證券行業競爭格局

1. 中國證券行業怎麼樣

國民經濟的快速發展奠定了證券市場整體水平提高的基礎， 證券市場的發展為中國經濟的增長注入了生機 三十年來，隨著我國經濟體制改革的逐步深化，國民經濟水平得到了較快提高。近五年間，國內生產總值(GDP)從2004年的15.99萬億元增長到2008年的30.07萬億元。2008年全年國內生產總值在全球國家與地區排名中位列第三。 2004年，國務院發布了《國務院關於推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》(國發〔2004〕3號)，為我國資本市場今後的發展方向提出了指導性意見。2005年，國務院又批轉了中國證監會《關於提高上市公司質量的意見》，對我國資本市場進一步的工作步驟提出了細化要求，指出提高上市公司質量是促進資本市場健康穩定發展的根本。 從2005年5月起，中國證監會指導推動了對於我國資本市場具有重大意義的股權分置改革，旨在消除我國資本市場由於歷史原因造成的非流通股與流通股之間流通制度的差異及由此差異引發的各種弊端，如：扭曲資本市場定價機制、使公司治理缺乏共同利益基礎、不利於國有資產的順暢流轉、保值增值以及國有資產管理體制改革的深化、制約資本市場國際化進程和產品創新等。2008年1月，我國上市公司中完成股權分置改革的佔比已經超過95%，資本市場股權分置改革工作已經基本完成。 在宏觀經濟快速增長的大背景下，隨著上市公司股權分置改革、證券公司綜合治理等多項基礎性制度改革工作的基本完成，歷史遺留的一些突出的制度障礙和市場風險得以化解，我國資本市場發生了轉折性變化，宏觀經濟"晴雨表"作用日漸顯現。2008年，受國際金融危機等因素影響，我國宏觀經濟增長速度放緩，資本市場行情也出現大幅下挫情況。自2008年第四季度以來，我國政府採取了迅速而有力的措施來應對經濟危機，出台了一系列有利於經濟長期發展的制度性舉措，宏觀經濟出現復甦跡象，投資者信心得到一定的提振。進入2009 年，國內證券市場出現了股價指數企穩回升、股票交易量有所恢復的良好局面，隨著宏觀經濟的逐漸復甦以及資本市場改革的不斷深入，國內證券市場將繼續健康、穩定發展。 截至2008年末，我國境內上市公司總數達到1,625家，滬、深兩市股票市場總市值已達12.14萬億元，已進入二級市場流通的市值4.52萬億元，投資者開設的有效證券賬戶總數達到10,449.69萬戶。2008 年全年境內證券市場籌資達3,534.95億元，滬、深股市股票基金成交總額達360,655.55億元。截至2009年11月底，境內上市公司總數達到1,693家，滬、深兩市股票市場總市值已達23.95萬億元，已進入二級市場流通的市值14.35萬億元，投資者開設的股票有效賬戶數達到11,882.78萬戶。2009年1-11月境內證券市場籌資累計3,809.15億元，滬、深股市股票基金成交總額達483,871.72億元。與此同時，市場中介機構和機構投資者不斷增加，證券投資基金成為市場投資主力。 1、風險控制和管理能力成為證券公司今後發展的基礎 2007年7月，中國證監會下發了《證券公司分類監管工作指引(試行)》和相關通知，標志著"以證券公司風險管理能力為基礎，結合公司市場影響力"的全新的分類監管思路已進入落實階段。根據證券公司風險管理能力評價計分的高低，將證券公司分為A(AAA、AA、A)、B(BBB、BB、B)、C(CCC、CC、C)、D、E等5大類11個級別。同年12月，根據中國證監會下發的《關於做好第四批行政審批項目取消後的後續監管和銜接工作的通知》，中國證監會將依法對證券公司實施業務牌照管理。而在未來對證券公司業務牌照管理工作中，證券公司的監管分類將作為重要依據，這就意味著證券公司風險控制能力的強弱將直接關繫到其是否能夠獲得更為廣泛的業務范圍(尤其體現在創新業務牌照方面)，成為證券公司今後發展的基礎所在。 2009年5月26日，中國證監會公布了《證券公司分類監管規定》，進一步完善證券公司分類的評判標准，在新規之下我國A類券商共計30家，B類券商共計58家，C類券商17家。 2、現有證券公司抵禦風險能力普遍得到提高，競爭狀態日趨激烈 近幾年，中國證監會進行了證券公司綜合治理工作，平穩處置了一批高風險公司。綜合治理期間，累計處置了31家高風險公司，對27家風險公司實施了重組，使其達到持續經營的標准。綜合治理工作完成後，共計104家正常經營的證券公司的各項風險控制指標均已達到規定標准。2007年至2009年前三季度，中國證監會又批准成立了四家證券公司，使目前我國正常經營的證券公司數量達到108家。根據中國證券業協會網站公布的信息，目前通過創新類試點評審的證券公司共計29家。經過綜合治理，這些證券公司普遍提高了風險防範意識，抵禦風險能力得到進一步加強，業務經營過程更加合規，從而也使得今後我國證券公司之間競爭將更加激烈。 在綜合治理工作"分類處置、扶優限劣"的監管思路下，國內證券公司競爭格局發生了較大變化，一批存在較大風險的證券公司退出競爭舞台，而一批風險控制能力強、資產質量優良的證券公司則得到迅速成長，在經紀、投資銀行等業務中取得了較為明顯的領先優勢。根據中國證券業協會的統計，2008年承銷金額列前10 名的證券公司的市場份額高達72%，承銷家數列前10 名的證券公司的市場份額高達53%。2008年經紀業務列行業前10 名證券公司的市場份額達到43%。 4、國內證券公司將面對來自境外同業更為激烈的競爭 處在成長期的中國資本市場吸引了境外證券公司通過各種方式取得國內證券業務資格，隨著高盛、瑞銀等國際證券公司在中國設立合資公司，國內證券公司開始直接面對擁有雄厚實力的國際證券公司的正面競爭，未來證券行業的競爭格局將發生重大變化。隨著證券行業對外開放步伐進一步加快，將有更多國際證券公司進入中國資本市場，這意味著今後我國證券公司面臨的外資證券公司的業務沖擊也將越來越激烈。這種沖擊將主要體現在以下幾方面： (1)投資銀行業務高端客戶份額的搶占； (2)集合理財業務中機構客戶的爭取； (3)直接投資業務對優質項目的競爭； (4)對國內證券公司業務骨乾的吸引。 《國務院關於推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》發布以來，資本市場各項改革和制度建設取得重要進展，尤其是股權分置改革順利實施，市場運行機制和運行環境正在得到改善，制約資本市場功能充分發揮及證券市場持續健康發展的基礎性、制度性問題逐步得到解決；隨著中國證監會推出以凈資本為核心的風險控制指標管理辦法以及對證券公司"分類監管、扶優汰劣"的監管思路的貫徹執行，我國證券業正迎來持續健康發展的新階段。 近年我國證券行業業績實現了大幅增長，但其主要推動力仍然來自於傳統的經紀、承銷和自營三大業務，受市場和政策環境制約，創新類業務只在集合理財和權證創設等局部領域獲得突破。隨著證券市場制度變革和產品創新的加速，醞釀多時的一些創新業務都將可能進行試點，由此，證券行業業務創新的空間將得到實質性拓展，業務結構也將得到有效改善。主要體現在兩個方面： (1)創新類業務直接為證券公司帶來新的收入來源，如資產管理業務帶來的資產管理收入及其他可能推出的創新業務帶來的收入等； (2)創新類業務的推出將拓展傳統業務的經營領域，並將提升傳統業務的收入規模，改善公司收入結構。 證券行業的綜合治理在規范業務發展、基礎性制度建設和優化行業競爭格局等方面都取得了關鍵性成效。經過綜合治理，國債回購、自營和委託理財等高風險業務有效規范，以凈資本為核心的風險機制已經建立，高風險證券公司的重組方案基本落實，證券公司的風險已得到有效釋放。證券行業的監管機制、證券公司的治理機制以及經紀業務第三方存管等基礎制度建設正向縱深推進，並將為行業的持續快速發展奠定堅實基礎。 為了加強證券公司風險監管，督促證券公司加強內部控制、防範風險，我國證券行業建立了以凈資本為核心的風險控制指標體系，未來證券公司的業務規模將直接取決於證券公司的資本規模。 根據《證券公司風險控制指標管理辦法》，證券公司經營各類業務的資格條件與其凈資本規模掛鉤，如證券公司凈資本與各項風險准備之和的比例不得低於100%，並要求證券公司在開展具體業務時，需要根據不同業務類型按照不同比例計算風險准備。 在新的監管體系下，證券公司發展的規模化不僅體現在業務規模的快速擴張，而且主要表現為資本實力的快速提升。以凈資本為核心的風險控制機制確立了凈資本在決定業務牌照和潛在業務規模方面的決定性作用，使得擴充凈資本已成為證券公司未來發展的當務之急；而行業業績的快速提升也為證券公司通過公開上市、增資擴股等途徑擴充資本提供了可能。 但與證券市場的大跨步發展相比，證券行業對於投資者的回報還是處在較低的水平，市場中操縱股市的事件屢屢發生，走勢和行情往往不盡人意，並且在創業板推出後，股價定價太高，有高價圈錢的嫌疑，在其掛牌交易後，還要連連陰跌，這使得投資者感到莫可奈何，甚至在為人詬病。

