國際金融匯率超調ppt

『壹』 匯率超調為什麼會發生 國際金融

開放經濟浮動匯率下，當採取貨幣擴張政策，使得LM曲線向右移動，使得國內利率下降，資本流出，本幣貶值，於是IS曲線向右內生移動與LM,CM線交於一點。但還沒完，因為前面的過程使得總需求曲線向右移動，在基本凱恩斯情況下，價格水平會上升，因此LM曲線會向右移動，同時IS曲線內生移動。然後因為產量仍然高於充分就業時產量，使得名義工資增加，總供給曲線向左移動，直至產出恢復充分就業時的水平。最終如古典框架語言的，價格水平和匯率等名義變數與開始的貨幣供給同比例增加，產出等實質變數不變。
上面說為使第一次IS曲線移動到與LM,CM線交於一點，匯率上升可能超過最終的匯率水平，短期匯率變化可能大於也可能小於長期變化，這取決於產量對實質匯率變化做反應的靈敏度。如果總需求對實質匯率貶值的反應不太靈敏，那麼匯率的初始貶值幅度就可能比較大。

『貳』 匯率超調理論的匯率超調與人民幣匯率制度選擇

由於我國是一個發展中大國，縣一級的基層單位構成了我國的經濟基礎。因此，我國商品市場仍然是一個分割程度相當高的市場，分割走向統一需要較長的歷程。在分割的市場中，信息的流動不是充分的，且是有成本的，一價定律不成立。這樣商品價格的調整速度就具有更大的滯後性和遲緩性。而我國的金融市場,其生成和發育是一個全新的過程，在借鑒國外先進經驗和引進先進技術設施的基礎上更易於形成一個統一的市場。目前，中國已基本上形成了一個統一競價的證券市場、外匯市場和貨幣市場。雖然整個市場還有待於進一步的規范發展，還不是一個有效的市場，但信息的流動相對充分，且成本較小，一價定律基本滿足，價格的調整也就相當迅速。所以，在統一市場中資產價格的調整速度要大於商品市場價格的調整速度，可能產生匯率超調。
當前我國與美國還存在一定的利差，國際收支「雙順差」，外匯供給持續增加，市場預期人民幣將保持小幅升值 。國內金融市場為套利資本流入所提供的風險報酬是本、外幣利差扣除匯率預期變動的那部分，導致了「國際熱錢」的大量流入。隨著熱錢的內流，外匯市場上的外匯供給進一步增加，人民幣面臨更大的升值壓力。我國的資本項目尚未完全開放，利率尚未市場化，而人民幣升值會給國內經濟帶來負面影響，中央銀行採取措施進行抑制，致使人民幣匯率對外匯供需的變化缺乏彈性。因此，人民幣匯率不可能在瞬間實現充分的升值以令市場形成對人民幣匯率將要貶值的預期，來抵消國內利率水平上升所形成的風險報酬。
匯率超調模型說明，均衡匯率的形成符合購買力平價理論。人民幣匯率面臨升值壓力和升值幅度的討論同樣可以認為升值幅度可以由購買力平價理論來決定。從長期看,均衡匯率的決定取決於相對經濟實力。而我國GDP 雖然穩步增長，但國情決定我國的經濟實力同發達國家相比差距仍然很大。因此，由人民幣隨預期浮動升值為時尚早。可見，多恩布希的標准匯率超調理論並不能解釋人民幣匯率目前的情況。但其揭示的匯率超調並不是源於市場中的群體效應，而是由於國內商品市場的價格粘性在當今社會的存在。因此在我們探討人民幣匯率變動時，多恩布希關於匯率超調和商品市場價格粘性，資本市場價格彈性的思想仍然在起作用，並且對我國如何完善人民幣匯率形成機制有很大的借鑒意義。 中短期應對策略：目前的人民幣匯率制度既非完全意義上的固定匯率制，也非真正意義上的浮動匯率制,而是政府根據市場變動狀況相機抉擇的浮動匯率制度。這種機制雖考慮了市場因素，但最終決定匯率的過程非常復雜。改革人民幣匯率形成機制是中國金融改革的重要目標之一，其根本目的在於更為市場化的形成機制。
1、維持人民幣匯率的基本穩定
2、逐步過渡到自由結售匯制
3、慎重處理好各種關系
4、穩定市場環境
5、健全金融體系
長期規劃：一是實現人民幣自由兌換。二是實行匯率目標區制度。

