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四部委土地融資

發布時間:2023-09-10 19:08:18

❶ 重慶市農村土地流轉開展了什麼工作

2015年度重慶市農村土地承包經營權流轉規范化管理和服務試點工作方案
根據黨的十八屆三中全會和中共中央辦公共廳、國務院辦公廳《關於引導農村土地經營權有序流轉發展農業適度規模經營的意見》、國務院辦公廳《關於引導農村產權流轉交易市場健康發展的意見》、農業部等四部委《關於加強對工商資本租賃農地監管和風險防範的意見》精神,按照農業部辦公廳關於《農村土地承包經營權流轉規范化管理和服務試點方案》的總體要求,為引導農村土地規范有序流轉,進一步做好土地流轉管理和服務工作,完善土地流轉機制,推動現代農業發展和促進農民增收,結合重慶實際,現制定試點工作方案如下:
一、總體要求和基本原則
(一)總體要求
以堅持和完善農村基本經營制度為前提,以保障農民和農村集體經濟組織的財產權益為根本,以市場化改革為方向,以規范流轉交易行為和完善服務功能為重點,建立健全區縣、鄉鎮、村三級農村土地承包經營權流轉交易平台,完善農村土地經營權流轉交易市場服務體系,引導農村土地經營權向專業大戶、家庭農場、農民合作社、農業企業等經營主體集中,扶持發展多種形式的適度規模經營,激發農業經營體制的內部活力和現代農業建設的持久動力,保障國家糧食安全,推動現代農業發展,促進農民收入增長。
(二)基本原則
1.堅持依法依規。按照依法自願有償的原則,嚴格執行土地承包法律法規政策,尊重農戶主體地位,切實保障土地流轉雙方當事人的合法權益。
2.堅持市場導向。充分發揮市場配置資源的決定性作用,健全市場機構,完善工作流程,暢通流轉信息,探索土 地流轉價格形成的市場機制,構建公平公正、便利高效的土地流轉市場服務體系。
3.堅持規范管理。建立健全流轉管理制度,規范流轉市場行為,實施土地流轉動態監測,加強土地流轉的有效監管,形成高效的農村土地流轉監管體系。
4.堅持探索創新。著眼統籌城鄉改革和建設現代農業的新要求,堅持問題為導向,以解決問題為重點,積極探索創新土地流轉的制度體制機制,切實防範土地流轉風險。
5.堅持實事求是。以滿足農村土地流轉需求為目的,堅持因地制宜、合理規劃、突出重點,穩步推進流轉規范化管理和服務體系建設試點工作。

二、主要內容
(一)健全完善流轉機構和服務體系
1.進一步完善區縣土地流轉市場;
2.加強鄉鎮土地流轉中心建設;
3.合理布局村土地流轉服務站建設;
4.進一步完善土地承包經營糾紛調解仲裁體系;
5.落實和培訓具體工作人員;
6.建立區縣、鄉鎮、村三級信息互通的土地流轉管理和服務網路平台。

(二)健全完善流轉管理和服務的相關制度體系
1.制定各級工作人員職責;
2.制定完善流轉程序和交易規則;
3.制定完善土地流轉合同管理制度;
4.探索建立土地流轉價格形成機制;
5.探索建立對工商資本租賃農地的監管措施、農業經營能力審查制度和土地流轉風險防範機制;
6.探索集體所有權、農戶承包權、土地經營權在土地流轉中的相互權利關系和具體實現形式。
7.探索制定農業適度規模經營的具體標准和引導土地流轉向專業大戶、家庭農場、農民合作社、農業企業等適度規模經營主體集中的鼓勵辦法。

三、工作要求
(一)加強組織領導。各試點單位,要充分認識開展農村土地承包經營權流轉規范化管理和服務試點的重要性和必要性,切實增強責任意識和使命感。要在當地政府的統一領導下,明確組織機構負責統籌實施,以農業行政主管部門牽頭,明確相關部門職責和任務,建立權責明晰、協調一致的領導機制和工作制度,堅持依法辦事,崇尚節儉,高標准完成好各項試點任務。
(二)制定試點方案。各試點單位,要根據中央、國務院和相關部委的精神和市裡的試點方案內容和要求,制定好本區縣的試點工作方案,方案應包括:工作目標任務、試點具體內容、進度安排和保障措施等。各試點單位,原則上要在一年之內完成試點的主體任務(屬於探索的內容,完成時間可適度延長),但要積極主動去做,努力為後續的試點工作提供有益的經驗。
(三)依法穩妥推進。各試點單位,要深刻領會中央關於引導農村土地流轉、發展適度規模經營的重要精神,准確把握法律法規和政策界限,積極穩妥開展試點。
(四)及時報送情況。試點工作啟動後,各試點單位每半年書面報送一次情況,出現重要情況、重大問題應及時研究調處並及時報告。

