中國證券報利率互換

A. 利率互換產品到底是什麼，舉例

利率互換是指交易雙方約定在未來的一定期限內，根據約定數量的人民幣本金交換現金流的行為，其中一方的現金流根據浮動利率計算，另一方的現金流根據固定利率計算。在央行的《通知》頒布後，國家開發銀行與中國光大銀行完成了首筆人民幣利率互換交易。

該筆協議的名義本金為人民幣50億元,期限10年,由光大銀行支付固定利率、開發銀行支付浮動利率。

(1)中國證券報利率互換擴展閱讀：

利率互換交易價格的報價：

在標准化的互換市場上，固定利率往往以一定年限的國庫券收益率加上一個利差作為報價。例如，一個十年期的國庫券收益率為6.2%，利差是68個基本點，那麼這個十年期利率互換的價格就是6.88%，按市場慣例.

如果這是利率互換的賣價，那麼按此價格報價人願意出售一個固定利率為6.88%，而承擔浮動利率的風險。如果是買價，就是一個固定收益率6.2%加上63個基本點，即為6.83%，

按此價格報價人願意購買一個固定利率而不願意承擔浮動利率的風險。由於債券的二級市場上有不同年限的國庫券買賣，故它的收益率適於充當不同年限的利率互換交易定價參數。國庫券的收益率組成利率互換交易價格的最基本組成部分。

B. 利率互換交易 規避利率風險

應該是光大銀行在市場利率上升情況下，可以規避利率風險。

21世紀經濟報道 作者：孫銘
開發銀行由於發放的貸款期限較長，一般採用浮動利率，這就要求負債方必須有浮動利率來匹配。而目前開發銀行的負債一部分為浮動利率，一部分為固定利率。
開發銀行通過與光大銀行互換50億元名義本金，支付的是浮動利率，這樣與浮動利率的貸款相匹配；與此相對，光大銀行由於要發放固定利率貸款，要求負債方的利率也是固定的，但目前銀行負債利率卻是變動的，通過利率互換，光大銀行支付固定利率，就可以與固定利率貸款相匹配，從而將利率風險通過互換交易化解掉。

C. 利率互換與外匯互換的異同有哪些

利率互換指交易雙方同意在約定的期限內，按照一定名義本金額，相互支付兩個不同... 1、客戶與銀行簽訂《代客外匯理財業務總協議》； 2、客戶向銀行提出需求，銀行...
外匯互換交易是指交易雙方相互交換不同幣種但期限相同、金額相等的貨幣及利息的業務外匯互換交易主要包括貨幣互換和利率互換。這些互換內容也是外匯交易有別於掉期交易的標志，因為後者是套期保值性質的外匯買賣交易，雙面性的掉期交易中並為包括利率互換。
1.貨幣互換交易

貨幣互換交易，是指交易雙方向對方提供一定金額某種國家貨幣的本金，並在互換交易期限內相互逐期支付利息，在期滿日再將原貨幣交換給對方的一種交易方式。

是中國中化集團公司旗下的首家上市公司，是在化工品物流、橡膠、化工、石化、冶金、能源等領域從事物流、實業投資、貿易等經營項目的公司，客戶遍及全球100多個國家和地區。

2.貨幣互換與遠期交易的結合

貨幣互換與遠期交易的結合形式，是指外匯現貨和外7[遠期同時發生的互換交易。這里需要理解的一個問題是：外匯的現貨買入和遠期售出，實際相同於本幣的現貨售出和遠期買入。借入一定時期一定金額的外匯，那麼在期滿日就需要發生一次本幣和外匯的互換交易。例如，一家美國公司借入1年期1000萬英鎊，在1年後該公司需要用美元兌換1000萬英鎊及1年期的利息金額，償還給對方。在1年的借款期內，美元與英鎊的匯率可能會發生變化，該美國公司可以採用外匯遠期交易方式來規避其外匯風險，不過遠期交易的金額需等於借入金額加利息金額的總和。因此，貨幣互換與遠期交易的結合形式，一般的情況是某家公司或有關機構借入(或購買)一定期限一定金額的外國貨幣，並同時做該外國貨幣相同金額的一筆遠期交易，以規避期滿日時本幣短期位置的外匯風險。
以近期互換市場的發展看，互換交易的運行有這樣幾個特點和發展趨勢。

1.互換市場參加者的構成由直接用戶(End-user)向金融中介(Intermediaries)轉移。互換市場主要由兩部分參加者構成。一部分是直接用戶，另一部分是金融中介。兩者運用互換市場的目的不同。直接用戶運用互換市場的主要目的是：

