股票的陰暗面

『壹』 股票里的洗盤是啥意思啊

1、洗盤為股市用語。洗盤動作可以出現在莊家任何一個區域內，基本目的無非是為了清理市場多餘的浮動籌碼，抬高市場整體持倉成本。莊家為達到炒作目的，必須於途中讓低價買進，意志不堅的散戶拋出股票，以減輕上檔壓力，同時讓持股者的平均價位升高，以利於施行做莊的手段，達到牟取暴利的目的。

2、進一步理解洗盤的主要目的在於墊高其他投資者的平均持股成本，把跟風客趕下馬去，以減少進一步拉升股價的壓力。同時，在實際的高拋低吸中，莊家也可兼收一段差價，以彌補其在拉升階段將付出的較高成本。洗盤的目的是為了減輕日後拉升時的拋壓和降低成本，防止跟風者利潤太大，以至於在關鍵價位向下拋股票，把莊家給套住。具體來說，莊家洗盤的主要目的有以下幾個方面：

3、通過洗盤讓願獲小利就走者和容易動搖不堅定者退出，讓看好後市者有機會進場買進，由於後者入場成本高，不會輕易拋掉，這就減輕了日後拉抬股價時獲利盤回吐的壓力。大多數散戶心理是獲利比虧本好，有點獲利就願意落袋為安，獲利越多，這種動機越強。

4、話又說回來，如若大部分散戶都能持有到現在，那莊家還賺誰的錢呢？每隻股票的K線圖總是如大海波浪般曲曲折折。莊家洗盤的目的還是為了提高散戶的持倉成本。

一部分散戶走了另一部分散戶又進來，後來的散戶一部分非常自信，一部分是在股評家的誘導下進來的，股評家們常說，「等回調時在介入」，「高拋低吸」，「該股潛力巨大，每次回調者是介入良機」。

在這些股評人士的幫助和配合下，莊家經過幾次拉抬洗盤之後，大多數散戶持股成本都高，不會輕易割肉，而莊家成本已相當低，從而為莊家贏得派發爭得更有利的價位。

5、通過洗盤可進一步攤低莊家持股成本，同時也可抽出資金用於下一步拉抬。莊家的每次洗盤，都是一次高拋低吸的好機會，據估算，每次洗盤，莊家的成本可降低4%左右。

6、洗盤和出貨在形式上有類似之處，莊家真真假假，虛虛實實，讓洗出場者後悔，讓抱股不動者嘗到甜頭，讓散戶搞不清洗盤與出貨的區別，今後在莊家出貨時，散戶也可能認為是洗盤，掩護莊家今後出貨。

(1)股票的陰暗面擴展閱讀

主力洗盤，是股市證券名詞，就是把低成本的籌碼震盪出來，通過其他非自己的散戶或中戶進行換手，達到抬高籌碼的成本，為輕松拉高做准備。

在沒有空殺空的情況下，許多投資者在買進某種股票以後，由於信心不足，常致殺低求售、被主力洗盤洗掉，看著股價一直漲上去。炒股的人，對於主力的洗盤技巧務必熟知，而主力的洗盤方式不外乎下面幾種：
1、開高殺低法：常發生於股價高檔無量，而低檔接手強勁之時，投資人可以看到股價一到高檔(或開盤即漲停)即有大手筆殺了，而且幾乎是快殺到跌停才甘心，但股價卻是不跌停。

不然就是在跌停價位，不斷產生大筆買盤，此時缺乏信心者乃低價求售，主力於是統統吃進，等到沒有人願意再低價賣出，壓力不大時，再一檔一檔向上拉升，如果拉了一二檔壓力不大，可能會急速接到漲停，然後再封住漲停。所以當投資人看到某股低位大量成交時，應該勇於大量承接，必有收獲。
2、跌停掛出法：主力一開盤就全數以跌停掛出，也以跌停殺出，待跌停殺出的股票到達一定程度而不再增加時，主力乃迅速將自己的跌停掛出單取消，一下將散戶的跌停拋單吃光，往上拉抬，而其拉抬的意願視所吃的籌碼多寡而定，通常主力要擁有大的籌碼時，才會展開行動，因此若籌碼不夠，則第二天可能還會如法炮製，投資者亦應在此時機低價買進才是。
3、固定價位區洗盤法： 此種情況護盤特徵乃是股價不動，但成交量卻不斷擴大。其洗盤的方式為：某股漲停是25元，跌停是15元，而主力會在18元處限價以 超大量的單子掛入。這樣的結果將導致一整天股價將"靜止"在18元和17元之間。

