場外期權異化杠桿融資工具

① 什麼是場外期權

期權有分為場外期權和場內期權，場內期權，是指在交易所公開上市的、投資者可以進行公開交易的標准化期權合約。

比如上海證券交易所推出的「上證50ETF期權」，合約的基本要素由交易所統一制定，投資者可以通過證券、期貨公司在交易所進行公開交易。

1.既能保值，又能增值

期貨套期保值的原理在於利用期貨與現貨價格變化方向相同、多空部位相反，達到規避風險、鎖定成本的目的。

隨著價格的變化，一個部位盈利，另一個部位虧損。如果現貨部位在價格發生不利變化虧損時，期貨部位盈利將彌補現貨部位損失；反過來，現貨部位在價格發生有利變化盈利時，其獲取更多利潤的機會將會被期貨部位的虧損抵消。

可見，投資者在規避了風險的同時，其獲取更多利潤的機會也喪失了。

如果利用期權，則在保值的同時，還保留了增值的機會。

這主要是因為買入期權的虧損有限（最大虧損是權利金）、盈利無限。買入期權套期保值，一方面，若現貨（期貨）部位虧損，期權部位盈利，則期權與期貨進行保值的效果相似，均可以規避價格不利變化時的風險。另一方面，若現貨（期貨）部位盈利，期權部位虧損，則盈利部分無上限，虧損部分卻有限（最大虧損僅限於支付的權利金），從而保留了現貨價格有利變動帶來的增值機會。

可見，期權的這種「盈虧不對稱」的特性使得利用期權進行套保的效果優於期貨。

2.無保證金，避免爆倉

運用期貨為現貨保值過程中，如果期貨部位虧損，就要追加交易保證金。若資金不能及時補足，會被強行平倉，套期保值計劃將無法實現。

利用期權進行套期保值時，買方僅需在起初支付少量的期權費，無需繳納保證金，而且無論後續價格如何變化，也都無需追加保證金。

可見，買入期權後不會再產生更多的支出或者虧損，避免資金不足出現爆倉導致無法實現套保計劃的問題，資金管理也更加便利。

3.方式多樣，個性化定製

在期貨保值策略中，為對沖價格上漲或下跌的風險，只能買入或賣出期貨。

利用期權保值時，可以有更多的策略選擇，如買入看漲期權或賣出看跌期權可以規避價格上漲的風險，買入看跌期權或賣出看漲期權可以規避價格下跌的風險。

為了降低成本，企業還可以選擇價差期權、奇異期權等類型。不同期權、不同策略的收益與風險特點不同，投資者可根據需要選擇。

另外，場外期權可實現個性化定製，即期貨公司可以根據企業的個性化需求進行靈活的設計，為企業量身打造合適的風險管理工具，滿足企業不同成本和效果的保值增值需求，而些這是傳統的期貨套保難以實現的。

② 什麼是場外期權 應該怎麼進行交易

個股場外期權是什麼？一種在滬深交易所之外交易的期權。它是買方與賣方之間訂立的合約，個股場外期權買方有權利，但無義務在合約有效期限內，以合約約定的價格，購買或出售合約約定數量的標的股票。個股場外期權買方需要為這個權利支付權利金（期權費），而個股場外期權賣方向買方收取權利金並在買方行權時承擔履行合約條款的義務。

場外個股期權怎麼做？金融投資的客戶眾多，客戶經理常常能聽到客戶抱怨股票市場不好做。經常炒股票的人常常會對股票的交易模式有些不滿，股票一般都只能單向操作，不能同時買漲買跌，所以一般只能做高拋低吸，很難做空。而場外個股期權的出現顛覆了傳統的股票投資理念，實現了雙向甚至多向交易，那麼場外個股期權怎麼做呢？

場外個股期權怎麼做？首先我們來了解一下什麼是場外個股期權，場外個股期權是指在非集中性的交易場所進行的非標准化的金融期權合約的交易。和目前國內有限的50ETF等場內期權相比，場外期權由於非標准化，在桿杠率及行權日期上都更加靈活。

