企業債券融資成功案例

㈠ 中小企業如何進行債券融資

你知道么。你知道中有多少不為人知的秘密么。下面由我為你分享的相關內容，希望對大家有所幫助。

2011年揚州工藝美術集團和大賀傳媒聯合發行中小企業 *** 債券。由於企業資產規模不大，最初信用評級只有BBB，後來通過信用再擔保公司，將徵信提高到AA級，最終發行成州猜功了1億元三年期的債券，不僅大大降低了企業成本，還提高了資金使用率，除了對前期流通資金進行置換，還把資金用於改造工藝美術大樓、擴大經營生產和購置原料，為以後的發展打下基礎。

對企業來說，發債有一定的門檻和風險，比如有發債額只能是凈資產40%的紅線約束，固定資產多的大企業容易發債成功;發債要對企業信用進行嚴格評級，那些信用好、有冊帶型過成功發債並償還的企業，會得到認可，發行的利率和條件也會更優惠一些;發債要對企業的盈利模式進行很好的梳理和承諾，否則投資人不會認購。

那麼固定資產少的中小企業就被擋在發債大門外了嗎?針對企業資產規模較小、單體債券難以成功發行的現狀，多地已推出中小企業 *** 債券。這就解決了單一企業因規模較小不能獨立發債的矛盾，降低了融資門檻。

*** 債，是指2個以上10個以下具有法人資格的企業，在銀行間債券市場以統一產品設計、統一券種冠名、統一信用增進、統一發行注冊方式共同發行的、約定在一定期限還本付息的債務融資工具。 *** 發行能夠解決單個企業獨立發行規模小、流動性不足等問題。

由於中小企業大多規模小，收益不穩定，抗風險能力差，缺乏合格抵押擔保品，銀行對其信貸的支援力度受到影響，通過間接融資獲取的資金與中小企業的實際需求始終具有較大差距。而通過市場直接融資，依然由於資產規模、融資規模、信用等級、專案評估等具體問題，即使中小企業願意支付額外的風險溢價，直接融資市場也未能成為其融資的常規渠道。

中小企業融資難主要是由於內部及外部兩重因素造成的。內部因素是企業資產規模較小、信用級別較低，無法滿足商業銀行及債券市場投資機構對於企業授信的基本要求，因而較難獲得融資支援;外部因素則受困於國內金融市場風險分擔機制不健全、缺乏有效信用增進渠道等，中小企業即使願意支付額外的風險溢價，仍較難進入債券市場，進行直接的債務融資。

*** 債規避了中小企業單體發行債券的種種弊端，但需要一個牽頭人，地方 *** 自然而然地承擔了這一責任。由主體信用評級較高的專業信用增級機構為中小企業提供信用增級，不僅可以幫助中小企業獲得直接融資的機會與能力，也可在一定程度上降低企業的融資成本。

中小企業 *** 債券一般採取「 *** 牽頭、統一組織、統一冠名、統一擔保、 *** 發行、分別負債」的模式，通過牽頭人組織，以多個中小企業所構成的 *** 為發債主體，發行企業各自確定債券發行額度並分別負債，形成一個總額度，採用 *** 債券的形式，使用統一的債券名稱，向投資人發行的約定到期還本付息的一種企業債券形式。

它是以銀行或證券機構作為承銷商，需由擔保機構擔保，評級機構、會計師事務所、律師事務所等中介機構參與的新型企業債券方式。中小企業 *** 債券發行旨在促進優質中小企業的直接融資，推動中小企業的發展。這種「捆綁發債」的方式，打破了只有大企業才能發債的慣例，開創了中小企業新的融資模式，對於扶持中小企業發展多層次資本市場具有積極意義。

1.拓寬了中小企業直接融資渠道。 *** 債券的發行可以為一批有發展潛力的中小民營企業提供融資機會，拓展新的融資渠道。

2.有利於優化企業的財務結構，使股東利益最大化。利用財務杠桿的原理進行債務融資可以提高凈資產收益率，使股東利益最大化。債務融資債權人不具備管理權和投票選舉權，發行債券不會影響公司的所有權結構和日常經營管理。

3.降低了融資成本。貨幣政策從緊的背景下商業銀行普遍收緊信貸，中小企業通過信貸融資難度明顯加大，實際貸款利率亦步步走高。相比之下，同期限的債券發行利率顯著低於同期限商業銀行貸款利率，即使考慮到相關發行費用，企業債券仍具有明顯的融資成本優勢，而且發行環境也相對便利。此外，債券利息在稅前支付並計入成本，具有稅盾優勢。

4.分散了融資風險。 *** 債券發行需要多個中小企業主體共同參與完成，各中小企業參與主體只承擔各自發行額度的融資風險，這種方式能夠在一定程度上分散 *** 債券的總體風險。

5.提高企業的資本市場形象，推升企業經營管理水平。發行企業債券是發行人在資本市場邁出的重要一步，企業藉此在債券市場樹立其穩健、安全的品牌形象，企業債券發行上市後，企業需要定期披露資訊，被廣大機構投資者關注，這有利於企業規范運作，提高自身管理水平，並可在資本市場上樹立良好的信用形象，為企業持續融資打下信用基礎。

*** 債券的發行需要多方參與配合，發行工作流程一般包括企業遴選、組織申報和發行上市三個階段，有關具體工作內容如下：

1.企業遴選。

1牽頭人下發有關通知，企業開始推薦上報，然後牽頭人匯總上報企業情況，向財務顧問主承銷商進行推薦;

2財務顧問與主承銷商初步協調落實統一擔保人及反擔保人，同時財務顧問對牽頭人推薦的企業進行初步評估，篩選首批入選企業;

3財務顧問展開對入選企業的前期盡職調查，企業提交盡職調查提綱中列明的有關資料;

4財務顧問協助主承銷商確定發債企業名單。

2.組織申報。

1確定擔保人，同時發行人與各機構簽署相關協議或意向書，中介機構對發行人進行深入盡職調查，進場開展工作;

2發行人、財務顧問與主承銷商共同討論發行方案，初步確定發行方案;

3財務顧問及主承銷商協助發行人制定明確可行的償債計劃;

4財務顧問協助主承銷商撰寫上報國家發改委檔案發行人發債申請、主承銷推薦意見、發行債券可行性研究報告、債券募集說明書、債券募集說明書摘要等;

5財務顧問協助主承銷商撰寫上報證監會及人民銀行檔案申請書、市場調查與可行性報告、主承銷商對承銷團成員的核心審查報告、風險處置預案、債券利率說明等;

6主承銷商對債券進行市場推介路演及詢價，組建承銷團，簽署協議;

7發行人與擔保人就擔保事宜協商，擔保人落實對發行人相關擔保資產的後繼監管措施，擔保人出具《擔保函》，設定物權反擔保的，需明晰擔保財產權屬，另外資產評估機構對擔保財產的價值進行評估，出具資產評估報告，同時發行人就擔保財產的登記、保管、持續監督等做出安排;

8會計師事務所完成對發行人的審計，並出具審計報告，擔保人也需符合資質的會計師事務審計，並由其出具審計報告;

9評級公司完成對債券的評級及對發行人的主體評級，並出具信用評級報告;

10律師事務所完成對發行人和擔保人的主體資格及本次債券發行合法性的審查，並出具法律意見書;

11財務顧問協助主承銷商匯總並製作全套申報材料並協助其將債券發行申報檔案上報省發改委及國家發改委。

3.發行上市。

1國家發改委對上報的債券發行申報檔案進行稽核，提出修改反饋意見，通知發行人及主承銷商補充完善材料，發行人、主承銷商及財務顧問按照國家發改委的相關意見補充完善相關材料，並出具相應說明，然後將債券申報檔案轉至人民銀行和證監會會簽，同時國家發改委核准本期債券發行，下達核准檔案至地方發改委，由地方發改委轉發至發行人;