只要股價久盤不動，大部分人將不耐煩拋出，不管再多的量全部以17元落入主力的手中，直到量大到主力滿意為止。
4、上沖下洗法：當股價忽高忽低，而成交量地不斷擴大時，投資者應該設法在低價位掛進股票。此法乃是主力利用開高走低、拉高、摜低再拉高，將籌碼 集中在他手上的方法，故稱為"上沖下洗"。此法綜合開高走低法和跌停掛出法而成，將會造成特大的成交量。

『貳』 中國股市的謎底究竟陰暗在哪

在中國股市發生的那些故事，謎底總比你想像得還要陰暗，不過，看過謎底的你們還有「勇氣」再去相信一次嗎？

2014年下半年中國的股市可以用「任性」來形容——上證綜合指數[-0.35%]從2050點一路攀升，到2014年12月31日以3235點收盤，漲幅約60%。
作為經濟的晴雨表，股市彷彿在告訴大家經濟瘋狂上行的預期，可惜不是。業內專家普遍預測2014年全年經濟增速為7.4%，未能萬能7.5%的目標，而2015年多家機構預計經濟增速將為7.0%。
別樹一幟的「中國股市」給了冷靜的人們一個巨大的謎面，現在我們來認真地猜一下這個「謎面」的謎底到底是什麼。
財經作家吳曉波曾說過一句話，放在這里很合適：中國股市是「禿鷹們」的冒險樂園，在中國股市發生的那些故事，謎底總比你想像得還要陰暗。
其實，中國股市從誕生的第一天就是「怪胎」，只不過它這次又「獻丑」一次罷了。
上海和深圳的兩個交易所分別成立於1990年底，始創之初，制度構建十分粗鄙，幾乎沒有頂層設計，第一批上市的公司大多為華東及華南兩地的地方中小公司， 滬市的所謂「老八股」中好幾家是注冊資本在50萬元的區屬企業。
1992年8月，深圳發生120萬人爭購股票認購證事件，場面火爆失控，北京在失控中發現了一個「超級大油田」，兩個月後，證監會成立，股票發行權逐漸上收，至1997年，兩所劃歸證監會統一監管，在這一時期，決策層形成了一個非常詭異的戰略設計：中國資本[1.00%]市場應該為國有企業的脫困服務。
大量陷入困境的國企「搓泥洗澡」，打扮成白富美的樣子被掛到了市場上，有一位叫張化橋的香港證券分析師甚至認為，當時的國企上市很少有不在財報上動手腳的。連續虧損的國有企業做假賬上市交易，從股民的口袋中收攏資金。販賣上市指標成了當時公開的秘密。
那些「白富美」在財務報表上打扮得很漂亮了，但體制和制度幾無改變，掀開假面，當然不堪一睹，在上市數年之後，企業很快再度陷入泥潭，成為了所謂的「殼資源」，這時候，在二級市場上就出現了狙擊手，他們被叫做「莊家」。
莊家們通過低價收購未流通的「內部職工股」，成為這些企業的實際控制人，然後在二級市場上大興波瀾。他們用新題材重裝殼資源，具有強烈投機色彩的莊家經濟漸漸形成。
1999年5月19日，沉寂多年的股市突然井噴，構成「5 19行情」，一些從來名不見經傳的企業，如億安科技、銀廣廈、中天科技[0.96% 資金 研報]等等，忽然日日狂漲，激盪得人人心旌盪漾，在它們的背後則是莊家們的貪痴狂歡。
這時第一代莊家出現了，K先生的粉墨登場掀起了以炒作為主角的股市熱潮。K先生的名字叫呂梁，他常用這個古怪的名字在證券類媒體上寫股評文章。呂梁是個虔誠的文學愛好者，早年寫小說。
1992年，呂梁去深圳闖世界正好碰上了「8 10」事件。那時的他還是一個好奇的旁觀者，與那些排隊的民眾交流後，寫了長篇紀實報道《百萬股民「炒」深圳》，賺了不少稿費，並受到了股市的洗禮，開始憑借一支筆炒作概念股。
股票市場第一代莊家中，呂梁與他的操盤手將股市完全納入麾下，能夠純熟並精準地操縱其走勢。在他掌控下的「中科創業」和「中西葯業」等股票，漲勢一片向好，形成了中科系概念，風光無限。
當時，莊家對股價的控制幾乎達到隨心所欲的地步， 2000年2月18日，當時第一大莊家、中科創業的實際控制人呂梁新婚大喜，他的操盤手們用「科學而精密」的手法控制股票起伏，硬是讓中科創業的收盤價恰好停在了72.88元。操盤手們用自己的方式給老闆送上一份別人看來瞠目結舌的禮物。
但我們知道，縱然是今時今日， 對散戶來說，股市亦不是久留之地。這是一個危險無比、令人窒息的資本游戲。中國的股市不是一般股民能夠預測的，它的身上依舊纏繞著難解難分的線，而線的另一頭，從來不是我們。
2000年10月，《財經》雜志發表《基金黑幕》一文後，公眾表達了極大的關切和義憤，但揭開還是捂住黑幕的交鋒還處於對峙之中，在幾乎所有的股市經濟學家三緘其口之時，經濟學家吳敬璉將中國股市直接比喻為賭場，甚至認為前者還不如後者有規矩，「賭場裡面也有規矩，比如你不能看別人的牌。而我們的股市裡，有些人可以看別人的牌，可以作弊，可以搞詐騙。坐莊、炒作、操縱股價可說是登峰造極。」