場外個股期權怎麼做？個股場外期權這一金融衍生品的推出，給A股市場的投資者帶來些許慰藉，激起了投資的熱情。直接以滬深上市的股票為投資標的，雙向交易。不僅可以買漲，還可以通過買入看跌期權為持有的股票完全對沖下跌的風險。虧損有限，盈利無限，收益放大的同時，風險卻沒有增加，虧損控制在預設的范圍。放大杠桿的同時卻無需支付利息，也不會像股票配資那樣存在爆倉的風險。投資策略多種多樣，即使不知道股票漲跌，那就同時買入看漲和看跌期權，只要股票波動夠大，利用波動率策略也能盈利。

先給大家說一個個股場外期權的例子：假設投資者，看好未來三個月萬科的市場走勢，想大幅建倉萬科.這時，經過與合格機構投資者詢價，得到萬科 3個月平值看漲期權的費用為5%，這時客戶可以只需支付5萬期權費即可獲得100萬名義金額的萬科的市值。

1.若3個月後萬科漲到了120萬，這樣投資者通過個股場外期權，獲利20萬，因為要減去權利金5萬，所以凈收益為15萬。杠桿凈收益3倍。但如果投資者自己用5萬投資，只能賺取1萬。

2.若3個月後，萬科跌到了80萬，這樣投資者通過個股場外期權，獲利為0元，這個時候投資者就可以選擇不行權，這樣投資者所虧損的就是權利金5萬。如果投資者自己全部用自有的100萬資金投資，虧損為20萬。

權利的買方可以根據行情結果對自己的好壞來做出決定到期是行權還是不行權。這樣的話買方的虧損永遠都固定在了一個范圍，即最大虧損為權利金，而未來的收益卻是無限的。這是不是對買方很有利，是不是選擇用場外個股期權，從此告別炒股被套。

目前市場做個股場外期權有兩類：

一類：機構僅僅只是作為通道服務商，個人投資者僅僅是通過機構通道間接的與券商參與個股長期期權業務。券商能夠給到機構交易確認單，而機構可以給到客戶交易確認單。

二類：打著合券商合作的名義實際機構直接與個人投資者對賭，個人投資者的交易沒有正真進入市場。

區別這兩者的方法：

1. 是否有收取加盟費保證金一說：個股場外期權本身是正規合法的產品，機構僅僅是作為通道服務商，本身是不承擔盈虧風險的。那麼收取高額加盟費保證金是為了什麼目的。個人投資者賺的錢是由券商作為權利義無返去做對付，跟機構是沒有任何關系的，所以要求交保證金加盟費的就應該思考下原因了。

2. 是否給出超高條件：通過高條件去競爭市場，個股場外期權的利潤是來自權利金。而權利金是通過券商詢價所得，權利金的大部分是券商的利潤，機構只是在券商報價基礎上加適當的比例。若是能夠給出高出市場太多的條件，無疑機構是與個人投資在做對賭。而這樣的機構存活的周期是短暫的，個股場外期權4萬的權利金可以買到100萬的名義本金的股票市值，若是證券標的漲20%，那麼就意味著客戶掙了20萬，而證券標的下跌20%，虧損最大也就是4萬的權利金。這樣的盈虧比率你覺得對賭的風險大不大？所以在個股期權市場機構給出高條件和客戶做對賭首先要考慮的是機構有沒有能夠去賠付盈利這個是風險一，其次你要考慮到政策風險，萬一個人投資要求給出券商確認單是否能夠真的給出，而不是前面說的有，肯定有券商的確認單，到最後打臉自己。

