財務杠桿系數會不會有負數

⑴ 財務杠桿系數可能為負數么因為財務杠桿系數=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT1) ，而=(△EPS

不能，因為△EPS=△EBIT(1-T)/N ，約分以後財務杠桿系數=EBIT/(EBIT-I) ，要是EBIT大於0，而EBIT-I<0，導致財務系數小於0，那是因為公司利潤總額為負數。

⑵ 當財務杠桿系數為1時，下列表述正確的是（固定性資本成本為零）為什麼怎麼推到的。

解析：根據財務杠桿系數的簡化計算公式可知，當固定性資本成本為零的情況下，財務杠桿系數為1。
財務杠桿系數表達式DFL＝EBIT/（EBIT-I）的推導過程：
根據定義可知，財務杠桿系數＝普通股每股利潤變動率/息稅前利潤變動率
＝（△EPS/EPS）/（△EBIT/EBIT）
因為，EPS1=（EBIT1-I）×（1-T）/n
EPS2=（EBIT2-I）×（1-T）/n
所以，△EPS=EPS2-EPS1=（EBIT2-EBIT1）×（1-T）/n
=△EBIT×（1-T）/n
△EPS/EPS1=△EBIT/（EBIT1-I）
（△EPS/EPS1）/（△EBIT/EBIT1）=EBIT1/（EBIT1-I）
即，財務杠桿系數DFL＝EBIT1/（EBIT1-I）＝EBIT/（EBIT-I）

⑶ 財務杠桿可能 為負數嗎

根據財務杠桿系數公式分析，財務杠桿不可能為負數。
財務杠桿=基期息稅前利潤/（基期息稅前利潤-基期利息-基期融資租賃租金）

財務杠桿是一個應用很廣的概念。在物理學中，利用一根杠桿和一個支點，就能用很小的力量抬起很重的物體，而什麼是財務杠桿呢？從西方的理財學到我國目前的財會界對財務杠桿的理解，大體有以下幾種觀點：
其一：將財務杠桿定義為「企業在制定資本結構決策時對債務籌資的利用「。因而財務杠桿又可稱為融資杠桿、資本杠桿或者負債經營。這種定義強調財務杠桿是對負債的一種利用。
其二：認為財務杠桿是指在籌資中適當舉債，調整資本結構給企業帶來額外收益。如果負債經營使得企業每股利潤上升，便稱為正財務杠桿；如果使得企業每股利潤下降，通常稱為負財務杠桿。顯而易見，在這種定義中，財務杠桿強調的是通過負債經營而引起的結果。

⑷ 什麼是正財務杠桿，什麼是負財務杠桿

財務杠桿效應是由於固定性資本成本（利息費用、優先股股利）的存在，使得企業的普通股收益（或每股收益）變動率大於息稅前利潤變動率的現象。財務管理中的杠桿效應，是指由於特定固定支出或費用，當某一財務變數以較小幅度變動時，另一相關財務變數會以較大幅度變動的現象。它包括經營杠桿、財務杠桿和總杠桿三種形式。財務杠桿效應產生的主要原因是：（1）：只要企業存在固定資本成本，每股收益的變動率就會大於息稅前利潤的變動率，就存在財務杠桿效應。（2）：不同的息稅前利潤水平具有不同的財務杠桿程度（息稅前利潤水平越高，財務杠桿程度越低）——用財務杠桿系數（DFL）衡量。

⑸ 杠桿貢獻率可以是負數嗎

杠桿貢獻率可以是負數:
影響杠桿貢獻率的因素是凈利息率、凈經營資產利潤率和凈財務杠桿。
杠桿貢獻率=(凈經營資產利潤率-凈利息率)×凈財務杠桿
可以分別分析凈利息率、經營差異率、凈財務杠桿的變動情況，以及對杠桿貢獻率的影響。
1.凈利息率的分析，需要使用報表附註的明細資料。--受市場利率變動影響
2.經營差異率是凈經營資產利潤率和凈利息率的差額，由於凈利息率高低主要由資本市場決定，因此提高經營差異率的根本途徑是提高凈經營資產利潤率。
3.杠桿貢獻率是經營差異率和凈財務杠桿的乘積。提高凈財務杠桿會增加企業風險，推動利息率上升，使經營差異率縮小。因此，依靠凈財務杠桿提高杠桿貢獻率是有限度的。

