美因基因是融資嗎

A. 華大基因一年半估值縮水38億是怎麼回事

金陵晚報消息，作為基因領域的龍頭企業，深圳華大基因股份有限公司（下稱華大基因）的招股書於3月14日晚間更新，並再度叩關A股。從相關數據看，雖然這家公司一度被VC、PE擠破門檻，但在後起之秀的追趕下，所謂「神一般存在」的評價已大打折扣。

《金證券》記者注意到，按照公司更新後的招股說明書，華大基因目前總股本3.6億股，公司擬募資17億元，發行股票數量不低於4000萬股。簡單測算，公司IPO募資計劃中的估值為42.5元/股，其目前總估值約為153億元。相比一年半以前，估值縮水38億元。

基因界的騰訊還是富士康？

這固然與投資機構起初的盲目樂觀有關，但從財務數據看，華大基因的業績也並非外界想像中那麼光鮮。

招股說明書顯示，華大基因在2014年、2015年、2016年分別實現營業收入11.32億元、13.19億元以及17.11億元，凈利潤分別達到5852.98萬元、27205.52萬元和35001.75萬元。公司2015年凈利增長3.6倍，這是因為公司前身華大醫學於2014年12月啟動與華大科技的重組，華大控股、華大三生園將其持有的華大科技合計57.6225%的股權評估作價對華大醫學進行增資。

而根據此前公司披露的資料，2012-2014年，華大基因的營業收入分別為7.95億元、10.47億元、11.32億元，同期歸屬母公司的凈利潤分別為8173萬元、1.36億元、2812萬元，其中2014年凈利潤較上年下滑79.3%。對於如此大的業績波動，華大基因此前並未在招股書中解釋詳細原因。而在這次更新後的招股說明書中，2014年的凈利潤變成了5852.98萬元。

前述投資界人士推測，可能華大基因獨立發展的業績表現跟不上公司一路飆升的估值，控股股東才啟動了2014年底的重組。

追溯過往，2010年，華大從美國基因測序儀器公司illumina購入128台高通量測序儀，使其一舉成為全球最大的基因測序機構。2013年，華大完成對美國測序儀生產商CG的收購，從而具備二代基因測序儀的生產能力。

這也導致市場上一直有兩種聲音：一說華大基因是「騰訊」，有著強大的生物學領域創新技術；一說華大基因是「基因界的富士康」，一家基因測序的來料加工企業而已。

競爭對手正在謀求上市

近些年，基因市場被投資界熱捧，競爭程度也在加劇。

招股說明書顯示，在華大基因2016年銷售額排名前五的大客戶中，美年大健康位列第二大客戶，采購額5739.55萬元，佔比3.35%。作為國內最大的民營體檢機構之一，美年大健康對基因檢測服務有旺盛需求。然而，《金證券》記者注意到，美年大健康旗下已經自設基因檢測服務公司美因基因，並且已經在2016年11月順利融資1.67億元。

此外，華大基因收入來源最高的是生育健康類服務，2016年該板塊收入達9.29億元，佔比54.62%。而在生育健康類基因檢測服務中，貝瑞和康一直被視為華大基因有力的競爭對手。巧合的是，貝瑞和康也在謀求上市。據上市公司*ST天儀（原天興儀表）2017年3月9日發布的公告顯示，貝瑞和康2014年、2015年、2016年營業收入分別為3.34億元、4.46億元、9.22億元；2014年、2015年、2016年扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的凈利潤分別為0.36億元、0.37億元、1.42億元。

可見，貝瑞和康2016年扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的凈利潤比2015年增長285.63%。另外，在主要的生育健康類基因檢測服務方面，貝瑞和康9.22億元的營收已經接近華大基因的9.29億元。

