A. 為什麼房價和匯率只能保一個
保房價——採取貨幣寬松政策,市面上錢多了,貸款就更加容易,M2增速變快,這么多的錢放在消費市場會引起惡性通貨膨脹,那就把M2多餘的錢湧向房地產,推高了房價。同時寬松的貨幣政策會導致通貨膨脹,錢變的不值錢了就貶值了。
保匯率——採取貨幣緊縮政策,市面上錢少了,M2增速變慢,貸款也難,沒人買得房,房價就會下跌,同時通貨緊縮,匯率上漲。兩者剛好是貨幣政策的相反方向,「蹺蹺板」的原理大家都知道,要想兩者一起保就必須在全球經濟貨幣、國內樓市都比較穩定的狀態,就現在的形勢而言,一個字:難。
買房注意事項
1、產權證上的房主是否與賣房人是同一個人,核對賣方身份證或工商檔案中的名稱與房產證上的房屋所有人是否一致,原則上是一個字也不能錯。
2、產權證所確認的面積與實際面積是否有不符之處 。
3、看該房屋是否有房屋共有權人,如果房屋為多人共有,則須賣房人提供所有共有人的身份證件及同意出賣房屋的書面文件;如是夫妻共有財產,是否經過賣方配偶的書面同意;如果房屋已出租,則須賣房人提供承租人同意出售的書面意見。
B. 金融學問題
非常時期的貨幣政策特點是貨幣發行過多,流動性泛濫,盡管這種政策在危機時期對保持經濟增長起到不小的作用,但是這種貨幣政策只是非常時期的非常政策,是不可持續的。比如,2009年以來,泛濫的流動性不僅推高了國內資產的價格,也推高了整個經濟的物價水平,最後這個過高的物價水平傳導到農產品時,國內CPI上漲也就成了一種必然的趨勢。它不僅嚴重影響了民生,也在積累金融市場的系統性風險。而穩健的貨幣政策就是要保證銀行體系向市場流動性釋放適度(如M2增長維持在15%水平),而且要保證流通中的貨幣量與商品及服務交易量之比在一個合適的水平。因此,穩健的貨幣政策核心就是讓非常時期的貨幣政策回歸到常態的貨幣政策。
穩健的貨幣政策不僅意味著實施了近兩年的「適度寬松」(實際上是極度寬松)的貨幣政策退出歷史舞台,中國宏觀經濟政策開始步入常態管理,也意味著中國經濟走出2008年下半年以來的經濟危機困境之後,希望通過貨幣政策轉變,來轉變經濟增長方式、調整經濟結構來尋找新的、持久的經濟增長動力。也就是說,政府希望通過貨幣政策轉向為中國經濟重新尋找新的經濟增長點。而且它也是控制物價水平再上漲、有效地管理通貨膨脹預期、遏制資產價格快速上升(尤其是擠出房地產泡沫)有效的工具。
我們可以看到,2010年中國經濟不僅走出經濟復甦的困境也開始步入快速增長上行軌道,而所面臨的問題主要是資產價格泡沫過大(主要是房地產泡沫)及通貨膨脹過高。當前過大的房地產泡沫不僅扭曲了整個市場資源有效配置及收入分配關系、形成了盤根錯節的利益關系,而且正在積累金融體系的系統性風險、造成了國家經濟發展的不平衡與不協調、影響絕大多數人的民生等,而貨幣政策的重大轉向則是擠出房地產泡沫最為有效的主要手段,就是要讓房地產市場的價格回歸常態及理性。
對於泛濫的流動性對資產價格影響,中央政府在年初就看到問題所在,並希望信貸政策調整來遏制房地產泡沫。但是,在貨幣政策沒有轉向的情況下,不僅這種「適度寬松」貨幣政策的慣性影響無法改變,而且也給各商業銀行過度使用(或過度放款)這個體系提供政策上的依據,從而使得各商業銀行都在競爭性突破對其信貸規模擴張的限制。比如,今年的信貸增長表面上會在規劃有75000億左右,但是國內商業銀行為了擴大信貸規模把信貸擴張移到表外。今年銀行信貸擴張不會小於2009年。2010年我到過不少地方並與一些銀行管理層交談過,他們紛紛地抱怨,如果不是信貸規模管制,其貸款擴張規模與速度要比現在大得多。這也就是當前國內房地產泡沫無法擠出,物價水平全面上升的根源所在。因此,貨幣政策轉向就是要改變當前國內商業銀行無限信貸擴張的正當性。
