公司治理與理財目標

㈠ 公司治理與投資研究什麼

公司治理結構是一種據以對工商公司進行管理和控制的體系。而公司治理與投資主要研究以下5大議題：

1、公司治理結構。雖然世界普遍採用決策、執行、監督三權分立的模式，但是不同的模式也各有區別。比如治理層、管理層各自的職責，權力機構的產生方式和權力運行方式。比如英美公司治理架構下，權力機構是股東大會，由於大公司股權分散，活躍性股東（主動性股東）往往是一些大型私募基金，而其餘的投資者往往更多採取「用腳投票」的辦法。而德日系公司治理則強調大銀行對公司的控制和主動治理行為，股權更加集中，因此公司規模也相對較小。

2、公司融資模式。直接融資和間接融資各有優勢，英美製度下發達的債券市場就是直接融資最好的證明，而德日制度下大型銀團和托拉斯銀團則證明了其依賴於間接融資的程度。由於融資模式不同，英美製度企業往往更獨立，較少交叉持股，而德、法、意、日等國往往股權縱橫交錯，形成了交叉持股網路。

3、公司投資決策。公司投資作為公司業務重心的表現形式，不同的投資目標勢必造成不同的結果。市場化導向強烈的英美體系下，政府更多地充當「守夜人」而非「領路人」，因此企業往往更強調市場導向和業績導向；與之相反，亞洲國家，比如四小龍韓國和新加坡，由於政府幹預經濟強烈，因此企業往往嚴格遵循政府的宏觀經濟導向。

4、公司運營管理。核心化、單一化還是多元化？企業需要專精一個尼基市場還是專精於某個行業或者板塊，還是實現多元化經營？不同的模式下自然也有不同的答案。英美模式往往強調專精化或者單一化，因此無論微軟還是埃克森美孚，無論可口可樂還是蘋果，往往都在一個有限的行業或者板塊內經營。但是亞洲新興市場國家和地區往往強調多元化，比如李嘉誠，長江實業（建築和房地產），和記黃埔（房地產、物業管理、商業貿易），長江生命科技（醫葯與保健），港燈集團（公共事業），盈科電訊和3（通訊與互聯網），即涉足了很多不同模式，不同周期敏感性的行業。但是，每種模式下都有勝者，因此關鍵不是模式，而是人的智慧。

5、公司創立模式和目標。英美模式的公司創立往往更加簡單，創業企業家在創造公司後往往選擇推向市場和社會，使之變成公眾公司。因此家族企業，尤其大型家族企業很少。而歐洲大陸和亞洲新興市場國家往往相反，家族企業眾多，非上市大型集團眾多。相比前者，後者在財務、法務和運營方面的透明度都大大不如前者，而縱橫交錯的持股關系，也進一步模糊了後者的經濟狀況。而對外部投資者的限制、抵觸和排斥，後者往往規模更小。

㈡ 公司治理、公司戰略、財務戰略之前的關系

一、公司治理、公司戰略、財務戰略的含義
1、公司治理：又稱法人治理，它是依據《公司法》、《公司章程》等相關法律法規及相關要求，對企業股東/所有者、董事會、經理人/高級執行者三者之間關系，以及各自權力、責任和利益進行規范和明確，從頂層設計上降低企業經營風險。
2、公司戰略：指企業為了實現企業使命、願景，根據外部環境變化、內部資源實力分析，進行戰略方向選擇，並制定中長期的發展規劃，以期在未來競爭中獲勝和長久持續發展。
企業戰略是對企業各種戰略的統稱，其中既包括競爭戰略，也包括營銷戰略、發展戰略、品牌戰略、財務戰略、技術開發戰略、人才開發戰略、資源開發戰略等。
3、財務戰略：指為了謀求企業的長遠發展，根據企業戰略要求和資金運動規律，在分析企業內外環境因素的變化趨勢及其對財務活動影響的基礎上，對企業未來財務活動的發展方向、目標以及實現目標的基本途徑和策略所作的全局性、長遠性、系統性和決定性的謀劃。
財務戰略可以按照職能類型和綜合類型進行分類。按職能可分為投資戰略、籌資戰略、營運戰略和股利戰略；按綜合可分為擴張型財務戰略、穩增型財務戰略、防禦型財務戰略和收縮型財務戰略。
二、公司治理、公司戰略、財務戰略之間的關系。
財務戰略，是公司戰略的一個組成部分。
公司戰略，由公司治理中的董事會及下屬專業委員會組織編制、經理層全力配合、股東會批准同意後才能生效；之後由董事會組織經理層具體進行執行、實現。
一個科學、高效的公司治理，是企業長治久安、公司戰略實施的前提條件，是公司戰略的規劃科學性、實效高效性的決定性因素。

