證券市場競爭力分析

A. 我國證券市場目前的發展趨勢

我國證券市場的發展現實及建議措施證券市場是指一切以證券為對象的交易關系的總和。在發達的市場經濟中，證券市場是完整的市場體系和金融體系的重要組成部分。從橫向看證券市場的主要構成有股票市場、債券市場、基金市場以及衍生證券市場等子市場，證券市場也因其特有的運作機制而具有加速融通資金，優化資源配置，進行資本定價，轉換機制，宏觀調控，分散風險等重要功能。因而它不僅能反映和調節貨幣資金的運動，而且對整個經濟的運行具有重要影響。

中國證券市場的發展處於一個特殊的環境之中，並且有其特殊的國情，它的特殊之處在於：第一，不可以在一個漫長的年代裡自由式地發展；第二，不具備雄厚的基礎條件，即發達的股份制公司和富有的投資者群體。第三，中國必須發展證券市場，而且必須使其在盡可能短的時間內，能夠像發達證券市場一樣規范有序。而這決定了我國證券市場的現實情況。

我國實行改革開放以來，隨著經濟體制改革的深入和商品經濟的發展，人民收入水平不斷提高，社會閑散資金日益增多，經濟建設的快速發展導致對資金的需求迅速增加，資金不足問題十分突出，在這種經濟背景下，要求建立長期資金市場，恢復和發展證券市場的呼聲越來越高，我國的證券市場也便在改革中應運而生。而隨著證券市場各項功能逐步健全，它也推動了經濟和金融體系的改革，引領了一系列經濟和企業制度變革，促進了國民經濟的增長。證券市場對我國經濟和社會的影響日益增強，對國民經濟的支柱作用也逐步顯現.證券市場促進了中國經濟體制和企業改革的深入，它為企業拓寬了外部融資渠道，改變了原來單純依賴銀行貸款和財政撥款的局面，在一定程度上降低了企業的負債率。截至2006年底，企業在股票市場共籌資11300億元，在企業債市場共籌資6155億元。證券市場也加速了資源向優勢企業集中，增強了企業核心競爭力，推動了一批企業的壯大，並促進了機械製造、金融、電子、能源、鋼鐵、化工等行業的發展。以此同時，證券市場也

帶動了金融體制改革的進展，促進了中央財政收入的提高並加速了社會轉型的進度以及推動了信用體系的初步建立。

B. 證券投資基本分析的框架

證券投資基本分析的框架內容：
1、公司基本情況包括公司業務范圍、公司業務發展簡史、管理層&公司股東情況、公司主要產品&業務、公司下遊客戶情況、公司上游供應商情況、其他基本情況（如公司經營模式等）
2、行業現狀與發展趨勢包括行業基本情況（簡單介紹）、行業市場空間估算、行業進入壁壘、行業發展趨勢&增速、市場競爭格局分析、基本市場格局描述&主要競爭對手情況、市場行為觀察市場競爭格局趨勢判斷
3、公司現狀與發展趨勢包括公司競爭力分析、公司成長驅動和態勢、公司分析概括
4、財務分析與對比包括利潤表百分比報表、資產負債表情況、經營情況與經營質量、可比公司財務比較、基本生意特徵概括
5、初步價值評估包括高價值特徵判斷、高價值特徵符合程度及核心投資邏輯總結
6、估值評估包括溢價與折價定性分析、估值定量分析
拓展資料
一、證券投資分析方法
1、基本分析法：基本分析法又稱基本面分析法，是指證券分析師根據經濟學、金融學、財務管理學及投資學等基本原理，對決定證券價值及價格的基本要素進行分析，評估證券的投資價值，判斷證券的合理價位，提出相應投資建議的一種分析方法，
2、技術分析法：僅從證券的市場行為來分析證券價格未來變化趨勢的方法，證券的市場價格、成交量、價和量的變化以及完成這些變化所經歷的時間是市場行為最基本的表現形式。技術分析法直接選取公開的市場數據，採用圖表等方法對市場走勢作出直觀的解釋。但它缺乏牢固的經濟金融理論基礎，對證券價格行為模式的判斷有很大隨意性，受到學術界的批評。
3、量化分析法：利用統計、數值模擬和其他定量模型進行證券市場相關研究的一種方法。量化分析法較多採用復雜的數理模型和計算機數值模擬，能夠提供較為精細化的分析結論。但它對使用者的定量分析技術有較高要求，不易為普通公眾所接受。

