股票周煒

㈠ 08春晚經典語錄，你覺得還有哪句經典，一起來補充！

2008春晚語言節目60句經典台詞 每年的央視春節聯歡晚會上的語言類節目都會備受關注，同樣，給大家帶來歡迎的同時，也會誕生一批新的流行語，2008年從春晚走出來的流行語會是什麼，讓我們一同見證。 小品：《街頭衛士》，演員：句號、周煒、韓雪 韓雪：這不結婚不結婚都一樣嗎？ 句號：你這也敢無照駕駛呀。 韓雪：你還真撕呀？ 句號：這可不是真撕嗎？你還以為是純棉的呢。 小品：《夢幻家園》，演員：郭達、蔡明、王平 蔡明：為什麼呢？ 蔡明：物業收麥子去了。 郭達：怎麼快過春節了，還再收麥子呀。 蔡明：他們又去種麥子去了。 郭達：要是開發商100年都不方便呢。 蔡明：放心，您的產權只有70年。 郭達：地圖上不是說有天鵝和金魚嗎？魚呢？ 蔡明：被天鵝吃了。 郭達：那天鵝呢？ 蔡明：吃飽了飛了呀。 相聲：《瘋狂股迷》，李偉建、武賓 李偉建：我那股票馬上就跟你的帽子一個色了。 武賓：我帽子什麼色呀。 李偉建：綠色的呀。 小品：《軍嫂上島》，孫濤、黃曉娟、金玉婷、尹北申 孫濤：嫂子，拽著拳頭往下使勁，聲音就從上面出來了。 黃曉娟：……雞好，豬好…… 孫濤：嫂子，咱們別只說動物，說說人的事。 孫濤：他說孩子的名字叫隨便。 黃曉娟：老孫，你太有才了，你起的名地球人都知道。 黃曉娟：班長，拽著拳頭往下使勁，聲音就從上面出來了。 相聲劇：《公交諧奏曲》，馮鞏、王寶強、潘斌龍等 馮鞏：我是背著，人家李詠是抱著。我犯了方向性錯誤。 馮鞏：這是小甲魚的臀部，新龜腚（規定）。 潘斌龍：親孫子沒有接著，接著一個裝孫子的。 王寶強：你就別帶嫂子了。 馮鞏：我能不帶她嗎，她如果不知道我錢花哪兒了，不抽死我。 小品：《新聞人物》，郭冬臨、周濤 郭冬臨：我看到一個人跳下去沒影了，一個人跳下去沒影了，我也就跳下去了。 周濤：你不知道你不會水呀。 郭冬臨：我是下去以後才知道的。 周濤：大夥說他是不是這種人。 郭冬臨：這個時候大家就不要互動了。 小品：《開鎖》，黃宏、鞏漢林、林永健、董卿 黃宏：把錢鎖起來，就一把鑰匙，媳婦還拿著，一把手一把手就是這么來的。 黃宏：女同志，女同志呀，結婚之前要財禮，結婚之後要理財呀。 黃宏：結婚照也可以有假。 林永健：網上都可以做，你的腦袋可以給俺，俺的屁股可以給你……唐太宗還可以跟布蘭妮摟在一起…… 鞏漢林：現在兩口子不一定住在一起，住在一起的不一定是兩口子。 林永健：原來一把鑰匙只開一把鎖，原配，現在好幾把鑰匙都可以開一把鎖，亂配。 小品：《火炬手》，趙本山、宋丹丹、劉流 宋丹丹：抬左手是喝水，抬右手是閉嘴，抬左腳是按腿，抬右腳是親嘴。 宋丹丹：趕緊按吧，這不是一般的腿，這是未來火炬手的腿。 趙本山：火腿呀。 趙本山：我一會給你按按肚子，再要一盤火腿腸。 劉流：什麼事讓我們揪心。 宋丹丹：足球 劉流：什麼事更讓我們揪心。 宋丹丹：中國足球 劉流：歷史上誰跑的最快。 宋丹丹：曹操。說曹操曹操就到。 劉流：一橫一堅……是什麼字？ 宋丹丹：木。 劉流：加一個廣呢？ 宋丹丹：床。 劉流：再加一個木呢？ 趙本山：再加一個木，雙人床。 宋丹丹：再加十個人呢。 趙本山：那是火炕。 趙本山：其實我不是火命，我是水貨…… 趙本山：好。（自己鼓掌） 宋丹丹、趙本山：Sorry，我還沒完呢。

㈡ 中國證監會2015年保薦代表人名單

保薦人也就是那些證券公司，目前中國只有有證券經營資格的券商，才能做保薦人。

㈢ 08春晚有哪些經典

小品《公交協奏曲》（馮鞏閆學晶王寶強）
經典台詞：
老太太（王寶強飾）：親孫子沒接著，碰上個裝孫子的!
閆學晶：我兒子愛尿床
馮鞏：我就是尿不濕
馮鞏：這哥們長得跟傻根似的，外地人吧？
王寶強：北京人，新北京人！

