A股市場融資的業務好發展，融券的業務難成功，主要的原因就是劵源很缺乏，明明有融券功能，但是余額基本為零，這里有兩大原因，第一，投資者不具備融資的資格，就說明你還沒有開通融資融券的賬戶；第二，該股的所有融券數量均被使用了，說明市場看空的情緒比較強烈。但是也存在大部分融券在機構手中，用作對沖交易。
目前A股市場還是只能做多的股市，投資者在行情好的時候可以融資做多增加收益，當行情不好的時候就去融券做空實現了T+0交易，不過融資和融券是存在時間限制的，最長持有期限是不超過6個月，到6個月就必須平倉，這也是存在一定的風險。
那股市兩融股票金幣融資余額多，融券余額為零，該股票是什麼情況？1，看空投資者增多或者券商無券可融。 既然沒有券源，也可以理解為券商根本沒有券給你了，這些融券被其它的股民或者大戶資金給承包了，也能說此股有部分較大的資金在做著空頭操作。也有另一種原因就是開戶券商對所持有的標的券源也不多，這就導致了你要在該股融券就存在難度。
如果遇到此種情況，就建議換成大型的證券公司，因為有的證券公司本身規模小，無券可融，導致了投資者沒法融券的情況發生。
2，融資融券存在風險，量力而行。 今年一季度大盤上漲到3000點上方，就迎來了清理配資盤的消息，結果大盤跌了500多點，很多融資盤爆倉，至今大盤還在震盪。在A股市場融資風險極高，有的融券股也存在暴雷的事件，一旦被深套6個月內不能回本，只能平倉處理。
而融券就是做空，在A股市場本身交易機制不健全和漲跌停機構優先離場的制度下，融資和融券炒股無疑就是需要投資人有非常豐富的經驗，否則不能盲目嘗試。
總之， 融資余額多說明當下個股不想融資的人佔了多數，融券少留意下券商的規模大小，有的券商券源缺乏，或者是否被沒融券了。
因為缺乏券源，無券可融。我國券商經營水平很低，大多數水平類似火車票代售點，都是賺手續費，只不過人家賣火車票券商賣股票。我國券商權益類投資佔比很低，自營股票業務很少，大概只有中信證券，國泰君安，華泰證券有占總資產30%的權益類投資，其他券商多數資金都用於固定收益投資，比如國債等等。券商自己都不買股票，它又何來股票給你融券？所以，尤其中小券商，融券功能基本都是廢的。如果想融券，盡量到大券商開戶，不是幫中信證券做廣告，中信證券確實算券源稍微豐富的。
目前股市除了科創板之外，其他股票基本上都是以融資為主，做融券的很少。
我的理解的原因主要是融資與融券的方便程度、資金券源來源等不同導致的。
關於融資余額為什麼很多，主要是：融資是一件比較容易的事情，也是比較好理解和操作的事情。只要是你開通了兩融功能，就可以從券商借錢融資買入看好的股票，一般來說，券商的資金是比較充裕的，券商也樂意對股民進行融資，可以賺取中間費用。
為什麼融券余額很少，主要是：雖然券商也可以通過給股民融券賺取中間費用，但融券的股票來源不像融資的資金來源那樣方便和充裕，融券來源較少。
融券來源較少的原因有：
1、證券公司自營盤對沖成本太高。證券公司自營盤提供的融券並不是因為它自己看好，主要是融資融券部需求，自營盤主動買入，然後利用股指期貨對沖風險。但是由於目前股指期貨開倉限制，並且因為較大貼水。也就是大負基差！負基差！負基差！導致自營盤對沖風險太大，想想看要是你做著把書從國內倒賣到國外的生意，同時上繳給海關20塊稅費，但是有一天突然你發現，你倒賣一本書收入只有30塊，但是稅費這塊成本上升到50塊了，那你還會繼續做這個生意嗎？
2、大股東出借意願不強。由於目前標的證券數量也僅有896隻（近期已經進行了擴大），而且很多大股東都是國企或者央企（對這點收益並不看重）。普通上市公司大股東又擔心融券導致股價下跌（他們害怕持有的股票市值減少，當然其實這並不會，融資融券反而有助於股價活躍，有利於進行市值管理。）。因此目前大股東證券出借數量也不多。
3、基金等機構尚未參與到出借業務中。在國外這些已經較為普遍，特別是阿爾法對沖客戶，無論是出借長期持有證券給證券公司還是向證券公司融券對沖風險，都是很好的選擇。期待未來基金等大客戶能夠出借證券。
