『壹』 求一篇關於人民幣匯率的論文
人民幣匯率波動對我國外貿的影響？人民幣匯率改革對我國稅收影響的各層面分析 人民幣匯率改革給我國的稅收安全帶來更多的不確定性，分析這種不確定性並進而得出應對方法是很復雜的過程，首先要基本了解影響的各個方面，通過分析各個層面的影響途徑和後果，我們可以對症下葯，維護我國的稅收安全。 （一）人民幣匯率改革在國際收支經常項目層面對我國稅收的影響 1.匯率風險與進出口貿易 進出口貿易受匯率變動影響很大。在我國實行盯住匯率體制下，以美圓結算的大部分進出口貿易基本不受影響，進出口企業對於匯率風險基本不敏感。而在我國匯率基本實現市場化後，匯率更多的表現市場因素。 在匯率波動對貿易影響的一般分析中，意味著貨幣貶值將改善貿易收支，反之貨幣升值會使貿易陷入惡化的境地。但是，現實情況並非如此。「一些經濟體在匯率波動過程中，當貨幣貶值時卻沒有達到改善貿易收支的目的，反而使貿易收支轉向了相反的預期。在追尋這種沖突原因的過程中，產生了新的匯率傳遞理論（imperfect exchange rate pass-through）。」 對於匯率傳遞程度，許多經濟學家對匯率傳遞系數進行了實證估計，發現匯率傳遞是不完全的，即匯率變動後進出口價格不同比例的發生變動，匯率傳遞系數不等於1.因此人民幣匯率波動對我國進出口貿易的影響是不確定的。 具體在出口環節，我國出口產品主題還在於紡織品，初級加工品和部分電器設備，在大型機電項目，我國還沒有形成一個標志性台階。外國對於我國的產品需求彈性很小，在價格優勢下，人民幣目前2%的小幅度升值不會影響我國出口產品的競爭力。在升值預期存在的情況下，更有世界銀行經濟學家對中國經濟未來50年樂觀的預測，這種升值力度會繼續增加，幅度將會是緩慢的，在這種升值預期的長期存在下，出口環節資金周轉會加快，企業會創造更多的利潤。 另外在進口方面，我國長期表現為內需嚴重不足，利率變動對我國儲蓄的影響不大，消費品市場長期處於輕度通貨緊縮的態勢，生產資料市場在未來10年內仍將是供應大於需求的態勢，進口環節不會有很大的增長，外貿環節稅收會隨著進出口企業的貿易增長而增加。 匯率變動並不完全由於市場本身的變化，還有很多人為的因素，比如國際熱錢和游資的干擾。我國目前處於金融改革的關鍵階段，關繫到我國市場化改革的成敗。由於我國金融系統承受著巨大的歷史包袱，積聚了巨大的金融風險，人民幣市場化改革前進的道路上困難重重，這對我國的稅收安全增加了很多的不確定因素。 2.外匯匯兌損益風險對經濟體的影響 外匯匯兌損益也是影響進出口企業和有外匯交易的企業的風險。由於我國現在實行的是強制結售匯制度，企業保有的自主性外匯很少，進出口企業要完成進出口交易，需要經過結匯和售匯兩個階段，在這兩個階段中，都存在著本幣和外幣的相互兌換，在匯率市場化變動的情況下，兌換中會發生匯兌損益，這是企業必須面對的風險，同時對我國的稅收造成風險。在我國近期推出遠期交易後，企業可以通過掉期交易等遠期交易規避這部分風險。 （二）人民幣匯率改革在國際收支資本項目層面對我國稅收的影響 人民幣匯率改革在資本項下逐步實現完全可兌換，實現資本的自由流動。而根據蒙代爾-弗萊明模型，進而得出的不可能三角理論，一國不可能同時達到貨幣政策獨立性，資本自由流動，固定匯率的目標，只能同時達到其中的兩個。在我國的未來的匯率制度選擇中，偏向於彈性更大的有管理的浮動匯率制度，這必然要求我國的資本項目下資本不是完全自由流動的，而事實上，很多國家和地區為了防止國際資本的沖擊，對國際資本流動都做了一定程度的限制。 1.資本自由流動與我國金融風險 資本自由流動帶來的金融風險是金融系統的不穩定和金融脆弱性的增大。資本自由流動在提高交易效率的同時，也帶來很多負面的效果，比如國際投機資本的惡意炒作和游資的蓄意沖擊。 自改革開放以後，湧入中國的國際資本一直呈現增長勢頭。「中國在利用國際資本方面保持了合理的結構和期限，資本流入絕大部分採用國外自接投資的形式，外債增長適度，而證券投資相對少。」 國外直接投資中有相當部分投入我國房地產行業，導致金融風險積聚。再加上我國長久以來積聚的金融風險，如果被蓄意利用，將危害到我國金融系統的穩定和改革的成敗，也將危害到我國稅收的安全。 2.國際資本流動變化對我國稅收的影響 資本自由流動將大大提高我國的金融效率，在我國將來相當長的時間內，有限制的資本自由流動是適合我國的國情和發展需要的。隨著我國市場化進程的不斷加快，我國經濟環境的不斷改善，適合國際資本進入投資的環境將越來越好，可以肯定的是，我國的投資價值在未來會好於西方發達國家，我國經濟健康快速的增長形象將會吸引國際資本的進入，帶動我國國內市場的繁榮，拉動我國的經濟增長，從而帶動我國稅收的增長。 一般說來，國際資本流動帶來的金融風險主要表現在貨幣危機、泡沫經濟和銀行業危機等幾個方面。但資本流動帶來的金融風險不一定必然演變為貨幣危機或銀行業危機，這主要取決於各國貨幣當局的政策以及所面臨的國際經濟環境。對於國際游資和熱錢的進入，我們要加強監管，採取部分限制性措施，增強風險預警，維護我國經濟的穩定和稅收的安全。 （三）人民幣匯率改革在國內金融市場層面對我國稅收的影響 人民幣匯率改革會直接影響到我國的金融市場，通過貨幣市場，資本市場，外匯市場，債券市場等影響我國的金融風險。 1.人民幣匯率改革與我國金融市場風險 對於包括中國在內的發展中國家來說，美國聯邦儲備委員會主席格林斯潘有一句話在目前值得思考：弱的銀行體系與開放的資本項目相結合是「等著發生事故」。可見人民幣匯率改革後，資本項目可兌換對一國的經濟發展和安全具有舉足輕重的戰略意義。 在我國實行單一制有管理的浮動匯率制度下，我國金融市場基本處於封閉的狀態，金融市場主要受國內經濟狀況的變化而變化，國際金融市場的變化對我國金融市場的影響渠道不是特別通暢。這也是我國能夠抵禦97年亞洲金融危機的原因。當我國人民幣匯率形成機制完全市場化後，資本市場放開後，我國金融市場和國際金融市場將融為一體，我國金融市場會隨著國際金融市場的變化而變化，金融風險將會有更廣泛的傳播性與傳染性，影響也會是更大的。 2.金融中介機構市場風險與我國稅收安全 銀行資產質量惡化，不良貸款比重較高。在我國經濟體制的轉軌過程中，由於資本市場發展滯後，融資格局主要以銀行的間接融資為主，在統一利率政策指導下，對支持企業不斷增長的投資需求以及經濟發展起到了重要作用。但由於以制度創新為核心內容的企業改革未能取得突破性進展，各級政府對銀行的正常經營管理干預較大，不僅信貸資金的經營帶有「半財政」性質，而且扭曲了銀企關系；在近幾年的企業資產重組過程中，債、廢債現象嚴重，這無疑加重了銀行的壓力。 非銀行金融機構的風險日益暴露。我國的非銀行機構主要包括信託投資公司、財務公司、證券公司以及保險公司等，由於經營管理存在問題，再加上監管落後，這些機構經營存在著不少問題，其中隱含的風險是絕對不能忽視的。 