2主承銷商將國家發改委的核准檔案及其它相關檔案報送至中國國債登記結算有限責任公司及中央證券登記結算公司，並在中國銀行間市場交易商協會完成發行注冊，做好債券發行前准備工作;

3發行人與主承銷商擇日在國家發改委指定報刊上刊登債券募集說明書，債券發行正式開始，在發行期內，承銷團完成對本期債券的分銷工作，主承銷商按規定將相關募集款項劃至發行人指定賬戶;

4債券發行結束後，主承銷商將發行情況匯總上報國家發改委，並辦理相關後繼託管事宜，同時主承銷商要協助發行人向中國銀行間市場交易商協會和證券交易所提交上市申請，辦理債券上市流通事宜。

發行中小企業 *** 債券的條件

發行中小企業 *** 債券，對聯合發行人的遴選至關重要，參照國家對於發行企業債券的相關規定，結合各地市中小企業 *** 債券發行的成功案例，對 *** 債券聯合發行人的要求一般有以下幾個方面：

1.注冊地和主要生產經營活動位於當地的工業型別企業，鼓勵各類經濟性質中小企業積極參與，優先考慮當地的重點上市後備企業;

2.企業最近三年必須連續盈利;

3.股份有限公司凈資產不低於3000萬元，有限責任公司和其他型別企業凈資產不低於6000萬元;

4.累計債券余額不超過企業凈資產不包括少數股東權益的40%;

5.最近三年可分配利潤凈利潤足以支付企業債券一年的利息;

6.已發行的企業債券或者其他債務未處於違約或者延遲支付本息的狀態;

7.最近三年沒有重大違法違規行為;

8.籌集資金的投向符合國家產業政策和行業發展方向，所需相關手續齊全，原則上鼓勵各地市重點扶持專案。用於固定資產投資專案的，應符合固定資產投資專案資本金制度的要求，原則上累計發行額不得超過該專案總投資的60%;

9.企業應擁有相應的擔保資源，包括可用於抵押或質押擔保的財產或相關權利，如土地使用權、房屋、機器裝置、交通運輸工具、股權等。

點評

中小企業 *** 債是契合中小企業直接融資需求、市場化運作的創新產品，為中小企業融資提供了一個更高層次、更廣闊的融資平台，使中小企業直接融資上了一個新的台階，有效地緩解了中小企業融資難的問題，切實幫助企業克服了發展中的困難。

㈡ 項目融資的成功案例有哪些

一個融資明明白白，回報也明明白白；一個則是融資不明不白，回報更不明不白。以下是我為大家整理的關於項目融資成功案例，歡迎閱讀!

項目融資成功案例1
1、電廠融資背景

恆源電廠有限公司(集團)前身為恆源電廠，始建於1977年。1996年10月，由所在市人民政府批准改組為恆源電廠集團有限公司，注冊資本為28500萬元。集團公司下轄發電廠、自備電廠、水泥廠、鋁業公司等14個全資及控股子公司，現有總資產17億元，形成了以電力為龍頭，集煤炭、建材、有色金屬及加工、電子電器等為一體的、具有鮮明產業鏈特色和優勢的國有大型企業集團。其中發電一廠及自備電廠裝機容量共25.6萬千瓦，自有煤礦年產原煤45萬噸，鋁廠年生產能力3萬噸，粉煤灰水泥廠年生產規模30萬噸。此外，鋁加工廠及鋁硅鈦多元合金項目計劃於1999年內投產。1998年，集團實現銷售收入5.5億元，實現利稅1.1億元，居所在市預算內企業前茅，經濟實力雄厚。

恆源電廠在1995年向國家計委遞交了一份擬建立2 ×300兆瓦火力發電廠的項目 建議書 ，並於同年獲准。1997年9月5日-8日，電力規劃設計總院對可行性研究又進行了補充審查，並下發了補充可行性 報告 審查意見。恆源電廠在建議書中，計劃項目總投資382261萬元。其中資本金(包括中方與外方)95565萬元(占總投資額的25%)，項目融資(包括境內融資與境外融資)286696萬元(占總投資額的75%)。境內融得的86009萬元主要從國家開發銀行獲得，而境外擬融資24179萬元，恆源電廠擬通過在境外設立SPC發債，即資產證券化來實現。

2、電廠融資模式的選擇

1997年5月21日，公司通過招標競爭的方式向美國所羅門兄弟公司、摩根•斯坦利公司、雷曼兄弟公司、JP摩根公司、香港匯豐投資銀行及英國BZW銀行等6家世界知名投資銀行和商業銀行發出邀請，為本項目提供融資方案建議書。1997年7月至9月，投資各方對上述各家融資方案進行了澄清、分析、評估。6家均提出了由項目特設SPC發債的方案，後兩家銀行同時也提出了銀團貸款的方案。公司經過慎重考慮，鑒於以下原因決定選擇以ABS特設工具機構發債的方式融資，並由雷曼兄弟公司作為恆源電廠的融資顧問。

(1)在國外資本市場發行債券主要是指在美國、日本和歐洲等國際大型資本市場發債。其中美國資本市場是世界上最大的資本市場，發行期限是最長的，同時市場的交易流動量為世界第一。由於資本市場有大量的投資者，在資本市場發債具有較大的靈活性，發債規模和利率較有競爭性，融資能在較短時間內完成，融資期限也較一般銀團貸款長得多。近年來世界各地有許多大型基建項目以及美國較大的企業，都採用在資本市場發債方式達到融資的目的。

(2)銀團貸款是指由數家商業銀行形成一個貸款集團向項目或企業放貸。目前貸款給中國項目的商業銀行主要為一些欲擴大其在世界銀行市場佔有率的中小型銀行，項目能取得的融資額一般較小。由於東南亞及東亞金融危機，願意借貸給亞洲國家的商業銀行已經減少了。目前，國內還沒有既能成功取得銀團融資，而又採用國產設備、國內總承包商、有限追索權且沒有某種國際風險 保險 的項目。另外，銀團貸款一般由出口信貸牽頭，在沒有出口信貸的情況下銀團貸款非常不容易。與發行債券相比，銀團對項目的要求較多，介入項目的操作較多，取得融資所需時間一般也較長。

(3)由於恆源電廠採用國產設備及國內總承包商，出口信貸不包括在本項目的融資考慮范圍內。要取得世行、亞行貸款需要較長的時間，而且恆源電廠也不是世行、亞行的貸款項目。

(4)恆源電廠各投資方的安全融資顧問設計了一個低成本、融資成功可能性較高，能在較短時間內(6個月左右)有效取得融資的方案。雷曼兄弟公司有豐富的發債 經驗 及對恆源項目的深入了解，提出了切合實際的融資考慮;同時，雷曼兄弟公司的費用是各家中最低的。基於以上所述的項目特點，以及各種融資 渠道 和融資顧問提出的融資方案的優劣比較，恆源電廠決定選擇雷曼兄弟公司作為融資顧問，通過在美國資本市場發行債券形式進行融資。
項目融資成功案例2
歐洲海峽隧道項目是目前世界上最大的bot項目，隧道全長50km，包括兩條7.3m直徑的鐵路隧道和一條4.5m直徑的服務隧道，隧道將英法兩國連接起來。1986年2月簽訂特許協議，1993年項目建成，特許期為55年。項目發起人由英國海峽隧道集團。英國銀行財團、法國建築商組成。

歐洲海峽隧道項目是目前世界上最大的bot項目，隧道全長50km，包括兩條7.3m直徑的鐵路隧道和一條4.5m直徑的服務隧道，隧道將英法兩國連接起來。1986年2月簽訂特許協議，1993年項目建成，特許期為55年。項目發起人由英國海峽隧道集團。英國銀行財團、法國建築商組成。

