高利率政策怎麼穩定匯率

A. 利率水平是如何影響一國的匯率

一國匯率如何決定

國際上對於人民幣升值的呼聲主要源於一些國家的政府部門，而學者和一些國際機構的官員卻一直支持當前穩定的人民幣匯率政策。這種分歧促使人們去思考一國貨幣的匯率到底是如何決定的，是政治人物說了算還是一種有規律可循的經濟行為？

經濟全球化時代要求任何一個開放經濟的國家重視匯率的變動。匯率不僅對一國的進出口貿易、國際收支產生直接影響，還深刻地影響到一國經濟的整體運行和健康發展。我國加入WTO近兩年時間，國際經濟交流的廣度和深度都不斷加大。因此，對於當前的人民幣匯率來說，其影響因素變得紛繁復雜。但是，匯率是一個經濟變數，有理論支撐其變動的基礎要素。

一般說來，影響匯率變動的深層次因素主要有以下幾個：

國際收支狀況。國際收支是直接影響匯率變動的因素。它的影響機制是：國際收支的差額如順差或者逆差的狀況會即刻反映在一國的外匯市場上，而這種外匯的供求關系又會影響到外匯市場上的匯率形成。舉例來說，如果國際收支順差就意味著外匯的供給暫時大於外匯的需求，即外匯的供大於求，那麼外匯匯率就應下跌（貶值），而與其相對的本幣匯率就應上升（升值）；而當發生國際收支逆差時，就必然對本幣匯率有下跌壓力，對外幣匯率有上漲的需要。

以上是從理論的推理上得出的匯率變動。然而，這種機制是否一定會影響到最終的匯率呢？還需要看進一步的市場約束和干預。假如以國際收支順差為例，如果這時該國的中央銀行不希望看到本幣升值的情況出現，那麼，它就在外匯市場出現超額外匯供給的時候，將超額的外匯買進，同時拋出本國貨幣，從而平衡了當時過剩的外匯和缺乏本幣的局面，使外匯供求基本平衡，匯率也就保持穩定。而這種穩定帶來的變化是中央銀行外匯儲備的增加和基礎貨幣的投放。

通貨膨脹率。通貨膨脹率是影響一國貨幣匯率的重要間接因素。而通脹率對匯率的影響往往是通過兩條途徑達到的。一方面，通脹率表現在物價的變化會影響一國商品勞務在世界市場上的競爭力。當一國較另一國發生較高的通脹時，其國家商品和勞務的價格就上漲，從而使出口相對減少、進口相對增加，從而國際收支出現逆差的壓力。國際收支的逆差反映在外匯市場上就會對外匯產生升值的壓力，對本幣產生貶值的壓力。這是通脹影響匯率變動一個方面的作用。另一方面，通脹率還會通過影響實際利率而影響外匯市場的供求和匯率。當一國的通脹率較其他國家高時，使該國的實際利率下降，利率的下降會使投資者的投資回報率下降，於是資金會流出該國，資金的流動將改變外匯市場上的外匯供求，從而導致匯率的變動。

然而，通脹率是否一定反映在匯率上，也要進一步考察。首先，由於通貨膨脹是間接影響匯率，那麼其傳導機制的效率就非常重要。如果一國的價格機制比較靈敏和完善，那麼，通脹差異就會對匯率產生較為顯著的影響。但是，如果一國的價格機制本身不暢、企業對價格反映不靈敏，那麼通脹無論怎樣變化對匯率的影響也不會太大。其次，通脹影響匯率的相應變動是需要一定時間才體現出來的，這其中存在「時滯效應」。

利率水平差異。在當前資本流動頻繁且規模巨大的國際環境中，利率是影響匯率變動的另一個重要因素。因為它不僅是反映一國經濟金融狀況的基本指標，同時體現一國籌資成本和投資利潤。當一國的利率高於其他國家尤其是國際利率水平時，往往會引起大規模短期資本的流入，使外匯市場的供求關系暫時出現外匯匯率下降而本幣匯率上漲的壓力。從長期來看，一國較高的利率會使外國投資者的籌資成本升高，影響了外資的流入，從而使外匯市場的供求關系相對出現外匯供小於求而本幣供大於求的壓力。

