❶ 歷史性大底是什麼樣子
歷史性大底是什麼樣子？
歷史性的底部都是在基本面出現重大轉折的時候，比如說經濟由衰退轉入景氣，政策從防禦轉向積極，市場人氣也是從極度恐懼轉為逐漸的樂觀，特別是媒體等，往往在市場長期低迷收視率閱讀率大大降低之後縮減節目時間，縮減相關版面，有些非專業媒體甚至取消證券節目和版面，歷史性的大底就差不多形成了。另外就是股票，看著便宜的都不認識了，仙股成堆，特別是傳統的績優股大幅度補跌之後，市場容易出現歷史性大底。
上輪底部是1664，現在雖然不是底，也很近了吧？
1664是在極度恐慌中達到、並且是在超常規的4萬億刺激下產生的，不具備常規性的意義，不建議類比。
❷ 超級歷史大底再現 誰是下一個大鱷"林廣茂
上周短短數個交易日，國內棉花期貨主力合約出現罕見的多頭行情，三天兩次漲停，一舉收回連續四個月的跌幅。
2010年的棉花超級牛市成就了林廣茂等期市大鱷，以及令人津津樂道的財富神話。六年後的今天，期棉又到了「超級歷史大底」前。急劇波動的行情通常是趨勢啟動的前兆。這一次，棉市變化風雲際會，誰將是笑到最後的「獵棉人」？
輪儲推遲攪動棉市風雲
在上周鄭棉期貨凌厲的漲勢中，現貨市場沸騰起來：棉花主產區之一——黃河流域已然漲聲一片。
河北省一位棉花經紀人李師傅說，就在上周，他已經又開始走家串戶收棉花了。因為棉花價格的上漲，讓收購棉花變得有利可圖。「按照每天2000—3000斤的籽棉收購量，一天能賺300—500元。這樣的行情已經很久沒出現了。」
棉花上一輪牛市出現在2010年—2011年，一度飆出近35000元/噸的天價，之後一路下跌。
中國棉花信息網報告顯示，棉花價格被打壓1個百分點，農民凈收入將減少10多億元。
據業內人士反映，在近期鄭棉大漲行情的帶動下，現貨棉花市場開始好轉，目前山東、河南、河北等地區棉花經紀人的身影又開始活躍起來。一些皮棉現貨價格小幅回升，個別地區成交回暖。
不僅如此，在上周國內期現貨棉花行情上漲的過程中，外棉以及外紗全部上漲，有人甚至用「大風起兮雲飛揚」來形容當前的棉花市場形勢。
據一位河北棉商介紹，目前2128B級新疆手摘棉出廠價已到了12750元/噸，較4月初上漲200元/噸。
中國證券報記者統計發現，上周五個交易日，鄭棉期貨主力1609合約交易區間為10440元/噸至11770元/噸，累計漲幅為12.74%。外盤方面，4月13日，ICE期棉漲至兩個月最高水平，交投最活躍的7月合約收高0.84%，觸及2月4日以來最高的61.70美分。市場人士認為，原因是空頭回補和美國農業部發布的供需報告略微利好。
在棉花上周大漲期間，市場究竟發生了什麼？
瑞達期貨分析師何軍達認為，近期國內棉花期貨表現強勢的原因主要在於之前關於4月初拋儲的傳言未能實現，帶動下游紡企補充庫存，以及倉單水平偏低，短期供應緊張預期增強。
廣發證券認為短期棉花供求發生的較大變化導致了行情大漲。一方面國儲拍賣進度延後，根據目前公開信息，通常儲備棉輪出時間是每年3-8月，但今年大幅晚於往年，目前還未拋儲。另一方面，產業鏈上企業庫存目前嚴重不足，因為在之前棉花價格下跌的過程中，誰庫存大誰虧錢，因此很多企業把庫存都壓得很低。
山東德州某400型棉企這幾天已將庫存的270多噸棉花銷售一空，企業負責人說，「不管後市如何，現在已是無棉一身輕」。
而就在本周末，有知情人士向中國證券報記者透露，已經看到推動2016年儲備棉輪出工作的相關文件，「目前各有關方面都在緊鑼密鼓為儲備棉輪出做著各種准備。」他說。