獲得低成本的籌資；
獲得高收益的資產；
對利率、匯率風險進行保值；
進行短期資產負債管理；
進行投機。
直接用戶包括銀行、公司、金融和保險機構、國際組織代理機構和政府部門等。金融中介或銀行間運用互換市場主要是為了獲得手續費收入，或從交易機會中獲利。它包括美國、日本、英國以及其他歐洲國家的一些銀行和證券公司。對商業銀行和投資銀行來說，互換交易是一種具有吸引力的脫離資產負債表的收入來源。從互換市場實際構成中可以看到，直接用戶參與交易的金額要大於金融中介參加交易的金額。1988年底，利率互換總的未償名義本金額10．102億美元中，直接用戶互換金額是6．689億美元，國際互換商協會成員銀行間的互換金額是3．413億美元。進入90年代，隨著公司收購兼並浪潮的減退，運用互換市場的杠桿性交易以及與兼並有關的互換交易不斷減少，直接用戶對互換的需求增長幅度減少。相比之下，金融中介對互換的運用增加較多。1990年底時，在總的利率互換未償名義本金額中，直接用戶和金融中介所佔比重分別為61%和39%。到1991年上半年，銀行間新安排互換額已達3．354億美元，佔新安排的總利率互換名義本金額的44%。

2.互換交易者對夥伴風險(Counterparty-risk)方面的考慮更加敏感。互換市場有雙重特徵。一方面，互換市場具有批發市場特徵。交易雙方遵循預先確定的規則，由屏幕進行交易，大約有1/3的利率互換和1/4的通貨互換都進行著較為標准化的交易；另一方面，互換交易由場外交易方式進行，具有零售市場或隨意性特徵，每筆交易需要分別安排。這雖然對交易雙方來說更具有靈活性，但往往因這種個別安排或直接用戶的套頭動機使互換市場有較大的不透明性，加之各國當局對這種場外交易的法律規范有很大的不確定性，市場潛在的風險很高。1991年1月，英國上議院通過一項法令，規定政府當局，包括地方當局官員參與互換交易以及與之有關的交易是非法的。這項法令使許多參與互換交易的銀行蒙受損失。

90年代以來，由於西方銀行業陷入普通的危機，銀行破產案以及信用等級下降情況甚多，這給互換交易參加者帶來潛在的夥伴風險。市場對夥伴風險增大的反應是，新安排的利率互換期限普退縮短，較長期的互換要有那些具有更高信用級別的機構來安排。為減低互換交易中的信用風險和支付風險，國際互換商協會也在「利率和通貨互換協議」修訂本中，對會員在交易存在期內的信用風險加以控制。標准協議運用一系列條款，如陳述、約定事項、違約事項和終止事項、非法事件、信譽改變事件和銀行資本改變等，規定交易雙方有關信用方面的權利和義務。

同時，為減少交易對手支付方面的風險，標准協議在「總協議」中規定軋差支付的支付方式，即交易雙方在交易支付日將所有同種貨幣的互換交易收入與支出相互軋抵，由支付金額較大的一方支付軋抵後的差額。「利率和通貨互換協議」是互換交易中具有一定約束力的法律文件，運用這一協議的市場參與者，通過上述風險管理條款能減低互換交易中財務及信用風險。但從市場總體看，由於場外交易工具本身都缺乏統一的協議會計制度和財務公開系統，即使交易者們更為關注對手的財務狀況，謹慎行事，也難以有效地避免交易過程中由夥伴風險帶來的損失。

3.在利率和通貨互換的貨幣構成中，美元標值的和有美元一方參加的互換占總互換額的比重明顯降低。1988年底，以美元計值的利率互換額為7282億美元，占同年總利率互換末償本金額的72%，其他通貨計值的利率互換僅占總利率互換的28%。1989年，美元計值的利率互換額占總利率互換的66%，而包括日元、英鎊和馬克等在內的其他通貨標值的利率互換額已佔總利率互換額的34%。到1990年底，美元標值的利率互換只佔總利率互換的55%，其他貨幣計值的利率互換額比重已達45%。這其中，以瑞士法郎、英鎊和加拿大元標值的利率互換增長最快。

1991年底，美元標值和其他非美元通貨標值的利率互換額占總未償利率互換頻的比重已分別達49%和51%，美元標值的利率互換占絕對優勢的地位已發生了逆轉，這其中，德國馬克、法國法郎和義大利里拉標值的利率互換增加員為明顯。在通貨互換的貨幣構成中也反映了同樣的特點。有美元一方參加的通貨互換雖然仍是通貨互換的主要業務，但在非美元通貨間安排的互換額增長較快。互換市場中美元作用的降低與市場結構變化有關。近年來，互換業務的直接用戶逐步由美國市場向歐洲的金融機構和政府部門以及亞洲的非金融公司轉移。新的直接用戶多以非美元互換作交易。同時，非美元貨幣的較高利率水平以及幣值較強的易變性，也促進了非美元互換業務的擴大。

