香港聯系匯率775

A. 什麼是香港聯系匯率

聯系匯率是與港幣的發行機制高度一致的。香港沒有中央銀行，是世界上由商業銀行發行鈔票的少數地區之一。而港幣則是以外匯基金為發行機制的。外匯基金是香港外匯儲備的唯一場所，因此是港幣發行的准備金。發鈔銀行在發行鈔票時，必須以百分之百的外匯資產向外匯基金交納保證，換取無息的「負債證明書」，以作為發行鈔票的依據。換取負債證明書的資產，先後是白銀、銀元、英鎊、美元和港幣，實行聯系匯率制度後，則再次規定必須以美元換取。在香港歷史上，無論以何種資產換取負債證明書，都必須是十足的，這是港幣發行機制的一大特點，實行聯系匯率制則依然沿襲。

B. 香港聯系匯率制度的優缺點

聯系匯率制度的弱點也是很明顯的。分析如下：
首先，港幣的發行是以100%的美元現鈔為儲備金的，而現鈔只是最狹義的貨幣（M0）。現鈔之外，加上各種存款，共同構成廣義貨幣（M3）。香港流通中的現鈔為820多億港幣，香港的廣義貨幣（M3）為28000億港幣左右（1997年三季度數字），其中有16000多億港幣存款（約占廣義貨幣的60%）和相當於11000多億港幣的外幣存款（主要是美元存款，占廣義貨幣的40%）。所以，香港雖然有超過7000億港幣的外匯儲備，但是，如果有某種強大的外來沖擊使公眾信心動搖，從而有相當比例的港幣存款要擠兌美元的話，香港就有可能發生信用危機。
第二，聯系匯率制度使香港貨幣當局喪失了調整經濟的靈活性。在貨幣政策方面，由於實行聯系匯率制度，香港金融管理局（1993年4月以來的香港貨幣當局）在相當大的程度上就喪失了運用貨幣政策調整經濟的能力。譬如，90年代以來，香港經濟有過熱現象，貨幣當局應適當調高利率，使經濟降溫，健康發展。但是，因為港幣與美元是固定匯率，套利行為迫使香港貨幣當局無法調高利率。港幣的利率只能大體等於美元利率。所以，當外部環境發生變化時，聯系匯率制度的薄弱環節就會變得明顯起來，也就容易成為投機者進攻的對象。第三，且不談港幣利率高對香港經濟的抽緊作用所帶來的負面影響，就是對港幣的影響也有兩重性。一般說來，港幣利率高有利於穩定港幣。但是仔細想一想，港幣與美元是固定匯率，港幣為什麼能比美元利率高？回答是，港幣的風險高，公眾認為聯系匯率有可能失守，港幣與美元的利差是對港幣的風險補償。如果注重於對港幣匯率的分析，不妨可以這樣理解這個利差：假設港幣與美元利率相同，而港幣匯率偏高（港幣貶值），即，在浮動匯率的條件下理解聯系匯率（固定匯率）下港幣利率偏高的問題——對真實浮動匯率的壓力被轉移到利率上去了。這樣算來，港幣與美元的利差越大，說明港幣的匯率風險越高，聯系匯率制下的港幣所面臨的累積的貶值壓力越大。所以提高港幣利率一方面對港幣有穩定作用（攬存港幣），另一方面也是一個關於港幣風險累積程度的預警指標(Indicator）。所以，值得注意的是，倘若利差過大，港幣利率偏高不但不能穩定港幣，反而會動搖公眾對港幣的信心。

C. 關於香港聯系匯率制

港元與其他貨幣掛勾的制度其實由來已久，自民國至1935年12月行銀本位制與中國銀元保持在穩定水平，港元於1935年12月至1972年6月期間，曾經與英鎊掛勾，1935年12月至1967年11月間，1英鎊可兌16港元，1967年11月至1972年6月，1英鎊則可兌14.55港元。1972年7月至1974年11月，則與美元掛勾，之後曾自由浮動。

1980年代初，香港出現前途問題，加上香港股市出現股災，市民對港元信心出現動搖，港元不斷貶值。1983年9月，出現港元危機，港元兌美元跌至9.6港元兌1美元的歷史低點。為挽救香港金融體系，香港政府於1983年10月15日公布聯系匯率制度，港元再與美元掛勾，匯率定為7.8港元兌1美元。此後穩定下來，聯系匯率制度一直實行至今。