人民幣匯率改革後，金融中介機構將會面臨更多的金融風險。人民幣匯率市場化後，金融機構將會面對市場化的利率，匯率風險，直接影響到金融機構的收益，另外隨著金融機構逐漸趨向於混業經營，我國金融機構將面臨更多的投資風險與經營風險，這將勢必影響到金融機構的穩定性，影響到我國的稅收安全。 （四）人民幣匯率改革在國內產品市場層面對我國稅收的影響 從根本意義上來說，匯率體現的是一國貨幣對外的價值，物價體現是一國貨幣對內的價值，因而對於一個開放度有限的國家來說，物價還是主要受國內供求和內部經濟因素變化的影響，隨著一國開放度的不斷加深，外部因素，特別是匯率因素對物價的影響才會逐步加深。 具體到人民幣匯率變動對國內物價影響的研究， Lu. M and Z Zhang （2003）採用VARs（向量自回歸）方法對人民幣匯率變動對國內物價的影響進行了實證檢驗，得到了人民幣匯率貶值將給國內物價帶來通貨膨脹效果的結論。另外J. Scheibe and D. Vines（2005）在對中國通貨膨脹的實證研究中得出，以貿易額為權重的名義有效匯率變動是影響國內通貨膨脹的一個重要因素，名義有效匯率貶值一個百分點，將導致國內物價上升0.3個百分點。「 人民幣匯率波動帶來的國內物價變動將導致我國產品市場價格和企業格局的變動，直接影響到我國的稅收安全。 （五）人民幣匯率改革後我國的宏觀經濟政策選擇對我國稅收的影響 人民幣匯率改革對我們的影響是多方面的，在宏觀政策方面，我們所考慮的不僅是國內市場的均衡，更綜合考慮國際和國內市場的均衡政策選擇考慮內外兩個市場的相互協調。
『貳』 關於人民幣匯率論文
這是2010年6月發表的一篇論文，夠新了吧，緊跟時代：
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《金融危機與人民幣匯率制度》
一、 金融危機不會加劇外部對人民幣匯率制度的責難
受金融危機影響,貿易保護主義開始顯現。美國財政部長蓋納在候任期間曾指責我國操縱人民幣匯率,這與布希政府拒絕認定我國為匯率操縱國的態度顯著不同。但美國當前的主要目的,是要迅速走出金融危機、擺脫經濟衰退,而人民幣匯率制度安排總體上有助於美國達到這一目的,起碼不悖於這一目的。因此,新一屆美國政府在危機中應不會對人民幣匯率制度採取實質性的對抗行動,從擺脫實體經濟衰退的角度看,人民幣大幅升值對美國縮小貿易逆差不會產生實質影響。當前以中美貿易差額為代表的全球經濟失衡問題,根源於美國有較大的儲蓄缺口(儲蓄不足),而包括我國在內的東亞新興市場經濟體則有較大的投資缺口(儲蓄過剩)。從全球經濟平衡的角度來看,擁有較高儲蓄率的東亞新興市場經濟體是集體性地被迫與儲蓄率較低的美國保持貿易差額關系。顯然,這種失衡根源於全球經濟的結構性失衡,即使人民幣大幅升值至我國對美貿易順差大幅下降的程度。鑒於美國的儲蓄率在短期內難以提高, 其貿易逆差將依然存在,只不過轉變為對其他國家的逆差而已。上世紀70年代末期以來,美國的貿易逆差一直存在且愈演愈烈,只是其貿易順差對手國順次由日本轉變為「亞洲四小龍」、「亞洲四小虎」,然後轉變為我國而已。
從擺脫金融危機的角度看,人民幣大幅升值並非美國解決金融危機的出路。近期,西方學術界流傳著一種「禍水東引」的謬論,即將人民幣匯率制度與美國次貸危機直接聯系起來。認為人民幣匯率低估是我國對美貿易順差的主要成因,我國將積累的大量外匯儲備投資於美國國債,這壓低了美國長期利率,進而低利率刺激了美國金融創新並使其金融機構過度承擔風險,最終引發了次貸危機。大量事實表明,金融發展和風險認知之間的不匹配才是當前金融危機的根本原因。上世紀90年代以來,美國的金融創新和金融發展不斷深入,盡管金融風險認知在同一時期也有進步,但明顯滯後於實踐的需要。金融發展和風險認知的不匹配大大降低了原有金融穩定安排的效力,金融機構內控、市場紀律和金融監管的效率下降與此均有密切關聯。從這一視角看,次貸危機爆發具有必然性,它與人民幣匯率制度沒有必然聯系。
事實上,維持現有包括人民幣匯率制度在內的中美經濟模式,對美國化解金融危機是有利的。當前,美國政府在實體經濟和金融領域同時展開行動來化解危機。在實體經濟領域,美國主要通過擴張性財政政策來穩定經濟增長;在金融領域,美國主要通過金融機構救助、收購金融機構有毒資產、為市場提供流動性三種方式來穩定金融系統。美國的危機化解方案需要耗費大量資金,這迫使美國政府不得不大量發行國債。在美國國債投資需求中,外國投資者的地位舉足輕重。2008年,美國政府凈發行國債1.47萬億美元,其中外國投資者就購買了7720億美元。中美之間的經濟交往模式以人民幣「軟」釘住美元、我國對美保持大量貿易順差和我國持有大量美國國債為主要特徵,這一模式有助於美國籌集資金、穩定國債市場。應當說,危機加強了中美經濟模式的「捆綁性」,即我國需要美國市場實現勞動力就業,美國則需要我國的資金來穩定其金融系統。破壞這一模式的穩定性,對中美雙方都沒有好處。
二、 金融危機不會根本威脅我國外匯儲備的安全
次貸危機爆發後,我國外匯儲備的安全問題引起國人廣泛關注。部分國內學者認為,美聯儲向金融體系不斷注入流動性,使得美國未來經濟發展面臨巨大的通貨膨脹威脅,我國外匯儲備也極有可能因此遭受重大損失,人民幣匯率制度應該加速彈性化改革。為應對危機,美國貨幣當局不斷放鬆其貨幣政策。美聯儲的最初反應是,通過更積極的儲備管理使短期貨幣市場利率與目標水平一致。隨後,為緩解定期貨幣市場和回購市場的壓力,美聯儲延長了銀行再融資期限,擴展了合格抵押品和交易對手的范圍,擴大了證券融資范圍。鑒於金融市場混亂還在繼續且實體經濟出現衰退,美聯儲迅速調整了其貨幣政策立場,將聯邦基金利率在短期內由5.25%下調至0-0.25%。在缺乏利率下調空間的情況下,美聯儲開始實施所謂「數量寬松」的貨幣政策,即貨幣政策直接關注貨幣投放數量而非利率。從貨幣供應量的角度看,以上貨幣政策操作並無特別之處,所有操作都是中央銀行通過公開市場操作向市場注入流動性。當面臨通貨膨脹時,中央銀行可以通過出售其當前購買的國債和其他類型金融資產以收縮流動性。需要進一步說明的是,在美國這樣一個貧富較為懸殊而又實行議會民主的國家,美聯儲不可能為了損傷我國外匯儲備價值而故意推動通貨膨脹。
主要是發達國家金融自由化和發展中國家金融改革,刺激了投機性貨幣需求的增長,這在很大程度上緩解了流動性膨脹對通貨膨脹的壓力。全球在次貸危機中投放的大量流動性在危機後大部分不會直接進入實體經濟,它們中的絕大部分極有可能是從謹慎狀態轉為投機狀態,這為全球收縮流動性提供充裕的反應時間。我國沒必要進行大的儲備幣種結構調整。反而,由於我國在美外匯儲備數量較大,任何急切的幣種結構調整很可能會因交易成本過高和外匯市場的博弈性反應而損害我國外匯儲備的價值。例如,如果我國迅速將美元國債儲備轉換成歐元儲備,則大量拋售很有可能會使美元國債收益率迅速上升,這將導致我國繼續持有的美元儲備的貼現值下降。更何況,在當前全球主要儲備貨幣中,美元的安全性仍然居於首位。