小品《街頭衛士》（演員：句號韓雪周煒）
經典台詞：
句號：甩掉傻鞋脫掉傻襪，就剩傻帽了。
句號：你不是開得太快，你是飛得太低。再快點就波音747了！
韓雪：你還真撕（罰單）
句號：可不真絲，海全棉的呢！

小品《為什麼》（演員：蔡明王平郭達）
蔡明：為什麼呢？

小品《開鎖》（演員：黃宏鞏漢林林永健董卿）
經典台詞：
黃宏：讓你們看看箱子是不是我的箱子，老婆是不是我的老婆？
鞏漢林、林永健：結婚照也不能證明是兩口子。

小品《軍嫂上島》（演員：孫濤黃曉娟金玉婷）
經典台詞：
黃曉娟：老隋，你太有才了，你起的名地球人都能聽明白！

小品《新聞人物》（演員：郭冬臨姜岩）
經典台詞：
姜岩：別跳，別蹦。你不不會水么？
郭冬臨：是啊，我下水了才想起來。

相聲《瘋狂股迷》（演員李偉健武賓）
經典台詞：護士漲護士漲，護士的股票都得漲。吃飯都用大盤的叫大盤在手，吃喝不愁人。

㈣ 春晚小品的經典台詞

小品《公交協奏曲》（馮鞏閆學晶王寶強）
經典台詞：
老太太（王寶強飾）：親孫子沒接著，碰上個裝孫子的!
閆學晶：我兒子愛尿床
馮鞏：我就是尿不濕
馮鞏：這哥們長得跟傻根似的，外地人吧？
王寶強：北京人，新北京人！

小品《街頭衛士》（演員：句號韓雪周煒）
經典台詞：
句號：甩掉傻鞋脫掉傻襪，就剩傻帽了。
句號：你不是開得太快，你是飛得太低。再快點就波音747了！
韓雪：你還真撕（罰單）
句號：可不真絲，海全棉的呢！

小品《收廢品》（演員：魏積安范明劉儀偉）
經典台詞：能被罵的人是堅強的人！

小品《為什麼》（演員：蔡明王平郭達）
蔡明：為什麼呢？

小品《開鎖》（演員：黃宏鞏漢林林永健董卿）
經典台詞：
黃宏：讓你們看看箱子是不是我的箱子，老婆是不是我的老婆？
鞏漢林、林永健：結婚照也不能證明是兩口子。

小品《紅包》（演員：李琦趙亮等）
經典台詞：賈爸爸，真爸爸

小品《軍嫂上島》（演員：孫濤黃曉娟金玉婷）
經典台詞：
黃曉娟：老隋，你太有才了，你起的名地球人都能聽明白！

小品《新聞人物》（演員：郭冬臨姜岩）
經典台詞：
姜岩：別跳，別蹦。你不不會水么？
郭冬臨：是啊，我下水了才想起來。

相聲《學跳水》（演員：大兵趙衛國）
經典台詞：學跳誰就是最後跳的太完美了，一點水花都沒有，觀眾都震驚了……快來人啊！救命啊！誰把池塘里的水放幹了！

相聲《瘋狂股迷》（演員李偉健武賓）
經典台詞：護士漲護士漲，護士的股票都得漲。吃飯都用大盤的叫大盤在手，吃喝不愁人。

㈤ 08春晚經典台詞

小品《公交協奏曲》（馮鞏閆學晶王寶強）
經典台詞：
老太太（王寶強飾）：親孫子沒接著，碰上個裝孫子的!
閆學晶：我兒子愛尿床
馮鞏：我就是尿不濕
馮鞏：這哥們長得跟傻根似的，外地人吧？
王寶強：北京人，新北京人！

小品《街頭衛士》（演員：句號韓雪周煒）
經典台詞：
句號：甩掉傻鞋脫掉傻襪，就剩傻帽了。
句號：你不是開得太快，你是飛得太低。再快點就波音747了！
韓雪：你還真撕（罰單）
句號：可不真絲，海全棉的呢！

