潘福祥證券投資

1. 潘福祥的主講課程

《證券投資學》、《資本運營》、《基金管理》

2. 邱虹雲的成立首家學生公司

邱虹雲的發明創造在清華園掀起了一股「旋風」。雖然人們不清楚邱虹雲的那個「鐵匣子」里裝的是什麼東西，但有一點大家心知肚明：「里邊的東西肯定不值錢，但是，科技含量一定高。」除了潘福祥為邱虹雲的發明創造激動，邱虹雲的「鐵匣子」還引起了兩個人的注意，他們是清華自動化系的學生王科，和正在讀MBA的徐中。
王科是浙江寧波人，清華自動化系四年級學生，從大三起，王科就先後在麥肯錫管理公司、法國巴黎國民銀行等20多家公司實習或工作過，其間他有不少機會可以出國或進入外企工作，但自己創業的念頭一直縈繞在他心頭。邱虹雲的發明給他提供了靈感和契機。王科的父母非常支持他的想法，並給王科寄來了一筆錢，讓他當開辦公司的啟動資金。1999年5月底，王科取得了營業執照，自己當了老闆。
徐中是四川內江人，清華96MBA班班長，今年29歲。徐中曾在一家規模很大的公司擔任過團委書記，有5年的工作經驗。進入清華大學後，他曾在一些大公司工作過。王科很看重徐中的工商管理知識背景和他的工作經驗，而且認為「此人能量很大」。
1999年4月的一天，正為邱虹雲的產品激動著的王科在食堂遇到徐中，王科希望徐中給他推薦一個公司的管理人才。徐中一笑說道「我來吧」。晚上，王科帶著徐中去看邱虹雲的「鐵匣子」，徐中當即作出決定，要全身心地去做這件事。
徐中和王科共同決定選擇風險投資方式來把邱虹雲的新產品推向社會。
1999年7月29日，清華大學同方大廈多功能展示廳。王科、邱虹雲、徐中等幾個年輕人成了眾人注目的焦點。桌子上，擺放著一台重約4公斤、筆記本電腦大小的「鐵匣子」，外部接了一台錄像機。打開電源，「鐵匣子」射出一束光，幾米外的白色幕布上，出現了清晰的足球比賽錄像。邱虹雲手持一個遙控器，幕布上的圖像可任意地放大縮小。即使將圖像中的運動員放大成真人一樣大，色彩依然豐富，圖像仍然穩定。更令人驚奇的是，即使將房間內燈光全部打開，圖像畫面還是十分清晰。這就是進入中試階段的多媒體超大屏幕投影電視的初級產品。
據介紹，家庭如果配備了這種新產品，你可以收看投影電視，你還可以在客廳里引吭高歌，並從屏幕中一睹自己的風采，當然，也可以把網際網路上的主頁擺到屏幕上欣賞。
邱虹雲告訴記者：這是一種全新的視聽設備，它不是簡單的電腦、電視和投影儀的組合，而是基於對未來時代數字化生活的深刻洞察，並與高科技相滲透的一場新的音像革命。它突破了投影儀只能接收數字信號的局限，可以直接播放電視台的節目，也可以直接播放DVD、VCD等多種數字用模擬信號，還可以通過網際網路直接收看世界各地電視台的節目。由於它採用了最先進的液晶顯示技術，圖像高度清晰，屏幕尺寸可平滑調節。
科技創新發明應該通過怎樣的運作機制，依賴怎樣的外部環境才能實現產品化、商品化呢？邱虹雲的「鐵匣子」能夠盡快地走進千家萬戶嗎？贏利，是長期困擾中國科技界和產業界的一個問題。隨著資本市場的不斷成長、資本運營意識的增強及這種機制和環境正在形成和發展，「風險投資」概念已經成為具有股市融資能力的上市企業投資高科技企業或項目的「一股勁風」。清華科技園的潘福祥經理看中了邱虹雲「鐵匣子」的商機，於是，他帶著「鐵匣子」南下了。 來到了上海，潘福祥原本想把清華的這種名為「視美樂」的新產品介紹給幾家電子類上市公司，萬萬沒想到碰巧先遇到了「上海一百」的老總張引琪。張問潘：「你手裡有什麼好項目？」潘就向張介紹了電子商務、電子結算等項目，沒想到張總對那些項目都不感興趣，惟獨相中了潘福祥手中的「視美樂」項目。潘經理「將」了張經理一軍，他說：「我們的合作方案是採用風險投資的模式，『上海一百』能接受嗎？」張回答說：如果產品真像你說的那麼好，我們就接受。
兩天後，張經理飛到北京，在邱虹雲的宿舍里看了樣品，張經理感覺十分良好，投資之事馬上就確定下來了。「上海一百」是商家，為什麼冒風險投資實業看好「視美樂」？潘經理介紹說，「上海一百」進入90年代後，深感商業領域競爭的激烈，早有另闢蹊徑的打算。眾所周知，國內商業現處於微利甚至虧損的時代。外國的「沃爾瑪」是最典型的商業股，為什麼能做到該集團利潤全球排行第四？這說明國內現行的商業運作模式有問題，需要從傳統零售業向現代商業轉化，一個重要的舉措就是像發達國家那樣商家要有「自有品牌」或創「自有品牌」。傳統的商業企業就會賣別人的產品，沒有自己的品牌，賣一台彩電頂多能賺幾十元錢。但是，倘若商家有自己獨有的產品和品牌後，情況就大不一樣了，他可以做到工業利潤和商業利潤「通吃」，讓那些工業企業成為自己的加工部門。
這個想法「上海一百」的張總已經想了很久了。在張引琪看來，潘福祥手中的「視美樂」就是自己企業轉機的切入點。「上海一百」抓到了清華的「視美樂」項目並決定進行風險投資後，究竟會承擔多大的風險呢？潘福祥介紹說，其實「上海一百」的風險並不大，因為風險最大的階段是中試階段，「上海一百」在此期間只投資250萬元，假如試驗失敗，「上海一百」能夠承受；中試成功後，「上海一百」再投500萬元，這時風險已經非常小了，而收益率卻增加到60%。「上海一百」正是懂得了這個道理，才接受了風險投資這種模式。
事實也正是如此。「上海一百」風險投資「視美樂」，結果是「撬動」了一個市場。很多廠家、科研機構現在紛紛去找「上海一百」。經過8個月的緊張攻關，目前王科、邱虹雲等人組建的視美樂公司已順利完成產品的中試，即將進入大規模生產階段。為盡快將這一高科技產品推向市場，視美樂公司及其大股東「上海一百」決定尋求能夠提供生產和銷售支持的新的合作夥伴。一個偶然的機會，青島澳柯瑪集團聽說了「上海一百」與視美樂公司聯合搞開發新產品這件事，馬上派人前往北京、上海兩地考察、談判。
經過一番周折，青島澳柯瑪集團股份有限公司於2000年4月25日與北京視美樂科技發展公司簽訂協議，由澳柯瑪出資3000萬元，購買視美樂多媒體超大屏幕投影電視的全部知識產權，並且由澳柯瑪集團和視美樂公司共同組建北京澳柯瑪視美樂信息技術有限公司。

