基金股票套利

⑴ 怎麼進行基金的套利

在購買基金過程中，人們總是與股票投資相比，認為股票投資可以實現資本利得收益，基金因為存在較高的申購、贖回費用而普遍被投資者所擔心，難以通過買基金而實現套利。其實，每一種投資品，都存在一定的投資時間和空間，只要掌握了投資之法，把握了基金買賣的時點，同樣可以實現基金的套利計劃，取得不錯的收益。
第一，封閉式基金的套利。隨著第一隻封閉式基金到期日的臨近，解決封閉式基金的去向，將為投資封閉式基金帶來較多的套利機會。目前的封閉式基金價格與凈值之間的偏差而產生的高折價率，將為投資封閉式基金帶來較大的套利空間。另外，封閉式基金因在二級市場掛牌交易，本身也存在一定的價差套利機會。
第二，跨市場套利。目前已經成功開發的指數基金，如上證50ETF、LOF等基金品種，既提供了二級市場的交易功能，又提供了場外的申購、贖回功能。投資者除可進行二級市場的價差套利外，還可以進行場內外的跨市場結算，從而實現套利的目的。
第三，開放式基金本身也可套利。開放式基金投資主要是為了取得分紅，但投資者往往在投資過程中，因各種情況的變化，不得不選擇基金的贖回。目前，還沒有基金抵押貸款業務，投資者贖回基金難免遭受損失。其實，投資者只要留心觀察基金凈值與相關市場的關聯度，也可以把握凈值變動的幅度選擇基金套利。證券市場發生階段性市場行情時，投資者只要把握市場行情的節奏，完全可以在行情起動前的時點購買股票型基金，而在行情階段性見頂時，選擇贖回(當然，必須計算好申購、贖回費率)。當基金凈值的波動幅度所產生的收益足以抵償申購、贖回費，並有較大盈利時，此法才可採用，從而實現開放式基金不能套利的目的。
第四，模擬套利。基金作為一種專家理財產品，追求的是基金的穩定收益。因此，選擇較好的股票品種，並從股票的上漲中獲利，是基金進行科學資產配置的主要目標。投資者購買基金不但從基金的分紅中獲利，還應當指導自身的證券市場投資。運用一部分資金跟蹤基金的投資品種，並依基金的凈值變化而決定所投資股票的買賣參考，從而實現投資基金的模擬套利。
第五，基金品種之間的套利。目前，一家基金管理公司旗下有多種基金產品，而且這些基金品種特點不同，受市場的影響程度也不一樣，特別是股票、債券市場等本身就是相反的市場變動。資產配置品種的市場行情不同，決定著基金的收益變化不同。投資者在購買一家基金管理公司旗下的多隻基金時，應選擇適當時機進行基金之間的巧轉換，從而實現基金之間的轉換套利。如在證券市場轉暖時，購買貨幣市場基金的投資者可擇機轉換成股票型基金，從而獲取高於貨幣市場基金的收益。
第六，政策套利。目前，國內的基金市場還不是很完善，為獲取某種基金產品的較高收益。管理層對基金的運作都會進行一定的鼓勵和抑制措施，以規避投資者風險。但在風險背後，卻為投資者創造了一定的獲利機會。如央行執行貨幣政策手段的變化，直接導致了貨幣市場基金主要投資品種央行票據收益發生變化，從而使貨幣市場基金的單位收益發生變化，從而產生套利機會。