❷ 四部委發布金融支持大灣區建設26條

昨日,中國人民銀行、中國銀行保險監督管理委員會、中國證券監督管理委員會以及國家外匯管理局聯合發布 《關於金融支持粵港澳大灣區建設的意見》。
  《意見》要點
  關注
  研究設立廣州期貨交易所
  研究探索在廣東自貿試驗區內設立粵港澳大灣區國際商業銀行。
  進一步便利粵港澳大灣區內地銀行為已購買港澳地區保險產品的內地居民提供理賠、續保、退保等跨境資金匯兌服務。
  支持粵港澳大灣區內地居民通過港澳銀行購買港澳銀行銷售的理財產品,以及港澳居民通過粵港澳大灣區內地銀行購買內地銀行銷售的理財產品。
  開展私募股權投資基金跨境投資試點。
  支持創投基金的跨境資本流動,便利科技創新行業收入的跨境匯兌。
  支持從事市場采購貿易、跨境電子商務等貿易新業態的粵港澳大灣區內地居民在粵港澳大灣區內地銀行(指珠三角九市銀行,不含上述銀行在港澳開設的分支機構,下同)開立個人外匯結算賬戶,並憑相關單證辦理結購匯。
  貿易
  支持從事市場采購貿易、跨境電子商務等貿易新業態的粵港澳大灣區內地居民在粵港澳大灣區內地銀行(指珠三角九市銀行,不含上述銀行在港澳開設的分支機構,下同)開立個人外匯結算賬戶,並憑相關單證辦理結購匯。
  研究建立與粵港澳大灣區發展相適應的本外幣合一銀行賬戶體系,促進跨境貿易、投融資結算便利化。開展港澳居民代理見證開立個人Ⅱ、Ⅲ類銀行結算賬戶試點,優化銀行賬戶開戶服務。
  在粵港澳大灣區內地開展本外幣合一的跨境資金池業務試點。
  進一步便利跨國企業集團在境內外成員之間進行本外幣資金餘缺調劑和歸集,在資金池內實現本外幣按需兌換,對跨境資金池業務實行宏觀審慎管理。
  支持港澳發展離岸人民幣業務,支持香港開發更多離岸人民幣、大宗商品及其他風險管理工具。逐步擴大粵港澳大灣區內人民幣跨境使用規模和范圍,推動人民幣在粵港澳大灣區跨境便利流通和兌換。
  金融
  支持粵港澳大灣區內地銀行在宏觀審慎框架下,向港澳地區的機構或項目發放跨境貸款。支持港澳銀行在內地的分支機構為粵港澳大灣區建設提供貸款服務。
  支持粵港澳大灣區內地金融租賃公司、汽車金融公司、證券公司、基金管理公司、期貨公司、保險公司等機構按規定在開展跨境融資、跨境擔保、跨境資產轉讓等業務時使用人民幣進行計價結算。支持粵港澳大灣區內地符合條件的財務公司、證券經營機構等非銀行金融機構有序開展結售匯業務,為客戶辦理即期結售匯業務和人民幣與外匯衍生品業務。
  鼓勵外資在粵港澳大灣區內地投資入股信託公司等金融機構。研究探索在廣東自貿試驗區內設立粵港澳大灣區國際商業銀行。
  進一步便利粵港澳大灣區內地銀行為已購買港澳地區保險產品的內地居民提供理賠、續保、退保等跨境資金匯兌服務。鼓勵港澳地區人民幣保險資金迴流。
  研究設立廣州期貨交易所。支持廣東地方法人金融機構在香港、澳門發行綠色金融債券及其他綠色金融產品。
  投資
  支持粵港澳大灣區內地銀行為粵港澳大灣區內地企業辦理直接投資、外債和境外上市等資本項目跨境人民幣資金境內支付使用時,憑企業提交的收付款指令直接辦理。
  支持粵港澳大灣區內地居民通過港澳銀行購買港澳銀行銷售的理財產品,以及港澳居民通過粵港澳大灣區內地銀行購買內地銀行銷售的理財產品。
  支持粵港澳三地機構合作設立人民幣海外投貸基金,納入人民幣海外基金業務統計。
  允許港澳機構投資者通過合格境外有限合夥人(QFLP)參與投資粵港澳大灣區內地私募股權投資基金和創業投資企業(基金)。
  支持粵港澳三地機構共同設立粵港澳大灣區相關基金,支持保險資金、銀行理財資金按規定參與相關基金。
  支持符合條件的港澳金融機構和非金融企業在內地發行金融債券、公司債券和債務融資工具。
  允許粵港澳大灣區內地非投資性企業資本項目收入或結匯所得人民幣資金用於符合生產經營目標的境內股權投資。
  各方解讀
  企業
  李楚源:這樣的支持政策可謂是「及時雨」
  廣葯集團黨委書記、董事長李楚源在接受南都記者采訪時表示,央行等四部委提出加大金融支持粵港澳大灣區建設力度,讓我們感到十分振奮,尤其是在後疫情時代復工復產的關鍵時期,這樣的支持政策可謂是「及時雨」。
  李楚源表示,廣葯集團一直都在積極參與粵港澳大灣區建設,去年經過大半年的調研籌備,廣葯集團國際總部已經於今年1月3日正式落戶澳門,舉行了廣葯集團(澳門)國際發展產業有限公司成立揭牌儀式,接下來需要積極引進具體的合作項目,實現粵澳醫葯健康產業的深層次合作。
  李楚源還表示,廣葯集團(澳門)國際發展產業有限公司是廣葯集團與南粵集團、澳門當地企業合資成立的,這既是粵港澳的產業合作,也是資本合作,接下來將重點引進科研項目、醫葯物流項目、大健康產品銷售等。現在央行等部委提出加大金融支持服務實體經濟,促進內地與港澳金融合作,特別提出為粵港澳大灣區現代產業發展和重大項目建設提供資金支持,有助於項目的加快落地。這一新政策紅利也為我們克服疫情影響,加大重大項目推進力度提振了信心。政策中還有不少旨在打破粵港澳不同金融體系,建立互認互通機制及綠色通道的措施,相信會幫助企業跨越一些合作的障礙,為企業減負增能。
  許曉東:金融支持是目前各行各業迫切需要的
