產業結構對匯率的影響

『壹』 中國新常態對中國匯率運行有什麼影響

國際貨幣政策分化，美元持續走強
後金融危機以來，各國經濟表現不一。雖說全球各大經濟體時不時都有亮點出現，但不少都是「曇花一現」，與美國經濟的穩定發揮和逐步向上相比，尚有不小差距。由於各國經濟復甦步伐不一致，全球貨幣政策出現了分化。在當前全球經濟不景氣的情況下，各個央行都在考慮用非常規的措施走出困境，而美聯儲卻在考慮合適時機進行加息。再加上地緣政治等因素的「推波助瀾」，市場避險情緒升溫，大量資本湧入美國尋求保值增值，導致美元持續走強，而非美元貨幣則普遍面臨貶值壓力。
首先，全球經濟復甦分化，有力地支持美元走強。美國經濟自2014年二季度以來出現強勁反彈，三季度GDP增速進一步大幅向上修至5%，創下過去11年以來最高。此外，美國通過「再工業化」和「頁岩氣革命」顯著增強了內生增長動力，擺脫了能源條件約束，復甦步伐將穩步加快。而歐洲經濟復甦力度依然疲軟，日本經濟仍將在低位徘徊，新興經濟體風險增大，可謂「東邊日出西邊雨」，主要發達經濟體與美國經濟冰火兩重天的格局有力地支持美元走強。
其次，全球貨幣政策分化，進一步推動美元步入升值周期，非美元貨幣貶值壓力加大。隨著美國經濟強勢復甦，美聯儲寬松貨幣政策逐步退出，加息逐步浮出水面。美聯儲剛剛公布1月FOMC 會議紀要對勞動力市場的改善情況更有信心，同時認為通脹短期雖然會再次下滑，但中期上漲以及長期持穩卻是明顯的趨勢，並取消了保持當前低利率「相當長一段時間」的措辭。可以看出，美聯儲正按部就班，穩步、謹慎地改變加息前瞻指導，此次的FOMC會議聲明顯示美聯儲又向加息邁進了一步。因此，不出意外的話，美聯儲在今年三季度加息的可能性較大。
與此同時，歐洲和日本央行卻在持續大規模放水。歐元區再次接近衰退邊緣，且面臨較大通縮風險。歐洲央行貨幣政策再一次重磅出擊，並於1月22日宣布了擴大資產購買項目，規模之大，甚至超過市場主流預期。日本央行也宣布擴大資產購買規模，貨幣基礎年增幅目標擴大至 80萬億日元。受歐洲實施量化寬松政策、歐元貶值預期加大的帶動，各主要貨幣有競相貶值之勢。
再次，地緣政治因素導致避險情緒升溫進一步推高美元匯率。2014年以來，國際地緣局勢持續緊張。敘利亞、加沙、伊拉克局勢升級，俄羅斯與烏克蘭的爭端更是無休無止，近期歐美日各國與俄羅斯相互制裁升級，希臘退出歐洲風險加大，一系列因素進一步提升了美元作為避險資產的吸引力。未來國際地緣局勢仍面臨較大不確定性，出現局部地區爭端的可能性依然存在。在避險情緒升溫狀況下，資金將再一次迴流美國，從而支持美元走強，加大非美元貨幣的貶值壓力。
需要指出的是，盡管美國經濟強勢復甦趨勢不會改變，但美國經濟仍存在不少深層次問題，包括勞動參與率仍低, 通脹率持續處於較低水平。而歐洲、日本等外圍經濟依然疲弱，世界經濟復甦進程依然曲折，可能拖累美國經濟，因此，美元走強可能並非一帆風順。同時還應辯證認識美國貨幣政策收緊的影響。在美國加快退出QE的初期，全球資本將大規模迴流美國，從而引發資本流出，美元走強。但美國經濟復甦加快不僅會帶動包括中國在內的新興市場國家出口增長，還會導致全球資本的風險偏好回升。因此，隨著對美國經濟增長前景的信心不斷提升，並帶動世界經濟向好，美國進口增多，貿易逆差增加，以及風險偏好回升帶動資本重新進入新興市場，美元很可能又將面臨貶值壓力，出現震盪和反復。
人民幣面臨較大階段性貶值壓力
全球復甦差異和貨幣政策分化推動美元走強，進而也帶來了人民幣對美元匯率貶值的壓力。自2014年2月中旬以來，人民幣對美元波動中走貶，2014年全年人民幣對美元匯率中間價小幅貶值0.36%，人民幣對美元即期匯率更是貶值2.7%，這是人民幣匯率自2005年匯改以來首次出現的真正意義上的年度貶值。進入2015年，人民幣對美元匯率再度出現罕見貶值壓力，近期更是連續幾日幾乎逼近跌停線。
從國際上看，全球貨幣政策分化、美元走強可能引發資本流出,帶來國內流動性緊縮和人民幣貶值的壓力。當前和未來一個時期，歐洲和日本經濟迅速改善的可能性不大，國際金融市場仍將處於動盪之中，美元升值會導致部分資金持續撤離中國而買入美元及美元資產，中國面臨資本流出和人民幣貶值的壓力。事實上，2014年以來的外匯占款運行變化已經對此有所反映，新增外匯占款從5月份開始急劇下降，隨後一直在低位徘徊，個別月份甚至出現負增長，全年來看，2014年金融機構外匯占款累計增加7786.6億元，同比大幅下降72%。預計在美聯儲加息初期中國將再一次面臨資本流出和人民幣貶值的壓力。