外匯干預。由於匯率的重要性日益增強，任何一個國家都不願本國貨幣匯率發生大幅波動。除了在匯率制度選擇和完善上做出努力之外，各國都尋求在匯率政策上做進一步安排，隨時干預匯率，使之維持在本國期望的目標范圍之內。而這種干預一定程度上就與由基本因素決定的匯率水平存在差異。

眾所周知，美國在此次貨幣貶值之前的相當長的時間里一直堅持強勢美元政策。所以，雖然美國的國際收支經常賬戶存在巨額逆差，也並沒有改變美元匯率的走勢。這說明，像在美國這樣匯率基本由市場力量決定的經濟中，匯率的變動依然受到匯率政策和外匯干預的影響。另一個典型例子是日本。日本雖然在20世紀90年代以後，經濟一蹶不振，但其經常賬戶仍然保持順差，按照理論推斷，其貨幣匯率應當升值。可是，我們看到的卻是1995年以後日圓的大幅貶值，直至1998年甚至達到1美元兌換150日圓左右的水平。而此後，日圓也依然維持弱勢的局面。這些無不與積極的外匯干預有密切關系。

從以上分析中得出，當前的人民幣匯率有其合理性。

B. 如何規避人民幣國際化帶來的匯率風險

規避人民幣國際化帶來的匯率風險方法如下：
1、對人民幣匯率的形成機制進行不斷的完善。從而促進人民幣資本項目的開放，以及人民幣國際化的順利實現。有利於現如今我國人民幣的國際化程度仍處於起步階段。為了進一步增強人民幣國際化的進程，國家相應部門應對人民幣匯率的波動進行掌控調整。同時對國際上的金融形勢進行充分的評估和考量。
2、為了保證人民幣能夠穩定持續的進修生枝，政府應當，對國內市場產生泡沫的情況進行控制，避免市場經濟泡沫過大而帶來的通貨膨脹等問題。因為通貨膨脹情況一旦發生就會是市場上貨幣流通量急劇增大，從而對人民幣升值產生巨大的阻力。
3、與此同時，隨著我國金融開放的進一步加強。雖然我國外匯市場運作不受國際金融市場的影響，對於我國而言外匯市場的匯率主要受到國內經濟供求關系的影響較大。

C. 為什麼匯率不穩定，由什麼因素決定

一、貨幣政策
當央行認為對於外匯市場的干預是有效的且干預結果將與政府的貨幣政策一致時，央行在外匯市場的參與將影響匯率。央行的參與通常是通過買入或賣出本幣以將本幣穩定在一個被認為是真實和理想的水平。市場的其他參與者對於政府貨幣政策對於匯率影響的判斷以及對於將來政策的預期同樣會對匯率產生影響。

二、政治形勢
如果全球形勢趨於緊張，則會導致外匯市場的不穩定，一些貨幣的非正常流入或流出將發生，最後可能的結果是匯率的大幅波動。政治形勢的穩定與否關系著貨幣的穩定與否，通常意義上，一國的政治形勢越穩定，則該國的貨幣越穩定。
政治因素對匯率的影響我們可以通過一些實例加以說明。1987年底，由於美元的持續貶值，為了維持美元匯率的基本穩定，1987年12月23日西方七國財長和中央銀行總裁發表聯合聲明，並於1988年1月4日開始在外匯市場實施大規模的聯合干預行動，大量拋售日元和德國馬克，購進美元，從而使美元匯率回升，維持了美元匯率德基本穩定。例二，如果你關注歐元，你一定注意到了在科索沃戰爭期間，連續三個月，歐元兌美元的匯率累計下跌了10%，原因之一便是科索沃戰局對歐元形成下浮壓力。

