資管新規杠桿比例分類

① 理財資產新規如何去杠桿

資管新規中的「去杠桿」主要體現在幾個方面：

一是明確規定公募產內品和容開放式的私募產品不得進行份額分級；

二是規定了不同性質的資管產品所能夠採取的杠桿比例上限；

三是禁止各類資管產品的多層嵌套。也就是說，資管新規限制了杠桿的使用范圍、降低了杠桿比例，並且不允許杠桿之上再套杠桿。

② 杠桿基金有哪些杠桿比例分別是幾比幾

投資國外金融市場的基金和國內期貨與現貨的基金才有可能用到杠桿。國內期貨一般是5-10倍，這類基金他的投資杠桿最多也就在這個范圍。國外的話，美國的最高50倍，其他金融市場最高好像也就200倍。

③ 證監會發布新規，私募產品再降杠桿，有什麼影響

摘要：證監會上周五發布了《證券期貨經營機構私募資產管理業務運作管理暫行規定》，其中明確規定私募產品的杠桿倍數。監管部門著力推動的資產管理行業「去杠桿、控風險」正在逐步落實到具體的規章制度上。

近一年來，金融市場基本處於「去杠桿化」、「去泡沫化」的進程之中：

2015年2月，證監會叫停券商傘形信託；

2015年8月，證監會暫停新發分級基金；

2015年9月，中金所提高股指期貨的保證金比例；

2015年11月，證監會叫停融資類收益互換；

再到上周五，證監會發布《證券期貨經營機構私募資產管理業務運作管理暫行規定》明確私募產品的杠桿比例。

這一系列事件都表明，監管層對於金融產品的監管更加嚴格，在未來一段時間內，去杠桿仍將是監管的重要方面。

那麼新出台的《暫行規定》，對於金融市場又會產生怎樣的影響？

《暫行規定》明確了股票類、混合類結構化資管產品杠桿倍數不超過1倍，固定收益類資管產品不超過3倍，其他類機構化資管產品杠桿不超過2倍，並且新規中的杠桿倍數計算公式為「優先順序份額/劣後級份額」。而在此前證監會出台的文件中，僅要求結構化產品杠桿倍數不得超過10倍。實際上，目前市面上發行的資管產品，股票類杠桿通常可達3-4倍，對於固收類產品，由於固收金融產品波動較小，其杠桿可能更高，7-8倍杠桿非常常見，甚至個別產品的杠桿可達10倍。從中長期趨勢來看，資管產品的監管是金融去杠桿的進一步推進，監管層對資管產品結構的監管將降低投資人的風險偏好和收益預期。

另外，為做好新舊規則銜接，證監會明確對結構化產品等依照「新老劃斷」原則進行過渡安排，即存量的產品並沒有按照新規執行杠桿要求，不過到時候存量的產品需要清盤。因此對於一些老的資管產品，如超過目前監管的要求，在到期時大量拋售流動性好的品種，可能會加大市場的波動。

廣大投資人在新規出台後購買私募產品應當注意哪些？

投資人在購買證券期貨經營機構發行的私募產品時，要查看產品要素或者合同中和杠桿有關的條款：

首先，注意私募基金的產品是否為結構化產品；

其次，若為結構化產品，那麼尤其要關注產品的杠桿倍數，即優先順序份額：劣後級份額的數值，股票類產品不超過1倍，固收類產品不超過3倍，其他類產品不超過2倍；

另外，若投資人購買的不是新發行的，而是正在運作的結構化資管產品，如果杠桿比例超過了監管要求，那麼需要注意產品的清盤時間。

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④ 目前各類結構化資管產品的最大杠桿是多少

資管產品的杠桿最大會達到10倍，以信託產品為主。

⑤ 資管新規

考慮到新冠肺炎疫情對經濟金融帶來沖擊，金融機構資產管理業務規范轉型面臨較大壓力，為平穩推動資管新規實施和資管業務規范轉型，經國務院同意，人民銀行會同國家發改委、財政部、銀保監會、證監會、外匯局等部門審慎研究決定，7月31日發布《優化資管新規過渡期安排 引導資管業務平穩轉型》公告稱，將原本在今年年底結束的資管新規過渡期延長至2021年底。
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1.資管新規過渡期的延期是考慮到新冠肺炎疫情對經濟金融帶來的沖擊。
2.過渡期延長不涉及資管新規相關監管標準的變動和調整。
3.延長過渡期1年，有助於避免存量資產集中處置對金融機構帶來的壓力。
4.對沖疫情影響的同時，推動金融機構早整改、早轉型。
5.研究提出了「過渡期適當延長+個案處理」的政策安排。
6.引導資管行業為資本市場提供長期穩定資金支持；能提前完成整改任務的金融機構，給予適當激勵。
7.對於未按計劃完成整改任務的金融機構，採取懲罰措施外，視情採取監管談話等措施。
8.此次過渡期延長的政策安排，並不意味著資管業務改革方向出現變化。
過渡期延長不涉及資管新規相關監管標準的變動和調整。金融管理部門將建立健全激勵約束機制，夯實金融機構主體責任，在鎖定存量資產的基礎上，繼續由金融機構自主調整整改計劃，按季監測實施。同時，完善配套政策安排，加大創新支持力度，為存量資產處置提供更多的方式和渠道。過渡期安排的初衷是確保資管業務順利轉型，實現老產品向新產品的平穩過渡。