  立白集團黨委書記、副總裁許曉東在接受南都記者采訪時表示,《關於金融支持粵港澳大灣區建設的意見》非常接地氣!通過制定一系列切實可行的金融政策和方案,能夠有效地推動大灣區各行各業的發展,為發展注入活力。特別是在今年整個大環境發展比較緊張的情況,通過金融支持的方式助力,也是目前各行各業迫切需要的。
  「對於長期紮根實體經濟領域的立白集團來說,《關於金融支持粵港澳大灣區建設的意見》的推出,提振了我們發展的信心。《粵港澳大灣區發展規劃綱要》總原則的第一條就是『堅持服務實體經濟』,堅持金融要以服務實體經濟為目標,這可以解決企業在發展過程中面臨的投融資困難等問題,極大地優化了粵港澳地區實體產業的金融資源,為實體產業發展助力。」許曉東進一步指出。
  許曉東還表示,《意見》對幫助粵港澳大灣區企業進行業務全球化拓展也有極大的促進作用。比如說,目前有些企業在擴展海外市場時,面臨著跨境投資、融資、支付結算、風險保障等困難,而這些在《綱要》中都有相應的落地措施。這些措施同時整合了粵港澳三地的金融資源優勢,讓企業能放心地拓展跨境業務,提升海外品牌影響力,對企業發展起到了非常重要的作用。
  專家學者
  申明浩:「互聯互通」是核心關鍵詞
  廣東外語外貿大學粵港澳大灣區研究院院長申明浩接受南都記者采訪時表示,「互聯互通」是本次《意見》發布的核心關鍵詞。這將是大灣區、中國乃至全球的資金互聯互通又一大舉措。事實上,對於大灣區建設本身而言,互聯互通就是一大重要任務。在疫情的關口,《意見》發布將對提振經濟、復甦市場有重大的刺激作用。尤其像跨境貸款、跨境理財投資等措施,港澳居民可以共享大灣區的產品,可以投資內地的金融產品、享受政策福利以及參與其他的一些項目;內地的居民也可以享受港澳地區繁榮的經濟金融市場,這些實際上對於提振經濟是非常重要的。同時,未來大灣區將建設成統一市場、經濟進一步一體化、綜合發揮香港國際金融中心和深圳的創新創業中心與廣州作為灣區的樞紐中心,以及製造業城市作為製造的基礎中心這樣的一系列互補優勢,對於發揮協同作用也是有重大的好處。
  韋立堅:大灣區發展和彎道超車的東風
  中山大學管理學院副教授、大數據中心主任韋立堅向南都記者表示,《意見》的出台在當前全球疫情沖擊的嚴峻經濟金融形勢下,給了粵港澳大灣區破局發展和彎道超車的東風。《意見》提出了大灣區金融發展的三個重要指向。一是重點推動互聯互通,在金融方面率先破解大灣區一體化中的壁壘。二是重點發力人民幣國際化。三是發展特色金融,包括綠色金融、金融科技等,都是目前大灣區在金融業方面有優勢並能在國際競爭中彎道超車的重點方向。
  林江:讓大灣區成為制度創新試驗區
  中山大學嶺南學院經濟系教授林江向南都記者表示,政府非常重視粵港澳大灣區發展之中香港的作用。這個《意見》的推出說明了香港在粵港澳大灣區建設中對金融支持和金融基建領域所起到的作用得到了政府的重視。當然,滬港通、深港通、債券通這些產品的成效還有待進一步提升和深化。最後,相關的建設意見非常具體,包括推動跨境徵信合作,為灣區提供徵信服務等。《意見》的出台,是希望灣區城市能夠積極圍繞這些對於國家新基建、新金融發展影響至關重要的領域先行先試,從而讓大灣區成為國家在現代服務業創新領域率先做出垂範的制度創新試驗區。
  何飛:探索理財產品互聯互通
  《意見》第9條提到,探索建立跨境理財通機制。支持粵港澳大灣區內地居民通過港澳銀行購買港澳銀行銷售的理財產品,以及港澳居民通過粵港澳大灣區內地銀行購買內地銀行銷售的理財產品。對此,交通銀行金融研究中心高級研究員何飛在接受南都記者采訪時表示,跨境理財通之前在粵港澳大灣區規劃中提到過,本次《意見》做了進一步細化,明確提出要建立跨境理財通機制。其背後有探索理財產品互聯互通的意圖,即既允許內地居民購買港澳銀行銷售的產品,也允許港澳居民購買內地銀行銷售的產品。當然,實踐中還需要進一步出台操作細則,比如購買相關理財產品的前提有哪些,是否需要港澳銀行在內地設立分支機構或內地銀行在港澳設立分支機構,或者是否要通過在線平台實現理財產品互聯互通等。
  金融機構
  郁寶玉:我們感到十分振奮
  太平洋財產保險股份有限公司廣東分公司總經理郁寶玉對南都記者表示,「央行等部委提出加大金融支持大灣區建設的力度,我們感到十分振奮」。太保廣東分公司一直致力於在保險領域深耕,服務粵港澳大灣區建設。未來,太保廣東分公司將繼續發揮優勢核心能力,重點對接粵、港、澳三地財產保險業務,探索跨境財產保險業務先行先試的創新模式。
  宋躍升:為業界提供更多發展機遇
  恆生銀行(中國)有限公司副董事長兼行長宋躍升表示:「十分歡迎《關於金融支持粵港澳大灣區建設的意見》的出台,為業界提供更多發展機遇。我們期望有關措施可以盡快落實,為粵港澳大灣區內的客戶帶來更優質的服務和體驗。」
  王冬勝:協助客戶把握各項金融措施帶來的機遇
  香港上海匯豐銀行有限公司副主席兼行政總裁王冬勝先生表示:「匯豐歡迎四部委聯合發布的《關於金融支持粵港澳大灣區建設的意見》,相信能夠進一步促進內地金融市場開放、跨境貿易和投資、人民幣國際化、跨境金融互聯互通以及綠色金融的發展」。他還指出:「大灣區的總人口達到7000萬、本地生產總值總計超過1.5萬億美元,規模可以媲美紐約、舊金山及東京等著名灣區。作為領先的國際金融中心和全球最大的離岸人民幣中心,香港在推動大灣區發展的過程中可以擔當重要角色。香港和珠三角地區是匯豐業務發展的戰略重點,我們期待參與大灣區的建設,並協助客戶把握各項金融措施帶來的機遇。」