聯系匯率制度依賴香港龐大的外匯儲備支持。

1998年亞洲金融風暴期間，港元曾受到以索羅斯為首的國際投資者大手買賣而造成匯價大幅波動，其後香港金融管理局決定投放資金穩定匯價，令7.8港元兌1美元的匯率才可繼續維持。

香港是一個城市而非國家，經濟自由度高，屬開放性經濟體系，聯系匯率有助穩定香港經濟，減低外國經濟及匯率上的波動對香港做成的沖擊，亦可減低與香港從事貿易及外國投資者在香港投資的匯率風險；由於香港的原材料、食品與消費品等，大部分依賴入口，聯系匯率亦可穩定香港的物價。但聯系匯率令香港需要跟隨美國調整利率，經濟體系因而較被動，未能發揮以利率調節經濟與通貨膨脹/收縮的作用。

D. 什麼是香港聯系匯率制

香港聯系匯率制度是香港由1983年10月17日開始實施的匯率制度。[1][2]在聯系匯率制度的架構內維持匯率穩定是香港金融管理局（金管局）的首要貨幣政策目標之一。香港聯系匯率制度屬於固定匯率制度的一種。在聯系匯率制度下，港元以7.80港元兌1美元的匯率與美元掛勾。[3]與其他固定匯率制不同，這是一種貨幣發行局制度，政府或中央銀行在正常情況下不會主動插手干預外匯市場（即透過控制港元的供應與需求來直接影響匯率）。在聯系匯率制度內，匯率穩定主要透過香港三間發鈔銀行（中銀香港、香港上海匯豐銀行、渣打銀行）進行套戥活動達成，可稱之為一個自動調節機制。這亦是香港聯系匯率制度與其他固定匯率制的最大不同之處。

簡單說，就是與美元同漲跌。

E. 香港的聯系匯率制度是怎麼一回事

聯系匯率制度是一種貨幣發行局制度（又稱貨幣局制度）。根據貨幣發行局制度的規定，貨幣基礎的流量和存量都必須得到外匯儲備的十足支持。換言之，貨幣基礎的任何變動必須與外匯儲備的相應變動一致。

它是香港金融管理局（金管局）首要貨幣政策目標，在聯系匯率制度的架構內，通過穩健的外匯基金管理、貨幣操作及其他適當的措施，維持匯率穩定。聯系匯率制度的重要支柱包括香港龐大的官方儲備、穩健可靠的銀行體系、審慎的理財哲學，以及靈活的經濟結構。

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優點缺陷

一、優點：

穩定了幣值，降低了市場的交易費用。

二、缺陷：

1、聯系匯率制被認為在金融危機到來時非常脆弱，例如：阿根廷在經濟危機的持續動盪中放棄了聯系匯率制，大幅下調了官方匯率，並引進了雙重匯率制。

2、中央銀行採用聯系匯率制，無法發揮最終貸款人的作用，不能通過放寬貨幣政策提供流動性，也不能直接融資來支援陷入問題的商業銀行，實際上把貨幣政策的決策權讓給了所聯系貨幣的管理當局。

3、聯系美元的情況下，經濟美元化，中央銀行損失本幣發行、本幣需求增長和本幣存量利息這三項鑄幣稅收入。

F. 香港的聯系匯率制度是什麼樣的制度

港元聯系匯率制包括以下主要內容：（1）香港特區的發鈔銀行（目前有匯豐銀行、渣打銀行和中國銀行）如發行港鈔，要按1美元：7.8港元的固定匯率向外匯基金（現並入金融管理局）交存美元，並換取「負債證明書」，作為港鈔的發行准備。（2）如發鈔銀行向外匯基金退回港鈔與「負債證明書」則按1美元：7.8港元的固定匯率贖回美元。（3）眾多商業銀行等金融機構需要港鈔也按上述比價，向發鈔銀行交付美元領取港鈔；如退回港鈔，則按原比價，贖回美元。
上述聯系匯率規定的1美元：7.8港元的固定匯率只適用於發鈔銀行與外匯基金以及商業銀行等與發鈔銀行之間的發鈔准備規定；在香港外匯市場上的港元與美元的交易並不受此約束，匯率變動由是擦汗那個供求力量決定。
由此可見，香港特區實際存在兩種匯率，一種是發鈔銀行與外匯基金以及商業銀行等與發鈔銀行之間的發行匯率，也即1美元：7.8港元的聯系匯率；另一種在外匯市場受供求關系決定的市場匯率。