C. 券商的核心競爭力是什麼

核心競爭力主要是指企業在生產經營過程中的積累性知識和能力。證券公司的核心競爭力是券商持續有效地調控資源以適應外部環境、相對於競爭對手能夠更顯著地實現投資者看重的價值需求的、不易被競爭對手所模仿韻動態能力。核心競爭力的三層管理屬性:一是通過管理整合形成的; 二是核心競爭力是動態的能力，因而需要進行動態管理; 三是核心競爭力是資源和能力的函數。
證券公司經營的資源可細分為財務、組織、實物、人力、技術、創新能力及聲譽等幾種形式。隨著中國證券市場的進一步發展，證券行業競爭漸趨緊張。經紀業務手續費率不斷下降；投行業務方面，整個市場份額依舊比較集中，資產管理與創新業務所做出的貢獻仍然有限。如今，整個行業已經進入了優化結構、升級產業、存量重新分配、利潤平均化的新時期。
但是券商的業務的同質化，競爭手段缺乏特色與創新的現象仍然嚴重。我國券商在這場競爭中明顯缺乏應有的核心競爭力，主要表現為：抵禦市場風險的能力較弱；創新能力不足；經營粗放缺乏生存能力。我國券商之所以核心競爭力比較低，主要有以下幾個原因：缺乏核心主營業務；過度競爭；加大了經營風險；內部控制機制不健全。以客戶為中心、以新為動力。
推動中國證券行業的市場化、專業化、國際化轉型。既然核心競爭力是證券公司在發展中具有競爭優勢的根本，那麼證券公司的核心能力就必須適應證券市場發展變化的需要。可以從以下幾方面著手來提升券商核心競爭力。

D. 財政政策或貨幣政策對證券市場的影響

財政政策或貨幣政策對證券市場的影響：

（1）財政赤字具有擴張社會總需求的功能，可以讓證券市場的資金供給相對充裕從而促進證券市場的繁榮發展。

但是，如果過度使用財政赤字政策，在財政支出出現巨額赤字時，雖然進一步擴大了需求，但卻進而增加了經濟的不穩定因素，通貨膨脹加劇，物價上漲，有可能使得投資者對經濟的預期不樂觀反而造成股價下跌。

（2）稅收主通過企業和消費者這兩方面影響證券市場。

1、如果一國的稅負增加，將會影響企業經營的積極性，影響居民的投資熱情，進而影響證券市場的發展。

2、如果一國的稅負減少，直接引起證券市場價格上漲增加投資需求和消費支出又會拉動社會總需求，而總需求增加又反過來刺激投資需求，從而使企業擴大生產規模，增加企業利潤；利潤增加，又將刺激企業擴大生產規模的積極性，進一步增加利潤總額，從而促進股票價格上漲。

因此，稅收政策的制定需要在這些影響之間尋求平衡。政府應該充分衡量財政收入與企業消費者積極性之間的關系。

（3）國債可以調節國民收入的使用結構和產業結構，用於農業、能源、交通和基礎設施建設等國民經濟的薄弱部門和瓶頸產業的發展，調整固定資產投資結構，促進經濟結構的合理化。政府還可以通過發行國債調節資金供求和貨幣流通量。

另外，國債的發行對證券市場資金的流向格局也有較大的影響。國債是證券市場上重要的交易券種，國債發行規模的縮減使市場供給量減少，從而對證券市場原有的供求平衡發生影響，導致更多的資金轉向股票，推動證券市場上揚。

（4）轉變企業財務管理方式。知識經濟條件下企業財務管理要創新企業籌資方式，重視吸收知識資本，以提高企業產品和服務的市場競爭力。

分配過程中充分考慮知識資本所佔的份額，對收益進行合理分配，設置有關知識資本的財務管理決策支持系統與資本評價指標體系，對財務管理的知識資本績效進行准確評價。

加大對財務決策支持系統的研發支持投入，實現企業財務管理信息化，加快企業財務管理方式和手段的轉變。

在分析政策措施將會產生的影響時，不能一味的按照理論闡述，而是要在理論的基礎上加入中國證券市場的特性，才能更加准確的把握證券市場是國民經濟的晴雨表的特徵。

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（1）財政政策的主要手段：

國家預算是財政政策的主要手段，可以對社會供求的總量平衡產生影響，財政的投資力度和投資方向直接影響和制約國民經濟的部門結構。

財政政策的手段主要包括國家預算、稅收、國債、財政補貼、財政管理體制和轉移支付制度等。其種類包括擴張性財政政策、緊縮性財政政策和中性財政政策。

（2）實施積極財政政策對於上市公司的影響：

1，減少稅收，降低稅率，擴大減免稅范圍。

這將會直接增加微觀經濟主體的收入，促進消費和投資需求，從而促進國內經濟的發展，改善公司的經營業績，進而推動股價的上漲。

2，擴大財政支出，加大財政赤字。

這將會直接擴大對商品和勞務的總需求，刺激企業增加投資，提高產出水平，改善經營業績；同時還可以增加居民收入，使其投資和消費能力增強，進一步促進國內經濟發展，此時上市公司的股價也趨於上漲。

3，減少國債發行（或回購部分短期國債）。

國債發行規模縮減，使市場供給量減少，將導致更多的資金轉向股票，推動上市公司股價的上漲。

4，增加財政補貼。

財政補貼往往使財政支出擴大，擴大社會總需求、刺激供給增加，從而改善企業經營業績，推動股價上揚。實施擴張性財政政策有利於擴大社會的總需求，將刺激經濟發展，而實施緊縮性財政政策則在於調控經濟過熱，對上市公司及其股價的影響與擴張性財政政策所產生的效果相反。

（3）宏觀調控是政府實施的政策措施以調節市場經濟的運行。

證券市場和國家宏觀經濟政策息息相關。在市場經濟條件下，國家通過財政政策和貨幣政策來調控經濟，或抑制經濟過熱，或促進經濟增長。

中國的證券市場是新興加轉軌的市場，具有一定的特殊性，比如國有成分比重較大、行政干預相對較多、階段性波動較大、投機性偏高、機構投資者力量不夠強大等，由此導致證券市場對宏觀經濟的反應具有一定的不確定性。