從國內來看，中國經濟進入「三期疊加」的復雜時期，經濟增速放緩，經濟下行壓力較大。2015年1月製造業PMI為49.8%，連續5個月下跌，近28個月首次跌入收縮區間。在宏觀經濟的增速換擋與行業內部深刻變化的共同作用下，局部行業集聚的風險和問題有集中暴露的危險，導致市場情緒處於較大波動期。面對經濟下行壓力加大，貨幣政策中性寬松的預期加強，且近期進一步降息、降準的市場預期加大，從而進一步導致資本流出壓力加大，人民幣匯率面臨下行壓力。與此同時，我國已成為資本輸出大國。2014年對外直接投資已超過吸收的外商直接投資，企業走出去步伐加快，推動資本外流，增加市場外匯需求。
在美元走強，人民幣貶值預期加強等因素的影響下，市場主體結匯意願下降，購匯動機增強，進一步加大了市場上的外匯需求。國家外匯管理局的數據顯示，衡量企業和個人結匯意願的銀行代客結匯占涉外外匯收入的比重（即結匯率）總體下降，由一季度的77%降至二、三季度的68%，四季度略有回升至71%，全年平均為71%，結匯率比上年回落了1個百分點；而衡量購匯動機的銀行代客售匯占涉外外匯支付的比重（即售匯率）則逐季上升，由一季度的61%升至四季度的73%，全年為69%，售匯率比上年上升了6個百分點。
中國經濟的基本面支持人民幣匯率保持穩定
首先，中國經濟將有望繼續保持中高速增長。雖然短期來看中國經濟內外部的不確定因素仍然較多，經濟下行壓力較大，但還要看到一系列積極因素正在積累，宏觀調控政策仍有較大操作空間，而基礎設施互聯互通、「一帶一路」、區域經濟協同發展等戰略的穩步推進，將在拓展新外部空間的同時，盤活中國部分過剩產能的存量，化解產能過剩問題。更為重要的是，隨著改革的穩步推進，經濟結構將不斷優化，發展質量和效率將不斷提高，新的增長點有望得到培育，因此，未來3-5年中國經濟仍有望繼續保持7-7.5%左右的中高速增長，穩定的經濟增長是支持人民幣匯率穩定的基礎，很難想像一個保持中高速增長國家的貨幣會出現趨勢性的大幅貶值。
其次，中國仍有望保持一定規模的國際收支順差。近年來，在促進國際收支趨向平衡的政策推動下，中國的國際收支順差有所收窄，但仍將維持一定的規模，順差的格局短期內不會改變。盡管人口紅利正在消退，但相比國際市場，中國勞動力價格的相對優勢狀態仍有可能維持一段時間。據統計，2014年中國的國際收支順差仍達1000多億美元。而隨著美國經濟強勢復甦，世界經濟回暖，中國出口有望好轉，進口需求有加速回暖趨勢，未來中國的經常項目順差規模將保持穩步增長，國際收支仍將保持一定規模的順差。國際收支狀況的穩定，將使外匯儲備規模基本保持穩定，這將使人民幣缺乏趨勢性貶值的基礎。
必須實事求是地看到，中國貿易收支中存在一個很大的結構性問題，即一方面對歐盟和東盟等主要經濟體基本上都是逆差，而唯獨對美國存在巨額順差，這可能在一定程度上制約人民幣匯率的自由波動，但同時也制約了人民幣大幅度趨勢性貶值的可能。據統計，前些年對美順差占整個順差之比重曾高達100%以上，2013年雖有改善，但也達到83%，2014年仍有望保持在65%以上。鑒於貿易結構存在問題，中美之間巨大的貿易不平衡在短期內難以迅速改變。順差國貨幣升值、逆差國貨幣貶值的國際經濟學原理意味著人民幣對美元未來仍存在升值壓力。因此，可以說，目前中美之間貿易的較大不平衡基本封殺了人民幣大幅度趨勢性貶值的可能。
再次，充足的外匯儲備是保障人民幣匯率基本穩定、引導市場預期的重要基礎。中國擁有近四萬億美元的外匯儲備，規模位列全球第一，這是防止人民幣出現持續顯著貶值預期、陷入「預期貨幣貶值→資本流出→貶值預期增強……」惡性循環的重要保障。有了充足的外匯儲備，匯率中間價就可以充分發揮對市場預期的有效引導作用，市場對中間價不會「無動於衷」，從而確保匯率保持基本穩定。
人民幣大幅度趨勢性貶值與「新常態」的
內在要求南轅北轍
在「新常態」下，投資將繼續發揮關鍵作用，消費將繼續發揮基礎作用，出口將繼續發揮支撐作用，但經濟將從傳統增長點轉向新的增長點，內需將成為經濟增長的主要動力。「新常態」下深入推進的經濟結構調整、產業結構轉型升級及經濟提質增效等戰略都要求不能再依靠低幣值提升出口競爭力，靠貶值促進出口。
當前，中國經濟正在向形態更高級、分工更復雜、結構更合理的階段演化，經濟發展進入新常態，正從高速增長轉向中高速增長，經濟發展方式正從規模速度型粗放增長轉向質量效率型集約增長，經濟結構正從增量擴能為主轉向調整存量、做優增量並存的深度調整，經濟發展動力正從傳統增長點轉向新的增長點。
匯率是結構調整和產業結構轉型升級的重要變數，作為重要的相對價格水平變數，匯率影響著國際分工的成本，對於經濟結構調整和產業轉型升級具有重要作用。人民幣貶值對低端製造業和勞動密集型的產品出口有較明顯的促進作用，但對技術密集型產品出口卻有一定的抑製作用。人民幣貶值可能減弱低端製造業和勞動密集型產業向中西部地區轉移的動力，同時也可能減弱其通過自身創新、求變，從而實現自身產業升級的動力。
此外，人民幣持續大幅度貶值也會導致國內企業引進國外先進技術的成本提高，不利於產業技術的升級和出口產品附加值的提高，不利於經濟結構調整和產業結構轉型升級，進而會影響到經濟的提質增效。因此，經濟新常態的內在要求不支持人民幣大幅度趨勢性貶值的政策導向。
