目前中國去杠桿處於什麼階段

㈠ 我國股市裡的術語「去杠桿」是什麼意思

我國股市裡的術語「去杠桿」是什麼意思？

股市中的高杠桿工具指配資、融資、融券。
1、配資是指配資公司在原有資金的基礎上按照一定比例提供資金供使用。雙方簽訂的是《賬戶委託協議》等類似文字，如果配資則必須用公司的賬戶操作，當然，也可以選擇使用自己的賬戶，但是需要給公司抵押物，如房子、車子之類的抵押物。
2、融資買入是對股票進行買賣操作的一種方法，用很直白的話講:就是用借錢的辦法買入股票。當投資方需要買入某個股票時，由於資金不足，不能完成股票交易時，可以通過融資的辦法實現。
3、融券 securities lending。亦作：出借證券。名詞，不可數。證券公司將自有股票或客戶投資賬戶中的股票借給做空投資者。投資者借證券來出售，到期返還相同種類和數量的證券並支付利息。
「去杠桿化」就是一個公司或個人減少使用金融杠桿的過程。把原先通過各種方式（或工具）「借」到的錢退還出去的潮流。
單個公司或機構「去杠桿化」並不會對市場和經濟產生多大影響。但是如果整個市場都進入這個程序，大部分機構和投資者都被迫或主動的把過去採用杠桿方法「借」的錢吐出來，那這個影響顯然不一般。

「可融資融券」是什麼意思？股市裡的術語。

跟證券公司合作的上市公司，你跟證券公司借錢也可以借股票。

股市裡術語一馬平川是什麼意思

股市裡術語一馬平川意思是上漲期間突破阻力位，沒有任何的上漲阻力。希望您採納

股市裡的低開是什麼意思？

股市裡的低開是指當日大盤開盤指數低於前一天收盤指數，或該市場的一個交易品種當日開盤價低於前一交易日收盤價的情況。
一般包括：證券市場大盤、證券市場指數、證券市場個股，期貨市場指數、期貨品種，貴金屬市場、黃金、白銀，郵票（收藏）市場、郵票，匯市、匯率，有價證券、國債等，都有「低開」情況。
低開有三種情況：
1、延續其前一交易日的走勢；
2、當日開市前出現全域性性或具體個股利空訊息；
3、炒作。

股市裡的「重組」是什麼意思？

資產重組是指企業改組為上市公司時將原企業的資產和負債進行合理劃分和結構調整，經過合並、分立等方式，將企業資產和組織重新組合和設定。狹義的資產重組僅僅指對企業的資產和負債的劃分和重組，廣義的資產重組還包括企業機構和人員的設定與重組、業務機構和管理體制的調整。目前所指的資產重組一般都是指廣義的資產重組。
在一個擁有健全市場機制、完備法律體系、良好社會保障環境的社會經濟中，企業進行資產重組可以壯大自身實力，實現社會資源優化配置，提高經濟執行效率。（1）與企業自身積累相比，企業購並能夠在短期內迅速實現生產集中和經營規模化；（2）有利於減少同一產品的行業內過度競爭，提高產業組織效率；（3）與新建一個企業相比，企業購並可以減少資本支出；（4）有利於調整產品結構，加強優勢淘汰劣勢產品，加強支柱產業形成，促進產品結構的調整（5）可以實現企業資本結構的優化，在國家產業政策指導下，可以實現國有資產的戰略性重組，使國有資本的行業分布更為合理。

是指企業制定和控制的，將顯著改變企業組織形式、經營范圍或經營方式的計劃實施行為。屬於重組的事項主要包括：①出售或終止企業的部分經營業務；②對企業的組織結構進行較大調整；③關閉企業的部分營業場所，或將營業活動由一個國家或地區遷移到其他國家或地區。 重組包括股份分拆、合並、資本縮減（部分償還）以及名稱改變。

股市裡的板塊是什麼意思？

股市板塊就如同地球板塊一樣
按行業性質劃分
行業的分類法有：標准行業分類法、證監會行業分類法、道·瓊斯分類法、上市公司行業分類法。其中標准產業分類法是指聯合國頒布的標准，其目的是為使不同國家的統計資料具有可比性，並且使其規范化，它將全部經濟活動分為十大類，在大類之下又分若干中類和小類。這十大類是：
1、農業、狩獵業、林業和漁業；
2、礦業和採石業；
3、製造業；
4、電力、煤氣、供水業；
5、建築業；
6、批發與零售業、餐館與旅店業；
7、運輸業、倉儲業和郵電業；
8、金融業、不動產業、保險業及商業 *** 業；
9、社會團體、社會及個人的服務；
10、不能分類的其他活動。
行業分類方法雖有不同，但大體上都是相似的，就是將具有共同行業特徵的企業歸在一起，例如，鋼鐵板塊就是鋼鐵行業這類股票，房地產板塊就是房地產這個類別。研究經濟周期不同階段的受益行業，配置相應受益行業股票，可以取得長期超額收益。
按市值規模劃分
按照上市公司股本規模劃分，主要依據是流通股本規模大小，兩市所有股票可以歸類為大盤權重股、中小板股票、創業板股票。
大盤權重股通常指發行流通股份數額較大的上市公司股票，其市值一般都在100億元以上，由於其市值占兩市重頭，也稱主機板。大盤股上市公司不但規模大，而且歷史悠久，它們一般屬於傳統行業或者壟斷行業，主要集中在金融、地產、基建、鋼鐵、電力、煤炭和石化等行業，經營穩定，風險比較小。
相對主機板市場而言，中小板塊即中小企業板，在A股中市場程式碼基本上以002開頭，市值一般都在50億元以下。從行業來看，中小板一般集中在商業貿易、有色金屬、資訊裝置、電子器件、交通裝置等多個行業，處於產業鏈中低端，競爭較為激烈。
創業板公司一般規模很小，流通盤多在1億左右，主要集中在新技術、新政策催生的新興企業，如新能源、新材料和物聯網等領域，成長性突出，但經營風險也比較大。
在股市中，數量佔比20%的大盤藍籌公司常常擁有股市80%的市值，而數量佔比80%的中小板和創業板股票卻只有股市20%的市值。我們常常發現，「二類」股票在漲時，而「八類」股票卻在跌，這就是股市中的「二八現象」，它反映了股市中熱點轉換過程。了解「二八現象」，有助於規避前期熱點，取得更好的操作收益。
按地理區域劃分
不可避免的，上市公司的業績和其所在地和經營地有著密不可分的聯絡，地方發展，區域振興，國家地方經濟促進政策將會惠及當地公司的股票。按地域劃分股市的板塊，可以對熱點地區股票的表現作出更好的判斷。
一般地，每個省就是一個地域，但是政策熱點地區更值得關注。自2009年起，國家先後批准了珠三角、海西經濟區、中部地區、橫琴、江蘇沿海、遼寧、關中天水、鄱陽湖、圖們江、黃河三角洲、海南旅遊島、井岡山等13個區域經濟發展規劃，再加上原來的埔東、重慶、津濱等熱門地區，所涉及的地區范圍已經囊括了中國的幾乎所有分地區。
「哥炒的不是股，是地圖。」，這句股民的戲稱成了股票市場的時髦用語。與一批一批規劃出來的區域振興計劃相伴隨的，則是在A股市場掀起的一波又一波的熱炒行情，而及時跟進區域振興計劃，其股票也將收益更豐。
按題材概念劃分
具有某種特別內涵的股票，通常會被當作一種選股概念和炒作題材。例如資產重組、稀有金屬、奧運會、期貨概念、物聯網、節能環保等等，所有這些概念和題材，在莊家和游資手裡，都可以用來借題發揮，引發市場大眾的跟風，從而達到快速賺錢的效應。
股市中的題材和概念，名目繁多，層出不窮。例如，能源緊張了，一些替代效能源工廠就成為炒作題材，稱為新能源概念股。稀土管控了，於是和稀土沾點邊的公司就成了香餑餑。經常被利用的炒作題材和概念大致有以下一些型別：
1）資產重組：出現控股、收購、合資合作、股權轉讓等重大資產重組；
2）業績反轉：經營業績出現好轉、改善，或是扭虧為盈，或是業績大增；
3）國家產業政策扶持： *** 政策傾斜的相關產業，如新材料、新能源、物聯網等等；
4）人民幣概念：預計人民幣升值影響的股票，如銀行、地產、保險等等；
5）高送轉：送紅股或者轉增股票的比例很大股票；
6）地域概念：如西部概念、海南板塊、世博概念等具有地域經濟特色的股票；
7）其他概念：網路概念、3G概念，WTO概念、生物醫葯概念等等；
總而言之，一切可以引起市場興趣的話題，都是概念和題材。在A股市場里，題材概念股上演了一出又一出野雞變鳳凰的神話，讓眾多的普通投資者或趨之若騖，或羨慕不已。如果你跟對了，那就有可能一夜致富。
板塊的共同屬性，使它們可能受到相同因素的影響，產生相似的走勢，並成為股市炒作的題材。同時，板塊和板塊之間又是相互影響的，例如金融股的波動常常影響地產股的走勢，而地產行業的興旺則可以帶動建材水泥行業的繁榮。搞清楚股市中板塊的特點，就有助於了解板塊的活動規律。