項目總投資為103億美元，其中股本17億美元，借款85億美元，在項目資金結構中負債權益比率為83：17。

50家國際銀行參加了信貸協議談判， 1987年9月由215家國際銀行組成的辛迪加與歐洲隧道公司簽署了信貸協議。信貸協議談判是與股本籌款同步進行的。信貸協議規定貸款償還期為18年，且要求嚴格執行特許協議、鐵路使用合同和建設合同。

1986年底以前發起人投入的2.8億美元作為一期股本。1986年底私營機構投入了3.7億美元作為二期股本，保證了這一階段項目所需要的資金。1987年、1988年、1989年三次向社會公眾發行股票，分別籌集8.0億美元2.75億美元和2.75億美元股本金。

一期股本由發起人投入後，在簽定特許協議之前部分銀行作了臨時貸款承諾。一期和二期股本注入之間，開始談判信貸協議，三期股本發行之前形成了貸款辛迪加。1988年9月辛迪加第一次向歐洲隧道公司支付了貸款。

從實際運作過程看，在建設過程中歐洲海峽隧道項目成本嚴重超支，在項目建成後由於 其它 交通設施的競爭，其效益也不理想，該項目到目前為止，不是一個很成功的bot案例。
項目融資成功案例3
重慶某餐飲躉船項目成功融資6000萬。

該項目位於南濱路海棠溪碼頭，系重慶森泰諾亞飲食 文化 有限公司投資1.5億元人民幣組建的集旅遊觀景休閑、餐飲、KTV娛樂、高端商務會議於一體的餐飲文化項目。該船舶總共長80.32米，寬26米，高31.5米，滿載吃水4米，滿載排水量4773噸，共7層，總面積14000平方米，分為餐飲，娛樂，旅遊休閑，高端商務會所四個區域，其中餐飲部分設有36個豪華包間，多功能廳可容納700人同時用餐，娛樂部分設有KTV大小包房25間。高端商務會所面積2000平方，旅遊休閑部分1500平方米。是重慶兩江四岸所有餐飲躉船檔次最高的項目，是同洪崖洞相互映襯的又一景觀。

項目亮點：

1、聘請重慶迪航船舶技術咨詢有限公司進行了主體設計，聘請重慶華凱裝飾有限公司進行裝修設計，還專門聘請了重慶港航船舶技術公司對建造船舶的全工程進行監理，保證了森泰諾亞餐飲躉船安全舒適、豪華、適用的整體效果。

2、該船技術要求和標准均嚴格按照港航，海事，消防，環保等政府職能部門的規定審查，手續規范齊全。並由海事管理部門牽頭多次組織專家會議論證，決策。

3、該船運營過程中產生的所有廢水、廢氣、廢渣全部按照環保要求進行專門處理，參照歷年最高洪峰水位，增設錨機電控設備三台，以確保躉船安全經營，對火災，洪水，爆炸等不可預計因素按1.5億元人民幣校準進行了財產投保，另外對場所進出人員進行了公眾責任險，項目風控能力有絕對保障。

4、配合黨和政府提倡的節儉不浪費觀念，改變傳統的點菜方式，推出定值配菜方式，讓不同消費檔次的顧客享受到價格公道，品種多樣，色香味美的餐飲服務，確保回頭率。

5、在保證高端硬體服務創新基礎上，全力抓好軟體服務質量的提升，讓高中低端的顧客均能享受到超星級服務，讓森泰諾亞的軟硬體服務譽滿全市，成為行業標桿。

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㈢ 資產證券化成功案例3個

資產證券化是指將一組能夠產生獨立、可預測現金流的基礎資產，通過一系列的結構安排和組合，對其風險及收益要素進行分離和重組，並實施一定的信用增級，從而將組合資產的預期現金流的收益權轉換成可以出售和流通、信用等級較高的資產支援證券的過程。以下是我分享給大家的關於資產證券化成功案例，歡迎大家前來閱讀!
資產證券化成功案例篇1：
目前，我國在商業地產***專題閱讀***資產證券化***專題閱讀***領域已開展了一些探索。在已有案例中，大致可分為三類：

一是標准REITs，如開元REITs和春泉REITs，均在香港上市;

二是准REITs，以中信啟航專項資產管理計劃和高和資本的中華企業大廈案例為代表;

三是其他通過專項資產管理計劃形式實現的資產證券化，如歡樂谷主題公園入園憑證收入專項資管計劃、海印股份專項資管計劃等。如開元REITs和春泉REITs，以國內酒店、寫字樓為基礎資產，通過REITs打包在香港上市。

開元REITs。2013年7月在香港上市，基礎資產為浙江開元集團旗下4家五星級酒店和1家四星級酒店。實際發行25%的基金份額，發行價為3。5港元，募集資金6。75億港元，預期回報率為7。8%，由開元集團做擔保，如達不到預期收益率，則由開元集團補足。從投資人的結構來看，公眾持有人比例為32。42%、凱雷28。39%、浩豐國際39。20%。

春泉REITs。2013年11月在香港發售，管理人為春泉資產管理有限公司，基礎資產為北京華貿中心兩座寫字樓及地下停車位，發售定價為每單位基金份額3。81港元，募集資金規模為16。74億港元，預計年化收益率為4。94%-5。23%。

2、准REITs

典型案例包括高和資本的中華企業大廈案例和中信啟航資管計劃，其在部分運作環節上所呈現的方式已與私募REITs非常接近。

高和資本中華企業大廈案例。中華企業大廈系位於上海南京西路上的一棟老舊的寫字樓，高和資本通過非公開方式向高凈值人群募資，門檻一般在3000萬元以上，同時還利用了較高的金融杠桿。中華企業大廈的總投資金額約9億元，資金結構是3：2：1，即3指銀行並購貸款，2指信託公司的夾層融資，1指高和持有的劣後級。收購中華企業大廈後進行整體改造，汰換租戶，提升品質，並引入國際的物業管理公司，將專案打造成南京西路一棟稀缺的精品寫字樓。

國內由於REITs遲遲不能推出，如何在物業的流動性和物業整體價值的完整性兩者之間取得平衡是商業地產行業的一個重大難題。高和資本通過深入的資產管理***包括設定投資人門檻，統一物業管理，統一出租，流動性支援等一系列最長可達10年的資產管理服務***確保物業自身運營管理的完整性。同時，通過整層的出售給民間投資人使產權可以自由流動。如此，一方面保證了基金的退出，另一方面保持了物業運營的完整性和品質。該類探索實際上是一種類私募REITs的安排，是向標准REITs方向的一種有益探索。

中信啟航專項資管計劃。2014年1月，中信啟航專項資產管理計劃設立，管理人為中信金石基金管理有限公司，基礎資產為北京中信證券大廈第2-22層和深圳中信證券大廈第4-22層房產及對應的土地使用權。募資規模52。1億元，其中優先順序36。5億元，次級15。6億元，比例為7：3，優先順序份額存續期間獲得基礎收益，退出時獲得資本增值的10%;次級份額存續期間獲得滿足優先順序份額基礎收益後的剩餘收益，退出時獲得資本增值的90%。優先順序的評級達到AAA。期限不超過5年，投資人全部為機構投資者。中信啟航專項資產管理計劃通過在深證交易所系統掛牌交易，在流動性提升方面實現了非常重要的突破。

3、專項資產管理計劃

目前來看，專項資管計劃是實現企業資產證券化的一種可行途徑。如歡樂谷主題公園入園憑證收入專項資管計劃、海印股份專項資管計劃等。

歡樂谷主題公園入園憑證專項資管計劃。2012年11月，歡樂谷主題公園入園憑證專項資管計劃發行，管理人為中信證券，募資總規模為18。5億元，其中優先順序受益憑證規模為17。5億元，信用評級為AAA;次級受益憑證規模為1。0億元，由華僑城A全部認購，期限不超過5年。華僑城A的母公司華僑城集團公司為該資管計劃提供不可撤銷連帶責任擔保。