以上回答希望可以幫到你！

⑵ 怎樣實現基金套利

很簡單，高賣低買。基金一般低於0.8元是就可以買了，前提條件是牛市行情下。

⑶ ETF基金中遭遇到其中的股票停牌該如何套利

ETF基金中遭遇到其中的股票停牌套利的方法就是其中某隻股票停牌後,基金是按停牌時的價格計算凈值,可根據這只股票停牌情況判斷復牌後的走勢是漲還是跌來進行套利。
股民聽到了，股票已經停牌了，都不知道怎麼辦了，並不知道這是好現象還是壞現象。實際上，兩種停牌情況都遇到了的時候，不用擔心，當碰到第三種情況的時候，你一定要留意！
那麼，讓大家明白停牌內容之前，今日的牛股名單已經出來了，想和大家分享一下，就趁現在這個時間，它還在的時候，趕緊領取：【絕密】今日3隻牛股名單泄露，速領！！！
一、股票停牌是什麼意思？一般會停多久？
股票停牌最簡單的說法就是「某一股票臨時停止交易」。
停牌到底持續多久，有的股票停牌最多一個小時就恢復如初了，而有的股票停牌都超過了1000天還沒有復牌，時間長短還是取決於下面的停牌原因。
二、什麼情況下會停牌？股票停牌是好是壞？
導致股票停牌的原因為下列三種情況：
（1）發布重大事項
公司的（業績）信息披露、重大影響問題澄清、股東大會、股改、資產重組、收購兼並等情況。
重大的事情造成停牌，時間是不一樣的，但是不會超過20個交易日。
假如需要弄明白一個很嚴重的問題或許會用一個小時，股東大會它是一個交易日，而資產重組以及收購兼並等這些都是非復雜的情況，停牌時間可以說長達好幾年的呢。
（2）股價波動異常
如果說股價出現了很異常的波動，比如說深交所有條規定：「連續三個交易日內日收盤價漲跌幅偏離值累計達到±20%」，停牌1小時，基本上十點半就復牌了。
（3）公司自身原因
停牌時間要根據公司涉嫌違規交易等情況的嚴重性而確定具體的時間。
停牌出現以上三種情況，樂觀的狀況是（1）（2）兩種停牌，然而（3）這種情況比較難解決。
就拿前兩種的情況來分析這件事，股票復牌代表利好，比方說這種利好信號，我們要提前知道就可以提前布局。這個股票法寶會在關鍵時刻提醒你，提醒你哪些股票會停牌、復牌，還有分紅等重要信息，每個股民都必備：專屬滬深兩市的投資日歷，輕松把握一手信息
哪怕知道了停牌和復牌的日子也還是不行，最重要的是要了解這個股票怎麼樣，布局是什麼樣子的？
三、停牌的股票要怎麼操作？
部分股票在復牌後或許會大漲也或許會大跌，至關重要的是股票的成長性的影響，這是需要從不同角度去思考的，從而得出相關結論。
大家要學會冷靜，不要自亂陣腳，這是很重要的，股票的購買需要從更加深度的層面去分析。
對於一個從來沒有學習過此方面知識的人而言，篩選出一支好的股票是非常困難的事情，根據學姐的經驗總結出來一部分診股的知識，盡管你對投資一竅不通，一隻股票是否可以進行購買也能自己簡單判斷出來：【免費】測一測你的股票好不好?

應答時間：2021-09-08，最新業務變化以文中鏈接內展示的數據為准，請點擊查看

⑷ 買基金里如何套利

經過了多年的市場教育，大眾投資者對於基金這個東西已經不陌生了。而且絕大部分的投資者都可以受益於基金的長處：組合投資，專業管理，分擔風險，流動性強。現如今基金的市場已經十分龐大了，選擇以基金方式投資的人也越來越多了，但是投資基金只能是買完之後就等著資產升值這一種方法嗎？答案顯然是NO，今天就給大家普及一下基金里的套利機會。

論如何套利咱們還得先從根上聊起。基金根據根據基金單位是否可增加或贖回，可分為開放式基金和封閉式基金。

封閉式基金的規模在發行之前就已經設置好了，一旦發行完成、申購結束就無法再申購和贖回，想要用手裡的基金換取資金的話就要通過二級市場進行交易。

開發式基金則完全不同，開放式基金發起人在設立基金時，基金單位或者股份總規模不固定，投資者可以隨時進行申購和贖回，但是除特殊規定以外開放式基金是不在二級市場交易的。

剛才提到開放式基金除特殊規定外是不在二級市場交易的，但是如果規定允許某些開放式基金可在上市交易的話那情況就完全不一樣了。接下來上市交易型開放式基金就隆重登場了！

上市交易型開放式基金，是指基金單位在證券交易所掛牌交易的證券投資基金，這類基金的交易雙方是各個投資者。比如交易型開放式指數基金（ETF）、上市開放式基金（LOF）。