股市裡的平倉是什麼意思？

股市裡的平倉就是指賣掉的股票，而建倉就是買入的股票。

期貨交易的全過程可以概括為建倉、持倉、平倉或實物交割。建倉也叫開倉，是指交易者新買入或新賣出一定數量的期貨合約。在期貨市場上、買入或賣出一份期貨合約相當於簽署了一份遠期交割合同。如果交易者將這份期貨合約保留到最後交易日結束他就必須通過實物交割或現金清算來了結這筆期貨交易。

然而，進行實物交割的是少數，大部分投機者和套期保值者一般都在最後交易日結束之前擇機將買入的期貨合約賣出，或將賣出的期貨合約買回。即通過一筆數量相等、方向相反的期貨交易來沖銷原有的期貨合約，以此廠結期貨交易，解除到期進行實物交割的義務。

這種買回已賣出合約，或賣出己買入合約的行為就叫平倉。建倉之後尚沒有平倉的合約，叫未平倉合約或者未平倉頭寸，也叫持倉。交易者建倉之後可以選擇兩種方式了結期貨合約：要麼擇機平倉，要麼保留至最後交易日並進行實物交割。

根據具體問題型別，進行步驟拆解／原因原理分析／內容拓展等。
具體步驟如下：／導致這種情況的原因主要是……

股市裡的長紅是什麼意思

長紅說的是沒有上下影線的大紅K線,開盤就強勢上漲,不見長紅不回頭,意思是股票大漲,注意莊家高位出貨,散戶見好就收,不要被莊家高位套牢。
K線圖（Candlestick Charts）又稱蠟燭圖、日本線、陰陽線、棒線、紅黑線等，常用說法是「K線」。它是以每個分析周期的開盤價、最高價、最低價和收盤價繪制而成。
大陽線（長紅）：開盤價接近於全日的最低價，隨後價格一路上揚至最高價處收盤，表示市場買方踴躍，漲勢未盡；

股市裡的坐莊是什麼意思

當你的資金達到一定的程度。大到買入賣出股份時，可以影響該股的股價漲跌時。那麼你就是這支股票的庄。

㈡ 商業銀行為何加杠桿，現如何去杠桿

商業銀行為何加杠桿，現如何去杠桿

商業銀行加杠桿的大背景是2008年金融危機後的大規模信貸投放結束後，2009年開始信貸收緊，不少項目後續資金緊缺，銀行為規避監管指標考核，通過銀信合作變相拓展信貸業務。
從2010年至2013年期間，一些商業銀行為規避國家宏觀調控政策，通過同業業務和理財業務，藉助銀信、銀保、買入返售等通道，通過受益權轉讓方式實現資產出表。
2013年，中國銀監會出台8號文限制非標資產投向，同業和理財業務出現三新變化：一是資金開始由非標類資產轉向債券等標准化資產，通過拉久期、降信用、加杠桿實現套利。二是理財資金通過配資進入二級市場，這一業務在2015年上半年達到頂峰。
2015年下半年股災後規模略有下降，但至今仍是銀行理財資金的重要投向。三是隨著地方 *** 融資模式改變，大量 *** 引導基金、 *** 平台基金和PPP項目出現。銀行理財產品進入 *** 引導基金、 *** 平台和PPP項目等。銀行業從單純的債權融資逐步股權融資或者類股權融資。銀行通過理財產品已突破原有商業銀行業務范圍，進入更廣闊市場。客觀上，造成金融體系的復雜性、多樣性明顯提高，風險管理和監管的難度也隨之升高。

海通宏觀：為何去杠桿 如何去杠桿

杠桿資金需要繳納融資費用，所以不會長期持有，而且，杠桿資金額度很大，股市的瘋長瘋跌多是杠桿資金的原因，所以只會擾亂證券市場。所以，必須去杠桿。
去杠桿不難，待杠桿資金入場後，大幅度砸盤，使杠桿資金爆倉。

2016去杠桿怎麼去？地方 *** 和企業如何去杠桿

在經濟領域，「杠桿」就是通過借債，以較小的投入撬動大量資金、擴大經營規模。例如個人融資融券、企業向銀行借貸、 *** 發行國債、地方債等，都是「加杠桿」的行為。通俗地說，杠桿率就是債務負債率。適度的杠桿對經濟有益，但如果杠桿率過高，債務增速過快，反而會拖累發展，產生巨大的債務風險。
「完成供給側結構性改革，確實需要對過去放大了的過高的杠桿進行整治和調控，這也是通常所說的去杠桿。但去杠桿並不一定完全是做減法。在不同的產業領域要盡可能採取不同的處理方式，以應對經濟增長乏力和 *** 債務上升時期的發展局面。因此去杠桿本質就是去負債、去投資風險。」
供給側改革的「去杠桿」，從大處看，指的是去除「僵屍企業」，進而降低公共部門整體的杠桿率;從小處看，去的是產能低效企業的杠桿，這主要指的是產能過剩的部分國企。對於市場化程度高、效益良好的民營企業或是已經基本完成市場化改制的國企，國家一直是支持在合理的范圍內提升杠桿率的。
首先，地方移中央，這本質上是一個信用增級過程。中央 *** 的財權比較大，但是地方 *** 的事權又比較大，很多本來應該由中央 *** 承擔的事權都交給地方 *** 。由於中央 *** 的資產負債表總體來看非常健康，它能夠發行或者代理發行項目債或者特別國債，把一部分符合標準的地方債務承接過來，而且中央 *** 的信用等級最高，所以融資成本最低。因此，2016年3%的赤字率對於 *** 來說，加杠桿的空間就要大很多了。當然，也需要適時安排給地方更多自主可支配的財力，目的是應對復雜多變的經濟情況。
其次，平台移開行。其實地方 *** 之所以杠桿特別大，預算內的「吃飯財政」不是一個大問題，主要是它的城市化建設功能。融資平台就是以土地為資本金的杠桿操作，一旦抵押品價格下降，那麼一端是長期才能有微薄回報的基礎設施資產，一端則是短期的銀行借貸和性價比更差的影子融資。因此，地方融資平台可以把債務轉給以國家開發銀行為代表的政策性銀行(最大的中央融資平台)。