3. 關於我國出口加工區的圖表數據

下半年國內外鋅及鋅精礦基本態勢分析
國土資源 日期：2005年11月14日 來源：中國有色金屬礦產資源信息網

--------------------------------------------------------------------------------

摘要：2003年以來，國內外鋅價格出現了大幅上揚，目前已創7年來價格新高。但是由於鋅礦山的產能跟不上冶煉產能的變化，導致鋅精礦供應出現短缺，這種情況預計在2007年才能出現供應平衡。由於供應短缺，導致鋅精礦加工費一直在走低，目前我國進口鋅精礦現貨加工費最低已達到20美元／噸，預計將跌至十幾美元已是指日可待。

一、國際市場形勢

1、西方鉛鋅礦業發展緩慢，冶煉業處於動盪之中最近幾年，西方國家鋅產能的變化和我國類似，即礦山的產能跟不上冶煉產能的變化。由於全球鋅冶煉業正處於動盪之中，鋅精礦加工費逐年下降，使一部分高成本的產能退出，而資源後開發和待開發地區冶煉能力正在發展壯大，這種局勢在國內外都是如此。

根據國際鉛鋅研究小組資料和相關信息，2004年以來西方國家可能凈增加鋅礦山產能約41萬噸，其中新建22萬噸，擴建24萬噸，關閉22萬噸，恢復20萬噸。2005年新增33萬噸，已經關閉8萬噸，可能凈增25萬噸。

新增的主要礦山屬於印度斯坦鋅公司，三座礦山通過擴建共新增鋅礦產能13.4萬噸，已經在今年二季度初投產，但其同時又在7月投產一個電解鋅廠，產能17萬噸。關閉產能都發生在加拿大，都是因為資源枯竭而關閉。新增礦山產能中，大型礦山並不多，大部分是現有的中小型礦山擴建，這些新增礦山產能並不一定能夠很快如期達產。關閉的礦山比較大，對市場影響比較明顯。冶煉能力歐美地區繼續萎縮，亞洲開始發展。

2、生產中不確定因素比較多

國際鉛鋅研究小組公布的數據顯示， 2005年1－8月，全球精煉鋅消費量增至709.8萬噸，去年同期為697.9萬噸。精煉鋅產量增至687.4萬噸，去年同期為670.5萬噸。 此外，8月生產商庫存升至 306，000噸，7月為297，800噸，2004年底為262，000噸。

預計2005年全球生產鋅精礦400.5萬噸，比去年同期增加7.2萬噸，同比僅增長1.8％。2005年Bench『mark加工費基準比2004年下降了16美元／噸，為126美元／噸，亞洲現貨加工費最低已經達到20美元／噸，歐洲現貨加工費也降低到70美元／噸的歷史低點。

3、鋅的需求增加

國際鉛鋅研究小組統計認為，今年1－5月份全球鋅消費比去年同期凈增加5.6萬噸，西方國家同比減少4.1萬噸，全球消費增長主要依賴亞洲，中國和印度增長是主要的，西方鋅的消費相當疲軟，這和西方鍍鋅板市場有關。如上半年北美地區鍍鋅板產量比去年同期下降4.7％（56萬噸），為1142萬噸；消費量同比下降0.7％，為1296萬噸。歐洲上半年的產量同比下降1.3％，為1460萬噸；同期歐洲消費量同比下降1.5％，為1535萬噸。而中國以外的亞洲國家鍍鋅板產量同比增長4％，為1440萬噸；同期消費量增長9.1％，為1108萬噸。

4、鋅的溢價水平穩中漸升

今年以來，歐洲和亞洲市場鋅錠溢價一直保持穩中有升的格局，歐洲市場溢價最為堅挺，在95美元／噸以上，主要原因是該地區冶煉廠關閉較多。亞洲因為中國出口減少，需求增長，溢價保持在100美元／噸。溢價較高表明，全球大部分地區供求保持相對緊張。 進入10月份，日本市場鋅現貨升水為CIF 日本港口USD130－140／噸（以LME現貨價格為基本價格）。

有交易商表示：中國供貨商和貿易商對鋅 出口不甚積極，因為國內售價比LME現貨價格高出200美元/噸。我國當前進口鋅溢價都在100美元／噸以上，有的已超過150美元／噸。從鋅的進口數量來看，已成上漲態勢。受供求關系和業已形成的利潤空間，加之國內鋅價潛在的上漲因素的存在，預計第三季度進口鋅錠的數量將超過7萬噸，今後的溢價水平不會低於130美元。

5、庫存減少

自去年10月以來，LME報告庫存持續下降，給鋅價較強的支持。2005年1－7月份LME現貨平均價為1280美元／噸，比去年同期上漲23％；同期三個期貨鋅平均為1293美元／噸，同比上漲22.4％，今年LME現貨最高突破1500美元／噸，最高三個月期貨價為1503美元／噸。前五個月，LME報告庫存一直以每月2萬噸左右的速度下降，到5月底累計減少了10.46萬噸。當前庫存在50.69萬噸左右。