4、同時，很多券商囿於資金實力，僅儲備少量券種，導致在融資融券模式下，融券力量相對缺失，做空功能也未能充分體現。
但這種情況在科創板的股票中已經完全改變了，其核心還是券商的券源充足，機構、游資等能夠接到，從科創板的表現看，多空博弈激烈，通過融資或融券，股票漲跌都可以獲利。
融資的話券商給你的是錢，你買啥都不確定，對賭的是市場；融券的話，這個券是券商自營盤的，你想借來砸盤就是跟券商對賭，那你基本上就是輸的多，要是確實出現融券池子裡面的個股有下跌趨勢時候，券商為了避免自營盤損失早就先拋了就不借給你了；要是出現暫時的下跌因子你想融券砸盤，那也對不起，券商會提前把券高高掛起不讓你賣出。也就是說，除了ETF，當你能輕松融到個股股票賣出的時候，一不小心就成了跟券商的對賭。明白了么？這時候就死多活少啦！
這問題我也注意到了，為啥為零，說白了就是券商不願意讓自己受損失。不願意承擔這個風險。
就像自留地里的莊稼，有收成好的，也有剛種下去的，自留地的大小決定了融資和融券的大小。我市一個大券商，我咨詢過了只有區區幾只可以融券的。按理說，融資買入是做多，融券是做空。做空還不是A股的主流。自然不願來給你融券做空。為啥呢？
1、融資
簡單的說就是券商自有的資金，你借出後，券商收利息。你不借他一分錢都不會損失。這就是融資余額很多的原因所在了。
2、融券
融券大概就是券商要花錢買好多股票回來，供客戶進行融券賣出，從中收取傭金。而買進股票這個風險是不可控制的。甚至於還要多花費一些費用請操盤手來幫他操作這些股票，無形中加大了券商的成本，再則還可能產生損失。所以券商寧可不融券。就是你說的融券為啥為零的原因了。
就目前市場而言，從k線分析，做空比做多好做，A股都有慣性，要麼是持續上漲，要麼是持續下跌。五日線拐頭向下的拿來融券，可以說包賺不賠，k線下跌要修復，恢復到上漲可得持續一周或者更長時間才修復得了，等修復了，你在買進來還給券商。券商自然也分析過這個概率的了，賺錢幾率太小了。從而不願意買股票來給你融券。而券商要購進股票是要承擔下跌產生的損失的。所以各券商都不願意擔這個風險甚至要規避，寧可接你一點錢來融資買入做多，也不願意來融券。
券商很精明吧？希望對你有用。
融資余額指的是尚未償還的融資總額，在A股市場，融資比較容易，向券商借錢買入某隻股票，只要券商有錢就可以，所以融資余額很多是正常的。
融券余額指的是每日融券賣出與買進還券間的差額，融券的前提是券商有可供借出的股票，但在A股，券商的券源有限甚至無券，無法滿足投資者需求。券商不提供券源也是從自身利益出發的，股票高估時券商將券源借給客戶，自己也要承擔股價暴跌的風險。
從投資者自身角度看，融資相當於做多，融券相當於做空，其實做空比做多更難把握，所以多數人是習慣做多的。
綜合券商、投資者等方面來看，融資余額很多而融券余額很小甚至為零，就正常不過了。
這里存在一個最簡單的數學邏輯，比如2元的股票:有很大的概率漲到6元以上，這樣如果做多就是300%的漲幅（如果方向做錯了，那就算一比一的杠桿就可以讓你爆倉3次了），如果2元融券做空，就算跌到0.2元退市，那跌幅頂多90%了，這樣的盈虧比做空太沒有優勢了吧，就算碰到一隻退市股也才能掙90%（2元做多一比一杠桿做到退市了，頂多爆倉一次）。做多有信仰，做空無信仰。
我總結了證券市場券商的低費率，發現【傭金：最低萬一左右 融資：無條件最低能做到5%，一般是永久費率，融券:2.99%起】除此之外，高凈值：100萬以上可以找券商申請快速量化交易系統，300萬的合格投資者以上可以申請專業版，自己編程量化，這些一定是自己提出來才有用，券商一般不主動說。
接下來，讓我從兩融、費率、服務幾個維度來給你解讀
一、兩融這個不是絕對的，取決於你的傾向：融資多還是融券多融資多，肯定選融資利率低的，因為融資各券商基本沒有本質差別，5%就是極低成本了。
融券多，那麼兩種選擇。要麼選擇絕對券源多的，比如國君等，但是融券存量客戶量大，搶券比較費心費力。第二，選擇券源尚可，存量小，基本不怎麼涉及搶券的，如某金等靠前頭部的券商。