2. 我國證券市場目前的發展趨勢

我國證券市場的發展現實及建議措施證券市場是指一切以證券為對象的交易關系的總和。在發達的市場經濟中，證券市場是完整的市場體系和金融體系的重要組成部分。從橫向看證券市場的主要構成有股票市場、債券市場、基金市場以及衍生證券市場等子市場，證券市場也因其特有的運作機制而具有加速融通資金，優化資源配置，進行資本定價，轉換機制，宏觀調控，分散風險等重要功能。因而它不僅能反映和調節貨幣資金的運動，而且對整個經濟的運行具有重要影響。

中國證券市場的發展處於一個特殊的環境之中，並且有其特殊的國情，它的特殊之處在於：第一，不可以在一個漫長的年代裡自由式地發展；第二，不具備雄厚的基礎條件，即發達的股份制公司和富有的投資者群體。第三，中國必須發展證券市場，而且必須使其在盡可能短的時間內，能夠像發達證券市場一樣規范有序。而這決定了我國證券市場的現實情況。

我國實行改革開放以來，隨著經濟體制改革的深入和商品經濟的發展，人民收入水平不斷提高，社會閑散資金日益增多，經濟建設的快速發展導致對資金的需求迅速增加，資金不足問題十分突出，在這種經濟背景下，要求建立長期資金市場，恢復和發展證券市場的呼聲越來越高，我國的證券市場也便在改革中應運而生。而隨著證券市場各項功能逐步健全，它也推動了經濟和金融體系的改革，引領了一系列經濟和企業制度變革，促進了國民經濟的增長。證券市場對我國經濟和社會的影響日益增強，對國民經濟的支柱作用也逐步顯現.證券市場促進了中國經濟體制和企業改革的深入，它為企業拓寬了外部融資渠道，改變了原來單純依賴銀行貸款和財政撥款的局面，在一定程度上降低了企業的負債率。截至2006年底，企業在股票市場共籌資11300億元，在企業債市場共籌資6155億元。證券市場也加速了資源向優勢企業集中，增強了企業核心競爭力，推動了一批企業的壯大，並促進了機械製造、金融、電子、能源、鋼鐵、化工等行業的發展。以此同時，證券市場也