二、國內市場情況

1、 國內價格再創歷史新高

今年以來，國內市場價格比較堅挺。2004年四季度，國內1＃鋅錠價格曾經跌到11000元／噸以下，但今年一直高於12000元／噸，大部分時間在12500－13000元／噸之間，8月份始已經回升到14000元／噸附近，至今已達15720元／噸以上，已創歷史新高。

2、需求增長勢頭強勁

需求增加，成本拉動和供應緊張仍然是造成今年以來國內價格堅挺的主要因素。2005年鍍鋅行業仍是鋅需求增長的主要領域，主要體現在：家電、建築業和汽車對熱鍍鋅板和彩塗板的需求力度與去年一致；2005年將新增7000萬千瓦裝機容量，電力行業對鍍鋅鋼材的需求無疑非常強勁；交通運輸行業的需求力度顯著增強。到2020年，我國將形成8.5萬公里國家高速公路網。宏觀調控對鋅的需求總體影響不大，鋼鐵行業雖然遭受宏觀調控價格回落，產量增長放慢，但是，鍍鋅板產量卻是增長加快。預計全年鍍鋅板產量將接近1000萬噸，比2004年增加300萬噸左右，增加鋅用量接近15萬噸。汽車和建築業的發展，使國內塗料和橡膠產量逐年快速增長，對鋅氧化物的需求保持穩定增長。銅材和銅合金是目前我國第二大鋅用戶行業，今年上半年我國銅材產量同比增長6.9％，達到260萬噸。在所有鋅的消費領域里，只有電池消費增長步伐有所放慢，主要因為電池結構調整，其他領域鋅的消費增長保持良好，估計，2005年我國鋅的消費比2004年增長7.8％。

3、現貨精礦價格占鋅錠價格比例約在70％左右

國內鋅錠價格上漲在一定程度上還是改善了礦業的投資。上半年我國鉛鋅礦山投資項目共開工105個，比去年同期增加了48個。今年1－7月份全國鋅精礦產量同比增長3.27％，為96.18萬噸。但是還是跟不上冶煉能力的增加，精礦價格一直飛漲，即使在鋅錠價格回落的時候，精礦價格仍然上升。目前，國內市場品位為50％的鋅礦已突破9500元／噸，預計冬季在1萬元／噸不是沒有可能，照此估算，其成本約占鋅價的70％左右。

4、鋅金屬產量適度增長 凈進口量增加

據統計，今年1－7月份國內鋅產量同比增長4.73％，為150.37萬噸，下半年有比較多的新產能投入，決定產量的是原料而不是產能，估計2005年我國鋅產量將達到268萬噸左右，比2004年大約增加16萬噸，這意味著下半年平均每月產能將達到23萬噸，平均每月比上半年增加1.7萬噸。

上半年我國凈進口鋅精礦293228噸實物量，同比下降2.7％；凈進口鋅合金91902噸，比去年同期增長4％；凈進口鋅材21790噸，比去年同期下降35％；凈進口鋅廢碎料32000噸，同比下降1％。凈進口鋅錠5萬多噸，比去年全年還多近4萬噸。

三、未來市場預測

鋅礦供不應求的局面已延續3年了，預計礦山產能顯著增加在2006年年底前後才會出現，2007年全球精礦市場轉為供求基本平衡，在此之前，加工費將繼續低迷，將限制冶煉廠的生產。預計2007年之前西方市場供應將保持短缺狀態。

總之，全球鋅市場基本面還在繼續好轉，供應緊張和穩定將是今明兩年的主要特點。但是，整個宏觀形勢不利於其過度上漲，預計今年餘下時間在1250－1550美元／噸之間振盪，上漲的機會多於下跌的機會，預計國內鋅價將保持堅挺。

預計2005年LME現貨年平均價格為1300美元／噸，三季度為1320美元／噸，四季度為1318美元／噸。（摘自中國有色金屬報）
回答者：shanhuji - 秀才 二級 2-4 00:51