⑹ 財務杠桿系數公式是：DFL=EBIT/[EBIT-I-PD/(1-T)]，為什麼PD要處以1-T

因為優先股股利（PD）是稅後的，要還原到稅前，所以除以1-T

⑺ 請問什麼是正財務杠桿，什麼是負財務杠桿

財務杠桿 財務杠桿系數（DFL）= 息稅前利潤EBIT／（息稅前利潤EBIT—利息）
詳解：
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論財務杠桿
財務杠桿是一個應用很廣的概念。在物理學中，利用一根杠桿和一個支點，就能用很小的力量抬起很重的物體，而什麼是財務杠桿呢？從西方的理財學到我國目前的財會界對財務杠桿的理解，大體有以下幾種觀點：
其一：將財務杠桿定義為「企業在制定資本結構決策時對債務籌資的利用「。因而財務杠桿又可稱為融資杠桿、資本杠桿或者負債經營。這種定義強調財務杠桿是對負債的一種利用。
其二：認為財務杠桿是指在籌資中適當舉債，調整資本結構給企業帶來額外收益。如果負債經營使得企業每股利潤上升，便稱為正財務杠桿；如果使得企業每股利潤下降，通常稱為負財務杠桿。顯而易見，在這種定義中，財務杠桿強調的是通過負債經營而引起的結果。
另外，有些財務學者認為財務杠桿是指在企業的資金總額中，由於使用利率固定的債務資金而對企業主權資金收益產生的重大影響。與第二種觀點對比，這種定義也側重於負債經營的結果，但其將負債經營的客體局限於利率固定的債務資金，筆者認為其定義的客體范圍是狹隘的。筆者將在後文中論述到，企業在事實是上可以選擇一部分利率可浮動的債務資金，從而達到轉移財務風險的目的的。而在前兩種定義中，筆者更傾向於將財務杠桿定義為對負債的利用，而將其結果稱為財務杠桿利益（損失）或正（負）財務杠桿利益。這兩種定義並無本質上的不同，但筆者認為採用前一種定義對於財務風險、經營杠桿、經營風險乃至整個杠桿理論體系概念的定義，起了系統化的作用，便於財務學者的進一步研究和交流。
我們在明確了財務杠桿的概念的基礎上，進一步討論伴隨著負債經營的財務杠桿利益（損失）和財務風險、影響財務杠桿利益（損失）和財務風險的因素以及如何更好地利用財務杠桿和減少財務風險。
一、財務杠桿利益（損失）（Benefit on Financial Leverage)
通過前面的論述我們已經知道所謂財務杠桿利益(損失）是指負債籌資經營對所有者收益的影響。負債經營後，企業所能獲得的利潤就是：
資本收益＝企業投資收益率×總資本－負債利息率×債務資本
＝企業投資收益率×（權益資本＋債務資本）－負債利息率×債務資本
＝企業投資收益率×權益資本＋（企業投資收益率－負債利息率）×債務資本 ①
（此處的企業投資收益率率＝息稅前利潤÷資本總額，所以即息稅前利潤率）
因而可得整個公司權益資本收益率的計算公式為
權益資本收益率=企業投資收益率＋(企業投資收益率－負債利率)×債務資本／權益資本 ②
可見，只要企業投資收益率大於負債利率，財務杠桿作用使得資本收益由於負債經營而絕對值增加，從而使得權益資本收益率大於企業投資收益率，且產權比率（債務資本／權益資本）越高，財務杠桿利益越大，所以財務杠桿利益的實質便是由於企業投資收益率大於負債利率，由負債所取得的一部分利潤轉化給了權益資本，從而使得權益資本收益率上升。而若是企業投資收益率等於或小於負債利率，那麼負債所產生的利潤只能或者不足以彌補負債所需的利息，甚至利用利用權益資本所取得的利潤都不足以彌補利息，而不得不以減少權益資本來償債，這便是財務杠桿損失的本質所在。
負債的財務杠桿作用通常用財務杠桿系數（Degree of Financial Leverage,DFL)來衡量，財務杠桿系數指企業權益資本收益變動相對稅前利潤變動率的倍數。其理論公式為：