㈢ 舉例說明不同主體在財務管理目標上的協調與沖突

財務管理目標是企業進行理財活動所希望實現的結果。然而，企業的不同財務主體在企業的財力分配與配置上會有不同的預期。由於現代企業制度的出現，產權高度分化，財產的所有權與財產的佔有權、經營權發生了分離。同時，現代企業制度使得傳統意義上的財產取得了兩種形式和兩重主體：其一是以價值形式存在和運動的投資者的股票或股權，這是由股東掌握的資產所有權，它的歸屬主體是出資者；其二是以實物形式存在和運動的企業資產，由經營者掌握和運用、行使經營權，它的佔有主體是企業法人。因此，從產權分離的角度來看，理財主體可分為出資者財務主體和經營者財務主體。作為兩個不同的利益主體，在財務管理目標上必定存在著差異。出資者的財務管理目標應該是投出資本的資本安全和資本增值，關心企業的穩定發展和長遠利益，追求股東財富最大化；經營者的財務管理目標則可能為經理效用（利益）的最大化，獲取更高的報酬。「內部人控制」就是源於出資者與經營者的財務管理目標的不一致。由於委託代理關系的存在，代理沖突、利益沖突在出資者與經營者之間不可避免，「逆向選擇」與「道德風險」問題時有發生。

為了妥善地處置代理沖突，勢必發生一些代理成本，對經營者的行為進行監控，這些代理成本會成為企業價值的抵減因素，企業價值的下降必然會影響股東財富最大化的實現。因此，在委託代理關系的鏈條中，為了防止利益沖突和非均衡性，並使二者目標保持一致，應在公司法人治理結構、激勵機制等方面設計一套科學的方案，使出資者利益、經營者利益與企業價值之間實現最大程度的協調與統一。筆者認為，在滿足企業盈利這一企業總目標下，通過財務管理目標的界定，對各個利益集團的利益進行協調，這一職能應內含於企業的財務管理目標。企業財務管理目標的制訂過程是各利益關系方之間的博弈過程，最終制定的結果是一個能滿足各利益集團要求的折衷，各利益集團都可以藉助財務管理目標實現自身的最終目的。

從根本上講，作為一個以盈利為最高目標的法人，企業的終極目標在於用盡可能少的資本投入為股東創造盡可能多的價值。惟其如此，才有可能使包括員工和其他社會各方面利益相關者的權益得到真正的保障。而在衡量企業為股東所創造的價值時，看到的不應該只是會計利潤，而是經濟附加值EVA.