主持人：羅曉芳嘉賓： 潘福祥 新動力工作室首席顧問侯寶泉 鋅業股份有
限責任公司董事長
主持人：近期有投資者來信詢問0751鋅業股份的情況，去年年終業績鋅
業股份高達0.475元，而今年中期就下降到了0.161元，為什麼會出現如
此大的滑坡呢？希望新動力工作室分析一下鋅業股份，為了更加詳實的了解這個
公司，《證券之夜》記者前往了遼寧西部的葫蘆島。
走進鋅業股份有限公司，記者最大的感觸就是企業的大。盡管職工的宿舍就
在廠大門外的道路兩旁，很多職工騎摩托車到自己工作的車間仍需要10分鍾的
時間。目前公司主要生產銷售鋅、銅及深加工產品，是亞洲最大的鋅冶煉企業之
一，年生產能力達到33萬噸，其中用傳統蒸餾鋅系統冶煉出來的葫鋅牌鋅錠鋅
含量達到99.99％，是國家出口免檢產品。近三年，公司年出口鋅錠均在1
0萬噸以上，創匯均在1億美元以上，就是這樣一家國有控股大型企業，今年中
期的每股收益下滑幅度超過了30％。
鋅業股份有限責任公司董事長侯寶泉：上半年公司效益下滑的主要原因是受
國際、國內市場變化的影響，鋅業股份是和國際接軌比較早的企業，鋅錠的價格
完全取決於倫敦金屬交易所。
主持人：我們在采訪中得知，盡管公司上半年有色金屬生產總量創出了歷史
同期的最好水平，然而收益卻不盡人意，剛才我們也聽到公司董事長的解釋，對
於企業目前的業績滑坡的情況，我們想問問新動力工作室是怎麼認為的，坐在我
面前的是新動力工作室的首席顧問潘福祥先生，對這個狀況您如何評價？
潘福祥：應該說從今年的中報情況來看，鋅業股份目前的形式應該是比較嚴
峻的。我們從下面這張歷史上它的中期業績的走勢圖上就可以比較清楚的看到，
去年的中期它是0.405元，而今年的中期下降到0.161元，下降了60％
。如果考慮到去年中期的時候，它有107000萬的稅收的優惠，今天中期有
6000萬的稅收優惠，把這兩個稅收的優惠拿掉之後，去年中期應該是兩毛四
，今天中期是九分三厘，那同樣的下跌比例也差不多是60％。所以說應該從這
個角度來分析，就是鋅業股份，它在今年經營上遇到了比較大的困難。我們仔細
的分析一下，它遇到這個困難的原因，董事長剛才提出了一個，確實是受國際、
國內市場的影響，我的手邊有這么一張圖，是這兩年來整個國際鋅價的走勢圖。
我們實際仔細的看一下我們就可以發現，這個鋅的價格在2001年出現了
比較大幅度的下落，過去它在比較長的時間都是1100美元一噸，現在我們說
它最低下跌到了860，所以我們說這個大的下跌幅度，反應到了鋅業股份自身
的鋅產品的出口上，就體現出它的價格的一個大幅度滑落，我們另一張圖表可以
說明這一點，鋅業股份有兩種，它鋅的產品主要是兩種，一個是用它蒸餾法蒸餾
鋅系統生產鋅錠，它的價格基本上跟去年同期相比下跌了差不多7％，然後它另
外用電解法生產電鋅的價格下跌也是7％，這樣我們就從這個過程中我們就可以
發現，它的整個產品的價格大幅度下降，對它的業績的影響是非常重要的。另一
方面就是它的原材料價格的提高，我們從現在能夠查到的這一些數據上來說明，
去年由於鋅價格比較高的時候，所以很多企業開始擴大自己的鋅的冶煉能力，全
國差不多能有據可查的是增加了12.5萬噸的生產能力，這些盡管我們說鋅業
股份是國內鋅的冶煉企業中的老大，它的實力很強，但是由於一些小的冶煉企業
紛紛上馬，對它的原材料的價格帶來了一個比較大的提升，也就是說有人跟它爭
搶原材料，這樣使得它這個鋅精礦的價格也出現了比較大的上漲，最高的時候差
不多上漲了10％，另外再加上去年整個石油價格的波動，對於煤的價格也帶來
了一些牽動，這樣導致了產品價格的下跌，而成本則上升，這樣綜合起來構成了
2001上半年鋅業股份的業績出現了比較大比例的下滑。
主持人：確實，看來國際市場鋅價的下跌與原材料的價格的上漲，的確給鋅
業股份的生產經營帶來了不小的壓力，面對國際市場的變化，鋅業股份是如何渡
過難關的呢？讓我們一起來看一看董事長怎麼說。
侯寶泉：主要的還是作為內部降低我們的加工成本，減少我們的加工費，使
我們在冶煉加工這個行業能夠有可降的成本空間，保證我們能夠有一定的盈利水
平。
主持人：董事長也在想怎樣渡過難關，您覺得他內部挖潛增效到底能夠在多
大水平上提高盈利呢？
潘福祥：從它的中報今年披露3到6月份，它通過內部挖潛差不多增加了2
800萬的利潤。另外它可能還要繼續享受一些優惠的政策，比如說每天有50
萬度的平價的電的供應，國家在一些稅收上還繼續給它一些優惠，像這些因素對
於2001年鋅業股份能夠把業績在原來的基礎上有一定的回收是有作用的，但
是並不是一個根本性的作用，因為我們看到整個鋅業股份，實際它現在面臨的最
大的問題，就是在整個它的鋅的產業鏈上，它現在處一個比較厚的環節，也就是
說它的主要的原材料，鋅精礦這塊不在它手裡，所以說它怎麼樣能夠把自己的產
業鏈來拓展，能夠使自己從采、選到冶煉，加工形成一個聯合企業，對於它有效
的抵禦外部市場變動帶來的風險可能是最重要的。
主持人：看來企業的發展僅靠內部挖潛還是遠遠不夠的，鋅業股份目前也正
在採取措施，朝著與礦山企業建立緊密聯合體的方向努力。
公司在2000年以補償貿易方式與甘肅建辛實業有限公司聯合，在內蒙、
甘肅建立每年10萬噸鋅金屬量的原料基地，2001年終報披露公司決定用配
股募集資金買斷甘肅建辛實業有限公司2001年至2008年鋅精礦供貨權。
侯寶泉：這次我們和建辛公司一起聯合開發內蒙的東升廟、甲勝壇這兩個礦
區，使我們鋅業公司有一個穩定的原料基地，這也是我們保持公司持續發展的一
個具體舉措。
侯寶泉：目前公司正在與深圳市尊業納米技術有限公司合作開發的納米氧化
物、錫、銀、鋅等高附加值產品值。應該說這個項目對公司的長遠發展有很大的