帶動了金融體制改革的進展，促進了中央財政收入的提高並加速了社會轉型的進度以及推動了信用體系的初步建立。

3. 證券行業的一般特徵分析有哪些

民生證券是伴隨著改革開放的腳步發展壯大的。近年來，民生證券保持了合規、穩健、可持續發展。民生證券正在擬定新一輪中長期發展規劃，力爭通過業務轉型、能力提升，成為國內領先的、服務新經濟、新動能、新產業的交易型投行。
具體而言，我們將通過資本戰略、人才戰略、金融科技戰略、客戶關系管理戰略，投行、投資、投研一體化戰略及各業務發展策略，實現公司經營和管理的全面創新轉型。
2018年一季度上市券商凈利潤同比下降11%
據前瞻產業研究院發布的《證券行業深度調研與投資戰略規劃分析報告》數據顯示，2018 年一季度上市券商凈利潤同比下降11%。2018
年一季度30家上市券商實現營業收入600.16億元，同比減少1%，實現凈利潤188.63
億元，同比下降11%。大型券商中，華泰證券(+43%)、光大證券(+25%)、中信證券(+17%)、申萬宏源(+2%)凈利潤同比正增長。中小型券商中，太平洋證券扭虧為盈，
西南證券(+996%)、中原證券(+2%)、 第一創業(+1%)凈利潤同比正增長。東吳證券(-81%)、 東方證券(-48%)、興業證券(-46%)
業績下滑明顯。
證券行業要「引進來」和「走出去」
資本市場想要再發展就必須加大開放，就意味著要「引進來」和「走出去」。金融市場開放逐漸擴大，會對國內金融市場帶來或多或少的影響。不過，從現階段看，不具有太大沖擊。「引進來」短期內不會影響證券行業競爭格局，但將加速國內券商「輕資產化」向「重資產化」進程，將大大加快券商向資本中介、財富管理以及創新業務轉型步伐。
當然，外資券商進入，對國內券商產品創新能力以及服務意識會帶來一定考驗。券商跨境業務密集放行，是國內證券業逐漸融入國際資本市場開端，一方面能提高券商國際化程度和抗風險能力，另一方面也能為客戶提供更加豐富的產品線，提升資產配置能力。
隨著國內市場與國際市場聯系日益緊密，民生證券發展戰略也會順應金融行業加大對外開放政策趨向。公司將依託大股東海外資源，未來或有步驟申請試點跨境業務，進一步把業務范圍向海外擴展，通過國際化路徑，為客戶進行全球化資產配置，提供全球化的專業服務。
民生證券戰略轉型加速
民生證券正在擬定新一輪中長期發展規劃。我們提出成為國內一流、具有特色的現代投資銀行戰略目標，力爭通過業務轉型、能力提升，成為國內領先的、服務新經濟、新動能、新產業的交易型投行。
我們將立足於全面提升經營業績核心，以盈利水平跨越式發展為目標，通過投行、投資、投研一體化戰略、業務協同戰略、客戶服務戰略及各業務發展策略，從以傭金收入為主的服務中介模式，向以交易差價收入為主的資本中介業務模式轉型，全面提升公司經營和管理能力。
准確定位有效客戶群，集中優勢資源服務成長型企業
資本市場競爭加劇、行業分化顯著，投行業務尋求差異化發展，業務特色化、服務個性化是未來行業核心競爭力。民生證券以服務成長型企業為目標，集中資源服務重點客戶。深入挖掘傳統產業客戶，大力開發節能環保、互聯網及新一代信息技術、生物醫葯、高端裝備製造、新能源和新材料等新興產業客戶。
打造一體化發展平台，轉型「服務中介+資本中介+資本投資」
民生證券以客戶需求為導向，提供全生命周期、全業務鏈條服務，立足於為客戶創造價值，推進投行業務戰略轉型，打造「投行、投資、投研」三位一體戰略發展平台，在合規前提下，以研究院、投行和經紀業務作為引流入口，推進各業務條線協同，從「服務中介」轉向「服務中介+資本中介+資本投資」，同時結合研究院與投行優勢，做到投研融合、投資融合，各條線與子公司形成合力，資源共享、信息共享、牌照共享，完善全產品鏈，滿足客戶全周期金融需求，形成業務閉環。
打造公司產品銷售平台
通過優化現有公司金融產品銷售協調領導小組職能，以固定收益事業部為核心，從公司整體銷售發展角度以及經濟角度出發，整合各條線銷售隊伍，建立起集中統一的公司產品銷售平台。制定公司金融產品統一銷售實施方案，實現產品、渠道、客戶的資源共享，推動公司金融產品銷售工作有序進行，持續不斷提升公司整體銷售能力和競爭力。
打造戰略客戶及區域金融服務平台
去年公司立足服務實體經濟，成立戰略客戶聯盟並與多家機構和政府構建戰略合作關系，在主動服務上開了個好頭。我們在此基礎上進一步梳理整合，打造公司戰略客戶及區域金融服務平台，以此為抓手深耕細作，建立定期溝通互動機制，把主動服務做深、做精、做細、做實。公司高管在相應負責區域對戰略客戶做好拜訪與維護工作，每個戰略客戶設定對口服務的客戶經理，制定相應的管理與激勵制度，將客戶經理與戰略客戶在業務上實行聯動掛鉤，明確權責、利益共享、責任共擔，使公司資源與客戶實現緊密對接，將這個平台打造成公司營收增長重要途徑和方向。
證券公司作為資本市場的重要參與主體，應當緊緊圍繞服務實體經濟的本源定位，通過業務轉型和管理創新，為推進供給側結構性改革、支持戰略性新興產業發展以及精準扶貧貢獻自己的力量。

