麥克林股票

A. 有沒有什麼書，推薦啊。能讓人睿智的。

美國財富雜志推薦的「最使人睿智」的商業必讀書

《1929 年大崩盤》（The Great Crash 1929），加爾布雷思（John Kenneth Galbraith）著，1955 年出版。這是本簡明扼要但又富有見地的歷史著作，初版以來一直在重印。原因何在？加爾布雷思本人在 1997 年寫道: 「每次它就要停印時，一場投機性泡沫……又會激起人們對這段歷史的興趣，這是現代經濟大起大落的重要案例。」
《非同尋常的大眾幻想與群眾性癲狂》（Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds），查理斯•麥基（Charles Mackay）著，1841 年出版（中譯本由中國金融出版社出版）。這本有關 1634 年荷蘭鬱金香狂熱和 1720 年「南海泡沫」事件（南海公司成立於 1711 年，主要從事奴隸貿易。該公司的股票曾經在市場上炙手可熱，吸引了大批投資者。1720 年 1 月，該股票從 128.5 英鎊飆升至 1,000 英鎊，引起了空前的投機熱潮。但同年 9 月，股市狂跌，該股票跌至 124 英鎊，使許多投機者破產─譯注）等非理性狂熱現象的編年史引人入勝，它深刻描繪了人類陷入投機狂熱的沖動。
《有趣的錢財》（Funny Money），馬克•辛格（Mark Singer）著，1985 年出版。純粹從消遣的角度說，任何其它書的好看程度都比不上辛格講述的俄克拉荷馬州 Penn Square Bank 倒閉的故事。該書是第一批深入揭露醜聞的書籍之一。
《沸騰歲月: 華爾街 60 年代牛市興衰記》（The Go-Go Years: The Drama and Crashing Finale of Wall Street』s Bullish 』60s），約翰•布魯克斯 （John Brooks）著，1973 年出版。布魯克斯是《紐約客》（New Yorker）雜志的已故撰稿人。他深入分析了上世紀 60 年代的共同基金熱，其自信的商業寫作手法可謂前無古人、後無來者。

《門口的野蠻人》（Barbarians at the Gate: The Fall of RJR Nabisco），布賴恩•伯勒（Bryan Burrough）和約翰•黑利亞爾（John Helyar）著，1990 年出版（中譯本由機械工業出版社出版）。這本書講述一起被奉為典故的交易─對 RJR Nabisco 公司的 250 億美元杠桿收購─的故事（作者之一是《財富》的高級撰稿人）。好的商業新聞所必備的一切在書中應有盡有─詭計、香煙、從別人那裡搶來的老婆，還有足以令華爾街覆滅的貪得無厭。要想了解人性中可悲的貪婪，最好看的莫過於這本書了。
《基業長青》（Built to Last: Successful Habits of Visionary Companies），吉姆•科林斯（Jim Collins）和傑瑞I波拉斯（Jerry I. Porras）著，1994 年出版（中譯本由中信出版社出版）。該書以一個最簡單的問題為開頭: 偉大的公司何以偉大？然後，對此做了深入研究。這是一個宏偉、艱巨而又大膽的目標。哦，對了，這些詞就是這本書當時首先使用的。
《鏈鋸》（Chainsaw: The Notorious Career of Al Dunlap in the Era of Profit-at-any-price），約翰•拜恩（John Byrne）著，1999 年出版。當鄧拉普把他對大規模裁員的熱情從斯科特紙業公司（Scott Paper）帶到 Sunbeam 時，後者被搞得支離破碎，股價直線下跌。拜恩向讀者詳細描述了這次潰敗的過程，敘述中不乏對鄧拉普的針砭，因為作者本人很討厭他的主人公。
《誰說大象不會跳舞？》（Who Says Elephants Can』t Dance ?），郭士納（Louis V. Gerstner）著，2002 年出版（中譯本由中信出版社出版）。郭士納講述了他 1993 年擔任 IBM 首席執行官以後，是怎樣扭轉公司局面的。 對那些認為「企業文化」只是咨詢師口中令人費解的概念的人來說，這本書包含了一些寶貴的經驗之談。

《安那普爾那: 女人的地方》（Annapurna: A Woman』s Place），阿琳•布魯姆（Arlene Blum）著，1980 年出版。該書講述了一支全女性登山隊企圖登上 8,000 米高的安那普爾那山的激動人心故事，故事中勝利和失敗交織。作者是此次登山行動的指揮。
《出類拔萃之輩》（The Best and the Brightest），戴維•哈爾伯斯坦（David Halberstam）著，1972 年出版（中譯本由新華出版社出版）。作者精彩地說明，為什麼使用原始的燭光─在本書中，就是羅伯特•麥克納馬拉（Robert McNamara，越南戰爭時期美國國防部長─譯注）手下的年輕干將試圖把在福特汽車公司（Ford Motor）學到的知識運用到越南戰場上─並非在一切時候都管用。
《大洋深處: 埃塞克斯捕鯨船的悲劇》（In the Heart of the Sea: The Tragedy of the Whaleship Essex），納撒尼爾•菲爾布里克（Nathaniel Philbrick）著，2000 年出版。在「石油業」還使用魚叉的年代，南塔基特（Nantucket，美國波士頓南部的一個島─譯注）的一艘捕鯨船在太平洋沉沒，事故的原因是該船被一頭足有梅爾維爾（Melville）在他的《大白鯨》（Moby Dick）中描寫的那麼大的鯨魚所碰撞。事故造成的痛苦後果，引起了對決策失敗的研究。
《殺手天使》（The Killer Angels），邁克爾•沙拉（Michael Shaara）著，1974 年出版（曾被改編為電影《葛底斯堡》，該電影被譽為最真實、最雄偉地反映美國南北戰爭的影片譯注）。這部獲得普利策獎的歷史小說，讓你像葛底斯堡戰役的參戰官兵那樣親歷戰場。這些人中有試圖垂死一拼的羅伯特•李（Robert E. Lee）將軍。
《十三天: 古巴導彈危機回憶錄》（Thirteen Days: A Memoir of the Cuban Missile Crisis），羅伯特•肯尼迪（Robert F. Kennedy）著，1969 年出版（中譯本由上海人民出版社出版）。羅伯特•弗蘭克林•肯尼迪以第一人稱敘述的這部令人著迷的書，讀起來就像湯姆•克蘭西（Tom Clancy，美國著名偵探和懸念小說家─譯注）的小說。該書講述了有關授權和做出正確判斷的重要經驗。

《賊巢》（Den of Thieves），詹姆斯•斯圖亞特（James Stewart）著，1991 年出版（中譯本由國際文化出版公司出版）。在這部有關道德的書中，善（一群執著的政府律師和偵探）戰勝了惡［邁克爾•米爾肯（Michael Milken）、伊萬•布斯基（Ivan Boesky）、馬丁•西格爾（Martin Siegel）、丹尼斯•利文（Dennis Levine）］。但是，在 這之前，惡卻得到了不少實惠。
《告密者》（The Informant），庫爾特•埃痕瓦爾特（Kurt Eichenwald）著，2000 年出版（中譯本由機械工業出版社出版）。埃痕瓦爾特的這本書，以平靜的語言、驚險的情節和身臨其境的對話講述了一個有些變態的告密者，單就懸念而言，完全可與勒卡雷（le CarrM英國著名間諜小說家─譯注）的任何一本書相媲美。
《沉靜領導》（Leading Quietly: An Unorthodox Guide to Doing the Right Thing），約瑟夫•L•巴達拉科（Joseph L. Badaracco）著，2002 年出版（中譯本由機械工業出版社出版）。終於，我們有了一本可供生活在真實世界裡的人閱讀的道德書籍。建議那些希望保住自己的飯碗，同時又想「正確做事」的人一讀。
《房間里最精明的人》（The Smartest Guys in the Room），貝薩尼•麥克林（Bethany McLean）和彼得•艾爾金德（Peter Elkind）著，2003 年出版。這本講述安然公司（Enron）崩潰的書引人入勝（由《財富》兩位高級撰稿人合著）。它毫不留情地把該公司破產的責任歸咎於有責任的各方，不僅解釋了安然如何迷失方向，而且也解釋了整個華爾街是如何迷失方向的。
《我們現在的生活方式》（The Way We Live Now)，安東尼•脫勒洛普（Anthony Trollope）著，1875 年出版。這是特羅洛普對維多利亞時代的倫敦的經典嘲諷。作者認為，倫敦的投機家和信託基金人士「搞不清商業與欺詐之間的區別」。這種看法使觀察當今企業惡棍的人士感到出奇的熟悉。

全球化
《北京吉普: 美國企業在中國的短暫而不幸的婚姻》（Beijing Jeep: The Short, Unhappy Romance of American Business in China），吉姆•曼（Jim Mann）著，1989 年出版。本書講述了 AMC 公司 1979 年在北京合資生產吉普車，但最終以痛苦結局收場的故事，可謂一部關於在毛澤東之後時代的中國經商的經典著作。任何想去世界上人口最多的國家闖盪的公司，都應當讀一讀。
《自由: 發展的目的和手段》（Development as Freedom），阿瑪蒂亞•森（Amartya Sen）著，1999 年出版。世界各地的獨裁者都聲稱，威權對於經濟發展是必需的，自由可以以後再給。1998 年諾貝爾獎獲得者森說，他們徹頭徹尾錯了。自由是發展的基石。他指出，民主國家不會發生飢饉。
《資本的神秘性: 為何資本主義在西方勝利，在其它地方卻失敗》（The Mystery of Capital: Why Capitalism Triumphs in the West and Fails Everywhere Else），赫爾南多•德索托（Hernando de Soto）著，2000 年出版。秘魯經濟學家德索托向那些不太喜歡財產權觀念的自由派人士解釋了產權為何重要。
《非零時代: 人類命運的邏輯》（Nonzero: The Logic of Human Destiny），羅伯特萊特（Robert Wright）著，2000 年出版（中譯本由台北張老師出版公司出版）。該書將歷史、神學、經濟學、博弈論和進化論生物學奇妙地融於一體，認為世界各國的相互聯系增強是件好事，同時也可能是不可避免的。
《石油•金錢•權力》（The Prize: The Epic Quest for Oil, Money, and Power），丹尼爾•耶金（Daniel Yergin）著，1991 年出版（中譯本由新華出版社出版）。石油是地球上最重要的商品，是現代文明的動力。耶金了不起的地方就是他讓讀者對世界，特別是中東為何是今天這種狀況有了深刻了解，而在講述這一切的時候，始終像在講述一個有趣的故事。
《工人: 工業時代考古學》（Workers: An Archaeology of the Instrial Age），塞巴斯蒂奧•薩爾加多（Sebastio Salgado）著，1993 年出版。舉著大錘的孟加拉船舶回收公司（指購進二手船，然後將船隻分拆的公司─譯注）的工人，西西里島漁民焦灼的目光，渾身沾滿石油的科威特技術人員，這些令人震驚的畫面都出自一個原先是經濟學家的攝影師之手，它們把我們帶入了世界經濟發動機機艙的深處。

投資
《巴菲特致股東的信》（The Essays of Warren Buffett: Lessons for Corporate America），勞倫斯•卡寧漢（Lawrence Cunningham）編，1997 年出版（中譯本由機械工業出版社出版）。巴菲特從未寫過書，但他在每年致伯克希爾－哈撒韋公司股東的信中談到了他對投資、管理和公司過火行為的很多看法。卡寧漢對巴菲特寫於 1979 年至 1996 年的信進行了篩選，匯編成這本巴菲特精品文集。
《隨機漫步的傻瓜－機遇在市場及人生中的隱蔽角色》（Fooled by Randomness: The Hidden Role of Change in the Markets and in Life），納西姆•尼古拉斯•塔勒布（Nassim Nicholas Taleb）著，2001 年出版。身為對沖基金經理的塔勒布對華爾街人士和自稱了解市場的學者同樣嗤之以鼻。他們預測的模式根本就不存在。塔勒布認為，幾乎一切都是機遇使然。
《聰明的投資者》（The Intelligent Investor: A Book of Practical Counsel），本傑明•格雷厄姆（Benjamin Graham）著，1949 年出版（中譯本由江蘇人民出版社出版）。沃倫巴菲特將這本經典著作稱作價值型投資策略指南。該書最近由《Money》雜志高級編輯傑森•茨威格（Jason Zweig）修訂，是「歷史上最好的投資書籍」。有了它，你或許什麼都不需要了。
《錢與球: 在不公平比賽中獲勝的藝術》（Moneyball: The Art of Winning an Unfair Game），邁克爾•劉易斯（Michael Lewis）著，2003 年出版。本書描寫的奧克蘭 A 隊總經理比利•比恩（Billy Beane）不只是一個點子多多的精明棒球隊老闆。他還是逆向投資的表率，知道如何採取與眾不同的做法取得成果，這當然也是精明投資者賺錢的方法。