參考資料來源

網路-宏觀經濟政策分析

E. 高分跪求一份證券投資分析報告 不少於500字

2015年證券投資策略研究報告
未來中國證券市場的發展，主要還是推進市場化的發展進程，各種金融證券產品及衍生品在未來的發展步伐將會加快。市場化的發展將會徹底改變以往投資者對中國證券市場的看法觀點，市場化的發展可以為長線價值投資者提供穩健可靠的收益保障和風險防範產品，但同時也會加大市場短期投資者的市場波動風險，使投資者慢慢的回歸理性關注穩健的長期投資回報，回歸價值投資理念。中國的證券市場在經受前兩年的經濟下滑和市場資金緊缺等影響，上證股指最低在2013年6月份受銀行系統缺錢的影響，跌破2000點後一直處於2000點至2200點的區間波動，缺錢因素一直影響著市場和投資者，到2014年的下半年開始，各種風險因素被推延和刺激政策的出台，使證券市場迎來了一波小牛市行情，也使證券市場投資熱情再度高漲，但上漲的背後風險因素依然眾多，後市的走勢依然存在眾多不確定因素，下面先對2014年的證券市場走勢做回顧研究，讓後談論2015年我們的投資策略觀點。
一、2014年證券投資策略回顧
回顧2014年的證券市場走勢，上半年基本是延續了2013年市場的發展，夠缺錢和經濟等不利因素影響，上證指數一直在2000點和2200點之間波動，而創業板受政策利好刺激，延續了2013年上漲勢頭，上半年初期回調後一路上漲，截止12月中旬創業板指數最高漲至1600多點。
正是出於2014年第一季度對證券市場的下跌回調的預期，建議客戶進行大幅減倉或採用投資防守策略，使客戶規避了市場風險，利用2000點至2200點的區間震盪賺取短線波動收益。
由於對5、6月份眾多金融理財產品到期而無法兌付的風險預估，對第二季度的證券市場，我們也曾表示悲觀態度，但證券市場的點位已經是低估區，未來規避市場風險和踏空風險，所以在4月建議客戶大量持有大盤藍籌股，如中信證券、上海汽車、東風科技等。
可是，在5月份的時候，政策將問題理財產品的兌付期延長半年，將風險往後推移後，我們斷定市場見底，但是否走出一輪行情我們並沒有斷定，所以從策略操作上，我們建議可以進行投資當時的網路概念股，如：榕基軟體、中元華電、海格通信等。
6月份開始發現證券市場的開始逐漸活躍，各個板塊輪番啟動，個股也是百花齊放，所以我們斷定中期行情已經啟動，所以我們的投資策略再度從減持大盤藍籌股轉向概念股題材股，如：洪都航空、晉西車軸、一汽富瑞等。
出於對行情啟動的判斷，我們進行的個股組合的調整。由於2200點時近期的箱體上線，具有一定的壓力有調整需求，所以在8月份全部清空大盤藍籌股，全部轉向題材概念股，如：日出東方、山河智能、海王生物等。並在第三季度採用持續持有的操作思路，賺取了行情上漲的超額利潤，利用橋板式操作，大盤藍籌和題材概念的轉化，完美實現了風險控制和收益把控。
2014年的第四個季度，是一個變化莫測的季度。到9月底時上證指數漲到近2400點，我們處於對該點位處於多年的壓力位，後市面臨眾多不確定因素風險，我們再次建議客戶投資轉向大盤權重股、央企改革股，推薦的板塊是券商和中字頭個股。減持或清空題材概念股，再次進行橋板式操作，規避市場風險。
到11月份，大盤權重股和金融券商股的啟動，將證券市場帶入了一個新的階段。牛市言論和投資者的熱情高漲，開始使證券市場又一輪火爆景象，客戶開戶量激增，投資者的融資杠桿化交易激增，證券股的持續高漲和低估值折價股的價值回歸。但出於對證券市場後期調整的風險因素，我們建議可以棄弱留強的策略，降低持倉倉位。
可是到了12月份，之前擔憂市場資金緊缺造成市場下跌的因素，變成了市場資金充足，銀行存貸比逆轉的現象，由於信息獲取不夠及時，銀行股等金融股拉升的行情錯過，上證指數一舉突破3000點大關，我們預判市場在此位置今年基本見頂，但市場只是在回調初期，可以進行補漲二線藍籌股進行防守，等待市場熱度減退時，再進行減倉風險控制。所以，我們開始布局二線藍籌股，推薦中興通信、濰柴動力、三一重工等。到12月中旬也有近20%的漲幅，後期開始減倉規避風險。
二、2015年證券投資策略研究（未來預判，非指導性意見，風險自擔）
第一季度：持悲觀態度。1、受2014年12月份的大幅上漲和融資杠桿化操作的激增，隨著市場的冷卻，短期資金的退出，對市場有一定的沖擊影響。2、證監會的監察制度的完善和實施，交易所和金融機構的協查制度，對市場中的不規范操作起到抑製作用，也會使短期資本減少操作甚至退出。3、個股期權有望在第一季度推出，使證券市場再次出現做空動力，而且門檻低市場推廣范圍廣，使各個投資團體又多一個博弈工具，會造成個股短期的波動從而影響市場。4、2014年金融理財產品的兌付危機，因2014年下半年的的調控，其風險影響已經大大降低，但若事件爆發，對市場的沖擊影響依然存在。5、不動產登記的實施也在第一季度，對房地產的打壓依然存在，銀行行業的經營風險依然存在，所以金融地產的低迷也是拖累證券市場的因素。投資策略，我們將以客戶持倉比重降至30%以內，重點持有年底高送轉、消費、醫葯等防守行業。個股關註：日出東方、五糧液、海王生物、A級優先分級基金等。
第二季度：持謹慎樂觀態度。經過第一季度的市場調整，證券市場將開始有所回升。國際經濟環境有所好轉，國內的扶持產業有所提升，但受英國及美國加息預期影響，以及美元升值對大宗商品和能源的影響，我國對前期流動性釋放的收緊影響，我們對相關行業表示悲觀態度。對我國的裝備製造、新能源行業、動車製造及基建業、科技創新業持樂觀態度。投資策略，我們將客戶持倉比將大幅提升至80%，開始從防守型行業轉向進攻性行業，重點持有智能機械、自貿區、高鐵基建、二線藍籌等行業，個股關註：山河智能、三一重工、濰柴動力、中興通信、特變電工等。
第三季度：持謹慎態度。隨著歐美經濟和國內經濟的好轉，英國、美國加息預期越發強烈，資金迴流造成的國際市場資金緊缺的現象有可能發生，造成一些風險抵禦能力差的機構還是有風險出現，也就造成證券市場對風險預期的反應。調整的情況未知，但對市場最大的打壓行業依然是大宗商品和能源業，金融業也會受其影響。具體的操作策略需要依靠當時的市場情況和政策的調整進行制定，市場性調整需要進行減倉策略，指數性調整則需要進行調倉策略。持有行業可選擇防守型消費類行業如：家電、商貿、白酒、運輸等行業。個股關註：青島海爾、廣州友誼、五糧液、南方航空等等。
第四季度：持樂觀或謹慎態度。受國際經濟局勢影響，資金流動性依然偏緊，證券市場的多持觀望態度，若我國能夠通過政策及金融措施，提供更多的流動性，不僅彌補境外資金的迴流影響，還可以為市場注入流動性提高企業融資能力，有利於經濟發展，股指也將有如2014年第四季度的爆發行情。若政策偏緊，即便是推出刺激政策但只能維持市場回落速度，那麼第四季度基本是一定的區間震盪行情，可以把握市場熱點，進行短線波動操作。因為市場存在極大的不確定因素，具體的投資策略和行業個股關注，將在第四季度投資策略報告中研究。
總結：2015年證券市場的市場化推進和創新產品的推出，使證券市場的發展逐漸趨於穩健的長期上漲發展趨勢。但是，市場中的風險依然眾多，長期風險依然是國際經濟局勢不樂觀，歐美經濟的低速增長，中國經濟的增速下滑，美國加息預期對高危國家及機構的風險擔憂等等。對於前期漲幅過大的小盤概念性股票的回調風險較大，對創業板指數及個股保持謹慎態度，其中具有較強的競爭力和業績回報的個股也會有所表現。所以，我們對上證指數的運行區間劃定在2400點左右至3400點左右的區間運行，我們雖然對2015年證券市場有了整體預判，但實際基本面的變化和證券市場的運行是否相對應，以及未來的偏差幅度的變化，我們將在季度報告中再度分析研究。