股期市場上的多頭「獵棉人」
從本輪熊市最高點，棉花期貨已經跌去一萬多點，跌幅超過50%。棉花期貨的牛熊穿梭中，人們依稀記得「濃湯野人」林廣茂的創富神話。
林廣茂，網名「濃湯野人」，人稱「棉花期貨大鱷」。2002年前後從北京物資學院證券期貨專業畢業，此後擔任中紡操盤手職業投資人，為當時中紡棉花唯一操盤手。個人從2002年開始做期貨，不到半年賠光，此後反復經歷過四次，真正穩定盈利是2008年後。
做多棉花是林廣茂發家的第一步。在2010年一波堪稱波瀾壯闊的棉花行情中，林廣茂堅持26個月，2010年多棉持倉3萬手賺220倍到13億，2011年1億元空棉1萬手又暴賺7億。
當年和林廣茂一起進場做多的人在回撤時大部分走掉了，林廣茂卻從賬面浮虧60%一直拿到頂部平倉，創造了從浮虧60%到賺取20個億的傳奇。
「2010年全球棉花價格大漲，我從16600點開始買入，直到最後加倉至3萬手極限（兩個主力合約，每個合約限單個客戶15000手），並在價格大跌前兩天全部平倉，四個月獲利220倍，掃盪了絕大部分多頭利潤。」林廣茂回憶稱。他也從此結束了替別人操盤的投資生涯。
「最初喜歡做短線，往往滿倉操作，刺激如沖浪一般，當資金量積累到一定層級，便開始轉做趨勢。」林廣茂說。
在近期的棉花大漲行情中，多頭無疑又成為最得意的獵人。
「這波棉花行情，做空的一下子被「零存整取」了，犀利。」資深期貨投資人士梁瑞安日前在微博上唏噓道。
一位短線散戶告訴記者，他在第一個漲停板上平掉多倉後便不敢繼續買進。「行情太出乎意料了。」他說。
股市同樣不乏「獵棉者」。
廣發證券日前分析稱，傳統紡織製造類公司凈利潤和棉價正相關，以色紡紗企業為例,色紡紗業務的毛利率和棉價呈非常明顯的正相關,因為色紡紗銷售多採用成本加成的定價方式。華孚色紡、百隆東方、魯泰A、聯發股份等公司都是如此。根據業績彈性測算，假設棉價上漲10%,根據線性回歸分析,上述四家公司凈利潤預計將上漲6.25%—16.68%不等。
此外，證券研究人士指出，A股中，常山股份的棉花及棉紗產品佔主營收入的六成，未來業績表現值得期待；新賽股份是國家級的大型優質棉花產業重點龍頭企業，近三年來棉花平均單產均高於世界平均水平；新農開發所在的阿克蘇地區是國家重要的商品棉生產基地之一，也是中國西北最大的商品棉生產基地，該地區盛產長絨棉農業，公司也因此具有發展棉花產業的優勢。
中國證券報記者從同花順數據上看到，上周，A股紡織製造板塊四個交易日日線收陽，並在最後三個交易日三連漲；板塊指數漲幅4.9%。上述七個相關上市公司股價周線均收陽，常山股份、新賽股份、新農開發股價周內連續抬升的勢頭尤其明顯。
青萍之末異動 棉花牛市風起
「當年一萬六千點棉花看多，現貨行業里90%都認同，雖然棉花集中上市存在短期利空，但供求基本面已經發生了巨大變化。」林廣茂認為，大行情一定會符合趨勢的各個因素，但符合趨勢條件的不一定是大行情，問題的核心是基本面發生了巨大的變化。
回顧2010年以來棉花市場表現，棉市政策變化最為牽動棉花價格神經，也是改變基本面的關鍵因素。
2010—2011年，棉價波動劇烈，大起大落，為穩定棉花市場，國家自2011年開始實施棉花臨時收儲政策，2011年至2013年收儲價格分別為每噸19800元、20400元和20400元。棉價則從近35000元/噸的天價一路下跌。