三、 不宜採用人民幣大幅貶值來擺脫當前經濟緊縮
關於人民幣匯率的合理均衡水平,理論界存在很大爭議。一種常見的觀點認為,人民幣匯率的合理均衡水平應該有利於實現國際收支平衡。從我國的國際收支狀況看,人民幣應該大幅升值。保持經濟持續、穩定、快速增長是我國宏觀經濟管理的根本目標,包括人民幣匯率政策在內的一切宏觀調控政策都須以此為最基本的出發點。換言之,人民幣匯率的合理均衡水平應該首先有利於實現國民經濟增長的總目標,其次才能考慮平衡國際收支。
次貸危機爆發以來,我國經濟出現了劇烈下滑,對外出口和投資的增長率同比皆有大幅下滑。由於投資下滑主要是由出口下滑導致的,此輪我國經濟緊縮可以歸為外部需求沖擊型的經濟緊縮。為保持經濟增長,我國政府及時有力地出台了積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。在匯率政策領域,我國迄今為止尚未採取大的舉措。我國是否應當採用人民幣大幅貶值來擺脫當前經濟緊縮,這也是我國匯率政策需要思考的重要問題。
世界貿易組織的統計表明:全球真實GDP增長率從2007年的3.5%下滑為2008年的1.7%,其中,除了中東的真實GDP增長率上升了0.2%,北美洲、中南美洲、歐洲、獨聯體、非洲和亞 洲的真實GDP增長率分別下滑了1.0%、0.9%、1.8%、2.9%、0.8%、1.0%和2.9%;全球真實商品貿易增長率從2007年的6%下滑為2008年的2%,其中,北美洲、中南美洲、歐洲、獨聯體、非洲、中東和亞洲的真實商品出口增長率分別下滑了3.5%、1.5%、3.5%、1.0%、1.5%、1.0%和7.0%。全球真實GDP和真實商品出口的全面萎縮表明,在所有導致我國出口緊縮的原因中,貿易對象收入的全面下降肯定居於首位。
在人民幣「軟」釘住美元的匯率安排下,美元2008年對日元和歐元大幅升值,間接推升了中國的實際有效匯率。可以講,人民幣對美元匯率的相對穩定在危機期間惡化了我國的貿易條件,中國當前具有人民幣貶值的潛在動力。
盡管人民幣匯率相對穩定對於我國出口的穩定可能有不利影響,我國當前仍然不宜採用人民幣大幅貶值的辦法來擺脫經濟緊縮。根本原因在於,在全球經濟下滑、貿易對象收入萎縮的情況下,人民幣貶值是否一定產生足夠的刺激效應,我們並無把握。相反,歷史經驗告訴我們,危機中世界各國「以鄰為壑」式的貶值,從來就沒有給任何國家帶來過好處。亞洲金融危機中,我國政府在全面權衡之後,作出了人民幣不貶值的決策。這一決策在事後被證明是完全正確的:它不僅制止了亞洲各國競爭性貶值的浪潮,而且使得我國國內生產獲得了穩定的外部環境,並據以率先走出了危機的陰影。也正是在此決策的推動下,我國贏得了廣泛的國際聲譽,從此確立了負責任大國的形象。毋庸諱言,亞洲危機中我國作出的不貶值的決策,使得我國成為那次危機中最大的贏家。
在堅持人民幣匯率穩定的同時,我國要格外關注出口行業是否在危機中出現轉移。我們的一項研究表明,在我國,以使用中間產品生產最終出口產品為核心特徵的垂直化專業分工貿易模式正在加速形成,外資企業在這一貿易模式中占據主導地位,而我國在這一貿易模式中主要是獲得低端的勞動要素收入。垂直化專業分工主導我國的貿易模式,意味著我國對外貿易可能存在臨界狀態,一旦外部競爭環境達到抵消我國勞動力成本優勢的程度,大量外資主導的垂直化分工貿易企業很可能突然集體性地從我國退出。相比於出口下降,危機導致我國外貿轉移的威脅更需警惕,因為直接投資決策因沉澱成本巨大而不會輕易改變,出口行業的國際轉移會對我國經濟增長造成長久性的根本損傷。
『叄』 我有一篇論文題目是「人民幣升值的利弊評估」，請專業人士提供些參考文獻，謝謝！！
一、人民幣升值之利：
（一） 人民幣升值可能意味著人民幣地位的提高，中國經濟在世界經濟中地位的提升。
1）中國老百姓手中的財富更加值錢，人民幣一升值，老百姓手裡的錢就更值錢了，中國的人均GDP全球排名也可以往前挪一挪。
2）中國外債壓力的減輕和購買力的增強等等。
例如：誰在掏錢維持號稱「全球老大」的美國政府的日常運轉？想當然的回答是美利堅合眾國的廣大納稅人。這個回答並不全對。因為當前的美國聯邦政府財政赤字巨大，光*納稅人的貢獻還不夠開銷，因而不得不大量舉債。而最大的債主是誰？是日本和中國。中國3000多億美元的外匯儲備，很大一部分買的是美國政府公債。
中國成為了全球最強大的帝國的最大債主之一。這個事實本身顯示了中國日益增強的經濟實力和國際影響力。去年中國對全球經濟增長的貢獻，僅次於美國；對全球貿易增長的貢獻，僅次於美國和日本。*經濟實力說話的人民幣自然而然也就獲得了更大國際事務話語權，這是好事。
3）有利於進口產業的發展：中國石化副董事邵金揚在接受采訪時稱：「如果人民幣升值，海外資產對我們來說會較便宜。」如果人民幣升值5%，中國石化2003年進口的石油，以目前的價格計算，成本將減少逾1億美元。
（二）人民幣升值的前景還是越來越清晰的。
這是因為，正如1994年以前人為高估人民幣幣值的政策被迫放棄一樣，人為低估人民幣幣值也是難以持續的，因為在匯率的問題上，政策干預，雖能一時起作用，但最終還是市場說了算。只要中國能夠保持經濟高增長，同時推動人民幣完全可自由兌換進程，那麼，人民幣升值，成為區域乃至世界貨幣將為時不遠。而目前還沒有足夠的證據表明，中國的經濟增長會在不遠的將來突然停步；中國的貨幣當局也一再表示，人民幣將走向完全可自由兌換。
實際上，人民幣的上升之旅已經開始，起點就是1994年1月1日的大幅貶值。這一年，人民幣官方匯率向市場匯率並攏，由上一年的1美元兌5.80元人民幣調整為1美元兌8.70元人民幣，貶值幅度為33%。從那時起到去年末，國家外匯管理局統計的情況是，人民幣相對於美元、歐元(1999年以前為德國馬克)和日元名義升值幅度分別為5.1%、17.9%和17%；考慮通貨膨脹因素，實際升值分別為18.5%、39.4%和62.9%。而國際貨幣基金組織測算的結果也反映了同樣的趨勢。
雖然如此，但在當前，試圖誘導人民幣大幅升值，不具備現實條件。
二：人民幣升值之弊：
（一）受人民幣升值的影響，中國的經濟增長將會放緩。表現在三個方面：
1） 人民幣升值會影響到我國外貿和出口。人民幣升值，就會提高中國產品的價格，加大資本投入的成本，帶來的是我國出口產品競爭力的下降，從而引發國內經濟的不景氣。
一國貨幣的升值，帶來的是該國出口產品競爭力的下降，從而引發國內經濟的不景氣。在這個問題上，日本是有血的教訓的。在1985年，為了遏制廉價日貨出口狂潮，美、法、德、英的財政首腦就採取過相應的手段，迫使日本簽署了「廣場協議」，從而逼迫日元升值30%。此後，從1985~1996年的10 年間，日元兌美元比率由250：1升至87：1，升值近3倍。而「廣場協議」被公認是引發日本經濟衰退的罪魁禍首。現在日本無非是想把這一悲劇轉嫁到中國。