值得一提的是，日前，證監會就華大基因《招股說明書》發出《問詢函》，總共提出了59個疑問要求華大基因解釋。證監會表示，華大基因歷史上重組較多，主要通過收購股權和資產的方式，將華大控股下屬一些板塊納入發行人體系。因此，證監會要求華大基因說明：是否在資產、人員、機構、財務、業務等方面是否均獨立於關聯方。

對於外界疑問，《金證券》記者曾多次致電公司披露的公開電話，始終無人接聽。截至發稿，記者傳送給公司郵箱的采訪提綱也無人回復。

B. 人工智慧在醫學上有哪些 應用

人工智慧醫療行業主要公司：樂普醫療(300003)、鷹瞳科技(2251.HK)、心瑋醫療(06609.HK)、美因基因(IPO中)、推想醫療科技(IPO中)等

本文核心數據：醫學影像分類,人工智慧醫療投融資情況,AI醫學影像落地產品項目

1、醫學影像分類

醫學影像以成像原理劃分包括X線成像、CT成像、PET-CT成像、超聲成像、核磁共振成像以及顯微鏡成像。醫學影像數據佔全部臨床數據的80%以上，是臨床診斷、疾病治療及健康管理的基石。但醫學影像的分析繁瑣復雜，對醫生的經驗及能力要求很高，影像診斷整體效率很低，服務模式亟待創新。

故藉助AI技術，達到對醫學影像病灶的智能識別和勾畫，輔助醫生進行相關疾病的臨床診斷和早期篩查的AI醫學影像技術未來應用前景廣闊，也是人工智慧賽道商業化落地最有前景的細分賽道之一。

2、中國AI醫學影像產業發展情況

2020年中國AI醫療總融資金額達到39.8億元，其中AI輔助檢查是僅次於AI新葯研發的第二大賽道，投融資金額規模達到8.6億元，占總投融資金額規模的21.61%。

國內目前已批准上市的AI醫學影像產品超過15款，多以心臟病、眼科、神經系統、骨骼為業務方向。其中包括數坤科技的CT造影圖像血管狹窄輔助分診軟體，科亞醫療的冠脈血流儲備分數計算軟體，鷹瞳科技的糖網眼底圖像輔助診斷軟體，推想科技的肺結節CT影像輔助檢測軟體等。

現階段AI醫療影像領域中較為成熟的兩個方向是CT影像識別和視網膜影像識別。CT影像識別通過冠狀動脈、胸部、四肢關節、骨骼等部位的智能CT影像識別，能夠完成病例篩查、智能分析診斷、輔助臨床診療決策等工作。AI+CT影像的主要產品形態包括:影像分析與診斷軟體、CT影像三維重建系統、靶區自動勾畫及自適應放療系統。

AI視網膜影像識別技術與傳統視網膜影像方法相比，具有高診斷效率和高診斷准確性的優勢，同時還能為普通客戶提供多元化的風險評估及管理需求。

3、AI醫學影像產業商業模式分析

AI醫學影像落地方式，一是作為醫療器械銷售給醫院，二是進行醫療服務費分成。若是只作為提升效率的工具，則以醫療器械方式進院;如果能在診斷功能和水平層面得以提升，成為醫學影像診斷服務提供者，則有望與醫療機構進行服務費分成，而服務費分成需要AI醫學影像產品實現大規模普及，並且能夠下沉基層醫療市場。

4、中國AI醫學影像市場發展趨勢

AI醫學影像主要用於醫療健康市場和大健康場景中，在醫療健康市場中主要用於協助醫生進行疾病監測及診斷，大健康場景中主要用於健康風險評估。根據兩個場景預計，中國AI醫學影像市場規模將從2021年的8.2億元增長至2027年的近230億元。隨著國家醫療系統對醫學影像的需求不斷增長，中國影像醫生短缺的問題也愈發顯現，人工智慧的應用能夠大大改善醫學影像分析效率低下的問題。

以上數據參考前瞻產業研究院《中國醫療人工智慧行業市場前景預測與投資戰略規劃分析報告》。