企業「走出去」和人民幣國際化要求幣值堅挺
中國目前已經成為資本輸出大國，人民幣國際化正在穩步推進。從國際化戰略的角度來看，人民幣不宜持續大幅貶值。
當前，人民幣持續大幅貶值不利於企業「走出去」。中國企業「走出去」已成為近幾年中國對外經濟的一個新亮點，中國已逐漸成為一個資本的輸出大國，而且正在持續擴大對外投資規模。2014年，中國對外投資規模達1400億美元，而且實際對外投資額首次超過吸引外資額約200億美元，成為對外凈輸出國，而且企業對外投資的發展潛力還很大。國際經驗表明，擴大資本輸出的過程，往往伴隨著本幣的升值，英鎊、美元、馬克和日元所走過的路程無一不是如此。貶值與擴大資本輸出背道而馳。人民幣出現持續大幅貶值，企業有可能出現匯兌損失，外債成本增加，加劇企業財務風險，不利於企業 「走出去」。
穩步推進人民幣國際化要求人民幣幣值穩定且相對堅挺。對於國際貨幣而言，價值的穩定性是作為交易媒介、計價尺度和儲藏職能的基礎。無論是貿易領域的人民幣結算、以人民幣計價的金融資產發行都需要以匯率穩定為基礎。很難想像，一個持續疲弱的貨幣會為全球投資者所普遍持有。人民幣持續大幅貶值不僅不利於推動人民幣國際化，甚至可能使人民幣國際化進程出現倒退。因此，持續大幅度貶值的人民幣匯率與人民幣國際化顯然是背道而馳。
人民幣持續大幅度貶值可能催生開放性系統金融風險
人民幣持續大規模貶值可能加劇資本外逃風險，使經濟面臨開放性系統金融風險。當前，中國資本項目規模已不小，持續大幅貶值可能引發短期資本大規模外逃。理論和實踐均表明，資本管制不僅代價高昂，而且管制的有效性越來越打折扣，一旦資本加快流出形成趨勢，將很難能被有效阻擋住，更何況當前中國資本和金融賬戶開放步伐正在加快。而且資本大規模外逃與本幣迅速貶值等可能相互影響、循環聯動，並通過流動性效應、逆財富效應和替代效應沖擊人民幣資產價格和國內金融市場。
從流動性效應看，人民幣貶值將壓縮投機資本的獲利空間，促使資本流出，導致國內流向房地產、股票等市場的資金緊張，進而影響房地產和股票價格。從逆財富效應看，人民幣貶值將造成進口商品價格上升，從而導致進口減少，造成國內商品價格上升，使得社會購買力不足，造成國內房地產、股票等金融資產需求降低，最終帶來金融資產價格的下跌壓力。
從替代效應看，在人民幣貶值或者具有貶值預期條件下，政府為保持匯率穩定將進行市場干預，可能造成流動性不足，抑制房地產、股票等金融資產價格上漲。當前中國和全球主要經濟體的復甦進程都不同程度地出現了反復和波折，加之國內股市較長時間處於熊市，房地產泡沫風險也在潛藏暗長。在這種錯綜復雜的形勢下，若聽任人民幣趨勢性貶值，令市場形成錯誤預期，不僅不利於穩增長，甚至有可能催生、助長類似的開放性系統金融風險。
需要引起注意的是,之前有大量「熱錢」在經濟形勢較好、人民幣升值預期較強時期進入中國，「蟄伏」在股市和樓市等金融市場上。在美國經濟向好、美聯儲加息、美元升值的背景下,要特別提防這些「熱錢」因某些事件觸發（比如美聯儲提前加息、地緣政治緊張）而大規模、迅速撤出，並引發股價、樓價迅速下跌，人民幣面臨較大貶值壓力，甚至對國內金融體系穩定構成威脅。歷史上看，不乏一些國家在強勢美元期間股市和樓市泡沫破裂、本幣急劇貶值的例子，比如1994 年墨西哥、1997 年泰國菲律賓等國、1998 年俄羅斯、1999 年巴西等。歷史的經驗值得借鑒。
人民幣匯率雙向波動、階段性升貶值交替
可能成為常態
應當注意的是，人民幣的貶值壓力主要是相對美元，人民幣對歐元、日元等其他主要貨幣甚至還有升值壓力，人民幣有效匯率大幅貶值的可能性更小。以2014年的情況為例，美元指數從7月份開始穩步上升，從80左右一路攀升到目前的95左右，漲幅接近 20%。人民幣有效匯率也一改上半年的貶值態勢，從8月份開始升值，2014年12月人民幣實際有效匯率指數環比續升1.23%，名義有效匯率指數環比續升0.75%，均為連續第七個月回升並刷新歷史新高。
在國外及國內兩方面因素影響下，2015年跨境資本流動將出現階段性流出與流入交替進行，人民幣匯率雙向波動將更趨頻繁，階段性升貶值交替出現可能成為常態。
一方面，美聯儲加息預期提升期限利差進而影響境內外利差的縮小，可能導致階段性的資本外流，帶來人民幣貶值壓力，然而歐元區和日本的超寬松貨幣政策可能在特定時間段產生對沖作用。
另一方面，下半年國內房地產市場有可能止跌企穩、股市逐漸回暖、金融及資本市場改革釋放活力，不排除國際資本可能出現階段性流入、從而形成升值壓力。此外，央行基本退出常態化外匯干預，逐步擺脫依靠外匯占款供應基礎貨幣的模式，允許匯率根據市場供求雙向波動成為常態，不但能有效防範跨境套利和套匯行為，而且能夠提升國內貨幣政策的有效性。
政策應在四重目標間尋求平衡