2） 還會影響到我國企業和許多產業的綜合競爭力。因為盡管「中
國製造」已經成為世界市場的主要產品，但中國產品的一個致命弱點是還沒有形成自己的品牌，目前所佔的市場份額，主要依*中國產品價格的低廉，在競爭中並不處於主導地位，如果競爭力受到打擊是很可怕的。
《中國企業家》這次調查的最大發現是：82.4%的企業認為，人民幣匯率的變化，會對企業的經營活動產生影響。對於正在中國經濟舞台上活動著的企業來說，人民幣就像空氣和水一樣。
『肆』 人民幣升值對我國經濟的影響的論文
樓主你好~希望滿意2003年以來，人民幣匯率問題便成為全球范圍內的熱門話題，關於人民幣升值的新聞在報紙、電視、網路以及政府會議中隨處可見。為什麼人民幣升值問題引起這么多人的關注。究其原因，我認為樓主可以從國內和國際兩個方面來分析。
國內背景：1994年以來我國一直沿用的是「以市場供求為基礎的單一的、有管理的浮動匯率制度。」這10年來，匯率制度沒有發生過調整，而中國經濟卻發生了深刻的變化。這10年來，中國經濟快速發展，中國國際收支順差持續擴大，根據國際經濟學理論，當一個國家的經濟增長持續高於他國增長，貿易順差不斷擴大的時候，該國的貨幣就會相對於他國貨幣進行升值，從而維持兩國貿易之間的平衡。而在此期間，中國的匯率政策並未進行相應調整，這就造成了人民幣升值的壓力。
國際背景：美元的貶值及其近一步貶值的預期，帶來了人民幣升值的壓力。我國匯率機制改革前，美元的整體走弱已經在我國外匯市場上得到了反應。匯改後，實行盯住「一籃子貨幣」形成的人民幣匯率制度，但美元資產在我國外匯儲備資產中的絕對比重決定了人民幣匯率與美元在國際匯市上的總體表現仍直接相關，美元走勢幾乎決定了人民幣匯率的短期走勢。2000年以來，一些國家施加壓力，要求人民幣升值。人民幣升值對我國經濟產生的影響是多方面的。
一、人民幣升值對我國證券市場的影響
中國國民生產總值連續25年9%以上的增長速度，意味著中國以及中國的企業和居民都變得越來越富有，而作為反映經濟「晴雨表」的中國證券市場卻反其道而行之，從2001年陷入慢慢熊市之後，一蹶不振，直到2006年，才被世人發現，在中國的證券市場上存在大量被低估的股票，從此中國股市上演了一部史無前例的神話，上證指數從2006年開盤1163.88點直接上漲到2007年末收盤.56點，短短兩年之間指數上漲4000多點。導致上證指數直線上升的原因有：(1)證券市場經過長期調整，股票價值嚴重被低估，投資風險小，收益高。(2)中國居民的實際收入不斷增加，投資者尋求資本保值和增值的的願望強烈。(3)人民幣升值的預期強烈，國際「熱錢」為實現套匯大量湧入中國，並進入證券市場實現資本增值。(4)國家不斷加大對QFII的審批額度。(5)股市的掙錢效應，導致大量新投資者進入股票市場。人民幣的不斷升值有可能成為影響股票市場的不穩定因素。匯率與股票市場存在很大的正相關關系：本幣升值——外資流入——有價證券價格上漲(尤其是股票價格)——投資收益大幅上漲——吸引更多的外資流入——加大升值壓力，這將帶來人民幣匯率螺旋式上漲。從短期來看，這將形成證券市場的利好消息，大量資金湧入證券市場，將帶動證券價格上漲。但長期來看，當人民幣的升值的預期得到完全釋放，資本市場的泡沫嚴重時，這些「熱錢」會迅速將股票變現，將資本匯回本國，從而引起股票價格大幅下跌，國內投資者損失慘重，這將給中國的證券市場帶來重大災難。
二、人民幣升值對投資的影響
人民幣升值對外商投資的影響。首先，由於人民幣升值以後，外商用於投資的資金兌換成人民幣以後將變得更少，這將會增加外商投資中國實業的成本，而這必然會導致外商的競爭力下降，所以人民幣升值以後可能會導致外商減少對中國的直接投資。此外，由於人民幣升值，人民幣變得更加值錢，這必然會導致外資通過外匯市場以及股票等資本市場進入中國，因而通過間接投資中國的資金將會增加。
人民幣升值對內地企業投資的影響。由於人民幣升值以後可以兌換更多的美元等其他國家的貨幣，這必然會增加國內企業投資國外的競爭力，可以預見國內企業也將走出國門賺取更多的外匯。人民幣升值可以讓國內更多的企業購買更多的國外先進設備，快速提高國內產業的競爭力。這對於調整國內經濟結構，促進經濟發展有很大的好處，可能會改變目前國內企業依靠廉價勞動力競爭的局三、人民幣升值對我國貨幣政策的影響
影響我國貨幣政策的獨立性，導致我國經濟過熱。由於現階段我國實行的是爬行釘住匯率制度，人民幣升值的趨勢明顯，這就導致大量的熱錢通過各種途徑進入我國市場進行投機。其中很大一部分熱錢是通過經常帳戶以外貿收匯方式進入，而現階段我國實行的銀行結匯制度規定：除境外法人和自然持有的外匯收入外，國內企業的外匯收入必須按當日的外匯牌價賣給指定銀行。而買入外匯的指定銀行受外匯頭寸的限制，必須把多餘的外匯頭寸在外匯市場上賣出。因此央行實際上在銀行間外匯市場上扮演著唯一的做市商的角色。如果，企業的外匯收入為M美元，直接標價法下匯率為e，外匯指定銀行的購匯量為kM，那麼央行的購匯量即為(1- k)M，也就相當於向國內市場投放了(1- k)Me的基礎貨幣。在無法有效限制熱錢湧入的情況下，央行控制貨幣投放只有通過緊縮信貸或在公開市場上發行央行票據的方式完成，這樣就極大地限制了央行貨幣政策制定的獨立性。一旦貨幣政策制定出現偏差，造成基礎貨幣的投放過大，極有可能導致通貨膨脹的出現。
四、人民幣升值對房地產行業的影響
人民幣升值意味著以人民幣計價的資產價值提升，所以房地產作為不動產，將隨著人民幣升值而同步升值。在資本自由流動的前提下，預期人民幣升值的海外游資會選擇具有保值增值的中國房地產作為重要的配置資產。隨著我國人均GDP的不斷增加，城市化進程的不斷推進，住房改革的商品化和房地產供給的有限性等等的原因導致我國房價持續10年的上漲，這為外資流入之後的大幅增值提供了條件。由於預期人民幣匯率和房價的雙重上漲，大量的外資進入我國的房地產行業，而外資購買房產的動因僅僅是投機——短期賺取房屋買賣差價進行套利，由於房地產行業供給的有限性和需求的無限性形成了矛盾，導致房價不斷上漲，真正需要房屋的消費者無力支付高昂的房價。對於我國而言，人民幣升值後，外資將通過從事房地產開發、直接購買國內的不動產、向國內房地產開發企業融資，甚至虛假進出口等方式進入國內的房地產市場，如果不能較好的控制國際國內大量資本的沖擊，對房地產市場是一場災難。
應該看到，此次人民幣升值對我國經濟而言既是一種挑戰也是一次機遇。國內企業應該利用人民幣購買力提高，進行技術改革和產業結構調整，並積極通過對外投資擴展國際市場。作為市場管理者的央行一方面應該繼續堅持目前所採取的靈活的有管理的小幅度浮動的釘住爬行匯率制度，保證匯率在達到合理的水平之前不出現大的波動；另一方面在制定國內的貨幣政策時應該更加謹慎，在爭取保持貨幣政策獨立性的同時，密切關注國內通貨膨脹的跡象，避免由於人民幣升值造成國內經濟過熱。
面，讓中國企業的利潤率更高.
