證券市場線均衡

❶ 證券市場線和資本市場線的區別

資本市場線反映了有效投資組合預期收益率和標准差之間的均衡關系。由於任何單個風險證券都不是有效投資組合，從而一定位於資本市場線的下方。但資本市場線並不能告訴我們單個風險證券的預期收益和風險之間存在怎樣的關系。證券市場線是在資本市場線基礎上，進一步說明了單個風險資產的收益與風險之間的關系。
證券實質上是具有財產屬性的民事權利，證券的特點在於把民事權利表現在證券上，使權利與證券相結合，權利體現為證券，即權利的證券化。它是權利人行使權利的方式和過程用證券形式表現出來的一種法律現象，是投資者投資財產符號化的一種社會現象，是社會信用發達的一種標志和結果。
證券必須與某種特定的表現形式相聯系。在證券的發展過程中，最早表彰證券權利的基本方式是紙張，在專用的紙單上藉助文字或圖形來表示特定化的權利。
因此證券也被稱為「書據」、「書證」。但隨著經濟的飛速前進，尤其是電子技術和信息網路的發展，現代社會出現了證券的「無紙化」，證券投資者已幾乎不再擁有任何實物券形態的證券，其所持有的證券數量或者證券權利均相應地記載於投資者賬戶中。「證券有紙化」向「證券無紙化」的發展過程，揭示了現代證券概念與傳統證券概念的巨大差異。

❷ 證券市場線

證券市場線簡稱為SML，是資本資產定價模型（CAPM）的圖示形式。可以反映投資組合報酬率與系統風險程度β系數之間的關系以及市場上所有風險性資產的均衡期望收益率與風險之間的關系。
1.簡介
資本資產定價模型（CAPM）的圖示形式稱為證券市場線（SML），如上圖所示。它主要用來說明投資組合報酬率與系統風險程度β系數之間的關系。SML揭示了市場上所有風險性資產的均衡期望收益率與風險之間的關系。
2.公式
①個股要求收益率Ki=無風險收益率Rf+β(平均股票要求收益率Rm-Rf)
②證券市場線很清晰地反映了風險資產的預期報酬率與其所承擔的系統風險β系數之間呈線性關系，充分體現了高風險高收益的原則。E(Ri )——第i種股票或第i種投資組合的必要報酬率Rm——市場組合的平均報酬率。
③證券市場線是以Ep為縱坐標、βp為橫坐標的坐標系中的一條直線，它的方程是：Ei=ri+βi(Em-Rf)。其中：E和β分別表示證券或證券組合的必要報酬率和β系數，證券市場線表明證券或組合的要求的收益與由β系數測定的風險之間存在線性關系。
3.經濟意識
證券市場線方程對任意證券或組合的期望收益率和風險之間的關系提供了十分完整的闡述。任意證券或組合的期望收益率由兩部分構成：一部分是無風險利率，它是由時間創造的，是對放棄即期消費的補償；另一部分則是對承擔風險的補償，通常稱為「風險溢價」。它與承擔的風險的大小成正比。其中的代表了對單位風險的補償，通常稱之為風險的價格。
拓展資料：
資本市場線反映了有效投資組合預期收益率和標准差之間的均衡關系。由於任何單個風險證券都不是有效投資組合，從而一定位於資本市場線的下方。但資本市場線並不能告訴我們單個風險證券的預期收益和風險之間存在怎樣的關系。證券市場線是在資本市場線基礎上，進一步說明了單個風險資產的收益與風險之間的關系。

❸ 資本市場線與證券市場線的區別

【1】兩者的縱軸都一樣是期望收益率，證券市場線的橫軸則是系統性風險，資本市場的橫軸則是標准差，標准差既包括系統性風險又包括非系統性風險。
【2】證券市場線反映單個證券或證券組合每單位系統性風險的超額收益，資本市場線反映每單位整體風險的超額收益，即風險的價格。
【3】證券市場適用於證券組合，資本市場線則適用於單個證券。
拓展資料：
資本市場線可表達為:總報酬率=Q*(風險組合的期望報酬率)+(1-Q)*(無風險利率)
其中 :Q代表投資者自有資本總額中投資於風險組合M的比例，1-Q代表投資於無風險組合的比例。
雖然資本市場線表示的是風險和收益之間的關系，但是這種關系也決定了證券的價格。因為資本市場線是證券有效組合條件下的風險與收益的均衡，如果脫離了這一均衡，則就會在資本市場線之外，形成另一種風險與收益的對應關系。
這時，要麼風險的報酬偏高，這類證券就會成為市場上的搶手貨，造成該證券的價格上漲，投資於該證券的報酬最終會降低下來。要麼會造成風險的報酬偏低，這類證券在市場上就會成為市場上投資者大量拋售的目標，造成該證券的價格下跌，投資於該證券的報酬最終會提高。經過一段時間後，所有證券的風險和收益最終會落到資本市場線上來，達到均衡狀態。
資本市場線中，縱坐標是總期望報酬率、橫坐標是總標准差
根據:總期望報酬率=Q×風險組合的期望報酬率+(1-Q)×無風險利率
總標准差=Q×風險組合的標准差
可知:
當Q=1時，總期望報酬率=風險組合的期望報酬率，總標准差=風險組合的標准差
當Q=0時，總期望報酬率=無風險利率，總標准差=0
所以，資本市場線的斜率=(風險組合的期望報酬率-無風險利率)/風險組合的標准差
由於資本市場線中，截距為無風險利率，所以，資本市場線的表達式應該為:總期望報酬率=無風險利率+[(風險組合的期望報酬率-無風險利率)/風險組合的標准差]×總標准差。或者表述為:投資組合的期望報酬率=無風險利率+[(風險組合的期望報酬率-無風險利率)/風險組合的標准差]×投資組合的標准差。

