浮動匯率不可能三角

⑴ 實行浮動匯率制度有什麼好處

用官方的話來說,叫做有管理的浮動。就是在貨幣當局制定的中間價周圍有一定的波動范圍（日波動率0.3%？），從理論上來說，這個規定能讓人民幣迅速升值到位，但事實上沒有，證明，中國的匯率政策是存在政府幹預的，而且敢於力度不小。浮動匯率的好處是：是貨幣自由化的重要內容，能夠提高人民幣在國際金融市場中的地位，方便大家更方便的使用人民幣，另外，有利於宏觀經濟的調控。按照蒙代爾三角的理論，利率/匯率/通貨膨脹只能控制其中兩個，匯率浮動了，那麼另外兩個就可以控制了。固定匯率制度也有其好處，可以穩定國內的產業，減小出口商和進口商面臨的風險，如果刻意壓低本國貨幣的匯率，還能起到提高本國產品國際競爭力的作用（當然，也會引起別國的反傾銷起訴）。面對國際壓力，現在人民幣的升值幅度在加快。

固定匯率的優點主要是穩定，因為在國際貿易中匯率的不確定是很大的風險，如果你賣出商品是人民幣兌美元830,但實際收到貨款時已經漲到了790，那就是說你賣出100美元的商品要少了40元的收入。匯率固定的話就不會出現這樣的問題。所以固定匯率比較受發展中國家的青睞。但是固定匯率最致命的缺陷是與貨幣政策的矛盾也就是著名的不可能三角——固定匯率、開放的貿易環境、獨立的貨幣政策不可能共存。也就是說如果在中美貿易中實行固定匯率，那麼人民幣必須隨美元的升息而升息，不然國內的貨幣政策無效，並且容易受到投機者的攻擊。
相反，浮動匯率的優點是有利於國內的貨幣政策，但不利於消除貿易中的匯率波動。
所謂的盯住是一種固定匯率的另一種形式，只不過較為緩和，我的理解是你問的是我國目前的盯住貨幣籃子，那就是與幾種貨幣的加權組合掛鉤。相對而言當貿易夥伴比較分散時適合採用這種方式。比如如果中國對美貿易佔80%，那當然應該用盯住美元，但如果對美40%，對日本%30，對歐元區20%，那就應該用一攬子貨幣。

另外一種變化是有范圍的浮動，制定一個目標區間，使匯率在這個區間內浮動，這樣的優缺點介於固定和浮動之間，取決於目標區間的大小。相對比較靈活，但他的缺點是更容易被攻擊

⑵ 不可能三角的理論發展

20世紀50年代，詹姆斯-米德提出，在保證貨幣政策有效性的前提下，資本自由流動和固定匯率制度不能共存。
20世紀60年代，羅伯特-蒙代爾和馬庫斯-弗萊明認為，在沒有資本流動和資本有限流動的情況下，貨幣政策在固定匯率下能夠有效影響一國經濟，在浮動匯率下則更為有效；而在資本自由流動的情況下，貨幣政策在固定匯率下不能有效影響一國經濟，但在浮動匯率下則是有效的。
20世紀90年代，亞洲金融危機爆發後，保羅-克魯格曼用一個三角形清晰展示了「不可能三角」的內在原理。其中，三角形的三個頂點分別表示資本自由流動、貨幣政策獨立性和匯率穩定，這三個目標不能同時實現，最多隻能同時實現其中的兩個。
此後，有關「不可能三角」的擴展分析表明，資本自由流動、貨幣政策獨立性和匯率穩定不一定都是完全的，而是可以根據一國的政治、經濟、金融等諸多因素，在有限的資本流動、有限的貨幣政策獨立性和有限的匯率穩定之間進行權衡。

⑶ 浮動匯率下的貨幣政策的實施效果

浮動匯率下的貨幣政策很可能失去獨立性：

「根據蒙代爾「不可能三角」，固定匯率制度、資本自由流動和獨立的貨幣政策三者不可能同時實現，只能擇其二。但如果據此得出，實行浮動匯率制度就可既實現資本自由流動和獨立貨幣政策，顯然片面延展了蒙代爾的理論，國內似乎就在往這方面努力的。如果實現浮動匯率（包括有限制的浮動），很可能是資本自由流動可以適度實現，而獨立貨幣政策徹底喪失，弱國貨幣一定會處於強國貨幣的操控之下。央行的貨幣調控政策失靈，財政部、央行、發改委等又各敲各的鑼，相互掣肘。從股市就可看出來，證監會希望股市穩定，周小川的緊縮貨幣政策卻不讓股市翻身，有人罵周小川，其實國內貨幣調控政策所基於的理論就是強國發明的，現在人家要對付你，你還在用這一套，顯然處處挨打，回收流動性已從主動操作進入被動操作的地步，貨幣政策正在喪失獨立性。周小川退出央行的可能性越來越清晰，今年10月份大的人事調整和新調控政策的出台看來不可避免，但願是亡羊補牢。
股市、房市可能會成為中國一代中產階級的噩夢。美國債務重組在加速，從雷曼開始，債務湮滅也在加速，全球資本市場還應該有一個強力向下修正的過程。」