總之,「穩健」的貨幣政策的基本涵義就是要讓非常時期的非常的貨幣政策回歸常態並非是銀行信貸的全面收緊,並讓信貸增長回歸到一個正常的增長水平(如1998年-2007年)。既要管理好泛濫流動性,也要以信貸促經濟增長,及以信貸促經濟增長方式轉變、經濟結構調整及為經濟持續發展提供動力。因此,「穩健」的貨幣政策也包括了有效利用各種貨幣政策工具,特別是要加快中國金融體系的改革(包括匯率制度)及利率市場化的步伐,通過有效的價格機制及政策工具引導貨幣信貸回歸常態。這樣才能加強對金融市場的流動性及風險管理、弱化系統性風險的累積、保持金融體系穩定、擠出房地產的泡沫,並讓物價水平回歸到正常水平
C. 請問:國際經濟學的世界貨幣體系中的「不可能三角」指什麼有沒有「不可能三角」不成立的時候
克魯格曼不可能三角克魯格曼不可能三角
關於匯率政策與貨幣政策的協調問題,在20世紀60年代初,弗萊明和蒙代爾認為:資本的自由流動、貨幣完全獨立、匯率穩定三項目標中,一國政府最多隻能同時實現兩項。這一結論被後人稱為「蒙代爾三角」。克魯格曼在199B年初發表的一篇討論亞洲金融危機的文章中,也談到「蒙代爾三角」的問題,他稱之為「The eternal triangle」(永恆的三角形);國內學者易綱總結為「蒙代爾一克魯格曼不可能三角形」,並且提出X+Y+M=2定理。
美國財長斯諾訪華也傳達了同樣的觀點。他在接受采訪時說,中國要擴大對外開放,從中國自身的利益角度出發,應該實施由市場供求決定的靈活的匯率制度。政府不要干預過多,否則不可能存在比較獨立的貨幣政策。關於央行的此次緊縮銀根的行動,國內有看法認為,央行最終選擇提高准備金率來控制過快的國內信貸增長,這種選擇顯然受到我國盯住美元的匯率制度的約束,匯率穩定優先的考慮使得央行在一定程度上喪失了貨幣政策的獨立性。
事實上,目前我國貨幣政策並不具有完全的獨立性,目前我國M並不等於1。貨幣政策通過利率影響生產和消費的渠道並不暢通,沒有形成市場供求決定意義上的利率。按照「先利率,後匯率」的開放原則,利率的市場化比匯率放開更緊要。因此在我國建立一個有效的貨幣政策體系前,必須保持匯率穩定,以減少風險和波動。正如美國經濟學家羅伯特 蒙代爾所言,中國貨幣政策最大的成就就是保持了外匯穩定。外匯穩定已成為中國實施貨幣政策的重要基礎和指導方針。中國應當堅持穩定的匯率制度。如果人民幣匯率出現大幅度波動,將給中國經濟帶來許多不穩定因素,並很可能使中國重蹈20世紀七八十年代日本經濟衰退的覆轍。
D. 如果存在利率平價,則三角套利為什麼不可行
因為資本的自由流動、固定匯率制和貨幣政策有效性,這三者不能全部滿足。
蒙代爾不可能三角理論是指,固定匯率、資本自由流動和貨幣政策有效性三者只能選其二。
一般來說,大國都希望保持貨幣政策的有效性,因此,若要實現資本自由流動,就必須放棄固定匯率制。
凱恩斯利率平價理論則是指,經風險調整後,國內外利差應等於匯差(本幣遠期匯率升、貼水數),套利的收益剛好彌補套匯的損失。根據這一理論,如國內利率高於國外利率,本幣就將貶值。
不可能三角中的「三角」分別為資本完全自由流動(或完全管制)、固定匯率制(或浮動匯率制)和貨幣政策有效(或無效)。然而,這些絕對狀態並非常態。現實情況往往是資本不完全自由流動或不完全管制,匯率也並非完全固定或完全浮動,也就是存在著中間狀態。
E. 2利用+(不可能三角)分析中國資本市場的開放、金+融改革以及匯率制度該如何選+
摘要 一個國家經濟的國際化可通過實體經濟、國際貿易規模以及經濟對外依存度等指標來觀察,但最重要的指標還是一國金融體系開放和貨幣自由化程度,這是一個國家開放的核心標志。中國經濟是大國經濟,從歷史上看,大國的金融都是開放的,中國也概莫能外。中國金融開放的意義非常重要,其重要性比我們加入世界貿易組織(WTO)要大得多。加入WTO意味著中國經濟全面融入國際經濟體系,中國金融的開放則意味著逐步並將全面融入國際金融體系。金融開放比加入WTO要困難得多,影響的深度和廣度要大得多,所以,我國對金融的全面開放持非常謹慎的態度,採取的是漸進式的改革,但是開放的趨勢是不可阻擋的。
F. 房地產與匯率的關系是怎麼樣的人民幣匯率會直接影響房價嗎
您好!
