，認識並不深入，起碼共識不清晰。
談到杠桿率，國際比較中常用綜合性指標是M2/GDP。中國的負債率做一個簡單的跨國比較可以看到，M2佔GDP比率已經達到200%，美國是80%。除了日本比我們高，再比我們高的已經不多。還有一個更常見的綜合性指標是非金融負債與GDP之比，我國目前是240%左右，這個數字超過多數新興市場經濟的水平，但跟發達經濟比的水平相似。
但如果我們簡單地拿這類數字來下結論，還需要考慮一些結構性的因素。更重要的是，中國杠桿率太高其實還是一個籠統的概念。如果細分一下，比如把非金融部門再分成政府、家庭和企業來研究，我們發現其實政府的負債率並不高，居民部門也不算太高，負債率最高的是企業，非金融企業負債與GDP之比達到160%，在全世界都算是很高的比率了。繼續細分下去，我們再把政府分成中央政府與地方政府，發現地方比中央的高。
政府杠桿率太高有什麼問題？研究發現，如果一個國家公共債務佔GDP的比重在30%以下，GDP增長率平均為4.1%；這一比重在30%-90%時，GDP平均增長率大概在2.8%；這一比例超過90%，GDP平均增長率為2.2%。顯然，政府舉債對GDP增長的效應有負面影響。
中國企業的負債率太高似乎是共識，總體達到160%。但各行業的杠桿率差異很大，最高的是房地產與采礦業。如果進一步分解成國企與民營企業，它們的杠桿率也不相同。另外，研究也發現民營企業的杠桿率的提升對GDP增長貢獻比較大，國企差一些。這樣看來，如果加杠桿，加民營企業的杠桿更好，如果去杠桿，去國企的杠桿更好。但現實情況恰恰相反，在經濟前景不確定的情況下，銀行更願意把錢借給國企，民企反而會變得更加保守，它們的杠桿率會下降。這意味著即使政府想刺激經濟增長，但發出的錢更多地流入到了效率相對較低的國企。國企加杠桿、民企去杠桿，從效率的角度看，這可能是我們不願意看到的現象，換句話說，杠桿的質量在下降。這不但令生產率下降，政策空間也會大打折扣，因而出現了風險鐵三角。這就是當前最令人頭痛的困局。
為什麼會走入這樣一個境地？我的解釋是三個雙軌制。第一個雙軌制是國企和非國企的雙軌制；第二是要素市場的雙軌制，政府對金融、土地等諸多生產要素的干預還很明顯；第三是金融行業的雙軌制，傳統大銀行與互聯網金融等市場化金融並行。我們國企與民企杠桿率的分化問題，其實也與這三個雙軌制有關，簡單地看，國企和民企所受到的政府的支持是不一樣的。國企面對軟預算約束，受市場紀律約束相對較少，即便績效一般，銀行也會認為把錢借給國企更安全。從微觀層面看，這完全沒問題。從宏觀層面看，資源不斷流向效率相對較低的部門，這就是一個大問題。
當前中國經濟要往前走，關鍵是新舊產業的更替。今後要用創新驅動經濟發展，但新產業往往得不到好的金融服務。傳統的製造業有很多國企，杠桿率已經很高，下不來，繼續佔用大量的金融資源。無論是東南沿海勞動力密集型的製造業，還是西北、東北的資源型企業，很多已經失去自生能力。但東南沿海的產業調整非常快，東北、西北的產業調整比較艱難，因此形成了很多僵屍企業。中國當前過剩產能問題嚴重的領域，僵屍企業也很多。
但是對於去杠桿，我們的預期也應該切合實際。去杠桿的重點應該放在改善杠桿的構成與質量，一句話就是增加好杠桿、減少壞杠桿。第一個建議是去僵屍。當然，去僵屍也不是說簡單關門了事，中央政府還應該在就業安排和不良資產處置等方面提供支持，盡量讓這個過程變得相對平穩。
第二個建議是終結雙軌制。進一步推進市場化改革，尤其是金融體系的改革。讓國

B. 如何讓金融機構對民營企業「敢貸、願貸、能貸」

民營企業融資難一直存在，相比國企有政府的背書和兜底，民營企業的融資更加市場化，融資難、成本高。這種情況很難在根本上改變，牽涉到更深層次的原因。但是也在積極尋求解決這種矛盾的方法。