⑥ 什麼是資管新規

資管新規是指的是由央行、銀保監會、證監會、外管局等四部委聯合發布的《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》，2018年是金融業的強監管年，而這份資管新規，就是迄今為止強監管下的最重量級政策，資產管理行業迎來後監管時代。

《指導意見》按照產品類型制定統一的監管標准，實行公平的市場准入和監管，主要內容包括八大重點:

一、確立資管產品的分類標准。

資管產品根據募集方式不同分為公募產品和私募產品兩大類，根據投資性質不同分為固定收益類產品、權益類產品、商品及金融衍生品類產品、混合類產品四大類，分別適用不同的投資范圍、杠桿約束、信息披露等監管要求，強化「合適的產品賣給合適的投資者」理念。

二、降低影子銀行風險。

引導資管業務回歸本源，資管產品投資非標准化債權類資產應當遵守金融監督管理部門有關限額管理、風險准備金要求、流動性管理等監管標准，避免淪為變相的信貸業務。

三、減少流動性風險。

金融機構應加強流動性管理，遵循單獨管理、單獨建賬、單獨核算的管理要求，加強資管產品和投資資產的期限匹配。

四、打破剛性兌付。

資管業務是「受人之託、代人理財」的金融服務，金融機構開展資管業務時不得承諾保本保收益，金融管理部門對剛性兌付行為採取相應的處罰措施。

五、控制資管產品的杠桿水平。

結合當前的行業監管標准，從負債和分級兩方面統一資管產品的杠桿要求，投資風險越高，杠桿要求越嚴。對公募和私募產品的負債比例作出不同規定，明確可以分級的產品類型，分別統一分級比例。

六、抑制多層嵌套和通道業務。

金融監督管理部門對各類金融機構開展資管業務公平準入，金融機構切實履行主動管理職責，不得為其他金融機構的資管產品提供規避投資范圍、杠桿約束等監管要求的通道服務。

七、切實加強監管協調。

強化資管業務的宏觀審慎管理，對同類資管產品按照統一的標准實施功能監管，加強對金融機構的行為監管，建立覆蓋全部資管產品的綜合統計制度。

八、是合理設置過渡期。

充分考慮存量資管業務的存續期、市場規模，同時兼顧增量資管業務的合理發行設置過渡期，實施「新老劃斷」，不搞「一刀切」。

(6)資管新規杠桿比例分類擴展閱讀：

指導意見的五大原則：

一、堅持嚴控風險的底線思維，防止金融風險跨行業、跨市場、跨區域傳遞。

二、堅持服務實體經濟的根本目標，既充分發揮資管業務的投融資功能，又嚴格規范引導，避免資金脫實向虛。

三、堅持宏觀審慎管理與微觀審慎監管相結合、機構監管與功能監管相結合的監管理念，實現對各類機構開展資管業務的全面、統一覆蓋。採取有效監管措施，加強金融消費者保護。

四、堅持有的放矢的問題導向，針對資管業務的重點問題統一標准規制，對金融創新堅持趨利避害、一分為二，留出發展空間。

五、堅持積極穩妥審慎推進，防範風險與有序規范相結合，充分考慮市場承受能力，合理設置過渡期，加強市場溝通，有效引導市場預期。

指導意見釋放三大利好：市場將受益於流動性修復和風險偏好的有效提振。

一、資管新規細則將在一定程度上緩解當前商業銀行面臨的壓力；

二、降低資產回表過程對於市場的影響；

三、適度緩解當前實體經濟面臨的信用緊縮壓力。

⑦ 融資融券杠桿比例是多少

大盤周三已經到了前高附近,本周新高大概率,但要特別注意前高附近的市場穩定度,如果大盤專很快、很輕就過了前高,那麼屬大盤向3200點邁進就是大概率的事情了。當前情況是,金融股中券商股漲幅過大,應該已經逼近階段性頂部,但高位拉鋸震盪是免不了的,也是短線機會。銀行股和保險股後市應還有機會。再有就是後進的補漲股行情會延續,一些沒有爆發的概念會爆發,一些前期上漲較為落後的低估值會快速拉升。