咱們就拿ETF舉例：傳統ETF交易機制有兩層：首先，在交易時間內，投資人在一級市場可以隨時以組合證券的方式申購贖回ETF份額；其次，在二級市場上，ETF在交易所掛牌交易，投資人可按市場價格買賣ETF份額。

當ETF的二級市場價格高於其基金份額參考凈值一定幅度時，投資者可以申購ETF份額，然後以較高的價格在二級市場賣出獲得套利收益；當ETF二級市場價格低於一定幅度時，投資者可以在二級市場買入，然後再從一級市場贖回。

以一隻貨幣型ETF做圖例

因為貨幣型基金風險系數最低，所以其套利空間比較小，但是如果資金大的話可以多次操作獲取利潤。基本上ETF的其中一種套利原理就是這樣的。當然還有期現貨市場間套利，不同指數間套利等等，這些套利模式原理是一樣的但是需要操作者更高的專業度，所以對於個人投資者來講可操作性不強。

當然如果覺得這種方式需要實時看盤，比較麻煩的話，還有另外一種方式也可以獲得額外的利潤。大家可以去網上查有關基金的基本信息，有些貨幣型基金的利息是有講究的。例如有的基金利息是買入當天開始計算，賣出當日不算利息（周五買入，周一賣出即有三天的利息）。大家結合我之前提過的國債逆回購做一個組合（如果沒印象了可以看我之前的一篇文章，有關國債逆回購的），在周四時借出逆回購，周五資金回到賬戶再買入貨幣型基金，周一賣出之後還可以繼續其他的證券投資，周六、日收了兩次利息，何樂而不為呢？

⑸ etf套利是什麼意思etf基金如何套利

您好，
TF套利，是指投資者可以在一級市場通過指定的ETF交易商向基金管理公司用一籃子股票組合申購ETF份額或把ETF份額贖回成一籃子股票組合，同時又可以在二級市場上以市場價格買賣ETF。
假設在某個時段中，某隻ETF成分股暴跌，使得該ETF的凈值迅速走低，但該ETF的市場價格未能及時跟上，兩者短暫地出現了一個價差，這時就可以選擇買入ETF一籃子股票組合申購成ETF(以凈值計價)，然後將ETF在二級市場上出售(以市場價格計價)，從而實現低買高賣，獲取價差。
交易型開放式指數基金（ETF）綜合了開放式和封閉式基金的優點，既可向基金公司申購或贖回基金份額，又可像封閉式基金一樣在二級市場按照市價進行買賣。由於跨市場間交易形式和交易機制的不同，基金一級市場份額凈值和二級市場買賣價格間會存在價差的情況，這樣套利空間應運而生。
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瞬間套利
ETF基本的套利交易主要有兩種。一是折價套利，當ETF基金份額二級市場價格小於基金份額凈值時，可通過二級市場買入ETF，之後在一級市場贖回一籃子股票，賣出股票組合獲取現金。另外一種是溢價套利，和折價套利的方向相反，當ETF二級市場價格超過份額凈值時，可買入股票組合，一級市場申購基金份額，之後在二級市場賣出獲取現金。這兩種就是ETF最常規的套利模式——瞬間套利。需要注意的是由於ETF申購贖回都有最小規模限制，例如100萬份，瞬間套利並不適合中小投資者操作。
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延時套利
作為瞬間套利的延伸，ETF套利可以採取延時套利模式，也就是說投資者「非同步」地買賣ETF和一籃子股票，完成一圈完整交易的時間較長，這類套利其實更像是T+0交易。
充分利用ETF交易規則，在相對低點，申購或買入ETF，在相對高點，再將ETF賣出或贖回。和瞬間套利相比，這類套利能否成功更看重指數短期的走勢，風險更大。在實際操作中，為了確保收益的穩定性，減少風險，一般是當天完成一個交易輪回。
套利技巧：