1. 本人文件及指導意見建議，及所提供的網上資料及內容，您應該自己進行辨別及判斷，所導致任何其他人的任何直接、間接、衍生或特別損害，不負任何賠償責任。
2. 作者聲明：在本人所知情的范圍內，本人所評價或推薦的證券品種沒有利害關系。投資者據此入市，風險自擔。

F. 想成為證券從業人員，競爭力分析和職業准備你有嗎

競爭力分析
專業：證券公司對於基層崗位員工的專業要求並不高，但是，如果想在此行業內發展，擁有金融、經濟、管理類的專業背景會有明顯的優勢。
學歷：金融、證券等相關專業專科以上學歷。部分崗位會要求本科學歷或研究生學歷。
社會實踐背景(包括實習)：如果在校期間有過證券公司的實習經歷，對於今後更好地與客戶溝通很有幫助，還有利於積累客戶資源。
職業准備
學業准備：從事證券行業，除了要掌握證券投資、金融學、經濟學的基礎知識外，還要注意積累證券市場 的運作特點、市場營銷策略方面的知識，了解行業相關的政策、法律法規和從業人員行為准則。最好在校期間可以養成時常關注宏觀政策和財經熱點時事的習慣。
良好的調查研究和市場推介能力：證券業務有很強的專業性特點，又有一定的技術操作要求，要想提高自己的競爭能力，就要學會主動承擔工作任務，善於在市場實踐中不斷總結和再實踐，發現調查研究中出現的問題和不足，逐步改善工作方法，同時不斷開拓創新，發展新業務。
互助協作的團隊精神：證券業務的運行有很多環節，需要從業人員和睦相處、發揮團隊合作精神，相互配合與支持、彼此傳遞與回饋信息，妥善處理業務活動中出現的各種矛盾。碰到問題和矛盾時以平心靜氣的理智態度解決，才能提高工作效率，更好地為客戶服務，才能適應證券市場快速變化的要求。
優秀的溝通能力：證券業是「窗口」行業，每天都要與客戶打交道，所以溝通能力是不可缺少的基本職業技能。優秀的溝通能力更是留住客戶的基本條件，除了滿腔熱情，積極主動，耐心周到，禮貌待人外，還要知道在於客戶的溝通中一個問題的答案有時並不唯一，面對不同的客戶時，預期、態度、回答方式都要與之匹配。想要做到這一點就要靠平時不斷地鍛煉。

