GMM股票

A. 郎咸平專訪郭美美，大家覺得呢

紅十字好象抄開始「辟謠」和「洗臉」了！郎咸平擊敗董卿啦，當托兒還是丫在行一點。郭登封和郭美美能請幾個智商達到普通人平均水平的公關么？被這些腦殘公關要害死了——包括郎咸平。作為危機管理的參與者，廣州東海傳播深得危機公關處理的要領，結合以往的經驗，總結出5S原則：一， 承擔責任原則；二， 真誠溝通原則；三， 速度第一原則；四， 系統運行原則；五， 權威證實原則。

B. 韓國音樂界有那些知名公司

1.韓國SM娛樂有限公司
S.M.Entertainment 的S.M 是Star Museum的縮寫，意為 明星博物館、名人殿堂。在韓國有「造星工廠」之稱的SM公司老總李秀滿20世紀70年代初涉歌壇，是當時非常著名的歌手。退居幕後之後，憑借其敏銳的眼光，於1995年創辦了韓國SM娛樂有限公司，開創了韓國企劃公司的新時代。1998年，S.M.公司把旗下的HOT、SES介紹到中國、日本，掀起了亞洲「韓流」熱潮。2000年4月，S.M.公司登記注冊了KOSDAQ，發行股票，成為韓國第一個娛樂文化股份公司。現旗下代表藝人有 BoA、東方神起、Super Junior、少女時代、SHINee、f(x)等超人氣藝人。

新人選拔、藝人包裝

公司社長：金英敏 藝人總監：李秀滿
一哥一姐：安七炫、BoA 代表男團：東方神起、Super Junior、SHINee 代表女團：
少女時代、f(x)
公司名稱：S.M.Entertainment 外文名稱：韓國SM娛樂有限公司 總部地點：韓國首爾市江南區狎鷗亭2洞
521 成立時間：1995年 經營范圍：唱片製作、藝人經紀 公司性質：1995年2月，法人設立，注冊資金5000萬韓元，S.M.Entertainment公司成立。1996年9月，H.O.T第一輯《We Hate All Kinds of Violence》企劃上市，韓國新娛樂時代到來。S.M.公司是韓國最大也是最富有爭議的娛樂公司了，很多的fans在提到它時無不咬牙切齒，恨不得扒皮拆骨。但在一味的謾罵和指責中，作為稱霸韓國娛樂圈十年的公司，我們應該看到的更多。首先，應該說明的是S.M.的名字是Star Museum的縮寫，意為明星博物館、名人殿堂，李秀滿雖然是創始人之一，卻不是S.M.公司的法人代表（社長），他是股東和製作總監。其他公司下屬公司FANDANGGO KOREA（株）STAR LIGHT（株）S.M. Entertainment（日本）S.M. Entertainment（美國）S.M. Entertainment（泰國）S.M. Entertainment（北京）註：SM公司在泰國和中國北京都有辦事處 勿亂修改！合作公司日本：愛貝克斯/環球唱片中國大陸：太合麥田中國台灣：福隆經濟/台灣愛貝克斯 實力想在三個月之內看不到SM的藝人，那根本是不可能的。SM有能力同時捧兩個一線組合，這是別的公司辦不到的。SM的藝人有自己的節目，有最好的宣傳策劃，有最好的播出時段，有最頻繁的暴光率，這就是SM的實力。別的方面不說，單就對旗下藝人的宣傳而言，SM是最好的。但就藝人的個人發展來說，SM實在不是佳選。實力的強大註定了其強迫性，「想要做自己的音樂」——這種事情在SM是不可能實現的，一切都得按照公司的企劃來，無論是新人還是已成名的藝人，沒有自主性，沒有辦法主張自己的想法，這對藝人來說也是一種悲哀。（雖然神話離開了SM後的宣傳比不上在SM的那個時期，但他們可以更自由，可以實現自己的音樂理念，可以得到真正的成長，發展的空間也比以前巨大。同樣的還有張佑赫，Tony，Eugene，Bada，Fly to the Sky，韓庚，金在中，金俊秀，朴有天，均在離開SM後，個人發展走上了新的路途。）音樂SM整體的音樂風格偏向舞曲，其中加以搖滾，爵士，Hip-Hop等多種音樂元素。雖然整個韓國樂界都盛行舞曲，但SM的作品自成一派，有其獨到之處，能讓人過耳不忘，這也得利於其優秀的音樂製作班底。不過，SM一向拒收外面的作品，因此流失了不少好作品，這也使整體作品變化不大，聽多了，難免有種似曾相識的感覺，好像流水線上生產出來的作品。（不過估計只要舞曲還盛行，SM就還是會走這條的路線）。挑選新人時，聲線是其中重要的一部分，不管是SOLO還是組合，動聽的聲音是必不可少的。「最完美高音」之Kangta（據LSM），「神賜予的聲音」之申彗星（SOLO時得到的評價），「天使之音」之Bada，以彩虹音著稱的靈魂歌者金在中，還有俊秀被稱為是「亞洲寶藏」的嗓音以及厲旭的「天籟之音」，通過SOLO曲的發行得到全國民肯定的藝聲和圭賢，還有得到專家級肯定的SHINee金鍾鉉，也是不容小覷的好聲音！！都是非常有特點漂亮到沒話說的。而他們個人SOLO也都取得了成功。舞蹈在專家評選韓國舞者TOP10中，張佑赫⑵，李珉宇⑷，允浩⑹，BoA⑼均榜上有名。（雖然中國媒體喜歡稱Rain為「舞王」，但他只排在第8）。在韓國真正的舞王應該是張佑赫、具俊曄這些人，10人中有4人出身SM，以及Super Junior中的銀赫、少女時代中的孝淵，被公認為下一代舞王、舞後，舞技超強。可見SM在Dance界的地位。張佑赫的機械，李珉宇的街頭已達到出神入化的境界了。允浩的資質很好，只是需要更多的歷練。BoA自13歲開始就接受訓練，舞蹈技巧也不用多說。而經由選拔大會舞蹈部門的競賽脫穎而出的新人，實力不凡的更多，具有專業舞蹈功底的也不在少數（像宋茜、東海、泰民）
更值得一提的是SM的齊舞，其舞蹈的整齊程度可以說是別的公司無法比擬的，先不說舞技，光是齊舞就能給觀眾一種美的享受。造型SM的孩子都很漂亮，而且還有越來越漂亮的趨勢（這點是指男生）。H.O.T的Kang
Ta，神話的Jun Jin，東方神起的在中，Super Junior的希澈，都是漂亮到讓女生抓狂的男生，這樣的人不吸引一眾色女的眼球是不可能的。說到SM的造型，那實在是太多太雜了，但是其他的都可以不提，VR絕對要說。好像SM歷來就有這樣的傳統（不明白造型師的喜好呢），H.O.T四時期的《I
Ya！》，神話三時期的《Only
One》，東方神起一時期的《Tri-Angel》，全部都是這種造型，濃重的眼部化妝，誇張的頭發造型，讓喜歡的人喜歡的不得了，不喜歡的人怎麼都接受不了 公司合約和SM公司最先簽定的是演藝生合約，在正式出道時會再以個人名義（注意，是個人名義而不是所在組合名義）簽定一份為期5年的演藝合約，利益所得一般為公司：個人=7：3。但這里的收益是說專輯的收益，周邊產品和其他活動收益歸公司所有。也就是說，前5年差不多就是為公司白乾呢（之前SM被判定合約是不合理契約，已經被勒令整改了）。5年合約到期時，是去是留，其實還是和一般的經濟公司一樣，要同時看公司和藝人兩方面的意見。一般SM想留下的人，SM會出很高的續約金，待遇也會隨之改變（KangTa和BOA在續約的同時都得到了SM的股票）。而SM似乎並不喜歡藝人離開，會設置很多門檻，最惡劣的沒過於H.O.T解散後，對JTL的打壓和封殺，幾乎引起民憤。近幾年學聰明了很多，對神話更多的是一些抓不到證據的小動作，而Fly
to the Sky的離開則還沒有聽到什麼不好的傳言。公司選拔「S.M.青少年Best選拔大會」是進入SM最直接最正規的方式，分設部門很多（如歌唱、舞蹈等），在海外如美國、中國、日本均設有賽點，以便更全面的吸收人才（Tony，Shoo，Eugene，Eric，Andy，有天，天舞，基范，Tiffany,Jessica,krystal都是「海歸派」，就連申彗星也是在美國留學期間被發現的）。SM中也有如SJ-M 的周覓、Henry（劉憲華）[1]，張力尹，f(x)的宋茜、Amber（劉逸雲）,EXO-M的鹿晗、吳亦凡、張藝興、黃子韜 非韓國籍的真正的外國籍藝人。 簽約藝人和SM公司還有合約的藝人安七炫：慣用藝名：KangTa 韓國歌手、演員，主要發展地區是中國內地，原為韓國超級組合H.O.T成員。[2]BoA：中國地區慣用稱呼：寶兒，韓國及日本人氣偶像歌手。亞洲天後、Top Star、SM公司當家一姐招牌明星，21世紀韓國歌謠界瑰寶。[3]THE TRAX：走視覺搖滾路線的獨一無二的韓國樂團！東方神起：以鄭允浩和沈昌珉兩人進行活動。[4]天上智喜：由成員Dana和Sunday組成的小組『天上智喜-Dana&Sunday』Super
Junior：韓國超人氣男子組合，韓國王牌天團，全球韓流霸主。[5-6]張力尹：秘密培訓三年，中國籍女歌手。為主打R&B風格 SM公司個人女歌手。少女時代：韓國王牌天團，正以強勁的勢頭沖擊世界最高組合。[7]SHINee：韓國人氣男子團體，在亞洲有著最強勢力之稱。[8]f(x)：f(x）作為歌手出道是第一次，不過她們在此之前已經通過電影、MV、電視劇、廣告等被韓國觀眾所熟悉[9]EXO：從未知的世界來的新星，分別在韓國和華語圈開始活動，並有逐步進軍全球，將EXO的音樂傳遍全世界的抱負。目前有兩個子組合同時出道分別是
EXO-M 中國、EXO-K 韓國。李沇熹：SM公司旗下演員女藝人，因為其美麗清純的外貌而被公司列為力捧的新人。現成為國民美女代表之一。高雅拉：SM公司旗下演員女藝人，才出道就有高人氣，被預言即將帶領新一代韓流。亞由美：原SUGAR成員，在日本改藝名：ICONIQ 在日本發展金勇哲：現人氣節目《強心臟》固定嘉賓。金民鍾：在韓國有「最深情男藝人」之稱，被尊為「搖滾情歌王」。崔鍾允：韓國新晉男藝人。J-Min：精通3國語言，令其成為一個跨國界的歌手。72：日本發展，女歌手。組合成員The TRAX：【Typhoon(金泳德），Rose（諾珉宇）（05年退團），Attack(姜政佑）（08年退團），X-mas(金政模）】東方神起：【瑜鹵允浩(鄭允浩)U-Know，最強昌珉（沈昌珉)Max ，英雄在中（金在中)Hero（09年解約），秘奇有天（朴有天)Micky（09年解約），細亞俊秀（金俊秀)Xiah（09年解約）】[4]天上智喜The Grace：【天舞Stephanie(金寶京），上美LINA(李智淵），智聲Sunday(秦寶拉），喜悅DANA(洪晟美）】 Super Junior：【利特(朴正洙），希澈（金希澈），藝聲（金鍾雲），強仁(金英雲），神童（申東熙），晟敏(李晟敏），銀赫（李赫宰），東海（李東海），始源（崔始源），厲旭（金厲旭），起范（金起范），圭賢（曺圭賢），韓庚（09年解約）】[5-6]少女時代：【泰妍（金泰妍），Jessica(鄭秀妍），Sunny(李順圭），Tiffany(黃美英），孝淵（金孝淵），Yuri(權俞利），秀英（崔秀英），允兒(林允兒），徐賢(徐珠賢）】[7]shinee：【溫流(李珍基），鍾鉉(金鍾鉉），KEY(金基范），珉豪（崔珉豪），泰民（李泰民）】[8]f(x）：【宋茜Victoria、劉逸雲Amber、鄭秀晶Krystal、崔雪莉Sulli、朴善憐Luna】[9]EXO：【EXO-M 金鍾大、鹿晗、黃子韜、張藝興、金珉碩、吳凡 】 [10]【EXO-K 金鍾仁、吳世勛、度慶洙、白賢、朴燦烈 、金俊綿】[11][12] 2.YG EntertainmentYG Entertainment，亦稱作YG Family。YG成立於1996年，是韓國最大的HIPHOP公司，是擁有最多真正全能實力派、眾明星最和諧的公司，也是在韓國口碑最好的公司之一。推出的著名藝人有BIGBANG、2NE1、Se7en、PSY等。 發展簡介YG
Entertainment(韓語：와이지엔터테인먼트)是韓國著名的上市娛樂公司，由已解散的90年代當紅團體「徐太志與孩子們」團員之一的楊賢石所創立。「YG」取自於楊賢石的昵稱「楊君(Yang
Goon)」之字首縮寫而成。從1996年成立以來，培養出SE7EN、BIGBANG、Gummy、2NE1、具惠善、姜惠貞、劉仁娜、鄭惠英等眾多知名歌手及演員。YG是韓國最具代表性的專注於R&B和Hip hop音樂的娛樂公司。在YG成立之前，嘻哈音樂在韓國並不十分流行。YG意為『楊君』(Yang
Goon)，也就是它的社長楊賢石的名字首字母。