吳敬璉進而揭示了中國股市的制度性缺陷：「由於管理層把股票市場定位於為國有企業融資服務和向國有企業傾斜的融資工具，使獲得上市特權的公司得以靠高溢價發行，從流通股持有者手中圈錢，從而使股市變成了一個巨大的『尋租場』，因此必須否定『股市為國企融資服務』的方針和『政府托市、企業圈錢』的做法。」
呂梁等第一代莊家折戟於2001年春季之後的一次股災，隨之出現了以德隆唐萬新等人為代表的第二代莊家，他們的手筆越來越大，高舉混業經營的旗幟，動輒以並購題材拉抬股價，靠高額民間吸資來構築資本平台，用唐萬新自己的話說，「用毒葯化解毒葯」，最終在2004年的另一次股災中玉石俱焚。
在此後的歲月中，如呂梁、唐萬新這種招搖於檯面之上的著名莊家似乎減少了，但是，莊家文化確乎從來沒有消亡，他們開始隱身於各個證券營業所里，以「地下敢死隊」的身份繼續戰斗，而吳敬璉所總結的股市特徵似乎也並沒有得到根本性的改觀。
2007年前後，吳曉波為了探尋上市公司的真相，特意選擇了五、六家股價表現非常優異的公司做樣本調查—其中就包括前段時間爆出醜聞的獐子島[0.47% 資金 研報]。 吳曉波到這些公司實地考察、訪談董事長、查閱公司業績及股價波動，結果得出了一個並不出乎預料的結論：這些公司的業務波動，與它們的股價波動，幾乎沒有任何的對應關系。
在一家公司，吳曉波問董事長，「為什麼你們的股價最近震盪很大？」他請攝像師把鏡頭關掉，然後很小聲而體己地對我說，「因為這幾天券商在換手，換手的成本價是12元，吳先生，你可以在這附近進一點貨的。」
有人疑問，賭場遵循的是你輸我贏的零和游戲，而股市是個融資→生產→回報股民的內外流動市場，有各種分紅、配股、等雙贏制度，但是，此說法立即招到股民和學界的嘲諷，因為正是中國股市中分紅回購等惠及投資者的制度缺失，才讓中國股市像個賭場，甚至不如。
近日，有學者表示，中國股市就如同妓院，用以指責A股臭名昭著的新股暴炒現象，嫖客和嫖資（股民和資金）總量在一定時期相對是固定的，而老鴇們則不斷地推出新的處子頭牌（新股），甚至不惜裝處（作假和聯合炒作），同時收買專家和媒體鼓吹，讓處子（新股）顯得供不應求，意圖買個好價錢。這就如同如今A股市場中對新發行股的聯合炒作，最終接盤者，就是那早已被引誘的慾火焚身且稀里糊塗的散戶。
2010年，A股首發新股共有347隻，幾乎是每天都有一隻新股發行，2011年A股市場也有277家公司上市，新股首日暴漲後套牢散戶的現象頻頻出現。這幾年既有拓邦電子這樣首日暴漲577%隨後陷入漫漫跌途的中小板新股，也有中國平安[0.59% 資金 研報]這樣連續四周下跌套牢上百億元資金的大盤新股。
如2012年10月9日，洛陽鉬業[3.28% 資金 研報]發行價3元/股，上市首日暴漲221%，當日收報9.63元；但13天後，業績突然變臉，前三季度凈利潤同比大降34.73%，令投資者大跌眼鏡。11月2日，浙江世寶[-0.07% 資金 研報]在深交所掛牌上市，眾目睽睽之下，連破A股市場新股發行六項紀錄，首日漲幅高達626%。
就在去年A股瘋牛的同時，在年末中國股市迎來2萬億規模的打新潮。包括國信證券、中礦資源等12隻新股IPO發行15.6億股。自12月18日起12隻新股密集發行，募集資金約133.6億元。
這可是「妓院」論活生生的素材。
吳曉波表示，股市從誕生的第一天就是「怪胎」，它從來為國有企業—現在叫藍籌股服務，為國家的貨幣政策背書，紐約證券交易所的牆上寫著一句話：「保護小股東的利益就是保護了所有股東的利益」，此言在我國股市是一個錯誤。
吳曉波說，這個股市的基本表現，不但與上市公司的基本表現沒有關系，甚至與中國宏觀經濟的基本表現也沒有關系，它是一個被行政權力嚴重操控的資本市場，它的標配不是價值挖掘、技術創新、產業升級，而是「人民日報社論+殼資源+並購題材+國企利益」；
甚至這個股市裡的企業也從來沒有把股價視為公司價值的晴雨表，因此，信奉巴菲特「價值投資」理論的人從來沒有在這里賺到過一分錢。
在今年四季度以來的這輪股市大波瀾中，上述特徵不但沒有得到改善，甚至有些股票的表現更證明了「劣幣」的能力，很難想像，一個正常的投資者可以在這樣的環境中做出理性的投資決策。
在十幾年前提出股市賭場論的吳敬璉教授就去年火熱的股市行情提出了擔心。他認為，現在所謂「牛市」的制度基礎是不穩當不牢固的，股市的缺陷還沒有得到根本的改善。需要非常謹慎的對待，而且應該把主要的注意力放到怎麼把這個股市正常的秩序建立起來。