不過，不得不說：融券確實不易！
券商的券源分為：自有券源和外部券源。
自有券源就是券商自己擁有的股票，意味著和客戶風險成反比，一旦借給客戶，客戶賺，券商就可能少賺，甚至因為出借給客戶措施好的出票時機。所以券商的自有券源出借，實際是和客戶有一定的對賭性質，基於對票的方向判斷不同，基於成本和收益回報判斷。這就決定了券商再大，也不會有太多的券，因為要擔風險，甚至要做風險對沖。
外部券源指的是券商從部分客戶，證金公司，公募基金等機構借到的券，本身就沒有大的風險敞口，所以這部分券源比較多，但是不能隨借隨到，一般是要預約，至少加一個交易日才能融到，便捷度大大減弱。
【綜合來看，肩部券商融券優勢在於較多券源+低存量用戶，綜合性價比比較高】
所以總的來說，融券不易，主要是在於融券的風險使得券商不想大力做這個事。
因此，即便券源稍微多的也不太好融到自己想要的票，因為券源多的存量融券客戶也多，太難搶了綜合來看，選擇傭金低，服務好，兩融合適的券商最好。
二、成本，也就是費用根據我統計的全國主要券商費率，比較得出：
股票：信用戶同普通戶-----萬1左右
融資：最低5%左右，是永久利率
融券：2.99%起，券源不同差異很大
期權：最低的1.7左右每張
場內基金：萬0.5
我整理了市場上主要的券商低費率，其中就有傭金和融資融券，供參考。需要說明的是：沒有什麼都好的完美券商，這個低費率參考表上的費率並不一定都能在一家證券公司獲得。舉個例子，你了較到這個參考費率後，找到了某信證券，可能能實現萬一，但不一定能實現5%，主要看他的成本（可能高於5%）和政策傾向，所以不可強求。
整理表做參考的目的【是為了讓你及可能看到的人心裡有數，不至於吃虧】，並且選擇證券公司也不止看重費率，還包括服務等，知悉！
三、服務各家券商目前沒有本質差別，只要是能找到一對一理財顧問的，都能持續提供服務。關鍵還在於你的顧問靠不靠譜。至於軟體等方面，只要不是最尾部的券商，其實都很穩定，人性化，好使用，熟悉了都差不多。所以，服務方面真沒啥本質差別的了。只不過在效率方面確實存在差異，【少數券商幾乎所有業務都可以線上辦理，包括兩融開戶】，這就很好，有少部分券商當天就能辦理完銷戶（普通或者兩融），這就很好。
1、融資說白了就是證券公司借錢給你，證券公司的現金流都還是比較充足的，而且證券公司後面還有其他金融機構，比如銀行、證金公司等
2、融券的券源，是從流通的股票中篩選符合條件的股票作為券源，目前A股也就4000多隻股票，數量有限，而符合條件的又少之又少。其次，券源很多是掌握在頭部券商手上，之前我的很多客戶都是因為在之前的券商融不到券轉到我這的。
3、融券和融資的費率不一樣
2022年3月股市最低費率：A股/港股通萬1，融資5%，融券2.99%起，場內基金萬0.5，期權1.7元/張，股債逆回購1折，北交所萬6，極少數券商可以線上辦理兩融。
——數據本人統計，關注私信回復「券商」,可了解上述費率的券商
其實就是不讓你個體做
B. 滬市融資融券數據都是什麼意思，對股價如何影響
融資就是用杠桿做多，融券就是用杠桿做空。
本日融資余額(元) --本日融資總額 減去 融資中已購買股票的部分
本日融資買入額(元) ,-- 融資中已購買股票的部分
本日融資償還額(元) -- 今天償還的融資
本日融券餘量(股) -- 本日融券總量 減去 融券中已賣出的部分
本日融券賣出量(股) -- 融券中已賣出的部分
本日融券償還量 -- 今天已退換的融券
解釋不對的，請多指正。
C. 2017年。中國前30家金融機構總收入是多少
2017年中國前30家金融機構總收入是多少107000億。
(3)2017年股市融資總額擴展閱讀：
金融機構（Financial Institution）是指從事金融業有關的金融中介機構，為金融體系的一部分，金融業包括銀行、證券、保險、信託、基金等行業。
按照不同的標准，金融機構可劃分為不同的類型：
1、按地位和功能分為四大類：
第一類，中央銀行，中國的中央銀行即中國人民銀行。