YG Entertainment
YG
Entertainment公司成立於1996年，2006年剛好是其10周年紀念，它的老闆楊賢石和李秀滿一樣也是大明星，相信很多人都知道韓國以前最有名的那個「徐太志與孩子們"組合吧,，他就是其中成員之一。YG一直專注於HIPHOP市場，也正是因為楊賢石的關系，徐太志與孩子們這個組合可以說是韓國HIPHOP風的開山鼻祖，要知道在這之前韓國人對HIPHOP並不喜歡，正是這個組合的出現使HIPHOP音樂文化深入韓國的。
YG娛樂公司擁有整套造星團隊，包括錄制、音樂發行、藝人的包裝等等。同時也具有最好的製作人、詞曲作者、最有實力的創作歌手和最具創造力的策劃團隊。YG公司以Hip-Pop音樂為主流，推出過著名的藝人，有JinuSean、1TYM、Big mama、Lexy、Masta Wu等。他們引領著韓國的hip-pop界。除此之外，YG還成功地推出了包括SE7EN、Swi.T、輝星、Gummy、BigBang、2NE1等超強實力歌手和在韓版《花樣男子》中飾演金絲草的實力才女具惠善，當紅演員劉仁娜、朴寒星（合約已滿）等。目前在韓國眾多娛樂公司中，YG是擁有最多真正全能實力派的公司，也是韓國聲譽最好眾明星最和諧的公司，就是YG
Family大家庭的一員。YG公司宣布與日本AVEX公司攜手共同成立YGEX，將以9月發售的2NE1日本出道專輯為開始正式進軍日本樂壇。此外，2012年yg還在香港和美國分別設立前沿哨所:YG
HONG KONG和YG USA。[1]家族唱片1998年：Solo Album (Ahkmae Eui Young Gi)1999年：YG Family album (Oorineun YG Family,
Saesang Ae Chook Je)2002年：YG Family 2 (Show me Love)重要事跡1996年3月 創立了 Hyun娛樂1997年3月 改為 YangGoon Entertainment Inc.2001年4月 更改公司名為 YG ENTERTAINMENT Inc.1999年8月份由徐太志與孩子們的楊賢碩成立YG
Entertainment，所屬的歌手們出過第一張家族專輯《Famillenium》後，陸續在1999年11月發行第二張家族專輯《Y.G. Best Of
Album》、2002年10月發行第三張家族專輯《Why Be Normal》直到於2006年9月發行《YG 10TH》。自1999年起YG Family的名字開始為人們所知，專輯也大獲成功，在他們的帶領下，韓國的唱片市場也開始流行起Family專輯。[2]合作關系韓國YG與M-Boat娛樂共同培養了輝星，Gummy,Big Mama。 自2002與EunGun娛樂培養了 Soul Star。 與Yamazone
Music培養了Bounce和PSY。

YG family
與Booda Sound培養了45RPM。 自Big Mama和Soul
Star的合約到期後，M-Boat與YG的合作關系終止。國外自2005年，YG開始向海外拓展事業。Se7en是YG第一個走出亞洲的藝人。YG與日本的Nexstar Records，中國的21 East
Entertainmen,泰國的GMMInternational有合作關系。 楊賢石，韓國著名歌手，製作人。著名娛樂企劃公司YG Family（又名YG Entertainment）的創始人。1991年和徐太志，李JUNO組成組合徐太志和孩子們（SeoTaiJi And
Boys），是韓國組合的先驅，曾讓韓國的歌謠文化進行了180度的變革和沖擊。組合解散後轉做幕後，培養出JinuSean、1TYM、BIG MAMA、Gummy、輝星、具惠善、姜惠貞、劉仁娜、Se7en、BIGBANG、2NE1等眾多知名歌手及演員。

Jinusean지누션.Jinu（金振宇）&Sean（盧成煥）。jinu生日1973年10月23日，身高180cm，vocal&rap擔當。sean生日1972年10月10日，rap&舞蹈擔當，其妻子是同在YG公司的鄭惠英。1997年出道，出道以來通過實力積攢了不少人氣。為廣大中國熟知的潘瑋柏的《TELL
ME》，就是翻唱了他們的同名歌曲。1TYMY.G公司推出的第二個歌手組合，1TYM的含義是1TimeforYourMind。如果說這個HIPHOP組合和其它的組合有什麼不同的話，那就是他們每個成員都有著自己非凡的實力。在經過2年多時間的准備，1TYM於1998年MBC電視台第一次和觀眾見面。在1TYM出道之初就人氣十足，甚至在組合的名稱沒有定好之前，就已經出現了他們的歌迷會。Big Bang當今韓國組合、K-POP界的領軍人物。任何一位成員在韓國的歌謠界都能獨當一面。BigBang改變了國內外歌壇的趨勢，他們打破了其它歌手們在舞台上穿戴的舞台服裝傳統觀念，而是在舞台上穿著日常生活中也想試穿的服飾，牽引了音樂和時裝趨勢。並且，用各自具有的才賦，活躍在音樂、演技、藝能、音樂劇等多種領域，充分表現了各自的魅力。以出色的音樂實力、個性強烈的風格、令人驚嘆的舞台魅力征服了國內外無數歌迷，受到眾多音樂人等的贊賞和好評，被譽為開啟了偶像組合的新紀元，引領著韓國乃至亞洲樂壇新潮流。五位成員分別為G-Dragon，TOP，太陽，大成，勝利。

2NE1經過4年時間准備的女子組合，被稱為「女子bigbang」，是韓國年輕一代的潮流坐標。2NE1借用21數字的英文發音，其中NE是New
Evolution的英文縮寫，象徵著2NE1這個組合在21世紀為韓國音樂帶來新的進化。2009年5月6日以單曲《Fire》宣布正式出道，歌曲MV推出後僅一天的點擊率就達到100萬次，並迅速席捲各大音源排行榜的第一，成為韓國走紅速度最快的女子組合。四位成員分別為 李彩琳（CL），朴春（Park Bom），朴山多拉（Sandara Park），孔敏智（Minzy ）。

Gummy本名朴志妍，藝名Gummy
、거미、蜘蛛。代表曲有《對不起》《因為是男人》。2004年獲得金唱片本賞，2010年MAMA最佳唱功獎個人獎。

舞歌黨YG公司新概念混聲組合「舞歌黨」誕生了，他們將一掃夏日煩躁酷熱的感覺。YG公司推出了全新組合「舞歌黨」，他們帶著韓國特有的DANCE音樂風格，完全融入到了大眾的心中。「舞歌黨」的含義是「愛跳舞和唱歌的人們聚集到一起的群體」，舞歌黨由hiphop組合1TYM成員宋百慶、女生組合SWIT出身的李恩珠、Bounce組合出身的金佑根、著名rapper和MC出身的Prhyme組成。
SE7EN本名崔東昱，韓國男演員、男歌手，昵稱Seven-Eleven，2007年參演MBC電視劇《宮S》。曾是韓國最炙手可熱的男歌手，進軍過中國、美國、日本。

Stony SkunkYG娛樂公司旗下雷鬼與嘻哈音樂的二人組合。在韓國，他們被公認為第一個雷鬼音樂二人組。他們的演出通常在「地下」場所，不過也會出現在商業音樂節日活動中和舞台上，比如每年一次的YG家庭音樂會。朴載相(PSY)朴載相 生出生於1977年12月31日，是韓國Hip
Hop藝人。他在美國從波士頓大學和伯克利音樂學院就讀。在他的第一張專輯他展示了自己的風格的音樂，這也證實了他的創造力。是韓國很著名的實力派歌手，舞也跳得不錯，一直被譽為嘻哈街舞大師在韓國擁有最高的人氣，而且他的歌被韓國民眾廣為傳唱。Psy對音樂的熱誠與執著一直被行內人士欣賞。2012年推出的《江南Style》引爆全球，成為新一代神曲。李夏怡2011年至2012年韓國SBS電視台選拔節目<K-Pop Star>第一季選手之一。
以成熟低沉的嗓音以及可愛的外表得到很多人的喜愛。因為唱歌時和平時狀態與表情的180°大轉變，被稱為「反轉少女」。2012年10月29日李夏怡以歌曲《1、2、3、4》出道.