吳敬璉認為，中國股市最容易出問題的地方在於信息不對稱，監管部門主要的責任就是改善一般投資者信息弱勢的狀態，要執行嚴格的信息披露制度，防止信息不對稱帶來的發財，甚至內幕交易。
羅伯特希勒在《金融與好的社會》一書中這樣寫到：「金融應該幫助我們減少生活的隨機性，而不是添加隨機性，
吳曉波認為，為了使金融體系運轉得更好，我們需要進一步發展其內在邏輯，以及金融在獨立自由的人之間撮合交易的能力—這些交易能使大家生活得更好。
去年12月19日，新聞聯播近年來的首次報道證監會立案調查18隻股票市場操縱案。其背後也代表了中央對打擊市場操縱等違法違規行為的堅決態度。
不過，看過謎底的你們還有「勇氣」再去相信一次嗎？

『叄』 中國股市的謎底究竟陰暗在哪

一夜之間讓您傾家盪產，一夜之間讓您成為百萬富翁，有些人會覺得陰暗，有些人會覺得是自己的運氣

『肆』 中國股市的謎底究竟陰暗在哪兒

你好，很高興為你解答，因為中國的股市現在暫不可買跌，而且交易時間也有很大的限制，日成交量也不是很大，所以就有機構或是個人，以大資金來進行洗盤等操作，就是大魚吃小魚小魚吃蝦米的意思。

『伍』 股市真的把我害慘了，我在股市投進去了差不多有8萬現在歸到老本就只有6萬不到，股市太黑暗了。

如果你真想學點股票知識，可以去看看股票書籍，看看視頻，聽聽講課。或者是去用下那些簡單點的適合新手的炒股軟體，比如說華中私募就比較適合，而且華中私募有呱呱聊天室，你到341166房間就可以直接去聽課了，每天都有講課。

『陸』 我國證券史上最黑暗的一天是哪一天發生了什麼

中國證券史上最黑暗的是2016年1月7日那天，A股半小時時間出現兩次熔斷，全市超2000隻股票跌停。

這一天到底發生了什麼？會成為證券史上最黑暗呢？這一切都是熔斷機制惹得禍。

2016年1月1日起，A股引進熔斷機制，1月4日第一天啟動熔斷機制，跌幅超過5%；尤其是1月7日那天，三大指數大幅低開，開盤後直線殺跌，僅開盤11分鍾觸發第一次熔斷。

當然證券史上還有很多黑暗的時候，這些時候都會記錄到歷史，都是時刻提醒所有股民投資者，這些事件足夠說明股票市場的風險是巨大的。

總之在股票市場不要忘記歷史，不要忘記歷史給投資者上的深刻課，大家要時刻緊記風險；最典型的就是2015年股災，那個時候的股市行情只要經歷過來的人永遠都會記住；提示大家股市發生系統性風險，同時也告訴大家炒股不要放大杠桿炒股，這是炒股的底線。

『柒』 股票轉增和分紅太黑暗了

轉增前後的總市值是不變的，你絕對是算錯了。至於排除轉增本身的價格落錯外，股價波動帶來的盈虧是另外會事情。如果只計除權和分紅不計本身漲跌因素的話，紅利扣除稅收後你的凈賺的。

『捌』 如何把股票k線圖的黑底去除

CTRL+D，選擇白色，確定就可以了。炒股的時候大家常常都會看股票K線。利用K線找「規律」也是炒股常用的方法，畢竟股市變化多端，從而更好地運用到日常股票操作中來。
教大家如何來看K線，教朋友們自己怎麼去分析。
分享之前，先免費送給大家幾個炒股神器，能幫你收集分析數據、估值、了解最新資訊等等，都是我常用的實用工具，建議收藏：炒股的九大神器免費領取（附分享碼）
一、 股票K線是什麼意思？
K線圖還有許多其他的叫法，如蠟燭圖、日本線、陰陽線等，我們常把它叫做k線，它最早是用來計算米價每天的漲跌，之後股票、期貨、期權等證券市場都有它的一席之地。
影線和實體構成形為柱狀的k線。影線在實體上方的部分叫上影線,下方的部分叫下影線，實體分陽線和陰線。
Ps：影線代表的是當天交易的最高和最低價，實體表示的是當天的開盤價和收盤價。
陽線的表示方法很多，最常用的有紅色、白色柱體還有黑框空心，而陰線則用綠色、黑色或者藍色實柱體表示。