❹ 證券市場線的斜率指的是

證券市場線的斜率，證券市場線的截距。這條線被稱為證券市場線(SML)，證券市場它反映了股票的預期回報率與公司的系統風險之問存在線性關系。證券市場有了這樣的模型，就可以估計投資公司的股票要求的間報率了。證券市場但是證券市場線反映的是均衡狀態下資產的預期回報率和系統風險之間的關系
拓展資料：
1、威廉夏普對馬科維茨現代組合管理理論主要進行了兩方面修正：他把無風險資產納入了考量，投資組合包含了對無風險資產的投資；另外，馬科維茨組合管理中的投資組合包含了世界上所有風險資產，實務操作性有限，威廉夏普也對此進行了優化。
2、威廉夏普的理論中，每個投資者將根據個體情況構建投資組合，對他們可投資的資產類別進行配置，不同投資者構建的組合，其預期收益率和風險都不同，從而不同投資者的有效前沿也是不同的。 並且，考慮無風險資產後，意味著要把無風險資產所代表的點和投資者有效前沿上的點組合在一起，得到一條直線，這條直線稱為資本配置線（capital allocation line， CAL），資本配置線上的組合，其預期收益率和風險的計算如下（記得，無風險資產的風險）
3、一條投資者有效前沿上的任意點和無風險資產連接後，都能構成一條資本配置線，因此資本配置線可以有無數條。然而，只存在一條最優資本配置線，即無風險資產所代表的點和有效前沿上的點所形成的切線CAL(P)，因為在所有畫出的資本配置線中，CAL(P)上的點始終是同等風險水平下收益率最高的，切點P稱為最優風險資產組合（optimal risky portfolio）。
4、由於資本配置線考慮了無風險資產，風險的分散化效果更好，從圖上也可看出，風險相同的情況下，與有效前沿上的組合收益率相比，資本配置線上的組合擁有更高的收益率。

❺ 為什麼證券市場線（sml）下方的股票是被高估的

SML線上的點是按照市場均衡理論定出來的一個合理的風險價位，就是說股票承擔了多少風險，得到多少的回報。
這個對應的收益率就是必要報酬率。而在該線上方的點說明同等風險下，該股票實際可以提供更多的收益，這個時候當然是買進了。
不在線上的實際市場上對應的點反映的是實際報酬率，實際報酬率高就投資，低就拋售。
買入價格會升高的，能賺錢的，賣出會虧本的。形成套利。套期保值是因為做一個方向的交易有風險在，比如匯率上升，股票下跌等。可能發生的這件事會對我的操作造成一個不好的影響，一個聰明的做法就是我做一個反向交易，就是做一筆買賣，在這件事發生的時候，它是盈利的。這樣就差不多起到了一個正負抵消的作用。

❻ 怎樣理解金融市場的均衡狀態

就是市場各方勢力均衡，使市場估值無異議，導致各個股票的波動一致，結果就是單一證券和證券組合的波動幅度一致，因此收益也一致

❼ 什麼叫證券市場線和證券特徵線

證券市場線是以Ep為縱坐標、βp為橫坐標的坐標系中的一條直線，它的方程是：Ei＝ri+βi(Em-ri)。其中：E和β分別表示證券或證券組合的期望收益率和β系數，證券市場線表明證券或組合的期望收益與由β系數測定的風險之間存在線性關系。

證券特徵線是證券i的實際收益率ri與市場組合實際收益率rM間的回歸直線。在以ri為縱坐標、rM為橫坐標的坐標系中，回歸直線方程為：ri＝ai＋rMβi。其中：ai是回歸系數，而ai和bi分別是證券i的a系數和b系數，EF表示無風險利率。