李勝勛2011年至2012年韓國SBS電視台選拔節目<kpop
star>第一季選手之一。以個性的編舞、跳舞的能力和自然嗓音的唱法獲得了眾多好評。已簽約YG娛樂公司旗下。李靜美2011年至2012年韓國SBS電視台選拔節目<kpop
star>第一季選手之一。已簽約YG娛樂公司旗下。金恩菲從在韓國最大的唱片公司之一的YG娛樂公司舉辦的全民選秀類節目「Super Star
K2」中脫穎而出高中生明星，日前已經簽約YG娛樂公司旗下。姜勝允年僅18歲的姜勝允在韓國音樂選秀節目《Superstar K2》中脫穎而出。2011年參演《Highkick 3
短腿的逆襲》獲得了一定的人氣基礎。

即將正式出道
李先雄(TABLO)加拿大韓裔，Hip-Hop歌手，詞曲家，韓國當紅嘻哈組合Epik High隊長兼主唱。Epik High 迄今發行六張正規專輯，Tablo與成員DJ
Tukutz共同寫了Epik High的所有曲子，而另外一位成員Mithra Jin則寫了幾乎所有的詞。Tablo在韓國也創作並參與製作了許多歌曲。Tablo的作品包含了從hip hop,
rock,到像trance,trip hop之類的電子音樂等多種音樂風格。除了Epik High之外，他還曾經參加過Eternal Morning和Anyband等團隊

Epik High由兩名Rapper和一名DJ組成的韓國當紅Hip-Hop組合，其中，Tablo是主唱、Rapper兼隊長；Mithra Jin是Rapper；DJ
Tukutz是DJ兼Dancer。代表作品有《Fan》、《Fly》、《One》、《Run》。Epik
High與2003年出道，迄今發行六張正規專輯。2012年加入YG。姜惠貞1982年出生，韓國演員。姜惠貞1997年擔任青少年雜志模特進入演藝圈，作為童星出演了電視劇《銀實》因出色的表演引起關注。此後，她在文承旭執導的數字影片《蝴蝶》中獻出了銀幕處女秀，繼而轉戰大銀幕發展她的表演事業。姜惠貞獨特的魅力給人留下了深刻的印象，吸引了不少韓國當代導演，並為她帶來很多精彩絕倫的角色。其代表作有《老男孩》《香草》《歡迎來到東莫村》等。鄭惠英韓國著名女演員。1996年獲得SBS演技大賞新人獎、2004年MBC演技大賞等獎項。丈夫是歌手Sean，2004年結婚。

具惠善韓國全能女藝人。2002年，具惠善被韓國一知名網站推舉成為「五大美女」之一，

自此進入演藝界。2005年《薯童謠》是其成名作，2009年出演《韓版花樣男子》的女主角後一炮走紅，成為亞洲韓流明星。多才多藝的她，發表了名為《Tango》的小說之後，亦舉辦了個人畫展，並推出了親自作曲的新世紀音樂CD，更與日本音樂巨匠佐佐木功一一同舉辦演奏會。不僅撰寫了韓國韓亞國際短片電影節的宣傳片劇本，甚至擔任導演一職。在近期的首部長篇電影《妖術》中，更一人兼任四職，集導演、演員、編劇、作曲於一身。劉仁娜韓國女演員、MC。1999年，17歲的劉仁娜希望成為歌手而進入演藝圈，經歷了長時間的默默無聞期後，放棄歌手夢想而以作為演員進行准備。2006年她客串出演了電影《阿娘》，臨時出演了2007年的喜劇電視《我是你的寵物情人》第一季。2009年的劉仁娜通過MBC情景喜劇《穿透屋頂的High
Kick》正式出道，同時也通過這部劇獲得了大量人氣，此後她憑借電影《公平的愛》首次「觸電」大熒幕。隨著在固定出演綜藝節目《英雄豪傑》中天生的藝能感她進一步獲得人氣。2010年出演了電視劇《秘密花園》飾演「吉羅琳」的好朋友「雅瑩」。2011年上映的電影《我的黑色小禮服》劉仁娜第一次成為電影中的主要演員。2012年她以第一女主角身份出演有線頻道tvn播出的《仁顯王後的男人》，最高收視率突破了1.2%，成為新興當紅女演員。

許怡才1987年2月19日生人，畢業於東國大學戲劇電影學系2007年
第3屆 安德烈·金BEST STAR AWARD
新人STAR獎2007年 第3屆 Premiere Rising Star Asian Award 新人女演員獎，07年在《宮S》『飾演 - 楊順依』與bigbang成員top，勝利合作出演電影我的19歲[3]
公司全稱：JYP Entertainment
公司名稱：JYP
Entertainment 外文名稱：JYP公司、JYP娛樂 總部地點：首爾市江南區清潭洞 123-50 JYP Center 成立時間：1997年 經營范圍：唱片製作、藝人經紀 公司性質：藝人培訓、藝人包裝 公司社長：朴振英
下藝人：Wonder
Girls、2AM、2PM、miss A 旗下藝人：公司簡介
logo
公司全稱：JYP Entertainment 中文稱呼：JYP娛樂公司類型：私人公司 成立時間：1997年11月 總部地點：韓國首爾 公司高層：朴振英（CEO） 旗下公司：Big Hit Entertainment、AQ Entertainment開創介紹JYP Entertainment，是朴振英在1997年於韓國創辦的藝人經紀公司，與DSP傳媒、SM Entertainment 及 YG Entertainment 並列為韓國樂壇主要經紀公司之一。創辦人朴振英是被譽為韓國音樂教父，同時是歌手、創作人及製作人，於1997年創辦了「泰宏經紀公司」（Tae-Hong
Planning Corporation），並於2001年正式更名為「JYP Entertainment」。公司分為唱片企劃部，海外事業部，產業聯系部三大部門。隨著網路和電信事業逐漸大眾化，JYP娛樂在2003年投入200億資金與SK電信合作，開發MobileArt產業。重要事跡2007年6月，「JYP USA」正式在紐約市成立，其後於2008年10月在北京成立「JYP Beijing Center」，開拓中國市場。2010年12月，朴振英與JYP Entertainment成為J.Tune Entertainment最大股東，

公司標志
並宣布將J.Tune
Entertainment並入旗下。包括朴振英（與JYPE的個人合約於2006年期滿）及Miss A（原由子公司AQ
Entertainment負責經紀管理）皆確定成為J.Tune Entertainment旗下藝人。2011年4月8日，宣布與裴勇俊創辦的經理人公司KeyEast，張東健及玄彬所屬的AM娛樂公司、張根碩的經理人公司Star J、BigBang所屬的YG、擁有東方神起的S.M.等5大陣營攜手合作，成立United Asia
Management（簡稱UAM）超大型國際經理人公司。JYP NATION
是以jyp家族名義舉辦的大型綜合演唱會。於2011年開始舉辦，2012年進軍日本。jyp旗下藝人全部參加，並進行多次組合間合作舞台。[1]公司位置韓國總部：韓國：首爾市江南區清潭洞 123-50 JYP Center中國公司：中國：北京市 朝陽區 望東阜 通東大街 悠樂匯E座 1007室美國公司： 美國：110 East 31st Street. NewYork[2]
JJ Project

C. 郎咸平專訪郭美美

我剛看的視頻，當時看的感覺就是主持人說普通話我實在受不了，這樣的普通話水準專怎麼能屬當專訪的主持人啊？還有就是說話很繁瑣，不簡潔，就一句話的意思一直在那繞來繞去的。最後就是整個采訪感覺就是處處引導的過程，很假啊。

D. Eviews 7 在用廣義矩陣（GMM）中使用虛擬變數（Dummy Variables）

eviews 裡面Dummy variables 不都是手動添加的么（excel 編好直接導進去）？ 可能還沒有明白你做內這個模型的思路， 如果你能稍容微解釋下 如何用D 來衡量差價 也許能進一步討論。

E. 上海證券交易所和深圳證券交易所的託管制度有什麼不同

託管只有深圳證券交易所有，上海證券交易所沒有轉託管問題。

深圳證券交易所交易證券的託管制度：

擬持有和買賣深圳證券交易所上市證券的投資者，在選定的證券經營機構買人證券成功後，與該證券經營機構的託管關系即建立。

如認購以其他方式發行的股份，則該股份託管在投資者指定的證券經營機構。

這一制度可概括為：自動託管，隨處通買，哪買哪賣，轉托不限。深圳證券市場的投資者持有的證券需在自己選定的證券營業部託管，由證券營業部管理其名下明細證券資料，投資者的證券託管是自動實現的；

投資者在任一證券營業部買人證券，這些證券就自動託管在該證券營業部；投資者可以利用同一證券賬戶在國內任一證券營業部買人證券；

投資者要賣出證券必須到證券託管營業部方能進行(在哪裡買人就在哪裡賣出)；投資者也可以將其託管證券從一個證券營業部轉移到另一個證券營業部託管，稱為「證券轉託管」。轉託管可以是一隻證券或多隻證券，也可以是一隻證券的部分或全部。

辦理轉託管需要注意以下問題：

1、轉託管只有深市有，滬市沒有轉託管問題。

2、由於深市B股實行的是T+3交收，深市投資者若要轉託管需在買入成交的T+3日交收過後才能辦理。

3、轉託管可以是一隻股票或多隻股票,也可以是一隻證券的部分或全部。投資者可以選擇轉其中部分股票或同股票中的部分股票。

4、投資者轉託管報盤在當天交易時間內允許撤單。

5、轉託管證券T+1日（即次一交易日）到帳，投資者可在轉入證券商處委託賣出。

6、權益派發日轉託管的，紅股和紅利在原託管券商處領取。

7、配股權證不允許轉託管。

8、通過交易系統報盤辦理B股轉託管的業務目前僅適用於境內結算會員。

9、境內個人投資者的股份不允許轉託管至境外券商處。

10、投資者的轉託管不成功（轉出券商接收到轉託管未確認數據），投資者應立即向轉出券商詢問，以便券商及時為投資者向深圳證券結算公司查詢原因。

深圳股票採用"託管證券商"模式,投資者在某一證券商處買入的股票,在未辦理"轉託管"前只能在該證券商處賣出,若要從其他證券商處賣出股票,可辦理"轉託管"手續。

11、投資者既可將所有深圳證券一次從某券商處全部轉走,也可只轉其中的一部分。

12、轉託管期間,帳戶內的股票及資金不可參與交易。

13、若轉出證券出現錯誤,將被退回原轉出證券商處,投資者可通過轉出證券商向深圳證券登記公司查詢原因。

14、投資者欲將證券轉入某券商處,需了解該券商的深圳席位號,並已在該券商處開立了資金帳戶。

15、辦理轉託管須在深交所交易時間內,遇停牌,配股或在停止轉託管期間的證券不得辦理轉託管手續。

(5)GMM股票擴展閱讀：

一、深交所市場體系：

我國經濟發展具有多樣性特點，勞動密集型、資本密集型和技術密集型產業優勢並存，但都面臨著由「粗放」到「集約」轉型，由產業鏈低端向高端躍升的壓力。

服務於我國經濟現有格局，深交所初步建立主板、中小企業板和創業板差異化發展的多層次資本市場體系，依託實體經濟現實需求，固定收益等產品創新也在取得突破。

1、股本證券

主板持續做優做強。為籌備創業板，深交所主板市場2000年開始停止新公司上市，當時上市公司514家，總股本為1581億股，大多集中在傳統產業。

近年來，通過並購重組、整體上市等方式，實現存量做優做強。截至2014年4月底，深交所主板上市公司480家，總股本4443億股，2001年以來累計再融資8007億元。