小品《收廢品》（演員：魏積安范明劉儀偉）
經典台詞：能被罵的人是堅強的人！

小品《為什麼》（演員：蔡明王平郭達）
蔡明：為什麼呢？

小品《開鎖》（演員：黃宏鞏漢林林永健董卿）
經典台詞：
黃宏：讓你們看看箱子是不是我的箱子，老婆是不是我的老婆？
鞏漢林、林永健：結婚照也不能證明是兩口子。

小品《紅包》（演員：李琦趙亮等）
經典台詞：賈爸爸，真爸爸

小品《軍嫂上島》（演員：孫濤黃曉娟金玉婷）
經典台詞：
黃曉娟：老隋，你太有才了，你起的名地球人都能聽明白！

小品《新聞人物》（演員：郭冬臨姜岩）
經典台詞：
姜岩：別跳，別蹦。你不不會水么？
郭冬臨：是啊，我下水了才想起來。

相聲《學跳水》（演員：大兵趙衛國）
經典台詞：學跳誰就是最後跳的太完美了，一點水花都沒有，觀眾都震驚了……快來人啊！救命啊！誰把池塘里的水放幹了！

相聲《瘋狂股迷》（演員李偉健武賓）
經典台詞：護士漲護士漲，護士的股票都得漲。吃飯都用大盤的叫大盤在手，吃喝不愁人。

㈥ 獨角獸企業痛點是什麼

獨角獸企業痛點：如何化解融資難題？

5月19日，由人民網、成都市人民政府聯合主辦的「2018全球獨角獸企業高峰論壇」將舉行。本次論 壇以「新時代 新經濟 新未來」為主題，將在成都和矽谷設立會場，邀請中美政 商學界人士、全球獨角獸領軍企業、投 資人等越洋連線，聚焦全球獨角獸企業成長生態，搭建政 府、企業和資 本之間的合 作交 流平 台。

獨角獸企業，毫無疑問是今年雙創領域最火的詞語之一，指的是估值超過10億美元、創立時間不超過10年的初創企業。

據去年9月德勤與投中信息聯 合發 布的《中美獨角獸研究報告》顯示，截至2017年6月底，全球獨角獸企業分布於22個國家，其中，美國和中國分別位居獨角獸企業數量的首位和第二，全球佔比分別為42.1%和38.9%，占據著絕對優勢。

今年3月30日，國 務 院辦 公 廳轉發證 監 會《關於開展創新企業境內發行股票或存托憑 證試點的若干意見》，為創新型企業回歸中國資 本市場開辟了道路，被視為獨角獸企業的春天來臨。2018-2019年或將迎來獨角獸企業上市的浪潮。這些蘊含著人工智慧、大數據、雲計算等創新元素的獨角獸企業，正成為推動中國數字經濟快速發展的澎湃動力。

「2018全球獨角獸企業高峰論 壇」召開前夕，對部分獨角獸企業和投 資界人士采訪發現：我國獨角獸企業在蓬勃發展的同時，也面臨著「成長的煩惱」。成為獨角獸企業並非創業企業的終點，未來的發展依然充滿挑戰。

資料圖：荷多資 本創始合 伙人王利傑接受訪談

處理好與投 資人的關系，戒驕戒躁回歸初心

此外，對於獨角獸企業的創始人，如何處理好與投 資人的關系，也是一門學問。

風 險投 資往往看中的是投 資回報，甚至是短期的投資 回報率，而企業創始人可能看的更為長遠，企業就是他的事業，如何處理這中間的摩擦和糾紛？

對此，田軒教授建議，在拿到投 資人融 資的前提下，創始團 隊要保證企業的長期運營不受資 本的干擾，建立一個合 適、合 理的治理結構就非常重要。

「像阿里採用的合 伙人制 度，以及AB股制 度，能夠在一定程度上保證創始人和創始團 隊專注於企業長期的發展，專注於做研發做創新，而不受資 本短期回報的干擾。」田軒教授說。

作為一家獨角獸企業的掌舵人，李健認為，投 資人希望的短期變現和企業的長期願景沒有矛盾。創始人團 隊其實是非常重視企業自身的「造 血」能力的，通過各種運營方式來實現企業自身的可持續發展，所以當企業自身「造 血」能力足夠的時候，企業投 資人其實更願意和創始人團 隊一起去實現更大的願景，並且也會更加傾向於戰略投 資。