以上是筆者於9月14日在天涯經濟論壇的一個貼子，9月15日，央行便有了大動作，但卻提前來了。那麼是否說明央行意識貨幣政策獨立性問題呢？我想認識到了也未必能做到，我想此次調控政策的重大轉向也有不得已而為止的成分。

首先，經過一年半多的貨幣緊縮政策，其負面效應越演越烈，而通脹並沒有實質性改善，近期CPI指數的回落是很有問題的，其中日用品漲幅仍達10%就很能說明問題，如果以此指導貨幣政策恐怕會南轅北轍。但大量實體經濟的倒閉很可能撼動本國經濟基礎，再不放鬆已說不過去，其實也是對錯誤調控的一次修正。

其次，美國次貸危機深不見底，兩房危機和雷曼破產已意味著全球經濟進入金融海嘯期，就在雷曼破產、全球資本市場極度恐慌之機，下調兩率對於穩定國內資本市場有一定作用，否則，周二的股市可能直奔跌停板。

第三，從美元走勢看來，美元已走出月線級別的強勢，先歐元，後是馬克、英鎊，各國央行都已宣告國內經濟衰退的方式力挺美元，的確美元大到不能倒，現在臨到人民幣，因為人民幣已實行有管理的浮動匯率，根據開放式利率理論，利率下調必將影響人民幣匯率進入拐點，從而有利於穩固美元走勢，各國央行其實已被美元這個「大到不能倒」的怪物所挾持。

但央行貨幣調控政策真的能有效並力挽狂瀾嗎？從其選擇的時機，筆者認為上述三個原因中第三個原因可能是這次貨幣調控政策的主要原因，也就是說並不如許多經濟學家所歡呼的央行在挽回貨幣政策獨立性，其效應有待觀察。按理說,只要信貸放鬆新的一輪牛市應該能夠啟動,但我們有大小非問題,有一種觀點是大小非並非本輪熊市的根本力量,根本力量是銀根緊縮,大小非只不過是加重了股市下跌的動能,因此即使真有新的一輪牛市啟動那也是慢牛。現在還有一個問題就是美國次貸，這可能觸發百年一遇的債務大湮滅，全球資本市場必然會有大動盪，中國也不可能獨善其身。大小非、次貸危機是憑空生出的兩只「黑天鵝」，A股市場的大環境從未遭遇過這兩個問題，其後更深層次一個大環境，就是我們的實行了有管理的浮動匯率，如果我們的外匯管制沒有想像中有效，根據開放式利率理論，那麼降息會觸發人民幣進入了一個拐點，熱錢會加速流出，資本市場會有向下修整的壓力，央行政策效應往往滯後於國際資本的流動性效應。進言之，作為美元債權國，我們積累了大量美元資產，本幣貶值就意味著這些資產升值，國內消費和投資支出相應增加，但問題是我們的所謂美元資產很大一大部分套牢在美債裡面，而美國的情形眾所周知了，一場席捲全球的金融風暴隨時會觸發，黃金與美元、石油的關聯度分別為80%，最近油價大跌，而黃金卻有沖高的跡象，是否正預示著這一點呢。

⑷ 浮動匯率制,固定匯率制.盯住匯率制各有哪些好處與缺點

基本上你可以認為是央行想定多少就定多少。但是有兩個限制，1是央行認為這樣的匯率水平有益於本國的對外貿易，2是央行有能力維持這樣的匯率水平。央行維持固定匯率要依靠多種手段，主要是買賣本外幣的資產，如果手上沒有充足的（主要是）外匯儲備，就沒有能力控制本國貨幣的匯率。

固定匯率的優點主要是穩定，因為在國際貿易中匯率的不確定是很大的風險，如果你賣出商品是人民幣兌美元830,但實際收到貨款時已經漲到了790，那就是說你賣出100美元的商品要少了40元的收入。匯率固定的話就不會出現這樣的問題。所以固定匯率比較受發展中國家的青睞。但是固定匯率最致命的缺陷是與貨幣政策的矛盾也就是著名的不可能三角——固定匯率、開放的貿易環境、獨立的貨幣政策不可能共存。也就是說如果在中美貿易中實行固定匯率，那麼人民幣必須隨美元的升息而升息，不然國內的貨幣政策無效，並且容易受到投機者的攻擊。
相反，浮動匯率的優點是有利於國內的貨幣政策，但不利於消除貿易中的匯率波動。
所謂的盯住是一種固定匯率的另一種形式，只不過較為緩和，我的理解是你問的是我國目前的盯住貨幣籃子，那就是與幾種貨幣的加權組合掛鉤。相對而言當貿易夥伴比較分散時適合採用這種方式。比如如果中國對美貿易佔80%，那當然應該用盯住美元，但如果對美40%，對日本%30，對歐元區20%，那就應該用一攬子貨幣。

