股票巴布森

㈠ 29年美國股市崩盤時,很多企業在炒股嗎

1929年華爾街的崩盤結束了歷史上一幕最大的瘋狂投機。
到1924年前，美國道瓊斯工業指數一直在相對狹小的價格區問內窄幅波動，每當它超過110點，就會遭受強烈賣壓。到了1924年底，股指終於交破這個界限。在1925年，服指躍升到150點以上。股指的上升標志著多頭好日子的到來。
從股市非常蕭條的1921年到1928年，工業產值每年平均增加4％，而1928—1929年．則增加了15％。通貨膨脹率很低，新興工業四處萌芽。
樂觀主義越來越流行，再加上資金成本很低，大大刺激了股票投資者的投資活動，經過1926年短暫的反轉下跌後，股市月月創新高，由此誕生了一代炒股致富的人。這又煽動了更多的人通過經紀人現金貸款以買進更多的股票。隨著股民的增多，信託投資公司也隨之增加。在1921年，大概只有40家信託公司．而到1927年初．這個數目上升到160家．同年底又達到300家。從1927年初到1929年秋，信託投資公司的總資產增加了10倍，人們基本上毫不懷疑這些公司的信用。
其中員著名的是高盛公司，它於1928年出資成立高盛貿易公司(GsTc)，這個公司很快就發行了1億美元的股票，以面值賣給母公司。母公司再以104美元的價格賣給普通投資者．由此獲利400萬美元。1929年2月7日．股票價格是每股222．5美元。買家中就有高盛貿易公司，它在3月14日共持有5700萬美元自己公司的股票，當然可以支持這么高的股價。投資者一點也不擔心前面等待他們的是什麼。
崩盤並不是突然發生的。但是．當巴布森於1929年9月5日發表股市要跌60一80點的著名預言後，市場開始對巴布森的警告有了第一次反應。當天，道瓊斯指數就下跌了10點，很快就有了「巴布森突變」的說法。幾天後．受到利好談話的刺激，買家重新人市，這其中有耶魯大學教授歐文?費雪的著名論斷：「即使以現在的價格來衡量，股幣也還遠遠沒有達到其內在實際價值。」許多報紙也刊登正面服評，以抵消負面批評。
但是，股票價格卻沒有回到過去的高點，到了9月底，新的大跌開始出現．這次股份跌到上一年夏天的高點。市場再次反彈．但是沒有創新高，而且成交量與前次下跌比較大幅萎縮。10月15日，國家城市銀行總裁查爾斯』米切爾發表談話，指出縱觀全國，股市是正常的、健康的。他的談話很快得到費雪教授的支持，費雪教授說：「我預期股市在幾個月內就會看好，並創新高。」
但是，1929年10月21日，《拜倫》的讀者可以看到圖學家威廉.彼得哈密爾頓的文章，他警告指數圖形走勢很不好，指數已經跌破密集成交區。按照哈密爾頓的說法，如果工業指數跌穿325．17點、鐵路指數跌穿16826點，那將是一個「強烈的熊市信號」。就在那一天，工業指數跌穿了哈密爾頓的臨界值．兩天後鐵路指數也步其後塵。市場垂直跳水．成交量也達到歷史第三位，高達600萬股，崩盤拉開序幕。
l0月24日，成交量放大到1200萬服，人們聚集在大街上，流露出明顯的恐慌氣氛。事態已經明顯失去控制，10月25日，胡佛總統發表下述談話：「國家的經濟基本面，即商品的生產和銷售，是建立在踏實和繁榮的基礎上的。」胡佛的講話與宇航員宣布發動機沒有著火具有同樣的保證作用。恐慌迅速蔓延，隨後幾天股價連續跳水，市場似乎永遠無底。10月29日，在強烈的賣壓下．恐慌達到極點，1600萬股股票不惜血本逃了出來。有這么一個傳說，交易所的一個送信員突然間想到一個主意，出價每股1美元購買一塊無人間津的地皮，他居然做成了這筆生意。直到11月13日，指數跌到224點才穩住陣腳。那些以為股票已經很便宜而冒險買進的投資者又犯了個嚴重錯誤。羅斯福想利用他的「新政』化解這個危機．其結果只是范圍更大、更嚴重的衰退。1930年價格進一步下跌．直到1932年7月8日跌至58點才真正見底。工業股票跌去原市值的85％，而高盛公司的投資證書不到2美元就可買到。

29年崩盤就是很多不應該用來投資股市的錢，也進入了！我們也應該警惕！

㈡ 你的基因適合在股市賺大錢嗎

你的基因適合在股市賺大錢嗎？你的基因是富豪DNA ？

喜歡便宜的價值股還是波動迅猛的成長股，這似乎不僅僅是個人偏好的問題。西格爾教授說： 這至少在一定程度上是一種內在傾向。

有些人會在後天成為價值投資者，而有些人也許天生就是。

以本傑明 格雷厄姆（Benjamin Graham） 為例。他是巴菲特的導師，代表作有《證券分析》（Security Analysis） 和《聰明的投資者》（The Intelligent Investor）。格雷厄姆寡居的母親是個小投機者，在 1907 年大恐慌 （Panic of 1907） 中賠得一干二凈。當時格雷厄姆年僅13 歲。

格雷厄姆永遠也忘不了童年那個 恥辱 時刻：母親讓他去銀行兌現支票，而銀行櫃員問經理，格雷厄姆夫人是否 值五美元 ？

成年後，格雷厄姆青睞遭到投資者普遍唾棄的公司。用他喜歡的話說，這些公司的股票 死掉比活著更有價值 。在幾十年的投資生涯中，格雷厄姆的收益遙遙領先於大盤。

再來看看已故投資大師約翰 鄧普頓爵士（Sir JohnTempleton）。鄧普頓的父親是田納西州溫切斯特的鄉村律師，也是一名投機者，做棉花期貨交易。有一天，他回家告訴年幼的兒子們： 孩子們，我們賠光了；我們破產了。 鄧普頓靠打零工掙錢，艱難讀完大學和研究生。

1939年，27歲的鄧普頓拿出100美元，讓經紀人給他買進所有股價不超過1 美元的美國上市公司股票；在4年時間里，他的投資翻了兩番。

鄧普頓曾說： 人們總問我哪兒的（投資）前景好，其實這是個錯誤的問題。正確的問法是，哪兒前景最悲慘？

格雷厄姆和鄧普頓青睞便宜的 價值 股，而不是波動迅猛的 成長 股，這也許是由他們的經歷所決定的。但這種偏好也有可能源自他們的基因。

2010年，著名價值投資者塞思 克拉曼（Seth Klarman）在美國巴布森學院（Babson College） 發表演講時說，對果蠅的研究顯示，多數果蠅會湧向有光的地方──但有極少數果蠅似乎在基因的驅使下喜歡避光。

克拉曼調侃地稱這些果蠅為 微型的逆向投資者 ，它們是昆蟲界的 深度價值投資者 。克拉曼是總部位於波士頓的對沖基金Baupost Group 總裁，管理著260 億美元資產。

他接著說，他推測多數人也許擁有一種 顯性基因 ，喜歡追逐走勢火爆、炒得過熱的資產，只有少數人擁有 隱性價值基因 ，這種基因決定了他們能耐下心來，優先選擇一切遭到重創、無人問津的資產。克拉曼前不久告訴我，現在他仍持同樣的看法。

一項新的研究發現，許多投資者事實上可能具有一種在股市逢低買進的遺傳傾向──盡管成長環境也會強有力地塑造你的投資風格。

在研究中， 上海中歐國際工商學院（China EuropeInternational Business School） 的亨里克 克龍奎斯特（Henrik Cronqvist） 和余方以及華盛頓大學（University ofWashington） 的斯蒂芬 西格爾（Stephan Siegel） 三位經濟學家，考察了瑞典35000 名雙胞胎的基因構成和他們的投資組合。

同卵雙胞胎的DNA 100% 相同，而異卵雙胞胎共同基因的數量則與普通兄弟姐妹差不多。研究人員對同卵雙胞胎和異卵雙胞胎所持投資組合的相似性進行了對比。這使經濟學家能夠估測出相同基因組合與相似投資組合之間的相關性。

分析顯示，這些投資者所持股票的平均市盈率為23倍。僅有十分之一的投資者（可以把他們稱為 深度價值投資者 ）所持股票的平均市盈率在11.6倍或以下。

在全部投資者中，有四分之一的人（堅定的成長型投資者）所持股票的平均市盈率在28.6 倍或以上。

這項研究的結果相對精確，因為其投資者樣本很大，而且瑞典稅法直到最近一直要求散戶投資者完全披露資產持有狀況。

研究顯示，投資者對價值股或成長股有著程度不同的偏好，而在這些差異中，可用遺傳密碼差異來解釋的部分高達24%。

喜歡便宜的價值股還是波動迅猛的成長股，這似乎不僅僅是個人偏好的問題。西格爾教授說： 這至少在一定程度上是一種內在傾向。

研究人員發現，環境的影響也有助於解釋投資者對價值或成長型投資的 傾向 。比方說，如果投資者在18─ 25歲時遭遇嚴重的經濟衰退，或者投資者的父母比較貧困，那麼投資者偏愛便宜股票的可能性會較大。

研究這類問題的經濟學家稱為基因經濟學家。他們迄今尚未確定，到底是哪種特定的基因變異可能扮演 價值基因 的角色。

但新的發現暗示，你應該問問你的理財顧問和投資經理：你在生活中遭受並克服過哪些挫折？貧困對你而言意味著什麼？

畢竟，從未克服過嚴重困難的理財顧問或投資經理，也許並不具備相應的心理素質，在本已便宜的股票突然大幅下跌時仍堅持持有。不能承受痛苦的價值投資者根本就不是真正的價值投資者。

㈢ 1929年經濟危機爆發的原因

爆發原因如下：

1、具體原因

生產（供給）和銷售（需求）的矛盾。

（1）貧富差距過大：資本家盲目擴大生產，人民相對貧困，購買力低於生產能力。

（2）信貸消費過度膨脹，造成市場的虛假繁榮，加劇生產與銷售的矛盾。

（3）股票投機過度，股票無法反映經濟運行的實際情況，造成經濟虛假繁榮，掩蓋了矛盾。

（4）自由放任經濟思想的影響，使整個社會生產處於無政府狀態。

2、根本原因

生產的社會化與生產資料私有制之間的矛盾，即資本主義社會的基本矛盾。

3、直接原因

股票投機活動猖獗，掩蓋了生產和銷售的矛盾。

4、政策原因

各國國內政策失誤，即經濟危機是自由放任政策的產物。

(3)股票巴布森擴展閱讀：

1、經濟危機的背景：

第一次世界大戰後，戰勝國召開了巴黎和會和華盛頓會議，建立了凡爾賽—華盛頓體系，暫時調整了帝國主義國家之間的關系，20世紀20年代資本主義世界處於的相對穩定時期，進入飛速發展的黃金十年。