中小企業板獨具特色。中小企業板於2004年5月經國務院批准設立，較好體現了我國深度參與國際分工、產業鏈拉長、分工更細的成果。

截至2014年4月底，上市公司719家，遍布31個省市自治區，其中中西部地區佔三分之一多，成為當地經濟發展的支柱，覆蓋全部13個行業，許多已經成為細分行業龍頭。

中小板總市值4.17萬億元，成為我國資本市場特色重要組成，在全球范圍內，是專注中小企業為數不多的成功市場之一。

創業板定位清晰。創業板歷經十年籌備，於2009年10月經國務院批准設立，定位於服務自主創新企業和其他成長型創業企業。

截至2014年4月底，創業板上市公司379家，77%所處子行業是「十二五」規劃的重點發展方向，超過43%在國際上處於子行業領先或者同步地位。

板塊特色逐步清晰，在新一輪以創新驅動發展的戰略中，將努力打造為科技與金融結合的引領者。截止2014年4月底，創業板總股本758.8億股，總市值1.88萬億元，在全球服務創業創新的市場中，市值僅次於NASDAQ，如NASDAQ只計算資本市場板塊，則我國創業板規模位居全球第一位。

積極支持場外市場規范建設。從2001開始，深交所承擔代辦股份轉讓系統技術支持等工作，2006年1月增加中關村代辦系統股份報價轉讓試點。

2012年9月全國中小企業股份轉讓系統公司設立，深交所參股並繼續提供技術支持。同時，深交所積極穩妥支持區域性股權市場規范建設，提供規則、技術、信息披露等方面咨詢服務，通過多種渠道支持區域股權市場建設。

2、固定收益與上市基金

債券產品支持中小企業。債券市場是資本市場服務實體經濟的新平台。截至2014年4月底，深交所上市債券442隻，託管總面值2159億元。

為拓寬未上市中小微企業融資渠道，2012年推出中小企業私募債券試點，已有200隻通過備案，金額270億元。119家企業完成131隻私募債發行，募集資金151億元，交易所服務促進中小企業規范發展功能逐步顯現。

資產證券化產品服務實體經濟。資產證券化業務對於盤活各類社會存量資產有獨特優勢。截止2013年底，深交所累計掛牌11個資產證券化產品，融資137億元。

基礎資產涵蓋市政建設、污水處理、高速公路、電力銷售等基礎設施建設領域與主題公園等文化旅遊產業，通過服務基礎建設推進新型城鎮化進程。

首個小額貸款類資產證券化產品阿里小貸1號和2號專項計劃在深交所掛牌轉讓，募集資金10億元，是小額貸款類資產證券化的首次嘗試，對於落實小微企業金融支持具有重要的示範意義。

積極推進基金特色創新。基金產品是順應財富管理需求和壯大機構投資者的重要創新領域，上市基金是深交所基金產品創新的特色。截至2013年底，深交所上市基金數量280隻，占深滬兩市總量的83.33%；並先後推出跨市場滬深300ETF和跨境香港恆生ETF。

二、上交所組織結構

上證所下設辦公室、人事部（組織部）、黨辦（宣傳部）紀檢辦、交易管理部、發行上市部、上市公司監管一部、上市公司監管二部、會員部、債券業務部、國際發展部、基金與衍生品部；

市場監察部、法律部、投資者教育部、系統運行部、技術開發部、技術規劃與服務部、信息中心、北京中心、財務部、風控與內審部、行政服務中心（保衛部）、基建工作小組等二十三個部門；

以及三個下屬機構上海證券交易所發展研究中心、上海證券通信有限責任公司、上證所信息網路有限公司，通過它們的合理分工和協調運作，有效地擔當起證券市場組織者的角色。

F. 郎咸平專訪郭美美背後的真相是什麼

郎咸平給郭美美做托有兩種可能

一,可能郎咸平因為郭美美生父的巨大影響力專.但是他沒有想到砸了自己的腳屬,因為他只顧巴結郭美美的生父,而忘了,央視,還有很多專家一直想整垮他,給他們一個好機會.

二,可能郎咸平在寧夏的財經解碼欄目收視率一直低迷,急需猛料提高收視率!不然可能被寧夏衛視砍掉.郭美美事件雖然網路爆紅,但是在主流媒體看到的只是微博的照片和文字,一直沒有郭美美真人秀.
於是郎咸平和郭美美達成了合作,郭美美上節目,郎咸平干當托,不出所料,寧夏台的財經解碼欄目甚至寧夏台都一下爆紅.甚至燙手,寧夏台都把節目暫時停了,也許再次開播,廣告費就會暴漲幾倍!從這個角度說,郭美美是給郎咸平的節目當了回托.

G. 一個股東帳號可不可以在不同的證券公司開兩個資金號進行操作

不可以。一個股東帳號只能在一家證券公司開資金號。

開立資金號賬戶的注意事項：

1、務必本人辦理開戶手續。首先，要開立上海、深圳證券賬戶；其次，開立資金賬戶，即可獲得一張證券交易卡。然後，根據上海證券交易所的規定，應辦理指定交易，辦理指定交易後方可在營業部進行上海證券市場的股票買賣。

2、開立證券賬戶須持本人身份證原件及復印件，開立資金賬戶還須攜帶證券賬戶卡原件及復印件。如需委託他人操作，需與代理人（代理人也須攜帶本人身份證）一起前來辦理委託手續。