盡管也存在有利影響，但美元走強對中國經濟帶來的不利影響更應引起重視。特別是考慮到中國經濟正處在下行周期，PPI持續負增長，內部有效需求不足，美元走強使得我國宏觀調控面臨兩難的處境。為了緩解企業融資成本壓力、促進融資成本下降，需要降低基準利率，但降息可能會進一步縮小中美利差，加大資本流出壓力，從而增加市場風險和貶值壓力。
為了保持中國出口競爭力，需要人民幣對美元適度貶值，但貶值又不利於開展對外投資和人民幣國際化，過度貶值又與新常態的要求背道而馳。因此，政策選擇有必要在穩增長、調結構、控風險和國際化四重目標間尋求平衡。在此復雜局面下，建議採取允許人民幣對美元適度貶值、保持人民幣有效匯率基本穩定的總體策略，當然這只是一種次優的選擇；同時積極推進匯率形成機制改革，進一步增強匯率彈性，降低對美元的依賴，並輔以合適的貨幣金融政策。
一是貨幣政策保持中性寬松，謹慎下調基準利率，適度下調准備金率。未來貨幣政策主要在穩增長、防風險和去杠桿之間進行權衡，考慮到短期內經濟下行壓力較大，貨幣政策總體應保持中性偏松。在信貸供需偏緊的形勢下，降息對新增貸款利率的影響有限，而且在美國步入升息周期的背景下，中國降息可能會加劇資本流出，引發開放性系統金融風險。
有鑒於此，建議在近期利率已經調整的情況下，進一步調整存貸款基準利率需要謹慎，不建議通過大幅降息來促進融資成本下降。而存款准備金雖然也有寬松作用，但畢竟是對銀行體系的負債產生直接影響，而對幣值的影響則相對間接。從應對外匯占款大幅減少和提升基礎貨幣投放的有效性看，可考慮適度下調存款准備金率，同時繼續使用SLF、MLF等創新工具。這樣既可以有效減緩資本流出造成的流動性收縮壓力，又可以通過保持流動性合理寬裕、改善銀行的信貸投放能力來帶動市場利率和融資成本下降。
二是進一步推進匯率形成機制改革，增強人民幣匯率彈性，減少對美元的依賴，保持有效匯率基本穩定。建議利用美元走強下人民幣升值壓力減緩的契機，進一步擴大人民幣匯率的波動幅度，可以從現行的2%進一步擴大到3-4%，並著力用好匯率中間價的調節功能。在人民幣呈階段性升貶值交替出現的格局下，匯率彈性增強有利於降低「熱錢」大規模進出套利，減小跨境資金頻繁進出對國內金融體系的不利影響，匯率機制可以成為調節資本流動的有效手段。
與此同時，建議擇機增加貨幣籃子中其他主要貨幣的比重，減低美元佔比，減少對美元的依賴。在降低籃子中美元權重後，應允許人民幣對美元適度貶值，以減緩對出口的不利影響。在對美元適度貶值的同時，保持人民幣有效匯率基本穩定，特別是盡量保持人民幣對亞洲、非洲、拉丁美洲等主要對外投資國家貨幣匯率的穩定或略有升值，為人民幣國際化和開展對外投資提供良好的匯率環境。
三是積極穩妥地實施資本和金融賬戶開放，不應操之過急。美元走強加上國內經濟下行及影子銀行、融資平台等領域的風險積累，中國在一定階段可能面臨較大的資本流出壓力。2013年我國資本和金融賬戶順差仍高達3262億美元，而2014年則迅速轉變為960億美元的逆差。在此新局面下，推進資本和金融賬戶開放有必要堅持穩妥審慎的原則，合理設計資本和金融賬戶開放的相關制度安排，尤其是審慎、穩妥放開金融賬戶中證券投資流出入的限制。
應關注銀行體系相關管理制度的設計和安排，因為跨境資本流動和貨幣兌換活動基本都通過銀行來展開。堅持對跨境資金流動進行持續密切跟蹤和監測，並做好資金大規模流出下的應急預案准備。從保證有足夠的干預能力看，未來中國仍應擁有比通常水平高得多的、充足的外匯儲備。
四是進一步擴大人民幣對外直接投資與資本輸出。在美元走強、人民幣對美元偏弱的背景下，未來人民幣國際化不能單靠貿易結算，而應該發揮好對外直接投資和資本輸出的推動作用。當以本國跨國企業為核心的全球產業鏈建立起來，本國企業掌握了從資源採集到中間品分包、再到最終產品銷售的生產鏈條時，人民幣在世界范圍內的接受程度自然就會隨之提高。
在重點領域上，應以基建投資、資源開采以及戰略新興產業為主；在具體策略上，應積極推進合資並購，並積極開展跨境人民幣貸款、境外人民幣債券融資、權益類融資，以支持本土企業「走出去」，必要時可以限定這些融資專門用於對外投資。
五是大力發展外匯衍生品市場，降低企業避險成本。未來人民幣匯率雙向波動、升貶值交替出現將成為常態，這意味著企業有效應對匯率風險將至關重要。長期以來，中國企業習慣了人民幣的單邊升值和小幅波動的狀況，很大程度上缺乏匯率風險意識。而一些大企業在離岸市場使用衍生品多數出於對賭心理用其進行套利，因此對規避外匯風險的工具使用並不充分。未來，隨著人民幣匯率雙向波動幅度的不斷擴大，企業面臨的匯率風險不可小覷。
當前中國的衍生品市場發展相對滯後，市場容量小，產品種類較為單一，企業避險的成本比較高，不利於企業進行風險應對。因此，應加快發展匯率期貨、期權等在全球市場上比較基礎且成熟的衍生產品，並進行適當創新。大力發展匯率衍生品市場，從而為企業提供多樣化的匯率避險工具，降低企業避險成本。