第二類，銀行業金融機構。包括政策性銀行、商業銀行、村鎮銀行，農村信用合作社、城市信用合作社。
第三類，非銀行金融機構。主要包括國有及股份制的保險公司、證券公司（投資銀行）、財務公司、第三方理財公司等。
第四類，在中國境內開辦的外資、僑資、中外合資金融機構。
2、按照金融機構的管理地位，可劃分為金融監管機構與接受監管的金融企業。例如，中國人民銀行、中國銀行保險監督管理委員會、證券監督管理委員會等是代表國家行使金融監管權力的機構，其他的所有銀行、證券公司和保險公司等金融企業都必須接受其監督和管理。
3、按照是否能夠接受公眾存款，可劃分為存款性金融機構與非存款性金融機構。存款性金融機構主要通過存款形式向公眾舉債而獲得其資金來源，如商業銀行、儲蓄貸款協會、合作儲蓄銀行和信用合作社等，非存款性金融機構則不得吸收公眾的儲蓄存款，如保險公司、信託金融機構、政策性銀行以及各類證券公司、財務公司等。
4、按照是否擔負國家政策性融資任務，可劃分為政策性金融機構和非政策性金融機構。政策性金融機構是指由政府投資創辦、按照政府意圖與計劃從事金融活動的機構。非政策性金融機構則不承擔國家的政策性融資任務。
5、按照是否屬於銀行系統，可劃分為銀行金融機構和非銀行金融機構；按照出資的國別屬性，又可劃分為內資金融機構、外資金融機構和合資金融機構；按照所屬的國家，還可劃分為本國金融機構、外國金融機構和國際金融機構。
D. 2011年我國股市全年通過發行新股(A、B股)和增配股，共募集資金多少啊
2011年兩市共迎來了276隻新股上市，平均一天就有1.15隻新股發行，發行股數合計160多億股，募集資金2700億元。
2011年再融資數量也在上升，A股實施增發和配股的融資規模達到3954.9億元，超過前兩年。
融資功能強，是過去10年中國股市的一大特點。10年間，包括新股發行、再融資等，上市公司共計從滬深兩市集資近4萬億元。從1990年至2000年的11年間，股市融資總額5167億元，其中首發募資3167億元。而自2001年6月至2011年12月，股市融資金額高達3.83萬億元，其中首發募資1.84萬億元，是前11年的7倍。2011年全年，股市融資總額6413.62億元，其中首發融資2643.68億元，僅次於2007年和2009年。
而與此同時，股民的分紅數額卻不能與融資大幅增長呈正比。統計顯示，1990年末到2010年末，A股累計完成現金分紅總額約1.8萬億元。據估算，普通投資者在上市公司的持股比例不超過30%，其所分享的紅利最高不過0.54萬億元。也就是說，股市發展這10年間，從股民腰包里掏出去的錢要比拿進來的少。
E. 上半年融資475億元 造車新勢力融資不足2017年同期一半
8月3日， 汽車 預言家對今年上半年主流造車新勢力車企公開報道的融資情況進行梳理。在今年上半年內，主流造車新勢力累計融資金額達到475億元。據不完全統計，今年上半年中，智能 汽車 涉及超過50起融資事件，融資金額近1000億元（約957億元）。可以說，造車新勢力融資情況仍然佔到總融資的半壁江山。
汽車 預言家對2017年至2021年的五個年份上半年的融資情況梳理發現，造車新勢力融資情況盡管起伏波動，但總體趨勢呈現下降態勢。具體來看，2017年至2021年每上半年的融資金額分別為960億元、122億元、220億元、130億元、475億元。
此外，今年造車新勢力還呈現新的特點，傳統車企中的「規模論」正在新勢力車企身上上演。獨立 財經 評論員、 財經 專欄作家、葉檀 財經 創始人、華鑫股份首席經濟學家葉檀在接受 汽車 預言家采訪時稱，一些傳統車企的表現正在走高，相反造車新勢力車企正在趨向傳統化。
半年累計融資475億元不足2017年同期一半