除了上面這些，大家目測到「十字線」的時候，就意味著是實體部分轉換成一條線。
其實十字線特別簡單，可以根據十字線看出當天的收盤價=開盤價。
把K線弄明白了，我們輕易可以抓住買賣點（雖然股市沒有辦法預測，但K線指導意義是有的），對於新手來說是最好操縱的。
這里有一方面大家應該主要關注一下，K線分析起來是比較困難的，若是剛剛炒股的你還不了解K線，建議用一些輔助工具來幫你判斷一隻股票是否值得買。
比如說下面的診股鏈接，輸入你中意的股票代碼，就能自動幫你估值、分析大盤形勢等等，我剛開始炒股的時候就用這種方法來過渡，非常方便：【免費】測一測你的股票當前估值位置？
有關於K線分析的技巧方面，接下來我就跟大家簡單的說說，幫助你快速進入初級階段。
二、怎麼用股票K線進行技術分析？
1、實體線為陰線
股票成交量是怎樣的，這個時候是我們要重視的，出現那種成交量不大的情況，表明股價可能會短期下降；而成交量很大，那多半股價要長期下跌了。
2、實體線為陽線
實體線為陽線這就表明了股價上漲空間會更大，是否是長期上漲呢？這還要結合其他指標才能進行判斷的。
比如說大盤形式、行業前景、估值等等因素/指標，但是由於篇幅問題，不能展開細講，大家可以點擊下方鏈接了解：新手小白必備的股市基礎知識大全