此外，也有不少投 資人擔心，對於獨角獸企業，一次性拿到幾億美金的投 資，創業者很容易會失去奮斗的動力。

「會飄飄然，自以為是，其實已經走偏了。」王利傑認為，「一次性的大額 融 資，容易讓公 司散掉。」對於這些誘 惑，企業的創始團 隊要有清醒的認識，戒驕戒躁。

創業沒有終點，需要創業者不斷地自我學習、反思、成長，才能繼續從獨角獸企業往百億美金市值發展，才能實現創業的初心。

來源：人民網-產經頻道

㈦ 想從事私募股權投資行業，應該看什麼書

向大家了解一下，如何才能進入私募股權投資行業（PE），大概需要什麼樣的能力現在你應該慶幸，因為中央還沒有立法，立法以後才會設立門檻，那麼至少要大學

㈧ 2008春晚小品馬路衛士

小品《公交協奏曲》（馮鞏閆學晶王寶強） 經典台詞： 老太太（王寶強飾）：親孫子沒接著，碰上個裝孫子的! 閆學晶：我兒子愛尿床 馮鞏：我就是尿不濕 馮鞏：這哥們長得跟傻根似的，外地人吧？ 王寶強：北京人，新北京人！ 小品《街頭衛士》（演員：句號韓雪周煒） 經典台詞： 句號：甩掉傻鞋脫掉傻襪，就剩傻帽了。 句號：你不是開得太快，你是飛得太低。再快點就波音747了！ 韓雪：你還真撕（罰單） 句號：可不真絲，海全棉的呢！ 小品《收廢品》（演員：魏積安范明劉儀偉） 經典台詞：能被罵的人是堅強的人！ 小品《為什麼》（演員：蔡明王平郭達） 蔡明：為什麼呢？ 小品《開鎖》（演員：黃宏鞏漢林林永健董卿） 經典台詞： 黃宏：讓你們看看箱子是不是我的箱子，老婆是不是我的老婆？ 鞏漢林、林永健：結婚照也不能證明是兩口子。 小品《紅包》（演員：李琦趙亮等） 經典台詞：賈爸爸，真爸爸 小品《軍嫂上島》（演員：孫濤黃曉娟金玉婷） 經典台詞： 黃曉娟：老隋，你太有才了，你起的名地球人都能聽明白！ 小品《新聞人物》（演員：郭冬臨姜岩） 經典台詞： 姜岩：別跳，別蹦。你不不會水么？ 郭冬臨：是啊，我下水了才想起來。 相聲《學跳水》（演員：大兵趙衛國） 經典台詞：學跳誰就是最後跳的太完美了，一點水花都沒有，觀眾都震驚了……快來人啊！救命啊！誰把池塘里的水放幹了！ 相聲《瘋狂股迷》（演員李偉健武賓） 經典台詞：護士漲護士漲，護士的股票都得漲。吃飯都用大盤的叫大盤在手，吃喝不愁人。

㈨ 企業籌資方式的比較與選擇的開題報告

XX科技大學XX學院 11 屆畢業論文（設計）開題報告
題目名稱：某企業籌資方式的調查研究
學生姓名 XX 專業 工商管理(會計學) 學號 XXXXXXXXXX
一、選題的目的和意義
企業籌資方式包括股權籌資、債券籌資、借款籌資、商業信用、國家投資、補償貿易、租賃籌資、聯營籌資等。籌資方式的選擇直接影響到企業的資本結構、企業經營模式以及重大經營決策的選擇。因此適當的籌資方式能夠優化企業的資本結構，降低財務風險，減少企業的生產成本，從而達到理想的生產環境。
通過對某企業籌資方式的調查研究，綜合分析其籌資方式及帶來的影響，從而得出企業的資本結構、財務風險等經濟指標，並判斷其合理性。根據所得出的分析結果，提出企業在籌資方式選擇上的問題，結合有關理論知識綜合企業的自身優勢，給出建議和可行性措施，降低籌資方式給企業帶來的不利影響，使企業能夠在市場經濟的洪流中立於不敗之地。
二、國內外研究綜述
國外研究情況：
資本結構方式是選擇籌資方式的重要依據，對此國外學者進行了長期的探索和研究，並提出了自己的觀點：
（1）現代公司資本結構理論的重要邏輯起點是Modigliani and Miller 1958年6月份發表於《美國經濟評論》的論文，也即MM定理的最初形式,它指出：如果①不存在破產風險；②個體可以在無風險市場上以市場利率借貸；③不存在稅收；④不存在交易成本，那麼公司的價值與其資本結構無關；不存在可以使得公司價值最大化的最優資本結構。
（2）20世紀七八十年代後產生了一批新的資本結構理論。其中美國經濟學家梅耶（Mayer）就提出了著名的啄食順序原則：①內源融資；②外源融資；③間接融資；④直接融資；⑤債券融資；⑥股票融資。西方發達國家如英美等國的企業在選擇籌資方式時，一般都遵循所謂的「啄食順序理論」，即企業籌資遵循內源融資，債券籌資，股權籌資的順序。
（3）愛莫瑞，分尼特和斯托提出了代理成本理論，他們認為根據代理成本理論，債務資本適度的資本結構會增加股東的價值。
此外，還有其他的一些研究學者提出了不同的資本結構理論的觀點，縱觀這些理論的內容，結合企業的實際情況，我們都可以看出，任何一種理論的提出都有具體的實例來證明其意義。國外關於這個方面的研究水平已經遠遠超過中國，中國可以借鑒其成功之道，結合自身的實際來進行具體的實踐。以找到適合自己的籌資方式。
國內研究情況：
關於企業籌資方式的研究，中國學者在具體的應用方面有著自己的研究成果：
（1）馬佐福（2006）在《銀行借款籌資方式下的資金成本分析》中提出在銀行借款籌資方式下，信用條件和還本付息方式的不同，形成籌資成本也不同。企業應選擇滿足其資金需求和資金成本最低的銀行借款方式，保持合理資金結構，降低籌資成本，避免財務風險。
（2）喬炳亞（2008）在《當前我國企業在債券問題的研究》中具體指出了我國目前債券籌資的現狀，並針對出現的問題提出了措施，即：理順我國債券發行的管理體制、擴大企業債券發行的規模和種類、培養企業債券的二級流通市場、建立規范的信用制度和完善企業債券的信用體系等。
（3）馬捷玲（2010）在《上市公司籌資偏好分析》中指出：目前，我國上市企業的籌資方式偏好股權籌資，並且指出了其原因並分為三類：籌資方式自身原因、上市公司內部原因以及外部市場的原因。
此外還有其他籌資方式的研究有很多，結合已經出現的籌資方式，研究它們的目的在於更加優化企業的資本結構，使得企業的資金供應源源不斷，從而能夠持續經營下去。
三、研究內容、預計創新點和難點
內容：
資金是企業的根本，也是企業財務活動的起點，籌資管理是企業財務管理的重要內容之一。企業可以採用的籌資方式有很多。通過該命題使學生對我國企業目前的籌資方式進行更深入地了解和研究，發現我國企業在籌資方式選擇中存在的問題，最後在分析問題的基礎上，提出解決的對策。
1、企業籌資和籌資方式概述；
2、企業籌資方式選擇的現狀了解；
3、企業籌資方式選擇存在的問題；
4、對企業籌資方式選擇存在問題的分析；
5、提出相應的解決對策