❸ 百瑞信託-富誠275號財政支持是什麼

這個財政支持可以理解為2個層次:
1、這個信託所投資的企業和項目是屬於地方財政支持的項目。比如說安居房,農業,市政。這里只是說所投資的行業或者項目受到地方政府的重視。
2、這個信託計劃所投資的項目,是直接納入財政預算的,地方政府出具財政承諾函,在項目出問題的時候由當地的財政局補足信託的本金和利息。納入地方政府的財政預算。
所以在選信託項目的時候,一定要仔細看合同。仔細分析資金的投向。有沒有相應的財政措施。是不是真正的政信類項目

下面介紹一下如何看政信類的信託(也算是普及知識)
首先,所謂的政信合作項目就是政府通過其下屬的地方融資平台公司以某個特定的基礎設施建設項目為由向信託公司融得資金的事務;通常地方融資平台其大部分經營收入均直接或間接來源於政府財政,包括財政直接補貼和通過市場化運作方式獲得作為對價支付的財政資金,如因承建當地基礎設施項目而獲得的政府回購款項。所以,無論地方融資平台是否實行市場化運作與否,其經營運轉情況是否良好,多多少少都離不開其背靠政府的資源稟賦,擴張速度的快慢也很大程度上決定於政府的政策導向。
具體到單個項目上,分析一個政信項目是否優質(這里指的是相對優質,迷信政府信用的朋友可以無視我),我個人是從以下幾個方面出發的,下面我會列舉到需要注意的要點以及投資者如何通過手上有限的信息去最大化地判斷項目的優劣。
一、當地財政狀況
首先,分析當地財政狀況是對地方平台公司融資項目進行風險評估的第一步。平台公司的特性決定了其還款能力很大程度上還是以來地方政府的財政收入。這里,投資者主要通過相關政府網站和網路搜索來完成;例如網路直接搜索「XX市2013年公共財政收入」
一般會找到上年度的財政收支情況,運氣好的話也會找到三年以上的財政收支情況。不過數據大多比較粗略,也沒有詳細的分類,能獲取的數據大概有包括一般預算收入、政府性基金收入和預算外收入。其中一般預算收入主要來源於工商稅收和其他稅種,比較具有穩定性,也是當地財政實力的重要體現,深入一點,就要分析下當地的產業結構是否單一,是否稅收依賴一些產能過剩(煤炭、鋼鐵)或者受政策性影響較大的行業(房地產)。
而政府性基金收入主要就是土地出讓收入,這部分收入受當地土地市場的影響,穩定性較差。基金收入佔地方財政收入比例較高,原則上在風險判斷時就需要考慮項目存續期間當地可供出讓的土地儲備、土地供求情況等信息(這個不太適合投資者去自行判斷,一般可以忽略不計)由於土地出讓收入受宏觀經濟政策影響較大,所以在判斷當地財政實力時,信託公司通常主要考慮一般預算收入,以此為標准設置一定準入的門檻,比如中融信託的准入標準是本級一般預算收入超過30億的區域才可准入,某些信託公司是40億以上。
之後需要分析當地政府支出和負債情況,主要需要關注的比例有:債務率和負債率,這兩個數據如果沒有盡調報告的話,一般很難獲取,在這里投資者可以通過一些輔助途徑,對當地政府債務有個大概認識,比如統計一下當地主要的平台公司通過信託融資、發債的情況,如果是近期發過債的主體就更好了,搜一下債券發行說明書,裡面會有大把你想要的資料;再結合當地財政收入進行對比,大致估算一下財政償債的壓力。
在地方政府債務數據不透明的情況下,信託公司對項目的選擇就傾向於熟悉區域的公司。如果在某個地方開展過業務,對當地情況比較了解,在判斷風險時,至少在獲取資料方面會比較順利;而對於初次涉及的地區,面臨的困難就比較多,風控把握的傾向就可能會從嚴,一般情況下,都需要當地財政局對政府承擔的債務余額進行蓋章確認。( 補充一下:中融信託對於債務率和負債率的標准大概是,債務率不超過100%,負債率不超過20%;關於這兩個比率的計算方式:債務率=政府負債余額/地方政府綜合可安財力;負債率=政府債務余額/GDP,更進一步來講,優質的地方政府應該是債務率在70以內,負債率在10%以下。有的推介材料經常誤導投資者,推介中只寫明財政總收入以及GDP,而絕口不提一般預算收入,債務率和負債率,其實財政總收入通常都是全口徑的財政收入,其中一部分是不屬於地方政府的,也就是看著很好,其實沒用的典範 。)
二、平台公司的綜合實力
平台公司的綜合實力並不僅僅是指其資產情況,還包括平台公司的級別、股東和負責人協調財政資金的能力,具體可以從股東結構、資產結構、主營業務、金融機構負債情況多方面判斷。
(一) 平台公司的股東結構。
平台公司的股東結構基本決定了該平台公司的級別,是省級、省會城市級、地市級、區級還是縣級。級別越高,再融資能力越強,協調財政資金還款的能力也越強,當然一般省級和省會級很少通過信託融資(至少是集合信託),所以一般常見的都是百強縣(區)水準的地方政府
通常政府直接作為出資人的平台公司,都屬於當地重要的平台公司,實力較強,還款也會比較有保障。自2011年銀監會對地方融資平台實行名單制管理之後,將相當一部分平台公司都納入到《地方政府融資平台全口徑融資統計表》中,要求各銀行業金融機構每季度填報更新。對於向統計表中的平台公司發放貸款提供融資的行為,銀監會設置了較多的合規要求,包括現金流、資產負債率、貸款投向、項目資本金等。有些平台公司為了規避監管,就通過新設子公司的方式,借殼融資。這些公司基本上屬於小平台公司,資產大部分是東拼西湊,遇到問題了很可能直接被政府拋棄,因為機會成本太低,你懂的。
(二) 平台公司的資產結構
一般在資產負債表裡需要關注的科目有:貨幣資金、存貨(土地、開發成本)、無形資產(土地使用權有時候掛在這里)、應收賬款(這個是確認基礎債權的佐證,即是政府欠款是否真實存在)、短期借款、長期借款等。
土地資產一般是平台公司的主要資產。在分析土地資產時,需要特別注意平台公司是通過什麼方式獲得土地,出讓還是劃撥,有無合法程序。如果是出讓地,是否經過招拍掛,是否簽署土地出讓合同並繳納土地出讓金,是否有相應的收據,這些都是信託項目人員在盡調時應該做到的地方。如果是劃撥地,有無相關政府部門的批復文件,劃撥土地指定用途是什麼。