海印股份專項資管計劃。2014年8月，廣東海印集團設立專項資產管理計劃，以旗下15家商業物業經營收益權為基礎資產，募資總規模15億元。其中優先順序資產支援證券14億元，由符合資格的機構投資者認購;次級資產支援證券1億元，由公司代表原始權益人全額認購。海印集團對該資產管理計劃進行擔保，如基礎資產未來現金流不足以償付本金和預期收益，則由海印集團進行差額補足。2014年9月，海印股份專項資管計劃在深交所掛牌交易。
資產證券化成功案例篇2：
資產證券化是指將一組能夠產生獨立、可預測現金流的基礎資產，通過一系列的結構安排和組合，對其風險及收益要素進行分離和重組，並實施一定的信用增級，從而將組合資產的預期現金流的收益權轉換成可以出售和流通、信用等級較高的資產支援證券的過程。與傳統信用融資方式主要依託發行體本身的信用水平獲得融資不同，資產支援證券憑借支援資產的未來收入現金流獲得融資，支援資產本身的償付能力與發行主體的信用水平分離，不受公司凈資產規模、盈利指標的影響，可以提升企業存量資產的利用效率，成為一條新的直接融資途徑。

資產證券化業務由華爾街發明，在美國發揚光大。美國人說，如果有現金流，就將它證券化吧。目前資產證券化是美國資本市場的重要融資方式，資產證券化規模佔GDP比重連續10年在50%以上。2012年美國發行資產證券化產品規模2。07萬億美元，同比增長24。38%。2012年底美國資產證券化規模約8。96萬億美元，佔GDP比約55%。

我國的企業資產證券化從2005年起開始試點。自2005年8月中金公司發行第一筆基於CDMA網路租賃費收益權的專項資產管理計劃以來，經歷了兩輪發展。第一輪是2005年至2006年，共有9家企業發行了資產證券化產品。受次貸危機的影響，2009和2010年試點暫緩，2011年國務院重新批准開展試點。

下面讓我們舉兩個最新的例子看一下資產支援證券的運作。

一、隧道股份BOT專案專項資產管理計劃

2013年5月14日，國泰君安資產管理有限公司設立的「隧道股份BOT專案專項資產管理計劃」經中國證監會批准發行，成為今年3月份證監會發布《證券公司資產證券化業務管理規定》新規後首隻成功發行的資產證券化產品。

專項資產管理計劃所募集的認購資金用於向隧道股份子公司大連路隧道公司購買基礎資產，即相關合同中約定的2013年4月20日至2017年1月20日期間隧道專營權收入。通俗來說，就是隧道公司在專項資產管理計劃募集結束後一次性收到募集資金，作為回報，隧道公司將把未來約定期間內從過路司機處收到的「買路錢「陸續交給「專項資產管理計劃」這個「特殊目的載體「以償還本金和利息。按照《證券公司資產證券化業務管理規定》，基礎資產可以是財產權利或者財產，在此項計劃中，基礎資產指隧道未來部分時期專營權收入。

在隧道股份專項計劃設立後，相關資產支援證券產品將申請在上海證券交易所掛牌轉讓，將成為第一隻在上交所固定收益平台掛牌轉讓的資產支援證券。固定收益平台為資產支援證券提供多種轉讓方式選擇和實時逐筆結算模式，並允許證券公司為產品提供做市服務。上交所還將在固定收益平台推出協議回購功能，為資產支援證券的投資者提供回購融資。

為了防範風險，隧道股份專項計劃為優先順序證券投資者的利益作出了有效保障：

專項計劃採用優先/次級結構和外部擔保機制進行信用增級，由原始權益人大連路隧道公司持有次級產品，並由隧道股份的控股股東上海城建集團為未來現金流的償還提供擔保。

從這個案例可以看出幾個特點：

1，投資者以資產支援證券還本付息的形式獲得基礎資產產生的未來收益。基礎資產的原始權益人***融資方，在本例中為隧道股份通過出售證券化資產的未來收益，獲得現金。這在本質上仍然屬於債務融資，融資方和投資方通過資產證券化運作分別拓寬了融資和投資渠道。

2，只是將隧道未來部分期間的收益權作為基礎資產，隧道這項資產仍然保留在隧道股份的資產負債表中，沒有出表。

3，發行後可以在交易所交易轉讓。這將大大提高證券的流動性。

4，上海證券交易所將允許證券公司提供做市商服務。做市商發揮著連線並集中原本分散進行的債券交易，從而活躍市場，提高證券流動性。

5，證券信用增信。資產支援證券主要的風險是未來現金流的確定性。未來現金流難以控制，需要增信機制以提供持有人信心，降低融資成本，比如擔保抵押等。本例中由隧道股份的控股股東為未來償還提供擔保。

讓我們看看資產證券化業務將給證券公司帶來什麼樣的影響。我在分析中信證券的年報時提到，券商的典型業務分部可以分成：經紀及服務，投資銀行，資產管理，投資及信貸四個部門。

通過上面的分析，我們可以看到，資產證券化業務將可能對證券公司的資產負債表和損益表產生如下影響：

1，資產支援證券承銷收入。這項收入可以歸屬於投資銀行部門。

2，資產支援證券存續期內的資產管理費收入。這項收入可以歸屬於資產管理部門。

3，做市收入。剛才提到上交所將允許證券公司為產品提供做市服務，只是目前還不知道具體怎麼展開。這項收入歸屬於經紀及服務部門，需要消耗資本。

4，自營投資收益。監管層同意管理人可以自有資金或其管理的 *** 資產管理計劃、其他客戶資產、證券投資基金認購資產支援證券。

上述1、2項收入是服務收入，不需要資本投入，3、4項收入需要消耗資本。

由此可見資產證券化業務將可能對證券公司的主要業務部門及資產負債表和損益表都產生重要影響。憑借券商自身的產品設計、資產定價、風險收益分析等技術層面的優勢，券商將是資產證券化市場的主角。同時相關證券化產品的櫃台交易和證券託管也將催生券商的其他服務，包括衍生品、量化對沖等產品均可以應用到資產管理中，從而增加入和利潤來源，提升ROE水平，推動證券公司盈利模式的轉型。

讓我們看看另外一個不同的例子

海印股份2013年5月16日釋出公告《關於設立海印股份專項資產管理計劃的議案》，擬發行以商業物業租金為基礎資產的資產支援證券。

海印股份主營業務包括商業物業運營業務和高嶺土業務兩大板塊，在公司商業物業運營業務領域，公司全資控股及附屬經營管理的商場遍及電器、時裝、家居布藝、潮流時尚、IT數碼、運動用品等行業，已發展成為當地行業領軍。商業物業運營業務每年能為公司帶來穩定的現金流入，2012年度公司物業出租及管理業務收入達到7。72億元，且未來呈穩定增長的趨勢。為滿足公司經營發展的需要，拓寬融資渠道，公司擬以其中經營管理的15家綜合性商業物業的經營收益權為基礎，設計資產證券化方案。公司本期資產證券化擬通過中信建投證券股份有限公司申請設立海印股份專項資產管理計劃進行融資。

本期擬進行資產證券化的基礎資產為「原始權益人因經營管理特定商業物業而享有的商業物業自專項計劃成立之次日起五年內的經營收益權」。企業資產證券化產品，主要面向基金、券商、財務公司、企業等交易所的機構投資者發行，並在滬、深證券交易所的固定收益證券綜合電子平台***綜合協議交易平台***掛牌轉讓，並可通過券商做市、協議回購等途徑增加二級市場流動性。

這個例子和隧道股份並沒有本質區別，其特點是以商業地產未來租金作為基礎資產。雖然《證券公司資產證券化業務管理規定》中規定了可以以商業地產收益權作為基礎資產，但是在房地產調控的敏感檔口，不知道證監會會不會批准。