D. 證券市場基本法律法規必背數字知識點

一、執業行為

1.協會以外主體做出的、符合《中國證券業協會誠信管理辦法》第九條規定條件的獎勵信息等其他信息，會員應自收到對本單位及本單位從業人員獎勵決定文書之日起10個工作日內向協會誠信信息系統申報。

2.會員對本單位從業人員作出的處罰處分信息，會員應自處罰處分決定生效之日起10個工作日內向協會誠信管理系統申報。

3.經規定途徑採集的信息所對應的決定或行為經法定程序撤銷、變更的，會員應自收到撤銷、變更決定文書之日起10個工作日內向協會誠信管理系統申報。

4.獎勵信息、處罰處分信息效力期限為3年，但因證券期貨違法行為被行政處罰、市場禁入的信息，效力期限為5年。

5.查詢誠信信息符合規定條件、材料齊備的，協會應自收到申請之日起10個工作日內出具誠信報告，查詢記錄自該記錄生成之日起保存5年。

6.違反法律、行政法規或者中國證監會有關規定，情節嚴重的，可以對有關責任人員採取3年~5年的證券市場禁入措施;行為惡劣、嚴重擾亂證券市場秩序、嚴重損害投資者利益或在重大違法活動中起主要作用等情節較為嚴重的，可以對有關責任人員採取5年~10年證券市場禁入措施。

7.客戶身份資料自業務關系結束當年計起至少保存15年，與銷售業務有關的其他資料自業務發生當年計起至少保存15年。

8.對提交存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏的申請文件的保薦機構，中國證監會自撤銷之日起6個月內不再受理該保薦機構推薦的保薦代表人資格申請。

9.財務顧問應當提交有關財務顧問主辦人的下列數字證明文件：

①具有證券從業資格，具有從事證券承銷業務、發行保薦、並購重組財務顧問業務3年以上經驗，且至少為3個證券發行承銷或保薦、並購重組項目的簽字人員的相關證明。

②最近24個月無違反誠信記錄的說明。

③最近24個月未受到行業自律組織的紀律處分說明。

④最近36個月未因執業行為違法違規受到處罰的說明。

二、證券經紀

1.在與客戶簽訂證券交易委託代理協議時，對客戶進行初次風險承受能力評估，以後至少每2年根據客戶證券投資情況等進行一次後續評估。

2.證券公司應當統一組織回訪客戶，對新開戶客戶在1個月內完成回訪，對原有客戶的回訪比例應當不低於上年末客戶總數的10%。

3.客戶回訪應當留痕，相關資料應當保存 不少於3年。

4.自查及演練情況應當以書面方式記載、留存，保存時間不少於3年。

5.證券營業部負責人應當每3年至少強制離任一次，強制離任時間應當連續不少於10個工作日。

三、證券投資咨詢

1.申請證券、期貨投資咨詢從業資格的機構，應當具備下列數字條件：

①分別從事證券或者期貨投資咨詢業務的機構，有5名以上取得證券、期貨投資咨詢從業資格的人員;同時從事證券和期貨投資咨詢業務的機構，有10名以上取得證券、期貨投資咨詢從業資格的專職人員;其中高級管理人員中，至少有1名取得證券或者期貨投資咨詢從業資格。