G. 關於證券的問題(高分)

我國證券市場繁榮的要件分析
2006年02月17日 14:18:57 中財網
我國證券市場自2005年第四季度以來，較之以往出現了復甦跡象，不少投資機構和媒體對此後的證券市場前景表示樂觀，其中不乏相當樂觀者。然而，需要注意的是，我國證券市場雖然前景光明，但現階段繁榮條件尚不完全具備。投資者仍需要審慎研究這些影響市場繁榮的重要因素，仔細判別，冷靜客觀應對市場變化。
上市公司的經營狀況和分紅狀況並沒有發生顯著變化
上市公司經營改善是證券市場賴以繁榮的基礎，證券市場價格上揚的最主要原因是市場分紅回報率提高，以及受樂觀情緒影響的資金流入增加，而後者的基礎也是前者。然而2006年上市公司經營狀況可能有惡化的傾向。截至2006年1月16日，A股上市公司公告年度預增、預盈公司分別有115家和65家，預虧、預降、預警公司分別有186家、74家和6家，預虧公司數量超過1998－2004年同期任何年份。經營狀況不良無疑增加了分紅的困難。
因此，從當前的狀況看，證券市場復甦主要是股改結束預期對前期超跌後的恢復，屬於資金流入推動型上漲。當資產價格上升並引起其他資金對上漲預期產生進一步追捧時，通常這種資金持有證券資產的時間都比較短。這種條件下，長期持股的價值投資仍然難以奏效。僅靠資金流入推動股票價格上漲的時間難以持久。
我國證券市場與GDP的關系不密切
主要原因是我國上市公司群體尚不能代表整個GDP發展的全貌，證券指數對經濟全貌的反映不明顯，認為GDP快速發展必然帶動證券資產價格上揚的觀點值得推敲。我國GDP快速發展固然是不爭的事實，然而推動GDP發展的主要原因是地方政府的投資沖動、商業銀行信貸以及對外貿易。GDP的統計有兩種方式，一種是收入法，一種是支出法，兩種方法計算得出的結果是一樣的。因此，可用上市公司銷售收入與GDP作對比分析。
2004年我國境內上市公司平均年銷售收入約為25億元，上市公司總銷售收入約為3．5萬億元，而同期我國GDP約為16萬億元，上市公司的銷售收入約佔GDP的五分之一強，上市公司銷售收入對於GDP的成長貢獻已經達到一定份額。但是，有關對我國上市公司1994－2004年間的凈資產收益率、總資產收益率、總資產周轉率、凈資產周轉率等指標的研究表明，我國上市公司與非上市公司效率競爭力比較自2001年後出現顯著的分化。2001年以後，上市公司的效率競爭力總體上開始低於非上市企業的效率競爭力。在上市公司群體內部，也出現了競爭力強弱嚴重兩極分化，大型壟斷性企業如中國石化、中國聯通等長期居於優質上市公司前列，而規模小、產業集中度低的內地上市公司競爭力有長期下降的趨勢。由於我國上市公司歷史上上市過程中有一定的政策選擇，因此上市公司樣本並不能覆蓋GDP狀況，相當部分的GDP增長是由非上市公司貢獻的。此外，作為收益預期和投資回報預期的股票價格，從趨勢看也將反映上市公司內在的產業競爭力。
證券市場的資金供給
2005年我國居民儲蓄已達14萬億元，但是這些龐大資金的主體為政府資金如稅收，以及國有機構的經營所得。歷史上能夠促進我國證券市場價格大幅上揚的主要原因是信貸資金流入股市。2005年是商業銀行改革年，我國商業銀行的主要利潤來源為存貸差額，由於受到客戶集中、競爭激烈和短期融資券的影響，以及外資銀行機構的競爭，獲利難度增加，迫使商業銀行進行業務創新與拓展時自顧不暇。由於商業銀行體制改革，增加了銀行經營的預算硬約束，通過灰色手段套取商業信貸資金流入證券市場的困難較之以往增加了很多。
其次，雖然國有投資機構進入證券市場受到鼓勵，然而受前幾年虧損效應的心理影響，國有投資機構進入市場的意願遲滯，尤其是利用商業貸款進入市場，增加國有機構財務風險，國有機構對於這種風險的承受能力普遍很低。近年來，我國銀行資產與儲蓄高速增長，貨幣市場發育顯著，但是資金在貨幣市場與資本市場之間的流動並不顯著。由於貨幣市場資金偏好風險低，比較符合大型金融機構投資偏好，商業銀行的投資力量大量囤積貨幣市場，而我國股票二級市場風險偏大，特別是這種風險除了市場風險之外，有難以預期的政策風險，使得貨幣市場的資金進入資本市場時倍生畏懼。因此，即便是銀行出現所謂流動性困境，以商業銀行為代表的貨幣市場資金間接進入證券市場數量依然有限。
市場機構投資者的構成
證券市場的主要機構投資者構成為證券公司、基金、保險公司、QFII、私募基金以及其他機構投資者。近年來，證券公司經營困難，實力大減，截至2005年，我國證券機構凈資產只有1000億元，多數證券公司虧損嚴重。尤其是2005年主要證券公司面臨資產清算、重組、合並、合資等事宜，直接分散了二級市場投資的精力、信心和決策機制。
