高善文博士關於去杠桿之

① 高善文的觀點

不要去找不自在，真的，都是自由94

② 關於去杠桿和金融穩定的關系，央行這篇論文足夠了

為了做到層次分明、脈絡清晰，常常將正文部分分成幾個大的段落。這些段落即所謂邏輯段，一個邏輯段可包含幾個小邏輯段，一個小邏輯段可包含一個或幾個自然段，使正文形成若干層次。論文的層次不宜過多，一般 不超過五級。

③ 大俠們誰有高善文的作品（書和文章）電子版，越全越好

我有他的《透視繁榮》 很犀利 很獨到！你要的話情留下郵箱 我發給你！

姓名：高善文 性別：男 民族：漢 出生地：山西 出生年月：1971年09月 最高學位：經濟學博士 職業：投行經濟學家 教育背景： 1988年09月－1992年07月，北京大學電子學系，獲北京大學理學學士學位； 1992年09月－1995年07月，北京大學經濟學院國民經濟管理系（現北大光華前身）宏觀經濟分析專業，獲北京大學經濟學碩士學位； 1999年－2005年在職進入中國人民銀行研究生部國際金融專業就讀，獲得經濟學博士學位； 2000年底－2002年底，受單位派遣赴日本學習和進修，獲日本國立政策研究大學院公共政策碩士學位。 研究領域：宏觀經濟、資本市場

1995年－2000年，任職中國人民銀行總行辦公廳； 2001年－2002年，任亞洲開發銀行研究所研究助理； 2003年09月－2005年12月，任國務院發展研究中心金融研究所綜合研究室副主任； 2003年08月－2007年03月，光大證券研究所首席經濟學家， 2007年05月至今，安信證券股份有限公司首席經濟學家。
編輯本段榮譽嘉獎

「遠見杯」宏觀經濟季度預測誤差客觀排名，2006年至2010年連續5年參賽，4次獲得第一名； 《新財富》雜志分析師排行榜，2004年至2010年7次參與排名，其中2004、2005、2006、2007、2010年共5次獲得第一名； 《證券市場周刊》水晶球獎，2007年至2010年4次參與排名，2007、2009、2010年共3次獲得第一名； 中國證券報與中央電視台金牛獎，2010年首次參與排名，並獲得第一名。
編輯本段券商經歷

高善文1995年從北京大學畢業後進入中國人民銀行工作。但仕途不順，2003年時候，用高善文自己的話說，已經是「寂寂無聞，走投無路」。當年9月，已做好出國准備的高善文應北大同窗摯友李勇博士的邀請，加盟光大證券，任首席經濟學家，與李勇一起，重整光大研究業務。 受益於在北京大學和人民銀行期間打下的扎實的經濟學基礎以及對經濟問題踏實的思考，2004年5月，進入證券行業不到一年，高善文就在《新財富》雜志組織的中國境內機構投資者投票評選中奪得宏觀經濟分析方向第一名，由此在證券界聲名鵲起。2005年、2006年，連續兩屆，高善文均以懸殊的比分優勢蟬聯該評選項目第一，顯示了其雄厚的研究實力，並確立了其在宏觀經濟分析領域的地位。 2006年3月，高善文提出資產重估理論，預言股市大漲，在隨後的一年半的時間里上證指數不出其所料，服膺其理論和預見能力的人越來越多。 2007年3月，因各種原因，李勇博士離開光大證券。之後，高善文博士公開請辭。至於離職原因，證券時報曾采訪過高善文。「剛到光大的時候，公司給了我一個非常寬松的工作環境，03到04年證券市場的環境很差，公司在薪酬、職位等方面給了我很高的待遇，我很感激。」「迄今為止，我對光大證券給予的待遇並沒有不滿意的地方。」在光大證券和朋友邀請之間做選擇是艱難的，其間又牽扯到其它原因。「我更看重朋友的情誼，因為朋友之間需要相互支持。」 2007年4月，高善文正式加盟安信證券。現為安信證券首席經濟學家。
編輯本段貢獻與評價