③ 衍生品期權之——雪球期權產品介紹（下）

「青蛙君本來興沖沖想寫一篇關於可轉債強贖的文章，結果跳票了，說9月份的投資總結由其寫。於是乎，繼續把「雪球期權產品介紹（下）」奉上。

虧損風險

雪球期權產品屬於 偏看漲方向 的非保本投資品種，當掛鉤標的在一段時間內出現較大幅度下跌，虧損概率將大幅提高。因此，投資雪球期權產品並不一定「較高概率」獲得收益，取決於掛鉤標的（如股指）的市場周期。從歷史回測數據來看，如果投資者在2007年、2010年、2014年、2016年、2017年購買掛鉤中證500、為期一年的雪球產品，受當時市場行情低迷影響，當年虧損概率高達40%-60%。

例如，中證500指數自2017年9月6700點持續下行，最低於2018年12月達到3948.56點；直至2020年7月方才漲回6800點。這意味著，這段時間發行的以中證500為標派檔枝的的雪球期權產品有較大可能會觸發敲入且無法觸發敲出。在掛鉤標的的價格大跌時，投資人需要自行承擔其價格下跌帶來的本金損失。

與證券公司對賭？

投資者投資雪球期權產品，並非與證券公司在對賭市場方向。證券公司開展雪球業務屬於 風險中性業務 。與客戶達成雪球結構交易後，證券公司以自有資金在二級市場交易掛鉤標的進行風險對沖，規避掛鉤標的價格變動產生的方向性風險，證券公司將基於專業的量化模型計算風險敞口，通過動態對沖的方式始終保持風險中性。在這一過程中，投資者持有對市場「 溫和看漲、區間震盪 」的觀點，證券公司不持有對市場的任何方向性觀點，其目的是運用自身交易能力，幫助投資者在震盪行情下獲得 波動率收益 。

證券公司開展雪球業務賺取穩定的 價差收益 。雪球結構的對沖交易體現為標的資產的 低買高賣 特徵。通過動態對沖，證券公司在上漲周期中不斷賣出掛鉤標的資產、在下跌周期中不斷買入標的資產。對沖過程中，證券公司不斷累計收益，這一收益將在雪球結構期權觸發敲出或到期時，按約定兌付給投資者。

參與形式

雪球期權產品適合的投資市況與投資觀點

根據前文介紹可以看出，雪球期權產品是 偏看漲觀點 的結構，持有雪球期權產品在橫盤震盪長期偏上漲的市況下可獲得最可觀收益。因此雪球期權產品適合 偏長期向好的慢牛市況 。

若投資者持有溫和看漲、區間震盪的投資觀點，並且認為市場在未來一至兩年內不會出現大幅下跌。那麼投資於雪球期權產品將為客戶帶來最為匹配的投資體驗。需要關注的是，如果投資者對市場並不持有觀點，或當前的市場周期屬塵敏於持續下行階段，投資雪球期權產品可能會產生預期之外的虧損。

投資雪球期權產品面臨的風險

首先，雪球期權產品屬於非本金保障型投資產品，投資者面臨本金 虧損 的市場風險；其次，雪球期權產品的收益結算規則較一般投資品種要 復雜 ；再次，雪球期權產品在投資期限內，投資者通常無法通過發起贖回主動終止投資，面臨一定的 流動性限制 。

投資者參與形式

1. 與證券公司簽訂場外協議直接交易

專業機構投資者可通過與證券公司簽訂場外協議方式參與雪球期權業務。

                                             

2. 購買證券公司收益憑證

證券公司發行掛鉤雪球期權產品的收益憑證，專業機構投資者可通過購買證券公司發行的收益憑證參與雪球期權業務。

3. 認購資管計劃等產品

合格投資者（含個人投資者）還可以認購資管計劃、私募蠢如基金、銀行理財等產品份額，由產品通過簽約方式參與雪球期權業務。

監管要求

1. 建立掛鉤標的動態管理機制

證券公司應當制定雪球期權產品掛鉤標的篩選標准和管理流程，持續動態管理交易標的。雪球期權產品的掛鉤標的應當具有充分的 現貨交易基礎，流動性良好，個股標的范圍不得超出融資融券標的當期名單，股票指數標的不得超出協會規定的范圍 。