預計創新點：
本文以企業籌資方式理論為依據，結合一家民營企業的現狀進行具體的分析，指出企業在籌資方式問題上的不足，並針對存在的問題提出改進措施。

難點：
1、對於企業的情況了解有限，一些具體數據的收集在實際操作中存在困難。
2、在提出改進措施時，提出的意見不能夠在實際操作中解決企業目前解決的問題，實施起來還需要一段時間來檢驗其成果。
四、研究思路與研究方法
研究思路：
收集資料、整理分析、寫讀書筆記，通過閱讀面的不斷擴大和深化勾勒出課題的大致輪廓，然後形成提綱，根據提綱有針對性地完成初稿。
研究方法：
本文主要採用的是文獻資料研究法和實證分析相結合，以一家民營企業為例作為本文的研究對象。在研究過程中主要採用定量的方法來加以分析來找出原因，解決問題。另外對一些難點擬採用規范研究，定性研究和定量研究相結合的研究方法。採用定量分析的方法，進行單項指標設計，使本文提出的解決辦法更有邏輯性和說服力，對我國目前處於發展中的民營企業具有一定的參考價值。
五、主要參考文獻
[1]井華,梁阿玲.融資解碼:企業籌資的道和術[M].北京:石油工業出版社,2010:146-191.
[2]傅曉敏.籌資風險的成因分析與防範[J].青海社會科學,2008（5）
[3]王會雲.談企業籌資渠道和籌資方式[J].現代管理科學,2006（6）
[4]曹樹芬,朱特紅.淺析企業籌資方式[J].市場論壇,2010 (7)
[5]許月悅,葉濤.企業債務融資風險及對策研究[J].現代商貿工業,2009 (11)
[6]楊柳枝.商業銀行選擇籌資的方式探析[J].科技情報開發與經濟,2008 (33)
[7]孫瑜.企業籌資方式的選擇[J].經濟師2007 (9)
[8]張玉良.企業籌資方式及風險防範研究[J],管理觀察.2010 (26)
[9]李豐,尹麗霞.企業籌資的渠道[J].內蒙古科技與經濟,2006（15）
[10]朱敏.解決中小企業籌資問題的對策[J].中小企業管理與科技,2010（4）
[11]周煒.解讀私募股權基金[M].北京:機械工業出版社,2008: 29-34.
[12]朱敏.中小企業籌資渠道和籌資方式存在的問題[J].商業文化,2010（2）
[13]曹悅.企業籌資渠道和籌資方式的選擇策略[J].財會月刊,2006（4）
[14]劉俊驊.我國企業現行籌資方式的比較與選擇[J].中國林業經濟,2009（4）
[15]劉平.搞笑籌資方式的比較與選擇[J].贛南師范學院學報,2010,31（5）
[16]郭威.市場經濟條件下國有企業籌資渠道與籌資方式的研究[J].星星,2007（6）
[17]姚秀琦.中小企業籌資困難問題分析[J],商場現代化,2006（7）
六、指導教師審批意見

指導教師簽名：
年 月 日

㈩ 老人頭牛皮鞋粘到油漆該怎麼辦

編者按：

自2000年互聯網泡沫破裂以來，矽谷的汽車保險杠上都貼著標語「再來一次泡沫吧」，現在這個願望已經成為現實。和美國其他地區相比，矽谷的經濟欣欣向榮。公司高管職位需求增加，寫字樓租金飛漲，為數據處理人才提供的工資和好萊塢不相上下。考慮到投資者對互聯網公司的估值，這一切都不出所料。全球TMT行業肯定有泡沫，但是泡沫是否致命，這是一個新問題。