匯率和房價上漲經常會有正相關,但這只能說明人民幣匯率和房價共同取決於人均收入、相對勞動生產率等基本面因素,並不意味人民幣匯率能夠直接影響房價。這兩者之間的關系比我們想像的復雜的多,很難用一兩句話概括。
從供求分析來看,名義匯率的升值預期會吸引短期資本流入,推高房地產價格;貶值則會拉低房地產價格。但我們很容易就找到反例:今年以來人民幣顯著貶值,但房地產價格,尤其一二線城市房地產,反倒一路瘋漲。這說明匯率對於房地產價格來講可能只是個影響很小的變數;此輪房價更多的受到國內貨幣流動性推動,和匯率沒啥關系;由於限購原因,國外游資在房地產中投資佔比應該很小。
總體來說,人民幣匯率則取決於市場供求、籃子貨幣和穩定需求。在目前仍存在大規模貿易順差和嚴格資本管制的情況下,人民幣不存在大幅貶值的基礎;匯率對房地產價格的影響也相當有限。相反,在當前政策框架下,央行降息會導致人民幣貶值、房價升值,呈反向變動趨勢;只有當資本賬戶開放程度上升,匯率與房價之間的正相關性才會越加顯著
G. 蒙代爾理論的三元悖論
從「二元沖突」到「三元悖論」
第二次世界大戰後首先對固定匯率制提出異議的是米爾頓·弗里德曼(MihonFriedman)。他在1950年發表的《浮動匯率論》一文中指出,固定匯率制會傳遞通貨膨脹,引發金融危機,只有實行浮動匯率制才有助於國際收支平衡的調節。接著,英國經濟學家詹姆斯·米德(JamesMeade)在1951年寫成的《國際經濟政策理論》第一卷《國際收支》一書中也提出,固定匯率制度與資本自由流動是矛盾的。他認為,實行固定匯率制就必須實施資本管制,控制資本尤其是短期資本的自由流動。該理論被稱為米德「二元沖突」或「米德難題」。
與匯率穩定這三個政策目標不可能同時達到。1999年,美國經濟學家保羅·克魯格曼(PaulKrugman)根據上述原理畫出了一個三角形,他稱其為「永恆的三角形」,清晰地展示了「蒙代爾三角」的內在原理。在這個三角形中,A頂點表示選擇貨幣政策自主權,B頂點表示選擇固定匯率,C頂點表示資本自由流動。這三個目標之間不可調和,最多隻能實現其中的兩個,也就是實現三角形一邊的兩個目標就必然遠離另外一個頂點。這就是著名的「三元悖論」。
三元悖論的具體解析
(1)保持本國貨幣政策的獨立性和資本自由流動即處於AC邊,必須犧牲匯率的穩定性,實行浮動匯率制。這是由於在資本完全流動條件下,頻繁出人的國內外資金帶來了國際收支狀況的不穩定,如果本國的貨幣當局部進行干預,亦即保持貨幣政策的獨立性,那麼本幣匯率必然會隨著資金供求的變化而頻繁的波動。
(2)保持本國貨幣政策的獨立性和匯率穩定即處於AB邊,必須犧牲資本的完全流動性,實行資本管制。在金融危機的嚴重沖擊下,在匯率貶值無效的情況下,唯一的選擇是實行資本管制,實際上是政府以犧牲資本的完全流動性來維護匯率的穩定性和貨幣政策的獨立性。大多數經濟不發達的國家,比如中國,就是實行的這種政策組合。
(3)維持資本的完全流動性和匯率的穩定性即處於BC邊;必須放棄本國貨幣政策的獨立性。在這種情況下,本國或者參加貨幣聯盟,或者更為嚴格地實行貨幣局制度,基本上很難根據本國經濟情況來實施獨立的貨幣政策對經濟進行調整,最多是在發生投機沖擊時,短期內被動地調整本國利率以維護固定匯率。可見,為實現資本的完全流動與匯率的穩定,本國經濟將會付出放棄貨幣政策的巨大代價。