經濟附加值（economic value added）是公司營運利潤與資本成本的差值。它是衡量企業在某個特定年份中贏利抵償資本機會成本的指標。

EVA的定義式為： EVA=稅後營運利潤（NOPAT）一用金額表示的稅後資本成本；

或，EVA=稅後營運利潤（NOPAT）一用百分比表示的稅後資本成本率×佔用成本。

這里，稅後營運利潤=營運利潤（含應付利息）×（1一稅率）

由此可見，EVA是經濟利潤而非傳統會計利潤的概念，它必須在傳統會計利潤上減去投入的所有資本的費用（包括債務利息和股東股本金所包含的機會成本）。在眾多國際性大公司中，EVA取代傳統會計業績評價指標，成為衡量企業經營業績的主要標准（Makelanen，1998）。EVA不僅可以准確衡量企業獲得的實際營運收益，而且在幫助企業管理者經營資產、實現股東權益最大化方面也成效顯著。

EVA是能將所有者財務管理目標與經營者財務管理目標緊密銜接的一條紐帶。對於經營者而言，所有者採用以EVA為基礎的紅利激勵計劃，使得經營者必須在提高EVA的壓力下想盡辦法提高資本運營管理的能力。同時，經營者也必須更有效地使用留存收益，提高融資效率，因為EVA使他們認識到企業的所有資源都是有代價的。運用EVA為基礎的紅利計劃時，並不只根據正或負的EVA進行獎罰，而主要是根據EVA的增長進行獎勵。另一方面，在EVA系統下，通過設置將紅利報酬與紅利支付分割開的紅利銀行，可防止經營者操縱EVA的盈餘管理行為，同時給具有高業績的誠實經理提供很大的激勵。對於股東、所有者而言，EVA開發了企業四個方面的潛能：提高效率、降低成本、減少浪費、節省稅賦，為企業創造更多的財富，使利潤增加；提高資本營運管理的能力，通過對資產的重組提高利用效率；追求健康的、有經濟利潤的增長，只要新項目、新產業和新規模能給投資者帶來比機會成本更高的回報率，就授予基層經理們更大的靈活機動權和更大的責任壓力，從而使管理更加科學；優化資本結構，降低資本成本。

由此可見，EVA有利於將經營者利益與股東利益協調一致，維護股東權益，EVA最大化的實質就是權衡了經營者利益下的股東財富最大化。作為衡量股本財富的一個標准，與股東財富最大化的常用評價指標每股市價或股票價格相比，EVA的進步之處在於：

1.EVA考慮了企業所有投入資本的資本成本，從而有效提高了投融資效率。啄食順序理論（pecking order theory）說明了企業代理人在融資方式選擇上的偏好。運用EVA之前，由於內部留存收益籌資無需支出任何成本，且不需與投資者簽訂某種協議，也不會受到證券市場的影響和其他限制，內部留存收益往往被經營者視為成本最低的籌資方式大加採用，而較少地考慮這筆資金的投資回報率。另外，代理人偏愛多保留利潤，會形成較多可由代理人自由支配的資金，從而會加大代理成本。EVA則促進經

營者考慮留存收益的機會成本，扭轉經營者的投融資觀念，提高資金運營效果，更好地維護股東權益。

2.每股市價最大化作為財務管理目標實際上很難普遍採用。上市公司在全部企業中只佔極少一部分，對大量的非上市企業就無能為力了。即使是上市公司，其股票市價也要受多種因素，包括非經濟因素的影響，股票價格並不總能反映企業的經營業績，也難以准確體現股東財富。EVA的適用性則很廣，政府機構和非上市公司都可採用

EVA.據國內外的實證研究表明，EVA與股票市價具有高度的相關性。EVA增加意味著股票價格的上漲和股東財富一定程度的增長。一個公司如採用EVA來評價經營業績，經營者必然盡量降低資本成本並努力增加營運利潤，這會很大程度地改善公司未來的現金流，增加公司的價值。

綜上所述,採用EVA最大化作為企業的理財目標是一種科學而現實的選擇。EVA真正地將經營者的利益和股東的利益最大限度地結合起來，妥善地處理了經營者與股東的代理沖突，使經營者的財務管理目標與股東財富最大化趨於一致，從而實現企業盈利的終極目標。同時，採用EVA最大化的理財目標有助於建立一種全新的管理模式和激勵機制，為解決公司治理結構問題和國企扭虧提供了可操作的一個方案，極大地發揮了企業財務管理目標的導向和核心作用。