2. 強化交易目的、交易行為管控

證券公司應當以客戶風險管理需求為導向，合規、審慎設計雪球期權產品，避免形成與其他衍生工具組合、嵌套的增加交易成本和鏈條的復雜產品，不得存在下列情況： 異化為杠桿融資工具；變相成為投資者交易通道 ；頻繁交易；違規與敏感客戶交易；為監管套利等違法違規行為提供便利。

3 、限定產品初始保證金比例要求

資產管理產品參與雪球期權業務的，繳納的初始保證金比例合計不得超過產品規模的 30% 。證券公司與產品類交易對手進行交易的，應當核查初始保證金比例是否超出產品規模 30% 。

投資適當性

投資適當性

1. 加強交易對手管理，強化穿透核查

證券公司通過與交易對手簽訂場外協議開展雪球期權業務時，應當確認 交易對手符合準入要求，交易對手不得為個人投資者 ，對投資者尤其是私募基金等非持牌機構的真實身份、產品合同中對投資場外期權是否約定、相關風險是否揭示等進行核實；審慎核查投資者真實交易目的，查驗投資者是否具有真實的風險管理需求，確認相關投資符合法律法規規定；確認交易對手方的資金來源為依法依規取得或募集的資金， 不存在非法匯集他人資金 或違反反洗錢規定的有關情況。

證券公司應當建立交易對手管理台賬，對交易對手進行穿透核查。產品參與的，應當核實產品管理人是否真實承擔管理人職責，並對產品最終投資人的投資者適當性進行 穿透核查 ；法人參與的，應當對機構主體及股東信息進行核查。

2. 規范雪球期權收益憑證適當性標准

證券公司通過發行收益憑證開展雪球期權產品業務的，除應當滿足收益憑證的基本管理要求：不得公開宣傳推介、每期投資者不超過200人、單個投資者的資金數額不得低於人民幣一百萬元（櫃台發行方式）、對收益憑證進行風險評級、根據投資者的風險承受能力等級和收益憑證風險等級進行匹配銷售外，還須參照《關於進一步加強證券公司場外期權業務監管的通知》執行， 發行對象必須為專業機構投資者，不得為個人投資者 。

3. 切實履行資管產品的適當性管理義務

證券公司向投資者提供含雪球期權的資產管理產品時，應當對投資者風險承受能力進行綜合評估和調查，作為向投資者推介合適產品或者服務的重要依據；綜合考慮產品架構、投資范圍、投資方向、杠桿、開放頻率、過往業績等情況，評估產品風險等級，確保投資者風險承受能力與產品風險等級相匹配；應當 向合格投資者非公開募集 ， 合格投資者 須為符合《證券期貨經營機構私募資產管理計劃運作管理暫行規定》中規定條件的自然人、法人或者其他組織；雪球期權產品屬於非標准化資產， 單個合格投資者委託資金應不低於100萬元 。

今天就到這了，請大家多多支持「 蛙聲叫叫一家親 」！

④ 場外期權如何操作

股票場外期權 上交所 2017年5月份推出，主要進行50ETF交易，可以做漲也可以做空，採用撮合交易，也就是說交易所不參與交易，由市場的人進行對沖交易。但是交易量並不活躍，目前只有幾只個股在嘗試交易，那個交易量幾乎為0.
本人打算開戶，咨詢了券商工作人員：1、需要50萬資金，2、然後要進行幾輪考試，主要確定賬戶級別，買漲 ，買跌，做期權賣方，3經過模擬操作達到一定的交易次數，不限制賬戶虧盈。
本人經過一段時間模擬，感覺期權是非常好的一個金融衍生工具，比股指期貨 好多了，個股期權的推出應該越早越好。相信很多交易過股票期權的人都有同感，所以才有了現在市場上的股票場外期權。
市場上很多先知先覺的公司開始布局股票場外期權，既然有需求就有市場，這是客觀規律，作為一個場外期權先行者，於是組織了10幾個人的開發團隊，開發場外期權系統，已經可以上線測試了。相信有眼光看好個股場外期權業務的人一定需要這個系統，正好我們專業開發。並且現成的可以交流。
市場上很多場外期權系統商，很多是券商提供風控的，起步就是100萬名義經，很難找到客戶。不如自己風控，可以調低門檻，讓更多人的參與個股場外期權。
以上是個人觀點望採納！ 本人不動居士