應答時間：2021-09-06，最新業務變化以文中鏈接內展示的數據為准，請點擊查看

『玖』 靠炒股發財的人到底有多可怕

2006 年，美國一個金融大佬查閱了大量的數據，發現在 2000-2005 年間，美國房價上漲了 5 倍，但人們的收入卻沒怎麼漲——
他敏銳地發現美國房地產市場快不行了。
後來，後來就來到了 2008 年，發生了什麼大家都知道。
他卻因為敏銳的嗅覺，在大衰退中狂賺百億美元。
到底哪些信號能夠支撐他做出這樣的預測呢？
說到這，大家肯定都會想到《大空頭》這部電影：
現實中，比上面 4 組人還大的空頭，是個叫 John·Paulson 的傢伙，危機爆發時，到處是破產跳樓的，而他名下的基金，卻在 2007-2008 年盈利超 200 億美金，簡直逆天，以至於好萊塢不敢把他的故事搬上熒幕，怕把接盤俠刺激到肝疼。
大家一定會困惑：
1） 他們是怎麼發現做空機會的呢？
2） 他們又是用什麼工具做空美國樓市的呢？
3） 做空的過程就那麼順利？沒有什麼阻礙嗎？
4） 普通人沒有做空渠道，該如何保護自己的財富呢？
01
好多人覺得次貸危機的過程好復雜，好難懂，光是那些金融衍生品，什麼 MBS、CDO、CDS……就令人頭禿。
根據難度守恆定律——表面復雜的，內核往往簡單。比如互聯網黑話，聽起來很專業，是不是？但掰開了揉碎了就會發現，嚯，那些人只是單純不想講人話，慣性裝逼。
金融人士倒不是為了裝逼，而是故意讓你看不懂，這樣你就會乖乖把錢交給他，不然他怎麼賺傭金？
我不一樣，我做知識分享，既沒有裝逼需求，也沒有賺傭金的意願，搞太復雜了就分享不出去，所以我的原則是——怎麼簡單怎麼來。
金融其實很簡單——所有的金融問題，核心都是信用。
而信用的作用，就是用來負債的。
債所對應的，無非就是 1）風險；2）收益；3）兌現周期。
一切的金融產品，甭管叫什麼，都逃不過這些要素。
收拾起畏懼的心理，我們再來審視 MBS、CDO、CDS，看看這些所謂的金融衍生品到底是什麼，為什麼可以被做空。
MBS——房屋抵押貸款債券。
房屋抵押貸款即房貸，債券就是借條。
打包在一起，就是……一堆借條。
所以這個 MBS，往簡單了說，就是一堆房貸合同打包在一起的，可以交易的債券。
別小看打包這個動作，它可是改變了債券行業在華爾街地位的偉大發明。
80 年代之前，因為強監管，華爾街並不是什麼賺大錢的地方，債券部門更是冷清。直到抵押貸款債券之父——劉易斯，發明了將房貸合同打包成 MBS 債券的盈利模式，各大投行的債券部門才開始風生水起。
舉個例子：鵝城銀行放出 100 億房貸，利率 6%。這些錢都拿去交了房貸，沒有個二三十年收不回來。很快，銀行的資金就放完了，後面還怎麼賺錢？
當時還在所羅門兄弟投行（現屬花旗銀行）的劉易斯，想到個辦法，他把這些房貸合同打包在一起，以 5% 的收益率賣給下家，自己賺 1%。
1% 看起來雖然不多，但只要他周轉得夠快，利潤就足夠高。
一年周轉一次，利潤是 1%；一個月周轉一次，利潤就是 12%。這還沒算復利的部分，就問你香不香？
這么一來，鵝城銀行不光賺到了利潤，還回籠了資金，最關鍵的，是他把風險轉移給了下家。