2、經濟危機造成的影響

（1）經濟上的調整惡化國際關系：主要資本主義國家為了擺脫困境，紛紛提高關稅，實行貨幣貶值等。這些做法導致世界經濟進一步陷入混亂，國際關系也日趨惡化。

（2）引發政治危機：空前嚴重的經濟危機曠日持久，法西斯主義在一些國家開始泛濫，資本主義面臨著嚴重的政治危機，資產階級民主制度搖搖欲墜。

㈣ 導致1929-1933年的經濟危機不具有全球化背景的主要原因是什麼

1929 年美國股災導致歷史上最大的世界經濟危機
1929 年 10 月發生的紐約股災,是美國歷史上影響最大,危害最深 月發生的紐約股災,是美國歷史上影響最大, 的經濟事件. 年之久, 的經濟事件.這場股災持續時間長達 4 年之久,近 4000 美國人跳樓自 殺身亡;影響波及英國,德國,法國,義大利,西班牙等國家, 殺身亡;影響波及英國,德國,法國,義大利,西班牙等國家,最終演 變成西方資本主義世界的經濟大危機. 此後, 變成西方資本主義世界的經濟大危機. 此後,美國和全球進入了長達 10 年的經濟大蕭條時期. 年的經濟大蕭條時期. 1926 年秋,在 20 年代的投機狂潮中被炒得離譜的佛羅里達房地 年秋, 產高價泡沫首先被刺破了.然而, 產高價泡沫首先被刺破了.然而,這絲毫沒有給華爾街的瘋狂帶來多少 警醒. 年開始,股市的上漲進入最後的瘋狂.事實上, 警醒.從 1928 年開始,股市的上漲進入最後的瘋狂.事實上,在 20 年 代,美國的許多產業仍然沒有從一戰後的蕭條中恢復過來,股市的過熱 美國的許多產業仍然沒有從一戰後的蕭條中恢復過來, 已經與現實經濟的狀況完全脫節了. 已經與現實經濟的狀況完全脫節了. 1929 年 3 月,美國聯邦儲備委員會對股票價格的高漲感到了憂慮, 美國聯邦儲備委員會對股票價格的高漲感到了憂慮, 宣布將緊縮利率以抑制股價暴漲, 宣布將緊縮利率以抑制股價暴漲,但美國國民商業銀行的總裁查爾 米切爾從自身利益考慮, 斯米切爾從自身利益考慮,向股市中增加資金投入以避免下跌,股票 米切爾從自身利益考慮 向股市中增加資金投入以避免下跌, 經紀商和銀行家們仍在極力鼓動人們加入投機. 甚至一些著名的學者也 經紀商和銀行家們仍在極力鼓動人們加入投機. 失去了冷靜.其中最為典型的是耶魯大學的歐文 費雪 費雪, 失去了冷靜.其中最為典型的是耶魯大學的歐文費雪,這位大經濟學 家不僅自己融進了投機者的行列,而且還在公開演講中宣稱: 股票價 家不僅自己融進了投機者的行列,而且還在公開演講中宣稱:"股票價 格已達到了某種持久的高峰狀態. 格已達到了某種持久的高峰狀態." 狀態
不過,也有不少人保持著冷靜的頭腦,美國總統約翰 肯尼迪的父 不過,也有不少人保持著冷靜的頭腦,美國總統約翰肯尼迪的父 親約瑟夫肯尼迪就是及早從股市中脫身者之一.他對自己說, 親約瑟夫 肯尼迪就是及早從股市中脫身者之一.他對自己說,如果連 肯尼迪就是及早從股市中脫身者之一 擦鞋匠都在買股票, 擦鞋匠都在買股票,我就不想再呆在裡面了.這個明智的選擇使他提早 我就不想再呆在裡面了.
撤出資金,為其家族的未來奠定了基礎. 撤出資金,為其家族的未來奠定了基礎.
1929 年夏,股票價格的增長幅度超過了以往所有年份,崩潰已經 年夏,股票價格的增長幅度超過了以往所有年份, 近在眼前. 華爾街的一位統計學家羅傑巴布森在華爾街的金 近在眼前.9 月 3 曰,華爾街的一位統計學家羅傑 巴布森在華爾街的金 融餐會上說了一句話: 股市遲早會崩盤 這句話被 道瓊斯金融》 股市遲早會崩盤! 這句話被《 融餐會上說了一句話:"股市遲早會崩盤!"這句話被《道瓊斯金融》發 表.其實,這位先生在此前的兩年中一直重復著這句話,卻只被人們當 其實,這位先生在此前的兩年中一直重復著這句話, 做笑談, 做笑談, 沒想到這次竟一語成讖, 沒想到這次竟一語成讖, 千古留名. 此話不久就傳遍了全美國, 此話不久就傳遍了全美國, 到這次竟一語成讖 千古留名. 投資者信心開始動搖,股市立刻掉頭向下. 投資者信心開始動搖,股市立刻掉頭向下.
股市下跌的消息驚動了總統胡佛, 他趕緊向新聞界發布講話說: 美 "美 股市下跌的消息驚動了總統胡佛, 他趕緊向新聞界發布講話說: 國商業基礎良好,生產和分配並未失去以往的平衡. 有關的政府財政 國商業基礎良好,生產和分配並未失去以往的平衡."有關的政府財政 官員也出面力挺股市.但此時人們的神經已經異常脆弱, 官員也出面力挺股市.但此時人們的神經已經異常脆弱,股市在經過曇 花一現的上揚後,就開始了噩夢般的暴跌. 花一現的上揚後,就開始了噩夢般的暴跌.
跳樓的不僅是股指
1929 年 10 月的最後 10 天,集中了證券史上一連串著名的曰子. 集中了證券史上一連串著名的曰子.
10 月 21 曰,紐約證券交易所開市即遭大筆拋售,全天拋售量高達 紐約證券交易所開市即遭大筆拋售, 600 多萬股,以致股市行情自動記錄器到收盤 1 小時 40 分後才記錄完 多萬股, 最後一筆交易. 最後一筆交易.
10 月 23 曰,形勢繼續惡化,《紐約時報》指數下跌 31 點. 形勢繼續惡化,《紐約時報》 ,《紐約時報
10 月 24 曰, 這一天是股市災難的開始, 史上著名的"黑色星期四 黑色星期四". 這一天是股市災難的開始, 史上著名的 黑色星期四 . 早晨剛剛開市,股價就如決堤之水轟然下泄,人們紛紛脫手股票, 早晨剛剛開市,股價就如決堤之水轟然下泄,人們紛紛脫手股票,全天 萬股.紐約數家主要銀行迅速組成"救市基金 救市基金", 換手 1289.5 萬股.紐約數家主要銀行迅速組成 救市基金 ,紐約證券 交易所總裁理查德韋尼親自購入股票,希望力挽狂瀾.但大廈將傾, 交易所總裁理查德 韋尼親自購入股票,希望力挽狂瀾.但大廈將傾, 韋尼親自購入股票 獨木難支. 獨木難支.
10 月 25 曰,胡佛總統發表文告說:"美國的基本企業,即商品的 胡佛總統發表文告說: 美國的基本企業, 美國的基本企業 生產與分配,是立足於健全和繁榮的基礎之上的", 生產與分配,是立足於健全和繁榮的基礎之上的 ,力圖以此刺激新一 的基礎之上的 輪投資.然而,過了一個周末,一切挽救股市的努力都白費了. 輪投資.然而,過了一個周末,一切挽救股市的努力都白費了.
10 月 28 曰,史稱 黑色星期一 .當天,紐約時報指數下跌 49 點, 史稱"黑色星期一 當天, 黑色星期一". 道瓊斯指數狂瀉 38.33 點,曰跌幅達 13%,這一天,已經沒有人再出面 ,這一天, 救市. 救市.
10 月 29 曰,最黑暗的一天到來了.早晨 10 點鍾,紐約證券交易 最黑暗的一天到來了. 點鍾, 所剛剛開市,猛烈的拋單就鋪天蓋地席捲而來, 所剛剛開市,猛烈的拋單就鋪天蓋地席捲而來,人人都在不計價格地拋 瓊斯指數一瀉千里, 售,經紀人被團團圍住,交易大廳一片混亂.道瓊斯指數一瀉千里, 經紀人被團團圍住,交易大廳一片混亂. 瓊斯指數一瀉千里 至此, ,《紐約 至此,股價指數已從最高點 386 點跌至 298 點,跌幅達 22%,《紐約 ,《 時報》 當天收市, 時報》指數下跌 41 點.當天收市,股市創造了 1641 萬股成交的歷史最 高紀錄. 年歷史上"最糟糕 高紀錄.一名交易員將這一天形容為紐約交易所 112 年歷史上 最糟糕 的一天".這就是史上最著名的 黑色星期二 黑色星期二". 的一天 .這就是史上最著名的"黑色星期二 .
11 月,股市跌勢不止,滑至 198 點,跌幅高達 48%. 股市跌勢不止, .
翌年,股市憑借殘存的一絲牛氣,在 1～3 月大幅反彈.並於 4 月 翌年, 市憑借殘存的一絲牛氣, ～ 月大幅反彈. 此後又急轉直下, 重新登上 297 點.此後又急轉直下,從 1930 年 5 月到 1932 年 11 月, 次暴跌, 瓊斯指數跌至 與股災前相比, 股市連續出現了 6 次暴跌,道瓊斯指數跌至 41 點.與股災前相比,美 美元. 國鋼鐵公司的股價由每股 262 美元跌至 21 美元. 通用汽車公司從 92 美 美元. 元跌至 7 美元.
在這場股災中, 人因破產跳樓自殺.歐文費雪這位大經濟 在這場股災中,近 4000 人因破產跳樓自殺.歐文 費雪這位大經濟 學家幾天之中損失了幾百萬美元,頃刻間傾家盪產,從此負債累累, 學家幾天之中損失了幾百萬美元,頃刻間傾家盪產,從此負債累累,直 年在窮困潦倒中去世. 到 1947 年在窮困潦倒中去世. 這次股災徹底打擊了投資者的信心. 這次股災徹底打擊了投資者的信心.人們聞股色變,投資心態長期 人們聞股色變, 不能恢復.股市危機,銀行危機與整個經濟體系的危機, 不能恢復.股市危機,銀行危機與整個經濟體系的危機,是個相互推動 的惡性循環,股市暴跌後,投資者損失慘重,消費慾望大減, 的惡性循環,股市暴跌後,投資者損失慘重,消費慾望大減,商品積壓 更為嚴重.同時,股市和銀行出現危機,使企業找不到融資渠道, 更為嚴重.同時,股市和銀行出現危機,使企業找不到融資渠道,生產 不景氣,反過來又加重了股市和銀行的危機,國民經濟雪上加霜. 不景氣,反過來又加重了股市和銀行的危機,國民經濟雪上加霜.由於 美國在世界經濟中占據著重要地位, 其 美國在世界經濟中占據著重要地位, 經濟危機又引發了遍及整個資本 主義世界的大蕭條: 萬人失業,無數人流離失所, 主義世界的大蕭條:5000 萬人失業,無數人流離失所,上千億美元財 富付諸東流,生產停滯,百業凋零. 富付諸東流,生產停滯,百業凋零.
紐約股市崩潰發生之後,美國參議院即對股市進行了調查, 紐約股市崩潰發生之後,美國參議院即對股市進行了調查,發現有 嚴重的操縱,欺詐和內幕交易行為, 年銀行倒閉風潮 倒閉風潮, 嚴重的操縱,欺詐和內幕交易行為,1932 年銀行倒閉風潮,又暴露出 金融界的諸多問題.在痛定思痛,總結教訓的基礎上, 年開始, 金融界的諸多問題.在痛定思痛,總結教訓的基礎上,從 1933 年開始, 羅斯福政府對證券監管體制進行了根本性的改革. 建立了一套行之有效 羅斯福政府對證券監管體制進行了根本性的改革.
的以法律為基礎的監管構架,重樹了廣大投資者對股市的信心, 的以法律為基礎的監管構架,重樹了廣大投資者對股市的信心,保證了 證券市場此後數十年的平穩發展,並為世界上許多國家所仿效.這樣, 證券市場此後數十年的平穩發展,並為世界上許多國家所仿效.這樣, 年大股災為契機,一個現代化的, 以 1929 年大股災為契機,一個現代化的,科學的和有效監管的金融體 系在美國宣告誕生. 系在美國宣告誕生.經歷了大混亂與大崩潰之後,美國股市終於開始邁 經歷了大混亂與大崩潰之後, 向理性, 公正和透明. 此後, 經過羅斯福新政和二次大戰對經濟的刺激, 向理性, 公正和透明. 此後, 經過羅斯福新政和二次大戰對經濟的刺激, 美國股市逐漸恢復元氣, 一直到 25 年後的 1954 年終於回到了股災前的 年終於回到了股災前的 美國股市逐漸恢復元氣, 指數水平. 指數水平. 2008 年的中國讓上至權利之顛的總理,下到拿低保的下崗工人,幾 年的中國讓上至權利之顛的總理,下到拿低保的下崗工人, 乎每一個中國人都感覺到了'難 這個字 其實最難的時候遠沒有到來, 這個字, 乎每一個中國人都感覺到了 難'這個字,其實最難的時候遠沒有到來, 2008 年我不知道是不是很像當時危機前夜的 1928 年,從上市企業到小 作坊,沒有一個企業不在為利潤減少而苦惱, 作坊,沒有一個企業不在為利潤減少而苦惱,還有讓民生舉步為艱的物 年怎樣的一個難字來形容你. 價,物價猛於虎.2008 年怎樣的一個難字來形容你.還有沒有人像我 物價猛於虎. 點嗎. 強烈抨擊的老沙一樣指望股指在上 8000 點 10000 點嗎.如果因電價和 油價猛漲而失去控制的物如同價脫韁野馬一樣, 企業的利潤縮水的像姚 油價猛漲而失去控制的物如同價脫韁野馬一樣, 明變成潘長江那樣, 點都不是沒有可能的.不要被深套, 明變成潘長江那樣,那明年 1500 點都不是沒有可能的.不要被深套, 否則危險來時你像立足在沼澤地里一樣, 否則危險來時你像立足在沼澤地里一樣,跑都無法跑了.唯一樂觀的是 跑都無法跑了. 地盤堅信奧運前肯定有一波行情,前提是必須先跌下來, 地盤堅信奧運前肯定有一波行情,前提是必須先跌下來,要跌破 2900 點才能有上漲的空間. 安全活著下來比什麼都重要, 不要再洗硫酸澡了. 點才能有上漲的空間. 安全活著下來比什麼都重要, 不要再洗硫酸澡了. 記住, 我的朋友和粉絲們, 真正大危險來臨時, 政府救是救不了的. 1929 記住, 我的朋友和粉絲們, 真正大危險來臨時, 政府救是救不了的. 曰胡佛總統發表救市文告沒有任何用處就是前車之鑒. 年 10 月 25 曰胡佛總統發表救市文告沒有任何用處就是前車之鑒. 中國 也是一樣. 也是一樣.