四部委2012年463號文已經明確要求地方政府將土地注入融資平台公司必須經過法定的出讓或劃撥程序,並明確禁止地方政府將儲備土地作為資產注入融資平台公司和授權融資平台公司承擔土地儲備職能和進行土地儲備融資。但是實踐中,為了降低平台公司的資產負債率,仍然存在地方政府將相當一部分沒有經過合法程序,尤其是儲備土地和劃撥用地注入平台公司(甚至在某些信託項目風控措施中公然出現以儲備用地作抵押的情況),所以我個人一直認為,作為投資者,在沒有辦法去識別土地抵押是否合法合規的情況下,不要盲目地相信土地抵押的風控效力,尤其是一些小信託公司的政信項目。

而即使是出讓用地,平台公司也存在和政府協商後,在沒有繳納土地出讓金的情況下辦理土地使用憑證,對於投資者來講是無法去甄別的,這就要具體看信託公司的盡調能力,有的信託公司明顯比較粗糙,比如中江國際信託的政信項目,盡職調查報告一般只有10幾頁,對於抵押物往往沒有任何的分析,對應收賬款作為基礎債權的真實性在報告中看不到任何的佐證,這不得不讓人懷疑其項目人員的盡調水平。從嚴格意義來說,這些未經法定程序而注入平台公司的土地都不能算是平台公司的資產,平台公司對其也沒有完全的處置權,政府可以隨時以程序瑕疵為由收回。
應收賬款也是平台公司佔比比較多的一部分資產。平台公司一般承擔了當地基礎設施建設任務,與政府之間存在大量的應收賬款。盡調時需要關注應收賬款形成的原因,有無相關協議、政府批復支持,付款條件,以及項目存續期間的付款金額和時間節點,以判斷該部分資產是否真實合法,是否存在其他瑕疵。