領導力
《永不退縮: 溫斯頓丘吉爾講演精選》（Never Give in: The Best of Winston Churchill』s Speeches），丘吉爾之孫 Winston S. Churchill 編，2003 年出版。「永不退卻。事無大小，都不能退縮。決不要屈服於武力，屈服於敵人的貌似強大。」
《論領導力》（On Leadership），約翰•加德納（John Gardner）著，1990 年出版。加德納認為，領導力是一種通過學習不斷提高的技巧，獨立於地位和權力之外。他還仔細分析了領導力的多項內容，而沒有使用花哨的語言和生硬的比喻。
《馬丁•路德•金時代的美國（1954-1963）》（Parting the Waters: America in the King Years 1954-63），泰勒•布蘭奇（Taylor Branch）著，1988 年出版。這本令人著迷的書講述了小馬丁•路德•金（Martin Luther King Jr.）和其他人開展民權運動的故事，展現了運動過程中的創造性和破壞性領導能力。金和他的同志們沒有任何的常規權力手段，但還是找到了運用權力的各種辦法。
《個人歷史》（Personal History），凱瑟琳•格雷厄姆（Katharine Graham）著，1997 年出版（中譯本由江蘇人民出版社出版）。已故的格雷厄姆小的時候很害羞，總是感覺不安全，在他迷人的丈夫開槍自殺之前，她一直都是這樣。後來，她有了接管華盛頓郵報公司（Washington Post Co.）的勇氣。在她主政期間，這家公司無論在財務業績方面，還是在新聞報道方面均達到了新的高點。她對美國憲法《第一修正案》的捍衛，讓她成了英雄人物; 她的晚宴聚會則讓她成了傳奇人物。
《工商巨子》（Titan: The Life of John D. Rockfeller Sr.），榮•切爾諾（Ron Chernow）著，1998 年出版（中譯本由海南出版社出版）。如果這 75 本書不幸被燒，而你只能搶救一本的話，可能就是這本書。這部人物傳記和他的主人公一樣有影響力。

談判和管理
《漫長的訴訟》（A Civil Action），喬納森•哈爾（Jonathan Harr）著，1995 年出版（中譯本由譯林出版社出版）。哈爾講述了一名律師與排放致癌毒物的企業作斗爭的故事，這些毒物被排放在小鎮的一個水塘里。故事讀起來就像一部驚險小說，展現了一個執著的人與兩家巨型公司較量的過程。
《有效的管理者》（The Effective Executive），彼得•德魯克（Peter Drucker）著，1966 年出版（中譯本由求是出版社出版）。在你管理別人之前，你必須學會管理自己。在這本薄薄的書里，德魯克將告訴你如何去做。
《你還記得我嗎？》（Remember Every Name Every Time），本傑明•萊維（Benjamin Levy）著，2002 年出版。這本書兌現了自己的承諾。讀了它，你就永遠不會再出現盯著員工或客戶、一臉茫然的情況。
《久分必合: 戴姆勒－賓士與克萊斯勒合並內幕》（Taken for a Ride: How Daimler-Benz Drove off with Chrysler），比爾•弗拉西克（Bill Vlasic）和布雷德利斯特爾茨（Bradley A. Stertz）著，2000 年出版（中譯本由華夏出版社出版）。本書講述了合並的過程，以及戴姆勒的於爾根•施倫普（J•gen Schrempp）為何總是比克萊斯勒的鮑勃•伊頓（Bob Eaton）出手更快。
《好女不過問: 談判和性別鴻溝》（Women Don』t Ask: Negotiation and the Gender Divide），林達•巴布考克（Linda Babcock）和薩拉•拉謝佛（Sara Laschever）著，2003 年出版（中譯本由台灣晨星出版公司出版）。第一本適當地解釋了男性和女性談判方式的差異，以及女性為何如此經常地忽視要求她們在工作中應得的東西（首先就是平等薪酬）的書籍。美國的每位男性經理人都應當讀一讀。

B. 根據美國資本利得稅的情況，分析股票股利與現金股利的發放對股東稅負所產生的影響。

西方股利政策理論存在兩大流派：股利無關論和股利相關論。前者認為，股利政策對企業股票的價格不會產生任何影響；後者認為，股利政策對企業股票價格有較強的影響，財務學家們從稅賦因素和信息不對稱因素展開研究，各自形成有一定影響力的理論，為企業股利支付模式的選取提供理論指導。
一、股利無關論

股利無關論是由美國經濟學家Modigliani和財務學家Miller（簡稱莫米）於1 96 1年提出。莫米立足於完善的資本市場，從不確定性角度提出了股利政策和企業價值不相關理論，這是因為公司的盈利和價值的增加與否完全視其投資政策而定，企業市場價值與它的資本結構無關，而是取決於它所在行業的平均資本成本及其未來的期望報酬，在公司投資政策給定的條件下，股利政策不會對企業價值產生任何影響。進而得出，企業的權益資本成本為其資本結構的線性遞增函數。在此基礎上，莫米又創立了投資理論，企業的投資決策不受籌資方式的影響，只有在投資報酬大於或等於企業平均資本成本時，才會進行投資。莫米的股利無關論的關鍵是存在一種套利機制，通過這一機制使支付股利與外部籌資這兩項經濟業務所產生的效益與成本正好相互抵消，股東對盈利的留存與股利的發放將沒有偏好，據此得出企業的股利政策與企業價值無關這一著名論斷。但是莫米理論是建立在完善資本市場假設的基礎之上，這包括（1）完善的競爭假設，任何一位證券交易者都沒有足夠的力量通過其交易活動對股票的現行價格產生明顯的影響；（2）信息完備假設，所有的投資者都可以平等地免費獲取影響股票價格的任何信息；（3）交易成本為零假設，證券的發行和買賣等交易活動不存在經紀人費用、交易稅和其他交易成本，在利潤分配與不分配、或資本利得與股利之間均不存在稅負差異。（4）理性投資者假設，每個投資者都是財富最大化的追求者。這一假設與現實世界是有一定的差距。雖然，莫米也認識到公司股票價格會隨著股利的增減而變動這一重要現象，但他們認為，股利增減所引起的股票價格的變動並不能歸因為股利增減本身，而應歸因於股利所包含的有關企業未來盈利的信息內容。

從某種程度上說，莫米對股利研究的貢獻不僅在於提出了一種嶄新的理論，更重要的還在於為理論成立的假設條件進行了全面系統的分析。在莫米的完善市場假設中，兩個具有重要意義的市場特徵是：

（1）沒有稅賦或交易成本；

（2）市場參與者之間的信息分布是對稱的。後來的研究大多圍繞著這兩個假設進行。在考慮稅賦因子之後，可以檢查現實世界中股利政策對企業價值的影響；而在引入管理者與投資者之間的信息不對稱後，則可以從代理理論和信號理論兩個角度對管理者制定股利政策的動因進行深入分析。其中，稅賦因子對股利政策影響集中體現在除權日的股價反映中，而不對稱信息的影響則反映在股價對股利宣告的變動中，這使得財務學家們可以通過對除權效應和宣告效應的實證研究來檢驗各種假說。

二、股利稅賦效應

在考慮稅賦因素，並且是在對股利和資本利得徵收不同稅率的假設下，布倫南創立了股價與股利關系的靜態模型，由該模型得出，股利支付水平高的股票要比支付水平低的股票有更高的稅前收益，即股利政策不僅與股價相關，而且由於稅賦的影響，企業應採用低股利政策。而奧爾巴克經過嚴密的數學推導，提出「稅賦資本化假設」，這種觀點的主要前提是，公司將現金分配給股東的唯一途徑是支付應稅股利，公司的市場價值等於企業預期支付的稅後股利的現值，因此，未來股利所承擔的稅賦被資本化入股票價值，股東對於公留存收益或支付股利是不加區分的。按這種觀點，提高股利稅負將導致公司權益的市場價值的直接下降。

一般而言，稅賦對股利政策的影響是反向的，由於股利的稅率比資本利得的稅率高，而且資本利得稅可以遞延到股東實際出售股票為止。因此，投資者可能喜歡公司少支付股利，而將幾年的盈餘留下來用於投資，而為了獲得較高的預期資本利得，投資人願意接受較低的普通股必要的報酬率。因此，在股利稅率比資本利得稅率高的情況下，只有採取低股利支付率政策，公司才有可能使其價值最大化。

三、股利政策的代理理論與信號傳遞理論

這一方面的研究發端於70年代信息經濟學的興起。在信息完備的基本假設之上，市場中的價格機制是萬能的，能夠准確地確定企業的市場價值。在這種情況下，企業變成了一個生產現金流的黑匣子，公司的決策制定者被非人格化，純粹為委託人的最大利益服務。而在現實中，作為經濟行為人，決策制定者必然也存在著自身效用最大化動機，企業的財務政策往往是相關各方利益沖突的一種協調。否認這一點，就不可能對各種財務政策的制定動因作出切合實際的分析。信息經濟學對古典經濟學的一個重大突破是拋棄企業非人格化假設，代之以經濟人效用最大化假設，這一變化對股利政策也產生了深刻影響，借鑒不對稱信息的分析方法，財務學者從代理理論與信號理論兩個角度對這一問題展開了研究。
1 .代理理論始於詹森與麥克林有關企業代理成本的經典論述，他們將由代理沖突所產生的代理成本歸納為三種：委託人承擔的監督支出，代理人承擔的擔保性支出以及剩餘損失。如何設計有效的激勵機制，以最大限度地降低代理成本，從而確保委託人利益得以實現，是代理理論要解決的主要問題。詹森與麥克林率先利用代理理論分析了企業股東、管理者與債券持有者之間的代理沖突及其解決措施，從代理關系角度對困擾財務學家的融資問題作了新的闡釋，認為股利政策有助於減緩管理者與股東之間，以及股東與債權人之間的代理沖突，也就是說，股利政策相當於是協調股東與管理者之間代理關系的一種約束機制。股利政策對管理者的約束作用體現在兩個方面：一方面，從投資角度看，當企業存在大量自由現金時，管理者通過股利發放不僅減少了因過度投資而浪費資源的傾向，而且有助於減少管理者潛在的代理成本，從而增加企業價值，它解釋了股利增加宣告與股價變動正相關的現象；另一方面，從融資角度看，企業發放股利減少了內部融資，導致進入資本市場尋求外部融資，從而可以經常接受資本市場的有效監督，這樣通過加強資本市場的監督而減少代理成本，這一分析有助於解釋公司保持穩定股利政策的現象。因此，高水平股利支付政策將有助於降低企業的代理成本，但同時也增加了企業的外部融資成本。因此最優的股利政策應使兩種成本之最小化。

2 .信息傳遞理論認為，不對稱信息導致逆向選擇問題，使得交易雙方難以達到帕累托最優。在這種情況下，代理人如能選用某種信號來將其私人信息揭示給委託人，委託人在觀測到信號後才與代理人簽約，就可以根據產品的質量進行相應的定價，從而改進帕累托效率，這就是信號傳遞。信號傳遞的幾個基本要素：（1）信號成本，在賴利看來，只要傳遞信號的意願導致了決策者採取不同於那些充分信息下的最優決策，信號成本就會發生。因此，信號傳遞的成本是偏離理想狀態下最優的策略的成本，即機會成本。（2）信號效益。（3）信號特徵。

在資本市場中，如果價格沒有反映所有信息，尤其是那些還不能公開獲得的信息，那麼管理者就有可能通過財務政策向市場傳遞信號以重新調整股票價格。信號傳遞理論在財務領域中的應用始於羅斯的研究，他發現某個擁有大量高質量投資機會信息的經理，可以通過資本結構或股利政策的選擇向潛在的投資者傳遞信號。受股利宣告日的股價變化與股利支付水平的變化是正相關的這一事實的啟發，信號傳遞理論認為股利變化必然是向投資者傳遞了有關企業價值的信息。巴塔查亞率行在股利研究中建立了股利顯示信號模型，模型假設股東擁有不為投資者所知的有關企業價值的私有信息，而股利政策的存在有助於降低這種不對稱信息程度。米勒與洛克將股利與融資、投資問題結合起來，建立了凈股利傳遞信號模型。在米———洛模型中，管理者對企業當前收益知道的信息要比投資者多，並通過股利分配向投資者傳遞有關當前收益的信號，後者根據收到的信號判斷企業的當前收益，由此預測未來收益，進而確定企業的市場價值。總之，股利的支付具有降低代理成本和信息不對稱程度的功能。