三、國際收支狀況
一國的國際收支狀況將導致其本幣匯率的波動。國際收支是一國居民的一切對外經濟、金融關系的總結。一國的國際收支狀況反映著該國在國際上的經濟地位，也影響著該國的宏觀與微觀經濟的運行。國際收支狀況的影響歸根結底是外匯的供求關系對匯率的影響。
由某項經濟交易（如出口）或資本交易（如外國人對本國的投資）引起了外匯的收入。由於外匯通常不能自由在本國市場上流通，所以需要把外幣兌換成本國貨幣才能投入國內流通。這就形成了外匯市場上的外匯供給。而由於某項經濟交易（如進口）或資本交易（到國外投資）則引起了外匯支出。因要以本國貨幣兌換成外幣方能滿足各自的經濟需要，在外匯市場上便產生了對外匯的需要。
把這些交易綜合起來，全部記入國際收支統計表中，便構成了一國的外匯收支狀況。如果外匯收入大於支出，則外匯的供應量增大；如果外匯支出大於收入，則對外匯的需求量增大。外匯供應量增大，在需求不變的情況下，直接促使外匯的價格下降，本幣的價值就相應的上升；當外匯需求量增大時，在供給不變的情況下，直接促使外匯的價格上漲，本幣的價值就相應的下跌。

四、利率
當一國的主導利率相對於另一國的利率上升或下降時，為追求更高的資金回報，低利率的貨幣將被賣出，而高利率的貨幣將被買入。由於相對高利率貨幣的需求增加，故該貨幣對其他貨幣將升值。
讓我們來看一個例子以解釋利率如何影響匯率的：假設有兩國A和B，兩國都不實行外匯管制，資金可在兩國間自由流動。作為A國貨幣政策的一部分，該國利率被上調了1%。同時B國的利率水平不變。市場上存在著數額龐大的短期游資，這部分游資總在國與國之間流動以尋找最優惠的利率。當其他條件不變而A國的主導利率上調，巨額的短期游資就會流入A國以追求更高的利率。當游資從B國流出時，巨額的B國貨幣將被賣出以兌換A國貨幣。這樣對於A國貨幣的需求上升，其結果是A國貨幣相對B國貨幣走強。
以上例子是對於兩國間的情況，實際上，在市場國際化的今天，它同樣實用於全球范圍。多年來，資金的自由流動和外匯管制的消除是大勢所趨。這種趨勢為國際短期游資（有時稱為「熱錢」）的自由流動提供了極大的便利。需要指出的是，只有當投資者認為匯率的變動不會抵消高利率帶來的回報後，才會將資金調往高利率的區域或國家。

五、市場判斷
外匯市場並不總是遵循某一合乎邏輯的變動模式。難以明了的因素，諸如個人感覺、判斷、以及對於各種全球政治、經濟事件的分析、理解均對匯率產生影響。市場上的操作人員必須正確理解所公布的各種報道或數據，如外匯收支數據、通脹指標、經濟增長率等。
但實際上，在上述報道或數據向市場公開以前，市場上已經會存在一種對於報道或數據所反映的實質的預期或判斷。這種預期或判斷將先於報道或數據公開前反映在價格中。一旦出現真實的報道或數據與人們的預期或判斷大相徑庭，就會導致匯率的大幅波動。僅能正確理解各種經濟指標和數據對於一個外匯交易員是不夠的。他必須明了市場究竟會對未公布的指標和數據作出何種預期和判斷。

六、投機行為
市場主要操作者的投機行為同樣是影響匯率的一個重要因素。在外匯市場上直接與國際貿易相關聯的交易相對來說所佔比例是不高的。大多數交易從實質上講是投機行為，這種投機行為將導致不同貨幣的流動，從而對匯率產生影響。當人們分析了影響匯率變動的因素後得出某種貨幣匯率將上漲，競相搶購，遂把該幣上漲變為現實。反之，當人們預期某貨幣將下跌，就會競相拋售，從而使匯率下滑。
例如，二戰後一段時間，由於美國的政治穩定，經濟運行良好，通貨膨脹率低，而經濟增長在60年代初達年均5%，當時世界各國都願以美元作為支付手段，儲存財富，使美元匯率持續上漲。但到60年代末70年代初，由於越南戰爭、水門事件、嚴重的通貨膨脹及稅收負擔加重、貿易赤字、經濟增長率的下降，使美元的價值大幅下跌。