㈤ 不同時期的資本主義國家經濟危機

自1825年英國第一次爆發經濟危機以後，在整個19世紀，大約每隔10年周期地爆發一次經濟危機；進入20世紀以後，經濟危機縮短到大約每隔7～8年爆發一次；第二次世界大戰以後，一些主要資本主義國家經濟危機的周期時間已縮短到大約每隔5年左右爆發一次
自從1929－33年那場被稱之為「大蕭條」的危機以來，西方資本主義世界再也沒有發生過如許大規模的危機。西方經濟學家們認為他們通過凱恩斯主義給經濟裝上了一套「穩定器」；但危機的幽靈依然在世界上游盪，它在非西方的半資本主義世界，如墨西哥、阿根廷、東南亞諸國，頻頻作祟。阿根廷經濟學家勞爾?普雷維什認為，二戰以後資本主義在全球發展出「中心－依附」的格局，從而把中心地帶的危機通過貿易與貨幣關系轉移到外圍的依附地區。證之以近十年來發生於墨西哥、阿根廷、東南亞諸國的金融危機，似乎就是這樣的。是西方世界通過「中心－依附」格局把危機輸出給這些國家和地區了嗎？是或不是，且不管它，無法迴避的事實是，「反危機」已然成為全人類的一個主題了。中國融入經濟全球化浪潮，固然是面對更多的發展機遇，但從另一個角度看，就是走入可能的危機之中。 「反危機」也成為中國經濟與金融的一個重大主題。我們回顧一番這一百年來驚心動魄的那場危機和處置危機的「羅斯福新政」，對於中國經濟金融的「反危機」制策，末始沒有借鑒的意義。
二、「大蕭條」和對「大蕭條」的治理
1929年10月24日，發生了歷史上最著名的股災，史稱「黑色星期四」。此前，美國到處是一片歌舞昇平、經濟繁榮的景象，股市經歷10年之久的大牛市後，居民們熱衷於談論和參與股票交易活動。在夏季持續的三個月中，美國鋼鐵公司的股票從165點上升到258點，美國通用汽車公司的股票更是由268點狂飆至391點。在一片樂觀的投資氛圍中，「人人都應該富裕，」通用汽車公司總裁如是說，「我們每個人都是股東。」財政部長信誓旦旦地向人們保證：「這一繁榮的景象還將繼續下去。」胡佛總統更是豪言：「我們正在取得對貧困戰爭決定性勝利的前夜，貧民窟即將從美國消失。」 9月5日股市出現波動，一位毫不起眼的投資顧問巴布森曾大唱悲調；但直到10月22日最負盛名的經濟學家、耶魯大學經濟學教授費希爾仍舊在《紐約時報》頭條表示：「我認為股票價格還很低。」 遺憾的是，兩天後股市一夜間從巔峰墜入谷底，連股票行情自動顯示器的刷新頻率都差點跟不上股價數字下落的速度！至10月29日，道－瓊斯指數一瀉千里，跌幅達22％，創下了有史以來單日跌幅最大百分比；華爾街上令人心悸的股價持續下跌的勢頭直到11月才最終止住。到1932年，道－瓊斯指數較1929年的歷史最高點下降了89％。股市崩盤的危機直接導致5500多家銀行倒閉，美國金融體系瀕臨瓦解，千百萬美國人多年辛勤的積蓄付諸東流。
隨之美國進入了持續四年的經濟衰退的泥沼：生產嚴重過剩，物價持續下跌，商鋪關門，86000多家企業破產，失業人數由過去150萬猛升到 1700多萬，佔全部勞動人口的四分之一以上；農產品價值降到最低點，生產者將牛奶倒入大海，把糧食、棉花當眾焚毀的現象屢見不鮮。GNP由危機爆發時的1044億美元急降至1933 年的742億美元，國家整體經濟水平倒退至1913年，社會經濟一片蕭條（後來便產生了Great Depression 「大蕭條」這個專有名詞）。人們對未來充滿疑慮，甚至有人驚呼「資本主義已經走到盡頭了」。連前總統柯立芝在1933年初去世的前四天仍在哀嘆：「舉目四望，看不到任何希望。」一向處世樂觀的富蘭克林?羅斯福(Franklin D. Roosevelt)目睹馬里蘭銀行頃刻倒閉，不禁驚呼：「不知這座用紙板搭的房子會不會倒塌？」。
這場持續至1933年的經濟危機發生後，羅斯福取代了焦頭爛額的胡佛，當選為美國第32屆總統。臨危受命的羅斯福總統陷入了沉思，他說「如果我失敗了，我就是美國的末代總統了。」盡管在今天看來，政府幹預經濟活動已經是很平常的宏觀經濟調控行為，而在當時卻是對傳統政治體系和學術理論界冒大不韙的事件。
一直以來，美國政府推行的是一種「小政府大社會」 的古典經濟自由主義，主張政府不應干預經濟活動，充當經濟組織相互間競爭的「守夜人」角色。被認為美國精神代表之一的享利?梭羅曾極端地表述：「人們都說『最好的政府是管事最少的政府』，但其實還應當更徹底一點地說：最好的政府是根本不管事的政府！」在美國歷屆總統中，明確宣布將這句話作為執政理念且有據可查的，最早的是第23屆總統共和黨人哈里森。這種經濟上「無為而治」的執政理念和政治上不作為的方式一直延續至胡佛時期。那時，資本主義宏觀經濟學還沒有形成，制定政策方面缺乏理論支持。
但是，嚴重的社會現實迫使美國進行歷史轉變，其時美國也需要為即經捲入戰爭提供及時的經濟准備。羅斯福總統懷著巨大的使命感和高度的責任感，在就職演說中對全美人民說：「我堅決相信，我們唯一引為恐懼的只是恐懼本身！」隨即大刀闊斧地投入到對這個龐大國家的政治與經濟改革之中。這段美國經濟改革史，被後世稱之為「羅斯福新政」。新政的主要內容可用「3R」進行概括,即復興（Recover）、救濟（Relief）、改革(Reform)。
羅斯福新政的第一個階段，政府整頓金融體系，充分恢復貨幣調節經濟的潤滑作用；同時，幫助就業，增加消費，刺激生產，實現均衡發展。
羅斯福總統認為，整個商業生產鏈幾乎完全依賴股市來維系正常的運轉，趨利投機的共性使得人們熱衷於炒股，在監管者缺乏有效管制和反應遲緩的情況下，自由市場機制無法自動均衡股市的供求關系，才出現投機者、券商和融資者相互勾結控制股價，造成股價虛高的假象。既然大蕭條是由瘋狂的股市崩盤引起的金融危機而觸發，新政就必須先從整頓金融體系入手，盡快恢復國民的信心。「非常時期當立非常之法」。他最初的措施是盡快讓行動迅速的聯邦政府取代美聯儲，擔負起金融監管職能，激活現金流，「讓錢轉起來」。接下來，從1933年3月9日至6月16日，羅斯福政府先後說服國會通過了70多項新政法案，其中制訂的15 項重要法律中,有關金融的立法佔 1/3。通過實施一系列旨在克服危機的經濟金融措施，維持銀行信用、實現美元貶值、維持農產品價格並規定協議價格以減少企業間的競爭等，致力於經濟復興，史稱「百日新政」。
一個方面，通過重建與改造金融體系保障國民經濟的全面復興。
1933年3月4日羅斯福宣誓就職時，全國幾乎沒有一家銀行還在營業，支票在華盛頓已無法兌現。他立即下令全國銀行歇業三天，這相當於「中止支付」，使國內銀行系統免於坍塌，公眾輿論評價這個行動猶如「黑沉沉的天空出現的一道閃電」。3月9日通過《銀行緊急救助法令》，採用個別審查頒發許可證制度，對有償付能力的銀行允許盡快復業。從 3月13日至15日，領到執照重新開業的銀行有14771 家。
同時期，羅斯福政府採取一個接一個的重大措施加強黃金儲備。3月10日，宣布停止黃金出口；4月5日，禁止私人儲存黃金與黃金證券, 美鈔停止兌換黃金；4月19日，宣布放棄金本位；6月5日，公私債務廢除以黃金償付等。
接著又通過《聯邦證券法》成立證交會，集准立法權、執法權和准司法權於一身，對全國的證券發行、證券交易所、證券商、投資公司等實施全面監督。其權威性在於該機構獨立於一般立法、司法、行政部門之外，總統一般也不能幹預其行使職權。