另外一種變化是有范圍的浮動，制定一個目標區間，使匯率在這個區間內浮動，這樣的優缺點介於固定和浮動之間，取決於目標區間的大小。相對比較靈活，但他的缺點是更容易被攻擊

⑸ 不可能三角的理論啟示

做為一個大國經濟體，貨幣政策的獨立性和有效性對於實現物價穩定並以此促進經濟增長、就業增加和國際收支平衡至關重要，這應當作為政策選擇的首要目標。
更加靈活的匯率制度有助於增強貨幣政策的有效性。完善以市場供求為基礎的、有管理的浮動匯率機制，保持人民幣匯率總體穩定，有利於抑制通貨膨脹和資產泡沫，也有助於更好地發揮貨幣政策作用。
利率、匯率的市場化和資本賬戶的開放相互影響、相互依賴、相互促進，是深化金融體制改革的重要內容，需要研究路線圖和時間表，積極穩妥的推進。

⑹ 誰來具體分析下蒙代爾定理

蒙代爾有三個重大焦點讓他享譽世界：於1999年獲得諾貝爾經濟學獎、歐元之父、「不可能三角」定理。「蒙代爾不可能三角」定理與不同匯率體制下貨幣與財政政策以及最優貨幣流通區域即「最優貨幣區」等理論，是當今的兩大流行理論。前者更為流行，並被全球廣泛接受。後一個理論在歐洲流行，是歐元區誕生的基礎，因此他被稱為是「歐元之父」。 不可能三角理論，是說在國際相互聯系的經濟環境中，一個經濟體在固定匯率制度、資本自由流動和獨立的貨幣政策這三個選擇中，不可能同時滿足，最多隻能達成其中的兩個目的。這個理論從常識上來看是正確的，以此成為議論當今全球各經濟體貨幣領域的政策取向的一個基本原理。不少人因此以為他的「不可能三角」理論與他的「最優貨幣區」的理論是一致的，以為蒙代爾一定以「不可能三角」定理的提出而自豪。 其實這是錯了，蒙代爾的「不可能三角」理論與「最優貨幣區」理論是有內在矛盾的，而且他並不看重「不可能三角」理論，最推崇的是有關「最優貨幣區」的理論。因為「不可能三角」理論本身內在的主張是浮動匯率制度，而蒙代爾力挺的是固定匯率制度。他的最高理想是固定匯率制度、世界貨幣和世界中央銀行。他的「最優貨幣區」定理的產物即歐元區，就是固定匯率的一個極端體現。所以，蒙代爾在歐元區這次希臘危機暴發之前，到處推銷他的區域和全球統一貨幣主張，並為全球的若干固定匯率制度辯解。蒙代爾的「最優貨幣區」理論和歐元區的實踐，以及他在全球為固定匯率制度辯解、推銷統一貨幣、貶低美元等行為，表明他實際上已放棄和否定了「不可能三角」的理論。 按照蒙代爾定律：政策的各項手段應該分別用於最能發揮其效果的政策目標。在固定匯率制度下，要同時實現充分就業（國內均衡）和國際收支平衡（對外均衡），按照蒙代爾定理，將財政政策用於國內均衡，金融政策用於國際均衡的做法最為有效。現在，中國希望實現宏觀經濟的穩定和保護效率低下的企業與產業這兩個政策目標，然而，按照蒙代爾定理，外匯政策應該用於宏觀經濟的穩定，而收入分配和結構問題的解決則應藉助於制度改革。 誠然，中國面臨著嚴重的失業問題。除了農村的剩餘勞動力之外，還有為數眾多的在國有企業改革中成為裁員對象的城市勞動者。但是，這是一種結構問題，而非需求不足這一宏觀經濟變動所產生的問題。而且，由於農業和國有企業是中國不具有比較優勢的部門，因此在市場競爭的壓力下，其規模將不可避免地收縮。從效率的角度講，資金、土地和人才等資源應該由效率低下的企業和產業向效率高的部門轉移。這有利於提高整個經濟的效率和產業結構的升級。要救助伴隨產業調整而產生的失業人員，應該運用比外匯政策更為直接且有效的諸如充實社會保障體系、對職業培訓提供援助等手段。 如果外匯政策真的是解決「結構性失業」的最合適手段，那麼，中國不單應該反對調升匯率，還應該積極地下調匯率。但是，外匯政策終究只是穩定宏觀經濟的手段，強行將其用作創造就業的手段，就必須犧牲原來的目標，而伴隨其中的風險和代價非常大。 目前，將匯率維持在低水平的政策已經帶來了很多副作用。首先，為了抑制匯率的上升，就必須通過干預（拋售人民幣購入美元）的形式吸收供給過剩的外幣。其結果是，金融政策的獨立性受到很大制約。其次，在中國貿易黑字，尤其是對美國貿易黑字規模正在擴大的情況下，與其他國家的貿易摩擦正在激化。要避開這樣的問題，維持穩定增長，中國就必須基於政策組合的考慮，重新審視現行的經濟政策是否恰當。