D. 外匯儲備怎麼穩定匯率

第一,大量外匯儲備可以穩定貨幣匯率,保持人民幣幣值穩定,當貨幣貶值時,可以運用外匯儲備承托貨幣。第二,一定程度的外匯儲備,可以提高國家的信貸評級,吸引國際資金流入,因為該國有足夠的外匯儲備作為後盾,投資風險相對減低,能給予投資者信心,吸引外資。第三,金融和經濟風險減低,代表金融及經濟體系相對地穩健。第四,外匯儲備可作投資收息,令外匯得以增值,雖然這並不是持有外匯的原意,卻是政府的一個收入來源。

E. 為什麼利率高的貨幣其遠期匯率確實會下降

1、明確匯率是指單位外幣能夠兌換的本幣數量。這里假設本幣是美元，外幣是英鎊。

2、明白利率提高的目的。國家調高利率是為了應對通脹，防止貨幣過分貶值、減少社會上流通的貨幣數量，維持經濟的穩定。
3、假設英國利率調高。英國利率提高，存在國際套利的機會，人們會從利率低的國外地方，如美國籌資借錢，到利率高的英國銀行投資存錢，短期內英鎊供不應求，英鎊升值調節貨幣收支，市場上的即期匯率上升，如2美元本來能換1英鎊，變成4美元能換1英鎊，匯率從2變成4。
4、受利率調高的影響社會上流通的貨幣數量下降，達到宏觀調控目的，適當放緩了經濟增長速度，英國逐步放棄低利率政策。利率低到一定程度，國際上存在新的套利機會時，國外資本紛紛從英國撤離兌換為硬通貨美元，英鎊供過於求，預期的即期匯率會下降，單位英鎊能夠兌換的美元數量減少，而遠期匯率的思路與預期匯率的一致，銀行會調低當前的遠期匯率。
5、總體來看，通脹的影響持續時間較長，一般1年以上，看國家的經濟發展狀況可以大體得出外匯交易雙方的經濟變化趨勢，例如預測英國的通脹率會高於美國，按照購買力平價條件的預期形式，預期匯率變化等於兩國預期通脹率之差，得到匯率會出現負向變化的預測。考慮遠期匯率的變動更該看影響匯率變動的短期因素，利用利率平價條件預期形式，兩國利率之差等於匯率變動，同樣可以得到遠期匯率的升貼水率，例如英國逐漸提高利率，得到預期匯率會呈現負向變動。

F. 利率是怎樣地影響匯率

利率對匯率的影響：

1. 利率，就其表現形式來說，是指一定時期內利息額同借貸資本總額的比率，是宏觀經濟調控的重要工具之一。當經濟過熱、通貨膨脹上升時，便提高利率、收緊信貸；當過熱的經濟和通貨膨脹得到控制時，便會把利率適當地調低。因此，利率是重要的基本經濟因素之一;

2. 利率水平對外匯匯率有著非常重要的影響，利率是影響匯率最重要的因素。我們知道，匯率是兩個國家的貨幣之間的相對價格。與其他商品的定價機制一樣，它由外匯市場上的供求關系所決定;

3. 外匯是一種金融資產，人們持有它，是因為它能帶來資本的收益。人們在選擇是持有本國貨幣，還是持有某一種外國借幣時，首先也是考慮持有哪一種貨幣能夠給他帶來較大的收益;

4. 各國貨幣的收益率首先是由其金融市場的利率來衡量的。某種貨幣的利率上升，則持有該種貨幣的利息收益增加，吸引投資者買入該種貨幣，因此，對該貨幣有利好行情看好支持；如果利率下降，持有該種貨幣的收益便會減少，該種貨幣的吸引力也就減弱了。因此，可以說 利率升，貨幣強；利率跌，貨幣弱 ;

5. 資本賬戶收支得到改善，本國貨幣匯價得到提高。反之，如果一國松動信貸時，利率下降，如果利率水平低於其他國家，則會造成資本大量流出，外國資本流入減少，資本賬戶收支惡化，同時外匯交易市場上就會拋售這種貨幣，引起匯率下跌。