通過《格拉斯－斯蒂格爾法案》（又稱《1933年銀行法》）。成立聯邦存款保險公司，對5萬美元以下的銀行存款提供擔保，以避免公眾擠提的事件再次發生；同時該法案嚴格限制金融機構經營范圍，不得同時從事商業銀行和投資銀行業務。摩根銀行正是因這個法案不得不一拆為二。這一分業格局直到六十多年後的1999年美國國會通過《金融服務現代化法案》才壽終正寢。
1934年1月10日，宣布發行以國家有價證券為擔保的30億美元紙幣,促使美元貶值40.94％。通過美元貶值，強化了美國商品的對外競爭力。
以上措施，對於穩定局勢,疏導國民經濟運行的血液循環系統——金融體系，起到了重要作用。
羅斯福政府還竭力促使國會先後通過了《農業調整法》和《全國工業復興法》，盡快恢復國內生產。這兩部法律制定出商業主體遵守的「公平競爭」規則，訂出各企業生產的規模、價格、銷售范圍，從而限制了壟斷；給工人們訂出最低工資和最高工時的規定，減少和緩和了緊張的勞資矛盾等。在取得大企業的勉強支持後，羅斯福隨之又盡力爭取中小企業主的支持，他認為大企業接受工業復興法固然重要，「而產生豐碩成果的領域還在於小僱主們,他們的貢獻表現為，每個小企業都將為1至10人提供新的就業機會。這些小僱主實際上是國家骨幹中極其重要的組成部分，而新政計劃的成敗在很大程度上取決於他們。」同時，羅斯福政府加強了對外政治經濟活動，改變美國過去在國際上「孤立的」自由主義國家形象。
另一個方面，通過政府的救濟工作和提供就業機會來增加國民收入，刺激消費與生產的均衡；在凝聚與穩定人心的同時，也加強了國內基礎建設。
羅斯福執政初期，全國1700多萬龐大的失業大軍全靠州政府、市政府及私人慈善事業的幫助和施捨維持生計，生活物資高度緊缺，財產與暴力犯罪加劇。他認為，只有聯邦政府才能解決這一復雜高危的社會問題。
1933年5月，羅斯福政府通過《聯邦緊急救濟法》，成立聯邦緊急救濟署，專門規劃、籌集、經營與管理救濟物資，合理劃分聯邦政府和各州之間的使用比例，將各種救濟款物迅速撥往各州，制定優惠政策鼓勵地方政府用來直接賑濟貧民和失業者。
為了給失業者自力更生的機會和自尊心，第二年又將單純賑濟改為「以工代賑」，全國設有名目繁多的工賑機關，綜合起來大致分為兩大系統：公共工程署（政府先後撥款40多億美元，以建設長期工程為主)和民用工程署(投資近10億美元，以民用工程為主)，給失業者提供從事社會工作的機會。到二戰前夕，總計雇傭人數達2300萬，佔全國勞動力人口總數的1/2以上。此舉不僅為技師、非熟練工人和建築工人創造了就業機會，還為成千上萬失業的工藝藝術家提供了形形色色的工作。聯邦政府支出的種種工程費用及數目較小的直接救濟費用達180億美元，也藉此修築了近1000座飛機場、12000多個運動場、800多座校舍與醫院。
在新政的第二個階段，羅斯福政府在經濟全面復興的基礎上進行了一系列涉及各個層面的改革，為建立福利社會和民主政體打下堅實的基礎。
1935年伊始，羅斯福政府在新政第一階段的基礎上，通過了《社會保險法案》、《全國勞工關系法案》與《公用事業法案》等專門法律；1938年6月14日又通過《公平勞動標准法》(又稱《工資工時法》)，保護工人的權益。
為了解決社會保險制度的聯邦經費來源問題，羅斯福政府破天荒地實行了一種按收入和資產的多少來計征的累進稅率：對自然人5萬美元以上的純收入和4萬美元以上遺產計征比例為31％，500萬美元以上的遺產可計征比例為75％；過去公司稅一律是按13.75％計征，而按1935年稅法，公司收入在5萬美元以下的稅率降為12.5％，5萬美元以上者增至15％。
前述這些法律反映了廣大民眾的強烈願望，受到國內絕大多數人的歡迎和贊許，也賦予了工會和企業主討價還價的權力。
羅斯福新政的實施取得了巨大成功。從 1935 年開始，美國幾乎所有的經濟指標都穩步回升；1936年底，美國工業總產量超過危機前的年平均數，農業生產也有較大恢復。到1939年，GNP增至2049億美元，失業人口減至800萬，恢復了國民對資本主義國家制度的信心。
這是一場資本主義的體制改良運動。羅斯福在整治危機的過程中，摒棄了古典自由主義的傳統原則，在宏觀層面上運用國家政權干預經濟，促使在微觀層面上較大地調整產權關系、生產方式和生產管理體制。
新政內容促進了凱恩斯主義的成熟，新政實踐推動了凱恩斯關於政府幹預經濟思想的理論化和系統化。可以說，羅斯福新政實際上是凱恩斯收入與就業理論在世界史上頭一次大規模的創造性的成功預演。
當然，羅斯福新政的某些措施也有不足之處，每每成為政敵們發難的理由，「新政」實施過程中利益受損的階層也曾予以抵制和誹謗，甚至作為新政初期重要內容的《工業復興法》及另外兩項法案，也在時隔兩年後被最高法院裁定為違憲。其他方面，比如對銀行業的利率限制，不能完全制止銀行間的惡性競爭，也無法避免利率外的非價格競爭手段等等。這也說明羅斯福總統當時對充分就業、貨幣政策、赤字預算和動態財政預算平衡的理解是比較表面的，尚不完全明白「只有實實在在地花錢，才能戰勝大蕭條」這一真諦。
凱恩斯主義認為，由於生產和就業是由有效需求決定，只要產品能被售出，則生產和就業就可以增加，當社會整體需求總量因國民收入下降不增反減，就可能發生危機，主張應通過國家直接干預經濟，調節生產，增加投資，刺激消費，保證充分就業等政策措施。而在這個理論之前，羅斯福新政事實上就是這個思路。不過因為沒有理論支撐，底氣不足，羅斯福做起來束手束腳。比如赤字財政問題，羅斯福只敢謹慎地突破古典經濟學的「財政預算年度平衡」的信條，尚不敢明確地說：赤字財政理所當然是一種經常性政策。
新政後，隨著競爭者的減少和社會總產量的降低，大壟斷集團在不斷壯大後，對資源配置的控制權擴大了，政府調節功能日益下降，特別是20世紀60年代和70年代初期，「管制失靈」、「滯脹」、通貨膨脹、越南戰爭、石油危機以及伴隨而來的股市持續低迷，再度令美國人對經濟前景感到迷茫。一位作家寫道:「如果說貪婪與恐懼是華爾街上僅有的兩種心理的話，那麼，我想現在是為貪婪說句好話的時候了。」
羅斯福新政是人類在20世紀第一個，也是最大的一個反危機案例，而且也應該說它是成功的。我們承認新政緩和了「大蕭條」對美國經濟的嚴重破壞，促進了社會生產力的恢復；在維護資產階級利益的同時，也注意改善中下層民眾的經濟和社會地位；還打擊了美國的極端主義組織，穩定了資本主義民主政體，使危機中的美國避免出現激烈的社會動盪。其開創的「福利國家」至今仍不失為壟斷資本調節勞資矛盾、鞏固資本統治的重要手段。新政的很多政策與法律也為構築現代美國政治經濟體系夯實了堅實的制度框架基礎。新政為美國投入二戰及戰後資本主義國家的經濟騰飛奠定了物質基礎，為資本主義生產力的發展創造了更大的空間。戰後，美國先後爆發了八次經濟危機，盡管從規模與破壞性上看都沒有達到當年「大蕭條」的程度，但歷屆美國政府運用凱恩斯主義經濟理論，效仿羅斯福新政，採取了不同重點和形式的國家干預經濟的政策；其他西方資本主義國家，也紛紛採取類似「新政」的措施，來避免或渡過經濟危機並發展經濟。
到目前為止，美國已有43任總統，但真正被美國人銘記在心的為數很少。富蘭克林?羅斯福是對美國有巨大功勛的總統，而其首功就是上述的新政，美國人認為他是亞伯拉罕?林肯以來最值得記憶的總統。