中國的金融杠桿不足嗎？應該如何實現杠桿化？有沒有商業銀行杠桿化這個說法。

中國金融市場的金融杠桿利用不足，主要從銀行系統的存貸比，投資銀行的杠桿率，商業銀行的杠桿率與 *** 的國債與gdp比率與西方國家的金融體系的比較來說明。具體的，我想知道要實現一個金融體系的杠桿化或著說是更好的利用金融杠桿主要應從哪些方面入手？特別地，我想知道商業銀行的杠桿化又該怎樣實現？因為商業銀行本身受巴塞爾協議的資本充足率約束，杠桿理論上不應高於12.5倍；同時我國在銀行監管這塊是比較嚴格的。要實現杠桿化，對商業銀行的資產負債有怎樣的要求？具體起來又該是怎樣操作呢？若說在中國，商業銀行的杠桿化是個瓶頸。那對於其他金融機構，如信託公司或者投資銀行的杠桿化該如何進行呢？

中國股災如何去杠桿

A股牛市因杠桿而生，最高上漲幅度超過150%，其間推動股市上漲的資金不少是杠桿資金。杠桿起初得到默許甚至鼓勵，官方媒體亦鼓吹「國家牛市」，當更多散戶以及資金湧入市場之際，監管層卻在6月突然強力驅逐杠桿資金，預期驟然變化之下，指數急速下挫。這是一個負向正反饋過程，擔心杠桿檢查從而賣出，而賣出壓力越大導致更多融資盤被迫平倉，平倉資金的賣出進一步導致股指下挫，於是股災醞釀而成。
至於救市成敗，也在於杠桿。如果要成功，很可能不得不維持加杠桿，若任由股市繼續下挫，其實是在降杠桿。7月初那個周末人心惶惶，我周日午夜寫下一則專欄《強力救市？還是末日清算？》，夜班倫敦同事看了說能否明確一下是否應該救市——問題確實很復雜，我的心態也很矛盾，其實救市與否並非一個道德選擇，而是一個現實兩難，不救融資盤層層殺出必然血流成河，救市的話則意味著吹大泡泡，權衡之下，忍痛不救或許最終更為正確，但我預計最終 *** 會在壓力之下出手。
時到今日，國人已經無需樸素的市場常識啟蒙。事後來看，雖然預測到壓力之下必然救市，但未曾意識到國家隊入場開頭幾天居然不支敗落。只有當股市指數成為穩定首義之時，清算惡意做空以及民間自發停牌復牌甚至公安部出面等招數之後，股指開始穩定。令人感慨的是，幾天上漲之後，又有改變人生觀的散戶蠢蠢欲動，關於短線交易盈利50%等帖子再度席捲社交媒體。
還是那句老話，最終人們還是會走上自己擅長的道路，哪怕這條道路暫時看不到盡頭。至於中國經濟，其實也是一樣道理。
三周之內，中國股市跌去18萬億元有餘，市值損失超過十個希臘。有資深財經媒體人私下問詢，股市跌去的究竟是不是真財富？提出這個看似簡單實則復雜的問題需要勇氣，身邊比比皆是一口斬釘截鐵表示有或者沒有的人，難免有理性的自負。談股市是否蒸發財富，要點在於財富的定義為何。我認為財富本身是對資產的估值，上漲時刻的數字並非全是紙上富貴，下跌時刻的損失也不全都是真金白銀，即下跌的損失與上漲的收益對應，資產或許依舊，但損失是確實是財富。人們通過價格代表集體判斷，而價格在非常時刻往往由小部分邊際買家決定——如同一座小區，哪怕一年只成交一套房屋，這套房屋的成交價很大程度就決定了其他房屋的價格，哪怕這些房屋的價值本身並沒有任何變化，這就是財富的變化。
也正因此，說股市漲跌只是虛擬經濟變化，未免太過武斷。股市繁茂湮滅之間，不僅使得國家杠桿轉移到居民端的想法落空，反而迫使居民甚至企業更多考慮人民幣之外的資產配置，這方面如果成為趨勢，將會對於人民幣形成空前壓力，這是未來需要警惕的方向。至於此前熱炒的資本賬戶以及人民幣國際化，可以預計在在這次股災之後，步伐將會放慢。目前如果還期待通過股市上漲為人民幣國際化開路，甚至在泡沫中去杠桿，那麼顯然是鏡花水月。
當下核心問題在於，股災對於對於實際經濟影響幾何？既然財富損失切實存在，股災當然會影響實體經濟，那麼影響多大。目前不少經濟學家覺得影響不大，估算邏輯主要有三條，分別是針對金融機構、消費以及居民財富而言。首先對金融機構影響不大，目前市場大致估計場內外融資約在4到5萬億人民幣，對比之下金融機構潛在損失有限，有分析師估算極端情況虧損4千億，但對比商業銀行總資產131萬億元，可謂「九牛一毛」。其次是股市財富效應對於消費的影響，考慮到中國消費驅動主要在於收入，從消費數據來說沒有明顯影響，股市的財富效應對於經濟影響不大。第三則是覺得炒股人數而言，股民介入股市的比例有限，那麼不會進一步影響房地產等重大因素，因此影響不大。根據中國西南財經大學《中國家庭金融調查報告》，2015年一季度僅6%的中國家庭持有股票。
這三條理由代表了目前市場的主流邏輯，當然也不乏迷信唱空中國做空中國等慣性看法，價值不大，在此不做分析。上面三條理由，第二條成立，股市財富效應對於消費確實有限，雖然強調總需求的經濟學家總是看重消費，其實從股市到消費的鏈條很長，亦如從消費到經濟增長的鏈條很長一樣。關於第一條與第三條，則需要仔細斟酌。
僅僅從數據層面看，銀行資金直接入市確實不多，家庭層面持股看似不多（姑且不去質疑這一數據的准確性），這也使得多數人相信股災不會蔓延到銀行、房地產等領域，那麼對於實體經濟也影響不大。問題在於，經濟是一個系統而不是各項簡單加總等式，家庭和銀行在實際經濟之中並非分隔個體，家庭與銀行資金間接進入股市的不可估算，經濟體之間各個單元密切咬合，甲之支出即乙之收入，A之存款即B之負債；民間投資明顯受到動物精神的驅動，而後者則與物質資產的財富估值密切相關。股災消滅的財富不僅挫傷民間投資沖動，降低信貸抵押物價值，連帶也壓低未來投資回報預期，影響整體人民幣資產的可能估值。更進一步，再加之金融體系風險厭惡程度上升、可預見性降低等等潛在影響，如此情況之下，單純以直接進入股市數據考察股災帶來的損失，顯得過於線性思維。
當極端情況爆發之際，慣常分析的邏輯就會出現漏洞。回看美國金融危機之前的2007年歲末，當時美國房地產市場已經出現危機跡象，但是多數經濟學家在費城美聯儲一項調查中還是預計2008美國會實現2.4%增長，事實上當年美國經濟是負的3.3%。直到今天，多數人都知道美國金融危機起源於高杠桿，對於各類高杠桿「毒資產」印象深刻，但是如果從非 *** 負債而言，目前中國經濟的杠桿率整體水平並不低於美國。
不僅股市如此，經濟也是如此，杠桿仍舊是核心問題。世界最大的對沖基金橋水公司(Bridge water)創始人雷?戴利奧(Ray Dalio)對於去杠桿頗有心得，橋水以宏觀對沖見長，而且也挺過了美國金融危機以及其後的衰退。他認為去杠桿有四個方式：財富轉移、減少支出，債務重組、債務貨幣化。去杠桿一般是四種方式並存，往往意味著痛苦的過程，但是也有「美麗的去杠桿」，四種方式達到平衡，使得經濟重新回歸接近潛在生產率的過程，至於「醜陋的去杠桿」則也不罕見，要麼過分緊縮引發大蕭條，那麼是恣意印鈔引發大通脹，哪一種後果都可能會引發社會動盪。
無論醜陋還是美麗，長痛還是短痛，減少杠桿其實就三個門路，要麼轉移杠桿，那麼清算債務，那麼通過通貨膨脹來減少杠桿比例。數據很重要，但是數據背後經濟邏輯更為更重要。隨著經濟走軟，越來越多人關心宏觀數據，但多數人並不明確宏觀數據往往具有滯後性。剛剛公布中國二季度GDP同比增速為7.0%，高於市場平均預測為6.8%，這看起來類似復甦的跡象，但與實際情況感受已經是冰火兩重天，當前工業增加值目前僅僅為6.8%，與以往兩位數增速不可同日而語。
中國未來的去杠桿之路如何誕生？或許存在兩種可能，要麼類似80年代日本式的緩慢去杠桿，以漫長的低增長來熨平杠桿的傷害，要麼類似90年代韓國式的通過金融危機方式，通過一次性清洗換得日後的重生。
無論哪一種道路，或許都不得不留意，日本韓國爆發危機之際的人均GDP以及人口結構都好於中國，具體分析可以看我兩年前專欄《中國，下一站韓國》。
已經發生必然再發生，當股災如預期爆發，當救市也如意料發生，當杠桿還沒有完成清算之際，已經暴露的風險已經足以令人生畏，投資者應該更加小心沒有完全暴露的風險。如同黑暗的劇院人頭攢動，一旦突然有警報拉響，此刻應該如何做？逃走是一回事，搞清楚警報的原因也很重要，但沒有明白狀況就大呼別慌多少有點不負責任，至於抱怨拉響警報的人更是自欺欺人。在充分的信息沒有暴露之前，不能抱怨人們做最壞的打算，此刻貿然斷言樂觀也可能帶來誤導。