今年上半年主流造車新勢力車企融資總額達475億元，不到2017年960億元融資金額的一半。分析人士稱，這反映出資本市場開始對造車新勢力呈現「收緊」態勢。作為造車新勢力陣營中的三大頭部車企「蔚小理」一向被視為造車新勢力的標桿存在。其中蔚來 汽車 在今年2月25日和3月5日宣布分別完成145億元和2.35億美元（約16.3億元）的融資；小鵬 汽車 於1月12日和3月15日宣布分別完成128億元和5億元融資；唯獨理想 汽車 成為今年上半年沒有相關融資信息披露的車企，但這並不意味著理想 汽車 從未融過資，事實上，理想 汽車 自2015年成立至今，已經陸續完成9輪融資。
在2021年上半年內，理想 汽車 雖然沒有新的融資消息披露，但市場表現相對良好。數據顯示，半年累計銷量達3.02萬輛，同比增長211.96%。無獨有偶，蔚來 汽車 、小鵬 汽車 上半年銷量分別達到4.20萬輛和3.07萬輛，同比分別增長95.9%和42.7%。除了頭部車企「蔚小理」表現走高之外，哪吒 汽車 、零跑 汽車 分別以累計交付2.11萬輛和1.3萬輛的成績緊跟「蔚小理」之後。
在融資方面，哪吒 汽車 在今年3月宣布融資50億元人民幣，4月26日，哪吒 汽車 宣布啟動30億元融資項目；零跑 汽車 在今年1月28日，宣布完成43億元融資，3月份有相關融資消息，但具體金額未曾披露。另外，威馬 汽車 在今年2月9日，宣布完成115億元融資。銷量方面，今年上半年威馬以累計銷量1.57萬輛，同比增長103.8%，在造車新勢力中排行第五。
5家造車新勢力2021年前6月銷量
除此之外，恆大 汽車 、FF 汽車 、拜騰 汽車 均無實車交付，而天際 汽車 以及創維 汽車 具體銷量如何，並未有相關市場數據透露，但在融資方面卻表現不一。具體來看，恆大 汽車 於1月24日，融資金額達到260億港元（約合217億元人民幣），FF 汽車 於1月27日，宣布融資20億元。拜騰 汽車 宣布1月6日完成相關融資項目，但並未透露具體金額，創維 汽車 自認為「含有金鑰匙」不缺錢自然也沒有走到融資地步。
以此來看，造車新勢力的融資盡管能夠為自身企業發展帶來一定經費動力，但與市場銷量表現之間的關聯度並未有直接的作用顯現。
新勢力累計銷量佔新能源市場不足兩成
對於造車新勢力今年上半年融資情況不到2017年一半，國泰君安證券首席 汽車 分析師張欣在接受 汽車 預言家采訪時表示，之所以出現這種情況，其中有很大原因是目前造車新勢力市場已經接近成熟期，資本投資更看重的是風口期，早在2017年時正是造車新勢力興起階段，這時候對於資本力量來說投資回報比遠大於現在。
此外，造車新勢力的銷量佔比在整體市場中份額也相對較少。數據顯示，包含特斯拉在內，今年上半年造車新勢力累計銷售達23.46萬輛，佔到上半年新能源 汽車 總銷量19.26%，可以說，造車新勢力佔比依然十分有限。梳理上半年造車新勢力車企銷量發現，在造車新勢力車企銷量排行前五中，銷量最高的蔚來 汽車 也沒有超過5萬輛，而排名第五的威馬 汽車 銷量也在2萬輛以下。
相比於幾年前造車新勢力將顛覆整個新能源 汽車 行業的觀點，現在來看似乎造車新勢力的「市場鯰魚論」形容更為貼切。
此外，與造車新勢力們的銷量走高相比，其財務表現卻並未非盡如人意。以「蔚小理」為例，根據現有的公開信息顯示，目前在2021年第一季度財報中，蔚來 汽車 虧損為4.51億元人民幣；第一季度財報顯示，小鵬 汽車 擁有362億元現金流，但仍然存在虧損；而理想 汽車 的第一季度財報顯示，凈虧損3.6億元，較上年同期的凈虧損7710萬元擴大366.9%。
新勢力重走「上市」和「規模」老路
嚴峻的財務狀況也倒逼造車新勢力們除了通過融資路徑之外，也在積極尋求自身的產品業務調整。其中以哪吒 汽車 、零跑企業為例，在追求自身銷量的同時，也將目光緊緊鎖定在產品性價比上。目前哪吒 汽車 全系在售產品售價均在15萬元以下，而零跑 汽車 除C11外，其餘產品同比布局在15萬元以下。並且這兩家車企也正在積極謀求上市。其中，哪吒 汽車 已經在7月20日啟動C輪融資，並確認將在2021年尋求在科創板上市；零跑 汽車 於今年7月14日宣布，其已完成超45億元的Pre-IPO輪融資，零跑 汽車 將於今年下半年提交IPO申請，力爭2021年底至2022年初期間在科創板正式上市。