G. 香港聯系匯率制度的內容和意義

聯系匯率制度是一種貨幣發行局制度。根據貨幣發行局制度的規定，貨幣基礎的流量和存量都必須得到外匯儲備的十足支持。聯系匯率制度是香港金融管理局(金管局)首要貨幣政策目標，在聯系匯率制度的架構內，通過穩健的外匯基金管理、貨幣操作及其他適當的措施，維持匯率穩定。 聯系匯率制度的重要支柱包括香港龐大的官方儲備、穩健可靠的銀行體系、審慎的理財哲學，以及靈活的經濟結構。
有利影響
香港屬於小規模高度開放的外向型經濟體，商品及服務貿易總額約相當於本地生產總值的三倍，其中外資和外貿在經濟中佔有極大比重，經濟的增長往往受到各種無法預料和控制的外部因素的影響和制約。實踐表明，聯系匯率制度已經不僅僅局限於當初「政治應急」的作用，而發展成為使香港能夠有效地承受來自外部的金融震盪和政治沖擊的經濟手段。 對香港而言，由於其典型的外向型經濟的特點，決定了其經濟對外有著強烈的依附性，本地經濟的增長往往受到各種無法預料和控制的外部因素的影響和制約。這種情況下，維持聯系匯率制度非常重要，香港能受惠於美國大致穩定的貨幣環境及其具有高度公信力的貨幣政策，可以有效地減少國際貿易和經濟生活中的外匯風險，有利於各類長期貿易和合同的締結以及國際資本的積聚。在這種情況下，用港元釘住美元，穩定匯率，減少了國際貿易和經濟生活中大量存在的外匯風險，有利於各類長期貿易及經濟合同的締結及國際資本的匯集，從而給香港帶來了更多的利益和機會。這些也可以說是導致聯系匯率制度得以產生並持續下來的內在根源。但聯系匯率制度也有對香港的不利影響。
不利影響
首先，在聯系匯率制度下，貨幣管理當局不能推行獨立的貨幣政策，運用匯率變化作為經濟調節機制，與實施自由浮動匯率制度的情況比較，香港面臨競爭對手的貨幣大幅貶值或出口市場經濟衰退等情況時，香港的產品面臨競爭力下降的局面； 還有就是香港要跟隨美國的貨幣政策，但由於香港與美國的經濟周期卻可能不一致，香港的利率水平可能會不大適應本地的宏觀經濟形式，港元利率短暫偏離美元利率，產生利率差，而利率差波動有時可能會影響貨幣穩定，甚至被投機者操控以圖利； 港元在貨幣上繼續與美元掛鉤，同時香港經濟和金融市場卻受內地經濟的影響越來越大，香港現行貨幣政策愈加不能適應經濟發展需求的不協調性，像熱錢湧入，息口差距擴大正是這種不協調性的集中表現。

H. 香港的聯系匯率制度的概念及主要特點

聯系匯率制度是一種貨幣發行局制度。根據貨幣發行局制度的規定，貨幣基礎的流量和存量都必須得到外匯儲備的十足支持。聯系匯率制度是香港金融管理局（金管局）首要貨幣政策目標，在聯系匯率制度的架構內，通過穩健的外匯基金管理、貨幣操作及其他適當的措施，維持匯率穩定。 聯系匯率制度的重要支柱包括香港龐大的官方儲備、穩健可靠的銀行體系、審慎的理財哲學，以及靈活的經濟結構。