『貳』 人民幣匯率的變動對我國進出口企業有何影響

人民幣升值對我國進出口貿易的正面影響  
1、人民幣升值有助於減輕貿易摩擦長期以來，我國主要依靠勞動密集型產品的數量擴張來實現出口導向戰略，憑著價格優勢佔領國際勞動密集型產業的中低端市場。面對如此高的市場佔有率，必然會加大中國與其他國家的貿易沖突。       2、人民幣升值可帶來貿易條件的改善 人民幣升值將會降低進口產品價格，特別是原材料和高科技設備的價格。企業將會加速技術引進，提高生產效率，實現產品動態比較升級。同時由於進口產品絕大部分用於復出口，故隨著企業生產率提高，出口產品質量得到提高，有助於我國企業從產品產業鏈低端向中高端延伸，使貿易條件得到改善 。  
3、人民幣升值將促進貿易結構優化升級。通過人民幣升值的手段，可以有效率地把製造業中那些技術含量與附加值低的、管理不善的擠出去，這符合中國產業結構轉變的發展方向。同時，人民幣升值會引起行業內更加激烈的競爭，激勵企業通過技術管理創新增強競爭力，讓那些富於創新、有競爭力的製造業強者變得更強，並能減少無效率的企業在海外的相互惡性競爭，另外還能加快企業「走出去」的步伐。  