入行八年，高善文經歷了券商研究業務從乏人問津到門庭若市的海天變遷，目睹了市場從絕望到瘋狂的幾度輪回。變化的是紛繁復雜的現象，不變的是在科學研究方法指導下對統一邏輯體系的追求。 迄今為止，高善文在經濟周期、通貨膨脹以及資本市場領域都形成了獨立、完整的研究體系，業已搭建起了其宏觀經濟分析的整體框架。其中又以資產重估理論最為成熟和最為人所知。 基金經理對高善文的評價：非常好地闡釋了宏觀經濟理論，並運用於中國實際，精確預測宏觀經濟走勢和經濟政策；具備前瞻性、及時性、對方向把握較好；自成體系、有獨立觀點、深入淺出、具操作性；數據翔實、邏輯性強，對投資的指導意義強。
編輯本段個人作品

出版物 《在周期的拐點上：從數據看中國經濟的波動》，高善文著，中國市場出版社，2006年 《透視繁榮——資產重估深處的憂慮》，高善文著，中國市場出版社，2007年 《2008年A股投資策略》，高善文、程定華等著，中國市場出版社，2008年 研究方法 《光線是可以彎曲的——關於研究方法的一些體悟》，2010年07月 實體經濟周期 《企業盈利與經濟波動》，2004年10月 《貿易順差與通貨緊縮》，2005年10月 《消費增加與出口波動》，2006年01月 《十年之癢》，2010年06月 《三十年未有之變局——中國潛在增速的趨勢轉折》，2010年10月 通貨膨脹 《揭開貨幣的面紗之一——貨幣與通貨膨脹長期關系的簡要回顧》，2010年10月 《揭開貨幣的面紗之二——產出缺口與通貨膨脹》，2011年03月 《通貨膨脹的理解框架》，2011年03月 《劉易斯拐點之後的中國經濟》，2010年09月 資產重估 《儲蓄過剩與資產重估》，2006年11月 《貨幣過剩與資產重估》，2006年04月 《資產重估與通貨膨脹》，2006年07月 《資產重估與投資波動》，2007年02月 《主動信貸創造與資產重估》，200年10月 《美元貶值與資產重估》，2007年10月 其它 《安信證券行業分析師離職風波評論之一——券商分析師是干什麼的》

④ 高善文的介紹

高善文，男，1971年生，山西臨汾人，北京大學理學學士、經濟學碩士，中國人民銀行研究生部（現清華大學五道口金融學院的前身）博士。安信證券首席經濟學家，兼中國太平洋保險集團獨立董事。其他社會兼職包括：中國金融40人論壇成員，中國首席經濟學家論壇理事，《清華金融評論》編委，北京大學北京金融校友會理事，北京大學金融校友聯合會資產管理專業委員會秘書長。高善文博士專注於追蹤、分析和預測中國宏觀經濟走勢，研判宏觀經濟政策走向，並以此為基礎分析資本市場所受到的影響。其言論受到中國機構投資人和財經媒體的密切關注，《人民網》的評論甚至認為其研報能夠影響短期的大盤漲跌。高善文博士在中國通貨膨脹形成機制、產能周期波動和資產價格變化等領域積累了比較豐富的經驗和認識，形成了自成體系的分析框架。2013年中國人民大學出版社出版高善文博士專著《經濟運行的邏輯》，詳細介紹了其經濟分析的體系和思路。該書成為2013年財經領域暢銷書1。

⑤ 高善文博士的經濟周期理論，沒看懂，有人能解釋么

什麼是主導行業？必須是高速成長的行業、成長高於各行業平均的行業、擠壓國外企業在國內的份額並最終將產品和服務提供到國外的行業。

這種行業，在高速成長以後，供應逐漸地過剩，未來就不可能再次成為主導行業了。因為沒有爆發的空間了呀！

所以，經濟是在產業不斷升級的過程中發展的。如果有周期的話，每一輪周期，應當都有不同的主導行業。高善文所說的「新周期不是老周期的簡單重復」，我理解的話，可能就是這個意思。