(三) 平台公司的負債與再融資能力
有些比較詳細的推介資料(比如中信信託的,那推介做的跟盡調差不多),會披露融資主體的負債結構,負債情況,一般來說,負債以中長期(發債,銀行貸款)為主的最好,說明短期(信託期限內)償債壓力不大,這個需要具體投資者自己去統計,比如可以通過盡調報告活著網上搜索通過信託融資的成立日期和到期日,大致估算下該筆信託融資到期前大概需要償還的債務是否較多
如果是發過債的那就更好了,首先是評級,發債規模,票面利率都可以說明很多問題,其次債券發行說明書是一個很詳細的東西(加強版的盡調報告),其中包含了融資主體的截至發債日期的各類數據,包括經過審計的財務報表等,大家有耐心的話可以去看看,我一般分析項目,有時間的話會仔細看看這一塊,尤其是近期的發債說明書,裡面有很多有效信息可以幫助我們在沒有盡調報告的情況下判斷融資主體的基本情況
再融資能力是個雙刃劍,有的投資者一看到融資過多就嚇到了,其實反過來想,為什麼這么多信託公司,銀行等金融機構都願意給他融資,而不是找那種一看就不人問津的地方融資平台,所以具體問題要具體分析;這個主要是在現金流量表的籌資活動產生的現金流入來統計每年的融資額度和融資能力,以此作為假設來推斷未來信託期限內融資方的再融資能力,加上其經營活動產生的凈現金流入是否能覆蓋到期的債務和日常支出;這個是個技術活,大家會看就行了,一般大信託公司的盡調報告中都會有類似的現金測算,所以不要一看到融資較多的地方政府就規避,還是要用數據來說話。
三、項目交易結構
對於向平台公司提供融資的交易結構,最簡單的是貸款,也是最不容易出問題的。法律關系簡單,抵質押登記辦理順利,徵信記錄查詢方便,簡直是項目人員的最愛。但是貸款的合規要求也比較多,如資產負債率、項目資本金、中長期分期還款、貸款投向、額度測算等。
一些無法滿足貸款合規要求的平台公司只能通過其他方式獲取融資,比較常見的是投資附加回購,標的一般是應收賬款、股權和各類收益權等(中融信託喜歡用財產權的信託模式,委託人是融資方,受益人是投資者)。但是這類交易模式在實際操作中,通常面臨無法辦理抵質押登記的問題。還有一個比較大的問題,在尋找機構投資者的過程中,有的機構不能夠接受財產權的這種模式,因為機構需要同時成為委託人和受益人來認購此類信託,而財產權信託的委託人為融資方,這個在我的實際操作中遇到過,順便提一下。
其實所謂的創新式交易結構都是為了規避現行監管的產物,某些交易結構在打著創新旗號的同時也存在著一定的法律風險。比如投資特定資產收益權,這個已經在安信崑山純高案中得到驗證,我也在分析帖中提供很多次,希望投資者在政信類項目中見到此類交易結構,能規避最好規避。
四、擔保措施
這個也是大部分投資者通常最關注的部分,一般政信類項目的擔保措施一般包括發債主體提供連帶責任保證、實物抵押和應收賬款質押,出具人大決議或者財政局安排專項還款等,那麼其中哪些風控措施是相對更有效,更被信託公司在實務操作中重視的呢?
根據463號文的要求,地方政府不得提供任何直接或間接形式的擔保承諾,從合規層面上排除了地方政府作為保證人和出具相關擔保承諾的行為,所以一般政府出具相關人大決議和財政文件,更多的意義只是表示政府知曉並確認此次融資行為,並不代表政府真的會將信託本息償還納入財政預算,打起官司來也沒有站得住腳的地方,況且只能在當年納入財政預算,兩三年後的到期債務納入財政預算那不是扯淡么。所以提醒投資者,過多的迷信人大決議這類具有隱性擔保意義的措施是錯誤的,正確的態度應該是沒有也行,有的話也聊勝於無。