四、股利政策理論在我國現實中的應用

在我國，無論是股權結構還是市場健全程度均與西方發達國家差別甚大。首先，我國上市公司多由原國有企業改制而成，國有股在上市公司中占著絕對控股地位，從而造成高度集中的股權結構，兩權分離尚不徹底。我國國有股不具有人格化代表，並非終極所有者，缺乏監督管理者的動機，而關繫到切身利益的社會公眾股所佔比例小，極為分散，是沒有足夠的能力影響公司決策的。其次，我國市場力量不足以解決公司中的代理問題。投資者難以依靠市場對企業進行有效的監督。此外，我國負債形式單一，多為銀行借款，而銀行也是典型的國有企業，其本身的代理問題也較嚴重。因此，股利政策理論在我國的應用應有所修正。我們認為：

1 .對於當前我國股利政策的代理分析，應當圍繞社會公眾股——國有股——管理者這種代理關系進行，而不能象西方發達國家那樣以債權人——股東——管理者為中心分析代理關系。

2 .從代理關系分析，在我國，上市公司的控股股東存在利用現金股利轉移公司現金的傾向，而社會公眾股則偏好公司管理者發放股票股利以獲取資本利得，公司管理者也願意發放股票股利將現金留存於企業造成過度投資。因而現實中的股利政策應取決於三種力量的制衡。

3 .從信號傳遞理論看，股利政策的優化即是在傳遞當前收益所能實現的效益與放棄投資方案所導致的損失之間的權衡。在我國，由於市場尚處於非有效階段，股價嚴重偏離企業業績，股市的優化資源配置功能還不明顯，公司管理者缺乏對投資者揭示私有信息的動機，因而股利政策傳遞信號的機制還不健全。

C. 匯豐銀行的業務

香港上海匯豐銀行以香港業務為出發點，開業時以當時股東之一沙遜洋行擁有，位於中環域多利街（現稱銀行街）的域多利大廈作為總部，並取得發鈔權。總部位置與2012年的所在地相若，並於1886年購入改建為第2代總行行址。1880年代，東藩匯理銀行因錫蘭咖啡失收結業，匯豐取得源自東藩匯理銀行的香港政府的往來帳戶，成為香港的准中央銀行。1872年獲港英政府授權發行1元紙幣，以補充嚴重短缺的1元銀幣。第二次世界大戰之後，匯豐肩負起重建香港經濟的重任。1960年代及1980年代兩次銀行風潮中，匯豐為最後拯救者。另一方面，匯豐在九龍區興建一座總行作為處理九龍新界區帳戶和服務，九龍旺角彌敦道673號旺角匯豐大廈作為第二總部，除此之外，1999年匯豐在大角咀的寫字樓建築物群上進駐匯豐中心，匯豐中心共三座，屬於港鐵奧運站物業發展計劃第一期，匯豐中心原址為大角咀碼頭巴士總站，1998年，該寫字樓未命名時，發展商信和集團將該寫字樓以40億港元出售予香港上海匯豐銀行作為後勤總部人力資源部及把部份原旺角分行部份業務遷入，因而命名為匯豐中心。 匯豐為香港市場領導者，在存款市場方面，香港匯豐的市佔率達兩成四，而信用卡結余的市佔率為兩成九，按揭及人壽保險市場的佔有率則分別為約一成七及兩成。
港元紙幣
香港上海匯豐銀行自成立以來，一直都有發行港元紙幣，但初期主要用作商業上的交易。直到1935年，港英政府通過貨幣條例，匯豐獲授權發行5元以上的港元紙幣(5元鈔票於1975年發行之後隨即終止發行)。1994年起政府發行10元硬幣，匯豐自此不再發行10元紙幣(最新的是1992年1月1日發行)。現時匯豐的港元紙幣發行量佔全港流通紙幣的63%以上。
收購恆生
1965年，香港發生銀行危機，恆生銀行發生幾次擠提事件，並且蒙受巨大損失。4月8日，董事局決議把銀行控股權售與香港上海匯豐銀行，最後匯豐收購恆生銀行51%股份。取得控股權後，匯豐除去了香港銀行業最具威脅的對手，奠定了其在香港銀行零售業的壟斷優勢。不過匯豐在收購恆生銀行之後，只派出4名代表加入董事局，繼續保持原來的華人管理層。現時匯豐持有恆生銀行62.14%股權。
自動櫃員機
1980年，香港上海匯豐銀行引進一個自動櫃員機網路，名為「易通財」(ETC，全寫為Electronic Teller Card)。初期的ETC只在中區的鬧市設立，後來在各區分行都有設立，並將網路擴展至澳門。現時除了香港上海匯豐銀行之外，旗下的恆生銀行亦使用ETC網路，至於其他港澳地區的商業銀行都使用銀通網路。另外，香港上海匯豐銀行以及恆生銀行於1991年推出自助式戶口查賬系統，名為「查數快」，在廣告中稱為「萬能叔叔」，客戶透過銀行卡，可以查看戶口結余。但是2012年來電子銀行服務普及，可以利用互聯網、電話等查賬，加上保安、隱私等問題（不提供密碼都可以查看戶口結余），查數快於2007年1月1日起停用，並於4月中全部拆除。
網上銀行
隨著網路發達，匯豐銀行亦提供了網上銀行服務，服務范圍包括申購基金、外幣定期存款（惟非香港居民不能從事人民幣的定存投資，其他外幣皆可）、買賣香港股票、債券、衍生性商品、黃金及定時定額扣款申購股票基金等。
社會印象
匯豐2012年在香港關閉多間營利不佳的分行，為香港偏遠和貧窮地區的居民帶來不便，引起輿論責難，但匯豐在香港仍有崇高地位。香港人購買股票時，流行以購買匯豐當成儲蓄，深信其管理層可以將公司價值不斷提高。其派息長期保持穩定，亦建立出「與民分息」的形象。2006年，香港政府實施五天工作制，但匯豐反其道而行，延長服務時間，但聘請更多員工(但位於工業區內的分行卻在星期六、日均全日休息)，兩者成為比較的對象。
前美林證券香港副總裁林森池曾指，若香港人由1977年開始，每年以1萬港元購買匯豐的股票，第10年開始，其股息已足夠購入1萬元股票。30年後，匯豐市值已經增長80多倍，每年股息有50多萬港元。當時有市民戲言，要投資，只需學4個字——HSBC，以此反映香港人對該銀行的態度。不過，匯豐市值龐大，令股價長期不動，投資界把它叫作「大笨象」，當「大笨象」的股價急速起飛時，外界往往視此為利好消息，或股市走勢可以熾熱的信號。投資界亦有所謂「聖誕鍾、買匯豐」的流行語，認為聖誕前夕買入匯豐，必賺無疑，惟該民間智慧2012年已經證實站不住腳。2009年3月，匯豐公布其2008年全年業績，錄得2012年來少見的盈利大倒退，2008年盈利相對2007年大幅倒退接近七成，並宣布供股以籌集資金。消息公布後，匯控股價大幅回落，單日下跌18%，股價回到90年代中的價錢。
銀行職務
匯豐、渣打銀行及中銀香港同時獲香港金融管理局授權發鈔，而除了發鈔之外，匯豐亦為香港政府的主要往來戶。
慈善基金
匯豐銀行慈善基金是香港的一個注冊慈善基金，由香港上海匯豐銀行於1981年注資成立，並由該行提供持續經費。
扶助企業
社聯－匯豐社會企業商務中心是香港一間匯聚各界力量創立的商務中心，為社會企業提供多元化服務，包括網羅專業人士（包括匯豐員工）為社企提供專業意見和顧問服務。該中心由匯豐銀行慈善基金撥款資助。 上海分行：上海是匯豐銀行的發跡地。匯豐銀行英文縮寫HSBC中「S」字母指代的正是上海。1864年上海的幾個英商洋行大班在聊天時提議集資設立一家銀行。同年，英商會德豐洋行的大班（總裁）麥克林（David McLean）得知該銀行要在上海設立分行，由於看好銀行業前景，他立刻回國籌資於第二年攜巨款返回上海成立匯豐銀行上海分行。
匯豐銀行上海分行的營業額，不但居各地分行之首，甚至從成立伊始就遠遠超過了香港總行。與匯豐銀行的創始股東之一的沙遜洋行類似，匯豐在成立一段時間之後就把業務重心從當時發展緩慢的香港轉移到了上海。一直到抗日戰爭之前，上海都一直是匯豐在全球最為重要的市場，在抗日戰爭結束之後，匯豐在上海的地位已不如美資銀行，1949年政權更迭以後匯豐作為唯一一家留守上海的外資銀行發現營業收入甚至已經遠遠不如持有物業日常養護的開銷，不得已於1955年徹底退出上海市場。
晚清至民國，匯豐上海是中國政府償還外債和賠款的主要經收機關、代總稅務司收存保管中國內債基金、收存中國關稅的主要銀行。1915年上海所有中外金融業的庫存金銀合計8099萬兩，其中華商銀行和錢庄佔17.3%，其他9家外國銀行佔44.3%，而匯豐一家即佔38.4%。1926年，匯豐的4295萬港元總發行額中，在香港流通的佔24.2%，在其他國家流通的僅佔4.6%，在以上海為重點的大陸各地流通額佔71.2%。1936年匯豐的全行存款2.55億美元，其中在華吸收的為1.53億美元，佔59.9%，占各外商在華銀行吸收存款總額的43.4%，而上海分行又佔了其中極大的比重。此外由匯豐經手買賣的外匯經常占上海外匯市場成交量的60%-70%。
匯豐銀行於1921年至1923年在上海的金融中心外灘(屬於上海公共租界)建造了一幢高7層、佔地14畝，氣派非凡的新古典主義風格的上海匯豐銀行大樓(今外灘12號，是上海浦東發展銀行的總部)，這幢號稱「從蘇伊士運河到遠東白令海峽最華貴的建築」的大樓，建築面積2.3萬平方米，造價10倍於當時的香港總行。精雕細刻的外表美輪美奐，希臘式圓形穹頂直插雲霄，這棟新大樓不但使得匯豐銀行在上海銀行界的領袖地位更加穩固，也立刻成為了上海這個遠東金融中心的新地標。至今依然被公認為是外灘建築群中最漂亮的建築。 廣州分行：1865年6月匯豐銀行於廣州開設分行。1920年在沙面廣州英租界內建有一座4層樓房(今沙面大街54號勝利賓館)，轉角處建有穹頂。而今連同整個沙面近代建築群列為全國重點文物保護單位。 漢口分行：1866年開設，在漢口英租界江灘建造2層樓房。1913年－1920年重建成為豪華的古典主義式樣的4層大樓，建築面積10244平方米，正面的柱廊採用愛奧尼柱式。1949年停業。是光大銀行武漢分行。曾列為湖北省文物保護單位，2006年作為漢口近代建築群的一部分列為全國重點文物保護單位。 汕頭分行：1866年開設。 福州分行：1866年開設。位於倉山塔亭路，是一棟19世紀建造的兩層西式紅樓。1949年停業，改為福州市第二醫院宿舍，損壞嚴重。 寧波分行：1866年開設。 廈門分行：1873年開設。初設英租界海後路(今鷺江道)。1938年遷址鼓浪嶼鼓新路。1950年停業。鼓新路行址是造船廠宿舍。 煙台分行：1876年開設。位於滋大路(今海關街)，1921年建造一座券廊式平房，列為煙台市文物保護單位。 九江分行：1879年開設。 北海分行：1880年開設。 澳門分行：1881年開設。 天津分行：1882年開設。1925年在天津英租界維多利亞道(今解放北路84號)和領事道(今大同道)轉角建成一幢古典主義風格的銀行大廈，有華麗的券頂，正面的柱廊也是採用愛奧尼柱式。同和工程師設計。1954年停業。現為中國人民銀行天津市分行。列為天津市文物保護單位 北京分行：1889年開設。1902年在東交民巷建成文藝復興風格的樓房。1955年停業，為北京市公安局佔用，1980年代後因拓寬馬路被拆除。 牛庄(營口)分行：1892年開設。 鎮江：1894年開設代理處。 青島分行：1912年開設。1917年在館陶路與吳淞路十字路口建成一座德式建築。 哈爾濱分行：1915年開設，位於道里水道街(今兆麟街37號)，1923年建成一座古典主義式樣的4層大樓。1941年停業。為中國銀行使用，列為哈爾濱市一類保護建築。 奉天(沈陽)分行：1917年開設，1931年－1932年在十一緯路三經街路口建造一座古典主義風格的5層大樓。為交通銀行沈陽分行使用，列為遼寧省文物保護單位。 大連分行：1922年開設。1925年在今中山區玉光街61號興建略帶文藝復興風格的四層樓房。為中國工商銀行使用。 重慶分行：1943年開設。 匯豐銀行（中國）有 限公司於2007年4月2日正式開業，總行設於上海，是香港上海匯豐銀行有限公司全資擁有的外商獨資銀行，其前身是香港上海匯豐銀行有限公司的原中國內地分支機構。
至2014年，匯豐中國共有135個網點，其中29間分行設於北京、上海、廣州、深圳、天津、廈門、濟南、青島、南京、杭州、蘇州、昆明、重慶、成都、太原、西安、武漢、長沙、大連、合肥、鄭州、寧波、哈爾濱、沈陽、東莞、唐山、無錫、揚州、長春；另外在北京、上海、廣州、天津、深圳、廈門、成都、重慶、大連、佛山、中山、珠海、杭州、蘇州、武漢、西安、寧波、青島、惠州、江門、崑山、潮州、茂名、清遠、汕頭、韶關、湛江、肇慶、陽江和雲浮等地設有支行。這一不斷擴大的分行網路在內地外資銀行中首屈一指。融匯國際經驗和對本地市場的深入了解，匯豐銀行在中國獨具優勢，為您或您的業務提供廣泛的銀行和金融服務。
匯豐銀行在中國各分行的主要業務可分為兩類：
一是工商銀行業務（Corporate Banking），包括項目方面的貸款與房地產貸款、進出口押匯與票據托收、證券託管與B股業務、外匯資金安排等四個方面；
二是零售銀行業務（Retail Banking），如存儲賬戶、匯款、旅行支票、信用卡、商戶服務等。匯豐銀行上海分行還為客戶提供房地產按揭貸款等業務。匯豐的優質服務已獲得廣泛的認可，所獲獎項包括：
《金融亞洲》中國最佳外資銀行
《資產》中國最佳資金管理銀行
《Global Finance》最佳私人銀行
《銀行家》亞洲與西歐最佳銀行
《歐洲貨幣》評為「中國最佳外資銀行」（連續4年）
在香港銀行開立帳戶：香港銀行一般要求公司所有董事親自到銀行辦理開戶手續，戶口簽署人或公司董事如果是中國內地人士，必須持有中國護照或來往港澳通行證方可辦理開戶。應帶備公司文件及相關資料。
董事不去香港開立銀行帳戶的方法：由於有些董事不方便直接到香港銀行開戶，他們可以在香港銀行設在中國境內的分行簽署開戶檔（俗稱簽名見證），等到分銀行把檔送到香港總行後，我們再到總行代為辦理開戶手續。由於此類開戶較為復雜，開戶前可向我們查詢。
在中國境內外資銀行開立帳戶：如果您沒有護照，您可以到香港銀行設在中國境內的分行開立離岸戶口。戶口簽署人及非戶口簽署人只要擁有中國內地身份證即可辦理。開戶人應帶備相關的證件資料。
開立銀行帳戶所需資料：董事的身份證明文件（身份證明或護照） 正本/商業登記正本/注冊證書正本/公司章程正本/公司章程/會議記錄正本/會計師簽署的開戶檔/存入新戶頭的現金/銀行會開出的資信證明正本（資信證明應含有：開戶人姓名、護照或身份證號、開戶日期、存款額、和「銀行來往記錄良好」字樣） 。
銀行開戶服務內容：推薦開戶銀行、安排向開戶銀行發出簽名見證指示函、准備會計師或律師簽署的開戶證明、准備銀行開戶申請書、到銀行協助客戶辦理公司開戶。
匯豐銀行賬戶管理費用及手續費用：
賬戶3個月平均結余低於HKD50,000，銀行收賬戶管理費：HKD100/月
通過網上轉出：110HK每一筆；網上轉入：60HK每一筆
通過香港匯豐櫃台匯出：中午12點前是200HK；12點之後是240HK
通過香港匯豐櫃台匯入：最低收取50HK,具體由銀行確定
匯豐「理財易」商務賬戶可以轉錢到內地公司及個人賬戶：
具體：匯豐賬戶如果轉到內地個人賬戶，可轉美金港幣；匯豐賬戶如果轉到內地公司賬戶，轉美金或者港幣。
在香港匯豐開出來的賬戶，拿卡可以到內地匯豐的ATM機提取人民幣，每天可以取2萬，手續大概是200人民幣。