中國銀行業今年是如何去杠桿的

你可以帶上本人身份證，在上班時間到中國銀行櫃台辦理或查詢，中國銀行服務熱線 95566

金融過度寬松結束 2017年銀行業如何去杠桿

2016年，供給側結構性改革「三去一降一補」的五個主要任務中，去產能、去庫存、降成本和補短板都已取得一定成效。但去杠桿方面的情況則稍顯復雜。如何在穩增長和防風險的前提下，有序推進去杠桿的工作，將成為2017年供給側結構性改革的重心。

如果M2仍舊處於放大的態勢，銀行業去杠桿的意義能有多大？MPA考核，首先要搞定自家的事情。再去管別家的事情。

企業融資如何去杠桿降成本

融資能夠降低成本嗎？
能夠分擔公司的風險。
加入第三方監督，或許可以加強別人對企業成本運營的監管。
但不一定能夠降低成本。

地方 *** 和企業如何去杠桿

「給我一個支點，我就能撬動地球。」古希臘著名科學家阿基米德在發現杠桿原理後曾興奮地寫道。在經濟領域，「杠桿」就是通過借債，以較小的投入撬動大量資金、擴大經營規模。例如個人融資融券、企業向銀行借貸、 *** 發行國債、地方債等，都是「加杠桿」的行為。通俗地說，杠桿率就是債務負債率。適度的杠桿對經濟有益，但如果杠桿率過高，債務增速過快，反而會拖累發展，產生巨大的債務風險。
在當前經濟下行壓力巨大的背景下，地方 *** 和企業去杠桿勢必會進一步加大經濟下行壓力，因此有必要適當提高中央和居民杠桿來平緩地方和企業去杠桿帶來的經濟波動。
「完成供給側結構性改革，確實需要對過去放大了的過高的杠桿進行整治和調控，這也是通常所說的去杠桿。但去杠桿並不一定完全是做減法。在不同的產業領域要盡可能採取不同的處理方式，以應對經濟增長乏力和 *** 債務上升時期的發展局面。因此去杠桿本質就是去負債、去投資風險。」
供給側改革的「去杠桿」，從大處看，指的是去除「僵屍企業」，進而降低公共部門整體的杠桿率；從小處看，去的是產能低效企業的杠桿，這主要指的是產能過剩的部分國企。對於市場化程度高、效益良好的民營企業或是已經基本完成市場化改制的國企，國家一直是支持在合理的范圍內提升杠桿率的。

㈢ 什麼是股市去杠桿去杠桿化的影響

去杠桿化是指一個公司或個人減少使用金融杠桿的過程。把原先通過各種方式(或工具)「借」到的錢退還出去。

單個公司或機構「去杠桿化」並不會對市場和經濟產生多大影響。但是如果整個市場都進入這個進程，大部分機構和投資者都被迫或主動的把過去採用杠桿方法「借」的錢吐出來，那這個影響顯然不一般。

去杠桿化的影響

前面介紹了股市去杠杠是什麼意思，那麼去杠杠化會產生哪些影響呢？單個公司或機構「去杠桿化」並不會對市場和經濟產生多大影響。但是如果整個市場都進入這個進程，大部分機構和投資者都被迫或主動的把過去採用杠桿方法「借」的錢吐出來，那這個影響顯然不一般。

在經濟繁榮時期，金融市場充滿了大量復雜的、杠桿倍數高的投資工具。如果大部分機構和投資者都加入「去杠桿化」的行列，這些投資工具就會被解散，而衍生品市場也面臨著萎縮，相關行業受創，隨著市場流動性的大幅縮減，將會導致經濟衰退。

在「去杠桿化」的過程，中國經濟將會遭受一定的沖擊。

首先，「金融產品的去杠桿化」對中國影響很小。由於實行資本賬戶的管制，中國絕大多數的對外金融投資都是以中央銀行外匯儲備投資的形式進行。這類投資一向穩健保守，基本不會涉足高度杠桿化的金融產品，即使有所損失，也不能與其他類型投資者的損失相提並論。