值得注意的是，在今年7月7日，中紀委在官網宣布，中央紀委國家監委駐證監會紀檢監察組講堅持風險防範和腐敗問題治理同步，深挖風險事件背後的腐敗問題，對證監會證券發行注冊全業務鏈條公權力運行進行專項監督檢查，凈化政治生態和資本市場生態。簡言之，就是加強對證券行業的監管。如今，面對科創板登陸收緊的信號，以零跑、哪吒為代表的新勢力車企仍然准備下半年IPO申請，也就是說這些車企一旦公開宣布，就意味著必須走下去努力實現科創板的登陸。這也從側面反映出，哪吒、零跑已經在資金、技術、資質等方面做足了准備。
與零跑、哪吒謀求科創板IPO不同，小鵬 汽車 在今年6月24日，完成港交所上市聆訊，成為今年首個美國紐約、中國香港兩地雙重上市中概股，全力沖刺港交所「智能電動車第一股」。分析人士稱，此次小鵬 汽車 決定港股雙重上市，其中很大原因是由於缺錢，急需資金「回血」所致。而理想 汽車 謀求港股上市亦是情同此理。
此外，在產品節奏方面，「蔚小理」的產品推出相比之前較為緩慢。以蔚來 汽車 為例，其第二款車型ES6上市時間距離第一款車型ES8相距一年，第三款車型EC6相比於第二款車型確卻是隔一年半之後；而理想 汽車 其首款 汽車 理想ONE自2019年4月上市以來，至今仍是在理想ONE這款單一車型上進行迭代升級。
產品的後續節奏慢也直接影響到新勢力車企的「上量」問題，因此蔚來 汽車 CEO李斌曾在回答投資者問時提出，蔚來 汽車 除了繼續聚焦高端產品市場之外，進入大眾市場是長期戰略，蔚來與長安等車企合作便是基於這方面的考量。甚至有消息稱，蔚來 汽車 正在內部組建團隊，要秘密打造一個新的中低端子品牌。目前該子品牌項目尚處於保密階段，據了解，蔚來新的子品牌定位在20萬左右的市場，瞄準工作2至5年，想要體驗一部代步車的「職場新菁英」消費群體。
獨立 財經 評論員、 財經 專欄作家、葉檀 財經 創始人、華鑫股份首席經濟學家葉檀在接受 汽車 預言家采訪時稱，目前傳統車企以及造車新勢力兩者之間出現雙向押注，特別是最近一些傳統車企在採取互聯網模式之後，出現股市上漲，可以預見的是包括蔚來 汽車 在內的一些造車新勢力都在走向傳統式的發展。以前一些重規模重資產的情況如今也在造車新勢力身上上演。
F. 我國股票市場的現狀
我國股票市場發展現狀分析及相關建議經過近 20 年的發展，我國股票市場已形成了與我國經濟發展相適應的特色道路，規模不斷擴大，上市公司數量不斷增加，投資者積極性不斷提高，制度性建設日趨完善。但股票市場在諸多方面的不完善性仍較為明顯。 2007 年股票市場看似迎來了發展契機，股權分置改革初具效力，但 2008 年隨後進入蟄伏期，股市發展陷入困境。一、當前我國股票市場發展現狀分析（一）股市功能導向存在誤差，股市和宏觀經濟之間缺乏聯系1 、投資能力較弱，存在投機行為過度現象目前股票市場參與者在進行投資時，往往不會考慮長期價值投資，市場上短線投資行為較普遍，主要體現在股票換手率較高，與西方國家相比， 2004 — 2007 年我國股票換手率普遍高出 5 — 10 倍。投機行為盛行往往是股市出現動盪的直接原因之一，滬深股指從 2003 年開始反復漲停，上證指數在 2007 年創下了歷史最高的 6124.04 點，隨即開始下行，一度跌至近期最低點 1664.93 點。至 2008 年 12 月，上證指數較長時期在 2000 點左右徘徊。股市參與者對股市的預期和上市公司是否盈利不存在直接關系，而是主要看參與者在消息市中的信息捕捉能力。2 、融資者融資能力不強，融資手段不多相比而言，國內股市融資能力普遍不強。據統計，僅 2005 年我國 69 家境外上市公司籌資額就達 206.5 億美元，為滬深兩市 2003 年、 2004 年首發募資總額 800 多億元人民幣的約 2 倍。 2007 年 11 月以來，國內上市公司融資水平更是急劇下降。從 2008 年新股發行情況來看，新股從價格到數量都沒有達到預期籌資的目的，甚至從 2008 年下半年起，新股發行變得較為困難。