㈥ 1929年經濟危機發生的重要原因之一

1929年華爾街股市大崩盤

1929年10月29日世界經濟大危機爆發。
豎立在汽車上的牌子寫道：「100美元可買下這輛轎車。在股市上喪失了一切，急需現鈔。」
在這個被稱作「黑色星期二」的日子裡，紐約證券交易所里所有的人都陷入了拋售股票的旋渦之中，這是

美國證券史上最黑暗的一天，是美國歷史上影響最大、危害最深的經濟事件，影響波及西方國家乃至整個世界

。此後，美國和全球進入了長達10年的經濟大蕭條時期。
發生在1929年10月29日的華爾街大崩盤或許是金融世界遭受過的最大災難。
在致命一天到來前的18個月里，華爾街股票市場的牛市似乎是不可動搖的，隨著投機者大量蜂擁進股市追

求快速、大量的利潤，一些主要工業股票的價格竟翻了一倍多。一段時間以內，每天的成交量多達50O萬股。隨

著投資者大把將錢撒進股市，一些基金也急忙從利潤較低的投資領域撤出轉向股市。歐洲的資金也洪水般涌進

美國，銀行總共貸款約8O億元供給證券商用以在紐約股票市場進行交易。赫伯特-胡佛當選總統之後不久，曾試

圖通過拒絕借款給那些資助投機的銀行來控制股市，但股價仍不斷猛漲，到1929年9月3日到達歷史最高點。當

天一天的成交量便超過800萬股。
同月，股市價格首次開始下挫，但專家和政府的聲明卻向公眾保證，沒什麼值得大驚小怪的。可他們大錯特

錯了。在10 月24日，股市掉落到谷底。隨著股市以平均每天18點的速度狂瀉，驚慌失措籠罩了華爾街。由於投

機者們蜂擁著爭取在股價跌得更低之前賣出手中的股票，股票行情自動收錄機已跟不上股市迅速下跌的行情。

僅10月24日一天，便發生了1200萬筆交易，一個由銀行組成的聯盟迅速採取行動以控制局勢，但這僅僅是暫時

的拖延。股價不久便又開始了無情的下跌，到10月29日甚至驟然下跌了平均40個百分點。隨著一些主要股票的

價格縮減超過2/3，在大崩潰的頭一個月便有260億美元在股市化為烏有。成千上萬的美國人眼睜睜看著他們一

生的積蓄在幾天內煙消雲散。但這僅僅是大蕭條的第一輪可怕打擊。
過去，美國也曾經歷過股市恐慌與金融蕭條，但沒有一次像這一次一樣對美國普通市民的生活產生如此深

刻的影響，因為緊接而來的大蕭條將使大部分人身陷困難。

20世紀20年代，在經歷了一次大戰和死亡2000萬人的1918年全球大流感後，世界進入一個暫時的和平時期

，人們開始享受災難之後的歡愉：經過幾年的調整後，世界經濟進入了一個繁榮時期。尤其是美國，它在許多

經濟領域都處於世界領先的地位，已經成為當時世界上最為發達和穩定的國家。
良好的經濟環境和樂觀的情緒為20年代的股市大發展創造了條件。1921年，美國資本市場新發行的證券是

1822種，到1929年達到了6417種。《紐約時報》工業指數從1921年的低點66.24反復攀升至1929年9月19日

469.49的歷史最高點。
當時，融資購買股票十分流行，而且人們還可以通過「定金交易」花一美元買到價值10美元的股票，人們

第一次發現賺錢的機會是那麼多。於是，大量中小投資者爭相涌進股市。每天，人們熱切地討論著股票走勢，

小道消息滿天飛。隨著股價扶搖直上，華爾街陷入了狂熱之中，電梯工、接線員和報童也和金融巨頭一起玩起

了股票。華爾街甚至成了遠道而來的旅遊者參觀的去處：每天早上，旅遊者們夾道歡迎那些來上班的經紀人們

，向他們鼓掌。

美國做了個噩夢
危機已經悄悄降臨，人們卻沒有注意到。1926年秋，在20年代的投機狂潮中被炒得離譜的佛羅里達房地產泡

沫首先被刺破了。然而，這絲毫沒有給華爾街的瘋狂帶來多少警醒。從1928年開始，股市的上漲進入最後的瘋

狂。事實上，在20年代，美國的許多產業仍然沒有從一戰後的蕭條中恢復過來，股市的過熱已經與現實經濟的

狀況完全脫節了。
1929年3月，美國聯邦儲備委員會對股票價格的高漲感到了憂慮，宣布將緊縮利率以抑制股價暴漲，但美國

國民商業銀行的總裁查爾斯?米切爾從自身利益考慮，向股市中增加資金投入以避免下跌，股票經紀商和銀行家

們仍在極力鼓動人們加入投機。甚至一些著名的學者也失去了冷靜。其中最為典型的是耶魯大學的歐文?費雪，

這位大經濟學家不僅自己融進了投機者的行列，而且還在公開演講中宣稱：「股票價格已達到了某種持久的高

峰狀態。」
不過，也有不少人保持著冷靜的頭腦，美國總統約翰?肯尼迪的父親約瑟夫?肯尼迪就是及早從股市中脫身

者之一。他對自己說，如果連擦鞋匠都在買股票，我就不想再呆在裡面了。這個明智的選擇使他提早撤出資金

，為其家族的未來奠定了基礎。
1929年夏，股票價格的增長幅度超過了以往所有年份，崩潰已經近在眼前。9月3日，華爾街的一位統計學家

羅傑?巴布森在華爾街的金融餐會上說了一句話：「股市遲早會崩盤！」這句話被《道瓊斯金融》發表。其實，

這位先生在此前的兩年中一直重復著這句話，卻只被人們當做笑談，沒想到這次竟一語成讖，千古留名。此話

不久就傳遍了全美國，投資者信心開始動搖，股市立刻掉頭向下。
股市下跌的消息驚動了總統胡佛，他趕緊向新聞界發布講話說：「美國商業基礎良好，生產和分配並未

失去以往的平衡。」有關的政府財政官員也出面力挺股市。但此時人們的神經已經異常脆弱，股市在經過曇花

一現的上揚後，就開始了噩夢般的暴跌。

跳樓的不僅是股指
1929年10月的最後10天，集中了證券史上一連串著名的日子。
10月21日，紐約證券交易所開市即遭大筆拋售，全天拋售量高達600多萬股，以致股市行情自動記錄器到

收盤1小時40分後才記錄完最後一筆交易。
10月23日，形勢繼續惡化，《紐約時報》指數下跌31點。
10月24日，這一天是股市災難的開始，史上著名的「黑色星期四」。早晨剛剛開市，股價就如決堤之水轟

然下泄，人們紛紛脫手股票，全天換手1289.5萬股。雖然當天中午多位銀行家和財團老闆決定出資托市，暫時

穩住了股票價格，不過這只是暫時的穩定。
10月25日，胡佛總統發表文告說：「美國的基本企業，即商品的生產與分配，是立足於健全和繁榮的基

礎之上的」，力圖以此刺激新一輪投資。然而，過了一個周末，一切挽救股市的努力都白費了。
10月28日，史稱「黑色星期一」。當天，紐約時報指數下跌49點，道瓊斯指數狂瀉38.33點，日跌幅達13%

，這一天，已經沒有人再出面救市。
10月29日，最黑暗的一天到來了。早晨10點鍾，紐約證券交易所剛剛開市，猛烈的拋單就鋪天蓋地席捲而

來，人人都在不計價格地拋售，經紀人被團團圍住，交易大廳一片混亂。當天收市，股市創造了1641萬股成交

的歷史最高紀錄。《紐約時報》指數下跌41點，而道瓊斯指數比星期一又下跌了12%。一名交易員將這一天形容

為紐約交易所112年歷史上「最糟糕的一天」。這就是史上最著名的「黑色星期二」。
在這場股災中，數以千記的人跳樓自殺。歐文?費雪這位大經濟學家幾天之中損失了幾百萬美元，頃刻間

傾家盪產，從此負債累累，直到1947年在窮困潦倒中去世。

不堪回首二十年
這場史無前例的股市大暴跌從1929年延續到1932年，並成為整個30年代大蕭條的導火索。從1929年最高的

381點到1932年7月的最低點41點，道瓊斯股票指數下跌了89%，到1933年7月，美國股票市場上的股票價值只相

當於1929年9月的1／6。
股災造成了美國股市、銀行與整個經濟體系的危機，形成了惡性循環，並從美國波及到了整個世界，使

人類經歷了5000萬人失業、上千億美元財富付諸東流、銀行倒閉、生產停滯、百業凋零的黑色大蕭條年代。
經濟學家研究，這次股市崩盤的原因主要有兩個：一是股市的過度狂熱沒有得到適時的引導，而融資買賣

和定金交易使股市在賣壓之下失去控制。二是當時美聯儲運用調高利率的錯誤貨幣政策，使得貨幣供給量大幅

減少，造成市場資金轉向其他投資工具，加速了股市的下跌走勢。
1932年，羅斯福總統上台後，對美國證券監管體制進行了一系列根本性的改革，1934年7月6日，美國證券

交易委員會成立，理智的約瑟夫.肯尼迪被任命為主席。此後，經過羅斯福新政和二次大戰對經濟的刺激，美國

股市逐漸恢復元氣，到1954年終於回到了股災前的水平。

歷史名詞解釋：
經濟大蕭條（經濟大恐慌），是指1929年至1939年之間全球性的經濟大衰退。
大蕭條的影響比歷史上任何一次經濟衰退都要來得深遠。這次經濟蕭條是以農產品價格下跌為起點：首先