事件套利
第三類ETF套利是事件套利。當ETF標的指數成分股停牌或漲跌停時，可利用ETF進行事件套利，套取看漲的股票或者減持看空的股票。事件套利的收益取決於停牌成分股的個體因素，具體包括兩種模式。如果預計成分股在復牌後大幅度上漲，折價套利具體操作是在二級市場買入ETF，在一級市場進行贖回，得到一籃子股票組合，留下停牌股票，賣出其他股票。 例如，2008年10月9日長安汽車停牌，2009年2月16日復牌，期間深100指數漲幅32%，汽車板塊因國家政策鼓勵漲幅更甚，預計長安汽車開盤後會漲停復牌，投資者二級市場成功買入可能性較低。可通過贖回深100ETF，按停牌前價格3.67元獲得長安汽車股票，復牌後該股有7個漲停板。如果預估成分股在復牌後會大幅度下跌，溢價套利具體操作是在二級市場上買入其他成分股組合和利用「允許現金替代」的標志，用現金來替代停牌股票，然後在一級市場申購ETF，然後在二級市場上賣出ETF。2008年的「長電事件」是這種套利的典型案例，當年5月8日，長江電力因整體上市開始停牌，此後滬深股市大幅下挫，上證指數跌幅近50%，為了降低損失，將長電套現，可先從二級市場市價買入上證50ETF其他49隻股票，之後一級市場申購上證50ETF份額，再在二級市場賣出上證50ETF，順利將長江電力出貨。
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期現套利
股指期貨和融資融券的推出，為做空A股市場提供了較好的工具。滬深指數期貨是國內A股市場第一隻也是唯一一隻指數期貨品種。滬深300指數包含的成分股多達300隻，採用完全復製法難道較大，ETF根據標的指數，且能在二級市場交易，是期現套利中較好的現貨工具。由於技術上的原因，國內目前還沒有直接標的滬深300指數的ETF，多數進行期現套利的投資者採用的是「75%上證180ETF+25%深證100ETF」復合指數ETF作為現貨替代品。
自從2010年4月16日股指期貨上市以來，上證180ETF和深100ETF二級市場成交量大幅激增。例如，股指期貨上市初期，期貨相對現貨存在著一定的溢價，所謂的套利基本都是買入ETF，賣出股指期貨合約，而在期現價差消除後，套利平倉盤賣出ETF，買入股指期貨合約。

⑹ 如何利用ETF基金在股市中套利

首先你必須是超過百萬的大資金，購買套利交易軟體，一年一收費的。
根據一攬子股票或者ETF份額來做套利交易。

⑺ 如何利用etf基金在股市中套利

ETF與普通的指數基金存在較大的區別，由於其可在二級市場進行交易且跟蹤緊密，其在套利方面的作用更大。首先，ETF一、二級市場價格存在不對等的情
況，這樣就存在瞬時套利機會與事件套利機會；其次，由於ETF二級市場價格與目標指數並不會完全一致，因此會存在期現套利機會。
1、瞬時套利交易

由於嘉實滬深300ETF(行情 股吧 買賣點)交易結算需要T+2，其與華泰柏瑞滬深300ETF(行情 股吧 買賣點)在瞬時套利方面存在不同的操作要求。
華泰柏瑞滬深300ETF瞬時套利流程：

當ETF價格大於實時凈值時，按照申贖清單買入一攬子股票，將其提交到一級市場以進行ETF申購交易，在獲得ETF份額之後直接在二級市場上進行賣出以獲得套收益。反之，則在二級市場上買入ETF並申請贖回，再將贖回的股票在二級市場上賣出。

嘉實滬深300ETF瞬時套利流程：


由於嘉實滬深300ETF申購或贖回指令T+1日得到確認，在T+2日才能獲得申購份額或者贖回證券，所以無法像華泰柏瑞滬深300ETF那樣實現一、
二級市場的日內交易，但是其或可通過融券機制實現瞬時套利，即當滬深300ETF溢價時，除了買入成分股之外，還需要同步賣出ETF份額，待T+2日獲得
申購的ETF份額時在歸還融入的ETF份額。反之則需要融券賣出成分股並同時買入ETF份額，同日申請進行買入ETF份額的贖回，待到T+2日獲得成分股
之後再歸還融入的成分股。