目前現狀資產證券化業務現狀：

目前通過專項計劃發起的企業資產證券化業務已達12筆，發行總額達246億元。中信在2012年報中披露了其資產證券化承銷業務的金額為107億元，數量為35單，大約佔到當年其債券總承銷額的5%，進展速度很快。

不過中信年報中沒有披露相應的承銷和資產管理費用收入，難以測算對總體收益的影響。中信證券的進展是比較快的，我在其他大型投行如海通，廣發、招商證券中並沒有搜尋到相關資產支援證券成效方面的資訊。
資產證券化成功案例篇3：
廣深珠***廣州-深圳-珠海***高速公路的建設是和合控股有限公司與廣東省交通廳合作的產物。為籌集廣州一深圳-珠海高速公路的建設資金，專案的發展商香港和合控股有限公司通過注冊於開曼群島的三角洲公路有限公司在英屬維爾京群島設立廣深高速公路控股有限公司，並以特許經營的公路收費權作支援，由其在國際資本市場發行6億美元的債券，募集資金用於廣州-深圳-珠海高速公路東段工程的建設。和合公司持有廣深珠高速公路50%的股權，並最終持有廣深珠高速公路東段30年的特許經營權直至2027年。在特許經營權結束時，所有資產無條件地移交給廣東省 *** 。

從性質上看，廣州-深圳-珠海高速公路的資產證券化專案融資屬於離岸***跨國***資產證券化***Cross-borderSecuritization***融資模式。離岸資產證券化是指跨境的資產證券化執行模式，一般認為，國內融資方通過在國外的SPV在國際市場上以資產證券化的方式向國外投資者融資的方式即為離岸資產證券化。有學者指出，「基礎設施收費模式」+「離岸模式」可以作為中國開展資產證券化的突破模式之一。

***二***離岸資產證券化專案融資的優勢分析

1。從證券化產品角度看，離岸資產證券化專案融資具有以下優勢：***1***基礎設施收費的證券化符合資產證券化專案融資產品的要求，專案未來的現金流比較穩定可靠、容易計算，滿足以未來可預見到的現金流為支撐發行證券的要求以及「資產重組」原理。***2***在這個交易機構中，原始權益人將專案的收益權轉讓給***的SPV，實現了證券化的關鍵一步――破產隔離。***3***以債券分層的方式實現內部信用增級，通過擔保的方法實現外部信用增級。信用增級技術降低了國際資本市場的籌資成本。

2。與其它型別的專案融資方式相比，離岸資產證券化融資具有較強的優勢：***1***它可以有效地克服借用國外貸款和吸收國外直接投資等傳統引進外資所帶來的外債壓力與產業安全問題。***2***由於有信用增級的措施，當在資本市場大規模籌集增加時，成本可以降低。***3***離岸資產證券化融資對已建成的和在建專案均適用，不受專案的局限，在離岸資產證券化融資的這個過程中 *** 國 *** 始終保有專案的所有權。

3。從交易機構的地域分布看，離岸資產證券化專案融資也具有其固有優勢：***1***離岸資產證券化融資可以滿足支撐債券發行國的法律要求，規避我國有關制度方面的不確定性，保證資產證券化專案融資的順利完成。***2***在***發行證券時面對的市場容量大，機構投資者相對較多。

4。從融資角度看：***1***離岸資產證券化融資與其他形式的專案融資想比具有很大的優勢，它可以有效地克服借用國外貸款和吸收國外直接投資等傳統引進外資所帶來的外債壓力與產業安全問題;***2***由於有信用增級的措施，當在資本市場大規模籌集資金時，融資成本可以降低。

5。其他。離岸資產證券化融資對已建成基礎設施專案和在建專案均可適用，不受專案

2014證券從業資格考試備考資料及歷年真題集錦

基礎知識證券交易投資基金投資分析發行與承銷

的局限;在離岸資產證券化融資的整個過程中 *** 國 *** 始終保有專案的所有權。

***三***離岸資產證券化的不足1。外匯管制和匯率波動。離岸資產證券化最大的障礙是外匯管理制度，因為通過「離岸資產證券化模式」籌集的是外匯，還本付息也得是外匯，但資產的現金流是人民幣，而目前中國尚未實行資本專案的自由兌換，如何把現金流從人民幣換成外匯成了一個大障礙。

同時，以離岸資產證券化方式進行專案融資，必然涉及向在***設立的SPV轉移作為證券擔保的資產，而這些資產往往是已建成專案的收益權或者應收賬款。由於我國目前現行有關規定***如中國人民銀行《境內機構借用國際商業貸款管理辦法》***將類似資產證券化的交易列入外債管理的范圍，因此，離岸資產證券化專案融資的融資規模須納入國家的指導性計劃，融資條件須經國家外匯管理局的審批或稽核。

此外，匯率的變化也使外匯現金流的穩定性受到影響。

2。由於資產證券化的主要程式都在海外進行操作，投資者也是海外的，因此，對國內的證券化發展很難起到較大的促進和試驗作用。

二、金融機構以信託方式處置信貸資產的有益嘗試-華融資產管理公司資產處置信託專案例項分析。

2003年6月，中國華融資產管理公司和中信信託簽署《財產委託合同》和《信託財產委託處置協議》，將132。5億元的不良債權資產，委託中信信託投資公司設立三年期的財產信託，並將其中的優先順序受益權轉讓給投資者。這就是被譽為「向資產證券化方向邁出了重要一步」的國內首創的資產處置方式――華融資產處置信託專案。***有關內容可參見王小波、王海波、劉柏榮文：《不良資產證券化的一次大膽實驗》，載於《金融時報》2003年9月12日第6版。***

華融資產處置信託專案充分利用了信託制度所提供的操作平台，屬於資產處置的重大創新，這種以資產為基礎的投資合同交易模式，不僅為金融資產管理公司及國有商業銀行加快處置不良資產進行了有益的探索，而且其交易結構對於基礎設施專案融資也有一定的參考價值。此外，商業銀行還可充分利用這種信託專案模式管理其專案貸款，分散並控制有關專案貸款的風險。

根據華融資產管理公司公開披露的資訊，華融資產處置信託專案交易是根據我國《信託法》及相關法律法規設立的合法信託，其交易模式可簡述如下：

***一***華融資產處置信託專案的信託當事人

華融公司作為委託人，以其擁有的相應債權資產，以中信信託為受託人，設立財產信託。本信託設立時的受益人為華融公司，華融公司自本信託生效之日起享有全部信託受益權***包括全部的優先受益權和次級受益權***;本信託設立後，投資者可通過受讓或其他合法方式取得本信託項下的優先順序受益權，成為該信託的受益人。
資產證券化的好處 ：
對商業銀行的好處

***1***資產證券化為原始權益人提供了一種高檔次的新型融資工具。

***2*** 原始權益人能夠保持和增強自身的借款能力。

***3*** 原始權益人能夠提高自身的資本充足率。

***4*** 原始權益人能夠降低融資成本。

***5*** 原始權益人不會失去對本企業的經營決策權。

***6*** 原始權益人能夠得到較高收益。

對投資者的好處

***1*** 投資者可以獲得較高的投資回報。

***2*** 獲得較大的流動性。

***3*** 能夠降低投資風險。

***4*** 能夠提高自身的資產質量。

***5*** 能夠突破投資限制。

資產證券化提高了資本市場的運作效率。

㈣ 我國中小企業融資案例

我覺得我國中小企業融資案例有很多，例如：溫州鹿城捷信小額公司成立於2004年，資金10000萬元，公司成立至今，已成功為小企業及個人融資約8億元人民幣。

公司主要經營個人、企業、民間、創業、無抵押、經營、短期借款、到期還款、循環、信用、資金拆借，與各大銀行長期合作，並建立了牢固的合作關系，通過不斷的業務往來，形成了良好的信譽礎。公司致力於為企業和個人提供全面的咨詢及服務，專門的稅務人才。