3、一張身份證可以開立多個證券賬戶。但一個證券賬戶只能開立一個資金號。

(7)GMM股票擴展閱讀：

開戶的流程：

1、到證券公司開戶，辦理上證或深證股東帳戶卡、資金賬戶、網上交易業務、電話交易業務等有關手續。然後，下載證券公司指定的網上交易軟體。

2、到銀行開活期帳戶，並且通過銀證轉賬業務，把錢存入銀行。

3、通過網上交易系統或電話交易系統等系統把錢從銀行轉入證券公司資金賬戶。

4、在網上交易系統里或電話交易系統買賣股票。

5、手續費在100元左右（每家證券公司是不同的）。股市低迷時，一般免費開戶。

6、買股票必須委託證券公司代理交易，所以，必須找一家證券公司開戶。 買股票的人是不可以直接到上海證券交易所買賣的。

H. 系統GMM估計時，需要加入個體虛擬變數嗎

一、基本的財務比率 （一）變現能力比率 1、流動比率 流動比率=流動資產÷資產負債 2、速動比率 速動比率＝（流動資產－存貨）÷流動負債 3、保守速動比率＝（現金＋短期證券＋應收票據＋應收賬款凈額）÷流動負債 （二）資產管理比率 1、營業周期 營業周期＝存貨周轉天數＋應收賬款周轉天數 2、存貨周轉天數 存貨周轉率＝銷售成本÷平均存貨 存貨周轉天數＝360÷存貨周轉率 3、應收賬款周轉天數 應收賬款周轉率＝銷售收入÷平均應收賬款 應收賬款周轉天數＝360÷應收賬款周轉率 「銷售收入」數據來自利潤表，是指扣除折扣和折讓後的銷售凈額。 4、流動資產周轉率 流動資產周轉率＝銷售收入÷平均流動資產 5、總資產周轉率＝銷售收入÷平均資產總額 （三）負債比率 1、資產負債率 資產負債率＝（負債總額÷資產總額）×100% 2、產權比率 產權比率＝（負債總額÷股東權益）×100% 3、有形凈值債務率 有形凈值債務率＝〔負債總額÷（股東權益－無形資產凈值）〕×100% 4、已獲利息倍數 已獲利息倍數＝息稅前利潤÷利息費用 長期債務與營運資金比率＝長期負債÷（流動資產－流動負債） 5、影響長期償債能力的其他因素 （1）長期租賃 （2）擔保責任 （3）或有項目 （四）盈利能力比率 1、銷售凈利率 銷售凈利率＝（凈利潤÷銷售收入）×100% 2、銷售毛利率 銷售毛利率＝〔（銷售收入－銷售成本）÷銷售收入〕×100% 3、資產凈利率 資產凈利率＝（凈利潤÷平均資產總額）×100% 4、凈資產收益率 凈資產收益率＝凈利潤÷平均凈資產×100% 二、財務報表分析的應用 （一）杜幫財務分析體系 1、權益乘數 權益乘數＝1÷（1-資產負債率） 2、權益凈利率 權益凈利率＝資產凈利率×權益乘數 ＝銷售凈利率×資產周轉率×權益乘數 （二）上市公司財務比率 1、每股收益 每股收益＝凈利潤÷年末普通股份總數 ＝（凈利潤－優先股股利）÷（年度股份總數－年度末優先股數） 2、市盈率 市盈率（倍數）＝普通股每股市價÷普通股每股收益 3、每股股利 每股股利＝股利總額÷年末普通股股份總數 4、股票獲利率 股票獲利率＝普通股每股股利÷普通股每股市價×100% 5、股利支付率 股利支付率＝（普通股每股股利÷普通股每股凈收益）×100% 6、股利保障倍數 股利保障倍數＝普通股每股凈收益÷普通股每股股利 ＝1÷股利支付率 7、每股凈資產 每股凈資產＝年度末股東權益÷年度末普通股數 8、市凈率 市凈率（倍數）＝每股市價÷每股凈資產 （三）現金流量分析 1、流動性分析 （1）現金到期債務比 現金到期債務比＝經營現金流量凈額÷本期到期的債務 （2）現金流動負債比 現金流動負債比＝經營現金流量凈額÷流動負債 （3）現金債務總額比 現金債務總額比＝經營現金流量凈額÷債務總額 2、獲取現金能力分析 （1）銷售現金比率 銷售現金比率＝經營現金流量凈額÷銷售額 （2）每股經營現金流量凈額 每股經營現金流量凈額＝經營現金流量凈額÷普通股股數 （3）全部資產現金回收率 全部資產現金回收率＝經營現金流量凈額÷全部資產×100% 3、財務彈性分析 （1）現金滿足投資比率 現金滿足投資比率＝近5年經營現金流量凈額之和÷近5年資本支出、存貨增加、現金股利之和 （2）現金股利保障倍數 現金股利保障倍數＝每股經營現金流量凈額÷每股現金股利 第三章 財務預測與計劃 一、財務預測的步驟 1、銷售預測 財務預測的起點是銷售預測。 2、估計需要的資產 3、估計收入、費用和保留盈餘 4、估計所需融資 二、銷售百分比法 （一）根據銷售總額確定融資需求 1、確定銷售百分比 2、計算預計銷售額下的資產和負債 3、預計留存收益增加額 留存收益增加＝預計銷售額×計劃銷售凈利率×（1-股利率） 4、計算外部融資需求 外部融資需求＝預計總資產－預計總負債－預計股東權益 （二）根據銷售增加量確定融資需求 融資需求＝資產增加－負債自然增加－留存收益增加 ＝（資產銷售百分比×新增銷售額）－（負債銷售百分比×新增銷售額）－〔計劃銷售凈利率×計劃銷售額×（1－股利支付率）〕 三、外部融資銷售增長比 外部融資銷售增長比＝資產銷售百分比－負債銷售百分比－計劃銷售凈利率×〔（1+增長率）÷增長率〕×（1-股利支付率） 四、內含增長率 如果不能或不打算從外部融資，則只能靠內部積累，從而限制了銷售的增長。此時的銷售增長率，稱為「內含增長率」。 五、可持續增長率 概念：是指不增發新股並保持目前經營效率和財務政策條件下公司銷售所能增長的最大比率。 其中：經營效率體現於資產周轉率和銷售凈利率。 財務政策體現於資產負債率和收益留存率。 1、根據期初股東權益計算可持續增長率 可持續增長率＝股東權益增長率 ＝ ＝ ＝期初權益資本凈利率×本期收益留存率 ＝銷售凈利率×總資產周轉率×收益留存率×期初權益期末總資產乘數 2、根據期末股東權益計算的可持續增長率 可持續增長率＝ ＝ 3、可持續增長率與實際增長率的聯系： （1）如果某一年的經營效率和財務政策與上年相同，則實際增長率、上年的可持續增長率以及本年的可持續增長率三者相等。這種增長狀態，可稱之為平衡增長。 （2）如果某一年的公式中的4個財務比率有一個或多個數值增長，則實際增長率就會超過本年的可持續增長率，本年的可持續增長率會超過上年的可持續增長率。 （3）如果某一年的公式中的4個財務比率有一個或多個數值比上年下降，則實際銷售增長就會低於本年的可持續增長率，本年的可持續增長會低於上年的可持續增長率。 （4）如果公式中的4項財務比率已經達到公司的極限水平，單純的銷售增長無助於增加股東財富。 第四章 財務估價 一、貨幣時間價值的計算 （一）復利終值 S＝p×（1+i）n 其中：（1+i）n 被稱為復利終值系數，符號用（ ，i，n）表示。 （二）復利現值 P＝s×（1+i） 其中：（1+i） 被稱為復利現值系數，符號用（ ，i，n）表示。 （三）復利息 I＝S－P （四）名義利率與實際利率 i＝（1+ ） -1 式中：r－名義利率； M－每年復利次數； i－實際利率。 （五）普通年金終值和現值 1、普通年金終值 S=A× 式中 是普通年金1元、利率為i、經過n期的年金終值，記作（ ,i,n）,稱為年金終值系數。 2、償債基金 A＝s× 式中 是普通年金終值系數的倒數，稱為償債基金系數，記作（ ,i,n）。 3、普通年金現值 P＝A× 式中 稱為年金現值系數，記作（ ,i,n） 4 、投資回收系數 A＝P× 式中 是普通年金現值系數的倒數，稱為投資回收系數，記作（ ,i,n）。 （六）預付年金終值和現值 1、預付年金終值 S＝A×〔 -1〕 式中的〔 -1〕是預付年金終值系數。它和普通年金終值系數 相比，期數加1，而系數減1，可記作〔（ ,i,n+1）-1〕。 2、預付年金現值計算 P＝A×〔 +1〕 式中〔 +1〕是預付年金現值系數。它和普通年金現值系數 相比，期數要減1，而系數要加1，可記作〔（ ，I，n-1）+1〕。 （七）遞延年金 1、第一種方法：是把遞延年金視為N期普通年金，求出遞延期末的現值，然後再將此現值調整到第一期初。 P =A×（P/A,i,n） P =P ×（1+i） 0 1 2 3 4 5 6 7 100 100 100 100 第二種方法：是假設遞延期中也進行支付，先求出（M＋N）期的年金現值，然後，扣除實際並未支付的遞延期（M）的年金現值，即可得出最終結果。 P ＝A×（P/A，i，m+n） P =A×（P/A，i，m） P = P - P （八）永續年金 P＝A× 二、債券估價 （一）債券估價的基本模型 PV＝ + +………+ 式中：PV－債券價值 I－每年的利息 M－到期的本金 i－貼現率 n－債券到期前的年數 （二）債券價值與利息支付頻率 1、純貼現債券：是指承諾在未來某一確定日期作某一單筆支付（F）的債券。 PV＝ 2、平息債券：是指利息在到期時間內平均支付的債券。 PV＝ + 式中：m－年付利息次數； N－到期時間的年數； i－每年的必要報酬率； M－面值或到期日支付額。 3、永久債券：是指沒有到期日，永不停止定期支付利息的債券。 PV＝ （三）債券的收益率 購進價格＝每年利息×年金現值系數＋面值×復利現值系數 V＝I×（P/A，i，n）＋M×（P/S，i，n） 用試誤法求式中的i值即可。 i=i + ×（i -i ） 也可用簡便演算法求得近似結果： i= ×100% 式中：I－每年的利息 M－到期歸還的本金； P－買價； N－年數。 三、股票估價 （一）股票評價的基本模式 P ＝ 式中：D －t年的股利；股利多少，取決於每股盈利和股利支付率兩個因素。 R -貼現率； t－－年份。 （二）零成長股票的價值 P ＝D÷R （三）固定成長股票的價值 P＝ 式中：D ＝D ×（1+g）；D 為今年的股利值； g－股利增長率。 （四）非固定成長股票的價值 採用分段計算，確定股票的價值。 （五）股票的收益率 R＝ +g 式中： －－股利收益率 g—股利增長率，或稱為股價增長率和資本利得收益率。 P －是股票市場形成的價格。 四、風險和報酬 （一）單項資產的風險和報酬 1、預期值 預期值（ ）＝ 式中：P －第i種結果出現的概率； K －第i種結果出現後的預期報酬率； N－所有可能結果的數目。 2、離散程度（方差和標准差） 表示隨機變數離散程度的量數，最常用的是方差和標准差。 （1）方差 總體方差＝ 樣本方差＝ （2）標准差 總體標准差＝ 樣本標准差＝ 總體，是指我們准備加以測量的一個滿足指定條件的元素或個體的集合，也稱母體。 樣本，就是這種從總體中抽取部分個體的過程稱為「抽樣」，所抽得部分稱為「樣本」 式中：n表示樣本容量（個數），n-1稱為自由度。 在財務管理實務中使用的樣本量都很大，沒有必要區分總體標准差和樣本標准差。 在已經知道每個變數值出現概率的情況下，標准差可以按下式計算： 標准差（ ）＝ 變化系數是從相對角度觀察的差異和離散程度。其公式為： 變化系數＝ ＝ （二）投資組合的風險和報酬 1、預期報酬率 r = 式中：r －是第j種證券的預期報酬率； A －是第j種證券的在全部投資額中的比重； M－是組合中的證券種類總數。 2、標准差 ＝ 式中：m－組合內證券種類總數； A －第j種證券在投資總額中的比例； A －第k種證券在投資總額中的比例； －是第j種證券與第k種證券報酬率的協方差。 3、協方差的計算 ＝r •； •； 式中：r －是證券j和證券k報酬率之間的預期相關系數； －是第j種證券的標准差； －是第k種證券的標准差。 4、相關系數 相關系數（r）＝ （三）資本資產定價模型 1、系統風險的度量（貝他系數） β ＝ ＝ ＝r （ ） 式中：COV（K ，K ）－是第J種證券的收益與市場組合收益之間的協方差； －市場組合的標准差； －第J種證券的標准差； r －第J種證券的收益與市場組合收益之間的相關系數。 2、貝他系數的計算方法有兩種： 一種是：使用回歸直線法。 