瞬時套利涉及的成本主要包括：

ETF申購/贖回費用、經手費、過戶費、證管費、證券結
算金；印花稅；ETF二級市場交易傭金、股票交易傭金；市場沖擊成本。因此，溢價套利成本約為0.33%，而折價套利成本約為0.23%。當然是用嘉實滬
深300ETF進行瞬時套利還涉及融券成本，這項成本影響是非常大的。

2、事件套利交易

多頭套利：預計某隻停牌
的成分股A復牌後會大漲或者已經漲停無法買入某隻成分股，在這種情況下，若使用華泰柏瑞滬深300ETF，只需要在二級市場上買入ETF，同時申請贖回以
取得相應的股票，賣出除A以外的其他股票，以間接的方式獲得無法買入的成分股。如果使用嘉實滬深300ETF進行套利操作，則需要在T時融券賣出除A以外
的其他成分股，在T+2日歸還。

空頭套利：預計某隻停牌額成分股A復牌後會大跌或者已經跌停無法賣出，在這種情況下，若使用華泰柏瑞
滬深300ETF，只需要在二級市場上買入ETF中除A之外的其他成分股，同時用現金替代A進行ETF的申購，之後再二級市場上賣出ETF，以間接的方式
進行股票的賣空操作。如果使用嘉實滬深300ETF進行套利操作，則需要在T時融券賣出ETF，在T+2日歸還。

3、期現套利


隨著參與套利交易投資者的增大，期現套利出現大幅折溢價的機會越來越少了，期現價差在股指期貨推出之初最高在2010年10月達到過124.92點，但
是進入2012年以來期現價差大部分時間都在0-20點之間不斷徘徊，收益巨大的套利機會難以出現，這就對現貨跟蹤精度提出了更高的要求。

目前國內主流的期現套利方法有：

完全復制目標指數。這種方法雖然跟蹤效果會比較好，但是股票數量太多會導致成本過高，並且有一些成分股的流動性較低。除此之外，完全復制對資金量的要求也非常高，並且股票市場上的T+1買賣機制也會大大降低資金的使用效率。

部分復制目標指數。使用一定數量的成分股，按照一定的方法對股票比例進行配置以達到較好的跟蹤效果。這種方法雖然能在一定程度上減少交易的成本，但是盤內的跟蹤效果難以保證，具有一定的風險。

利用ETF組合。目前主流的做法是利用上證180ETF(行情 股吧 買賣點)和深證100ETF組合模擬滬深300指數，但是由於兩只ETF成分股對滬深300ETF的覆蓋並不完全，再加上板塊輪動效應，容易造成跟蹤的偏離。

滬深300ETF無疑在很大程度上解決了上述方法的問題，交易成本低、跟蹤效果好且能實現完美的T+0交易，一旦基差與持有成本偏離較大時，就出現了期現套利機會。

滬深300ETF套利成本主要包括：

ETF申購/贖回費用等；ETF二級市場交易傭金、股票傭金；市場沖擊成本。ETF交易較使用股票進行模擬操作的成本最大的區別就是前者不包含印花稅，這使得套利更加容易發生，因此也需要更好地進行把握。

⑻ 什麼是套利基金

套利基金（ArbitrageFund）：屬於「對沖基金」（HedgeFund，也稱為避險基金）的一種。是指由金融期貨（financial futures）和金融期權（financial option）等金融衍生工具（financial derivatives）與金融組織結合後以高風險投機為手段並以盈利為目的的金融基金。它是投資基金的一種形式，屬於免責市場(exempt market)產品。意為「風險對沖過的基金」，對沖基金名為基金，實際與互惠基金安全、收益、增值的投資理念有本質區別。（如果對你有幫助，請設置「好評」，謝謝！）