我國中小企業融資案例我們也可以到明德了解一下。明德IGS上市輔導體系學員已達到406家，分布在全國28個省區直轄市，涵蓋上百個不同行業，已形成大健康、大農業、醫葯醫療、互聯網、餐飲服務等多個產業和領域的產業聯盟格局。

其中已實現融資的企業，市值實現了1倍到30倍不同程度的增長；完成被上市公司高價並購2家；同時包含了IPO沖刺的企業5家，行業明星企業10家，行業獨角獸10家，所有成員總市值合計為萬億生態圈。無論什麼行業的什麼節點，在這里都能找到自己需要的合作資源。

【如果你還有有關中小企業融資的問題，可以點擊下方的在線咨詢按鈕，直接跟老師對話交流。】

㈤ 誰能給我一兩個中小企業的融資案例啊，急用啊求大神幫助

融資案例一 北京L化學有限公司是北京市工商聯、北京民營企業家協會．中國洗滌用品工業協會、北京日用化學協會、中關村品牌協會會員企業，注冊資本1775萬人民幣．主營開發，生產精細化工產品．產品為洗衣液、油煙凈、廁潔靈、衣領凈等液體洗滌劑。2005年底，經市工商聯介紹．中擔公司與L公司建立了互信合作關系，但當時企業已用自有土地、廠房作抵押在A銀行貸款850萬元．且無進一步擴大融資意向。因此，雙方合作僅限於互信。但是，作為企業的金融朋友，中擔公司保持了與L公司的持續溝通。 L公司所處輕工日化行業產品與品牌延伸性較強．生產規模與品牌營銷因素明顯．企業在生產和營銷方面的投入魚需增大。此外，A銀行850萬元還款利息及本金、土地出讓金、廠房建築費用及新設備購買資金．生產規模擴大與市場拓展均需要新增投入，一時企業可供使用的資金嚴重緊張。另外，該企業在A銀行850萬元貸款項下的土地廠房評估價值1712萬元，銀行貸款抵押率僅為50%。中擔公司在得知該企業資金短缺這一現狀後，立即為該企業最身定做了一套可行的融資策劃方案： 1.推薦L公司在B銀行申請貸款1500萬元，由中擔公司提供擔保。 2.L公司償還A銀行850萬元貸款並解押土地廠房用於中擔公司本筆貸款擔保的反擔保。屆時該企業在銀行的全部授信為1500萬元．而對企業資產負債率並不會產生較大的影響。 在中擔公司擔保貸款資金以及財務輔導等增值服務的支持下，將會緩解流動資金的不足隨著L公司新廠房的投入使用與生產線自動化升級改造的完成，企業生產規模與銷售收入增加一倍以上。 案例點評： 中擔公司看中了L公司自身生產經營與市場拓展穩健，願意與像L公司這樣成長型的中小企業做朋友，為他們在發展過程中提供優質的融資策劃服務．滿足客戶新的融資需求．支持企業做大做強。 中小企業成功融資實例案例 1.「原來工行考察企業並不問大小或出身，而只問經營狀況優劣和發展潛力。」——民營科技型中小企業老闆●企業描述： 民營科技型小企業，產品主要出口到美國、日本。 ●融資需求： 今年，公司接到了個大訂單，由於短期自有資金有限，生產資金出現不足，無法進行生產。該公司找了好幾家銀行申請貸款，但由於沒有可抵押的房產，僅有的固定資產也是機器設備，因此無法得到銀行的貸款支持。 ●轉機： 該公司老闆正在焦頭爛額之際，一個偶然的機會，聽朋友說工行開展中小企業信貸業務，於是找到了工行進行咨詢。 ●工行的解決方案： 工行對該公司進行綜合考察、分析後，發現生產經營正常，銷售穩定增長，現金流充足，與國外客戶有長期穩定的交易記錄，公司及股東個人的信用記錄也都良好。因此，工行認定，該公司作為民營科技型企業，具有良好的發展潛力，只要銀行能夠對企業資金流進行有效監控，對該公司信貸支持是可以控制風險的。 工行為該公司制定了融資結算綜合服務方案。內容包括三個方面： 首先，工行為其提供融資支持，以機器設備作為抵押擔保，銀行主要通過對企業現金流的控制來控制風險。 其次，由於該公司國外市場業務比重大，工行有針對性地根據他們的需求向公司力推出口押匯業務，使這家企業在獲得銀行出口融資的同時可提前辦理外匯結匯，規避匯率風險；又使銀行能夠及時了解企業經營情況及銷售情況，有助於企業及時歸還貸款，減少財務成本。 第三，銀行為這家企業提供綜合結算服務。工行網路遍布全球114個國家和地區，能夠為企業提供全面快捷的結算服務，包括代發工資、國際結算和網上銀行等業務，提高資金使用效率。 ●融資收獲： 綜合服務方案執行後，該客戶在工行成功獲得首筆流動資金貸款300萬元，解決了這家企業的資金問題，使企業成功擴大了生產。 ●融資感受： 該公司負責人在接受記者采訪時非常感慨地說：「本來以為工行這么大的銀行，像我們這樣的小企業是難以貸到款的。經過這次嘗試才發現，原來工行考察企業並不問大小或出身，而只問經營狀況優劣和發展潛力，還能根據企業的規模、經營特點、結算方式等制定個性化的服務方案，幫我們小企業更加規范、持續、穩定地發展，真正支持了我們小企業做大做強。」案例2.「不敢想像工行這么大銀行居然也有這么貼近中小企業的融資服務。」——小型高科技企業老闆●企業描述：小型高科技企業，生產的通信電源技術含量高，專業性強，性能優良，產品主要銷售給國內大型通訊設備製造商。 ●融資需求： 由於該公司正處於起步階段，研發資金投入較大，而公司規模小，自有資金有限，在擴大生產經營方面受到較大的阻礙。又由於該公司在行業中處於弱勢，談判和議價能力較弱，無法從其購貨商和供應商處獲得優惠的價格，經營成本居高不下，公司業務難以實現較大的突破－－該公司面臨資金瓶頸。 該公司管理者也意識到問題所在，但由於公司剛剛起步，規模小，效益尚未顯現，且沒有可供抵押的固定資產，因此，在融資方面頻頻碰壁。 ●轉機： 經業內人士介紹，該公司老闆得知工行有專門針對中小企業的融資產品，與工行進行了接觸。 ●工行的解決方案： 工行了解了該公司的融資需求和經營特點後，向其推薦了應收賬款融資業務，即公司可以將其對購貨商的應收賬款轉讓給工行，工行按照應收賬款金額給予一定比例的融資。該項業務無須企業提供額外的抵押擔保，並且在企業供貨後就可以得到融資，在購貨商到期支付貨款後再歸還融資，整個過程既快捷又方便，企業可以放心地使用融資資金進行原材料采購和擴大經營，而無後顧之憂。 ●融資收獲： 今年3月份嘗試著做了第一筆應收賬款融資業務，金額200萬元。之後，又陸續在工行辦理應收賬款融資業務，融資金額不斷擴大，累計融資金額達3000萬元，融資余額超過1000萬元，成為工行首家應收賬款融資余額超1000萬元的中小企業。 ●融資感受： 「我一開始將信將疑，幾乎不敢想像工行這么大銀行居然也有這么貼近中小企業的融資服務。後來發現工行的服務完全超出我的預期，資金很快就到了公司的賬戶，而且工行也沒有額外的條件和要求。」接受記者采訪時，這家企業的老闆對工行充滿感激地說。案例3.「我們將銀行業務都轉到工行辦理了，我還動員了一大批中小企業到工行貸款。」——小型商貿企業老闆●企業描述： 小型商貿企業，主要代理國內外知名品牌大米的銷售，為深圳市的大型商場供貨。該公司業務經營良好，保持著一定的銷售增長速度。 ●融資需求： 由於資金缺乏，該公司無法滿足日益增多的訂單要求，只能忍痛割愛，放棄一部分訂單。該公司曾四處尋找銀行融資，但均因公司規模小、抵押少等原因不能獲取融資。又由於該公司涉及進口業務，需要銀行為其提供國際貿易服務以及相應的融資服務，對銀行的需求比較多，所以一直沒能與銀行達成滿意的合作。 ●轉機： 在工行創新推出供應鏈融資產品後，該公司看到有關的報道，遂立即與工行進行溝通。 ●工行的解決方案： 工行根據該公司的業務特點和資金流特點，針對為大型商場供貨的情況，首先提供了訂單融資，即該公司在獲取訂單後，即可向工行融資，用於采購和組織備貨；在該公司供貨後，為其提供應收賬款融資，在收到貨款後再歸還融資。 通過工行的融資方案，該公司從接到訂單起，就可以利用銀行資金而無須動用自有資金開展業務，大大解決了企業的資金瓶頸，可以大膽地接收訂單了。另外，針對該公司的進口業務，工行還為其提供了進口開證、進口押匯等國際結算及融資服務，而且提供匯率優惠、國際業務咨詢、國際金融市場信息等全方位的服務。 ●融資收獲： 該公司完全採納了工行為其設計的集國內供應連融資和國際貿易融資、國內結算和國際結算相結合的一攬子金融服務方案，經營進展順利，業務量突飛猛進，業績明顯改觀了。 ●融資感受： 這家商貿企業的老闆對記者說，他現在簡直成了工行中小企業部客戶經理。他說：「我非常驚訝，工行竟然能夠為中小商貿企業提供這樣全面和細致的服務方案，我們公司現在將全部的銀行業務都轉到工行辦理了，我還動員了一大批中小企業到工行貸款、辦理業務。」