D. 推薦兩本經商的書

經商看什麼書？關於經商必看的75本經典書籍推薦
1. 《1929 年大崩盤》
（The Great Crash 1929），加爾布雷思（John Kenneth Galbraith）著，1955 年出版。
這是本簡明扼要但又富有見地的歷史著作，初版以來一直在重印。原因何在？加爾布雷思本人在 1997 年寫道: 「每次它就要停印時，一場投機性泡沫……又會激起人們對這段歷史的興趣，這是現代經濟大起大落的重要案例。」
2. 《非同尋常的大眾幻想與群眾性癲狂》
（Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds），查理斯·麥基（Charles Mackay）著，1841 年出版（中譯本由中國金融出版社出版）。
這本有關 1634 年荷蘭鬱金香狂熱和 1720 年「南海泡沫」事件（南海公司成立於 1711 年，主要從事奴隸貿易。該公司的股票曾經在市場上炙手可熱，吸引了大批投資者。1720 年 1 月，該股票從 128.5 英鎊飆升至 1,000 英鎊，引起了空前的投機熱潮。但同年 9 月，股市狂跌，該股票跌至 124 英鎊，使許多投機者破產─譯注）等非理性狂熱現象的編年史引人入勝，它深刻描繪了人類陷入投機狂熱的沖動。
3. 《有趣的錢財》
（Funny Money），馬克·辛格（Mark Singer）著，1985 年出版。
純粹從消遣的角度說，任何其它書的好看程度都比不上辛格講述的俄克拉荷馬州 Penn Square Bank 倒閉的故事。該書是第一批深入揭露醜聞的書籍之一。
4. 《沸騰歲月: 華爾街 60 年代牛市興衰記》
（The Go-Go Years: The Drama and Crashing Finale of Wall Street』s Bullish 60s），約翰·布魯克斯 （John Brooks）著，1973 年出版。
布魯克斯是《紐約客》（New Yorker）雜志的已故撰稿人。他深入分析了上世紀 60 年代的共同基金熱，其自信的商業寫作手法可謂前無古人、後無來者。
企業
5. 《門口的野蠻人》
（Barbarians at the Gate: The Fall of RJR Nabisco），布賴恩·伯勒（Bryan Burrough）和約翰·黑利亞爾（John Helyar）著，1990 年出版（中譯本由機械工業出版社出版）。
這本書講述一起被奉為典故的交易─對 RJR Nabisco 公司的 250 億美元杠桿收購─的故事（作者之一是《財富》的高級撰稿人）。好的商業新聞所必備的一切在書中應有盡有─詭計、香煙、從別人那裡搶來的老婆，還有足以令華爾街覆滅的貪得無厭。要想了解人性中可悲的貪婪，最好看的莫過於這本書了。
6. 《基業長青》
（Built to Last: Successful Habits of Visionary Companies），吉姆·科林斯（Jim Collins）和傑瑞I波拉斯（Jerry I. Porras）著，1994 年出版（中譯本由中信出版社出版）。
該書以一個最簡單的問題為開頭: 偉大的公司何以偉大？然後，對此做了深入研究。這是一個宏偉、艱巨而又大膽的目標。哦，對了，這些詞就是這本書當時首先使用的。這本書和《從優秀到卓越》、《追求卓越》都是經典管理書籍，不過如果能再看看《光環效應》可能收獲會更大。而那本《首先，打破一切常規》則還要更朴實一些。
7. 《鏈鋸》
（Chainsaw: The Notorious Career of Al Dunlap in the Era of Profit-at-any-price），約翰·拜恩（John Byrne）著，1999 年出版。
當鄧拉普把他對大規模裁員的熱情從斯科特紙業公司（Scott Paper）帶到 Sunbeam 時，後者被搞得支離破碎，股價直線下跌。拜恩向讀者詳細描述了這次潰敗的過程，敘述中不乏對鄧拉普的針砭，因為作者本人很討厭他的主人公。
8. 《誰說大象不會跳舞？》
（Who Says Elephants Can』t Dance ?），郭士納（Louis V. Gerstner）著，2002 年出版（中譯本由中信出版社出版）。
郭士納講述了他 1993 年擔任 IBM 首席執行官以後，是怎樣扭轉公司局面的。 對那些認為「企業文化」只是咨詢師口中令人費解的概念的人來說，這本書包含了一些寶貴的經驗之談。
決策
9. 《安那普爾那: 女人的地方》
（Annapurna: A Woman』s Place），阿琳·布魯姆（Arlene Blum）著，1980 年出版。
該書講述了一支全女性登山隊企圖登上 8,000 米高的安那普爾那山的激動人心故事，故事中勝利和失敗交織。作者是此次登山行動的指揮。
10. 《出類拔萃之輩》
（The Best and the Brightest），戴維·哈爾伯斯坦（David Halberstam）著，1972 年出版（中譯本由新華出版社出版）。
作者精彩地說明，為什麼使用原始的燭光─在本書中，就是羅伯特·麥克納馬拉（Robert McNamara，越南戰爭時期美國國防部長─譯注）手下的年輕干將試圖把在福特汽車公司（Ford Motor）學到的知識運用到越南戰場上─並非在一切時候都管用。
11. 《大洋深處: 埃塞克斯捕鯨船的悲劇》
（In the Heart of the Sea: The Tragedy of the Whaleship Essex），納撒尼爾·菲爾布里克（Nathaniel Philbrick）著，2000 年出版。
在「石油業」還使用魚叉的年代，南塔基特（Nantucket，美國波士頓南部的一個島─譯注）的一艘捕鯨船在太平洋沉沒，事故的原因是該船被一頭足有梅爾維爾（Melville）在他的《大白鯨》（Moby Dick）中描寫的那麼大的鯨魚所碰撞。事故造成的痛苦後果，引起了對決策失敗的研究。
12. 《殺手天使》
（The Killer Angels），邁克爾·沙拉（Michael Shaara）著，1974 年出版（曾被改編為電影《葛底斯堡》，該電影被譽為最真實、最雄偉地反映美國南北戰爭的影片譯注）。
這部獲得普利策獎的歷史小說，讓你像葛底斯堡戰役的參戰官兵那樣親歷戰場。這些人中有試圖垂死一拼的羅伯特·李（Robert E. Lee）將軍。
13. 《十三天: 古巴導彈危機回憶錄》
（Thirteen Days: A Memoir of the Cuban Missile Crisis），羅伯特·肯尼迪（Robert F. Kennedy）著，1969 年出版（中譯本由上海人民出版社出版）。
羅伯特·弗蘭克林·肯尼迪以第一人稱敘述的這部令人著迷的書，讀起來就像湯姆·克蘭西（Tom Clancy，美國著名偵探和懸念小說家─譯注）的小說。該書講述了有關授權和做出正確判斷的重要經驗。
經濟學
14. 《資本主義、社會主義和民主》
（Capitalism, Socialism, and Democracy），約瑟夫·熊彼特（Joseph A. Schumpeter）著，1942 年出版（中譯本由商務印書館出版）。不要看標題，直接跳到第七章「創造性破壞的過程」。再看看四周，你會發現這種情況比比皆是。
15. 《一切待售: 市場的好處和限度》
（Everything for Sale: The Virtues and Limits of Markets），羅伯特·庫特納（Robert Kuttner）著，1996 年出版。
自由市場可以調動人們的創業熱情，但也造成了亞洲金融危機。庫特納讓人們思考為何看不見的手是有用的，但有時卻不管用。
16. 《就業、利息和貨幣通論》
（The General Theory of Employment, Interest, and Money）第十二章，凱恩斯（John Maynard Keynes）著，1936 年出版（中譯本由商務印書館出版）。
盡管凱恩斯作為文匠享有盛名，但其作品大多比較晦澀和過時。令人稱奇的例外是本書的第十二章，該章講述了金融市場讓我們著迷和困惑的原因，其意義超越了時間，文筆生動詼諧。
17. 《流行的國際主義》
（Pop Internationalism），保羅·克魯格曼（Paul Krugman）著，1996 年出版（中譯本中信新近再版了）。
這位經濟學家在一系列頗富爭議和很有意思的文章中稱，有關國際貿易的大多數看法都是一派胡言。克魯格曼針對政治家、記者甚至經濟學家同行的懶惰想法，甚至在提出批評的同時都沒有忘記給他們上一課。
18. 《國富論》
（The Wealth of Nations），亞當·斯密（Adam Smith）著，1776 年出版（中譯本由陝西人民出版社館出版）。
斯密常常被嘲笑為提倡自由放任的狂熱分子，其實他不是。《國富論》雄辯地主張自由、開明政府和個人的內在價值。在捍衛資本主義的道德性方面，無人能出其右。
道德
19. 《賊巢》
（Den of Thieves），詹姆斯·斯圖亞特（James Stewart）著，1991 年出版（中譯本由國際文化出版公司出版）。
在這部有關道德的書中，善（一群執著的政府律師和偵探）戰勝了惡［邁克爾·米爾肯（Michael Milken）、伊萬·布斯基（Ivan Boesky）、馬丁·西格爾（Martin Siegel）、丹尼斯·利文（Dennis Levine）］。但是，在這之前，惡卻得到了不少實惠。
20. 《告密者》
（The Informant），庫爾特·埃痕瓦爾特（Kurt Eichenwald）著，2000 年出版（中譯本由機械工業出版社出版）。
埃痕瓦爾特的這本書，以平靜的語言、驚險的情節和身臨其境的對話講述了一個有些變態的告密者，單就懸念而言，完全可與勒卡雷（le Carr M英國著名間諜小說家─譯注）的任何一本書相媲美。
21. 《沉靜領導》
（Leading Quietly: An Unorthodox Guide to Doing the Right Thing），約瑟夫·L·巴達拉科（Joseph L. Badaracco）著，2002 年出版（中譯本由機械工業出版社出版）。
終於，我們有了一本可供生活在真實世界裡的人閱讀的道德書籍。建議那些希望保住自己的飯碗，同時又想「正確做事」的人一讀。這實際上是一本管理的書，還有一本姊妹篇《溫和激進領導》。同一個譯者翻譯的，都不錯。
22. 《房間里最精明的人》
（The Smartest Guys in the Room），貝薩尼·麥克林（Bethany McLean）和彼得·艾爾金德（Peter Elkind）著，2003 年出版。
這本講述安然公司（Enron）崩潰的書引人入勝（由《財富》兩位高級撰稿人合著）。它毫不留情地把該公司破產的責任歸咎於有責任的各方，不僅解釋了安然如何迷失方向，而且也解釋了整個華爾街是如何迷失方向的。
23. 《我們現在的生活方式》
（The Way We Live Now)，安東尼·脫勒洛普（Anthony Trollope）著，1875 年出版。
這是特羅洛普對維多利亞時代的倫敦的經典嘲諷。作者認為，倫敦的投機家和信託基金人士「搞不清商業與欺詐之間的區別」。這種看法使觀察當今企業惡棍的人士感到出奇的熟悉。
全球化
24. 《北京吉普: 美國企業在中國的短暫而不幸的婚姻》
（Beijing Jeep: The Short, Unhappy Romance of American Business in China），吉姆·曼（Jim Mann）著，1989 年出版。
本書講述了 AMC 公司 1979 年在北京合資生產吉普車，但最終以痛苦結局收場的故事，可謂一部關於在毛澤東之後時代的中國經商的經典著作。任何想去世界上人口最多的國家闖盪的公司，都應當讀一讀。
25. 《自由: 發展的目的和手段》
（Development as Freedom），阿瑪蒂亞·森（Amartya Sen）著，1999 年出版。
世界各地的獨裁者都聲稱，威權對於經濟發展是必需的，自由可以以後再給。1998 年諾貝爾獎獲得者森說，他們徹頭徹尾錯了。自由是發展的基石。他指出，民主國家不會發生飢饉。
26. 《資本的神秘性: 為何資本主義在西方勝利，在其它地方卻失敗》
（The Mystery of Capital: Why Capitalism Triumphs in the West and Fails Everywhere Else），赫爾南多·德索托（Hernando de Soto）著，2000 年出版。
秘魯經濟學家德索托向那些不太喜歡財產權觀念的自由派人士解釋了產權為何重要。
27. 《非零時代: 人類命運的邏輯》