風投吹大全球科技泡沫

李靜穎

互聯網的盛宴顯然不是中國企業的獨食，全球的互聯網同行都試圖能在此輪分得一杯甜羹。

5月24日登陸納斯達克的俄羅斯搜索巨頭Yandex，首日開盤價達35美元，相對25美元的發行價上漲40%，截至收盤已上漲56.36%，市值達125.6億美元完美收官。而其IPO融資13億美元也創造自2004年穀歌17億美元之後互聯網企業最大融資規模。

資本的熱捧顯然讓全球的互聯網企業陷入了狂歡的局面，融資估值更是節節高攀。與此同時，國內的互聯網企業也不甘落後。

早在Groupon拒絕谷歌60億美元的收購報價後，國內團購網站的估值開始同步升溫。拉手網在今年4月初宣布完成1.11億美元的C輪融資，讓其估值一躍達到11億美元，而一年前該公司剛上線時的估值僅為100萬美元。視頻網站PPlive在獲得軟銀2.5億美元注資甚至超過優酷IPO時的募集資金，其估值在未上市前就超過了7億美元。而京東商城第三輪高達15億美元融資金額，甚至超過了不少企業的IPO融資額。

「追捧高增長行業是投資人與生俱來的DNA，特別是在行情看漲的時候。」紐交所北京代表處首席代表楊戈告訴記者，「泡沫其實一直都存在。」

一位不願透露姓名的投資人也向記者表示：「站在資本的角度，此輪互聯網泡沫的始作俑者來自於風險投資，從表象上看這輪泡沫跟2000年的泡沫有點類似，通過風險投資對互聯網企業狂熱追捧，加劇投資競爭的門檻，無形中抬高企業融資估值，之後雙方試圖趕在IPO通道順暢時包裝上市，最後遭遇股價大跌。」

事實是，現在整體進入下跌通道的痕跡已開始顯現，Linkedin的股價在本周一遭遇了首次重大賣盤，原因是投資者開始對其在IPO交易中獲得的極高估值進行了重新評估。

此外，本月成人社交網站Friend Finder和無線互聯網運營商Boingo Wireless上市首日均跌破發行價，成為了美國今年上市首日表現最差的兩只股票。

緊跟著的還有近期在美上市的中國概念股的頻頻破發，人人網在上市第六天跌破發行價，而移動安全服務廠商網秦和中國婚戀網站第一股世紀佳緣甚至難逃上市首日破發的厄運。

然而，相對於2000年的互聯網泡沫，在不少投資人看來，這輪尚屬穩健的泡沫。

凱鵬華盈中國基金合夥人周煒告訴記者，此輪泡沫無論從相對值還是絕對值來講，都不及2000年。「今天互聯網龐大的用戶基數已非當時能夠企及，此外2000年時的不少互聯網企業大多停留在炒概念的階段，並無實際的收入，而目前上市或擬上市的互聯網企業幾乎無一例外都有較穩定的用戶基礎和基於實際的市場需求。」周煒指出。

與此同時，高原資本合夥人塗鴻川也向記者表示，與2000年互聯網泡沫最大的不同在於，這一波的海外投資人並不僅僅盯著用戶規模，虧損與否雖然並不重要，但業務模式是否有可持續性，收入是否多元化都被列入考量范疇。

「資本市場經歷周期性的起伏很正常，現在的調整是件好事，此時沒有『體力』的企業一定會摔下去，而這也會逐漸促使後期的投融資更趨於理性。」塗鴻川說。

矽谷新泡沫是否致命？

劉佳

「2000年互聯網泡沫破滅11年後，矽谷這個互聯網的發源地自今年來受到了風險投資者的青睞，它的一枝獨秀與自2008年金融危機以來美國經濟一片唱衰聲形成了鮮明的對比。」一位曾在矽谷工作多年的IT人士對《第一財經日報》記者說。

「技術創新的浪潮與泡沫幾乎同時產生。泡沫會有，但不會像11年前的那樣致命。大起、大落、回歸正常軌道，周而復始，這是互聯網行業的發展規律。」盛拓傳媒集團首席執行官秦致在接受記者采訪時說。此前他曾有很長一段時間在麥肯錫紐約辦公室負責投資工作。

泡沫表象

淘金者們依然樂此不疲，希望在矽谷找到像當年的Google那樣有活力的創業公司。一個明顯的例子是，今年3月，Color Labs在還未發布任何產品的前提下，僅僅憑借「彈性圈子」的概念就獲得了紅杉資本、貝恩資本等多家風投在內的4100萬美元投資。