H. 深度解讀:房價與匯率有何關系
下午接到一個朋友的電話,說有觀點認為,人民幣貶值會導致房價大跌?聽了這個論斷,我不禁啞然失笑。我說,要搞清楚這個問題,需要釐清匯率和房價的關系。主要是搞清楚三個問題,第一,人民幣對美元貶值是強勢美元造成的,相對來說,人民幣對於非美貨幣還是相對升值的。人民幣貶值可能是一個中期趨勢,長期趨勢人民還會升值。第二,本來房價與匯率的關系不大,有可能是正相關,也有可能是負相關。但對目前中國來說,存在一個預期,可能會無論匯率怎樣變動,都會促使房價微弱上漲。第三,就人民幣在升值過程中的貶值來說,不僅不會導致持有美元的外資撤出,更有可能會流入。我對朋友說,我分別來闡述這個問題,你會更清晰,不然你可能被忽悠住。第一人民幣最近幾天對美元開始了貶值,這里原因其實在於美元的問題,美元本身走強的速度很猛,已經達到了2002年的水平。如果美元繼續走強的話,人民幣可能還要貶值,最近聽說美國財長又要來中國讓人民幣繼續升值了,真的很搞笑,是你們美元為了打擊歐元、日元等挑戰你們美元霸權地位而採取的升值,現在又來賴人民幣貶值了。美國為了避免美元霸權受到威脅,刺激自己國家的實體產業,避免美元淪為白條而喪失信用,今年採取強勢美元措施,估計最近一段時間美元還會強勢。但相對於其他非美貨幣對美元狂跌來說,還是在升值。第二,一般來說,人民幣升值,會促使外資進入中國樓市,因為外資可以獲得資產升值和匯率雙重利益,2005年以來,外資進入中國樓市就是在人民幣不斷升值的預期下進入的。但是,反過來說,為何說人民幣貶值一些,並不能促使外資大撤退反而還積極進入呢?其一,人民幣對非美元貨幣基本上還是升值的,這一部分外資不會撤出,非美元貨幣國家的大宗商品被拋售,非美貨幣也大跳水,而人民幣相對堅挺,對他們來說,人民幣是相對升值的。其二,美國是危機的中心,而中國依然是資本最看好的避風港,這次中國的救市力度比美國還大,這些外資沒有理由去賭人民幣會持續貶值下去,這次貶值僅僅是對美元強勢而言的,再說,全球非美元貨幣對美元都在大幅度跳水,沒有理由要求我們只升值,不回調。也就是說,這次貶值是大趨勢升值過程中的一次中級回調。因此,那些外資很可能就會趁機殺入,而非做出相反的動作。其三,只有房地產市場對匯率的敏感度不高,因為其他大宗商品都是美元商品,房地產則不是,特別是中國的房地產市場不是如此。原因很簡單,其他大宗商品可以世界自由流動,房地產市場只能在國內。全球性的房價不可能是一樣的,關鍵看土地所內核價值。如果一個城市生活質量高,這個房子所擴張的價值就水漲船高,反之亦然。因此,我們可以看到,受制於國際大宗商品大幅度上揚,國內的很多商品價格很快就上揚,國際大宗商品大幅度下挫,國內商品價格就會大幅下滑,這跟全球市場相關。而房地產不一樣,房屋的建築部分是折舊的,毫無保值可言,如果硬說房價與匯率有聯系的話,就是建築材料市場和勞動力市場有關系,從這里傳到至房價中來,但房地產市場的周期很長,短期內也難以波及,等到波及後,其他因素可能就變化而抵消了。從這個意義上而言,相對於其他商品下跌,而房價基本保持穩定,可以是升值了,隨著國內消費和投資找不到應有的渠道,即這些脫離生產的資本不可能老是蹲在銀行里或者處處游盪,更重要的是,房價短期內的穩定不再飆升,為剛性需求者提供了入市的良機。