(7)證券市場線均衡擴展閱讀：

1、β系數的意義

證券市場線描述的則是市場均衡條件下單項資產或資產組合（不論它是否已經有效分散風險）的期望收益與風險之間的關系。測度風險工具是單項資產或資產組合對於整個市場組合方差的貢獻程度，即β系數。它告訴我們相對於市場組合而言特定資產的系統風險是多少。

舉例：普通股成本，資本資產定價模型中的 貝塔值的估計

貝塔值是企業的權益收益率與股票市場收益率的協方差：

β=cov(Ri,Rm)/б^2

其中：cov(Ri,Rm)是股票收益與市場指數之間的協方差；

б^2是市場指數的方差。

2、β系數的確定

在確定計算貝塔值時，必須做出兩項選擇

（1）選擇有關預測期間的長度【5年或更長】。

公司風險特徵無重大變化時，可以採用5年或更長的預測長度；如果公司風險特徵發生重大變化，應當使用變化後的年份作為預測期長度。

（2）選擇收益計量的時間間隔。

使用每周或每月的收益率被廣泛採用。

（3） 財務估價使用的現金流量數據是面向未來的，而計算權益成本使用的β值卻是歷史的，時間基礎不一致的問題

β值的驅動因素很多，但關鍵的因素只有三個：經營杠桿、財務杠桿和收益的周期性。如果公司在這三方面沒有顯著改變，則可以用歷史的β值估計權益成本。

❽ 證券市場線與資本市場線在市場均衡時，有效組合落在證券市場線上方還是下方及有效組合落在資本線的上方還

證券市場線上方，資本線的上方。
一、證券是多種經濟權益憑證的統稱，因此，廣義上的證券市場指的是所有證券發行和交易的場所，狹義上，也是最活躍的證券市場指的是資本證券市場、貨幣證券市場和商品證券市場。是股票、債券、商品期貨、股票期貨、期權、利率期貨等證券產品發行和交易的場所。
二、證券市場是市場經濟發展到一定階段的產物，是為解決資本供求矛盾和流動性而產生的市場。證券市場以證券發行和交易的方式實現了籌資與投資的對接，有效地化解了資本的供求矛盾和資本結構調整的難題。
三、在發達的市場經濟中，證券市場是完整的市場體系的重要組成部分，它不僅反映和調節貨幣資金的運動，而且對整個經濟的運行具有重要影響。
四、證券發行市場又稱為「一級市場」或「初級市場」，是發行人以籌集資金為目的，按照一定的法律規定和發行程序，向投資者出售新證券所形成的市場。證券交易市場又稱為「二級市場」或「次級市場」，是已發行證券通過買賣交易實現流通轉讓的市場。
五、發行市場和流通市場相互依存、相互制約，是一個不可分割的整體。發行市場是流通市場的基礎和前提。流通市場是證券得以持續擴大發行的必要條件。此外，流通市場的交易價格制約和影響著證券的發行價格，是證券發行時需要考慮的重要因素。
六、體現為區域分布、覆蓋公司類型、上市交易制度以及監管要求的多樣性。根據所服務和覆蓋的上市公司類型，分為全球市場、全國市場、區域市場；根據上市公司規模、監管要求等差異，分為主板市場、二板市場（創業板或高新企業板）等。

❾ 證券市場線和資本市場線的區別是什麼

資本市場線反映了有效投資組合預期收益率和標准差之間的均衡關系。由於任何單個風險證券都不是有效投資組合，從而一定位於資本市場線的下方。但資本市場線並不能告訴我們單個風險證券的預期收益和風險之間存在怎樣的關系。證券市場線是在資本市場線基礎上，進一步說明了單個風險資產的收益與風險之間的關系。
證券實質上是具有財產屬性的民事權利，證券的特點在於把民事權利表現在證券上，使權利與證券相結合，權利體現為證券，即權利的證券化。它是權利人行使權利的方式和過程用證券形式表現出來的一種法律現象，是投資者投資財產符號化的一種社會現象，是社會信用發達的一種標志和結果。
證券必須與某種特定的表現形式相聯系。在證券的發展過程中，最早表彰證券權利的基本方式是紙張，在專用的紙單上藉助文字或圖形來表示特定化的權利。
因此證券也被稱為「書據」、「書證」。但隨著經濟的飛速前進，尤其是電子技術和信息網路的發展，現代社會出現了證券的「無紙化」，證券投資者已幾乎不再擁有任何實物券形態的證券，其所持有的證券數量或者證券權利均相應地記載於投資者賬戶中。「證券有紙化」向「證券無紙化」的發展過程，揭示了現代證券概念與傳統證券概念的巨大差異。