⑼ 基金套利的方法有哪些

在購買基金過程中，人們總是拿股票投資相比，認為股票投資可以實現資本利差，而基金因為存在較高的申購、贖回費用，而普遍被投資者所擔心，難以通過買基金而實現套利。其實，每一種投資品，都存在一定的投資時間和空間，只要掌握了投資之法，把握了基金買賣的時點，同樣可以實現基金的套利計劃，取得不錯的收益。封閉式基金的套利。隨著第一隻封閉式基金到期日的臨近，解決封閉式基金的去向，將為投資封閉式基金帶來較多的套利機會。目前的封閉式基金價格與凈值之間的偏差而產生的高折價率，將為投資封閉式基金帶來較大的套利空間。另外，封閉式基金因在二級市場掛牌交易，本身也存在一定的價差套利機會。跨市場套利。目前已經成功開發的指數基金，如上證50ETF、LOF等基金品種，既提供了二級市場的交易功能，又提供了場外的申購、贖回功能。投資者除可進行二級市場的價差套利外，還可以進行場內外的跨市場結算，從而實現套利的目的。

開放式基金本身也可套利。開放式基金投資主要是為了取得分紅，但投資者往往在投資過程中，因各種情況的變化，不得不選擇基金的贖回。目前，還沒有基金抵押貸款業務，投資者贖回基金難免遭受損失。其實，投資者只要留心觀察基金凈值與相關市場的關聯度，也可以把握凈值變動的幅度選擇基金套利。證券市場發生階段性市場行情時，投資者只要把握市場行情的節奏，完全可以在行情起動前的時點購買股票型基金，而在行情階段性見頂時，選擇贖回。當基金凈值的波動幅度所產生的收益足以抵償申購、贖回費，並有較大盈利時，此法才可採用。從而實現開放式基金不能套利的目的。模擬套利。基金作為一種專家理財產品，追求的是基金的穩定收益。因此，選擇較好的股票品種，並從股票的上漲中獲利，是基金進行科學資產配置的主要目標。投資者購買基金不但從基金的分紅中獲利，還應當指導自身的證券市場投資。運用一部分資金跟蹤基金的投資品種，並依基金的凈值變化而決定所投資股票的買賣參考，從而實現投資基金的模擬套利。

⑽ 股票的套利類型有哪些

關於股票的五種套利策略

一、市場中性策略

市場中性策略投資理念是利用不同證券之間alpha的差異，通過相反操作即多空部位 相互沖銷，來獲取與市場風險無關的絕對收益，也被稱為相對價值策略。由於不需承擔市場風險，因此無法獲得市場風險回報，適用於熊市情況下以及風險厭惡程度 較高的投資者。

風險提示

市場中性套利一方面取決於Alpha的絕對差值的大小，如果兩只股票或 股票組合的Alpha的差值過小，收益會被手續費和融資融券的費率所抵消。

同時要關注Beta的穩定性，Beta的波動會導致系統性風險不能為完全消除，特別是短期內Beta不匹配會使套利的承擔很大的風險，導 致套利失敗。

二、與股指期貨組合套利策略

進行融資融券交易的投資者在股指期貨與股票指數現貨出現一方高估、 另一方低估的情況下，通過買入低估者賣出高估者的方式獲得套利機會。股指期貨的理論價格可以由無套利模型決定，一旦市場價格偏離了這個理論價格的某個價格 區間，投資者就能在期貨市場與現貨市場上通過低買高賣獲取利潤，這就是股指期貨的期現套利。其中，股指期貨的理論價格模型為：

Ft是股指期貨的理論價格，St是指數現貨價格，rf是無風險利率，d是指數分紅率，T-t則是股指期貨的存續時間。

風險提示

由於目前賣空股票種類較少，要靠少量幾種可賣空股票模擬股指期貨的 標的指數（例如滬深300指數）可能會存在一定偏差，導致股指期貨反向套利的難度更大。此外，期貨的波動較大，有可能出現追加保證金等情況，會影響套利資金的使用效率。

