實體經濟與高杠桿

㈠ 如何科學處理降杠桿和實體經濟，股市之間的關系

股票市場總是先反映出實體經濟的情況。 實體經濟：實體經濟是指人通過智慧使用工具在地球上創造的財富，包括物質的、精神的產品和服務的生產、流通等經濟活動。包括農業、工業、交通通信業、商業服務業、建築業、文化產業等物質生產和服務部門

㈡ 「把脈中國實體經濟」 實體經濟難在哪

「把脈中國實體經濟」，實體經濟難在哪，專家們從不同角度給出了不同原因。
一是總體經濟結構存在重大性失衡。具體表現為實體經濟結構性供需失衡、金融和實體經濟失衡以及房地產和實體經濟失衡。
二是實體經濟存在產能嚴重過剩的問題。過去盲目追求GDP、投資驅動型的經濟體制，使中國許多領域的產能都處於嚴重過剩狀態。去產能攻堅戰持續對生產造成負面沖擊。
三是製造業市場萎縮，而我國工業產品仍處於產業鏈低端，缺乏國際競爭力。
四是企業融資難。資金緊張，無法實行生產擴大、設備升級及技術改造等。貸款利率也偏高，融資成本大。
五是勞動力成本增長過快。從2012年開始，我國作為「世界工廠」的勞動力成本優勢就在逐年遞減，尤其是勞動力工資水平，逐步與發達國家水平持平。
六是企業實際稅（費）負問題。在營改增深入推進階段，企業稅負不降反增等問題都會存在。未來工業結構調整會對整體產業發展情況造成影響，企業利潤會在低位遊走，稅費負擔剝奪企業利潤的行為會嚴重打擊企業生產積極性。我國工業生產仍處於產業鏈中下游，大部分製造企業仍遵循「薄利多銷」的生產銷售模式，產品附加值不高，直接導致了工業企業利潤水平遭遇瓶頸，同時這樣的產品在我國勞動力成本和稅費成本走高的背景下，也逐漸喪失了價格優勢，缺乏可持續發展動能。
七是本土企業外遷。
八是實體經濟和虛擬經濟利潤率存在差異。「實體經濟不實，虛擬經濟太虛」，實體經濟和虛擬經濟之間發展的嚴重失衡現象。央行最新發布的數據顯示，11月份人民幣貸款增加7946億元，其中住戶部門貸款增加6796億元。「實體經濟脫實向虛的根本原因，是實體經濟投資回報率偏低，致使企業資金流入房地產、金融等領域，對實體投資意願不強。資產價格增速一旦比實體利潤更高，經濟就容易有脫實向虛的傾向。在利潤率差異的驅使下，企業都不願意辛苦地做實業，都更願意去做資本市場、衍生金融產品和房地產等；另一方面，虛擬經濟存在真實利率高、資產價格高、杠桿率高等問題。現在中國的資產價格，如股票、房地產、藝術品甚至郵票等等，其價格都存在著嚴重的泡沫。
PS：其實，深層次的原因不僅於此。電子商務對實體店的沖擊，完全在於二者稅費不公平，商業環境不同（實體店敢賣假貨嗎）。而在研究或產品技術研發領域，受政策影響也比較大。

㈢ 金融如何賦能實體經濟

實體經濟是金融的根基，金融是實體經濟的血脈。在4月11日的博鰲亞洲論壇上，由新華網思客、清華大學中國與世界經濟研究中心聯合主辦，新華網海南分公司承辦的思客會在海南博鰲舉辦。其間，清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵，中國人民大學副校長、金融研究所所長吳曉求，中國國際經濟交流中心首席研究員張燕生，如是金融研究院院長管清友圍繞實體經濟發展與金融力量展開了一場妙語頻發、思想交鋒不斷的深度探討。

「我們金融體系太單薄，現在銀行吸納現金的量非常大，大量的貸款是經過銀行出去的。銀行是一個渠道，我們人為強迫很多貸款必須通過銀行走，只要不通過銀行，就好像你是歪門邪道，就是影子銀行。從這個方面看，我們需要建立多元化的投融資體系，打開渠道。」李稻葵強調，這里有一個誤區，很多企業家總覺得上市是唯一的成功標志。坦率地講，不一定所有的企業

都適合上市，上市是美國市場經濟的玩法，其他市場經濟，比如德國，有大量的非上市企業長期都是家族或者投資者控制的，非常穩健，比如輪胎行業做得最好的是米其林，但是它不上市。所以企業應該把大量的資金用來搞研發，才能靠科技領先，變成全球品牌。

長期以來，中國金融業處在一種脫實向虛的局面，吳曉求認為不要把金融業態的創新視為金融脫虛向實的表現，業態的創新是金融創新的必然趨勢，是為了滿足多樣化的社會需求。

金融有它自己的規則，當企業所在的領域信用非常差的時候，一定會出現融資難、融資貴問題，因為資金的價格和信用是相匹配的。除非是基於大數據平台之後，發現雖然是小微企業但是信用也很好，那它融資貴的問題也能解決，

金融為實體經濟服務不僅僅是提供融資，最重要的是財富管理，又被稱之為風險管理。吳曉求表示金融還要為實體經濟提供安全、便捷的支付服務，這需要技術創新和制度創新才能實現。現在人們的眼睛一直盯著金融要為企業提供投融資，而忽視了金融服務這個重要的環節。