4. 證券公司利潤來源

一、入世後日益激烈的競爭格局
在入世談判中我們已經承諾：第一：證券類機構可以不通過中方中介直接從事B股交易；第二：境外的證券類機構除可以設立駐華代表外，還可以成為中國證券交易所的特別會員；第三：允許設立中方控股的中外合資基金管理公司，從事國內證券投資基金業務開始時對方控股不得超過33%，三年後最高不超過49%；第四，允許設立外方佔少數股權的中外合資證券公司，股權最高不超過49%，可以從事除A股二級市場以外的其他業務。中國證券業的完全開放是發展的必然趨勢，但從做出的承諾來看，堅持了循序漸進原則。盡管如此，國內證券公司受到的競爭沖擊仍然很大。
截至2000年底，我國共有專業證券公司101家。長期以來，我國證券公司的業務種類單一，結構雷同，沒有形成自身的經營特色，各證券公司之間的業務競爭異常激烈，並停留在無序、較低層次的競爭階段。 隨著中國入世，國外券商已經看準了中國資本市場。國際級的投資銀行和包羅萬象的金融百貨公司搶攤中國後，或獨資或合資，將帶來科學的管理理念！先進的技術手段、全方位的業務創新和高效的優質服務。以目前國內證券公司的競爭實力，尚不足以與外國的券商相抗衡的。WTO是融入全球經濟的通行證，入世後市場化國際化的步伐加快，今後的國內企業要靠自伸實力打天下，而不能依靠政府的量或謀求政府的保護來打天下。可以想像，入世後我國證券公司將面臨激烈的競爭局面。
二、中外證券公司的對比分析
入世後，我國證券公司終將與國外一流的證券公司同台競技。只有認真尋找差距，知己知彼，才能在外資進入時從容應對。在此，筆者試將我國證券公司與國外成熟的證券公司作對比分析。
1.規模比較。公司競爭力的一個重要方面就是公司的規模。中外證券公司差距最懸殊的應該是規模，我國證券公司發展所面臨的「瓶頸」也以規模偏小為首。規模小必然導致抗風險能力不足，開拓新業務能力弱，無力開拓國際市場，更談不上與國外龐然大物似的投資銀行競爭。
截至2000年末，我國101家證券公司注冊資本金在10億元以上的只有22家。即使是我國資本實力最雄厚的銀河證券公司，折算的資本規模也只有5.5億美元。而同期美國前10位的投資銀行，資本金規模從30多億美元到接近200億美元。過少的資本使國內證券公司賴以進行資本擴張的基礎薄弱。就資產規模而言，中外證券公司的差距更加懸殊。到2000年末，我國證券公司的資產總額約695億美元，而同期摩根斯坦總資產為4268億美元，美林集團總資產為4072億美元，高盛集團總資產為2898億美元。雖然由於中美證券公司在核算口徑不同使得數據不完全具有可比性，但中外證券公司，資產規模的差距也由此可見一斑。過小的資本和資產規模使我國證券公司難以實現經營上的規模效應，抗風險能力低下，同時也限制了其開拓國際市場、抵禦國際競爭的能力。
2.制度比較。雖然國外證券公司的快速發展與諸多因素密切相關，但其中成熟有效的制度安排起到了關鍵性作用。規范的公司治理結構、高效的組織結構、嚴謹的財務管理體系、科學的人力資源管理、嚴密的風險管理控制體系為國外政權公司的發展提供了可靠保證。
以美國的投資銀行為例和我國證券公司制度比較（見表一）。美國投資銀行股權結構多元化、分散化，股權具有高度的流動性，股東們能通過買入、賣出股票的方式表達對公司經營績效的評價，通過低成本的外部監督參與公司治理。從董事會構成來看，董事會中外董事占很大比重，使董事會具有一定的獨立性，而且董事會下設各種委員會協助董事會進行管理決策和監督，有助於強化對經理層的制衡與約束。美國投資銀行常常根據發展戰略、各自規模、義務要求的不同而採取不同的組織結構形式，而且隨著技術進步和市場環境的發展變化對其加以調整，以最大限度提高組織效率。為了有效的激勵經營者，美國投資銀行採取了多層次、多樣化的激勵方式，既有高工資、高獎金、好福利等短期激勵，又普遍採用股票期權等多種金融工具來強化中長期激勵，有效的將員工與公司利益緊密聯系，有助於提高公司治理績效。
表1 中美證券公司制度比較
美國投資銀行 我國證券公司
股權特徵
分布 多散化、多元化 高度集中或過於分散
流動性 強 差
公司治理
董事會 獨立性強，外部董事比 獨立性差，外部董事比
重大 例低
監督約束 依靠董事會及下設的委 設有監事會，但往往形
員會、健全的信息披露 同虛設，存在內部人控
制度及市場上收購兼並 制現象
等外部機制
組織結構 扁平化、效率高 層次眾多、效率低下
激勵機制 激勵手段多層次、多樣 激勵方式單一、多為
化，注重長短期激勵結合 激勵