因此,很可能會隨著政策的寬松,還會重新再來,會成為拉動投資和消費的一個發動機。第三,人民幣升值導致各類人民幣計算的成本和費用都會上升,國內的實際工資、房屋租金、地價、廠房及各類公費用等換成美元後,成本比升值前都將增加,按著一般理論來說,高檔寫字樓因為成本提高,價格變高會阻礙外資需求,事實上2007年的實踐證明是相反的。但貶值後,也是外資還是進來的多,匯率改革之前,人民幣是貶值的,但外資進入樓市也很多,房價也在漲,而且2001到2003年增速很大。關鍵不在匯率是怎樣變動,而是在經濟提高,房屋所包涵的價值在提高,主要是土地價值,因為周邊環境的變好,比如交通設施更方便、周邊商業價值在增加,醫療教育環境的改善,使處於該地塊的價值在升值,因此,房屋價格也在上漲,這是最核心的東西。中國經濟地位在提高,一些大城市的經濟價值、文化價值都在提高,處於這些城市裡面的土地價值勢必在升值,因為他所蘊含的內核。所以,外資不會傻到不管什麼情況下,都當范跑跑。雖然最近經濟出了問題,但相對其他國家是好的,增速也是最快的,而且保經濟的決心最大。就說四萬億資金吧,就是對國人信心的大提振,有些人總想把這一點信心都給破壞掉。危急時刻,信心是關鍵,中國人自信了,全球資本對中國也會有信心。而且,這次貶值是在美國和全世界也發生危機的背景下出現的,外資顯然不會像一些人那樣傻,比較不出來好壞,最近非美貨幣大跌,而人民幣最近才出現貶值的苗頭,就可以看出外資對中國的經濟是有信心的。
I. 匯率跟房價有什麼關系
實際匯率與房地產價格表現出較強的相關性,但並沒有因果關系。實際匯率是經濟結構的重要變數,它體現了製造業與服務業的相對比價。實際匯率升值往往對應著服務業價格的上漲,實際匯率貶值則對應著服務業價格的下跌。房地產行業是中國經濟服務業的重要組成部分。
匯率升值和房價上漲有時會同時發生,但這種相關關系只能說明人民幣匯率和房價共同取決於相對勞動生產率等基本面因素,並不意味人民幣匯率能夠影響房價。
(9)不可能三角房價匯率擴展閱讀:
人民幣匯率與利率的相關性:
人民幣貶值的原因
1.美元正處在加息周期,美元匯率持續走高,相對於人民幣就會貶值
2.美國持續升高的基準利率與中國持續的低利率之間的利差會導致美元從中國流出。
3.國內不斷的釋放流動性,會導致人民幣計價的資產發生貶值,這些資產既包括中國人的資產,也包括外國人的,外國人不希望看到不斷增加的流動性使自己的資產縮水,所以就會選擇以美元的形式離開中國,從而導致人民幣貶值。
4.不斷加強的貿易戰,會打擊投資者對中國經濟的持續增長的信心,從來打擊對人民幣的信心,導致人民幣貶值。
以上幾個因素人民幣持續貶值,如果人民幣貶值破七以後會帶來更大的貶值壓力。要想阻止人民幣貶值,就需要在國內進行加息操作或動用外匯儲備買入人民幣。所以人民幣的利率是人民幣匯率變化的重要因素之一。
如果不進行加息,會帶來人民幣匯率更大的貶值壓力,但是房價不會下跌。人民幣利率如果加息,就會減輕人民幣貶值壓力,但是對房價造成很大的打擊。房價就會下跌。這就是通常大家說的,到底是保房價還是保匯率。其實是由中間的利率決定的
J. 誰來具體分析下蒙代爾定理