另一種是按照定義求β，其步驟是： 第一步求r （相關系數） 相關系數（r）＝ 第二步求標准差 、 利用公式 ＝ 求出 、 第三步求貝他系數 β ＝r （ ） 3、投資組合的貝他系數 β＝ 4、證券市場線 K =R +β（K －R ） 式中：K －是第i個股票的要求收益率； R －是無風險收益率； K －是平均股票的要求收益率； （K －R ）－是投資者為補償承擔超過無風險收益的平均風險而要求的額外收益，即風險價格。 第五章 投資管理 一、資本投資評價的基本原理 投資人要求的收益率＝ ＝債務比重×利率×（1-所得稅率）+所有者權益比重×權益成本 投資者要求的收益率即資本成本，是評價項目能否為股東創造價值的標准。 二、投資項目評價的基本方法 （一）凈現值法 凈現值＝ － 式中：n－投資涉及的年限； I －第k年的現金流入量； O －第k年的現金流出量； i－預定的貼現率。 （二）現值指數法 現值指數＝ ÷ 優點：可以進行獨立投資機會獲利能力的比較。 （三）內含報酬率法 內含報酬率的計算，通常需要「逐步測試法」。再用內插法來改善。 i=i + ×（i -i ） （四）回收期法 回收期＝ 主要用於測定方案的流動性而非營利性。 （五）會計收益率法 會計收益率＝ ×100% 三、投資項目現金流量的估計 （一）現金流量的估計要注意以下四個問題： 1、區分相關成本和非相關成本 2、不要忽視機會成本 3、要考慮投資方案對公司其他部門的影響 4、對凈營運資金的影響 （二）固定資產更新項目的現金流量 舉例： 繼續使用舊設備 n＝6 200（殘值） 600 700 700 700 700 700 700 更換新設備 n＝10 300（殘值） 2400 400 400 400 400 400 400 400 400 400 1、不考慮時間價值的固定資產的平均年成本 舊設備平均年成本＝ 新設備平均年成本＝ 2、考慮時間價值的固定資產的平均年成本 有三種計算方法： （1）計算現金流出的總現值，然後分攤給每一年。 舊設備平均年成本＝ 新設備平均年成本＝ （2）由於各年已經有相等的運行成本，只要將原始投資和殘值攤銷到每年，然後求和，亦可得到每年平均的現金流出量。 舊設備平均年成本＝ +700－ 新設備平均年成本＝ +400－ （3）將殘值在原投資中扣除，視同每年承擔相應的利息，然後與凈投資攤銷及年運行成本總計，求出每年的平均成本。 舊設備平均年成本＝ +700+200×15% 新設備平均年成本＝ +400＋300×15% 3、固定資產的經濟壽命 UAC＝ ÷（ ，i，n） 式中：UAC－固定資產平均年成本 C－固定資產原值； S －n年後固定資產余值； C －第t年運行成本； n－預計使用年限； i－投資最低報酬率； （三）所得稅和折舊對現金流量的影響 稅後現金流量的計算有三種方法： 1、根據現金流量的定義計算 營業現金流量＝營業收入－付現成本－所得稅 2、根據年末營業結果來計算 營業現金流量＝稅後凈利潤+折舊 3、根據所得稅對收入和折舊的影響計算 營業現金流量＝收入×（1-稅率）－付現成本×（1-稅率）+折舊×稅率 四、投資項目的風險處置 （一）投資項目風險的處置方法 1、調整現金流量法 風險調整後凈現值＝ 式中：a －是t年現金流量的肯定當量系數，它在0～1之間。 2、風險調整折現率法 調整後凈現值＝ 風險調整折現率是風險項目應當滿足的投資人要求的報酬率。 項目要求的收益率＝無風險報酬率+項目的β×（市場平均報酬率－無風險報酬率） （二）企業資本成本作為項目折現率的條件 使用企業當前的資本成本作為項目的折現率，應具備兩個條件：一是項目的風險與企業當前資產的平均風險相同；二是公司繼續採用相同的資本為新項目籌資。 計算項目的凈現值有兩種方法： 1、實體現金流量法。即以企業實體為背景，確定項目對企業現金流量的影響，以企業的加權平均成本為折現率。 凈現值＝ －原始投資 2、股權現金流量法。即以股東為背景，確定項目對股權現金流量的影響，以股東要求的報酬率為折現率。 凈現值＝ －股東投資 （三）項目系統風險的估計 項目系統風險的估計的方法是使用類比法。類比法是尋找一個經業務與待評估項目類似的上市企業以該上市企業的β值，這種方法也稱「替代公司法」。 調整時，先將含有資本結構因素的 轉換為不含負債的 ，然後再按照本公司的目標資本結構轉換為適用於本公司的 。轉換公式如下： 1、在不考慮所得稅的情況下： ＝ 2、在考慮所得稅的情況下： ＝ 根據 可以計算出股東要求的收益率，作為股權現金流量的折現率。如果採用實體現金流量法，則還需要計算加權平均資本成本。 第六章 流動資金管理 一、現金和有價證券管理 企業置存現金的原因，主要是滿足交易性需要、預防性需要和投機性需要。 確定最佳現金持有量的方法有以下幾種： （一）成本分析模式 企業持有現金將會有三種成本：機會成本、管理成本和短缺成本。三項成本之和最小的現金持有量，就是最佳持有量。 （二）存貨模式 利用公式：總成本＝機會成本+交易成本＝（C/2）×K+（T/C）×F 求得最佳現金持有量公式： C ＝ 式中：T－一定期間內的現金需求量； F－每次出售有價證券以補充現金所需的交易成本； K－持有現金的機會成本，即有價證券的利率。 （三）隨機模式 現金返回線R＝ +L 現金存量的上限H＝3R－2L 式中：b－每次有價證券的固定轉換成本； i－有價證券的日利息率； －預期每日現金余額變化的標准差。 二、應收賬款管理 應收賬款賒銷的效果好壞，依賴於企業的信用政策。信用政策包括：信用期間、信用標准和現金折扣政策。 （一）信用期間 確定恰當的信用期的計算步驟： 1、收益的增加 收益的增加＝銷售量的增加×單位邊際貢獻 2、應收賬款佔用資金的應計利息增加 應收賬應計利息＝應收賬款佔用資金×資本成本 應收賬款佔用資金＝應收賬款平均余額×變動成本率 應收賬款平均余額＝日銷售額×平均收現期 3、收賬費用和壞賬損失增加 4、改變信用期的稅前損益 改變信用期的稅前損益＝收益增加－成本費用增加 （二）信用標准 評估標准以「五C」系統來進行。 1、品質：指信譽。 2、能力：償債能力。 3、資本：財務實力和財務狀況。 4、抵押：能被用作抵押的資產。 5、條件：經濟環境。 （三）現金折扣政策 確定恰當的現金折扣政策的計算步驟： 1、收益的增加 收益的增加＝銷售量的增加×單位邊際貢獻 2、應收賬款佔用資金的應計利息增加 提供現金折扣的應計利息＝ + 3、收賬費用和壞賬損失增加 4、估計現金折扣成本的變化 現金折扣成本增加＝新的銷售水平×新的現金折扣率 ×享受現金折扣的顧客比例－舊的銷售水平 ×舊的現金折扣率×享受現金折扣的顧客比例 5、提供現金折扣後的稅前損益 稅前損益＝收益增加－成本費用增加 三、存貨管理 （一）儲備存貨的成本 1、取得成本 （1）訂貨成本 （2）購置成本 2、儲存成本 3、缺貨成本 （二）經濟訂貨量基本模型 1、 經濟訂貨量 ＝ 式中：K－每次訂貨的變動成本 D－存貨年需要量； K －儲存單位變動成本 2、 每年最佳訂貨次數N ＝ 3、 與批量有關的存貨總成本TC ＝ 4、 最佳訂貨周期t ＝ 5、 經濟訂貨量佔用資金I ＝ ×U 式中：U－存貨單價。 （三）訂貨提前期 再訂貨點R＝L•；d 式中：L－交貨時間； d－每日平均需用量。 （四）存貨陸續供應和使用 1、 經濟訂貨量 ＝ 式中：P－每日送貨量； d－存貨每日耗用量。 2、 與批量有關的存貨總成本TC ＝ （五）保險儲備 1、 再訂貨點R＝交貨時間×平均日需求+保險儲備 2、 存貨總成本TC ＝缺貨成本＋保險儲備成本 ＝K •；S•；N+B•；K 式中：K －單位缺貨成本； S－一次訂貨缺貨量； N－年訂貨次數； B－保險儲備量； K －單位存貨成本。 第七章 籌資管理 一、債券的發行價格 債券發行價格＝ ＋ 式中：t－付息期數； n－債券期限。 二、應付賬款的成本 放棄現金折扣成本＝ × 三、短期借款的信用條件 1、信貸限額 是銀行對借款人規定的無擔保貸款的最高額。 2、周轉信貸協定 是銀行具有法律義務地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協定。 3、補償性余額 是銀行要求借款企業在銀行中保持按貸款限額或實際借用額一定百分比的最低存款余額。 實際利率＝ ×100% 四、短期借款的支付方法 1、收款法：是在借款到期時向銀行支付利息的方法。 2、貼現法：是銀行向企業發放貸款時，先從本金中扣除利息部分。 實際利率＝ ×100% 3、加息法：是銀行發放分期等額償還貸款時採用的利息收取方法。 實際利率＝ ×100% 第八章 股利分配 一、股票股利 發放股票股利後的每股收益＝ 發放股票股利後的每股市價＝ 式中：E －發放股票股利前的每股收益； D －股票股利發放率； M－股利分配權轉移日的每股市價。 第九章 資本成本和資本結構 一、債務成本 （一）簡單債務的稅前成本 P ＝ 求使該式成立的K （債務成本） 式中：P －債券發行價格或借款的金額，即債務的現值； P －本金的償還金額和時間； I －債務的約定利息； K －債務成本； N－債務的期限，通常以年表示。 （二）含有手續費的稅前債務成本 P （1-F）＝ 求使該式成立的K （債務成本） 式中：F－發行費用占債務發行價格的百分比。 （三）含有手續費的稅後債務成本 1、簡便演算法 稅後債務成本K ＝K ×（1－t） 式中：t－所得稅稅率。 這種演算法是不準確的。只有在平價發行、無手續的情況下，簡便演算法才是成立的。 2、更正式的演算法 P （1-F）＝ 求使該式成立的K （債務成本） 二、留存收益成本 （一）股利增長模型法 K ＝ +G 式中：K －留存收益成本； D －預期年股利額； P －普通股市價； G－普通股利年增長率。 （二）資本資產定價模型 K ＝R ＝R +β（R －R ） 式中：R －無風險報酬率； R －平均風險股票必要報酬率； β－股票的貝他系數。 （三）風險溢價法 K ＝K +RP 式中：K －債務成本； RP －股東比債權人承擔更大風險所要求的風險溢價。 三、普通股成本 K ＝ +G 式中：D －預期年股利額； P －普通股市價； G－普通股利年增長率。 四、加權平均資本成本 K ＝ 式中：K －加權平均資本成本； K －第j種個別資本成本； W －第j種個別資本佔全部資本的比重（權數）。 五、財務杠桿 （一）經營杠桿系數 DOL= = = 式中： EBIT－息前稅前盈餘變動額； EBIT－變動前息前稅前盈餘； Q－銷售變動量； Q－變動前銷售量； P－產品單位銷售價格； V－產品單位變動成本； F－總固定成本； S－銷售額； VC－變動成本總額。 （二）財務杠桿系數 DFL＝ ＝ 式中： EPS－普通股每股收益變動額； EPS－變動前的普通股每股收益； I－債務利息。 （三）總杠桿系數 DTL＝DOL×DFL＝ ＝ 六、資本結構 （一）融資的每股收益分析 每股收益分析是利用每股收益的無差別點進行的，所謂每股收益的無差別點，是指每股收益不受融資方式影響的銷售水平。 每股收益EPS＝ ＝ 式中：S－銷售額； VC－變動成本； F－固定成本； I－債務利息； T－所得稅稅率； N－流通在外的普通股股數； EBIT－息前稅前盈餘。 （二）最佳資本結構 企業的市場總價值V＝股票總價值S+債券價值B 股票的市場價值S＝ 式中：K －權益資本成本。K ＝R ＝R +β（R －R ） 加權平均資本成本K ＝稅前債務資本成本×債務額占總資本比重×（1-所得稅稅率）＋權益資本成本×股票額占總資本比重 ＝K ×（ ）（1-T）+K ×（ ） 式中：K －稅前的債務資本成本。 第十章 企業價值評估 一、現金流量折現法 （一）現金流量模型的種類 任何資產都可以使用現金流量折現模型來估價，其價值都是以下三個變數的函數： 價值＝ 1、現金流量 在價值評估中?/ca> 參考資料：財務管理