採納哦

㈥ 中國中小企業融資28種模式成功案例的前言介紹

融資困難是世界各國中小企業在發展中面臨的一個普遍問題。同樣，資金短缺、融資困難也突出體現在我國中小企業的發展過程中，並且已極大地限制了我國中小企業的發展和壯大，因而解放思想、拓寬中小企業融資渠道、推動中小企業融資的多種模式運作一直是我們關注的問題。
王鐵軍教授編著的《中國中小企業融資28種模式》(2004年10月由中國金融出版社出版)一書，發展了中小企業融資理論與模式。為了滿足中小企業融資實務運作的需求，我們編著了《中國中小企業融資28種模式成功案例》這本書。本書可以看作是上一本書的後續部分。在上一本書中，主要介紹了我國中小企業融資的28種模式。但是從理論到實踐還有漫長的路程要走。在中小企業融資的過程中，需要有更多具體的實際案例可供借鑒。因此，在本書中我們收集和整理了與上一本書的中小企業28種融資模式相對應的國內外企業融資成功的眾多案例，並進行了對比分析與點評。希望能夠通過對這些案例的深入剖析，加深讀者對於上一本書的中小企業28種融資模式的理解，切實掌握28種融資模式，使其開闊視野，拓展思路，進行融資實踐，並取得融資的成功。.
本書和《中國中小企業融資28種模式》一書中的28種融資模式的內容相對應，分為四個部分，介紹和分析了28種融資模式的案例：
第一部分為中小企業以債權融資為主的6種融資模式的案例分析，其中包括：國內銀行貸款融資案例、國外銀行貸款融資案例、發行債券融資案例、民間借貸融資案例、信用擔保融資案例、金融租賃融資案例。
第二部分是中小企業以股權為主的9種融資模式的案例分析，其中包括：股權出讓融資案例、增資擴股融資案例、產權交易融資案例、杠桿收購融資案例、引進風險投資案例、投資銀行投資案例、國內上市融資案例、境外上市融資案例、買殼上市融資案例。
第三部分是中小企業以內部融資和貿易融資模式為主的7種融資模式的案例分析，其中包括：留存盈餘融資案例、資產管理融資案例、票據貼現融資案例、資產典當融資案例、商業信用融資案例、國際貿易融資案例、補償貿易融資案例。
第四部分是中小企業以項目融資和政策融資為主的6種融資模式的案例分析。其中包括：項目包裝融資案例、高新技術融資案例、BOT項目融資案例、IFC國際投資案例、專項資金投資案例、產業政策投資案例。..
在本書中，我們首先概述了每種融資模式的不同特點，介紹了每種融資模式的具體含義、環節和實務運作。然後轉入實際案例的描述和分析，並且在案例分析中盡量做到理論聯系實際，歷史、現實和未來相結合，國際慣例與我國的國情相結合，同時進行了案例點評。
有以下幾個問題需要說明：第一，在案例的編寫過程中，個別融資模式的案例在國內比較少見，但是我們克服了各種困難，盡量去挖掘和尋找一些相關的國外資料和歷史資料來對此種融資模式做出說明。第二，在現實的生活中，融資模式的運用中也有操作失誤者，有很多失敗的教訓，其借鑒意義反而更大，所以我們沒有拘泥於本書的書名「成功案例」四個字，在個別融資模式中列出了失敗的例子來分析研究，以期對企業的融資運作起到警示作用。第三，在《中國中小企業融資28種模式》中介紹的28種融資模式針對的對象是中小企業，但有些中小企業融資的成功案例還沒有歸納總結出來，因此在不得已的情況下我們選擇了個別大型企業的融資成功案例進行分析。這種選擇雖有遺憾，但是我們認為，雖然案例本身不是中小企業的事件，但是融資的模式和運作程序應該是一樣的，同樣能夠給中小企業融資帶來啟發。第四，我們非常尊重中小企業融資的現實發展，所以在結尾部分我們又新增加了信託項目融資模式的案例分析，以使我們的理論研究、案例分析與實務運作跟上現實發展的需要。
本書是北京大學中國金融研究中心教授、研究員、博士、博士生辛勤研究的結晶。分工情況如下：錢宥妮(第一部分的第一章、第二章、第四章)、張瓊(第一部分的第三章、第五章、第六章，第四部分的第五章和第六章)、刁天峰(第二部分第一章至第九章)、郜全亮(第三部分的第五章、第六章和第七章)、梁志隆(第三部分的第一章、第二章、第三章和第四章)、韓汾泉(第四部分的第一章、第二章、第三章和第四章)。沈雅琴擔任副主編，負責全書的統稿;胡堅、王鐵軍擔任主編，負責全書的編審定稿。
本書在編寫過程中引用了大量相關的資料，查閱了諸多網站，我們在此一並表示感謝!
由於水平所限，本書一定還存在著不足之處，歡迎讀者批評指正!同時，希望本書的出版能夠幫助中小企業對融資28種模式的理解與運用，推動中國中小企業的融資運作與發展壯大。
編者
2006年3月18日於北京...