㈣ 如何運用價格杠桿作用促進實體經濟發展

一、科學合理處理實體經濟與虛擬經濟的關系
我國確定實行市場經濟以來，一直重視虛擬經濟的發展，避免落後的虛擬經濟制約實體經濟的發展壯大。銀行、證券、保險以及房地產業等虛擬經濟的持續發展，對實體經濟的不斷壯大貢獻卓著，也為不少居民提高財產性收入立下大功，但也存在不少問題，妨礙實體經濟的發展。今後我們仍然需要發展虛擬經濟，但應當是健康、完善的虛擬經濟。一是虛擬經濟不能脫離實體經濟，應與實體經濟協調發展。二是應拓寬投資渠道，避免投資渠道單一而不得不集結於某個渠道，比如房地產投資過度就反映出投資渠道的狹窄。三是應繼續健全金融制度，不但能防禦金融危機，還能為實體經濟提供強勁支持。
二、進一步清理整頓涉企收費，優化價費環境，助推實體經濟發展
堅決貫徹落實中央、浙江省以及杭州市出台的有關取消不合理收費項目、降低收費標准、暫停徵收行政事業性收費政策。根據國務院要求，在嚴格執行三年內對小型微型企業免徵部分管理類、登記類和證照類行政事業性收費的基礎上，進一步擴大針對小型微型企業的行政事業性收費項目免徵范圍。行政事業單位、社會團體對小型微型企業收取的服務收費和會費，降低標准減按60%收取。清理規范並從低核定涉及小型微型企業的各類行政審批前置性、強制性評估、檢測、論證等專業服務收費。及時開展小型微型企業金融服務收費專項清理行動，清理糾正金融服務不合理收費。繼續做好收費專項清理工作，降低企業物流成本。進一步清理整頓和規范涉企收費項目，取締一批、取消一批、降低一批行政事業性收費和經營服務性收費。加大對向企業亂收費、亂罰款和各種攤派行為的監督檢查力度，嚴格執行收費公示制度，加強社會和輿論監督。在認真落實已取消和降低行政事業性收費項目及標準的同時，從進一步擴大市場主體運行空間、優化其生存發展條件的要求出發，集中抓好對涉企行政事業性收費督查，以收費年審為契機，協調組織財政、經貿、審計、監察等相關部門，對所有涉企行政事業性收費項目，全面進行清理檢查，堅持實行收費制度。對於違規收費的部門和單位，一經發現即予嚴肅處理。加強對中介性機構、各類協會等涉企收費的督查。重點檢查以為企業服務為名，行轉移行政職能收費為實的涉企收費行為，從行政、經濟等方面作出明確規定，規范其收費行為。加強對壟斷經營性服務收費的督查，採取切實措施進一步規范。
三、逐步緩解生產要素價格變動對企業發展的瓶頸制約，促進環境資源優化配置
一是扶持可再生能源、新能源產業發展。對風力發電、垃圾發電、生物質能發電等清潔能源和可再生能源上網電價給予支持。做好深化居民生活用電價格改革工作，對居民用電實行階梯式電價政策，促進節約用電。二是促進水資源循環使用。要在調整和滿足日益增長的污水處理成本的基礎上，用差別水價引導產業升級和結構調整，逐步優化水價結構比例，積極推廣再生水使用，按低於自來水價格的一定比例合理確定再生水價格，對直接使用再生水的用戶，免徵水資源費和城市公用事業附加，市政綠化及景觀使用再生水的，免徵污水處理費。加快推行居民階梯式水價，大力倡導和鼓勵節約，完善非居民用水超定額加價制度。三是擴大排放指標有償使用試點和脫硫電價考核范圍。將太湖流域主要水污染物排放指標有償使用和交易范圍由化學需氧量擴大到氨氮、總磷；將二氧化硫排放指標有償使用范圍，逐步擴大到其他重污染行業；在對統調燃煤發電企業脫硫電價進行扣減的基礎上，進一步對公用燃煤熱電企業脫硫設施進行在線監測和脫硫考核，促進燃煤電廠脫硫設施運行。四是完善排污費政策。逐步提高主要污染物排污費徵收標准，並將主要污染物范圍逐步擴大到電磁輻射、光污染等；提高太湖流域污水排污費徵收標准，並按超標倍數徵收超標排污費，控制超標排污；完善城市施工工地揚塵排污費徵收政策，逐步擴大試點城市范圍，並適當提高試點城市揚塵排污費徵收標准。五是理順氣價。針對液化氣、天燃氣等不同的價格狀況，及時予以合理調節，既有利於這些基礎產業發展，又為大多數居民所接受。六是合理確定公共交通運價。對公交車票價，主要研究公交低票價惠民政策的公交運行成本，以確保這一得民心政策長期執行下去；對計程車運價，要結合油運價格聯動機制，營造多方共贏的良好社會氛圍。
四、積極採取促進服務業發展的價費政策
在我國經濟發展的現階段，服務業尤其是現代服務業的發展仍是一條短腿，要積極採取價費優惠政策，加大對服務業發展的扶持力度。進一步減少物流運輸環節相關收費，如減少或降低高速公路收費、國道省道公路收費、渡口收費、路橋收費等，使之與鼓勵物流業發展要求相適應。改革完善停車業和物管業收費管理辦法。對具有重要鏈接作用的中介服務業，要分門別類加強價費管理，其中壟斷性的中介服務業是管理的重點，其他中介服務業，可探索建立成本公示約束機制，或者明確服務中准價或價費調節幅度，由供需雙方協商議定，並引導建立規范的書面協議，重點在督促和約束收費行為的規范。
五、建設與經濟發展相適應的價格公共與監管服務互動平台
一是建設價格公共服務互動平台，解決價格信息不對稱問題，讓更多的市場主體及時獲得各自所需的價格信息。這一平台包括利用新聞媒體，將應公開的價格信息全部公開；通過網站、數字電視、廣播電視、報紙等渠道設立涉企、涉及民生的價格信息服務互動專欄；設立企業價格信息服務互動點，定向定期為重點企業提供價格信息服務。二是建設價格監管服務互動平台，解決價格監管不到位問題，讓更多的市場主要的合法價格權益得到有效保護。這一平台主要以「12358」價格投訴舉報網路為紐帶和窗口，包括建設規范化的「12358」價格舉報中心、完善農村和社區價格監督點等，及時由企業、群眾反饋各類收費信息及價格需求，由價格部門幫助企業和群眾及時解決各種價費矛盾，維護各方權益，促進地方經濟平穩較快增長與社會和諧。