反觀我國證券公司，在短短十多年間的超常規快速發展的另一面暴露出不少建設方面的弊端，主要表現為：
(1)股權結構安排不合理。要麼股權集中度偏高，要麼股權結構過於分散，均不利於有效公司治理結構的形成；股東數量教少且股東性質單一，股東大部分是國有法人機構，國有資產所有者缺位使證券公司難以形成規范、健康的法人治理結構；同時由於我國證券公司目前均為公開上市，其股權流動性差，股東便無法使用「用腳投票」這種間接監督約束方式，而只能直接參與公司治理，無疑加大了股東參與公司治理的成本。
(2)法人治理結構缺乏規范。我國各證券公司雖在組織框架上具備了完備的監督會、董事會和管理層設置，但組織設置及相互關系界定上各自有很大差異性和隨意性，董事會、監事會和經理層之間沒有形成有效的相互制約、協調運作的機制。在公司組織機構方面，也存在著集權有餘、靈活不足、管理層次眾多、運作效率低下的缺陷。經營決策權主要由公司高級管理人員掌握，缺乏健全的決策機制和規范的操作程序，存在著較為嚴重的內部人控制現象。另外，我國證券公司還沒有建立起一套類似美國的靈活、有效的激勵制度，多採用工資、獎金等短期激勵方式，無法使經營人員的利益與公司長遠利益有機的結合起來，不利於公司長期發展。
3.業務比較。國外證券公司業務的主要特點是業務范圍廣、適應性強、創新能力突出。其主要業務包括證券承銷、證券交易、兼並收購、基金管理、項目融資、金融工程、金融咨詢等，涉及金融所有領域，地域范圍涵蓋全國甚至全世界。業務多元化的結果使得收入來源呈現分散化，提升了抗風險能力。其教強的研究開發力量和突出的業務創新能力也促使金融創新層出不窮，既滿足了客戶投資、理財的多樣化需求，也大副增加了利潤來源。
業務多元化的同時，經營的專業化也是國外證券公司的另一個突出特點。國外大券商一方面大力進行國內外兼並活動，以便擴大經營范圍，增強服務能力，另一方面也出售部分非核心資產，重點業務領域仍然十分突出。如美林公司、高盛公司，其業務就個有側重，有自己的經營優勢和業務特長。尤其是對於規模較小證券公司而言，在與大型「金融百貨商店」競爭之中，突出自身優勢的專業化發展、走特色經營的道路就更加置關重要。近年來美國折扣經紀公司的快速發展就得益與潛心於一個專業領域，專心銷售高度專業性成捆產品。
再來分析我國證券公司的業務情況（見表二）。雖然我國證券公司核準的經營范圍很廣，但目前開展的業務一般有以下五個部分構成：證券經紀業務；投資銀行業務，包括政權承銷業務、財務顧問業務；證券自營業務；資產管理業務；其他業務，包括房地產投資、股權投資。從業務結構可以看出，我國證券公司的業務結構基本上是圍繞證券的本源業務來構建，業務品種數量上和國外證券公司相比有較大差距。目前，國內綜合類券商收入也主要來自經紀業務、政權承銷業務、自營業務這三大傳統業務，其中經紀收入佔35%，自營收入佔29%，利息收入佔6%，其他收入佔30%，而其他收入中又主要是一級市場的承銷發行收入、資產管理業務的收入（田素華，1999）。這種收入結構，加重了證券公司對而級市場的依賴性，一旦市場行情低迷，或傭金制度市場化，券商的整體經營狀況就面臨較大影響。2001年股市的低迷已經使不少證券公司陷入了困境。由於我國證券公司研究實力、技術水平、創新能力的不足，無法為客戶提供全方位的金融服務，各公司業務雷同，即不利於證券公司自身業務拓展和公司長遠發展，在應對國外券商挑戰時更陷入被動。
表2 中外證券公司的比較
國外證券公司 我國證券公司
業務結構 證券承銷、經紀業務、自營 證券承銷！經紀務、自
主營業務 營業務、資產管理、並購 營業務、資產管理、並
重組顧問、衍生產品，私 重組顧問
募發行、基金管理
其他業務 風險投資、客戶咨詢、 房地產投資、客戶咨詢、
項目融資、租賃業務、 基金管理
證券保管和抵押
業務收入 收入來源多元化 收入相對集中
各公司無明顯收入結構 各公司收入結構雷同
特徵
創新能力 研發力量突出，適應性 研發能力落後，業務創
強，不斷進行業務創新 新不足