此外，大部分證券投資基金2005年度無紅可分，基金管理公司股票類資產截至2005年11月約為1600億元，倉位較重，而新發股票型基金的發售工作並非一帆風順，整體來看，可能採取的是等待減虧的策略，大規模調倉和增持的可能性較小。由於商業銀行開始獲准籌備組建基金管理公司，保險公司正獲准成立資產管理公司及基金管理公司，以及未來作為混業經營的先鋒，投資范圍將拓展至房地產、私募基金、基礎設施、金融證券等綜合類投資業務等。目前，各保險機構正研討內部發展思路，估計未來普遍將拓展直接投資業務，原先受制於政策因素的單純投資證券的重心將會下降。並且隨著法規和政策的逐漸明朗，這些機構通過原來的基金管理公司代理投資的比例將下降較多，其直接參與市場投資的局面將逐漸明朗。而這可能一方面縮減在基金管理公司的頭寸，另一方逐漸組建自己的隊伍，時間周期上均可能超過一年以上。銀行和保險機構的這種新業務的誕生，將對基金管理公司的市場份額也將形成帶來較大的變化。
從金融機構發展趨勢看，證券公司的生存空間將受到其他金融機構作為競爭者的擠壓，過去在證券市場扮演過的叱吒風雲的角色將不大可能再現，大部分的證券公司會面臨前所未有的困難。2005年我國實際批准QFII的額度約為56億美元，按照預期，批准額度即便增加到100億美元，約800億元人民幣，相當於A股市場2005年底流通市值的8％，這些資金的主要投資策略是板塊輪動，不大可能長期穩定增持。
我國私募基金盡管有超過5000億元的規模，但由於沒有合法身份，其市場缺點主要表現為操作心態不穩定，持倉周期短，投機性強，整體上看以跟風追捧為主，難以長期持股。以信託投資公司代表的私募基金的操作，主要以精選個股為主，受制於政策，信託資金不可能大規模進入證券市場。最後，從間接流入市場的港資、其他外資看，這些資金的特點是來勢洶涌，離場迅速，不可能成為促成市場繁榮的支柱力量。由於證券市場是信息嚴重不對稱的市場，這些機構形成一致看法和行動的機會很小，加上外圍還有很多不確定因素，因此機構之間同時長期聯合做多的可能性不大。
股改完成及未來情況
2005年我國證券市場股改已經完成了約1／3。股改對於完善價格形成機制，增加市場流動性益處明顯。然而直至全部完成股改，估計要到2007年。股改過程中，一個顯著的現象是證券數量增加，價格上升需要更多資金推動。另外從已完成股改的經驗性方案看，未來准備實行股改的公司的方案具有不確定性，導致這些公司的股票價格受此影響較大。目前未完成股改的公司數量占總體數量的約2／3，證券市場未來走勢還有不少不明朗因素。
潛在的企業上市和股票供應
未來我國證券市場扮演的功能將多元化，籌集資金、優化資源配置，以及執行國家產業政策等將仍然是市場承載的重要任務。比如，只要市場允許，像大型國有商業銀行可能隨時在A股上市。另外，大型支柱性企業籌集資金的願望迫切，如傳聞的中石油回國上市，以及一些國有大型企業的整體上市等，對市場的資金壓力比較顯著。從已經上市企業看，像招商銀行這樣優質企業發展尚且受制於資金壓力，可見我國證券市場股票供應儲備數量巨大，資金匱乏將是常態。
市場改革和制度基礎建設取得進展
上述情況並不表示我國證券市場缺乏投資價值。從市場運行本身規律看，即使是在市場弱勢的年份，也不乏成長好的企業或板塊出現，比如2003年的汽車，2004年的鋼鐵，2005年的G股和資源類企業等。由於我國經濟快速發展，結構變化很快，不同板塊或不同上市公司之間「各領風騷三兩載」的情況常見。因此，未來投資者仍然需要通過認真研究，深入分析把握投資機會。
此外，我國上市公司不乏具有長期產業競爭力的優勢企業，當市場處於弱勢時，更具長期投資價值。從長遠看，我國證券市場與多項宏觀經濟指標的比較，都顯著低於發達市場經濟國家的比例，我國資本市場實際上蘊藏著巨大的發展潛力。
更為重要的是，當前我國證券市場改革正直面困難，攻關前行，證券市場建設不時傳出正面信號，比如2005年11月主管部門頒布的「關於提高上市公司質量的意見」，以及股改清理母公司不當占款，股改後IPO上市新標准等問題，將對上市公司規范經營創造寬松有益的環境。同時改革不斷取得進展也有利於市場信心的長期培育。
當前，一方面要積極處理歷史遺留問題，推進股改工作；另一方面，隨著加強證券市場長期向好的制度基礎建設的加強，我國資本市場的全面繁榮將成為必然結果。比如，鼓勵上市公司相互換股並購擴大經濟規模，降低邊際成本；提高上市公司現金分紅標准和時間持續性要求；通過上市公司產品和服務經營的提高這種實體經濟的發展帶動證券投資的發展走向；通過證券市場的適度開放優化資本的全球配置功能；通過加強監管從嚴治理提高違法違規成本，進而凈化市場；通過鼓勵創業資本與資本市場的融合強化資本市場的內生增長動力，將技術促進發展的機制鑲嵌到資本市場的機制中，等等。（作者 田曉林 中國社科院財貿所）