G. 央行施行緊縮的貨幣政策如何會穩住匯率

一方面,為了保持人民幣匯率穩定,央行試圖使人民幣與美元利率之間保持一定的差距,這樣不但可以減小「熱錢」的套利空間,還可以鼓勵國內資金外流,進而減輕本幣升值壓力;另一方面,國內流動性過剩,信貸增速偏快,直接導致了固定資產投資（investment）增長過快,房地產、部分能源和原材料市場價格偏高。經濟economy形勢本身要求提高利率,緊縮流動性。當前這種格局符合「蒙代爾三角」的描述:一個國家在資本自由流動、匯率穩定和保持貨幣政策獨立性之間只能三取其二。就國內已經大量湧入的熱錢數量來看,資本管制的效力有限,我國存在實際上的資本自由流動,因此,匯率穩定和保持貨幣政策獨立性這兩者從理論(theory)上講不能同時作為貨幣政策目標,但實際上央行卻一直在努力三者兼得,這使貨幣政策迴旋空間十分狹窄。上半年央行的貨幣政策思路是在盡量不提高利率(特別是存款利率)的前提下,通過公開市場業務、提高存款准備金率和窗口指導來緊縮流動性,以達到同時穩定利率和匯率的目的。
從上半年的形勢來看,穩定匯率和緊縮流動性這兩個政策目標實施效果並不理想。貿易順差和外匯儲備驟增。上半年,新增貿易順差614億美元,其中6月當月順差為145億美元,再創歷史history新高。截至6月末,國家外匯儲備9411億美元,比年初增加1222億美元,同比增長32.37%。6月末外匯占款達82874.24億元,占資金運用總額的24.63%,較年初上漲了1.05個百分點;流動性過剩局面依然持續。截至6月末,廣義貨幣(M2)余額為32.28萬億元,同比增長18.43%,狹義貨幣(M1)余額為11.23萬億元,同比增長13.94%;信貸增長偏快。上半年金融機構貸款同比增長15.24%。前6個月人民幣貸款增加了2.18萬億元,同比多增7233億元,已經完成央行全年新增貸款目標的87%。

(二)多重因素導致人民幣升值壓力加大
在匯率和利率這一對矛盾中,匯率處於主導地位。對人民幣升值原因的深入探討應該作為對當前貨幣政策進行深入探討的邏輯起點。歸納起來,人民幣升值的主要原因有以下三點:
第一,經濟economy全球化和國際產業轉移。目前我國最大的貿易順差國(地區)是美國、中國China香港和歐盟,最大的貿易逆差國是中國China台灣Taiwan、韓國、東盟和日本。這種分工格局的安排是基於國際資源稟賦比較優勢,主要考慮的是我國低廉的勞動力、土地和能源等生產成本。2000年以來,我國的外貿順差中有89%來自於加工貿易,而在加工貿易順差中有74.8%來自於外貿企業enterprise,由此可以推算出,67%的進出口總順差是由外資企業enterprise的加工貿易順差形成的。加工貿易的發展速度取決於經濟economy全球化的深化水平和國際產業轉移的速度和規模,簡單地調整人民幣匯率對其影響不大,也就是說,人民幣升值不一定會減少順差。
第二,國內資金缺少國際投資（investment）出口。按照資產市場理論(theory),由於各幣種存在利率差異,出於逐利的目的,資本會從利率較低的國家流向利率較高國家,由市場供求自由決定匯率。但是對我國而言,由於存在資本管制和本外幣市場分割,國內資本無法通過正式的渠道進入國際資本市場套利,最終導致資金只進不出的局面,這也是人民幣升值壓力不斷積累的主要原因之一。實際上,國際市場的固定收益產品收益率水平比國內高出很多。就國債而言,今年4月底,國內1年期國債收益率為2%以下,同期美國國債收益率為4.5%以上;國內10年期國債收益率為2.9-3.2%,同期美國國債收益率為5%左右。此外,國內的固定收益產品結構簡單,而國際市場的固定收益產品品種齊全。當前央行正在大力推進這方面的工作,鼓勵資金進行國際投資（investment）。截至目前QDII的總額度迅速攀升至83億美元,超過了目前QFII額度總量(72.45億美元)。但是這里有一個前提,那就是要維持一個較低的人民幣利率水平,否則,政策意願就會落空,從這個角度看下一步加息的空間也是有限的。理論(theory)上這個空間取決於三點:一是世界主要經濟economy體的未來利率水平;二是國內固定資產投資（investment）的增速;三是國內資本品市場泡沫的嚴重程度。如果主要經濟economy體加息幅度較大,我國利率水平可以在維持固定利差的前提下進行相應的適度提升;但是,如果投資（investment）和經濟economy泡沫化形勢緊張,我們應暫時放棄鼓勵資本流出的努力,提高利率,大幅緊縮流動性。
第三,多種預期因素導致熱錢湧入。投機性的逐利資本流入國內,其收益主要包括三部分,一是人民幣升值收益,二是人民幣加息收益,三是股市、房地產、資源性產品等資本品市場泡沫化所帶來的收益。這三項收益從本質上講都源於對當前經濟economy形勢判斷的所謂「理性預期」。而預期是一個主觀性的東西,它直接取決於央行應對人民幣升值壓力的態度、貨幣政策的導向性和力度。值得注意的是,這三者之間有著內在的邏輯關系:對人民幣的升值預期越高,投機資金流入的規模就越大,國內流動性的過剩程度就越大,資本品市場產生經濟economy泡沫的概率也就越高,為了控制局面,貨幣政策當局被動性升值的壓力越大。這樣投機性資金幾乎可以從這個邏輯鏈條中的每個環節都能夠獲得不菲的收益,因此,當前的貨幣政策選擇和實施路徑非常關鍵。