㈤ 灰犀牛事件是什麼意思

灰犀牛事件是指那些大概率且易產生巨大影響的潛在危機事件。灰犀牛事件是指太過於常見以至於人們習以為常的風險，比喻大概率且影響巨大的潛在危機。灰犀牛是與黑天鵝相互補足的概念，「黑天鵝事件」則是極其罕見的、出乎人們意料的風險。

一、灰犀牛事件背景
2017年7月17日，金融工作會議召開後的首個工作日，人民日報在頭版刊發評論員文章《有效防範金融風險》，文中提到：防範化解金融風險，需要增強憂患意識。既防「黑天鵝」，也防「灰犀牛」，對各類風險苗頭既不能掉以輕心，也不能置若罔聞。這是人民日報首次提到「灰犀牛」概念。

二、中國「灰犀牛」之一：高房價
2016年，除一線城市帶動房價大漲外，二線城市如合肥、南京、蘇州、廈門的房價也開始暴漲，故有了「四小龍」之說，一線城市全年同比上漲幅度高達30%左右，二線城市下半年同比漲幅在15%上下。此後隨著政府出台各項限購限貸政策，一二線樓市有所降溫，但三四線城市房地產火熱，一轉負增長的頹勢，達到6%上下的增幅。

三、中國「灰犀牛」之二：高杠桿
高杠桿主要分為三個部分，企業高杠桿、地方政府高杠桿和住戶部門高杠桿。國家資產負債表研究中心主任張曉晶撰文稱，過去二十年中國實體經濟部門一直處於加杠桿的狀態，2016年實體部門杠桿率高達227%，2015年我國實體部門的利息支出是GDP增量的2倍，2016年這一數字為1.4倍，也就是說我國的經濟增量都用於償還利息而且還有缺口。

㈥ 六部門發文限制高杠桿企業過度發債 強化對債券募集資金管理

觀點地產網訊：8月18日，人民銀行、國家發展改革委、財政部、銀保監會、證監會和外匯局六部門聯合發布《關於推動公司信用類債券市場改革開放高質量發展的指導意見》。

《意見》明確，債券發行應符合國家宏觀經濟發展和產業政策，匹配實體經濟需求。限制高杠桿企業過度發債，強化對債券募集資金的管理，禁止結構化發債行為。

觀點地產新媒體了解到，業內人士認為，《意見》的發布有助於推動公司信用類債券市場改革開放高質量發展，促進建成制度健全、競爭有序、透明開放的多層次債券市場體系，進一步發揮公司信用類債券市場在促進資本形成、暢通國民經濟循環、推動經濟轉型和結構調整中的重要作用。

《意見》從完善法制、推動發行交易管理分類趨同、提升信息披露有效性、強化信用評級機構監管、加強投資者適當性管理、健全定價機制、加強監管和統一執法、統籌宏觀管理、推進多層次市場建設、拓展高水平開放等十個方面，對推動公司信用類債券市場改革開放和高質量發展提出具體意見。

在推動發行交易管理分類趨同方面，《意見》明確，以分類趨同為原則，按照《中華人民共和國證券法》對公開發行、非公開發行公司信用類債券進行發行管理。公開發行公司信用類債券，由國務院證券監督管理機構或者國務院授權的部門注冊，相關標准應統一。非公開發行公司信用類債券，市場機構應加強自律，行政部門依法監管和指導，相關標准也應統一。債券發行應符合國家宏觀經濟發展和產業政策，匹配實體經濟需求。限制高杠桿企業過度發債，強化對債券募集資金的管理，禁止結構化發債行為。

對於加強投資者適當性管理，《意見》提出，嚴格執行投資者適當性管理要求與《中華人民共和國證券法》規定的公開發行認定標准。按照承擔風險能力，採取統一標准對投資者適當性進行評價。統一非公開發行公司信用類債券的投資者標准，嚴禁通過拆分發行、降低投資者准入門檻等方式變相公開發行。堅持「賣者盡責、買者自負」原則，引導投資者提高風險識別能力，自主准確定價，自行承擔風險。

在健全定價機制上，《意見》表示，規范公司信用類債券發行定價機制，確保價格形成公開、公平、公正，嚴禁政府部門、發行人對發行定價的不當干預，嚴禁承銷機構通過自承自買、募集資金返存等方式變相壓低發行利率、扭曲市場化利率形成機制。

《意見》提出，貫徹落實《中華人民共和國預演算法》及其實施條例，釐清政府和企業的責任邊界，區分政府、政策性金融機構、國有企業、地方政府融資平台等不同主體的信用界限。加快推進地方政府融資平台改革，防範相關隱性債務風險轉移，政府不得通過企業舉債融資或為企業發行債券提供各種擔保，企業債務不得由政府償還或由財政兜底，切實做到誰借誰還、風險自擔，防範地方政府隱性債務風險。

《意見》還表示，統籌多層次債券市場建設，健全產品工具譜系，壯大合格投資者隊伍，豐富發展多層次交易服務體系。依法建設全國集中統一的登記結算制度體系，堅持一級託管為主、兼容多級託管的包容性制度安排，支持並鼓勵銀行辦理債券交易的資金結算。統籌同步推進銀行間債券市場、交易所債券市場對外開放，統一債券市場境外機構投資者准入和資金跨境管理，共同樹立統一開放的良好形象。