理論上，MBS 模式可以形成一個無限的放貸循環：放貸 ➜ 打包 ➜ 售出 ➜ 再放貸 ➜ 再打包……
一般來說，銀行會顧慮借款人的還款能力，但現在風險被轉移了，銀行就不再介意放貸給一個徵信差，還款能力低的人，只想著更快更多地放出貸款。
當優質借款人耗盡，銀行就會把目光瞄向那些資質不太好的人——這些貸款，就叫次級貸。
CDO 又是什麼鬼呢？
其實也不復雜，就是各種債券反復打包的套娃產品。
MBS 里是房貸債券， CDO 里可能有房貸，也可能有消費貸等其他各種貸，甚至 CDO 里還有 CDO。
但不管它怎麼打包，其本質依然是債。
是債，就有違約的可能，一旦違約風險暴露，債券就沒人願意買了，價格就會暴跌。比如恆大的公司債，現在就是打骨折也不會又人要。
也就是說，當次級貸違約率上升， MBS 和 CDO 就會暴雷，這就是做空的機會！
那麼問題來了：
1）什麼時候次級貸的違約率會上升呢？
2）什麼工具可以做空 MBS 和 CDO？
有請第一位大空頭——Michael Burry，來幫我們搞清楚這兩個問題：
在《大空頭》中，Michael Burry 是唯一一位用原型人物的真實姓名出演的角色，演員是著名的黑暗騎士-蝙蝠俠-克里斯蒂安·貝爾。
現實中，他長這樣：
他原來是個醫學博士，靠業余時間炒股積累了投資經驗，由於見識過於牛逼，被華爾街大佬發掘，成為了職業投資人並執掌塞恩基金。
他是怎麼發現美國房地產市場快不行的呢？
他先查閱了大量的數據，發現在 2000-2005 年間，美國房價上漲了 5 倍，但人們的收入卻沒怎麼漲——說明樓市有泡沫。
然後他又關注到了「次級貸」這個引爆債務炸彈的「易燃物」。
前面提到，當優質借款人被消耗完，銀行就忽悠次級借款人貸款買房，銀行一般用「可調利率」忽悠他們，即貸款的前兩年利率很低，後面再慢慢加上來。
利率加上來之後，次級借款人的還款壓力驟增，違約風險上升。
難道這些人看不到可調利率的坑嗎？
他們當然看得到，但銀行告訴他們，房價永遠漲，如果利率上調，他們完全可以利用房產增值的部分，重新辦理「抵押貸款」，所以不用擔心付不起房貸。
這就是說，光看到利率上調會引爆債務風險是不夠的，如果房價一直漲，這個泡沫就可以一直拖下去。
問題是，房價會一直漲嗎？
這個問題，你要是在 2007 年之前問美國人，他們一定會回答：「當然會啦！」
因為：
1）美國樓市連續上漲了幾十年；
2）格林斯潘等專家們一再表示，美國歷史上從沒發生過大的房價回調。
問題是，美國房價當真從沒跌過？
並不是，只是大多數人無法跳出自身經歷的局限，所以無法從更久遠的歷史周期中，獲得經驗和教訓，只會慣性地認為，過去一直漲，現在也在漲，那麼未來就一定會漲……
實際上，美國樓市曾在 1933 大蕭條時崩潰過，Michael Burry 仔細研究了那段歷史，總結出了兩個樓市將要崩潰的信號：
1）復雜性上升；
2）違約率上升。
復雜性指的是那些花里胡哨的 CDO，在當時，即使是專業投資人，都搞不清楚裡麵包含哪些債券。