H. 分析我國證券市場的現狀

下面這些分析的很好，希望對你有幫助！！

1 證券市場的現狀分析

作為資本市場的核心，證券市場在我國的建立和發展始於改革開放初期。 1981年到1987年國債年均發行規模僅為59.5億元，進入90年代以來國債發行數額年均達到千億元。 而1997年已達到2 412億元。在股票市場上，迄今滬、深兩地上市公司已達900餘家，上市股票市價總值達2萬億元。 我國資本市場在短短十幾年，達到了許多國家幾十年甚至上百年才實現的規模，取得了不少成功經驗；但也存在如下一些問題，嚴重製約了證券市場自身功能的發揮，阻礙了證券市場的健康發展。這些問題主要是：

1) 證券市場規模過小。以股票市場為例，雖然發展速度較快，但是從總體規模看，與國外還有相當大差距，參與股票投資的人數占總人數的比例，全世界平均為8%左右，發達國家的比例則更高，如英、美均在20%以上。我國目前股市投資者為3 300萬人，僅佔全國總人口的2.7%。另外，從股市總市值占國內生產總值(GDP)的比重看，世界平均為30%左右，美、日、英等國均在80%以上，而我國為24.2%，況且在總市值中還包括大部分不流通的市值，如果扣除這一部分，我國股市總值佔GDP的比重就更低了。由此可見，我國股市規模較小，與國民經濟發展的客觀要求有較大差距，同時也可以看出在我國擴大股市規模有很大的潛力可挖。

2) 資本市場主體缺位。在市場經濟條件下，企業是資本市場的重要主體。而目前我國企業主體地位非常脆弱。政企不分、產權不清、權責不明、約束無力、活力不足仍然是我國企業的主要特徵，企業主體地位殘缺。另外，我國資本市場主體殘缺還表現在投資主體主要是個人，其投資的質和量均較低，以投資基金為代表的機構投資者比重明顯不足。相比之下美國等發達國家，機構投資者成為資本市場的重要主體，其機構投資者主要有年金基金、商業銀行信託部、保險公司、共同基金等。由於機構投資者是專業性金融中介機構，其投資活動具有投資量大、交易費用低、交易風險小的特點，很受大眾投資者的歡迎。如美國，每4戶人家就有1戶向投資基金投資。由於我國資本市場機構性投資者發展滯後，這使得僅靠若幹家大機構和數以萬計的小股民散戶所支撐的股市投機盛行，股價暴漲暴跌難以避免，阻礙了股市的健康發展。

3) 市場分割，整體性差。首先，一級市場的發行仍然按地區分配額度，限制企業進入資本市場，債券地區性發行市場也是按省分派額度(企業債券發行)和按銀行分支機構分派額度(政府債券發行)。至於二級市場分割則更為明顯，把股票市場劃分為A股、B 股和H股，構成中國股票市場發展中的一個非常顯著的特徵；即使在A股中，國家股流通與轉讓只限於極少部分，而且A股不允許在滬、深兩個交易所交叉掛牌，限制了全國性市場的發展。在股票市場中呈現出A股與B股、H股分割；個人股、內部社會個人股與內部職工股分割，個人股市場與法人股市場分割。如此繁雜的分割，不但不利於經濟體制改革，也不利於我國資本市場與國際慣例接軌。

4) 市場中介機構不完善。證券中介機構從廣義上講就是在證券市場上為參與各方提供服務的機構。我國目前的中介機構主要包括證券公司、信託投資公司、會計師事務所、律師事務所、資產評估機構、證券投資咨詢公司等，雖然其業務已涉足證券的承購包銷、發行、交易、自營、財務顧問等內容，但與國外投資銀行業務相比，還存在著較大的功能缺陷，例如投資銀行核心任務之一的購並業務對於我國中介機構來說幾乎還未曾涉及。西方國家的公司購並活動大多由投資銀行策劃完成，投資銀行起著搭橋牽線、籌劃交易過程、為交易籌措資金和參與交易談判等重要作用。我國目前還沒有這樣的中介機構，這就嚴重製約了我國企業重組活動的順利開展。