央行稱，下一步，人民銀行、國家發展改革委、財政部、銀保監會、證監會、外匯局將繼續協同發力，推動意見各項舉措落到實處，在統籌宏觀管理、有效防範化解風險的基礎上，積極推動改革創新，穩步擴大雙向開放，不斷提升公司信用類債券市場服務實體經濟的能力和水平。

㈦ 什麼是宏觀杠桿率宏觀杠桿率和金融、實體經濟以及收入、財富分配有何關系推導宏觀杠桿率演化條件

宏觀調控的杠桿利率和實體經濟的收入重建一個正比例的關系。

㈧ 究竟什麼是「實體經濟」

實體經濟，指一個國家生產的商品價值總量。是人通過思想使用工具在地球上創造的經濟。包括物質的、精神的產品和服務的生產、流通等經濟活動。包括農業、工業、交通通信業、商業服務業、建築業、文化產業等物質生產和服務部門。

也包括教育、文化、知識、信息、藝術、體育等精神產品的生產和服務部門。實體經濟始終是人類社會賴以生存和發展的基礎。

最近國家一直提倡金融服務實體經濟，實際上金融是實體經濟的血脈，為實體經濟服務是金融的天職和宗旨。實體經濟需藉助於金融市場，而金融市場發展又依賴於實體經濟。二者互相促進、相鋪相成。

(8)實體經濟與高杠桿擴展閱讀：

與其他的關系：

1、 金融市場依賴於實體經濟

實體經濟為金融市場的發展提供物質基礎。金融發展無法獨立於實體經濟而單獨存在，實體經濟為金融業的發展提供了血液和可能。

2、 實體經濟促進金融市場的發展

隨著整體經濟的進步，實體經濟也必須向更高層次發展。在其發展過程中對金融市場產生了新的要求。正是這些要求才使得金融市場能夠發展壯大。

3、 實體經濟藉助於金融業的發展

金融業的發展影響實體經濟的外部宏觀經營環境，為實體經濟的發展增加後勁，實體經濟的發展隨時都需要資金的支持和金融血液的灌輸，金融業的發展狀況制約著實體經濟的發展程度。

㈨ 金融機構的去杠桿化以及杠桿率是什麼意思

杠桿率就是負債除以自有資本，本質是一個負債率的水平。負債越高，杠桿率越版高。
去杠桿權化，就是降低這個杠桿率，或者增加自有資本金，或者減少負債，或者兩者同時進行。
金融機構的去杠桿化，本質上就是一個還債、降低債務的過程，通俗說，就是多拿自己的錢玩兒，少借別人的錢玩兒。