其次，「金融機構的去杠桿化」和「投資者的去杠桿化」對中國的影響也相對較小。

㈣ 我國股市裡的術語「去杠桿」是什麼意思

「去杠桿化」是指金融機構或金融市場減少杠桿的過程，而「杠桿」指「使用較少的本金獲取高收益」。

當資本市場向好時，高杠桿模式帶來的高收益使人們忽視了高風險的存在，等到資本市場開始走下坡路時，杠桿效應的負面作用開始凸顯，風險被迅速放大。

對於杠桿使用過度的企業和機構來說，資產價格的上漲可以使它們輕松獲得高額收益，而資產價格一旦下跌，虧損則會非常巨大，超過資本，從而迅速導致破產倒閉。

去杠桿並不是不要杠桿。杠桿是經濟、金融和信用發展的必然產物。只要發展市場經濟，只要存在信用制度，杠桿就不可能消除。去杠桿指的是將杠桿降到合理的程度，這既包括杠桿的水平合理，也包括杠桿的結構合理。

(4)目前中國去杠桿處於什麼階段擴展閱讀

當政府要打造股市的牛市，但牛市又成為瘋牛時，政府自然會對股市融資的杠桿進行監管、規范及限制。這就意味著股市的的去杠桿化。當一個完全由高杠桿推升的牛市要降低融資杠桿時，或去杠桿化時，那麼這個市場投資者的預期可能立即改變，股市的暴跌也就不可避免。

而股市的暴跌不僅會讓投資者的賺錢效應立即消失，讓投資者股市無風險套利的幻想破滅，更是會讓股市的預期突然逆轉，從而使得採取更高杠桿進入投資者可能會不顧一切逃出市場。這時股市羊群效應會導致股市對價的人踩人，股市的對價跌了再跌也就不可能避免。

要讓股市的持續健康發展，就得降低股市融資的杠桿率或去杠桿化，就得讓股市的瘋狂平靜下來。

㈤ 徐小慶、吳星等大佬在千軍萬馬中硬闖獨木橋的方法論

曾一度以為高考結束是「生活」的開始，後來才發現，對於絕大多數人來說，這更像一場「生存」的開始，反倒是原本記憶中，充滿青春氣息、芳草香味的校園，成了那難忘、卻一去不復返的「生活」。

而很多人就這樣，在懵懵懂懂的年紀，不痛不癢失去了那張叫做「名校」的入場券，失去了一部分的「選擇權」。這是年輕的錯，怪不得誰，但階級一定程度上就這樣不可避免地出現了，並為以後埋下伏筆，如果不夠努力、不夠有天分，又少了些運氣，或許「平庸」這個詞，就會一輩子粘著你。

但生命的傳奇就在於，千回百轉的光陰過後，萬般艱難險阻，也擋不住「金子」的「總會發光」，每個時代，都有天之驕子，更有草莽梟雄，回顧過往，一生經歷的「考試」何止千百場，「高考」，絕對只是一個開始。

萬世師表孔夫子登東山而小魯，登泰山而小天下，不同的高度，擁有不同的眼界。選定什麼方向，決定著，未來和什麼人在一起喝酒，和什麼人一起談笑風生。而和什麼人相處，又決定著自己一生能達到怎樣的一個高度。

不可否認，絕大多數的我們，不是那0.1%的人，沒有如「天才」般，不需要解釋的強悍人生。但依託於在專業領域中鑽研和深造，或許能在行業中，紮下90%深的根。

潮汐社區里就有這樣許許多多的行業翹楚。這里有你要的「圈子」，有足夠的專業度和圈內人，陪你一起深耕自己的人生。我們精選了一些專業回答，話題遍及利率、產業細節，乃至商品領域大佬分享的研究方法。希望能給相關領域的從業者帶去幫助。

關於Shibor與一年期貸款基礎利率

徐小慶先生（敦和資產管理有限公司宏觀策略總監）在《最近Shibor與一年期貸款基礎利率倒掛，您認為這種情況會否持續？這對實體經濟與金融市場意味著什麼？另外，您覺得宏觀經濟、金融的政策與數據是如何影響大宗商品的，傳導路徑是怎樣的？這些政策與數據對於工業品與農產品的影響區別在哪裡呢？在商品研究分析中，宏觀分析與產業基本面分析應該如何配合運用呢？》中說道：

直觀上看，Shibor代表銀行的負債成本，而貸款利率代表銀行的資產收益率，兩者不可能長期倒掛，在Shibor不下降的情況下，那麼貸款利率可能相對於基礎利率會出現上浮，以保證一定的息差收入。但實際情況並非這么簡單，因為Shibor並不能全面的反映銀行的負債成本，Shibor主要盯住的是銀行的同業存單利率，而同業存單只是銀行負債的一部分，並且發行存單的大多是股份制和城商行。

即使是股份行和城農商行，應付債券的佔比也沒有超過15%。從一季度的上市銀行報表可以看到，股份行負債成本上升30bp至2.35%，城商農商行負債成本上升28bp至2.26%，五大行負債成本小幅下降2bp至1.58%。不管是哪一類型的銀行，負債成本仍然遠低於貸款利率，所以同業存單利率的上升對貸款利率向上的傳導是緩慢的，而且幅度有限。

央行貨幣政策趨緊的效果主要是提高銀行的同業負債成本，倒逼其去杠桿，但實體企業的融資成本抬升並不顯著，所以社會融資增速並沒有因為貨幣市場利率的上升出現顯著的下降，經濟暫時也不會有大的下行風險。

而金融市場資產的定價受貨幣市場利率上升帶來的負面沖擊更為明顯，所以過去一段時間資產價格的調整壓力大於實體經濟的下行壓力，越高估的資產下跌壓力越大。債券是過去幾年金融機構加杠桿最大的受益者，調整壓力自然也就最大，而股票其次，商品受到的影響最小。股票當中與經濟基本面更相關的大盤股受到的負面影響也遠小於估值較高的小盤股。

大宗商品的價格是供需決定的，宏觀數據大多反映的是需求的變化，比如社會融資、投資增速都是影響大宗商品需求的關鍵變數，但也有反映供給變化的數據，比如工業增加值，工業增速上升表明企業生產意願增強，供給壓力也就相應增加，所以數據好未必一定對大宗商品有利，關鍵還是要從供給和需求兩方面去分析。流動性對商品價格的影響也未必都是正面的，如果貸款都流向了過剩產能行業，促使其擴大產能，那麼這些流動性最終增加的是供給而不是需求，對價格的影響也是負面的。

農產品的供給取決於天氣，這一點與工業品有很大的不同，而需求也受宏觀環境的影響，但相對於工業品而言更加間接。比如過去總需求較強的時候，農產品和工業品往往是同步上漲的，但是在需求一般的情況下，則取決於各自的供給。去年以來農產品表現不如工業品，就是因為一方面工業品受到供給側改革的約束，另一方面需求雖然有所改善但不夠強勁，對工業品價格的拉動比農產品更加顯著。從貨幣指標來看，M1走勢與工業品的相關性更高，M2走勢與農產品的相關性更高。