I. 王美今的成果

主持的主要科研項目：
1. 國家社會科學基金項目《外商直接投資的就業效應》（2006—2008）
2．廣東省普通高校人文社會科學研究重點項目
《勞動力轉移、職業技能培訓與廣東產業競爭力》（2006—2009）
3．國家自然科學基金項目《中國投資者的行為特徵及其對證券市場的影響》（2003—2005）
4．國家社會科學基金項目《我國證券市場『內部人』交易的信息披露機制研究》（2001—2003）
5．廣東省2002年軟科學項目《廣東省與上海、江蘇等省市的競爭力比較研究》（2002—2003）
6. 國家統計局 《國家經濟安全運行的監測指標體系》（1998—2000）
7. CCUIPP項目The Index System for Macroeconomic Indication in Preventing
Banking Crisis （1998—1999） 主要的學術論文：
[1] 王美今、林建浩、余壯雄，《中國地方政府財政競爭行為特性識別：「兄弟競爭」與「父子爭議」是否並存？》，《管理世界》2010年第3期
[2] 胡毅、王美今、余壯雄，《面板協整檢驗有限樣本性質的模擬比較》，《數量經濟技術經濟研究》2010年第2期
[3]胡毅、夏曉華、王美今， 《The effects of cross-section dimension n in panel co-integration test》，《Communications in Nonlinear Science and Numerical Simulation》2010年4月，SCI
[4]馬健、王美今，《一種估計連續策略博弈的兩階段方法》，《統計研究》2010年第6期
[5 ]余壯雄、王美今，《基於准殘差的Panel協整檢驗》，《統計研究》2009年第2期
[6 ]李捷瑜,王美今, 《FDI、技術進步與就業：國際經驗的啟示》，《中山大學學報》（社會科學版）,2009年第5期
[7 ]楊揚、余壯雄、王美今，《FDI的就業效應》，《經濟學家》2009年第5期
[8] 王美今、錢金保，《外商直接投資對我國就業的影響》，《中山大學學報（哲社版）》2008年第6期夏曉華、[9]王美今，《競賽中的最優獎勵：一個拍賣分析框架》，《經濟學季刊》2008年第1期
[10] 夏曉華、王美今，《基於中國債券拍賣的信息傳導、隨機沖擊與收益比較》，《經濟科學》2009年第1期
[11] 王美今、余壯雄，《協整檢驗的DGP識別》，《統計研究》2007年第7期
[12] 王美今、余壯雄，《IV估計的大樣本性質——基於二維參數空間的研究》，《數量經濟技術經濟研究》2007年第7期
[13] 孫建軍、陳耕雲、王美今（通訊作者）， 《證券交易中處置效應的實驗研究》，《心理科學》2007年第3期
[14] 徐現祥、李郇、王美今，《區域一體化、經濟增長與政治晉升》，《經濟學（季刊）》，2007年第4期
[15] 李傳樂、 王美今，《SV模型的模擬GMM方法》，《中山大學學報（自然版）》2006年第6期
[16] 李傳樂、 王美今，《我國時變風險溢價潛變數模型研究》，《統計研究》2006年第6期
[17]王美今，《我國基金投資者的處置效應——基於交易帳戶數據的持續期模型研究》，《中山大學學報（哲社版）》2005年第6期
[18] 李捷瑜、 王美今，《上市公司的真實投資與股票市場的投機泡沫》，《世界經濟》2006年第1期
[19] 王美今、孫建軍，《中國股市收益、收益波動與投資者情緒》，《經濟研究》2004年第10期
[20] 孫建軍、王美今，《股市政策對個體證券投資者交易行為的影響——行為金融理論對我國股市低迷現狀解釋》，《數量經濟技術經濟研究》2004年第6期
[21] 張勇、王美今，《中國企業年金稅收優惠政策的成本研究——我國企業年金稅收支出的精算統計分析》，《統計研究》2004年第8期
[22] 李廣眾、王美今，《金融中介發展與經濟增長：中國案例研究及國際比較》，《統計研究》2003年第1期
[23] 李廣眾、王美今，《市場操縱與證券市場弱式有效性》，《中山大學學報（哲社版）》2003年第3期
[24] 李勇、王美今，《內部人交易信息披露規則與市場交易操縱》，《中國經濟問題》2003年第5期
[25] 王美今、王華，《基於GARTH-t的上海股票市場險值(Value-at-risk)分析》，《數量經濟技術經濟研究》2002年第3期
[26] 王美今、沈綠珠，《外商直接投資的技術轉移效應分析》，《數量經濟技術經濟研究》2001年第8期
[27] 王美今、沈綠珠，《外商直接投資與區域產業結構變動的關聯效應》，《統計研究》2001年第8期
[28]王美今、張松，《中國新股弱勢問題研究》，《經濟研究》2000年第9期
[29]周伏平、王美今，《體制改革以來城鄉居民儲蓄行為差異的實證研究》，《統計研究》1997年第1期
[30]王美今、陸金海，《我國股票市場投資組合的實證分析》，《預測》1996年第3期
[31] 葉信才、王美今《上市公司經營業績綜合評價方法的探討》，《預測》1996年第9期
[32] 沈綠珠、王美今《利用外資、區域儲蓄和投資結構問題研究》，《中國經濟問題》1998年第6期，中國人民大學復印資料（投資與證券）1999年第4期全文轉載
[33] 朱平輝、王美今，《外商直接投資與區域經濟波動》，《中國經濟問題》2000年第2期，《新華文摘》2000 年第6期編入「報刊輯覽」
[34] 王美今《協整技術建模與局部調整假設》，《數量經濟技術經濟研究》1995年第12期
[35] 王美今《第50屆國際統計大會議題綜述》，《經濟學動態》1996年第1期，中國人民大學復印資料
（統計）1996年第2 期全文轉載
[36] 王美今《 我國國際收支變動的經濟效應分析》，《中國經濟問題》1996年第5期
[37] 曾五一，王美今《 我國通貨膨脹率的測算》，《統計研究》1989年第6期
[38] 王美今《廈門市技術進步率的測算》《統計研究》1988年第6期
[39] 王美今《經濟體制改革以來我國消費函數的演變》，《數量經濟技術經濟研究》1990年第12期
[40] 王美今、曾五一《我國通貨膨脹分配效應的定量分析》，《統計研究》1991年第5期
[41] 曾五一、王美今《有計劃商品經濟條件下的價格變動影響模型》，《統計研究》1992年第2期
主要學術獎勵：
1.2009年，「分層定位的計量經濟學教學與實踐改革」，獲第六屆廣東省高等教育教學成果二等獎，中山大學優秀教學成果一等獎
2. 2008年, 《協整檢驗的DGP識別》獲國家統計局全國統計科研優秀成果三等獎、廣東省統計局統計科研優秀成果一等獎
3. 2007年,《中國股市收益、收益波動與投資者情緒》獲廣東省哲學社會科學優秀成果三等獎
4. 2006年，中山大學嶺南學院伍沾德伉儷傑出貢獻獎
5. 2005年，《外商直接投資與中國區域經濟發展》獲廣東省哲學社會科學優秀成果專著三等獎
6. 2005年，《金融中介發展與經濟增長：中國案例研究及國際比較》獲廣東省哲學社會科學優秀成果論文三等獎
7. 2002年，《外商直接投資與區域經濟波動》獲國家統計局全國統計科研優秀成果二等獎
8. 2002年，《外商直接投資與中國區域經濟發展》獲廣東省統計局統計科研優秀成果一等獎
9. 2002年，中山大學嶺南學院董事會優秀教學獎
10. 2001年，《統計學原理》獲國家統計局全國統計學優秀教材一等獎
11. 2000年，《統計估算理論、方法和應用研究》獲國家統計局全國統計科研優秀成果二等獎
12. 2000年，《經濟預測與決策》獲福建省人民政府社會科學優秀成果三等獎
13. 1998年，《體制改革以來城鄉居民儲蓄行為差異的實證研究》獲國家統計局全國統計科研優秀成果三等獎
14. 1998年，廈門大學清源獎
15 1995年，The Application of Cointegration and Dynamic Time SeriesModel獲福建省統計局統計科技進步一等獎
16. 1995年，廈門大學研究生優秀學位課程獎

J. 誰能介紹幾本金融經濟學的書籍啊謝謝啊，

金融經濟學評介
王忠玉 馮英浚

金融思想的萌芽，可以追溯到世紀初克萊默（G.Cramer）和伯努利（J.Bernoulli）對不確定性決策的思考。隨著資本主義經濟體制的不斷演進和發展，資本市場在現代經濟體制中的作用日益提高，到了1950年代，現代金融學才正式創立。

現代金融學及其發展特徵

1997年度諾貝爾經濟學獎得主之一的莫頓（R.C.Merton）對現代金融學給出了一種全新解釋：金融學研究如何在不確定條件下對稀缺資源進行跨時期分配。金融理論的核心是研究在不確定環境下，經濟行為人在配置和利用其資源方面的行為，這里既包括跨越空間又包括跨越時間的情況。時間和不確定性是影響金融行為的中心因素。這兩者相互作用的復雜性成為刺激金融研究的內在因素，這種復雜性需要復雜的分析工具來捕獲相互作用的影響。

金融學理論發展史上載入史冊的偉大成就，包括莫迪利亞尼-米勒理論（Modigliani-Miller therom，簡稱MM理論）、均值方差理論、資本資產定價模型（CAPM）、套利定價理論（APT）、布萊克-斯科爾斯（Black-Scholes）公式等，而建立這些學說和模型的學者中的大多數人因而榮獲了諾貝爾經濟學獎。毫不誇張地講，金融學理論與金融實踐的結合改變了整個人類社會經濟運行的輪廓。

過去20年間，金融市場經歷巨大增長，發生了引人注目的變化，其中貨幣市場、債券市場和股票市場日交易量均達到數萬億美元。撤消管制導致的自由化和全球化產生了大規模資產流動，已經引起金融上許多問題。金融數據的大量存在與市場不斷增長的復雜性和綜合性促使銀行和其他金融機構尋找對市場行為建模更為有力的工具。為迎合消費者需求，復雜的金融工具被創造出來，這些均要求先進的估值模型和風險評估模型，同時，金融機構和投資者也要求一種可以將收益和風險用數量化方法表示的系統。

1980年代中期以後，當代金融學理論與實踐應用呈現出幾個突出特徵。而金融學的發展也經歷了三個主要階段：定性描述階段、定量分析階段、工程化階段。

金融資產證券化 金融資產證券化是指把流動性較差的資產，如金融機構的一些長期固定利率放款或企業應收賬款等，通過商業銀行或投資銀行予以集中重組，以這些資產作抵押來發行證券，實現相關債權的流動化。

金融市場全球化 金融市場全球化已成為當今世界一種突出的重要趨勢。金融全球化是指國際金融市場正在形成一個密切聯系的整體市場，在全球的任何一個主要市場上都可以進行相同品種的金融交易，並且由於時差的原因可以實現24小時不間斷的金融交易，例如由倫敦、紐約、東京、香港、新加坡等國際金融中心組成的市場。