這些政策出台以後，情況有多改觀，截至2019年1月末，普惠小微貸款（包括單戶授信1000萬以下的小微企業貸款及個體工商戶和小微企業主經營性貸款）余額9.7萬億元，同比增長17.6%，增速比上年末高2.4個百分點。1月份增加2109億元，增量是上年同期的2.6倍；2019年1月，新發放的1000萬以下小微企業貸款利率平均水平為6.16%，環比下降0.12個百分點，比上年同期下降0.21個百分點；截至2019年1月末，普惠小微貸款支持小微經營主體2165萬戶，1月份增加26萬戶，同比多增7萬戶。可以看出，最近幾個月對小微企業的貸款金額有較大提升，利率也有所降低。主做股權設計、並購，業余股民，愛好搏擊更多好文，歡迎點贊關注

C. 去杠桿政策為什麼使民營企業融資難度增大

去杠桿可以簡單的理解為降低資產負債率，必須降低負債（或增加資產），國家對銀行的政策導向也是貨幣收緊，再加上民企相對國企有政府背書信用較弱，所以融資難度加大。

D. 民營企業如何去杠桿

推進結構性改革，推動經濟持續健康發展。穩健的貨幣政策需要加大靈回活度，貨幣政策應為結答構性改革提供合適的條件；積極的財政政策需要更加有力，財政赤字需要逐步提高；中國將努力化解過剩產能和房地產庫存，將幫助農村居民在城市定居置業；中國將更注重供給側改革；承諾堅持開放政策；繼續採取措施防範金融風險；繼續創新驅動的策略；將鼓勵大眾創新和萬眾創新。 中國將鼓勵房地產開發商降低房價，以此作為去房地產庫存的措施之一；將促進房地產開發企業整合，鼓勵其轉變營銷策略；過時的（房地產市場）限制措施應予以撤銷

E. 民營企業頻現債務違約中國如何實現「良好的去杠桿」

全球最大的對沖基金橋水基金創始人達利歐(Ray Dalio)在《關於去杠桿化的深入理解》（An In-Depth Look at Deleveraging）一文中，將去杠桿過程分成了「糟糕的通貨緊縮去杠桿」「良好的去杠桿」「糟糕的通貨膨脹去杠桿」三個類別。而所謂良好的去杠桿是指貨幣增加供給，以緩解因債務減少及緊縮形成的通縮壓力，形成正增長，負債/收入比率下降，名義GDP增長率超過名義利率。
達利歐發現，有些國家去杠桿會造成巨大經濟損失、社會劇變，甚至引發戰爭，有些則能通過有序的調整，經濟恢復到生產與消費的平衡狀態。而好的去杠桿能平衡好債務減記、緊縮政策、財富轉移和債務貨幣化的關系。

人民銀行研究局局長徐忠直言，如果不改變營商環境，不做其他要素市場的改革，從高速增長轉向高質量發展只是一個口號。
去杠桿進入新階段，最佳的圖景是中國能夠通過「和諧去杠桿」，不僅將經濟恢復到平衡狀態，還能推動生產率持續增長，實現「美好生活」。「結構性去杠桿」的提出讓整個去杠桿的路徑更為清晰，然而相應的配套改革卻是缺位的，如果沒有進一步的深化改革，民間資本將有可能在未來有進一步收縮的風險，經濟活力也會黯然失色。

內容來源：鳳凰網

F. 哪些行業杠桿高

你好，高杠桿是杠桿中的一種形式。杠桿是炒外匯中所用的外匯保證金的杠桿比版例。杠桿越大權，風險也越大，當然利潤也越大。高杠桿對股票投資是一把「雙刃劍」，其在短期內能把股指和股價急速炒上去，也能讓股指和股價暴跌。

G. 中國100強民營企業有哪些，營業收入和凈利潤是多少

中國的民營企業有很多，不過大部分民營企業本身都可以劃分成兩個范圍，一個是實體企業，一個是虛擬企業，所以說民營企業那麼多，真的要當個談的話，那實在是太廣泛太廣泛了，所以就簡單的虛擬經濟和實體產業的利潤率做一個分析。

這也是為什麼有很多的人有了足夠的資本之後，他都喜歡玩資本，不喜歡玩設備，因為資本可以發揮杠桿作用，杠桿作用到底是什麼？簡單的說就是它可以利用資金的資金的撬動作用，有100萬的資本可以撬動500萬的資本，那就更多是一把雙刃劍，賺錢的話他能賺5倍的收入，當然提錢的話他也是賠5倍，這個金融玩起來利潤率很高，但是風險也很高。