三、我國證券公司的發展思路
1、增資擴股、並購重組、中外合資、上市是今後一段時期內我國證券公司發展的主流方向。中國證監會2001年11月23日發出了《關於證券公司增資擴股有關問題的通知》，取消了原定的證券公司增資擴股的先決條件，將主動權交給了證券公司。同時簡化了審核程序，券商的增資擴股行為更加規范化、透明化、市場化。由此必將新一輪的增資擴股的浪潮。隨著中國資本市場的高度發展和入世後競爭壓力的增大，靜態的增資已不能滿足今後證券公司的發展的需要。政府金融監管部門的明確表態已標志金融企業發行上市理論上已不存在障礙。因此，如果條件具備，證券公司應積極謀求上市，利用資本市場擴充實力。這也是盡快縮短中外證券公司規模實力差距，提升國際競爭力的一條有效途徑。2002年1月出台的《證券管理辦法》中，金融政策又有新的重大突破。一是證券公司中設立分公司、政權營業部和證券服務部；二是准許綜合類證券公司設立專門從事某一證券業務的子公司；三是境內證券公司可以申請設立或參股、收購境外證券公司；四是准許在中國境內設立中外合營證券公司。這一切意味著再我國設立大型證券控股集團將有法可依，證券公司相互間重組整合也將拉開帷幕。有了良好政策基礎，迎合金融業混業經營的發展趨勢，我國證券公司有望打造自己的「超級航母」，形成多級法人制下多種金融業務混合經營的金融集團，實現規模經營。隨著證券業的開放，美林、摩根斯坦利、所羅門兄弟、美邦和大福證券等國際金融機構已開始和我國國內相關夥伴展開合作；而國內券商，如海通證券、申銀萬國證券、國泰君安證券、湘財證券、銀河證券以及廣發證券等也在積極與外資券商接觸，許多已達成了實質合作協議。在國際合作過程中，國內證券公司既可以學習國外券商科學的管理理念，藉助其經驗和實力改善公司經營治理、創新業務和培養人才，又可以利用其國際性品排優勢迅速提升自身在業內的形象，塑造自身品排優勢。應該說，中外券商合資這條道路有利於優勢互補，實現雙贏，也是我國證券公司擴充規模的有效途徑。
2.管理創新是我國證券公司提高自身競爭力的基礎。現代企業的競爭歸根到底是管理的競爭。管理創新，完善我國證券公司法人治理結構是我國證券公司求發展的基礎所在。管理創新的基本出發點是提高生產效率，降低經營風險，這涉及證券公司經營活動的多個方面。
(1)明確公司發展戰略。我國證券公司應學習國外先進的管理理念，逐步建立「制度第一」的管理思想。用科學的制度建立高效、規范的企業。應明確公司定位，找准方向，確定戰略發展思路引導全局，並據此指定明確的管理目標，將經營指標和責任層層分解，具體落實。
(2)改革組織機構。按照現代企業制度的要求，要理清證券公司股東大會、董事會、監事會和經理層之間的關系，相互監督，相互制約。可以建立證券公司獨立董事制度，並在董事會下設置各種專業委員會，如審計委員會、薪酬委員會，協助董事會充分發揮職能。組織機構的設置要注重效率和各部門間協調工作，應向扁平行的組織結構轉換，減少中間層次，並適當下放經營決策權，實現簡單、高效的管理，對外界需求和市場變化及時反饋、迅速回應。
(3)建立科學的激勵約束機制。科學合理的激勵機制，應根據員工的職務高低、服務年限、工作特點等採取不同獎勵計劃。就激勵手段而言，應物質激勵與精神激勵並用，短期激勵與長期激勵結合。為了實現公司可持續發展，應注重引導員工行為長期化，尤其是公司高級管理人員和技術核心人員。可採用股份期權制度將激勵與約束有機結合，公司興衰和個人成長緊密聯系，形成相互促進的良性循環。
3.培養核心競爭力是我國政權公司的必然選擇。企業的核心競爭力是指企業獨具的，支撐企業可持續性競爭優勢的核心能力。核心競爭力表現為核心產品、核心技術、核心能力。產品來自技術，技術來自能力。就證券公司而言，核心競爭力表現為業務能力。針對我國證券公司，培育競爭力應從以下幾方面入手：
(1)合理定位、突出特色。雖然我國政權公司必須不斷強化業務創新和開拓能力，但經營的多元化並不排斥專業化。大而全，小而精都可以是證券公司發展的成功模式，關鍵在於如何結合自身實力進行戰略化的選擇。目前而言，創立自己的特色更加至關重要。在戰略調整過程中，要正確判斷自身優勢和不足，相應調整向不同領域的投入，突出自身經營特色，樹立自己的業務品牌。
(2)業務創新，開拓市場。創新是培育核心競爭力的根本途徑。證券市場本身就是金融創新的前沿陣地。今後證券公司應逐步向金融工程師、資本運營家、企業合夥人、戰略投資者等多種角色轉換。我國政權公司應積極發展衍生產品、資產證券化、項目融資、風險投資、網上業務等新型業務。只有按照國際慣例並結合我國國情，依據市場需求敢於創新，不斷開拓業務領域，為客戶提供差異化、個性化服務，才能在競爭中取勝。
(3)大力發展研究力量。雖然目前各證券公司基本都有自己的研究部門，且重視度越來越高，但其研究部門並未發揮應有的作用，研究水平有限，研究成果與業務開展也存在脫節。未來幾乎所有業務領域都必須有強大的研究力量的介入才能順利開展。研究品牌在開展業務方面也將具有不可替代的作用。因此，核心競爭力的培育必須通過大力發展研究力量來實現。研究部門將成為戰略性部門，為投資者提供投資建議的研究報告要秉承獨立公正的宗旨，形成業內權威；對公司各項業務提供科研支持的開發研究要注重成果轉換，真正成為業務部門的有力支撐。
(4)適時開拓國際業務。對國內證券公司而言，未來相當長一段時間內，與國際券商的競爭主戰場在中國市場上。但隨著入世後對外開放水平的全面提高，隨著我國資本市場的發展和范圍擴大，國際化要求也越來越迫切。國內證券公司通過在國內與國外券商展開競爭，將為走出國門、參與國際競爭積累必須經驗，做好鋪墊。在條件允許的情況下，應抓住機遇，大力開拓國際業務，如國內企業境外上市的輔導和保薦、國際項目融資、外幣資本管理、國際市場上的研究分析和咨詢等，積極進入國際市場，熟悉國際市場規則，培養熟悉海外市場的人才，為以後直接參與國際市場競爭作好准備。

5. 證券如何進行行業分析

行業一般是指按生產同類產品或具有相同工藝過程或提供同類勞動服務劃分的經濟活動類別，如飲食行業、服裝行業、機械行業等。

從證券投資分析的角度看，行業分析主要是界定行業本身所處的發展階段和其在國民經濟中的地位，同時對不同的行業進行橫向比較，為最終確定投資對象提供准確的行業背景。而宏觀經濟分析是為了掌握證券投資的宏觀背景條件，把好證券市場的發展大勢。但宏觀經濟分析並沒有為投資者指出投資的具體領域和具體對象。要對投資的具體領域和具體對象加以選擇，就需要進行行業分析和公司分析。

行業分析是連接宏觀經濟分析和上市公司分析的橋梁，是基本分析的重要環節。行業分析的重要任務之一就是挖掘最具投資潛力的行業，並在此基礎上選出具有投資價值的上市公司。

行業經濟活動是介於宏觀經濟活動和微觀經濟活動中間的經濟層面，是中觀經濟分析的主要對象之一。行業經濟是宏觀經濟的構成部分，宏觀經濟活動是行業經濟活動總和。在任何情況下，總是有些行業的增長與宏觀經濟的增長同步，有些行業的增長高於或是低於宏觀經濟的增長。行業有自己特定的生命周期，處在生命周期不同發展階段的行業，或者在國民經濟中具有不同地位的行業，其投資價值都是不一樣的。不同的行業會為公司投資價值的增長提供不同的空間，因此，行業是直接決定公司投資價值的重要因素之一。
1.行業的劃分

(1)道瓊斯分類法

道瓊斯分類法將大多數股票分為工業、運輸業和公用事業三類，然後選取有代表性的股票。

(2)標准行業分類法

聯合國經濟和社會事務統計局制定的建議各國採用的《全部經濟活動國際標准行業分類》，把國民經濟劃分為10個門類：
①農業、畜牧狩獵業、林業和漁業
②采礦業及土石採掘業
③製造業
④電、煤氣和水
⑤建築業
⑥批發和零售業、飲食和旅館業
⑦運輸、倉儲和郵電通信業
⑧金融、保險、房地產和工商服務業
⑨政府、社會和個人服務業
⑩其他