發生在木材的價格上（1928年），這主要是由於蘇聯的木材競爭的緣故；但更大的災難是在1929年到來，加拿

大小麥的過量生產，美國強迫壓低所有農產品產地基本穀物的價格。不管是歐洲、美洲還是澳洲，農業衰退由

於金融的大崩潰而進一步惡化，尤其在美國，一股投機熱導致大量資金從歐洲抽回，隨後在1929年10月發生了

令人恐慌的華爾街股市暴跌。1931年法國銀行家收回了給奧地利銀行的貸款，但這並不足以償還債務。這場災

難使中歐和東歐許多國家的制度破產了：它導致了德國銀行家為了自保，而延期償還外債，進而也危及到了在

德國有很大投資的英國銀行家。資本的短缺，在所有的工業化國家中，都帶來了出口和國內消費的銳減：沒有

市場必然使工廠關閉，貨物越少，貨物運輸也就越少，這必然會危害船運業和造船業。在所有國家中，經濟衰

退的後果是大規模失業：美國1370萬，德國560萬，英國280萬（1932年的最大數據）。經濟大恐慌對拉丁美洲

也有重大影響，使得在一個幾乎被歐美銀行家和商人企業家完全支配的地區失去了外資和商品出口。

原因
關於經濟大恐慌的成因一直眾說紛紜。最早解釋到這一點的是英國經濟學家凱恩斯。他認為市場對商品總

需求的減少，是經濟衰退的主要原因，因而提出由政府採取擴張性財政策略來刺激需求，從而帶旺經濟。這一

點成為了五、六、七十年代時人們普遍的看法。
但也有一些人提出不同的觀點。現任聯邦儲備局主席伯南克認為是因當時美國興起了消費借貸所致。持續性

的借款終使美國人個人債務日增，而所造成的消費熱潮也就在大蕭條時期結束。諾貝爾經濟學獎得主佛利民則

認為是當時美國政府在大蕭條前對經濟做了很多管制所致，尤其是對銀行的管制，使銀行無法對貨幣需求做出

反應，在通貨緊縮下導致經濟大恐慌。

經過
1920年代被稱為「新時代」，財富和機會似乎向剛在第一次世界大戰中獲勝的美國人敞開了自己吝嗇的大門

。整個社會對新技術和新生活方式趨之若鶩，「炫耀性消費」成為時代潮流。胡佛總統也認為，「我們正在取

得對貧困戰爭決定性的前夜，貧民窟將從美國消失」。
1929年10月24日，美國迎來了它的「黑色星期四」。這一天，美國金融界崩潰了，股票一夜之間從頂巔

跌入深淵，價格下跌之快連股票行情自動顯示器都跟不上。從1929年10月29日到11月13日短短的兩個星期內，

共有300億美元的財富消失，相當於美國在第一次世界大戰中的總開支。但美國股票巿場崩潰不過是一場災難深

重的經濟危機爆發的火山口。
當時紐約流行一首兒歌：「梅隆拉響汽笛，胡佛敲起鍾。華爾街發出信號，美國往地獄里沖！」隨著股票巿

場的崩潰，美國經濟隨即全面陷入毀滅性的災難之中，可怕的連鎖反應很快發生：瘋狂擠兌、銀行倒閉、工廠

關門。

金融危機時期

今日領導傳輸了時下最為流行的金融危機，回家又運用了「80」後的習慣網路了一下金融危機，條條標題

波及眼球，危機、辭職、創業，一些出鏡率頗高的詞彙佔去了大面積的屏幕，隨手進入幾條，大致了解一番，

㈦ 介紹一下經濟學家羅傑．沃德．巴布森

羅傑·沃德·巴布森 在1929年9月，巴布森第一個站出來說股市會下跌，但所有的人都嘲笑他，雖然巴布森預言的當天股市下跌10點，跌幅為2.6%，著名學者歐文·費雪認為股市進入了永恆的上漲期：「即使以現在的價格來衡量，股市遠沒有達到其內在的價值」，當時著名的證券交易雜志《拜倫》公開取笑巴布森，認為他應當為此次下跌負責。 巴布森是誰？正是羅傑·沃德·巴布森（Roger WardBabson）第一個提出了股市是經濟的晴雨表理論——巴布森晴雨表。1910年他出版的第一本書《積累財富用經濟晴雨表》中寫道：「事實上，如果不是人為操縱，商人們完全可以利用股票市場作為經濟活動的晴雨表，而讓這個大市場的管理者承擔收集必要數據確定基本條件的一切費用。」也許巴布森在金融史上的地位不能和凱恩斯、索羅斯那些如雷貫耳的名字相比，但是對於他自己當初的境遇來說，無疑是一個人生奇跡。巴布森（1875－1967）生於馬塞諸塞州，1898年以工學院學生身份畢業，畢業後直接當了一名證券經紀商(因此證券經紀商們永遠不會忘記他）。幾年後，他不幸感染肺結核，到哪裡都被拒之門外，於是，他自己開了個露天公司，1902年他的「巴布森統計組織」正式成立，其主要只能就是金融分析（後來人們認為他是美國有史以來靠統計賺錢最多的人）。巴布森身穿一件特製的大衣，大衣背部有電加熱器，伴隨他的秘書必須戴上拳擊手套，使用小的橡皮榔頭打字，在寒冷的室外，巴布森創立了他的公司，由此成為新聞人物，而且與好幾任美國總統交上了朋友。1907年，巴布森身體恢復，此時市場籠罩在一片恐慌之中。受此影響，他開始進行專項分析，利用他自稱的「巴布森圖形」，他比較了國民經濟發展和證券市場價格變化的規律。1910年他出版了第一本書《積累財富用經濟晴雨表》，隨後他又寫了五十本書。在這本早期著作中，他總結了股票市場和經濟走勢的關系，他寫道：事實上，如果不是認為操作，商人們幾乎可以完全利用股票市場作為經濟活動的晴雨表，而讓這個市場的管理者承擔收集必要數據確定基本條件的一切費用。巴布森之所以引起我的共鳴，是他與困難抗爭的勇氣與魄力，在肺結核被視為絕症的年代，他沒有自暴自棄，沒有半點退縮，通過堅苦卓越的努力，不但取得事業上的巨大成功，而且居然活到92歲的高齡，這難道不是一個偉大的奇跡嗎？相比自己與病患爭斗的數十年，在偉大人物面前才知自己的渺小，自己的病患除了一次次的被學校、工作、愛情拒之門外之外，其他的跟正常人也沒什麼差異，能吃能睡，能跑能跳，體能指標比健康人還健康。然而內心的懦弱，讓自己選擇了逃避，不願意麵對現實；自暴自棄，怕努力的付出付之東流，結果耗盡十年的青春年華，從18歲到28歲，一直活在這個陰影裡面。感謝命運再一次的打擊，讓我明白了生命的實質，讓我走出了十年的陰影。不敢遑論未來要怎麼樣，但是心目中多了一個榜樣！讓我更有信心的走下去。也希望曾經遭遇苦難的朋友從巴布森身上看到生命中蘊藏的巨大能量。真的，一切皆有可能！

㈧ 哪個國家的哪個股市崩盤了誰能介紹一下當時的情景崩盤了那個股市就沒了

歷史上著名的三次崩盤

有時投資者是非理性的（歷史上著名的三次崩盤）

1636年發生在荷蘭的崩盤故事，雖然距今已有360多年，但仍然是人們了解投資者非理性的最好例子。這個故事最有意義的一方面是，雖然它是世界證券交易史上最大的崩盤之一，雖然它將整個國家投入歇斯底里的狀態，雖然其後果也是破產和蕭條，但是，投資對象既不是股票，也不是債券或商品期貨，而是鬱金香球莖。
鬱金香第一次出現在歐洲是1559年的事情，當時參議員赫華待特別喜好收集奇花異草，有朋友從君士坦丁堡給他送來一箱鬱金香球藝，他把這些鬱金香種在他在德國奧格斯堡的花園里。這些鬱金香吸引了很多人的注意，隨後幾年鬱金香在上層社會越來越流行，尤其是在德國和荷蘭，以極高的價錢從君士坦丁堡定購部金香已經成為一種時尚。到了1634年，這種時尚越來越流行，從那年開始，荷蘭富裕階層認為，缺少鬱金香是沒有品位的象徵。
鬱金香價格年年上漲，最後達到天文數字。根據最狂熱時的原始記載，對於一種被稱為「永遠的奧古斯塔斯」的稀少名

貴的鬱金香，每個球莖的價格相當於：4600弗羅林(當時荷蘭貨幣單位)、一輛新馬車、兩匹母馬，以及全套馬具。 那個時代一頭肥壯的公牛才值120弗羅林，4600弗羅林是一大筆財富。另外一種被稱為「總督」的稀有品種鬱金香．一株的價格是：24車的糧食、8頭肥豬、4頭奶牛、4桶啤酒、l000磅奶油和幾噸的奶酷。到了1636年，對鬱金香球莖的需求激增，人們開始在荷蘭好幾座城市進行交易。不僅僅是富人買鬱金香球莖，代理人和投機客也開始介入。價格即使有微小的一點下跌他們就買進．然後賣出獲利。為了促進保證金交易，鬱金香球莖期權交易也應運而生，保證金可以低至10％一20％。各行各業的普通百姓也開始賣掉他們自己的資產，投入到這個極有誘惑力的市場。
荷蘭部金香的繁榮還引起了國外的注意，資本開始流入這個市場。這些資本不僅僅托起了鬱金香的價格．同時還哄抬了土地、不動產和高檔消費品的價格。財富膨脹，一些暴發戶也加入到上層社會的行列。這些新貴由投機鬱金香而富，並且把掙來的錢又投入到鬱金香的買賣中去。傳說烏得勒文(荷蘭城市名)的一個配酒師，願意為了三個鬱金香球莖而賣掉他的酒廠。
到了九、十月份，一種久違的感覺開始蔓延：困惑和懷疑。怎麼能夠確信三個鬱金香球莖競然相當於一座釀酒廠的價格?人們開始忍住笑容。誰說過鬱金香球莖價值無限？？於是，市場出現恐慌，價格開始崩潰。
很多暴發戶不得不面臨這樣一種殘酷的事實：在他們手裡的僅僅是沒有任何人想要的鬱金香球莖，更不用說歸還經紀人的現金貸款。政府不得不尋求折中方案．宣布1636年以前簽訂的所有鬱金香合約都無效，而1636年以後的合約只按原價的l0％執行。但是，實際價格比l0％還低，破產的人數越來越多。直到很多年以後．荷蘭才逐漸從鬱金香崩盤後的大蕭條中恢復過來。