臨儲政策穩定了國內棉花生產、維護了棉農和下游紡織企業的利益，但在國內棉花生產居高不下的情況下也造成國內外價差進一步拉大。」中國棉花信息網報告稱，在國內外價差驅動下，中國棉花呈現進口激增與庫存積壓的局面，對國內棉花產業造成損害。
中國棉花產業競爭力不足、關稅保護水平低，在國際棉價持續走低和國內生產成本不斷上升的情況下，棉花貿易形勢極為嚴峻。
2014年，隨著國家棉花目標價格政策的實施，國內外市場價差又逐漸縮小，2014年12月配額內1%關稅進口價差已收窄為每噸2500元。2015年上半年，國內3128級棉花平均價格為每噸13426元，同期國際市場棉花平均價格為每噸11231元，企業進口動力減弱。經過兩年的盤整醞釀，業內形成共識：棉花正在構築歷史大底。
近期棉花現貨期貨市場青萍之末的異動，是否說明棉花已經風起？棉市是否已經春江水暖？
分析人士指出，棉花期貨價格大幅反彈來自於消費旺季到來前紡企庫存的下滑與開工率的上行，同時棉紗已經開始向下游織廠轉移，紡企棉花補庫需求逐步升溫。
中國棉花信息網分析師梅子青指出，近期鄭棉市場出現罕見漲停，沒有基本面的支撐、點滴市場變化的積累，加上期貨市場的共振效應，單獨靠哪一方都不可能驟然引爆市場。「全國棉花交易市場每日跟蹤的新疆棉出庫數據顯示，新疆棉出庫早在春節後開始逐步放量，這也在一定程度上反映了春節後下游消費市場在不斷回暖。不過當時全行業的關注點都集中在儲備棉輪出這一事態上，忽略了這些點滴變化。」
根據海關總署數據，3月份紡織業出口增速同比高達18.7%。市場人士認為，出口回暖有望對上游棉花產業帶來強力提振。
從供應來看，國內棉市也處於明顯的減產格局。據中國棉花協會數據，以2015年面積為基數，2016年全國平均植棉意向下降11.5%，與上期持平略低。分區域看，新疆棉區植棉意向下降8.6%，較上期回升0.5個百分點；內地棉區植棉意向下降幅度較上期持平略減，其中黃河流域棉區下降19.06%，較上期增加0.1個百分點，長江流域棉區下降15.1%，較上期增加0.8個百分點。
儲備棉輪出後 才是多空決戰時
但龐大的棉花庫存依然是多頭心頭之憂。即使現貨市場轉暖，下游采購、消費及資金狀況並沒有棉花經紀人和棉企預計得樂觀。
湖北武漢一位紡企人士表示，近日鄭棉各合約大漲，使很多新疆棉花加工企業熱情過旺，有的暫緩對外報價，有的報價則漲幅過大，紗廠、織布廠難以消化。
研究人士認為，現在輪儲政策尚未公布並不代表不實施或不落地。退而言之，就算是稍晚幾天，當前的商品棉資源量還不至於造成市場緊缺，影響最大的可能是短期行情。
新湖期貨研報也認為，近日受棉花期貨價格大幅上漲影響，皮棉售價有所上調，但未見走量，上游訂單違約較多，此外，目前進口紗線港口提貨價已經高於國產紗線，進口動能有所減弱，預計內外紗價倒掛或持續，加之棉花拋出預期時間臨近，儲備質量貼水嚴重，接貨也面臨較大的風險，鄭棉後市依舊面臨較大壓力。
「圍繞儲備棉輪出其實還有很多尚未可知的細節需要加以留意。比如細則出台的具體時間、復檢的方式方法、具體操作形式、按捆成交和當前檢驗方式的匹配性、未來幾個月中國棉花和棉紗的采購情況、國內棉花質量差價變化情況、下游市場對價格的接受程度、紡織的旺盛消費能否持續、市場價格和目標價格的相互影響、期貨倉單的變化以及交易者的心態變化等等。」梅子青認為，市場的暴漲暴跌從來表現很極端，非此即彼，但量變到質變非一日之功。同理，一時的漲停也不能代表市場已經發生逆轉，待儲備棉輪出，也許才會拉開多空對決的真正序幕。