好處，我們現在主要是想做納米氧化銀和鋅粉這一步，下一步我們還要繼續開發
大柴，讓他進一步開發它的下游產品，真正實現提高產品的高附加值，通過產品
結構的調整，我們想在十五末期能夠使高鋅、高附加值產品能夠在我們的銷售收
入中達到20％以上。
主持人：看來這個鋅業股份的領導層已經注意到了這個問題，他不僅在調整
，完善自己在產業鏈中的這個位置，而且在豐富他的產品，開拓其他的幾個產品
方面也有一些舉動，您認為他這樣做對他公司未來盈利有實際的幫助嗎？
潘福祥：應該會有比較大的幫助，因為我們知道鋅業股份它這個鋅的生產成
本中60％是來自於它的鋅礦石，現在它採取一些措施，和一些礦山企業建成聯
合體，那這個時候對於它有效的能夠使原材料的成本受到控制應該說發揮比較大
的作用。另一個我們通過今年終報也發現，它在進行一些鋅產品的深度加工，另
外在向一些高科技的，比如說納米氧化物這方面的開發來進駐投資，這應該是對
它長遠的轉型會有幫助，但是也應該清醒的看到，這方面的努力從目前來看，也
不是一朝一夕就能夠奏效的，對於它的業績的提升可能是一個比較長遠的。
主持人：剛才我知道您給我們看過一個圖，就是98年到2000年年底的
國際鋅價的走勢圖，那我想問，這么跌下去之後還有沒有可能再出現這種大的反
彈，就像97年那時候鋅價格出現飆升一樣，可不可能出現這種情況？如果這樣
的話鋅業股份利潤不就大有改善了嗎？
潘福祥：鋅的價格在97年大幅度的飆升的主要原因是受國際投機市場，主
要是期貨市場炒作的影響，現在出現爆股性下跌，我們說也是對97年上漲的一
種調整，從整個一般的行業的分析來認為，鋅價可能在今年總的來說還是保持一
個低位運行，當然了現在因為跌到860美元一噸，這個價格基本上也到了鋅業
股份他自身的完全成本價，我們相信還會有一批同樣的一些規模小的一些新的企
業，可能就經受不了競爭的打擊，可能就要被淘汰出去了，那淘汰出去以後，供
給減少了以後，價格可能會出現回升的。但是我們想總的來說，對鋅業股份最重
要的一個挑戰來自於，就是不能把自己一個企業的命運完全的拴在一個國際市場
的產品的價格的波動上，如果這樣我們就應該說它抗風險的能力太弱了。
主持人：確實那時候97年價格飆升，短期看來好象對公司非常有利，但是
同時也讓很多的企業都來進入這個盈利看起來非常高的行業中來，所以給他無形
中增加了很多競爭對手，那也使得原材料價格上升，但是這次如果下跌的話，可
能對他也不僅僅是一件壞事，也許也可以把其他的競爭力不強的對手趕出去。
潘福祥：清理門戶。
主持人：我們注意到鋅業股份除了國際鋅價波動的風險之外，仔細看了一下
98年到2000年的年報我們還發現他存在另外的風險，在年報中我們發現它
存在關聯公司大量佔用上市公司資金的問題，今年齊慕公司，葫蘆島新廠所佔的
資金已經歸還，但其他關聯公司還是存在佔用上市公司資金的跡象，對此公司的
管理層是怎麼解釋的呢？
侯寶泉：葫蘆島鋅業的鋅錠出口是由葫蘆島鋅廠給鋅業公司做代理，由於鋅
錠出口以後有一個謹慎期，這樣就造成了進出口公司佔用了鋅業的資金，這種現
象應該說公司也非常重視，下一步我們要積極的和進出口公司一起運作，加強鋅
錠出口的謹慎期，加速資金的回籠，降低資金的佔用量，在這里我可以講，進出
口公司粗的鋅錠由於結算期的延長而佔用資金，不存在著資金上的風險。
主持人：那剛才我們看到侯董事長說是不存在資金上的風險，新動力工作室
對這個問題怎麼看，關聯交易存不存在資金的風險？
潘福祥：對於董事長的這種說法確實是我們很難溝通的，因為新動力工作室
的研究人員經過對鋅業股份一年的年報的分析以後，發現從97年上市以後，它
每年都存在著比較大量的關聯公司佔用上市公司資金的情況，而且現在數額還在
逐漸的增加。按照今年終報上公布差不多佔用額是6個億，6個億完了之後由關
聯公司按月佔用資金的利息，支付給鋅業股份的資金佔用利息差不多達到270
0萬，如果按照3到5年的資金成本6％來計算的話，差不多整體上佔用資金額
應該超不過9個億，這差不多就達到了鋅業股份自身凈資產的1／3，由此可說
我們說這么大量的資金，經常被一些由一個母公司共同控股的，若干個關聯公司
長期的佔用，我們說對上市公司來說，是一個不可忽視的一種投資風險，證券市
場中像類似的一些經驗教訓非常值得我們記取。
主持人：我想這可能就是中國證監會，沈陽政管辦讓它限期整改的一個非常
重要的原因，就是存在著大量的這種關聯交易。
潘福祥：是這樣的。當然我們仔細研究一下，發現它也有一些特殊的情況，
因為這個鋅業股份是從過去葫蘆島鋅廠裡面拿出的一部分包裝上市的，所以它自
身難以形成一個正常的生產經營的循環，所以它很多的合作的環節還在它的母公
司控股股東手裡，所以在這種情況下，他和母公司存在一定的關聯交易也是在所
難免的，只不過我們說從全面衡量一個上市公司的投資風險這個角度分析，我們
覺得今後應該隨著企業的發展，要盡可能的，把這塊他這個關聯交易的數額降低
。
另外到一定的時候可以通過由上市公司來收購母公司的一些相關的經營資產
的方式來解決這種問題，這樣整體上來說對上市公司的健康發展是有意的。
主持人：綜合以上的論述，新動力工作室對於鋅業股份未來發展到底如何評
價呢？
潘福祥：我們新動力工作室認為，作為世界第三、亞洲第一大的鋅冶煉企業
，鋅業股份應該在行業中具有舉足輕重的作用，但是從現在的情況來看，它大已
經足夠大了，但是還不夠強，應該今後應該向自己在整體未來的發展過程中，應
該向采、選、冶煉、加工聯合企業的方向來發展，這樣才能夠足夠的抵禦國際鋅
市場價格波動帶來的風險，使企業的發展能夠進一步健康。
主持人：這樣它才能夠真正在商品銷售和采購的時候，都可以討價還價。好
，感謝潘先生來到《證券之夜》節目中，給信息更權威的分析，給投資更真實的
信息。