蒙代爾有三個重大焦點讓他享譽世界:於1999年獲得諾貝爾經濟學獎、歐元之父、「不可能三角」定理。「蒙代爾不可能三角」定理與不同匯率體制下貨幣與財政政策以及最優貨幣流通區域即「最優貨幣區」等理論,是當今的兩大流行理論。前者更為流行,並被全球廣泛接受。後一個理論在歐洲流行,是歐元區誕生的基礎,因此他被稱為是「歐元之父」。 不可能三角理論,是說在國際相互聯系的經濟環境中,一個經濟體在固定匯率制度、資本自由流動和獨立的貨幣政策這三個選擇中,不可能同時滿足,最多隻能達成其中的兩個目的。這個理論從常識上來看是正確的,以此成為議論當今全球各經濟體貨幣領域的政策取向的一個基本原理。不少人因此以為他的「不可能三角」理論與他的「最優貨幣區」的理論是一致的,以為蒙代爾一定以「不可能三角」定理的提出而自豪。 其實這是錯了,蒙代爾的「不可能三角」理論與「最優貨幣區」理論是有內在矛盾的,而且他並不看重「不可能三角」理論,最推崇的是有關「最優貨幣區」的理論。因為「不可能三角」理論本身內在的主張是浮動匯率制度,而蒙代爾力挺的是固定匯率制度。他的最高理想是固定匯率制度、世界貨幣和世界中央銀行。他的「最優貨幣區」定理的產物即歐元區,就是固定匯率的一個極端體現。所以,蒙代爾在歐元區這次希臘危機暴發之前,到處推銷他的區域和全球統一貨幣主張,並為全球的若干固定匯率制度辯解。蒙代爾的「最優貨幣區」理論和歐元區的實踐,以及他在全球為固定匯率制度辯解、推銷統一貨幣、貶低美元等行為,表明他實際上已放棄和否定了「不可能三角」的理論。 按照蒙代爾定律:政策的各項手段應該分別用於最能發揮其效果的政策目標。在固定匯率制度下,要同時實現充分就業(國內均衡)和國際收支平衡(對外均衡),按照蒙代爾定理,將財政政策用於國內均衡,金融政策用於國際均衡的做法最為有效。現在,中國希望實現宏觀經濟的穩定和保護效率低下的企業與產業這兩個政策目標,然而,按照蒙代爾定理,外匯政策應該用於宏觀經濟的穩定,而收入分配和結構問題的解決則應藉助於制度改革。 誠然,中國面臨著嚴重的失業問題。除了農村的剩餘勞動力之外,還有為數眾多的在國有企業改革中成為裁員對象的城市勞動者。但是,這是一種結構問題,而非需求不足這一宏觀經濟變動所產生的問題。而且,由於農業和國有企業是中國不具有比較優勢的部門,因此在市場競爭的壓力下,其規模將不可避免地收縮。從效率的角度講,資金、土地和人才等資源應該由效率低下的企業和產業向效率高的部門轉移。這有利於提高整個經濟的效率和產業結構的升級。要救助伴隨產業調整而產生的失業人員,應該運用比外匯政策更為直接且有效的諸如充實社會保障體系、對職業培訓提供援助等手段。 如果外匯政策真的是解決「結構性失業」的最合適手段,那麼,中國不單應該反對調升匯率,還應該積極地下調匯率。但是,外匯政策終究只是穩定宏觀經濟的手段,強行將其用作創造就業的手段,就必須犧牲原來的目標,而伴隨其中的風險和代價非常大。 目前,將匯率維持在低水平的政策已經帶來了很多副作用。首先,為了抑制匯率的上升,就必須通過干預(拋售人民幣購入美元)的形式吸收供給過剩的外幣。其結果是,金融政策的獨立性受到很大制約。其次,在中國貿易黑字,尤其是對美國貿易黑字規模正在擴大的情況下,與其他國家的貿易摩擦正在激化。要避開這樣的問題,維持穩定增長,中國就必須基於政策組合的考慮,重新審視現行的經濟政策是否恰當。