㈦ 風投和企業融資的案例的內容是怎麼樣的

企業在設立過程中，都是要投入資金的，無論是哪一個行業，飲食還是服裝還是一些科技類的公司，從開始創立公司時，一般發起人都會自己出資從而注冊一個公司，我國 公司法 對於注冊公司的資本限額雖然進行了規定，零元也可以注冊公司，但是一個沒有資金的公司是不可能長期生存下去的，所以企業的融資就顯得非常的重要。那麼關於風投和企業融資的案例內容是怎麼樣的? 一、關於風投和企業融資的案例 第二象限中，創造的價值EVA>0，銷售增長率小於可持續增長率。在這個象限中，此業務單元處於成熟期，其產生的現金流量在滿足自身發展之後還有剩餘。這個狀況是四個象限中最優的一個情況，企業應盡量延長該狀況。企業所需要做的只是盡量維持該狀況和如何更好地利用現金盈餘為企業創造更多的價值。在這個階段，企業組織結構已經完善，管理經驗較豐富，利潤和銷售量都在增長，企業融資渠道較廣，但是資產負債率和資金利用效率都較低，從而使企業缺乏長期的盈利能力。所以，這個階段的企業最佳融資策略就是 債務融資 ，可以和股權融資相配合。可以採取的方法有債券融資策略和附認股權證債券融資策略。債券融資的案例。 江蘇 陽光是一家 上市公司 ，該公司是一家正處於成熟期的企業，銷售量和利潤持續增長，企業融資渠道通暢。雖然企業有比較豐厚的盈餘積累，但是在這個階段企業最佳的融資策略可以選擇相對激進型的。所以在本案例中，江蘇陽關就選擇了發行可轉換債券進行融資。2002年，江蘇陽光為了技術改造項目和並購項目而募集資金，發行8.3億元可轉債。公司根據此項目回報率高、投入期限短、見效快這幾個特點，選擇了適合的轉股期和發行時機，並且有效地降低了投資者的風險，從而保證了投資者利益，最後選擇中國銀行 無錫 分行進行長達五年的全額擔保，規避相應的風險。 陽光轉債發行一年後就進入轉股期，投資者可以憑自身需要進行轉股，而這時公司募集資金投資項目已基本開始產生效益，完工後，每年為公司貢獻1.3億元凈利潤，從而保證每股收益和凈資產收益穩定增長。 在本案例中，江蘇陽光2001年末其資產負債率僅為6.24%，公司本次發行8.3億元可轉債後，資產負債率預計約為42%。一方面公司保持了足夠的償債能力;另一方面公司的財務杠桿得到充分運用，凈資產收益率和每股收益都大幅度的上升，更避免了因投資期限長所要承擔的高風險。 第三象限中，創造的價值EVA<0，銷售增長率小於可持續增長率。在這個象限中，該業務單元的增長會降低企業的價值，但是它能夠產生足夠的現金流量來維持自身發展需要。該業務單元所處的狀態是一種比較復雜的類型。它們雖然不能給企業帶來價值的增值，但卻有比較富餘的現金流量，能夠給企業的發展提供現金支持。所以企業遇到這種情況時，經常會陷入兩難的局面，不知道如何取捨。在這個階段，企業可以轉換產品和企業形態，准確地選擇新的產業領域，以此重獲新生。可以採取的方法有：資產擔保融資(包括應收賬款貼現融資、存貨融資)、將現有資產變現、風險投資、爭取 銀行貸款 等。 二、風險投資的內容 創投公司: 創投是創業投資的簡稱。創業投資是指專業投資人員(創業投資家)為以高科技為基礎的新創公司提供融資的活動。與一般的投資家不同,創業投資家不僅投入資金,而且用他們長期積累的經驗、知識和信息網路幫助企業管理人員更好地經營企業。所以，創業投資機構就是從事為以高科技為基礎的新創公司提供融資的活動的機構。 風險投資: (Venture Capital)簡稱是VC，在中國是一個約定俗成的具有特定內涵的概念，其實把它翻譯成創業投資更為妥當。廣義的風險投資泛指一切具有高風險、高潛在收益的投資;狹義的風險投資是指以高新技術為基礎，生產與經營技術密集型產品的投資。根據美國全美風險投資協會的定義，風險投資是由職業金融家投入到新興的、迅速發展的、具有巨大競爭潛力的企業中一種權益資本。 風投和企業融資的案例 的內容是怎麼樣的?關於企業的融資，這個對於一個公司來說是非常重要的，公司要從事一些經營活動，自然離不開資金，需要用資金進行周轉，所以一個企業的融資能力對於公司是否可以長期的生存在社會上起到了決定性的作用。

㈧ 政策信號清晰，房企融資環境「暖風拂面」

種種跡象表明，「支持房地產企業合理融資需求」政策要求正加快落地落實，並取得突破性進展。近期，債券市場推動新一輪民企債券融資支持行動，一些民營房地產企業被納入支持范圍，成功完成債券融資。

業內人士分析，近期一系列政策舉措和實施案例，在改善民營房地產企業融資環境方面具有很強的破冰信號和示範意義，為行業和市場注入信心。房地產政策底進一步得到確認，更多促進房地產行業健康發展和良性循環的政策有望落地。隨著政策效應持續顯現，房地產市場回暖的跡象將越來越多。

民營房企融資「破冰」

5月，房地產行業「暖風拂面」。近日，碧桂園、龍湖集團、美的置業等多家民營房企成為「示範房企」，在信用保護工具的護航下，陸續開展債券融資。

根據上交所公告，龍湖集團旗下公司重慶龍湖企業拓展有限公司5億元債券發行工作已於5月19日完成，票面利率為4.00%。碧桂園今年的首隻公司債券「22碧地01」也已於5月20日完成簿記建檔，規模5億元，票面利率4.5%。美的置業發行不超過10億元公司債券，於5月20日進行了簿記建檔工作。

東方金誠研報表示，截至5月15日，民營房企已連續65天無公開市場債券發行，解決其融資難、發債難的問題已顯迫切。此時，3家民營房企相繼發債，被認為具有強烈的破冰信號和示範意義。

近期，多家房企在發債過程中，得到信用保護工具的護航。深交所披露，中證金融與中信證券聯合創設的信用保護憑證，日前與4.02億元龍湖供應鏈ABS配套成功完成簿記發行，該信用保護憑證成為市場落地的首單民營房企信用保護工具。此外，為支持「22碧地01」發行，中證金融與中信建投證券將共同創設信用保護合約。

業內人士分析，當前形勢下，債券市場推出新一輪民企債券融資支持計劃，進一步釋放了對民企債券融資的政策支持信號。有助於提振市場對民企債券投資信心，同時對市場形成「示範效應」，引導更多銀行券商機構以及專業增信機構等市場力量利用市場化增信模式服務民企發債融資。

值得注意的是，近期民營房企發債名單還在持續擴容。中國證券報記者獲悉，新城控股擬於近期在銀行間市場發行一隻中期票據，創設機構將同時發行信用風險緩釋憑證（CRMW）為該期中期票據提供信用保護。

融資環境逐漸改善

除了支持房企債券融資，今年以來，加大銀行信貸支持、鼓勵房企間收並購、引導AMC參與救助出險房企等一系列舉措，正推動房地產融資環境逐漸改善。

5月初，人民銀行、銀保監會、證監會分別召開會議，均談及房地產融資、房企發債等相關內容。人民銀行表示，將及時優化房地產信貸政策，保持房地產融資平穩有序。證監會強調，積極支持房地產企業債券融資。銀保監會要求，商業銀行不盲目抽貸、斷貸、壓貸，保持房地產融資平穩有序；做好重點房地產企業風險處置項目並購的金融服務。

5月20日，新一期5年期以上貸款市場報價利率下降15個基點，變化幅度超出預期。專家表示，5年期以上LPR下行可穩定居民住房消費預期，激發新的住房消費需求。此外，5月以來，已有數十個城市密集調整房地產政策，包括降低房貸利率、降低首付比例、提高購房補貼等。

在貝殼研究院首席市場分析師許小樂看來，近期多個部門密集表態，加上一系列實質性動作，傳達了清晰有力的政策信號，房企債券融資正得到積極支持，房地產行業融資環境將明顯改善。也有業內人士稱，目前啟動發債的仍以頭部房企為主，政策實施效果特別是中小民營房企能否受益還需進一步觀察，房地產市場企穩乃至回暖還需要一定時間。

「近期地產政策利好頻出，展現了相關部門化解房地產風險的決心。」華泰證券首席固收分析師張繼強說，目前房地產銷售尚未有效企穩、房企流動性緊張有待繼續緩解，更多系統性普惠性的地產支持政策的出台實施仍值得期待。