『伍』 關於人民幣升值的畢業論文拜託各位了 3Q
人民幣升值對我國產生的貿易效應分析 摘要：以跨國公司為主的外資企業的出口額是中國貿易順差的主要來源：人民幣匯率面臨進一步升值壓力的條件下．中國需要轉變出口增長方式．通過擴大進口、增加內需來緩解貿易順差進一步增長。人民幣升值為中國購買相對便宜的美國資產帶來機遇．我國需利用不斷增加的外匯儲備．通過政府的引導和支持加快對外投資步伐．通過全球范圍的跨國投資實現中國勞動力資源在全球范圍的配置．逐漸消除二元經濟結構造成的勞動力價格低廉的現狀。 關鍵詞：人民幣升值，對外貿易，投資影響，效應 一、引言 在開放經濟條件下，匯率的變動直接影響到全球資本的流 動方向，並對一個國家的經濟特別是對其國際貿易和投資的規模有著非常大的影響。匯率的下降能提高一個國家出口貿易的競爭優勢；匯率的上升使國際投資的成本更低。匯率變動帶來的影響要結合一國的經濟運行現狀和具體國情來分析。人民幣匯率升值是由中國長期的出口拉動型增長方式引起的。中國對外資的各種優惠政策及中國相對低廉的勞動力成本吸引了大量以跨國公司為主的外資企業在中國設立製造中心，近幾年來，這些外資企業的出口貿易額占據了中國總量的50％以上，是造成中國貿易順差的重要因素。影響匯率變動的原因還包括影響人民幣價格的供求關系，比如相對收入的變化、相對價格的變化、相對利率的變化、匯率的預期變化、投機等都會影響人民幣的匯率。按影響匯率在超短期、短期和長期內變動的因素來劃分，一般來說，匯率在超短期內變動的原因是國際上巨額游資的流動，由於這些交易資金的規模非常龐大，所以會對匯率產生即期影響，相對利率和未來匯率的預期是超短期內改變匯率的主要力量。影響匯率短期在幾個月或幾年內變化的原因一般來說是發生在一國或多國的宏觀經濟波動。在所有其他情況相同時，GDP上升相對迅速的國家，其貨幣出現貶值；GDP下降更快的國家，其貨幣出現升值。影響匯率長期內運動的原因是購買力平價。總的來說，匯率的長期趨勢由兩國的相對價格水平決定。按照購買力平價理論，長期內兩國的匯率會一直調整到兩國商品的平均價格大致相等時為止。高通貨膨脹率國家的貨幣相對於低通貨膨脹率國家的貨幣貶值。 對於人民幣匯率變動的問題，理論界提出「均衡匯率」作為判斷的核心指標之一，Edwards(1994)、Elbadawi(1994)、Montiel(1999)等經濟學家為單位方程協整均衡匯率模型建立了理論基礎。但是，該模型缺少對中國經濟結構進行准確反映的「二元經濟」變數。劉元春在考慮中國「二元經濟」的基礎上認為，人民幣的升值會導致「城鄉差別」的進一步加劇，貿易條件進一步惡化。 本文以開放經濟為背景，把以跨國公司為主的外資企業的出口額作為中國貿易順差來源的重要因素；針對中國「二元經濟」結構，從實證的角度分析人民幣匯率變動對中國對外貿易和投資的影響，並提出相關建議。 二、經濟增長與貿易順差對人民幣匯率變動的影響 在浮動匯率制下，匯率上下浮動以消除任何對外匯的過度供給或過度需求。外匯的需求量總是與供給量相等，國際收支也不會存在不平衡，同樣也沒有外匯儲備的必要。雖然浮動匯率制消除了國際收支和外匯儲備問題，但是它並不能解決一個國家所有的國際貿易問題。所以有很多國家採取管理浮動匯率制，在管理浮動匯率下，政府可以干預外匯市場但不完全固定匯率。匯率管理的根本目標是提供一種穩定市場的力量。從'2005年7月21日起，中國開始實行以市場供求為基礎、參考一攬子貨幣進行調節的有管理的浮動匯率制度，浮動范圍在中間價的干分之三內變動，人民幣呈現出加快升值趨勢。 1、中國經濟長期穩定地保持高速增長是推動人民幣匯率升值的重要原因自1993年以來，中國經濟保持著高速的增長，與此同時，中國外貿依存度也出現了巨大的變化。1985-2005年，中國對外貿易年均增長比國民經濟增長快9個百分點，外貿依存度從1985年的21．4％提高到2005年的80．2％。特別是在加入WTO後，外貿依存度與出口依存度出現了直線上升勢頭。 2、外匯儲備持續增長是影響人民幣匯率的又一重要因素 20世紀90年代以來，中國外匯儲備規模保持穩定增長趨勢，特別是近幾年呈現增長加速。外匯儲備在2002年、2003年、2004年分別增加742億美元、1168億美元、2066億美元，2005年增加2089億美元，達到8189億美元。出口拉動型的戰略使中國的經濟保持了較高速度的增長，並使中國保持著較高的貿易 順差。 人民幣兌美元在2006年升值了3．3％，中國2006年的貿易順差達到創紀錄的1774．7億美元，遠超過2005年的1018．8億美元。過去兩年出現的巨額貿易順差標志著中國的貿易形勢已經發生大的變化。在此前的20年中，中國的貿易順差一直在相當於國內生產總值(GDP)的1％至3％這一區間內波動，貿易順差額在2005年突然超過1000億美元，而之前從未高過440億美元。 中國2006年的貿易順差額接近該年GDP估值的7％，高於2005年4．5％的水平。在出口拉動下，通常會低估本幣，反應在匯率上 會表現為匯率的持續上升。 3、推動人民幣升值的原因是中國多年來高速增長的貿易順差，而外商投資企業的出口額是中國貿易順差的主要來源自1994年中國實行盯住美元的匯率制度以來，中國的貿易差額開始了持續的正盈餘。特別是2001年中國加入WTO後，對外貿易額大幅度增加。對比1995年以來中國的貿易盈餘構成，加工貿易盈餘長期以來都是中國貿易盈餘的主要來源，而在2001年之後，加工貿易盈餘快速大幅增加，成為中國順差的主要來源。特別是以外資企業為主力的加工貿易和外商投資企業出口佔中國出口的50％以上。 簡言之，中國經濟長期保持高速增長，外匯儲備持續增加以及以外商投資企業為主的出口不斷擴大而導致的貿易順差是推動人民幣匯率持續走高的根本原因。 三、人民幣升值對中國對外貿易及投資的影響效應 在開放經濟條件下，人民幣升值會導致中國以加工貿易和一般貿易為主的產業結構成本的上升，卻使中國對美國投資的成本降低。因此，中國傳統產業將受到一定的打擊，而「走出去」的企業則帶來機遇。人民幣升值對中國對外貿易及投資的影響效應主要表現在如下幾個方面。 1、一般貿易出口和加工貿易出口將受到影響 根據研究數據，一般貿易出口和加工貿易出口均對實際有效匯率變化敏感。在假定其他因素(如外部需求)不變的情況下，實際有效匯率上升10％之後，出口總額將最終累計下降12．9％，其中一般貿易出口和加工貿易出口分別累計下降16．4％和9．2％。而如果外部需求增長1％，則一般貿易出口和加工貿易出口均將累計上升5．8％。由此可見外部需求是影響中國出口增長的非常重要的因素。 2、國內產業結構升級調整的步伐將加快 目前國內製造業產品的出口大多表現出對匯率較高的依賴程度，受匯率變動影響較大。最主要的原因是國內製造業產品大多集中在中低端，主要採取價格競爭手段，人民幣升值無疑對中國出口的持續增長帶來挑戰。在這種壓力下，預計國內產業結構升級調整的步伐將加快。3、游資在對人民幣升值的預期下，可能喬裝混入貿易項下進入中國，推動中國人民幣資產價格上升 這同時為中國企業對外投資帶來機遇。一個企業的競爭力體現在整合國際資源的能力，比如能源、資金、技術、市場等。人民幣對美元的升值使中國企業可以購買相對低廉的美國土地和資源，同時降低並購美國高科技企業的成本。 4、人民幣升值加快中國對外投資的步伐 自2003年以來，我國每年對外投資額成倍地增長，由2003年度直接投資總額的29億美元持續上升到2006年度的211．6億美元，累計對外投資凈額由2003年的334億美元上升到2006年的906．3億美元。