人民幣升值通過進出口可能表現出來的負面效應 
1.由人民幣升值產生的商品結構變化將影響部分地區和居民的利益。資源性商品、一部分大宗農產品和低附加值製成品出口增長的放慢甚至下降, 短期內對中西部資源依賴程度較高、農業比重較大地方的經濟發展, 對一部分以農業為主的農民的收入、一部分低技能勞動者的就業可能會產生一定的不利影響。 
2.人民幣升值可能給大型成套設備出口造成一定困難。有一些大型成套設備出口從簽約到交付使用需要5- 10 年, 付款時間可能更長。如果人民幣長期保持升勢, 企業難以預測遠期匯率水平, 而金融機構一般只提供一年左右的外匯對沖工具, 所以企業承擔的匯率風險以及規避風險的成本將較大。  
3.人民幣如果升值過快過猛, 將造成出口下滑, 影響國民經濟平穩增長。如果人民幣升值過快和幅度過大, 那麼它對進出口增長的影響可能就不那麼溫和了。一是可能造成出口增長速度大幅回落, 那樣不僅對資源性、低價位和低附加值商品, 也會對整個出口加工產業發展以及就業造成較大打擊；二是可能刺激一部分商品大量進口, 沖擊國內市場, 甚至引起一定通貨緊縮。  
4.對美、歐的貿易不平衡仍會繼續, 但順差增長可能減緩。由於存在著需求剛性和結構互補性, 即使人民幣對美、歐、日三大貿易夥伴貨幣的匯率出現5%以上的升值, 我國與美、歐貿易的較大順差和對日、韓等貿易的較大逆差仍然將存在, 但是順( 逆差) 的增長速度將會放慢。這有利於緩解我國與主要貿易夥伴的爭端和摩擦。 

『叄』 匯率都是通過哪些途徑來影響企業的生產技術和產業結構

1、經營性活動：如果一個公司出口佔比較高，出口產生獲得的外幣貨幣或者應收賬款，在貶值區間內將會產生匯兌收益。海外業務佔比較大的細分行業，人民幣貶值會產生匯兌收益；這些行業主要包括摩托車、電機、電子相關行業、白色家電、輕工、紡織。

反之，如果一個公司進口原材料比例較高，進口產生的應付票據或者應付賬款，在貶值區間內將會產生匯兌損失。從細分行業來看，電視（含面板）、造紙、工業金屬、鋼鐵、化學原料、石油化工受影響較大。

2、融資性活動：當人民幣整體貶值時，外幣負債和資產以本幣計價都會更高，如果一個公司綜合外幣負債高於綜合外幣資產，則會產生凈的匯兌損失。從行業來看，航空、航運、通訊運營、煤炭、建築和房地產外債佔比較高，人民幣貶值會產生較大匯兌損失。

(3)產業結構對匯率的影響擴展閱讀：

匯率的特性在於它多半是浮動的比率。只要貨幣能夠透過匯率自由交換，依交換量的多寡，就會影響隔天的匯率，因此，有人也以賺匯差營利，今日以較低的比率購進某一外幣，隔日等到較高的比率出現時，再轉手賣出。

所以有時匯率也能看出一個國家的經濟狀況。了解外匯儲備也能看出這個國家的出口貿易狀況。跟通貨膨脹及利率亦有關。匯率亦是各個國家為了達到其經濟目的的金融工具之一，例如買賣外匯或進行貶值來換取出口。