而且，我國上市公司融資手段不多，除了從銀行貸款和直接獲取發行資格而獲得直接融資以外，沒有更多其他的融資手段，這進一步加劇了融資能力的弱化。3 、資源配置功能低效，股市和宏觀經濟缺乏必要的聯系由於股權結構形式單一並缺乏流動性、上市公司產業分布不盡合理等因素，導致股市資源配置功能低效。同時，二級市場交易量和規模起伏過大，突出表現在一些 ST 股票雖然經營業績不盡如人意，但市盈率卻非常高，甚至達到 60 — 100 倍。從發達國家經驗來看，股市與宏觀經濟的發展存在正相關關系，但我國股市宏觀經濟晴雨表的功能卻未能充分體現，股票市場的資源被各種人為和非人為的因素消耗殆盡，股市和宏觀實體經濟出現了脫節現象。4 、股市功能缺乏財富效應，居民財產轉移渠道存在風險雖然2007 年我國股市出現了空前的繁榮局面，但也未能解決股市總體回報率較低的趨勢。 2008 年以來，股票市場持續低迷更是造成居民財富較大幅度縮水。黨的十七大指出，要增加廣大人民群眾的財產性收入，這固然鼓勵了居民積極參與股市的發展，但目前股市缺乏使居民財富增值的持久能力。（二）股市結構存在缺陷，股市持續發展缺乏必要的支持1、「政策市」阻礙了股市發展的有效性目前股市的結構性缺陷主要表現為股市的發展目標需要隨政府的發展思路而不斷變化。這種反復波動的狀況不僅不符合市場發展規律，還會打擊股市參與者的積極性，往往會造成兩種後果，一是股市發展出現過度繁榮，進而產生大量的股市泡沫，一旦這種泡沫被擠壓，股市便會迅速萎縮；二是股市發展持續低迷時，股市價值被低估，對投資者吸引力降低，股市將在很長的時期內難以走上正常的發展軌道。2、「企業圈錢」行為未得到有效控制，私利行為妨害了股市的公正性上市公司通過包裝、公關實現上市，是目前股市結構中存在的最大痼疾。由於地方政府的利益，上市公司成為一方政府獲得稅收利益的主要保證，這一點對欠發達地區來說尤為重要。以這種標准上市的公司普遍存在質量不高等問題，上市不以盈利多少為准繩，而是以利益為出發點，企業圈錢行為嚴重，各種虛假行為、不誠信行為成為股票市場的主要公害，而且我國沒有對這些行為進行嚴厲的制裁。近年來，企業圈錢行為被屢屢曝光，從上世紀 90 年代的銀廣夏、瓊民源事件到最近的國美事件，企業利用上市之便謀取私利的行為一直未得到有效遏制。3 、機構投資者坐莊行為加劇了股市的混亂局面國外經驗表明，對機構投資者進行有效管理會減少股市的震盪。而我國由於管理在一定程度上存在漏洞，機構投資者常常利用資金優勢對股市進行操縱。以基金公司為代表的機構投資者迅速培育和壯大，股市投資資金已轉變為以機構投資者為主，機構的投資動向直接引導著市場走勢。由於我國目前價值欠缺的基本模式沒有得到有效改善，機構投資者奉行的以（本欄目策劃、編輯：曹敏）價值來定盈利的思想難以行得通。因此，機構投資者往往會採取操縱信息、操縱交易等手段來獲取高額回報，更有甚者，還會與企業相互串通，通過獲得內幕消息共同汲取散戶的經濟利益。（三）股市內部環境惡化，制度缺失現象嚴重我國股票市場內部環境主要存在以下問題：一是建設目標導向存在誤區，造成股票市場環境惡化。追溯到股市初期的建立過程，可以發現我國成立股票市場是為解決國有企業體制改革的一種權宜之計，這種定位造成股市發展要服務於國有企業改革。因此，那些質量不高的上市公司成為了股市主體，為了扶持這些國有企業，股市的投資功能和融資功能均受到了嚴重損害。二是股權分置造成股市參與者利益嚴重不均衡，股市長期偏離正常價值。由於存在流通股東和非流通股東，股市參與者的風險和收益存在嚴重不對等的局面，集中表現在同股不同利現象。同時由於流通股所佔比例過大，影響股票價格的真實性。雖然 2005 年已經開始進行了股權分置改革，但目前來看，大小非的減持力度和價值定位都未能達到預想的結果，同時，減持過程中也存在著損害公眾投資者利益的現象。三是退市制度不健全，風險制度欠缺，股市環境難於凈化。業績較差的上市公司實現退市有利於凈化股票市場的環境，但我國目前還難以實現這一目標，主要原因在於沒有相應的退市制度作為企業可以退市的依據。