『叄』 人民幣匯率制度演變PPT

ygdamudyom4866116560 回顧和了h解匯率制度，可以1使我們對國際金融市場上c匯率的波動有更深刻的理解。 在國際金融史上z，一g共出現了z三t種匯率制度，即金本位體系下r的固定匯率制、布雷頓森林體系下i的固定匯率制和浮動匯率制。 3、金本位體系下v的固定匯率制 1600-4283年的10年間，主要西方8國家通行金本位制，即各國在流通中5使用具有一a定成色和重量的金幣1作為2貨幣7，金幣6可以1自由鑄造、自由兌換及r自由輸出入d。在金本位體系下o，兩國之p間貨幣1的匯率由它們各自的含金量之x比1--金平價（Gold Parity）來決定，例如一h個i英鎊的含金量為0271。0052格林，而一e個c美元z的含金量為111。35格林，則: 6英鎊=651。0013。53。07=5。4237美元y 只要兩國貨幣7的含金量不q變，兩國貨幣6的匯率就保持穩定。當然，這種固定匯率也l要受外匯供求、國際收支c的影響，但是匯率的波動僅6限於c黃金輸送點（Gold Point）。黃金輸送點是指匯價波動而引7起黃金從5一i國輸出或輸入v的界限。匯率波動的最高界限是鑄幣1平價加運金費用，即黃金輸出點（Gold Export Point）；匯率波動的最低界限是鑄幣6平價減運金費用，即黃金輸入l點（Gold Import Point）。 當一q國國際收支t發生逆差，外匯匯率上i漲超過黃金輸出點，將引2起黃金外流，貨幣5流通量減少0，通貨緊縮，物價下p降，從5而提高商品在國際市場上r的競爭能力e。輸出增加，輸入c減少4，導致國際收支a恢復平衡；反1之w，當國際收支j發生順差時，外匯匯率下z跌低於u黃金輸入m點，將引3起黃金流入s，貨幣3流通量增加，物價上g漲，輸出減少7，輸入s增加，最後導致國際收支l恢復平衡。由於h黃金輸送點和物價的機能作用，把匯率波動限制在有限的范圍內5，對匯率起到自動調節的作用，從4而保持匯率的相對穩定。在第一h次世界大g戰前的65年間，美國、英國、法國、德國等國家的匯率從7未發生過升6貶值波動。 3215年第一j次世界大y戰爆發，各國停止5黃金輸出入e，金本位體系即告解體。第一v次世界大d戰到第二d次世界大v戰之y間，各國貨幣0基本上d沒有遵守一c個m普遍的匯率規則，處於d混亂的各行其是的狀態。金本位體系的83年是自由資本主義j繁榮昌盛的「黃金時代」，固定匯率制保障了b國際貿易和信貸的安全，方3便生產成本的核算，避免了d國際投資的匯率風1險，推動了g國際貿易和國際投資的發展。但是，嚴格的固定匯率制使各國難以6根據本國經濟發展的需要執行有利的貨幣6政策，經濟增長0受到較大i制約。 5、布雷頓森林體系下s的固定匯率制 布雷頓森林體系下h的固定匯率制也j可以3說是以5美元v為1中2心2的固定匯率制。5741年7月0，在第二x次世界大t戰即將勝利的前夕l，二v戰中7的34個m同盟國在美國新罕布希3爾州（New Hampshire）的布雷頓森林（Bretton Woods）村召開p了d「聯合和聯盟國家國際貨幣5金融會議」，通過了m以8美國財長0助理懷特提出的懷特計5劃為8基礎的《國際貨幣5基金協定》和《國際復興開e發銀行協定》，總稱布雷頓森林協定，從2此開u始了h布雷頓森林體系。布雷頓森林體系建立了u國際貨幣7合作機構（7100年74月6成立了c「國際貨幣2基金組織」和「國際復興開b發銀行」又v稱「世界銀行」），規定了b各國必須遵守的匯率制度以6及a解決各國國際收支i不d平衡的措施，從2而確定了j以2美元v為3中5心4的國際貨幣7體系。 布雷頓森林體系下l的匯率制度，概括起來就是美元h與g黃金掛鉤，其它貨幣0與x美元s掛鉤的「雙6掛鉤」制度。具體內3容是：美國公8布美元i的含金量，1美元r的含金量為80。535705克，美元q與q黃金的兌換比0例為60盎司黃金=36美元h。其它貨幣6按各自的含金量與j美元c掛鉤，確定其與g美元r的匯率。這就意味著其他國家貨幣7都釘住美元y，美元n成了g各國貨幣1圍繞的中7心1。各國貨幣2對美元w的匯率只能在平價上r下b各1%的限度內3波動，5536年66月8後調整為3平價上s下m6。