關於農產品研究

吳星先生（凱豐投資董事長）在《吳星總好，您常說一個研究員必須致廣大而極精微。您最初也是做農產品的研究，所以想請教您，您的農產品研究框架是什麼樣的？您覺得應該怎麼去構建農產品的研究框架？》中說道：

公司內部有很多研究的感悟，「致廣大而極精微」是2015年提煉出來的一條。凱豐的投資理念是「細節暗藏產業密碼，研究發現價值內核」，我們的研究員培養是從細節研究入手，積累足夠的細節才能對產業和商品定價了解透，對價格形成的本質了解透，成為某個領域的專家，形成時間和空間的大局觀；思維不局限於本板塊而放眼相關品種和整個商品體系。從細節到大局這條路比較難走，很多瓶頸要突破。

農產品的研究框架分很多不同維度，量價/供需/歷史回溯，核心的還是供需體系。供需大局定調，細節定節奏。供需二字雖然簡單，但拆分起來可以做到很細，中間有很多細節可以較真。價格對供需的影響是動態的而不是靜態的，要詳細分析價格變化下產品上下游相應的變化。供需外就是量價的關系，拆分領先和滯後指標。研究框架只是整個投研團隊的一環，是最基礎的研究，從研究框架到主要矛盾再到策略。

我理解的研究框架是對商品認知的梳理，如果非要描述這個框架的話，應該是條理、完整的數據結構，合理、有效的邏輯關系。構建過程就是各個數據、邏輯逐漸匯流成海的過程，是個學習過程，所以如何構建即如何學習。這個問題很好解答，市場上大量優秀的研究報告，各種行業會議，還有潮汐都是很好的學習平台。農產品非常成熟，研究員可學習的資料很多。

關於石墨烯電極

黑色先生（某大型鋼廠 投資交易部主管）在回答PTA小王子的提問《最近在群里聽到石墨電極，價格出現了快速上漲，有文寫近期來石墨電極企業拜訪的鋼廠領導多了，預示著啥情況？ 》中說道：

其實很多時候，要做一個看懂故事的人，而不是聽故事的人，前段時間多少產業內人士大喊螺紋是去年的焦碳，我多次分析過不是，在端午文章中還重點討論絕對不是去年焦碳，現在螺紋跌成這樣，這批人現在作何感想？盡是搞一些偽概念出來。

而當下的石墨電極，我可以明確的說，他就是去年的焦碳了，原因如下：

石墨電極在煉鋼中幾個作用，節能減耗降本和環保，這撥石墨電極漲勢的深層原因是供應瓶頸。

第一，1415年的鐵礦暴跌，直接把電爐煉鋼的優勢打掉，石墨電極因為需求的緣故進入蕭條，在此期間的新增產能未能在這幾年釋放，且在去年四季度開始的重點污染行業的環保治理下，政策上對碳素企業的停限產和拉閘停電綜合導致了石墨電極的供應萎縮，現在很多人說電爐重啟導致石墨電極大漲，一點道理都沒有，你看方大碳素漲價是什麼時候開始的？17年1月就開始連續大漲，四月漲勢最猛，而在此期間，短流程和電爐是被限制最嚴厲的時期，哪裡來的電爐帶來需求的驅動。

第二，由於去年開始的環保要求指標，鋼廠加大對石墨電極的用量，能做到充分的節能減耗環保達標和降本增效，他不是單純的一個電爐復產引發的，是長期的環保指標的驅動，所以，年初開始的上漲就是鋼廠環保達標的需求增量。

第三，在供應新增產能未能釋放，長期的環保停限產和拉閘停電導致產出的減少，年後就是一直消耗碳素企業的廠內庫存，到5月後，庫存告急，價格彈性再次點燃，鋼廠采購困難，拿著現金采購都疑惑難求。

所以，你看這整個節奏跟你電弧爐復產有關系嗎？而當下是有部分有許可證的鋼廠開啟電爐的復產，但是都還在嚴格控制中，最典型的去看最近發改委對四川清楚地條鋼後的電爐態度，當下供給偏緊，可以允許有生產資質的鋼廠啟動電爐，但是你新增的電爐慢慢等著，國家要等什麼？

說白了，現在連國家都對現在的鋼材利潤的穩定性沒有信心，並不能做到像煤炭那樣應付自如，所以，上層也會關注利潤的波動，然後邊看邊調節，還是之前提到過的，利潤太高還可以加快批准新增資質電爐，要像當下這種短期就是幾百點暴跌，別指望國家會批准新增電爐擴產，很多東西政策意圖很重要，像3月份論述動力煤暴漲所做推斷一樣，偏緊的供應狀態下。

偶爾給你釋放點切換到276的預期，目的是讓你投機多頭拉漲超出570價格之上，後期再說延續330，然後動力煤怎麼跌他也在政府的區間內，這種政策意志，沒有大的金融危機，你空頭把09煤砸破下邊的低點基本是送錢，同理，現在螺紋如此，你看年後第一波3500開始釋放先進產能言辭，跌到2800要放緩調節產出，再拉漲又釋放先進產能，如果再跌下去，又是放緩調節產出。

所以，你問這個問題，我猜你就是看了某些分析電爐大量復產的文章，這樣來判斷螺紋供給大增，價格大降趨勢，但本輪螺紋下跌，電爐預期只是一個小因素，真正還是回補環保停限產庫存概念，像產特鋼的都轉產螺紋，利潤推高到極限，短期沒有動能了，類似打3月中旬的邏輯，高利潤高產出預期邏輯。

關於玉米的研究方法

孟金輝（盛達期貨 研究總監）在《對於玉米這一個季產年銷的品種，我們應該怎麼分析它的動態供需平衡關系呢，比如在玉米生長期，供給需求看那些指標分析，玉米銷售期又看那些指標呢？像現在拋儲成交火爆，溢價又增量對供需有什麼影響，下游的需求就看生豬存欄么？》中說道：

我個人認為，分析國內市場，首先應關注政策。國內政策對市場影響太大。例如，臨儲取消後，東北企業的玉米加工補貼和農戶的玉米種植補貼；五一之後的臨儲拍賣政策等，後邊結合起來簡單分析下。

正如您所說，玉米季產年銷，所以不同時期關注的側重點是不同的。

玉米的生長期，首先肯定關注玉米播種面積的變化，如今年玉米面積下降，國家統計局、農業部、國家玉米產業體系、各省政府、各個調研機構，都有自己的說法，我們需要綜合來看，去偽存真。現在市場可能更接受國家玉米產業體系10%左右減幅。

其次，當然是關注生長期天氣，也即影響單產的因素，中國天氣網（長短期天氣預報）、中國興農網、國家防汛抗旱總指揮辦公室（乾旱嚴重會公布遭受旱災面積）、中央氣象台（農業天氣周報、農業乾旱監測）等網站的公開信息。再次，收獲期，關注早霜或者產區連續降雨對單產和品質的影響。

玉米銷售期，其實主要是華北十一至次年6月份之前，東北11月至次年五一前後。此時，國家政策對農戶賣糧積極性等有重大影響。16/17年度東北企業玉米加工補貼，明顯拖住了市場價格，使得黑龍江深加工企業實際到廠價在1100左右企穩。此時是玉米市場價格底部形成期，需要關注農戶售糧進度、北港南港庫存和玉米價格、農戶售糧價格、深加工企業收購價格的變動情況，以便於確定底部價格形成時間。