具體分析請看下面網頁的解釋！

H. 利率上升如何改善國際收支

首先，一種貨幣的利率上升，表明持有這種貨幣收益大，這在國際市場上引起對這種貨幣的需求上升，於是，這種貨幣的匯率上升，也就是升值，這樣，要是發行該貨幣的國家欠著外債，那麼它的外債這時就變輕了，因為它的貨幣比以前更值錢了；要是這是一個出口型國家，那麼它必定持有大量外幣，這時，它的資產就相對貶值了，因為它的資產最終是要用本國的貨幣標稱的，當本國貨幣升值時，外幣貶值，外匯資產也跟著貶值，但此時，它的進口商可以得到利益，因為進口商的錢更值錢，可以在國際市場上買到更多的東西
同時，由於各種貨幣之間存在利差，（比如當年的中國與美國，我國由於擔心通脹會吞噬掉大量的居民存款，於是實行高利率政策，這也是為了對經濟過熱的調控，但美國一直以來都是低利率，所以就會有人把USD匯兌成RMB，他們即使在中國什麼生意都做不成也不會虧，於是RMB一路飆升，當然其中有美國政府對北京的壓力。但RMB越升值，引來的熱錢越多，逼著RMB繼續升值...惡性循環，直到美國佬自己家裡起火了，才灰溜溜的逃走一些）那麼，熱錢流進該國的幾率也大幅上升，這又會進一步造成該種貨幣升值（對該種貨幣需求上升了），使上訴情形加劇。

I. 維持固定匯率的政策手段

一般用外匯儲備來維持固定匯率
這個方法要分很多層次說
1 1利： 在資本流出的時候，把手中的人民幣或者人民幣存款，兌換成美元或者美元存款，造成大量資本流出的時候有足夠的美元兌換就不會造成外匯恐慌導致人民幣貶值。
2 決定匯率： 國 際收支狀況。國際收支是直接影響匯率變動的因素。它的影響機制是：國際收支的差額如順差或者逆差的狀況會即刻反映在一國的外匯市場上，而這種外匯的供求關系又會影響到外匯市場上的匯率形成。舉例來說，如果國際收支順差就意味著外匯的供給暫時大於外匯的需求，即外匯的供大於求，那麼外匯匯率就應下跌（貶值），而與其相對的本幣匯率就應上升（升值）；而當發生國際收支逆差時，就必然對本幣匯率有下跌壓力，對外幣匯率有上漲的需要。國家干預：
以國際收支順差為例，如果這時該國的中央銀行不希望看到本幣升值的情況出現，那麼，它就在外匯市場出現超額外匯供給的時候，將超額的外匯買進，同時拋出本國貨幣，從而平衡了當時過剩的外匯和缺乏本幣的局面，使外匯供求基本平衡，匯率也就保持穩定。而這種穩定帶來的變化是中央銀行外匯儲備的增加和基礎貨幣的投放。