在90年代，是輕工業；在00年代，是重工業。未來，是什麼行業呢？不得而知。讓市場經濟自己去尋找吧。

⑥ 央行上午十點會議解讀人民幣貶值對股市具體有哪些影響

神牛app中國最快的證券資訊APP：人民幣連續貶值，引發國際市場側目關注。8月13日上午十點，央行召開緊急會議對應人民幣貶值問題正式做出回應。

受人民幣再度大幅貶值和隔夜美股下跌的影響，昨日A股在沖擊4000重要關口的時候多頭出現猶豫，加之午後機構資金仍未有大的動作，市場做多動能不強，尾盤出現跳水。
有分析表示，短期之內市場或繼續整理，但反彈行情隨時都會開啟。投資者要重視短期突發事件可能給市場增添變數，應把握市場節奏和時機，震盪時可適當參與博弈，也可暫時迴避觀望，等待更好時機。
筆者采訪了一些證券營業部的人士，投資者問到了諸多問題，其中最關心的是人民幣貶值對股市的影響和去杠桿化是否繼續。
一問：人民幣為什麼會大幅貶值?中國7月出口增速意外大跌，7月份出口總值同比下降8.9%，出口大跌對經濟來說是「三駕馬車」缺了一駕。這種情況下，只有人民幣貶值達到一定幅度，才能對出口有所提振，並逐漸恢復上升。
從利率政策分析，由於當前我國利率傳導機制的不完善，前期降息、降准效果不明顯，實體經濟融資利率下降卻並不如預期，此次出口數據是中國製造業指數低迷的又一個佐證。無論出口還是內需，從效果看，降息不如降准，降准不如貶值。
這次貶值的另一個因素，可能還是應對美國加息的預期管理，考慮到市場對美國在9月份加息有很高的預期，選擇在美國加息前貶值可以掌控更大的主動權。

如果再把時間往前推移，人民幣貶值近幾年時有發生。2014年2月中旬，人民幣出現一波貶值，股指則出現兩波殺跌，隨後展開半年的橫盤;2013年6
月，人民幣大幅貶值，在貶值前夕滬指出現暴跌;2012年5月，人民幣開啟一波階段性貶值，A股也隨之一波大跌，3個月跌幅近15%。
不難看出，每一次人民幣貶值，都會對A股造成壓力。而海外經驗也表明，新興市場上每一輪的本幣貶值都伴隨著資本流出和股市回調。投資者擔心，這次人民幣兌美元貶值創有史以來最大降幅，是否也會引發A股一波回調。
筆者認為，有兩個不同點值得注意：一是這次貶值影響與2013年類似，在貶值前夕滬指出現暴跌;二是按年度來算，人民幣升值幅度仍然較大。
據國際清算銀行的數據，在本周二開始貶值前，人民幣貿易加權匯率過去12個月升值了14%。這兩日貶值3.5%不及最近一年升值的零頭。預計貨幣政策在利率層面的放鬆可能暫時規避價格型工具，可能更傾向於數量型工具尤其是定向流動性投放，這樣可以避免貶值壓力加大。
再問：去杠桿化是否繼續?短期去杠桿化措施可能接近尾聲，但管理層對杠桿資金監管常態化。另一方面，投資者風險偏好可能已經改變，對杠桿的運用可能會趨於謹慎。
根據證券時報記者對去年證券投資信託產品規模的跟蹤比較，一度超越基礎產業、成為第二大配置領域的證券投資集合類信託產品，今年7月份遭遇滑鐵盧，規模為648257萬元，跌破2014年全年平均值。
用益信託的數據顯示，從2014年6月起，證券投資集合類信託規模開始持續小幅上漲;2014年12月~2015年1月，規模上漲152%，發行數量漲幅達184%。但是，今年2月份，規模又跌回2014年12月份的水平，為1526748萬元。
但兩融數據有企穩跡象：截至8月10日，滬深兩市融資余額為13372億，比上一日增加230億。自8月4日滬深兩市融資融券余額回升至13130.14億元後，該數字連續兩個交易日下跌，不過在8月7日又回升至13173.33億元，呈現出企穩的態勢。
三問：下一步該如何操作?短期最佳投資策略是輕大盤指數，精心選擇個股低吸。
目前來看，考慮到外圍股市波動，短期大盤向下的概率較大，即使大盤回踩3800點，也是構築雙底形態的正常范圍。建議大家關注人民幣動態，輕大盤，重個股，但整體要適當控制倉位。（證券時報）
A股反彈趨勢難改