H. 三，究竟哪些企業杠桿率較高

由於杠桿率隨刺激政策的乘數效應和我國金融資本市場發展的缺陷，債務不斷向國企集中，成為此輪杠桿周期的新特點。從貸款和債券數據方面看，我國企業部門債務的絕大部分來自國有企業負債，佔80%左右。
根據財政部數據，國企營業總收入雖然從2008年的約21萬億元增加到2013年的46.5萬億元，但利潤增幅除2010年較大外，2013年僅達5.9%，而成本中的財務費用增幅卻由2009年的3.2%迅速增長到2012年的33.5%，雖然2013年重新回落至8.6%，但2014年第一季度重又增長19.3%，財務費用增幅已經連續4年超過利潤增長，需要引起特別關注。
按照所有制，國有企業杠桿率較民營企業高；按照行業分析，房地產、基礎設施建設、鋼鐵等部分行業是高杠桿、高債務風險的部分，需要分別解決。今天的債務形式和主體多元化，既有銀行的表內也有銀行的表外，還有信託證券保險債券融資、民間融資等方方面面。尤其是當前企業債務中出現了大量的企業債券，而且增長迅速，企業債券到期一次還本付息的償還方式加劇了企業發生債務風險的可能性。當前我國企業的債務主要集中在貸款和債券方面。
從2008年以來企業新增貸款的行業分布看，主要分布在工業、材料、公用事業和能源等領域；從當前存量債務的行業分布情況看，主要分布在公用、鐵路、礦產、運輸、石油天然氣等行業；從2013年各行業的杠桿率分布看，汽車及零部件、商業、生物制葯、材料、運輸等多個行業非上市企業的帶息債務杠桿率都超過了50%。

I. 哪些行業杠桿高

1.杠桿率一般是指權益資本與資產負債表中總資產的比率。杠桿率是一個衡量公司負債風內險的指標,從側面反應容出公司的還款能力。
2.按照所有制,國有企業杠桿率較民營企業高;按照行業分析,房地產、基礎設施建設、鋼鐵等部分行業是高杠桿、高債務風險的部分,需要分別解決。

J. 民營企業融資方式的途徑有哪些

一般地說，民營企業的融資方式大概有以下幾種融資方式：申請銀行貸款、發行債券、發行股票、企業拆借、內部員工集資、資產抵押、資產拍賣、技術出讓、品牌有償使用等。（一般主要針對國內企業）；私募股權融資、IPO上市（美國、歐洲、亞洲 各地資本市場）。（一般海外傳統渠道）

融資租賃

中小企業融資租賃是指出租方根據承租方對供貨商、租賃物的選擇，向供貨商購買租賃物，提供給承租方使用，承租方在契約或者合同規定的期限內分期支付租金的融資方式。

王貝宜認為，值得注意的是，想要獲得中小企業融資租賃，企業本身的項目條件非常重要，因為融資租賃側重於考察項目未來的現金流量，因此，中小企業融資租賃的成功，主要關心租賃項目自身的效益，而不是企業的綜合效益。除此之外，企業的信用也很重要，和銀行放貸一樣，良好的信用是下一次借貸的基礎。在審核方面需要著重注意。

銀行承兌匯票

中小企業融資雙方為了達成交易，可向銀行申請簽發銀行承兌匯票，銀行經審核同意後，正式受理銀行承兌契約，承兌銀行要在承兌匯票上簽上表明承兌字樣或簽章。這樣，經銀行承兌的匯票就稱為銀行承兌匯票，銀行承兌匯票具體說是銀行替買方擔保，賣方不必擔心收不到貨款，因為到期買方的擔保銀行一定會支付貨款。

值得注意的是，銀行承兌匯票中小企業融資的好處在於企業可以實現短、頻、快中小企業融資，可以降低企業財務費用，王貝宜認為，這點對一些小型企業是比較適用的。

不動產抵押

從市場情況上看，不動產抵押中小企業融資是目前市場上運用最多的中小企業融資方式。在進行不動產抵押中小企業融資上，企業一定要關注中國關於不動產抵押的法律規定（王貝宜建議若採用此方法應當詳細參考律師意見）避免上當受騙。

股權轉讓

股權轉讓中小企業融資是指中小企業通過轉讓公司部分股權而獲得資金，從而滿足企業的資金需求。據王貝宜了解，不少企業會採用股權轉讓的形式進行融資，也是目前中小企業比較常用的手法。中小企業進行股權出讓中小企業融資，實際是想引入新的合作者。吸引直接投資的過程。但是，值得注意的是，股權出讓對對象的選擇必須十分慎重而周密。

提供擔保

國際市場開拓資金（海外融資方式方法）

這部分資金主要來源於中央外貿發展基金。中小企業如果想通過這個渠道來融資，要注意，市場開拓資金主要支持的內容是：境外展覽會、質量管理體系、環境管理體系、軟體出口企業和各類產品認證、國際市場宣傳推介、開拓新興市場、培訓與研討會、境外投標等，對面向拉美、非洲、中東、東歐和東南亞等新興國際市場的拓展活動，優先支持。