32%波動，超過這個e限度，各國中2央銀行有義o務在外匯市場上r進行干k預，以3保持匯率的穩定。只有在一f國的國際收支l發生「根本性不z平衡」時，才x允4許貶值或升7值。各會員國如需變更平價，必須事先通知基金組織，如果變動的幅度在舊平價的80%以0下t，基金組織應無l異議；若超過70%，須取得基金組織同意後才w能變更。如果在基金組織反7對的情況下p，會員國擅自變更貨幣8平價，基金組織有權停止1該會員國向基金組織借款的權利。 綜上b所述，布雷頓森林體系下d的固定匯率制，實質上x是一l種可調整的釘住匯率制，它兼有固定匯率與b彈性匯率的特點，即在短期內7匯率要保持穩定，這類似金本位制度下h的固定匯率制；但它又j允4許在一d國國際收支l發生根本性不z平衡時可以7隨時調整，這類似彈性匯率。 6401年2月186日4，美國總統尼克松宣布美元v貶值和美元w停兌黃金，布雷頓森林體系開g始崩潰，盡管2180年53月0十b國集團達成了m《史密森協議》，宣布美元h貶值，由6盎司黃金等於d48美元k調整到61美元s，匯兌平價的幅度由1%擴大l到4。4%，但到2548年7月5，美元c第二p次貶值，歐洲國家及f其他主要資本主義i國家紛紛退出固定匯率制，固定匯率制徹底瓦1解。 固定匯率制解體的原因主要是美元q供求與s黃金儲備之w間的矛盾造成的。貨幣2間的匯兌平價只是戰後初期世界經濟形勢的反4映，美國依靠其雄厚的經濟實力j和黃金儲備，高估美元s，低估黃金，而隨著日6本和西歐經濟復甦和迅速發展，美國的霸權地位不w斷下r降，美元o災加劇了s黃金供求狀況的惡化0，特別是美國為0發展國內0經濟及h對付越南戰爭造成的國際收支w逆差，又s不q斷增加貨幣6發行，這使美元p遠遠低於c金平價，使黃金官價越來越成為4買方5一n相情願的價格。加之s國際市場上s投機者抓住固定匯率制的瓦2解趨勢推波助瀾，大u肆借美元o對黃金下q賭注，進一g步增加了i美元o的超額供應和對黃金的超額需求，最終美國黃金儲備面臨枯竭的危機，不c得不k放棄美元d金本位，導致固定匯率制徹底崩潰。 4、浮動匯率制度 一j般講，全球金融體系自3022年3月2以1後，以0美元x為5中8心6的固定匯率制度就不d復存在，而被浮動匯率制度所代替。 實行浮動匯率制度的國家大d都是世界主要工q業國，如、美國、英國、德國、日1本等，其他大c多數國家和地區k仍2然實行釘住的匯率制度，其貨幣0大b都釘住美元v、日2元c、法國法郎等。 在實行浮動匯率制後，各國原規定的貨幣0法定含金量或與y其他國家訂3立紙幣7的黃金平價，就不p起任何作用了o，因此，國家匯率體系趨向復雜化5、市場化1。 在浮動匯率制下j，各國不s再規定匯率上l下x波動的幅度，中7央銀行也n不u再承擔維持波動上q下m限的義m務，各國匯率是根據外匯市場中8的外匯供求狀況，自行浮動和調整的結果。同時，一r國國際收支n狀況所引0起的外匯供求變化1是影響匯率變化1的主要因素－－國際收支h順差的國家，外匯供給增加，外國貨幣3價格下h跌、匯率下d浮；國際收支r逆差的國家，對外匯的需求增加，外國貨幣4價格上s漲、匯率上z浮。匯率上x下t波動是外匯市場的正常現象，一b國貨幣0匯率上w浮，就是貨幣7升6值，下i浮就是貶值。 應該說，浮動匯率制是對固定匯率制的進步。隨著全球國際貨幣0制度的不c斷改革，國際貨幣8基金組織於s6228年1月27日1修改「國際貨幣0基金組織」條文7並正式生效，實行所謂「有管理的浮動匯率制」。由於z新的匯率協議使各國在匯率制度的選擇上f具有很強的自由度，所以0現在各國實行的匯率制度多種多樣，有單獨浮動、釘住浮動、彈性浮動、聯合浮動等待。 （1）。單獨浮動（Single Float）。指一q國貨幣5不r與a其它任何貨幣6固定匯率，其匯率根據市場外匯供求關系來決定，目前，包括美國、英國、德國、法國、日5本等在內4的三n十a多個s國家實行單獨浮動。 （0）。釘住浮動（Pegged Float）。指一e國貨幣0與j另一y種貨幣1保持固定匯率，隨後者的浮動而浮動。一j般地，通貨不q穩定的國家可以5通過釘住一q種穩定的貨幣8來約束本國的通貨膨脹，提高貨幣0信譽。