㈣ 企業財務管理的目標是什麼財務管理目標與企業經營管理目標有何關系

企業財務管理目標(又稱企業理財目標)，是財務管理的一個基本理論問題，也是評價企業財務活動是否合理有效的標准。目前，我國企業財務的目標有多種，其中以產值最大化、利潤最大化、股東財富最大化或企業價值最大化等目標最具有影響力和代表性。

企業財務管理目標是企業經營目標在財務上的集中和概括，是企業一切財務活動的出發點和歸宿。制定財務管理目標是現代企業財務管理成功的前提，只有有了明確合理的財務管理目標，財務管理工作才有明確的方向。因此，企業應根據自身的實際情況和市場經濟體制對企業財務管理的要求，科學合理地選擇、確定財務管理目標。

財務管理是企業管理的一部分，是有關資金的獲得和有效使用的管理工作。財務管理的目標，取決於企業的總目標。

企業的投資目標可以分為不同的類型：

（一）利潤最大化
利潤最大化是指企業通過對財務活動和經營活動的管理，不斷增加企業利潤。企業利潤也歷經了會計利潤和經濟利潤兩個不同的發展階段。利潤最大化曾經被人們廣泛接受，在西方微觀經濟學的分析中就有假定：廠商追求利潤最大化。這一觀點認為，利潤代表企業新創造的財富，利潤越多則說明企業的財富增加越多，越接近企業的目標。
利潤最大化的發展初期是在19世紀初，那時企業的特徵是私人籌集，私人財產和獨資形式，通過利潤的最大化可以滿足投資主體的要求。然而現代企業的主要特徵是經營權和所有權分離，企業由業主（或股東）投資，而由職業經理人來控制其經營管理。此外，還有債權人、消費者、員工以及政府和社會等，都是企業的利益相關者。

（二）股東財富最大化
這種觀點認為，企業主要是由股東出資形成的，股東創辦企業的目的是擴大財富，他們是企業的所有者，理所當然地，企業的發展應該追求股東財富最大化。在股份制經濟條件下，股東財富由其所擁有的股票數量和股票市場價格兩方面決定，在股票數量一定的前提下，當股票價格達到最高時，則股東財富也達到最大，所以股東財富又可以表現為股票價格最大化。
股東財富最大化與利潤最大化目標相比，有著積極的方面。這是因為：一是利用股票市價來計量，具有可計量性，利於期末對管理者的業績考核; 二是考慮了資金的時間價值和風險因素；三是在一定程度上能夠克服企業在追求利潤上的短期行為，因為股票價格在某種程度上反映了企業未來現金流量的現值。
同時，也應該看到，追求財富最大化也存在一些缺陷: 一是股東價值最大化只有在上市公司才可以有比較清晰的價值反映，對非上市公司很難適用; 二是它要求金融市場是有效的。由於股票的分散和信息的不對稱，經理人員為實現自身利益的最大化，有可能以損失股東的利益為代價作出逆向選擇。因此，股東財富最大化目標也受到了理論界的質疑。

（三）企業價值最大化
企業價值最大化是指通過財務上的合理經營，採取最優的財務政策，充分利用資金的時間價值和風險與報酬的關系，保證將企業長期穩定發展擺在首位，強調在企業價值增長中應滿足各方利益關系，不斷增加企業財富，使企業總價值達到最大化。企業價值最大化具有深刻的內涵，其宗旨是把企業長期穩定發展放在首位，著重強調必須正確處理各種利益關系，最大限度地兼顧企業各利益主體的利益。企業價值，在於它能帶給所有者未來報酬，包括獲得股利和出售股權換取現金。
相比股東財富最大化而言，企業價值最大化最主要的是把企業相關者利益主體進行糅合形成企業這個唯一的主體，在企業價值最大化的前提下，也必能增加利益相關者之間的投資價值。但是，企業價值最大化最主要的問題在於對企業價值的評估上，由於評估的標准和方式都存在較大的主觀性，股價能否做到客觀和准確，直接影響到企業價值的確定。