財務杠桿系數=權益資本收益變動率／息稅前利潤變動率 ③
通過數學變形後公式可以變為：
財務杠桿系數=息稅前利潤／(息稅前利潤－負債比率×利息率)
=息稅前利潤率 ／（息稅前利潤率--負債比率×利息率） ④
根據這兩個公式計算的財務杠桿系數，後者揭示負債比率、息稅前利潤以及負債利息率之間的關系，前者可以反映出主權資本收益率變動相當於息稅前利潤變動率的倍數。企業利用債務資金不僅能提高主權資金的收益率，而且也能使主權資金收益率低於息稅前利潤率，這就是財務杠桿作用產生的財務杠桿利益（損失）。
二、財務風險（Financial Risk)
風險是一個與損失相關聯的概念，是一種不確定性或可能發生的損失。財務風險是指企業因使用債務資本而產生的在未來收益不確定情況下由主權資本承擔的附加風險。如果企業經營狀況良好，使得企業投資收益率大於負債利息率，則獲得財務杠桿利益，如果企業經營狀況不佳，使得企業投資收益率小於負債利息率，則獲得財務杠桿損失，甚至導致企業破產，這種不確定性就是企業運用負債所承擔的財務風險。
企業財務風險的大小主要取決於財務杠桿系數的高低。一般情況下，財務杠桿系數越大，主權資本收益率對於息稅前利潤率的彈性就越大，如果息稅前利潤率升，則主權資本收益率會以更快的速度上升，如果息稅前利潤率下降，那麼主權資本利潤率會以更快的速度下降，從而風險也越大。反之，財務風險就越小。財務風險存在的實質是由於負債經營從而使得負債所負擔的那一部分經營風險轉嫁給了權益資本。下面的例子將有助於理解財務杠桿與財務風險之間的關系。
假定企業的所得稅率為35%，則權益資本凈利潤率的計算表如表一：
項目 行次 負債比率
0% 50% 80%
資本總額 ① 1000 1000 1000
其中：負債 ②＝①×負債比率 0 500 800
權益資本 ③＝①－② 1000 500 200
息稅前利潤 ④ 150 150 150
利息費用 ⑤＝②×10% 0 50 80
稅前利潤 ⑥＝④－⑤ 150 100 70
所得稅 ⑦＝⑥×35% 52.5 35 24.5
稅後凈利 ⑧＝⑥－⑦ 97.5 65 45.5
權益資本凈利潤率⑨＝⑧÷③ 9.75％ 13％ 22.75％
財務杠桿系數 ⑩＝④÷⑥ 1 1.5 2.14
假定企業沒有獲得預期的經營效益，息稅前利潤僅為90萬元，其他其他條件不變，則權益資本凈利潤率計算如表二：
項目 負債比率
0% 50% 80%
息稅前利潤 90 90 90
利息費用 0 50 80
稅前利潤 90 40 10
所得稅 31.5 14 3.5
稅後凈利 58.5 26 6.5
權益資本凈利潤率5.85% 5.2% 3.25%
財務杠桿系數 1 2.25 9
對比表一和表二可以發現，在全部息稅前利潤率為15%的情況下，負債比率越高，所獲得財務杠桿利益越大，權益資本凈利潤越高。在企業全部資本息稅前利潤率為9%的條件下，情況則相反。以負債比率80%為例，全部資本息稅前利潤率比負債成本每提高一個百分點，權益資本凈利潤率就會提高3.25個百分點〔（22.75%－3.25%）÷（15%－9%）〕，全部資本息稅前利潤率比負債成本每降低一個百分點，權益資本凈利潤率則下降3.25個百分點。如果息稅前利潤下降到某一個特定水平時（以全部資本息稅前利潤等於負債成本為轉折點），財務杠桿作用就會從積極轉化為消極。此時，使用財務杠桿，反面降低了在不使用財務杠桿的情況下本應獲得的收益水平，而且越是較多使用財務杠桿，損失越大。在息稅前利潤為90萬元，負債比率80%的條件下，財務杠桿系數高達9，就是說，如果息稅前利潤在90萬元的基礎上每降低1%，權益資本凈利潤將以9倍的速度下降，可見財務風險之高。如果不使用財務杠桿，就不會產生以上損失，也無財務風險而言，但在經營狀況好時，也無法取得杠桿利益。