隨後，照片分享應用Color在蘋果應用商店上線。盡管此前的高調炒作令這款應用下載量極高，但人們對它的評價僅集中在一顆星到兩顆星之間。

一派生機勃勃的矽谷上空彌漫著泡沫的氣息。著名風險投資家弗雷德·威爾遜稱：「我看到了許多投資者投資行為越來越不自然，投資者競爭性地急於參與進年輕人流行的創業潮之中。我從來沒有見過這樣的勢頭。」

今年5月10日，微軟宣布以85億美元天價收購網路電話Skype。聯想到2005年eBay收購Skype時花費25億美元，並且Skype一直在做虧本生意，不少人認為微軟的85億美元並不值。不過微軟並不這么認為，微軟CEO鮑爾默說：「通過Skype微軟能賺到更多的錢。」

獲得高估值追捧的不只是Skype。成立僅4年的社交遊戲開發商Zynga估值達90億美元，超過了1982年成立的行業巨頭美國EA公司；還未實現盈利的Twitter被估值100億美元左右；而Facebook估值一度高達 830億美元，足以與波音公司或時代華納市值媲美；沒找到清晰盈利模式的Foursquare被估值5億美元……半年前，這些企業的估值幾乎連現在的一半都不到。就連股神巴菲特也不得不警告投資者，現在絕大部分社交網站估值過高。

與上述還未邁入IPO大門的互聯網公司相比，剛剛上市的Linkedin才是目前矽谷最具爭議的話題。不久前，這家矽谷系出身的商務社交網站在紐約股市掛牌，上市首日以45美元價格開盤，當天股價飆升達109%，市值一度沖到90億美元，這幾乎是其去年1500萬美元利潤的近600倍，相比之下，當年穀歌上市首日的市盈率是149倍。

從華爾街到矽谷，人們對於Linkedin眾說紛紜。MarketWatch專欄作家John C. Dvorak指出，對科技行業而言，Linkedin 熱烈的市場反響既是好消息也是壞消息。好消息在於，這一IPO交易開辟了道路，使得更多小企業通過上市融資成為可能，但與此同時，它們又會吊起投資者的胃口，並最終像當初的互聯網泡沫一樣釀成大禍。

互聯網企業估值過高、風投變得越來越不理性，種種跡象似乎在向人們拉起警報：11年前的泡沫又回來了？

Google首席執行官埃里克·施密特(Eric Schmidt)認為，新的互聯網泡沫正在企業估值領域浮現出來，且跡象相當明顯，投資者相信這些公司在未來將被賣個好價錢。

MarketWatch專欄作家特麗薩·普雷蒂(Therese Poletti)認為，這輪泡沫比2000年的超級泡沫還要大很多。「這些泡沫並非人們所想像的那樣僅僅會傷害到少數高端投資人，而是會直接影響整個互聯網行業生態環境，造成無窮麻煩。」

泡沫不致命

「11年前的.com泡沫的突出特徵是：納斯達克上市的幾大高科技股被大量拋售，投資者、基金和機構紛紛清盤。對比來看11年後的今天，私募股權融資渠道比較充裕，新上市公司面臨的監管以及私有公司股票交易渠道也有了增多。最重要的是，如今的互聯網環境前後對比已經有了本質的區別：過去，無論是廣告、寬頻、物流等都處於發展極不完善階段，缺乏可持續盈利的商業模式。如今，互聯網公司的盈利模式比以往更加清晰，比如，游戲、廣告和電子商務等。」秦致說。

美味的啤酒一定會有泡沫。泡沫的好處在於，有泡沫才會有更多的資金流入，從而幫助一些優秀的公司更快發展，然後再迅速地把泡沫填實。或許正如矽谷著名天使投資人傑夫·卡拉維爾(Jeff Clavier) 所說：「市場可能不會出現泡沫驟然破滅，但在市場疲軟的路上還是會有人付出代價的。」

相比較泡沫，或許更值得大家注意的一點是， Facebook、Twitter、Foursquare 等眾多革命性的社交產品及移動互聯網已經開始滲透進社會及人們生活的方方面面。這種改變或許會持續5年，甚至10年，但人們都實實在在地感受到了互聯網創造的真正價值。

互聯網泡沫波及電信業？

劉佳

2000年，急劇膨脹的互聯網曾一度讓電信業變得瘋狂。

大多數的電信設備商過於樂觀地預計了互聯網市場，紛紛投巨資建網擴容，當時的光纜價格甚至達到每公里數千元。

憑借在光通訊方面的絕對優勢，電信設備商北電訂單不斷。2000年，其網路設備銷售額由20世紀90年代中期的100億美元增加了2倍，達到了300億美元。「光通信狂人」羅世傑信誓旦旦地稱要將北電打造成一個網路革命的中心，大力發展無線互聯網、智能網和IP電話解決方案。

隨之而來的互聯網泡沫破裂，成為了電信業自1929年美國經濟大蕭條以來最為慘痛的商業經歷。據統計，美國電信業在這次泡沫崩潰中損失了2萬億美元，整個行業有50萬人失業。