②有100萬元人民幣以上的'注冊資本。

2.證券、期貨投資咨詢機構應當將其向投資人或社會公眾提供的投資咨詢資料，自提供之日起保存2年。

3.利用「薦股軟體」從事證券投資咨詢業務，相關業務檔案的保存期限自相關協議終止之日其不得少於5年。

四、財務顧問

1.證券公司從事財務顧問業務的數字條件：

①最近3年無重大違法違規記錄。

②財務顧問主辦人不少於5人。

2.證券公司申請從事財務顧問業務提交的數字文件：

①最近3年無重大違法違規記錄的說明。

②公司治理結構和內控制度的說明，包括公司風險、內部隔離制度及內核部門人員名單和最近3年從業經歷。

③經具有從事證券業務資格的會計師事務所審計的公司最近2年的財務會計報告。

3.證券公司、證券投資咨詢機構和其他財務顧問機構有下列情形之一的，不得擔任財務顧問業務：

①最近24個月內存在違反誠信的不良記錄。

②最近24個月內因執行行為違反行業規范 而受到行業自律組織的紀律處分。

③最近36個月內因違法違規經營受到處罰或涉嫌違法違規經營正在被調查。

4.財務顧問的工作檔案和工作底稿應當真實、准確、完整，保存期不少於10年。

五、證券承銷與保薦

1.首次公開發行股票，發行人應當符合：

①最近3個會計年度凈利潤均為正數且累計超過人民幣3000萬元，凈利潤以扣除非經常性損益前後較低者為計算依據

②最近3個會計年度經營活動產生的現金流量凈額累計超過人民幣5000萬元;或者最近 3 個會計年度營業收入累計超過人民幣3億元

③發行前股本總額不少於人民幣3000萬元

④最近一期末無形資產(扣除土地使用權、水面養殖權和采礦權等後)占凈資產的比例不高於20%

2.保薦工作底稿保存期不少於10年。

3.擅自發行證券或者製作虛假的發行文件的,，以非法所募資金金額百分之一以上百分之五以下的罰款。對責任人處以三萬元以上三十萬元以下的罰款。

4.證券公司承銷或者代理買賣未經核准或者審批擅自發行的證券的，處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款。對直接責任人處以三萬元以上三十萬元以下的罰款。

5.發行人未按照有關規定披露信息，或者所披露的信息有虛假記載等，對發行人處以三十萬元以上六十萬元以下的罰款。對直接責任人處以三萬元以上三十萬元以下的罰款。

六、證券自營

1.證券公司的證券自營賬戶，應當自開戶之日起3個交易日內報證券交易所備案。

2.證券自營業務原始憑證以及有關業務文件、資料、賬冊和其他必要的材料應至少妥善保存20年。

3.證券交易所對會員的證券自營業務實施下列數字監管：

①要求會員按月編制庫存證券報表，並於次月5日前報送證券交易所。

②每年6月30日和12月31日過後的30日內，向中國證監會報送各家會員截止到該日的證券日營業務情況等。

4.存在超比例持倉等問題的證券公司，要向公司注冊地證監局書面報告整改計劃，在合規的前提下壓縮自營規模，並在每月10日前向公司注冊地證監局報告。

5.自營業務的規模及比例控制：

①自營權益類證券及證券衍生品的合計額不得超過凈資本的100%，其中利率互換投資規模以利率互換合約名義本金總額的5%計算。

②自營固定收益類證券的合計額不得超過凈資本的500%

③持有一種權益類證券的成本不得超過凈資本的30%

④持有一張權益類證券的市值與其總市值的比例不得超過5%，但因報銷導致的情形和中國證監會另有規定的除外。

6.證券公司證券自營賬戶上持有的權益類證券按成本價計算的總金額不得超過凈資產的80%

7.屬於內幕信息的：公司營業用主要資產的抵押、出售或報廢一次超過該資產的30%

七、證券資產管理

1.限定性集合資產管理計劃資產投資於業績優良、成長性高、流動性強的股票等權益類證券以及股票型證券投資基金的資產，不得超過該計劃資產凈值的20%

2.證券公司辦理定向資產管理業務，接受單個客戶的資產凈值不得低於人民幣100萬元。

3.集合資產管理計劃應當向合格投資者推廣，合格投資者累計不得超過200人。

4.合格投資者是指有下列條件之一的單位和個人：

①個人或家庭金融資產合計不低於100萬元人民幣。

②公司、企業等機構凈資產不低於1000萬元人民幣。

5.證券公司、託管機構應當至少每3個月向客戶提供一次准確、完整的資產管理報告、資產託管報告;證券公司、託管機構應當按照資產管理合同約定的時間和方式至少每周披露一次集合計劃份額凈值。

6.資產管理業務的相關資料自資產管理合同終止之日起，保存期不得少於20年。

八、其他業務

1.證券公司申請融資融券業務資格，應當具備下列數字條件：

①公司董事、監事、高級管理人員最近2年未因違法違規經營受到行政處罰和刑事處罰。

②最近2年各項風險控制指標持續符合規定。

③最近1年未發生因公司管理問題導致的重大事故。

2.證券公司融資融券的金額不得超過其凈資本的4倍。

3.除證券暫停、終止交易等特殊情形外，證券金融公司向證券公司轉融通的期限不得超過6個月。

4.證券可以沖抵保證金，但貨幣資金的比例不得低於應收取保證金的15%

5.證券金融公司應當妥善保存履行證監會轉融通辦法規定職責所形成的各類文件、資料，保存期限不少於20年。

6.證券公司保存有關介紹業務的資料期限不得少於5年。

7.投資決策委員會的成員中，直接投資子公司及其下屬機構的人員數量不得低於1/2，證券公司的人員數量不得超過1/3

8.直接投資子公司及其下屬機構、直接投資基金由於補充流動性或進行並購過橋貸款而負債經營的，負債期限不得超過12個月，負債余額不得超過注冊資本或實繳出資總額的30%