東北五一之後，華北6月份之後，進入傳統上的所謂玉米青黃不接時期，重點關注需求。而此時臨儲拍賣政策對價格的影響首先要考慮，今年拍賣確定了玉米價格的底部和天花板，造成現貨玉米價格波動區間縮小。需要方面，除了關注生豬存欄、出欄、能繁母豬存欄之外，還需要關注蛋禽和肉禽存欄出欄對玉米需求的影響。並且還有關注深加工企業需求的變動情況。17/18年度，玉米飼用需求占總需求的58%（其中豬料需求超50%，蛋禽和肉禽大致各超過20%），深加工續期33.33%。

這樣，您基本從總體上對玉米各個時期價格變動就有一個清晰的脈絡把握。

關於鋼鐵行業

邱躍成（西本新干線 高級研究員）在《鋼鐵作為中遊行業，為什麼上游承載的是有色金屬、電力和煤炭行業？為什麼期貨市場上關注的都是鋼坯的定價和很少提及鋼錠的定價？據數據顯示，我國鋼材大約四分之一的比例出口歐美，歐美是老牌工業國，電爐煉鋼占據相當比例，而英美又是廢鋼出口國。選擇千里之外的中國進口，感到有些費解，其中的貿易動力來自哪裡？》中說道：

鋼鐵冶煉和有色金屬冶煉不同，煉鋼是以原料為導向，有色金屬冶煉是以動力為導向。鋼鐵上遊行業最重要的是鐵礦石和煤炭行業，這兩樣原材料占冶鋼的總成本70%以上，有色金屬和電力也算鋼鐵的上遊行業，但占總成本的比例不大。

鋼錠是經過模鑄工藝生產的半成品鋼材，而鋼坯是經過連鑄工藝生產出來的。鋼錠是一種通用的、沒有特定目標、最初級的產品，而鋼坯通常是有特定的用途的，是在已知用途、要求的前提下製造的。期貨市場的螺紋是通過方坯軋制而來的，熱卷是通過板坯軋制而來的，方坯和板材都屬於鋼坯，所以鋼鐵行業無論是現貨還是期貨都對鋼坯價格非常關注，螺紋、熱卷和鋼坯的價格走勢也關聯密切。

歐美進口中國鋼材的貿易動力首先是歐美地區有需求，而當地的鋼鐵企業不能完全滿足，或者說當地的鋼鐵企業和中國鋼鐵企業相比不具備成本競爭優勢。歐美已進入後工業化發展時期，鋼鐵行業早已開始減量化發展，加之當地勞動力成本和環境成本較高。相對於快速發展中的中國鋼鐵企業，在中低端產品方面歐美企業成本劣勢非常明顯，這也給了中國鋼鐵能夠出口歐美的機會。

如果很仰慕邱先生，想運行進一步的交流，可以報名邱先生最新一期的潮汐公開課《歷史最深貼水，螺紋如何演繹？產業研究老司機帶你透析螺紋的那些事兒》

關於玻璃的基本面

陳小飛（中國建築玻璃與工業玻璃協會 主任）在《聽說陳總去走訪調研了，可否跟我們分享一下有什麼收獲？ 》中說道：

此次華南地區玻璃現貨市場調研，主要目的在於實地考察市場需求的情況以及產業鏈對後期的市場判斷。我們走訪了漳州旗濱、江門華爾潤兩家華南地區比較大的玻璃生產企業；廈門明達和東莞景圖兩家玻璃深加工企業以及深圳凱豐投資公司。

從兩家玻璃生產企業看，當前整體庫存處於正常水平，生產企業產銷正常偏高，市場價格尚可。去年七月份以來華南地區市場價格一直處於相對高位，期間略有震盪，但整體信心較好。短期看六月份華南市場產能會有所增加，同時受到部分公司業績報表等因素影響，價格可能會有所調整。但長期看價格是由支撐的。對於純鹼等原材料價格，玻璃生產企業認為已經觸底，後期存在純鹼價格小幅上漲的可能。同時環保監管也會增加玻璃生產成本。應該說玻璃生產企業還是對後期謹慎偏樂觀的。

從貿易商反饋的消息，對後期市場信心偏謹慎一些。近年來玻璃加工企業的產能規模在增加，造成加工企業競爭非常激烈。房地產裝飾裝修訂單要求墊資等問題，制約或者影響了加工企業接單的積極性。從房地產政策影響看，後期接單情況可能會不太樂觀。當前接單絕對量上同比去年基本持平。去年七月份以來玻璃原料大幅度上漲價格，吞噬了大部分加工企業訂單的利潤，也是加工企業接單謹慎的主要原因。而現在較高的現貨價格，也對加工企業接單有一定的影響。從加工企業出口訂單看，今年同比增加一成左右。

從調研整體情況看，生產企業要比加工企業和貿易商偏樂觀一些。參會代表在匯報交流的過程中也是整體偏樂觀的。

關於PDH產業

劉建（凱豐投資 能化研究員）在《有觀點認為PDH產業也會收益於原料輕質化，對國內的PDH您怎麼看？》中說道：

PDH產業鏈的興起本身就是原料輕質化的結果，在北美頁岩氣革命之前，全球氣體能源的定價基本都是掛鉤或參考油價。亞太此前主要LPG供應來源是中東，以沙特為基準，沙特早期使用SP定價，90%與原油掛鉤；隨後使用CP定價，以沙美每個月的三次招標價為定價參考，但與油價仍高度相關。CP亞太到岸價與石腦油價格在14年之前均價維持在25美元以下，冬季還一般會出現升水。國內也有類似情況，LPG和不含稅的汽油裸價基本平水，還略高於石腦油，東北亞丙烷也僅僅略貼水石腦油。

但進入2015年之後，隨著北美丙烷向外出口的增加，亞太LPG開始逐步向MB價格靠近，丙烷對石腦油貼水逐步擴大；同時，PDH燃料消耗大，天然氣價格對其成本影響也較大，2011年日本福島核事故造成了亞太天然氣價格暴漲，但2015年之後隨著美國天然氣出口預期的增強，亞太氣價快速下跌，這兩點為PDH的成本優勢供應了必要條件，這是源自於氣頭輕質化的影響。

除此之外，下游產品價格的差異性也是必要條件之一。PDH和蒸汽裂解的最大差異並不在三烯之間的價差，而是蒸汽裂解1/3的裂解汽油，其價格與混芳較為接近，與三烯有較大差異。2014年之前芳烴和高辛烷汽油短缺，裂解汽油對石腦油有較高升水，甚至會升水乙丙烯；但2012年隨著北美頁岩油革命的興起，輕油產量激增，汽油價格逐步回落，這致使蒸汽裂解下游產品的收益逐步回落。不過國內2013年之後MTP和CTP的逐步投產，則導致丙烯價格持續走弱，這對PDH經濟性造成了不利影響。

以東北亞為例，PDH的單噸加工成本在250——300美元左右，略低於石腦油（主要因為DDA低），成本端主要體現於LPG和石腦油價差。在2013年之前，LPG和石腦油成本接近，同期，丙烯雖然略升水乙烯，但丁二烯和裂解汽油價格維持高位，這使得石腦油下游產品的經濟性更好。到了2015年之後，隨著LPG和石腦油價差的擴大，同時天然氣價格出現快速下跌，成本優勢逐步體現，同時，汽油價格走弱，這才使PDH經濟性開始逐步體現。

