無杠桿成本

A. 無杠桿和有杠桿的權益資本成本相等嗎

不相等
有杠桿的權益資本成本 RS= R0 +B/S×(1-tc) (R0 -RB)×
有杠桿的權益成本由無杠桿的權益成本調整而來，由於 基本總是成立，故 與杠桿 同向變動，說明杠桿越大風險越大；與公司所得稅率 反向變動， 越大稅盾效應越大，可以降低股東的風險。
有負債企業的權益資本成本=無負債企業的資本成本+風險溢價=無負債企業的資本成本+負債/權益（無負債企業的權益資本成本-稅前債務資本成本）

B. 企業融資如何去杠桿降成本

融資能夠降低成本嗎？
能夠分擔公司的風險。
加入第三方監督，或許可以加強別人對企業成本運營的監管。
但不一定能夠降低成本。

C. 其實去杠桿化是什麼意思，大致內容是說什麼『』用小成本去撬動大資金從而獲取高利益『』 我有點不理解，

「杠桿」就是「放大」你「實際的錢」的操作手段。舉個例子，你只有20塊錢，但是你把著20元用作保障金，就可以去參加一個200塊錢的賭約。那麼這個操作就放大的你的錢，你看起來有200元，實際你只有20元。因此，贏了就獲得高利潤，輸了就難以支付費用，產生一系列的連鎖反應。可見，高度杠桿化的市場是非常危險的。去杠桿就是：你有20塊錢，就玩20塊錢的賭注，別來大人這里湊熱鬧。

D. MM的無公司稅時MM理論

MM提出2個命題：
a, 命題一：公司所有證券持有者的總風險(總收益)不會因為資本結構的改變而發生變動。因此，無論公司的融資組合如何，公司的總價值必然相同。資本市場套利行為的存 在，是該假設重要的支持。套利行為避免了完全替代物在同一市場上會出現不同的售價。在這里，完全替代物是指兩個或兩個以上具有相同風險而只有資本結構不同 的公司，這類公司的總價值應該相等。
可以用公式來定義在無公司稅時的公司價值。把公司的營業凈利按一個合適的資本化比率轉化為資本就可以確定公司的價值。公式為：
VL=Vu=EBIT/K=EBIT/Ku
式中，VL為有杠桿公司的價值，Vu為無杠桿公司的價值；K= Ku為合適的資本化比率，即貼現率；EBIT為息稅前凈利。
根據無公司稅的MM理論，公司價值與公司資本結構無關。也就是說，不論公司是否有負債，公司的加權平均資金成本是不變的。
b. 命題二：有杠桿的公司股票回報的資金成本： 有杠桿的資金成本=無杠桿資金成本+負債/股票*（無杠桿資金成本-股票）。
此公式可通過上一命題變形而得。即：Vl=Vu， Vu=D/(D+E)*Rd+E/(D+E)*Re 再用此公式表達Re。

E. 稅前wacc等於無杠桿wacc嗎

債務成本=45/(600*75%)=10%股利增長率=4.5/60=7.5%權益成本=D1/P0 g=64.5/600 7.5%=18.25%稅前利潤=60/20%=300 所得稅率=120/300=40%WACC=1/(1 75%)*18.25% 75%/(1 75%)*10%*(1-40%)=13.00%=0.13

F. 資本現金流模型的貼現系數為什麼是無杠桿權益成本

求股東自由現金流量就用權益成本及股東報酬率作為貼現系數；求企業自由現金流量就包括了債權人，所以要用企業的內含報酬率，這時候包括了舉債經營的財務杠桿。

G. 無杠桿貝塔和資本成本計算

我就不實際做了，給你說說思路。
第一問
首先題目里已經把他的行業無杠桿貝塔給你了，加權平一下得到X公司的無杠桿貝塔系數。
第二問就更簡單了，權益資本成本就用capm模型的公式直接帶，
RS=RF+β（RM-RF),題中不是都給了國債利率、風險溢價，包括你一開始算出來的β系數
第三問債券評級上升了，利差少1%是不是債務資本成本也就減少了，記住債務資本成本要換算成稅後債務資本成本。同時賣掉了一項業務權益資本成本也變了，最後用新的一加權平均就算出了最後的平均資本成本。

H. 請問無杠桿權益成本的含義是什麼

請問無杠桿權益成本的含義是什麼？ 財務杠桿效應是指由於固定費用的存在而導致的，當某一財務變數以較小幅度變動時，另一相關變數會以較大幅度變動的現象。也就是指在企業運用負債籌資方式（如銀行借款、發行債券）時所產生的普通股每股收益變動率大於息稅前利潤變動率的現象。

I. 如何理解2016年五大任務去產能，去庫存，去杠桿，降成本，補短板

去產能——積極穩妥化解產能過剩。依法為實施市場化破產程序創造條件，加快破產清算案件審理。提出和落實財稅支持、不良資產處置、失業人員再就業和生活保障以及專項獎補等政策，資本市場配合企業兼並重組。盡可能多兼並重組、少破產清算，做好職工安置工作。嚴格控制增量，防止新的產能過剩。