針對人民幣匯率貶值對市場的影響，安信證券首席經濟學家高善文認為，考慮到股市維穩的需要，以及市場潛在貶值預期自我強化形成的風險，政策當局將會逐步
增強對市場的干預，並引導人民幣匯率很快穩定下來。而提高政策的透明度，增強與市場的溝通和引導，有助於減輕市場的負面反應，增強政策的效果。

另一方面，興業證券認為，近期人民幣匯率貶值本質是戰術性的，是為了增強我國出口競爭力，緩解美聯儲加息的潛在風險，提升貨幣政策靈活性而採取的戰術。
其次，此次貶值，是主動行為，是快速的，一次性到位的貶值。再次，人民幣問題的主要邏輯是「平穩」、逐步成為國際貨幣。此次人民幣貶值不會改變A股短期反
彈的趨勢。
對於「人民幣貶值」對A股的短期擾動，興業證券認為，反彈蜜月期不會「貶值」，依然看好此次反彈，依然維持這是三季度中後期乃至未來數月最好的反彈時間窗口的判斷。
對於具體的參與方向，包括短期行業景氣度高的養殖、新能源汽車、航空、餐飲、旅遊、白酒等;受益於「穩增長」政策加碼領域的板塊，包括水泥、環保PPP、建築、管網等，以及波段操作政策面確定性的國企改革等。
央企改革概念依舊強勢

從昨日的情況看，國企改革再次成為市場最大熱點，央企改革概念逆市大漲，中材國際、洛陽玻璃、瑞泰科技、際華集團均漲停。船舶、上海自貿、黃金概念、海
外工程等板塊均大漲。國企改革板塊的逞強，除了與當日中航工業旗下的中航電子、中航機電、中航飛機三家公司同時以「策劃重大事項」為由停牌，再次提升了市
場對國企改革的參與熱情外，昨日據《經濟參考報》消息稱，國企改革頂層設計方案已經進入正式出台前的倒計時，目前國務院已經正式通過，有望在近期推出。新
一輪國企改革將以功能界定分類改革為基本前提，隨之展開的國企混合所有制改革和員工持股計劃也將各有側重。
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⑦ 結合我國現實,風析我國宏觀經濟中存在哪些主要問題。

寫給2011：關於最近幾個宏觀經濟問題的思考

很長一段時間沒有寫思考性文章了。聖人曰，每日三省，在乎於在循序漸進、潛移默化地不斷提升自己。對於宏觀經濟問題，我想，更需要自身的不斷思考，才可以逐步培養起對經濟波動的洞察力，抑或直覺。

1.押中一個寶

我曾經在2010年8月推算出2010年度GDP規模將首次達到40萬億(實際數據為39.8萬億)，實際增速將超過10%。統計局實際公布的數據也證實了這一結果。在2010年第四季度的時候，市場一致預期認為經濟將持續回落，而我卻覺得恰好相反--第四季經濟將出現跳躍性回升。當然，具體數據是通過模型推導的，不過我當時的思考邏輯也覺得模型推導的結果很可能是正確的--2008年底開始的4萬億投資，將有相當大一部分投資於2010年(大於2009年的投資量)，而根據中國慣有的投資風格，第四季度的投資額也必將放量。2009年，保八的時候，我們靠投資拉動，2010年經濟增速的超預期，投資也將是同樣的推手。如果在將來的幾個季度里，這個模型還能夠較好地預測宏觀經濟總量，那麼我或許找到了在某些方面比所謂的DSGE模型更方便的工具。

2.關於通貨膨脹與緊縮性政策

高善文博士認為，中國CPI中軸已經開始提高，也就是說，未來我國3%左右CPI水平或許將成為常態。這主要是由於中國在2004年左右走過劉易斯拐點，簡單勞動力將不再過剩，勞動力成本的提高將成為常態，並推高通脹。我雖然覺得，在中國，勞動力還存在相對過剩，8500萬左右的本地農民工將是一個巨大的勞動力池子，時或出現的民工荒應該是經濟和政策的結構性問題，但是，關於勞動力成本的提高將成為常態的觀點，我非常贊同。高博對通脹的認識與直覺，國內資本市場少有人能夠匹及。未來通脹在3%或者4%，我們，應該要覺得習慣。