28. 《石油·金錢·權力》

29. 《工人: 工業時代考古學》
（Workers: An Archaeology of the Instrial Age），塞巴斯蒂奧·薩爾加多（Sebastio Salgado）著，1993 年出版。
舉著大錘的孟加拉船舶回收公司（指購進二手船，然後將船隻分拆的公司─譯注）的工人，西西里島漁民焦灼的目光，渾身沾滿石油的科威特技術人員，這些令人震驚的畫面都出自一個原先是經濟學家的攝影師之手，它們把我們帶入了世界經濟發動機機艙的深處。
30. 《巴菲特致股東的信》
（The Essays of Warren Buffett: Lessons for Corporate America），勞倫斯·卡寧漢（Lawrence Cunningham）編，1997 年出版（中譯本由機械工業出版社出版）。
巴菲特從未寫過書，但他在每年致伯克希爾－哈撒韋公司股東的信中談到了他對投資、管理和公司過火行為的很多看法。卡寧漢對巴菲特寫於 1979 年至 1996 年的信進行了篩選，匯編成這本巴菲特精品文集。
這是一本經典之作了，要多讀幾遍才能領會巴菲特的精髓。國外已經出了第二版，加入了一些新的主題，希望國內也能早日出版。另外中信出了《巴菲特傳–一個美國資本家的成長》的一個版本，翻譯比海南版的要好，也應該是投資者必讀的。還有巴菲特的官方自傳《滾雪球》，當然也是必讀的啦。
31. 《隨機漫步的傻瓜－機遇在市場及人生中的隱蔽角色》

32. 《聰明的投資者》

33. 《錢與球: 在不公平比賽中獲勝的藝術》
34. 《永不退縮: 溫斯頓·丘吉爾講演精選》

35. 《論領導力》

36. 《馬丁·路德·金時代的美國（1954-1963）》

37. 《個人歷史》

38. 《工商巨子》
39. 《漫長的訴訟》

40. 《卓有成效的管理者》

41. 《你還記得我嗎？》

42. 《久分必合: 戴姆勒－賓士與克萊斯勒合並內幕》
（Taken for a Ride: How Daimler-Benz Drove off with Chrysler），比爾·弗拉西克（Bill Vlasic）和布雷德利斯特爾茨（Bradley A. Stertz）著，2000 年出版（中譯本由華夏出版社出版）。
本書講述了合並的過程，以及戴姆勒的於爾根·施倫普（J·gen Schrempp）為何總是比克萊斯勒的鮑勃·伊頓（Bob Eaton）出手更快。
43. 《好女不過問: 談判和性別鴻溝》

44. 《來自紐約現場: 周六晚間直播節目野史》

45. 《忠誠的代價》

46. 《君主論》

47. 《煩惱無窮》48. 《小沃森自傳》

49. 《權力的48條法則》

50. 《大曝光: 好萊塢與華爾街之間的斗爭》

51. 《影響力: 你為什麼會說「是」？》
（Influence: The Psychology of Persuasion），羅伯特·恰爾蒂尼（Robert Cialdini）著，1993 年出版（中譯本由中國社會科學出版社出版）。
怎樣才能說服別人呢？為了回答這個問題，心理學家恰爾蒂尼對各種現象進行了挖掘，其中包括火雞媽媽、搭車情景、克里希納派（Hare Krishna，印度教里膜拜毗濕奴神的教派─譯注）以及「因為」這個詞不可思議的功效。他列出了說服他人 過程中需要遵守的 6 條原則。
（這是一本非常經典的書，市場及銷售從業者必讀。還有人大後來出的一個版本，加入了孫路弘的一些點評。不過人大的翻譯自原書93年版，社科的反而要新一些。2008年人大又出了一本《影響力2》，封面和這本極相似，可是內容卻沒有多大關系。不過，那也是一本很好的書，講怎樣改變人們的行為的。）
52. 《權力掮客: 羅伯特·摩西斯和紐約的衰敗》
（The Power Broker: Robert Moses and the Fall of New York），羅伯特·卡洛（Robert Caro）著，1974 年出版。
傳奇式的城市建設者摩西斯（已故美國官員，紐約市眾多公共設施和建築的規劃者，其中包括林肯中心和聯合國總部大樓─譯注）不顧市長、州長甚至總統的反對，建造了一部運轉了數十年的政治機器。卡洛的經典傳記是迄今對美國權力問題所做的最深入研究。
項目管理
53. 《美國鋼鐵: 鋼鐵工人和傳統製造業地區的復興》
（American Steel: Hot Metal Men and the Resurrection of the Rust Belt），理查德·普雷斯頓（Richard Preston）著，1991 年出版。
如果紐克鋼鐵公司（Nucor）員工將溶態金屬變成一塊完整的帶鋼，他們將引發鋼鐵業的一場革命。如果出了問題，他們的新工廠將完蛋。寫作了《伊波拉浩劫》（The Hot Zone）一書的作者，將故事講得引人入勝。
54. 《價值連城的分子: 制葯艱辛錄》

55. 《卡迪拉克沙漠》

56. 《原子彈誕生記》

57. 《孫子兵法》

58. 《黑鷹墜落: 現代戰爭記》

59. 《信息規則: 網路經濟的策略指導》

60. 《只有偏執狂才能生存》

61. 《引爆流行》
62. 《最後的孤獨發明家》

63. 《美國大眾營銷史話》

64. 《他們造就了美國》

65. 《富甲美國》

66. 《維多利亞時代的互聯網》

67. 《與天為敵: 風險探索傳奇》

68. 《華爾街之子摩根》

69. 《股票作手回憶錄》

70. 《營救華爾街》

71. 《客戶的遊艇在哪裡》

72. 《美國生存體驗實錄》

73. 《成功人士戰勝疲勞的秘密》

74. 《時間困擾: 工作家庭一鍋粥》

75. 《美國人談美國》

E. 「通訊之王」是誰

在國際新聞上，路透是一個叫人驚嘆的人物。這不僅由於他所開辟的、囊括了大半個世界的通訊事業，不僅由於他的無與倫比的智慧和才能，還由於他那為獲得成功所必備的騎士般的大無畏精神和百折不撓的意志。他的名字和以他命名的那個通訊的歷史，不僅是世界通訊史上，也是人類文化史上的一部傳奇。

第一站 巴黎：向哈瓦斯挑戰

保羅·朱利葉·路透（—1899），原名I·B·約瑟法特，1816年7月21日出生於德國卡塞爾的一個開明的猶太教拉比家庭。13歲時，路透的父親去世，小路透到開銀行的表哥那裡寄居。路透從小數學就很出色，在銀行里很容易地就被富於數學變化的匯兌行情給迷住了。他擔任匯兌行情業務之後，經常為一個問題苦思冥想：怎樣才能最迅速地了解各國的外匯行情呢？

一次偶然的機會，路透結識了大數學家高斯。當時高斯正在埋頭研製電報。路透從高斯處獲益非淺。他敏銳地看出，這種新通訊工具可以極大地提高匯兌行情的收發速度。他開始留意電報機的研製動向。這期間他來到柏林，改信了基督教，並且把自己原來的姓名伊斯拉埃爾·貝亞改成了保羅·朱利葉斯·路透。

他的創業史是從1848年開始的。那一年年底的一天，他離開政治上日益反動的普魯士，來到了世界文化之都——巴黎，會見了法國報業巨頭查理·哈瓦斯。身材矮小的路透給哈瓦斯的第一印象，是他那口若懸河的毛遂自薦：他在柏林曾開過一家出版社，普魯士政府的輿論封鎖使他舉步維艱；他仰慕哈瓦斯先生大名而來，只望能被錄用而謀得個賺錢維生的差事。

那時，哈瓦斯正苦於人手不足，恨不能一個人分成幾個人用，有人竟不招自來，欣喜之情，可想而知。尤其當得知路透還精通英、法、德三種文字，更是如獲至寶，當即答應了路透的求職請求。

路透就這樣成了哈瓦斯社的一個成員，投入繁忙的通訊業務。他每天從來自歐洲各地的報紙中挑選具有重要價值的文章並譯成法文，作為該通訊社的新聞稿件，然後分送到巴黎的報紙和國外的訂戶。遠至聖彼得堡的宮廷都有他們的聯系對象。