基於這種市場狀態,操作上根據大盤的大勢狀態來確立操盤的細節,但總體上近期以個股技術面為主操作,板塊輪動機會給了投資者操盤空間。

⑧ 證監會資管業務有哪些變化

20日晚間22：39分，證監會發布《證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法（徵求意見稿）》，市場迎來第三份資管規則。

具體來看看證券期貨經營機構私募資管業務的哪些重要變化。

二是允許投資非標資產。因此券商應該可以投資非標，期貨公司原來不可投資非標，現在應該也不可以，基金公司母公司與子公司因為有禁止同業競爭的要求，因此可能維持原狀，而且母公司專戶還有其他禁止性規定。

三是投資非標要求設置專崗負責投後管理，信息披露。杠桿率完全適用資管新規的杠桿率，包括分類標准，所以此前混合類1：1的杠桿率現在放鬆到2：1；此前私募股權2：1的杠桿率，現在需要執行1：1。

四是業績報酬不能超過60%，資管新規表述是可以收取合理的業績報酬。

五是雙20%的限制要求，相比公募的雙10%稍微放鬆一些。但此項規定屬於全新規定。而且這里不局限於證券，包括非標也受20%限制。專業投資者且體量在3000萬以上可以例外，上層資管計劃進行一層嵌套情況下，是否會穿透識別這里20%有待確認。

六是允許自有資金參與資管計劃，但份額不超過20%。這個和當前券商的風控指標基本一致。機構極其下設機構（含員工）自有資金投資占總份額不超過50%；但和銀保監會比差異明顯，銀保監會禁止銀行自有資金參與銀行理財。

七是開放式私募資產管理計劃，開放推出期內，需要不低於10%比例的資產為7個工作日可變現資產，進一步對私募資產管理計劃的流動性進行設限。銀保監會的要求開放式理財產品（包括公募和私募）應當持有不低於該理財產品資產凈值5%的現金或者到期日在一年以內的國債、中央銀行票據和政策性金融債券。

八是就關聯交易做了詳細規定。分為兩種情形進行了規范，一是如果是投資關聯方發行或承銷的證券，可以做，但需要建立防火牆，防範利益沖突；二是不得為關聯方提供融資（證券之外的融資，比如非標債權、非上市股權、股票質押等）；銀保監會規定：商業銀行不得以理財資金與關聯方進行不正當交易、利益輸送、內幕交易和操縱市場，包括但不限於投資於關聯方虛假項目、與關聯方共同收購上市公司、向本行注資等；相對並沒有完全禁止提供其他形式的融資。

九是不得隨意創設收益權。這意味著只能法律法規明確的收益權才是合規，對行業的慣例影響非常大。

十是強制託管。原則規定了強制獨立託管的要求，同時考慮到單一資管計劃的特徵，允許委託人與管理人約定不作獨立託管，但要雙方合意並且充分風險揭示。

來自鳳凰網

⑨ 資管新規如何明確杠桿比例

你好，資管新規進一步明確了資管產品的杠桿比例限制。此項規定對於高杠桿比例內的結構化產品產生容較大影響，這意味著未來具有分級安排的員工持股計劃可以存續及新設，部分公司大股東也可以通過合理的分級安排定向增持。

⑩ 資管新規的核心內容

4月27日下午，中國人民銀行、中國銀行保險監督管理委員會、中國證券監督管理委員會、國家外匯管理局日前聯合印發了《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》（銀發〔2018〕106號，以下簡稱資管新規）。我部將陸續推出一系列政策研究文章，本文為第一篇，從十方面快速解讀資管新規核心內容。

監管部門在吸收反饋意見之後，對正式出台的資管新規相比徵求意見做了一定的修改，主要是考慮金融穩定和可實施性，如延長過渡期一年半到2020年底，但是打破剛兌、凈值化轉型等總的原則並沒有變化，且對標准化產品的界定更清晰。

資管新規的總體思路是：按照資管產品的類型制定統一的監管標准，對同類資管業務作出一致性規定，實行公平的市場准入和監管，最大程度地消除監管套利空間，為資管業務健康發展創造良好的制度環境。

資管新規的監管理念：加強監管協調，強化宏觀審慎管理，按照「實質重於形式」原則實施功能監管。中國人民銀行負責對資管業務實施宏觀審慎管理，按照產品類型而非機構類型統一標准規制，同類產品適用同一監管標准，減少監管真空，消除套利空間。