⑤ 什麼是場外期權

「場外」是指並沒有在交易所掛牌上市，是一種在滬深交易所之外交易的金融衍生品期權。

場外期權在成熟的國外市場，金融衍生品規模不止數十萬億美元，個股場外期權卻是被應用最多的金融衍生品。

場外期權到底是怎麼盈利的？

場外期權其實就是放大杠桿去買入一個股票標的，假設你看好未來三個月樂視網的市場走勢，想大幅建倉樂視網。

跟正規的機構公司進行詢價，得到樂視網3個月平值看漲期權費用為5%。這時你可以只需支付5萬期權費即可獲得100萬名義金額的樂視網的市值。

假設樂視網上漲

若3個月後樂視網漲到120萬，這樣你通過個股場外期權，獲利20萬，因為要減去權利金5萬，所以凈收益為15萬。

杠桿凈收益3倍。但如果你自己用5萬在A股市場投資，只能賺取1萬。

假設樂視網下跌

若3個月後，樂視網跌到80萬，這樣你通過個股場外期權，獲利為0元，此時可以選擇不行權，這樣虧損的只是權利金5萬。

而如果全部用自有的100萬資金投資，那虧損就高達20萬。

總之，期權就是一款高風險高收益的產品，對於專業的投資者而言，可以更好的利用期權謀利。如果是新手小白，不建議參與場外期權交易，且門檻也極高。

⑥ 什麼是場外期權 應該怎麼進行交易

財順財經大部分答案都在介紹什麼是期權，卻沒怎麼應題「如何交余畢巧易」。說的或許有紕漏，往指正。

如果我沒有記錯，現在中國只有歐式的看漲和看跌，也就是vanilla option，而且做市商只有6家券商，其他券商或公司不可發行。vanilla的期權應該都是標准化的期權，理論上是通過交易所進行交易的，而不是場外交易（OTC），也就不是兩個機構直接進行交易。所以交易方式應該和同樣為標准化的期貨相類似。
中間插個題外話，我其實很好奇國內那6家做市商是怎麼進行期權定價的。傳統的Black Scholes其實要滿足這兩個先決條件，liquid market，大家做市都可以，以至於能進行hedge，進而得到一個risk neutral的formula。風數御險中性測度是通過對沖得到的，而不是純數學推出來的。而國內的市場，這兩個因素都是不存在的。所以其實傳統的Black Scholes會帶來誤差，以至於價格未必最優。當然沒有套利機會還是很容易保證的，但這個價格是不是無套利價格里最低的那個價格呢？這個有待商榷。畢竟inliquid market里，即使簡單的vanilla也很難做。這個有什麼用？當然有用，其他家賣得高，你家價格更低，還沒有被套利的風險，你當然生意好了。
放眼未來的話，一般來講，期權和一些衍生品，OTC是主流，也就是兩個機構，進行直接交易。這樣你的期權價格理論上是要考慮違約風險、capital charge等風險的，尤其是一些bilateral的產品，比如swap。這部分調整叫作valuation adjustment。這部分是西方衍生品研究的新熱點。而OTC交易本身其實也有弊端，對監管者和政府來講，OTC的一些交易會增大金融系統的整體風險，一家倒百家傷的現象，所以現在西方的一些監管機構提倡CCP，也就是所有產品通過幾家清算機構進豎鍵行交易，進行margin collateral。但這樣如果管理不妥善也會造成很大系統風險，也是一個值得研究的問題。