平台公司能夠提供的實物資產抵押一般是土地和房產。土地包括出讓地、劃撥地和儲備用地。土地作為抵押物的首要前提就是該土地是平台公司通過合法程序取得的。如果是出讓地,需要關注土地出讓合同、是否繳納土地出讓金,土地是否存在閑置情形。如果是劃撥土地,需要關注有無相關劃撥審批手續,劃撥土地用途是什麼,有無擅自改變用途。實踐中一些平台公司跟政府協商,在未繳納土地出讓金的情況下直接辦理了土地使用權證,如果以這種土地作為抵押物,將來出風險需要處置該抵押土地的,如何補繳土地出讓金,金額多少需要與平台公司和當地政府協調,而最壞的情況則是當地政府可以該土地未經合法程序出讓、抵押登記辦理程序存在重大瑕疵為由撤銷抵押權。儲備用地也面臨同樣的情況。盡管463號文已經明確禁止地方政府將儲備土地作為資產注入融資平台公司,不得授權融資平台公司承擔土地儲備職能和進行土地儲備融資,但實踐中一些平台公司名下依然具有較多的儲備用地,並以此作為抵押。平台公司作為非專業土儲機構,地方政府將土地儲備證辦理至其名下的行為本身就違背國土部的相關規定,另外,土儲用地的價值如何確定,將來真發生風險,又如何處置呢?
這里總結下我個人對於風險控制措施的看法,如果要對有效風控措施進行排序的話,我覺得第一位的還是高評級的發債主體提供連帶責任擔保,為什麼呢?因為發債主體一般聚集了地方政府的所有優質資源,因為在發債籌備階段,政府為了獲得更高的評級和較低的融資成本,往往會將區域位置優良的土地資源注入平台公司,發債主體的報表也是相對透明可靠的,是經過專業的審計機構出具無保留意見的;退一萬步講,出了問題,通過司法程序查封凍結擔保方的銀行賬戶遠遠比處置土地資產要來得快得多;至於土地這個東西嘛,因為需要耗費大量的精力去確保土地的合法性,評估價值的准確性,對於普通投資者來講,這些都難以辨別,當然如果是發債主體擔保加上出讓性質的土地抵押,那當然更好。
下面談一下選擇政信項目時信託公司是否重要;政信項目因為本質上主要依賴政府信用,不屬於完全市場化的信託項目,所以不像房地產項目那樣有太多的主動管理操作空間,貸後管理相較房地產類的信託項目也要弱一些
有的投資者可能認為篩選項目是第一位的,其實我個人覺得信託公司也很重要,下面列舉下我認為在政信項目方面具備一定優勢的信託公司:
1.具備券商關聯背景的信託公司:中信、五礦、平安;
這類信託公司因為背靠券商,券商因為在給地方政府平台發行企業債的過程中,掌握了大量的平台公司,地方政府平台的信息,周期長,溝通充分,所以依靠平台資源共享, 這類信託公司能夠在地方政府的財務狀況、負債情況、內幕消息等方面比其它信託公司有更大的優勢;中信信託就是個很好的例子,一般他家的政信項目都有一定的可取之處,比如我見過的丹陽市政信、什麼陝西灃西之類,總而言之,這類信託公司因為有其特殊的資源稟賦,掌握著更多的地方政府信息,理論上來講,篩選的項目風險也更可控。
2.銀行系和資管系:華融信託、中信、建信等
這類信託公司同理,因為類似於華融資管和各家銀行的分支機構,在各自的當地滲透都比較深,對於地方政府的實際情況摸得比較清楚,一般這類信託公司在展業的時候能夠獲取更多交易對手的實際信息,對於項目自然也更有把控。
最近房地產負面新聞不斷,樓市唱空者較多,導致目前很多客戶轉而投向基礎設施建設類的項目。言而總之,政信類項目還是不錯的選擇,畢竟有強有力的政府後盾做支撐,但地方政府財政收入和土地出讓息息相關,地產下滑一旦開始,政策沒有相應保護,地方政府債務危機也會隨之而來。所以,還是好好研究下政信類信託,對自己,對客戶都是一種負責。