違約率則是 Michael Burry 研究了大量次級貸款數據及次級借款人的資質信息後得出的結論：他認為在泡沫高峰期（2005-2006）買房的人，會在 2007 年可調利率上調之後，大規模違約。
現在信號都對上了，Michael 堅信美國樓市葯丸，MBS 和 CDO 將會跌得一文不值。
問題是，用什麼辦法做空呢？
02
要是你認為房價要跌，你會怎麼做？
A：趕緊賣房；
B：跑到港股做空房企股票；
C：購買那些沽空房企股票及債券的基金。
以上都是傳統意義上的做空。
舉個例子：假如你從去年開始看空恆大，你先從券商那裡借出 1 億股，在 2020 年 7 月 6 日，以 27 元/股的價格賣出。
又於 2021 年 12 月 15 日，以 1.5 元/股的價格買回，還給券商。
短短一年半的時間，就可獲利 25.5 億元，是不是很香？
Ps：邏輯是這么個邏輯，但實際過程沒這么簡單，千萬別看到這段就財迷心竅瞎操作，咱鼓勵勞動致富好吧。
股票可以這么做空，但對抵押貸款債券來說，卻沒有那麼容易。
首先，做空的對象，不明確，裡麵包含哪些成分，也不容易搞清楚。
其次，那些看漲的投資人，通常會買下一整期的 CDO，且拒絕向外借出，不給你做空的機會。
是不是就沒法做空了呢？
必須不是，大鱷們好不容易看到了獵物，不咬上一口，還是大鱷么？
於是，CDS 出場！
CDS 是一種保險，專門為債券資產提供保護。
比如你不小心買了恆大的公司債，又擔心許老闆無法按期償還，就買了對應的 CDS，每年支付保費，當恆大暴雷，保險公司就要按合同賠付你的損失。
理論上，你應該先持有資產，再為其買保險。
但華爾街的聰明蛋們，硬生生把 CDS 發展成了一種對賭工具——即便你尚未持有，你只要認為那玩意兒會撲街，你就可以為它買個 CDS。一旦它真跌到沒人要，保險公司就會按它的賬面價格付給你錢。
舉個例子：上海某豪宅的掛牌價是 1 億，老王判斷上海房價會撲街，故決定做空。他並不需要把豪宅買下來再去給它買保險，而是直接買 CDS 來賭空這棟房子。
假設 CDS 保費約定為房價的 1%，那麼他只需要每年支付 100 萬，就可以和 1 億元的豪宅對賭—— 一旦房價崩盤，保險公司支付他 1 億；不崩盤，他則需一直支付保費。
相對於傳統的做空方式，CDS 的好處可太明顯了。
用傳統方式做空股票，一旦股價上漲，空頭就會面臨巨大損失，因為股價更高，回購的成本就更高，而且虧起來是沒有頂的。
最典型的例子就是 2021 年初的「GME 打爆華爾街空頭」事件。空頭們做空 GME 的融券數竟然達到了全部股票的 140%，被對家抓到機會，一陣猛拉並拿住不賣，空頭無法回購股票，一直被打到瀕臨破產。
購買 CDS 做空的話，不光成本低，如果踏空，損失也是可控的，不過就是白交保費而已。
OK，現在做空的邏輯和工具都有了，空頭們磨刀霍霍，准備收割！
03
2003 年，就在 Michael 預感美國房地產行業要出事後，之後的兩年，他都在持續買入 CDS。
然而，這兩年裡，美國房價漲得卻最為兇猛：
這真是，打臉來得太快，就像龍卷風。
做空這種投資方式，賭對了固然利潤巨大，但要是選錯了時機，就很容易踏空。
那是不是做空的時間越晚越好呢？
也不是。