⑦ 場外個股期權是什麼東西

場外個股期權在國外已經使用了幾百年了。它們與股票、期貨、貨幣、基金、債券等一樣，是主流的投資工具。中國從2015年開始試點ETF50(指數期權)，也允許在少數券商試點個股期權(股票期權)。2017年3月，推出豆粕和糖期權(期貨期權)。場外交易股票期權是雙方就未來買賣權利訂立的合同。在個人股票期權的情況下,買方的選擇支付一定的費用給賣方獲得一種權利,即買賣雙方商定的支付標準的特定股票或基金期權賣方在約定價格在商定的時間。

場外個別股票期權主要與在上海和深圳交易所上市的個別股票相關。除了st限制，99%的股票都可以購買。另外，他們只需支付期權溢價的3-8%就可以獲得證券賬戶的所有收益。即使方向錯了，只要不要過期，無論多少損失都不會像股票配資那樣提前止損，超過的損失也不需要你承擔，投資者的最大損失只是對的利潤金。

⑧ 場外期權工具為什麼不是傳統意義上的杠桿

答：
一、場外期權和杠桿配資的業務本質不同，場外期權業務的本質是風險的買賣和轉移。
二、場外期權和杠桿配資的定價機制不同，場外期權定價核心因素是對股票波動率風險的度量和補償。
三、場外期權相比傳統杠桿融資業務其盈利模式不同、風險管理方式不同，場外期權需券商以風險中性為目的根據模型動態調整持倉、對沖風險，能否盈利取決於對沖成本是否低於收取的期權費。
四、從期權業務的定價機制、風險對沖方式、盈利實現的方式決定了場外期權的杠桿水平是根據市場情況動態調整的，與其避險功能相互依賴，而且市場下跌風險越大、杠桿水平越低，甚至趨於零。

⑨ 場外期權工具為什麼不是傳統意義上的杠桿融資業務的

答：因為
一、場外期權和杠桿配資的業務本質不同，場外期權業務的本質是風險的買賣和轉移。
二、場外期權和杠桿配資的定價機制不同，場外期權定價核心因素是對股票波動率風險的度量和補償。
三、場外期權相比傳統杠桿融資業務其盈利模式不同、風險管理方式不同，場外期權需券商以風險中性為目的根據模型動態調整持倉、對沖風險，能否盈利取決於對沖成本是否低於收取的期權費。
四、從期權業務的定價機制、風險對沖方式、盈利實現的方式決定了場外期權的杠桿水平是根據市場情況動態調整的，與其避險功能相互依賴，而且市場下跌風險越大、杠桿水平越低，甚至趨於零。

⑩ 個股場外期權是什麼意思

場外期權是指在非集中交易場所進行的非標准化金融期權合約。是通過雙方協商或中介機構撮合，根據雙方的需要獨立制定的金融衍生品。或者期權是標准化的合約，在交易所交易，通過清算所集中清算。期權是根據客戶的需求設計的，是個性化的，更靈活，雖然沒有統一的上市和訂單規則，但在交易量和交易量方面祥亮有明顯的上風。

場外個股期權是基於股票衍生出的一種金融投資工具，由買賣雙方約定在未來特定的時間，以特定的價格羨宴禪在非交易所之內的場所買賣特定數量的標的股票的權利。理論上來講，在場外個股期權的交易周期中，買方只有權利而沒有義務，賣方只有義務而沒有權利。

場外期權不僅杠桿高，而且贖回靈活。很多券商都是採取百慕大行權模式，即到期日前每隔一定時間就會有一個行權日，不必等到期日才能行權。而有一些配資機構和券商合作的模式更牛，可以允許持有人在行權期內任一交易日行權，比如看漲某隻股票漲到30元，看兄塵漲期權是一個月，只要一個月內股價達到30元，隨時都可以選擇行權!