⑺ 蒙代爾不可能三角

在現代金融理論中有一個非常著名的定理，即蒙代爾不可能三角(Impossible triangle)。一個國家不可能同時實現資本流動自由，貨幣政策的獨立性和匯率的穩定性。也就是說，一個國家只能擁有其中兩項，而不能同時擁有三項。如果一個國家想允許資本流動，又要求擁有獨立的貨幣政策，那麼就難以保持匯率穩定。如果要求匯率穩定和資本流動，就必須放棄獨立的貨幣政策。

在這三個目標之間究竟哪一個更為重要？如果放棄資本流動，將退回到閉關鎖國的封閉經濟體系，不利於經濟增長。如果放棄匯率穩定性，對於任何國家來說都是一場災難。「兩害相較取其輕」，只有放棄獨立的貨幣政策比較可行。放棄獨立的貨幣政策也就是向單一的區域貨幣或世界貨幣過渡。於是，人們在貿易全球化的同時開始越來越多地考慮金融全球化，如果貨幣統一了，就不存在固定匯率、浮動匯率和資本管制的各種弊病了。

斯蒂格里茨曾經作過一個比喻：「小型開放經濟就如同在狂風大浪中的小船一樣，不論駕駛船的技術怎麼樣，雖然我們不知道船在什麼時候被傾覆，但是，毫無疑問，船最終會被大浪打翻。」在貨幣市場上可以非常明顯地觀察到經濟規模對穩定性的重要影響。經濟規模越大，投機炒作的風險就越小。統一貨幣的最大的好處，就是讓度部分貨幣主權，換取金融體制的穩定，能夠防範和化解金融危機。

某個經濟地區實現了單一貨幣，還可以提高貨幣體系的透明性。由於統一貨幣區內各國都放棄了獨立的貨幣政策，不存在某個國家突然增發貨幣的可能性，從而大大提高了民眾對貨幣政策的信任度。統一貨幣能夠進一步發揮市場機制的作用，節約信息成本和交易成本，促進商品、資本、人員的流動，使得資源配置更加合理化。統一貨幣可以減少內部磨擦，促進投資，提高國際競爭力。

⑻ 不可能三角的三種組合

根據「不可能三角」，一國在資本自由流動、貨幣政策獨立性和匯率穩定之間只能選擇以下三種政策組合。
第一，保持資本自由流動和貨幣政策獨立性，必須犧牲匯率穩定，實行浮動匯率制。比如，巴西、加拿大大體如此，在資本自由流動的條件下，頻繁進出的國內外資金將會導致國際收支狀況的不穩定。
第二，保持匯率穩定和貨幣政策獨立性，必須限制資本的自由流動，實行資本管制。對於許多發展中國家特別是那些發生金融危機的國家來說，相對穩定的匯率有助於保持對外經濟穩定，貨幣政策獨立性有助於調控國內宏觀經濟。
第三，保持資本自由流動和匯率穩定，必須放棄貨幣政策獨立性。比如，阿根廷或2000年前的許多歐洲國家，在資本自由流動時，在固定匯率制度下，貨幣政策效果將被引發的資本流動的變化所抵消。

⑼ 為什麼當今世界普遍向於採用浮動匯率制度固定匯率制真的是一無是處嗎

不是，98年經濟危機以後，克魯格曼提出一個不可能三角。不可能三角根據蒙代爾-弗萊明模型得出，是指一個國家不可能同時滿足：資本自由流動、貨幣政策獨立性、匯率穩定性三點，之多隻可以滿足其中之二。
如果保持浮動匯率制度，那麼就可以獲得資本自由流動和貨幣政策獨立性。
我國是固定匯率制度，也就必須相應的放棄其中之一，比如放棄資本自由流動，也就是實行熱錢管制等等。
發達國家也不是全部選擇浮動匯率制度，這必須看這個國家究竟如何考慮，按何種角度考慮。
不知道是否可以幫助你。