『肆』 宏觀經濟狀況對本幣匯率走勢的影響過程是怎樣的

一、對進出口的影響人民幣升值會擴大國內消費者對進口產品的需求，減輕進口能源和原料的成木負擔，使進口增加。對於依靠進口能源或原料的企業來講，將減輕進口成木。我國是一個資源缺乏的國家，在國際能源和原料價格不斷上漲的情況來，國內企業勢必承受越來越重的成木負擔。進口能源和原料價格上漲，不僅會抬高整個基礎生產資料的價格，且會吞噬產業鏈中來上企業的利潤，使其贏利能力下降甚至虧損.而人民幣升值可以減輕我國進口能源和原料的負擔，從而使國內企業降低成木，增強競爭力。人民幣升值將抑制出口增長，削弱中國商品在國際市場上的競爭能力。出口企業為維持一定利潤就必須提高國際市場價格，這將削弱我國出口商品的價格競爭優勢如果保持國際市場價格不變，出口企業的利潤將會來降，這樣又影響出口企業的積極性。二、對外匯備的影響人民幣升值導致的儲備資產的匯兌損失。熱錢會繼續流入，延後升值可能造成的以人民幣計算的儲備資產的蒸發。二、有利於產業結構調整人民幣升值有利於促進我國產業結構的調整，改善我國在國際分工中的地位。長期以來，我國依靠廉價勞動密集型產品的數量擴張實行出口導向戰略，使出口結構一直得不到優化，使我國在國際分工中一直扮演「世界打工仔」的角色。廉價競爭使得中國走上內需持續降低，外需持續擴大，經濟增民越來越依賴出口的惡性循環之中。從企業的長遠發展來看，必須提高商品的附加值，走技術發展的道路。而人民幣適當升值，將有利於推動企業提高技術水平，改進產品檔次，從而改善我國在國際分工中的地位。四、影響就業人民幣升值將加大國內就業壓力。首先，中國目前出口的產品大部分是技術含量較低的勞動密集型產品，出口受阻必然會加大就業壓力。其次，中國目前提供新增就業機會的}要是出口和外資企業，人民幣升值對出口行業和外商直接投資的影響，最終將體現在就業上，在當前我國就業形勢極其嚴峻的情況來，人民幣升值將可能惡化就業形勢。五、有助於緩和貿易摩擦人民幣升值有助於緩和我國和重要貿易夥伴的關系。人民幣適當升值，不僅有助於緩和我國和重要貿易夥伴的關系，減少經貿糾紛，而且能夠樹立我國作為一個大國的良好國際形象。人民幣貶值的影響和升值的影響正好是相反的！

『伍』 影響匯率的因素有哪些並預測人民幣匯率將來走向

2015年影響匯率的因素主要有以下三方面：
一是美聯儲加息呼之欲出，預計美元指數將繼續上行，國際資本迴流美國以及美元資產配置需求增加，將導致包括人民幣在內的非美元貨幣繼續承壓。目前，美元兌人民幣1年期NDF價格為6.36元人民幣，較即期價格貶值2.5%左右。
二是我國宏觀經濟總體穩定和國際收支日趨平衡決定當前人民幣兌美元匯率基本達到均衡水平。2014年進口相對出口疲軟導致我國經常項目順差較上年增長30%以上，預計2015年經常項目順差將出現負增長，同時我國有望成為對外投資凈輸出國，國際收支日趨平衡會減輕人民幣升值壓力。
三是人民幣國際化進程要求人民幣保持相對穩定。人民幣國際化正在成為全球經濟金融的新亮點，人民幣國際接受程度在快速提高。
2015年是IMF對SDR籃子貨幣是否增加新貨幣進行五年1次的例行評估，人民幣在上次評估中與SDR失之交臂，在此後5年裡人民幣在國際使用方面已取得積極進展，央行為了鞏固人民幣國際化已有成績也會採取適當干預保證人民幣匯率穩定，避免陷入趨勢性貶值。
總之，2015年決定人民幣匯率升貶值因素交織在一起，會增加人民幣匯率走勢的不確定性，正是基於這種不確定性，才會更好地發揮市場在匯價決定中的作用。

『陸』 論述影響匯率變動的主要因素，並分析目前人民幣升值對我國經濟的影響

主要因素：流通中的貨幣數量。
影響:造成出口壓力，暫時難以緩解。
第二個就是對我有點好處，匯率一低悉尼的物價勉強能接受了，呵呵

『柒』 匯率高估對產業結構的影響

您好。匯率高估是指一國貨幣的匯率高於其本身應該具有的價值。在自由外匯市場上，匯率由外匯供求關系決定，一般不存在高估現象。而在由官方外匯機構制定匯率時，則會出現為了某種目的而故意過高地估計本國貨幣的價值，提高本國貨幣匯率的現象。
如果匯率是被高估又會出現什麼情況？如果雙邊匯率還是固定的，最後的結果就是一定表現為通縮，這樣才能讓實際有效匯率恢復平衡。
以上是假定雙邊匯率固定不變。還有一種情況，如果匯率是浮動的，則當海外需求過旺時，就會表現為本幣升值。如果升值會抑制國際對國內產品的需求，導致總需求不會過快擴張，最後的結果就是國內的物價水平不會很高。反之，亦然。
望採納~