（四）相關利益者價值最大化
這種觀點認為，企業的本質是利益相關者的契約集合體，利益相關者是所有在公司真正擁有某種形式的投資並且處於風險之中的人，企業利益相關者包括股東、經營者、員工、債權人、顧客、供應商、競爭者以及國家。由於契約的不完備性，使得利益相關者共同擁有企業的剩餘索取權和剩餘控制權，進而共同擁有企業的所有權。對所有權的擁有是利益相關者參與公司治理的基礎，也是利益相關者權益得到應有保護的理論依據。
在利益相關者框架下，企業是一個多邊企業的結合體，它不僅僅由單純的股東或單一的利益相關者構成，而是由所有的利益相關者通過契約關系組成。也就是說，企業是使許多沖突目標在合約關系中實現均衡的結合點。對眾多利益相關者專用性資源進行組合，其目的是為了獲取單個組織生產所無法達到的合作盈餘和組織租金。各產權主體在合作過程中，由於向企業提供了專用性資源並承擔著企業的經營風險，因此都有權獲得相對獨立於其他利益相關者的自身利益。

（五）社會價值最大化
由於企業的主體是多元的，因而涉及到社會方方面面的利益關系。為此，企業目標的實現，不能僅僅從企業本身來考察，還必須從企業所從屬的更大社會系統來進行規范。企業要在激烈的競爭環境中生存，必須與其周圍的環境取得和諧，這包括與政府的關系、與員工的關系以及與社區的關系等，企業必須承擔一定的社會責任，包括解決社會就業、講求誠信、保護消費者、支持公益事業、環境保護和搞好社區建設等。社會價值最大化就是要求企業在追求企業價值最大化的同時，實現預期利益相關者的協調發展，形成企業的社會責任和經濟效益間的良性循環關系。
社會價值最大化是現代企業追求的基本目標，這一目標兼容了時間性、風險性和可持續發展等重要因素，體現了經濟效益和社會效益的統一。

㈤ 公司治理結構和公司理財的研究背景怎麼寫

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㈥ 公司治理的內容和意義

內容：公司治理，從廣義角度理解，是研究企業權力安排的一門科學。從狹義角度上理解，是居於企業所有權層次，研究如何授權給職業經理人並針對職業經理人履行職務行為行使監管職能的科學。原則包含著好幾個要素：誠實、信任、正直、開放、表現導向、責任感及可靠性、互相尊重及對組織有承諾。

意義：公司治理需要解決的公司的權利分配問題，而其核心就是股東會、董事會、監事會以及經理之間的權利分配和相互監督與牽制，這些組織機構之間通過享有各自的法定權利和章定權利，共同構成了公司的決策、執行和監督系統，從而保障公司能夠健康持續的發展。

(6)公司治理與理財目標擴展閱讀

董事與管理階層如何建立治理的典範，為其它公司參與者可以依據的價值，並且能夠有效地定期評估它的有效程度。特別是，高級行政人員表現得誠實、有道德的，尤其是在面對利益沖突及透露財務報表的時候。

世界上有很多不同公司治理的模型。這些不同於在資本主義的品種的差別。寬宏模型是常見於英美國家，傾向於以股東的權益來決定優先權。常見於歐洲大陸和日本的協調模型則確認工作者、經理、供貨商、顧客，和小區的權益。兩者在不同方面都有不同的競爭優勢。

㈦ 財務管理的具體目標有哪些影響這些目標實現的因素有哪些

目標：
1:利潤最大化
2:資本利潤最大化
3:企業價值最大化
影響這些目標實現的因素有
經濟環境，法律環境和金融環境
經濟環境包括：經濟周期，經濟發展水平和宏觀經濟政策等。
法律環境包括：企業組織形式，公司治理和財務監控，稅法
金融環境包括：金融機構，金融工具，金融市場，利率