金融自由化 金融自由化是指1970年代中期以來，在西方發達國家出現的一種逐漸放鬆甚至取消對金融活動的一些管制措施的趨勢。其主要表現為：減少或取消國與國之間對金融機構活動范圍的限制；對外匯管制的放鬆或解除；放寬對金融機構業務活動范圍的限制，允許它們之間的業務適當交叉；放寬或取消對銀行利率的管制。

金融科學數量化 任何一門學科的現代化和精確化進程，都必然導致以數學作為自身的語言。從經濟學中獨立出來的現代金融學的現代化標志，體現在金融學的數量化上。金融科學數量化是指金融學理論研究模式趨向於數學化（指推理演繹數學化）、應用研究定量化（指建立相應的數學模型）和運用計算機技術求解模型數值問題的廣泛化，從而促成了金融數學的誕生和發展。金融數學是一門新興的金融學與數學（特別是最優化理論、高等概率論、隨機微積分、偏微分方程等）的交叉學科，又稱數理金融學。

金融科學工程化 金融科學工程化是指將工程思維引入到金融領域，綜合地採用數學建模、數值計算、網路圖解、模擬研究等設計、開發和實施新型的金融產品，進而創造性地解決各種金融問題。從本質上講，金融創新是設計一種新型證券或新型程序，這種新型證券或程序必須能夠使發起人或者投資者去實現某些以前做不到的事情，從而達到增加價值的目的。

金融經濟學的產生與發展

金融學是經濟學學科中一個內容龐大、應用廣泛並且研究極其活躍的領域。現代金融學的學術研究與發展，縱深不斷突進，思想日趨深遠，理論不斷演化，同時也是經濟學中最為數學化的一個分支。金融經濟學正是上述發展的必然趨勢和結果。

在大約30年前，金融學理論只是一種習俗的描述與由實踐者創造的缺少分析基礎、憑實際經驗所得的做法結合的產物，其結果幾乎很少有嚴密的理論基礎。

從1950年代開始，特別是近30年來，研究者不斷運用經濟學理論探索研究金融學中的均衡與套利、單時期風險配置以及多時期風險配置、最優投資組合、均值方差分析、最優消費與投資、證券估值與定價等，逐漸形成並發展起來一門嶄新的經濟學與金融學交叉的學科——金融經濟學。更一般地講，金融經濟學研究投資者與廠商的金融決策及資產定價，關注信息效率的探討、對待風險的態度、稅收、宏觀經濟波動，以及投資組合選擇方面的時間與證券市場價格對投資者和廠商的決策影響。對廠商行為問題也特別感興趣，如公司股息政策、資本結構和投資政策等。

目前，金融經濟學在既涉及時間又涉及不確定性問題的經濟分析方面不斷占據著核心地位。曾用非金融方法研究的許多問題現在已成為金融專題。原來屬於貨幣經濟學的利率期限結構專題就是一個很好的例子。這種變化也使得分析問題的質量大大提高。金融學方法越來越多地用於分析那些超出證券價格和投資組合選擇范圍的問題，尤其是既包含時間又有不確定性的問題。例如真實期權的研究，最初由對期權的分析所發展起來的金融學工具被應用到環境經濟學領域中，這個領域在本質上不處理期權，但是所牽涉的問題與期權思想聯系非常緊密。

金融經濟學在對經濟學家的教育和培訓中所起的作用與前幾年相比，顯得更加重要。這種變化通常起因於最近幾年金融市場上相應的轉變。

在金融市場上，衍生證券價值數百萬兆美元的資產在每日交易，例如期權和期貨。然而，這些變化的重要性與它們自身變化相比，顯得不太明顯。只要衍生證券能夠由套利來估價，這類證券就剛好復制基本證券。比如，在促使支撐期權定價的布萊克-斯科爾斯-莫頓模型的假設均是正確的條件下，整個期權市場是多餘的，因為由假設條件知道，期權收益能夠用股票和債券來復制。同樣的討論方法可應用於其他衍生證券市場上。因此可以證明，起著重要作用的變數消費配置不會受金融市場變化的影響。人們不是從交易量上來推斷金融市場的重要性。

金融經濟學處於金融學與經濟學相互交叉的領域中。這兩個學科間存在著一些差異。金融系存在於商業學院中，以金融實踐者為導向；而經濟系存在於學院或者大學文科的部門中，並且不是以任何單個非學術團體為導向。從研究金融學的經濟學家的視角看，最重要的差異是金融學家典型地運用連續時間模型，而經濟學家卻使用離散時間模型。

人們發現，連續時間金融學比離散時間金融學在數學處理和研究上顯得更困難一些，進而導致人們詢問金融學家為什麼喜愛連續時間金融學。

金融學家更喜愛運用連續時間模型，是因為金融學問題與經濟學問題差異太大，例如，金融學上研究衍生證券的估值，可以用連續時間模型更好地處理。技術上的原因是與金融市場模型關於均衡證券價格的風險規避的因素相關聯。在許多設置中，風險規避（risk aversion）最適於用估值收益的概率測度的某種變換來處理。在非常弱的假設下，連續時間中的變形會影響到刻畫證券價格演化的隨機過程漂移（drifts），但是卻不會影響到它們的波動性。這點在推導布萊克—斯科爾斯期權定價公式中得到了證實。

與之相比，很容易用例子證明，在離散時間模型中對基本測度實行的變換會影響波動性以及漂移。此外，已知越是在連續時間中不出現的因素，越是容易在離散時間中以時間區間長度的二階項出現。這些高階項的存在，常常促使估值問題的離散時間形式難以處理。在連續時間背景下，更容易進行基本分析，如果人們要獲得數值解，必須先把這種連續結果最終離散化為偏微分方程，然後求解。

資產定價理論

資產定價理論（asset pricing theory）是金融經濟學最重要的主題之一，它試圖解釋不確定條件下未來支付的資產價格或者價值，這里資產通常是指金融工具或某種證券，而價格是其市場均衡時的價格，即由市場需求與供給決定的價格。人們發現，低的資產價格蘊含著高的收益率，因此考慮用理論解釋為什麼某些資產的支付比其他資產平均收益要高。

在確定性的市場里，資產定價問題很簡單，通俗地講，用無風險的收益率或回報率去折現資產的未來收益可以直接得出此種資產的現時價格。但是，實際上金融市場中充滿相當多的不確定性，從而形成了風險性，所謂風險是指資產價格的未來變動趨勢與人們預期的差異。在不確定性條件下，資產定價必須考慮到投資者對風險的態度，還要考慮投資者在收益與風險之間的權衡，或者為了補償投資者承受的風險而對其給予額外的報酬，這正是風險溢價問題。

為了對資產估值，必須說明資產支付的延遲和風險。然而，時間對資產定價的影響是不能不加以考慮的。另外，在確定資產價值中對風險的修正是極為重要的。例如，在最近50年裡，美國股票獲得了大致平均9%的真實收益。當中僅有大約1%的收益歸功於利率，而剩餘的8%則是持有風險所獲得的溢價。不確定性，或者風險修正促使資產定價成為吸引人的、而且富於挑戰性的領域。

資產定價理論在經濟學的其他領域中被分為證實表示形式和規范表示形式。這一理論揭示出現實市場運作的方式，或者現實市場應該運作的方式。

人們可以觀察到許多資產的價格和收益，期望可以用一種明確的理論嘗試認識價格，或者收益為什麼就是它們所表現的那樣。一方面，如果現實市場沒有遵從模型預測的方向演變，那麼人們決定對這種模型進行修改。然而另一方面，人們也會認為市場出現了差錯，某些資產被市場錯誤定價，從而給精明的投資者提供了一種獲利的交易機會。對於後一種現象，可以利用資產定價理論解釋大多數獲利交易機會得以存在的普遍性以及實踐上理論的可應用性。

特別地，大概也是最重要的，對於不確定性條件下的未來收益而言，許多資產或權益的價格是不可能觀察到的，如政府投資項目或私人投資項目、新的金融證券、全部收買機會以及復雜的衍生證券等。

所有資產定價理論都基於一種簡單思想：資產價格等於未來收益的預期折現；或者以無風險收益率去折現未來的收益，再加上一個代表風險溢價的誤差因子。為此，資產定價理論中最重要的問題是，如何將表示整個市場的變動情況或系統風險總體變動的隨機變數暴露出來。目前存在著兩大類資產定價方法，通常稱為均衡定價與套利定價。選擇哪一類定價法取決於所討論的資產與研究的目的。

均衡定價法企圖找出隱藏在價格背後的風險來源，也就是挖掘出風險溢價的根源，它總是分析考察影響經濟結構的宏觀變數，例如消費者的消費偏好、投資者的效用函數、政府的經濟政策等。

均衡定價法在學術界比較流行，優點是在原理上解釋一些結構性的問題，例如外部環境變化時價格如何變動。基於消費的定價法與基於一般均衡分析的定價法是此類方法最完美的事例。通過求解一定假設條件下投資者的選擇最優化問題，或者市場處於一般均衡條件下的一組方程，就可得出資產價格的表達式，諸如資本資產定價模型。但這類模型在實證上遇到很多困難。

套利定價法現已成為資產定價理論的重要框架之一。其定價思想為：在不存在套利機會的無摩擦市場里，當市場均衡時，資產價格與其未來收益一定存在某種必然的內在聯系，即定價規律，此種規律正是資產定價的基本定理。套利定價法的優點是：這類定價模型對資產定出的價格比均衡定價模型給出的價格更具有可觀察性，假設要求的信息也比較少，例如布萊克—斯科爾斯期權公式，僅僅要求幾個容易觀察的變數便可以推導出歐式期權定價公式。

最近，金融經濟學家比較喜歡使用折現因子法或者廣義矩法（GMM）研究資產定價的實證問題。研究表明，這些方法的主要優點是簡單性和普適性。

資產定價的核心任務是認識與測量導致資產定價的總因素的根源，或宏觀經濟風險，這也是宏觀經濟學的中心問題。對於充滿好奇的研究者來說，這是一個令人興奮的時代，許多實證性的工作提供了在宏觀經濟學和金融學之間合乎既定規律的事實及聯系。例如，預期收益會跨越時間與各種資產而變化，它們與宏觀經濟變數或可預測宏觀經濟事件的變數相關聯；存在一大類模型可以揭示出「經濟衰退」或者「金融災難」（指一個廠商即將破產）因素都隱藏於許多資產價格背後。然而，理論發展卻滯後了，現在還沒有描述良好的可以解釋這些有意義的關系的模型。

金融經濟學的興起與不斷發展，為人們研究與獲取金融經濟學方面知識提供了一條捷徑，同時也為研究金融學理論的經濟學基礎開啟了一個嶄新的領域。
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