㈩ 如何提升金融支持實體經濟有效性

金融危機的三十六個影響金融危機的三十六個影響由美國次貸危機引發的全球金融危機目前呈現不斷蔓延與加速擴散的趨勢，波及歐洲、亞洲等地區並產生了嚴重影響。只有從理念、經濟、金融、政治、社會等角度全方位地分析這些影響，才能有助於我們正確面對今天和未來，有助於我們防患於未然。1、新自由主義思想和市場有效性理論破滅此次金融危機標志著以芝加哥學派為代表的新自由主義經濟思想和金融市場有效性理論的破滅。投行經營模式的消失以及商業銀行和房貸機構被政府大規模託管提供了最有力的證據，說明金融機構並不能為了切身利益而進行有效的自我監管。其集體非理性行為不僅導致了自身毀滅，也產生了必須由全社會承擔的系統性風險。但監管過嚴又會窒息創新並阻礙市場所應發揮的功效。市場不是萬能的，但沒有市場又是萬萬不能的。如何在自由經濟這只「無形之手」和政府幹預這只「有形之手」之間取得最優平衡，將是經濟學家和監管機構面臨的最重要課題之一。2、巴塞爾新協議執行受到影響作為全球金融機構監管標準的統一框架，巴塞爾新協議(BaselII)在歷經十幾年的修改和完善，於2005年正式推出，並要求協議成員在2007年底執行。該協議把銀行需要計提的風險准備金同銀行的信貸風險掛鉤。在當前形式下，銀行如執行新協議必須提取大量資金以抗風險，但這樣銀行就必然縮減用於信貸的資金，從而給信用緊縮雪上加霜。因此，金融危機使得巴塞爾新協議得不到有效執行。美國和歐盟已決定推遲執行新協議。建立一個全球統一的金融監管體系的努力不得不又一次擱淺。3、風險管理制度和方法重新審視金融機構風險管理的核心內容是測算適度的風險准備金，用以彌補經營過程中可能發生的損失。一般有兩種測演算法：國際大型金融機構通常採用「內部模型法」，是由公司內部自主開發模型，例如大銀行和券商普遍開發「風險值」(valueatRisk)模型來度量市場風險；另一種是適用於中小銀行和券商的「標准法」，即由監管機構提出一系列的針對各種風險類別的監控指標，銀行和券商按指標要求進行風險控制。金融危機後，銀行和券商的大規模破產將迫使監管當局推出更加嚴格的監控指標，並重新審視「內部模型法」的適用條件和范圍。4、國際會計制度和計價准則修訂現行會計准則對金融衍生品在財務報表上的計價採用的是「以市值來計價」(marktomarket)。衍生品市值的計算需運用公司內部開發的復雜數學模型，不同模型甚至同一模型的不同假設往往會產生截然不同的衍生品市值，而金融機構對模型信息的披露僅僅是在財務報表的備注中一帶而過。更嚴重的是，金融機構還會通過金融工程把衍生品搬到賬面之外(offbalancesheet)，使得投資者和審計單位難以判斷衍生品的真正價值和潛在風險。這些會計准則和制度方面的漏洞急需填補。新的會計准則應強化信息披露和信息透明度。5、對信用評級機構監管不斷強化國際信用評級機構，如美國三大：穆迪(Moody)、標准普爾(Standard&Poor)、惠譽(Fitch)，在金融危機中扮演了很不光彩的角色。它們本應代表投資者的利益，對投資品種得信用等級作出獨立公正的評價。但在巨大利益的驅使下(被評公司需付高額年費)，這些機構作出的信用評級給投資者造成了很大的誤導。如市場出售的抵押債務憑證(CDO)中的高級債券類(SeniorNotes)均被評為無風險的AAA，讓投資方遭受了很大損失。鑒於此，政府需對信用評級機構加強監管，使它們真正代表投資者的利益。6、金融機構治理結構正在完善金融危機的爆發提出了很多金融機構治理結構方面的問題。例如，為什麼董事會縱容投行使用如此高的杠桿率(雷曼的杠桿率高達37倍)？董事會在公司風險管理中起到什麼作用？董事會的構成、特徵、決策過程是怎樣的？獨立董事是否真正獨立？金融高管的豐厚薪酬是怎樣決定的？如何避免高管為了追求個人利益而拿股東利益去賭博？等等。這些問題將敦促金融機構和監管當局制訂和設計更加完善的治理結構。7、金融市場陷入持續下滑和巨幅震盪的惡性循環股票、債券和商品價格泡沫的破裂給機構投資者如共同基金、對沖基金、養老基金造成巨額虧損。這些基金將在投資人大規模贖回及券商不斷要求補充保證金（marginfunction());}s）的雙重壓力下，不得不忍痛割肉，進而加劇了市場下行和震盪，形成惡性循環。紐約大學經濟學教授NourielRoubini曾在2006年就准確描述出金融危機爆發的次序，先是房市和資產價格泡沫破裂，引發持有高杠桿的券商和房貸機構的破產，然後投資者的瘋狂出逃造成作為現金主要來源的貨幣市場資金的枯竭。這些後果都不幸在此次金融危機中一一得到了驗證。按照Roubini教授的預測，金融市場的下一個引爆點將集中在靠高杠桿運作的對沖基金，以及由不良消費信貸(如汽車貸款)造成巨額損失的商業銀行上，從而引發金融市場的新一輪危機。8、重新審視金融產品創新和金融杠桿使用金融產品創新主要指上世紀九十年代以來華爾街投行通過金融工程製造出來的各種衍生工具，其本身價值取決於它所依附的標的資產的價值。金融衍生品是一把「雙刃劍」。如運用得當，它是分散和規避標的資產價格波動風險的有效工具；另一方面，它也被用作炒作標的資產的投機工具。由於衍生工具都是伴隨著高杠桿使用的，投機風險也被成倍放大。隨著華爾街投行的消失，金融產品的無止境創新和高杠桿的無節制使用必將受到限制。9、金融業態重組速度加快作為金融創新的源頭和世界精英的代表，華爾街五大投行曾風光無限。2007年底，高盛雇員的平均分紅達到了令人咋舌的66萬美元，雷曼兄弟緊隨其後。僅一年時間，雷曼倒閉，美林和貝爾斯登被兼並，高盛和摩根斯坦利將轉型為傳統商業銀行的經營模式。