我國對外投資的行業以商業服務業、采礦業、製造業為主；對外投資主要集中在亞洲。但是，從總體來看投資規模相對目前的巨額貿易順差來說很不對稱。這一方面說明了中國政府前幾年主要是以招商引資為主，對於對外投資的引導和支持的力度相對較小；另一方面也說明了我國的金融體系和金融市場還不是非常完善，導致儲蓄轉為投資的傳導機制受阻，總體上投資資金還存在一定的缺口。但是，在許多民營企業主導的行業中又存在大量的剩餘資本需要尋求投資機會，而人民幣升值將可以引導這些資金對外投資。此外，人民幣的升值使中國本土的一些比較優勢產業在面臨生產嚴重過剩導致惡性競爭、利潤下降的情況下，通過對外直接投資拓展國際市場，避開各種貿易壁壘，獲得更大的發展機會。縱觀跨國公司發展的歷程，進行全球化投資，實現資源在世界范圍的合理配置是必經之路，而人民幣升值將有力地推動中國企業對外投資的進程。 四、結論與建議 在人民幣面臨進一步升值的預期下，中國政府要對利用外資政策進行必要的調整，在促進加工貿易轉型升級及調整出口結構的同時，要通過擴大進口、增加內需來緩解貿易順差的擴大；要進一步完善人民幣匯率形成機制，合理引導升值預期，避免國際短期套利資金對中國經濟穩定增長的沖擊。人民幣的升值為購買相對低廉的國外資產帶來機會，可以利用部分外匯儲備，通過政府的財力和企業的運作在全球范圍進行優質資產的收購。由於中國是典型的二元經濟結構，勞動力資源豐富，勞動力價格與國際上發達國傢具有巨大的差距，因此，要引導和扶持中國企業「走出去」，並帶動中國的勞動力資源走出國門，實現中國勞力資源在全球范圍內的合理配置，逐漸消除二元經濟結構造成的勞動力價格低廉的現狀。 參考文獻 [1]BRADLEY1L．SCHILLER：The Economy Today． [2]N．Gregory Mankin：Principles of Economics． [3]朱鴕華：人民幣匯率問題研究[M]．人民出版社，2007
『陸』 求小論文：人民幣升值的原因及其利弊分析
人民幣適度升值的正面效應：有利於繼續推進匯率制度乃至金融體系改革。有利於解決對外貿易的不平衡問題。由於實行單一的盯住美元的匯率制度，使中國產品始終保持著「廉價」的優勢。人民幣適度、小幅升值，在一定程度上可緩解國際收支不平衡的矛盾。有利於降低進口商品價格和以進口原材料為主的出口企業的生產成本。有利於降低中國公民出境旅遊的成本。有利於促使國內企業努力提高產品的競爭能力。我們的企業長期以低價格佔領國際市場，讓外國進口商漁翁得利。升值後如提價，可能失去市場；不提價，可能增加虧損。因此，只能提高生產率和科技含量，降低成本，提高質量，增強競爭力。有利於減少國外資金對國內的購房需求，減少房地產泡沫。人民幣過快升值的不利影響在於：將在一定時期內降低企業的盈利空間，使競爭力和在國際市場的份額下降，導致出口減少。將加劇某些國內領域的競爭。一些出口產品的生產廠家會加入國內市場競爭的行列，使本已競爭激烈的國內市場競爭更加慘烈。將造成某些領域的生產相對過剩。如食品、服裝、文化用品等出口商品有40％~60％轉移到國內市場，必然造成產品一定時期內的供過於求。將加劇就業壓力，特別是會導致許多農民工失去工作。將增加外商在華投資的成本，利用外資可能會呈現逐漸下降局面。將導致海外遊客在大陸旅遊的花費增加，可能使他們轉往其他國家或地區旅遊。對股市：人民幣升值方式對股市及期市影響時間2010-06-2018:12來源每經網綜合一、兩種升值方式對股市的影響1。匯改以來人民幣與上證指數走勢關系2005年7月人民幣匯改以來，人民幣對美元匯率連續跌破1:8、1:7大關，從2008年下半年開始至今，人民幣匯率開始走平，維持在1:6.8的水平，而這段時期內，中國股市也走出了大起大落的行情。筆者研究認為，兩者之間存在緊密聯系。首先，我們看到，從2005年6月開始，股市逐步走出波瀾壯闊的牛市行情。當然，正如市場所認為的那樣，這波牛市行情要歸功於2005年進行的股權分置改革。我們不否認股改是推動本次行情的核心動力，但在這個過程中，的人忽略了匯改的作用。人民幣匯率先是跌破1:8關口，繼而逼近7.6的水平，人民幣大幅升值無疑對股市走牛做出了自己的貢獻。匯改和股改幾乎出現在同一時點，也意味著兩者之間存在著一定聯系，如果仔細分析，此輪人民幣升值略早於股市啟動，也反映出人民幣升值對股市行情啟動有一定的前兆預示。其次，一直到2007年10月份之前，人民幣升值與股市走勢都呈現出正相關關系，兩者互為影響的成分。但當股市瘋狂到極致的時候，也就是在2007年10月16日股市達到頂部之後，市場急轉直下，一路狂瀉。而此時，人民幣升值的步伐不但沒有停止，反而在股市見頂之後，出現了加速升值，一直漲至次年4月份。4月份之後，人民幣升值的步伐才有所減弱，直至走平。由此我們也可以看出，在股市走熊的過程中，股市的反應明顯早於人民幣匯率的反應，股市行情對人民幣匯率有一定的拐點指引作用。最後，我們分析一下人民幣匯率溫和升值時股市的表現。從2008年下半年開始一直到目前，人民幣匯率變動不大，基本維持在6.8的水平，處在溫和升值的過程中。與前期大起大落的走勢相比，這個時期的股市無疑呈現出溫和上漲的趨勢。從時間段上看，人民幣匯率走平的拐點出現在2008年7月份，而股市企穩回升出現在2008年10月份，再次說明在牛市行情到來前，人民幣匯率的表現對股市行情有一定的先行特徵。整體上看，股市的表現和人民幣匯率的表現互為牽引。在牛市行情中，人民幣匯率的反應要早於股市的反應，而在熊市行情中則恰好相反，股市的反應要早於人民幣匯率的反應。另外，人民幣升值對股市短期內還是具有利好效應的，投機性資本的流入會在一定程度上推動股市行情。但這裡面有一個人民幣兌美元臨界值的問題，臨界值究竟是1:5還是1:6並不好確定，但有一點是肯定的，就是如果人民幣持續升值，將會發生一系列連鎖反應，對實體經濟的影響勢必會傳導到資本市場上來，那個時候就會給股市帶來負面影響。2。採取一次升值10%的方式對股市的影響如果採取一次性升值10%的方式的話，就會對投資者心理產生影響，投資者多會先採取觀望態度，來進一步分析未來人民幣走勢。這種現象表現在股市上，就是多空雙方進入僵持狀態，而一旦市場達成共識，投資者在心理上和技術操作上就會形成需要回補的慾望，從而可能改變單邊上行的趨勢。由此，熱錢對於人民幣升值預期的憧憬變得謹慎，他們進入中國市場投資的熱情會迅速降溫，而之前已經進入國內證券市場套利的游資會迅速套現出場，屆時股市會遭受一定的沖擊，股價會出現下跌。比如1985年日元大幅升值後的日本和1989年台幣大幅升值後的台灣，其股市都經歷了游資推動沖高而後劇烈回落的過程，不過股市不會一味跌下去，後期會逐步企穩回升。人民幣大幅升值會使得部分個股受益，如房地產及商業地產業、機場、港口、鐵路等基礎設施或具有相對壟斷性非貿易不動產行業，以及航空板塊、進口國外大型電力設備或電信基礎設備的個別電力、電信運營板塊，因為人民幣大幅升值將使得那些有很大部分負債為國外貸款的企業債務規模降低，企業的凈利潤相應增加。3。小幅漸進升值或一次性升值3%—5%對股市的影響無論是一次性升值3%—5%或者是緩慢小幅升值，都將強化國際市場對人民幣長期穩步升值的預期，他們會通過外匯市場、股票市場等資本市場進入中國內地，推高中國內地的資產價格。而境外資金的流入再加上國內民間資本的共同作用，無疑會給股價帶來長期性的利多影響。從目前我國滬深300的走勢來看，在形態上形成了一種收斂三角形，價格存在向上突破的跡象。從過往人民幣升值後的證券走勢來看，進一步加大了其向上突破的可能。