3 弊 ：在外匯統一管制，即在央行強購持匯的，央行必須買入大量的貨幣，這樣就會增發貨幣，造成貨幣供應上升，可能會造成流動性過剩。

4 敝：央行固定匯率容易貨幣容易受攻擊在熱錢流入的時候，為維持既定的人民幣與美元匯價目標，中央銀行都必須通過發行本幣來吸收「過剩的」外匯市場資金；這就形成國內貨幣供給持續性擴大並進而導致未來通貨膨脹的局面或可能性。 在面對國內通貨膨脹出現爬升傾向時，對匯率目標的顧慮又可能使中央銀行的利率政策操作受到明顯束縛，即難以充分地根據國內經濟形勢需要顯著提高利率水平。這主要是因為，如果國際市場上的利率水平出現低落的同時，提高國內利率水平很可能會吸引更多的國際資金流入，從而引起人民幣匯率進一步上升的壓力。

5 中國在以前是單一盯緊美元戰略，美元在國際貨幣市場上升值時，人民幣的國際價值隨之升高；當美元在國際貨幣市場貶值時，人民幣的國際價值隨之下降。為了降低貨幣風險中國已經更多盯緊日元 歐元等發達國家貨幣。這次美國重災區把中國也綁架了。

76改革： 2005年7月21日，中國人民銀行宣布我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。

每個國家貨幣都有他的優勢，也有劣勢，關鍵是怎麼採取靈活應對的宏觀調控手段。中國現有2萬億美元的外匯儲備，防止沖擊的穩點性還是蠻強的，但是太多外匯儲備流動性不強也是在浪費資源。現在已經走出了固定利率的時代，採取靈活的利率調節，促進經濟發展，計劃時代已經過去了，靠人為的干預經濟是沒用的了，國家與國家貿易經濟往來越來越密切，固定匯率時代已經過去。

J. 如何維持人民幣匯率穩定

從短期來看，逆周期宏觀審慎措施仍需繼續加強。為穩定人民幣外匯市場情緒，仍需在穩匯率的政策措施上下功夫。通過在香港離岸人民幣市場發行央票，以抬高做空人民幣成本以穩定人民幣匯率。

從長期來看，擴大資本市場開放是對沖人民幣貶值壓力的重要制度創新。國際投資者對一國匯率的合理定價包括影響該國匯率的金融開放等制度因素。一國金融開放程度不夠或者金融市場不夠健全，容易造成該國貨幣被低估以及跨國資本流動的不穩定。因此穩定匯率對我國國際收支平衡至關重要。

(10)高利率政策怎麼穩定匯率擴展閱讀：

注意事項：

1、在美元/人民幣的匯率被設定了7這個明確的界限或上限的情況下，基於古德哈特定律我們有兩個發現。一旦該上限被突破，美元/人民幣的匯率會快速上行並遠遠超過原上限，就像壓力在一直蓄積然後突然釋放出來，這種行為模式頗具爆炸性。

2、即使上限還沒有被突破可壓力還在蓄積，所觀察到的市場波動率還將處於極低的水平，但未來的價格波動風險卻在快速上升。至於傳達出來的信息則是明確的，在存在匯率邊界的情況下尤其要注意匯率風險管理的復雜性。

3、資本市場成熟度的提高以及配套合理的外匯管理制度將有利於增強人民幣計價資產的吸引力，最終為人民幣匯率的市場化合理定價打下良好的市場基礎。

參考資料來源：網路-匯率穩定機制

參考資料來源：網路-人民幣匯率制度

參考資料來源：網路-人民幣匯率

參考資料來源：網路-維持