猶太人先天的競爭意識使路透無法久居人下。既然翻譯和提供新聞稿件的工作能產生如此大的社會和經濟效益，而對此自己又得心應手，為什麼不可以個人單獨經營呢？

不過，這等於向自己提供了就業機會、慷慨扶持自己和器重自己的恩人挑戰。又是猶太人先天的自我意識起了作用：「別人是別人，自己是自己。」「你的蠟燭照不亮我的房間」。

經過一段內心矛盾，路透還是橫下一條心，走上獨自經營通訊業務的新旅程。在差不多是白手起家，人員又極缺乏（只有他和妻子兩人）的情況下，困難自不必說。然而，憑著一股堅忍不拔的毅力，廢寢忘食，夜以繼日地干，他終於在被認為是「莽撞的冒險」中獲得了最初的成功。欣然服輸的哈瓦斯投來了贊羨的目光。

第二站 亞琛「快訊」與信鴿

也是在柏林這段時間里，路透結婚了。當時，他29歲，妻子是柏林一位銀行家的女兒。利用岳父提供的資金，路透購買了一家書籍出版發行公司的股票，與人合資經營出版業。三年後，路透不堪忍受普魯士政府對輿論的壓制，毅然奔赴巴黎。此時他胸中已經醞釀著做信息買賣的計劃，因此不惜進入當時世界最龐大的通訊社當普通職員。無獨有偶，和路透同時進通訊社的還有一個流亡者——一個柏林銀行家的兒子貝恩哈德·沃爾夫，幾十年後，他，路透與哈瓦斯同時成為世界新聞業的三巨頭。

在巴黎幾個月單槍匹馬的經營，路透和妻子已不勝疲憊，加之，二月革命後拿破崙三世登上帝位，言論自由很快成了過眼煙雲。在巴黎繼續從業，前景堪憂。於是，路透決意轉回德國。但是，到了柏林，卻見沃爾夫已捷足先登，建立了辦事處。他們夫婦只好另作圖謀。他們得知普魯士政府已開通了柏林至德國與比利時交界處的亞琛之間的電報線，便萌生了利用現代通訊手段從事新聞消息提供的設想。坐落在通向比利時首都布魯塞爾途中的亞琛正好可以充當集中信息並向亞琛地區和比國提供信息的基地。那時，布魯塞布和安特衛普尚未架設電報線路。於是，路透就把從德國各地收到的匯兌和證券交易的行情（當時新聞通訊的主要內容）通過火車送到那裡。據說，當時途經亞琛的列車不裝上路透的快訊稿件就不開車，出現了人們爭相訂購路透的快訊稿件的情景。後來，因亞琛地區的訂戶居住遠近不同，收到稿件有快有慢，某些銀行家發出了抱怨，促使路透對送稿辦法進行了改革，索性不用郵遞，改為召開「新聞發布會」，把訂戶召集到一間大房子里，使他們在同一時間里收到應得到的消息。可是，從亞琛到布魯塞爾有170公里，按當時最新式的火車平均每小時13公里計算，也得9個小時方可抵達，這很難說是「快訊」了。路透苦苦地思索著解決問題的辦法。騎馬信使，專職郵差，種種方案都在他的腦海中盤旋過，沒有一個使他滿意，忽然，能捎信的鴿子使他開了竅。他樂得手舞足蹈起來，興奮不已地大聲說道：「辦法找到了，用信鴿！兩個小時足夠。」

於是，路透從一個飼養信鴿的旅店老師蓋勒那裡租用了40隻信鴿，讓它們充當亞琛——布魯塞爾郵路的「信使」。此招果然奏效。在當時兩地之間沒有電訊相通的情況下，起到了提供最快的新聞稿件的作用。

1851年夏天，路透移居英國，開始了他人生之旅最輝。煌的時期。

第三站 倫敦：實力與魅力的較量

靠著在法、德兩國的經營中打下的基礎，路透開始在這里營造他的龐大的「通訊帝國」。首先，他還是運用他的提供「快訊」和「快訊中的快訊」的策略。

1853年，路透得知「磁力電報公司」和另一家電報公司在聯接蘇格蘭和英格蘭的海底鋪設了一條電纜。兩公司用快艇在愛爾蘭南部的昆士蘭海迎候從北美開來的載有新聞稿件的船舶。這比南安普頓至美國的距離縮短了400餘公里。他們沒想到，一個工於心計的競爭對手已悄然出現在他們的身旁。路透秘密地在對手已佔據的昆士蘭西90公里處的克魯克黑文修建了一個電報基地。在這里，路透社在海上值班的小舢板用信號示意基地的聯絡艇從北美來的船上取下稿件。其他報社要在拿到稿件後再航行100多公里返回科克市方能發報，而路透社的聯絡艇則只要開至不遠處的克魯黑文即可。這樣，到別人開始發報的時候，路透社編成的通訊稿件早已到訂戶手中了。

人們驚訝地發現，就是這位起初住在倫敦金融街一家股票交易所的兩間出租房屋裡的猶太人，不久便以他一手經營起來的路透通訊社，掌握了「歐洲大陸有關金融方面的情報」的主要輸入和輸出渠道。在交易所、銀行、股票商、投資公司和貿易公司的廣泛領域，伸展自己的巨大翅膀。緊接著，他又把目光瞄準《泰晤士報》，一心要把通訊運營的疆域擴展到報業的市場。

《泰晤士報》是英國一家歷史最悠久的報紙。它在新聞界的權威地位，使得向它兜售新聞稿件的路透社起初曾吃了閉門羹——「《泰晤士報》無意採用貴報提供的消息。」但挫折沒有使路透認輸，打消在這個有利可圖的領域一試身手的念頭。他轉念一想，何不採用迂迴戰術，在眼下歐洲各地政局處於混亂的狀態下，利用路透社在歐洲各地建立了電報網的有利條件，先迅速提供各種政治方面的新聞。這樣，《泰晤士報》的鐵門便被撬開了一條縫。隨後，路透社又擴大戰果，先征服倫敦的其他報社，再迫使《泰晤士報》就範。

一天早晨，路透走進《廣告晨報》總編輯詹姆斯·格蘭特的辦公室內。

「我有一件重要事和您商量一下，您有空嗎？幾分鍾就行。」路透說得既謙恭又自然。

路透接下來介紹了他的通訊網，他同歐洲各個政府的關系，他能夠通過這些關系迅速弄到歐洲的政治經濟消息，並說：「現在倫敦的各家報紙，都要為發回外電支付一筆高昂的電報費，我打算用低於電報費的價格提供消息，您看怎麼樣？」格蘭特點了點頭。路透接著為他算了一筆細賬，指出少花的金額數目，並且可以由《廣告晨報》免費試用兩周。格蘭特聽後，馬上接受了這個建議。

臨走前，路透回頭對格蘭特說：「如果您們也和《泰晤士報》一樣拒絕我的建議；那麼我真要打算放棄這個通訊社了。您們接受之後，其它報紙也會仿效的。這樣看來，兩個星期的免費服務還是劃算的。」

路透毫不做作的爽朗和異乎尋常的坦率，大概是促使格蘭特接受他建議的極重要的心理因素。

接下來的局勢發展真如路透估計的，除了《泰晤士報》之外，倫敦所有的報紙都開始採用路透社的電訊稿。路透社的工作效率把各家報社派出的記者遠遠拋在後面。最後《泰晤士報》也不得不與路透社簽訂合同。攻下這個最頑固的堡壘之後，路透社已經在英國新聞界完全站穩了腳跟。

剛開始報導美國南北內戰消息時，英國的報社與通訊社都是採取下述方法取稿的：當北美大陸的遠洋船到達英國南安普敦港口時，各報的蒸氣小艇就迎上去，大船上的人把裝有新聞的木盒投到海里，由小船撈出來，再把木盒裡的新聞通過電報發往倫敦。

為了搶在各報前頭發出新聞，路透秘密地把接船點往英國北部移動了500公里，然後悄悄爭得地方當局批准，修了一條專用電報線，因此等競爭對手的船隻還沒接到遠洋船，路透的新聞已經發回了倫敦。等別人發電報時，路透的快訊稿已送到訂戶手中了。路透在傳遞速度上和其他人拉開的距離，使路透社得到了一條爆炸性的獨家新聞。

美國林肯總統遭到暗殺後的第二天上午一點半，路透社駐華盛頓記者麥克林弄到林肯私人秘書的采訪記，但是，當天開往英國的輪船已經啟航。麥克林不顧一切地趕到海港，雇了一條拖輪，好不容易才追上那條班輪，把那條獨家新聞裝在木盒子中扔到班輪的甲板上。11天後，輪船到達英國，路透的通訊網馬上播發了這篇新聞。當時，這件新聞只有一家報紙發了一則短訊，而路透社卻發了一篇詳盡的暗殺現場的詳盡報道。第二天，倫敦各報，包括《泰晤士報》都全文轉載了路透社的報道。

這次成功，給予路透的並非只是經濟上的利益，主要還是精神上的激勵和鞭策。他明白了，要在殘酷的競爭中立於不敗之地，不僅要勇於進取，而且要不斷創新，永遠保持競爭中的優勢。他認為，不僅要先於別人得到和發出稿件，而且還要獲得別人無法獲得的高質量的稿件。他給自己的通訊社提出了新的更高的要求：注意獲得重大的獨家新聞。路透又下了一盤贏棋。

1855年，法奧之間戰事在即，人們關注的是，拿破崙三世在2月7日的國會上將說些什麼。路透社立即給駐巴黎的記者發去急電，要求他們極秘密地接近皇帝的親信人員，想方設法從那裡了解拿破崙三世的國會演講稿的內容。

記者接電後立即行動，結果，事先得到了實際上是對奧直接宣戰的布告的皇帝的講演稿。此事簡直使路透大喜過望。他馬上不失時機地制定了秘密發布計劃。為此，特地包租了「海底電報公司」的巴黎——倫敦間往返電報線作為傳遞專線。終於，搶在皇帝發表演講的同時，播發了這個消息，開了國際通訊史上的一個先例。那一天，《泰晤士報》根據路透社提供的稿件，全文刊登了拿破崙三世的講話。其他報刊則以「號外」的形式，使用「路透社電訊稿」報道了這個重大的消息。巴爾扎克，這個有名的討厭新聞記者的大作家聞知此事，也掩飾不住對路透的驚訝和欽佩，意味深長地向巴黎報界披露了他們也許誰也不曾料知的一個秘密：「你們在不同報紙上看到的國外消息，其實來源同出一處」。

名聲越來越大的路透通訊社和路透本人，越來越注重新聞的真實、客觀、公正的意義，注重自身形象的影響，認為這是通訊社贏得信譽，在激烈的競爭中勝利和立於不敗之地的保證。舉一例為證：1859年4月16日，法奧兩國爆發了戰爭，撒丁也派出了軍隊同奧地利作戰。與別的通訊社不同，路透社同時向交戰兩方的三軍都派去了記者進行「三重訪問」。結果，唯有路透社記者受到了優惠的待遇，引起了其他記者特別是三軍本國記者的嫉妒與氣憤，甚至發生了與路透社記者爭吵和動武的現象。但是，軍方人士冷酷地告訴他們：「如果各位不願意在這兒工作，就請你們離開。」見勢不妙，那些有怨氣的記者，便不得不接受「讓路透社先採訪」這一既定的事實。路透社良好的新聞作風推動了工作的高效率開展，同時使那些想中傷他們的流言蜚語不攻自破。

尾聲 路適「通訊帝國」

路透通訊社就這樣，一步步在更廣泛的范圍內贏得信譽，擴大自己的影響。他們不僅已有十足的把握雄踞歐美，而且在1865年美國南北戰爭結束後，他們的電報線路又從歐洲經俄國，穿過博斯普魯斯海峽，再從土耳其經波斯延伸到東方的古國印度。到了1870年—1872年，電報線又從新加坡延伸到中國。後來，日本也正式納人了路透社的「勢力范圍」。

它的開山祖師路透，因此而得到了一個「路透·汗」的謚號。

可以毫不誇張的說，路透長達半個世紀的創業歷史，就是一部跨越洲際的國際通訊社的歷史。1899年2月25日，他走完了自己生命的最後旅程。人們在倫敦皇家股票交易所里為他豎立了一尊大理石雕像。路透的名字與他的「通訊帝國」一起，世世代代流傳。