4. 中國未來股市會怎麼樣

中國金融期貨交易所研發部負責人張曉剛：「比如說加息，那麼開盤的時候，它會大幅度地跳低開盤，實際上市場消化以後，最後發現這個市場是，實際上最終是上漲了。」 四、機構探營 當前中國A股市場總市值已經超過了16萬億元，這是以往出現在中國的任何期貨品種都不能比擬的，要想操縱這個市場需要的資金將是怎樣的規模，相信也沒有一家機構有這樣的實力。但是，股指期貨註定是機構之間的博弈，人們已經看到，中國股市的火爆成就了一個又一個公募集基金發行的神化，私募基金也迎來了自身的繁榮和寬松的輿論環境，那麼在這些實力機構內部，是否存在著利益同盟之間的角逐呢？他們之間將會發生什麼？究竟誰是誰的對手？誰又能在博弈中技高一籌呢？ 浦東陸家嘴，金融機構如林，這里也是國內公募基金最集中的地方。陳洪，中國首批合資基金——海富通基金管理公司投資總監，有著16年投資經驗，早期曾在君安證券從事操盤，做過外匯期貨。他預期，在股指期貨交易中，公募基金並不是最活躍的力量。 海富通基金管理有限公司副總裁陳洪：「但是別忘了基金只是這個市場當中的一部分，雖然他們現在我不知道佔了一萬億元市值或者怎麼樣，但是其實還是只是一部分，數量更大的應該是那種做當天反轉交易的這種短線投資人。他們會非常活躍，他們會有的做多有的做空，你去看權證就給大家提供了一個很好的例子，那這個活躍程度，我相信會超出很多人的想像。」 在陳洪看來，滬深300樣本股代表了市場70%以上的市值，主流機構沒有能力也沒有動機來操縱這樣大的一個板塊。 海富通基金管理有限公司副總裁陳洪：「對於這樣大型機構投資人來說，特別是你作為一個長期投資的話，那麼有了這樣衍生產品，在很多情況下，他因為你作為對沖，作為鎖定你的風險和收益的這個成本，都會比你直接動你的股票要容易。」 陳洪表示，公募基金投資股指期貨還有10%的額度限制，它更多的是被用來鎖定風險，而並不會帶來超額收益，在當前基金排名競爭日益激烈，基金經理們普遍追求收益最大化的情況下，他預期公募基金在股指期貨上會格外慎重。這一看法得到了基金業的普遍認同。 屈樂偉，國內首批設立的銀行基金交銀施羅德基金經理，10年證券投資從業經驗。 交銀施羅德基金管理有限公司基金經理屈樂偉：「套期保值，你就做空那個股指，反而市場漲，唉，完了。由於你有股票的現貨和股指期貨空倉，你是一分錢不掙，一定能鎖定收益，但是如果在你鎖定收益的這個時候，市場在漲，別人得到更多的正回報，那你不就是落後了嘛。」 不過屈樂偉表示，如果行情進入階段性的調整，股指期貨的功能將充分顯現出來，此外對於新發基金，股指期貨更能大顯身手。 交銀施羅德基金管理有限公司基金經理屈樂偉：「就說我現在要買股票的話，可能由於股票流動性問題，我不一定能買得到，期貨市場的流動性比較好的話，那我就先，馬上買入那個股指期貨多單，我一旦買上那個股指期貨了，就相當於我瞬時把這個倉位全建完了，因為它漲跌就完全隨著市場走了，對吧。」 過去的一年間，隨著股市的不斷升溫，基金發行也從熊市的被迫攤派一夜之間變成人人爭相搶購，配額供給。潘福祥，最新一批發行的基金——諾德基金管理公司副經理，他告訴記者，原定80億元的基金發行規模，實際上一天就募集到150億元，當天發行結束，外方股東大為震驚。 諾德基金管理有限公司副總經理潘福祥：「所以他們感覺到非常的驚訝，也對中國這樣一個發展中的市場，非常雄厚的這種潛力，確實表示很贊嘆。」 在新的歷史高位，潘福祥仍然表示樂觀，他認為股市難免出現大幅調整，如何在此之前充分獲利才是關鍵，他略帶遺憾地告訴記者，如果當前有股指期貨，他就能夠迅速建倉。面對股指期貨，如果說公募基金是一種為我所用的心態，那麼他們又是如何評價和預期私募基金在股指期貨上的能量呢？ 諾德基金管理有限公司副總經理潘福祥：「私募基金，它可能相對於公募基金來說，受到監管的程度要弱一些，或者說他追逐短期內的高收益的動機可能會更足一些，但是應該看到，整個市場中，因為公募基金占的比例比較高，所以應該說現貨市場的相當多的一些籌碼，或者說是這個，特別是一些大盤藍籌股這些股票，往往是在公募基金手裡控制著，所以呢在這樣的一個情況下呢，實際上對市場的價格的穩定，我覺得應該形成一個很重要的一個維持性的作用，它不會造成，人為地造成太大的一個波動。」 而在上海，記者召集了一個小型私募基金研討會，面對上萬億元的市值規模公募基金，私募又是怎樣的心態呢？ 上海朝陽永續信息技術有限公司總經理廖冰：「期指對於公募基金來講它是屬於沙漠裡面的水，太好了，就是緊急情況之下玩一把，私募這個情況來看，你比如說像我們在座這幾位，如果說抱著這個東西要去大賺一把的話，首先這個想法最後會證明是錯的，因為我覺得這個商品是太特殊了，這個商品是絕對不會去過分投機，因為它這個盤子是很大的，這個容量已經夠大了。那也就是說如果說市場假定是有3500點，你要膽敢把股指期貨打到一萬點，那公募一定會覺得這已經是過分了，他會聯手起來把你砸死，就是這個概念，他講的就是這個概念，很簡單，你死得會很慘，因為你不可能用你更多的錢去把現貨都兜回來。」 數年以前關於私募基金規模到底有多大曾引起了市場普遍的爭論，而今天這個數據仍然是一個迷。但是相比過去的神秘和不規范，顯然這個群體已經變得越來越成熟，越來越透明。 楊永興，深圳一家私募基金經理，管理資產一億元，在去年參加上海的一個投資大賽中，他創造了八個月贏利18倍的神話，名列第一。 矽谷基金經理楊永興：「今天基本早上空倉，下午又滿倉。對，臨收盤前又買進去了，還是對市場比較看好。」 股市人氣高漲，私募基金也空前繁榮，小楊說如今主動找上門的客戶一批接一批，由於精力有限，他每次都只能回絕。由於一個人要打理十多個帳戶，小楊總是不停地在鍵盤中間進行短差操作，直到收盤最後一刻。前一天臨近收盤買入，第二天一開盤賣出，是他一慣風格，如此短線，他是否會對即將推出的股指期貨情有獨衷呢？ 矽谷基金經理楊永興：「在它剛開始的階段，我們可能也不會去投入很多的資金去操作，比例應該在10%到20%，管理資產的10%到20%，我們其實也是追求穩健增值，而不是說去追逐風險，追逐風險不是私募基金的風格。」 在小楊看來，股指期貨一開始，市場各方都會十分謹慎，他們也不會馬上介入。同公募一樣，他們也是更多地把它當作一個風險對沖工具而已。 矽谷基金經理楊永興：「所以說它不是像剛才說股指期貨一推出蜂擁而至，那股指期貨不是搶錢的地