5) 流動性不足。流動性是指市場中存在大量的流通性強的金融工具，同時又有大量參加流通的主體。檢驗市場流動性通常可從交易量和成交價的關系入手，二者的關系越密切，流動性就越差。美國股市中二者變化的關系指數為0.01，而我國滬、深A股市場的關系指數分別為0.52和0.40，說明我國股市整體流動性是比較差的。造成股市流動性差，一方面與資本市場中介機構投資者參與不足有關，另一方面與國家股不能進行交易、法人股在STAQ和NETS市場交易微弱有很大關系。流動不足使股票價格扭曲，資本流動失去了動力和方向，資源配置功能受到抑制。另外，由於國有股不能流通，這將對國有資產的結構調整產生不利影響。

6) 資本市場交易工具品種單一、結構殘缺。在發達的資本市場中，資本市場工具保持多樣化趨勢。以香港資本市場為例，目前國際市場上的金融衍生工具中80%以上已被其採用；在股票市場上，不僅出現了期指、期權、認股權證等投資品種，而且這類衍生工具的交投大有超過現貨市場之勢。香港上市公司在債券市場上的集資形式更為多樣化，在債券、票據和存款證3種形式的基礎上，先後出現了浮息工具、變息工具、可換投股債券、信用卡應收債券等多種形式，目前在聯交所掛牌買賣的債務工具已增至129種。相比之下，我國大陸的資本市場除股票外，5年以上的交易工具幾乎沒有，而1～5年的交易工具又受到種種限制，這不利於資源的有效配置。

7) 證券市場制度不健全。證券市場制度是支撐證券市場高效、公平運轉的基礎，包括信息披露制度和利益保障與實現制度等。我國證券市場的信息披露制度無論從制度本身還是從執行上看都存在信息公開不夠的問題，表現在一些重大信息披露帶有很大的隨意性和主觀性，極大挫傷了股民、債券投資者的信心。利益保障與實現制度是指證券投資者在獲取有關信息後，被給予證券投資期收益以必要的保障和實現的制度。我國證券市場的利益保障與實現制度很不健全，使投資者面臨的市場風險過大，嚴重措傷了股民的投資積極性。

近年來我國已制定了《公司法》、《股票發行與交易暫行條例》、《證券交易所管理辦法》、《證券投資基金管理暫行辦法》等。然而證券交易的基本法規《證券交易法》尚未制定，證券法規沒有形成完整體系，導致證券交易的某些環節無法可依，加之對已頒布的法規執行不力，證券交易的違規和不規范行為時有發生，我國1995年發生的「三.二七」國債期貨的嚴重事件，主要原因就是證券法規不健全、監管不嚴造成的。

2 證券市場的發展構想

2.1 提高上市公司質量，推進資本市場主體發展

證券市場主體質量的高低，對我國證券市場能否健康發展起著至關重要的作用。 應從以下幾個方面推進資本市場主體的發展。

1) 取消額度管理代之以核准制。股票和債券市場的額度管理是一種典型的計劃經濟手段，由於對證券發行標准制定較低，這給行政部門行使權力提供了較大空間，政府為企業包裝上市，後患無窮。為此，國家主管部門應該嚴格上市公司審批，提高上市標准，取消或減少行政干預，將證券市場的額度管理換之以核准制，使符合上市標準的企業都能通過競爭達到上市的目的。這樣既增強了市場參與的公平性，又能提高上市公司質量，促使企業經營者把精力真正放在如何轉換經營機制、提高企業效益上，而不是通過旁門左道達到上市的目的。國家可以對不同行抵貧ú煌

I. 如何提高證券公司的核心競爭力

1；高素質的專業人才，人盡其用。
2；優秀的企劃方案拓寬營銷渠道。
3；到位的客戶服務能力和解決能力。
4；形成自己的營銷品牌及市場口碑。
5；研發能力的提升及自營盤口碑。
6；高效的員工培訓系統及核心人才的挖掘。
7；盡可能提供增值服務。

J. 試分析匯率政策對證券市場的影響過程

匯率對證券市場的影響：
匯率對證券市場的影響是多方面的，一般來講，一國的經濟越開放，證券市場的國際化程度越高，證券市場匯率的影響越大。這里匯用單位外幣的本幣幣值來表示。
1、 匯率上升，本幣貶值，本國產品競爭力強，出口型企業將受益，因而企業的股票價格將上漲；相反，依賴於進口的企業成本增加，利潤受損，股票價格將下跌。

2、 匯率上升，本幣貶值，將導致資本流出本國，資本的流失將使得本國證券市場需求減少，從而市場價格下跌。

3、 匯率上升，本幣貶值，本幣表示的進口商品價格提高，進而帶動國內物價水平上漲，引起通貨膨脹。

匯率上升，為維持匯率穩定，政府可能動用外匯儲備，拋售外匯，從而將減少本幣的供應量，使得證券市場價格持續下跌，直到匯率水平回落恢復均衡，反面效應可能使證券價格回升。

匯率上升時，政府可能利用債市與匯市聯動操作達到既控制匯率升勢又減少貨幣供應量，即拋售外匯，同時回購國債，則將使得國債市場價格上揚。
從上述理論看出，本幣升值時對證券市場形成利好，本幣貶值時對證券市場是利空。結合人民幣匯率的當前的狀況，匯率因素對證券市場應該是負面的。