猶太人在歐洲

羅馬人消滅了古猶太國後，猶太人逐漸移居到歐洲。當時地中海地區以外的歐洲人口稀少經濟落後，猶太人很快站住了腳，主要是經商。猶太人到處漂泊，四海為家，對買房子置地沒什麼興趣，而且經商總比務農掙錢多。

猶太人還有一個歐洲人沒法與之相比的優越條件，猶太人散居世界各地，橫向聯系通暢，社團組織嚴密，實際上就是一個超級的跨國貿易網路。猶太人在移居國處境艱難，他們總在尋找出路，哪裡有更好的謀生機會，就往哪裡遷移。以波蘭為例，中世紀波蘭的國王建教堂需要勞動力。就招募了大量的猶太人去當勞工，這就是波蘭猶太人較多的原因之一。

因為猶太人移居歐洲的歷史很長。許多家庭在幾代甚至十幾代之前就成為歐洲人了，所以統計起來較難。但史學家們還是估計了他們在歐洲各個國家的大致人數：目前，法國約有猶太人60萬—70萬，俄羅斯和烏克蘭各為50萬。

解體前的蘇聯是歐洲猶太人最多的國家，蘇聯解體後，法國便躍居首位了。此外，英國約有20萬，德國10萬，荷蘭、比利時各3萬。經過2000年的融合、通婚，猶太人在外貌特徵上沒有任何區別於歐洲人之處。他們已是地道的法國人、英國人……區別在於宗教信仰，大部分猶太人仍信仰猶太教。由於歷史和種族原因，歐洲很多猶太人從事商業和借貸業，其中的成功者進而成為銀行家。歐洲最古老、最顯赫的銀行世家羅思柴爾德家族就是猶太人。在文化科技領域卓有成就的猶太人也不少，如1992年諾貝爾物理獎獲得者喬治·沙帕克、法國大畫家夏加爾等。

在歐洲各國，從中世紀到近代，猶太人多次受到驅逐、迫害，他們的財產也一再被沒收。但只要局勢一穩定，他們定居下來，用不了多長時間，他們便又能集聚起大量的財富，成為所在國家不可或缺的財政來源。近代歐洲的不少大銀行、大企業、大公司都是猶太人創辦的，有名的猶太大亨也比比皆是。因而有著世界商人之稱的猶太人也在歐洲的商業活動中扮演著重要的角色。例如在18世紀，波蘭工業的起源主要歸功於猶太人的工作，他們租賃著貴族最大的庄園，開采礦藏，修建道路，創辦麵粉廠、酒廠和食品加工廠。

說起歐洲的工業家，恐怕沒有一個能夠和古根海姆家族相比。1848年，剛滿20歲的梅厄·古根海姆從瑞士來到了美國。在成功地建起了一個經營擦爐粉和刺綉品的企業以後，他轉而投入了礦藏開采，在科羅拉多獲得了萊德維爾礦區。這個礦區因溢水而幾被廢棄，但是他排幹了水。使之成為他的財源。他有7個兒子，大多從事礦業生產或經營。他還在美國的西南部、墨西哥和南美擁有一些礦區和冶煉廠。1901年，他將他的資產和「美國冶煉公司」的資產合並。是時已成為公司總裁的他的次子丹尼爾在玻利維亞、智利和西非開發了一些新的礦區，並建起了一些新的冶煉廠，而他的長子伊沙克則擔任了在世界各地開發新礦區的「古根海姆勘探公司」的頭領。古根海姆家族從事於黑色及有色金屬、化學品甚至鑽石生產的每個階段的工作。他們的公司在仍然主要是一個家族財產的時候，其資產也已超過5億美元。

1839年出生於卡塞爾的路德維希·蒙德在英國建立起了世界上最大的化學公司之一的布隆內爾蒙德公司。他常常督促自己和其他人更加奮力拚搏。正如他的一個同事以後回憶的：他天生就具有堅定不移的決心，從不冥想自己會失敗，並且對那些承認自己會失敗的人幾乎毫不同情。一個朋友曾要求他不必過於苛求一個未能成功地完成他所分配的工作的人，認為那個人已經盡了最大的努力，而蒙德則說：「上帝會幫助盡了最大努力而未獲得成功的人；沒有別的指望，我不需要他。」

德國最大的猶太工業家，當然是擁有通用電力公司的埃米爾·拉特瑞了。這家公司為德國人提供了第一個電話傳輸系統，並在1915年拉特璃去世時已經擁有了7萬名員工。拉特瑞的兒子瓦爾瑟在接替他父親擔任公司總裁後，曾試圖增加生產經營品種。第一次世界大戰爆發後，他應邀擔任了政府官員並成了德國經濟的實際控制者。戰後，他繼續擔任了魏瑪政府的經濟顧問，並先後擔任了重建部部長和外交部部長。

F. 通訊事業的開創者是誰

保羅·朱利葉·路透（PauljuliusFr、eihen VonReutoil 1816-1899），原名l·B·約瑟法特，1816年7月21日出生於德國卡塞爾的一個開明的猶太教拉比家庭。13歲時，路透的父親去世，小路透到開銀行的表哥那裡寄居。路透從小數學就很出色，在銀行里很容易地就被富於數字變化的匯兌行情給迷住了。他從事匯兌行情業務之後，經常為一個問題苦思冥想：怎樣才能最迅速地了解各國的外匯行情呢？

一次偶然的機會，路透結識了大數學家高斯。當時高斯正在埋頭研製電報。路透從高斯處獲益匪淺。他敏銳地看出，這種新通訊工具可以極大地提高匯兌行情的收發速度。他開始留意電報機的研製動向。這期間他來到柏林，改信了基督教，並且把自己原來的姓名伊斯拉埃爾·貝亞改成了保羅·朱利葉·路透。

也是在柏林這段時間里，路透結婚了。當時，他29歲，妻子是柏林一位銀行家的女兒。利用岳父提供的資金，路透購買了一家書籍出版發行公司的股票，與人合資經營出版業。三年後，路透不堪忍受普魯士政府對輿論的壓制，毅然奔赴巴黎。此時他胸中已經醞釀著做信息買賣的計劃，因此不惜進入當時世界最龐大的通訊社當普通職員。無獨有偶，和路透同時進通訊社的還有一個流亡者一一個柏林銀行家的兒子貝恩哈德·沃爾夫，幾十年後，他、路透與哈瓦斯同時成為世界新聞業的三巨頭。

他的創業史是從1848年開始的。那一年年底的一天，他離開政治上日益反動的普魯士，來到了世界文化之都——巴黎，會見了法國報業巨頭查理·哈瓦斯。身材矮小的路透給哈瓦斯的第一印象，是他那口若懸河的毛遂自薦：他在柏林曾開過一家出版社，普魯士政府的輿論封鎖使他舉步維艱；他慕哈瓦斯先生的大名而來，而望能被錄用而謀得個賺錢維生的差事。

那時，哈瓦斯正苦於人手不足，恨不能一個人分成幾個人用，正當此時，有人競不招自來，這讓哈瓦斯喜出望外。尤其當得知路透還精通英、法、德三種文字，更是如獲至寶，當即答應了路透的求職請求。

路透就這樣成了哈瓦斯社的一個成員，投入繁忙的通訊業務。他每天從來自歐洲各地的報紙中挑選具有重要價值的文章並譯成法文，作為該通訊社的新聞稿件，然後分送到巴黎的報紙和國外的訂戶。遠至聖彼得堡的宮廷都有他們的聯系對象。

猶太人先天的競爭意識使路透無法久居人下。既然翻譯和提供新聞稿件的工作能產生如此大的社會和經濟效益，而對此自己又得心應手，為什麼不可以個人單獨經營呢？

路透從一個飼養信鴿的旅店老闆蓋勒那裡租用了40隻信鴿，讓它們充當亞琛——布魯塞爾郵路的「信使」。此招果然奏效。在當時兩地之間沒有電訊相通的情況下，起到了提供最快的新聞稿件的作用。1851年夏天，路透移居英國，開始了他人生之旅最輝煌的時期。

靠著在法、德兩國的經營中打下的基礎，路透開始在這里營造他的寵大的「通訊帝國」。首先，他還是運用他的提供「快訊」和「快訊中的快訊」的策略。

1853年，路透得知「磁力電報公司」和另一家電報公司在連接蘇格三和英格蘭的海底鋪設了一條電纜。兩公司用快艇在愛爾蘭南部的昆士蘭海迎候從北美開來的載有新聞稿件的船舶。這比南安普頓至美國的距離縮短了400餘公里。他們沒想到，一個工於心計的競爭對手已悄然出現在他們的身旁。路透秘密地在對手已佔據的昆士蘭西90公里處的克魯克黑文修建了一個電報基地。在這里，路透社在海上值班的小舢板用信號示意基地的聯絡艇從北美來的船上取下稿件。其他報社要在拿到稿件後再航行100多公里返回科克市方能發報，而路透社的聯絡艇則只要開至不遠處的克魯克黑文即可。這樣，到別人開始發報的時候，路透社編成的通訊稿件早已到訂戶手中了。

人們驚訝地發現，就是這位起初住在倫敦金融街一家股票交易所的兩聞出租房屋裡的猶太人，不久，他便通過自己一手經營起來的路透通訊社，掌握了「歐洲大陸有關金融方面的情報」的主要輸入和輸出渠道，在交易所、銀行、股票商、投資公司和貿易公司的廣泛領域，伸展自己的巨大翅膀。緊接著，他又把耳光瞄準《泰晤士報》，一心要把通訊運營的疆域擴展到報業的市場。

《泰晤士報》是英國一家歷史最悠久的報紙。它在新聞界的權威地位使得向它兜售新聞稿件的路透社開初曾吃了閉門羹——「《泰晤士報》無意採用貴社提供的消息。」但挫折沒有使路透認輸，打消在這個有利可圖的領域一試身手的念頭。他轉念一想，何不採用迂迴戰術，在眼下歐洲各地政局處於混亂的狀態下，利用路透社在歐洲各地建立了電報網的有利條件，先迅速提供各種政治方面的新聞。這樣，《泰晤士報》的鐵門便被撬開了一條縫。隨後，路透社又擴大戰果，先征服倫敦的其他報社，再迫使《泰晤士報》就範。

路透先攻下了影響力較小的《廣告晨報》，接下來的局勢發展正如路透估計的那樣，除了《泰晤士報》之外，倫敦所有的報紙都開始採用路透社的電訊稿。『路透社的工作效率把各家報社派出的記者遠遠拋在後面。最後《泰晤士報》也不得不與路透社簽訂合同。攻下這個最頑固的堡壘之後，路透社已經在英國新聞界完全站穩了腳跟。

剛開始報道美國南北內戰消息時，英國的報社與通訊社都是採取下述方法取稿的：當北美大陸的遠洋船到達英國南安普敦港口時，各報的蒸汽小艇就迎上去，大船上的人把裝有新聞的木盒投到海里，由小船撈出來，再把木盒裡的新聞通過電報發往倫敦。

為了搶在各報前頭發出新聞，路透秘密地把接船地點往英國北部移動了500公里，然後悄悄徵得地方當局批准，修了一條專用電報線，因此競爭對手的船隻還沒接到遠洋船，路透的新聞已經發回了倫敦。等別人發電報時，路透的快訊稿已送到訂戶手中了。

路透在傳遞速度上和其他人拉開了距離，這使路透社得到了一條爆炸性的獨家新聞。

美國林肯總統遭到暗殺後的第二天上午一點半，路透社駐華盛頓記者麥克林弄到林肯私人秘書的采訪記，但是，當天開往英國的輪船已經啟航。麥克林不顧一切地趕到海港，雇了一條拖輪，好不容易才追上那條班輪，把那條獨家新聞裝在木盒子中扔到班輪的甲板上。幾天後，輪船到達英國，路透的通訊網馬上播發了這篇新聞。當時，這一新聞事件只有一家報紙發了一則短訊，而路透社卻發了一篇有關暗殺現場的詳盡報道。第二天，倫敦各報，包括《泰晤士報》都全文轉載了路透社的報道。

這次成功，給予路透的並非只是經濟上的利益，主要還是精神上的激勵和鞭策。他明白了，要在殘酷的競爭中立於不敗之地，不僅要勇於進取，而且要不斷創新，永遠保持競爭中的優勢。他認為，不僅要先於別人得到和發出稿件，而且還要獲得別人無法獲得的高質量的稿件。他給自己的通訊社提出了新的更高的要求：注意獲得重大的獨家新聞，這也成為路透社在二十一世紀的今天仍能占據世界頂級通訊社翹楚位置的秘訣。