2010年下半年開始了通脹與人民幣升值的雙升，政府出台了一系列的緊縮性政策，但是至今，緊縮性政策收效甚微，通脹預期依然高企。2011年1月CPI仍然高達4.9%。這不得不讓人想起在2009年房價高企的時候，國家的調控政策不但沒有止漲，反而是促升。中國人，或許天生就具有逆向思維的習慣。但是，凡是政策，就天然具有滯後性，這一系列看似不太猛烈的緊縮性政策，疊加起來，必將在未來某個時點釋放出來。我現在擔心的是，在今年下半年或晚些時候是否會出現經濟的硬著陸。厲以寧老師經常強調，中國的經濟是怕冷不怕熱。經濟的硬著陸將是我們最大的敵人。

3.股市起不來，房價就下不去

2010年10月，股市開始回暖，甚至出現小牛之勢，但是在11月初卻遭遇"高盛事件"，大盤在幾天內出現兩次異動，並且創下當日下滑5個百分點的年度記錄。從此，大盤便開始了持續至今的震盪，始終維持在2800點左右。與此同時，房價也在持續攀升，尤其是二三線城市，增長幅度甚至超過2009年的時期。

關於高房價的解釋，很多人認為是剛性需求的原因。而我覺得，歸根揭底，是投資機會的原因。由於缺乏投資機會，在負利率的情況下，投資房地產始終是一個相對風險較小的選擇。如今，我們需要一個牛市，這將對抑制房價起到根本性作用，試想指數再回6000點，那麼可以吸收超過十萬億流動性。這對減少通脹或者固定資產價格都將起到重要作用。超過數十萬億的吸引能力，這是其他任何一個投資市場所無法匹敵的。

4.關於調整後的CPI

官方從未系統性地公布CPI權重，但是，我們可以通過綜合驗證和推算，得出CPI權重接近為：食品33%，娛樂教育文化用品及服務14%，居住14%，交通通訊10%，醫療保健個人用品10%，衣著9%，家庭設備及維修服務6%，煙酒及用品4%。這一權重已經用了很多年(歷年只是少量修正)。

但是，由於我國的消費結構已經改變，這一CPI權重已經無法真實反映物價構成。如，居住類消費支出佔比為28%，遠遠高於在CPI中的權重。

因此，最近國家統計局對CPI權重進行了調整。主要提高了居住類的權重。這與我國消費結構相一致。由於近期CPI主要是由食品和居住拉動的，而食品拉動更多，因此調整後的CPI可能略低於未調整前。

5.增速回落，西部崛起，區域整合

2011年的大環境將是增速回落，(中)西部崛起，區域整合。

全國經濟增長速度的回落已經成為市場的共識，如今需要盡量避免的是由累積性緊縮政策可能帶來的經濟硬著陸。

雖然經濟回落，但是中西部等地區的崛起將帶來更多的投資機會與發展機遇，仍將維持較高增長。2011年，剛過完春節，長三角、珠三角又現民工荒。高達20%的工資漲幅卻依然難以招到民工。與以前的民工荒不同，這一次出現一個重要的特色，那就是中西部地方政府對民工的截留--以更好的待遇留著民工在本地工作。這個現象將是"西部崛起，區域整合"的一個重要標志。一方面，中西部地區通過這些年的發展，經濟實力有大幅度提升，自身對勞動力的需求量增加，工作與生活的環境大幅改善，並且有能力通過提高工資來吸引就業。另一方面，也反映出中西部地區與沿海地區勞動力工資正在整合趨同，從而也反映出經濟結構的趨同。這意味著，沿海地區應當加快相關產業向中西部地區轉移。

西部崛起將加速城市化進程從而給二三線城市帶來更多投資機會與更大的消費市場。也意味著以農產品為主導的食品類價格的提高將成為常態。這將為資本市場相關板塊帶來投資機會。區域整合將加快全國經濟的一體化進程，服務業類產業將出現重要轉折，一是中西部地區服務業總體規模的擴大，二是沿海等發達地區服務業的優化升級。

西部，必將是下一個五年計劃中的閃光之處！

⑧ 關於去杠桿 去杠桿率，杠桿率=權益/總資產，還是總資產/權益怎麼看很多文章描述是相反的呢

杠桿率=總資產/權益
資本充足率=資本/總資產 也就是 權益/總資產