5. 06年全球十大富豪榜

2006年度《福布斯》全球富豪榜前十名：

名次 財富價值(億美元) 姓名 年齡 國別 財富來源

1.500，蓋茨(William Gates)，50歲，美國，軟體(微軟)

2.420，巴菲特(Warren Buffett)，75歲，美國，股權投資(伯克希爾哈撒韋)

3.300，卡洛斯·斯利姆·赫魯(Carlos Slim Helu)，66歲，墨西哥，電信

4.280，英格瓦·坎普拉德(Ingvar Kamprad)，79歲，瑞典，家居連鎖(宜家)

5.235，拉克希米·米塔爾(Lakshmi Mittal)，55歲，印度裔英國人，鋼鐵(米塔爾鋼鐵)

6.220，保羅·艾倫(Paul Allen)，53歲，美國，軟體(微軟)

7.215，貝爾納·阿爾諾(Bernard Arnault)，57歲，法國，LVMH(路易威登軒尼詩)

8.200，沙特王子阿爾瓦利德·本·塔拉爾(Prince Alwaleed Bin Talal Alsaud)，49歲，沙烏地阿拉伯，投資

9.196，肯尼思·湯姆森(Kenneth Thomson)，82歲，加拿大，傳媒(湯姆森集團)

10.188，李嘉誠(Li Ka-shing)，77歲，中國香港，多樣化產業

6. 潘福祥的介紹

潘福祥，北京人，從事企業戰略、管理發展、物流采購。現任諾德基金管理有限公司副總經理。清華大學學士、碩士，中國社會科學院金融學博士。歷任清華大學經濟管理學院院長助理、安徽省國投上海證券總部副總經理和清華興業投資管理有限公司總經理，清華大學經濟管理學院和國家會計學院客座教授。

7. 在中國如何推廣價值投資 高分懸賞！！

根據你的提問,價值投資分不同方面,我就基金方面給你做一總結,希望能有些作用!~

9月27日，諾德基金管理有限公司副總經理潘福祥就近期市場行情和投資理念，發表了他的看法。

記者：繼去年基金火爆行情之後，今年基金市場上投資者的購買熱情依然沒有絲毫減弱。我們請出諾德基金管理有限公司副總經理潘福祥教授，看看他如何來看待目前的資本市場和基金市場，或者說現在資本市場發展到一個什麼樣的階段？

潘福祥：對於中國資本市場進入到什麼階段有一個最權威的判斷，那就是中國證監會主席尚福林先生有一個著名的論斷，我國證券市場正處在一個「新興加轉軌」的階段，這是對目前鮮明的時代特徵的一個總結。

目前來看，我國整個證券市場正在從初創階段，經歷一個大浪淘沙的過程，現在進入一個成熟整固的階段，在這個過程中既要去發展資本市場固有的一些功能，同時對於出現的不健康不理性的現象和問題，也有必要進行有效的調控。所以我們認為這是一個機遇和挑戰並存的階段。

記者：在這樣一個機遇挑戰並存的階段，投資者需要明確自身的投資理念。基金和股市已經具備很高的相關性，近期基金也迎來了一個高速發展的黃金時期，並且呈現多元化的發展，那麼未來資本市場的發展又將是一個什麼樣的模式和思路呢？

潘福祥：推動我們整體上這輪行情的內在邏輯現在還在進行當中，未來還會延續這樣一個邏輯，這個邏輯在一定程度上就是價值投資。實際上也就是從2005年來的這一輪牛市，才第一次真正的做到了整個市場的行情和走勢，與整個中國的宏觀經濟、上市公司業績的改善等一些基本面的特徵很好的結合起來了。從這樣一個角度來講，價值投資是過去、現在、未來推動證券市場發展的重要推動力，這樣一個邏輯在將來不會有太大變化。

記者：我們也相信這樣一種投資模式和格局在未來很長時間都不會發生變化。那麼我們如何理解您此前曾倡導的價值投資理念和大盤藍籌革命呢？

潘福祥：投資者投資需要獲取回報，那麼這種回報的根源來自哪裡呢？來自上市公司的業績改善和價值創造。本質上，投資者的回報來自於企業的財富創造，然後投資者去分享財富，也就是說投資最重要的就是把投資和企業命運結合起來，企業的業績才是投資者的物質保障，也是在將來推動市場行情不斷深化的力量。

記者：對於諾德基金管理有限公司，大家都已經比較熟悉了，那麼公司現在的投資思路是怎樣的呢？

潘福祥：諾德基金管理公司基本堅持的准則就是價值投資。中國股市發展到目前階段，已經迎來一個好的時期，可以為投資者提供分享長期經濟成長的財富效應的機會。諾德基金的整體投資格局，是堅持以企業業績為導向，進行合理的產業和企業個股的綜合配置，爭取在變動的市場環境下，能為投資者獲取最好的投資收益，同時盡最大努力規避市場可能出現的風險。