降成本——幫助企業降低成本。降低制度性交易成本，轉變政府職能、簡政放權，進一步清理規范中介服務。降低企業稅費負擔，進一步正稅清費，清理各種不合理收費，營造公平的稅負環境，研究降低製造業增值稅稅率。降低社會保險費，研究精簡歸並「五險一金」。降低企業財務成本，金融部門創造利率正常化的政策環境，為實體經濟讓利。降低電力價格，推進電價市場化改革，完善煤電價格聯動機制。降低物流成本，推進流通體制改革。

去庫存——化解房地產庫存。落實戶籍制度改革方案，允許農業轉移人口等非戶籍人口在就業地落戶。把公租房擴大到非戶籍人口。發展住房租賃市場，鼓勵自然人和各類機構投資者購買庫存商品房。鼓勵房地產開發企業適當降低商品住房價格，促進房地產業兼並重組，提高產業集中度。取消過時的限制性措施。

補短板——擴大有效供給。打好脫貧攻堅戰，堅持精準扶貧、精準脫貧，提高扶貧質量。降低企業債務負擔，創新金融支持方式，提高企業技術改造投資能力。培育發展新產業，加快技術、產品、業態等創新。補齊軟硬基礎設施短板，提高投資有效性和精準性。加大投資於人的力度。繼續抓好農業生產，保障農產品有效供給，保障口糧安全，保障農民收入穩定增長，加強農業現代化基礎建設。

去杠桿——防範化解金融風險。對信用違約依法處置。做好地方政府存量債務置換工作，完善全口徑政府債務管理，改進地方政府債券發行辦法。加強全方位監管，規范各類融資行為，抓緊開展金融風險專項整治，堅決遏制非法集資蔓延勢頭，加強風險監測預警，妥善處理風險案件。

更通俗地來說：

去產能：解決所謂的產能過剩。產能過剩可以認為是你生產了足夠多的東西沒有足夠多的人買，那樣就會資金鏈斷裂，你不得不進入破產程序，你手下的員工要失業。所以相應的措施是與破產保護程序，失業人員安置等有關。

降成本：比較好理解，降低企業經營中的各種成本，也包括一些原有的行政上的執照方面等的門檻，讓生意更容易做。能問出五大任務理解這樣問題的，成本是什麼應該不需要解釋。

去庫存：主要是房地產庫存方面的問題。房地產庫存可以理解為由於房價依然在漲，所以房產的產權人比起賣更傾向於把房產捂在手中（成了庫存）等待以更高的價格賣出，這不利於房價控制，政府需要遏制這種趨勢。

補短板：很容易從字面理解。短板是什麼？當前的短板，最突出的是貧困問題，首要任務是脫貧，否則2020年全面小康社會無法建成。還有存在短板的是企業，在技術，產業結構等方面如何創新

去杠桿：個人認為在這里最難理解，指的是降低金融領域中的杠桿引發的風險。舉例：買房可以分期付款，只用付得起首付，剩下的抵押貸款就可以買。這樣就以首付這筆小錢在（鼓勵杠桿的）政策允許下撬動了整比購房交易，而整比購房交易付清是一筆大錢。如果沒有「杠桿」，那麼大家手裡購房全款不足就無法買房，大家傾向於存錢，而不是消費，經濟失去活力；但是」杠桿」效應太強，大家被允許有一套的錢，可以分成五六套首付，人們容易大量投資，但是不一定有能力還。經濟出現泡沫，容易引發大規模經濟危機。當前中國的杠桿效應是比較強的，所以需要稍微遏制，通過政策限制大家的過度投資。

J. 為什麼進行 「 杠桿企業的估值與資本預算」時，用加權平均資本成本法，分子用的是UCF（無杠桿現金

加權平均資本成本(Weighted Average Cost of Capital,WACC)的計算方法包含所有資金來源，包括普通股、優先股、債券及所有長期債務。計算方法為每種資本的成本乘以占總資本的比重，然後將各種資本得出的數目加起來。
公式：WACC=(E/V）×Re+（D/V）×Rd×(1-Tc)

其中，Re = 股本成本，是投資者的必要收益率；Rd = 債務成本；
E = 公司股本的市場價值；D = 公司債務的市場價值；V = E + D 是企業的市場價值；
E/V = 股本占融資總額的百分比，資本化比率；D/V = 債務占融資總額的百分比，資產負債率。
Tc = 企業稅率

當我們測算新資本的預期成本的時候，我們應當採用每個成分的市值，而不是它們的面值 （這之間可能存在明顯差額）. 另外，更「外部」的資金來源，例如可轉換債券，可轉換優先股等，如果數額較大，也需要體現在公式中，因為這些融資方式的特殊性，其成本和普通股本債券通常存在差異。

溫馨提示：以上內容僅供參考。
應答時間：2021-12-10，最新業務變化請以平安銀行官網公布為准。