資管新規的監管原則：

（一）機構監管與功能監管相結合，按照產品類型而不是機構類型實施功能監管，同一類型的資產管理產品適用同一監管標准，減少監管真空和套利。

（二）實行穿透式監管，對於多層嵌套資產管理產品，向上識別產品的最終投資者，向下識別產品的底層資產（公募證券投資基金除外）。

（三）強化宏觀審慎管理，建立資產管理業務的宏觀審慎政策框架，完善政策工具，從宏觀、逆周期、跨市場的角度加強監測、評估和調節。

（四）實現實時監管，對資產管理產品的發行銷售、投資、兌付等各環節進行全面動態監管，建立綜合統計制度。

資管新規的核心內容可概括為以下十個方面：

一、打破剛兌，禁止資金池業務

資管新規明確資產管理業務不得承諾保本保收益，打破剛性兌付。，「資產管理業務是金融機構的表外業務，金融機構開展資產管理業務時不得承諾保本保收益。出現兌付困難時，金融機構不得以任何形式墊資兌付。」

並且對剛性兌付做了明確定義，存在以下行為的視為剛性兌付：

（一）資產管理產品的發行人或者管理人違反真實公允確定凈值原則，對產品進行保本保收益。

（二）採取滾動發行等方式，使得資產管理產品的本金、收益、風險在不同投資者之間發生轉移，實現產品保本保收益。

（三）資產管理產品不能如期兌付或者兌付困難時，發行或者管理該產品的金融機構自行籌集資金償付或者委託其他機構代為償付。

（四）金融管理部門認定的其他情形。

經認定存在剛性兌付行為的，區分以下兩類機構進行懲處：

（一）存款類金融機構發生剛性兌付的，認定為利用具有存款本質特徵的資產管理產品進行監管套利，由國務院銀行保險監督管理機構和中國人民銀行按照存款業務予以規范，足額補繳存款准備金和存款保險保費，並予以行政處罰。

（二）非存款類持牌金融機構發生剛性兌付的，認定為違規經營，由金融監督管理部門和中國人民銀行依法糾正並予以處罰。

二、資管產品凈值化轉型

資管新規規定，「金融機構對資產管理產品應當實行凈值化管理，凈值生成應當符合企業會計准則規定，及時反映基礎金融資產的收益和風險」。金融資產堅持公允價值計量原則，鼓勵使用市值計量。符合以下條件之一的，可按照企業會計准則以攤余成本進行計量：

（一）資產管理產品為封閉式產品，且所投金融資產以收取合同現金流量為目的並持有到期。

（二）資產管理產品為封閉式產品，且所投金融資產暫不具備活躍交易市場，或者在活躍市場中沒有報價、也不能採用估值技術可靠計量公允價值。

資管新規對攤余成本法的使用限制比較嚴格，按此定義開放式產品都不能採用攤余成本法，對於貨幣基金能否採用攤余成本法需要監管部門進一步明確，我們會持續關注。且對於採用攤余成本法計量的產品，金融機構前期以攤余成本計量的金融資產的加權平均價格與資產管理產品實際兌付時金融資產的價值的偏離度達到5%的進行限制，防範流動性風險。

三、產品分類管理，投資者適當性要求提升

新規從兩個維度對資管產品進行分類。一是從資金來源端，按照募集方式分為公募產品和私募產品兩大類。公募產品面向風險識別和承受能力偏弱的社會公眾發行，風險外溢性強，在投資范圍等方面監管要求較私募產品嚴格，主要投資標准化債權類資產以及上市交易的股票，不得投資未上市企業股權。私募產品面向風險識別和承受能力較強的合格投資者發行，對合格投資者要求較高。

二是從資金運用端，根據投資性質分為固定收益類產品、權益類產品、商品及金融衍生品類產品、混合類產品四大類。按照投資風險越高、分級杠桿約束越嚴的原則，設定不同的分級比例限制，各類產品的信息披露重點也不同。

四、嚴格區分標准化資產和非標資產

新規規定公募產品主要投資於標准化債權類資產以及上市交易的股票。對於能否投資非標准化債權資產，需要監管部門將要出台的細則予以明確。新規規定，標准化債權類資產之外的債權類資產均為非標准化債權類資產，而標准化債權類資產應當同時符合以下條件：