G. 跪求 私梟血 百度雲免費在線觀看資源

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作品相關簡介：《私梟血》是由拉烏爾·沃爾什執導的動作片，詹姆斯.卡格尼、漢弗萊.博加特、弗蘭克.麥克林、喬.索耶主演。該片講述了三個軍人在一戰之後回到了20年代的美國生活的故事。

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H. 通訊事業的開創者：路透是如何把握時機

保羅·朱利葉·路透（Pauljulius Freihen VonReutoil 1816—1899），原名l.B.約瑟法特，1816年7月21日出生於德國卡塞爾的一個開明的猶太教拉比家庭。13歲時，路透的父親去世，小路透到開銀行的表哥那裡寄居。路透從小數學就很出色，在銀行里很容易地就被富於數字變化的匯兌行情給迷住了。他從事匯兌行情業務之後，經常為一個問題苦思冥想：怎樣才能最迅速地了解各國的外匯行情呢？

一次偶然的機會，路透結識了大數學家高斯。當時高斯正在埋頭研製電報。路透從高斯處獲益匪淺。他敏銳地看出，這種新通訊工具可以極大地提高匯兌行情的收發速度。他開始留意電報機的研製動向。這期間他來到柏林，改信了基督教，並且把自己原來的姓名伊斯拉埃爾·貝亞改成了保羅·朱利葉·路透。

也是在柏林這段時間里，路透結婚了。當時，他29歲，妻子是柏林一位銀行家的女兒。利用岳父提供的資金，路透購買了一家書籍出版發行公司的股票，與人合資經營出版業。三年後，路透不堪忍受普魯士政府對輿論的壓制，毅然奔赴巴黎。此時他胸中已經醞釀著做信息買賣的計劃，因此不惜進入當時世界最龐大的通訊社當普通職員。無獨有偶，和路透同時進通訊社的還有一個流亡者——一個柏林銀行家的兒子貝恩哈德·沃爾夫，幾十年後，他、路透與哈瓦斯同時成為世界新聞業的三巨頭。

他的創業史是從1848年開始的。那一年年底的一天，他離開政治上日益反動的普魯士，來到了世界文化之都——巴黎，會見了法國報業巨頭查理·哈瓦斯。身材矮小的路透給哈瓦斯的第一印象，是他那口若懸河的毛遂自薦：他在柏林曾開過一家出版社，普魯士政府的輿論封鎖使他舉步維艱；他慕哈瓦斯先生的大名而來，而望能被錄用而謀得個賺錢維生的差事。

那時，哈瓦斯正苦於人手不足，恨不能一個人分成幾個人用，正當此時，有人競不招自來，這讓哈瓦斯喜出望外。尤其當得知路透還精通英、法、德三種文字，更是如獲至寶，當即答應了路透的求職請求。

路透就這樣成了哈瓦斯社的一個成員，投入繁忙的通訊業務。他每天從來自歐洲各地的報紙中挑選具有重要價值的文章並譯成法文，作為該通訊社的新聞稿件，然後分送到巴黎的報紙和國外的訂戶。遠至聖彼得堡的宮廷都有他們的聯系對象。

猶太人先天的競爭意識使路透無法久居人下。既然翻譯和提供新聞稿件的工作能產生如此大的社會和經濟效益，而對此自己又得心應手，為什麼不可以個人單獨經營呢？

路透從一個飼養信鴿的旅店老闆蓋勒那裡租用了40隻信鴿，讓它們充當亞琛——布魯塞爾郵路的「信使」。此招果然奏效。在當時兩地之間沒有電訊相通的情況下，起到了提供最快的新聞稿件的作用。1851年夏天，路透移居英國，開始了他人生之旅最輝煌的時期。

靠著在法、德兩國的經營中打下的基礎，路透開始在這里營造他的寵大的「通訊帝國」。首先，他還是運用他的提供「快訊」和「快訊中的快訊」的策略。

1853年，路透得知「磁力電報公司」和另一家電報公司在連接蘇格三和英格蘭的海底鋪設了一條電纜。兩公司用快艇在愛爾蘭南部的昆士蘭海迎候從北美開來的載有新聞稿件的船舶。這比南安普頓至美國的距離縮短了400餘公里。他們沒想到，一個工於心計的競爭對手已悄然出現在他們的身旁。路透秘密地在對手已佔據的昆士蘭西90公里處的克魯克黑文修建了一個電報基地。在這里，路透社在海上值班的小舢板用信號示意基地的聯絡艇從北美來的船上取下稿件。其他報社要在拿到稿件後再航行100多公里返回科克市方能發報，而路透社的聯絡艇則只要開至不遠處的克魯克黑文即可。這樣，到別人開始發報的時候，路透社編成的通訊稿件早已到訂戶手中了。

人們驚訝地發現，就是這位起初住在倫敦金融街一家股票交易所的兩聞出租房屋裡的猶太人，不久，他便通過自己一手經營起來的路透通訊社，掌握了「歐洲大陸有關金融方面的情報」的主要輸入和輸出渠道，在交易所、銀行、股票商、投資公司和貿易公司的廣泛領域，伸展自己的巨大翅膀。緊接著，他又把耳光瞄準《泰晤士報》，一心要把通訊運營的疆域擴展到報業的市場。

《泰晤士報》是英國一家歷史最悠久的報紙。它在新聞界的權威地位使得向它兜售新聞稿件的路透社開初曾吃了閉門羹——「《泰晤士報》無意採用貴社提供的消息。」但挫折沒有使路透認輸，打消在這個有利可圖的領域一試身手的念頭。他轉念一想，何不採用迂迴戰術，在眼下歐洲各地政局處於混亂的狀態下，利用路透社在歐洲各地建立了電報網的有利條件，先迅速提供各種政治方面的新聞。這樣，《泰晤士報》的鐵門便被撬開了一條縫。隨後，路透社又擴大戰果，先征服倫敦的其他報社，再迫使《泰晤士報》就範。

路透先攻下了影響力較小的《廣告晨報》，接下來的局勢發展正如路透估計的那樣，除了《泰晤士報》之外，倫敦所有的報紙都開始採用路透社的電訊稿。路透社的工作效率把各家報社派出的記者遠遠拋在後面。最後《泰晤士報》也不得不與路透社簽訂合同。攻下這個最頑固的堡壘之後，路透社已經在英國新聞界完全站穩了腳跟。

剛開始報道美國南北內戰消息時，英國的報社與通訊社都是採取下述方法取稿的：當北美大陸的遠洋船到達英國南安普敦港口時，各報的蒸汽小艇就迎上去，大船上的人把裝有新聞的木盒投到海里，由小船撈出來，再把木盒裡的新聞通過電報發往倫敦。

為了搶在各報前頭發出新聞，路透秘密地把接船地點往英國北部移動了500公里，然後悄悄徵得地方當局批准，修了一條專用電報線，因此競爭對手的船隻還沒接到遠洋船，路透的新聞已經發回了倫敦。等別人發電報時，路透的快訊稿已送到訂戶手中了。

路透在傳遞速度上和其他人拉開了距離，這使路透社得到了一條爆炸性的獨家新聞。

美國林肯總統遭到暗殺後的第二天上午一點半，路透社駐華盛頓記者麥克林弄到林肯私人秘書的采訪記，但是，當天開往英國的輪船已經啟航。麥克林不顧一切地趕到海港，雇了一條拖輪，好不容易才追上那條班輪，把那條獨家新聞裝在木盒子中扔到班輪的甲板上。幾天後，輪船到達英國，路透的通訊網馬上播發了這篇新聞。當時，這一新聞事件只有一家報紙發了一則短訊，而路透社卻發了一篇有關暗殺現場的詳盡報道。第二天，倫敦各報，包括《泰晤士報》都全文轉載了路透社的報道。

這次成功，給予路透的並非只是經濟上的利益，主要還是精神上的激勵和鞭策。他明白了，要在殘酷的競爭中立於不敗之地，不僅要勇於進取，而且要不斷創新，永遠保持競爭中的優勢。他認為，不僅要先於別人得到和發出稿件，而且還要獲得別人無法獲得的高質量的稿件。他給自己的通訊社提出了新的更高的要求：注意獲得重大的獨家新聞，這也成為路透社在二十一世紀的今天仍能占據世界頂級通訊社翹楚位置的秘訣。

I. M&A的並購步驟

1、效率理論。企業並購理論和並購實踐一樣充滿著鮮明的時代脈搏。傳統的效率理論認為，並購可提高企業的整體效率，即協同效應「2+2>5」，包括規模經濟效應和范圍經濟效應，又可分為經營協同效應、管理協同效應、財務協同效應和多元化協同效應，如奪取核心資源、輸出自己的管理能力、提高財務信譽而減少資金成本、減少上繳稅收、多元化發展以避免單一產業經營風險。橫向、縱向、混合並購都能產生協同效應。威廉·傑克·鮑莫爾(William Jack Baumol)(1982）提出可競爭市場和沉澱成本理論，進一步支持效率理論。1984年美國司法部的《合並指南》修正《克萊頓法》的傳統觀點，旗幟鮮明地支持效率理論。
2、交易費用理論。科斯（1937）提出企業的存在原因是可以替代市場節約交易成本，企業的最佳規模存在於企業內部的邊際組織成本與企業外部的邊際交易成本相等時，並購是當企業意識到通過並購可以將企業間的外部交易轉變為企業內部行為從而節約交易費用時自然而然發生的。交易費用理論可較好地解釋縱向並購發生的原因，本質上可歸為效率理論。
3、市場勢力理論。通過並購減少競爭對手，提高市場佔有率，從而獲得更多的壟斷利潤；而壟斷利潤的獲得又增強企業的實力，為新一輪並購打下基礎。市場勢力一般採用產業集中度進行判斷，如產業中前4或前8家企業的市場佔有率之和（CR4或CR8）超過30%為高度集中，15-30%為中度集中，低於15%為低度集中。美國則採用赫芬達爾系數（市場佔有率的平方之和）來表示產業集中度。該理論成為政府規制並購、反對壟斷、促進競爭的依據。
4、價值低估理論。並購活動的發生主要是目標企業的價值被低估。詹姆斯·托賓以Q值反映企業並購發生的可能性，Q=公司股票的市場價值/公司資產的重置成本。如果 Q<1，且小得越多，則企業被並購的可能性越大，進行並購要比購買或建造相關的資產更便宜些。該理論提供了選擇目標企業的一種思路，應用的關鍵是如何正確評估目標企業的價值，但現實中並非所有價值被低估的公司都會被並購，也並非只有價值被低估的公司才會成為並購目標。 1、代理成本理論。現代企業的所有者與經營者之間存在委託——代理關系，企業不再單獨追求利潤最大化。代理成本由詹森和麥克林（1976）提出，並購是為降低代理成本（法瑪、詹森1983）。金融經濟學解釋並購失效的三大假說是：過度支付假說，主並方過度支付並購溢價，其獲得的並購收益遠遠低於被並方的收益；過度自信假說（羅爾1986），主並方的管理層常常因自大而並購，任何並購價格高於市場價格的企業並購都是一種錯誤；自由現金流量說（詹森1986)，並購減少企業的自由現金流量,可降低代理成本，但適度的債權更能降低代理成本進而增加公司的價值。
2、戰略發展和調整理論。與內部擴充相比，外部收購可使企業更快地適應環境變化（盧東斌稱為「花錢買時間」），有效降低進入新產業和新市場的壁壘，並且風險相對較小。特別是基於產業或產品生命周期的變化所進行的戰略性重組，如生產「萬寶路」香煙的菲利普·莫里斯公司轉向食品行業。企業處於所在產業的不同生命周期階段，其並購策略是不同的：處於導入期與成長期的新興中小型企業，若有投資機會但缺少資金和管理能力，則可能會出賣給現金流充足的成熟產業中的大企業；處於成熟期的企業將試圖通過橫向並購來擴大規模、降低成本、運用價格戰來擴大市場份額；而處於衰退期的企業為生存而進行業內並購以打垮競爭對手，還可能利用自己的資金、技術和管理優勢，向新興產業拓展，尋求新的利潤增長點。
3、其他企業並購理論
關於企業並購動機的理論還有：利潤動機理論、投機動機理論、競爭壓力理論、預防和安全動機理論等。並購的根本動機實際上是企業逐利的本性和迫於競爭壓力的動機。
上述10種並購動機理論可總結為5種並購模式：生存型動機（傾向橫向並購）、防範型動機（多為縱向並購）、多元化動機（傾向混合並購）、擴張型動機（傾向橫向並購）和非利潤動機（無固定模式）。