❹ 央行等四部委及浙江:優化對浙江保障性租賃住房的金融支持

中房網訊(蘇曉/文) 3月18日,中國人民銀行、中國銀行保險監督管理委員會、中國證券監督管理委員會、國家外匯管理局、浙江省人民政府發布《關於金融支持浙江高質量發展建設共同富裕示範區的意見》,進一步深化金融供給側結構性改革,推動建立與浙江共同富裕示範區建設相適應的金融體制機制,支持浙江打造新時代全面展示中國特色社會主義制度優越性的重要窗口。

此次意見則是從金融的角度,提出31項支持浙江高質量發展建設共同富裕示範區的措施。意見表示,堅持以人民為中心的發展思想,把促進共同富裕作為金融工作的出發點和著力點,以解決地區差距、城鄉差距和收入差距問題為主攻方向,更好滿足人民群眾為追求美好生活而日益增長的金融需求。發揮金融在收入分配、社會保障中的積極作用,推動形成以中等收入群體為主體的橄欖型社會結構。

其中,意見指出,加強住房租賃金融支持。優化對保障性租賃住房的金融支持,在住房租賃擔保債券、住房公積金貸款資產證券化等方面先行先試,將符合條件的保障性租賃住房建設項目納入地方政府專項債券支持范圍。支持銀行以市場化方式向保障性租賃住房自持主體提供融資服務,向改建、改造存量房屋形成非自有產權保障性租賃住房的住房租賃企業提供經營性貸款。企業持有運營的保障性租賃住房具有持續穩定現金流的,探索將物業抵押作為信用增進,發行住房租賃擔保債券。

❺ 政府融資需要到處跑地方嗎

政府融資需要到處跑地方

財政收入減速對中央和地方的沖擊是不一樣的。根據中央預算情況,2012年中央的稅收增長目標大約是9.2%。到了地方,稅收增長目標則大為增加,不少地方都將稅收增長目標定到了25%甚至30%以上。據我們掌握的情況,地方財政實際增收與目標相去甚遠。部分地方為了賬面數字好看,財稅收入有不小的水分,這使得地方財政收入的情況更糟糕。
再看地方的融資情況。自金融危機後,地方融資平台的負債大為增加,據銀監會統計,地方融資平台對銀行的負債曾一度達到10.7萬億元。這直接引發了國內對地方融資平台的整頓。近兩年,隨著房地產調控持續,「土地財政」模式難以為繼,這也顯著加大了地方的財政壓力和融資壓力。
雖然地方財政收入和銀行融資減少,但地方發展經濟的需求卻在增加,社會保障、教育、醫療、行政支出等剛性支出不斷增加,很多產業發展也要求地方資金配套。這逼得地方政府不斷在融資渠道上去「創新」突破。近兩年,除了銀行信貸之外,信託、地方債、企業債、金融租賃等多種方式都被開發出來,去年地方政府甚至「創新」出了向公務員集資的方式,來緩解地方經濟發展中的資金短缺問題。
然而,對於地方的這類融資創新,監管部門如影隨形。去年底,財政部、發改委、人民銀行、銀監會等四部委聯合下發《關於制止地方政府違法違規融資行為的通知》,規定「融資平台公司因承擔公共租賃住房、公路等公益性項目建設舉借需要財政性資金償還的債務……不得向非金融機構和個人借款,不得通過金融機構中的財務公司、信託公司、基金公司、金融租賃公司、保險公司等直接或間接融資」。這次監管部門聯合堵塞的是比銀行信貸更廣泛的「影子銀行」的融資渠道。
這些做法,無疑會在今年加劇地方政府的融資焦慮,還會加劇地方與中央政府在融資問題上的矛盾。最近,這些跡象已經非常明顯。我們最近接到很多地方政府官員的查詢,希望能找到破解融資問題的「特效葯」。有地方政府官員表示,現在各種融資都很困難,想從銀行信貸又缺少足夠的抵押物,土地財政又玩不轉了,資金問題已讓不少官員焦頭爛額。尤其是一些中西部地區的官員表示,中西部地區發展得晚,經濟剛起來不久,就碰上了宏觀調控;這兩年剛有起色,又碰上經濟下滑,再加上政府整頓融資渠道,不知道今後該怎麼來搞經濟?現在中央把城鎮化提得很高,地方的看法是,即使是新型城鎮化,也是要花錢搞投資、搞建設的,錢從何來?如果把所有渠道都掐得很緊,那就是「既要馬兒跑,又要馬兒不吃草」。
我們注意到,在經濟增長放緩、財政增收放緩、經濟轉型與調結構、持續房地產調控、整頓「影子銀行」的背景下,地方政府的融資環境非常不理想。地方經濟發展有著巨大的慣性,過去鋪開的攤子不可能一下子緊縮,因此,地方政府的融資焦慮,不僅會持續,而且會加劇。這是需要引起各方面高度重視的。

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