變化之巨應驗了西方一句諺語：「上帝欲使其滅亡，必先使其瘋狂。」這標志著投行這種「借短放長」(借入短限流動資本通過金融工程打包出售長限非流動性投資品種)、「以小搏大」(以小額經營資本通過高杠桿運作大額投資組合)的極具創新精神的經營模式的破滅。10、銀行收緊信貸引發信用緊縮銀行因投資和放貸的虧損而收緊信貸，這樣就割斷了企業資金來源的主要渠道。為緩解信貸緊縮，美聯儲已對大銀行注資超過2500億，要求銀行對企業放貸。其他各國央行也採取相同的措施。但據美國《商業周刊》調查，銀行拿到政府資金後只把少部分用於信貸，僅在一定程度上緩解了信貸危機，卻把大部分政府資金用於自保(填補已知虧損並預備將來損失)，政府資金並未有效通過銀行流入企業。11、全球資本流動性枯竭在美國，最有力的證據體現在短期貨幣市場的資金枯竭。這個市場是銀行間拆借流動資本和大企業流動資金的生命線。金融危機使得這條生命線出現了一個反常現象：以往央行下調基準利率都會伴隨著貨幣市場利率的應聲下調，但過去幾個月此利率卻節節上升，反應出銀行之間和銀行對企業的極度不信任。為應對這一問題，美聯儲一方面大幅降息至零以示決心，另外還向這個生命線注資高達5400億。但此注資規模相對於更加龐大的資本市場只是杯水車薪，而零利率的效果還要拭目以待。放眼全球，資本流動性枯竭是當前各國央行都面臨的棘手問題，相對於僅一年前的全球資本流動性過剩，其變化之巨真是觸目驚心。12、企業在資本市場的融資陷入困境如果企業不能從銀行和短期貨幣市場借到錢，另外的融資途徑只有發行債券或增發股票，但都不樂觀。在當前的股市形勢下增發股票顯然不是明智之舉，而企業債券市場也同股市一樣大幅跳水，反應在企業債券市場收益率提高到了前所未有的程度。當前有些企業債券即使承諾高達20%收益率也還是無人問津，反應了投資者對企業的極度悲觀情緒。13、實體經濟持續萎縮美國三大汽車巨頭正是由於其所有融資渠道(銀行、短期資本市場、股市、債市)的關閉而不得不向政府求助。試想如果三大巨頭都面臨這樣的融資困境，中小企業的籌資能力就更加有限了。再發展下去的惡果將表現在不僅劣質企業因資金鏈斷裂而破產，優質企業也面臨同樣困境而可能瀕臨倒閉，從而爆發全面的實體經濟危機。實體經濟將在信用緊縮、流動性枯竭、企業融資困境的三重壓力下持續萎縮。汽車行業作為美國實體經濟的支柱產業，其所推動和拉動的工業部門不計其數，因此三大巨頭的命運將決定美國實體經濟危機蔓延的程度。14、重估實體經濟與虛擬經濟的關系虛擬經濟是以實體經濟為基礎的，脫離實體經濟的虛擬經濟將以泡沫化的方式對實體經濟造成損害。衡量虛擬經濟是否達到正常水平以及是否保持穩定的狀態，最關鍵的是要看它能不能為實體經濟創造發展的條件，能不能為實體經濟的成長源源不斷地輸送有效的資金。如果出現負面效應，導致實體經濟的資源流失，削弱實體經濟的發展後勁，甚至掠奪實體經濟的資源，這種虛擬經濟就有百害而無一利。因而虛擬經濟的發展應當適應實體經濟的需要，適應實體經濟的發展階段。虛擬經濟的過度發展帶來的繁榮不會持久。15、國際油價和原材料價格暴跌原油和原材料是全球經濟發展的基礎之一，其價格反映了人們對今後經濟增長的預期。國際油價從2008年7月的147美元，經歷了巨幅震盪，短短半年時間就跌到了現今的40美元左右。同時原材料價格也出現了不同程度的震盪和跌幅，發出了全球經濟衰退的明確信號。16、全球經濟衰退導致失業率大幅上升全球經濟衰退的惡果將是失業率大幅攀升。據經濟學家估計，美國2009年的失業率樂觀估計將到8.5%，而悲觀估計的這一數字將達到12%以上。而中國今年的經濟增長將力保在8%以上，其主要目的就是將失業人口維持在可控制的范圍內。如何解決高失業率已成為困擾各國政府的一大難題。17、貿易保護主義有抬頭趨勢急轉直下的經濟形勢為貿易保護主義的滋生與蔓延提供了肥沃的土壤。美國國會最近提出「購買美國貨」這樣典型的具有貿易保護主義色彩的條款，遭到世界各國的猛烈抨擊。由歐盟成員國代表組成的反傾銷委員會決定對從中國進口的鋼鐵緊固件、檸檬酸、味精等多種產品徵收高額反傾銷稅。盡管去年11月20國集團協議表示今年不會設立新的貿易障礙，但從那時起，歐盟出台了更全面的玩具管理規則，印度已對某些鋼鐵進口提高關稅，阿根廷對鞋和汽車零件實施新的貿易壁壘，俄羅斯提高進口汽車、禽類和豬肉的關稅，印尼對500餘種商品的進口增加限制等。隨著危機加劇，貿易保護主義的勢頭一定會更猛烈。但歷史經驗證明，經濟危機下的貿易保護主義只會達到「損人不利己」的效果。18、國際政治經濟新秩序的重構金融危機為重新評價各國地位並重構國際政治經濟新秩序提供了契機。公正合理的國際政治經濟新秩序的重要標志是國家不論大小、強弱、貧富，都有權平等地參與決定國際事務。各國要通過平等協商的方式解決彼此之間存在的問題。各國要尊重《聯合國憲章》的宗旨和原則，充分發揮發揮聯合國及其安理會在解決重大國際問題上的重要作用。19、全球金融機構監管體制的改革這場金融危機的原因在一定程度上是因為布雷頓森林體系解體後市場缺乏有效監管。歐洲具有強烈的改革全球金融監管體制的願望，中國、印度、巴西、俄羅斯等國也是如此。各國應在加強更廣泛的全球監管並增強國際貨幣基金組織（IMF）的作用方面達成一致。通過修改現有的監管架構，改善公信力，從而提高政策穩定措施的效果。IMF與新的市場規則和國際規則共同發揮更廣泛的監管作用。