二、兩種升值方式對期市的影響1。一次升值10%對期市的影響人民幣大幅升值對期貨市場的影響主要體現在幾個重要的進出口品種上面，其中大豆、橡膠、銅以及鋼鐵所受影響最大。人民幣升值利於進口、不利於出口，短期會對國內期貨市場價格形成壓力。大豆、銅、橡膠等品種的進口依存度較高，人民幣升值後對這些品種的利空影響較大。但根據歷史數據統計，2005年7月21日，央行實行了更富彈性的匯率機制，第二天人民幣對美元升值2%，但對期貨市場走勢的影響並不明確，各品種漲跌不一，大豆下跌2.45%，銅上漲0.39%，橡膠上漲1.76%。2005年7月人民幣升值對期貨市場的影響但中長期來看，人民幣升值在一定程度上造成了期貨市場外強內弱的局面，國內進口的增加，擴大了國際商品的需求，有利於國際商品價格的上漲，而國際商品價格的上漲又會拉動國內相關商品價格的上漲。2005年7月人民幣升值後，橡膠內外盤比價短期走勢雖然不明顯，但在之後兩年的時間里，日本橡膠與上海橡膠比價是持續走低的，由95點下跌到67點，下跌幅度超過30%；大豆在之後兩年半的時間里基本保持外強內弱格局，比價由2005年7月的3.8下滑到2008年2月份的2.41，下降幅度達到36%；金屬銅也保持了兩年多的外強內弱走勢。不過，人民幣匯率對商品價格的影響並不是根本性的，最終商品價格還是由供求關系決定。人民幣升值有利於降低鋼鐵行業的采購成本，進而降低國內的鋼鐵價格。目前鋼鐵行業中有40%的鐵礦石依賴進口，而以鐵礦石為主的原料佔到鋼材成本的40%—50%。但是對於鋼材的出口不利，人民幣升值將導致中國的鋼鐵出口價格增加，進口鋼鐵價格降低，由於中國目前主要出口的是低附加值的鋼坯、長材、熱卷等鋼鐵產品，而從國外輸入的大都是高附加值的冷板、鍍鋅等產品。人民幣升值後會使國外鋼鐵產品價格偏低，市場競爭力更強，佔有率也更高，對國內出口的鋼鐵會產生擠兌作用，由此會惡化國內鋼鐵供大於求的狀況，導致國內鋼鐵價格下跌。2。小幅漸進升值或一次性升值3%—5%對期市的影響採取人民幣小幅漸進升值類似於溫水煮青蛙，短期來看，對進口商品價格影響不是很大，但是中長期來看，小幅漸進升值會形成人民幣持續升值預期，而持續升值預期與持續升值疊加，會加快人民幣升值的步伐。屆時在國際市場上中國因素將被進行新一輪炒作，國際大宗商品價格將會受到進一步支撐，從而對國內商品價格產生引領作用，其起到的作用與上述人民幣大幅升值給期貨市場帶來的影響基本相同，而採取一次性升值3%—5%與大幅升值10%加上波動區間對期貨市場的影響相同。對股市及期市的影響「廣場協議」指的是在1985年9月，由美、德、法、英、日五國財政部長及中央銀行行長在紐約廣場飯店舉行會議，最終達成協議，決定五國政府聯合干預外匯市場，使美元對主要貨幣有秩序地下調，以解決美國巨額的貿易赤字。1985年「廣場協議」簽訂後的10年間，日元平均每年上升5%以上，國際資金大量湧入，日元升值導致日本出口產業受到很大影響。為刺激經濟增長，日本政府實施了寬松的貨幣政策，從1986年起，日本的基準利率大幅下降，使得國內剩餘資金大量投入股市及房地產等虛擬經濟體上。「廣場協議」簽訂後的5年時間里，日本股價每年以40%的速度增長，而同期日本名義GDP的年增幅只有5%左右，從而形成了上世紀90年代著名的日本泡沫經濟，日本經濟迅速泡沫化，並在「廣場協議」簽訂5年後走向崩潰。「廣場協議」簽訂後5年日本匯市和股市的漲幅通過觀察1985年—1989年間日本股市和匯率走勢可以發現，日元升值與日本股市上漲之間並不存在前後一致的正相關性。日元升值之所以能在1985年—1987年間推動日本股市上升，主要是因為當時日本政府錯誤的經濟政策導致資金過剩，而日本國內經濟增長放緩後又未能為這些過剩的資金找到很好的出路，使得大量過剩資金轉向了房地產和股市等資產市場，最終引發了股市和房市泡沫。「廣場協議」後日元匯率與日經225走勢對比在1985年—1989年日元升值期間，具有資產屬性的地產、消費品、原材料大幅上漲，這一階段地產、消費服務、公用事業和保險板塊股票漲幅分別為762%、709%、626%和617%，原材料工業隨著房地產行業的繁榮而復甦，在通貨膨脹的情況下，日本國內商品價格大幅上漲。市場投資機會及風險根據我們以上的分析，後期我國很可能是採取小幅漸進升值或者3%—5%的一次性升值。無論是對於中國市場的分析還是日本「廣場協議」後日本股市和期貨市場的走勢分析，我們都可以得出這樣一個結論：本國幣種升值對股市具有利好效應。具體到板塊，金融股無疑是幣種升值最大的受益板塊，幣種升值將支撐金融股持續走強。我們知道，在我國股票市場上，金融類股票是滬深300最大的權重板塊，即金融板塊的表現成為滬深300走勢的關鍵。從人民幣升值和股市聯動這個主線來看，人民幣升值給股指期貨帶來的是機遇，投資者可以從人民幣升值角度來把握股指期貨的投資機會，但必須考慮人民幣升值的臨界值，人民幣升值壓力控制在合理范圍內對於金融市場投資是件好事，但萬一超過合理范圍，其投資風險就會放大。對大宗商品市場而言，無論是人民幣小幅漸進升值還是3%—5%的一次性升值，中長期來看都會形成商品市場外強內弱的格局。因此，穩健的投資者可以擇機嘗試內外盤的套利操作，即買CBOT大豆拋國內連豆、買倫銅拋滬銅進行套利操作；激進的投資者則可以耐心等待大豆、銅、橡膠等品種的買入機會以及鋼材的賣出機會。不過，由於我們設定的投資機會都是在貨幣政策和財政政策沒有發生變化的基礎下進行的，因此，一旦財政或者貨幣政策發生轉向，市場就會發生根本性的變化，屆時投資者需要及時控制好倉位，規避風險。（期貨日報）航空股等持有外債的上市公司則因為減少實際償還額而受益；持有人民幣資產經營的企業財富效應明顯，如房地產業、銀行業，這些企業還將受到外資的追捧。」不過，宏源證券高級分析師范為在接受記者采訪時則說：「對於房地產等板塊，如果緩慢升值確實利好；一次性升值之後則會讓部分熱錢撤出大陸市場，反而利空房地產等板塊。」提到人民幣升值的受益股，市場幾乎都集中在進口型企業、資源型企業以及持外匯的企業上。實際上，人民幣升值在很大程度上亦影響與國家政策息息相關的品種，因為人民幣升值以後，海外資產進入中國，必將選擇優質的投資標的，那麼時下正熱的新興戰略性產業概念股或將繼續保持升勢。在人民幣升值的背景下，除公認收益的行業外，業內人士依然建議投資者繼續關注與政策緊密聯系的中小盤股。而東部沿海的外向型企業，未來如果人民幣升值，將受到很大的影響，他們正在積極應對。錢江集團是國內摩托車行業的龍頭企業之一，所生產的錢江牌摩托車除暢銷國內市場外，在歐洲、美國和墨西哥等經濟發達國家也佔有較大的市場，是國內摩托車出口歐美市場最大的出口企業之一。公司董事長林華中接受《華夏時報》記者采訪時表示，目前還看不出匯率預期變化將會對公司的業務產生大的影響。在他看來，企業對匯率變化不怕，就是怕起伏大，匯率變化要比較緩慢才好。林華中說：「對於企業來說，人民幣升值與否，我們不能掌控，如果匯率發生變化，我們只是希望能有一個度，比如控制在5-10之間，企業是可以接受的，但是需要緩慢再緩慢，而且盼望政府能出台一些政策，比如退稅調整等，讓外向型企業能夠平穩過渡發展。」雅戈爾集團董秘劉新宇在接受《華夏時報》記者采訪時說：「匯率的升值預期對外貿有些影響，但對於雅戈爾集團的預期影響不會太大，在雅戈爾的公司結構里，外貿效益比重不高，公司主打國內市場，注重推廣品牌服裝，經歷金融危機後，公司一如既往注重內銷，近期將推出一些新品牌，在原有渠道的基礎上進行整合。」