三、影響財務杠桿利益（損失）和財務風險的因素
由於財務風險隨著財務杠桿系數的增大而增大，而且財務杠桿系數則是財務杠桿作用大小的體現，那麼影響財務杠桿作用大小的因素，也必然影響財務杠桿利益（損失）和財務風險。下面我們分別討論影響兩者的三個主要因素：
1、息稅前利潤率：由上述計算財務杠桿系數的公式④可知，在其他因素不變的情況下，息稅前利潤率越高，財務杠桿系數越小；反之，財務杠桿系數越大。因而稅前利潤率對財務杠桿系數的影響是呈相反方向變化。由計算權益資本收益率的公式②可知，在其他因素不變的情況下息稅前利潤率對主權資本收益率的影響卻是呈相同方向的。
2、負債的利息率：同樣上述公式②④可知，在息稅前利潤率和負債比率一定的情況下，負債的利息率越高，財務杠桿系數越大，反之，財務杠桿系數越小。負債的利息率對財務杠桿系數的影響總是呈相同方向變化的，而對主權資本收益率的影響則是呈相反方向變化。即負債的利息率越低，主權資本收益率會相應提高，而當負債的利息率提高時，主權資本收益率會相應降低。那種認為財務風險是指全部資本中債務資本比率的變化帶來的風險是片面的觀點。
3、資本結構：根據前面公式①②可以知道，負債比率即負債與總資本的比率也是影響財務杠桿利益和財務風險的因素之一，負債比率對財務杠桿系數的影響與負債利息率的影響相同。即在息稅前利潤率和負債利息率不變的情況下，負債比率越高，財務杠桿系數越大；反之，財務杠桿系數越小，也就是說負債比率對財務杠桿系數的影響總是呈相同方向變化的。但負債比率對主權資金收益率的影響不僅不同於負債利息率的影響，也不同於息稅前利潤率的影響，負債比率對主權資本收益率的影響表現在正、負兩個方面，當息稅前利潤率大於負債利息率時，表現為正的影響，反之，表現為負的影響。
上述因素在影響財務杠桿利益的同時，也在影響財務風險。而進行財務風險管理，對企業來講是一項極為復雜的工作，這是因為除了上述主要因素外，影響財務風險的其他因素很多，並且這其中有許多因素是不確定的，因此，企業必須從各個方面採取措施，加強對財務風險的控制，一旦預計企業將出現財務風險，就應該採取措施迴避和轉移。
迴避財務風險的主要辦法是降低負債比率，控制債務資金的數額。迴避風險的前提是正確地預計風險，預計風險是建立在預計未來經營收益的基礎上的，如果預計企業未來經營狀況不佳，息稅前利潤率低於負債的利息率，那麼就應該減少負債，降低負債比率，從而迴避將要遇到的財務風險。轉移風險是指採取一定的措施，將風險轉移他人的做法，其具體做法是通過選擇那些利率可浮動，償還期可伸縮的債務資金，以使債權人與企業共擔一部分財務風險。此外，財務杠桿作用程度的確定除考慮財務杠桿利益（損失）和財務風險之外，還應注意經營杠桿聯合財務杠桿對企業復合杠桿和復合風險的影響，使之達到一定的復合杠桿作用，根據經營杠桿的不同作用選擇不同的財務杠桿作用。
綜上所述，財務杠桿可以給企業帶來額外的收益，也可能造成額外損失，這就是構成財務風險的重要因素。財務杠桿利益並沒有增加整個社會的財富，是既定財富在投資人和債權人之間的分配；財務風險也沒有增加整個社會的風險，是經營風險向投資人的轉移。財務杠桿利益和財務風險是企業資本結構決策的一個重要因素，資本結構決策需要在杠桿利益與其相關的風險之間進行合理的權衡。任何只顧獲取財務杠桿利益，無視財務風險而不恰當地使用財務杠桿的做法都是企業財務決策的重大失誤，最終將損害投資人的利益。