記者：在這個價值投資方面，你們如何對企業進行選擇，是否更看好大盤藍籌股呢？

潘福祥：在投資上我們不會單純的以企業規模的大小或者盤子的大小來決定投資組合。當然作為基金，為了流動性的考慮，我們對股票流通股本要有一些考慮，但是更重要的還是企業價值挖掘的程度和未來成長的角度。很多公司現在的股本結構並不大，流通性也並不是太好，但是我們如果經過充分的調研和分析，對公司的成長性具有堅定的信心，那麼我們也會持有。

記者：股權分置改革為大牛市打開了一個空間，但是現在到了5500的較高點位，基金是如何看待目前的股市呢？

潘福祥：在5500點這樣一個位置，我們相當一部份上市公司的股票從某種程度來講，已經不便宜了。應該說現在部分的股票估價是比較適當的，或者有些已經偏高了。

但是價值投資具有一層重要含義，那就是把投資取向始終關注在企業業績增長上面。在這個過程中，盡管說股票價格可能不便宜，但是根據業績預報和公司調研，很多公司還是能夠獲取超出市場平均成長速度的超額收益。

在成長性方面，很多國內上市公司表現突出。因此對於一些價格較高，但是公司質地良好，未來發展可能超出市場平均增長速度的上市公司，仍然可以大膽的持有。

記者：我們也注意到近期國際資本市場的發展不太穩定，譬如次級債危機，您認為這些會對中國市場造成什麼樣的影戲呢？

潘福祥：金融市場出現風險，這是這個市場本身的一個屬性，我們認為是正常的。但是風險出現的角度和影響可能各不相同，有些是來自於實體經濟出現了問題，有些風險則是來自於市場自身運作結構，或者運作工具特別是衍生工具。

對於實體經濟發生問題造成的風險，需要我們高度關注和警示；對於市場自身的一些因素造成的風險，我們應當提高警惕，但是不需要過於杞人憂天，驚慌失措。

從這樣一個角度來看，類似於美國次級債這樣的風險，雖然對宏觀經濟有一定反映並造成影響，但是從目前形勢來看，他不會對歐美經濟造成持續的全面的影響。

記者：您如何看待國內創業板的推出呢？未來這樣一個板塊可能呈現什麼樣的發展格局？

潘福祥：創業板的推出能夠為中國高新科技產業的發展帶來很好的推動。過去我們總講，中國沒有給投資者帶來高回報的公司，缺乏世界領袖級別的公司，其中原因有很多，但是一個重要的原因就是中國的高新技術公司缺少一個良好的市場融資環境和融資手段。創業板則有可能為未來可能出現的革命性的公司提供了一個融資的物質基礎和平台。

8. 中國現在2008年富豪榜

2008中國大學富豪榜50強 共有0條回復 引用 1樓 遊客 [ IP:58.18.213.* ] 2008-01-21 12:29:52 概要:名次 姓名 大學 公司 財富（億） 1 盧增祥 清華大學 永新同方 48.5 2 何清華 中南大學 山河智能 20 3 袁隆平 湖南農業科學院 隆平高科 10.3 4 江風益 南昌大學 晶能光電 10 5 吳以嶺 河北醫科大學 以嶺醫葯 ...中間左側廣告 名次 姓名 大學 公司 財富（億）1 盧增祥 清華大學 永新同方 48.52 何清華 中南大學 山河智能 203 袁隆平 湖南農業科學院 隆平高科 10.34 江風益 南昌大學 晶能光電 105 吳以嶺 河北醫科大學 以嶺醫葯集團 8.76 李大鵬 浙江中醫葯大學 浙江康萊特集團 8.17 郭宏新 南京工業大學 中聖集團 88 趙步長 西安交通大學 步長集團 69 曹光彪 清華大學 清華永新公司 410 張桂平 沈陽航空工業學院 格微公司 3.911 孟祥國 清華大學 清大海諾科技集團 3.712 陳吉紅 華中科技大學 華中數控 3.413 武捷思 南開大學 合生創展集團 3.314 劉積仁 東北大學 東軟集團 315 王陽元 北京大學 中芯國際 2.816 邢文祥 成都理工大學 億達集團 2.617 陸致成 清華大學 清華同方 2.618 蘇宏業 浙江大學 浙江中控軟體 2.519 要文濤 清華大學 北京世紀鼎點 2.4520 陳學榮 湖南大學 湘財證券 2.321 陳兆武 清華大學 同方吉兆 2.222 魏新 北京大學 方正集團 2.123 侯發亮 武漢大學 武漢長江加固技術公司 2.124 劉熙 清華大學 北京清水愛派建築設計公司 225 王學順 清華大學 北京艾克斯特公司 1.926 丁玉章 華東理工大學 上海海鼎信息 1.827 胡敏 國際關系學院 北京新航道學校 1.428 李國傑 中國科學院 曙光公司 1.429 肖良勇 西安電子科技大學 西安海天 1.330 楊東文 海南大學 創維集團 1.231 余勝生 華中科技大學 武漢維用科技 1.232 梁猷能 清華大學 賽爾網路公司 1.233 陳春花 華南理工大學 山東六和集團 1.1234 朱泰祺 北京化工大學 北京太奇培訓機構 135 陳文燈 中央財經大學 北京文登培訓機構 136 王振常 清華大學 北京清華紫光超硬材料公司 137 劉國忱 東北財經大學 北京能源投資 0.938 潘福祥 清華大學 清華興業投資公司 0.839 史文勇 清華大學 北京博達公司 0.7840 彭劍鋒 中國人民大學 華夏基石管理集團 0.641 劉冀生 清華大學 成偉管理公司 0.542 王長喜 中國人民大學 北文學校 0.443 陳純 浙江大學 浙大網新 0.3944 薛祖慶 清華大學 北京恩派太陽能 0.3545 余秋雨 上海戲劇學院 作家 0.346 易中天 廈門大學 作家 0.247 於丹 北京師范大學 作家 0.1948 曹文軒 北京大學 作家 0.1549 曾鳴 長江商學院 阿里巴巴集團 0.1450 閻崇年 北京社會科學院 作家 0.08 http://www.ikaifaqu.com/index.php?mod=group_thread&code=view&id=196

麻煩採納，謝謝!