關於下半年類資產的看法

李奇霖（聯訊證券 董事總經理、首席宏觀研究員）在《中國正經歷金融去杠桿的痛苦階段，與此同時FTSE China A50 Index Futures迎來了一波緩慢抬升後的大陽，到達歷史阻力位。從時間點上看，6月MPA考核將收網，是否意味著大藍籌即將迎來一波有力的反彈趨勢？強勢資產2013年是創業板，今年可能是藍籌板？您對下半年國內大類資產有何看法？》中這樣認為：

MPA考核收網後，藍籌強有力的反彈趨勢有限，在現在監管查同業套利、去杠桿的背景下，銀行資金整體是呈收縮趨勢，增量有限，未來藍籌市場可能還是存量博弈的階段。從估值角度看，MPA考核過後，利率會是一個磨頂的過程，下的會相對緩慢，對藍籌提振效果有限；而隨著時間的推移，基本面的弱勢會逐漸顯現，屆時對藍籌也是相對不利。

但是一般而言，在基本面弱勢逐漸顯現、監管壓力下，市場偏好的下滑可能會使存量資金轉向藍籌尋求避險，這個可能會是未來藍籌的一個機會。同時，一帶一路、混改等一系列政府今年主打的政策對於部分藍籌板塊也會是一個相對利好。

所以，藍籌可能會有一定機會，但空間不會太大。相對而言，在下半年，我們認為債券的機會會更加確定。下半年需求回落導致的供給面收窄會使得三季度及之後會重回去庫存周期，地產和基建在調控下趨弱，處於終端的製造業增速也受到限制，固定資產投資受制於資金來源不足將會放緩，銀行表內的配置需求會起來，加之二季度後，MPA考核與監管壓力都會有所緩和，市場會存在一定機會。

同時考慮到現在國際局勢仍然相對不穩，恐怖襲擊時有發生，朝鮮、敘利亞等局部地區形勢緊張，在避險情緒的作用下，黃金可能也會有一定的機會。在這個邏輯下，我們認為下半年大類資產中，債券為先，股票與黃金其次，在需求下供給相對升的邏輯下，大宗不會太好。

最後的話

在聚集了數千行業資深從業者的潮汐社區中，每天產生的內容，不單單只有行情類問題，還囊括了對於熱點的及時反應、對於行業經驗的坦誠分享。身處於這樣一個信息繁雜，風雲變幻的時代，希望大家都能在潮汐社區中有所收獲，聽到「對的聲音」。

㈥ 國企降杠桿是什麼

第一，降杠桿仍是主旋律。今年4月2日，中央財經委員會第一次會議明確指出，要以結構性去杠桿為基本思路，分部門、分債務類型提出不同要求，地方政府和企業特別是國有企業要盡快把杠桿降下來，努力實現宏觀杠桿率穩定和逐步下降。目前來看，房地產泡沫化風險已得到有效控制，金融防風險去杠桿取得階段性成效，人民幣匯率和資本流動保持平穩，但非金融企業部門杠桿率高，去杠桿進展相對緩慢。國有企業降杠桿應是重中之重。

第二，降杠桿需要抓住工業盈利回暖的時間窗口。今年一季度，全國規模以上工業企業實現利潤總額15533.2億元，累計同比增長11.6%，連續增長24個月。其中，國有控股企業累計同比增長23.1%。從發展趨勢看，2018年全球經濟仍將保持擴張態勢，大宗商品有望保持高位運行。工業產品出廠價格（PPI）同比延續正增長，工業企業保持盈利。國有企業應抓住這個有利的「時間窗口」降杠桿，為企業長遠健康發展奠定基礎。

第三，經濟韌性支持國有企業降杠桿。從長期看，改革開放、區域再平衡、基礎設施紅利、人才紅利、創新驅動等都將成為我國經濟發展的強勁動力。從中短期看，我國經濟動力正由原來的投資、出口、消費轉向為消費、服務為主驅動的經濟模式，經濟受外界影響有所降低。這一切都增強著當前中國經濟的韌性，為減輕國有企業去杠桿造成的陣痛創造了有利時機。（周茂華 系光大銀行宏觀經濟首席研究員）

㈦ 什麼是去杠桿化

釋義： 減少使用以較少的本金獲取高收益的過程 這種模式在金融危機爆發前為不少企業和機構所採用， 特別是投資銀行，杠桿化的程度一般都很高。

中國的去杠桿化是指中國減少使用金融杠桿的過程，像樓市的首付、股市的配資等等，都是以小博大，去的這個杠桿就是將小到大這個部分給補上。

影響

1、「金融產品的去杠桿化」對中國影響很小。由於實行資本賬戶的管制，中國絕大多數的對外金融投資都是以中央銀行外匯儲備投資的形式進行。這類投資一向穩健保守，基本不會涉足高度杠桿化的金融產品，即使有所損失，也不能與其他類型投資者的損失相提並論。

2、「金融機構的去杠桿化」和「投資者的去杠桿化」對中國的影響也相對較小。

㈧ 股市的加杠桿和去杠桿是什麼意思

加杠桿」意思：杠桿就是支付保證金借錢進行交易,以小博大。使用金融杠桿這個工具的時候，現金流的支出可能會增大，必須要考慮到這方面的事情，否則資金鏈一旦斷裂，即使最後的結果可以是巨大的收益，也可能是必須要面對提前出局的下場。

去杠桿：股市的杠桿和物理學的杠桿有一定的關聯，但又略有不同。相同的是，股市的杠桿也是一種增強效應，目的是利用一些方法來大幅提高資金的使用效應，比如配資和融資，實際上就是抵押股票借錢炒股，這樣買進的股票會更多，一旦股票上漲獲利的額度也會相應增長。

但是，一旦買錯了股票，股票下跌了，下跌的額度也會大幅下跌。也就是說，收益和虧損都會明顯放大。特別是一旦股票出現虧損，虧損到一定程度，抵押股票貸款的機構有權利強行平倉，以收回貸出的資金。

這樣會造成投資者的大幅虧損，也會造成市場的大幅波動，甚至可能會出現系統性風險。所以，管理層這幾年就都在不斷的提出要對股市去杠桿，也就是對借錢炒股的種種方法進行清理，不再給投資者配資炒股（融資還可以）。這就是股市去杠桿的前因後果。

(8)目前中國去杠桿處於什麼階段擴展閱讀

從長遠來看，股市去杠桿可以減少投機力量，讓股市恢復相對正常的交易狀態，有利於股市的健康發展。但是，在股市弱勢時還在不斷打擊這些為數不多的投機力量的話，可能會使股市變成死水一潭，造成既沒有投機機會，也缺乏投資機會的狀態。希望管理層能夠把握好市場投機和投資的適當比例，讓股市健康成長。

「金融機構的去杠桿化」和「投資者的去杠桿化」對中國的影響也相對較小。一方面，中國銀行業對外開放程度有限，同時外國金融機構在中國市場上的份額和在金融中介中所起得作用都很小，另一方面，由於國際收支長期順差，中國經濟不依賴外部資金。