套利

三、與基金組合套利策略

基金的組合套利主要有兩種，一種是套取封閉式基金的折價，另一種是 套取LOF的alpha。

1、封閉式 基金的折價套利

目前封閉式基金的折價率相對較高，可以藉助融資融券交易實現套利收 益：選取折價封閉式基金構建組合，計算出其相對標的指數的beta值，選取與該基金（beta間）關系穩定的可融券標的股票構建另一個組合，使其beta值等於基金組合beta值。買進所構造基金組合，同時融券 賣出構造的股票組合，持有封閉式基金至到期日或轉開放，或者等到封閉式基金的折價幅度下降時，贖回或賣出基金，買券平倉，即有可能獲取封閉式基金的折價。 由於該策略要求融券組合與基金beta值關系穩定，所以在周轉率較低的封基上（融券組合採用其重倉股）應用效果要好一些。

風險提示

由於融券的最長期限不能超過6個月，因此選擇持有至封閉式基金到期實現收 益只能選擇距離到期日在6個月左右的封閉式基金來運作，現在市場上暫無滿足條件的封基。

如果選擇等到封閉式基金折價幅度下降時實現收益，可能會面臨封閉式 基金的折價率未如預期下降，反而變得更高，會導致套利失敗的風險。

2、LOF的alpha套利

對於LOF基金，可以進行alpha套利。對於擁有較大正alpha的基金，如果其正alpha穩定，買入該基金並賣空其組合股票，即可獲得其alpha收益。

風險提示

由於LOF的alpha通常較小，因此不穩定的alpha（某些時點為負值）有可能會導致投資者出現虧損。此外，LOF的alpha套利實際是獲得基金經理選股能力相 對於基準指標的超額收益，與基金經理個人的關系較大，投資者應注意基金經理任職發生變化的情況。

四、與權證組合套利策略

針對看漲權證，當權證出現折價時，融券賣空可以與之組合操作進行套 利。具體操作如下：在權證折價時，即正股價格大於行權獲得每股股票的對應權證價格與行權價之和時，融券賣出正股（若正股不可賣空，可選用相關性很高的其他 融券標的股票），同時買入權證，持有該組合直至權證到期，然後行權買入正股歸還證券。該策略獲得的套利收益為正股價格與通過權證行權獲得股票成本之差。如 果權證的折價水平在套利期間降低，回歸0甚至出現溢價水平，則可以賣出權證、同時買入股票歸還融券負債，可以提前實現套利收益。

風險提示

通常出現折價的權證為歐式權證，當投資者持有期間出現折價率水平上 升情況時，由於無法提前行權買入平倉，該組合會面臨虧損。由於當前融券最長期限為6個月，若要該套利策略做到完全無風險，必須等待該權證進入存續期的最後半年時間內構建套利組合，才 可以保證在權證到期時通過權證行權，以買券還券方式了結獲利。

五、 與可轉債組合套利策略

利用融資融券，投資者還可以與可轉 債配合進行套利。對於未進入可轉換期的轉債，當可轉債價格較其轉換價值出現較大幅度折價時，投資者可以買入可轉債，並融券賣出轉債對應正股（若正股不可賣 空，選取高相關性融券標的股票），等到可轉債進入轉股期貨，將可轉債轉換成股票用於歸還所借股票，獲得收益，該過程與權證套利類似。

目前市場上可轉債在發行半年後即進 入轉股期，理論上講可轉債若在轉股期內處於折價狀態隨時可以行權套利。並且可轉債的價格底線是其債券價值，投資者擁有的轉債價格通常不會低於其債券價值。

風險提示

國內的可轉債通常還附加有贖回、回 售和轉股價格調整條款，其中贖回條款使得發行公司在正股價格高企時，可以通過行使該權利迫使可轉債投資者提前轉股；回售條款和轉股價格調整條款則使得投資 者在正股價格持續走低時有權利要求回售，或者使得可轉債發行者通過調低轉股價格增加可轉債的轉股價值。這些轉股權外的內嵌期權條款使得可轉債成為一種比簡 單的債券+買入期權更為復雜的衍生證券，對於其風險收益特性的差別在進行可轉債套利時可能會產生的影響，投資者 不可忽略。