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❸ 股市見底的五大信號
21世紀以來，a股經歷了5次大跌，分別是：2004-2005年股份制改革，上證下跌40%；
2007-2008年次貸危機，上證下跌70%；
2011-2014年，經濟動能切換，上證下跌35%；
去杠桿2015-2016年，上證下跌50%；
2018年，中美貿易摩擦，上證下跌30%。
以下五個信號，基本都出現在a股復牌歷史上的五次大底中。
底部信號一：新增社會金融增速由負轉正。
中國新的社會金融增長周期一般為40個月。新增社會金融增速由負轉正後，a股往往會迎來拐點。歷史上這四次的底部都是新增社會金融增速轉正後形成的底部，分別是：2005年9月、2008年12月、2015年9月、2019年1月，間隔正好在40個月左右。還有一次，2012年6月。
距離2019年最後一個1月新增社會融資由負轉正已經過去了40個月左右，新增社會融資增速的運行周期已經到來。
底部信號二：a股的估值
歷史上過去5次底部，最高PE是2005年的16倍，最低PE是14年的9倍。目前上證綜指估值13倍(基於杏仁數據)，已進入低估區間，但仍比歷史最低估值低30%。
歷史五次底部，PB的區啟清畝間為1.2-2，目前為1.36，已進入低估區間，但距離最低值仍有10%以上的下跌空間。PS的區間為0.8-1.3，目前為1.08，已進入低估區間，但距離最低值仍有25%的下降空間。
底部信號三：a股換手率
換手率的公式是：換手率=成交正沖額100流通股本總額100%，因為成交額是用手算的，所以應該是100，而流通股本總額是以股份為單位的。至於為什麼用流通股份而不是總股本來劃分，上市公司控股股東的股份通常是鎖定的，不進行交易，所以應該用流通總股本來劃分。
歷史五次底部，最低換手率達到0.4%，最高換手率不超過1.12%。但目前換手率為1.8%，說明投資者的交易熱情並沒有降到冰點，市場上的資金還是比較活躍的。
底部信號4:新基金
去年新基金很火爆，今年新基金卻集體遇冷。據《中國基金報》統計，2021年1月，新基金133隻，總募集規模超過5000億元，為5084.97億元。這只新基金的募集速度已經超過了2020年。
但今年1月新成立的基金超過100隻，達到148隻，但募集資金卻遠低於去年同期，僅為1188億，同比下降77%。2月份募集資金更低，只有294億，5隻新基金發行失敗。這些新發行的基金主要是「固定收益」基金和債基，符合熊市的底部特徵。
底部信號5:格雷厄姆指數大於2。
格雷厄姆指數(Graham index)是格雷厄姆推出的一種指數，可以判斷整個證券市場的交易狀況。又稱為股債收益率之比，指a股全市場收益率與10年期國債收益率之比，即格雷厄姆指數=a股全市場收益率10年期國債收益率。
先說收益收益率。這個指標在所有的股票軟體中都找不到，但是我們可以用市盈率來計算，即收益收益率=1市盈率，其實就是市盈率的倒數。比如假設現在a股整體市盈率14倍，其倒數為1/14=7.1%。假設10年期國債收益率為3.25%。那麼現在的格悄森雷厄姆指數就是7.1%3.25%=2.18。我們可以看下圖。過去二十年，歷史底部的格雷厄姆指數都大於2，特別是2008年、2012年、2018年、2020年，格雷厄姆指數都在2.5左右，市場是杜蘭花生。之後10倍大牛股相繼涌現。
目前格雷厄姆的指數大於2，符合bot