⑻ 財務杠桿系數的應用條件

財務杠桿系數可以用於預測企業的稅後利潤和普通股每股收益，但主要還是用於測定企業的財務風險程度。一般認為，財務杠桿系數越大，稅後利潤受息稅前利潤變動的影響越大，財務風險程度也越大；反之，財務杠桿系數越小，財務風險程度也越小。此說法不全面，未能指明財務杠桿系數的應用條件，容易導致誤解，不能達到有效防範企業財務風險的目的。首先，根據財務杠桿系數的推導式計算方法可推導出，企業在達到財務效應臨界點，即企業的息後利潤(亦即公式中的分母「EBIT-I」)為零時，財務杠桿系數為無窮大，財務風險程度達到頂峰。但這只能限於理論表述，難以用實際資料加以證明。其次，當企業處於虧損狀態時，即息後利潤小於零時，根據推導式計算公式計算得到的財務杠桿系數必為負數，從數字上看則更小，若據以得出企業財務風險程度更低的結論，顯然有悖於常理。再次,財務杠桿系數只能反映息稅前利潤變動這一因素對稅後利潤變動或普通股每股收益變動的影響程度。但企業資本規模、資本結構、債務利率等因素變動時，對稅後利潤或普通股每股收益變動同樣會產生不同程度的影響，有時甚至會出現財務杠桿系數降低而財務風險卻提高的情況。
綜上所述，在應用財務杠桿系數測定企業財務風險程度時，必須注意其應用條件，即企業息後利潤大於零，且資本規模、資本結構、債務利率等因素基本確定時，才能使計算出的財務杠桿系數具有實際價值。

⑼ 財務杠桿系數計算

財務杠桿系數計算公式：

DFL=EBIT/(EBIT-I)

式中：DFL為財務杠桿系數；EBIT為變動前的息稅前利潤。I為利息。

依據題幹得出I=100萬*40%*10%=4萬

則DFL=20/（20-4）=1.25

財務杠桿系數為1.25

財務杠桿系數（DFL，Degree Of Financial Leverage），是指普通股每股稅後利潤變動率相對於息稅前利潤變動率的倍數，也叫財務杠桿程度，通常用來反映財務杠桿的大小和作用程度，以及評價企業財務風險的大小。

(9)財務杠桿系數會不會有負數擴展閱讀：

財務杠桿系數可以用於預測企業的稅後利潤和普通股每股收益，但主要還是用於測定企業的財務風險程度。一般認為，財務杠桿系數越大，稅後利潤受息稅前利潤變動的影響越大，財務風險程度也越大；反之，財務杠桿系數越小，財務風險程度也越小。

此說法不全面，未能指明財務杠桿系數的應用條件，容易導致誤解，不能達到有效防範企業財務風險的目的。首先，根據財務杠桿系數的推導式計算方法可推導出，企業在達到財務效應臨界點，即企業的息後利潤(亦即公式中的分母「EBIT-I」)為零時，財務杠桿系數為無窮大，財務風險程度達到頂峰。

但這只能限於理論表述，難以用實際資料加以證明。其次，當企業處於虧損狀態時，即息後利潤小於零時，根據推導式計算公式計算得到的財務杠桿系數必為負數，從數字上看則更小，若據以得出企業財務風險程度更低的結論，顯然有悖於常理。再次,財務杠桿系數只能反映息稅前利潤變動這一因素對稅後利潤變動或普通股每股收益變動的影響程度。

但企業資本規模、資本結構、債務利率等因素變動時，對稅後利潤或普通股每股收益變動同樣會產生不同程度的影響，有時甚至會出現財務杠桿系數降低而財務風險卻提高的情況。

⑽ 財務杠桿是越大越好還是越小越好財務杠桿為負數說明什麼

根據財務管理知識，財務杠桿系數=基期息稅前利潤/基期利潤總額=EBIT/(EBIT-I）
如果為負數責說明EBIT-I<0
即公司獲得息稅前利息不夠償還利息費用，表明公司經營不善，有可能面臨還息壓力。
並不是說財務杠桿系數越大或者越小就好，需要結合經營杠桿系數同時進行分析判斷。財務管理裡面還有一個總杠桿系數，即財務杠桿與經營杠桿系數兩者乘積，用來反應企業的整體風險。企業應當根據自身所處的經營環境以及自身資本機構綜合考慮。