『捌』 人民幣匯率升值對我國國內產業結構有哪些積極影響

人民幣升值可以迫使我國進行產業結構的調整，使勞動密集型部門的資金流向資本密集型部門，向高科技高附加值的產業方向努力。

『玖』 國內關於人民幣匯率變動對中國貿易結構影響的分析有哪些

一、人民幣升值對外貿的正面影響
（一）有利於進口成本的降低
人民幣升值以後，進口商品的價格將會發生相同幅度的下降，降低我國進口商品的成本和在進口環節支付的費用。我國進口依存度較高的行業主要有石油、天然氣、鋼鐵、航空、電力設備等，人民幣升值將使大宗交易的進口成本降低，進而改善相關行業的盈利狀況，對經濟建設非常有利。
（二）有利於推動外貿增長方式的轉變
長期以來我國的外貿增長方式靠出口勞動密集型產品為主，經濟效益非常低下。人民幣升值將激勵出口企業更多地依靠技術進步和提高附加價值，而不是低價競銷佔領市場。一些只靠低成本競爭，技術含量低，高污染、高耗能的企業，可能因為人民幣升值被擠出市場。從長遠看，人民幣升值有助於我國外貿增長方式從原來的粗放型轉向高質量和高效益的集約型，這會帶來出口結構的改善，激勵企業技術創新，實現可持續發展。
（三）有利於改善貿易條件
貿易條件的改善意味著同等數量的商品出口可以換回更多的進口商品。我國雖然每年的貿易順差很大，但由於出口商品價格不斷下降而導致貿易條件持續惡化，需要出口大量的勞動密集型產品才能換回少量的國外高科技產品或稀缺資源。人民幣升值以後，出口產品的價格相對提高，就可以用較少的出口產品換回本國所需要的各種產品。出口利潤不斷增加，就可以改善我國目前的貿易條件。
（四）有利於推動部分出口產業向中西部地區轉移
人民幣升值以後，跨國公司在中國的投資成本就會相應提高。但沿海地區投資成本升高以後，一些跨國公司不一定就會撤出中國。為了降低成本，他們有相當一部分可能會轉向中西部城市和地區發展。中西部地區基礎設施和投資環境近年來已經有了顯著改善，完全可以承接這種產業轉移，有利於中國經濟未來幾年更平衡的發展。
（五）有利於中國企業海外擴張
人民幣升值意味著中國企業到海外投資的成本相對來說比以前下降，這使得他們能以較低的成本在國外建立跨國公司。根據投資地的區位優勢充分利用全球資源，降低生產和交易成本，實現規模經濟，建立全球性的生產、營銷網路。所以有利於中國企業更好地「走出去」，造就出中國真正具有國際競爭力的跨國公司。
二、人民幣升值對外貿的負面影響
（一）出口方面
一是出口減少勢必影響經濟增長，並加深失業問題。二是人民幣大幅升值，會使幾乎所有出口產業都遭受打擊。不過享有外銷低利貸款、外銷退稅、以內銷補貼外銷的產業較沒有受到此等優惠的產業，所受沖擊相對較輕。享受優惠者多為比較不具有競爭力的產業，相關產業或地方政府為了爭取補貼收入，而極力維持生產，這些無競爭力的產業都可依靠補貼繼續存活。而未受優惠者，則有不少是具有競爭力的產業，因無政府補貼而影響生產和出口，結果有可能率先倒閉，造成反向淘汰，致使產業結構趨向惡化。三是許多出口產品在生產過程中造成污染，雖然政府制定法律、規定加以防治，但不守法的業者，沒有按規定進行防治污染投資，所造成的污染推給社會承擔，因此，生產成本相對較低，即使在人民幣大幅升值後，這些企業的產品仍然可以出口。反之，守法的廠商因負擔了污染防治的處理成本，相對前者缺乏競爭力，在人民幣大幅升值後，無力出口而被迫退出，形成守法者遭受淘汰，違法者持續生存的不公平現象。
（二）進口方面
在人民幣大幅升值後，進口增加，對當地產業產生沖擊，但受政府保護與未受保護的產業，所遭受的沖擊程度不同。一是進口有管制的產業，即受政府保護的產業，在政府控制之下，不致因人民幣升值而增加進口。因此，此類產業並未受到影響。二是受高關稅保護的產業，因有高關稅保護，此類產業仍相對有競爭力，所受影響相對也有限。三是本地產業受影響最大的是那些沒有進口管制、也無高關稅保護的產業，因進口大量增加，加之人民幣大幅升值，進口商品價格相對較低，當地同類產業無法與之競爭而被擠跨。
由此可知，人民幣持續大幅升值，貿易失衡問題雖可獲得解決，但對總體經濟產生極其重大的傷害。在人民幣大幅升值後，低效率的當地產業依賴政策保護，受沖擊小或沒受沖擊而大多繼續生存;高效率的產業，因缺乏保護，受打擊大反而被淘汰。亦即出現劣幣驅除良幣，產業結構產生逆向調整，整體產業效率相對下降，失業增加的現象，不利於經濟的長期持續發展。
四、外貿業應對人民幣匯率變動的對策
人民幣升值對進出口貿易的不利作用會給我國經濟發展帶來較大壓力。如何變壓力為動力，以實現經濟更為健康發展
了解人民幣匯率相關消息http://news.fx678.com/news/keywords/cny.shtml