㈧ 影響企業選擇財務管理目標的因素有哪些

財務管理目標的影響因素
要實現企業的財務管理目標，首先必須考慮影響企業財務管理目標的各種因素，企業的財務管理目標不僅要受到企業利益相關者的影響，同時還要受到企業本身管理決策各因素和企業外部環境因素的影響，因此，確立企業財務管理目標要與企業利益相關者、財務管理活動、管理措施、戰略選擇等方面聯系起來考慮，企業也正是通過平衡各利益相關者，提高管理決策和改善外部環境這兩大因素來實現其務管理目標的。
企業的戰略目標對財務目標有導向性影響。根據系統理論，財務管理目標服務於企業整體的戰略目標，由公司治理結構決定，制約著財務機制運行的基本方向，影響公司治理的效率。利益相關者對財務日標制定有影響。在確定企業財務目標前必須考慮與企業相關的利益關系人。企業利益相關者主要涉及企業所有者、債權人、員工三者。管理決策因素對財務目標的實現有影響。

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㈨ 簡述公司治理對投資目標實現的影響

這個影響主要表現在資金方面，管理要用不少的錢的，錢花掉了，用於投資目標的就會減少，這個影響是直截了當的。

㈩ 公司治理結構與財務管理目標的關系

好的公司治理結構被當作增強經濟活力，提高經濟績效的基本手段，財務管理作為企業管理系統中的核心子系統，又存在和運行於公司治理結構框架中。公司的治理結構變了，則公司進行財務決策的出發點和歸宿點也要相應變化。不同的公司治理結構，將產生不同的財務管理目標。深刻理解公司治理結構這一現代企業制度的核心，正確認識公司治理的內在邏輯，對於優化公司理財行為，提高經營績效，都具有重大意義。
作為企業賴以運行的經濟環境的一個最直接部分。治理結構確定了企業的目標．並提供了實現目標和監督運營的手段。企業財務管理目標服務於企業的目標，當然也是由治理結構確定。
股東財富最大化的企業財務管理目標．有其積極的內涵。第一，對於額外的風險，要求有更高的預期收益補償，忽略風險的差別將會導致錯誤的決策；第二，對於相同的投資報酬，現金流人越早其價值越大，忽略現金流人時間的差別將會導致錯誤的決策。第三，當公司可以通過一項新的投資提高盈利水平時．如果公司的股東用同樣的資金在另一項風險相同的投資中可以獲得更高的收益率。那麼只要從股東的利益出發，公司的經營者就會投資於收益更高的項目。
與股東財富最大化的財務管理目標相比．企業價值最大化有著更為豐富的內涵。第一．營造企業與股東之間的協調關系，努力培養安定性股東：第二，創造和諧的工作環境，關心職工利益，培養職工的認同感；第三，加強與債權人聯系，重大財務決策邀請債權人參與，培養可靠的資金供應者；第四，關心政府政策的變化並嚴格執行，努力爭取參與政府制定政策的有關活動。此外，還要重視客戶利益，以提升市場佔有率。講求信譽，以維護企業形象等。
顯然，從經營者理財來說，以上利益相關者都能對企業財務管理產生影響：股東大會或董事會通過表決決定企業重大的財務決策，董事會直接任免企業經理甚至財務經理；債權人要求企業保持良好的資金結構和適當的償債能力，以及按合約規定的用途使用資金；職工是企業財富的創造者，提供人力資本必然要求合理的報酬：政府為企業提供了公共服務．也要通過稅收分享收益。正是各利益相關者的共同參與，構成了企業的利益制衡機制，如果試圖通過損害一方利益而使另一方獲利，結果就會導致矛盾沖突，出現諸如股東拋售股票、債權人拒絕貸款、職工怠工、政府罰稅等不利現象，從而影響企業的可持續發展，最終損害了企業的價值。