第二個有教育意義的市場非理性例子是發生於18世紀英國的投機事件。1841年，查爾斯?邁可在《極度流行的幻覺和群眾性癲狂回憶錄》中描述了這件事。
後來被稱為「南海泡沫」的這家公司成立於1711年，當時牛淖伯爵成了南海公司，由那個時代的一些商人給予經濟支持(這個公司的正式全稱是「促進大不列頗商人在南海及美洲其他地區漁業發展管39公司」)。公司得到1000萬英鎊的英國國債支持，年息確保6％，並且壟斷和拉丁美洲的貿易往來。
公司成立不久，有關它生意上的極高的、難以且信的盈利能力的傳言四起，當時英國商品可以和秘魯及墨西哥的金銀直接進行以貸易貸交易，而秘魯和墨西哥的金礦是「取之不盡用之不竭的」。而實際情況是，西班牙殖民當局每年只允許一輪英國船隻停靠，以四分之一的利潤和5％的貨物作抵押。在股票交易所，南海公司股票的表現平平淡談，價格經常是誨個月只有兩三個點的波動。
1717年，英掐格蘭國王建議國債可以再次「私有化」。國家的兩個最大金融機構英格蘭銀行和南海公司，都提出了自己的方案，經過國會的熱烈討論，最後表決允許南海公司更多的負債經營，其年息為5％。但是，1719年發生在法國的一件事對這個英國公司產生了重大影響，一個極其聰明的叫做約翰?羅的人，在巴黎成立了一家名為「西方協會」的公司，從事北美密西西比州的拓殖開發和往來貿易。對該公司的投機炒作使得它的股價很快從1719年8月9日的466法郎因升到12月2日的l705法郎。買家除了法國人外，還有瘋狂的外國人，以至於英國公使請求女工陛下的政府採取措施禁止英國資金流人法國證券交易所的「密西西比泡沫」。密西西比泡沫於1719年12月2日見頂，隨後的崩盤引發大量資金迴流英國，尋找下一個操作目標。
密西西比事件給英國南海公司股票持有者提供丁一個絕妙機會，他們現在願意接受英國的全部債務。1720年1月22日，英國下議院成立了一個委員會考慮這個建議。盡管有很多警告的聲音，但2月2日下議院還是通過了上交國會的議案。該議案建議進一步推進南海公司的資本化，投資者對此歡欣鼓舞，幾天時間股價因升至176英鎊，這其中還有法國資本的貢獻。(文章來源：股市馬經 http://www.goomj.com)當議案還在辯論之中時，新的傳言又開始流行，公司的利潤好得不得了，股價進一步漲到317英鎊。1720年4月7日，議案最終獲得通過．但是，第二天，投資者獲利回吐，股價從307典鎊下跌到278英鎊。
即使在這個價格水平上，公司的創始人和合夥人仍然能夠獲得投資收益，這個收益以那個時代的標准來衡量是巨大的，更何況這是一個事實上已經停止活動的公司。但是，這更加刺激了他們的胃口，4月12日，新的傳言又開始出現，要以每股300英鎊的價格發行100萬英鎊的新股。這次新股發行經過兩次公開認購．幾天後股價漲到340英鎊。公司隨即宣布，無論新老股票，每股都可獲得10％的紅利，而母公司將以每股400英鎊的價格再發行l00萬英鎊的新股。這次同樣獲得超額認購，但公司自身還是處在停頓狀態。
在1717一1720年問，南海公司泡沫大大刺激了創業精神，股票市場出現了一種新的現象：越來越多的股票提供新的「概念股發行」。有很多類似「西方協會」和「南海公司」的公司，什麼都不幹，僅僅出售計劃、概念和希望。這些公司在登記成立時完全沒有實際業務，由所計劃的業務領域的新手管理。人們搶購股票，價格直線上升。股票投機不僅僅是富人的游戲：所有人都加人進來．無論男女老幼。這些公司很快獲得流行的名稱「泡沫」，因為公司的創立者在股票上市幾天或幾周內就賣出他們持有的股份，以牟取暴利。剩下可憐的投資者套牢在高高的價位上，而公司名存實亡。
1720年6月11日，國王宣布這些公司的一部分為「公共害蟲」，禁止交易它們的股票．違者將受到罰款處理。共有104家被禁止的公司，包括下列虛構的經營活動：
●改善制皂工藝。
●從鉛中提煉銀。
●購買和組裝船隻以肅清海盜。
●將水銀轉化為可鍛造的精細金屬。

盡管政府努力抑制泡沫．但新的泡沫每天還在產生，投機活動持續升溫。1720年5月28日，南海公司——這個最早最大的泡沫——的股價達到550英鎊。這個價格已經超出入們的想像，6月份價格超過700英鎊，這段時間股價變化特別神經，大起大落。6月3日中午，價格跌到650英鎊，下午又漲回750英鎊。很多大的投資者利用這個夏天的高價位賣出股票，轉而將獲得的利潤投入到其他各行各業．包括土地、商品、房地產及其他股票。但是，另外一些買進南海公司股票的投資者，這其中包括物理學家艾薩克?牛頓，在南海公司股票早期價格上升階段，他就賣出所有股票，獲利5000英鎊。但是，在盛夏期間，他又買了回來，這筆交易使他虧損了20000英鎊。
6月初，南海公司股價再創新高，經過一陣短暫的令人眩暈的變化，1720年6月24口，南海公司股價達到每股1050英鎊。只有極少數人明白，離投資者逃頂的時間已經不遠了。那些明白人是公司的創始人和董事局成員，他們利用這個夏天高高在上的股價成功甩綽自己手中的股票。到了8月初，公司的真相已經開始在普通投資者而前敗露，股價逐級盤跌。
8月31日，公司管理層宣布將連續12年每年支付50％的紅利。這將完全傷空公司，但是這並沒有減輕投資者與日俱增的緊張和不安。9月1日，股價繼續下跌。兩天後，股價跌到750英鎊．崩盤由此開始。股價在這個月的剩餘交易日飛沉直下，9月24日，南海公司銀行宣布破產，股價開始加速下跌。該月的最後一天，股價為150英鎊．一個月內下跌了85％。
南海公司崩盤後，銀行和證券經紀人遇到圍攻。很多人向銀行借貸買進大量南海公司股票，金融界遭遇一系列的破產風暴。南海公司最終於1855年被解散。公司股票轉換為公債。在該公司140年的歷史中、它從來沒有真正成功地從事過任何上規模的南海地區貿易。

第三個有教育意義的市場非理性例子是發生美國。1929年華爾街的崩盤結束了歷史上一幕最大的瘋狂投機。
到1924年前，美國道瓊斯工業指數一直在相對狹小的價格區問內窄幅波動，每當它超過110點，就會遭受強烈賣壓。到了1924年底，股指終於交破這個界限。在1925年，服指躍升到150點以上。股指的上升標志著多頭好日子的到來。
從股市非常蕭條的1921年到1928年，工業產值每年平均增加4％，而1928—1929年．則增加了15％。通貨膨脹率很低，新興工業四處萌芽。
樂觀主義越來越流行，再加上資金成本很低，大大刺激了股票投資者的投資活動，經過1926年短暫的反轉下跌後，股市月月創新高，由此誕生了一代炒股致富的人。這又煽動了更多的人通過經紀人現金貸款以買進更多的股票。隨著股民的增多，信託投資公司也隨之增加。在1921年，大概只有40家信託公司．而到1927年初．這個數目上升到160家．同年底又達到300家。從1927年初到1929年秋，信託投資公司的總資產增加了10倍，人們基本上毫不懷疑這些公司的信用。
其中員著名的是高盛公司，它於1928年出資成立高盛貿易公司(GsTc)，這個公司很快就發行了1億美元的股票，以面值賣給母公司。母公司再以104美元的價格賣給普通投資者．由此獲利400萬美元。1929年2月7日．股票價格是每股222．5美元。買家中就有高盛貿易公司，它在3月14日共持有5700萬美元自己公司的股票，當然可以支持這么高的股價。投資者一點也不擔心前面等待他們的是什麼。
崩盤並不是突然發生的。但是．當巴布森於1929年9月5日發表股市要跌60一80點的著名預言後，市場開始對巴布森的警告有了第一次反應。當天，道瓊斯指數就下跌了10點，很快就有了「巴布森突變」的說法。幾天後．受到利好談話的刺激，買家重新人市，這其中有耶魯大學教授歐文?費雪的著名論斷：「即使以現在的價格來衡量，股幣也還遠遠沒有達到其內在實際價值。」許多報紙也刊登正面服評，以抵消負面批評。證券交易雜志《拜倫》更是如此．它在9月9日那一期封面公開取笑巴布森，(文章來源：股市馬經 http://www.goomj.com)將他描述為「來自韋爾斯利山的預言家」。沒有任何人懷疑誰應該對這場危機負責：巴布森。
但是，股票價格卻沒有回到過去的高點，到了9月底，新的大跌開始出現．這次股份跌到上一年夏天的高點。市場再次反彈．但是沒有創新高，而且成交量與前次下跌比較大幅萎縮。10月15日，國家城市銀行總裁查爾斯』米切爾發表談話，指出縱觀全國，股市是正常的、健康的。他的談話很快得到費雪教授的支持，費雪教授說：「我預期股市在幾個月內就會看好，並創新高。」
但是，1929年10月21日，《拜倫》的讀者可以看到圖學家威廉.彼得哈密爾頓的文章，他警告指數圖形走勢很不好，指數已經跌破密集成交區。按照哈密爾頓的說法，如果工業指數跌穿325．17點、鐵路指數跌穿16826點，那將是一個「強烈的熊市信號」。就在那一天，工業指數跌穿了哈密爾頓的臨界值．兩天後鐵路指數也步其後塵。市場垂直跳水．成交量也達到歷史第三位，高達600萬股，崩盤拉開序幕。
l0月24日，成交量放大到1200萬服，人們聚集在大街上，流露出明顯的恐慌氣氛。事態已經明顯失去控制，10月25日，胡佛總統發表下述談話：「國家的經濟基本面，即商品的生產和銷售，是建立在踏實和繁榮的基礎上的。」胡佛的講話與宇航員宣布發動機沒有著火具有同樣的保證作用。恐慌迅速蔓延，隨後幾天股價連續跳水，市場似乎永遠無底。10月29日，在強烈的賣壓下．恐慌達到極點，1600萬股股票不惜血本逃了出來。有這么一個傳說，交易所的一個送信員突然間想到一個主意，出價每股1美元購買一塊無人間津的地皮，他居然做成了這筆生意。直到11月13日，指數跌到224點才穩住陣腳。那些以為股票已經很便宜而冒險買進的投資者又犯了個嚴重錯誤。羅斯福想利用他的「新政』化解這個危機．其結果只是范圍更大、更嚴重的衰退。1930年價格進一步下跌．直到1932年7月8日跌至58點才真正見底。工業股票跌去原市值的85％，而高盛公司的投資證書不到2美元就可買到。