1.等分化，可交易。

2.信息披露充分。

3.集中登記，獨立託管。

4.公允定價，流動性機制完善。

5.在銀行間市場、證券交易所市場等經國務院同意設立的交易市場交易。

從上述條件看，對標准化債權資產的認定比較嚴格，但是具具體認定規則由中國人民銀行會同金融監督管理部門另行制定。

此外，新規明確規定金融機構不得將資產管理產品資金直接投資於商業銀行信貸資產。

五、限制杠桿水平

資管新規參照公募基金的監管標准，對杠桿做了明確限制。「每隻開放式公募產品的總資產不得超過該產品凈資產的140%，每隻封閉式公募產品、每隻私募產品的總資產不得超過該產品凈資產的200%。」且另外規定，金融機構不得以受託管理的資產管理產品份額進行質押融資，防止放大杠桿。

資管新規對資管產品分級做了規定，公募產品和開放式私募產品不得進行份額分級，只有封閉式私募產品可以進行份額分級，且對分級比例做了限制：固定收益類產品的分級比例不得超過3：1，權益類產品的分級比例不得超過1：1，商品及金融衍生品類產品、混合類產品的分級比例不得超過2：1。

六、防範流動性風險和操作風險

資管新規規定，金融機構應當合理確定資產管理產品所投資資產的期限，加強對期限錯配的流動性風險管理。為降低期限錯配風險，金融機構應當強化資產管理產品久期管理，封閉式資產管理產品期限不得低於90天。資產管理產品直接或者間接投資於非標准化債權類資產的，非標准化債權類資產的終止日不得晚於封閉式資產管理產品的到期日或者開放式資產管理產品的最近一次開放日。新規要求金融機構應當控制資產管理產品所投資資產的集中度，單只公募資產管理產品投資單只證券或者單只證券投資基金的市值不得超過該資產管理產品凈資產的10%等。

資管新規規定，金融機構應當按照資產管理產品管理費收入的10%計提風險准備金，或者按照規定計量操作風險資本或相應風險資本准備。風險准備金余額達到產品余額的1%時可以不再提取。

七、鼓勵成立銀行資管子公司，要求獨立託管

主營業務不包括資產管理業務的金融機構應當設立具有獨立法人地位的資產管理子公司開展資產管理業務，強化法人風險隔離，暫不具備條件的可以設立專門的資產管理業務經營部門開展業務。

本意見發布後，金融機構發行的資產管理產品資產應當由具有託管資質的第三方機構獨立託管。過渡期內，具有證券投資基金託管業務資質的商業銀行可以託管本行理財產品，但應當為每隻產品單獨開立託管賬戶，確保資產隔離。過渡期後，具有證券投資基金託管業務資質的商業銀行應當設立具有獨立法人地位的子公司開展資產管理業務，該商業銀行可以託管子公司發行的資產管理產品，但應當實現實質性的獨立託管。

八、統一監管標准，消除監管套利

資管新規的總體思路是：按照資管產品的類型制定統一的監管標准，對同類資管業務作出一致性規定，實行公平的市場准入和監管，最大程度地消除監管套利空間，為資管業務健康發展創造良好的制度環境。

新規規定：資產管理產品應當在賬戶開立、產權登記、法律訴訟等方面享有平等的地位。金融監督管理部門基於風險防控考慮，確實需要對其他行業金融機構發行的資產管理產品採取限制措施的，應當充分徵求相關部門意見並達成一致。新規將嵌套層級限制為一層，禁止開展多層嵌套和通道業務。

九、提高資管行業准入門檻，嚴格限制非金融機構

資管新規規定，資產管理業務作為金融業務，屬於特許經營行業，必須納入金融監管。非金融機構不得發行、銷售資產管理產品，國家另有規定的除外。

非金融機構違法違規開展資管業務的，依法予以處罰，同時承諾或進行剛性兌付的，依法從重處罰。且明確規定非金融機構不得藉助智能投資顧問超范圍經營或者變相開展資產管理業務。

十、過渡期安排

過渡期為本意見發布之日起至2020年底，較徵求意見稿延遲一年半時間。對提前完成整改的機構，給予適當監管激勵。過渡期內，金融機構發行新產品應當符合本意見的規定；為接續存量產品所投資的未到期資產，維持必要的流動性和市場穩定，金融機構可以發行老產品對接，但應當嚴格控制在存量產品整體規模內，並有序壓縮遞減，防止過渡期結束時出現斷崖效應。金融機構應當制定過渡期內的資產管理業務整改計劃，明確時間進度安排，並報送相關金融監督管理部門，由其認可並監督實施，同時報備中國人民銀行。

過渡期結束後，金融機構的資產管理產品按照本意見進行全面規范（因子公司尚未成立而達不到第三方獨立託管要求的情形除外），金融機構不得再發行或存續違反本意見規定的資產管理產品。對過渡期結束後仍未到期的非標等存量資產也作出妥善安排，引導金融機構轉回資產負債表內，確保市場穩定。