上海歐宏投資公司主要是做國際奢侈品生意，公司董事長滕敏接受《華夏時報》記者采訪時表示，評估一國匯率問題，一個重要因素是看實際的國際收支狀況，特別是一般項目下的平衡狀況。歐宏主要業務是做進口生意，出口生意目前佔比並不大，相對來說，美元貶值對其更加有利。中國東部沿海城市的外向型企業，在接受本報記者采訪時都表示，保持現有的匯率，並一直穩定下去是比較合理的結果，不希望匯率有太大的變化。被忽略的受益股除了銀行、地產、造紙、航空等老生常談的行業外，受益於人民幣升值的還有科技、新能源、電力、通訊等行業，本報精選其中個股，供投資者參考。長電科技600584點評：長電科技可謂正宗的物聯網概念股。截至去年四季度，長電科技的前十大流通股有6家為基金，1家為英國保誠資產管理有限公司。如果未來人民幣升值成為現實，那必將吸引的海外資產進駐優質的公司。短線該股漲勢如虹，建議投資者逢低介入，注意追高風險。金晶科技600586點評：金晶科技作為一家新能源企業，是目前國內最大的節能新材料基地。未來人民幣升值後，一定會削減其引進技術的成本。目前已有QFII持有該公司股權。鑒於業績向好，天相投資給予「增持」評級。深南電A000037點評：深南電A是一家電力設備公司，未來如果人民幣漸進式升值，將逐步減少公司的進口采購國外機組的成本，折舊費也會有所下降。在燃料成本方面，哪怕升值兩個百分點，也將減少2400萬的成本，利潤增厚可期。該股目前已經進入良好的上升通道，值得關注。天威保變600550點評：天威保變是國內最大的變壓器生產基地之一，人民幣升值預期變為現實，會大大降低公司生產變壓器的原材料成本。此外，隨著關於新能源發展政策的陸續出台和逐步落實，公司投產項目的產能將得到釋放，未來新興行業整體景氣的回升將為公司帶來的關注焦點。國金證券給予「買入」評級。中國聯通600050點評：人民幣升值對電信運營商也有利好效應。中國聯通作為國內最大的運營商之一，有大筆的海外銀團貸款，如果人民幣升值2%-5%能夠成為現實，中國聯通的海外利息貸款將大規模下降，這對於提高公司盈利水平是利好。強生控股600662點評：強生控股絕對是海外資金最為青睞的投資標的。根據公司2009年年報顯示，該公司前十大流通股中有7隻QFII基金，目前，QFII持有該股共計3641.4935萬股。一旦人民幣升值預期落地，這種原本就受到外國資金眷顧的公司，定會贏得的資金介入。此外，公司本身的房地產業務也會受到人民幣升值利好。(華夏時報李葉應遼產)造紙行業：人民幣升值帶來主題性投資機會造紙行業是我國第三大用匯行業，而我國已經成為全球最大的紙漿進口國。人民幣升值，將從進口原材料成本下降和產品出口遭受匯率損失兩個方面對造紙行業產生影響。綜合人民升值對出口和內銷的影響，我們測算顯示：若人民幣升值1%，行業凈利潤增幅3.25%，若升值3%，行業凈利潤增幅9.57%。行業景氣度處於高位2010年1~2月我國造紙工業主要產品產量為1414萬噸，同比增長27.87%，進口增長19.9%。造紙行業2010年1~2月份行業銷售毛利率、銷售利潤率分別為13.5%、5.48%，創2009年來新高。造紙行業2010年1~2月份累計利潤總額為69.69億元，同比增長195%，同比漲幅創歷史新高。隨著行業基本面的改善，固定資產投資穩步提升，2月份同比增速為30.2%，超過2007年平均增速，說明一季度行業景氣度處於高位。我們預計，2010年造紙行業景氣度上半年、下半年增速同比分別為15%、10%。原材料價格漲勢迅猛在全球經濟回暖，木漿需求回升，國際商品漿供應偏緊，智利地震和芬蘭港口工人罷工等因素影響下，國際紙漿製造企業和貿易商不斷上調價格。國際木漿價格在2009年4、5月份觸底後快速反彈，目前歐洲市場NBSK報價888.8美元/噸和656.0歐元/噸，較2010年初分別上漲10.7%和15.8%。國際木漿供不應求的局面短期內難以有明顯改善，預計在今年二、三季度國際木漿價格仍將維持在高位。在上述諸多因素影響下，目前我國進口木漿CFR價格已創新高。進口闊葉漿CFR港口報價較年初已上漲14%以上，針葉漿較年初上漲12%以上。國產漿出廠價也隨之走高，其中3月份國產針葉漿提價幅度在1000元/噸以上，較年初上漲45%以上，闊葉漿價格也在高位，較年初上漲15%以上。人民幣升值提升行業凈利造紙行業是我國第三大用匯行業，而我國已經成為全球最大的紙漿進口國。人民幣升值，將從進口原材料成本下降和產品出口遭受匯率損失兩個方面對造紙行業產生影響。但我國紙及紙板出口占行業總產出的比重較低，2009年紙及紙板出口600.34萬噸，同比下降2.87%，占當年總銷量的6.46%。我國造紙原材料對外依存度較高。2008年紙漿消耗總量7360萬噸，其中木漿佔22%，廢紙漿佔60%，非木漿佔18%。進口木漿占我國木漿消耗量的58%，進口廢紙占廢紙總用量的44%左右。近年進口纖維原料占我國紙漿總消耗量比重維持在39%左右。綜合人民升值對出口和內銷的影響，我們測算顯示：若人民幣升值1%，行業凈利潤增幅3.25%，若升值3%，行業凈利潤增幅9.57%，行業將受益於進口原材料購買力的提升和較低的出口依存度。在選股策略上，可遵循兩條主線：一是人民幣升值預期存在的交易性機會，如太陽紙業、博匯紙業、華泰股份；二是關注有資產注入或重組預期的岳陽紙業、福建南紙.(德邦證券)航空板塊存交易性機會不建議追高事實上，05年7月中國啟動的匯率機制改革催生了A股的一輪大牛市。數據顯示，上證指數雖於7月微漲0.19%，不過在05年7月至07年10月間竟從1004點附近飆升至6124點，期間累計漲幅不僅高達451%，月K線更創出「十連陽」的奇跡。此次央行提推進匯改，會否在A股市場上再刮旋風呢？長城證券宏觀策略師臘博認為，從歷史經驗看本來匯改對A股是利好，不過目前股市活躍度已較過去有所下降。更重要的是，最新經濟數據更映射出下半年中國經濟增速可能放緩擔憂。由於匯改後人民幣升值對股市利好是建立在海外熱錢流入加速的預期上，但在經濟增長預期走弱情況下勢必也將推低熱錢流入預期。故在市場焦點仍集中於經濟基本面大背景下，預計下周A股市場不會受太大影響。盡管如此，板塊或多或少將存在一些交易性機會。其中航空板塊因企業設備多以美元計價，若人民幣兌美元升值，勢必降低企業成本。這種情況下，下周一航空板塊可能會有一波短期行情。臘博具體解釋道，若周一航空板塊個股有低開幾個點情況，投資者可短期介入，一旦個股有10%漲幅可見好就收；但若航空板塊周一高開，伴隨個股有4%-5%升幅的話，投資者可迴避或逢高減持。建議關注南方航空（600029，收盤價6.72元）、中國國航（601111，收盤價11.02元）等權重股。此外，房地產板塊盡管受惠於人民幣升值，不過在當前調控政策仍未出完情況下，投資者應謹慎。國泰君安首席經濟學家李迅雷指出，周六央行推進匯改消息對A股實際上偏利空，因目前經濟形勢是增長有放緩趨勢，這種情況下人民幣若進一步升值勢必削弱企業出口。這不同於經濟高速增長下，人民幣升值預期加強會帶動熱錢快速流入，最終推高A股等資產價格。建議關注航空板塊，而房地產板塊因仍處政策觀察期，未必是利好。
『柒』 論文:人民幣匯率上升對我國經濟的影響及對策分析
人民幣匯率上升，無疑給百姓造成的傷害最大，這主要是我國當前國情並不具備升值空間，一味強制升值，那麼還債的只有通過通貨彭脹，物價上漲來解決人民幣匯率上升所帶來的壓力，比如豬肉漲價，並不是養豬戶的積極性減了，相反，主要是因為豬飼料的上漲給肉價上漲帶來了更大的空間。但是人民幣上漲也給一些向國際銀行貸款的一些行業帶來了價值空間，比如航空業，地產業，造紙業等~！