(3)我國證券市場行業分類法

《中華人民共和國國家標准（GB/T4754-94）》採用線分類法，將社會經濟活動劃分為門類、大類、中類和小類四級。與此相對應，此編碼主要採用層次編碼法。門類的編碼與大、中、小類的編碼方法獨立。

2.行業的一般特徵分析

(1)行業的經濟結構分析

現實中各行業的市場都是不同的，即存在著不同的市場結構。市場結構就是市場競爭或壟斷的程度。根據該行業中企業數量的多少、進入限製程度和產品差別，行業基本上分為四種市場結構：完全競爭、不完全競爭或壟斷競爭、寡頭壟斷、完全壟斷。

(2)經濟周期與行業分析

各行業變動時，往往呈現出明顯的、可測的增長或衰退的格局。這些變動與國民經濟總體的周期變動是有關系的，但關系密切的程度又不一樣。據此，可以將行業分為以下幾類：

①增長型行業

增長型行業的運動狀態與經濟活動總水平的周期及其振幅無關。這些行業收入增長的速率相對於經濟周期的變動來說，並未出現同步影響，因為它們主要依靠技術的進步、新產品推出及更優質的服務，從而使其經常呈現出增長形態。

②周期型行業

周期型行業的運動狀態直接與經濟周期相關。當經濟處於上升時期，這些行業會緊隨其擴張；當經濟衰退時，這些行業也相應衰退。

③防守型行業

防守型運動形態的存在是因為其產業的產品需求相對穩定，並不受經濟周期處於衰退階段的影響。例如，食品業和公用事業等。

(3)行業生命周期分析

通常，每個行業都要經歷一個由成長到衰退的發展演變過程。這個過程便稱為行業的生命周期。行業的生命周期可分為四個期：幼稚期、成長期、成熟期、衰退期。

3.影響行業興衰的主要因素

(1)技術因素

(2)政府政策

①政府影響的行業范圍
政府的管理措施可以影響行業的經營范圍、增長速度、價格水平、利潤率和其他許多方面。

②政府對行業的促進干預和限制干預。
政府對行業的促進作用可通過補貼、優惠稅、限制外國競爭的關稅、保護某一行業的附加法規等措施來實現。同時，考慮到生態、安全、企業規模和價格因素，政府會對某些行業實施限制性規定。

(3)產(行)業組織創新
產(行)業組織創新是推動產業形成和產業升級的重要力量。

(4)社會習慣的改變
隨著人們生活水平和教育水平的提高，消費心理、消費習慣、文明程度和社會責任感會逐漸改變，從而引起對某些商品的需求變化並進一步影響行業的興衰。

總的來說一句話吧~順應產業結構演進的趨勢,選擇有潛力的產業進行投資.
對處在生命周期不同階段的產業,不同的投資者,不同性質的資金應有不同的處理.
正確理解國家的產業政策,把握投資機會！
祝你好運~

6. 根據證券投資基本分析面分析的行業分析知識點學習,你會選擇什麼行業進行投資

1、行業競爭基本出清，也就是行業基本進入成熟期，變數減少。
2、行業格局基本清晰，頭部企業比較明顯，相對優勢形成。
3、行業的產業鏈上下游清晰。

7. 證券公司如何盈利

證券公司是靠接受投資人委託、代為買賣證券，並收取一定手續費來獲得利潤的。除了證券經紀公司的許可權外，還可以自行買賣證券的證券機構，它們資金雄厚，可直接進入交易所為自己買賣股票。

根據《中華人民共和國證券法》第一百二十五條經國務院證券監督管理機構批准，證券公司可以經營下列部分或者全部業務：

（一）證券經紀；

（二）證券投資咨詢；

（三）與證券交易、證券投資活動有關的財務顧問；

（四）證券承銷與保薦；

（五）證券自營；

（六）證券資產管理；

（七）其他證券業務。

(7)證券行業競爭格局擴展閱讀：

《中華人民共和國證券法》第一百三十六條證券公司應當建立健全內部控制制度，採取有效隔離措施，防範公司與客戶之間、不同客戶之間的利益沖突。證券公司必須將其證券經紀業務、證券承銷業務、證券自營業務和證券資產管理業務分開辦理，不得混合操作。

第一百三十七條證券公司的自營業務必須以自己的名義進行，不得假借他人名義或者以個人名義進行。證券公司的自營業務必須使用自有資金和依法籌集的資金。證券公司不得將其自營賬戶借給他人使用。

8. 中國有名的幾大證券公司有哪些

現在中國的股市也在不斷地發展，各項制度也在不斷地完善。但是，很多人都不知道中國有幾大證券公司。證券公司指的是專門從事有價證券買賣的法人企業，主要分為證券經營公司和證券登記公司。下面，我就給大家介紹一下中國的幾大證券公司：

第四家證券公司是廣發證券。廣發證券股份有限公司成立於1991年9月，是中國首批綜合類券商之一，也是一家與中國資本市場一同成長起來的新型投資銀行，公司目前注冊資本金59億元人民幣，員工近萬人，公司總部設在廣州市天河北路大都會廣場。

總而言之，以上幾家證券公司都是比較出名的證券公司。

9. 工科小碩打算從事證券行業分析

我這么跟你說吧
你的專業背景其實對你幫助並不是非常大，關鍵還是要看你自己今後的努力，首先，金融財務證券類的知識你必須現在就開始扎實地學起來，記住，要扎實地學，不是很浮的那種。
我可以參考個care line你看看
先進大公司做銷售做個兩年，再努力進入市場部做兩到三年，然後再轉到證券，這樣，你的基礎就會很扎實，你的人脈也在你之前做銷售做市場的時候積累了。