2009-2-258:08:54頂樓[方案]美國邦納-空瓶計數zlx12345文章：2112搜索本壇貼子搜索所有歷史貼子歷史積分：236新積分：3254給他發消息|加入好友查看詳細資料注冊：2006-6-9我的工控博客(6)20、美元國際儲備貨幣地位開始動搖布雷頓森林體系解體後的三十年，美元仍然是國際儲備貨幣的主體，是國際信貸和計價結算的標准，是國際清算的支付手段。IMF公布的數據顯示，2007年底，美元外匯儲備佔比仍達63.9%。雖然，美國的皮特·凱爾教授認為中國因為儲備有大量美元，多年獲得很少的回報而受到批評，現在是得到報償的時候了，美元的走強使中國獲益。但是，金融危機充分暴露了美元獨大的弊病，暴露了美國的不負責任，使世界各國對美元的信任大打折扣，使美元的國際儲備貨幣地位開始動搖。美元的走強具有臨時性，從分散風險的角度考慮，中國應實施國際儲備多元化戰略，不斷降低美元在外匯儲備結構中的比重。21、國際金融秩序和貨幣體系的改進美國無監控的貨幣發行權、美元鑄幣稅的獨享權以及美元在國際貨幣體系中的壟斷權，是當前國際貨幣體系中最突出的問題。本次金融危機是這一問題的總爆發，也擾亂了國際金融的正常秩序。美元的特權使其發行缺乏基本的制約，美國政府完全可以根據自身的需要發行紙幣（百元美鈔的印製成本僅6美分）。美國向世界徵收了「鑄幣稅」，又時常向世界徵收「通貨膨脹稅」，因而導致經濟嚴重泡沫化並引發全球性金融危機。現在是改進國際金融秩序和貨幣體系的時候了。要改變美國主導國際金融秩序格局，就要推進國際貨幣體系多元化的進程，要讓的發展中國家、新興國家有知情權、話語權和規則制定權，要完善國際金融組織體系在維護國際和地區金融穩定等方面的作用。22、美國巨額債務償還將引發爭執據經濟學家統計，美國自2000年起向外舉債超過3萬億美元，用以支撐美國超前消費的模式。外債的很大部分進入了次貸市場而血本無回。誰來償還這筆巨債關繫到美國債務人(次貸借主)、美國納稅人(美國政府)、和國際債權人(如中國政府)的重大切身利益。一般認為，債務損失只能由三方共同承擔。各方承擔的比例將成為今後國際政治角逐的焦點。23、歐盟體制有效性受到考驗歐盟的持續擴容使其內部的經濟與社會發展不平衡性加劇。歐盟內部矛盾錯綜復雜，不僅有大國與小國、老成員與新成員的矛盾，還有三大機構的權力大小以及成員國在其中的權力分配的爭奪的矛盾。新舊成員國的心態和預期各不相同，新老歐洲間的分歧在歐盟擴大後表現得更為明顯。歐盟現有的運行機制已經不能適應擴大後的新形勢。東擴使三大機構——歐洲委員會、歐盟理事會和歐洲議會面臨癱瘓的危險。在百年不遇的金融危機面前，各國的經濟形勢更加嚴峻，他們在農業補貼、貿易、投資、人口流動與就業等問題上的分歧加大，從而更難達成共識。24、打擊了投資者和消費者的信心金融危機已嚴重打擊了各國投資者和消費者的信心。信心受挫導致恐懼心理的產生，投資者不敢投資，消費者不敢消費，進而使危機更加深重。最近公布的兩個信心指數就很能說明問題的嚴重性。1月份公布的全球CEO信心指數顯示，2008年第四季度全球CEO信心急劇下降，從第三季度的40下降到了24，這是自1976年第二季度開始這項調研以來的最低水平。CEO信心指數的下降折射了2008年最後幾個月惡劣的經濟狀況。展望未來，CEO們對2009年上半年的投資前景仍然保持悲觀態度。另一個廣泛應用的指標是消費者信心指數，它綜合反映了消費者對當前經濟形勢的評價和對經濟前景、收入水平、收入預期以及消費心理狀態的主觀感受，並預測經濟走勢和消費趨向。從最新公布的2008年12月份消費者信心指數來看，美國、歐元區、英國、韓國等世界各國和地區的指數均創歷史新低，折射出民眾對經濟發展前景的極度悲觀情緒。25、美國人的自信受到沉重打擊美國的文化就是自信與樂觀，認為自己是「上帝的選民」，是地球上最優秀的。目前美國的經濟狀況給美國人以沉重的打擊，讓自信和樂觀大打折扣，甚至普遍產生了悲觀和絕望的情緒。許多讓美國人引以為榮的理念、生產方式和經營模式在殘酷的經濟事實面前顯得蒼白無力，並且不再具有示範意義。26、美國夢正在開始破滅美國的經濟發展模式曾經是全世界的榜樣，在投資銀行、金融創新、企業運作等方面，人們往往是言必稱美國。投行界的偶像級公司雷曼兄弟已經轟然倒塌，汽車界的偶像級公司通用也已搖搖欲墜。實際上，最讓一些國家氣憤的是美國經常兜售自己並不信奉的理念。美國曾先後向遭遇經濟危機的日本、拉丁美洲、俄羅斯、東南亞等國推銷休克療法，但美國遇到經濟危機的時候總是毫不猶豫地採取積極干預的經濟刺激計劃。「美國夢」在亞非拉的影響力和感召力迅速下降。27、發達國家消費模式變化美國的過度消費模式是引發這場金融危機的最根本原因。中國的儲蓄率是所有大國里最高的，而美國的儲蓄率恰恰相反是所有大國里最低的。幾十年來，中國與美國儲蓄率的差異不斷擴大。上世紀80年代初，中國的儲蓄率是美國的2倍，現在中國的國民儲蓄率大約是50％，只佔國內產值的約10％，中國是美國的5倍。美國是一個超前消費型國家，現實的消費力量和超前的消費力量共同拉動了美國近年經濟的快速增長，而經濟的快速增長又為的消費的升級提供了強大的支撐和動力。但事實表明，這種遠遠超過支付能力的過度消費模式是難以持久的，金融危機將會使美國人不得不重新思考其消費方式。可以預見的是，這種過度消費模式會有所收斂。28、各國社會矛盾不斷加劇蔓延全球的經濟危機使人類生存容量急劇縮小，因而導致各國社會矛盾趨於激烈。具體表現就是各國的抗議活動、群體性事件發生頻次增加。比如俄羅斯的莫斯科、聖彼得堡等多個地方出現了示威遊行活動。俄一家調查公司公布的最新民調顯示，民眾對政府的不滿意率已經達到39%。最近在法國巴黎爆發了250萬民眾參加的示威遊行，抗議政府對金融危機應對不力。