I. 香港聯系匯率制度的概述

聯系匯率制度是香港金融管理局（金管局）首要貨幣政策目標，在聯系匯率制度的架構內，通過穩健的外匯基金管理、貨幣操作及其他適當的措施，維持匯率穩定。
香港於1983年成功實行的聯系匯率制度。從1983年10月17日起，發鈔銀行一律以1美元兌換7.8港元的比價，事先向外匯基金繳納美元，換取等值的港元「負債證明書」後，才增發港元現鈔。同時政府亦承諾港元現鈔從流通中迴流後，發鈔銀行同樣可以用該比價兌回美元。
實行聯系匯率制度後，維護穩定的匯率成為香港貨幣政策的唯一目標。從誕生以來，聯匯制良好運作了16年，使香港避免了亞洲貨幣貶值危機。更為香港經濟帶來短期和中期的聯系。 金管局是香港政府架構內負責貨幣及銀行體系穩定的機構，於1993年4月1日合並外匯基金管理局與銀行業監理處而成立，由於香港沒有中央銀行，金管局行使中央銀行功能。
金管局的最高領導為金融管理專員（總裁），由香港特別行政區財政司司長委任，金融管理員依據《外匯基金條理》、《銀行業條例》、《存款保障計劃條例》、《結算及交收系統條例》及其它有關條例及法規行使職能和權力。在金融管理專員所獲轉授或賦予的法定權力下，金管局的日常運作高度自主。 香港貨幣制度和匯率制度是融為一體的，貨幣制度的核心是穩定港元的匯率，而將二者巧妙地結合在一起的是外匯基金，外匯基金是由香港特別行政區管理和支配的，用以控制港幣發行，調節和穩定港元匯率的政府基金。
最初是港英政府於1935年廢除銀本位制時根據《貨幣條例》設立的。根據該條例，發鈔銀行需將庫存的白銀、銀元及有價證券上繳外匯基金，換取外匯基金開出的負債證明書，才能發行港元紙幣，這種貨幣制度是以100%英鎊為准備金的英鎊匯兌本位制。1974年港元與英鎊脫鉤自由浮動後，發鈔銀行該為記帳方式換取負債證明書而發行港幣，港幣發行時往往沒有充足的外匯准備。1983年聯系匯率制度建立之後，外匯基金為了維持港元與美元的固定匯率，承諾無限量地買賣港元現鈔，成為了港元的實質性發行機構，發鈔銀行實際上只是扮演外匯基金代理人的角色。
根據《外匯基金條例》，財政司司長授權金管局管理外匯基金，財政司司長掌握外匯基金的控制權，外匯基金咨詢委員會就外匯基金的投資政策和策略向財政司司長提供意見。外匯基金分為兩個不同的組合來管理，分別為支持組合及投資組合。支持組合為貨幣提供支持，投資組合則保障資產的價值及長期購買力。外匯基金僱傭全球外聘基金經理負責管理外匯基金約三分之一的總資產及所有股票組合。 外匯基金的運作機制包括「六項來源」、「四種用途」：「六項來源」是港元發行准備金、硬幣發行准備金、撥入的財政儲備、銀行體系結算余額、外匯基金票據發行額、投資利潤滾存。「四種用途」是調節港元匯價，充當最後貸款人，挽救金融市場，進行投資活動。
在聯系匯率制下,香港存在兩個平行的外匯市場，即由外匯基金與發鈔銀行因發鈔關系而形成的同業現鈔外匯市場，相應的，存在官方固定匯率和市場匯率兩種平行匯率。利用銀行在上述市場的套利活動，使市場匯率貼近官方固定匯率。具體的解釋是當市場匯率低於官方固定匯率，銀行以官方固定匯率從發鈔銀行換取美元，並在市場上拋出，賺取差價；發鈔銀行也能將債務證明書還給外匯基金，換回美元拋出，調整供需關系，實現上述目的。

J. 香港聯系匯率制是什麼

香港於1983年成功實行的聯系匯率制度。從1983年10月17日起，發鈔銀行一律以1美元兌換7.8港元的比價，事先向外匯基金繳納美元，換取等值的港元「負債證明書」後，才增發港元現鈔。同時政府亦承諾港元現鈔從流通中迴流後，發鈔銀行同樣可以用該比價兌回美元。實行聯系匯率制度後，維護穩定的匯率成為香港貨幣政策的唯一目標。從誕生以來，聯匯制良好運作了16年，使香港避免了亞洲貨幣貶值危機。更為香港經濟帶來短期和中期的聯系。