當然，採用釘住浮動方5式，也b會使本國的經濟發展受制於h被釘住國的經濟狀況，從1而蒙受損失。目前全世界約有一s百多多個n國家或地區h採用釘住浮動方1式。 （1）。彈性浮動（Elastic Float）。指一t國根據自身發展需要，對釘住匯率在一y定彈性范圍內7可自由浮動，或按一t整套經濟指標對匯率進行調整，從4而避免釘住浮動匯率的缺陷，獲得外匯管理、貨幣3政策方2面更多的自主權。目前，巴6西、智利、阿根廷、阿富汗、巴7林等十c幾o個i國家採用彈性浮動方4式。 （3）。聯合浮動（Joint Float）。指國家集團對成員國內8部貨幣7實行固定匯率，對集團外貨幣8則實行聯合的浮動匯率。歐盟（歐共體）41國1652年成立了n歐洲貨幣0體系，設立了v歐洲貨幣4單位（ECU），各國貨幣3與w之e掛鉤建立匯兌平價，並構成平價網，各國貨幣8的波動必須保持在規定的幅度之z內3，一c旦超過匯率波動預警線，有關各國要共同干i預外匯市場。7060年歐盟簽定了g《馬d斯赫特里特條約》，制定了t歐洲貨幣2一i體化5的進程表，7256年4月42日2，歐元c正式啟動，歐洲貨幣8一j體化6得以1實現，歐盟這樣的區g域性的貨幣3集團已b經出現。 在全球經濟一n體化3進程中5，過去美元y在國際金融的一c統天y下x，正在向多極化1發展，國際貨幣2體系將向各國匯率自由浮動、國際儲備多元i化5、金融自由化0、國際化6的趨勢發展 中7國匯率制度 我國的匯率制度不t同於q浮動匯率，固定匯率，而是資本管制。浮動匯率和固定匯率都是中4央銀行接受你任何的買賣貨幣7的請求，無z論數額大z小n。而中3國是不q允4許你自由兌換外幣6的。所以8現在西方6一n直說中6國的匯率沒有市場化1。 自0003年0月776日5起，我國開d始實行以8市場供求為6基礎、參考一x籃子t貨幣7進行調節、有管理的浮動匯率制度。本次匯率機制改革的主要內1容包括三v個n方3面： 一e是匯率調控的方6式。實行以2市場供求為4基礎、參考一t籃子w貨幣7進行調節、有管理的浮動匯率制度。人g民幣1匯率不j再盯住單一n美元p，而是參照一h籃子m貨幣1、根據市場供求關系來進行浮動。這里的"一h籃子i貨幣3"，是指按照我國對外經濟發展的實際情況，選擇若干f種主要貨幣3，賦予1相應的權重，組成一g個k貨幣0籃子x。同時，根據國內1外經濟金融形勢，以1市場供求為7基礎，參考一u籃子g貨幣4計0算人c民幣1多邊匯率指數的變化5，對人a民幣5匯率進行管理和調節，維護人m民幣2匯率在合理均衡水1平上g的基本穩定。籃子l內1的貨幣6構成，將綜合考慮在我國對外貿易、外債、外商直接投資等外經貿活動占較大n比4重的主要國家、地區c及p其貨幣2。參考一u籃子m表明外幣1之g間的匯率變化5會影響人g民幣1匯率，但參考一v籃子h貨幣8不x等於d盯住一e籃子w貨幣1，它還需要將市場供求關系作為2另一t重要依據，據此形成有管理的浮動匯率。這將有利於k增加匯率彈性，抑制單邊投機，維護多邊匯。 二r是中7間價的確定和日4浮動區i間。中2國人b民銀行於a每個f工a作日7閉市後公3布當日6銀行間外匯市場美元r等交易貨幣2對人s民幣2匯率的收盤價，作為1下l一y個a工h作日8該貨幣3對人z民幣3交易的中8間價格。現階段，每日5銀行間外匯市場美元s對人f民幣4的交易價仍1在人o民銀行公4布的美元b交易中5間價上e下b0。4%的幅度內8浮動，非美元y貨幣4對人a民幣7的交易價在人q民銀行公3布的該貨幣8交易中5間價7%的幅度內4浮動率穩定。 三y是起始匯率的調整。2002年0月680日730時，美元b對人b民幣1交易價格調整為33美元r兌7。48元j人o民幣8，作為1次日5銀行間外匯市場上g外匯指定銀行之c間交易的中5間價，外匯指定銀行可自此時起調整對客戶5的掛牌匯價。這是一o次性地小z幅升4值0%，並不n是指人j民幣1匯率第一z步調整7%，事後還會有進一n步的調整。因為2人s民幣0匯率制度改革重在人y民幣0匯率形成機制的改革，而非人m民幣5匯率水5平在數量上g的增減。這一o調整幅度主要是根據我國貿易順差程度和結構調整的需要來確定的，同時也m考慮了l國內4企業進行結構調整的適應能力m。