上述三個故事的結論很明顯，那就是市場有時會完全沉浸在那樣一種希望、貪婪和恐懼的非理性感情中。雖然心理學可以部分解釋人們為什麼那麼做的原因，但是它並沒有回答為什麼人們同時行動這個問題。為探尋這個群體現象的答案．我們應該轉而咨詢一些分析復雜運動的專家．也就是數學家。
「價格突然崩潰，但卻沒有發生什麼特別的新聞對嗎？」
「是的。起先股價慢慢下跌、然後突然加速，最後變成歇斯底里。」
「這種情況你見過幾次?」
「總而言之，在過去的500年大概有四五十次。但是我提醒你，那隻是主要的崩盤。除此之外，還方很多小規模的崩盤。至於這些小的崩盤恐怕有幾千次。實際上，它已經成為我們日常生活的一部分。」
(文章來源：股市馬經 http://www.goomj.com)

㈨ 1922，1987年時的大股災為什麼會有所謂的「一夜之間」身無分得大富翁

給你說一下1929年美國股市泡沫破滅的情況吧。

1929年10月29日

在這個被稱作「黑色星期二」的日子裡，紐約證券交易所里所有的人都陷入了拋售股票的旋渦之中，這是美國證券史上最黑暗的一天，是美國歷史上影響最大、危害最深的經濟事件，影響波及西方國家乃至整個世界。此後，美國和全球進入了長達10年的經濟大蕭條時期。

美國做了個噩夢

危機已經悄悄降臨，人們卻沒有注意到。1926年秋，在20年代的投機狂潮中被炒得離譜的佛羅里達房地產泡沫首先被刺破了。然而，這絲毫沒有給華爾街的瘋狂帶來多少警醒。從1928年開始，股市的上漲進入最後的瘋狂。事實上，在20年代，美國的許多產業仍然沒有從一戰後的蕭條中恢復過來，股市的過熱已經與現實經濟的狀況完全脫節了。

1929年3月，美國聯邦儲備委員會對股票價格的高漲感到了憂慮，宣布將緊縮利率以抑制股價暴漲，但美國國民商業銀行的總裁查爾斯·米切爾從自身利益考慮，向股市中增加資金投入以避免下跌，股票經紀商和銀行家們仍在極力鼓動人們加入投機。甚至一些著名的學者也失去了冷靜。其中最為典型的是耶魯大學的歐文·費雪，這位大經濟學家不僅自己融進了投機者的行列，而且還在公開演講中宣稱：「股票價格已達到了某種持久的高峰狀態。」

不過，也有不少人保持著冷靜的頭腦，美國總統約翰·肯尼迪的父親約瑟夫·肯尼迪就是及早從股市中脫身者之一。他對自己說，如果連擦鞋匠都在買股票，我就不想再呆在裡面了。這個明智的選擇使他提早撤出資金，為其家族的未來奠定了基礎。

1929年夏，股票價格的增長幅度超過了以往所有年份，崩潰已經近在眼前。9月3日，華爾街的一位統計學家羅傑·巴布森在華爾街的金融餐會上說了一句話：「股市遲早會崩盤！」這句話被《道瓊斯金融》發表。其實，這位先生在此前的兩年中一直重復著這句話，卻只被人們當做笑談，沒想到這次竟一語成讖，千古留名。此話不久就傳遍了全美國，投資者信心開始動搖，股市立刻掉頭向下。

股市下跌的消息驚動了總統胡佛，他趕緊向新聞界發布講話說：「美國商業基礎良好，生產和分配並未失去以往的平衡。」有關的政府財政官員也出面力挺股市。但此時人們的神經已經異常脆弱，股市在經過曇花一現的上揚後，就開始了噩夢般的暴跌。

跳樓的不僅是股指

1929年10月的最後10天，集中了證券史上一連串著名的日子。

10月21日，紐約證券交易所開市即遭大筆拋售，全天拋售量高達600多萬股，以致股市行情自動記錄器到收盤1小時40分後才記錄完最後一筆交易。

10月23日，形勢繼續惡化，《紐約時報》指數下跌31點。

10月24日，這一天是股市災難的開始，史上著名的「黑色星期四」。早晨剛剛開市，股價就如決堤之水轟然下泄，人們紛紛脫手股票，全天換手1289.5萬股。紐約數家主要銀行迅速組成「救市基金」，紐約證券交易所總裁理查德·韋尼親自購入股票，希望力挽狂瀾。但大廈將傾，獨木難支。

10月25日，胡佛總統發表文告說：「美國的基本企業，即商品的生產與分配，是立足於健全和繁榮的基礎之上的」，力圖以此刺激新一輪投資。然而，過了一個周末，一切挽救股市的努力都白費了。

10月28日，史稱「黑色星期一」。當天，紐約時報指數下跌49點，道瓊斯指數狂瀉38.33點，日跌幅達13%，這一天，已經沒有人再出面救市。

10月29日，最黑暗的一天到來了。早晨10點鍾，紐約證券交易所剛剛開市，猛烈的拋單就鋪天蓋地席捲而來，人人都在不計價格地拋售，經紀人被團團圍住，交易大廳一片混亂。道·瓊斯指數一瀉千里，至此，股價指數已從最高點386點跌至298點，跌幅達22%，《紐約時報》指數下跌41點。當天收市，股市創造了1641萬股成交的歷史最高紀錄。一名交易員將這一天形容為紐約交易所112年歷史上「最糟糕的一天」。這就是史上最著名的「黑色星期二」。

11月，股市跌勢不止，滑至198點，跌幅高達48%。

翌年，股市憑借殘存的一絲牛氣，在1～3月大幅反彈。並於4月重新登上297點。此後又急轉直下，從1930年5月到1932年11月，股市連續出現了6次暴跌，道·瓊斯指數跌至41點。與股災前相比，美國鋼鐵公司的股價由每股262美元跌至21美元。通用汽車公司從92美元跌至7美元。

在這場股災中，數以千計的人跳樓自殺。歐文·費雪這位大經濟學家幾天之中損失了幾百萬美元，頃刻間傾家盪產，從此負債累累，直到1947年在窮困潦倒中去世。

不堪回首二十年

這次股災徹底打擊了投資者的信心。人們聞股色變，投資心態長期不能恢復。股市危機、銀行危機與整個經濟體系的危機，是個相互推動的惡性循環，股市暴跌後，投資者損失慘重，消費慾望大減，商品積壓更為嚴重。同時，股市和銀行出現危機，使企業找不到融資渠道，生產不景氣，反過來又加重了股市和銀行的危機，國民經濟雪上加霜。由於美國在世界經濟中占據著重要地位，其經濟危機又引發了遍及整個資本主義世界的大蕭條：5000萬人失業，無數人流離失所，上千億美元財富付諸東流，生產停滯，百業凋零。

紐約股市崩潰發生之後，美國參議院即對股市進行了調查，發現有嚴重的操縱、欺詐和內幕交易行為，1932年銀行倒閉風潮，又暴露出金融界的諸多問題。在痛定思痛、總結教訓的基礎上，從1933年開始，羅斯福政府對證券監管體制進行了根本性的改革。建立了一套行之有效的以法律為基礎的監管構架，重樹了廣大投資者對股市的信心，保證了證券市場此後數十年的平穩發展，並為世界上許多國家所仿效。這樣，以1929年大股災為契機，一個現代化的、科學的和有效監管的金融體系在美國宣告誕生。經歷了大混亂與大崩潰之後，美國股市終於開始邁向理性、公正和透明。此後，經過羅斯福新政和二次大戰對經濟的刺激，美國股市逐漸恢復元氣，到1954年終於回到了股災前的水平

一九八七年十月十九日，星期一，這一天對於美國紐約所有股票持有者來說，是一個難忘的災難性日子，美國當日一天中股票市場財富縮水超過五千億美元。由此使得全球經濟的病變迅速蔓延

證券市場是一個真金實銀的戰場，它其實是一個功利色彩最濃重的地方。
1929年10月28日「黑色星期五」———當時美國紐約股票交易所的道·瓊斯工業股價平均數竟暴跌312．9％，並引發了全球性的危機。然而，也許許多人不知道，爆發於80年代後期的美國「股災」，較之於「黑色星期五」卻有過之而無不及。
1987年10月19日，星期一，這一天對於美國紐約所有股票持有者來說，是一個難忘的災難性日子———紐約證券交易所（NYSE）的道·瓊斯30種工業股價平均數突然從開盤時的2247．06點，下跌到1738．74點，在幾個小時內暴跌了508．32點，跌幅達22．62％，為1929年10月崩盤時的2倍多；標准普爾500種股票價格指數也下降了57．65點，跌幅達20．5％。在此之後的一星期內，道·瓊斯股價平均數和標准普爾500種股票價格指數下降幅度達到了1／3，美國當日一天中股票市場財富縮水超過5000億美元，佔美國當年國民生產總值（GNP）的1／8左右。由此使得全球經濟的病變迅速蔓延整個歐洲，覆蓋到亞洲、大洋州等。據保守估計，此次瘟疫一樣的病變，使得全世界的股票持有者大約損失了2萬億美元財富。
那麼是什麼的原因引發了1987年的美國「股災」呢？
這是因為，市場過熱，市場運行和實際運行不匹配，導致出現經濟泡沫。此後又由於實際經濟運行指標惡化，導致財政赤字居高不下，通貨膨脹泛濫，股票市場積弱難返，貿易糾紛不斷，使投資者對全球經濟驚恐不安。
其次程式交易和投資組合保險策略的技術操作缺陷，和市場信心脆弱等因素，最終誘發導致了股票市場的大崩盤。