同時，買賣合同糾紛、勞動爭議、房地產糾紛、證券權益糾紛等民商事案件在各國都將呈現出不斷增多的趨勢。29、對國有企業評價發生改變西方一些國家根據政府對生產的控製程度、政府對資源分配、企業產出和價格決策的控製程度等標准，否認中國的市場經濟地位。一直以中國國有企業較多為由，認為國有企業違背了自由市場經濟理念。但這場金融危機讓我們看到了某些西方國家理念與行動的不一致。在運用利率手段調節經濟的方式基本失效的情況下，以美國為代表的西方各國政府開始動用國有化手段。美國政府已對房利美和房地美進行了國有化，並有可能對花旗銀行和美國銀行實施國有化。英國政府向蘇格蘭皇家銀行(RoyalBankofScotland，RBS)、蘇格蘭哈里法克斯銀行(HBOS)和勞埃德TSB銀行(LloydsTSB)這三家大銀行注資370億英鎊，此舉直接導致英國政府成了這幾家大銀行的控股股東。在英國公布注資方案的當天，歐元區各主要成員國均紛紛仿效，以各種方式向銀行業提供救助。法國、德國、荷蘭、西班牙、義大利、奧地利、葡萄牙、挪威等歐盟國家全線加入，使歐洲國家的救助資金達到創紀錄的1.9萬億歐元。中國的國有企業模式為國外企業國有化進程提供了榜樣和經驗。30、中國更加重視內需對經濟發展的意義剛剛公布的海關統計2月份數字，中國外貿進出口額確實是比1月份和去年同期有所下降。2月份進出口總額是1662億美元，和去年相比增長18．4％，其中出口874億美元，只增長6．5％，增幅比較小，已經到了個位數，比去年同期的增幅要回落45％，比1月份也要回落20％。當前發達國家經濟陷入衰退，國際需求大幅收縮，使中國經濟增長中出口的貢獻度大幅下降。我們必須充分利用人口眾多，工業化和城市化進程不斷加速的有利條件，利用這次國際經濟結構調整的時機，加快形成主要依靠內需特別是消費需求拉動經濟增長的新格局。31、為中國能源戰略實施創造了機遇中國是世界上第一能源生產大國和第二消費大國，但由於經濟發展速度較快，能源的供給仍然存在缺口。為了國家的政治經濟軍事安全，避免受原油突發性供應中斷和油價大幅度波動的影響，我國提出了實施石油儲備戰略的構想。現在是加速實施石油儲備戰略的絕佳時機，也是利用一些國家能源企業資金匱乏的機會，購買採油權和采礦權，或參股控股這些能源企業的千載難逢的機遇。中國最大的煤業公司神華能源出資2.999億澳元取得了澳大利亞煤礦開采執照，兗州煤業洽購澳洲煤礦企業菲利克斯能源公司(FelixResources)，中石化集團斥資130多億元人民幣收購加拿大Tangfunction(iterator)石油公司，這些案例都沿著正確的方向在前進。32、中國出口市場向多元化發展對於曾經以其產品百分之百銷往美國為榮的中國企業來說，這場危機的教訓是最為深刻的。盡管多元化已經提了很多年，可有些企業就是沒有感覺，滿足於單一的出口市場帶來的收益，而沒有考慮風險的過度集中。中國大陸對美歐實際出口額占出口總額比重在50%左右，令中國出口過度依賴美歐市場。這場危機並沒有徹底改變美歐作為我國主要出口市場的地位，但在我國出口總額的比重將不可避免地下降。33、對企業經營戰略影響加深國內一些企業一直奉行「三來一補」、加工貿易為基礎的經營戰略，這些從事完全貼牌生產的企業在這場金融危機中受到的沖擊也最為嚴重。這將促使部分企業調整經營戰略，開始重視品牌建設的意義。34、中國外匯儲備結構發生變化弗里德曼在分析中美經濟的相互依存時曾經說道，美中戰略經濟依存的基礎堪比冷戰期間超級大國之間的核威懾，「美中之間總算找到了真正的大規模殺傷性武器」，這就是「有毒資產」。中國的財富被美國套牢。截至去年12月末，中國外匯儲備余額為1.95萬億美元，同比增長27.34%。外匯儲備主要投資方向是美國國債，中國目前是美國國債的第一大持有人，截至去年11月末，累計持有美國國債6819億美元。在美國「零利率」的政策背景下，美元存在長期貶值的趨勢，我國應該適時地調整外匯儲備的結構，包括在資產結構上增持歐元和日元資產；在持有美國國債的期限結構上，增持短期國債，減持長期國債。35、人民幣區域國際化步伐國際化是人民幣的發展方向，但人們一直就時機是否成熟、條件是否具備而爭論不已。我們要認識到人民幣國際化的階段性，首要任務是區域國際化，確切地說是在中國及周邊地區成為貿易結算貨幣甚至是儲備貨幣。1997年的東南亞金融危機使人民幣在港澳地區被普遍接受，在周邊其它國家和地區開始流通。2008年12月4日，中國與俄羅斯就加快促進兩國在貿易中改用本國貨幣結算進行了磋商，此前中俄已經進行了5年邊境貿易本幣結算的嘗試。12月12日，中國人民銀行和韓國銀行12日宣布簽署一個規模為1800億元人民幣／38萬億韓元的雙邊貨幣互換協議，為雙方的金融體系提供短期流動性支持，並推動雙邊貿易發展。隨後，中國又與包括俄羅斯、蒙古、越南、緬甸等在內的周邊8國簽訂了自主選擇雙邊貨幣結算協議。人民幣的國際化步伐已從中國周邊地區。36、中國時代加速來臨有英國媒體認為，除非中國有朝一日能真正按其大國分量行事，否則不妨把它作為350個阿爾巴尼亞而不是一個美國來看待。但是，不可否認的是，中國時代正在加速來臨。中國並非新興經濟體，確切地說，中國是「復興」經濟體。麥迪森曾組織專家運用購買力評價方法進行過比較精細和全面的定量測算，1820年中國GDP居世界首位，佔世界總量的28.7%，印度、法國、英國加起來才佔世界總量的26.5%。2007年中國GDP現價總量為257306億元，超過了德國，成為世界第三大經濟體。總體而言，金融危機對歐美的影響要大於中國，如果應對得當，無疑將會加速中國復興的進程。