10. 股市低迷對證券公司有哪些影響

上市券商9月份經營情況已全部披露，三季度業績預告也正在陸續出爐，整體表現欠佳。

據統計，前三季度17家上市券商營收共計342.5億元，累計凈利潤為138.06億元。具體來說，9月份延續了8月份以來的業績下滑趨勢，經營情形尤其慘淡，全部17家上市券商9月份營收為13.8億元，共虧損了1.96億元，包括長江證券、西南證券、廣發證券等大中型券商在內的9家券商均出現虧損。

在板塊整體弱勢之下，行業競爭更顯激烈，大中型券商通過實施再融資、業務轉型等，加緊「攻城略地」的步伐，中小型券商則通過聯合重組以及在金融行業內橫向滲透等方式，爭取更大的生存空間。

業績不佳：

主要受累於經紀自營業務

今年以來尤其是第三季度證券二級市場受外部環境影響持續低迷，市場競爭加劇，導致了公司經紀業務收入同比減少。大部分券商表示，這是公司業績同比下降的主要原因。

數據顯示，今年前三季度二級市場股票成交量價齊跌，成交量為2.69萬億股，成交金額為34.63萬億元，同比分別下降4.12%和0.74%。各大券商的股基成交額在7月份出現短暫的提升後，隨即出現了下滑。

今年上半年發展勢頭較猛的廣發證券9月份營收縮減為1.7億元，虧損7520萬元，今年最高時單月營收曾達7億元。其三季度業績快報表示，2011年前三季度公司營業利潤、利潤總額、凈利潤、基本每股收益下跌均超過30%，主要原因是受股市低迷、股指下跌的影響；公司累計營收同比下降29.39%，主要是由於前三季度股票基金交易總額與去年同期相比有小幅下降，市場的激烈競爭又導致傭金費率同比下滑，影響了公司經紀業務收入的增長；同時股指整體呈震盪下降態勢，第三季度加速下行，對公司自營業務也產生一定的負面效應。

國元證券也解釋稱前三季度業務收入同比下降較多的主要原因是，證券市場持續調整，證券交易量和傭金水平較低，公司經紀業務實現收入同比減少；另一個主要原因則是，由於受歐債危機等影響，香港證券市場下跌幅度較大，國元（香港）公司業績由盈轉虧。

機構紛紛調低對上市券商今年業績的預期。截至10月9日，已有23家機構對行業龍頭中信證券今年業績作出預測，平均的預測凈利潤為77.79億元，平均的預測攤薄每股收益為0.7110元。據此，其2011年度凈利潤相比上年將下滑31.23%。截至10月15日，共有13家機構對華泰證券今年業績作出預測，平均預測凈利潤為30.39億元，相比上年將下滑11.27%。

估值見底：

有望率先受益於反彈行情

雖然多數分析師認為，券商行業今年業績下降幾成定局，但近期不少機構分析認為，第四季度上市券商的行情走勢仍然存在出現轉機的可能。

高盛高華分析師認為，流動性狀況改善推動A股交易額反彈，通脹壓力緩和、風險偏好改善，以及短期內行業不利政策較少從而促使杠桿率略高的新業務推出等，將是第四季度推動券商板塊好轉的關鍵因素。

「券商股往往是在市場大跌過後反彈行情中的風向標和領頭羊。」有關機構分析師指出。這是因為相對於其他行業來說，券商股的業績與股票市場的走勢高度相關，只要市場翻轉，券商股的業績急劇提高，券商股一般要上漲。

國泰君安10日發布證券行業周報稱，在市場反彈預期增強以及新三板、融資融券等創新業務松綁的預期明朗的背景下，券商股尤其是大券商股仍可跑贏市場。其17日進一步表示，券商股的配置良機已經到來，市場一旦反彈，券商股彈性將充分顯現，維持行業「增持」評級。海通證券18日發布證券行業周報也表示，上周滬深300指數上漲2.81%，而券商板塊上漲8.21%，跑贏大盤，參股券商上漲4.98%，同樣強於大盤。

細分來看，在目前波動性較大、前景不明朗的市場環境下，一些機構分析認為，創新能力更強、估值優勢明顯的大券商，繼續取得超額收益的概率將更大，適合穩健投資者予以配置。

並購重組：

競爭水平提升顯積極跡象

正如業內普遍預計的那樣，隨著證券傳統業務競爭的加劇，大力擴充凈資本以及積極發展創新業務成為目前券商努力的最主要兩個方向。

我國監管層對券商建立的是以凈資本為核心的監管體系，凈資本規模對券商的影響，深刻地體現在其各項業務的規模拓展以及創新業務的申請推進過程中。

本月初，中信證券H股在香港聯交所主板正式掛牌，融資約132億港元，成為首家成功實施A+H股融資的券商，在有效補充凈資本的同時，邁出了謀求國際化之路的重要一步。

除了業界比較普遍地通過IPO或定向增發來擴充凈資本外，中小券商則開始踏上並購重組的壯大之路。

目前，西南證券吸收合並國都證券的資產重組工作正在進展中。據宏源證券分析師介紹，此次吸收合並代價不菲，但對於西南證券提升自身競爭力具有多重功用。

據分析，吸收合並後，西南證券的凈資本排名將大幅上升，從而在未來資本消耗型的券商行業競爭格局中獲得競爭優勢。數據顯示，2010年國都證券凈資本為53億元，西南證券凈資本為91億元，合並後其凈資本排名將從第13位上升至第6位。在上市券商中，凈資本規模將僅次於光大證券排名第5位。雙方合並後其營業部在區域上具有互補性，西南證券經紀業務的市場份額擴大，布局更為廣泛。

「並購重組的出現是行業競爭發展到一定階段後，券商做大做強、行業集中度提升的積極跡象。」業內分析人士指出，「現在券商正處於轉型發展的關鍵時期，傳統業務利潤微薄，難以為繼，創新業務又沒有頂上來，激烈的行業競爭也在『逼迫』券商抓緊求變求新。下一步，遵循市場規律的強強聯合、中中聯合或者『大魚吃小魚』，可能會越來越多見，最終也將有利於實力券商集中資源做大做強，從而提高券商全行業競爭力。」