電信業過度投資建設帶來的結果是整體供大於求，直到2003年美國的光纖利用率只有10%，運營商由此背上了沉重的包袱。受此影響，在2000年開始的3年內，一大批新興電信設備商像多米諾骨牌一般紛紛倒下，曾經是全球增長最快企業之一的思科在此後2年間的市值損失高達4300億美元；電信明星北電的股價更是從最高時的124美元下跌到了不足2美元，並在此後一蹶不振。

10年前的那場由互聯網泡沫引發的電信「慘劇」至今仍讓人們記憶猶新。當新一輪互聯網泡沫甚囂塵上，電信業還會重蹈覆轍嗎？

有些情況並沒有改變。對互聯網公司來說，現在它們仍然需要藉助電信無線和有線寬頻展開業務。網路廣告、電子商務、網路游戲、視頻、網路社區、微博……越來越多元化的互聯網應用正在迅猛發展，他們所需要的電信資源逐年增大。

iSuppli公司的寬頻與數字家庭部門高級分析師李·拉特利夫(Lee Ratliff)表示：「雖然網路泡沫時代的輝煌歲月已經一去不復返，但互聯網仍以45%的復合年增長率擴張。推動互聯網發展的主要因素包括高帶寬視頻流量的暴增、點對點流量、中國寬頻市場的迅速擴大和光纖到戶系統的部署。」

不過，吸取上次經驗教訓的電信設備商，已經不願再把所有的雞蛋都放在一個籃子里了。

為了尋找新的增長點，國內外電信設備商開始多方向出擊，外包、軟體、物聯網、雲計算等都留下了它們的身影。以愛立信為例，目前其收入的大部分比重仍是傳統網路，服務業務緊隨其後，再次是多媒體業務。但到2010年第一季度，服務業務在愛立信總收入中的比重已經達到38%。

華為則將從網路業務向雲計算和終端業務延展，倡導「雲管端」理念，即在雲計算、管道及終端領域進行全線布局。華為的創始人任正非認為：「運營商設備市場的『天花板』已經出現，我們必須要尋找新的增長點，新的產業趨勢給了我們機會。」

在上一波互聯網泡沫沖擊中，當時的中國電信運營商，還在從快速成長的固話業務、2G移動通信業務中賺錢，無暇顧及剛剛在中國初步發展的互聯網。但目前，基於互聯網數據流量的快速增長沖擊著電信運營商的網路承載能力，卻並沒有給之帶來相應成比例的業務收入增長。與此同時，電信運營商還面臨著做「管道」還是「通吃」的選擇。

不甘淪為管道的運營商開始提出戰略轉型。中國三大運營商在音樂、手機閱讀、游戲、電子商務、IM、手機操作系統、應用商店等與移動互聯網關聯的領域幾乎都有所布局。雖然很多嘗試並不理想，甚至並沒有看清「有所為有所不為」的界線，但至少說明了電信運營商們融入互聯網的願望越來越強烈。

術業有專攻，運營商一家通吃的想法並不現實。如果運營商既當運動員又當裁判到頭來很可能什麼都做不好。中國社會科學院信息化研究中心秘書長姜奇平認為，三網融合帶動的產業融合能繁榮到什麼程度,皮鞋，一個關鍵是看電信運營商與互聯網服務商的關系怎麼處。「如果電信運營商全業務運營，意味著進入互聯網增值領域，去做不該干、幹不了、干不好的事，那麼商業生態系統就會被破壞。到頭來運營商會發現，自己並不是干這個的。」

互聯網的盛宴顯然不是中國企業的獨食，全球的互聯網同行都試圖能在此輪分得一杯甜羹。

5月24日登陸納斯達克的俄羅斯搜索巨頭Yandex，首日開盤價達35美元，相對25美元的發行價上漲40%，截至收盤已上漲56.36%，市值達125.6億美元完美收官。而其IPO融資13億美元也創造自2004年穀歌17億美元之後互聯網企業最大融資規模。

資本的熱捧顯然讓全球的互聯網企業陷入了狂歡的局面，融資估值更是節節高攀。與此同時，國內的互聯網企業也不甘落後。

早在Groupon拒絕谷歌60億美元的收購報價後，國內團購網站的估值開始同步升溫。拉手網在今年4月初宣布完成1.11億美元的C輪融資，讓其估值一躍達到11億美元，而一年前該公司剛上線時的估值僅為100萬美元。視頻網站PPlive在獲得軟銀2.5億美元注資甚至超過優酷IPO時的募集資金，其估值在未上市前就超過了7億美元。而京東商城第三輪高達15億美元融資金額，甚至超過了不少企業的IPO融資額。

「追捧高增長行業是投資人與生俱來的DNA，特別是在行情看漲的時候。」紐交所北京代表處首席代表楊戈告訴記者，「泡沫其實一直都存在。」

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