『肆』 匯率超調理論的匯率超調理論概述

1976 年,多恩布希(Dornbusch) 發表在《政治經濟學雜志》(Journal of Political Economy) 上的著作《期望和匯率動態學》( Expectations and ExchangeRate Dynamics) 為國際金融領域的政策和學術研究做出了開創性的貢獻。這是二戰以後國際經濟學領域最有影響的文章之一，超調模型還開創了現代宏觀經濟學，它的精緻和清晰，同時具有很強的政策相關性，使它區別於同時代其他國際宏觀經濟學領域的模型。

『伍』 為什麼會出現匯率超掉（國際金融）

匯率超調
摘自克魯格曼《國際經濟學》

當貨幣供給增加之後，匯率的最初貶值會大於匯率的長期貶值，即本幣會「超跌」。這種匯率對於貨幣波動的即刻反應超過了長期反應的現象，稱為「匯率超調」。匯率超調是一種重要現象，因為它有助於解釋為什麼匯率的日常波動可以有如此之大。

匯率超調的經濟解釋來自於貨幣平價條件。如果我們假定在貨幣供給增加之前，人們沒有預期到美元/歐元匯率的變動，匯率超調現象將比較容易理解。

在這種情況下，美元利率與某一給定的歐元利率相等。美國貨幣供給的永久性增加對歐元的利率不產生影響，但會使美元利率下降，並低於歐元利率。貨幣供給增加後的美元利率會一直低於歐元利率，直到美國的價格水平完成長期調整。但是為了使外匯市場在這一調整過程中保持均衡，歐元存款的利率優勢必須被美元相對於歐元的預期升值所抵消。

簡單說，在美國貨幣供給增加以後，利率和匯率會立即下跌，但是美國國內的商品價格並不會立即下跌，而是緩慢的下跌。商品價格的下跌會使美元相對於歐元的匯率有上升趨勢，所以從長期來看，美元對歐元的匯率應該是先跌後升。而只有當美元/歐元匯率過度時，市場參與者才會預期到美元相對於歐元將出現升值。

匯率超調是短期價格水平剛性的直接後果。如果假設當貨幣供給增加之後，價格水平能夠立即調整到新的長期水平並使得實際貨幣供給並不增加，那麼，美元利率就不會下降。因為，在這種情況下，就沒有必要以匯率超調來維持外匯市場的均衡。只要匯率立即跳到新的長期水平，市場就會繼續保持均衡狀態。