從我國退市制度的現狀來看，退市標准和程序在《公司法》、《證券法》、退市辦法、上市規則中都有所規定，但存在不科學、不統一、相互矛盾等問題。同時，我國股市風險制度不完善，缺乏應有的風險防範措施。從我國股市設計的總體思路來看，風險制度被忽視是其中的主要問題，體現在風險防範措施較為缺乏、應對緊急事件的能力不足等方面。（四）外部環境治理效率低下，股市持續健康發展難以得到保障我國股市外部環境效率低下主要表現在：一是法律制度體系建設滯後，執行力度有待提高。即使我國一直以來大力改革了很多的法律制度來保護股票市場發展，但總體來看，實施的時機仍較為滯後，而且沒有實施配套措施，效果並不明顯。二是信用制度尚未健全，參與者利益受侵害現象嚴重。近兩年中小股東的利益一再被提及，主要是中小股東權利無法得到保障，大股東總是利用自身的資金和信息優勢來謀取暴利。由於我國沒有建立真正有效的企業信用等級和監管實施辦法，因此，為大股東利用自身優勢來侵害中小股東利益提供了可乘之機。三是行政干預過多，股市難以形成自我發展、自我完善機制。股市建立以來，我國政府反復救市、不停托市，都為股票市場的自我發展和自我調節起到了嚴重的阻礙作用。政府這種行為一方面降低了政府公信力，另一方面使市場喪失了優勝劣汰的自我發展、自我調節功能。二、改善我國股票市場現狀的相關建議（一）進一步完善股市投融資功能，強化收入分配功能，實現資源合理配置完善投融資功能應進一步提高上市公司盈利能力，優先安排有優質資源的企業上市。為使市場回歸到應有的穩定狀態，應適當召回部分在海外運作較為出色的公司，帶動投資者長期投資的信心，減少市場投機行為。同時，階段性的改進配額制，對那些確屬需要國家扶持的行業和地區仍保持適當的配額制，而對於純屬地方政府希望通過上市來謀取利益的地區應予以取消配額。強化收入分配功能，首先要發展多層次的市場體系，通過市場的多樣性來降低居民收入風險；其次要建立公正、公開的信息披露制度，減少居民在信息不對稱過程中做出的不理智行為，並有效防止操縱市場行為。市場的核心功能還是資源的合理配置，為此應建立和規范股票定價制度和發行制度，減少政府對市場的干預行為。（二）優化股票市場結構，加強監管，杜絕市場上違法行為的發生首先，摒棄當前政府的托市行為，盡量減少政府的行政干預，適當界定政策與市場的邊界，消除政府越位、錯位、缺位現象。市場的問題交由市場解決，但當市場失靈時，政府應果斷採取措施應對。其次，加大對違規公司和機構投資者的懲戒力度，增加其違規成本。對多次違規的上市公司，除給予一定罰金外還應按情節嚴重程度訴諸於司法處理。最後，強化政府監管的獨立性，減少政府因為利益重疊而削弱其公正性的根源，使政府在公共管理中處於超然獨立的位置。為實現獨立性，應建立相應的法律措施，提高監管的有效性。（三）完善市場目標，推進市場改革首先，改進股市建設目標。真正使原有為國有企業解困的目標轉變為為優質企業服務、為國家宏觀經濟服務的目標上來。其次，推進股權分置改革平穩運行。從股權分置改革的目標看，股權分置改革有利於實現非流通股股東和流通股股東之間的利益平衡，使大股東更加關注公司業績，中小股東也可以採用間接方式來實現自身權利。同時必須根據股市發展態勢來決定是否提高股市的對價水平，以確保投資者和國家利益不受損失。第三，建立完善的退市制度。退市制度的建立主要是為了保障上市公司質量，減少那些效益較差、盈利能力較差的公司佔用股票市場資源。同時，加強股市應對風險的能力，建立行業風險評估制度、金融工具風險評估制度等。（四）建立健全法律制度體系，保證外部環境良好運行首先，進一步建立健全股票市場相關法律制度，加大執法力度。因為好的法律制度必須通過有效的途徑才能達到預期效果。相關的法律制度主要包括會計信息披露的相關制度、社會中介機構相關制度和政府監管等制度。其次，建立有效的信用評價機制。主要是市場參與者信用評級制度、信用檔案制度等。最後，進一步規范政府職能，將政府的主要職能限定在宏觀層面上，主要負責法規、法律的建設和股市建立的總體思路和方針。