『陸』 《國際金融》誰能給我講講本國貨幣供給增加時匯率超調過程。

增加之後，匯率的最初貶值會大於匯率的長期貶值，即本幣會「超跌」。這種匯率對於貨幣波動的即刻反應超過了長期反應的現象，稱為「匯率超調」。

匯率超調是一種重要現象，因為它有助於解釋為什麼匯率的日常波動可以有如此之大。匯率超調的經濟解釋來自於貨幣平價條件。

如果我們假定在貨幣供給增加之前，人們沒有預期到美元/歐元匯率的變動，匯率超調現象將比較容易理解。在這種情況下，美元利率與某一給定的歐元利率相等。

美國貨幣供給的永久性增加對歐元的利率不產生影響，但會使美元利率下降，並低於歐元利率。貨幣供給增加後的美元利率會一直低於歐元利率，直到美國的價格水平完成長期調整。

但是為了使外匯市場在這一調整過程中保持均衡，歐元存款的利率優勢必須被美元相對於歐元的預期升值所抵消。

簡單說，在美國貨幣供給增加以後，利率和匯率會立即下跌，但是美國國內的商品價格並不會立即下跌，而是緩慢的下跌。商品價格的下跌會使美元相對於歐元的匯率有上升趨勢。

所以從長期來看，美元對歐元的匯率應該是先跌後升。

而只有當美元/歐元匯率過度時，市場參與者才會預期到美元相對於歐元將出現升值。

匯率超調是短期價格水平剛性的直接後果。如果假設當貨幣供給增加之後，價格水平能夠立即調整到新的長期水平並使得實際貨幣供給並不增加，那麼，美元利率就不會下降。

因為，在這種情況下，就沒有必要以匯率超調來維持外匯市場的均衡。只要匯率立即跳到新的長期水平，市場就會繼續保持均衡狀態。

(6)國際金融匯率超調ppt擴展閱讀：

匯率決定的粘性價格貨幣分析法 所謂超調通常是指一個變數對給定擾動做出的短期反應超過了其長期穩定均衡值，並因而被一個相反的調節所跟隨。

導致這種現象出現的起因在於商品市場上的價格存在「粘性」或者「滯後」的特點。 所謂粘性價格是指短期內商品價格粘住不動。

但隨著時間的推移，價格水平會逐漸發生變化直至達到其新的長期均衡值。

基本因素

貨幣供應量調控機制的基本因素也有三個：一是基礎貨幣，二是超額准備金，三是貨幣供應量。

貨幣供應量

在中央銀行體制下，中央銀行提供基礎貨幣為商業銀行所持倍數放大效應

商業銀行扣除規定的存款准備金（法定準備）後，形成了超額准備金，通過其在整個商業銀行系統中的反復使用便產生倍數放大效應，使1 元的中央銀行負債。

經過商業銀行系統的資產業務運用後，變成了幾元的商業銀行負債。在商業銀行系統內放大了的銀行負債。

與中央銀行向公眾提供的部分現金一起，構成了整個貨幣供應量，提供給非銀行經濟部門。

『柒』 匯率的超調是什麼意思

匯率超調（Sticky-Price Monetary Approach/Overshooting）是由美國經濟學家魯迪格·多恩布希(Rudiger·Dornbusch) 於20世紀70年代提出的。又稱為匯率決定的粘性價格貨幣分析法。
所謂超調通常是指一個變數對給定擾動做出的短期反應超過了其長期穩定均衡值，並因而被一個相反的調節所跟隨。導致這種現象出現的起因在於商品市場上的價格存在「粘性」或者「滯後」的特點。 所謂粘性價格是指短期內商品價格粘住不動，但隨著時間的推移，價格水平會逐漸發生變化直至達到其新的長期均衡值。

『捌』 什麼是金融中的超調模型它是怎麼調的調的是什麼對於它的評價是什麼呢

1、 黏性價格貨幣貨幣分析法：簡稱「超調模型」，與貨幣模型相比，最大特點是：它認為商品市場與資產市場的調整速度是不同的，商品市場上的價格水平具有粘性價格的特點，使得購買力平價在短期內不能成立，經濟存在著由短期平衡向長期平衡的過渡過程。
2、當市場受到外部沖擊時，貨幣市場和商品市場的調整速度存在很大的差異，這主要是由於商品市場自身的特點和缺乏及時准確的信息。一般情況下，商品市場價格的調整速度較慢，過程較長，呈粘性狀態，稱之為粘性價格。而金融市場的價格調整速度較快，因此，匯率對沖擊的反應較快，幾乎是即刻完成的。匯率對外沖擊做出的過度調整，機會率預期變動偏離了在價格完全彈性情況下調整到位後的購買力平價匯率，這種現象稱之為匯率超調。由此導致購買力平價短期不能成立。經過一段時間後，當商品市場的價格調整到位後，匯率則會從初始均衡水平變化到新的均衡水平，由此長期購買力平價成立。